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循跡藍籌暴漲 險資舉牌何以撬動大盤?

藍籌暴漲繼續上演。11月29日,家電食品等消費板塊大爆發,美的、伊利等大漲,其中美的市值突破2000億。在以中國建築(601668.SH)為代表的低估值、高分紅藍籌受到險資親睞連日大漲來,A股也成為以藍籌主導的結構性行情。

實際上,藍籌暴動有跡可循。資產荒背景下,隨著債市、房市的調整,股市重新受到親睞。在去年四季度市場仍驚魂未定時,險資便開始試探。深港通後,同樣看重估值、分紅、流動性這些基本面指標的QFII的首選無疑也是藍籌。

但這並不代表藍籌行情一定持續。國內險資舉牌此起彼伏、國外12月美聯儲加息、意大利公投也會成為幹擾。沒有人能說的清,市場風格的切換在什麽時候以什麽方式到來。

個別低估個股爆發

毫無疑問,市場的巨量資金將焦點放在了藍籌上。

11月29日上午開盤後,家電、食品等消費類股票漲勢兇猛,其中伊利漲停、美的漲約7%,小天鵝A漲約6%。在建築、消費的帶領下,大盤在午後一度突破3300點。

市場各方開始尋找消費類板塊暴漲背後的成因。值得註意的是,整個消費類板塊其實並不是普漲,像食品飲料、釀酒、汽車、家電等估值水平較低的消費類板塊出現上漲,而服裝、零售、家具、醫藥等估值水平稍高的板塊反而出現了下跌。

與此同時,在上漲的消費類板塊中,也呈現出分化局面,低估值的個股漲幅明顯大於其他,甚至在板塊內部下跌的股票家數多余上漲的股票家數,例如比較明顯的家電行業,整個板塊有30幾家上市公司,而上漲的僅有美的集團、海信科龍、小天鵝A等10家公司左右。

機構人士自然也註意到這個現象。

“今天上漲的主要原因是低估值個股的爆發,確切的說是,低估值板塊的低估值個股的爆發。近期上海、濟南等城市新一輪房地產限貸限購,加劇了資金的天平向股市的一方流動,格力電器的緊急停牌,更加加劇了各路資本對低估值優秀企業的追逐,因此,出現了低估值類消費類板塊的低估值個股大漲的行情。”廣東富利達資產管理有限公司投資總監樊繼浩向第一財經日報表示,他認為今天消費類板塊上漲主要原因還是低估值。

清和泉資本創始合夥人錢衛東指出,這也與保險舉牌藍籌特點呈現出高度的一致性。“估值低,有一些分紅率高,雖然成長性可能不是太顯著,但自己經營現金流和手持現金都很充足,像格力、萬科都是這種情況。”錢衛東表示。

“經歷去年‘股災’之後,有業績支撐的優秀企業的股票,經歷股災調整後反而創新高,也使得越來越多的資金開始認同低估值藍籌的潛在價值。”樊繼浩進一步表示。

險資看中藍籌循跡

11月以來,安邦兩度豪擲百億舉牌中國建築,舉牌效應也在中國建築上表現地相當明顯。11月初至今的21個交易日,中國建築漲幅高達55.29%。

分析人士認為,安邦舉牌中國建築,從上市公司層面來看,其估值明顯低於同業上市公司,並且由於其估值更接近地產行業,仍低於該行業的平均水平,與公司的業務盈利能力相比,估值存在較強的修複需求和修複空間。

另外從投資角度來看,截至今年9月份的數據是,保險資金運用平均收益率僅有3.95%、而萬能險負債端成本普遍高於4%,即便從股息率角度來看也高於銀行存款,何況舉牌收益不僅於此,通過舉牌提高其資產端收益率的動力很強。

“最先出現資產荒的是保險,它手上的錢是長期的現金流,近來國內債市的調整、收益率在上升,如果債券不靈的話,資金成本沒有降下來,長期來講是有窟窿的。非常急於在收益率方面有所突破,現在就在股市里面尋找機會,就看中了藍籌。”錢衛東分析稱。

於是,長端利率趨勢性下滑背景下,類似中國建築等高分紅、低估值品種對於長線資金具有相當大的吸引力,加之股息率明顯高於同期銀行一年期存款利率,對於追求穩定股息收益的投資者,投資價值明顯。

險資的長期投資理念和安邦舉牌的市場效應,舉牌中國建築也被市場賦予了顯著的標桿意義。

“保險買入的股票都具有很高的投資價值,特別是對私募和長線投資者來說,畢竟他們動輒百億的投入都是經過長時間的研究與決策工作的。”深圳一位私募基金經理與記者交流時也表示。

一時間,低估值、高分紅、股權分散等特征的優秀上市公司標的也被稱之為“舉牌概念股”,格力電器便是典型:中金在一份研報指出,“格力被舉牌是大概率事件”,並給出三個理由加以分析。28日晚間,格力電器申請停牌。

29日,伊利股份在10點30分後觸及漲停,被解讀為受益舉牌行情驅動。今年9月,陽光保險舉牌伊利,持股比例達到總股本的5%。10月份,伊利公布非公開發行股票預案募資約90億。

勿過分解讀深港通

中港兩地證監會於上周五聯合發布公告稱,“深港通”將於12月5日正式開啟,標誌著受市場廣泛關註的深港兩地股市的互聯互通正式落地,也符合市場先前對於“深港通”於年內開通的普遍預期。

深港通的意義非凡自不必說,但同滬港通開通一樣,深港通效應或已經有所反應。本報發現,從8月開始,AH股溢價指數出現明顯回升,在此期間A股市場整體顯著跑贏港股。溢價指數的回升也表明在深港通推出之前的幾個月內,政策影響或已有部分被市場消化。

深圳一位公募基金經理便表示,短期看,投資者應避免盲目樂觀和對“深港通”利好因素的過分解讀。“一方面,由於“深港通”的開通在市場一致預期之內,這種預期於前期市場中已得到較為充分的反映,僅僅依靠情緒驅動而並無基本面實質性改善支撐的短期上漲面臨調整的概率較大。”其表示。

同時,QFII在選股風格及策略上,更為重視企業的現金流、盈利能力、股息率、安全邊際等,也就是看重其基本面。此前,一位QFII基金經理也向本報表示,“外資對A股的估值還是比較在乎的。”

Wind統計顯示,從QFII現有的資產配置上來看,除了銀行股外,消費已經是其重配的板塊,重倉股中,不乏貴州茅臺、美的集團、伊利股份、五糧液等消費龍頭股。

天風證券也指出,由於我國的資本賬戶並未完全開放,海外投資者存在對A股的低配,從滬港通開放後的情況看,深港通推出後,海外投資者或將進一步加大對A股的配置。

“深港通從表面看也有一些小股票,而有的大股票他們沒有,比如白酒、中藥、家電等,反過來更加強化受資金追捧的程度。大家看估值、看分紅、看流動性是國際投資者的投資方法。香港為代表的投資者在這點跟險資是共振的。”錢衛東也告訴第一財經日報記者。

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