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得益者是.....-中聯石油化工(346)


交易沿革:


先買:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/9901


鱷兄之問題:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/9903


賣給公司:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/10235


景先生之調查:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/10378


今日公告:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090901/LTN200909011051_C.pdf


今日公司宣佈終止該48億的煤礦收購,並以另一協議取代。

該協議以附屬Bestwill Capital和景先生成立一合營公司,投資額2億人民幣,分別持有80%及20%股權,在河南鄭州市經營煤礦貿易業務。


景先生擔保公司產量不少於600萬噸,營業額不少於人民幣40億,盈利不少於2 億,公司由Bestwill Capital及景先生管理,並以之前公告正在購入沒有提及名稱的內蒙古礦錫林浩特市躍進礦業開發有限責任公司作擔保。許先生並借予公司1.5億人民幣作 投資合營公司之用。


此外,亦授予景先生3億股認股權,作價90仙,較現時股價67仙高出不少。


現時景先生持有約299,559,718股股份,時值約2億港元。持股4.9%,減持處於不需披露水平,該批股份應由許先生轉讓予他的,既然已經不賣礦了,為何仍要轉讓?

之前購入的Best Project的母公司Capital Kingdom,許先生股份及第三者由景先生全部購回,給予許先生的作價為人民幣1.5億元(這麼巧合?)及以新疆烏魯木齊天寶金礦業有限公司支付。


仍是太美好,抵押品由值錢的股票,變成能力成疑的礦,加上這人民幣1.5億的走向,更加有問題(許先生-->中聯--->合營公司--->景先生(?)---> ???),但是若真是成功的話,現在又多了一個金礦注入概念了。

那今次的得益者是誰?看來可能是景先生,但是可能大股東都做到了一些達成自己利益的事。
得益 者是 中聯 石油 化工 346
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鱷兄:高寶(264)金礦交易,誰人得益?


鱷兄對高寶一系素有研究,昨晚11時,高寶宣佈購入一個金礦,轉型礦業,當然,這只是一般的轉型,沒有太大新意,但是鱷兄發現,其實這個殼的前身又有一段一些人暴發的故事,又發覺有些不尋常的偷礦事件,且聽他說些甚麼了。


http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=3420


(1)
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20091209/LTN20091209572_C.pdf

高寶綠色(274)宣佈向七位企業股東購入一金礦,總代價為12億元。


代價分兩部分:


(1)304,808,800元以每股40仙發行762,020,000股支付。


(2)餘下895,191,200元,以發行不計息可換股債支付,換股價同為40仙,可換2,237,978,000股。


發行價較今日收市價56仙折讓28.57%,兩項合起來共發30億股。


(2)

賣方是Cosmos Castle Management Limited,為一間於英屬處女群島註冊成立之有限責任投資控股公司,並為澳洲公司之唯一股東。於買賣協議日期,賣方由七名企業股東依法實益擁有。


擔保人王春林,為賣方之其中一名最終實益擁有人並為執行董事葉頌偉先生認識之人士。澳洲公司指Westralian Resources Pty. Ltd.(WES),一間於二零零三年十一月二十六日在澳洲註冊成立之有限責任投資控股公司。


(3)

原來Westralian Resources Pty. Ltd.本來是China Goldmines PLC(CGM)的附屬公司,China Goldmines PLC是一間在英國AIM上市的公司。2009年8月26日,CGM宣佈向Cosmos Castle Management Limited出售Westralian Resources Pty. Ltd.,代價是2,635萬美元,即大約2.06億港元。


時間相差三個月,收購同一間公司,高寶綠色的收購代價是Cosmos付出的5.84 倍。

http://www.chinagoldmines.com/upload_dir/pdf/engpdf/eng_121430_CGM_Circular_FINAL_98.pdf

當CGM出售WES時,Cheng Ziazhong是Cosmos的唯一董事和唯一股東,到高寶綠色宣佈收購WE時,Cosmos就有七名企業股東。


中間的企業重組是甚麼呢?


(4)

點解CGM決定要出售WES?原來今年5月金礦出現嚴重的保安問題,有金礦及廠房被迫暫時關閉,而且更有前科。
http://www.londonstockexchange.com/exchange/prices-and-news/news/market-news/market-news-detail.html?announcementId=10029548

"The Company experienced an alarming attack on the 15th and 16th May that targeted our Xiang Lu(湘魯礦場)(eastern mine site) and the Bao Mu Yuan(抱木園)Plant. Fifty or more robbers broke into the mine sites and raided high-grade ore/concentrate and threatened staff. On the 17th May, CGM's Chinese Joint Venture Company, Hunan Westralian Mining Co.(湖南西澳礦業有限公司), Ltd, decided to temporarily close the Xiang Lu mine site for the safety and wellbeing of the Company's Western and Chinese workers and to avoid further theft of high-grade ore.


....

Prior to this incident the Company has been impacted by small scale skirmishes that have been dealt with by internal security and local police.


In the period under review, these have resulted in the closure of the Xiao Chong Zi(小冲子) Plant, together with the Zheng Jia Shan(張家山礦場) and Jiu Fa(久發礦場) mines. This incident however represents a deterioration of security due to the number of robbers involved, the use of weapons and the physical and verbal threats to staff. It all appeared to be well co-ordinated and organised, with the objective of stealing the high-grade ore.

Currently the Company is assessing the loss which is approximately 5 tonnes of high-grade ore (>1000 g/t) from the Xiang Lu mine site. It is difficult at this time to quantify the fine ore stolen from the Bao Mu Yuan Plant. The Company was fortunate there were no injuries to our workers.


(5)


我對這項收購有一些疑問:


(1) 為何要購入一個有高價盜礦者存在的礦?


(2) 為何不披露低價購入的資料,且公司好像未有提及問題?

雖然如此,下一步不難預料,應是配股解決財困了。


延伸閱讀:
CGM最新的年報(內有高寶購入標的資料):
http://www.chinagoldmines.com/pdfs/Final%20Annual%20Report%20300609%20%28www%29.pdf
金迪之迷-高寶綠色(274)、聯康生物科技(690)、綠色能源科技(979)、大淩國際(211)
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/8118

咁筍?-高寶綠色(274)
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/8136

鱷兄講凱晶-高寶綠色(274)
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/8657

鱷兄: Goldman Lee是誰?(內有賣殼的解畫)
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/10700


鱷兄 高寶 264 金礦 交易 誰人 得益
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倫敦趕客香港得益 左丁山

2010-8-15  AD





 

每月大食會輪到 左丁山請客,請幾位老友去上海總會食火丁甜豆、茶葉燻雞、龍鬚桂魚、小籠包等等,個個話正,連聲讚好,談話談到興高彩烈,但係基金F就冇免費晚餐咯,人人 要問佢對地產嘅睇法,呢位地產大好友已經對我哋唱好地產兩年以上,呢晚繼續唱好,理由好簡單啫,市區豪宅供應不足,利息低到極,而需求湧至,價格冇法子唔 升。我哋就知道供應不足啫,需求就唔敢肯定噃,只知道以局長薪水嚟供豪宅,局長也會斷擔挑。基金F話:「照我所知,世界大金融機構陸續調人嚟香港,一啲大 牌明星都會嚟,例如global head(環球主管)之類呢個級數嘅人馬過往為咗社交生活,文化生活,只肯由倫敦搬去紐約,或者紐約搬去倫敦,但今年有變化嘞,英國狂加稅至50%,再加 上花紅稅,令呢班人好惡頂,而紐約嘅稅務環境亦不友善,所以佢哋想搬到亞洲。亞洲只有兩個城市好揀,一係新加坡,一係香港,想做大陸生意嘅就以香港為首選 啦。」原來如此,除此之外,又有傳說話華爾街大行受金融改革法案影響,會分拆炒賣業務,部份搬來香港經營。

凡有環球主管級人物遷港,隨之而來嘅職員起碼十幾人,滙豐紀勤來港辦公,就有幾十人從倫敦跟埋過嚟。呢批人係要住半山豪宅嘅啫,故此基金F繼續睇好豪宅市道,市區(特別係港島)住宅價錢有倫敦化嘅趨勢(倫敦靚屋係畀外國人住嘅,英國普通打工仔住唔起)。

不 過如果真係因為倫敦高稅率趕客,金融界人士來港定居的話,本港有三方面要加緊改善至得,第一係空氣質素,第二係國際學校學位,第三係文化生活。第一項要望 天打卦,七月份香港有藍天白雲,空氣合標準,到咗八月又唔掂嘞;第二項就兩睇,英國哈勞學校(Harrow School)到屯門開學,可以吸引倫敦銀行家子弟。第三項呢,西九快啲上馬啦,西九真係能夠成為香港West End嘅話,香港一定可以爭贏新加坡。


倫敦 趕客 香港 得益 左丁 丁山
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延長交易無得益 左丁山

2011-6-17  AD




 

天真許話好得閒,約往佢嘅飯堂「賀菊」吃午飯。自日本311事件之後,「賀菊」曾經靜咗一輪,但最近已恢復舊觀,生意繁忙,天真許又請埋資深證券界人士H先生,大家傾起股票,有排講。

天 真許已將佢嘅公司出售,被挽留做公司顧問,冇晒生意負擔,輕鬆晒,最近先至去北京、哈爾濱開壇講佢兩本書「A股看升30倍」與「投機智慧」,跟住遊山玩水 三日,好不寫意,以後嘅生活大致如此,預備以此方式遊遍中國各大省市。證券H贊佢嘅「商譽」夠照,可以套現退休。目前經營證券業務並不困難,資深人士可向 證監會申請牌照,一般等幾個月就可以,然後向港交所買經營牌,五十萬元係標準價,有牌兼夠膽,唔怕蝕,就可以開業,未必需要買入一間空殼證券公司嘅。

依 家請經紀食飯,時間十分匆忙,證券H認為延長交易時段係大勢所趨,但最好配合本港生活習慣,依家選擇跟隨上海,上午人地十一時半休市,香港就在十二時,下 午人地一時開市,香港在一時半,證券H話,依家我要出門食飯,你地未出街,到咗一點三我要返公司,你地仲有大把時間,真係幾煩。其實我地如果選在十二時半 休市,二時開市,咁就午飯安排易好多。延長時間,大市交投唔見增加噃,經紀咪好得閒?證券H謂:「直情悶到發慌,下午一點半到兩點半基本上大家都唔願睇, 情願食飯食耐啲,以跑馬術語打比喻,下午一點半到兩點半係慢踱步,兩點半開始慢跳,三點十五分後有快跳,四點前就衝拉士一段,故此你見到大市成日死吓死 吓,但係成交額在三點半後會急增,價格多變動,可以由升轉跌或由跌轉升,散戶最緊要吼到實晒,三點半至四時收市嗰半點鐘,千祈唔好離開電腦。」

延長交易時段,華資經紀大多數反對,延長期貨交時至晚上十一點半,更加反對,不過相信反對無效,港交所照樣推行。

 


延長 交易 得益 左丁 丁山
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太平洋恩利系列 - 人民幣升值的巨大得益 會計仔筆記

http://accountboyhk.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=570254

依隻可能係香港上市的股票中最受惠人民幣升值既股票之一。人民幣對港幣每升值1%,佢既盈利有概會上升8-10%

先要再提下恩利的 operational flow,主線係: 中漁捉魚、船上加工  --> PAH 岸上加工 ----> CN 再加工 --------> 最終客戶。

現在要提兩個概念,一個叫functional currency,即係間公司既業務主要用到的貨幣;一個是reporting currency,即財務報表用到的數字。通常reporting currency 都會係 functional currency,所以香港營運的公司通常以港幣出數,大陸公司常以人民幣出數。

有細心看HKEX公告的,會發覺 : 中漁的 reporting currency 是美元;PAH 的 reporting currency 是港元;但奇怪的是,兩間公司都在新加坡上市,management 是新加坡人,office 也在新加坡。即是話,雖然佢地的費用雖然以坡元為主,令到佢地用美元、港元的原因就是它們的sales 是用美元、港元計為主的。

我特登去SGX 找PAH 的年報看accounting policies,証實正確。以下係 extract :

"The individual financial statements of each Group entity are presented in the currency of the primary economic environment in which the entity operates (its functional currency). The consolidated financial statements of the Group and the balance sheet of the Company are presented in Hong Kong dollars,  which is the functional currency of the Company, and the presentation currency for the consolidated financial statements."

