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每週銳評（2014.08.10）—簡析港股通和港股交易的幾個主要區別 dyc1500

來源: http://xueqiu.com/1703837764/30738445

$上證指數(SH000001)$ 每周銳評（2014.08.10）—簡析港股通和港股交易的幾個主要區別



     8月8日，上海證券交易所召集了約60家券商召開滬港通動員大會，將在8月16日、17日（下周日）和23日、24日進行港股通生產線實盤測試。

     似乎是怕夜長夢多，上交所推動進港股通業務的速度的確快的驚人，那麽今天，我們就來仔細剖析下港股通和投資者直接去香港開戶交易的幾個主要區別在哪里？

（一） 交易標的範圍

     一般在香港直接開戶的投資者可以投資香港市場的所有上市股票、包括香港主板和創業板，合計1000多只股票；也可以交易香港市場的渦輪、牛熊證、恒生指數期貨、國企指數期貨，以及可以購買各種香港金融市場交易的基金，並可以對部分港股市場交易的股票進行賣空交易；同時很多投資者在香港開立的證券賬戶，同時可以投資全球多個國家的股票交易，並且能夠參與海外的期貨交易（包括外匯期貨），還能買、賣滬深B股。

     港股通在試點期間，投資者只能投資恒生大型股指數成分股、恒生中型股指數成分股、同時在上交所和香港聯交所上市的A+H公司，合計總共264家，雖然只占港股標的總數的18%，但市值卻占港股總市值的80%以上。

     港股通交易標的的範圍，總體上看，都是港股市場大、中市值的成份股，平均PE10倍左右，整體上看大多是業績有保障、流動性相對不錯的藍籌股。看來試點初期，監管層對投資風險這塊比較重視，港股通的標的範圍設置，避開了近些年大部分國內投資者在港股市場投資虧錢的兩個主要的大坑：一類是以渦輪和牛熊證為主的港股市場衍生品，另一類是港股市場的低價老千股群。

（二） 交易安排

     相比在香港開戶交易的投資者，港股通投資者每年的交易日要比普通港股投資者少約20天左右。兩地市場在每個年度末開始協商下一個年度的交易日安排，港股通對交易日安排的基本原則是兩地市場均可以進行正常交易和結算的交易日，才被定為港股通的交易日。

     從日內交易安排上，試點期間港股通投資者在9:00—9:15只能采用競價限價盤參與交易，在上午9:30—12:00，下午13:00—16:00均只能參與增強限價盤進行交易，並允許在12:30—13:00撤銷已申報但未成交的訂單。

     港股通投資者不能參與9:15到9:20的對盤前時段和9:20—9:28的對盤時段的交易，並且不能在日內持續交易時段采用競價方式交易。

     從交易安排上，港股通投資者會受到一些限制，尤其是國內的一些長假期間，港股市場大多正常交易，而港股通投資者沒法參與交易，投資者需要註意這其中的股價波動風險。

（三）投資者準入

     一般在香港開戶的投資者，沒有規定投資者準入條件，幾萬港幣以下的小資金也可以參與投資。而港股通業務規定的準入條件必須是為持有滬市A股證券賬戶的機構投資者，及證券和資金賬戶余額合計不低於50萬人民幣的持有滬市A股賬戶的個人投資者。

     港股通試點期間相對提高了投資者的準入門檻，盡可能的排除部分風險承受能力較低的散戶去參與海外市場的投資。

（四） 結算和存管

     港股通投資者通過向自己的A股證券賬戶指定交易的內地券商，經由上交所證券服務公司（上交所為港股通業務設立的SPV公司），下單到香港聯交所進行交易，每日買入和賣出軋差後的凈額度為105億人民幣。

     港股通投資者買賣香港證券市場的股票，雖然是以港幣報價，但內地投資者只需要以人民幣支付，系統會按照當日的結算匯率直接將人民幣換成港幣下單交易。港股通投資者賣出持倉的港股，系統也會按照當日的結算匯率直接將港幣扣去各項費用後換成人民幣，原路返回到投資者A股證券賬戶。

