ZKIZ Archives


不好下單的十個情況

From
http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f367801008x7g.html

對於投資者來說,買進股票就是為了賣個好價錢,就是為了賺錢,但投資股票絕非容易事。炒股票就像做買賣,有很多規矩和訣竅,譬如賣香煙要看市場、辨優 劣,什麼煙暢銷,什麼煙滯銷,香煙的品質如何?萬一進了條假煙,就是賣出十條真煙還得蝕本,所以,香煙經銷商和煙販在“進貨”的時候會非常仔細。
遺憾的是,大多數投資者炒股票不像做買賣那麼認真,很多精明的生意人只要一進股市,馬上便失去了做生意時的謹慎,昏天黑地折騰一番,特別是“進貨”的時候表現出來的狂熱、盲目和衝動,實在令人瞠目結舌。

作為投資者,“進貨”確實很重要,在這個市場裏,一失足成千古恨的例子太多了。對於如何“進貨”,大家見仁見智,尚無定論,但在下單之前若能辨明十種不該下單的情況,下單之後的結果可能會好得多。

一、大勢不好不下單。拋開指數做個股的說法一度很流行,但事實證明這是行不通的,夢想市場不好的時候自己手中的股票仍在上漲,就像夢想瓢潑大雨中自己 腦袋上面的那一塊是晴天。當然,有人會說巴菲特就是長期持股,但巴菲特也長期不看盤,如果咱們也能做到長期不看盤,也無所謂什麼時候下單。如果忍不住要看 盤的話,那麼,做個股先得看大勢。

二、對沒有未來的企業不下單。一家企業有沒有未來很重要,對於有未來的企業而言,它的發展軌跡是“芝麻開花節節高”,即使市場暴跌,對其的影響也不會 太大。蘇寧電器仍然會賣出很多家用電器,萬科仍然會建造和售出很多房產,貴州茅臺的名酒仍然會遠銷千里之外……而對於沒有未來的企業來說,隨著時間的推 移,它的業績會越來越差,經營會越來越困難,過的是有今天沒明天的日子。

三、未經研究不下單。深入研究過的股票,自己心中有數,心中有數,手中就有準兒。如果僅僅靠聽來的消息,再怎麼言之鑿鑿、信誓旦旦,只要股價一跌,馬 上就慌神兒;再一跌,就開始懷疑消息的真實性;繼續跌的話,就自我否認消息,最後割肉出局,賣了個地板價。只有經過深入的調研,把“消息”變成“資訊”, 變成自己研究之後確信的東西,才能成為值得信賴的投資參考。

四、對有硬傷或有疑問的企業不下單。應該儘量回避有硬傷的或有疑問的企業,比如業績爛得一塌糊塗,公司會否重組、大筆應收賬款怎麼處理、涉及巨大金額的訴訟還沒有明確結果……這樣的企業還是遠離為好,股市裏“股樹”參天,巨木成林,何必非要吊死在這棵歪脖樹上。

五、短期內暴漲過的股票不下單。連續暴漲過的股票多半已經不便宜,買入之後多半會下跌或盤整,沒有必要在裏邊跟它硬耗。

六、股價處於下跌趨勢中不下單。這一條不是絕對的,如果您是在效仿巴菲特,完全可以在下跌中持續買入,但這要有三個前提:一是企業要有很好的未來;二 是股價已經低於企業內在的價值,已經是便宜的柴禾,就不妨撿一點;三是買了要拿得住,別等到地板價的時候,心裏一慌,全都割了。如果我們做不成巴菲特,那 還是等趨勢改變,與其逆勢而上,還不如順勢而為。

七、情緒衝動不下單。情緒不好的時候儘量不要做交易,心緒一亂,頭腦一熱,心裏一慌,手頭一癢,結果往往是一敗塗地。下單之前先要問自己,操作的決定是來自理性的判斷還是來自情緒的波動,如果是情緒不穩,就先離開市場,讓自己的心情平靜一會兒。

八、未設止損位不下單。未思進,先思退;先保本,再賺錢;先圖生存,後謀發展。所以,在決定自己想要賺多少錢之前,先得確定自己能夠賠多少錢。畢竟,前者是咱管不了的,後者是咱自己能控制的。

九、向上空間小於30%不下單。經常有人去搏幾毛錢或者10%的反彈而“火中取栗”,仔細想想,這樣做實在不值。若火中有金子,不妨冒冒險,那叫“真 金不怕火煉”;若火裏有顆栗子,即使是“糖炒的”,也不值得伸手。再說深一些,如果一個人一輩子都在搏反彈,他這輩子能得到的最多就是反彈,成不了氣候。

十、沒有勝算不下單。把前面九種情況想明白了,勝算也就出來了,該不該動手指頭,心裏也就有數了。
不好 下單 的十 十個 情況
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=555

打屁股的實際情況 味皇

From

http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=399

以下有5種情況

1-每股股利不變,股價每年上升10%,以股代息或以市價買入

2-股價每年上升10%,股利每年升5%,以股代息或以市價買入

3-股價每年上升5%,股利每年升10%,以股代息或以市價買入

4-股價每年上升10%,股利每年升10%,以股代息或以市價買入

5-每股股價一直唔升,股利每年升10%,以股代息或以市價買入

如果要進行優劣比較,智能正常的人大慨會按4.2.1.3.5來排列吧

現在進行比較

1-每股股利不變,股價每年上升10%,以股代息或以市價買入



股數     股價     股利     紅股數     股利率     市值      市值+收入

10000     1       500         500       0.05     10000      10500

10500     1.1     525         477       0.05     11550      12075

10977     1.21    549         453       0.05     13282      13831

11431     1.33    572         429       0.05     15215      15787

11860     1.46    593         405       0.05     17363      17959

12265     1.61    613         381       0.05     19759      20372

12303     1.77    615         347       0.05     21801      22416

12650     1.95    632         324       0.05     24655      25287

12974     2.14    649         303       0.05     27816      28465

13277     2.36    664         282       0.05     31307      31971

13559     2.59    678         261       0.05     35172      35850

13820     2.85    691         242       0.05     39428      40119

14062     3.14    703         224       0.05     44127      41830

14286     3.45    714         207       0.05     49315      50029

14493     3.8     725         191       0.05     55030      55755

14684     4.18    734         176       0.05     61335      62069

14860     4.6     743         162       0.05     68282      69025

15021     5.05    751         149       0.05     75916      76667

15170     5.56    758         136       0.05     84345      85103

15306     6.12    765         125       0.05     93611      94376

15431     6.73    772         115       0.05    103804     104576

15546     7.4     777         105       0.05    115040     115817

15651     8.14    783          96       0.05    127399     128182

15747     8.95    787          88       0.05    140999     141786

15835     9.85    792          80       0.05    155975     156767

15915    10.8     796          74       0.05    171882     172678

15989    11.9     799          67       0.05    190269     191068

16056    13.1     803          61       0.05    210334     211137

16117    14.4     806          56       0.05    232085     232890

16173    15.8     809          51       0.05    255533     256342



2-股價每年上升10%,股利每年升5%,以股代息或以市價買入

股數     股價     股利     紅股數     股利率     市值      市值+收入

10000     1       500         500       0.05     10000      10500

10500     1.1     551         501       0.0525   11550      12101

11001     1.21    606         501       0.0551   13311      13917

11502     1.331   666         500       0.0579   15309      15975

12002     1.464   730         498       0.0608   17571      18301

12500     1.611   798         495       0.0638   20125      20923

12995     1.772   871         491       0.0670   23027      23898

13486     1.949   949         487       0.0704   26298      27247

13973     2.144  1031         481       0.0738   29958      30986

14454     2.358  1122         476       0.0776   34082      35204

14930     2.594  1215         468       0.0814   38728      39943

15398     2.853  1316         461       0.0855   43930      45246

15859     3.138  1424         454       0.0898   51190      52614

16313     3.452  1538         446       0.0943   56312      57850

16759     3.797  1659         437       0.0990   63684      65343

17196     4.177  1787         428       0.1039   71880      73667

17624     4.595  1923         418       0.1091   81070      82993

18042     5.504  2068         409       0.1146   91184      93252

18451     5.56   2220         399       0.1203  102588     104808

18850     6.116  2381         389       0.1263  115286     117667

19239     6.727  2553         380       0.1327  129420     131973

19619     7.4    2733         369       0.1393  145180     147913

19988     8.14   2924         359       0.1463  162702     165688

20345     8.954  3125         349       0.1536  182187     185312

20696     9.85   3338         339       0.1613  203855     207193

21035    10.83   3561         329       0.1693  227809     231370

21364    11.9    3799         319       0.1778  254231     258030

21683    13.1    4048         309       0.1867  284047     288095

21982    14.4    4308         299       0.1960  316541     320849

22271    15.8    4583         289       0.2058  351882     356465





3-股價每年上升5%,股利每年升10%,以股代息或以市價買入股數     股價     股利     紅股數     股利率     市值      市值+收入

10000     1        500        500       0.05     10000      10500

10500     1.05     578        550       0.055    11025      11603

11078     1.1025   670        608       0.0605  12213      12883

11686     1.1576   778        672       0.0666   13528      14306

12358     1.2155   904        744       0.0732   15021      15925

13102     1.2763  1055        826       0.0805   16722      17777

13928     1.38    1233        920       0.0885   18663      19896

14848     1.4071  1446       1028       0.0974   20893      22339

15876     1.4775  1700       1151       0.1071   23443      25143

17027     1.5513  2006       1293       0.1178   26414      28420

18320     1.6289  2374       1457       0.1296   29878      32252

19777     1.7103  2818       1648       0.1425   33825      36643

21425     1.7959  3359       1870       0.1568   38478      41837

23295     1.8856  4018       2131       0.1725   43925      47943

25426     1.9799  4823       2436       0.1897   50341      55164

27862     2.0789  5815       2797       0.2087   57922      63737

30629     2.1829  7036       3223       0.2295   66860      73896

33852     2.292   8548       3729       0.2525   77589      86137

37581     2.4066 10440       4338       0.2778   90442     100882

41919     2.527  12806       5068       0.3055  105929     118735

46987     2.6533 15792       5952       0.3361  124670     140462

52939     2.786  19571       7025       0.3697  147488     167059

59964     2.9253 24387       8337       0.4067  175412     199799

68301     3.0715 30551       9947       0.4473  209786     240337

78248     3.2251 38498      11937       0.4920  252358     290856

90185     3.3864 48808      14413       0.5412  305402     354210

104598    3.5557 62267      17512       0.5953  371919     434186

122110    3.7335 79970      21420       0.6549  455898     535868

143530    3.9201 103384     26373       0.7203  562652     666036

169903    4.1161 134631     32708       0.7924  699338     833969







4-股價每年上升10%,股利每年升10%,以股代息或以市價買入

股數     股價     股利     紅股數     股利率     市值      市值+收入

10000     1        500        500       0.05     10000      10500

10500     1.1      578        525       0.0525   11550      12128

11025     1.21     667        551       0.0605   13340      14007

11576     1.331    771        579       0.0666   15408      16179

12155     1.464    890        608       0.0732   17795      18685

12763     1.611   1027        638       0.0805   20561      21588

13401     1.772   1186        669       0.0885   23747      24933

14070     1.949   1370        703       0.0974   27422      28792

14773     2.144   1582        738       0.1071   31673      33255

15511     2.358   1827        775       0.1178   36575      38402

16286     2.594   2111        814       0.1296   42246      44357

17100     2.853   2437        854       0.1425   48786      51223

17954     3.138   2815        897       0.1568   56340      59155

18851     3.452   3252        942       0.1725   65074      68326

19793     3.797   3755        989       0.1897   75154      78909

20781     4.177   4337       1038       0.2087   86802      91139

21819     4.595   5007       1090       0.2295  100258     105265

22909     5.054   5784       1145       0.2525  115785     121567

24054     5.56    6682       1202       0.2778  133740     140422

25256     6.116   7716       1251       0.3055  154466     162182

26507     6.727   8909       1327       0.3361  178313     187222

27831     7.4    10289       1390       0.3697  205949     216238

29221     8.14   11884       1460       0.4067  237859     249743

30681     8.954  13724       1533       0.4473  274718     288442

32214     9.85   15849       1609       0.4920  317308     333157

33823    10.83   18305       1690       0.5412  366303     384608

35513    11.9    21141       1777       0.5953  422605     443746

37290    13.1    24421       1864       0.6549  488499     512920

39154    14.4    28202       1959       0.7203  563818     592020

41113    15.8    32576       2062       0.7924  649585     682161



5-每股股價一直唔升,股利每年升10%,以股代息或以市價買入

股數     股價     股利     紅股數     股利率     市值      市值+收入

10000     1        500        500       0.05     10000      10500

10050     1        578        578       0.055    10500      11078

11078     1        670        670       0.0605   11078      11748

11748     1        782        782       0.0666   11748      12530

12530     1        917        917       0.0732   12530      13447

13447     1       1082       1082       0.0805   13447      14529

14592     1       1286       1286       0.0885   14592      15815

15815     1       1540       1540       0.0974   15815      17355

17355     1       1859       1859       0.1071   17355      19214

19214     1       2263       2263       0.1178   19214      21477

21477     1       2783       2783       0.1296   21477      24260

24260     1       3457       3457       0.1425   24260      27717

27717     1       4346       4346       0.1568   27717      32063

32063     1       5531       5531       0.1725   32063      37594

37594     1       7132       7132       0.1897   37594      44726

44726     1       9934       9934       0.2087   44726      54060

54606     1      12407      12407       0.2295   54060      66467

66467     1      16783      16783       0.2525   66467      83250

83250     1      23127      23127       0.2778   83250     106377

106377    1      32498      32498       0.3055  106377     138875

138875    1      46676      46676       0.3361  138875     185551

185551    1      68598      68595       0.3697  185551     254149

254149    1     103362     103362       0.4067  254149     357511

357511    1     159915     159915       0.4473  357511     517426

517426    1     254574     254574       0.4920  517426     772000

772000    1     417806     417806       0.5412  772000    1189806

1189806   1     708292     708292       0.5953 1189806    1898098

1898098   1    1243064    1243064       0.6549 1898098    3141162

3141162   1    2262579    2262579       0.7203 3141162    5403741

5403741   1    4281924    4281924       0.7924 5403741    9685665



結果,1的效益是26倍,2是36倍,3是83倍,4是68倍,5竟然是969倍!