PAH 80% 的銷售是賣給大陸,即恩利CN青島間廠,即係宜家條operation flow 主線變成 : 中漁 ---USD----> PAH ----HKD----> CN ----RMB ----> final customers

請保持耐心,宜家要講幾種唔同的exchange difference匯兌損益,第一種係translation exchange difference, 即係好似匯豐果種。匯豐既reporting currency 係美元,有 around 1/3 業務在歐洲,其他都係美元區。簡單計,我唔理歐元,當佢歐洲全部都係英鎊計,由於英鎊地區既業務基本上係自給自足,借英鎊番黎又借番英鎊出去,英鎊兌美元上升5%,對英國既英鎊賬接近並無影響,但英國盤數會以比去年高5%既匯率translate 成美元計入綜合賬,所以美元計會賺多左 5% x 1/3 = 1.7% only。所以,業務無貨幣錯配的公司,其實是不太受匯率影響的。匯率升1%,profit 就升1%.

第二種係有收入成本貨幣錯配既公司,當年的思捷就係這種公司(宜家已經唔係)。當年的思捷有主力市場係歐洲,收歐元,有部份供應商(我見06年有概係35%左右) 以美元報價供貨,當歐元兌美元既匯率由1升到1.3 既時候,佢變相用少左歐元去找美元供應商既數,Cost of sales 即刻細左好多,profit 大左,然後仲要用個高好多既匯率將歐洲公司既賬translate 番做港元,盈利升幅梗係勁啦。 05年打後,思捷既財務政策改變,因為輸過唔敢再博歐元升,做左好多hedging,又要d 供應商改哂用歐元報價,依d forex boosted profit 就冇哂,所以以前可以年年profit 上升60% - 70%,宜家歐元升極都係20-30%。Forex boosted profit 食正係好勁好勁的,但博歐元當然亦有相當風險,一旦外幣走勢逆轉,真係可以輸到你企係到。

人民幣兌美元呢? 可靠好多好多,之後十年估佢每年升at least 3%應該係一個好可靠的估計。宜家既大陸航空股都係受惠RMB/ USD 升值,因為部份航空公司loan 係美元, RMB 升值令佢找少左數。但航空公司既loan 來自買機,你點知佢幫襯波音定空巴,如果將來幫襯空巴,你知唔知佢會用美元計、人仔計,定用歐元計? 用歐元計點算? 輸死都得,而且機票價格同油價都好fluctuate,匯率既影響相對唔係 dorminating,最dorminate 的始終係油價。

聰明的讀者應該已看出恩利的收入成本貨幣錯配,收人民幣比美元,RMB/USD 的匯率走勢是最可靠的。中漁的費用都以美元為主,租船費、油價都係。PAH sales 係港元,cost 係CF 既sales,加工一些在公海的support,再加美元利息,都是美元為主、坡元為副,income cost currency mismatch 都唔太大。 CN就唔同了,佢既sales 係 人仔,cost 中有HKD 1,800,000k 係 PAH 既sales, 依18億,上半年(4月至九月)人仔升左 2.5% (0.97347 vs 0.94905),下半年升了 3.7% (0.999 vs 0.96225),上半年因RMB/HKD 升值以至「唱」少左港報紙找數,依個forex boost profit 有 1,800m x 0.025 = 45m, 係total profit 194m 既 23%!  下半年會更勁,由於升幅主要在年尾,若以今年既年尾比年頭,升幅有成4.9%,所以宜家個weighted average 係understate 的, 下年的average exchange rate 會更勁。如果你細心,會發覺中國一宣報唔再買美元債券之後就跌勢加速,睇佢都好難有得救。

Forex boosted profit 會唔會分左比PAH 同中漁d 少數股東minority shareholder 呢? 唔會,因為income cost currency mismatch 是出在CN (CN因 RMB升值減少cost of sales) ,所以剛才用after MI 既profit 194m 去除先正確。這個forex boosted profit 絕對影響cashflow,因為可以用較少人民幣換港元找數。

仲有d minor d 既,佢剛才既forex boost profit 係 RMB,個boost 左既profit 其實仲要乘番個高左既exchange rate 先translate 落港幣賬,依道又高3-4個%. 不過,你唔知佢既 cash policy,佢會唔會hold 住一d 港幣準備找數呢? 有既話每個月人民幣賬都有exchange loss,hold 幾多? 最少係 zero,最多係 一個月purchase exposure, 即8%,average 當4%。依個就係第三種exchange difference ,叫掩眼法,擺明係會計方式下的流數,你在大陸既HKD cash buffer 個個月既balance 都唔係點變,即係冇cash effect,但係就當exchange loss ,再計入HKD 既集團綜合賬入面。但由於冇人會睇到,所以你都要當真。 一正一負,剛好打和。哈哈。

睇數,最重要睇數字和 Event 的關係。Figures change 有幾種模式,第一種: 1-2-1 ,即第一年 $1, 第二年增加至$2,第三年打回原型變番$1, 例子係IPO interest income。第二種係1-2-2,例子係兩稅合一 ,33% 減至25%導致的盈利增加。第三種係1-2-3,RMB/HKD 既升值就係依種。在未來十年,人民幣每年升3%係一個好可靠的估計。每年3%,即係恩利profit 每年個天會自動跌30%growth 落黎,這是因為佢既獨特營運模式令佢中六合彩,但只要佢係 virtually guarantee 每年都會中一次六合彩,其中一次仲要係金多寶,咁又有咩所謂?

金多寶係咩? 美國股災,helicoptor Ben 都要減息law,美元會除住大跌,RMB係冇可能唔升的,1年有8-10% 升幅 真係唔出奇。要數股災受惠股,佢排唔到第一都一定係前列。

世上越可靠既profit growth 就值越貴PE,保險股因為d 人唔會輕易 cut 單,市場覺得個growth 好可靠,所以作左個EV出黎justify 個高PE。不過,雖然恩利既高增長極可靠,但隱藏得太埋,市場上睇到的人有幾多? 大家心中有數,希望經過佢年復年的高增長後,有大行會睇到吧。

寫住咁多先,下次會寫埋佢大擴船隊、收購魚粉廠、青島增加產能、及供股二供一大幅增持最值錢既中漁(由18.7%增持至41.6%) 等。我會供股,其實跟本就係買黎供,宜家個價around $2.5,06年PE計13X,如果下半年profit 同上半年一樣,就係6x, 供股攤薄完都係唔夠8X,再加埋上面既因素,依d 股票邊道搵? 記住14/5或之前買先有得供。

太平洋 太平 恩利 系列 人民幣 人民 升值 巨大 得益 會計 筆記
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回購領匯誰人得益? 林本利


2012-8-9  NM




今年九月將進行立法會選舉,全港大約一半選民居住在政府資助房屋,故此房委會在2005年11月將旗下約110萬平方米零售物業及80,000個車位透過領匯上市,肯定成為選舉辯論議題。

過去幾年,傳媒不時報導領匯大幅加租,趕絕小商戶,讓大型連鎖店進駐,令消費者的選擇減少。一些言論建議政府動用公帑,回購部分及全部領匯股份,讓政府可以監察公司的運作。

筆 者過去曾經居住過公屋和居屋,經常要光顧附近的店鋪和商場,深深體會到由房委會及房屋署負責管理這些商業物業,效率極之低劣,維修保養乏善足陳。過去審計 署亦曾經發表多份報告,指出房屋署職員表現欠佳,監管外判管理公司不力,管理效率尚有不少改善空間。我們看看食環署負責管理的街市和攤檔,便知道管理問題 的嚴重。

當日房委會決定將旗下的商場和車位透過領匯上市,除了紓解財赤外,還希望藉此提升管理效率,增強物業的盈利能力,避免浪費社會資源。事實證明,經過六年多的努力,領匯旗下不少商場煥然一新,人流大增,整體而言租戶和消費者都有得益。

有 評論認為領匯壟斷市場,每年大幅加租,推高物價水平。不錯,自從領匯上市後,旗下物業的租金便穩步上升,每呎租金由2006年3月的23元,上升至今年3 月的35.8元,每年平均升幅為7.7%。但若考慮到領匯在改善商場的外貌和形象方面的投資,每年7-8%的租金升幅又是否過高呢?

