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78到08年的三十年间的12次机遇,你抓住了几次?

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http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f36780100atlb.html作者:西瓜大队长

随便写写的,送给同龄的70年代,80年代的人。

之所以想写这个东西,是因为中国正处于一个快速转型的过程,各个社会阶层的变迁动荡很大,在这种动荡的变迁语境下,由于缺乏统一的价值观和文化继承, 八仙过海各显神通,有些人抓住了这些机遇,一夜暴富,有些人含辛茹苦,至今尚不得温饱。抚今追昔,希望对未来能有所警示。

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我是个70年代的人,从事了大约5年左右的私人股权投资,从最初的风投做起,最后转到PE行业。我们最关心的就是下一次浪潮或者机遇在哪里,适合谁,不适合谁,适合哪个行业,不适合哪个行业,我在平时闲聊的基础上拓展下,汇总如下,大家多多指正:

1、70年代末到80年代初:投机倒把、个体户,被主流国营经济拒之门外的人,掀起袖子走上个体经济的道路——代表人物 傻子瓜子。(这个机遇当时可是冒政治风险的,估计抓住的人不多,这一次机遇转型的人生活最为艰辛,虽然后来大多无果而终,但在那个时代,确是敢为天下先,率先走上了以财富确立幸福的道路)——现在我们还有这样的机会么?

2、85年开始到80年代末:乡镇经济,乡镇企业家,依托村或者集体社,利用自身在原有社会团体内(村内)的声望或者职务(村长,支部书记),集资办起了村里加工厂,其中以苏南模式最为典型——代表人物:华西村。

3、90年代初:股票认购证——你当时通宵排队了?你收购了多少?代表人物——德隆唐家兄弟,第一桶金就是这样来的。

4、90年开始到90年代中期:价格双轨制——你当时有权利么?你有关系么?你有额度么?代表人物——我不想说。

5、90年代中期:期货。尽管很雏形,尽管“很黄很暴利”,但不可否认,当初炒期货,不知聚集了多少豪强,也不知聚集了多少血泪,以致于当时的期货大 鳄住酒店,甚至连最亲近的人都不知道他住那个房间,不少黑社会顺道生意大发。代表人物——我的老板,硕果仅存的几个经历317事件后的大鳄,第1桶金就是 7亿人民币纯利,当时他才29岁。

6、90年代后期:国退民进。庞大的国有资本变卖,郎闲平一句“民营资本在国退民进的盛宴中狂欢”道出了当时的实质。俄罗斯休克疗法在一夜间做的事 情,我们从97年开始用3年做完,不知道多少个人利用种种渠道,抓住了这样的廉价买卖的机会,为自己奠定了后续发展的产业基础。代表人物——太多了,您知 道的肯定不比我少。

7、90年代末期:股票以519为开端,大幅度的上涨,你参加了么?

9、90年代末期到2002年:网络时代的到来。你投资个网络公司么?你开设了这样的企业么?你拿着这样的融资计划书找过风投了么?

8、90年代末期到2007年。楼市上涨。你买房了么,你投资了几套?炒房团你参加了么?

9、2000年开始到2005年。世贸的加入给外贸出口加工业带来的机遇,你是否在这个行业?你是否做货代?你是做纺织品出口?

10、2003年到2007年。你有没有参与投资非流通股?想不到随后几年开始全流通了吧?

11、2004年到2008年。你开矿了么?你是不是矿老板?随便什么矿,后面几年的商品大牛市在等你。

12、2007年。股票大牛市。不要告诉我你没参加,或者你是2008年春天才进股市的。

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30年间,12次机遇(或者更多的我不知道,或者有些可能大家以为不算),多少人的财富起起落落,社会阶层的演进更替一层接着一层。
什么是聪明的人,富翁是如何发家的,看看这些机遇,再想想自己。。。。。

暂且不论社会道德,暂且不讨论资本原罪——我不是一个空洞的理想主义者,我知道很多人都想让自己过的好点,让自己的父母家人过的好点,我也知道他们都 不是坏人或者冷血的人,这种追求财富的愿望很单纯很朴素很简单——我只是回顾下过去,想看看将来还有什么机会,属于你,属于我,属于不含金钥匙出生的草根 大众。

78 08 年的 的三 三十 年間 12 機遇 抓住 了幾 幾次
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樂凱錯失去膠片化良機 十年間退居小眾公司

http://www.21cbh.com/HTML/2012-10-25/wONDIwXzU0NzcwOA.html

儘管國內最後一家膠卷廠商的彩色膠卷業務消失是在情理之中,但還是讓人又愛又恨。

9月的保定是個冬天。

這個可以鎖定時間和留住青春的地方,有著全球第三大彩色膠卷生產廠商。直到今年9月,一切戛然而止。

9月4日晚,樂凱膠片股份有限公司(下稱樂凱)發佈公告稱,將停止彩色膠卷的生產,並授權公司總經理清理與此相關的專用資產。這也標誌著,中國彩色膠卷產業的終結。

「糟踐了。」王洪斌(化名)不厭其煩地用方言對《中國經濟和信息化》說,樂凱曾是保定企業的代名詞。

20年前,王就開始在這裡工作。10年前,這家工廠生產的彩色膠卷家喻戶曉,曾是中國當時唯一可以與柯達和富士競爭的世界三大彩卷製造商之一,並因其在中國市場對另外兩個外來者的制衡而為業界所稱道。

但這注定又是一個貴族沒落的故事。隨著數碼照相技術迅速席捲全球,柯達和富士相繼被迫宣告停止彩色膠卷業務,甚至不得不申請破產保護。

樂凱也未能逃脫相似的厄運。2011年,樂凱在連續數年利潤下滑之後,最終虧損5000餘萬元。而在此前的三年,這個員工數達幾千人的公司,每年賺到的錢只能在北京的五環外購買一套面積不足100平方米的普通房子。

後果是殘酷的。2012年2月,樂凱開始對與彩色膠卷生產相關的設備、技術、專用原材料進行減值測試,並於7個月後宣佈最終停產。

與外界對中國彩色膠卷命運的惋惜形成鮮明反差的是,對外宣佈彩色膠卷停產當天,樂凱工廠一如既往的平靜,這裡什麼也沒有發生。沒有會議,沒有儀式。

王洪斌甚至沒有得到任何正式的通知,他得到工廠永久停止彩色膠卷業務的消息還是來自網絡的報導。之後,他接到換崗的通知。

中國樂凱膠片集團(樂凱控制人,下稱樂凱集團)公司副總經理王英茹告訴《中國經濟和信息化》:「樂凱膠片其實早已意識到危機的來臨,轉型已在悄悄進行。」 她表示,在2000年,樂凱就開始準備求變。到2005年,樂凱就開始投資建設第一條TAC光學薄膜生產線,進入平板顯示上游的關鍵材料領域,成為全球僅 有的能生產TAC膜的五家企業之一。次年,樂凱在合肥開工建設我國第一個光學級聚酯薄膜基地,並開始大規模進入薄膜生產領域。到2011年,以光學薄膜為 主的膜材料銷售收入已佔樂凱集團收入的五分之一,利潤佔42%。

值得關注的是,光學薄膜也成為樂凱吸引中國航天科技集團的重要一環。去年9月,樂凱集團併入中國航天科技集團,成為其全資子企業。

好消息是,今年上半年樂凱主營業務收入出現增長並開始盈利。王英茹認為,這得益於公司在太陽能電池背膜和銀鹽產品彩色相紙業務上實現的新增長。半年報稱,太陽能電池背膜項目去年下半年開工建設,預計年內完工。這有可能成為樂凱的下一張名片。

不走運的是,眼下的國內太陽能電池行業正在接受歷史上從未有過的嚴峻考驗。美國和歐洲作為世界上該產品最大的市場,正借助貿易手段向中國的太陽能產業發起抵抗。樂凱作為上游材料的供應商,不可能感受不到這股刺骨的寒風。

令王洪斌真正遺憾的是,在此前的長達十年「去膠片化」時代裡,樂凱曾有機會全身而退。那麼,樂凱做了什麼?

那個「壞傢伙」

王洪斌最後一天在彩色膠卷整理生產線上工作是7月27日。不久,他便接到不少向他索要樂凱膠卷的電話。

9月5日,樂凱膠片對外宣佈停產消息當天,北京五棵松攝影器材商城的攤位老闆李勇發現,最近過來詢問樂凱膠卷的人開始增多。他乾脆從庫房角落裡搬出了剩餘的一箱半存貨,擺在門前顯眼的位置,並隨手把價簽上的「13」描成了「18」。

一些淘寶店主似乎也察覺到了類似的情況。在網站的銷量統計中,樂凱膠卷的銷售記錄大多從9月中旬開始,此前寥寥無幾。而不少商家更是為其貼上了「收藏國貨」的標籤。

但上一次受到熱捧已是有些久遠的事情了。那時的王洪斌充滿了幸福感。

1989年,他從樂凱職業中學畢業,由於父親是樂凱研究院的老員工,所以進入樂凱沒費太大周折。但對於沒有內部關係的畢業生,這在當時的確是件難事。在當時以及之後的相當長一段時間內,樂凱就是保定,保定就是樂凱。

上世紀90年代,樂凱逐漸進入市場爆發期。當時城市裡的相片沖洗店是個熱門的生意,逢年過節都需要排隊。

王洪斌趕上了好時候。到2000年,樂凱佔據國內100%的航空航天膠片市場、70%的電影膠片市場、50%的黑白膠片份額以及30%左右的彩色膠片份額。其上市公司樂凱膠片也在當年達到了業績的頂峰,淨利潤2.15億元,主要都來自彩色膠卷。

這也直接體現在王洪斌的收入上。他所在的車間,樂凱膠卷的月產量從幾十萬隻逐漸上升至一兩百萬隻。最多的一個月曾經生產了600萬隻樂凱膠卷。當時加班和 超額完成任務都會發獎金,王洪斌的月薪也從參加工作時的30多元快速攀升。他至今還記得,2000年的某個月拿到了1500元獎金。

最讓他得意的地方是,逢年過節王洪斌總會拿著相機給大家照相,而家裡人還要特地為此換上新裝。加之當時沖洗店對樂凱的職工還有一些優惠,因此他們要比一般家庭有更多的拍照機會。這讓他覺得「自己好像突然間地位都提高了」。

但之後,王洪斌的工資就再也沒有漲過,而且持續了很多年。

事實上,有個傢伙和王洪斌同歲。1975年,在地球的另一端一個叫做美國柯達實驗室的地方,誕生了一個有些笨重的大傢伙,它的名字叫數碼相機。

王洪斌沒有想到,正是這個「同齡人」在日後拿走了他的工資,甚至搶走了他的工作。更具嘲諷意味的是,這個壞傢伙最先干掉了自己的父親——美國影像產品巨頭伊士曼柯達公司。

最新的消息是,已經申請破產保護的柯達正在啟動多項專利權出售交易,用來拖延這艘腐朽巨輪下沉的時間。

相比之下,樂凱的狀況尚不至於這麼糟糕。但不可否認的是,自2000年之後,樂凱膠卷的銷量持續下滑。五年中,樂凱膠片的盈利能力下降了將近90%。

但王洪斌彼時還抱有幻想。當時的人們對數碼相機還有疑慮,畢竟那時候數碼相機的像素很低且價格昂貴。懷揣這種想法的人佔據多數,包括膠片領導者及數碼相機的發明者柯達。

此前,產品的生命週期往往是沿著拋物線式的路徑演繹,但是整個膠卷行業都沒有料到,從頂端下滑的時候,趨勢幾乎是自由落體式的垂直跳水。「數碼技術成熟得太快了,這些是所有人都始料未及的。」樂凱集團總經辦副主任兼新聞發言人朱海河只能如此感慨。

另外,膠卷在航天及軍事上的應用給了樂凱一些錯覺。雖然知道用膠卷的普通消費者可能會越來越少,但由於當時仍然具有清晰度的優勢,一些樂凱內部的人認為,膠卷還會繼續在軍事等特殊領域保留下來。但事實是,2009年的軍方訂單成為向樂凱採購的最後一批膠片。

這也意味著樂凱停產進入倒計時。不久,工廠出現階段性停產,而且王洪斌再未接到過任務單。自去年後半年開始,這種停產與復工之間的跨度越拉越大。最近的兩年中,他所在車間的工人從最多時的400人陡降至最後的十幾人。

樂凱 錯失 膠片 良機 年間 退居 小眾 公司
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驢媽媽:如何在4年間成為在線旅遊業黑馬?

http://xueyuan.cyzone.cn/gushi-gushi2/235201.html

驢媽媽董事長洪清華,12年前在碩士畢業後進入旅遊行業創辦了多家公司,2008年在上海創立了在線旅遊網站「驢媽媽」,以自助遊服務為核心,為驢友提供景點門票、度假酒店、旅遊服務等多種組合的產品。網站目前有近千萬註冊會員,2012年收入約為20億元,是國內旅遊景區門票分銷量最大的網站之一,在競爭激烈的在線旅遊業是一匹後來居上的黑馬。公司從 2010年開始在全國市場佈局,目前在北京、成都、廣州、黃山和三亞設有5家分公司,並從2011年開始設立線下體驗店。

在線旅遊 行業這兩年價格戰硝煙瀰漫,各大網站紛紛投入巨資不惜以虧損佔領市場。面對慘烈的競爭,驢媽媽採取了什麼樣的發展策略?即將40不惑的洪清華如何總結自己創業路上的得與失?中國旅遊市場將面臨什麼樣的機會和挑戰?在與沃頓知識在線的訪談中,洪清華對這些問題進行了深入探討。「我認為中國的旅遊業不是缺內需,而是缺內供,」他如是表示。

以下是經過編輯的訪談內容:

沃頓知識在線:驢媽媽從2008年成立初始即有重量級天使投資人加入,之後企業迅速發展,並進一步順利融資,不斷擴大規模,在業界確立自己的地位。驢媽媽的創業之路為何比較順利?

洪清華:這個順利可能有幾方面因素,一是我們採取了差異化的戰略,沒有參加同質化的競爭。我在創辦驢媽媽時的定位就是要創立中國最好的自助遊服務商。在我們之前,中國沒有規模化的自助遊服務商。當時在線旅遊市場的主要商業模式有「機票加酒店」的商務旅行模式如「攜程旅行網」,或者是垂直類搜索引擎如「去哪兒」,基本上沒有為自助遊服務的模式。

那麼要做自助遊,該從哪裡入手呢?中國有一萬多家景區,我們就首先從景區入手。景區門票昂貴,對散客也沒有任何優惠。所以我們當時做的就是打破景區的門票價格壁壘,同時又要給景區帶來更多的綜合利益。因為散客不是一次消費,他們除了買打折門票,還要吃飯、住宿,購買旅遊紀念品,因此逐漸建立一個有利於景區和遊客的良性循環。

第二個關鍵因素就是要研究和把握下一個發展趨勢。在08年時我看整個旅遊市場的趨勢,就是休閒度假、自助遊日漸增多;第二個趨勢是,遊客的需求越來越個性化。因此我當時的判斷是,散客遊時代已經逐漸來臨,更多的人會崇尚個性化、特色化的旅遊服務。去年國家旅遊局發佈報告稱,2011年所有的旅遊人次裡面,跟團游是6.3%,自助遊達到93.7%。而在2008年時完全不是這個情況。因此驢媽媽在過去幾年的發展是抓住了中國市場自助遊蓬勃發展的潮流。

另一個因素可能是,驢媽媽是我第三次創業了。前兩次創業都和旅遊業有關,是給景區做規劃設計、諮詢、營銷,以及運營管理。因此我們對於景區非常瞭解,也積累了很多資源。驢媽媽只是浮出水面的那部分,背後是景域集團。集團下有幾個子公司,第一家是04年在上海創辦的奇創旅遊規劃諮詢公司,給景區做規劃設計;第二家景域旅遊發展公司,做景區運營管理。第三家是景域旅遊營銷服務公司,做景區營銷,策劃和執行。因此驢媽媽的背後是旅遊 行業中提供B2B服務的有競爭力的公司在支撐它,所以整個景域集團的模式是B2B2C。我們一邊在為景區服務,一邊在為遊客服務。同時,在這些創業的過程中,我們建立、培養和積累了人才團隊,這對於一個創業型公司來說也是非常關鍵的。

沃頓知識在線:在創業的道路上遇到過什麼挫折?

洪清華:創業公司遇到的所有問題我們都遇到過。比如說,最早談景區,也是挺有挫折感的。不是每家景區在一開始就願意和一家初創公司合作。有一家長三角地區景區的老總,我們之前就有過合作並熟悉。我在08年給他打電話,他說這個業態太新,我們再研究研究。這一研究就是一年。在09年的電話裡他說,我要是給你這個價格,對市場會有衝擊,線下旅遊社要有意見的。2010年再次電話給他,當時驢媽媽已經和周邊景區,比如東方明珠、靈山大佛、周莊等都有合作,他表示這個形式很好,我們也要趕快合作。所以要過三年,他才改變 態度。

總的來說,創業者一定要保持積極樂觀的心態,這太重要了。創業過程裡有1000個理由讓你倒下,只有一個理由讓你成功。你會碰到太多的挫折,你每天都會聽到負面消息,所以你一定要有足夠強的心臟。比如財務經理告訴你,公司現金只能支撐兩個月了,下月的工資怎麼辦?人力資源經理告訴你,你要的這種人我招不到,因為公司名氣太小,薪酬不夠有吸引力。還有人告訴你,某個上級主管單位正在找你。每天你都會看到前面有很多阻礙,不管是來自外部還是內部。所以創業者一定要有積極的心態、堅持的恆心,以及對未來的信心。

沃頓知識在線:互聯網行業的創業企業層出不窮,但最後能茁壯成長的並不多。您會給現在的創業者什麼建議?

洪清華:第一,從選項目來看,要瞄準差異化的機會。現在做平台已經沒有機會了,巨頭都在的地方,不要硬碰硬。紅海市場不要再嘗試,要尋找下一個藍海。在行業裡面和巨頭形成差異化戰略,打側翼戰。第二,一定要找一個很好的互補的團隊。這點很重要。當然不同的行業側重不同的人才。如果是新型現代服務業,比如旅遊互聯網,一定要有很好的產品經理、有很好的專業營銷人員。

沃頓知識在線:驢媽媽是如何組建自己的高管團隊的?

洪清華:奇創、景域和驢媽媽各自有不同的團隊。我在08年把奇創的負責人李丹拉到驢媽媽來當總經理,他再逐漸搭建人才團隊。驢媽媽的CTO是從EBAY過來的,我們的首席營銷官是從好耶過來的,還從市場上尋找營銷專業人員,或者從傳統旅行社尋找相應的人才。每個公司都有它不同的發展軌跡和團隊建設路徑,你也可以先有產品,再找市場裡的領軍人物。每家公司的基因不一樣。

沃頓知識在線:驢媽媽的基因是什麼?

洪清華:瞭解市場,形成差異化戰略,並隨需應變——這就是我們的基因。我們是從傳統旅遊 行業走過來的,所以我們對傳統旅遊 行業更加熟悉,更知道景區需要什麼,旅遊者需要什麼,然後我們隨需應變,根據我們理解的這個差異化市場,不斷地變化,並提供不同的服務,這就是驢媽媽的基因。

沃頓知識在線:驢媽媽在發展過程中有什麼重要里程碑?如何培養起自己的核心競爭力?

洪清華:我覺得驢媽媽的生長就像一棵樹一樣,它的商業模式是在公司有機的生長過程中不斷地豐滿。最開始我們賣景區門票,目前我們一年門票收入幾個億,雖然在全國景區門票1300億元的盤子裡規模仍然很小,但已經是國內最大的景區門票分銷網之一。後來我們發現遊客需要在景區住度假酒店,因為當時攜程等做的都是商務酒店,我們就開始銷售景區度假酒店,最近我們還投資建設帳篷客度假酒店。接著遊客又表示,沒有什麼可玩的。我們就開始在網上銷售各大景區的娛樂活動門票比如印象西湖、印象麗江等文藝演出。還有遊客說,我有時喜歡跟團,但是不喜歡標準餐,那麼我們就提供半自助遊的跟團服務,解決路線、導遊、交通,但是不帶你購物,不帶你吃團餐,而是帶你去有地方特色的地方。所以驢媽媽就是這樣,隨著遊客需求的增多和變化而不斷增長,成為今天這樣綜合性的網站,但是所有這些服務都是以自助遊為核心的。

未來我們可能還要增加個性導遊服務。很多遊客希望找個人導遊,根據自己的行程陪同服務。我們計劃收集旅遊目的地導遊的資料,放在網站上明碼標價,比如一天服務費300-500元,遊客自己選擇某位導遊,服務結束滿意後付款。就像支付寶那樣,遊客先付錢給驢媽媽網站,遊客滿意後我們再付給導遊。

沃頓知識在線:電商(包括旅遊電商)今年不可避免地陷入價格戰,攜程、藝龍、途牛、同程和芒果都宣佈加入。這導致大多數旅遊電商不賺錢。作為一個網上零售企業,是否逃脫不了死拼價格的宿命?

洪清華:我們沒有正面參與攜程5億美金的價格戰。價格戰對行業一定是有傷害的,不利於行業長期發展,而且遊客也不受益,因為你犧牲了服務質量。

要避免價格戰,我認為,首先是要推行差異化的戰略,提供差異化的產品或服務。價格戰要在同質化的產品中才能進行。價格戰的重災區現在是機票,酒店,和同質化的度假產品。而我們賣的是不一樣的產品,所以沒法打價格戰。我們聯合上下游,推出特惠門票,推廣景區度假酒店。我們的自由行產品也有自己的特色,比如「開心驢行」,就是完全自由行。打包的自由行產品包括門票加度假酒店和特殊旅遊服務,這是其他網站沒有的,這就是差異化。在跟團游裡面也有差異化,比如不安排標餐,不安排購物等,這種微創新就是差異化。另外,我們推出各種主題游活動,比如十全十美溫泉游、隨時隨地微旅遊、新概念出國旅遊等等,這種形式各異的主題游活動就是區別於其他網站的有特色的差異化產品。未來還有導遊服務。微創新的迭加就是顛覆式創新。

另外,說到價格戰,當一個市場各方面發展勢頭蓬勃,吸引了眾多企業參與,使得市場變成紅海的時候,價格戰是一個必然會經歷的洗牌過程。

沃頓知識在線:驢媽媽的未來發展規劃如何?

洪清華:我覺得它將成為一個以自助遊為核心的旅遊電子商務社區。第一步,如果你想出去旅遊,你可以查一下驢友寫的旅遊攻略。第二步,你可能希望訂購一些很好的旅遊產品,包括酒店或門票。第三步,在旅行途中,如果你需要租車,導遊,或者當地特色餐飲,我們也會參與其中,給你很好的平台和服務。所以驢媽媽是在做一個自助遊的大超市。景域集團的終極目標是做一個世界上最受人尊重的旅遊運營集團。

沃頓知識在線:您認為整體旅遊市場的未來發展機遇如何,尤其是在線旅遊服務商的機會在哪裡?