現在按排名對比

4--68倍

2--36倍

1--26倍

3--83倍

5--969倍

結果股價上升反而令長期回報下跌,所以"會升的股票就是好股票"未免是糖衣毒藥

因此世界上發達的多數係蠢材而唔係知識份子



(待續)(打字打到手軟)


打屁股 實際 情況 味皇
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=1954

佛山新情况:玩具订单大幅萎缩 半天可完成一单


http://finance.sina.com.cn/chanjing/b/20090105/05165713611.shtml

佛山 情況 玩具 訂單 大幅 萎縮 半天 天可 完成 一單
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=5068

一種情況,兩個下場-恆大地產(3333) 及昌盛中國(1863)(留言回覆)



文仔:

雖然我無抽恆大. 但睇到NEWS. 基本幾個投資者入手都係有 "保証回報". 乜可以係SET 咁既CONDITION 係注資既時候?<-----點解恆大要咁做.. 咁咪自己害左自己. 問了些基本問題.唔好意思.


揭恒大低價上市來龍去脈

(明報)2009年10月23日 星期五 05:10

【明報專訊】恒大(3333)首日招股反應熱烈,與此對照,主席許家印卻多次為公司低價上市大呼心痛。其實,除了聲言的平賣外,許氏更痛心的或許是為引入 的投資者以解財政困難之時,多番都被逼作出異常慷慨的回報保證。當中最誇張的是包括鄭裕彤 在內的財團,在一年多前與恒大簽下的對賭式入股,以每股成本價不過1.65元,卻要求回報在1倍以上,如恒大發售價最終不能達到每3.78元,許家印就需 轉讓更多股權補足他們的回報,加上上市後1年的回報補償,許家印未來還可能要付出高達17億元的代價(見附表)。

翻查恒大的招股書,可見許家印近年多次引入不同的機構投資者,而在與各投資者訂立的協議中,「保證回報」的字眼可謂隨處可見。首先在06年底時,引入美林 、德意志及淡馬錫等機構投資者,以優先股形式融資4億美元 。但由於08年初的上市失敗,股份不再值錢,優先股隨即被轉化為貸款,並且訂下了三成至七成的保證回報。此外更訂明恒大不得遲於09年底上市,而上市之 後,還要保證一年內的差價賠償。

上市不能遲於今年底

與此同時,在07年時,恒大接受了由瑞信發行的一筆美元結構擔保貸款,5億美元的年度保證回報率竟高達19.5%。當初恒大的如意算盤是上市後即可償還,但結果卻臨門脫腳,最終背下高息負債。

到08年3月恒大最終上市失敗後,當時為上市而大肆搶地的惡果亦即時湧現。許家印早前曾稱,當時為避免公司資金斷裂,曾在香港逗留了幾個月,求見不同的本 地大孖沙、投資銀行。消息人士稱,結果在楊受成 的引薦下,終於找來鄭裕彤、美林、科威特 主權基金等大水喉接應。

楊受成引薦 覓大水喉

總共5.06億美元的注資暫時止住了恒大當時幾近崩潰的局面,但後果卻是再多了幾項「保證回報」。

以彤叔的1.5億美元投資為例,折合每股入股價約為1.65元,但當時簽下的協議卻訂明,恒大若能在2010年3月前上市,這筆投資的保證回報最少達100%。而若上市程序拖延,保證回報更變成年回報率最少50%。

雖然,在最近的談判中,包括彤叔在內的新舊投資者,同意將保證回報打個18%的折讓,但卻同時要求許家印作出上市後一年內的回報補償。意即上市後一年內, 恒大股價的升幅若未能補回扣減了的回報率,則許家印要個人作出賠償,總承擔最多達到17億元,剛好是許今次賣舊股套現所得金額。

許家印總承擔最多達17億

許得注意的是,按照彤叔等投資者的保證回報要求,恒大的招股價亦受影響。恒大的招股價介乎3至4元,但招股書表明,恒大最終的定價若低於3.78元,許家 印要額外出讓最多4.9億股股份,亦即許家印的持股將降至僅58%。故此為免轉讓股份,許家印似有壓力要在上限區域定價。

除了保證回報外,更辣的條件是,各投資者與許家印還簽下了認沽期權,即是當恒大一旦被催債,許家印必須要先行買回各投資者的股權。


greatsoup:


我兩個字答你,缺水。以下的新聞已告訴這家公司上市不了帶來的問題。



http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/11277

自 从3月20日恒大地产宣布放弃在香港资本市场的IPO计划以来,这位恒大地产集团董事局主 席便陷入一场艰难的自我救赎之中。只有巨额的资金才能帮他收拾眼前的烂摊子──相当于2个万科的巨量土地储备的大部分在等待开发,截至今年1月的 111.334亿元人民币银行贷款及其他借款,还有近10亿美元的机构投资者借款,以及未来4个月内至少40亿以上的土地出让金欠款。

...
许家印救得了自己吗?现在,恒大最迫在眉睫的是一笔近40亿元的土地出让金。今年1月18日,恒大经过两百多轮叫价,最终以41亿元拿下广州天河区一块土地,但其招股说明书显示,截至3月13日恒大仅支付了1.3亿元。而全部出让金须在8月份之前付清。

..
但颇像黑色幽默的一个后话是,在恒大IPO失败后,一些新入职员工也感受到了这家公司所遭遇的寒意。一位恒大重庆分公司的新员工向《环球企业家》抱怨,上班的第一个月工资就被拖欠了,另外一位新员工的身份证被公司借去办理电话和网络开通事宜,原因是个人身份办理可以省钱。

你可以看到上市不成,又欠下高息巨款,銀行又唔肯放水的時候,無論任何方法,他都會接受的。

私募報導:

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/11283



  而此次許家印私募金額高達6億美元,將近恒大原計劃IPO規模的一半,許家印自身則形容此次私募有點類似于一次小型的IPO。此外加上鄭裕彤投資的7.8億人民幣參股恒大的相關項目,恒大此次融資超過50億元人民幣。

  恒大此次擴股融資出售股權約佔公司16%的股份。其中鄭裕彤投資入股1.5億美元佔公司股份3.9%;科威特投資局投資1.46億美元佔公司股份3.8%;德意志銀行、美林銀行等其他5家機構投資入股2.1億美元。

  資料顯示,美林銀行、德意志銀行是2006年第一批投資入股恒大的三家股東中 的兩家,目前美林以及德意志銀行已向恒大投入5.23億美元,約佔 恒大總股份的13%,加上科威特投資局及鄭裕彤父子入股後的股份,因而,在多次私募之後,恒大約已出售超過20%的股份。恒大自身的負債率則下降到 65%。



其實有一家大家遺忘了的昌盛中國,一樣都是因為借下投資銀行高息貸款,都是情況不好上不了市。其下場遠遠劣於恆大,他差點要賣掉核心項目,並且需要破產,幸好市場突然回暖,他能賣出部分項目,還清債項,不然就一生累積的就化為塵土。

現時,他的項目只剩下發家的一個商場,並且連租務權都給了人,但仍保留該核心商場,都算好運。他說以後都不想上市了。


招股書:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080118/LTN20080118083_C.HTM


終止招股公告:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080123/LTN20080123003_C.pdf


過程:
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/7813

  2006年10月,昌盛中国开始酝酿赴港上市。当时香港昌盛集团董事局主席、广州市中华广场经营管理有限公司董事长邹锡昌、昌盛中国与高盛旗下创投基金 GSSIA签订协议,向后者发行可赎回可转换债券,利率为7%,约占当时已发行股本20%,双方同时订立2008年底之前上市  “对赌” 协议。协议表示,如果在2008年底之前不能完成上市的话,高盛这部分投资额将转化为昌盛的负债。

        2007年11月,昌盛向香港苏格兰皇家银行提取银行贷款6.11亿元,用以结清中山广场一期二期土地使用权收购融资的贷款。

        然而天有不测风云。因受全球金融危机影响,加之房地产市场低迷,2008年11月12日,昌盛中国未能如期上市。为了渡过困境,昌盛集团被迫将旗下核心业务——中华广场套现抛售,较实际市值降低了近10亿元,但至今谁来接单仍无明确消息。



http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/10058


        目前中华广场运营成熟,开业至今9年,仍保持100%的出租率和租金收缴率。由于地处广州繁华地段,其每年的租金增长率在5%左右。目前中华广场每年稳定租金收益约1.1亿元,年利润达3300万元。

        据悉,海印股份在广州的商业地产项目做得不错,一直觊觎邹锡昌手上优质的中华广场物业。今年4月28日发公告,拟收购由广州兴盛房地产发展有限公司拥有产权或权益的广州市较场西路23号裙楼商业物业项目,也即中华广场物业。

        此次每年1.3亿元的租金,业内人士认为其将面临一定的租金压力,但对于邹锡昌来说,这笔长达14年的投资合作,可大大缓解他的现金流。

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/12162



  慢性毒药

  邹锡昌吞下的“慢性毒药”,是两笔巨债。

   “最致命的一笔是2007年11月19日为支付8.34亿元竞拍款欠下的。”邹锡昌指的正是竞拍中山地王——中山广场。他回忆说,“这块地挂牌后,我就 一直盯着,业内也都知道我势在必得。但在竞拍过程中,一家知名开发商还是插了一脚,跟我抬价。这块地的底价是2.3亿元。到了7亿多的时候,我想过放弃, 但又心有不甘。”经过308次举牌,邹锡昌最终以8.34亿竞得了这块地,高出底价6亿多元。

  由于公司实力不济,邹锡昌不得不花了两个多月时间四处找钱。最终与香港苏格兰皇家银行签订了贷款协议。“就是这两个月的时间,延误了上市的好时机,也让我背上了沉重债务。”邹锡昌向CBN记者坦言。

   而将邹锡昌进一步推向举债度日深渊的,则是他的再一次“赌博”。2006年12月18日,昌盛中国与高盛旗下创投基金(GSSIA)签署可转换债券协 议,向创投基金发行2500万美元可赎回可转换债券,利率为7%。双方约定,若昌盛中国没有在债券的年期内进行首次公开发售,创投基金可要求邹锡昌按预定 的价格购买其所持全部可赎回可转换债券。另外,若昌盛中国未能在年期内偿还本金,该项可转债的利息便按每年28%计算。

  “当时,我就想着高盛名气大,而且对上市有帮助,甚至可抬高股价,所以选择了与其合作。其实对我们来说,条件是很不对等的。”对这个带有对赌性质的协议,邹锡昌心知肚明,但为了上市,他豁出去了。

  愿赌服输

  2008年底,上述两笔债务到期在即,但由于上市计划的搁浅,昌盛中国陷入了财务危机。

  当时,邹锡昌面临两个选择,要么出售中华广场的现成物业,要么放弃“中山地王”项目。最初,昌盛中国将出售中华广场物业作为较切实可行的融资方案之一——传闻称,中华广场的转让价格约为20亿元,折合楼面价为2万元/平方米。

   直到今年6月份,邹锡昌最终以6.4亿元低价卖掉“中山地王”项目(卖给奥园地产),“用6.4亿还清了苏格兰银行的债务,高盛的债务通过贱卖公司设备 以及向国内银行贷款等方式也还清了。”回望过去的一年多时间,邹锡昌为了保住“儿子”(指中华广场),几乎是倾其所有。

  “经营企业还是要稳妥,不要超出自身能力范围去做事。”上市遭挫,虽然使昌盛中国损失惨重,甚至差点失去中华广场,但对于邹锡昌来说,未尝不是个很好的教训——缺乏足够的风险意识,拒绝不了外国投行的诱惑,都是邹锡昌总结出来的经验。

   现在把中华广场托付给海印集团后,邹锡昌将投入新的“3+1”项目,即武汉、天津、太原的三个住宅项目和广州市内一个6万平方米的商场项目。对于中华广 场原来的管理团队,邹锡昌表示,除了部分员工将留下来配合海印集团的调整工作之外,会将其他管理人员安排到新的商场筹备工作中。

  目前,邹锡昌没有为昌盛中国拟定更长远的发展计划。他向CBN记者坦言,自己打拼了大半辈子,天天为了赚钱奔波,做完已签好的四个项目后便打算退休了,“做些慈善或社工服务,都是香港人退休之后的选择”。

     恆大的成功,主要是因為規模大,在比率中亦有部分是優質項目,亦其負債規模大,破產會對社會造成大影響,加上大股東的鬥心,所以成功。昌盛中國的失敗,其 實一來時勢使然,二來大股東氣魄不足,他其實早在1990年代已經在搞這個商場,建成時剛剛就是現時那堆上市發展商開始跑馬圈地的時刻,但他沒這樣做,到 了前兩年,其規模已經不能和大型發展商相比。

加上根本做大上市,都是因為別人游說,上市時機又不適合,加上承平日久,已無鬥心,如果或者大減招股價以求上市,甚至用一些奇怪手段圍貨,先上市後再說,又或是多撐兩三個月,等氣候逐步回暖,賣出價能夠高些,情況也遠較這個佳。

    所以大氣候和老闆的性格,是決定一家企業成功的重要因素。

   如果想看多些關於這兩家公司的資料,請善用本博的search功能,謝謝!
一種 情況 兩個 下場 恆大 地產 3333 昌盛 中國 1863 留言 回覆
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=12163

流通量低於25%的情況-明發集團(846)


今日有位網友「小學生」來問了一個流通量少於25%的上市公司的問題,現列出問題如下:


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=12605


湯老師,

有一財技問題想請教, 明天上市的明發集團, 為何大股東可持貨85%, 街貨隻得15%. 上市規則不是規定公眾要持股25%嗎?

