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台股最大減資案 對小股東是福是禍?

2014-03-24  TCW
 
 

 

三月十四日,南亞科董事會通過了二千一百五十六億元的減資案,減資幅度高達九成,是台股史上最大的減資案,也是南亞科體質改造計畫的一部分。

總經理高啟全在減資案通過後,接受《商業週刊》專訪時強調:「就是因為已經看到未來,所以才要減資。」

曾三度募資讓股本膨脹每股淨值五年皆低於五元

高啟全坦言,之前的南亞科「狀況很糟糕。」所謂「糟糕」,指的是南亞科在標準型DRAM市場中只有五%市佔率,卻要與合作夥伴美光共同分擔研發經費,負擔龐大資本支出,同時受標準型DRAM波動劇烈的市況影響,至二○一三年底,累計虧損二千三百三十億八千萬元,每股淨值僅有○‧四一元。

去年,同屬DRAM產業的華亞科在改善體質後,營收、獲利與股價皆成長,而南亞科雖然同樣獲利豐厚,股價卻始終沒動靜,問題就出在畸形的財務體質。

過去為使淨值維持正值,南亞科曾三度募資共約四百五十五億,已使股本膨脹到二千三百九十六億,成為另類的「股後」,是台股中僅次於台積電、股本第二大的企業。龐大股本,加上鉅額累積虧損,讓南亞科的每股淨值從二○○九年以來,始終低於五元,屬於全額交割股。

高啟全表示,南亞科去年到今年為止的營運成果,讓台塑與南亞科管理階層認為,這是一家「有未來」的公司,因此決定減資使淨值上升,這也是改造南亞科體質計畫中的一步。

目前南亞科已轉入車用、網通與電視等利基型DRAM,今年一、二月的營收,有超過七成來自利基型與低功率DRAM,標準型DRAM比重低於三成,但累計一、二月營收年增率,仍有近五○%的高水準,高啟全認為,南亞科可以打破過去大家認為利基型DRAM只能「小賺小賠」的刻板印象。

減資後股東股數全縮水私募增資恐對小股東不公 只是,南亞科大減資,對股市中小股東的權益會不會受到影響?

南亞科減資,是公司減少股本來彌補累積虧損,公司減低多少股本,就能相對減少資產負債表上的累積虧損金額,但同樣這也會使股東手上的持股數降低。

南亞科這次減資九成,因此,無論大小股東,手上的股數也會一起蒸發九成。

但根據《公司法》,為了不讓公司減資影響股東權益,雖然股東手上的持股數降低,但股價卻會相對提升,使股東手上持有股票的價值,以及公司市值不會因為減資而改變。

在價值不變的狀況下,小股東的權益並不受影響,但卻有一個情況,可能使特定大股東受益,而小股東權益相對受損。那就是減資後,公司又透過私募管道增資,以低價讓特定大股東認購股份。

這是因為在減資後,理論上公司變成一間財務與營運體質較佳的公司,這時如果只有特定大股東能循私募管道認購股份,而當初一起被減資的小股東,卻沒有權利認購的話,對小股東來說就不公平。

因此,在南亞科減資後,市場也在猜測,南亞科的下一個動作是否會再增資?

高啟全表示,不排除在今年第四季或明年第一季,南亞科脫離全額交割後,啟動增資案,增資是改造計畫的最後一步。

不過高啟全強調,增資是為了降低南亞科高達近九成的負債比率,目前也未決定是否循私募管道。他半開玩笑的說:「希望將來增資後,非台塑集團的股份持有者多一點(編按:南亞科的大股東為台塑集團),這個才是上市的目的。」

轉向車用與網通DRAM推測美光可能參與增資

針對南亞科未來可能的增資,工研院IEK電子與系統研究組計畫副組長楊瑞臨認為,目前南亞科積極切入的利基型DRAM領域,例如車用或網通市場,原本市佔率最高的廠商,正巧是美光,因此,他推測未來南亞科可能讓美光參與增資,彼此策略合作,美光將訂單分給南亞科,再透過持股獲利,可使南亞科轉型後的發展更順遂。