洪清華:我覺得旅遊的大方向是度假和休閒觀光共同繁榮。從市場角度,一定是產品差異化越來越明顯。未來的總趨勢是市場的細分化、產品的垂直化、服務的精細化。在線旅遊市場也一定會隨著技術的發展逐漸升級。另外一個大趨勢是手機移動端一定會產生很多新的商業機會。

我更願意把旅遊分為五個階段,第一,確定旅遊目的地;第二,蒐集目的地信息;第三是行前的預定;第四個是旅行過程中需要的各種服務;第五是旅遊回來後的服務和分享。在智能手機廣泛普及之後,第四個階段,即旅遊當中的服務一定會更加及時和精準。這裡面會產生很多商業機會。現在湧現出的很多新興的應用和工具也都是這一環節的。

其實,我覺得中國的旅遊業不是缺內需,而是缺內供。旅遊優質產品的供給太少了,包括景區周邊的優質度假酒店,或是優質的旅遊紀念品,真的太少了,遠遠供不應求。所以購物環節會出現很好的公司,度假酒店、景區餐飲非常有前途,導遊市場會越來越規範,各種新興應用一定會很有市場。這裡有大量的商業機會隨著旅遊需求和供給的升級換代不斷出現。這需要我們每一個創業者不斷地切入下一個趨勢,做出遊客需要的產品。

沃頓知識在線:如何管理一個高速發展,人員規模急速膨脹,盈利情況尚不明朗的創業型企業?

洪清華:我一直認為,500人以上的企業,一定要靠企業文化來管理。各種制度只是一個約束,一個規範。企業文化非常重要。我們的企業文化是「三個一」:一支軍 隊;一個家庭;一所學校。企業價值觀是:誠信,激情,創新,多贏。

在用人方面,我們不唯學歷,相對比較開放。我強調的是,責任有多大,舞台就有多大。要敢於擔當,肯學習,就有發展平台,就有空間。優點儘量發揮,缺點交給團隊,團隊之間要能比較互補。我們還成立了景域集團人才精英學院,專門培養人才。景域有個憲 章,規定我們需要什麼樣的員工,如何保證企業走向既定方向。

沃頓知識在線:目前您在驢媽媽的運營中的主要角色是?

洪清華:我在驢媽媽成立之初參與具體運營。但是在公司不同的階段,作為創始人、董事長肯定有不同的角色。當公司有100 人的時候,我肯定是前鋒。我要帶領大家去進球,別人也可以看到,噢,原來是這麼進球的。當公司有300人的時候,我肯定是中鋒,我要分球給大家。當團隊有 500人的時候,我是後衛,要守住自家球門,並且不斷創新,不斷見證變化。目前景域集團共1000多人,其中驢媽媽有900多人。目前這個階段,我在驢媽媽只做四件事,一是制定景域集團和驢媽媽的發展戰略。二是感受使用者體驗,所有的投訴我都會及時看到。三是整合各種資源。我一直強調,景域集團是一條互哺的產業鏈。四是選人和用人。我還特別注重內部建設,包括公司願景和剛才提到的企業文化。

沃頓知識在線:您對互聯網行業的未來有何看法?

洪清華:WEB互聯網一定要不斷深化和用戶之間的互動。另外,移動互聯網一定是未來。移動端是發展的趨勢,用戶的應用習慣將逐漸養成,各項手機服務也將越來越方便。傳統互聯網是一張網,但是移動互聯網不是一張網,是網格結構,各自之間有牆壁。每個移動應用(APP)是獨立的單元,移動互聯網是所有APP組合起來的。一個APP雖然可以一招鮮吃遍天,但是你更新和創新的速度要非常快。所以移動互聯網對所有人都有機會。這個領域將湧現出更多的創業者來挑戰傳統的互聯網。我覺得它是大趨勢。

沃頓知識在線:您目前面臨的最大挑戰是什麼?

洪清華:挑戰就是你能不能抓住下一個潮流。我始終認為,今天的優勢一定會被明天的趨勢所取代。企業家必須要有足夠的敏感度,把握下一個潮流和趨勢,隨需應變,才能成為行業的領先者。


媽媽 如何 年間 成為 在線 旅遊業 旅遊 黑馬
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未來十年間最聰明的投資

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未來十年間最聰明的投資

2012年11月13日 09:59   
文 / 藍皮鼠

By Simon Black

每天大約有20萬人出生。這個數字是淨人口增長數,即出生人數減去死亡人數。這20萬人每人每天將會消耗1250卡路里的熱量,也就是每年912.5億卡路里的熱量。

那麼他們的食物從哪裡來?

假設一碗米飯的熱量是300卡路里,稻米年均產量是每英畝150蒲式耳,年均提供熱量670萬卡路里。所以,至少需要13600英畝的土地才能滿足20萬人的需求。13600英畝相當於曼哈頓的大小。也就是說,耕地面積必須每天增長13600英畝才能跟上人口增長的速度。

以上還是保守估計的情形。很明顯,人們不僅僅食用米飯。相比米飯,玉米的每英畝產量能提供的卡路里更低。

隨著人們財富水平的提高,他們的飲食結構也會隨之變化,更傾向於吃較為昂貴的食物,例如牛肉。而畜牧業的每英畝產量所能提供熱量的能力極低,每年每英畝牧場的牛肉產量所能提供的熱量僅為110萬卡路里。

食物需求快速增長的同時,世界正面臨食物供給下滑的趨勢。水資源匱乏、土壤流失、天氣災害、耕地開發進度緩慢、政策限制等都影響著食物供給。

然而,最關鍵的是貨幣政策的影響。各國央行加速印鈔,通貨膨脹成為推高食物價格的主要驅動力之一。在過去幾年中,不管是玉米小麥還是白糖或牛肉的價格,全部錄得歷史新高。

日益增長的需求、愈發緊張的供應以及破壞性的政策,全都指明了食物的長期趨勢:最好的情況是食物價格快速提升,最壞的情況是嚴重的食物短缺。

因此,未來十年最值得投資的莫過於農業。ETF,期貨,食品生產企業,農業裝備製造公司,食品科技公司等等都是可以投資的標的。但最佳的投資可能是擁有一塊優質的可耕地。

耕地不僅能提供農產品價格上升所帶來的資產增值,也能確保個人的食物供應和食物安全。


未來 年間 聰明 投資
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第8篇:投資故事⋯⋯高叔叔以4百萬於9年間賺進8億元 巴黎的價值投資

http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/06/8498.html
巴黎:

第8篇:投資故事⋯⋯高叔叔以4百萬於9年間賺進8億元
己經在Facebook更新,以下是其中一段:

⋯⋯

「是怎樣發生的?」我問

「你也許會知道,自從媽媽離開後,爸爸獨力一人供我讀書,同時也不想我升上中校後沒人照顧,學業不好,所以便決定賣了會計師樓給周叔叔,好讓自己多些時間陪育我。他先收周叔叔3百萬現金,餘下的分5年每月穫2萬元,共420萬,同時又保留一間房給爸爸放上市公司年報和研究分析用,就這樣爸爸便開始了投資生涯。」高家榮說:「我從來不知道他賺了多小錢,直至半年前摩根士旦利的人去我們數碼港的獨立屋跟爸爸討論債務的問題,因為他們的談話,我才知曉。」

「是多少?」

「爸爸高峯期曾賺了8億元。」電話筒回聲。

我的天,8億!高叔叔以4百萬賺8億,他到底是如何能把原來的資金賺進20倍?


———————

寫這故事原於筆者第一本書的讀者們說,即使他們己是大學程度,書內還是有多篇文章較專業和難明。

這當然不是價值投資法的道理難明丶或朋友程度不夠,而是筆者的表達手法,愛恩思坦說,如果別人不明白你的解釋,只因你自己未把事情了解清楚。

所以筆者下定決心要再讓自己多角度了解清楚一些較深和抽象的投資議題,然後用說故事式表達,盡力讓每個對投資有不同程度認識的朋友都能明白,然解釋可能很簡單,但真正投資卻不是件簡單的事情,例如如第8篇所說就是一個真實的朋友故事改篇加插,這幾篇故事應該頗有趣和具啓發,至小原故事對我而言是這樣。

我這朋友投資經歷驗豐富,真實世界甚至賺得超過8億元,但他卻並非像故事內的角色住貝沙灣獨立屋,而是一直居住在居屋,開的都是十多年的日本車,對人仍是謙謙有禮,絕無架子,正是因為此,當他失去所有後,生活模式仍然沒有和之前很大的落差和改變,單是這份EQ、情操己經讓筆者由衷折服。

另一方面,我一直想知道究竟如何能避免防範像朋友的敗仗的出現,所以做了一些分析,並會在故事中解釋,分析未必人人同意,也希望blog友給予你们寳貴的意見。

謙仔的命運,雖然自己是作者,但我還是未知到會是怎樣,一方面我確信價值投資能讓投資人會非常成功,這是我希望謙仔的未來,但齋說無用,理論必須要拿到市場去接受現實的考驗,謙仔必須面對一些我和blog友今天面對的同樣問題,同時他要做出決定,例如他是如何分散丶集中、港滬通丶或某支股的買賣等等,他要舉証明、並且要面對市場無情判決。

因為寫這故事始終帶一些虛構情節,和一直使用的寫個人Blog手法不同,為怕舊友不習慣,故把它獨立置於Facebook內。

希望各朋友支持並給予寶貴意見!

6月18日

投資 故事 叔叔 百萬 萬於 年間 賺進 億元 巴黎 價值
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=103095

美國版“失去的十年”:家庭財富十年間縮水36%

來源: http://wallstreetcn.com/node/101854

過去十年中,普通美國家庭在變得越來越窮。 羅素塞奇基金會最新研究顯示,剔除通脹因素後美國家庭的凈財富較十年前大幅縮水了36%!2003年時,美國家庭平均凈財富為87992美元,而到了2013年僅剩56335美元。 正如紐約時報指出,過去幾年中,富人變得更有錢,但典型美國家庭卻越來越窮。 上圖中不難看出,從2007至2009年期間,美國家庭經歷了30年來最為嚴重的財富縮水,這種趨勢一直延續到2013年。而且,這種財富縮水在不同階層的人群中的分布並不平等。雖然富裕階層的財富也受到了損失,但底層家庭的財富縮水的比例卻最為嚴重。 自1984年以來,處於95分位的富裕家庭的財富增長了近100%,雖然金融危機讓他們的財富縮水了近三分之一,但總體來說這部分家庭的財富依然有很大幅度的增長。 但相比之下,最貧窮的25%家庭的凈財富卻一直在減少,金融危機以來他們的財富只剩下30年前的30%左右。
美國 失去 的十 十年 家庭 財富 年間 縮水 36%
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估值10億美金的遊戲視頻網站Twitch:如何在四年間崛起,讓YouTube對其垂涎三尺

http://newshtml.iheima.com/2014/0811/144828.html

Twitch的故事,要從2010年秋天說起。

時任YouTube CFO的吉迪恩·余(Gideon Yu),在公司以16.5億美元價格「改嫁」谷歌(微博)後,自己也賺得盆滿缽滿。隨後他開始投資,購入美國國家橄欖球大聯盟(NFL)舊金山49人隊(San Francisco 49ers)5%的股份,又看上了一家名為Justin.tv的創業公司。那時候,Justin.tv轉型成功——獲得800萬美元風投,公司也已經開始產生營收。

據Justin.tv聯合創始人邁克爾·塞貝爾(Michael Seibel)介紹,吉迪恩·余就在這時候走入公司,雪中送碳,「他說,『你們有了些成就,賺了點錢,但還沒有做出什麼真正有影響力的東西。你們可以繼續躺在功勞簿上,領著那些薪水,可這不像個創業公司的樣子;或者,你們也可以去創造些真正的好東西。』」

後來,聯合創始人賈斯廷·肯(Justin Kan)又與SAY Media的馬特·桑切斯(Matt Sanchez)會面,這個創業團隊終於下定決心,啟動一些重要的項目。

在與吉迪恩、馬特的談話過後,Justin.tv開啟了新的篇章——一拆為二,成為兩家任務不同的公司——播放玩家遊戲視頻的網站Twitch、分享視頻的移動應用程序Socialcam。聯合創始人艾米特·謝爾,也開始從一位工程師蛻變為管理者。

正是這些變化,將Twitch指引到了成功的正軌上,它逐漸成長為全球最具價值的視頻流媒體公司。現在,Twitch的名字已經列入了谷歌的購物單中,據傳價格超10億美元。上週二,公司宣佈將逐漸關停Justin.tv,為Twitch投入更多的資源。

Twitch創始人——童年夥伴謝爾和肯

童年時期的小夥伴謝爾和肯,都在西雅圖北部的常青樹天才兒童學校(The Evergreen School for Gifted Children)。他倆擅長數學、喜歡卡片遊戲《the Gathering》,進而結識。後來,兩人選擇了不同的高中,但還是一起參加NASA組織的競賽;幾年後,好夥伴終於再聚首——攜手進入耶魯大學。大三那年,這對發小開始了第一次創業——Kiko,這是一個有點像谷歌日曆的應用。

從當時的情況看,還很難想像謝爾將會取得如今的成就。那時的他只是個普通的工程師、碼農,經常在深夜加班加點調整自己公司的軟件。用這家公司自己的話說,謝爾就是「技術聯合創始人」,需要和一位擁有良好設計和產品意識的人,或優秀的市場營銷人員「搭伙」。直到Kiko以25萬美元的價格出售,隱藏在謝爾和肯兩個人心中的創業激情才終於被點燃。

謝爾提到:「我想創立互聯網公司,可直到大學畢業我才真搞明白這件事。剛上大學的時候,我想做科研工作,但後來我意識到,只有從事工程方面的事情才能讓我熱血沸騰。」

謝爾和肯找到了硅谷著名創業孵化公司Y combinator(以下簡稱YC)的創始人保羅·格拉哈姆(Paul Graham)。格拉哈姆問的很直接:「你們還有什麼好東西?」隨後,兩人展示了他們的創意。格拉哈姆當即拍板:「太讚了,我要資助你們。」肯和謝爾帶著5萬美元支票以及第二張加入YC的「門票」瀟灑離開。

謝爾——高超的工程能力顯現

2007年年初,亞馬遜曾致電要求謝爾和肯暫時限制帶寬。亞馬遜當時提供了很多服務,支持創業公司將在線直播視頻和其他嚴重佔用帶寬的程序,移植到遠程付費服務器上。Justin.tv的在線直播視頻,給亞馬遜服務帶來了挑戰。

儘管只是臨時管制,但卻推動了Justin.tv的改變,這家公司開始購買自己的服務器、建設基礎設施處理直播視頻。現在,公司擁有15個數據中心,每月處理5500萬視頻訪問用戶的請求,平均每用戶每天會觀看106分鐘視頻。

Twitch投資人、Bessemer公司的伊桑·庫茲威爾(Ethan Kurzweil)表示:「建立覆蓋全球的點對點網絡的想法,讓他們可以為用戶送去高質量、高速的視頻,這乍看起來似乎違反常理。」他補充道,謝爾意識到服務質量、易用性的重要性,並且在公司創立之初就不斷強調這一點。

謝爾和包括凱文·林(Kevin Lin,後任Twitch COO)在內的幾位員工都很快意識到,視頻遊戲廣播是Justin.tv獲得增長的主要來源。他們欣喜若狂,因為自己本身就是遊戲玩家,也隱約看到了通過互聯網傳播遊戲視頻的潛力。

就在同一時間,肯和塞貝爾注意到另外一個趨勢:大家都在購買智能手機,幾乎大家都一股腦的開始用這些設備上網。2010年,在和吉迪恩、馬特會談後,Justin.tv團隊決定開始兩個項目:一個是專注於遊戲視頻流的服務——Justin.tv遊戲,即後來的Twitch,另一個是移動應用——後來的Socialcam。

Justin.tv轉型大獲成功

6個月後,這兩個項目都大獲成功。令人意外的是,Justin.tv團隊決定將SocialCam剝離,由塞貝爾和其他幾位工程師接管該服務。在2010年和吉迪恩長談後,Justin.tv被轉為Twitch,並在2011年的E3遊戲展正式亮相。

在建立Twitch的過程中,謝爾在產品設計與構思方面的才能顯露無疑。他注意到,保持視頻品質至關重要,整個服務也應圍繞廣播者的需求展開,這兩點也是Twitch大獲成功的重要原因。正是這些細節,將知名玩家科斯莫-賴特(Cosmo Wright)吸引到了這一平台(賴特是《塞爾達傳說:時之笛(The Legend of Zelda: Ocarina of Time)》最短紀錄創造者:18分10秒)。

在亮相E3後的一年時間內,Twitch吸引到2000萬觀眾,並推出了付費項目為廣播者帶來收入。Twitch的用戶關注遊戲視頻,這裡也成了廣告商們的印鈔機。Twitch.tv正式從概念走向成品,玩家也從只能播放遊戲視頻,到可在線直播遊戲。

當然,對謝爾和Twitch來說,一切並不是看起來這樣一帆風順。上週,Twitch推出新「靜音」工具時就不慎自擺烏龍——工具本意是去除原視頻音頻,插入授權背景音樂的設計,希望以此保護用戶免遭版權糾紛;可惜發佈後卻因遊戲背景音樂識別不當,讓很多老視頻都變成了「啞劇」,一時間,眾怒難平。不過,謝爾表示,這只是一起小意外,同時強調了Twitch將繼續為玩家社區努力服務。

也許是因為工程師的位置坐了太久,謝爾剛試水管理工作的時候,凡事都還是親力親為。不過,據肯透露,「從Twitch概念破殼,到搭建一支小團隊,再到隊伍壯大,謝爾也變成了這裡最稱職的經理。」

「這是非常戲劇性的轉變,一個性格內向的工程師變成了外向的傢伙,激勵為了一個共同目標而奮戰的100多個人」,Justin.tv聯合創始人凱爾-沃格特(Kyle Vogt)表示。

謝爾對遊戲的熱情,對Twitch社區、廣播者的專注,讓獲得合作夥伴的垂青水到渠成——對於那些傳統遊戲開發商,Twitch是一個全新的、龐大的營銷工具。在Twitch推出一年左右的時候,包括《魔獸世界》、《使命召喚》開發商動視暴雪(Activision-Blizzard)在內的多家遊戲巨頭,都開始通過這一平台來宣傳自家的產品。暴雪聯合創始人兼CEO邁克·莫懷米(Mike Morhaime)表示,卡片遊戲《爐石傳說》(Hearthstone)的官方Twitch.tv頻道,引得大量關注,在更新推出前很多玩家都觀看了介紹。

傳統情況下,諸如此類的炒作都需要高昂的營銷費用,但是有了Twitch的幫助,開發者與觀眾的聯繫變得更為簡單,而這些觀眾也正是真正的玩家,他們想要更多的瞭解遊戲。莫懷米表示,「《爐石傳說》在Twitch上的表現令人興奮,這激發了人們對遊戲內容的關注。」

在謝爾的領導下,Twitch與微軟、索尼達成協議,這一服務整合入Xbox One及PlayStation 4遊戲機。不過他最明智的決定還不止於此——在Twitch計劃開售自家廣告之前,他讓團隊遠離廣告商。

「對Twitch來說,他們要做的只是調動廣告商的熱情,並不需要推銷任何東西」,庫茲威爾指出,「這乍看起來算不上什麼出類拔萃的戰略,但是卻真的很明智——去年,團隊內部組建了一支廣告銷售團隊,我從沒有見過如此高效的銷售隊伍。」

遊戲社區的發展同樣迅猛。Twitch成為了頂尖直播流媒體平台,為玩家們帶來全天24小時運轉的遊戲頻道。

同時,Twitch還在摸索更多新的在線流媒體服務案例,這包括著名的「Twitch玩《口袋妖怪》」(Twitch Plays Pokemon)——用戶在聊天室輸入遊戲指令,模擬GameBoy遊戲《口袋妖怪》就可執行命令,就這樣數萬人在同一個遊戲機上玩起了這款經典遊戲。「Twitch Plays Pokemon」的成功,為Twitch.tv帶來了一個全新的分支——讓觀眾們參與到遊戲過程中。上週,「小魚玩《口袋妖怪》」(Fish Plays Pokemon)也迅速走紅——數萬人在線觀看一條魚「玩」遊戲(將魚在魚缸中的位置轉化為遊戲動作)。

如今,Twitch已然引起轟動,更是不乏多至10億美元橄欖枝,但謝爾卻仍是難得的謙虛,「無論如何,我們還是個網站,人們能過來看視頻,聊視頻。在很多方面,我們的業務與Vimeo、YouTube更相近,而不是在對抗動視暴雪。我們更像是一個社交網絡、一家媒體公司,只不過碰巧專注於視頻遊戲內容罷了。」

估值 10 美金 遊戲 視頻 網站 Twitch 如何 在四 年間 崛起 YouTube 對其 垂涎 三尺
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盤點騰訊10年間的投資邏輯:戰略逐漸進化,布局調整重前瞻

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1023/147114.html

歷經十余載的發展,騰訊已逐步成長為目前中國最大的互聯網綜合服務提供商之一,與百度和阿里巴巴一起,在中國互聯網行業被人們賦予一個共同的、如雷貫耳的名字——BAT。同時,作為戰略投資者的騰訊在過去10年間卻像頂級VC一樣做了一系列投資布局。投中研究院從騰訊戰略布局的角度,對騰訊的投資邏輯進行一番梳理和回顧。

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圖1 騰訊歷年投資和收購案例數量
 

從投資的時間來看(見圖1),騰訊雖然自2005年起開始陸續做投資和收購,但從其對外公布的投資和收購事件來看,大規模的布局始於2010年。

從案例所處的地域來看,114起案例來自中國內地,46起案例來自海外;海外有七成以上來自韓國和美國,韓國的大多是遊戲公司,美國的主要為遊戲、社交和工具軟件等。


圖3 2010-2014YTD騰訊投資和收購案例領域占比分布

從不同領域在每個年度投資占比的角度來看,遊戲在早期投入較多。騰訊在2008年收購了《英雄聯盟》的制作商Riot Games之後,僅僅在2010年一年,就投資或收購了11家遊戲廠商,占據了當年投資案例的一半之多。之後幾年隨著其他領域機會的增多,比例逐漸減少。

電子商務領域,騰訊其實一直覬覦已久。騰訊從拍拍網起家,但它的成長速度並沒有跟上整個行業的爆發速度。直到後來騰訊終於意識到,電商領域的複雜性體現在它的價值鏈,供貨商、物流、市場營銷等一系列環節,需要行業的經驗和人脈的累積,跟騰訊自身的優勢並不吻合,騰訊最核心的優勢在於用戶流量和入口。另一方面,流量雖大,但在當時阿里在電商領域的籠罩之下如何把用戶的流量轉化成電商的流量是個難題。於是自2010年起,騰訊義無反顧地開始花大力氣布局已經硝煙彌漫的電子商務,近年來典型的案例有易迅、華南城、樂居、京東、萬達,以及美國的Fab等(見附表)。

2010年之後移動互聯網的發展使互聯網進入新的階段,工具軟件、本地消費生活應用層出不窮,騰訊在這些領域進行了一些防禦性布局,以防止落後對手,這樣的案例有諸如金山軟件、獵豹移動、搜狗、四維圖新等等。移動互聯網也帶動了O2O模式的興起,滴滴打車、大眾點評、58同城等業界翹楚都有企鵝的影子。