先謝謝.


greatsoup:


根據上市規則8.08(1)條稱,關於上市流通量的條例如下:


(a) 無論何時,發行人已發行股本總額必須至少有25%由公眾人士持有。


(b) 對於那些擁有一類或以上證券(除了正申請上市的證券類別外也擁有其他類別的證券)的發行人,其上市時由公眾人士持有(在所有受監管市場(包括本交易所)上市)的證券總數,必須佔發行人已發行股本總額至少25%。然而,正申請上市的證券類別,則不得少於發行人已發行股本總額的15%,而其上市時的預期市值也不得少於5,000 萬港元。


附註: (1) 發行人應注意,無論何時,證券均須有某一指定的最低百分比由公眾人士持有。如由公眾人士持有的百分比跌至低於最低限額,則本交易所有權將該證券停牌,直至發行人已採取適當的步驟,以恢復須由公眾人士持有的最低百分比為止。


就此而言,如公眾持股量降至15%以下(如發行人已獲得《上市規則》第8.08(1)(d) 條下的公眾持股量豁免,則有關百分比為10%),則本交易所一般會要求發行人的證券停牌。


....

(d) 如發行人預期在上市時的市值逾100億港元,另外本交易所亦確信該等證券的數量,以及其持有權的分佈情況,仍能使有關市場正常運作,則本交易所可酌情接納介乎15%至25%之間的一個較低的百分比,條件是發行人須於其首次上市文件中適當披露其獲准遵守的較低公眾持股量百分比,並於上市後的每份年報中連續確認其公眾持股量符合規定(參閱《上市規則》第13.35條)。此外,任何擬在香港及香港以外地區市場同時推出的證券,一般須有充份數量(事前須與本交易所議定)在香港發售


附註: 經修訂的介乎15%及25%之間的較低公眾持股量百分比沒有追溯效力;2004 年3 月31 日之前已有的安排不會藉此作出修訂。


即是說,在一般情況下,流通股數一般都要超過股本的25%。但是,如果你的股票在其他地方已經上市,在香港流通市值不得少於5,000萬,但流通股數佔股本低至15%。


另外,如果市值超過100億,交易所可以接納流通股數佔總股本低於25%,最低可至15%。


股本:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20091104/00846_667206/C119.pdf


招股價:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20091112/00846_672963/C102.PDF


在明發(846)的例子中,股本是60億股,最後發行價是2.39元,市值即143.4億元,故此符合超過100億的要求,所以公眾持股量可低至15%。


雖減價才能成功上市,但由於這隻股貨源較少,如無不可預見情況,故此未來股價或會向好。但炒高後,在禁售期後,或會再次集資,以解其對資金的需求呢。




流通 低於 25% 情況 明發 集團 846
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=12609

流通量低於25%的情況(2)-環科國際(657)


(1)


今日有位網友iniesta問環科國際(657,前潮州城),為何公眾持股量少於25%,仍可繼續交易。


經查,現時大股東持有75.02%股權,部分是認股權,所以導致數字有少許出入,但流通量確是不足25%是事實,故此為甚麼仍可繼續交易?

名稱 持有權益的股份數目(請參閱上述*註解) 佔巳發行股本之百分比(%) (請參閱上述*註解) 最後申報有關通知之日期 (日/月/年)
鄭合輝 1,461,786,376(L)
75.37(L)
19/01/2010
鄭郭君玉 1,461,786,376(L)
75.37(L)
19/01/2010
鄭白明 1,454,886,376(L)
75.02(L)
19/01/2010
鄭白敏 1,454,886,376(L)
75.02(L)
19/01/2010

(2)


關於這個問題,我早期答過一部分:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/12609


根據上市規則8.08(1)條稱,關於上市流通量的條例如下:


(a) 無論何時,發行人已發行股本總額必須至少有25%由公眾人士持有。


(b) 對於那些擁有一類或以上證券(除了正申請上市的證券類別外也擁有其他類別的證券)的發行人,其上市時由公眾人士持有(在所有受監管市場(包括本交易所)上市)的證券總數,必須佔發行人已發行股本總額至少25%。然而,正申請上市的證券類別,則不得少於發行人已發行股本總額的15%,而其上市時的預期市值也不得少於5,000 萬港元。


附註: (1) 發行人應注意,無論何時,證券均須有某一指定的最低百分比由公眾人士持有。如由公眾人士持有的百分比跌至低於最低限額,則本交易所有權將該證券停牌,直至發行人已採取適當的步驟,以恢復須由公眾人士持有的最低百分比為止。


就此而言,如公眾持股量降至15%以下(如發行人已獲得《上市規則》第8.08(1)(d) 條下的公眾持股量豁免,則有關百分比為10%),則本交易所一般會要求發行人的證券停牌。


....

(d) 如發行人預期在上市時的市值逾100億港元,另外本交易所亦確信該等證券的數量,以及其持有權的分佈情況,仍能使有關市場正常運作,則本交易所可酌情接納介乎15%至25%之間的一個較低的百分比,條件是發行人須於其首次上市文件中適當披露其獲準遵守的較低公眾持股量百分比,並於上市後的每份年報中連續確認其公眾持股量符合規定(參閱《上市規則》第13.35條)。此外,任何擬在香港及香港以外地區市場同時推出的證券,一般須有充份數量(事前須與本交易所議定)在香港發售


附註: 經修訂的介乎15%及25%之間的較低公眾持股量百分比沒有追溯效力;2004 年3 月31 日之前已有的安排不會藉此作出修訂。


即是說,在一般情況下,流通股數一般都要超過股本的25%。但是,如果你的股票在其他地方已經上市,在香港流通市值不得少於5,000萬,但流通股數佔股本低至15%。


另外,如果市值超過100億,交易所可以接納流通股數佔總股本低於25%,最低可至15%。


(3)


至於今日,我會談談另一情況,在上市規則13.32(4)條,有以下的描述:


http://www.hkex.com.hk/rule/listrules/Chapter_13_tc.pdf


(4) 如有關百分比已跌至低於指定的最低水平,但本交易所信納有關證券仍有一個公開市場,以及有下列其中一種情況,則本交易所可不用將發行人的證券停牌:


(a) 有關百分比達不到指定的水平,純粹是由於一名人士增持或新收購有關的上市證券所致,而此名人士本身原是(或由於該收購而成為)關連人士;


此名人士之所以是或成為關連人士,只是由於他是發行人及╱或其任何附屬公司的主要股東而已。


這主要股東不得是發行人的控股股東或單一最大股東,亦必須獨立於發行人、發行人的董事及其他主要股東,也不得是發行人的董事。


如此主要股東在發行人董事會中有任何代表,其必須證明有關代表屬於非執行性質。一般而言,本交易所會預期這條文只適用於那些持有廣泛投資項目(除有關的上市證券之外)的機構投資者所持有的其他上市證券;


那些曾於發行人上市前及╱或上市後參與其管理的風險資本基金,其所持有的上市證券則不符合資格。


發行人有責任向本交易所提供足夠資料,以證明該主要股東的獨立性,並在獲悉任何會影響其獨立性的變化情況時,盡快通知本交易所;


(b) 由發行人及控股股東或單一最大股東向本交易所作出承諾,表示將於本交易所可以接受的期間內採取適當的步驟,以確保可恢復須由公眾人士持有的最低百分比。



即是說,如果市值少於100億的話,如果有一位小股東增持股權,導致流通量少於 25%,或是因大股東使有確當步驟把股權減持,導致流通量最終高於25%的話,也可以不用停牌,至於環科國際的情況,則因為大股東供股1供3,並包銷的關 係,使持股量多於75%,但公陸在供股公告表明:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090812/LTN20090812422_C.pdf


根據包銷協議,金旭證券已經向本公司承諾:
(i) 其將於配發及發行發售股份前盡合理的努力去安排獨立第三者分包銷金旭證券所包銷數目之發售股份,以致於緊隨公開發售完成後,金旭證券將不會成為本公司之主要股東;及


(ii) 倘若金旭證券於緊隨公開發售完成後成為本公司之主要股東,以致本公司未能符合上市規則第13.32(1)條之最低公眾持股量規定,則金旭證券將於切實可行情況下盡合理的努力去安排向獨立第三者配售有關數目之股份,以使本公司能符合上市規則第13.32(1)條之最低公眾持股量規定。


所以符合(b)條規定,故此仍可繼續交易。

流通 低於 25% 情況 環科 國際 657
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=14061

自願公告: 關於個人投資情況


關於今日assd話我輸了錢,我特意去澄清一下。


此組合能代表小弟接近絕大部分資產,其它資產是作為日常花費所用,當中部分組合資金來源是學生貸款。


我在2005年中玩番股票,至2006年止是小贏,2007年憑著多抽新股及買中一隻大升股票富士高(927)賺了大錢,賺了1倍,然後在2008年大跌,因自己未有出售持股,加上多次投資失誤,幾乎輸光贏的,輸了48%,詳情可看此文


但2009年,因在低潮購入少量股票,並在升破16,000後開始全部投入,結果追得上恆指,但都算賺得不多,回報僅超過100%,詳情可看此文


至今年,我首次披露獲利情況,除1月回報平平,其他幾個月平均都賺接近10%,至4月26日達到高點,回報達34.81%,但上星期股災因較重持倉股票大跌,損失慘重,今日更大手購入一隻股票,一天就跌了5%,更令情況惡化,現時回報是16.82%。


至此已報告完畢,希望大家不要再談這問題了,年尾小弟自然會披露組合構成,希望不要造成其他的爭論了。



 



自願 公告 關於 個人 投資 情況
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15507

為何在香港情況類似,上市公司老闆肯定有問題,反而要求法院請求公道?-大凌國際(211)


http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=5499


大凌那個case,應該向大股東要求清盤,去該貼新聞中bold了的字更可反映他的立場絕對有偏頗,受到某些人的影響(未必一定收了錢),可能不懂財技及公司法律,以為這樣就對股東好,結果對大股東更好,然後去幫那些不懂的人,所以翔哥是好心做壞事,最終反被那些人欺騙


明明就是大股東有錯在先,利用上市公司向下炒,並利用一些騙錢交易,去幫自己漁利,台灣的小股東會主動出信給大股東要求反抗侵略的行為,但香港的小股東因大股東漁利,給停牌了,反而要求監管當局去幫壞人賺錢,讓他好好過下去,我真的不懂那些告訴的人邏輯是甚麼。


我再次建議小股東,不要要求復牌,使更多投資者受到傷害。豎NAV較停牌前股價高(現時NAV是9.36仙,股價是1.3仙),應該集齊股票,提出動議,要求大股東以帳面值回購證券行業務及投資,然後把公司清盤,然後利用所得向股東派發剩餘資本,並提出另一告訴大股東的失誤索償,以保障自有權益不受傷害。

歡迎大凌苦主提出清盤動議,不要讓某些既得利益者支持復牌提議,繼續利用上市公司向股東漁利。

為何 香港 情況 類似 上市 公司 老闆 肯定 問題 反而 要求 法院 請求 公道 大淩 國際 211
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=16098

專家:如非特殊情況 資金就該公開招募

2010-6-21  今周刊





嚴審募資弊端 利益回歸所有股東景氣復甦之際,公開發行公司紛紛趕搭經濟熱潮募資,四大專家建議政府應針對其中不法獲利的個案,深入調查並從嚴送辦,展現主管機關正視清 掃股市長期存在的弊病,維護小股東權益兼顧健全台灣的投資環境。

撰文‧徐介凡

七○三期的︽今周刊︾針對大股東利用近來資本市場上常見的私募、減增資等操作,乘機大削小股東權益一事,深入報導,引發熱烈回響。

像是台灣老店大同公司,去年在子公司尚志化學掛牌興櫃前,董事長林蔚山就一度把公司共七千張的股票,以略高於淨值的十五.八元釋給股市知名金主賈文中,與 掛牌後尚化股價一度衝高到一三二元相比,總價差高達八.一二億元之多;這正是大同小股東被蒙在鼓裡、隨著經營者透過募資操作而白白喪失的權益,小股東卻毫 不知情。

根據金管會今年以來截至五月底的統計資料,公開發行公司辦理公募與私募分別為一百三十件與六十四件,比去年同期各增加一五四%、一八%;總金額亦分別達一 六一九億元、五一五億元,各比去年同期大幅成長一二六%、三二%。顯見在景氣復甦之際,公司募資情況日趨熱絡,但卻也有更多的投資陷阱伴隨其中,小股東必 須提高警覺。

小股東要關注不尋常事態

立法委員賴士葆建議,只要投資人對於公司辦理募集資金有所質疑,察覺有不符合法律規定,或股價出現暴跌等不尋常走勢時,除可向主管機關、投資人保護中心檢 舉,或在股東會上要求股權不得轉移,亦可直接上法院採取訴訟方式尋求援助,藉此鞏固自身權益。

「利用募資操作手法獲利,損及小股東權益的行為,主管機關其實一直都知道。」政大法律系教授劉連煜說得直接,為了方便公開發行公司籌資,法規因此存有一定 的彈性空間,包括在價格的制定、洽特定交易人對象等方面。但這些立意良善的彈性,卻提供了公司經營者「有心」想要從中牟利的管道,雖然主管機關在審查上都 有法律機制,但卻少見確切落實的動作。

聚鼎科技董事長張忠本亦不諱言指出,除了基於虧損的苦衷以及引進策略合作夥伴外,其他情況的資金募集,都應從公開市場中辦理,才是能夠兼顧公司經營團隊與 小股東權益的最佳做法。擁有較多模糊地帶的私募,極可能成為﹁合法圖利大股東的最佳途徑。﹂張忠本認為,儘管證交法對私募有所規範,包括募集金額沒有資本 額一○%上限的約束,且折價金額若低於八成時,只要出具專家評估意見、股東會上二分之一股東出席、且三分之二通過即可。其實這些規定,對於有心想要濫用私 募的大股東來說,都不是難事。

﹁即使公司真的礙於虧損情況所限,非採取私募不可,也可先行於公開市場辦理公募之後,針對募集不足的金額部分再辦理私募。﹂張忠本說,藉由較高的道德標 準,可以避免外界對於圖利特定人士,甚至是公司經營者自肥的不良觀感。