事實上,這次並不是南亞科第一次減資,二○○九年該公司也曾減資超過六成,但最後營運並未顯著好轉。雖然去年稅後淨利超過八十億元,但和從二○○七年開始,連六年虧損逾一千六百億的數字相比,仍是杯水車薪。

台灣DRAM過去的「慘業」歷史能否畫下句點?南亞科離開標準型DRAM戰場後,減資轉型的成敗,將是最具觀察性的指標。

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粵運(03399)對小股東投資者聯合關於公司營運的回覆 江豐

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400102ux9x.html
運交通(03399)對小股東投資者聯合關於公司營運的回覆,回覆日期為6月16日。現在中期業績已明朗,僅供各位參考。

.敬啟者:

   非常感謝你們對公司的關心和支持,就電郵中提及的問題,我們回覆如下:

   1、截至2013年12月31日,公司一共擁有109個加油站。2013年與真功夫簽訂合同的承包經營期為13-15年不等,合同金額是上述承包期合同總額。兩個加油站合同也是20年承包經營期的合同總額。

 服務區自主經營以外的招商項目都嚴格遵循相關招商流程,按照制定的規範流程確定經營者。

服務區2013年毛利額比2012年增長6%,顯示經營業績在提升。

   2、廣告業務的利潤體現在高速公路服務區板塊。廣告業務既有直營方式,也有委託經營方式,委託經營目前主要採用招標方式。

廣告牌由於所在的路段不同具有不同的價值,同一路段不同位置的價值也會不同。我們的廣告點位是通過承包的方式取得,因此我們的經營成本中還包含承包費,這與業主直接發包廣告的盈利水平有較大差別。

3、在審計報告上的太平立交分部報告包括上市公司本部報表,投資收益、人工成本等都會影響其淨利。

4、材料物流業務毛利率較低,且東莞碼頭每年折舊額較大對其利潤也有影響。但這項業務對公司還是有利潤貢獻的。根據廣東省政府下發的《廣東省2013年至2017年高速公路建設計劃》,2013年至2017年全省共建設高速公路項目69項、79個路段,共計5464公里,總投資約7226億元。本集團材料物流業務和高速公路服務區業務會受益於2013年至2017年廣東省的高速公路建設發展計劃。

公司正與市場上規模較大的企業洽談,期望通過戰略合作擴大業務規模,提升盈利能力。目前國企改革正在推進,我們戰略合作對象的選擇範圍會更寬泛,不會拘泥於所有制形式。

 

   5、目前公司自有客運站有46個。所有客運站均自行管理。

  各客運站商舖出租收入歸屬客運站的所有人。商舖到期後需要重新公開招標,引進高端餐飲品牌視各站場舖位面積、地理位置及客流情況而定。目前我司屬下廣州增城客運站公司的廣州增城新塘汽車客運站已引進麥當勞、肇慶粵運公司的肇慶市汽車客運站已引進國內知名餐廳華萊士等。

  由於客運站場的初始投入、後續硬件設備更新及管理成本較大,站場地理位置、客流情況、當地客運市場競爭等因素會直接影響站場經營效益,因此各客運站經營效益差異較大。廣州地區,陽江地區客運站效益相對較好。

6、交通工程公司地塊開發情況

 本公司經2010年11月30日舉行的股東特別大會的批准,收購了廣東省交通工程有限公司(「交通工程公司」)100%的股權。2011年1月,廣州市出台《廣州市舊廠房改造專項規劃(2010-2020)》將廣東省交通工程有限公司的地塊納入「三舊」改造範圍;根據《廣州市白雲新城西部延伸區控制性詳細規劃》新一輪修編成果,目前該地塊用地性質已全部調整為商業用途,已符合廣州市白雲區總部經濟產業發展規劃和城市規劃要求、符合成片區改造政策要求,作為廣州市白雲區重點「三舊」改造項目已納入其計劃,根據政府有關文件,廣州市白雲區政府支持本集團按「補交地價、自主改造」模式實施申報開發。目前,項目開發模式、開發方案修編等前期工作有序推進,待《廣州市白雲新城西部延伸區控制性詳細規劃》正式頒佈實施,本集團將積極推進項目申報與開發。

