ZKIZ Archives


過去風光非永恒 發掘股王不只看往績 黃國英

1 : GS(14)@2012-11-06 23:58:09

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=22908
去旅行時,上巴士後,有時當領隊暗自數齊人,總愛講個爛gag:「未上車的人請舉手!好,開車!」其實如果真的有人被遺漏,根本無法揚聲,所以團友大多只會一笑置之。密閉環境下,輕易可辨的謬誤,但平時在商業上卻很常見。例如創業新手,很多時喜歡以餐飲業作為目標。主因一來滿街都是食店:「佢咁難食都得,點解我哋唔得?」二來傳媒也喜歡報道表現突出的個案,比方I-Banker轉行開咖啡店,一年半載已夠本有利等。時而出現的公開市場資訊,看起來也相當有利:翠華策劃上市,報章刊列其與同業如大家樂(0341)、大快活(0052)的毛利率,最起碼都有六、七成走唔甩。
有百年歷史的花旗銀行,過去有輝煌成績,但金融海嘯仍要美國政府拯救。
成功者能見度高
但是以此評估開食店的成功率,是會大幅高估。試想想多年以來,周圍因生意不景而結業的餐廳,或許只餘一張「內部裝修」的告示,之後便無聲無息地消失。商業報刊對於經營失利的東主,不會有任何興趣;除非是欠債未償、欠薪被追,或不幸自尋短見,才會得到港聞版的「關注」。這種思維陷阱,稱為「存活者偏誤」,意思是在日常生活中,由於成功者的「能見度」,遠高於失敗者,所以我們很容易高估在某一事項上取得成功的機會率。而且這是系統性的錯誤,會一直重複出現而不自覺。
投資涉及大量運用手頭樣本,進行推想和決策,特別容易犯下這種錯誤。例如有些投資者喜歡先搜集一堆過去一段長時期,連年股價表現優良的股份,然後嘗試歸納出它們的共通點,作為日後選股的依據。「它們都是營業額年均增長x%、股東回報率y%,那麼以後集中買符合條件的股票,便不難捉中股王了!」相信看到這裏,大家已不難找出破綻:多年之前有這些特質的股票有很多,只有很少數一直成功到尾,進入開始研究時的王者之列,更多的會是在中途轉差,已經被打入冷宮或消失。
再簡單一點的例子:如果列出今日超過百年基業的銀行,大可以歸納出,它們成功挺過兩次世界大戰、大蕭條的洗禮。有這麼強的生命力,相信一定是穩陣之選,繼續營運下去,不會是問題,對嗎?可是四年前,同一名單上的兩個名字,貝爾斯登、雷曼兄弟,怎麼沒有在今天的名單上出現呢?顯而易見,很多特質在逝去與存活兩者之間同時存在,只不過「死者已矣」,再沒有能力出來「說個明白」。
不盡信學術測試
較為周詳的研究,應該盡力刪除存活者偏誤。據稱神級基金經理Ray Dalio,測試自己的投資策略時,並不盡信純以學術公式測試而得的結果,反而喜好研習經濟史,以及用舊報紙、資料,作為模擬自己身處「古時」,會如何利用該策略,及得出甚麼結果。故意設計充斥不明朗的「過去」,而不單單使用已知的歷史終局來測試,才可以避免後見之明作祟。
過去 風光 非永 發掘 股王 不只 看往 往績 國英
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=281872

駿科網絡往績多炒賣 周顯

1 : GS(14)@2013-10-01 16:20:38

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm




【明報專訊】某周刊今期報道,一個名叫「老明韜」的富四代,專門投資做apps的創投,當apps受歡迎之時,便出售套利,賺取差價。這當然是本小利大的生意,前提是他有門路去出售套現。這一種經營模式,最好是有大量的科網上市公司和他合作,願意收購其項目,一起做世界,這才能夠收到synergy的作用。

根據報道,老明韜的祖父老洪鈞是恒生銀行創辦人何善衡的女婿。我有一個姓「何」的朋友,也是恒生銀行的後人,開麥拿倫跑車,請過我吃恒生飯堂前大廚李霖的蛇羹,不過我可不好意思去問,他究竟是何善衡的家族後人呢,還是何添的後人。

曾洗太平地 難料會否跟勢炒上

老明韜肯定有上市公司的關係,因為他的父親老元迪曾經是「駿科網絡訊息」(8081)的股東兼董事,持有8%的股票,不過在2011年已經賣光股票離場了。「駿科網絡訊息」在去年,即2012年,還供過一次股,洗了一次太平地(如果讀者不明白在股票的世界上,「洗太平地」究竟是什麼意思,日後有機會再談),現在已不搞網絡信息,而是在大搞醫療科技了,近期密密注入醫療項目,我估計,它很可能會在不久的將來,改過別的名字。

「駿科網絡訊息」是我一直在留意的公司,因為它的往績,就是大炒特炒。我和這公司的人員全不認識,但是之所以常常留意它,皆因我的股票機有一版是長開覑廿大升幅榜的,而它就是那種常常在升幅榜中出現,令我很後悔沒有事先留意的那一種股票。至於近期的小股票大炒特炒,這隻常常大炒的股票會不會炒埋一份,我的回答是﹕「you ask me, whom I ask?」

周顯
駿科 網絡 往績 績多 炒賣 周顯
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=283756

往績回顧 英鎊上周續跌2%

1 : GS(14)@2016-10-17 07:58:13

【明報專訊】上期封面故事引述香港金融管理局金融穩定監察主管何漢傑出席冠域商業及經濟研究中心與天王國際聯合主辦的「2016香港環球論壇—英國脫歐後的環球經濟展望」上發表的觀點,分析脫歐對英國貿易及倫敦國際金融中心地位帶來的挑戰。該論壇主要探討英國脫歐和全球一體化對環球以至香港經濟的影響,並非投資講座。

本刊當時分析,由於英國脫歐挑戰重重,指英鎊兌美元前周大跌4.2%並非事出無因,預料其尋底之旅未完,建議投資者暫時避免沾手英鎊,結果英鎊兌美元上周收報1.2191,按周再跌2%。

[封面故事]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0467&issue=20161017
往績 回顧 英鎊 上周 續跌 2%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=312323


ZKIZ Archives @ 2019