領 匯的租約一般是三年,故此每三年加租一次,加幅便是兩成多,令人有大幅加租的印象。根據差餉物業估價署資料,過去三年,私人零售業樓宇的租金上升約 35%,遠高於領匯的加租幅度。而更重要的,就是領匯現時35.8元的平均呎租,與私人零售樓宇百多元的呎租仍低一大截,只及後者的兩三成。過去幾年,本 地受惠於內地旅客大增,市民收入及消費力上升,零售市道一片好景。零售業總銷貨價值由2005年的2,000億元,倍增至去年的4,000億元。同期零售 及餐飲業的就業人數,由41萬人上升至48萬人,增長17%,增加了七萬個就業機會。零售業增長強勁,但同期零售業總樓面面積只由952萬平方米上升至 1,079萬平方米,六年增幅只得13%,即每年平均只得2%的增幅。零售業樓宇供應的增長遠遠追不上本地零售業的擴展,租金又怎會不大幅上升?故此,若 要紓緩租金上升壓力,政府必須積極增加零售業樓宇供應,而不是透過回購領匯去遏止租金上升。現時領匯佔全港零售物業樓面不過一成左右,根本難以壟斷市場, 操控租金。即使政府要求領匯賤價出租物業,亦不能保證享受廉租的租戶會降低價格,回饋消費者。筆者年多前購入領匯股份,準備每年收取股息。萬料不到在政客 鼓吹回購領匯的聲音中,領匯股價不斷上升,至今升了三成多,股價已脫離領匯每股約28元的資產淨值。由此可見,鼓吹回購領匯去遏止加租的人,其實不一定幫 助到住在公屋的消費者,反而益了領匯租戶和持有領匯股份的投資者,結果適得其反。

林本利曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(http://www.livingword.edu.hk)作者網誌 - http://lampunlee.blogspot.com

回購 領匯 誰人 得益 本利
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得益於3D打印 福特零部件生產時間縮短25%

http://www.iheima.com/archives/42509.html

據國外媒體報導,隨著3D打印機和打印材料價格的下降,這項已有數十年歷史的技術在過去幾年開始逐漸普及,許多企業已開始從3D打印中獲益。

《華爾街日報》最近對美國三大製造商——福特、通用和美泰——進行調查,看看這三家製造商在產品原型設計階段是如何利用3D打印技術削減生產成本和縮短生產時間。

福特利用這項技術為測試車輛打印氣缸蓋、剎車片和後橋。得益於3D打印,福特用在其高燃油效率的EcoBoost引擎中的一種氣缸蓋的生產時間從四五個月縮短至三個月,生產時間節省了25%至40%。之前的鑄造方法需要切割沙模,而3D打印省去了切割程度,直接把金屬注到模子中。

此外,通用也表示,3D打印幫助公司把某些部件的生產成本最高削減了30%,其中包括超聲波探頭。

福特認為,今後其客戶將能夠為他們的汽車打印更換部件,在本地的3D打印機上數小時,甚至數分鐘就可以完成。

不過,美泰公司目前還沒有讓客戶自己打印他們的芭比娃娃或其他玩具的計劃,稱主要是出於兒童安全方面的考慮。

 

得益 3D 打印 福特 零部件 生產 時間 縮短 25%
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避險升溫誰得益 市場先生自語

來源: http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2014/10/blog-post_21.html

上星期美股道指和標普500指數分別收報16,380.41點和1,886.76點, 較年內最高位下跌5.59%和6.56%. 但美國10年和30年期的國庫債券孳息率卻由年初的3%和3.92%大幅下跌至2.22%和2.98%. 從基本因素去看, 目前的各項經濟指標都較年初有大幅改善, 現時美國的失業率為5.9%, 而年初的失業率是6.6%. 最新公佈新申領失業金人數26.4萬人, 創14年半以來新低, 而今年1月份的新申領失業金人數卻高達33.9萬人, 最新持續申領失業救濟金人數為238.9萬人, 而今年1月份則高達288.4萬人. 因此, 無論如何, 目前擁有加息的條件只有比今年1月份更多而非更少, 目前距離加息的日子比今年1月份只有更接近而非更遠. 但為何目前的國庫債券孳息率卻比1月份低呢? 原因就是"避險". 即是話, 目前投資者將資金湧入國庫債券市場, 並不是因為目前加息的機會較1月份低, 而是因為目前避險的情緒較1月份高, 也表示投資者認為目前投資風險資產的風險較1月份高.

根據美國聯儲局的資產負債表, 截至今年7月30日止, 擁有總資產高達44,070萬億美元, 當中54.91%為美國國庫債券, 而聯儲局的總資本只有560億美元, 表示聯儲局總負債高達43,500億美元, 如果聯儲局今個月議息決定下月起取消餘下每月150億美元購債規模, 正式結束QE3, 如果債市下跌1%, 按簡單比例聯儲局的債券組合將錄得帳面損失440.7億元, 是本身資本的78.7%. 更甚的是, 筆者發現聯儲局帳面上有2,090億美元的未攤銷溢價(Unamortized premiums), 這是聯儲局買入債券的收購價超出債券面值的部分. 如果聯儲局不能以溢價出售手上的債券, 一旦持有到期, 所有溢價將化為烏有. 當然, 聯儲局持有債券會有利息收入, 可以抵銷部分甚至全部的債券溢價, 不過, 未攤銷溢價佔總資產超過4.74%, 能否單靠收取債息去抵銷頗成疑問. 因此, 最容易聯想到的解決方法就是, 托住債券價格在高位, 然後引資金入債市接貨. 難怪有陰謀論認為, 美國到處扇風點火, 製做各處地源政治危機, 因為每逄市場避險情緒高漲, 就會令到資金湧進美國國庫債券市場. 君不見, 2011年8月國際評級機構標準普爾將美國長期主權信用評級從AAA降至AA+, 引起市場對美國國庫債券違約的恐慌, 但反而導致更多資金湧入美國國庫債券避險的奇怪現象嗎?
避險 升溫 得益 市場 先生 自語
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=116444

吳曉波:誰是這場機會主義者盛宴的發動者及最終得益者?

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2597

吳曉波:誰是這場機會主義者盛宴的發動者及最終得益者?
作者:吳曉波


當暴風科技的漲停板記錄達到20個的時候,至少有四位互聯網老兵打電話給我:“曉波兄,你能給我們解釋一下嘛,現在的市場到底怎麽了?”當第35個漲停板出現之後,所有的人突然變得非常寂靜了。

這應該是集體心理的理性防線被擊穿後,由極度亢奮而導致的窒息性思維停滯癥狀。

在中國的互聯網企業梯隊中,無論是業績還是成長性,暴風科技大概都只能排在200名以外,然而,它今天的市值已經超過了最大的視頻網站優酷。中國股民對它的“熱愛”,無法用理論或模型來解釋。

理智——如果它還真的存在的話,已經在漲停板面前徹底暈厥倒地。閃亮亮的第35個漲停板,使得“懷疑”本身變得毫無意義,理性分析讓位於身不由己的裹挾式沖動,所有的反應都發酵為攫取利益的本能:誰將成為下一個暴風科技,而那個公司會不會就是我?!

正在發生中的暴風科技“神話”——也許在我的這篇專欄刊發的當天,它又可能沖上新的漲停板,顯然只是集體癲狂的一則個例而已。日後,下面的這些事件將可能一再地被津津樂道地提及:

一家經營基本陷入停滯的多倫股份,將企業名稱改為極其古怪的“匹凸匹”,宣告“要做中國首家互聯網金融上市公司”,股價居然連續兩個漲停板;

一家除了持續地開新聞發布會而幾乎沒有任何實際業績的互聯網視頻公司,僅僅靠著“生態鏈”的概念,市值已經扶搖直上地超過了全球最大的房地產公司萬科;

至少有八家公司在宣布重組失敗後,被市場認定“利空出盡”,而連續漲停;

“新浪證券“報道了一則奇聞:一位入市僅一年的女股民,錯把券商推薦的中文傳媒聽成了中文在線,用30多萬元全倉買入5000股,短短兩個月里居然賺進一倍利潤;

來自《中國證券報》的某篇報道引用了一位資深基金經理的話,他宣布自己已放棄用大腦思考,“在資本市場,錢是最聰明的,我們做的只是尊重市場,因此,就是‘無腦買入’,也要硬著頭皮買進!”

沒有人會否認,中國目前的資本市場正處在一個非理性繁榮的拋物線通道中,很多人都在猜測它的拐點什麽時候到來,而更多的人則被這條拋物線刺激得尖叫和奮不顧身地投入其中。這一瘋狂景象,本國前所未見,舉世前所未見——單日3萬億元的交易量已相當於之前世界紀錄的六倍。

| 2014年9月~2015年5月上證指數 |

自去年9月底以來,一系列的寬松性政策從“政策百寶箱”里持續飛出,加上《人民日報》和監管部門交叉喊話,沈寂良久的資本市場終於被徹底喚醒。這一次的狂飆來得太過突然和猛烈,更詭異的是,它出現在實體經濟持續下滑的通道里,過去兩個季度的宏觀經濟表現是自2009年以來最低迷的。

與上屆政府的4萬億計劃不同,那次的新增貨幣直接投放於龐大的基礎建設工程,導致能源價格的上漲及不動產的狂潮,此次,政府則更像一位拉網圍捕的老練漁民,它把海水激蕩起來,引起大小魚群的沖撞與翻滾,從而形成了一個十分激烈的萬魚歡騰景觀。

在未來的幾個月里,更多的錢將被持續地投入到市場中來,就在上周的5月12日,央行宣布將允許地方債務納入國庫的抵押品範疇,這不但意味著地方政府的債務利率下降近一半,更將釋放出一萬億以上的流動性資金,尤為可期的是,為大型基建項目的地方配套性資金落實註入強心劑。

在這樣的資本狂歡中——這應該是近十年來最大的一次資本泡沫運動,所有試圖置身其外的人,都不出意外地將成為受傷者。這也是為什麽,從民眾到機構,從企業到政府,無一不熱烈地投入的原因。

| 全民炒股的狂熱 |

最後需要回答的問題,其實就只剩下一個了:誰是這場機會主義者盛宴的發動者及最終得益者?

在當今的市場上,最清醒的人也許是最高層的人,他們的行為只可以被解釋為“自信前提下的僥幸博弈”。

所謂的自信,來自三個客觀的事實:其一,在過去的三年里,人民幣是唯一與美元同樣堅挺的貨幣,因而有相當的擴容和貶值空間;其二,城市化和服務業的比重提高,為經濟成長提供了可持續的騰挪縱深地帶;其三,實體經濟盡管非常困難,然而——至少從數據上看,失業率仍然被控制在可以容忍的範圍之內;

所謂的“僥幸博弈”,則是希祈於一個事實的自我實現:資本的泡沫最終將——至少有相當的比例將流入實體經濟,以推進有市場競爭能力的企業完成各自的轉型升級。

就在不久前,知名的高層智囊人物劉世錦便在一次論壇中預測認為,“中國實體經濟將在未來的兩年內成功探底。”在他看來,“高投資觸底”是完成結構性探底的首要必須條件。

在列國經濟史上,每一個大泡沫運動,最終都不會以泡沫的方式終結,它要麽成為一個更大的泡沫或衍變成若幹個泡沫組合,要麽沈澱為經濟轉型的動力,要麽,直接沖向破滅的垃圾場。

|改革史上的五個泡沫時刻|

在今天,大約八成以上的經濟觀察家都認為,這次瘋狂的泡沫遊戲不會成為中國經濟長期崛起運動的終點站,也就是說,第三種可能性大抵可以被排除。

而第一種和第二種可能性,則都是可以被接受的。

劉世錦所謂的“探底成功”,正是基於這一判斷之下的、最為自信的預期管理表述,它表明決策層對“底”在哪里很有預見,而“成功”則意味著不惜代價。

不過,這一次的泡沫運動,肯定將成為產業格局及家庭財富重新配置的一次轉折點。從此以後,中國將由一個野蠻的產業商業主義時代,正式步入更為野蠻的金融商業主義時代。

之所以用了“野蠻”一詞,並非完全地因為它的不理性,而在於它的基礎於監管缺失下的全社會共謀特征。

在過去的三十多年里,中國經濟從來在一次又一次的非理性沖動中完成自我革新,而幾乎每一個經濟闖關行動,都不是政策合理推演的結果,從80年代的物價改革、90年代的國企改革,到本世紀的外向型經濟、城市化運動等等,無一不是在泡沫化和非理性的雙重壓力下,以出人預料的方式實現的。

市場真的是瘋了。

就在昨天,一位相識多年的資深投資人給我發來微信:曉波兄,我決定向市場投降。

在過去半年里,他一直矜持旁觀,而現在他停止所有的美元投資,轉身全數投入於人民幣市場。在微信的最後,他頗有點無奈地寫到:“對於所有的投資人來說,非理性地擁抱泡沫,也許真的是眼下最理性的經濟行動。”

泡沫大勢,浩浩蕩蕩,順之者昌,逆之者亡。

我無語良久,然後,打開電腦,寫下了本篇專欄的標題。

(來自吳曉波頻道)
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曉波 誰是 這場 機會 主義者 主義 盛宴 發動者 發動 最終 得益
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美團點評合並,誰受傷、誰得益、有哪些機會和空間?