    7、公司人力資源管理有一套完整的管理體系,業務發展過程中的人力資源跟進應該沒有問題。公司正在探討市場化的激勵機制,一旦有明確的方案會及時公佈。

8、唐山興業事件對公司是重大的教訓,公司通過分析該事件中反映出的管理上的漏洞和不足,增加、修訂了相關管理制度,強化了業務和財務審批的流程管理,提高了公司的風險意識和風險管控水平。

                                  廣東粵運交通股份有限公司

                                      2014年6月16日
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【銀監會】對小微企業貸款提出“兩增兩控”新目標

中國銀監會19日下發通知,在繼續監測“三個不低於”、確保小微企業信貸總量穩步擴大的基礎上,重點針對單戶授信1000萬元以下(含)的小微企業貸款,提出“兩增兩控”的新目標。

《中國銀監會辦公廳關於2018年推動銀行業小微企業金融服務高質量發展的通知》提出,“兩增”即單戶授信總額1000萬元以下(含)小微企業貸款同比增速不低於各項貸款同比增速,貸款戶數不低於上年同期水平,“兩控”即合理控制小微企業貸款資產質量水平和貸款綜合成本,突出對小微企業貸款量質並重、可持續增長的監管導向。

通知同時從完善機構體系、提升服務效率、改進貸款支付、落實盡職免責、盤活信貸資源、主動開展信息披露等方面提出具體要求,強調商業銀行要用好用足激勵政策,實現小微企業金融服務從“量”的擴大轉向質量、效率、動力的變革。

銀監會同時下發了《中國銀監會辦公廳關於做好2018年三農和扶貧金融服務工作的通知》,提出銀行業金融機構的涉農貸款、精準扶貧貸款不良率高出各項貸款不良率年度目標2個百分點(含)以內的,可不作為銀行內部考核評價的扣分因素。要求各銀行業金融機構制定和完善涉農、扶貧金融服務盡職免責制度。

數據顯示,截至2017年末,全國小微企業貸款余額30.74萬億元,同比增速15.14%,比各項貸款平均增速高2.67個百分點。截至2017年12月末,全國涉農貸款余額30.95萬億元,同比增長9.64%,占各項貸款的24.84%;發放扶貧小額信貸余額2496.96億元,支持建檔立卡戶607.44萬戶。

銀監 監會 對小 小微 企業 貸款 提出 兩增 增兩 兩控 目標
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【馮仁昭四圍超】陳法蓉對小冰問心無愧

1 : GS(14)@2016-12-06 03:56:22

陳法蓉前晚代表慧妍雅集到將軍澳出席《歡樂滿東華》,之前佢同梁小冰嘅制服風波,陳法蓉有蔡少芬、朱茵等一班老友力撐,而小冰有同屆港姐靚靚袁詠儀幫拖,不過小冰就話唔使出動靚靚張王牌去對付曱甴。被形容為「曱甴」嘅陳法蓉回應話:「我行得正、企得正,問心無愧。」之後佢仲多謝大家關心,咁小事令自己畀人誤會,都有唔開心。撰文:馮仁昭




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20161205/19855084
馮仁 仁昭 四圍 陳法蓉 對小 小冰 問心 無愧
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呢對小伴娘咁有氣質 大家又認唔認得?

1 : GS(14)@2017-01-26 07:43:54

英國傳媒周日公開重未曝光片段,當中一對擔任小伴娘的姊妹成為全場焦點,而其中一人後來更嫁入英國皇室。片段1991年拍攝,主人翁本是當時小登科的戈德史密斯(Gary Goldsmith),他是劍橋公爵夫人凱蒂的舅父。不過,當時搶盡風頭的,卻是擔任小伴娘的凱蒂及其妹皮帕。兩人那時年僅9歲和7歲,姊妹倆頭戴花冠,在鏡頭前揮手並露出可愛笑容,嶄露鋒芒。跟凱蒂姊妹一起的,還有擔任「花仔」的凱蒂弟弟詹姆斯。英國《每日郵報》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170124/19907190
呢對 對小 伴娘 咁有 氣質 大家 又認 認唔 認得
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