     中國結算（中登公司）獲承認為香港結算的結算機構參與者，匯總港股通所有參與券商的交易數據到中國結算，統一和香港結算、港交所進行數據清算，為港股通提供結算服務，

     港股通投資者的滬市A股指定交易的證券賬戶，同時也是該投資者的港股通存管賬戶。

     這次滬港通方案最大的亮點就是這套結算和存管方式，相比過去國內投資者投資港股必須偷偷摸摸的把資金慢慢的往海外挪，資金量稍微大點的個人投資者，還要受限於每人每年5萬美金的換匯限制。資金回國內更麻煩，金額稍大點還要面臨外管局的質詢。這次港股通的結算方式無疑解決了高凈值投資者很大的困擾。

（五） 行情信息

     行情信息方面，兩地交易所初步考慮互換一檔行情（最優買賣盤），覆蓋港股通股票範圍，刷新頻率為3秒。考慮到由於港交所是上市公司，香港的普通投資者單獨不付費也拿不到免費的即時行情，一般內地投資人在香港開戶只能拿到交易商次數有限的點擊報價，這個行情信息條件，在試點初期雖說不比A股投資人，但相比苦逼的香港散戶，也算港交所的一個讓步（還是社會主義好啊）。

     以上簡單總結分析的是港股通和普通港股交易的幾個主要的區別，當然還有一些細節上的區別，今天不多做贅述，畢竟系統測試都還沒正式開始，很多交易細節都處於待完善中，我們會繼續跟蹤這塊業務的後續發展。

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前海發布深港合作方案 深港通和廣東自貿區被納入

來源: http://wallstreetcn.com/node/211588

深圳前海管理局周四對外正式發布《前海深港現代服務業合作區促進深港合作工作方案》（以下稱“方案”），對推動設立廣東自貿區、推進深港金融深度合作等進行了全面部署。備受市場矚目的深港通也被正式納入方案，上海證券報援引的分析人士認為，此舉可能意味著深港通的推出有望提速。

該報指出，方案共涉及50條政策措施，共八大方面，其中“積極推動設立廣東自由貿易區，促進深港市場要素跨境流動”、“積極爭取國家有關部門支持，推進深港金融深度合作，建設中國金融業對外開放試驗示範窗口”含金量最高。

關於推動設立廣東自貿區，方案稱 ，前海將學習借鑒中國（上海）自貿區運作經驗，按照廣東申報自貿園區的總體構想，把前海建設成為符合國際高標準要求、投資貿易便利、服務貿易自由、金融創新功能突出、監管安全高效的粵港澳深度合作示範區。具體措施包括構建亞太供應鏈管理中心、率先在前海開展跨境電子商務試點、探索建立深港跨境融資租賃資產交易中心，打造具有國際影響力的融資租賃產業發展基地等。

深港金融深度合作無疑是重頭戲，相關措施多達14條。其中“加強深港兩地資本市場交流合作，在滬港通積累一定試點經驗的基礎上，支持深圳證券交易所和香港交易所本著互利共贏原則，在前海探索新的合作方式”也被寫入方案。

金融領域的政策措施還包括，在前海試點探索將跨境人民幣貸款的放款主體逐步擴大至香港非銀行金融機構、推進支持深交所在前海發起設立證券產品及衍生金融產品等跨境交易平臺、為鼓勵符合條件的香港中小型證券機構進入內地開展業務提供政策支持和便利條件、支持深港兩地保險市場互聯互通、推動港交所主導的金磚國家交易所聯盟設立運作機構並落戶前海、支持前海已設立的要素平臺依照相關規定引入香港投資者參與投資交易、推進中國證券登記結算公司和深交所協調合作，研究論證為中（中國內地）港基金互認提供相關服務的方案等。