舉例來說,台灣高鐵因為長年虧損且累積金額龐大,即使每股價格低到只剩七元,也不見得有人要來認購,若不採取私募操作,對於公司經營來說無疑只會越來越艱 困。

相對的,﹁如果公司本身體質好,就應該在公開市場募集資金。﹂像他許多身邊的朋友,最近都有興趣想要購買聚鼎科技的股票參加投資,他就直接請對方自行在公 開市場上購買股票,避免造成小股東權益受損,甚至引起圖利特定人等觀感。

法律機制需要嚴謹地落實

當然,這些籌資背後也有少數經營者著眼於「利益」二字,利用私募取得低價新股,再把手中價格較高的老股賣出,從中獲利並損及小股東權益。像是入主力武電機 董座的股市聞人張松允,去年就曾多次辦理私募,並同時申報持股轉讓,若單就兩者間的價差來看,潛在獲利竟高達近三千萬元之多。

張忠本認為,通常研判一樁籌資案與釋股案,不應從事後觀點出發,而是必須回歸當時的時間點去深入探究。但假若經主管機關調查後,確實發現以低價認股的大股 東,真有利用私募得利的情況,這其實就已經構成了法律規定的利益輸送;小股東可根據差價部分,向金管會或法院提出要求,根據歸入權應回歸到公司及全體股東 所有。

台大法律系教授王文宇也說:「實務上只要符合法律所規定的程序,對公司來說反而就是一種保護。」若空有層層把關的機制與法律,卻沒有嚴謹地落實規範,一切 都是枉然。

綜觀台灣規範私募的法規雖少,但還是有《刑法》的背信罪、圖利第三人,以及利益輸送等規定,《民法》上亦有公司負責人違反忠實義務等約束,小股東可告上法 院要求賠償,藉此規範公司經營者的不法操作手段。

劉連煜強調,政府應該真正落實法規之罰則,盡可能藉此將私募交易的資訊更加透明,避免濫用的情況增加。

「法律規定私募對象找到時就應該公告,沒找到可延後到私募案完成再行公告,既然可以延後,那麼何必要早說?」劉連煜舉例,這些法律上的相關規定其實都有, 但主管機關卻沒有落實法律追究的動作,對想要鑽漏洞的公司來說,當然會以盡量替自己省麻煩為前提去辦理。

至於私募價格過低的問題,台大經濟系教授林建甫認為,政府可設定價格標準,假如私募定價低於公募時,就可要求公司重新檢討私募定價或是改採公募,並且嚴格 執行定價標準,藉此限制有心人透過價差套利的空間。

劉連煜指出,政府應特別重視專家評估報告的獨立性,甚至即時立法針對評估專家進行規範;只要沒有善盡忠實公正評估,便應該對股東們負上損害賠償責任。此 外,由主管機關指派公正第三人的專家進行定價,也是一個可行的選項;儘管會因此產生由誰付錢埋單的問題,但只要由政府設立基金、透過基金負責費用的問題, 就可順利解決,「方法都有,只是要做與不做的差別罷了。」

法律漏洞製造了操作空間

在強化公司治理方面,林建甫建議可設置針對不同意私募案的股東,採取買回等補救之措施,避免權益損失產生而求救無門的情況。

劉連煜補充說到,在國外就有很多小股東不滿公司私募亂定價格,一狀告到法院的案例,通常後果都相當嚴重,也正因如此杜絕了許多公司想要透過私募牟利的念 頭。台灣主管機關也應該學習國外的法制精神,嚴格落實《刑法》與《民法》上的規定,只要查到不法情事,就應依法送辦,而不是依「原則上」處理。唯有拿出大 刀闊斧的改革與決心,才能讓公司真正開始警覺後果,根除私募的弊病。

當然,對於公司經營者來說,儘管《證交法》規定私募有價證券在三年內限制轉讓、期滿後還要符合獲利能力,才能申請補辦公開發行拿到股票市場買賣;但手中本 就擁有多數持股的經營團隊,這卻是回補持股比重的絕佳方式,加上公司辦理私募的理由,只要用充實公司營運資金,通常就是最好的解釋,最終實際的用途卻多半 沒有明確公告,久而久之,也沒人在意這筆錢最後花到哪去了。

林建甫認為,主管機關應該嚴格審核私募資金用途與目的,並要求企業確實說明,如此才能有明確的准駁標準,杜絕爭議。

私募與釋股本身並非洪水猛獸,但法規上的諸多模糊地帶,卻留給了有心人運作的空間,賴士葆強調,目前證交所與金管會已經特別成立私募專案小組,將全面徹查 公開發行公司所送遞的私募案件;但如此作法是否能夠真正杜絕台灣的股市亂象,各界都睜大眼睛等著看。

周全立法 嚴格執行

——專家對募資弊端的建言聚鼎董事長張忠本 除公司虧太多,或引進策略投資者外,一般公司都不應將私募作為募資的選項,或是應該針對公募不足的部分,另外再進行私募。

台大經濟系教授林建甫 政府可嚴格設定私募定價之標準,當發生定價過低的情況時,便要求公司重新檢討或改採公募,限制有心人透過價差獲利的空間。

政大法律系教授 劉連煜 政府應特別重視專家評估報告的獨立性,並立法針對評估專家進行規範,只要沒有善盡忠實公正評估,便應該連帶對股東們負上損害賠償責任。

立法委員賴士葆 若公司依照法規合法且合理辦理,金管會與證交所便不作干預;反之則將深入調查,嚴格依法送辦,小股東亦可向法院與投資人保護中心檢舉。



專家 如非 特殊 情況 資金 就該 公開 招募
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=16314

关于罗欣药业和医药中标情况的查询 value91

http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100mqlx.html

对医药股内情一直难以了解,刚才偶然看到一个网站

http://www.sosoyy.com/bidding/bidProduct.asp?area=&name=&name2=&spec=&comp=&comp2=

输入生产企业可以看中标情况。

把罗欣药业输进去,发现有3000多条,而信立泰、联邦制药、丽珠等都远不如罗欣中标多。

 

至少说明了罗欣药业的实力还是很强大的。

 

有一个猜测,相对其他公司,是不是罗欣药业的药品种类是最多的,它就靠这个取得优势?


關於 羅欣 藥業 醫藥 中標 情況 查詢 value 91
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18830

華匯指數的一年內運營情況

經過接近一年的營運,華匯指數的情況如何?

原有的成分股,可參考這個,包括海王集團(70,前德智發展、駿雷國際)、馬斯葛集團(136)、威利國際 (273,前稱怡南、華匯控股、互聯控股)、民豐控股(279,前稱東方紅、恆盛東方、內蒙發展)、漢基控股(412,前東峻、大雄科技)、福方集團 (885)、萊福資本(901)、合一投資(913)、德發集團(928)、南興集團(986)、大地資源控股(8116)。

在這一年間,華匯指數加入兩隻成分股,分別是三龍國際(329,前稱如煙集團、金龍集團)及寶源控股(692,前正興),使成分股增加至13隻,基準日為第一次由華匯系的兩間證券行代其配售時計算。現時考慮於2011年加入中國雲錫礦業(263,前保興投資)及昊天能源控股(474,前永保時)作為第14隻及第15隻成分股:

至2010年12月3日為止,四大指數的收市價如下:

泛華匯平均指數(以1000點為基數)        200.275
泛華匯加權指數(以1000點為基數)        612.322
泛華匯指數(以反向log,1000點為基數) 4,993.127
泛華匯指數(以反向e,1000點為基數)   40,556.80

即是代表,公司在一年內,股價方面,已經下跌接近80%,市值在上一年的基礎上,不計股本調整下跌了40%,反向log及e加劇了股價的變化,股價愈跌,指數愈升,兩指數分別上升接近4倍及40倍,可見股價下跌之速。

從成分股可見,僅有海王集團上升8%,德發集團則因停牌未有變化外,大部分均下跌,幅度7%至94.62%不等,其中8隻不計除權下跌超過50%,遠遜大市表現,可見投資此類股票大多都是輸錢的。

在股本擴張方面,除了海王集團及德發集團外,每隻股均曾有股本擴張,幅度由11%至57倍不等,其中有5隻股本增加多於1倍,其中合一投資一年間股本增加57倍多,寶源控股及民豐控股增加超過10倍及9倍。

但在市值方面,整體則大致相若,5隻股下跌,其中南興集團減少59%,如煙集團減少57%,其餘則增加,當中民豐控股市值增加多於5倍、合一投資增加多於2倍。

由此可以看到,在資金上面,其實他們的實力大致不變,但是股票數目則持繼增加,減少原有股東持股的比例,故股東持續損失,所以,大家請繼續留意此指數的表現呢,並避免購入以上股票。

資料:

華匯指數計算表:

http://www.editgrid.com/user/greatsoup/%E8%8F%AF%E5%8C%AF%E6%8C%87%E6%95%B8

華匯股票公告區:

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=5786

華匯 指數 的一 年內 運營 情況
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=19843

原创:最近走访深圳3318的情况报告 爱丽舍二一七的财富之家

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d8a9deb0100njfb.html

  在去樟木头看房之后,事先经香港的一位投资者朋友联系好,按计划前去3318的主要分公司,也就是母公司深圳波顿香料公司看看。由于是事先联系,公司方面 还是比较重视的,为方便我们不至于走错路,派来一辆车到我们居住的蛇口南山接上我们,因此,早上九点多,我们上了车,驾驶员就先征求我们意见,是否先顺路 去新项目工地实地考察一下?这是我们此行的主要目的,当然求之不得了,于是,就先直奔项目工地。

        新工地在深圳北郊,占地面积很大,在建的几座厂房 面积也很大。在我们还没见到过原先的厂区之前,一般的概念中,这样的规模早已是司空见惯。因为我所去探访过的即使是在港上市的创业板公司 ,也远远不亚于A股市场中的那些企业规模,比如2005年的威海威高 、寿光墨龙(在建),2007年的 邹平群星纸业、2008年的莒南阜丰,都是规模很大,远超我们的想象,尤其是阜丰,可以把味精像化肥那样来生产,可以说是非常吃惊 的。 对3318而言,3000多吨的产量,即使扩充到8000多吨,应该还是可以想象,尽管去年项目开工时我就通过新闻知道,这个项目也是深圳市未来产业创新 的重头项目,还是比较符合预先估计,规模可不小。几年前外资流通股东炒高该股,先后两次2006年7月以3.15元增发3656万普通股、2007年7月 以5.20元增发3733万股票(2005年12月首发9000万股,价1.18元,募资1个亿)送钱给3318 ,也许就是提前在幻想今天。当然,2008年世界金融危机爆发以及奶粉碳酸氢铵事件时,外资们的割肉本领也很令人叹为观止,我就是在那时以1.37元买到 这家面临亏损的公司股票的。  

      时隔只有一年多,为何外资股东们前后会有那么大的反差 ,我百思不得其解,只能以人性的贪婪来解释,恐惧还不至于,毕竟那不是自己的钱,我相信;无奈却是最有可能,面对巨额赎回,只能如此,好汉不吃眼前亏。我一直以为,外资大行们多数时间眼光是非常独到的,短时间愿意以那么高的价格去大量增发 ,表明这家企业一定有独特的市场竞争能力,因为公司信息不太透明 ,外界包括我也只能大概在估测。一年前就想去山东滕州去外围看看其收购的滕州悟通香料,被公司告知因年报公布在即,按港交所规定不能接待,所以罢了。这次在新的项目在紧锣密鼓建设之际(中报曾充满信心说下半年投产),我来则正恰逢其时。

      主人介绍说,项目延误的原因是施工工地意外地遇到了地下电缆,现在已经解决。我看到:新建的几处车间已经完成框架和外墙;另一处有很深地基、面积很大的建 筑正在完成地基工程,吊塔已经竖立,工人正在紧张施工。我以为这就是新闻里计划修建的香精香料科技研发大楼,公司未来竞争力之所在,但陪同的人否定了这个 看起来很合理的猜测,指着西面一片空地说,研发大楼还没建,也不知道是否确实,年报应该会有正确的表述。来回奔跑的重型水泥搅拌车在工地上扬起很大的灰 尘,工地还没有修建一条完整的厂区道路,但我相信,帐上不太缺钱的3318在明年中期建成新的项目并完成老厂搬迁是可能的,新产能是老产能的一倍还多,这 值得期待。                                         

        看完新项目工地,来到公司所在地波顿香料,与早先我所设想的差不多,一眼看见这家信息原先不太透明的公司,就像珠三角及深圳早期发展起来的公司一样,紧凑 而高大的生产厂房和科研办公楼靠得很近,院落也比较狭小,除了停放的办公车辆以外,公司的运货车辆调头都比较困难。接待我们的是公司办公室张主任,一个非 常热情和坦诚的人。我们谈了来意,并且讯问了相关的问题之后,张主任即带领我们参观公司的办公研发大楼,几乎每层楼都看遍了,尤其是四、五、六层的众多实 验室,调香室,实地观看让我们对香精香料的研发有了一个初步的直观认识。科研人员都在按班工作,各种调香原料瓶多的数不胜数,我们只能根据常识判断归类、 保密措施、人员精神面貌以及一些细节能够反映公司管理水平的方面,对专业我们几乎一窍不通,问了半天,才能大概地了解到一些分类的区别和专用用途。不过即 使这样,通过实地观看,也能体会到3318的1000多种不同香精香料在如此狭小的空间中,能够研究并辨识调香t出来,的确要有很强的研发队伍、不一般的 管理水平和事业第一位的精神。在香烟香料调香实验室,我看到三位调香师在对着空中喷云吐雾;而隔壁,也许就是食品香料调香室,或者是日化香精调香实验室, 各种香味要能够渗透人们的嗅觉器官,有个准确地的定味,绝对不是一件很容易的事。联想到我有一次喝孩子爱喝而剩下的康师傅水蜜桃饮料,真是很绝,那种蜜桃 顶尖的浓香味道怎么能用化学试剂仿造出来?这是我印象中喝过的最相像的香味,当然,在南京时,有朋友告诫我,不要去吃那满街的挂牌原味老鸡汤馆,或者非常 火爆的鸡汤面馆,因为有个大户就是开这个的,告知好友,都是加了增香剂的。现在我知道了,香精香料公司就是在客户有了开发新产品新香型的需求,就会找香料 公司合作研发新香型,比如现在的熏衣草、蜜柚香型等等,我在威海买韩国的香皂,那些香型千奇百怪,不过特别好闻,暗香扑鼻,甚至还有可以代替搓澡的香皂。 在3318的产品展厅里,听到介绍说果粒橙那使得橙粒悬浮在饮料中的就是3318为厂家研制的专利。