在其他領域,騰訊不僅在互聯網金融、在線旅遊、在線教育、文化傳媒等近年TMT行業熱點全面涉足,還有投資創新工場的一支互聯網創業公司孵化基金,入股中國石化銷售公司,顯示了其作為一個多元化的投資者的戰略布局之廣。

騰訊的戰略布局

前面提到,騰訊的在2010年以前投資和收購案例數量較少,在2010年之後爆發,這主要與騰訊自身的發展戰略的調整密切相關。

在2010年以前,騰訊的產品線鋪得很廣,幾乎在互聯網領域任何產品市場都可見騰訊的身影,以模仿為主,戰略比較封閉。

2010年之後,一方面,騰訊自身發展戰略進行了調整,實施更加開放的戰略,由單純的模仿開始轉型產品的創新和開發,並於2011年初設立了產業共贏生態基金,孵化和收購優質企業,開始註重生態鏈的建設。

另一方面,2010年左右正是智能手機開始普及、移動互聯網用戶開始爆發式增長的階段,移動互聯網的發展推動了電商和以O2O為核心模式的本地生活服務的發展。互聯網生態鏈當中各產業間的融合趨勢顯現,騰訊顯著加快了其產業布局的步伐,當屬BAT三家當中動作最為頻繁的。

2014年之後,到目前為止已經投了很多上市或準上市公司,58同城、京東、獵豹移動、大眾點評、萬達等等。遊戲依然會繼續做,這是當前主要的利潤來源;電商的路途依舊艱辛,入口和流量終究是互補。騰訊依然會以戰略上的布局為重,而且會越來越前瞻。

附表:騰訊歷年投資案例

文/投中研究院  王子威

盤點 騰訊 10 年間 投資 邏輯 戰略 逐漸 進化 布局 調整 前瞻
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【諾獎背後】青蒿價格過山車:三年間單價暴跌80%

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4693908.html

【諾獎背後】青蒿價格過山車:三年間單價暴跌80%

一財網 王蔚佳 2015-10-07 22:22:00

近幾年來,青蒿收購價格持續下降,2012年的最高價是3.5元/斤,2013年是1.8元/斤,2014年是1.4元/斤。2015年,青蒿主產區重慶豐都的青蒿收購價最高為0.7元/斤,較上年同期下降一半。

10月5日,瑞典卡洛琳斯卡醫學院宣布,中國女科學家屠呦呦與另外兩位科學家共同分享2015年諾貝爾生理學或醫學獎,旨在表彰她對全球瘧疾治療所做的貢獻,85歲的屠呦呦也因此成為首位獲得該獎項的中國人。

由蚊子傳播的瘧疾背後,是中國已經“掙紮”了40余年的青蒿產業。

這一最早自中國傳統中醫藥中汲取靈感的藥物,在歷經了低溫萃取青蒿素單體等制備方式後,具備了明確的分子式,脫胎成為純正的化學藥物。

青蒿素類聯合用藥(ACT)被認為是非重癥瘧疾的最佳療法,特別適用於惡性瘧原蟲瘧疾。世衛組織公布的數據顯示,2000年以來,全球瘧疾死亡率下降47%,非洲地區瘧疾死亡率下降了54%,而非洲兒童死亡率下降58%,這其中,青蒿素類抗瘧藥的廣泛使用功不可沒。

也因此,圍繞青蒿素產業的上下遊企業一直占據各自市場。

來自國家食藥監局的數據顯示,目前全國共有53條與青蒿素這一藥物相關的藥品批文,涉及16種產品,包括青蒿素、雙氫青蒿素、青蒿琥酯、蒿甲醚等原料藥,雙氫青蒿素片、蒿甲醚片、註射用青蒿琥酯等制劑,共涉及24家藥品生產企業。

其中複星醫藥和昆藥集團成為這一領域最主要的供應商——前者持股95.2%的子公司桂林南藥青蒿琥酯片劑和註射劑分別在2005年、2010年通過WHO-PQ認證,在WHO建議的5個複方中有3個包含青蒿琥酯;後者是目前全球青蒿藥物市場最大份額占有者瑞士諾華的中國原料供應商。

“桂林南藥所有抗瘧藥的出口都是自主品牌的成品藥,約占中國抗瘧成品藥出口總量的70%~80%,也是中國政府援助非洲的主要藥品,僅僅過去三年內,複星醫藥桂林南藥就向全球市場供應了2380萬支註射用青蒿琥酯。”7日,複星方面向《第一財經日報》提供的信息顯示。公開信息顯示,全球口服抗瘧藥的市場規模約為2億人份(即一個完整治療療程),一人份的口服抗瘧藥的采購均價在1美元左右,目前90%的抗瘧藥市場是全球基金為代表的國際藥品采購機制把控的“公立市場”——供應“公立市場”的抗瘧藥必須通過世衛組織藥品預認證(WHO pre-qualification)且被世衛組織的《瘧疾治療指南》推薦,最新的2015版《瘧疾治療指南》中一共推薦了5個口服抗瘧藥複方。

事實上,早在2001年,世衛組織就正式啟動了針對藥品的預認證項目,旨在使更多的病人能夠獲得符合質量標準,安全、有效的藥物。

在抗瘧藥方面,瑞士諾華、法國賽諾菲和5家印度公司,以及中國複星醫藥旗下桂林南藥等共8家企業的口服ACT通過世衛組織藥品預認證,桂林南藥至今仍是唯一通過該項認證的中國抗瘧藥生產商,其原研的青蒿素類註射劑Artesun是世衛組織推薦的治療重癥瘧疾的首選用藥。

而作為諾華蒿甲醚原料的供應商,昆藥集團也同時擁有蒿甲醚針劑的生產批文,在完成對華方科泰的收購後,進一步獲得了雙氫青蒿素哌喹片等青蒿素類產品,目前其蒿甲醚針劑和雙氫青蒿素哌喹片(科泰複)也都在申請WHO-PQ認證希望進入“公立市場”。

此外,浙江醫藥為諾華提供Coartem(蒿甲醚+本芴醇)的組分本芴醇,並同時有蒿甲醚原料批文;浙江新和成則具有青蒿琥酯制劑和原料、雙氫青蒿素制劑批文;華潤雙鶴擁有雙氫青蒿素制劑批文;白雲山有青蒿素批文等。

但更多的中國青蒿賣家,多年來一直處在價值鏈的最末端。

以2004年為分界,成長於田間的中國蒿草命運發生了根本的改變。

2004年5月,由於以往全球治療瘧疾的首選藥物奎寧系列藥物治療效果減弱,WHO正式推薦使用以青蒿類藥物為基礎的聯合用藥(ACT),當年,WHO以提供預測的方式要求諾華提供600萬人份的複方蒿甲醚;2005年,WHO給諾華的生產預測激增至3300萬人份。

2005年6月開始,在青蒿資源最優的重慶各縣,不僅大量野生青蒿被提前收割,甚至不少人工種植的蒿草也被偷盜——從終端傳遞的需求在重慶迅速升溫,不少蒿草種植商和收購商都開始瘋狂“搶草”。

“農戶在草里面摻假,提前收割,因為青蒿含量太低根本沒法用,大家都瘋了。”昨日,某不願透露姓名的蒿草商向《第一財經日報》回憶說。

這樣無序的資源搶奪在後來的幾年里導致蒿草價格劇烈起伏,一直到2007年,18家四川和重慶的蒿草商公開諾華未兌現其口頭收購承諾,導致這一矛盾在全國範圍內徹底爆發。

2007年當年,占據中國青蒿素原料采購六成左右份額的諾華只采購了55.5噸的訂單,國內大批制藥企業生產線停工閑置,中國最大的青蒿素原料生產企業重慶華立公司也宣布,2007年上半年該公司預計虧損約7000萬元。

2007年年中,青蒿素價格從最紅火時的每公斤8000元跌到了每公斤1350元,而生產青蒿素的成本在每公斤2000元左右。

近幾年來,青蒿收購價格持續下降,2012年的最高價是3.5元/斤,2013年是1.8元/斤,2014年是1.4元/斤,其中2013年和今年的降價幅度最大,接近或達到50%,青蒿市場整體穩定沒有大幅跳漲是造成這一源頭收購價持續走低的主要原因。以青蒿主產區重慶豐都的數據為例,2015年,青蒿收購價最高為0.7元/斤,較上年同期下降一半。

“現在大家只是沒有前幾年那麽瘋罷了,但是(蒿)草的價格還是低,國外的訂單沒那麽多,國內企業大部分都是收(蒿)草賣草做原料的,即便它們是做原料藥,也賺的只是辛苦錢。”前述采購商告訴記者。

編輯:胡軍華

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諾獎 背後 青蒿 價格 過山車 年間 單價 暴跌 80%
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4年間絕地重生,中國美女模特第一社區到底經歷了什麽?

來源: http://www.iheima.com/project/2015/1114/152792.shtml

導讀 : 2011年~2015年,美空網到底經歷了一個怎樣的演進過程,是什麽讓它起死回生的?

i黑馬 蒲鴿 11月13日報道

面前的這個男人身材高大,微胖,黑色的西服沒能掩住微微隆起的肚腩。你可能無法想象,15年前,他是新絲路模特大賽的冠軍。

傅磊,80後青島人,語速不快,口氣溫婉,但極富邏輯,且始終把控著談話的節奏。此刻,他的身份是美空網CEO,該公司剛剛融完B輪。

黑馬會會員、美空網CEO傅磊

融資消息確證於11月4日,投資方為香港上市公司拉近網娛集團。據稱,後者將在2016年斥資逾億元,從美空網選拔、打造一批優質行業人才,並在同年由其投資的10余部院線電影中大量啟用這些年輕藝人。

這是美空網繼2014年10月成功拿下A輪5000萬元融資後的又一耀眼動作。對此,不少人驚呼,美空網竟然活過來了!

自2007年上線以來,美空網著力打造以模特、攝影師和化妝師為核心的交流平臺,憑借美女、美圖,該平臺在模特攝影這一垂直領域迅速崛起。有流量,卻無法將流量變現,這是不少垂直社區曾經或正在遭遇的尷尬,美空網也不例外。2011年,美空網資金鏈斷裂,創始團隊出走,整個平臺頓陷無政府狀態,運維一度停擺。

2011年~2015年,美空網到底經歷了一個怎樣的演進過程,是什麽讓它起死回生的?

接手爛攤子

2012年冬,美空網早期投資人約見傅磊,邀請後者出任公司總裁,全面啟動公司運營。此時,美空網已擱淺近一年。

畢業於湖北美術學院的傅磊,彼時正在某大學做服裝表演專業老師,雖然已經有過幾次創業經歷,也完成了3年的全脫產MBA學習,獲得了工商管理碩士學位,但是對於美空網的爛攤子心里忐忑。不過,傅早年學習設計,之後做過男模,再之後一直做老師,培養了一大批有影響力的模特。

當時的美空網,在很多人看來,完全是個爛攤子,根本做不起來。而接到邀約的傅磊也在思量,這事他能不能幹、幹不幹得了。

盡管如此,傅磊坦言,因一直從事造星工作,他發現很多人有從草根成長為明星的夢想,而在此層面,大學校園所能發揮的作用實在有限,他希望能有一個更大的平臺, 幫助到更多人。

但這樣的平臺並不好找。在模特行業已摸爬滾打十余年,傅磊深諳該行業各種弊端和潛規則,而這些問題,靠傳統的模特經紀根本解決不了。

傅磊介紹稱,模特行業興起迄今二三十年來,經紀公司的營收模式幾乎沒有變過:模特走秀拿走70%,經紀人拿走一部分,剩下的經紀公司用來支付場地運營、人員開支品牌宣傳等費用,公司運轉全靠流水,大多沒有盈利,壓款是常態,一些小經紀公司甚至靠剝模特的皮過活。

由於供求信息不透明,普通模特接單困難,但又不得不依靠經紀公司,經紀人成為從模特與商家之間繞不開的環節,很多時候,資源在這一環節被極大地消耗,潛規則盛行。

經考察研究,傅磊認為,互聯網是改造模特演藝行業低效、高耗狀態的最佳工具,這樣的新興網絡平臺可繞開中間環節,高效實現供需雙方的精準匹配。

6401

美空北影明星班首屆學員

對於美空網,傅磊此前曾有過拜訪,有初步了解。它是中國最早成形的模特社區,網羅了一大批優質行業人才,內容生態已經搭建起來,有流量、有時尚基因、有社區、有海量人群,即使在無人看管的那一年,憑借著已有的生態,美空網深度用戶並沒有太大流失。在傅磊看來,這就說明,美空網的模式有黏性,行得通。

正是這一點給了傅磊信心。他覺得,這事能幹。

打造生態鏈

2013年1月,傅磊正式加入美空並擔任常務總裁,開始了美空的二次創業。

“原本以為可以一切從零開始,結果發現,修複一臺結構複雜的老機器要比組建一臺新機器困難很多。”面對美空的一片荒蕪,剛接盤的傅磊發出如此感慨。

基於多年的行業經驗,傅磊為美空之後的發展設計了一條生態金字塔之路。接下來他要做的是搭建生態的最底層結構——人才庫。

傅磊喜歡用淘寶和天貓來類比美空的生態思路。早前的美空在他看來類似淘寶,所有人都可以在上面註冊,攝影師、模特、化妝師通過這個平臺可以相互約片、交流,260萬會員在同一個開放的社區體系下自由生長;如今在此基礎上搭建的則是一個相對封閉的類似天貓的優選人才庫,通過對註冊會員進行篩選、精挑、審核,符合條件的優質會員才可以進入。

人才庫的審核很嚴,通過率只有20%~30%。會員進入人才庫後,可以錄入與自己相關的多個標簽,系統將標簽與搜索打通,供需對接更為精準。

標簽化另大大提升了模特的接單率。近年來互聯網娛樂風起雲湧,視頻和圖片的需求量不斷攀升,如何找到合適的人是拍攝方最為頭疼的事,而標簽化的人才系統正好滿足了各類需求。

天貓式人才庫為會員們帶來了更多機會,申請者越來越多,而會員質量和數量的雙重提升又吸引來更多需求方來平臺尋找人才,良性循環初現。

在人才庫的基礎上,傅磊又推出了人才信譽值,以激勵模特提高服務質量,減少需求方損失。此外,美空網將註冊會員劃分為三個等級,MP級、VIP級和最高級MVP級。只有業內“大師”才能進入到MVP級。

在傅磊的操盤下,模特會員們逐步成長了起來,身價亦水漲船高。但這也帶來一個問題:借助美空網收獲成長、成熟的模特們,陸續已不再滿足於此,平臺留不住人了。

線上走不動,線下就成了傅磊接下來的主攻方向。他在798成立了線下基地,取名“美空夢工場”。在數千平米的場地,美空網建立起了演播廳、專業影棚、聲樂室、訓練室等,為成熟的模特提供高端增值服務。這一步,他希望一箭雙雕:一方面,完善這個圈層的模特生態;另一方面,努力打造美空的成功案例,並以此為原點,提升平臺人氣和更多粉絲的參與感,把美空的勢能做大。

至此,美空大抵完成了模特成長過程中從身價幾千到幾萬甚至幾十萬的跨越。而對於已經邁入幾十萬的模特,美空又斷層了,如何將更高圈層模特嵌入美空的生態鏈,這又成了問題。

時下互聯網娛樂發展迅猛,網娛作品呈幾何級數增長,人才成為匱乏資源。擁有眾多會員的美空最不缺的就是人。拉近網娛集團與美空網優勢互補,敲定融資水到渠成。借由前者打造、啟用美空網年輕藝人,美空網從底層到頂層的生態鏈搭建完畢。

變現組合拳

接手美空網以來,傅磊一直面臨的一個很大壓力是平臺的流量變現問題。有評論認為,早年美空網創始人馬月出走,直接原因即解決不了資金鏈問題,加之其持股僅30%,最後無奈“凈身出戶”。

傅磊仍記得剛接盤美空網時的窘迫。上任伊始,他就是個窮司令,公司只有6個員工,每月辦公經費只有不到兩千元。那段時間,他一遍搭建團隊梳理美空業務,一邊天天做路演。

“我就死磕投資人,磕下來一個就有機會了,平臺就能轉起來,慢慢也就能自己造血了。”傅磊回憶道,當時整個投資圈都知道美空網,但沒人敢投,所有人都覺得這攤子太爛了,因此吃閉門羹對當時的傅磊來說如家常便飯。

最後總算遇上了個“膽大”的。這個投資機構並不出名,彼時該機構的老板明確表示不會投資美空,但傅磊沒有放棄。最終,該老板被傅磊團隊打動,領投至關重要的5000萬元。這輪融資不僅給美空發展補充了資金,還改善了美空的股權結構,為未來融資做好鋪墊。

傅磊很快發現,在中國,為美女付費已有現實基礎,這一商業模式已被驗證可行。因此,美空APP的所有禮物均收費,而美女收到禮物後,也可以轉而購買美空的其他服務,比如在平臺為自己的夢想發起眾籌等。交易鏈在平臺慢慢滾動起來。

在日常變現鏈條逐漸搭起來後,傅磊又開始思考新的變現模式。美空不缺人,所有跟人相關的業務都可以成為美空的收入來源。

彼時正值互聯網直播平臺興起,幾乎所有的門戶網站都配備一個直播平臺。直播平臺不缺流量,也不缺錢,但缺好內容,各平臺間內容同質化嚴重。傅磊看到了機會,與直播平臺展開深度合作,由美空提供高質量美女視頻內容,統一組織管理,打包為各大平臺提供定制化服務,一方面滿足了平臺對於海量內容的需求,另一方面,實現變現的美空借此得以加速對人才庫模特藝人資源的整合。

“我就是大的人才服務商,人多,有品質,可以保證每個平臺都是獨家人才輸送。”傅磊稱。

對於美空這樣的人才服務商,平臺樂於接受,內容的數量上去了,質量又有統一把關,且不存在“美女”這一敏感詞可能涉及的法律風險(涉黃涉毒)。

隨著網購的持續升溫,電商模特這一缺口也在擴大。美空網開始與電商平臺展開合作,直接給電商輸送滿足其要求的模特。

美空網的變現技法已越來越得心應手。2015年3月,為配合小K智能插座眾籌,美空網挑選了10位年輕漂亮的平面模特,為小K插座拍攝了一組產品大片,一時間網絡點擊暴增,小K插座籌款很快突破2100萬元大關。

傅磊坦言,在跑通了模特這一人群後,公司後續還將把對於模特生態的建設與打法複制到平臺內攝影師、化妝師、修圖師等人群。

“模特市場有數億的量級,而攝影師市場比這個量級大得多。我要成為這幾大人群最大的入口和出口。”傅磊自信地表示。

對於人才庫,傅磊談到,下一步可能會收費。“未來幾年後,美空作為人才的系統管理方,在幫藝人賺到更多酬勞後,可能會考慮適當收取一部分費用。”傅磊對於這一部分的變現,顯得很謹慎。會員收費是否行得通、收費會不會導致人才大量流失,這是美空需要想清楚的問題。

轉機源自借勢

對於美空網的死而複生,很多業內人士包括傅磊自己也談到,正是借了移動互聯網的勢。

首先,移動支付的興起讓純互聯網平臺的變現比以往任何時候都容易得多。2014年可謂中國的移動支付元年,微信支付與支付寶通過打車軟件及過年紅包,使用戶形成了移動支付的習慣,而涉及衣食住行的O2O創業項目的一輪輪燒錢更是加固了這一用戶習慣。這就使得互聯網App平臺的變現普遍變得容易。以往PC端從不進行互聯網消費的人群開始越來越多地在移動平臺上進行付費。

第二,互聯網電商催生了圖片和模特的需求量。當商品從線下轉為線上時,圖片就變得異常重要。而美女代言,特別是服裝類代言顯得尤為緊缺。就在傅磊接手美空網的2012年,“淘寶女郎”的產值僅上半年已超11億元,模特從業人數達34689名。相較從傳統經紀公司找模特的費時費力,新興互聯網平臺因信息透明、無中間環節,可在第一時間全方位了解模特的作品、信譽值、評價等信息,一時成為商家的不二之選。

第三,互聯網娛樂催生了美女經濟。一直以來,時尚圈和影視圈相對封閉,只是一線明星的鬥秀場,三四線明星很難擠得進去,中間及草根美女更是沒有發揮空間。而互聯網娛樂的興起,直播、微電影、圖片等為中間圈層的藝人提供了更多展示自己的舞臺,而美空網正好是這部分人群的集散地。

不過,美女經濟最熱的地方也最容易滋生灰色產業,曾經繞過潛規則的互聯網新興平臺隨時可能成為新的潛規則聚集地。美空網曾一度被人抹黑為“淫媒”,當年站在風口浪尖引起一系列爭議的美女如馬諾、閆鳳嬌、潘霜霜等就來自美空網。如何規避風險、凈化風氣是美空網這類平臺亟需解決的問題。

此外,美空網也遭受來自傳統經紀公司的壓力。雖然越來越多模特需求方將目光對準了美空網這類新興平臺,但他們大多只是將其作為備選,主要用人渠道仍是通過經紀公司。造成這一狀況的原因大致有二:其一,需求方多年來的用人習慣難以改變;其二,需求方對於網絡刷單、刷信用值的現象多有聽聞,因此對美空網等新興平臺仍存疑慮。

對於傳統經紀公司的挑戰,傅磊倒是一臉輕松。“大家都有飯吃,一起玩。我只是做物業、搭臺子,真正有價值、能服務的經紀公司完全可以利用好我的平臺發展得更好,我顛覆掉的是沒有附加價值的經紀中介。”

創始人馬月在回憶他的美空創業歷程時不無遺憾地稱,他就像坐了一趟過山車,上去又下來了。

當年美空趕上了網絡的性感時代,火了。

如今美空趕上了網絡的變現時代,活了。

這個將阿里模式複制到垂直領域進行重度深耕的方式,可以看作互聯網改造完傳統消費品的線上變現,又開始改造細分人群服務領域的一個值得追蹤的案例。那麽,如何將基於細分人群的垂直社區轉為人才服務電商,如何制定有效規則將非標準品轉為標準品,如何基於行業特征進行更多價值衍生,美空網路徑值得去做更多的研究。

阿里做了13年電商,才發現電子商務剛剛開始。傅磊的臺子已經搭好,戲還遠沒有唱完

年間 絕地 重生 中國 美女 模特 第一 社區 到底 經歷 什麼
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4年間絕地重生,中國美女模特第一社區到底經歷了什麽?

