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原油暴跌後下一個是銅嗎?高盛說最後的希望是中國國儲局

來源: http://wallstreetcn.com/node/211450

高盛金屬團隊指出,在目前油價下跌的背景之下,最值得關註的就是銅。而目前銅價很大程度上取決於最終購買人——中國國家儲備局。

上周五,銅價突破每磅3美元(每噸6600美元)的長期價格支撐,這可能導致更多的生產商對銅價進行對沖,並導致銅價在未來幾年超出市場預期的下跌。

高盛在報告中指出,

生產商對銅價進行對沖,我們預計,銅價將在2015年下跌,有95%的可能跌至每噸6300美元,有90%的可能跌至每噸5600美元。

此外,隨著其它金屬價格的下跌,2015年的市場將出現供大於求的局面。中國國家儲備局或將認為銅是“還沒掉下的那只鞋”。如果中國國儲局在2015年不再購買銅,歷史上銅價和成本的關系意味著,銅價或將在2015年跌至成本曲線90%處,也就是每噸5600美元。

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盡管銅價今年已經下跌,高盛分析師指出,目前的情況讓他們重申看空銅價的觀點。

如果銅的生態系統真的已經崩潰,那所有相關的產業都處於危險之中。在那個基礎上,那些表示油價下跌將利好西方石油進口國的分析師們,都沒能考慮到,油價下跌不等於需求的上漲。

中期來看,生產商和零售商的利潤率或許有所改善,但是我們目前正走向價格戰爭。我們將面臨的是通縮的惡性循環,而這將影響經濟。

缺乏消費的增長,在找到最終買家前,市場將陷入恐慌。在商品市場,最終買家往往是富裕的主權國家。他們的看法到目前為止還很清晰。他們相信有必要購買儲備大量的商品,即使這在今天看來毫無必要。他們相信,市場的需求周期將會自動修正。不少投機者也持有相同的觀點。

然而,這些主權國家和投機者等待市場修正已經很久了。市場從未修正。

這意味著,如今只有全系統的價格下跌才能重設經濟,讓經濟將生產重心轉移至別處。

風險是,那些支持商品生產的中間行業怎麽辦?那些貸款給這些公司的公司怎麽辦?那些基於商品的投資組合怎麽辦?

現在的情況是,大宗商品市場急需一個新的最終買家,以穩定市場。

不幸的是,目前看來,沙特阿拉伯不會成為這個買家,銀行業也不會成為這個買家(銀行已經不能像以前那樣承擔風險),而交易公司也不會成為這個買家(交易公司需要樂觀的投機者來為他們的頭寸提供資金)。

這樣一來,如果中國選擇不繼續購買銅,就沒有多少實體有能力提供這樣規模的支撐。

 

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