     看到在公司三楼展厅的展柜中的展品,我很吃惊。那些日化产品,无论是国产还是合资品牌,都是在超市中很热销的,比如很贵的海飞丝、沙宣,普通的蓝月亮、雕 牌、汰渍,在我家中都常用。但我看3318的财报中,日化香精却是最不赚钱的;对食品香料而言,安全性能要求甚高,在我所看到的食品样品中,南方的如饼 干、蛋糕居多,除了方便面,八宝粥一般我不爱吃,也就没什么印象,但财报中食品增香剂是最有前景且毛利率最高;饮料中的香精香料也属食品,看来最多的还是 这一类香型的研制开发是公司的重要部分。最近我看到央视中专家的评论,随着人民生活水平的提高,食品添加剂会有很大发展,如果按照国家标准,并且严格要求 使用,对人体健康没有坏处,有利于丰富食品种类和口味,但超标使用,就像一般奶茶市场上那样,实际是对人健康的损害。如牛肉香精、麻油香精、奶茶香精、一 滴香之类,我在3318没有看到有这类产品,经了解,公司实际上也是与合作方客户有定单后才生产。

      这又带来一个问题,虽然公司在中国、或者说在华南,在这个行业几乎是第一品牌,但争取客户的订单却不是一件容易的事,也许香精香料行业调制的技术门槛被少 数专业技术人员所掌控,人员的流失或者调香技术配方的失密都会给公司带来潜在的竞争对手,因此,调香技术的时间和经验门槛很难带来定价权。正是在这一点 上,3318虽然是行业大佬,毛利率很高,却一直做得很累,有点依赖于客户,毛利额和发展空间受制于自己产地的狭小,又没有像华宝国际那样从战略上引进大 客户做自己的股东,客观上影响了实际竞争力和发展空间。现在第一个问题将在明年得到解决,一个现代化的具有中国一流水平的香精香料研发生产基地将建成,客 观上具备了大发展的条件,但第二个至关重要的解决长期稳定客户的问题即将摆在眼前。由于没有见到公司的老板,没办法交流,也就不知到底细,不好妄加猜测。 就在那天,又有一家知名大公司来到3318考察公司,商谈技术和业务订单合作的事宜。

      不过,在公司大门口看到的各个时期的牌匾非常多,范围也相当广,说明这家公司是一个管理比较好、诚信度较高、社会责任感很强的好公司。特别重要的是,由于 行业的特点,公司的劳资和谐关系做得很不错,是深圳市的典型单位。中午,张主任邀请我们在食堂吃饭,其实看一家企业,食堂是一个重要的观察窗口,我们欣然 接受。不大的员工餐厅即使就四百多员工也要分成三班分别分时吃饭,我注意到,中午的伙食标准不低,还有水果,据说员工自己也要交部分30%饭钱,体现出管 理上的水准很平衡,员工队伍也看上去不错。从食堂门口的运输车辆来来往往看得出,公司下半年的效益不会差,职工对年终奖金的预期可以从另一个侧面猜测得到 公司的全年效益状况。访问结束,公司又用车把我们送回蛇口,就这当口,我们在不经意中又多了解了侧面东西。

      以现股价2元计,13倍PE仍属于合理,去除外部突发因素影响的三年平均PE在11倍。每股净资产1.52元,PB1.3倍,以毛利率32%而计,属于偏低阶段。以额外资金在建项目初 约估计四个亿,能增加多少利润尚属未知数,若以保守估量,投产后毛利率降低7个百分点至25%,销售额增加60%仍可达到10个亿,净利率即使10%,净 利润可达1亿,当然这是以规模扩大,不变成本少增为前提。由于股本不会随之扩大变动,2011年下半年动态市盈率可降至8,处于非常安全投资区域。实际 上,公司每年派发给股东的红利均在0.07元左右,2元股价也就是3.5%的净股利,没有顾及资本波动收益和未来的成长性收益。

原創 最近 走訪 深圳 3318 情況 報告 愛麗 舍二 二一 一七 七的 財富 之家
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=20470

乳企整頓審核情況:部分地區淘汰率50%

http://www.yicai.com/news/2011/04/721020.html

業「大整頓」限期已過,哪些企業在這輪「大清洗」中被淘汰也逐漸明朗。浙江、云南、廣東等地質檢部門近日紛紛 公佈審核情況,有的地區乳企淘汰率達到一半。

昨日,多名業內專家指出,目前這項工作已經到達尾聲,預計國內會有20%至25%的乳企被淘汰出局。

部分省市審核結果公佈

去年11月4日,國家質檢總局發佈公告,要求現行所有獲得乳製品及嬰幼兒配方乳粉生產許可的企業,應在2010年年底前重新申請生產許可證。今年2 月底,國家質檢總局發佈公告將時間延長到3月31日。

根據新規定,乳製品生產企業必須配備相應檢測設備,對三聚氰胺和食品添加劑等64項指標進行自檢。凡未重新獲得生產許可的,依法停止生產乳製品及嬰 幼兒配方乳粉等產品。

全國到底有多少乳製品企業將被淘汰,由於國家質檢總局還未公佈整頓結果,目前尚不清楚。不過目前已有部分省市公佈了最新審核情況。

據新華社昨日報導,浙江省質量技術監督管理局4月1日公佈,浙江省內所有獲得生產許可證的乳製品和嬰幼兒配方乳粉生產企業重新審核工作全面完成,原 有的35家乳製品企業中有19家重新獲得生產許可證。有11家浙江乳製品企業由於新的准入條件提高而主動放棄申請。有5家企業重新審核後,由於廠房佈局和 生產設施達不到要求被撤銷生產許可證。

昨日另有新華社報導,從4月1日開始,云南省獲證乳製品生產企業重新「洗牌」,僅有三成左右的企業獲得乳製品生產許可證。

另據報導,廈門乳企6家僅2家通過審核「大考」;青島乳製品企業重新審核,半數企業停產。截至3月31日,廣東省獲得乳製品生產許可的企業僅有26 家,而根據奶業協會透露,全省共有乳企51家。

昨日記者登錄北京市質量技術監督局官方網站查詢到,截至3月30日,北京市已有26家乳製品企業通過了生產許可條件重新審核。據瞭解,北京本地有 35家乳製品企業。

北京市質量技術監督局表示,在重新審核過程中,明確了企業、評審考核組、監管部門三方責任,對三聚氰胺盲樣比對檢驗不達標的企業實行一票否決。

淘汰企業多為小企業

乳業專家王丁棉昨日在接受採訪時表示,雖然各省市的企業數量不一樣,但總體估計,將會有兩到三成企業被淘汰。王丁棉說,「這次可以稱之為國家對整個 乳業的清洗行動,淘汰了一批高耗能、落後的企業。但有些企業產能小,並不代表產品質量不達標,如在甘肅,有些企業在當地是有一定知名度的,但就是因為產能 不達標被淘汰掉,很可惜。」

王丁棉指出,企業要重新申請生產許可證,就必須按要求購置一批新的設備,這至少要投入兩三百萬,而對於小企業,投入了這些資金,即便是過關了,透支 太多也很難存活下來。

農業部資深乳業分析師、中國奶業協會理事陳渝也表示,會有兩成乳製品企業被淘汰,大多是小企業,市場份額只有5%左右。

■ 疑問

淘汰的企業怎麼辦?

專家建議淘汰企業轉型

在這輪「大整頓」中,被淘汰的企業如何處置?昨日有業內人士建議,政府應制定審核清理後對關停企業的經濟補償政策。

王丁棉等乳業專家建議,被淘汰企業可以轉型,生產乳飲料等產品,從而利用閒置設備,工人也不會失業。

昨日,上市公司河北福成五豐(6.98,0.12,1.75%)食品股份有限公司發佈公告,未能獲得新頒發的生產許可證。該公司指出,由於本公司乳 製品正處於市場開拓期,目前因未能獲得生產許可證而停止生產,對公司的品牌發展戰略會產生一定影響,但是對公司的銷售收入影響的份額有限。該公司董秘指 出,「公司還生產福成酸梅湯,這些設備可用來生產飲料,不會讓它閒置。」


乳企 整頓 審核 情況 部分 地區 淘汰率 淘汰 50%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=23607

華匯指數的2011年內運營情況

華匯指數在2009年12月20日發佈,2010年曾經有一個回顧,經過2年的營運,指數表現如下:

因為之前已決定把成份股更改,故本年成份未有作變動。

該指數的成分股合共13隻,包括海王集團(70,前德智發展、駿雷國際)、馬斯葛集團(136)、威利國際 (273,前稱怡南、華匯控股、互聯控股)、民豐控股(279,前稱東方紅、恆盛東方、內蒙發展)、漢基控股(412,前東峻、大雄科技)、寶源控股(692,前正興(集團))、福方集團 (885)、萊福資本(901)、合一投資(913)、野馬國際(928,前德發集團)、中國環保能源(986,南興集團)、大地資源控股(8116,前優能數碼),基數均為1,000點。

至2011年12月30日,四大指數如下:

泛華匯平均指數(以1000點為基數)        6.010
泛華匯加權指數(以1000點為基數)        224.496
泛華匯指數(以反向log,1000點為基數) 166,401.079
泛華匯指數(以反向e,1000點為基數)   130,137,066.726

這四大指數反映了在這兩年間,成份股票不計除權影響,下跌了99.4%,市值則由於部分大市值股票表現堅挺,故「僅」下跌了77.65%,實在慘不忍睹。以log及e計算的反向指數更達到166,401點及突破1.3億點,兩年升幅達到1,663倍及130,136信,我相信香港沒有東西比他們的股票貶值更快。

至於成份股方面,由引入成份股以來下跌最多為寶源控股,跌幅達99.92%,其次為如煙集團及野馬國際,下跌幅度達99.71%及99.62%,而大部分股份跌幅均達98%以上,只有3隻股票,包括海王集團、馬斯葛集團及大地資源控股跌幅較小。

在股本擴張幅度方面,寶源控股股本擴張幅度達392.41倍,名列第一,其次為中國環保能源及野馬國際,增幅達210倍及113倍,最少一隻為海王集團,股本並無變化,但大都在2倍以上,可見他們印發股票的速度真的沒有話說。

至於市值方面,整體看僅減少28%,至43.48億,漢基控股增幅第一,達2.63倍,其次為馬斯葛及福方,分別增加87%及63%,至於其他市值大都減少。由此可以見到股價下跌速度仍不及印發股票的速度。

由此可以證明,這系股票基本上無人贏錢,所以希望大家能夠避免購入上述股票,以招損失。

今年,因為指數升幅實在過急,筆者再以Google Spreadsheet弄了一個新華匯指數,基本上以參龍集團供股時所持有的股票作藍本,並取代舊指數,成份股合計24隻,包括:

0030    佳訊控股
0136    馬斯葛集團
0209    中國大亨飲品(前崇高國際)
0263    中國雲錫礦業(前順豪物業發展、新貽投資、保興投資)
0273    威利國際(前怡南實業、首創、華匯控股,中聯控股、互聯控股)
0279    民豐金融(前東方紅、恆盛東方、內蒙發展、民豐控股)
0329    參龍國際(前金龍集團、如煙集團)
0412    漢基控股(前合盈國際、東峻集團、大雄科技)
0692    寶源控股(前正興(集團))
0720    和記行
0736    中國置業投資(前銳鴻集團、上億國際、北方興業)
0885    福方國際
0901    萊福資本
0913    合一投資
0928    野馬國際(前德發集團)
0986    中國環保能源(前南興)
1004    麗盛集團
1063    新確科技
1141    北京御生堂(前雄豐集團、新創綜合企業、保興投資)
2324    首都創投(前中國北方企業投資、德泰大中華)
8037    郎力福集團
8153    科地農業(前智庫科技、中國3C集團)
8202    匯創控股
8212    香港生命集團(前問博控股)

連結如下

html版本:

https://docs.google.com/spreadsheet/pub?hl=en_US&hl=en_US&key=0ApR2Q2jC4sDadEtWRktGRlhpV0hEWXl5U2s1cGpqUWc&output=html

Spreadsheet 版本

https://docs.google.com/spreadsheet/ccc?key=0ApR2Q2jC4sDadEtWRktGRlhpV0hEWXl5U2s1cGpqUWc&hl=en_US#gid=0

希望大家多多留意這指數的變化。

另外筆者想另外弄一個有意義的細價股指數,請問大家有沒有好建議? 麻煩請提出。

華匯 指數 2011 年內 運營 情況
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=30295

銀行最壞的情況會如何 梁軍儒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90102dus4.html

銀行業最新動態:

監管層研究地方平台有條件展期,說明地方債問題將漸漸浮現,部分地方政府還款有較大問題,但也可以看出政府要解決問題肯定會有辦法。展期雖然把問題拖後暴露,一些貸款最終還是會成為壞賬,卻為地方政府籌集資金爭取了時間,減少壞賬的兌現。

全國各地已經出現了不少中小型開發商跑路的現象,房價下跌剛剛開始,跌多少仍難確定,未來出現批量房企倒閉幾乎是必然的事情。

 