來源: http://www.iheima.com/project/2015/1114/152792.shtml

導讀 : 2011年~2015年,美空網到底經歷了一個怎樣的演進過程,是什麽讓它起死回生的?

i黑馬 蒲鴿 11月13日報道

面前的這個男人身材高大,微胖,黑色的西服沒能掩住微微隆起的肚腩。你可能無法想象,15年前,他是新絲路模特大賽的冠軍。

傅磊,80後青島人,語速不快,口氣溫婉,但極富邏輯,且始終把控著談話的節奏。此刻,他的身份是美空網CEO,該公司剛剛融完B輪。

黑馬會會員、美空網CEO傅磊

融資消息確證於11月4日,投資方為香港上市公司拉近網娛集團。據稱,後者將在2016年斥資逾億元,從美空網選拔、打造一批優質行業人才,並在同年由其投資的10余部院線電影中大量啟用這些年輕藝人。

這是美空網繼2014年10月成功拿下A輪5000萬元融資後的又一耀眼動作。對此,不少人驚呼,美空網竟然活過來了!

自2007年上線以來,美空網著力打造以模特、攝影師和化妝師為核心的交流平臺,憑借美女、美圖,該平臺在模特攝影這一垂直領域迅速崛起。有流量,卻無法將流量變現,這是不少垂直社區曾經或正在遭遇的尷尬,美空網也不例外。2011年,美空網資金鏈斷裂,創始團隊出走,整個平臺頓陷無政府狀態,運維一度停擺。

2011年~2015年,美空網到底經歷了一個怎樣的演進過程,是什麽讓它起死回生的?

接手爛攤子

2012年冬,美空網早期投資人約見傅磊,邀請後者出任公司總裁,全面啟動公司運營。此時,美空網已擱淺近一年。

畢業於湖北美術學院的傅磊,彼時正在某大學做服裝表演專業老師,雖然已經有過幾次創業經歷,也完成了3年的全脫產MBA學習,獲得了工商管理碩士學位,但是對於美空網的爛攤子心里忐忑。不過,傅早年學習設計,之後做過男模,再之後一直做老師,培養了一大批有影響力的模特。

當時的美空網,在很多人看來,完全是個爛攤子,根本做不起來。而接到邀約的傅磊也在思量,這事他能不能幹、幹不幹得了。

盡管如此,傅磊坦言,因一直從事造星工作,他發現很多人有從草根成長為明星的夢想,而在此層面,大學校園所能發揮的作用實在有限,他希望能有一個更大的平臺, 幫助到更多人。

但這樣的平臺並不好找。在模特行業已摸爬滾打十余年,傅磊深諳該行業各種弊端和潛規則,而這些問題,靠傳統的模特經紀根本解決不了。

傅磊介紹稱,模特行業興起迄今二三十年來,經紀公司的營收模式幾乎沒有變過:模特走秀拿走70%,經紀人拿走一部分,剩下的經紀公司用來支付場地運營、人員開支品牌宣傳等費用,公司運轉全靠流水,大多沒有盈利,壓款是常態,一些小經紀公司甚至靠剝模特的皮過活。

由於供求信息不透明,普通模特接單困難,但又不得不依靠經紀公司,經紀人成為從模特與商家之間繞不開的環節,很多時候,資源在這一環節被極大地消耗,潛規則盛行。

經考察研究,傅磊認為,互聯網是改造模特演藝行業低效、高耗狀態的最佳工具,這樣的新興網絡平臺可繞開中間環節,高效實現供需雙方的精準匹配。

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美空北影明星班首屆學員

對於美空網,傅磊此前曾有過拜訪,有初步了解。它是中國最早成形的模特社區,網羅了一大批優質行業人才,內容生態已經搭建起來,有流量、有時尚基因、有社區、有海量人群,即使在無人看管的那一年,憑借著已有的生態,美空網深度用戶並沒有太大流失。在傅磊看來,這就說明,美空網的模式有黏性,行得通。

正是這一點給了傅磊信心。他覺得,這事能幹。

打造生態鏈

2013年1月,傅磊正式加入美空並擔任常務總裁,開始了美空的二次創業。

“原本以為可以一切從零開始,結果發現,修複一臺結構複雜的老機器要比組建一臺新機器困難很多。”面對美空的一片荒蕪,剛接盤的傅磊發出如此感慨。

基於多年的行業經驗,傅磊為美空之後的發展設計了一條生態金字塔之路。接下來他要做的是搭建生態的最底層結構——人才庫。

傅磊喜歡用淘寶和天貓來類比美空的生態思路。早前的美空在他看來類似淘寶,所有人都可以在上面註冊,攝影師、模特、化妝師通過這個平臺可以相互約片、交流,260萬會員在同一個開放的社區體系下自由生長;如今在此基礎上搭建的則是一個相對封閉的類似天貓的優選人才庫,通過對註冊會員進行篩選、精挑、審核,符合條件的優質會員才可以進入。

人才庫的審核很嚴,通過率只有20%~30%。會員進入人才庫後,可以錄入與自己相關的多個標簽,系統將標簽與搜索打通,供需對接更為精準。

標簽化另大大提升了模特的接單率。近年來互聯網娛樂風起雲湧,視頻和圖片的需求量不斷攀升,如何找到合適的人是拍攝方最為頭疼的事,而標簽化的人才系統正好滿足了各類需求。

天貓式人才庫為會員們帶來了更多機會,申請者越來越多,而會員質量和數量的雙重提升又吸引來更多需求方來平臺尋找人才,良性循環初現。

在人才庫的基礎上,傅磊又推出了人才信譽值,以激勵模特提高服務質量,減少需求方損失。此外,美空網將註冊會員劃分為三個等級,MP級、VIP級和最高級MVP級。只有業內“大師”才能進入到MVP級。

在傅磊的操盤下,模特會員們逐步成長了起來,身價亦水漲船高。但這也帶來一個問題:借助美空網收獲成長、成熟的模特們,陸續已不再滿足於此,平臺留不住人了。

線上走不動,線下就成了傅磊接下來的主攻方向。他在798成立了線下基地,取名“美空夢工場”。在數千平米的場地,美空網建立起了演播廳、專業影棚、聲樂室、訓練室等,為成熟的模特提供高端增值服務。這一步,他希望一箭雙雕:一方面,完善這個圈層的模特生態;另一方面,努力打造美空的成功案例,並以此為原點,提升平臺人氣和更多粉絲的參與感,把美空的勢能做大。

至此,美空大抵完成了模特成長過程中從身價幾千到幾萬甚至幾十萬的跨越。而對於已經邁入幾十萬的模特,美空又斷層了,如何將更高圈層模特嵌入美空的生態鏈,這又成了問題。

時下互聯網娛樂發展迅猛,網娛作品呈幾何級數增長,人才成為匱乏資源。擁有眾多會員的美空最不缺的就是人。拉近網娛集團與美空網優勢互補,敲定融資水到渠成。借由前者打造、啟用美空網年輕藝人,美空網從底層到頂層的生態鏈搭建完畢。

變現組合拳

接手美空網以來,傅磊一直面臨的一個很大壓力是平臺的流量變現問題。有評論認為,早年美空網創始人馬月出走,直接原因即解決不了資金鏈問題,加之其持股僅30%,最後無奈“凈身出戶”。

傅磊仍記得剛接盤美空網時的窘迫。上任伊始,他就是個窮司令,公司只有6個員工,每月辦公經費只有不到兩千元。那段時間,他一遍搭建團隊梳理美空業務,一邊天天做路演。

“我就死磕投資人,磕下來一個就有機會了,平臺就能轉起來,慢慢也就能自己造血了。”傅磊回憶道,當時整個投資圈都知道美空網,但沒人敢投,所有人都覺得這攤子太爛了,因此吃閉門羹對當時的傅磊來說如家常便飯。

最後總算遇上了個“膽大”的。這個投資機構並不出名,彼時該機構的老板明確表示不會投資美空,但傅磊沒有放棄。最終,該老板被傅磊團隊打動,領投至關重要的5000萬元。這輪融資不僅給美空發展補充了資金,還改善了美空的股權結構,為未來融資做好鋪墊。

傅磊很快發現,在中國,為美女付費已有現實基礎,這一商業模式已被驗證可行。因此,美空APP的所有禮物均收費,而美女收到禮物後,也可以轉而購買美空的其他服務,比如在平臺為自己的夢想發起眾籌等。交易鏈在平臺慢慢滾動起來。

在日常變現鏈條逐漸搭起來後,傅磊又開始思考新的變現模式。美空不缺人,所有跟人相關的業務都可以成為美空的收入來源。

彼時正值互聯網直播平臺興起,幾乎所有的門戶網站都配備一個直播平臺。直播平臺不缺流量,也不缺錢,但缺好內容,各平臺間內容同質化嚴重。傅磊看到了機會,與直播平臺展開深度合作,由美空提供高質量美女視頻內容,統一組織管理,打包為各大平臺提供定制化服務,一方面滿足了平臺對於海量內容的需求,另一方面,實現變現的美空借此得以加速對人才庫模特藝人資源的整合。

“我就是大的人才服務商,人多,有品質,可以保證每個平臺都是獨家人才輸送。”傅磊稱。

對於美空這樣的人才服務商,平臺樂於接受,內容的數量上去了,質量又有統一把關,且不存在“美女”這一敏感詞可能涉及的法律風險(涉黃涉毒)。

隨著網購的持續升溫,電商模特這一缺口也在擴大。美空網開始與電商平臺展開合作,直接給電商輸送滿足其要求的模特。

美空網的變現技法已越來越得心應手。2015年3月,為配合小K智能插座眾籌,美空網挑選了10位年輕漂亮的平面模特,為小K插座拍攝了一組產品大片,一時間網絡點擊暴增,小K插座籌款很快突破2100萬元大關。

傅磊坦言,在跑通了模特這一人群後,公司後續還將把對於模特生態的建設與打法複制到平臺內攝影師、化妝師、修圖師等人群。

“模特市場有數億的量級,而攝影師市場比這個量級大得多。我要成為這幾大人群最大的入口和出口。”傅磊自信地表示。

對於人才庫,傅磊談到,下一步可能會收費。“未來幾年後,美空作為人才的系統管理方,在幫藝人賺到更多酬勞後,可能會考慮適當收取一部分費用。”傅磊對於這一部分的變現,顯得很謹慎。會員收費是否行得通、收費會不會導致人才大量流失,這是美空需要想清楚的問題。

轉機源自借勢

對於美空網的死而複生,很多業內人士包括傅磊自己也談到,正是借了移動互聯網的勢。

首先,移動支付的興起讓純互聯網平臺的變現比以往任何時候都容易得多。2014年可謂中國的移動支付元年,微信支付與支付寶通過打車軟件及過年紅包,使用戶形成了移動支付的習慣,而涉及衣食住行的O2O創業項目的一輪輪燒錢更是加固了這一用戶習慣。這就使得互聯網App平臺的變現普遍變得容易。以往PC端從不進行互聯網消費的人群開始越來越多地在移動平臺上進行付費。

第二,互聯網電商催生了圖片和模特的需求量。當商品從線下轉為線上時,圖片就變得異常重要。而美女代言,特別是服裝類代言顯得尤為緊缺。就在傅磊接手美空網的2012年,“淘寶女郎”的產值僅上半年已超11億元,模特從業人數達34689名。相較從傳統經紀公司找模特的費時費力,新興互聯網平臺因信息透明、無中間環節,可在第一時間全方位了解模特的作品、信譽值、評價等信息,一時成為商家的不二之選。

第三,互聯網娛樂催生了美女經濟。一直以來,時尚圈和影視圈相對封閉,只是一線明星的鬥秀場,三四線明星很難擠得進去,中間及草根美女更是沒有發揮空間。而互聯網娛樂的興起,直播、微電影、圖片等為中間圈層的藝人提供了更多展示自己的舞臺,而美空網正好是這部分人群的集散地。

不過,美女經濟最熱的地方也最容易滋生灰色產業,曾經繞過潛規則的互聯網新興平臺隨時可能成為新的潛規則聚集地。美空網曾一度被人抹黑為“淫媒”,當年站在風口浪尖引起一系列爭議的美女如馬諾、閆鳳嬌、潘霜霜等就來自美空網。如何規避風險、凈化風氣是美空網這類平臺亟需解決的問題。

此外,美空網也遭受來自傳統經紀公司的壓力。雖然越來越多模特需求方將目光對準了美空網這類新興平臺,但他們大多只是將其作為備選,主要用人渠道仍是通過經紀公司。造成這一狀況的原因大致有二:其一,需求方多年來的用人習慣難以改變;其二,需求方對於網絡刷單、刷信用值的現象多有聽聞,因此對美空網等新興平臺仍存疑慮。

對於傳統經紀公司的挑戰,傅磊倒是一臉輕松。“大家都有飯吃,一起玩。我只是做物業、搭臺子,真正有價值、能服務的經紀公司完全可以利用好我的平臺發展得更好,我顛覆掉的是沒有附加價值的經紀中介。”

創始人馬月在回憶他的美空創業歷程時不無遺憾地稱,他就像坐了一趟過山車,上去又下來了。

當年美空趕上了網絡的性感時代,火了。

如今美空趕上了網絡的變現時代,活了。

這個將阿里模式複制到垂直領域進行重度深耕的方式,可以看作互聯網改造完傳統消費品的線上變現,又開始改造細分人群服務領域的一個值得追蹤的案例。那麽,如何將基於細分人群的垂直社區轉為人才服務電商,如何制定有效規則將非標準品轉為標準品,如何基於行業特征進行更多價值衍生,美空網路徑值得去做更多的研究。

阿里做了13年電商,才發現電子商務剛剛開始。傅磊的臺子已經搭好,戲還遠沒有唱完

年間 絕地 重生 中國 美女 模特 第一 社區 到底 經歷 什麼
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5年間凈利從97億到-23億 中煤能源或成煤炭業“虧損王”

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4743203.html

5年間凈利從97億到-23億 中煤能源或成煤炭業“虧損王”

一財網 董來孝康 2016-01-24 15:03:00

2011年到2014年,中煤能源營業收入分別約為908.65億、872.92億、823.16億和706.64億元,連續四年下滑;歸屬於上市公司股東的凈利潤分別約為96.67億、92.81億、35.76億和7.67億元,也是連續四年下跌。

上市煤炭板塊“虧損王”或將誕生。

1月22日,中煤能源(601898.SH)發布公告稱,經公司財務部門初步測算,預計2015 年年度經營業績將出現虧損,按照中國會計準則,實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為-23億元到-28億元;而2014年全年,其歸屬於上市公司股東的凈利潤還有7.67億元左右。這是中煤能源“問鼎”上交所以來,首次出現年度虧損局面。

廈門大學能源協同創新中心主任林伯強等業界人士告訴《第一財經日報》記者,由於煤價一直在不斷探底,因而煤炭業務規模越大的企業,反而虧損額會越大;能保證不虧損、還有盈利的煤企,也都是非煤板塊在支撐著。

年度首虧

中煤能源與中國神華(601088.SH)並稱為煤炭雙雄。

中煤能源業務分為煤炭、煤化工、煤礦裝備和其他,但煤炭業務是其“命根子”,2013年和2014年收入分別約為686.1億和580.67億元,在中煤能源能源整體收入占比都在80%以上。

這也意味著,中煤能源業績的增與減主要取決於其煤炭業務。然而,與中煤能源不同的是,目前中國神華的業務主要由煤炭、電力兩駕馬車拉動,換言之,煤炭業務只是中國神華的“頂梁柱”之一而已。這也是為什麽中煤能源虧損,但中國神華卻能夠盈利的主要原因。

在林柏強等業界人士看來,正因此,中煤能源歷年的業績變化,也成為窺探煤炭行業的一個縮影。

2012年以來,全國煤炭價格進入了下滑軌道。同樣,中煤能源的業績在2011年達到頂峰之後,自2012年開始,收入、盈利水平在逐步惡化。

《第一財經日報》記者梳理發現,中煤能源的收入從2008年不到523億元,一路“高歌猛進”,到2011年已經突破900億元;盈利也從2008年56億元飆升至2011年近97億元,但好景不長。

秦港中煤專用設施(來源:中國中煤能源集團官網)

2011年到2014年,中煤能源營業收入分別約為908.65億、872.92億、823.16億和706.64億元,連續四年下滑;歸屬於上市公司股東的凈利潤分別約為96.67億、92.81億、35.76億和7.67億元,也是連續四年下跌,且跌幅呈現擴大之勢。

盡管利潤下滑較快,但起碼還是正數,可進入2015年,中煤能源的盈利形勢“陡轉直下”,盈利水平也由正轉負;與之相對應的是,煤炭行業虧損面已經超過了90%,且行業全面虧損正在到來。

1月22日,中煤能源卻拋出了一份2015年業績預虧公告,預計去年凈虧23億-28億元,這也是其自2008年登錄聯交所以來,首次出現年度虧損。

對此,中煤能源也向投資者解釋道,去年,受到宏觀經濟增速放緩、煤炭行業產能過剩及煤炭需求不足等因素影響,中國煤炭行業延續了深度調整態勢,煤炭價格持續大幅下滑,導致公司2015年累計歸屬於上市公司股東凈利潤虧損。

煤炭業虧損在擴大

之所以有業界人士將中煤能源作為窺探煤炭行業形勢變化的一個標本,是因為其業績情況與行業形勢走勢基本吻合。

秦皇島海運煤炭交易市場發布的環渤海動力煤價格指數顯示,秦皇島發熱量5500大卡/千克動力煤,在2015年初的時候還是525元/噸,但到去年末的時候則降到了370元/噸。

正如此前中國煤炭工業協會副會長姜智敏向《第一財經日報》記者所言,這是一個逐步下跌的過程,直到2015年10月以後,煤價才掉到380元/噸直至370元/噸。

實際上,中煤能源2015年四個季度的盈利情況,也可以說明正是不斷下跌的煤價,逐步將煤企拖到了虧損的泥潭。

《第一財經日報》記者統計了一下,2015年第一季度,中煤能源歸屬於上市公司股東的凈利潤還為正數,約為0.15億元;但上半年該指標則“由正轉負”,約為-9.65億元;等到前三季度,該指標則擴張至-16.66億元;2015年全年,該指標預計在-23億到-28億元之間,呈現逐步擴大之勢。

但讓煤企“痛心疾首”的是煤價似乎仍沒有止跌、回暖之勢,林柏強就認為,目前行業仍供過於求,只有等到產能全部出清之後,煤價才能穩定下來。

面對嚴峻的經營形勢,中煤能源在1月22日的公告中表示,公司將全面加強各項經營管理工作,努力擴大產品銷售,進一步加強成本控制,嚴格控制投資規模,加快產業轉型升級步伐,努力改善經營業績,實現公司可持續健康發展。

實際上,整個煤炭行業都在盡其所能地壓縮成本。然而,於1月20日召開的2015年度煤炭工業改革發展情況新聞發布會上,中國煤炭工業協會統計與信息部主任陳養才坦言,煤企在去成本方面上采取了很多措施,比如降低原材料支出,甚至連員工工資都在降低,但成本分為固定和變動兩部分,變動成本又包括可控和不可控兩部分,進一步壓縮空間有限。

編輯:邊長勇

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年間 利從 97 億到 23 中煤 能源 或成 煤炭業 煤炭 虧損
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2016上海地方債余額4485.5億 兩年間債務率降20個百分點

上海市地方政府債務(下稱地方債)余額連續兩年下降。截至2016年底,上海市地方債余額4485.5億元,債務率(負有償還責任的債務/綜合財力)為38.8%,保持在合理範圍內,風險總體可控。

上海市財政局在上海兩會中作《關於上海市2016年預算執行情況和2017年預算草案的報告》(下稱《報告》)時,公布了上述數據。

第一財經記者發現,上海地方債規模自2014年以來連續兩年下降,從2014年5812.5億元降至2016年的4485.5億元,兩年間削減債務1327億元,債務率從2014年的58.1%降至2016年的38.8%,債務率下降了20個百分點。

上海債務率大幅下降得益於債務規模削減和上海財政收入大幅增長。

受益於產業結構調整和上海市財政收入在近三年間保持中高速增長,2016年上海市一般公共預算收入增長更是高達16.1%,全國居首。債務和收入一降一增之間,讓上海債務情況良好。

地方政府債務分為一般債務和專項債務。一般債務對應的是一般公共預算,針對政府未來舉借沒有收益的公益性事業。專項債務對應的是政府性基金預算,針對政府舉借有一定收益的公益性事業。目前中央對地方政府一般債務和專項債務采取限額管理,額度由國務院確定並經全國人大或其常委會批準,財政部下達額度。

根據《報告》,財政部核定2016年上海市地方政府發行一般債券1033億元,專項債券1167億元。

其中,在一般債券中,用於置換存量政府債務的置換債券規模為807億元,新增債券為226億元。在專項債券中,置換債券893億元,新增債券274億元。

上海市政府將新增債券全部轉貸給區政府,主要用於重大公益性項目支出和具有一定收益的項目資本支出。

上海市政府債務風險可控。上海38.8%的債務率低於國際控制標準90%~150%的下限,也低於全國平均水平。財政部稱2015年全國地方政府債務率為89.2%。

不僅如此,國務院確定的2016年上海市政府債務限額為6518.5億元,而2016年上海債務規模為4485.5億元,這意味著上海還有2033億元的舉債額度,未來融資空間充足。

根據《報告》,上海市財政局將深化推進地方政府舉債融資機制改革。

具體舉措包括,將上海市存量政府債務中可置換部分置換成政府債券,進一步降低政府債務成本。繼續依托上海自貿區的金融創新平臺、財政部國債發行系統和財政部上交所政府債券發行系統來發行上海市地方債,有效減輕市區兩級政府融資壓力。

另外,上海市財政局還將進一步建立健全地方政府債券資金滾動項目庫,提前做好項目準備工作,確保發債後盡快形成支出。加強債務全口徑管理,厘清政府和企業責任,健全統計監測體系,將政府負有中長期財政支出責任事項納入監測範圍。

此外,上海還將根據本市實際情況,制定上海市債務風險應急處置預案,進一步建立健全政府性債務風險評估、監測預警和應急處置機制。

2016 上海 地方 債余 余額 4485.5 年間 債務 率降 20 百分點 百分
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兩會一年間:萬余件建議提案動出臺千余項政策

全國人大代表建議和全國政協委員提案是年度兩會的重要成果,也是傳遞民眾關切、吸納民意民智的“中國好聲音”。

去年,國務院各部門共牽頭辦理全國人大代表建議7873件、全國政協委員提案3862件,各部門共采納代表委員所提意見3000余條,出臺相關政策措施1300余項,內容涵蓋供給側結構性改革、區域協調發展、扶貧開發、民生改善等經濟社會發展的各個方面。

推動扶貧、工業互聯網等政策出臺

“辛辛苦苦奔小康,一場大病全泡湯”成為許多貧困家庭的真實寫照,而疾病是造成返貧最重要的因素。去年兩會期間,代表委員關於扶貧的議案提案共有448條,是前一年的兩倍多,其中關於健康扶貧更是占到很大比例。

兩會之後,脫貧攻堅全面推進。中央和省級財政專項扶貧資金首次突破1000億元。針對脫貧攻堅中的關鍵問題,中共中央辦公廳、國務院辦公廳有針對性地制定了10個配套文件,32個牽頭部門和77個參與部門共出臺118個政策文件和實施方案。為了破解因病返貧的難題,去年,中央15個部門聯合印發《關於實施健康扶貧工程的指導意見》,不僅要讓貧困人群看得起病、看得好病,更要通過預防來防止患病。安徽省從2016年開始實施簽約醫生服務,讓每個貧困戶都有一名簽約醫生。

全國人大代表孫丕恕等去年的建議是有關推進中國制造+互聯網的內容,建議經過反複討論被工信部采納,推動出臺了國務院《關於深化制造業與互聯網融合發展的指導意見》,成立工業互聯網產業聯盟和工業推進組,進而在去年9月發布了我國首個工業互聯網戰略文件——《工業互聯網體系架構(版本1.0)》。

有關部門積極回應

去年“兩會”至今的一年間,國家有關部門在回應建議提案並直接推動政策落地方面紛紛交出了亮眼的成績單。

2016年,稅務總局共辦理兩會建議提案301件,其中,稅制改革方面的建議提案共45件,涉及營改增、資源稅從價計征等方面。帶著代表委員的關切和建議,稅務總局與財政部先後下發了多個政策性文件和有關征管操作公告;根據各階段不同特點,稅務總局先後四次分別出臺了20條共計80項納稅服務措施等。

稅收征管改革直接影響著稅戶體驗,關系到稅收現代化進程,受到了兩會代表委員的高度關註。稅務總局有力落實中辦、國辦印發的《深化國稅、地稅征管體制改革方案》,創造性地推出了廣東電子稅務局、重慶國稅納稅申報“九表合一”等一系列改革措施。

去年“兩會”期間,全國人大代表和全國政協委員交由國家鐵路局承辦的建議提案210件,其中主辦101件。針對代表委員提出的關於加快推進西藏鐵路建設的相關建議提案,國家鐵路局會同國家發改委、交通運輸部、中國鐵路總公司等相關部門赴西藏調研,實地檢查了川藏鐵路拉薩至林芝段在建工程施工現場,實地踏勘了川藏鐵路昌都至林芝段的規劃設計方案,重點察看了隧道、橋梁、車站等重點工程位置和站位方案。

除了上述部門外,去年國家發改委完成了3090件建議提案的辦理工作(其中人大建議2239件,含主辦件827件,政協提案851件,含主辦件317件),辦理完成率達到100%。

國家衛生計生委在代表委員提出“完善健康中國建設”的建議提案之後,會同多部門編制了《“健康中國2030”規劃綱要》,現已頒布實施,開啟了健康中國建設的新征程。

教育部由部長對建議提案辦理工作親自負總責,副部長對分管領域的建議提案辦理進行審核把關。2016年,教育部公開建議提案答複意見或摘要超過1000件。
2016年,人民銀行共辦理518件全國人大議案、代表建議,252件政協委員提案,合計770件,創歷年新高,有效推動了規範互聯網金融健康發展、金融支持實體經濟發展等重要工作。

好建議提案是政府匯集眾智、回應民生關切、推進依法行政的重要體現,同時能夠激發與會者的熱情,從而促成更多有較高含金量和可行性的建議提案的湧現。

國務院總理李克強在2月17日的國務院常務會議上表示,今年各部門要創新舉措,進一步提高辦理質量和實效。強化督辦考核,按時保質完成。對涉及情況複雜的建議提案,要深入研究,抓緊辦理。對建議提案的答複要擯棄空話套話,凡有承諾的都要確保落實。對涉及公共利益、社會廣泛關註的建議提案,承辦單位原則上都要公開答複全文,及時回應關切,接受群眾監督。

兩會 年間 萬余 余件 建議 提案 動出 出臺 臺千 千余 余項 政策
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中國富豪榜10年間巨變,你還有機會麽?