來源: http://www.iheima.com/news/2015/1008/152263.shtml

大眾點評和美團合並的消息終於塵埃落定,不過這的確是利好消息,無論對資本還是創業者。

第一,餐飲食品行業規模巨大,互聯網巨頭還不能左右行業發展,但吃貨們將很受傷

2014年餐飲食品行業銷售額3萬多億人民幣,大眾點評+美團+餓了麽的銷售額大約500億左右,只是總體的1.6%左右,即使三家合並也不能左右全國餐飲食品行業的發展。但是一家巨頭的出現,肯定會對主要大城市的人們的生活帶來很多變革性的實質影響。

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從提高生活效率的角度看,大美合並的確是好消息;但是,從他們要上市要求財務逐步走向健康的角度看,減少補貼對被他們培養出占便宜心態的重度消費者來說不是好消息啊。大學生們再也不能過土豪生活,1元/份壕買2份午餐吃1份扔1份了;白領們再也不能在寫字樓樓下掃下二維碼就直接領1份的真的免費的午餐了;公司前臺小MM再也不能享受免費午餐的福利了。

對餐飲食品行業的老板和管理層們來說,由大美餓們引發的市場競爭卻未必會消停,那些跨界新晉的餐廳依然用互聯網手段、甚至互聯網思維,繼續擾亂品牌餐廳和傳統連鎖餐廳只想靜靜賺錢的心情,使他們不得不繼續延長固定資產攤分時間和下調投資回報率期望值;那些產品、管理不到位,生意不好的餐飲企業,依然會被忽悠,對通過互聯網來彌補自己不足抱有希望。

對於吃貨們來說,團購、補貼、外賣燒錢,已經象盜版打擊唱片工業、打擊創作欲望那樣,打擊了整個餐飲食品行業的健康生態,這意味著吃貨們將要繼續忍受餐飲口味多樣性減退、菜品食品標準化、快餐化和去好吃化;對於吃貨們來說,如果創新只是用餐環境、餐具和儀式化的創新,而不是菜品創新和制作、口味創新,這又有什麽意義呢?!不過,即使這些不能接受,生活還是要繼續下去,最後還會因為部分城市的銷售渠道過於集中,結果還將導致銷售渠道有能力影響產品供應,所有產品都必須滿足可打包、可外送、金額低、流轉快等條件,平臺供應什麽你們就只能吃什麽,受到最大損害的可能是這些城市的吃貨們,只能被迫關註外賣了。

第二,根據人類歷史一般規律,巨頭合並一般都是內耗兩年,期間1+1小於2

只有那些親身經歷過HP和Compaq合並、網通和聯通合並、微軟收購諾基亞、58和趕集合並的人們才會有真實的感受,在管理層、銷售管理和總部的職能部門,合並後肯定是重複的,肯定是第一時間壓縮人頭數以減少高額工資福利支出,而相應帶來的巨額賠付短時間內要支出大量現金,於是從財務上考慮和盡量減少對公司業務影響,這種支出將被安排成循序漸進的、從主動到被動的、從調整戰略到調整部門的、等合同到期不續約的……一般12-24個月是合理的。

上面說到的各個山頭的BOSS形式上是代表其屬下幾十到幾百甚至上千員工的利益的,無論TA個人有沒有想法,到時候也會被綁架成為同事們的飯碗而戰鬥,因此,為了保住自己飯碗和一大幫跟自己打拼的同事的飯碗,繼續留在公司不被裁員,很自然地就演變成兩個體系重複的大部門之間為生存而戰的內鬥。而這里面誰掌握公司戰略的制定權尤為重要,因為公司戰略是影響一切的遊戲規則,因為公司戰略調整需要調整收入目標,因為公司戰略調整需要調整兩個體系的分工,因為公司戰略調整需要調整部門設置和職能,因為公司戰略調整需要調整激勵政策,因為公司戰略調整需要調整某些不能解約的員工的職稱或職位……然而,這一切大多數情況都是十幾個人以內關在會議室或酒店里面生磕出來的,你能指望它有多科學、考慮多周全?!

首先是因為戰略調整而成建制地裁減部門,整個整個部門的裁減,也有運氣好的被轉換成另外一個不熟悉的業務,不過做不來或者做不順手最後還是選擇離開。接著是那些暫時不能解約的部門BOSS,將由於戰略調整或部門合並,被調職、降職,甚至是養起來,最後也會因為不適應、不順心、覺得再呆下去自己都會嫌棄自己而離職;結果,罩著大家都BOSS沒了,順理成章那一個分支的同事們也就只好四散了。很多情況下,強勢的體系不會脫離很多同事,而弱勢的體系在掙紮幾下之後自然就範了,一般的規律是有本事的、被獵頭看上的會拿賠償或不拿賠償離開,弱體系留下的多數是沒地方可去又聽話沒有殺傷力的同事,合同到期大部分也會被離開的。

不過,根據完稿前最新披露,據說是Co-CEO的平行架構,不會改變現狀。所以發稿前要緊急補充以下這段:以上只是根據對多起巨頭合並的觀察,並不能據此推測大美合並就一定會出現這樣的情況,也沒有任何事實根據說事情一定會這樣發展。

不過,保險起見,CEO們和獵頭們還是早做準備的好,畢竟機會是留給有準備的人的。

第三,合並後戰略意圖明確,業務更聚焦,將釋放出來很多市場空間

正常來說,大美合並無論目標融資,還是形成行業壟斷,背後都是一種戰略意圖在驅動。公司戰略一調整,為了實現戰略意圖,戰略意圖需要業務策略和KPI來實施,業務和KPI的調整隨之而來就是組織機構相應調整,這會使得公司業務更聚焦,所謂有所不為才能有所為。長期霸占某個大領域的巨頭開始聚焦業務和KPI,為了有所為而有所不為,結果是將釋放很多原來一直霸占著的連帶空間,甚至是在戰略調整中被放棄掉的原來的主營業務;這樣一來,對於垂直細分領域來說,機會和跑道更多了。

分拆出售也是一種可能性,比如某些(不敢說)弱體系賴以起家的業務,可能因為戰略調整而被放在二級業務位置,但是創始人又鐘愛這個業務,而這個業務在市場上還是沒有明確的競爭對手,於是,創始人就有可能在適當的時把這個業務收購出去,單獨發展。不過,這樣的想法也有可能是然並卵,因為體量太大的公司需要巨額業務收入,在情況還沒有明確之前,不會放過任何年收入超5000萬的業務。

但是,傳言中說,合並後大眾點評的業務重點是低頻、高客單價業務,如婚慶、會展等,不再參與高頻、低客單價領域的價格戰、補貼戰,好象又沒有什麽業務被新聞稿拉下了,呵呵,大家拭目以待吧。餐飲食品相關產業是每年3萬億以上的銷售規模,互聯網+什麽都可以是一片新的藍海,何況之前大家粗淺經營這麽多年,很多處女地根本就沒有被開發過,機會甚至是黃金機會遍地都是,如果沒有靜下心來仔細研究,當然發現不了。還是那句話,機會是留給提前準備好的人的。

第四, 巨頭合並的附帶傷害,多人躺槍

按照筆者自己個人喜好,大眾點評對餐飲行業乃至生活服務的理解更深,走的路更正確;但是美團發展更快,動作更狠;這是在市場上做公司不是在公司里面做項目,於是狠的人往往會贏對的人,呃,其實辦公室政治不也是這樣嗎?

大美加起來融資太多,體量太大,想上市還是要很漂亮的成績表的,所以大美合並後必須集中精力沖刺一段時間,調整組織結構和成本結構,把業務收入和利潤做上去,把財務報表做漂亮。

所以,

如果說老大和老二打架,老三死了。

那麽老大和老二合並了,會怎麽樣呢?

老三順位變成老二而安全了嗎?

老大和老二的弟兄們為了保住自己的地位,就會進行內部競爭,勝者可以留下來;但是因為合並後是自家兄弟了,所以不能再象以前那樣打架了,那怎麽辦?

大BOSS放話說:“你們傻啊,槍口一致對外唄”。

然後,

老大和老二的弟兄們就拿起刀槍去砍老三老四和其他不知名的嘍羅了,

然後,

外面就更加血流成河了……

連帶傷害一:餓了麽

根據媒體報道所見,與美團發生賣身肉搏的更多的是餓了麽,而餓了麽的業務模式幾乎與美團外賣是完全一樣的,按道理來說美團心里最痛還是餓了麽,大美合並減少的血拼量一定遠低於美團合並餓了麽;於是問題來了,大美合並是不是大眾點評是餓了麽的股東身份呢?難道是項莊舞劍意在沛公?