根據方案，前海將在2020年完成“萬千百十”發展目標：由港資、港企開發的建築面積超過900萬平方米，港資服務業規模超過1000億元人民幣，成功孵化培育港資創新創業領軍企業超過100家，建設香港優勢產業十大聚集基地。

以下為方案的全文：

前海深港現代服務業合作區促進深港合作工作方案

發布時間：2014-12-04

前海是國務院批準設立的深港現代服務業合作區，是我國深化內地與香港緊密合作的先導區。為全面貫徹黨的十八屆三中、四中全會和習近平總書記關於前海開發開放的重要指示精神，加快落實前海總體發展規劃，按照“依托香港、服務內地、面向世界”的指導方針，進一步促進深港合作，特制定本方案。

　　一、總體要求

　　（一）指導思想

　　緊緊圍繞國家全面深化改革的總體部署，牢牢把握前海建設粵港現代服務業創新合作示範區的功能定位，進一步解放思想、先行先試，統籌謀劃、協同推進，支持香港擴大發展空間，促進香港結構優化，增強與香港的關聯度，學習借鑒香港服務業發展的先進經驗，形成深港合作體制機制新優勢，促進香港繁榮穩定，提升深港整體競爭力。

　　（二）基本原則

　　深港聯動，合力推進。深化深港兩地政府、社會、市場的各項合作機制，增強深港經濟關聯度，聯手拓展發展空間，共建亞太地區重要的生產性服務業中心。

　　共同開發，互利雙贏。創新開發建設模式，吸引香港企業深度參與前海基礎設施建設和土地開發利用，分享前海開發建設紅利。

　　疊加優勢，協同發展。充分發揮深港兩地比較優勢，深化現代服務業各領域的務實合作，提升合作水平，實現深港經濟協同發展。

　　營造環境，接軌國際。利用香港法治化、國際化優勢，營造對接香港、接軌國際的制度環境，進一步增創深港國際競爭新優勢。

　　（三）主要目標

　　通過深港現代服務業緊密合作，到2020年，在前海實現“萬千百十”的發展目標：即由港資、港企開發的建築面積超過900萬平方米，港資服務業規模突破一千億元，成功孵化培育港資創新創業領軍企業超過一百家，建設香港優勢產業十大集聚基地。

　　二、進一步擴大對香港開放，為香港服務業拓展市場空間和經濟腹地創造條件

　　1.爭取國家有關部門支持，在CEPA框架下，在前海試點探索對符合一定條件的港資企業參照內資企業管理。

　　2.向香港企業出讓不少於三分之一的土地，建設銀行、證券、保險、基金、跨境要素交易平臺、供應鏈管理、信息服務、科技服務、專業服務及文化創意等香港服務業產業基地，試行“港人、港資、港服務”，為香港產業轉型升級和創新發展服務。

　　3.爭取國家有關部門支持，擴大服務貿易領域的開放，推進服務業體制機制創新，使前海成為粵港服務貿易自由化的先行地和新型服務貿易規則的試點區。

　　4.爭取國家有關部門支持，設立前海深港全球商品展示交易中心，支持香港企業拓展內地市場。

　　5.爭取國家有關部門支持，在前海試點探索文化領域的有序開放，研究放寬前海文化產業外資準入條件，放寬港資金融機構設立專門為文化企業服務的分支機構準入條件。

　　三、積極推動設立廣東自由貿易園區，促進深港市場要素跨境流動

　　6.學習借鑒中國（上海）自貿區運作經驗，按照廣東申報自貿園區的總體構想，把前海建設成為符合國際高標準要求、投資貿易便利、服務貿易自由、金融創新功能突出、監管安全高效的粵港澳深度合作示範區。