高高的

一直都想寫銀行的文章,但總是沒時間,思路早就在09年買銀行的時候形成了:平台貸和房地產肯定會影響一部分銀行,受影響大的應該是那些風險控制差的銀 行,如果已經上市的這16家會受影響的話,我想會有更多沒上市的各種銀行受影響程度更大!上調存准金是對所有銀行而言,如果上市銀行有融資壓力,那沒上市 的壓力是不是更大?他們為了生存,不知道是不是會犧牲一些風險控制來保利潤甚至生存?另外,銀行是關係到國家金融安全和社會穩定,至少在中國的現在尤其是 這樣一個關鍵時點,會出現大的動盪嗎?不論是平台貸款還是房地產調控或者對銀行資本充足率要求,都是國家一攬子政策,一個組合拳,國家推出這些政策的目的 是什麼?如果真會造成大批銀行出現大批壞賬的話,我想國家是會首先在內部進行一些清理和調整而不會作為一項公開政策進行大刀闊斧的動作,反言之,既然已經 開始,那麼即便問題十分嚴重,也會讓結果處理的圓滿,清理平台貸為例,如果真會有很多無法覆蓋的貸款,國家會要求在短時間清理完畢嗎?我想這項政策更可能 是銀行業(或監管部門)首先已經發現平台貸發展下去的風險(但風險應該還可控)才層層通報到上層,上層又會進行調研後再推出清理政策,而不會是腦子一熱就 開始進行清理平台貸。房地產調控也是一樣,為何在08金融危機的時候還在鼓勵購房?當發現金融危機對中國實際影響程度後(應該是各方面信息綜合確認後), 才出手房地產調控。

其實大家來股市,賺錢是第一要務,至於什麼價值還是技術只看各人喜好,有人喜歡折騰,有人喜歡沉穩,但很不可思議的是一些以為自己是價值投資的人,看到銀 行明顯出現低估符合價值投資的時候還在考慮能賺多少,還在算什麼翻一番需要多少資金(且不說算法是否準確),實在讓人有些匪夷所思!這個世界有多少確定的 東西?相反,我到以為大家都看好的消費恐怕未必漲得過銀行(長期而言,這個時間應該放到十年,二十年甚至更長來看),為什麼?任何一個行業的公司要保持 30%以上增長十年,甚至更長時間,恐怕是很確定的不可能任務!而銀行目前的估值反倒很有利於讓銀行保持10%甚至更低的複合增長,而且能保持較長時間。 當然有人會說我會在這五年挑選30%以上增長的公司,五年後再挑下一批30%以上增長的公司,這就想說你能保證3,5年自己的股票市值能翻一番一樣,難道 每次你都能挑准嗎?都能兌現嗎?如果這樣,恐怕有個10來年股齡的投資者都該有不錯回報了。什麼是確定什麼是不確定?這就好比一個哲學問題:變是絕對的, 不變是相對的。看似不確定的東西,恐怕是確定的,而看似確定的東西,恐怕才不確定。見仁見智吧。

再囉嗦一句(不好意思,借用博主寶地),銀行為何是週期性行業,銀行為何不屬於消費?這次加息還看不出管理層對銀行的偏袒嗎?為何不是非對稱加息?一定是 權衡利弊後的決定!其實目前的中國更適合的是非對稱加息,但如果這樣勢必會影響到銀行和金融企業,畢竟中國銀行是靠利差過日子!也許很多人在叫喊什麼中國 銀行業同質化,要知道如果都像歐美銀行難道就好嗎?更何況現在差異化發展已經開始,這就是中國特色,中國正在探索一條中國特色的銀行業發展之路,有創新有 傳統,有市場有監管,符合中國文化,符合中庸之道的路。

 

新浪網友

投資分析是一門推斷的藝術,你要證明某個觀點,必須拿出論據來,論證過程要慎密,以上幾位的發言我就看到了論點,真沒看到多少論據,都是些我覺得,肯定之類的話,你們哪來的那麼大的底氣?
我覺得看多銀行股的都犯了一個行為學稱之為「錨定」的錯誤,簡單點說就是拿過去的眼光看問題,比如05年至07年從1000點漲到6000點時不斷看空,然後從6000點到2000點又不斷看多。可大環境變了,就像地球環境變了,恐龍就滅絕了一樣。
首先,中國銀行業這幾年的利潤佔上市公司總利潤的很大部分,這根本就是畸形的,是實體經濟的利潤反哺金融系統,在座的各位有誰覺得中國銀行的管理水平很高 的呢,恐怕沒人覺得吧,既然如此,它們憑什麼得到這麼多的利潤?仗得不就是政策的支持嗎,中國現在還沒有建立起真正意義上的現代銀行體系,可轉型迫在眉 睫,越拖延越危險,中國政府會盡快實施利率市場化的,而中國銀行的競爭力在那,我看不出,同質化十分嚴重,嚴重依賴息差收入,我看不出當環境改變時它們有 什麼生存能力。不要太高估政府的能力,大環境的改變不是政府所能左右的,譬如勞動力的拐點到來,工資的上漲,外部需求的減少,以及中國的資產泡沫,都使得 中國轉型十分緊迫,而且中間肯定充滿坎坷與波折。而市盈率反映的是未來超額利潤的增長速度,如果一倆年內利潤大幅下滑或者競爭優勢期的縮短都會導致市盈率 的大幅減小。事實上,我覺得,除了少數行業或企業,中國股市的整體市盈率都應該下調。
投資銀行股,等到壞賬,利率市場化等不利消息過後,個別銀行成功轉型,不再嚴重依賴利差時吧

 

最快的烏龜

總有退潮的時候,儘管我們不知道是否就要開始退潮了,但何不在還沒退潮之前先開溜呢。銀行業面臨的本身就是好多年的景氣積累下來的風險,豈能就歷史指標和目前的指標來說明是否值得投資。銀行業因為槓桿,退潮時將放大風險。

 

滾雪球人生_曾毅

上面發貼的,想必絕大多數人並沒有銀行工作經驗,或者與銀行的實質業務接觸甚少。而本人目前就是在從事銀行信貸工作,為一家國有上市銀行某支行的信貸科 長。我覺得投資最關鍵的一條,就是一定要深入瞭解這個行業的盈利模式和競爭態勢,用企業主的心態去分析和考慮,換了銀行股,就是要用銀行家或者支行行長的 心態去分析。綜合考慮銀行這半年的情況,其實盈利情況非常之好,我們分行今年的對公存款已創歷史新高,儲蓄存款受到一些影響(多種因素),利潤情況我覺得 也非常可觀。表面上看,除了利率水平上升(普遍上浮10-30%以上),還通過財務顧問費等中間業務收入進行「變相」提價,目前我個人(我這個科長也有業 績任務)半年收取的中間業務收入已達500萬元。另外,今年銀行理財產品、委託貸款等多種產品都很火,對利潤帶來很大保障。另外,儘管銀行信貸規模受限, 但企業基本上都是每月排隊來提款,銀行則根據利率高低和存款貢獻的大小來排隊,很多企業還經常提不上款,只能看下月的額度情況。另外,銀行的風控是非常嚴 密的,層層把關。從我行的情況來看,首先支行進行小組討論,看是否可做此筆信貸,然後報分行審批,分行要經過貸審會集體審議,通過之後放款要經過風控部放 款中心嚴格落實授信條件(把關非常嚴),分行對貸款出現逾期和欠息考核非常嚴,對客戶經理和支行行長影響非常大,所以都不會掉以輕心,如果出現不良苗頭, 會在第一時間作出反映。

現在又加息,活期未加,照道理銀行股應該漲才是(息差擴大),但銀行股仍在盤整,為何?很多人擔憂地方政府平台出行難危機,其實,大家都是在瞎猜,問題並 沒有媒體(包括國外媒體)渲染的那麼玄乎,因為我們分行(包括總行)這段時間頻繁檢查、要分支行匯報情況(內部檢查多也是銀行目前的一大特色,顯示風控制 度還是很嚴格的),其實平台問題並沒有那麼嚴重。換個角度想一下,萬一地方政府整體都出現支付問題了,那麼很多基建項目、很多投資都會受到影響,而中國的 GDP到目前仍然大頭依賴投資,那麼GDP就會出現較大降幅,同時影響就業(如京滬高鐵提供了很多就業機會),這不是中央政府想看到的。當然,我對政府在 2008年拚命搞「鐵公雞」也覺得欠妥當,這直接導致了現在的流動性過剩和高通漲,但我們千萬不要懷疑中央政府解決問題的能力。30年的改革不也是磕磕碰 碰遇到很多難題和危機過來的嗎?中央政府有幾大優勢:第一是精英政府,領導水平普遍較高(芒格也有讚揚),第二是執行力很強;第三是改革開放已形成共識, 不可能倒退,基本的大政方針基本確定,不可能大肆折騰。說到這裡又轉到宏觀了,其實從微觀上講,銀行真的沒有那麼讓人憂慮,甚至我感覺今年應該是個很好的 買點,但大家都在憂慮,我覺得有點霧裡看花。另外,請同志們好好到銀行做做調查再發言吧,投資是嚴肅的,需要嚴格的調查和論證,想當然是不可取的。

 

飛泥翱空

以目前銀行股的估值,我不懼怕怕2012年銀行股利潤下降變到高PE,但是我十分懼怕銀行出現大規模虧損,從而損害銀行股的淨資產。虧損意味資本金繼續不 足與再融資需求,意味著有一大批投資者可以在問題爆發後,以更低的價格加入到銀行中。你現在享有的每股收益,到那時就面臨被迫的攤薄,而原股東會成為輸 家。對於銀行股,要麼以一個極慢的速度,比如2、3年,緩緩買入。要麼就留有足夠多的資金,在問題慢慢明朗後,政策信號發出後再進行補倉

 

長江川流不息

80年代末花旗差點破產,2008年花旗又差點破產,這好像偶然,卻是必然!銀行業如果不把風險控制作為第一位,那它將隨經濟週期變化而經常瀕臨破產。

 

何純

中國GDP佔世界的9.5%,而中國銀行業利潤佔世界的25%。未來五到十年中國GDP翻一番達到世界的20%,銀行業利潤能夠翻一番達到世界的50%? 若中國GDP再翻兩番呢,銀行業利潤能佔世界的多少?在行政壟斷不斷弱化、國內金融逐步開放的大背景下,中國銀行業利潤的高增長還能維持多久?利率市場化 乃至股份制銀行、地方性城商行農商行的崛起更是給全行業帶來越來越多的競爭壓力。何況,中國銀行業的頭頂上,還懸著地方債務這把達摩克利斯之劍!
 
      銀行業究竟有多寬多深的護城河?我個人的體會是,某銀行讓我不爽 了,我一個下午的時間可以將所有業務(存款、股票期貨三方乃至公司賬戶,貸款除外)全部轉走。2003年以來我就經歷了建設銀行--工商銀行--招商銀行 和北京銀行的幾次轉變。我以為,銀行業的護城河不夠寬,不夠深,未來定價能力將無法保持,壟斷利潤將不可持續。
 
      我國銀行股目前從PE、PB來看估值較低,PE平均7-8 倍,PB平均1.4-1.8倍。但如果參考國外經驗,那就只能說處於合理偏低水平了。歐美銀行股PE歷史平均水平就在10倍左右,極端情況能達到5倍乃至 破產。而對於PB,台灣、韓國、新加坡等新興市場國家和地區,1998年以來就基本沒有超過2倍(個別銀行能到2.5倍),極端情況能到0.5倍乃至破 產。國內有部分人還幻想著我國銀行股未來能有20倍乃至30倍的PE,未來還有2007年那麼波瀾壯闊的行情。我認為,在全流通銀行股總市值已達6-7萬 億的情況下,這是不可能會發生的事情。歷史上美國銀行股曾經好幾年時間維持6-7倍的PE,誰能斷定中國銀行股不發生這樣的情況?你願意等嗎?這是賭博還 是價值投資呢?

 

中校草根

彼得林奇說過:華爾街的人在做和古希臘人一樣的事情,寧願在陽光下討論三天馬有幾顆牙齒,也不願意花3分鐘去牽上一匹馬過來數數有幾顆牙齒。外國人什麼時 候把中國的事情看準過辦好過?無論是李德和28個半布爾什維克,以及共產國際,還是美國人認真選擇國民黨蔣介石而不是共產黨毛澤東;無論是改革開放初期還 是東歐劇變後西方人看空中國的政治和經濟,他們太低估了我們中國5000年的歷史積澱形成的文化、傳統和理念、方法。包括當年非典沽空中國和索羅斯香港做 空的鎩羽而歸,他們不懂中國,不懂得中國人發明了國有經濟,不知道漢武帝重用桑弘羊把冶鐵、鹽業國家專營的本質是國有經濟的開始,不知道國有經濟那無形的 巨大基礎和調控能力。中國的銀行,主要的盈利是個人的房貸,你去看看除了少數富人炒房者以外,有幾個不還貸的?這部分是世界上少有的優質資產。別忘了工、 交、建、農、中五大行的真正老闆是誰?是國家財政部,不是地方政府和國資委、銀監會,你知道今年財政收入截止到六月增長多少?34%!!!看輕五大行,走 著瞧吧。呵呵。

 

新浪網友

談及平台貸「壞賬」問題,可追溯到1999年政府成立信達、華融、長城和東方四大資產管理公司,收購經營處置來自四大國有商業銀行及國家開發銀行約1.4萬億元不良資產,
而這部分不良資產後來被證明實為優質資產。
地方政府利用國家配套的2800億資金進行了部分一級土地開發和公共工程開發,長遠來看對經濟發展有利,而且在工程剛剛建成 
甚至尚在建設之際,談論其為「壞賬」顯然是一個偽命題:1.地方政府利用國家配套的2800億資金進行了部分一級土地開發和公共工程開發是民生工程,符合民眾利益,值得民 眾支持和政府堅持;2.銀行體系是一個信譽體系,如果政府平台貸都是"壞賬",那哪種貸z不是壞賬?政府有能還貸都賴賬,政府信用到哪去了?誰來執政都不會帶頭賴賬.資本 市場對商業銀行的地方政府融資平台悲觀過度。我接觸幾個商業銀行決策者,他們均認為政府平台是他們最最優質客戶,有土地打折抵押,有還款來源,有信譽保證。3.審計,銀監 會重視平台貸宗旨是適度控制地方過多舉債,防範風險,是負責任的政府.不像希臘那種不負責任的小國政府.4.現在國內外機構和輿論反覆放大此偽命題,可能是集團利益驅動. 因此對債務問題不需悲觀,平台貸的「壞賬」將被證明實為優質資產 !!!目前國際投行分析師們突然一致唱空中國經濟,是對中國實際情況缺乏基本瞭解,歷史上也無數次低估中國政府對經濟的把控能力。
 
   \此一時彼一時。當時的資產價格全部在地位,所以隨著資產價格的上升,不良資產有部分變成好的了,而且許多通過股市融資脫困了。現在能行嗎?繼續讓房價飛?對於未來地方呆賬風險 我覺得只要不是拿錢去弄鬼城政績工程 基本是沒事的。還賬方式來源是多樣的 如增加稅種賣完土地還可以收房產稅 通貨膨脹 借新賬還舊賬。最重要的是國家手裡有一大堆企業股權,如果國家真的缺錢了 就賣點股權就夠了 轉讓經營權和減持股份很簡單的.西方多少國家已經把大部分資產歸還給民間。我國各行各業多少企業還死死抓在國資委手裡 

 

千金散盡

個人理解,前一段國有四大行不能算是高質量增長,會以一定形式倒退回來。記得馬蔚華在美國路演就專門回答了招商銀行如何看待地方債務,這是2009年吧。
有人害怕銀行股市值太大以至於股民不能贏利,我看會出現1-2家匯豐控股級別的大傢伙,不然不正常。

 

新浪網友

在這個錢很珍貴的年代 你要是能向銀行借到8%年利率的貸款很不錯了   民間借貸一般不會低於40%年利率  中國平安的無抵押易貸險年利率在25%左右
 
 高山流水說的很對,國有銀行是政治銀行,是服務於政府意志的。國有銀行不會倒閉  如果出現上一輪類似壞賬風波,國家肯定會注資 不過你的股權會被稀釋

 

東方真人

對銀行股存在糊塗認識的人還真不少。巴菲特增持銀行股就說明沒問題了?請問巴菲特增持的是中國的銀行股嗎?不是吧?即使是美國的也不是隨便抓的吧?據說有個名人的基金三年前就買入銀行股了,現在虧得一塌糊塗。現在準備買入銀行股的同志們,自認為比那個人水平高是吧?呵呵!