連帶傷害二:地方外賣平臺

相同業務模式,相同用戶群客戶群,相同業務區域,相同市場策略,相同業務手段,地方外賣平臺的優勢只剩下熟悉“地形”了。可是,在美團都遇到融資障礙的天氣,地方外賣平臺也不會是春天啊。而且,大美合並後,再通過並購來消除競爭的需求就小多了,再要合並也是合並餓了麽,地方小外賣平臺更難登上並購名單。這說明什麽?這說明大美合並順帶把地方外賣平臺的VC退出的其中一條路徑堵死了,於是,地方外賣平臺的融資路徑也可能堵死了。

連帶傷害三:在線電影票平臺

之前已經有其他公眾號的文章提過格瓦拉們跟大眾點評的合作關系了,筆者認為象美團這樣忠實貫徹戰略意圖的公司是不會給對手任何機會的。基於前面提到的區域城市銷售渠道過度集中的可能性,如果我是美團就堅決壟斷線上電影票的市場份額,在電影發行市場分一杯羹,為下一部中國票房冠軍電影出一分力。

連帶傷害四:適應了某種業務政策的商家

之前其他公眾號的文章文章也說過,大眾點評和美團的BOSS是不同的性格,業務策略也不一樣,於是部分餐飲商家就形成合作偏好,一部分商家偏好美團的銷售人員的溝通風格和業務政策,另一部分商家偏好大眾點評的銷售人員的溝通風格和業務政策。這樣的局面在合並過渡期之後將會被打破,大家不得不重新進行一番糾結和選擇,選擇不合作也是其中一種選擇。

第五,巨頭合並的附帶紅包,多份待領取

巨頭合並更多的是從自身角度進行考慮,無論是附帶傷害還是附帶紅包,都不是巨頭合並決策者們的本意。不過,確實有可能有多人躺槍,相應也會有多人有拿到紅包的機會。

得益者一:微信美食公眾號

《美食公眾號是不是大眾點評的競爭對手?》筆者剛剛寫好這個題目的文章草稿,大美合並的傳言就發生了。在文章里,筆者嘗試從用戶群、使用動機、解決問題、客戶群、收入業務、產品、商業模式等多個方面,將美食公眾號和大眾點評進行對比,試圖找出兩者是不是競爭對手的答案。從大美合並安排大眾點評從事低頻高單價業務的情況看,美食公眾號很可能成為第一個紅包的得主。

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大家怎麽看?

我過幾天發分析文章出來請大家投票。

得益者二:近場優惠應用

鮮老虎、微信等近場優惠應用,本來就是測試好了大眾點評就跟進的局面。現在好了,大眾點評的發展重點可能不再是深挖餐飲食品行業生態了,而美團可能上市前都聚焦高頻次收入規模大的外賣業務,於是,這些近場應用有可能跟閃惠分庭抗禮,甚至占主導地位了。

得益者三:與吃貨和美食相關的APP

從大眾點評到口碑網,從美團到餓了麽,從來沒有人關註吃貨們想要什麽。雖然大眾點評至今還是吃貨們唯一的找吃工具,但是這也是不得已而為之,因為沒有第二個可以找吃的工具了。註意,吃貨們是要找吃,不是要找店啊!!!至於美團和餓了麽、以及各種品牌外賣們,甚至直接勸解大家說這就是外賣啊,您為什麽會要求外賣是好吃的呢?外賣最重要是在時間窘迫的午間和不方便出去吃的時間,讓您能不至於餓肚子啊……好象比吃貨的需求還有道理的樣子,真是嚇死寶寶了。大美合並後,弱化大眾點評慢公司期間深耕的為吃貨提供帶評論功能的餐廳黃頁產品成為了趨勢,這一趨勢一旦落實,必定激勵與吃貨和美食相關的APP進入這個新的市場空間,為吃貨們提供大眾點評一直致力深耕的這個大領域的服務。當然,要跟大眾點評類似還是完全不同是一種選擇,而不跟大眾點評對比走自己的路也是一種選擇,唯一的判斷標準是吃貨們西部喜歡,是否黏度高,是否每天打開,是否每天打開多次?例如一個叫“吃貨足跡”的APP,它是一個吃貨連接器,已經接近內測。

投資人們也會突然醒悟過來,原來這後面還隱藏著這麽大一條跑道啊。

無論如何,吃貨們將有機會轉換口味,不再只能關註外賣,這是一個天大的紅包!

版權聲明:本文作者司徒悅愉(微信公眾號:chihuozuji-app),文章為投稿,不代表i黑馬觀點。

美團 點評 合並 受傷 、誰 得益 、有 哪些 機會 空間
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祝寶良:經濟穩住得益於新動能、新經濟成效初顯

國家統計局公布的10月份中國制造業采購經理指數(PMI)為51.2%,已連續3個月高於臨界點,創2014年7月以來數值新高。

國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良接受第一財經記者采訪時表示,目前經濟已經初步穩住,穩中提質一方面是指企業利潤上升,企業效益得到改善,另一方面是新動能、新經濟成效初顯,高新技術產業、裝備制造業等戰略性新興產業等新業態對經濟拉動作用明顯。

祝寶良同時指出,經濟發展中的問題依然存在,後續經濟增長靠基建投資帶動的壓力越來越大。

祝寶良對第一財經記者表示,現在有一個爭議是政府推動基建投資的結果是擠出了民間投資還是帶動了民間投資,大家看法不一。祝寶良認為,政府基建投資對民間資本的擠出作用甚微,相反對汽車、鋼鐵、有色、水泥等行業都有拉動作用。

當前,經濟企穩向好信號逐漸增多,今年以來一直保持穩健的貨幣政策功不可沒,為供給側改革提供了穩定的改革環境。但一些市場分析也觀察到,當前中國貨幣政策邊際效應正在下降。未來財政和貨幣政策應該如何調整應對,理解好中央精神至關重要。

中共中央政治局10月28日召開會議,分析了前三季度經濟形勢和經濟工作。會議指出,要有效實施積極的財政政策,保證財政合理支出;要堅持穩健的貨幣政策,在保持流動性合理充裕的同時,註重抑制資產泡沫和防範經濟金融風險。上述精神對推進四季度經濟工作有著重要的指導意義。

祝寶良認為,當前貨幣政策的邊際效應正在下降。投資效益下降導致貨幣政策的效應下降,使中國的貨幣政策正處在兩難之中。如果繼續增發貨幣,資金很有可能不進入實體經濟,而是選擇炒房、炒債券、炒商品,從而引發新一輪資產價格泡沫。目前,采取穩健的貨幣政策、不再大規模投放貨幣的選擇無疑是正確的。

“從理論上講,貨幣政策作用變小,財政政策作用就會變大,因為擴張財政政策不會導致利率上升,從而擠出民間投資。在這種情況下,政府可以更多地采用減稅、擴大支出等措施穩定經濟。在實施積極財政政策的同時,貨幣政策被動地起到支持政府發債的作用。”祝寶良說。

中央政治局會議繼今年7月之後再次強調“抑制資產泡沫”,不少市場人士將其解讀為,貨幣政策將較以往更為重視抑制資產泡沫,這既要求在貨幣政策穩健的前提下避免給資產價格帶來新的壓力,又需要從綜合改革方面多元施策。

祝寶良認為,當前面臨的問題不是貨幣多發而是國企改革滯後。M1高企,M1、M2剪刀差擴大,主要是由國有企業、融資平臺、房地產企業存款增長造成的。這些企業占有資金也導致民間企業融資成本較高,影響了民間的投資收益。因此,必須加快國有企業改革,徹底清除僵屍企業,這樣,部分被占用的資金將被釋放,利率會降低,民營企業的投資效益自然得以提高。

關於四季度經濟展望,祝寶良表示,四季度GDP增速可能為6.6%,主要是考慮到服務業放緩的因素。因為房地產業增加值占服務業比重比較大,到四季度房地產調控的作用會逐漸顯現出來。關於經濟是否已觸底企穩並有序回升,祝寶良稱,現在還很難說,經濟內生增長動力的提升沒那麽快,後續經濟仍有下行壓力。

祝寶 寶良 經濟 穩住 得益 於新 動能 、新 成效 初顯
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得益於三星召回?iPhone第三季在美份額升至40.5%

12月8日消息,市場研究公司Kantar Worldpanel公布最新的季度報告稱,蘋果公司iPhone手機在第三季度美國智能手機銷售市場上所占份額上升至40.5%,同比增長7個百分點。雖然Android仍然是美國主要的操作系統,占智能手機銷量的57.9%,但最新數據顯示這已經是連續第五年同比下降。

Kantar Worldpanel分析師表示,他們確信新款iPhone“去掉耳機插孔對美國消費者來說已被證明不是個問題”。在美國市場上,iPhone 7是最暢銷的智能手機,其後則依次是iPhone 6S、三星Galaxy S7和iPhone 7 Plus。

谷歌新款Pixel智能手機開售到Kantar Worldpanel報告的截止時間(10月底)只有幾天時間,但Kantar Worldpanel在其報告中也提供了相關數據,而且從數據上來看,這種手機的銷售量可與微軟和華為的美國總銷量相媲美。報告稱:“谷歌在美國智能手機銷售市場上所占份額達0.5%,這是一種很強勁的表現,原因是Pixel從10月20日才開始廣泛有售。在如此之短的時間里,谷歌所占份額就達到了與華為和微軟等老牌品牌持平的水平,它們占據的市場份額也是0.5%。”

就華為而言,由於該公司在美國市場上更多地以“榮耀”(Honor)品牌出售智能手機的緣故,上述數據是可以理解的。而就微軟來說,這種表現則意味著該公司已經放棄了從事智能手機業務的努力。

Kantar Worldpanel的消費者觀察總監Lauren Guenveur說:“雖然Android在擁有設備的原始數量方面占據主導地位,但蘋果仍然是世界上最理想的智能手機品牌。”

但是值得一提的是, 盡管蘋果公司已開始出售新款iPhone 7手機,但中國城市地區的iPhone銷售量仍同比下降。由於面臨OPPO等本土廠商的競爭壓力,蘋果公司第三季度在中國市場上所占份額下降至17.1%,去年同期為22.5%。

得益 三星 召回 iPhone 第三 三季 季在 在美 份額 升至 40.5%
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得益於IPO提速 券商投行業務偶遇“大年”

又到歲末,2016年對於各大券商來說,日子並不好過。受制交投低迷,市場交易量萎縮,主力創收的經紀、自營等業務大受打擊。而與此相比,投行業務卻迎來“大年”,“意外”成為券商今年的收成亮點。

受益於IPO提速等市場變化,各大券商在投行業務上力求突破和轉型,收入貢獻在整體業務占比中不斷提升。東方財富choice數據顯示,截止今年三季度末,券商承銷與保薦業務凈收入達到382.12億元,已幾乎追平2015全年的體量,財務顧問業務凈收入合計104.11億元,亦有望追超上年水平。

在不少專業人士看來,投行業務對於券商的重要性正在不斷提升,不僅表現在收入占比的提升,更多的是投行業務正在給券商帶來更多的資源反哺,“大投行模式”成為業內認可的方向。正因如此,在並購定增、IPO發行監管日漸趨嚴之下,券商投行的混戰將越發激烈,行業分化日趨明顯,大型券商繼續占優,而中小型則更多被迫以“特色投行”模式彎道超車。

投行業務“大年”

“券商的各項業務都有’大年’、‘小年’,今年算得上投行業務的‘大年’,以往都是賺品牌不賺錢,今年倒是賺錢反哺了公司。”正如一投行董事接受《第一財經日報》記者采訪時所說,2016年的投行業務表現成為券商整體業務的一個亮點。

來自東方財富choice的數據顯示,截止今年三季度末,券商承銷與保薦業務凈收入達到382.12億元,已幾乎追平2015全年的體量;財務顧問業務凈收入合計104.11億元,也有望超過去年的水平。

具體公司方面,截止三季度末,根據上市券商財務報告信息,中信證券以39.31億元的收入一馬當先,國泰君安、海通證券和廣發證券今年累計投行業務凈收入也均超過20億元。