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0510/163025.shtml

中國富豪榜10年間巨變,你還有機會麽?
中國企業家俱樂部 中國企業家俱樂部

中國富豪榜10年間巨變,你還有機會麽?

十年之前,中國首富的身家不過美國首富的十分之一,十年之後,中國的富豪榜已經發生了翻天覆地的變化。

來源 |  中國企業家俱樂部(ID:cec2006)

文 | CEC

十年之前,中國首富的身家不過美國首富的十分之一,十年之後,中國的富豪榜已經發生了翻天覆地的變化。《新財富》雜誌近期公布了500富人榜,對比2007年和2017年的榜單,我們做出了這樣的總結。

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新錢上位

2007年的500富人榜,前十名有7人來自地產行業,包攬前4名,而在今年的排行榜中,只有王健林和盧誌強來自地產行業,10年前的地產富豪們沒有一位進入前10。中國新一代的富人主要來自TMT、消費、服務。

2

新錢,代表著全新的產業結構。經濟達到一定體量之後,中產崛起,90後一代習慣改變,催化TMT、消費等領域的新錢家族蒸蒸日上。

新錢上位,也得助於全新的資本環境。快節奏IPO帶來了富人的快速輪動。但中小創雖是造富福地,卻不再是新富一勞永逸的久安之地,快速跌出榜單的富人,往往是前兩年IPO卻業績不繼的新人。

留在榜單上的老錢家族,大多是精準調整自身財富結構的結果。富人們曾為線上還是線下頻起紛爭,如今,無論從線上還是線下出發,他們都已走向融合。而制造業富人,紛紛鏈接上了物聯網、人工智能;地產業富人,則奮力向文化、消費等領域換檔。跨境轉板、跨行業轉型,轉向更代表未來資本和需求走勢爆發的方向,令諸多家族於產業困境處勃發生機。中國頂級富人,似乎已先於中國經濟完成了轉型。

金融泡沫扭曲資源配置,令脫實入虛頗為大眾警惕。但從上榜富人的選擇看,實體經濟和虛擬經濟並未有天然壁壘,獲取金融牌照,謀求產融結合,仍是新錢與老錢家族共同的選擇。綜合類富人也取代地產富人,成為500富人榜主流。

中美富豪越來越“像”

2007年的中國首富楊惠妍,身家只是比爾·蓋茨的十分之一,美國的前十大富豪構成中,擁有5位TMT富豪、1位投資類富豪、3位商業服務富豪、1位酒店富豪。而中國幾乎是清一色的地產土豪。

過去的10年,中美兩國的經濟實力差距不斷縮小。2007年,美國GDP為14.48萬億美元,中國GDP為3.55萬億美元,大概是美國的1/4。到了2016年,美國GDP為18.6萬億美元,中國GDP達到了10.28萬億美元,十年來中國GDP的增速,是美國的10倍。中國的GDP,與美國之間的比例提升至55%。

十年之後,中美兩國的富豪榜單前10名的構成也越來越接近了。

3

標黃的5位10年前就是美國的TOP10富豪

在每個人都談論房地產的年代,引領中國經濟轉型的企業家們,卻已經提前完成了調結構!新的富豪榜主力作為先頭部隊,已大踏步趕上美國,富人的換屆不僅與經濟的轉型同步演繹,還率先成型,這不僅顯示民營企業家有強大的學習能力,也顯示中國經濟仍有足夠的活力,這一輪產業革命中,中國亦步亦趨,並未落後。

另一方面,與美國前10富豪十年間只有一半被取代相比,中國前10大富人在這十年間從人物到結構的完全換血,所體現出的充沛流動性足以說明,一切皆有可能!如果一個社會,頂級富豪的席位都抱持開放式的答案,那麽被眾多中產所擔憂的“階層固化”,在機會頻出、結構轉型、格局未定、新富不斷上位的中國,是否一個值得商榷的命題?

PS:特朗普個人財富為35億美元,相較去年縮水10億美元,與其他19名富豪共同位列544位。如果特朗普是中國人,他將以241.5億元排名第65名,恰好位於九鼎投資的吳剛/吳強與康弘藥業的柯尊宏家族之間。

瓦釜雷鳴

2016年以來新上市而上榜的30位富人中,其業務產品大多和普通人親密接觸過——家居類的歐派家居、顧家家居、歐普照明;休閑零食類的絕味食品、周黑鴨、來伊份;家電汽車類的小康股份、飛科電器,駕照培訓的東方時尚,券商股第一創業,以K12教育為主的成實外教育,還有幾乎每個女人手機中都裝了的美圖秀秀。

WOW!它們的業務就交融在普通人的日常生活里,你定制的衣櫃、頭頂的燈具,隨手買的鴨脖、果脯和剃須刀,孩子的教育,炒股開的戶,P圖之後的朋友圈,當你無意識地代表市場消費者選擇了這些公司時,資本也同樣選擇了它們。

就如同巴菲特覺得最好的投資是可口可樂一樣,越被人理解,看似越日常的股票收獲了越熱烈的漲幅。誰能料想,初中學歷的蔡文勝做出來的美圖秀秀,竟然霸占了中國上億女人的手機屏幕,雖然成為了相親中見光死的頭號“罪魁禍首”,但蔡文勝卻依此成功上榜。任何能夠解決和創造人們需求的領域,都永遠藏著財富的密碼。

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這同樣代表著中國經濟結構的調換。十年前,2007榜單新上榜富豪達到147名,其中制造行業的新晉富豪36名,占比近1/4,人數最多,那時“中國制造”是中國的主要創富場,制造業發達的浙江是擁有富人最多的省份。今天,創新科技頻出的廣東是富人最多的省份,而消費、服務行業成為熱點。

創業者們需要在意自己進入的行業有沒有前途嗎?也許需要,但至少從富豪榜單上看,決定因素並不能依靠先期計算。

虛實之爭已經沒有意義

還記得2012年的央視中國經濟年度人物評選上,王健林和馬雲就“2020年電商零售份額能否達到50%”對賭1個億嗎?

次年,在相同的場合,董明珠和雷軍就“小米與格力營業額高低”再來了場10億賭局。而今,線上+線下、鼠標+水泥已是品牌廠商一致的渠道布局,不僅無一不可偏廢,而且各自功能分野清晰,比如,以蘇寧電器轉型蘇寧雲商為代表,傳統的連鎖商業企業幾乎都已開辟線上商城;而且,幾乎每家服裝品牌都會在天貓上開設網店,但網店銷售的款式渠道卻和實體店分割開來,以此防禦網絡低價對品牌造成的傷害。

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今年也是馬雲的阿里系大獲豐收的一年,根據科技媒體36氪的統計,2015年到2016年間,創業公司估值的TOP 10總和從1萬億上升到了1.4萬億元,其中,阿里系的拉動較為明顯,如螞蟻金服、口碑、菜鳥網絡的估值大幅上升,而小米、大疆基本原地踏步。此外,與馬雲關系密切的富人——圓通、韻達、中通等快遞界的富豪紛紛上榜,雲鋒基金操盤手虞鋒的財富也開始顯山露水,馬雲不僅自身榮歸TMT的NO.1,以其拉動的上榜富人數量和名次的遞進來看,馬雲堪稱今年的造富大作手!

5

馬爸爸在2017中國綠公司年會發表演講

今天,互聯網+與制造、零售等實體企業間的對抗已轉為合作,而伴隨物聯網的深入,雙方的融合還會進一步延展;但這並不意味著虛實之爭的終結,當下的虛實之爭,已演化為金融及房地產以其高利和資金占用擠壓實業空間這個更沈重的話題。虛擬部門的泡沫與實體部門的低迷,所帶來的資源配置中的失衡、錯配與風險,令許多人憂心。

其實,新富、舊富之間,並非是彼此對立而又割裂的存在,“你中與我,我中有你”的利益格局恐怕更為貼近現實。比如,雷軍的小米,已成為家電制造龍頭美的的第九大股東;小米的對手OPPO、VIVO,依靠三四線線下渠道,“農村包圍城市”,“線下繞過線上”,帶動其重要股東段永平今年上榜;而2016年以來,攜著“新零售”之名,阿里一口氣連橫縱合入股了三江購物、參與銀泰私有化、攜手百聯,試圖構造出“以消費者體驗為中心的數據驅動的泛零售形態,”從單一零售轉向多元零售形態;而在富人榜上,京東入股的生鮮超市永輝超市的張軒松兄弟倆,在榜單上名次連年上升。

7

劉永好在2017中國綠公司年會發表演講

在產融結合方面,除了劉永好、史玉柱等民生股東這樣的老牌富人之外,馬雲、馬化騰等眾多新興產業富豪也已接踵布局金融。同時,相比在國內集齊金融牌照獲取壟斷性資源,一些具有前瞻精神的大鱷已出海,並購市場經驗豐富的金融機構,如泛海盧誌強以27億美元收購美國保險公司Genworth Financial,最近又並購了IDG;螞蟻金服擬以12億美元收購全球第二大匯款服務公司MoneyGram(速匯金);陳天橋一邊收購了上市的小額貸款公司Lending Club,同時還收購了美國的大型資產管理公司美盛集團15%的股權。

實體與虛擬經濟並非二元對立,即使短期內,資本可能脫離實體,但其根本仍以實體的業績為依歸。虛實相依亦同樣反映在今年的榜單變化中。最快成長50富人,多半來自有實實在在盈利支撐的企業,如港股中的碧桂園、融創中國,超低市盈率叠加可能私有化回內地的預期,讓港股這些傳統企業成為價投窪地;如騰訊張誌東、網易丁磊,在財富已然很高的情形下仍能躋身漲幅最快,無疑是公司出色業績的回報,受到資本的青睞。

CEC|總結一下

新財富雜誌總結說,中國一直被看空,但卻從未停止大踏步的追趕。崩潰論與潛力論交相漲粉,每一年經濟似乎都到了最危險的時候,但每一年,GDP實打實地與日俱增。

中國企業家俱樂部成立於2006年,柳傳誌、馬雲、劉永好、郭廣昌、王玉鎖等一批民營企業家聚在一起,共同見證了中國經濟在波雲詭譎中砥礪前行,我們始終相信,在這樣的大時代里,把握趨勢、專註創新、誠信經營的企業家們,永遠有機會創造財富,引領中國經濟再上臺階。

王健林 馬雲 丁磊
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中國 富豪 10 年間 巨變 還有 機會
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中國富豪榜10年間巨變,你還有機會麽?

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中國富豪榜10年間巨變,你還有機會麽?

十年之前,中國首富的身家不過美國首富的十分之一,十年之後,中國的富豪榜已經發生了翻天覆地的變化。

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文 | CEC

十年之前,中國首富的身家不過美國首富的十分之一,十年之後,中國的富豪榜已經發生了翻天覆地的變化。《新財富》雜誌近期公布了500富人榜,對比2007年和2017年的榜單,我們做出了這樣的總結。

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新錢上位

2007年的500富人榜,前十名有7人來自地產行業,包攬前4名,而在今年的排行榜中,只有王健林和盧誌強來自地產行業,10年前的地產富豪們沒有一位進入前10。中國新一代的富人主要來自TMT、消費、服務。

2

新錢,代表著全新的產業結構。經濟達到一定體量之後,中產崛起,90後一代習慣改變,催化TMT、消費等領域的新錢家族蒸蒸日上。

新錢上位,也得助於全新的資本環境。快節奏IPO帶來了富人的快速輪動。但中小創雖是造富福地,卻不再是新富一勞永逸的久安之地,快速跌出榜單的富人,往往是前兩年IPO卻業績不繼的新人。

留在榜單上的老錢家族,大多是精準調整自身財富結構的結果。富人們曾為線上還是線下頻起紛爭,如今,無論從線上還是線下出發,他們都已走向融合。而制造業富人,紛紛鏈接上了物聯網、人工智能;地產業富人,則奮力向文化、消費等領域換檔。跨境轉板、跨行業轉型,轉向更代表未來資本和需求走勢爆發的方向,令諸多家族於產業困境處勃發生機。中國頂級富人,似乎已先於中國經濟完成了轉型。

金融泡沫扭曲資源配置,令脫實入虛頗為大眾警惕。但從上榜富人的選擇看,實體經濟和虛擬經濟並未有天然壁壘,獲取金融牌照,謀求產融結合,仍是新錢與老錢家族共同的選擇。綜合類富人也取代地產富人,成為500富人榜主流。

中美富豪越來越“像”

2007年的中國首富楊惠妍,身家只是比爾·蓋茨的十分之一,美國的前十大富豪構成中,擁有5位TMT富豪、1位投資類富豪、3位商業服務富豪、1位酒店富豪。而中國幾乎是清一色的地產土豪。

過去的10年,中美兩國的經濟實力差距不斷縮小。2007年,美國GDP為14.48萬億美元,中國GDP為3.55萬億美元,大概是美國的1/4。到了2016年,美國GDP為18.6萬億美元,中國GDP達到了10.28萬億美元,十年來中國GDP的增速,是美國的10倍。中國的GDP,與美國之間的比例提升至55%。

十年之後,中美兩國的富豪榜單前10名的構成也越來越接近了。

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標黃的5位10年前就是美國的TOP10富豪

在每個人都談論房地產的年代,引領中國經濟轉型的企業家們,卻已經提前完成了調結構!新的富豪榜主力作為先頭部隊,已大踏步趕上美國,富人的換屆不僅與經濟的轉型同步演繹,還率先成型,這不僅顯示民營企業家有強大的學習能力,也顯示中國經濟仍有足夠的活力,這一輪產業革命中,中國亦步亦趨,並未落後。

另一方面,與美國前10富豪十年間只有一半被取代相比,中國前10大富人在這十年間從人物到結構的完全換血,所體現出的充沛流動性足以說明,一切皆有可能!如果一個社會,頂級富豪的席位都抱持開放式的答案,那麽被眾多中產所擔憂的“階層固化”,在機會頻出、結構轉型、格局未定、新富不斷上位的中國,是否一個值得商榷的命題?

PS:特朗普個人財富為35億美元,相較去年縮水10億美元,與其他19名富豪共同位列544位。如果特朗普是中國人,他將以241.5億元排名第65名,恰好位於九鼎投資的吳剛/吳強與康弘藥業的柯尊宏家族之間。

瓦釜雷鳴

2016年以來新上市而上榜的30位富人中,其業務產品大多和普通人親密接觸過——家居類的歐派家居、顧家家居、歐普照明;休閑零食類的絕味食品、周黑鴨、來伊份;家電汽車類的小康股份、飛科電器,駕照培訓的東方時尚,券商股第一創業,以K12教育為主的成實外教育,還有幾乎每個女人手機中都裝了的美圖秀秀。

WOW!它們的業務就交融在普通人的日常生活里,你定制的衣櫃、頭頂的燈具,隨手買的鴨脖、果脯和剃須刀,孩子的教育,炒股開的戶,P圖之後的朋友圈,當你無意識地代表市場消費者選擇了這些公司時,資本也同樣選擇了它們。

就如同巴菲特覺得最好的投資是可口可樂一樣,越被人理解,看似越日常的股票收獲了越熱烈的漲幅。誰能料想,初中學歷的蔡文勝做出來的美圖秀秀,竟然霸占了中國上億女人的手機屏幕,雖然成為了相親中見光死的頭號“罪魁禍首”,但蔡文勝卻依此成功上榜。任何能夠解決和創造人們需求的領域,都永遠藏著財富的密碼。

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這同樣代表著中國經濟結構的調換。十年前,2007榜單新上榜富豪達到147名,其中制造行業的新晉富豪36名,占比近1/4,人數最多,那時“中國制造”是中國的主要創富場,制造業發達的浙江是擁有富人最多的省份。今天,創新科技頻出的廣東是富人最多的省份,而消費、服務行業成為熱點。

創業者們需要在意自己進入的行業有沒有前途嗎?也許需要,但至少從富豪榜單上看,決定因素並不能依靠先期計算。

虛實之爭已經沒有意義

還記得2012年的央視中國經濟年度人物評選上,王健林和馬雲就“2020年電商零售份額能否達到50%”對賭1個億嗎?

次年,在相同的場合,董明珠和雷軍就“小米與格力營業額高低”再來了場10億賭局。而今,線上+線下、鼠標+水泥已是品牌廠商一致的渠道布局,不僅無一不可偏廢,而且各自功能分野清晰,比如,以蘇寧電器轉型蘇寧雲商為代表,傳統的連鎖商業企業幾乎都已開辟線上商城;而且,幾乎每家服裝品牌都會在天貓上開設網店,但網店銷售的款式渠道卻和實體店分割開來,以此防禦網絡低價對品牌造成的傷害。

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今年也是馬雲的阿里系大獲豐收的一年,根據科技媒體36氪的統計,2015年到2016年間,創業公司估值的TOP 10總和從1萬億上升到了1.4萬億元,其中,阿里系的拉動較為明顯,如螞蟻金服、口碑、菜鳥網絡的估值大幅上升,而小米、大疆基本原地踏步。此外,與馬雲關系密切的富人——圓通、韻達、中通等快遞界的富豪紛紛上榜,雲鋒基金操盤手虞鋒的財富也開始顯山露水,馬雲不僅自身榮歸TMT的NO.1,以其拉動的上榜富人數量和名次的遞進來看,馬雲堪稱今年的造富大作手!

5

馬爸爸在2017中國綠公司年會發表演講

今天,互聯網+與制造、零售等實體企業間的對抗已轉為合作,而伴隨物聯網的深入,雙方的融合還會進一步延展;但這並不意味著虛實之爭的終結,當下的虛實之爭,已演化為金融及房地產以其高利和資金占用擠壓實業空間這個更沈重的話題。虛擬部門的泡沫與實體部門的低迷,所帶來的資源配置中的失衡、錯配與風險,令許多人憂心。

其實,新富、舊富之間,並非是彼此對立而又割裂的存在,“你中與我,我中有你”的利益格局恐怕更為貼近現實。比如,雷軍的小米,已成為家電制造龍頭美的的第九大股東;小米的對手OPPO、VIVO,依靠三四線線下渠道,“農村包圍城市”,“線下繞過線上”,帶動其重要股東段永平今年上榜;而2016年以來,攜著“新零售”之名,阿里一口氣連橫縱合入股了三江購物、參與銀泰私有化、攜手百聯,試圖構造出“以消費者體驗為中心的數據驅動的泛零售形態,”從單一零售轉向多元零售形態;而在富人榜上,京東入股的生鮮超市永輝超市的張軒松兄弟倆,在榜單上名次連年上升。

7

劉永好在2017中國綠公司年會發表演講

在產融結合方面,除了劉永好、史玉柱等民生股東這樣的老牌富人之外,馬雲、馬化騰等眾多新興產業富豪也已接踵布局金融。同時,相比在國內集齊金融牌照獲取壟斷性資源,一些具有前瞻精神的大鱷已出海,並購市場經驗豐富的金融機構,如泛海盧誌強以27億美元收購美國保險公司Genworth Financial,最近又並購了IDG;螞蟻金服擬以12億美元收購全球第二大匯款服務公司MoneyGram(速匯金);陳天橋一邊收購了上市的小額貸款公司Lending Club,同時還收購了美國的大型資產管理公司美盛集團15%的股權。

實體與虛擬經濟並非二元對立,即使短期內,資本可能脫離實體,但其根本仍以實體的業績為依歸。虛實相依亦同樣反映在今年的榜單變化中。最快成長50富人,多半來自有實實在在盈利支撐的企業,如港股中的碧桂園、融創中國,超低市盈率叠加可能私有化回內地的預期,讓港股這些傳統企業成為價投窪地;如騰訊張誌東、網易丁磊,在財富已然很高的情形下仍能躋身漲幅最快,無疑是公司出色業績的回報,受到資本的青睞。

CEC|總結一下

新財富雜誌總結說,中國一直被看空,但卻從未停止大踏步的追趕。崩潰論與潛力論交相漲粉,每一年經濟似乎都到了最危險的時候,但每一年,GDP實打實地與日俱增。

中國企業家俱樂部成立於2006年,柳傳誌、馬雲、劉永好、郭廣昌、王玉鎖等一批民營企業家聚在一起,共同見證了中國經濟在波雲詭譎中砥礪前行,我們始終相信,在這樣的大時代里,把握趨勢、專註創新、誠信經營的企業家們,永遠有機會創造財富,引領中國經濟再上臺階。

王健林 馬雲 丁磊
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中國 富豪 10 年間 巨變 還有 機會
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【銀行】萬字長文深度剖析銀行江湖:十年間“滄海桑田”,躺著賺錢的黃金時代已不複返

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=13030&summary=

【銀行】萬字長文深度剖析銀行江湖:十年間“滄海桑田”,躺著賺錢的黃金時代已不複返
小七 轉載自【聯訊證券 李奇霖 鐘林楠】
2017-05-22

2016年,商業銀行凈利潤增速為-5.46%,繼2015年的-4.08%後,再次錄得負增長,凈息差為2.22%。而十年前的2006年,銀行的利潤增速是31.6%,凈息差超過3%。



從2006年至2016年,從高速增長的凈利潤到負增長,從3的時代到2。銀行在短短十年間經歷了“滄海桑田”般的變化。


中間到底發生了怎樣的故事?銀行又要如何挽救節節敗退的利潤增速?