 

隱藏實力

投資銀行股,等到壞賬,利率市場化等不利消息過後,個別銀行成功轉型,不再嚴重依賴利差時吧

聽過「等到知更鳥報春,一切都晚了」這句話麼
比的就是誰有眼光、耐性,在別人恐懼時貪婪買入錯殺的優秀企業,是的,等到一切都明朗了,人人都認為銀行好了,你就在6000點和市場上大部分的烏合之眾接貨吧

 

新浪網友

那你聽過,「同樣一句格言,在一個飽經風霜的老人和一個乳臭未乾的年輕人口中講出,有著不同的含義」這句話嗎
同樣是置之死地而後生,韓信的背水一戰就大獲成功,而馬謖也來個置之死地,結果真把自己給弄死了。這就是活學與死學的區別。正如兵法說的,運用之妙,存乎一心。
巴菲特當時投資美國運通,看中的是它的信用卡業務,為此他還專門調查了運通信用卡的使用是否收到了影響,在確信沒有受衝擊時才投入的。他的內在邏輯在於色 拉油醜聞只是一次性的衝擊,而信用卡業務是美國運通的核心競爭力,足以應對惡劣的外部環境。也就是美國運通自身有著強大的競爭力這點打動了巴菲特。
回到國內銀行業,國內銀行業有很強的競爭力嗎?管理混亂的要命,嚴重依賴息差業務,這就叫競爭力?銀行股根本就是沾了政策紅利的光,要知道中國現在的金融系統還並不是完全市場化的,競爭也並未全放開。
看多銀行股根本就是犯了「錨定「的錯誤,其理由無非就是銀行股在上一輪牛市大放異彩,企業利潤很多。問題是過去的創造利潤能力很強能代表未來嗎?當大環境 改變時,原來很適應環境的企業在新環境中可能舉步維艱,它們可能要經過艱苦的調整才能適應新環境。壞賬只是一次性的衝擊,而這足以讓銀行股的短期估值大幅 下滑。至於利率市場化,我想不出哪個銀行企業突然受到此衝擊能不受影響。也許,總有幾個企業能夠調整過來,問題是,你知道是誰?這中間存在太多的不確定 性。好比你看一部偵探電影,剩了30分鐘你猜出兇手是誰,這說明你有本事,能夠根據劇情合理推斷。你要演了十分鐘就去猜兇手,不管對與錯,那都是在瞎矇, 因為缺少足夠的線索。

 

新浪網友

「在別人恐懼時貪婪買入錯殺的優秀企業「,這話都被說爛了,你在漂亮50崩盤時買入也可以說這種話,然後你就等著被套20年吧,你也可以在思科暴跌是買 入,用這句話來安慰自己,那麼現在你也解不了套。你還可以用不到十位數的市盈率去買雷曼公司,然後看著手中的股票變成廢紙。盲目的照搬大師的理論是無法成 功的,成功的投資靠的是批判的思維方式,慎密的邏輯推理,深度的思考。
還有一點,看多銀行股的人並不少,甚至比看空的多,可銀行股就是不漲,這難道不值得人思考嗎?市場就那麼沒效率?看多銀行股的人,你們就沒有重新審視一下你們的分析過程嗎

 


銀行 最壞 壞的 情況 如何 梁軍
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=31462

郭浩在2009年6月超大(0682)配股情況摘錄

前兩日,內幕交易審裁處發出了一份超大現代(682)配股內幕交易案的報告。在報告中,公司主席郭浩及財務總監陳志寶雖被認定是相關人士,亦披露了一些敏感資訊,但在交易中他們並無獲益,故因此脫罪。

但是基金經理George Stairs被認定在配股前知道此敏感訊息,繼而以高價出售股權,不久又以在配售低價補回股份,以減少基金及自己的損失,被裁定內幕交易罪名成立,但罰則尚未公佈。

雖然他們當時持超大現代股票價值大約138萬美元(第42段,報告第21頁),但罰款因為賣出股票的價值大約都是價值約200萬左右,減少損失也只是幾十萬,相信都是罰款約100萬了事,對這基金來說應該都是九牛一毛。

但是今日,我不想說這案的詳情,但這間公司在配售的情況都幾奇怪,我只是引錄報告的英文,如果大家有興趣我會把它翻成中文的。

1. 2009年2月的配售
For his part, Mr Kwok Ho said that he had been persuaded into making the agreements by Mr Zhang Hua Qiao Joe (「Mr Joe Zhang」) of UBS. He knew him as an analyst at UBS who, after having left their employment, had recently returned to UBS. He had been persuaded that the very fact of being able to achieve a placement in a difficult market would be to Chaoda's benefit.

His concerns and misgivings about the lock-up provision had been assuaged by the provision to him, at his request, of a letter on the letterhead of UBS dated 23 February 2009, marked 『Keep in strict confidence' signed by Mr Mark Williams and Mr Joe Zhang. The letter confirmed that UBS had the discretionary power to give a written waiver of the lock-up provision, as stipulated in clause 8 of the placing agreement.

配股條文: 「本公司亦已向配售代理承諾,於完成配售起計90日這段期間內,除發行認購股份、任何根據於認購日行使現行僱員股份認購權及可換股債券持有人行使其兌換權,而將會發行或授予的新股份,以及其他在配售協議中載述之例外情況,或獲得配售代理事先同意外,本公司將不會發行任何新股份。」

2. 2009年4月的配售失敗
Mr Kwok Ho said that while he was working with the four investment banks on the proposed placement in April 2009 Mr Joe Zhang of UBS, having learned of that development, had approached him offering to become involved in the proposed placement, saying that UBS was prepared to take 50% of the size of the placement. Prior to that, it had not occurred to him to contact UBS in respect of a waiver of the lock-up provision in the February 2009 placement.

 .... In response, he was advised by UBS that the waiver of a lock-up that had been publicly announced in the placement was a serious matter and it was necessary that the shareholders be given information of the difficulties that Chaoda faced. He asked that the terms set out in the draft letter be reduced in size.   ...

Mr Kwok Ho said of the proposed April 2009 placement that he had wanted a placement price of $5.00 per share with a size of the proceeds of the placement of $200 - $250 million. However, the four investment banks that were working on his behalf, including Merrill Lynch, had come back to him with a price for the placement shares in the range $4.50 to $4.70. Also, they had suggested to him a size of placement in the range $150 - $200 million. Both size and price were reasons for his determining not to proceed with the proposedplacement in April 2009. He told his bankers, 「We are not going ahead with the placement.」...

In the event,「when the market sentiment wasn't good」 he decided not to proceed with the
placement.

3. 為何要錢?
Chaoda set out changes said to have occurred in its position since the February placement.Although Chaoda had funds in RMB in the Mainland, there were difficulties in remitting money out of the PRC. Further, although Chaoda had told UBS in February 2009 that it had enough funds to meet the redemption of the convertible bond in May 2009 at that time it had received no indication of the level of bond redemptions. Now, notice had been received. Finally, Chaoda explained that other financing possibilities were not practicable.
...

On 8 May 2009, Chaoda announced that on 7 May 2009 it had repaid $1,422 million due in respect of a convertible bond. Mr Kwok Ho testified that following the decision announced on 29 April 2009 not to proceed with the placement of Chaoda shares he had embarked on urgent efforts to arrange for the availability of money to make the repayment of the convertible bond as it fell due. He returned to the Mainland to do so. One difficulty he encountered was the fact of the week-long holiday following 1 May 2009. In the event, he had managed to borrow $500 million.

(按: 公司話自己有錢,但內地難調錢來香港,點解要回內地借錢,一樣都是調來香港,點解前者困難,後者會唔困難? 唔通他用大飛運落來? )

4.  郭浩對配售時對基金路演的問題的看法
Mr Kwok Ho explained repeatedly how he had communicated with the investors in the conference calls. If he was asked directly if Chaoda planned to launch a placement, he would respond with what he described as the 「standard  answer」, namely 「Up to today, the company has made no decision to do a placement.」

If the investor had pressed with further questions, he would respond that if market sentiment was good, and permitted the launch of a placement, the company would consider doing so.

.... . However, some of the investors had pressed for more detail, in which circumstances he had responded by saying that if market sentiment allowed the financing to be done, 「the amount to be raised an the price would be similar to April. Also included was what those monies would be used for if there was such financing is going to happen.」

(按: 講真即是亂噏,他需要錢你就信,唔信就唔好買囉。但根據報告,好多分析報告都按老闆所言作個財務的預測,使人信以為真,咁即是信唔好信你的報告呢? 講到底又信心問題。)

5. 2009年6月配售最後兩日
Mr Kwok Ho said that he told Mr Rodney Tsang that the conference calls had been 「Quite good. The atmosphere was quite good.」 By that he said that he meant that the atmosphere between the parties have been quite light-hearted, jokes had been exchanged. The investors had been happy with the development of the company and what had been discussed. He did not say  that he had told investors that there would be a placement; that placement shares would be priced at $5.00 per share and the size of the placement would be $200 - $250 million.

...That had prompted a reply from one of the investors, to the effect that they would consider participating in the placement, 「because they didn't want their share to be diluted.」 He had told
Mr Rodney Tsang of that at the midnight meeting...

Tsang advised his colleague Mr Allan Wong that, having opened at $5.50, theprice of Chaoda's shares had dropped to $5.25. ...

 Mr Kwok Ho said that he could not remember if Mr Rodney Tsang had come to his offices on the morning of 16 June 2009. He did not recall a discussion about the share price, nor was he paying attention to it at that time. He accepted that he did mention to Mr Rodney Tsang in effect that he wanted to do the placement as soon as possible....

At a meeting of the Board of Directors of Chaoda at 5 p.m. on 17 June 2009, at which Mr Kwok Ho and Mr Andy Chan were in attendance, it was resolved that Chaoda enter into a placing agreement with joint placing agents for the placement on a 「best efforts basis」 of up to 388 million new shares of the company at HK$4.60 per share. Mr Kwok Ho identified his signatures on the placing agreement, dated 17 June 2009.