　　7.鼓勵相關企業整合深港兩地供應鏈管理資源優勢，開展貿易、供應鏈擔保、估值、融資等供應鏈增值服務，打造物流、貿易、金融一體化運作平臺，構建亞太供應鏈管理中心。

　　8.推動深港兩地海空港緊密合作，拓展港口、船舶和船員服務功能，為香港經營者拓展航運服務空間提供便利，支持香港國際航運中心建設。

　　9.借鑒國際貿易“單一窗口”模式，依托深圳地方電子口岸建設公共信息服務平臺，率先在前海開展跨境電子商務試點。

　　10.落實國家質檢總局關於支持前海深港現代服務業合作區先行先試的意見，試點深港檢測結果互認，支持香港檢測認證機構依托前海開展內地業務，提升深港兩地貿易便利化程度。

　　11.探索建立深港跨境融資租賃資產交易中心，打造具有國際影響力的融資租賃產業發展基地。

　　四、積極爭取國家部門支持，推進深港金融深度合作，建設我國金融業對外開放試驗示範窗口

　　12.進一步降低準入門檻，鼓勵香港銀行業金融機構在前海設立法人機構或分支機構，並審慎經營人民幣業務。

　　13.在前海試點探索將跨境人民幣貸款的放款主體逐步擴大至香港非銀行金融機構。

　　14.推進支持深圳證券交易所在前海發起設立證券產品、衍生金融產品等跨境交易平臺。

　　15.在CEPA框架下，鼓勵符合條件的香港中小型證券機構進入內地市場，為其在內地開展業務提供政策支持和便利條件。

　　16.在CEPA框架下，研究適當降低香港產險公司在前海設立機構和開展業務的準入條件，支持符合條件的香港保險經紀公司在前海設立保險代理公司。

　　17.在前海推進深港保險業創新發展，支持深港兩地保險市場在產品、服務、資金、人才等領域互聯互通，推動深港兩地保險機構開展跨境人民幣再保險業務。

　　18.支持符合條件的香港金融機構在前海設立村鎮銀行控股公司、消費金融公司、金融租賃公司、貨幣經紀公司和期貨公司等金融機構。

　　19.推動港交所主導的金磚國家交易所聯盟設立運作機構並落戶前海。

　　20.支持香港金融機構在前海發展金融外包、支付清算、金融物流、票據處理等業務，打造深港互補的金融產業鏈。

　　21.設立有利於促進深港跨境交易、完善市場功能的要素交易平臺，支持前海已設立的要素平臺依照相關規定引入香港投資者參與投資交易。

　　22.積極探索在前海開展中小企業私募債、小額貸款資產證券化產品、應收帳款資產證券化產品和房地產信托投資基金（REITs）產品等金融產品的跨境交易，豐富香港人民幣產品體系，拓寬香港投資者投資渠道。

　　23.積極探索深港兩地金融監管機構在現行監管合作框架下，開展前海跨境金融企業監管信息分享等方面的合作。

　　24.加強深港兩地資本市場交流合作，在滬港通積累一定試點經驗的基礎上，支持深圳證券交易所和香港交易所本著互利共贏原則，在前海探索新的合作方式。

　　25.推進中國證券登記結算公司和深圳證券交易所協調合作，研究論證為中港基金互認提供相關服務的方案。

　　五、深化深港兩地在科技、文化、專業服務領域的合作

　　26.與香港科技園共建國家現代服務業產業化夥伴基地，共同推進“深港創新圈”的建設，探索設立雙向雙幣科技風險投資基金，用於投資前海和香港的科技項目。

　　27.推進前海深港科技合作，共同引進具有國際影響力的重大科技項目，搭建各類公共科技服務平臺，健全市場化、社會化的科技服務體系，促進科技成果轉化,助推科技、金融、實業相結合。