分業務來看,《第一財經》日報獲得的來自彭博的數據顯示,權益類的股票、股票掛鉤和配股方面。中信證券、廣發證券、國信證券分屬前三位,市場份額分別為9.51%、5.94%和5.75%。廣發證券相關業務發力,由去年的16名進入前三,市場份額增長近4個百分點。

備受關註的股票IPO業務上,華泰證券前三季度以55.48億元的3筆承銷,占據上市券商中的排行榜首。緊隨其後的則是中信證券、招商證券以及廣發證券。

就IPO的市場份額來看,以前三季度數據作為參考,華泰占比6.44%,中信證券、招商證券、廣發證券則分別占比6.22%、4.94%以及4.79%。相比上一年度來看,之前IPO排行第一的光大證券滑跌出前十,而去年排行分別為14、15位的招商證券、廣發證券則進入前茅。

而和“風雲變幻”的權益類業務相比,2016年投行固定類業務則格局相對保持穩定。在企業債和公司債方面,排行前三的上市券商是國泰君安、中信證券以及海通證券。三家券商的市場份額分別為5.67%、5.14%和4.38%。對應的量分別為902.78億元、819.04億元以及697.15億元。值得一提的是,企業債和公司債總量超過500億元的券商還有廣發證券、招商證券、申萬宏源。

“混戰”或更為激烈

與慘淡的經紀、自營相比,券商投行業務之所以能在2016遇上“大年”,與IPO提速關系緊密。

數據顯示,2016年上半年,由於市場低迷,僅有70家公司獲得IPO批文,61家企業完成上市並募得資金284億元人民幣,同比去年同期減少了八成左右。

而下半年以來,IPO發行明顯提速。7月到10月,證監會每月核發IPO批文26—28家,與上半年相比核發速度明顯增加。《第一財經日報》不完全統計發現,僅從11月來看,共有50余家公司獲得IPO批文,而這一數據接近1月—5月的IPO批文總和。

“IPO放行提速是今年投行業務最大的一個變化。監管鼓勵做IPO,企業申報會變多。這對券商投行來說是一個好的風向引導。”興業證券一資深投行人士對《第一財經日報》記者表示,IPO提速對於重心業務在IPO發行的券商來說,投行業務主動性將會變強,主要受益的仍將是大型券商。

德勤日前發布A股IPO市場2016年回顧及2017年展望預計,2017年A股將有380家至420家企業完成IPO,全年融資額在2500億元至2800億元,即明年新股發行數量和融資額較今年均增長6成至8成。但就上市數量來說,大部分還是來自於中小型的制造業以及科技行業。

上述投行董事亦對本報記者提到,雖然IPO放行提速,但總的來說,主要參與發行的仍然是小個頭公司。且從監管開看,無論IPO還是並購重組,總體監管趨嚴,尤其並購重組,市場活力有所下降。而債券市場違約增多,國海證券“蘿蔔章”事件無疑也將對投行債券業務造成拖累。

近日,新時代證券、國信證券、國泰君安證券、中泰證券和東莞證券5家證券公司,在投行業務專項檢後被監管層出具警示函。早前,興業證券、西南證券已因旗下投行業務“爆雷”被立案調查,而直接後果則是兩家公司所有投行業務暫遭連坐,均被叫停。並購重組方面,如上述人士所說,監管在借殼、重組、再融資等方面都大面積收緊。

在此背景下,券商投行業務競爭在外界看來將更加激烈,掌握業務優勢的的龍頭券商不斷力求轉型和創新,而中小券商在“混戰”中處於被動,則將不得不打出“特色投行”的招牌才有可能彎道超車。

“中信證券、海通證券、華泰證券這些大型機構,目前在投行業務上掌握較大的主動權,都在發揮所長,華泰的並購重組突出,廣發對準小型客戶、招商則是找準大型機構。”在深圳一券商行業分析師看來,相對大型券商,中小券商未來欲在投行市場分一杯羹,則不得不打出自身特色,在某一項業務上發揮所長。

一個行業共識是,無論大小券商,投行業務的重要性將不斷提升,收入貢獻增大,更為重要的是將為券商其他業務帶來更多資源。

得益 IPO 提速 券商 行業 偶遇 大年
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劉強東:京東能夠從0到1,得益於我先後想清楚了這三件事

來源: http://www.iheima.com/top/2017/0215/161217.shtml

劉強東:京東能夠從0到1,得益於我先後想清楚了這三件事
投資人說 投資人說

劉強東:京東能夠從0到1,得益於我先後想清楚了這三件事

很多投資人在中國消費品行業投資,他們的規則就是less work ,easy job ,more money。

本文系投資人說(微信 ID: touzirenshuo)授權i黑馬發布

上周做左暉先生那篇的時候,有讀者跟投投提到了劉強東先生和左暉先生有些價值觀很像,恰好投投也在看京東的歷史資料,當下表示要做一期出來,於是就有了這篇稿子。

透過劉強東先生的講述,投投發現,很多道理看似平凡,但在更長的周期里,能讓企業拉開差距的地方往往卻正在於此。當然,再好的理念如果只是CEO一個人的準則也無濟於事,最終要隨著執行力落實成企業的規則、文化。

看到了別人走過的路,也並不能阻止你跌坑,但可以在你下落的瞬間,及時點醒你。情人節快樂。

1

創業的兩件事

談到創業,關鍵就一句話:只要你能夠真正解決一個問題,那麽你的項目就一定會成功。對此,我想講京東歷史上發生的兩件事。

1998年,我帶著積攢的12000塊錢在中關村租了一個四平方米的櫃臺。那時候中關村幾乎所有的商家做生意都是一個模式,老板對員工的培訓都是:一臺筆記本兩萬五,你怎麽用三萬五賣出去。由此中關村還有十大「招術」教你如何欺騙顧客。我覺得這註定是不對的,終究有一天這種混亂的情況會改變。這就是問題,誰能把這個問題解決,誰就可以取得成功,非常簡單。

所以從開櫃臺第一天,我是唯一明碼標價、所有產品都開發票的商家。不接受討價還價,只賣正品行貨。就這麽一做六年,從一個小櫃臺,到2003年的時候,我擁有了12個店面,其中3個在北京,而且每個店的營業額都非常好。

第一件事發生在2003年非典的時候,我迫不得已把所有的門店都關掉,所有的人員都在辦公室,每天很著急,因為我們各種租金、開銷一天都不少,貨又不敢銷售,店面也不敢開門。

我們有同事就提出來,說為什麽我們不去做網上銷售呢?我們去搜狐、新浪、163各種各樣的網站發帖,結果發現發了帖很快就被管理員刪了,偶爾沒被刪也沒有人訂貨,因為沒人相信。記得我們就在BBS里說:我有什麽刻錄機,多少錢,底下是匯款帳號,如果你想買的話先把錢匯到這兒來……那時候too young too naive.

後來,我們開始在專業的測評論壇里發帖。論壇總版主看到了,不僅回複了,還把我們的帖子置頂,說:京東多媒體,我知道,這是中關村唯一的一個不賣假光盤的廠家。結果這一天我們接到了10個訂單。

正因為過去六年的堅持,贏得了別人的信任,從而在最關鍵的時刻,得到了一個不記得他姓名的人的一次簡單幫助,從而使京東開始由線下轉到線上,做了電商。

第二件事發生在2006年、2007年融資的時候,好多人說你們是沒法成功的,為什麽?他說幾乎我所想要買的所有東西,都可以在當當、卓越或者淘寶上購買,還都能找到比你京東更便宜的,所以很多人說你沒必要做,註定你沒有前途。

但是我們不這麽認為,為什麽?因為我覺得在那個時候,包括今天網上的銷售有很多問題,比如說商家的誠信、商品的質量、送貨的服務和速度,我想解決這個問題。因為購物原本應該是一件非常簡單的事情,因為這些問題的存在,它不得已變得複雜了。

在這個時期我們推出的「當日達」。後來有一位美國的記者朋友問我,在哥大留學的時候,是否去亞馬遜購物過?我說是。他問感覺怎麽樣,我說很好,但是我實在忍受不了它的物流速度。他說你要是Prime會員兩天就可以收到貨,那多快啊。我說京東幾乎每個用戶都是Prime會員,但你不用花99美金,只要一次購買滿79塊錢的商品就可以免運費了,而且在北京、上海這些大的城市,都是當日達。

正因為對解決問題的堅持,我們解決了網絡購物領域長期存在的大量問題,這就是京東得以生存和快速發展的基礎。

2

管理團隊的思考

一家企業僅僅有初心是不夠的,成敗往往在於你有沒有用好人,這也是我第一次創業失敗獲得的教訓。

大四的時候,我開了一家餐廳。因為沒有太多時間管理,每周我就去一次,我給員工改善了夥食和住宿條件,提高了工資待遇。我覺得對員工這麽好,他們一定能幫我把餐廳做得更好。結果過了兩個月之後,就不對了,大廚和前臺、買菜的都變著法兒貪錢,餐廳變成了一個只進不出的無底洞。最後,我虧了近20萬元,有借小姨家里的錢,還有我爸媽攢了一輩子的錢。

我開始對人性產生了懷疑。我不認為自己有錯,我認為自己一點錯都沒有,我對員工這麽好,為什麽他們這樣對待我呢?他們也是從農村出來的,為什麽要騙我的錢呢?想了很長時間。

然後,我去了一家日本企業,開始管理公司的信息系統。日本人那一套管理系統非常清晰,怎麽前後一一對應,怎麽保證數量精準,都給了我很大的觸動。在日本人眼里,正確就是正確,錯誤就是錯誤,不像我們中國人說的有什麽誤差,誤差就是錯誤。

我在那家日企陸續做過信息、庫房、銷售崗位,把管理核心摸得很熟之後,我才知道,我第一次創業失敗,全是我的錯。因為我沒有對員工進行任何管理,沒有系統流程,防範漏洞。

從這兒開始,我越來越重視管理體系的建設。而公司管理最核心的就是管人,管人的核心是怎麽選人,怎麽用人,怎麽留人,怎麽防止「大企業病」,保證信息通暢,減少部門扯皮。

培養團隊,是我花費時間最多,也是內部最重要的一件事。如果問我京東運營體系中哪里最讓我「疲於奔命」,一刻也不敢放松,那就是培養團隊。如果有一天京東失敗了,那麽不是市場的原因,不是京東對手的原因,也不是投資人的原因,一定是我們的團隊出了問題。

過去很多人失敗的時候說,政策的變化,市場的變化,消費者需求的變化,技術的發展等等,導致了失敗,都是瞎說,最終都是人不行。

京東在用人上,這些年我堅持做了這幾件事:

(1)培養管培生,是我傾註時間和精力較多的一件事情。每年從應屆大學畢業生中招聘幾十甚至上百人,從畢業那天起,這些管培生就得進入京東。接受完系統的培訓之後,管培生們可以自由選擇,到相應部門的具體工作崗位正式開始工作。工作滿半年之後,他們可以進行第二次內部崗位選擇,滿兩年後他們還有第三次選擇的機會。