(按: 初頭5蚊都要,跌了4%,配售價就減8%,真是太好啦。)

總結來講,你信唔信間公司有無財務調度的問題,正如郭先生同基金討論的情況,就看你了。
郭浩 浩在 2009 超大 0682 配股 情況 摘錄
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=33139

情況不妙 slamnow

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a01012j7h.html

這裡我會貼一串這將近一個月內很多行業的信息。摘錄自各媒體。
中外都有。
總體的形勢應該很不樂觀。
比較嚴重的是已經對消費品行業產生影響。
最誇張的是影響到溫哥華房產價格。
所以這是一個一連串事件。
總結下來大概是幾個邏輯
1.歐洲訂單減少
2.四萬億結束後沒錢
3.人工漲價厲害壓縮利潤
4.房地產不景氣,從房產銷售開始到時下房價下跌,打壓導致整個產業鏈利潤

這裡收集的一連串事件算是整個社會的一個縮影。一斑窺豹。
1.「The number of buyers from China is definitely down this year,」 said Andrew Hasman, a real estate agent who specializes in high-end homes. 「We're seeing far fewer buyers from that part of the world and that's the reason our sales are down.」

https://www.evernote.com/shard/s113/sh/3bfa93bf-427d-4193-ac28-0f009b9a4629/34291d29279e751f47313c8d4f224f7a

2.近 日不斷傳五月澳門賭收增長明顯放緩,五月賭收公佈前夕,濠賭股跟隨大市下滑,銀娛最多跌近7%,其後跌幅收窄,六博企股價普遍偏軟,跌幅介乎 0.6-4.2%。首家美國上市的澳門貴賓廳博彩推廣公司亞洲娛樂資源(AERL)董事兼行政總裁梁碩鴻表示,近月貴賓廳客戶減少來澳,加上內地經濟不明 朗,收緊中介人信貸額,相信五月賭收較預期差,到下半年市況才好轉。AERL昨宣佈準備到香港雙重上市前進行IPO諮詢。

https://www.evernote.com/shard/s113/sh/73232b32-b747-4a3c-ba71-c8666eed061d/d8fdc61dbc9252e817b668bf792a0658

3.「以前正常運作時,每天要工作11個小時,但如今,最多保證8個小時的開工時間。」陶秀統說,這種調整產能的方式在業內已經十分普遍。
https://www.evernote.com/shard/s113/sh/750a9a41-4eeb-46de-bf46-6852ab7531a2/0c9d90c766b6ad44d0792541eb7c1d23

4.受需求低迷和成本居高不下的影響,目前國內不鏽鋼企業普遍不賺錢,一些大企業甚至出現虧損,民營企業狀況稍微好一些。」韓建標說。
https://www.evernote.com/shard/s113/sh/f42772b3-cd7f-4390-8853-8492699441b5/ab494ae944e0bdc6ad4200b380adc5fe

5.近年來雙鴨山地區的勞動力價格也在水漲高,一位當地人告訴記者,她現在去工地做力工,還是最差的那種,比如推車,每天從早6點幹到晚6點,管中飯,每天都能賺100元。如果是那種「技術工種」,比如「好的瓦工,一個月六七千元收入是很正常的」
https://www.evernote.com/shard/s113/sh/0b28f66e-7315-4935-ad2b-390de87e68fb/39333e90c6ab4bc1613a97d5a9d5179e

6.余雅樂說,銷售增速是有放緩;在去年取得難以置信的增長速度之後,我們已經預計到這一點;香港零售業是有下滑,但情況沒有內地那麼糟。在中國內地,由於購物者對價格變得更加敏感,銷售增速受到了更大程度的壓制。

https://www.evernote.com/shard/s113/sh/9648e119-37f1-4af9-b83c-9a31bdaf3a00/42b66f44a4d8d8155cd4bfeabc68f4b3

7.,中國內地買家今年一季度在新房銷售總額中的佔比從去年四季度的38%滑落至37%。香港最昂貴的房產越來越多地被中國內地買家購入。而二手房銷售中,以美元計算,8.4%的房產為中國內地買家購入,低於此前15.6%的比例。
https://www.evernote.com/shard/s113/sh/5ac26411-0a74-467d-b4bb-23823dc4b654/0fa9ca913179d191ee85c8fb71a08018

8.一端是保費收入負增長,一端是保險產品滿期給付驟增,那些在2007年銷售了大量銀保產品的保險公司,需要為其曾經的輝煌「買單」,諸多跡象顯示中國壽險業正在經歷嚴冬。
https://www.evernote.com/shard/s113/sh/35a9372d-8fbf-4e08-8176-98c46acaa5f8/259b6c406ae4195879e8048a4d3fa653

9.上述股份行風險管理部負責人表示,鋼貿貸款之危,主要是鋼貿企業銷售額下降,現金流很難償還貸款,其二是鋼貿企業涉及擔保圈模式,與民間資金摻雜在一起,發生了較多跑路事件。

「鋼貿貸款多為鋼材質押,然而銀行間質押信息互不相通,重複抵押並不少見,是銀行風控的一個難點。」一銀行南通分行副行長對記者稱。上海銀監局去年的一項檢查顯示,當時上海用於質押的螺紋鋼總量為103.45萬噸,是螺紋鋼社會庫存的2.79倍。

https://www.evernote.com/shard/s113/sh/5af3a677-f3bd-4718-b290-23e65600a4cb/1ed69753d2c20f3057b9c69f729c6a28

10.他同時指出,今年出現的另外一個情況是,一些中小企業即便經營較好,但在需求下降、訂單變少的情況下,資金需求降低,而生產成本仍然高企,這些企業就不會擴大融資規模或者乾脆放棄融資計劃。「經濟繼續下行,這種情況可能越來越多。
https://www.evernote.com/shard/s113/sh/988a4829-6f06-4e45-a580-6df435e3685f/45fa7baf3f195ce28f6a84df0c8ec696

11.1~3月,規模以上紡織企業累計實現利潤總額537.04億元,增速低於上年同期55.34個百分點,規模以上企業虧損面19.67%,虧損額同比增長120%。

其中,以出口形勢最為嚴峻。數據顯示,1~4月,中國共出口紡織品服裝710.03億美元,同比增長1.07%,紡織品出口接近零增長。而紡織品服裝出口數量同比減少2.23%。

「壓力主要來自於國內外棉花差價。」 中國紡織工業聯合會新聞發言人孫淮濱昨日在2012年紡織行業經濟運行發佈會上表示,近年來,隨著勞動力成本的不斷上升,紡織行業工人工資已經接近製造業平均水平。而當前,國內外棉花價差持續擴大削弱了紡織行業的國際競爭力。

https://www.evernote.com/shard/s113/sh/41386c8d-78cc-4702-8f7b-33e9bed5e00a/02e7382d0801d03cd68271323f33392b

12.在 這場席捲全球造船業的寒流中,受到衝擊的又豈止是大連濱海。中國船舶工業協會5月28日發佈的最新數據顯示,今年前4個月,受全球船舶市場繼續低迷的影 響,我國船舶工業發展受到了嚴峻考驗,三大造船指標同比下降,工業總產值增速趨緩,船舶出口出現下滑,經濟效益增幅呈回落走勢。

根據《第一財經日報》記者調查,由於海運市場低迷,造船訂單大幅下降,遼寧地區已經有部分中小、外資、民營船廠或被整合,或關門歇業。

https://www.evernote.com/shard/s113/sh/41386c8d-78cc-4702-8f7b-33e9bed5e00a/02e7382d0801d03cd68271323f33392b


13.伊恩·阿什比在3月那次澳大利亞珀斯的行業大會上,說出一個引發這家全球市值最大礦業公司估價下跌的結論:中國鐵礦石需求增長率將降至個位數,中國經濟正在轉型,正在發生改變,鋼鐵需求的增長將會放緩。

這一結論令人震驚。鋼鐵是基礎設施建設和工業投資的必需品,它的停止增長,意味著當時中國新增投資增速已經為零,而這一直是拉動中國經濟和必和必拓業績增長的巨大引擎。不久前,高瑞思還認為中國的鋼產量將達到驚人的11億噸,從而繼續帶動對鐵礦石以及其他礦產品的巨大需求,伊恩·阿什比則說出了與此幾乎完全相反的話。

https://www.evernote.com/shard/s113/sh/ee61aa3d-0ddf-417b-97d7-271228a3eef0/c88e6cb6ccc98984dbb269924b947e68


情況 不妙 slamnow
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=34092

越秀房託(0405)最新財務顧問持股情況

現在,根據Webb-site,至7月18日為止,5位財務顧問於CCASS的持股如下:

渣打: 7.68%
中銀國際:  1.32%
高盛:0.45%
大摩: 0.22%
細摩: 0%

以上5位合共為9.67%,佔除越秀外全部票量的15%,如果小股東能聯合起來堅持,不嘗未有反擊成功的機會。我是最少建議股東能平等參與供股,或是斬件收購,儘量降低小股東的影響。大家只要對所有決議案投反對票即可,不要放棄你的權利,對抗大股東的侵略。


越秀 房託 0405 最新 財務 顧問 持股 情況
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=35173

法說會後連跌兩根跌停板 外資論斷:宏達電最壞的情況還沒到

2012-8-13  TWM




一場外資分析師怎麼問,都得不到答案的線上法說會,一連串難看的獲利數字,宏達電第三季又踢鐵板了。然而,還沒為滿腹疑惑的投資人解答,王雪紅就登高一呼要買庫藏股,能不能聽,答案就藏在歷史軌跡裡。

撰文‧賴筱凡

就在宏達電第二季線上法說會的前四十八小時,巴克萊證券科技產業分析師蓋欣山,正忙著準備寄給客戶第一手報告,蓋欣山的指尖緩緩敲下這幾個字:「看起來最 壞的情況還沒到。」四十八個小時後,宏達電線上法說會不只沒交出好消息,第三季還會更差,投資人的心已經先涼了半截。

「未來十二個月(宏達電獲利)要翻船的機會,還滿大的。」蓋欣山這一席話,其實說得已經算是非常保守了,在他沒說出口的背後,真正要示警的是,或許宏達電由盈轉虧的日子,已經不遠了。

只想做手機,股價難破三百元為時一個小時的宏達電線上法說會,每位外資分析師開口都先稱讚宏達電今年的旗艦機種,「One系列在各大科技網站上有很高的評 比,甚至超越三星S3」、「One是不錯的產品」,只是,話鋒一轉,緊接著所有分析師都想知道的是:「產品不錯,為何拿不出成績單?」「大陸出貨成長強 勁,為何第三季營收數字繼續向下掉?」這就像是一場找不到答案的法說會,不論外資分析師怎麼問,宏達電財務長張嘉臨能回答的只有:「我們會持續努力,提高 消費者對宏達電的品牌認同度。」蓋欣山深深的嘆了口氣,「最重要的是,Peter(周永明的英文名)必須想想,他們希望五年後的宏達電,會是什麼樣的公 司?」宏達電就像是一艘迷失航向的船隻,找不到方向,堅持不跨入低階智慧型手機市場的策略,更是招致外資的不諒解。

於是,外資分析師得不到答案,法說會後,一份份報告從各大券商寄送出來,賣出、減碼、調降目標價;更可怕的是,摩根大通證券大刀一砍,宏達電的目標價只剩下一六○元,距離昔日股價登上一三○○元榮景,不過只有一年三個月的時間。

新產品獲利貢獻還沒出來,就進入衰退期「簡單這樣講好了,未來科技業的戰爭,不能只靠一種武器來獲勝,如果在Cher(王雪紅的英文名)、Peter心 中,宏達電五年後只是一家手機廠,那很簡單,股價就是差不多三百元以下,市場給它的本益比不會高,三百元差不多就到頂了。」蓋欣山話說得直接,卻也透露出 對台灣品牌恨鐵不成鋼的心情。儘管宏達電的研發設計實力,讓宏達電的股價不至於跌破百元關卡,但上漲空間同樣有限。

過去三季,宏達電財測跳票、新機銷售不佳、營收縮水、毛利直落,幾乎沒有一個是好消息,但壞消息結束了嗎?顯然還沒有。

美國電信商AT&T將兩年綁約的宏達電One X手機售價,直接腰斬,只賣九十九美元,「這是一個警訊,宏達電的One系列推出不到三個月,電信商綁約價就砍半賣,宏達電花了大半資源研發的殺手機種, 獲利貢獻還沒出來,就即將進入衰退期。」一名外資分析師搖了搖頭,這無疑是敲響了One系列產品的警鐘。

看完宏達電繳出的上半年成績單,追蹤宏達電多年的蘇格蘭皇家銀行亞太下游硬體首席分析師王萬里直指,「看來宏達電年底前都不會有什麼題材了。」即使宏達電開發已久的Win 8手機可能在第四季露臉,但強碰上蘋果iPhone 5的現身,風險真的很大。

今年六月十三日,下大雨的日子,王雪紅撩著褲管、涉水走進股東會的畫面,猶在眼前,她大聲疾呼將加碼宏達電的話,還在資本市場上迴盪,但王雪紅始終沒有告訴投資人,加碼宏達電的理由何在。

威盛殷鑑不遠,當王雪紅喊買庫藏股……「王雪紅都買進宏達電五千張股票了,能跟進嗎?」這是一位小散戶的疑問,王雪紅沒有拿出有力的理由說服他,答案卻已在歷史軌跡裡。

二○○三年九月,威盛股價從天上六二九元掉下來,只剩下不到五十元,王雪紅說話了,威盛要實施庫藏股,預計買進一萬五千張,結果實施了兩個月,僅買進了七九九一張。

○四年,王雪紅又大聲疾呼要力挺威盛,連續三次買回庫藏股,但威盛股價卻從近五十元,四、三、二、一,最後威盛股價只剩不到十元。

當然,宏達電不必然會步上威盛的後塵,但宏達電去年三次買回庫藏股,都難替股價加分。

如今,王雪紅又疾呼要加碼宏達電,能否奏效,挽回市場投資人的信心,還有待觀察。但無庸置疑的是,面對市場投資人、外資分析師的滿腹疑問,宏達電若繼續對投資人打官腔,答非所問,得不到答案的投資人,也會直接反映在股價上,讓宏達電了解他們有多失望。

威盛5次實施庫藏股,股價仍然回不去,那宏達電呢?

公司 買回期間 買回股數(千-股) 實際股價表現(%)威盛 2003/09~11 7,991 -4.2 2004/03~05 8,336 -14.8 2004/06~08 7,879 -23.2 2004/09~11 12,651 +3.0 2008/11 17,456 +6.9 截至101/08/07最新股價:7.80元宏達電 2011/07~08 10,000 -12.9 2011/08~09 10,000 +1.9

2011/12~

2012/02 6,914 +15.5 截至101/08/07最新股價:240.50元

法說 會後 連跌 跌兩 兩根 跌停板 跌停 外資 論斷 宏達 電最 最壞 壞的 情況 還沒 沒到
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=36169

從龍源電力河北省風電發電量 推測 新天綠色風電情況(2012年9月份) stockbisque

http://stockbisque.wordpress.com/2012/10/09/2012-09_forecast_for_suntien/

龍源電力(0916)河北省 2012年9月份風電發電量為81,478MWh,由於龍源電力沒有提供9月份裝機容量,所以只好假設裝機容量維持在2012年6月30日的水平,即是 871.5MW。以此推測,龍源電力河北省風電平均利用小時較8月份只增加13.8%,而7月至9月的發電量遠低於今年上半年的平均值(見下表)。

【結論】假如新天綠色(0956)河北省9月份風電平均利用小時也以相若的幅度增加,新天綠色下半年的風電發電量有可能大幅低於上半年的數字 。不過,假如公司裝機容量提升(如新風場投產),整體發電量不會太差。(注意:本結論純屬推測,投資買賣須謹慎)。

註:新天綠色計畫今年新增裝機容量約250MW,較2011年數字(1,201.3MW)僅增加約20%,由於今年中期報告沒有顯示裝機容量增加,相信250MW的新增容量全數落入下半年。


龍源 電力 河北省 河北 風電 發電量 發電 推測 新天 綠色 情況 2012 月份 stockbisque
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=38636

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019