時代已變:銀行躺著賺錢的日子不複返


銀行曾有過黃金時代。這個黃金時代從何時開始又從何時結束,各說紛紜,目前沒有定論。


但結束時間也大概就是在2011-2013年這幾年間,這段時間銀行利差收窄、黃金時代逝去等詞開始頻繁見諸媒體以及券商報告。而從圖表1中,我們也能比較明顯看出,2011-2013年這幾年是轉折點,銀行凈利潤增速開始快速下了一個又一個臺階。


所以,簡單起見,我們就將2001-2011年這十年作為銀行發展的舊的黃金時代。


這個時代里,銀行保持著23%的年均複合凈利潤增長率,凈資產回報率也長期穩定在20%左右的水平。相對的,這段時期非金融企業的凈資產回報率是10-15%左右。


兩者的差距意味著,你當時如果把錢投到銀行去,100塊一年能賺20,而投資到實業,也就賺10-15塊。可見當時的銀行是有多高的賺錢效應。


究其原因,銀行依托的是資產端極其容易的快速擴張,負債端良好的外部環境與政策紅利。


資產端,面對著信貸“盛宴”,銀行完全不用愁。


2001-2011年是中國經濟高速發展的時期,也是固定投資的高峰期,年均增速達到24%。企業資本開支熱情高漲,融資需求旺盛,相對應的給銀行表內帶來了廣闊的信貸資產。


銀行面對著一群“饑渴”擴張的企業,所需做的是挑選,評估信用風險。或者更簡單粗暴地,直接選國企、央企等有政府隱性背書同時又有擴張增加資本開支需求的企業。



負債端,銀行穩定吸儲,輕松拉存款。


對於剛剛度過21世紀的中國大多數家庭而言,努力工作賺了錢之後,第一想法是存銀行。一來是因為當時國內的社保、養老、醫療等各項福利還沒有完善,居民普遍有比較強的預防需求。


二來,當時中國家庭理財觀念尚且薄弱,金融市場發展尚未完善,基金、保險、私人銀行等各類面向零售端的理財產品還沒有井噴普及。

所以,在經濟高速發展的十年間,人們收入水平快速提升,在滿足了基本的消費後,將大部分錢都交給了銀行。國民儲蓄率在2001-2011年間,從37%最高上漲至51%,存款增速也基本維持在15%以上,最高一度接近30%。



而銀行呢?在居民“洶湧的錢浪”襲來時,需要做什麽?


在價格一端,利率管制的政策還在,政府替你管著存款利率的上限,完全不用擔心你的競爭對手會用更高的存款利率搶存款,定價問題不用考慮。銀行要做的只是擴網點,提高服務態度,鎖定居民資源沖規模而已,不會擔憂存款端資金稀缺,拉不到錢(更多是考核上的擔憂)。

所以,在經濟增長紅利與利率管制紅利下,銀行“吸儲放貸”的盈利模式基本沒有技術難度,存貸款利差也一直維持在3%以上,銀行只要不斷沖規模,直接躺在趨勢上就能賺錢。



然而,這種模式在金融脫媒化與利率市場化過程中受到了挑戰。


什麽叫金融脫媒?簡單說是脫離媒介即銀行,資金選擇直接從供給方到需求方。這種趨勢下,銀行的負債與資產兩端同時受到沖擊,畢竟銀行賺的就是做媒介的錢。


負債端,由於福利保障的完善、居民財富的累計增多,理財意願觀念開始逐漸萌發,低利率的存款已經難以滿足這一需求。居民拿了錢除了存款儲蓄,開始會做新的選擇,比如買股票買基金與保險等。


銀行的負債端面臨著愈加兇猛的虎狼,儲蓄率從高位開始下滑,存款的增速在2010-2011年左右將近下滑了8個百分點,降至12-14%的增速。(圖表3)


在資產端,隨著債券市場、股票市場的發展,企業的融資手段更加豐富,除了銀行貸款,發債、IPO、定增甚至是過橋的委托貸款、信托貸款,都對銀行的傳統信貸形成挑戰。



銀行一時面臨著存貸業務被瓜分的困境。


更糟的是,由於金融脫媒的推進,利率管制下銀行的存貸利率由於並未實現市場化定價,市場上開始出現了所謂的“利率多軌”的現象。這好比一個東西,同時有兩個價格,一個市場價,一個行政價。這對於金融市場與實體經濟而言,都是一個擾動與隱患。


另一方面,在利率管制時代,由於在負債端有存款利率管制的紅利,銀行沒有足夠的成本壓力,將信貸資源下沈給中小微企業,大量銀行在優質的國企、央企前晃蕩,競相給這香餑餑貸款,作為國民經濟細胞的中小微企業被直接忽略了。


在這兩方面的同時壓迫推動下,政府的利率市場化進程開始加速。先是在2013年徹底放開了貸款的利率管制,把企業融資利率交由市場決定。而後,2015年又徹底放開了存款利率的管制,名義上完成了利率市場化進程。



但是,放開了利率管制的銀行,經營環境反而進一步惡化。金融脫媒隨著金融市場的不斷完善,還在深化持續,銀行仍然需要與外部競爭。而隨著利率市場化進程的推進與完成,銀行體系內部也開始面臨著價格上的競爭。


在雙競爭環境下,銀行的存貸利差進一步收窄,利率的增速進一步下滑。過去傳統的吸儲放貸的業務模式似乎玩不轉了,躺著趨勢上賺錢的時代過去了。(圖表1與圖表4)


銀行亟待轉變。怎麽辦?兩條路,要麽繼續堅守存貸業務,要麽開拓新的利潤增長點予以補充。


有些銀行選擇了第一條路,存款端逐漸上浮存款利率加大吸儲力度,擴張負債,以收益來取勝。但資產端怎麽辦?


彼時的銀行,在優質的國企、城投平臺面前,已經基本喪失了定價權。


一來在2013年放開貸款利率管制後,銀行之間為繼續搶奪優質資源展開了價格競爭;


二來替代貸款的融資手段也開始豐富。比如在2013年後發債,資質好,評個AAA城投發個3年期,成本大概也就是4%-5%左右,而3年期的貸款基準利率基本在6%以上,將近貴了100BP。


為此銀行只能不斷給優惠條件,展開價格上的惡性競爭。在當時一個很普遍的例子是,在面對城投平臺時,銀行往往會在基準貸款利率上下浮30%甚至更多來留住這部分優質客戶。但這樣一來,存款成本上漲,貸款的收益卻下來了,利差收窄,銀行的利潤得不到保障。


於是,開始有一些銀行跟隨政府的初衷,開始下沈貸款客戶的資質,將信貸資源向高風險的中小微企業傾斜,試圖獲取更高的風險溢價來彌補負債端成本的上行。


比如最具代表性的民生銀行,在2012-2013年便推出了微貸業務,將目標轉向風險相對較大的小微企業。


但不巧的是,這時的國內經濟在被打了一針“強心劑”後,後遺癥開始顯現。


2008年後,政府推出了4萬億的財政刺激,實體經濟短暫地迎來“回光反照”,經濟增速在2011年甚至還在10%左右。在行政創造的需求井噴刺激下,鋼鐵煤炭等重工業企業拼命擴產能,一時賺的盆滿缽滿。


但當行政需求逐漸逝去後,過去資本開支形成的產能一時間沒法立刻處理,供給開始堆積,商品價格開始大幅下滑,企業的經營狀況也開始惡化,但只要生產的損失小於不生產,那這些擴產能的重工業企業便會一直生產,產能出清便會遙遙無期,企業的盈利也在持續惡化。


這種情況下,為一些中小煤炭、鋼鐵企業提供貸款支持的銀行開始出現壞賬、以貸還貸等情況。更糟的是,在經濟整體不景氣的情況下,處於更底層、產業鏈終端的小微企業盈利狀況更加令人擔憂。


畢竟在經濟不景氣時,實體不賺錢,人們的收入水平下滑,有些企業甚至開始裁員,社會整體的需求都會下來,不管是工業品還是日用品企業都難逃一劫。


這時候下沈資質的銀行就不走運了。有些風控做的好,有完善體系的在這波浪潮中,還能踉蹌地站住腳跟。但更多規模小、實力弱的銀行可能根本就沒有相應完善的風控體系,他們發出去的貸款很多收不回來,不良貸款余額與比例開始上漲,產生了大量的壞賬,占用了大量的風險資本,對後期整體的業務開展都形成了不小的桎梏。



所以,下沈信用資質這條路,現在來看是有著比較悲慘的結局,對於很多銀行來說是條行不通的不歸路。


但是,面對著同樣的挑戰,有些銀行則另辟蹊徑,並沒有死磕存貸業務,而是轉向了金融市場業務。


這里最為典型是興業銀行,作為“同業之王”,在發展之初就將金融市場業務置於相當重要的戰略地位。在2011年前,興業與銀行業整體有著較為相似的利潤增速,相差不到3%。


但當2011年後風暴襲來,傳統業務玩不轉時,雖也受到影響,利潤增速也處於下行的趨勢中,但深耕於金融市場業務的興業很好地利用同業、債券投資等業務利潤予以對沖,與整體銀行業利潤增速的差距拉大到10%以上。


如此“抗擊打”的模式引來了很多銀行的效仿,開始將其置於更為重要的戰略地位,試圖在金融市場業務上發力。



逐利的資本:銀行金融市場業務的江湖


資本是逐利的,各大銀行金融市場部門都是每家銀行內部創新的領跑者和起步家。縱觀金融市場業務發展的歷史,每次政策轉向和監管加強升級,金融市場業務都會另辟蹊徑,各大銀行都會打造出揚長避短的獨門秘器。


何為金融市場業務?


狹義上,很多人將金融市場業務簡單理解為同業業務,包括同業拆借、買入返售等。但實際上,金融市場業務的範圍要比同業廣的多。


比如說銀行拿了錢去投債券,這是存貸業務?並不是,債券市場是金融市場的一種,銀行將資金投向其中,算入存貸業務並不合理。


從本質上要判斷是否屬於金融市場業務,應當看它業務展開時,是否與金融市場緊密相連,依賴於金融市場。


按照這個標準,除卻傳統的金融同業業務外,代客理財、債券投資與承銷、外匯交易以及最近兩年新近興起的委外業務等這些都應該算入銀行的金融市場業務當中。


現實中,很多銀行的金融市場部門設置也很多會把這些業務囊括其中。比如上述所說的“同業之王”興業銀行,在金融市場部門設置上,就分設了同業業務部、資產管理部、資金營運中心等分支。


監管博弈下,銀行金融市場業務的演變與眾生相


一切都要從2009年開始說起。


這一年,為度過2008年金融危機的深沖擊,政府推出了一攬子的財政刺激計劃,放開了房地產市場限購限貸的限制,同時輔之以“寬貨幣+寬信貸”的貨幣政策組合,試圖以“基建+房地產”來提振國內經濟。


但搞基建與房地產投資要錢,要資金。房地產還好辦,開發商在當時尚且能獲得貸款支持,但政府要搞基建,按照法律規定又不能舉債,光靠財政預算要支撐起“四萬億”的投資額,太過困難。


於是,以城投公司為名義的地方政府融資平臺開始批量上線,用土地儲備或財政資金註資,以此來作為獲得基建投資項目貸款與債券融資的“殼”。


但由於沒有足夠的監管限制,在“四萬億”的財政刺激計劃與“GDP錦標賽”考核的雙重動力下,這種模式快速擴張,地方政府的債務規模膨脹,引發了監管層的擔憂。加之當時通脹開始出現過熱,房價持續上漲,資產泡沫問題引起關註。


所以,很快2010-2011年,銀監會就下發文件限制銀行向房地產與城投平臺貸款的額度。


不過,房地產與基建項目的建設和銀行一樣,都是長周期的。比如說建一條高速路或房子,回本可能需要5-7年的時間,但貸款一般都是3年期或更短的期限。現在監管突然限制了銀行的貸款,但投資的項目仍然需要資金補進來,融資需求仍然存在。


所以,在2009-2014年,銀行面對的一個大背景是:國內最後一波融資需求熱潮,盡管這波浪在不斷地衰退。


怎麽辦?要怎麽吃下這塊大蛋糕?


我們來數數銀行可以支配的資金。表內主要是存款、自營資金,直接以信貸投向面臨著資本充足率、信貸額度以及後期的信貸投向等限制,要吞下擴規模還需想辦法;表外有銀行理財資金,當時對於它的監管主要是銷售營銷等方面的監管,投資端並未有過多限制,似乎可行。


所以,在一開始,銀行瞄準的是表外,將原本屬於表內的資產,轉移對接給表外理財資金,並由此展開了銀行金融市場業務的逐利江湖。


理財篇


銀行代客理財是一種資產管理業務,其投向主要是債券、貨幣基金、存款、非標等資產,是金融市場業務的一類。考慮到其他項發展比較平穩,所受監管較少。因故我們將重心放在它與非標的“恩怨情仇”上。



在2009-2014年這段時期剛開始時,銀行理財資金是借著信托通道,直接發放信托貸款,成功實現了對信貸額度、資本充足率、存貸比等各項的監管指標的套利。相對應的,在資產端的高利誘導下,銀行理財開始瘋狂擴張負債端,迎來了發展的高峰期。


但很快監管層意識到,這種模式不對勁,原有對信貸的監管體系變得形同虛設,對於自身經濟調控措施會造成很大的幹擾,影響政策實施效果,同時也加大了金融系統的風險。


2010年8月,銀監會出手,下發了《關於規範銀信理財合作業務有關事項的通知》(銀監發[2010]72號),嚴控銀信合作的規模,要求資產回表。


銀信合作實行總量管理,要求信托公司融資類業務(涵蓋信托貸款、信貸資產受讓等)余額占銀信理財合作業務余額的比例不得高於 30%,並要求銀行將已經通過銀信合作出表的表外資產在兩年轉入表內。


這樣一來,銀行理財借信托通道來放信托貸款擴規模,逃避監管的模式沒了出路,也沒了意義。


但逐利的資本不會停歇。在監管條例出來後,銀行與信托合作又找到了新的方法:利用信托受益權轉讓的方式展開。


所謂信托受益權,簡單理解是一種收益權,也就是擁有分享信托計劃投資所得收益的權利。


在這種模式下,銀行可以引入一個第三方,即“過橋方”來擔當通道。先由待融資企業A與信托機構聯合設立一個信托計劃,然後“過橋方”出資購買這項計劃,獲得了信托計劃的收益權,之後,過橋方將這項收益權轉讓給銀行,由銀行真正出資。



由於銀行沒有直接與信托機構展開投融資業務的合作,沒有直接發放信托貸款或進行信托資產的轉讓,而只是一種收益權的轉讓,所以並不違背監管要求。


如果銀行出資是非保本理財,那直接計入表外,不占用表內信貸額度,不計提風險資本,如果是保本理財,那作為同業資產,計提的風險權重也就20%或者25%。


更有利的是,這段時期證監會還適當地放松了監管。


2012 年 10 月,證監會出臺《證券公司定向資產管理業務實施細則》,鼓勵券商進行資產管理業務的創新,券商定向資管成為新通道;11 月開始實施的《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》,允許基金通過設立子公司的方式發行專項資產管理計劃。


這意味著銀行可用通道增多了,就如同放水,多給了兩條管子。更重要的是,當時銀監會主要的監管集中在了銀信合作中,券商資管與基金這種新東西尚未遊離在監管外。於是銀行開始大規模借用券商資管與基金子公司作為通道。


借著監管的東風與自身的智慧,銀行理財投資非標的規模開始大幅上漲。


但是,銀行理財資金過多投資非標資產,會使期限錯配加劇,風險加大。負債端銀行理財是在不斷地滾動續接,一期產品基本在1年以內,但非標的投資期限普遍在3-5年,而且沒有流動性。一旦理財續接出現問題,那就會像多米諾骨牌一樣,引致一系列的惡果。


所以,2013年3月,監管層出手,下發8號文,控制了理財投向非標資產的規模,嚴格規範了理財的運營管理。



這樣便從源頭上掐死了理財資金的投向。無奈之下,大量的理財資金只能轉去債券市場,配置收益率相對偏低的信用債與城投債。從這又重新開始了新一段的故事,此時不表,下文再續。


同業篇


在2011-2012年,利用受益權轉讓這一模式在表外得到廣泛使用後,銀行也開始利用表內資金來做非標的投資。其主要原理是利用表內的買入返售項進行各類資管計劃受益權的轉讓,將貸款轉為同業類型資產,降低資本計提。


比如說以信托為例,假設銀行C想要給企業融資。那麽它可以先讓一個銀行A出資通過信托公司發一筆信托貸款,然後再引入一個過橋企業,讓A銀行將信托受益權轉讓給銀行B,擔當過橋銀行。最後再由銀行B再將信托受益權轉讓給銀行C,由銀行C真實出資。



而銀行C在會計處理時,所收到的是一筆同業資產,一般會將其計入買入返售項,計提風險資本為20%或25%,從而達到了騰挪信貸額度與資本金的作用。


借助這樣一個模式,上市銀行同業資產尤其是買入返售項開始以超過30%的速度增長,從2009年的4.5萬億上漲至2014年一季度的12.09萬億,買入返售項占總資產的比例也從4.1%上漲至6.1%。



但是,同業與非標的結合讓監管層再次意識到潛在的巨大風險。因為在利用非標進行買入返售過程中,同業鏈條被拉長,以短期限的同業與長期限缺乏流動性的非標資產對接,再加上上遊同樣短期限的理財,整體的杠桿與期限錯配被過度拉長延伸。


一旦資金開始收緊或出現外部大的沖擊,短端續不上,國內是否會出現第二個“北巖銀行”就未可知了。再者,利用非標形式進行貸款,將資金流向了本來禁止的房地產與城投企業,本身就是對過往監管政策的違規。


所以,2013年,監管層痛下決心,開始針對非標去杠桿。之後的故事就比較熟悉了,在外匯占款流失、央行有意收水、光大違約等諸多事件疊加的影響下,出現了2013年下半年的“錢荒”與債券市場的暴跌。


2014年,在金融市場逐步穩定後,監管層隨即下發了127號文,要求買入返售項下的資產必須是標準化的具有交易市場的金融資產,直接將利用此項進行同業套利的玩法給扼殺了。


此後,大量的非標開始轉向了應收款項類的科目當中,但與買入返售項具有資本計提優勢不同,應收款項類的資本計提權重為100%,與貸款基本無異。再加上2014年後經濟越來越不景氣,融資需求下來,非標增量也不足,銀行利用同業玩非標的高峰到此也就基本結束了。



債券投資、投行與委外篇


隨著經濟基本面的下行,實體信用風險溢價提升,銀行表內面臨缺優質資產的困境,轉而開始著重在債券市場上布局。


先是在二級市場上,做債券投資與交易。在貸款風險過高、競爭過於激烈的情況下,持有利率債吃票息,在行情好時再增加交易性金融資產的金額,收一點資本利得做補充。雖說收益較貸款仍有差距,但至少穩健。再考慮壞賬、撥備覆蓋等隱性成本,加大債券投資似乎是個不錯的選擇。


在這樣的考量下,2012年後銀行表內債券投資的比例開始上漲,在2014年後開始狂飆,我們猜測可能是在於2014年後非標做不了釋放出了額度,加之2014年後持續的債牛,給了銀行參與的動力。


2014年初到2016年底,上市銀行債券投資的占比(交易性金融資產+待出售+持有到期投資)從19%上漲至29%。



2014年以來的債牛不僅捧紅了銀行的二級債券投資,也給銀行的一級債銷業務帶來了機會。2010-2015年,銀行承銷信用債的金額從1.15萬億上漲至5.16萬億。相對應地,銀行的非利息收入占比也從17%上漲至23%。



而之所以從2014年開始,債券市場迎來了為期兩年的牛市,除了基本面與銀行表內的配置壓力外,還更多地與銀行代客理財業務的發展有關。

還記得“理財篇”中說到理財投非標受限、新增增量不足情況下,一大波資金跑向了債券市場嗎?