(2)留人,如果一個配送員五年之後還是配送員,那就是管理者的失職。因為業務的需要,我們每年的配送隊伍和配送站幾乎都在翻倍增長,所以只要在公司工作過一兩年的優秀老員工,就有可能成為站長。一旦成為站長,不僅工資高了,優秀的站長還能拿到公司的股票。

我經常說要感恩員工的付出。什麽是感恩?感恩不僅僅是給員工好的薪水和待遇,抑或是股票,更是要通過培訓體系,讓他們在京東工作幾年後,個人職業能力、知識、眼界等都能上升到一個新的高度。如果這份工作對於配送員們來說可有可無,隨時都可以離開京東再找一個,那麽很難真正做好這份工作。

(3)七上八下原則,這是京東人事管理規定中非常重要的一條。什麽叫七上八下?就是內部員工,包括管培生在內,覺得你有七成把握的時候,就讓你來管理這個部門。同時強制性規定,80%的管理者都必須內部培養提拔人才,只允許20%從市場招聘。

培養一名管理者是要花費很多時間精力的,那為什麽我們還要20%去社會上招聘?因為我們要保證組織還有新鮮的血液,我們不能變成一個封閉化的組織。所以七上八下,這樣才能保證這家公司真正的文化、價值觀落地生根。

(4)防止大企業病,經常說No的管理者實際上都是偷懶者,必須清除。

在京東,沒有事實或數據能夠證明別人的需求是不正確的,你不能說No。比如過去幾年大家抱怨最多的就是跨部門協調困難,你找某些個部門辦點事,皮鞋都跑爛了,沒完沒了的,跟你說一大堆不行的原因。我們設立了這個原則,管理者可以對其他部門的人員評定打分,那個人不好,你對他打分。

按照這個制度,以後再說No就屬於高風險,你要說No可以,給我拿數據擺事實,告訴我,我跟你提的要求是不對。

3

商業模式的思考

自從2007年我拿到第一輪1000萬美金融資,到年底我們決定自建物流。之後市場有各種各樣的質疑,有的人說很好,這是我們的核心競爭力,有的說這是胡來,最愚蠢的決定,終有一天會把企業拖垮。所以這麽多年以來,市場上永遠保持熱度不變的就是對我們各種行為的討論。

在此,我希望能夠跟你分享一下,到底我是怎麽看的,是基於什麽樣的想法。記得我們最多的時候,一年虧了十多億人民幣,很嚴重。那時候很多人問我,你睡得著覺嗎?你不怕嗎?其實也不是不怕,有時候也想,要是企業倒閉了怎麽辦。

但現在,我可以用一句話來概括,過去十幾年以來,我們一直不為外界,甚至不為我們的投資人股東所動。因為我認為我們做的事情有價值,盈利一定不是問題。我不相信在這個世界上有一種商業模式,為你的合作夥伴創造很多價值,為你的用戶創造很多價值,結果你倒閉了,失敗了,如果是的話,也並不是商業模式出了問題。

這份信心,是出於以下幾點思考。

(1)首先,中國的服務行業,加盟模式我都不看好。服務行業如果做加盟的話,初期發展速度很快,你能夠賺很多的錢,跟我們無數投資人追求的商業模式一模一樣。我跟很多投資人打過交道,很多投資人在中國的消費品行業投資,他的規則就是less work, easy job, more money。

不用去選店,不用去培訓,只要去收加盟費,數錢是最簡單的,但是這種商業模式今天出現一個,沒了,明天出現一個,又沒了,因為這有違消費者的利益。我想中國的服務行業,在未來二十年,我們巨大的機會就是堅持走自營。

(2)接下來講一下甘蔗理論,消費品行業存在著十節甘蔗的經營規律在里面。就是說,作為市場競爭的結果,任何消費品行業,各個環節的利潤都是固定的,就像十節甘蔗成熟的時候,都有相對穩定的長度,這是千百年來從來沒有打破的規律。

有人說不對啊,蘋果的利潤率很高,只有1%的品牌能做到這樣。但是所有的消費電子品牌都沒有常青樹,為什麽?因為消費電子幾十年發展永遠要創新,不斷的創新,你都不知道明天哪個品牌會出一個新的手機更好,讓我們更開心,可能一夜之間蘋果手機就落伍了。

所以每個行業,短期來看,這節甘蔗今天長了、明天短了;長期來看,行業的利潤和品牌利潤是相對比較固定的,是一個合理的水平。當整個產業基於理性的時候,這十節甘蔗將更加清晰,不管是傳統品牌還是線上品牌,還是電子商務,還是傳統零售,我相信都逃不過商業的自然規律。

這也就是為什麽京東就做得比較重,而不願意采取最輕的模式,因為我們堅持認為,在這個產業里面,你做得事情越多,吃到的節數越多,有一天行業趨於理性的時候,你才有能力和資格去獲取行業的最大利益。

很多互聯網企業死掉了是什麽原因?我們也琢磨了很長時間。最後結論就是任何一種商業模式都要符合傳統經濟規律,所以我們對互聯網的看法、總結就是:任何一種互聯網商業模式,如果不能夠降低行業的交易成本,不能夠提升行業交易效率的話,那麽最後註定會失敗的。

當然,這個理論僅適合零售和消費品行業,不適合遊戲、資訊、高科技,比如Facebook和Twitter。

4

創業動機的思考

如果大家要創業的話,希望每個人要問自己一個非常關鍵的問題,我這個項目解決了什麽問題。如果你什麽問題都不能解決的話,那麽我可以說你的項目註定會失敗。有的人說,不,我覺得我創業是為了獲取財富。創業成功獲取合理合法的財富,無可厚非,但是我從來都沒有看到哪一個創業者是為了獲取更多的財富而創業成功的。

在中國大家都知道創業非常的火,最火的時候到什麽程度?投資人也有些愚蠢,只要有一個主意,你可以拿到3000萬美金的投資,真的很容易,很多人很高興。但是不要忘了,你拿到多少融資不是你的財富,你拿到多少融資,你將來就要10倍、20倍的把這個還回去,風險投資的成本是全世界最高的。所以千萬不要把投資人投資的錢視為你的財富,視為你的成功。

有人說我創業是為了自由,我不想朝九晚六打卡,受到別人的指使,做老板以後我就自由支配我的時間,想什麽時候上班就什麽時候上班,如果你真是為了自由的話,可以說創業是最不自由的。

因為作為創業者,你在公司必須是最自律的那個人,所有人都可以違反這個公司的制度規定,所有人都可以遲到早退,唯獨你不行,永遠不行。你如果下午一點鐘上班的話,兄弟們肯定是下午三四點才上班,一定是這樣的。

你如果說我創業是為了出名,能參加各種論壇,如果你要抱著這樣的想法的話,我可以告訴你,最後99%的結果是你真的出名了,而且會載入哈佛的案例,說某某人拿了風投20億美金5年燒光,項目失敗,然後大家來分析他是怎麽失敗的。

互聯網領域有個很普遍的說法,風來了,豬都會飛。我認為如果你是一頭豬的話,就兩種選擇,第一個選擇你使勁吃,使勁睡,抓緊最後的日子,享享福得了。

第二條路,你就每天少吃,多走路,鍛煉身體,把自己弄瘦一點兒,讓養你的人晚殺你幾天,你幹嘛非要飛起來?豬飛起來有什麽結果?你是頭豬,飛到天上去,是瘋狂了十幾秒,但摔下來死得更快。

最後我想對真正的創業者說:當下人類的需求在幾乎毫無節制地、進一步貪婪地、快速地增加,這就給我們創業者提供了巨大的機會。身處我們這個時代,如果大家不去做點事情的話,真的是會讓你一生感到後悔,後人終究將記錄我們這一代人,這是一個偉大的時代,是值得我們每個人記錄、奮鬥的時代。

當然,在看到時代的同時,也需要反觀自身。我管不了這個社會,但是我一定要管好這一家公司。我希望這個社會上,幹凈的公司越來越多。比如京東,如果這家公司有任何違法犯罪行為,不管賺多少錢,對我來講,都不會有成就感。我把所有的青春傾註在這家公司上,我不願意它走上邪路。

京東 電商 方法論
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劉強 京東 能夠 得益 於我 先後 清楚 了這 這三 三件 件事
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國資委主任肖亞慶指路混改:要讓各個股東方、利益方都得益

混合所有制改革加快推動的信號再一次得以明確。

國資委主任肖亞慶3月9日就國企改革回答中外記者的提問時表示,2017年在混合所有制改革上要進一步推動。數量上要擴大,層級上要提升,更要有深度的進一步拓展。

肖亞慶說,2017年混合所有制的突破口要進一步擴大。適合在三四級企業搞混合所有制改革的就在三四級企業搞,有的企業希望層級再進一步升高,要根據實踐的發展和效果來看。

肖亞慶還表示,混合所有制改革是要讓各個股東方、利益方都得到利益,同時也要讓混合所有制中參與的市場主體和資方主體能夠真正參與公司治理。

2016年底的中央經濟工作會議上明確,混合所有制改革是國企改革的重要突破口。今年的政府工作報告中也強調,深化混合所有制改革,在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐。

2016年9月,國家發改委召開專題會研究部署國企混改試點的相關工作,將東航集團、聯通集團、南方電網、哈電集團、中國核建、中國船舶等中央企業納入混改試點企業。

全國人大代表、東航集團總經理馬須倫對第一財經記者表示,目前混改推進順利,很多民企對東航物流的混改非常踴躍積極,“我們開玩笑說,股權都不夠分了。”

全國人大代表、上海鵬欣集團副董事長葛俊傑對記者表示,該集團對參與國企改革“很有興趣”,目前也在與兩個省對接相應的國企改革項目。

上海鵬欣(集團)是一家民企,旗下產業涉及商業地產、礦產資源、現代農業等。目前控股“鵬欣資源”(600490)和“大康農業”(002505),並實際控制“國中水務”(600187)。

政府工作報告也提出,鼓勵非公有制企業參與國有企業改革。對於民企來說,在選擇國企改革項目時,最重要的考慮是什麽?

