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記憶體產業近兩年的好光景，是承平時期的開端，或曇花一現的泡影？ 二○一三年以來，記憶體產業進入三星、海力士與美光三巨頭寡占、「西線無戰事」的和平年代，據估計，使代工廠華亞科與南亞科去年稅後淨利創歷史新高，合計逾八百億元，華亞科去年股價漲幅，最高逾一．六倍。 然而，去年十月起，記憶體產業便籠罩著「三星增產」的烏雲。三星宣布將斥資約一百五十億美元（約合新台幣四千七百四十億元）擴建新廠，雖未說明究竟將擴充多少DRAM（動態隨機存取記憶體）產能，但已令資本市場回憶起過去三星增產，以致記憶體價格崩盤的惡夢。 三星不會無節制擴產手機虧損，沒本錢打割喉戰 三星真的可能讓記憶體產業，再回到「慘業」窘境嗎？當時，三星宣布增產後，身為全球記憶體三巨頭，並且與台灣記憶體產業合作關係最深的美光，股價在六個交易日內大跌逾二○％，足見全球投資人的恐慌。 面對眾說紛紜的狀況，美光總裁亞當斯（Mark Adams）接受《商業周刊》獨家專訪時表示：不認為三星會無節制擴產。 亞當斯認為，記憶體市場上剩下的三大家廠商，包括市占率逾四○％的三星、約二七％的海力士，和約二四％的美光，想做的都是「能賺錢的生意」，從財報上看，若三星再度發動價格割喉戰，自己也將賠錢。 但過去，三星就是以增產、削價的方式，消滅對手而崛起，為什麼現在不會如法炮製？ 亞當斯分析，首先，只剩三家廠商狀況下，無論代工廠或品牌廠，都不想要仰賴單一或少數供應商，使議價能力降低，因此不會再讓廠商出局，並且在三分天下的時代，三星就算做賠錢生意，也無法再用同樣手段消滅對手。 「如果真的發生了（指三星大幅度擴產），無論海力士或美光的經營者退出市場，一定會有人來接手，可能是中國政府或其他人，這些工廠跟機台依然存在，只是換人經營，我不認為他們會這樣浪費自己的錢，」亞當斯表示。 如果三星無法消滅對手，那增產為的是什麼？ 「就我看來，三星現在的作為，是因為知道我們目前產能較低（指處於製程轉換磨合期），因此，藉此時增加產能，盡可能賺取更多利潤。」亞當斯認為，目前DRAM仍供不應求，三星只是企圖填補供需缺口。 華亞科董事長高啟全也附和。他指出，三星因手機事業虧損，反而會更珍惜記憶體的高獲利。「它（三星）要用這市場賺更多的錢，去投資十四奈米的技術（三星晶圓代工最新製程），去做快閃記憶體（NAND）跟東芝（Toshiba）拚，萬一他連這個都不賺錢，獲利就沒有了嘛……，三星只會小量、小心的增產。」 目前看來，外資對記憶體產業趨於樂觀。截至二月上旬，包括美林、麥格理、瑞信等二十四家券商，均將美光評為「買進」或「強烈建議買進」，六家券商建議持有。僅有野村證券在三月時因三星市占率不斷擴張，將美光由「買進」降為「中立」。只是，這不代表外資也因此持續看好台灣相關類股。其實，間接衝擊還在發生中。 美光將取得技術領先台廠提升製程腳步仍落後 以華亞科為例，三星宣布擴產後，對華亞科給予評等的外資有五家，其中巴克萊、里昂與摩根大通均給予優於大盤或買進，摩根士丹利給予中立，美林則評為賣出。 多空分歧原因是，華亞科獲利雖亮眼，前景卻充滿未知數。如占華亞科營收約四成的PC DRAM價格持續走跌，而且美光與華亞科新議定的合約將於明年生效，美光在因應新戰局考量下，給後者的讓利減少，這讓華亞科毛利將減少約五％。 在價格受老大哥三星左右下，今年，台灣記憶體廠能努力的，是不斷提升製程，使成本下降，讓利潤極大化。 亞當斯坦言，目前供應美光產能近四成的華亞科，提升製程的腳步落後三星與海力士，「是危險的」、「但我們並不擔心這個，（華亞科製程轉換成功後）我們將會在DRAM上取得技術領先地位。」 肩負華亞科製程轉進任務的高啟全則強調，最先進的二十奈米製程有信心在今年第二季，便能有產出。 至於三星擴產的烏雲，是否影響台灣眾多利基型廠如南亞科、華邦或精豪科等？集邦科技研究協理吳雅婷認為，影響很間接，因市場研判三星不會大量擴產利基型產品，同時目前台廠所接利基訂單，與三星未重疊。 記憶體產業究竟能否在三分天下的狀況，長期歌舞昇平，亞當斯的說法是一個參考方向。實際情況會如何，等三星產能明年第二季後開出，就可見分曉。 | ||||||