一開始時,剛剛經歷了2013年暴跌後的債市收益率對理財負債端是足夠的,2014年初理財收益率大概是4.5-5.5%,而3YAAA的中票收益率是6.3%,中間存在著80-180BP的利差。最簡單的,銀行只要發一個理財產品拿到錢,在市場上拿一個債做配置吃票息即可。


在銀行其他類型業務發展艱難的背景下,代客理財成為銀行重要的一個發力點,總規模不斷擴大,加上前期配非標的存量又逐漸到期,巨額資金湧入債券市場,逐漸使得銀行理財的負債端與資產端開始出現倒掛。



這樣對銀行理財的投資運作提出了更高的要求。對於一些中小銀行來說,他們主動管理能力不足,為了滿足具有“剛性難降”的負債成本,有必要將理財資金外派委托出去;而對於一些大行而言,面對的是幾千億甚至上萬億的規模,存在人手不夠的問題。


在這樣的背景下,委外業務應運而生。其主要模式分為兩種,一是以非銀機構投顧的形式展開,讓其擔當投資顧問;二是購買非銀機構發出來的資管產品,將資金委托非銀機構管理,獲取一個固定的收益水平。


這種委外模式在2015年下半年開始大規模爆發。


當時由於監管層清查配資、去股市杠桿造成市場暴跌,出於救市目的,央行連續降準,給市場創造了良好的流動性環境,銀行可以很輕松地將以低成本來擴張同業負債做大規模。


而恰好這時的同業存單還處於一個監管真空中,監管層持相對鼓勵的態度,不受負債占比三分之一的比例限制,所以成為當時很多中小銀行擴張同業負債端的一個重要手段。



在通過同業存單獲得資金後,由於前面所說實體不行,風險過高,優質資產缺乏,銀行並沒有直接將其投資實體資產,而是選擇了當時普遍剛兌的金融產品——同業理財,因為兩者之間大約存在著大約100BP的一個套利空間。


所以一拍即合。一邊銀行有意願去擴張代客理財業務,另一邊同業負債端擴張有了大量買盤。供需兼備,一下子,銀行同業理財開始井噴,在2015年單年增長了2.5萬億。接下來才有了前文所說的去做委外等一系列的事。


這種“同業存單-同業理財-委外”的同業鏈條在2015年之後也成為大多數中小銀行的重要盈利點。


在相應做會計處理時,銀行所發同業存單計入應付債券科目,所買同業理財依據情況可計入同業存放,或依據所提供的的清單,記入持有至到期投資或可交易性金融資產;而如果做了委外,一般是計入應收款項與持有至到期投資中。



反映在銀行的資產負債表中,是銀行的債券投資科目與應收款項類科目的擴張,而在信貸收支表中,則是債券投資、股權及其他投資科目的快速增長。



但是,這種同業的套利模式蘊含了較大的流動性風險。


同業存單與同業理財的期限普遍在6M以內,而所購買的委外產品一般都在1-1.5年,存在一個期限錯配問題。這意味著當同業理財到期而委外尚未到期時,銀行面臨再續發的壓力,造成銀行對於同業的依賴度提高。


進一步地,如果追溯委外端,在“資產荒”的邏輯下,非銀為滿足銀行要求的基準收益率,在後期拿了比較多的沒有流動性的資產,比如PPN、重口味的信用債等。如果把銀行-非銀看做一個整體,那就相當於負債端是不穩定的同業,資產端是沒流動性的資產。


這與北巖銀行幾乎是一模一樣。


所以,出於防範金融風險、保護金融安全的考慮,監管的腳步再次跟上。在2016年下半年開始進入了金融去杠桿、嚴監管的金融周期。



受此影響,曾經繁榮的銀行金融市場業務也暫時進入了寒冬期。


敢問路在何方?


行文至此,我們也就能知道銀行利潤為何在過去十年節節敗退了。不過此時,更具意義的一個問題是:未來怎麽辦?是回歸存貸業務?還是在金融市場業務發力,找到新的利潤增長點?


我們偏向於後者,認為各銀行應當在廣闊的金融市場業務方向中找到自身的優勢,存貸業務已是沒落的泥潭,無法再掀起大波浪。

為何這麽說?


先從存貸業務來看,這是一個靠利差和規模存活的業務。利差取決於存貸款利率,在利率市場化完成後,利差沒了保護,負債端吸儲要競爭,資產端的貸款要競爭,競爭的結果只能是成本的上揚與資產收益率的下滑,存貸利差收窄。


在利差收窄的情況下,如果能做大規模,那也可以保證利潤,但這種模式過於粗放,經營效率過低。


而且要做大規模,要擴負債,但存款負債一般具有粘性,擴張速度相當較慢。且在存款市場,競爭焦點單一,在風險幾乎為零的情況下,存款利率、便捷性(即網點覆蓋率)成為關鍵。


對於中小銀行而言,存在著地域的限制,只能是給居民讓利,給予更高的存款利率來擴規模,但也就意味著利差的進一步收窄。銀行處於兩難全的地位中。


所以,即使未來經濟有所好轉,信用風險有所減弱,優質資產有所增多,由競爭導致的利差也不可避免地要收窄,粗放擴張規模的路子很難繼續走下去。


我們以美國為例來看美國商業銀行的對策。


美國早在1974-1986年便完成了利率市場化改革。在利率市場化改革進程中,美國的商業銀行也經歷過負債成本上行,利息支出加大,存貸利差收窄的困境。



但在利率市場化進程結束後,美國商業銀行沒有在存貸業務上死磕,而是積極利用金融市場拓展負債端,同時玩轉資產端,利用各類金融創新工具,擺脫單一同質化的存貸業務競爭。



根據可得的數據,在金融危機前的2002-2004年間,無論是大銀行還是中小銀行,其非利息收入的水平占其營業收入的水平都在攀升,大銀行的比例在40%以上,而中小銀行則穩定在25-30%之間。



回到國內,看金融市場業務。它占用資本金相對少,融資成本也相對偏低,在資產端的玩法比純粹的貸款業務要多得多,是創新的前沿陣地。銀行完全可以根據自身的特點,尋找自己發展的道路,而不至於陷入存貸業務同質化競爭的泥潭中。


比如說興業銀行,作為一家在福建發家的銀行,興業早早地將同業市場作為業務開拓的重點,2007年就建立了銀銀合作平臺,為中小銀行提供支付結算業務,並借此獲得了相對穩定的同業資金。


同時,興業還拿到了證券、基金等多項牌照,打造成了一個綜合性的金融集團,確立了其在金融市場上的優勢地位。此前所說的利用買入返售科目對接非標的玩法最早也是由興業開創的,可以說興業在金融市場業務的玩法上走在了前列。


還有招商銀行,作為國內理財業務的先驅,利用其自身的零售業務與投行上的優勢,一方面將其打造成了“商行+投行”,另一方面也成為了代客理財領域的一方霸主。


再比如作為城商行的南京銀行,把握住了自身作為一級市場交易商與Shibor市場報價商等優勢地位,將其自身打造成了“債券市場特色銀行”。(在附錄中,我們對這幾家銀行的金融市場業務的發展有更詳細的介紹。)


這些銀行都把握住了自身的特點,有的放矢地在金融市場業務上發力,使其成為了自身的一道亮點。


我們也用數據做了一個實證檢驗,以2005-2015年的經營數據為樣本,采取SFA方法做了一個銀行效率的衡量,這個衡量綜合考慮了成本、風險與資產收益率三者,得到了一個綜合效率值,值越高表示效率越高。



從圖表26中,可以看到近年來大型銀行的綜合效率普遍較低,並處於一個下降水平。雖然其總量上占優,但從這種綜合效率的測度來看,明顯地,一些金融市場業務發展較快較好的銀行,如南京銀行、招商銀行、興業銀行綜合效率普遍較高。


隨後,利用Tobit模型與上述測算的銀行經營效率值,我們也做了一個面板數據的回歸,回歸結果也表明,金融市場業務有利於降低成本,提高收入與利潤水平。(具體分析與結果請參看附錄。)


當然有人可能會說,現在監管查的這麽嚴,以前套利的各類玩法基本都堵死了,還怎麽玩?


對此,我們並不擔心,相信資本的逐利性會帶領銀行不斷地進行金融創新,正如在“買入返售”模式被禁止後,誰也不知道後面還會有一個更加瘋狂的“存單-理財-委外”的套利模式出來。


金融創新與監管從來都是相依相生的。站在現在,你永遠都不知道未來金融與經濟環境又會出現怎樣的變化。


但可以的一點是,存貸業務只能作為“定海神針”的存在,沒有了活力,金融市場業務才是銀行開拓發展的重點與未來。


附錄


幾家在金融市場業務上具有特色的銀行具體分析


興業銀行:請叫我同業之王


興業銀行上市以來資產增速一直保持著穩而快的增長節奏,經過20多年的發展,興業銀行金融市場業務已基本實現金融市場客戶關系的全覆蓋,囊括了證券、中小銀行、基金、信托、財務公司等。當中國其他大部分銀行較多關註信貸業務時,國內興業銀行承襲著在金融衍生產品和結構性融資方面的傳統優勢,較早在除了信貸外的票據、貨幣市場、債券市場、貴金屬市場、外匯市場、金融市場市場、衍生品市場等領域展開戰略布局,彎道超車,將國內各大行遠遠甩在後面。


這在以下兩點中可以看出:


一是金融市場資產增長對總資產規模的擴張貢獻很大。興業銀行總資產規模的擴張很大程度上歸功於金融市場資產的增長,助力其總資產規模超越民生銀行和浦發銀行,位居股份制商業銀行第二位。相比之下,傳統的資產方客戶貸款占總資產的比重逐年下降,和金融市場資產占總資產比重幾乎持平。二是興業銀行的金融市場業務盈利能力很強。在股份制商業銀行中始終處於領先地位,盈利能力超過其他股份制商業銀行。


興業的金融市場業務由於受到高度的重視,較早的形成了系統化的梯隊,保證了較高的投研能力,獲得了較好的口碑。


並且,以銀行為母體,金融市場領域相關的牌照已經基本齊全,比如說信托公司、基金公司和期貨公司等。興業銀行能在當下利率市場化、金融脫媒的不利形勢下異軍突起,刷新銀行業“三觀”,不得不說現實的亮麗業績證明了其模式的合理性。


我們看到相比於過於冒險的“北巖銀行”,興業銀行具有充分的金融市場負債來源、良好的金融市場業務基礎,其所進行的金融市場業務,是一種相對來說收益較高卻風險較低的跨機構、跨市場套利。這種模式不是一種簡單的“監管套利”,“期限錯配”,而是建立在充足穩定的金融市場負債來源基礎上,通過精巧結構化特征的融資方案設計,實現跨機構、跨市場的資產-資金對接和風險再分配。


如今,面對國內去杠桿的大環境,興業銀行再一次領跑升級,金融市場業務不但沒有萎縮和消沈,反而以全新可持續的“低杠桿、輕資本、優結構、高回報”的業務發展模式繼續前進。


所以,同樣是發展金融市場業務,我們看到興業銀行的金融市場業務牢牢抓住了未來的大趨勢,其成功是有深層次的原因的。其金融市場業務不僅僅以創新出彩,更以規範、精品出彩。


招商銀行:“商業銀行+投行”


招行和興業一樣,金融市場業務也是在國內股份制銀行中做的非常優秀,其亮點也在於較早的意識到了“精品化”“輕資產重投研”是金融市場業務的明天這一趨勢。


並且,與興業大量發展批發業務相比,招行的資管在與客戶關系的維護上更具特色,可以說,招行很先覺的意識到私人銀行業務對於其開展金融市場業務的重要性,其多次轉型的軌跡,值得我們學習和借鑒。


2001年至2011年,招行開始實行第一次轉型。首先就把重點放在營造良好口碑,尋找並維護良好優質客戶關系上。在服務渠道方面,不但擴展自己的線下網點,而且同時打造了網絡,手機各個平臺的服務渠道,尤其在網絡方面,招行推出了中國內地第一個系統的網上銀行。


招商銀行的品牌策略預測了未來市場客戶的需求,從客戶的使用和體驗角度出發,率先推出“一卡通”業務,這張借記卡集合了活期、定期、多幣種與一體的功能,從客戶自身的角度來說,一個賬號無論是管理、攜帶、保存都便捷了許多,或許招行不是第一個有此想法的商業銀行,但它卻是第一個做到的銀行。


在此基礎上,招商銀行看到了電子網絡發展的潛力,“一網通”業務應運而生,只要是招行的持卡客戶,無需到櫃面申請,登錄即可使用。所以,招行首次轉型就贏得了良好的客戶印象,為其今後開展金融市場業務做了鋪墊,這也是招商銀行在發展其金融市場業務中不同於其他銀行,而是選擇針對私人銀行業務著重發展的先行條件。


2011年至今是招商銀行經歷第二次轉型。這是由於利率市場化進程中招商銀行面臨的問題決定的。這一次的轉型,是招商銀行在經歷小微金融、非標投資、混合經營多次轉型後,公司正式確定以零售客戶為基礎資源,通過關系化來拓展利潤來源。


首先,我們分析到隨著與利率市場化相伴而來的利率的頻繁的波動,招商銀行不良資產顯著增加,降低了招商銀行應對風險的能力。而此時,招商銀行的私人銀行服務,經過多年的發展,品牌和服務已逐漸得到高凈值資產客戶的認知和認可。


近7000萬戶的零售客戶,和占80%的高端客戶資源,招商銀行通過托管、代銷等方式進行財富管理,3年增長2倍,其中公募基金凈銷量和零售理財新增量均居行業第一位,私人銀行的客戶數和管理客戶資產也為行業第一位。


因此,招商銀行的金融市場業務是以其龐大的客戶資源作為強大支撐的,其私人銀行業務是其精品化投行業務的優勢條件也是制約條件,我們預言,未來招商資管勢必會針對不同類型的高凈值客戶發展起精細化的金融市場業務模式。


如現今利用金融科技的浪潮,招商銀行強化Fintech概念,開發出了首個銀行業的智能投顧產品,進一步深度挖掘個人客戶需求。此外招商銀行打造了一種全新的遠程理財業務,稱之為“空中銀行”,吸取了傳統理財業務親切服務的特點,也融入了遠程渠道方便快捷的特點,“空中銀行”的出現,依靠先進的智能管理平臺,打破了時間和地域的限制,客戶可以選擇自己方便的聯系渠道,與對應的理財專家銜接,理財專家在線解答客戶的疑惑,並通報前段時期的投資利得,不僅保證了整個交易過程的安全性,而且深化了客戶服務體驗。總而言之,招商銀行在維護客戶關系方面做足了功課。


此外,招商銀行的另一大特點是通過組建金融控股公司來拓展金融市場業務。這也是我國現階段的國情所決定的。我國現行法律體制對商業銀行混業經營有諸多的限制,通過金融控股的方式則可以有效地避開金融監管的限制,實現商業銀行和投資銀行業務以及保險、證券等的混業經營。


金融控股公司已成為西方發達國家大型金融機構的主導組織形式,具有非常成熟的理論和經驗可以借鑒,例如,花旗銀行從 1913 年就開始了混業經營道路,到現在已經有將近 100 年的歷史。在我國中信、光大這樣的控股公司已經提供了混業經營的經驗和範例。招商銀行通過重組增資招銀國際金融控股有限公司並合並永隆證券、永隆期貨,金融市場業務範圍得到了擴寬,真正意義上布局了招行行長田惠宇所言的“商行+投行”的戰略。


財富管理、私人銀行的傳統優勢疊加這種全新的戰略,使得招行的金融市場業務和投資銀行業務並駕齊驅,在資本市場生態圈中趕超了一度的冠軍興業銀行,成為了令同行所學習的對象。


南京銀行:債券特色銀行


南京銀行目前擁有公司、小企業、金融市場與投行、個人四大業務板塊,並在一些領域逐步建立了差異化特色,特別是金融市場業務經過多年精耕細作,業務資格完備,市場表現活躍,贏得了“債券市場特色銀行”的美譽。


債券投資業務享有美譽。從近幾年數據顯示,南京銀行債券投資規模很大,占總資產比例一直高於40%以上,具體來看,其持有了一定數量“交易性債券”和大規模的“可供出售金融資產”。


可見,南京銀行的債券投資以短期為主,這與南京銀行在銀行間債券市場的地位有密切關系。南京銀行較早地成為公開市場一級交易商,擁有多項債券承銷資格,是中國人民銀行公開市場一級交易商重點聯系機構,也是目前參與上海銀行間金融市場拆借利率 Shibor 報價的三家城市商業銀行之一。公司的債券交易和結算量一直居於全國市場前列。


在整個銀行系理財大類資產配置中,債券占比將近三分之一,其中約 80%投向信用債,利率債占比較低,銀行理財對信用債的剛性需求很大。我們看到該行在2009 年成立了金融市場部上海分部,2010 年獲得代客黃金交易和衍生產品交易業務資格,聯動多條線業務部門,為客戶提供綜合化的金融服務和產品支持。2013 年設立基金管理公司,進一步完善綜合化服務平臺。


面對利率市場化,南京銀行將加快改革創新,著力塑造業務特色,培育核心競爭力。發展交易銀行,為客戶提供金融市場和投行服務,一方面增加客戶黏度,吸引更多活期存款;另一方面為客戶提供綜合金融解決方案,提升客戶對銀行的利潤貢獻度,提高客戶對銀行的忠誠度,以建立長期合作夥伴關系。


同時與中小型金融機構建立長期合作夥伴關系,實現優勢互補、共贏發展。相比國有大行、股份行,南京銀行很早就清晰的認識到,作為城商行,網點有限,要提高競爭力,需考慮理財產品的價格優勢。南京銀行通過強化提升投研能力、風險管控能力等為客戶提供有競爭力的投資回報,而不是簡單讓利。


南京銀行以債券交易業務為特色,貸款占比一直以來均低於其他銀行,資產負債結構優勢明顯。在貸存比監管和存款稀缺的背景下,對南京銀行更有利。債券業務方面,南京銀行繼續領先於行業,保持其債券業務特色和優勢地位,其強大的客戶資源也使公司在脫媒與利率市場化進程中享有較高估值。


銀行效率與金融市場業務的實證分析


考慮到我國的金融市場業務真正得到重視並且迅速發展是在2008年金融危機之後,特別是2012年金融創新以來,宏觀經濟下行,銀行傳統存貸業務創利空間受到嚴重擠壓的大背景之下的,我們將樣本從時間維度,分別以銀行成本效率、創利效率以及綜合效率為因變量,以一系列金融市場業務指標如同業資產、債券投資收益等為自變量,以2009年為時間節點進行分樣本分組回歸。


結果如表所示,2005-2009情形與全部年份的回歸結果比較相似,各大銀行的金融市場業務雖然尚沒有蓬勃發展,但是同業資產和負債、債券投資收益均對於銀行成本節約和盈利創造都有促進作用,這給了銀行部門發展金融市場業務的激勵。本文認為正是由於這種金融市場業務的不同於傳統業務的模式以及其在實證中的積極影響,使得面臨行業“冬天”的銀行業在之後普遍積極鼓勵和發展金融市場業務。由於我國銀行業之間的差異比較大,大型國有銀行由於自身實力強,在經濟形勢下行的情況下,依然擁有著龐大優質的客戶群體和盈利點。因為傳統業務在銀行效率貢獻中的比重依然是占主導地位的,所以我們從第一張表中看到對於大型銀行來說,金融市場業務的貢獻度並不大,大型銀行的金融投資業務(同業業務以及投資收益)並沒有顯著降低成本、提高收入效率以及利潤效率(系數顯著性不高)。社會融資結構情況對於大型銀行作用不顯著,但是符號為正,說明間接融資占比依然揭示了銀行主導的金融結構,但是對於大型商業銀行而言,社會融資結構目前的變化並沒有顯著影響到其效率,即“金融脫媒”現象對於大型銀行影響尚不大。


就其他商業銀行的回歸結果顯示,該類銀行的同業資產中買入返售業務、同業負債中的賣出返售、投資收益相比於大型銀行對於成本效率、收入效率以及創利效率都有提升作用。加總之後,我們發現較小銀行的同業負債並沒有帶來顯著的效率提升,而資產類業務反而帶來了效率提升,這也符合直觀。銀行業傳統利潤受到擠壓,較小銀行沒有大型商業銀行實力雄厚,會積極在同業市場上扮演資金借入方的角色,但是同業負債的短期性和不穩定性加劇了銀行的“資產負債的錯配”,即便運用同業杠桿可以使得銀行效率得到提升,但是同業負債運用越多,這種“錯配”風險就越大,所以,同業負債的這一系數也就反映出了規模較小的股份制銀行過多的運用同業負債,使得其負面效應超過了帶來的正向作用;而同業資產作為一種資產顯然會改善銀行資產負債表,並且,規模較小的銀行在同業業務中更加普遍的使用買入返售等創新型同業資產業務,這類資產業務具有較高收益的特點,所以對於銀行盈利效率的影響是顯著正向的。此外,手續費收入符號幾乎全部為正,說明較小規模的銀行中的其他傳統外收入比大型銀行更能促進銀行度過“嚴冬”;但是由於經驗不足,信用不高,專業程度相對欠佳等因素,小規模銀行的金融投資業務普遍沒有大型國有商業銀行的創利效果好,故對於銀行效率的貢獻程度目前依然不顯著。社會融資結構對於該類銀行的成本效率具有正向效應,對於盈利效率效果不明顯,說明間接融資占比越低,“金融脫媒”程度越高,會阻礙銀行成本效率和盈利效率的提升,即直接融資市場的興起使得這些銀行相比於大型國有銀行更容易受到沖擊。(完)


股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。

銀行 萬字 長文 深度 剖析 江湖 年間 滄海 桑田 躺著 賺錢 黃金 時代 已不 不複 複返
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凱恩斯為劍橋大學國王學院理財:大規模購入股票,25年間平均收益率高達16%!