　　28.依托深圳設計之都的優勢，吸引包括香港在內的國內外知名文化創意企業和文化中介服務機構入駐前海，打造深港共建的國際文化創意中心。

　　29.深化粵港律師事務所合夥型聯營試點，開展深港法律人才培訓合作，加強粵港澳商事調解組織合作，探索建立前海國際法律服務中心。

　　六、創新開發建設模式，形成深港共同開發建設新格局

　　30.對香港獨資或與內地合資開發的前海建設項目（國有資金不占控股或主導地位），試點實行香港的規劃及工程管理體制，引入工程擔保、質量保險等市場化手段，並由投資者自主選擇香港專業人士和企業參與項目開發建設管理。

　　31.借鑒香港政府對工程建設的監管模式，探索具有前海特色的工程監管機制；引入香港政府有關顧問公司或承包商的評價、監管制度。

　　32.在土地開發、城市規劃、工程設計、工程建設、物業管理及維修等方面，為香港機構參與前海開發建設提供便利，建立港方專家參與機制。

　　33.制定香港規劃、建築、工程等顧問公司和工程承建商在前海單項註冊成立公司的準入條件和業務範圍，強化工程建設各方主體項目負責人的質量終身責任，確保建設工程質量和安全。

　　34.加強深港兩地基礎設施建設合作，動態跟蹤跨境運輸需求變化，研究興建連接香港及前海的跨境快速軌道（或其他交通基礎設施）的可行性。

　　七、拓展香港專業人士就業創業空間，建立人才合作交流機制，創新深港人才合作發展模式

　　35.落實國務院批複的有關政策，允許取得香港執業資格的專業人士經前海管理局或相關政府部門備案後，直接為前海企業和居民提供專業服務，服務範圍限定在前海。

　　36.建設前海深港青年夢工場，打造青年創新創業和就業服務平臺，為香港青年提供成長階梯。

　　37.推動兩地對口專業協會及商會開展交流合作。

　　38.鼓勵香港高等院校學生到前海實習，推動前海成為香港大學生實習基地。

　　39.選聘港籍人士到前海管理局及局屬企業任職，與香港法定機構實行人才對口交流。

　　40.支持香港服務提供者在前海建設獨資或合資的國際學校和醫院。

　　41.研究與香港專業資格互認的實施步驟，納入經國家批準的廣東省專業資格互認試點範圍。

　　八、借鑒香港成功經驗，營造市場化、法治化、國際化營商環境

　　42.建立香港法律查明機制，為前海涉港商事合同糾紛仲裁提供便利。

　　43.積極借鑒香港經驗，研究推進法定機構自身建設、市場監管和執法等方面的立法工作。

　　44.支持前海開展和完善深港征信體系合作，推進征信信息的資源共享。

　　45.爭取廣東省公安廳支持，單列前海合作區內地與港澳直通小汽車指標。

　　46.在前海e站通服務中心開設“港企直通車”，為港資企業入區提供一站式服務。

　　九、構建常態化合作的體制機制，進一步密切深港合作

　　47.將前海有關深港合作的重要事項納入深港高層會晤範疇。推動前海深港聯合工作組下設的金融政策、法治環境、專業服務暨CEPA先行先試、投資推廣、規劃建設5個專責小組的常態化運作，及時研究並協調解決前海深港合作和開發建設的重大問題。

　　48.設立前海駐香港窗口公司，加強與香港各界的溝通聯絡。

　　49.與香港有關機構共同開展前海與香港經濟協同發展研究，建立評估前海深港合作的動態指標體系。

　　50.加大前海與香港環保合作的力度，加強兩地環保產業合作與交流，促進香港綠色環保產業在前海發展。

　　十、保障措施

　　（一）加強組織實施。各相關責任單位要高度重視前海深港合作，增強緊迫感、責任感，根據工作職責，抓緊推進落實。

　　（二）加強輿論宣傳。協調境內外媒體，廣泛報道前海深港合作進展情況，營造兩地攜手、互利共贏的良好輿論氛圍。

　　（三）加強檢查監督。市前海開發建設領導小組辦公室要加強溝通協調和督促檢查，確保各項工作按期完成。

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通和資本陳連勇：科學家如何做風投｜九月刊封面

來源: http://www.iheima.com/news/2015/1004/152238.shtml

 

