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業務注入新元素 廢股可變萬人迷 黃國英 (Alex Wong)


http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=12756


(原載於東周刋1月12日)

金融海嘯後, 領悟到幾件事, <<注碼定輸贏>>有跟大家分享其中兩點, 對於本年作戰, 應有幫助第一點是當所有人在傳媒上,都認同某件事的發展將會循某一個方向時,就必定買大開小」。例子: 去年三月熊軍猛於虎, 二次大蕭條、環球銀行國有化, 以及匯豐必見10元, 成為共識當時就算有神人跟你講匯豐會上番90元樓上, 可能你會答: 我信呀, 十合一之後嘛! HSBC sucks!」。

何故舊事重提? 緣於大量2010年投資展望, 五湖四海的基金經理, 看好看淡的股票版塊, 竟出奇地相似。萬人迷鐵膽是內需、燃氣和醫療。神枱貓屎是航運、出口及工業。就像恆指跌到萬點, 也視作「牛市深度調整」的「生孔明」, 就狠批「當西歐國家經濟衰退時, 工業股、出口股、港口股…都不會好」。

不是看淡萬人迷版塊的基本因素, 會忽然極速惡化, 也不是葛拉罕上身, PE高過15倍就敬謝不敏,猛彈人鬼迷心竅後自詡清流。不喜歡的是同路者眾, 人多擠逼, 價格大幅上升後, 值博率大幅下降。滿身瑕疵, 價格自然低殘, 一旦瑕疵消失, 股價便會反映。用回前例, 匯豐歐、美次按毒瘡齊發時, 股價飛墮, 到後來毒瘡在政府用藥後稍歇, 股價立升逾倍。玖龍紙業(2689)債重如山, 眼看覆沒之際, 信貸市場融雪, 破產風險移除, 由8毫子升到13元。

這也是書中提到的另一感悟:「看到別人看不到的..人所共知的事情, 是不可能賺大錢。買大熱門, 要用槓桿買到地球咁大, 才能贏大錢。刨冷門, 假如眼光好, 技術高, 大注扑中, 回報極和味。「唓!鬼唔知咩, 講就易, 做就難」。自己虛構咗個劇本, 大家可以自行參透當中玄機。

 


中移動(941) 公認是當世廢股, 去年回報低過中電(2), 真箇親者痛, 仇者快。除變成收息股, 看似窮途末路。但中移動的潛藏殺著, 其實是強勁的自由現金流。09, 10和11年預計的自由現金流為772、780及1,009億元人民幣。而中國的龍頭科網企業, 新浪186億, 百度958億, 騰訊2,691億。假如中移動將其中一家甚至多家收歸旗下的話, 估值會有何變化?
這就是<<贏盡牛熊>>提及「動態價值投資法」的其中一個要點:「價值改變…亦可能是因為公司增添予新的可能性。由於市場過往未有預期或消化這些新可能性,股價的短線反應往往甚大」。最近的例子, 是12月28日中海集運(2866)加運費, 股價由2.71幾日內直飛3.14。今年操作的手法, 很有可能要反羊羣而行, 避開大熱, 由下而上, 注重公司基本因素。當然不是盲選低(P)B股, 而是參照之前介紹過的CANSLIM法則精神, 注重新原素的出現, 博盈利上升後股值重估。但無須過早進駐, 待新原素出現才跟進也未遲。今年看好理文集團(746), 亦是看重其新化工業務即將收成。 




業務 註入 新元 廢股 可變 萬人迷 國英 Alex Wong
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投資以賺為本 非為長揸廢股 黃國英 (Alex Wong)

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13762

(原載於東周刋23/11)

投資,以賺為本-The game is about Profit! 切勿本末倒置。

發明CANSLIM投資法的奧尼爾(William O’ Neil)有一段說話,道出了部分散戶的思考盲點: 「我的投資哲學,是先假設,所有股票,皆為衰股。只有會升的股票,才是好股票」(My philosophy is that all stocks are bad. There are no good stocks unless they go up in price)但香港部分散戶,好股的定義,恰恰相反,唔多識升,才是正嘢! 更奇怪的是,點穴股儲備豐厚,實戰久無戰功,身家無寸進的博客(Blogger),竟會自視為當今投資界許靖,月旦股海,清談不倦。只好嘆曰: 吹水容易,贏錢難; 長揸廢股,身家殘。

看似廢話,投資就是為了,以錢揾錢。但本末倒置之人,何其多也? 不重回報,只重手段,寧願攬「投資皇道」而潦倒,也不願因時制宜,求高回報,求鳳舞於雞羣上。你看多少人,對零售股、內需股嫌三嫌四,卻心甘情願死揸爛揸內銀、阿里巴巴(1688)、中國動向(3818)、瑞安(272)國壽(2628)、匯豐(5)、宏利(945)和中移動(941),或跑輸指數,或身家縮水,被資產泡沫溫水煮蛙,仍自鳴得意。這看似滑稽可笑,卻是當今世風。

較為務實的態度,可參考自己之前,在報紙寫的一篇文章: 「自己的心態則是『目標為本』,股票不外乎是賺取回報的工具,不應有感情可言」。 據投資心理學大師Ari KievHedge Fund Masters一書指出要成為宗師級交易員(Master Traders)有三大考量,必須時刻了然於胸,權衡琢磨:

1.          目標何在 (Whats your goal?)

2.          進程如何 (Where are you currently in regards to reaching your goal?)

3.          差乜嘢才能達到目標 (Whats missing between where you are and where you  want to be?)

設定下來的目標,是為操作的核心: 目標宏大,極難達至,必須冒險進取,甚至步行險着,斜走子午谷; 目標保守,就算步步為營,謹慎行軍,「取平坦大路,依法進兵」,亦無不可。出擊工具、注碼大小、現金水平、槓杆與否,全受既定目標所影響,而無放諸四海而皆準、人人合用的的規範。換句話說,手段服從目的,目標規範行動 (goal setting frames all of your actions)

原有股票,如無再揸落下的理由,例如股價已遠高於合理價,到價沽出;買入的理由證明已錯,止蝕撤退;注碼太大,局勢未明,減注限險; 貌似忠良,走勢唔強,轉移陣地追數等,人之劣根性,總會輾轉返側,左諗右諗,惜貨如金,捨不得沽貨,生怕沽後再升,喊到失聲。當心魔浮現之際,緊記投資,應以賺為本,揸咗無分加、兼倒扣的股票,不進反退,只會阻礙達成目標。


投資 以賺 賺為 為本 非為 為長 廢股 國英 Alex Wong
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