來源: http://www.infzm.com/content/126811

凱恩斯原來是個投資高手。(資料圖/圖)

劍橋大學國王學院(King’s College)創立於1441年,在劍橋大學眾多學院中財力最雄厚。一次大戰後,凱恩斯參與學院的資產管理與投資,他最大膽也最激進的改革,是把收益來源從地產轉入證券。此事的成敗與投資的時機密切相關,他的成果盈虧互見。期間最重大的失誤在於,未能預見到1929年10月的紐約股市崩盤,以及之後持續幾年的世界性大蕭條。於是他改變策略,買入後耐心等待度過大蕭條,也讓他從原本的短期進出買賣,轉為長期投資者,讓國王學院的資產得以長期受益。

為什麽1920-1930年代國王學院的資產管理,對現代還有意義?因為在那個歷史轉折的階段(一次戰後到1930年代大蕭條),凱恩斯對大學資產的投資策略,做了方向性與策略性的大轉向。今日各國的高等教育機構,都面臨經費與資產收益的龐大壓力。雖然環境各異,但面臨的轉折壓力和1920-1930年代類似。凱恩斯的膽識、獨樹一幟、特立獨行,在國王學院也遭到保守力量阻撓,但事後證明這是高明的創見,值得現代借鑒。

凱恩斯的新策略有兩大特點:1)把傳統的收益來源,從農業性不動產轉向高流動性、高風險、高變現的證券市場。2)他秉持“動物精神”,勇於投資、敢於投機。過程中有得有失,有成有敗,但他以國王學院的“終身院友”為榮,忠誠管理資產,劍橋大學31個學院中,在二次大戰結束前,國王學院的經濟狀況一直最好。

凱恩斯一生的職位眾多,幾乎每年都更換重要的國內外職責。1909年他被指派為學院的賬戶督查員(Inspector of the Accounts),1912年被選入國王學院的管理委員會,1918年戰後成為“副司庫”(Second Bursar),1924年成為“首席司庫”。直到1946年過世,都沒離開過這個職位,這是他擔任時間最長久、也最榮譽的工作:為劍橋最重要的學院、也是他自己的“母院”奉獻一生的投資智慧。

相對地,1920-1940年代的哈佛、耶魯大學,資產管理還是傳統的不動產收益,要到20世紀下半葉,美國高等教育機構才改采凱恩斯式的投資:長期投入有價證券。凱恩斯可說是高等教育“機構證券投資”的先驅者。從本文的表格可看出,凱恩斯給學院帶來巨大的資產利益,每年歲末財務報告時,國王學院的投資報表,就成為劍橋大學的焦點。

劍橋大學國王學院(資料圖/圖)

劍橋共有31個學院,國王學院是最大也最有名的,遊客需付費排隊參觀。1441年由亨利四世設立,曾賦與相當豐厚的資產,主要是農業不動產(耕地與莊園),散布在英格蘭各處。學院的著名院友,除了凱恩斯,還有擔任過都鐸王朝伊麗莎白女王內政大臣的Sir Francis Walsingham、擔任過首相的Sir Robert Walpole、近代計算器重要人物Alan Turing。

圖1:國王學院的耕地與莊園,散布在英格蘭各郡。數據來源:Chambers, Dimson and Foo (2015): “Keynes, King’s and endowment asset management”, p. 131, Figure 4.1.(資料圖/圖)

1441-1920年代初期近500年間,國王學院的資產以農業收益為主:共有36個莊園和8個在1453年沒入的教區長財產。愛德華四世時(1461-1470在位),沒收了一大部分學院的初始資產,導致年收益減半。都鐸王朝亨利七世與八世時,又得到王室贈與,成為劍橋大學最富有的學院,直到1546年三一學院(Trinity,這是牛頓所屬的學院)成立時才被超越。

學院的司庫如何管理資產?基本上是與佃農簽約、更新契作條件、出售林木、派任農地的管理人員。除了王室的賦與,學院也接受各方的捐贈、遺贈、購買,但在這400百多年間,這些事的比例不高。牛津和劍橋大學的學院資產,1850年之前都受到法條約束,不得出售土地,直到1920年在凱恩斯手中才有大幅變革。

為何需要大變革?因為碰到幾件經濟興衰。1)就興盛面來說,英國的農業革命,1700-1850年間田地生產增加5倍,但田租收益增加8倍。對學院這是好消息,所以長期習於享受不動產的豐厚收益。2)就衰退面來說,1870-1900年代英國農業進入蕭條衰退期。土地革命的壓力,以及越洋運輸的興盛,鼓勵農民往北美洲、澳洲、阿根廷開發新耕地,因而造成國內農產品價格下跌。3) 1870-1890年代中農業地租下跌3成,跌回60年前的水平,國王學院的收益在20年間,因而減少約1/5。到了1913年一戰前夕,學院的收益略有回升,但一直無法回到農業大蕭條之前的水平。

1882年學院首次公布收支狀況:不動產收益約3.64萬鎊,證券收入只有1,600鎊。顯示學院對證券的消極態度,原因很簡單:條文規定不得處置不動產,所以沒有足夠資產轉投資本市場,只能購入少量政府公債。19世紀末時,牛津劍橋的這項規定松綁了:可以處理不動產,也可以投入證券市場。國王學院因而在1880年代,買入印度政府公債(由英國政府保證),也買了英國鐵路債券,1890年代又買了英國市政府債券、殖民政府債券。這些都是證券信托業名單上,具有的“一級債券”。

換言之,1893年與1900年的投資信托法條,賦與學院有更高的管理資產自由度。但在一戰前,還是以持有安全性高的公共部門債券為主,尚未能多元化經營。這些保守投資所賺取的利息收入,只占全部收益的10%,無法抵消農業蕭條帶來的沖擊(表1)。

數據來源:Chambers, Dimson and Foo (2015): “Keynes, King’s and endowment asset management”, p. 133, Table 4.1.(資料圖/圖)

1918年戰後,凱恩斯被選為學院“副司庫”,1924年升為“司庫”(First Bursar),全權負責投資政策直到1946年過世。在這段完全自由自主、不受挑戰的22年間,表2顯示凱恩斯對學院資產的調配比例。國王學院比美國名校更早走向證券化。

數據來源:Chambers, Dimson and Foo (2015): “Keynes, King’s and endowment asset management”, p. 135, Table 4.2.(資料圖/圖)

把這麽高比例的資產投入證券市場,投資報酬率是否也很高?計算過後發現,並沒有過去所認為的那麽高:1924-1946年間平均收益率為16.0%,同時期英國證券市場的平均收益為10.4% , “限制型的證券”(restricted Portfolio)6.8%,英國政府債券6.8%。所以凱恩斯的選股表現,是比同時代的平均值高,但也沒有那麽“神”。

圖2顯示1922-1946年間,國王學院的投資報酬率(黑色線),和全英國資產投資報酬率(淡色條)。1922-1946這25年間,有6年表現比不上全英國的平均值(6/25=1/4)。這表現不佳的6年中,4年是在他接手的前8年內。

圖2:1922-46年間,國王學院的投資報酬率數據來源:Chambers, Dimson and Foo (2015): “Keynes, King’s and endowment asset management”, p. 216, Figure 1.(資料圖/圖)

黑線比灰線低,表示凱恩斯的表現較差,若累計1922-29年間的落差,會看出剛接手的前8年,比英國平均證券報酬率的收益,總共少了17.2%(業績落後)。尤其碰到1929年大蕭條時,凱恩斯的業績更差,1930-31年間虧損也很嚴重。真正的翻轉點在1932-36年間,凱恩斯大有斬獲。在二次大戰前幾年間(1938-40),他也是表現不佳,1941-46年間又表現良好。

整體而言,凱恩斯這麽聰明的人,25年間在股票市場上還是翻了兩次船(見圖2的負值)。主要是因為大蕭條與大戰,若在平時他表現得還不錯。限於篇幅,還有些更細節的逐年數字,不適合在此複制,一方面篇幅太長,二方面數據過細。有興趣的者請上網看Chambers et. al. (2015)頁847表1,詳述:1) 1921-1946年間,凱恩斯買賣股票的次數與金額。2)頁849表2詳述1921-1946年間,國王學院各種資產的逐年報酬率。

接下來看圖3:1919-2013近百年間,國王學院資產配置的趨勢變化。這顯示幾項特點:1)長期而言,不動產的比例持續下降,1975-1985年間升高過,之後又下跌。2)普通股的比例愈來愈高。3)優先股在1965年之後完全消失。4)固定收入的比重逐年減降。5)現金的比重也日益次要。6)若把焦點放在凱恩斯主掌的1924-1946年間,就可看出他要扭轉性的責任:把整體方向做結構性調整,到了2013年還看得出這項轉變的影響。

圖3:1919-2013年間國王學院資產配置的趨勢變化。說明:深黑色:不動產的比例;左向斜虛線:固定收入;灰色:優先股;右向斜線:普通股;左向斜線:現金;空白區:其他。數據來源:Chambers, Dimson and Foo (2015): “Keynes, King’s and endowment asset management”, p. p.137, Figure 4.2.(資料圖/圖)

接下來看圖4:1921-1945年間學院的股利有多好?凱恩斯選購的證券,在1921-1945這25年間,報酬率大都高於買公債,也比100種代表性股票的報酬率高。長期而言,凱恩斯是學院資產投資的優良代理人。

圖4:1921-1945年間國王學院的股利說明:1)黑色折線是國王學院的股票股利:每年8月的股利總收入,占投資額的%。2)直方條:英國的聯合債券(consol)的報酬率。3)灰色陰影區:英國100項代表性股票的股利%。數據來源:Chambers, Dimson and Foo (2015): “Keynes, King’s and endowment asset management”, p. 138, Figure 4.3.(資料圖/圖)

圖5顯示另一個重要面向:選股的國際多元化。整體而言,非英國證券在1930年代時約占75%,顯示國際多元化很活躍。美國的大學如哈佛、耶魯、普林斯頓,在同一年代幾乎只持有本國證券。劍橋大學的其他學院呢?以最富有的三一學院為例,甚至到了1957年,還是以不動產收入為主(83%),證券收益只有8%。

圖5:凱恩斯選股的國際多元化說明:1)黑色區表示英國證券的比例;2)左向斜線:美國證券;3)淺灰區:歐洲證券;4)空白區:亞洲證券;5)右向斜線:其他國家:例如南非金礦股。數據來源:Chambers, Dimson and Foo (2015): “Keynes, King’s and endowment asset management”, p.142, Figure 4.5.(資料圖/圖)

1920年代主掌國王學院資產時,凱恩斯替學院購入的證券總值約兩萬鎊。1946年過世時已超過82萬鎊。這項豐碩的成果,甚至比他在其他公職的成就更引人註目。他過世時捐贈44萬鎊給國王學院,換算成2012年的幣值約1500萬鎊。這批遺贈包括:財務投資、藝術品、善本古書、名人手稿(以牛頓手稿最重要)。其中的藝術品約值1946年的3萬鎊,1988年時增值到約1700萬鎊,今日的價值當然更高了。凱恩斯是國王學院有史以來,最有價值的院友:終身為母院奉獻心力,為學院賺取巨額財富,逝後又大方遺贈私產。對國王學院而言,凱恩斯的財務性貢獻是前無古人,也不容易出現後有來者。

參考書目

Acharya, Shanta and Elroy Dimson (2007): Endowment Asset Management: Investment Strategies in Oxford and Cambridge, Oxford University Press.

Chambers, David and Elroy Dimson (2013): “John Maynard Keynes, investment innovator”,

Journal of Economic Perspectives, 27(3):213-28.

Chambers, David, Elroy Dimson and Justin Foo (2015): “Keynes the stock market investor: a quantitative analysis”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 50(4):843-68.

Chambers, David, Elroy Dimson and Justin Foo (2015): “Keynes, King’s and endowment asset management”, Chapter 4 of Jeffrey Brown and Caroline Hoxby: How the Financial Crisis and Great Recession Affected Higher Education, University of Chicago Press, pp. 127-50.

Dunbabin, J.P.D. (1975): “Oxford and Cambridge finances, 1871-1913”, Economic History Review, 28:631-47.

凱恩斯 凱恩 劍橋 大學 國王 學院 理財 大規模 大規 購入 股票 25 年間 平均 收益率 收益 高達 16%
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改革開放40年間,稅收制度有了這些變化

2018年是中國改革開放40周年,40年間牽涉億萬企業、民眾的稅收制度有怎樣的變化?未來稅收現代化將如何建設?

4月17日,帶著這些問題,中國稅務學會召開紀念改革開放40周年“回顧與展望”專題座談會,企業、學者、稅務機關等各界代表對此進行討論。

中國稅務學會第一副會長丘小雄在座談會上指出,以1978年底召開的黨的十一屆三中全會為標誌,我國社會主義革命和建設進了一個嶄新的歷史時期。稅收工作同其他各項工作一樣,隨著改革開放的逐步深入而不斷前行。

1979年到1981年,為配合對外開放,國家頒布實施了中外合資經營企業所得稅法等基本適用的涉外稅收制度,並實行了一系列稅收優惠政策。

1983年起,從中國國情出發,全國試行國營企業“利改稅”。1984年10月,全面實施國營企業第二步“利改稅”,從而實現了以稅收為標誌的國家與企業分配關系。這一階段的稅收改革,逐步擴大了稅收在財政收入中的比重,註意發揮了稅收的經濟杠桿作用,促進了對外開放和經濟發展。

1992年鄧小平南巡講話發表後,按照黨中央提出的戰略目標和十四屆三中全會通過的《關於建立社會主義市場經濟體制若幹問題的決定》,1994年起在全國範圍內實行了稅制改革,確定了以增值稅為主體的貨物和勞務稅制,改革了所得稅制,調整了其他稅收,初步建立起適應社會主義市場經濟體制需要的稅制。同時,還進一步推進了稅收征收管理改革和稅務機構改革。

1994年的分稅制財政體制改革是我國財政體制發展進程中一次具有里程碑意義的重大改革,是新中國成立以來改革範圍最廣、力度最大、影響最深遠的一次財稅制度創新。

它構建起市場經濟條件下的分級財政體制基本框架,調動了各方的積極性,國家財政實力顯著增強。中央政府調控能力增強,促進了地區協調發展。而增值稅和企業所得稅中央與地方分成,也推動了經濟結構調整,抑制了地方的盲目投資,這對促進經濟和社會發展發揮了重要的作用。

為了適應經濟社會發展,中國稅制改革也一直在深化,並在近些年呈現改革高潮,而其中又以營業稅改增值稅最為亮眼。

丘小雄表示,黨的十八大以來,稅收改革不斷深化。以增值稅為例,先後實施了七步改革措施:第一步,2012年1月1日,在上海市針對交通運輸業和部分現代服務業啟動了營改增試點;第二步,將上海改革試點分批擴大至北京等11個省市;第三步,2013年8月1日,將上述試點在全國推開;第四步,2014年1月1日將鐵路運輸和郵政業納入試點;第五步,2014年6月1日將電信業納入試點;第六步,2016年5月1日,全面推開營改增試點,將建築業、房地產業、金融業和生活服務業納入試點;第七步,2017年7月1日,將17%、13%、11%、6%四檔稅率簡並至17%、11%、6%三檔。

去年存在重複征稅弊端的營業稅正式退出歷史舞臺,被增值稅取代。而為了繼續給企業減負,並進一步完善稅制,增值稅改革並未停歇。

丘小雄說,黨的十九大後,中國特色社會主義進入了新時代,我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段。中央經濟工作會議作出推動經濟高質量發展的重大部署,2018年政府工作報告明確了具體目標、任務和措施。今年5月1日起,我國又將在增值稅稅率17%、11%、6%三檔基礎上,下調到16%、10%、6%,同時統一增值稅小規模納稅人標準,對裝備制造等先進制造業、研發等現代服務業符合條件的企業和電網企業在一定時期內未抵扣完的進項稅額,予以一次性退還。

“增值稅的改革措施,為實體經濟普遍減稅,並向先進制造業、研發服務業傾斜,是黨中央、國務院綜合把握國際國內經濟形勢,著眼於建設現代化經濟體系、深化供給側結構性改革、優化營商環境作出的重要舉措,預計全年減稅將超過4000億元,且不論國有企業還是民營企業,不論內資企業還是外資企業,均一視同仁,公平對待,平等享受改革紅利,進一步創造更加優化、更具吸引力和競爭力的營商環境。” 丘小雄說。

近些年稅制改革的亮點不只體現在第一大稅種增值稅。個人所得稅2018年也將實施改革,通過提高起征點,增加子女教育等專項抵扣來合理降低工薪階層稅負。房地產稅立法已經被提上日程,將對工商業房地產和個人住房按照評估值征收房地產稅,適當降低建設、交易環節稅費負擔,逐步建立完善的現代房地產稅制度。2018年我國首部綠色稅種環境保護稅正式實施,利用稅收杠桿來加大環境保護力度。

除了稅收制度外,稅收征管體制也在不斷深化。國務院機構改革方案已經明確國稅和地稅合並,這可以減少企業納稅的時間和精力,提高效率,更好地服務納稅人。

改革 開放 40 年間 稅收 制度 有了 這些 變化
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新華社:開創融合新格局 探索發展新路徑——推進粵港澳大灣區建設一年間

2017年7月1日,習近平總書記在香港親自見證國家發展改革委和粵、港、澳三地政府共同簽署《深化粵港澳合作 推進大灣區建設框架協議》。一年多來,“粵港澳大灣區”成為備受關註的熱詞,中國南方這片活躍度極高的經濟熱土,又以嶄新姿態吸引了各界關切的目光。

在中國發展昂首步入新時代的宏大背景下,粵港澳大灣區建設的藍圖正化為腳步堅實的行動,願景正變成風生水起的現實——從推進基礎設施互聯互通到提升市場一體化水平,從探索科技創新合作到謀劃構建協同發展的產業體系,邁開了打造國際一流灣區的步伐,生動展現出中國特色社會主義新時代和“一國兩制”新實踐的勃勃生機。

互聯互通為大灣區“通脈”

粵港澳大灣區建設是習近平總書記親自謀劃、親自部署、親自推動的國家戰略。習近平總書記在黨的十九大報告中指出,要支持香港、澳門融入國家發展大局,以粵港澳大灣區建設、粵港澳合作、泛珠三角區域合作等為重點,全面推進內地同香港、澳門互利合作,制定完善便利香港、澳門居民在內地發展的政策措施。

香港人李誌平常年駕駛大巴車往返廣東江門與香港,深圳灣口岸經沿江高速通過虎門大橋,是他最熟悉的路線。如今,他翹首盼望著一條更便捷的通道——港珠澳大橋。“只要大橋啟用,我一定會選擇這條路,時間準,還不堵車,大家都方便。”他說。

一橋飛架三地,碧海終成通途。據了解,有“超級工程”美譽的港珠澳大橋已全線貫通,進入通車前最後準備階段。

在港珠澳大橋管理局局長朱永靈看來,這座全球最長跨海大橋集三地之力、融三地之智、便三地之民,是粵港澳大灣區建設的代表性工程。“三地優勢互補、互利共贏,在大橋建設過程中體現得淋漓盡致。大橋必將成為連接粵港澳大灣區東西兩岸的重要樞紐。”他說。

李誌平工作的江門勝利汽車站每天有13班直通車前往港澳。港珠澳大橋通車在即,車站正加緊改造,即將成為香港機場的一個候機地點。這讓李誌平對自己的工作前景充滿了新期待。

港珠澳大橋是粵港澳大灣區基礎設施互聯互通的標誌性項目。此外,廣深港高鐵香港段計劃三季度正式通車,在西九龍站實施“一地兩檢”安排及內地口岸區建設工作已進入尾聲;蓮塘/香園圍口岸、粵澳新通道(青茂口岸)等項目也在加快進行。另據了解,廣東省發展改革委已啟動《粵港澳大灣區城際鐵路建設規劃(2020-2030年)》編制工作,未來大灣區將建成“一小時城軌交通圈”。

除便利交通措施外,中央過去一年出臺了一系列便利港澳居民在內地發展的政策措施。

8月3日,國務院宣布關於取消一批行政許可等事項的決定,其中包括取消臺港澳人員在內地就業許可事項。得知這一消息,在內地就讀研究生的澳門青年盧震豪格外高興。

“未來我最希望在粵港澳大灣區工作,因為有便捷的港珠澳大橋,開車穿梭三地會十分方便。”他表示,更重要的是,包括取消就業許可證在內的政策措施不斷出臺,使澳門青年獲得了更好的發展條件,迎來了更好的發展機遇。

廣東省推出了“便利灣區”18項舉措。前海、橫琴、南沙率先實現港澳居民就業免辦就業許可證;專業資格互認深入推進,前海、橫琴試行香港工程建設模式;全省有52所高校面向港澳招生,港資澳資醫療機構達46家……

42歲的香港居民李誌健2015年來到深圳前海工作,從取消就業證到繳納和提取住房公積金享受市民待遇,他在內地工作生活的獲得感大大增強。不久前,他還競聘成為深圳市前海能源投資發展有限公司生產服務部副部長。

“職業上有發展空間,收入上有保證,生活和工作環境更友好,我想在前海待下去。”他說。

人流、物流、資金流的高效互聯互通,是粵港澳大灣區建設發展的基礎性要素,一年來取得的顯著進展是大灣區建設的早期收獲,已經使三地尤其是港澳同胞受益。

創新合作為大灣區“充電”

香港青年聯會副秘書長廖永通2006年來到內地,開啟自己第一個科技創業項目,目前在深圳做電動滑板車項目。因為有切身體會,他十分看好國家創新科技快速發展尤其是粵港澳大灣區建設帶來的機遇。

“包容的環境、扶持的政策,從金融服務到硬件設施的完善配套,加上背靠內地龐大市場,這樣的環境非常適合香港青年創新創業發展。”廖永通說。

一年多來,從青年人才創業到高校聯合科研,從產業園區建設到跨境項目投資,科技創新合作成為粵港澳大灣區建設的重要推動力。

中國國際經濟交流中心產業規劃部部長、粵港澳大灣區戰略研究課題組組長王福強介紹說,廣東已出臺《廣深科技創新走廊規劃》,打造產業聯動、空間聯接、功能貫穿的創新經濟帶。目前,國家發展改革委正在編制《粵港澳大灣區國際科技創新中心建設方案》,為粵港澳科技創新合作進行頂層設計。

今年2月,香港特區政府財政預算案首次為發展創科額外預留逾500億港元,用於基礎設施建設、科研合作、培育初創企業、推動產業發展等。特區政府計劃5年內將研發總開支大幅增加到每年約450億港元,在GDP中所占比例由0.73%提升至1.5%。

據了解,科技部、財政部今年5月出臺規定,鼓勵港澳高校和科研機構參與中央財政科技計劃組織實施;深圳和香港在落馬洲河套地區共建“港深創新及科技園”;推動港澳高校對接廣東科技成果轉化,6所香港高校在深圳設立72個科研機構;粵港聯合創新資助項目達151個。

在科技創新合作熱潮中,粵港澳三地青年人才意氣風發。今年7月,粵港澳大灣區青年協會在橫琴揭牌創業基地,以此搭建三地青年專業人才培養合作交流服務平臺。

“我們希望借助橫琴基地這個平臺,以大灣區發展規劃為藍圖,幫助更多港澳青年來橫琴創新創業。”該協會創會主席李培說。

創新機制為大灣區“定盤”

過去一年間,國家發展改革委會同有關部門與粵港澳三地,落實《深化粵港澳合作 推進大灣區建設框架協議》,共同推進相關工作,尤其在合作機制上進行綜合協調。通過創新合作機制,卓有實效地形成合力,推進高層次融合,是大灣區建設發展的重要保障。

去年6月和12月,內地與香港、澳門分別簽署了《關於建立更緊密經貿關系的安排》(CEPA)下的投資協議和經濟技術合作協議,標誌內地與港澳經貿交流合作邁入新階段。據統計,粵港澳經貿合作與雙向投資發展形勢喜人,2017年廣東對港澳進出口額、實際吸收港澳投資和對港澳投資分別占全省的17.3%、82.8%和57.5%。

值得註意的是,港澳參與廣東自貿試驗區建設取得重大進展。南沙、前海、橫琴進駐港澳資企業分別達1700家、8000家、2800家;南沙粵港深度合作區、前海深港現代服務業合作區、橫琴粵澳合作產業園建設紮實推進;南沙粵港澳青年創新工場、前海深港青年夢工場、橫琴澳門青年創業谷等基地建設加快,累計建成科技企業孵化器868家,其中國家級110家。

今年5月,廣東粵澳合作發展基金正式簽約。該基金將在推進粵港澳大灣區基礎設施互聯互通、支持重大平臺建設、培育新興產業、共建宜居宜業宜遊優質生活圈等方面發揮積極作用。

概念深入人心、機構紛紛成立、對接構想不斷推出、創新合作成果已然顯現……王福強說,一年多來,以框架協議簽署為起點,粵港澳大灣區建設正式起步,發展藍圖已從構想轉化為行動。從政府到民間,從學界到商界,從機構到個人,各方力量正凝聚起來。

一年多來,僅珠三角九市和相關部門就舉辦了近百場粵港澳大灣區建設專題峰會、論壇等活動,三地各界廣泛參與。把握歷史機遇、建設一流灣區,正在激發內地與港澳社會各界集思廣益、共襄盛舉的豪情壯誌。

世界灣區經濟,是帶動全球經濟發展的重要增長極和引領技術變革的領頭羊。數據顯示,粵港澳大灣區面積約5.6萬平方公里,人口約6800萬;2014至2017年,粵港澳大灣區GDP實現“四連增”。廣東省社會科學院發布的《粵港澳大灣區建設報告(2018)》則指出,粵港澳大灣區除突出的區位和產業優勢外,“一國兩制”制度優勢更是獨具一格。

回顧一年來的建設成果,有理由相信,粵港澳大灣區將在中央關懷、支持下,立足三地優勢、加強三地聯動,進一步高質量高效率向前推進。一個嶄新的、充滿活力的大灣區和城市群,必將成為活生生的現實圖景。

責編:李燕華

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