從矽谷到中國

1984年,我從北大畢業。那時,中國剛恢複高考不久 ,盛行的觀念 是“學好數理化,走遍天下都不怕”。所以相當長一段時間,中國在理工 科聚集了大量最優秀的人才。由於之前的歷史緣故,很多東西被破壞了,導師團隊不複存在, 沒有能力培養博士生,碩士教育剛開始。國家推出一系列公派留學計劃,數學、物理、化學等學科各有一個。當時,頂尖的人才大多選擇了出國,我們也正好趕上。

當初北大化學系我們這一級有153名學生,在我們畢業的5年間,三分之二的學生出國了,大部分在美國。我由於特殊的機會,沒有走公派留學這條路,而是自費去了比利時。那是一段特殊的經歷。比利時官方語言之一是法語,我花了6年時間在天主教新魯汶大學拿了有機化學博士 學位,也順帶多學了一門語言—法語。

畢業後由導師推薦到麻省理工學院做博士後。學校競爭很激烈,課題都很前沿,淩晨1點離開實驗室的時候,還可以看到一半實驗室的燈還亮著。我那時的同學現在有一些已經在世界各地非常頂尖的學校當教授了。我當初也有做教授的機會,但後來決定到工業界去做科研。學術界的科研大多偏理論,與實際運用相距遠。

我在麻省理工博士後工作完成後去了位於新澤西的制藥企業先靈葆雅(Schering-Plough)。我很幸運,所在的團隊成功研發了一個降膽固醇的藥,目前這個藥在市場上還有很好的地位。發現這個藥的時候,我們並不知道它的靶點,成藥多年後,才有人用BIOINFORMATIC方法依靠計算機找到了靶點。之後,我們又開始做了數個其他領域的新藥研發。其中一個是中樞神經系統的,這一次我們很清楚靶點,可花了三年多時間,嘗試了很多種方法,就是做不出藥來。

這兩段反差對我現在的投資判斷、世界觀有很大的影響。制藥不只有科學的一面,還有藝術的一面,也就是說我們還不完全清楚的那面。在制藥產業里,我也看到了另一些局限。比如科學家做了很多好的工作,但他們並不能決定這 個藥的未來,做決定的是這個產業里的另一層 做管理的人。所以我決定不再繼續做科學家,而是對如何在這個產業里做出正確的決定更感興趣。

我加入了麥肯錫,這是一家把管理當科學來做的公司,我也因此回到了比利時。當時恰逢諾華等大制藥公司的合並潮,我們參與了很多。當初我們做的另外一種比較多的事與我們現在也有關系,就是思考如何能提高大公司的研發效率?當時我們做了很多設計,對一些公司也起到了一定效果,但並沒有模式化地解決提高研發產出的課題。研發這件事情非常複雜,一個公司的成功,往往就是研發團隊里有一兩個人非常地有感覺,對藥的理解很深刻。

後來我回到了美國加州為矽谷的生物技術公司做顧問,當時是矽谷生物技術最紅的時候,中國的醫療產業與西方國家還有很大差距,通過這批人的努力,十年之內產業一定會有巨大變化。

平臺公司也最多。我很幸運,幾乎接觸了所有的生物技術。今天我們在中國看到的很多東西還都是那個時候在美國起來的,現在華人拿回來想要做。

有了這些經歷,當我後來回到中國做風投時,這個行業對我來講已經很少有意外的東西了。在矽谷,我們還有一些華人的生物醫藥圈子, 比如百華協會。這些圈子里的朋友,多年之後,我們在中國又再相遇,我們也由同學、朋友變成了投資對象、同行和合作夥伴。