葛俊傑說,民企參與國企改革,即使是參股,也希望能夠進入董事會。“如果只是讓民企參股20%,卻沒有參與決策權,那不會有什麽作用。”

葛俊傑說,混改真正要解決的是國有企業的活力、動力、競爭力問題,而這些問題依靠自身內部改革很那解決,所以要跳出國企,通過社會資本的進入,真正使社會的優秀人才在國有體制中找到發展空間,優化國資經營者隊伍;同時實現國有資本效率提升、質量提升、機制突破。

也因此,葛俊傑認為,參與混改一定要讓社會資本發揮作用,否則只是形式上混合。而且民企也要追求投資回報,但如果在企業的治理結構中沒有地位、沒有作為,國企的體制機制不發生變化,企業的活力、競爭力在混改後也不會發生很大變化。

肖亞慶也表示,混合所有制改革中要進一步的試,包括參與的市場主體和資方主體如何在公司治理上能夠真正參與,以及如何能夠既保證國有資產的保值增值、防止流失,也要保證各個參與主體得到期望的符合市場要求的回報。

“混合所有制改革確實是要讓各個股東方、利益方都得到利益。”肖亞慶說。

“實施混改,國企對於民企也會有擔憂,那我們就可以目標責任制。先確立一個目標,達成後雙方再繼續深化合作。”葛俊傑說,民企現在多是戰略投資,也會用時間換空間,可以先參股,發展的好再控股。而相應的改革,也可以先在國企的三級、四級公司試驗,如果有效果再複制推廣。

近日,上海國有資本運營研究院等聯合上海閔行區司法局、閔行區公證處共同舉行了“國企’混改’過程中的風險防控專題研討會”,上海電氣集團首席法務官童麗萍表示,防範國資國企混改過程中的風險,首先要做好方案設計,最關鍵的是對於公司和資產價值的認定。

“嚴格程序,規範操作,科學評估資產價值,完善市場定價機制。只有在這點上做到了,才能給改革者以更大的信心和放心。減少改革風險。”

與此同時,童麗萍表示,也要完善產權保護制度,對各種所有制產權進行保護,在這個基礎上調動各類資本參與混改的積極性。

上海電氣是上海市屬國有企業,目前通過整體上市在集團層面探索混合所有制改革,而下屬企業則主要通過合資、股權轉讓等引導實現混合所有制。

上海電氣(集團)總公司是中國最大的裝備制造業集團之一,業務聚焦三大板塊:能源裝備、工業裝備、現代服務業。2016年集團總資產2200億元,收入970億元,凈利潤47億元,其中能源裝備收入占比65%。

雖然積極推動混改是2017年重要的國企改革措施之一,但肖亞慶依然強調,混改是重要舉措,但不是唯一的。不是說所有的國有企業、中央企業都要搞混合所有制,而是宜混則混,宜獨則獨,宜控則控。

也就是說,適合混改的就混改,適合控股的就控股,適合百分之百國有股的就百分之百國有股。而且國有企業不一定控股,也可以參股。

同時,肖亞慶也表示,中央企業、國有企業有的體量很大、領域很寬、產品繁多,如果在集團層面還沒有想好如何推進混改,就在自己能夠設計好的領域去搞。

國資委 國資 主任 肖亞 亞慶 指路 混改 要讓 各個 東方 利益 方都 得益
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美國三大股指微幅高開約0.2% 得益於油市反彈

3月15日消息,標普500指數高開5.12點,漲幅0.22%,報2370.57點。 道瓊斯工業平均指數高開36.47點,漲幅0.18%,報20873.84點。 納斯達克綜合指數高開11.94點,漲幅0.20%,報5868.75點。

消息面上,據TopTradr的市場分析師Tony Cross稱,根據美國通貨膨脹數據,美聯儲預期將會選擇加息。今天將會公布一些經濟數據,加息計劃預計不會受到影響。但今天的數據有任何疲弱跡象預計將會影響此後的加息進程,從而會影響債券收益率。

投資者已經認定本次會議上耶倫將會選擇加息,但接下來耶倫的表態將至關重要,利率決議將會在北京時間周四淩晨2點發布,然後耶倫的新聞發布會在隨後的2:30。

另外,美國2月CPI環比0.1%,預期0.0%,前值0.6%。美國2月CPI同比2.7%,預期2.7%,前值2.5%。美國2月未季調CPI年率創5年新高。

美國2月零售銷售環比0.1%,預期0.1%,前值0.4%修正為0.6%。美國2月零售銷售(除汽車)環比0.2%,預期0.1%,前值0.8%修正為1.2%。美國2月零售銷售(除汽車與汽油)環比0.2%,預期0.2%,前值0.7%修正為1.1%。

IEA在月報中指出,雖然OPEC正在減產,但1月石油庫存增加,OECD當月石油庫存增長4800萬桶至30.3億桶,為半年來首次增長,原油市場將需要一定時間來恢複均衡。不過,IEA進一步指出,若OPEC其維持當前產量至6月,上半年需求缺口將達到50萬桶/日。

公司消息方面,歐盟委員會已同意AT&T對時代華納的收購;AT&T表示對時代華納的收購將會在2017年年底結束,目前正在征求各國監管機構的批準。

拜耳正尋求在股市募集190億美元以支持其對孟山都達660億美元的收購。

美國通用電氣中國近日在上海宣布,其與中國多家公司新近簽署多項合作協議,內容涉及工業數字化、生化制藥、燃機制造、航空維修等中國“十三五”規劃的重點產業,通用電氣還將與中國合作夥伴共同承建巴基斯坦三座發電廠。

豐田汽車周三表示,已經同意上調工資,但幅度低於去年,因為圍繞全球商業環境的不確定性促使豐田勒緊錢袋子。

美國官員計劃在周三公布涉及盜竊雅虎個人數據控訴,這些泄露的數據影響了數億的雅虎用戶,並破壞了雅虎與威瑞森通信出售交易。

美國 三大 股指 微幅 幅高 高開 開約 0.2% 得益 油市 反彈
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阿里健康全年收入暴漲7倍 得益於醫藥電商業務快速增長

5月17日消息,阿里健康在港交所發布年度報告,截至2017年3月31日,阿里健康錄得收入4.751億元,毛利1.872億元,同比分別顯著增長739.4%和392.8%,而公司經調整虧損凈額同比大幅下降39.1%至9833萬元。據財報顯示,阿里健康收入與毛利的強勁增長,要歸因於年內醫藥電商業務快速增長。

具體來看,醫藥電商方面,該業務於報告期內快速成長,已成為現階段阿里健康的主要收入來源。報告期內,公司醫藥電商業務收入達3.788億元。  醫藥電商業務的成績主要歸功於,去年8月,阿里健康完成收購擁有C類互聯網藥品交易服務資格證書的廣州五千年醫藥連鎖有限公司(後更名為阿里健康大藥房),啟動了B2C藥房業務。同年9月,阿里健康股東特別大會全票通過阿里健康為天貓醫藥館醫藥相關類目提供全套外包及增值服務,協助天貓發展其醫藥電商業務並收取費用。 

另值得一提的是,阿里健康牽頭成立了中國醫藥O2O先鋒聯盟,與200多家連鎖藥店開展合作,已覆蓋全中國過百個城市的2萬余個藥房門店。此舉被認為最能體現馬雲“新零售”在醫藥健康領域的布局,有利於打造線上線下相融合的健康產品服務,為終端消費者提供更豐富多元的產品及多樣化的便捷性服務。 

產品追溯平臺是業績回暖的另一個貢獻點。財報顯示,公司推出的第三方追溯平臺“碼上放心”進展迅速。該平臺服務的客戶已從藥品行業拓展至食品、農產品、滋補品等非藥品行業。截至本年度末,已有包括藥品、食品、滋補品行業在內的超過5000家企業與集團簽約入駐“碼上放心”。值得註意的是,財報顯示,入駐“碼上放心”的藥品生產企業數量已超過中國藥品生產企業總數的一半。 

此外,阿里健康正逐步打造與政府、醫院、科研院校等外部機構合作的領域涉及醫療數據科研平臺、電子病歷、遠程影像雲平臺、疾病診斷智能引擎等。通過上述布局,公司可以建立線上線下一體的高效智能診療平臺,將有助於醫療機構做好疾病管理和醫保決策,協助個人加強健康管理,最終讓民眾享受到普惠可及的醫藥健康服務。

阿里 健康 全年 收入 暴漲 得益 醫藥 電商 業務 快速 增長
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=249496

貸評山下:利率市場化內銀得益

1 : GS(14)@2012-07-03 22:57:54

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120703/16479663
貸評 山下 利率 市場化 市場 內銀 得益
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=280052

iPad Mini跟Windows 8的得益者-東方日報20120730

1 : GS(14)@2012-08-01 11:39:51

http://blog.163.com/wang_ya_yuan ... 141201263015612329/
iPad Mini Windows 得益 東方 日報 20120730
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=280651

送紅股無實際得益 高仁

1 : GS(14)@2013-05-11 14:39:59

2013-05-07 HJ
...

上市公司愈來愈流行派送紅股,表面上理由層出不窮,小股東以為好「着數」,實際上是謬誤處處,又沒有任何實際得益。

送紅股無實際得益

派送紅股【小檔案】又被稱為「生股仔」,上市公司會按照股東持股比例發行股份,小股東獲得公司贈送額外的「獎品」(股份),使到其持有股份數目上升,所以會以為好「着數」。

然而,派送紅股會導致發行股份數目增加,每股盈利及每股淨值則會被攤薄,而股數增加正好彌補了每股盈利及每股淨值的損失,小股東並沒有任何實際得益。

事實上,派送紅股只是等同於股份拆細,同樣是增加發行股份的數目。譬如說,10 送1紅股相當於股份1 拆1.1,而10 送3 紅股相等於股份1拆1.3。

上市公司派送紅股的理由層出不窮,最常見有提高股份於市場上的流通量、參與公司的業務增長、回饋股東的支持、擴大公司股東基礎、擴大公司資本基礎等等,部分是言之有理,部分卻是謬誤處處【表】。

中石化(386)首次派送紅股就「出事」。董事會以為,發行紅股可擴大公司資本基礎、提高股份流通量,並且回饋股東的支持。

但「高仁指點」話你知,理論上,派送紅股並不可以擴大資本,而且股東沒有任何實際得益,根本談不上回饋股東。

國企送股要徵股息稅

內地又會徵收股息稅(內地稱為紅利稅)【小檔案】,H 股股東需要繳付10%股息稅,換言之,是「九折收息」,有時候可能甚至更低。除了現金股息會被扣稅之外,股東獲派送的紅股也要按股票面值(par value)折算成現金繳交股息稅,小股東隨時會被徵收高昂股息稅率。

以中石化既派「獎金」又派「獎品」為例, 「獎金」是末期息每股0.2 元(人民幣.下同),「獎品」則是10送3紅股。

集團10送3紅股,其中1股紅股是利用資本公積金轉增股本毋須繳稅,但其餘2 股紅股需要按股票面值1 元計稅,10 送2 即是派送了0.2 元股息,按10% 計算稅款為0.02元。

派發末期股息0.2 元,每股要徵收0.02 元代扣代繳股息,加上紅股股息稅0.02 元,小股東合共要繳交0.04 元稅項,實際稅率為20%(0.04/0.2=20%),而非原先的10%。

經過「高仁指點」的「教路」,小股東就可以判別發行紅股理據的真偽,即使獲贈紅股沒有帶來任何實際得益,也可以避免招致其他無謂損失。
送紅 紅股 股無 實際 得益 高仁
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=282781

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