朋友圈里的投資

2005年,我回到中國,為一家專門投資生物醫藥行業的基金建立了中國辦公室。那個時候,中國專門投資生物醫藥的基金,嚴格來講可能只有晨興一家,我們是第二家。

我們當初投資的幾個項目都還不錯,其中 比較經典的案例是中信醫藥的並購。中信醫藥是國企,我們當時買了控股權,走了招拍掛等很多程序。當時對很多國內的事情都不了解,邊學邊做,在完成投資的過程中也在本土化的道路上經歷了一個量子化的飛躍。中信醫藥的投資給基金帶來了非常好的回報,對這只基金的整體業績起到了關鍵的作用。

2008年,我加入了富達。這是一家老牌基金,投資也非常成功。它有很好的投資環境,它的錢是百分百自有的錢,雖然同樣要求回報,但時間段放得比較寬,這就給了我們空間去投資一些創新的企業,甚至可以從創意開始。現在回頭看,在富達做的這些投資還都很不錯。這些項目現還在不斷增值,有些表現非常突出,比如信達,4年多的時間可以有這樣的成長,我自己非常滿意。

2011年,我遇到了我人生中的又一個貴人。在一次“千人計劃”評審會場,我遇到了蘇州工業園生物納米園(BioBAY)的董事長林向紅。我們之間因為信達而認識,之前我代表富達就信達項目與園區談判,爭論得最激烈的那次就是與林董談的。也正因此,他了解了我的想法和做事風格。林董的另一個身份是蘇州創投集團負責人,這只母基金當時想發起兩只子基金,投資生物醫藥,正在尋找管理團隊。

我沒有理由離開富達。第一次,我並沒有動心。之後一年的時間里,我們又進行了多次溝通。當時人民幣基金開始興起,勢頭很猛,因為不需要經過外資審批等煩瑣程序,競爭力很強。富達因為是管理自己的錢,不可能有人民幣基金。富達亞洲的負責人丹尼爾(即歐栢德,DanielAuerbach)是個非常聰明及有遠見的人,我最終得到他同意做一只人民幣基金。但他同時建議我不要只做一個人民幣基金,還可以同時做一個美元基金,富達可以投資這只美元基金,大家來共同做大一件事,建立一個投資生態圈。

除了丹尼爾,在做這件事情中,我還跟很多朋友做了溝通。比如李革(藥明康德創始人), Allen Chao(華生制藥創始人)等,他們都起了非常決定性的作用。他們不只是我的LP,他們也都是我所欽佩的人,對我做人做事有很多影響。

我和李革是1993年在美國認識的,當時他快從哥倫比亞大學博士生畢業。我們是北大校友,他比我晚五屆。我們同住一個小鎮,都愛運動,鍛煉身體時經常會相遇。後來我們在中國又相遇,富達是他的投資人。我們的想法、做事風格也比較接近,我們還同是北京長大,所以走得較近。

他是一個非常罕見的人才,對於創新創業,他個人所起的作用可能比任何一只基金都大很多。在他之前,中國幾乎沒有CRO這個行業。以前西方對中國的生產企業有恐懼感,覺得中國企業不尊重知識產權、擅抄襲,生產出的產品質量低。李革做的企業令外資企業對其刮目相看。他建立了西方制藥企業對中國生產企業的信任。很多人沒有意識到李革對這個行業的貢獻非常大。從對整個產業鏈的構思和搭建,包括以風險投資為切入點,可以看到李革走在了這個行業的前端。從整個大趨勢來講,他真是做了一件很了不起的事。我對他一直很敬重。而作為一個比較早成功的創業者,對於後來那些想要創業的人,他也給了非常大的支持。

Allen,大家都知道他是華人醫藥界的鼻祖,但不知道他更是一個慈善家,捐了很多的錢建當地的醫院。那麽成功的一個人,從不聲張,非常低調,跟人交往從來沒有架子,非常難得。早在2008年我們就曾經探討過合作。後來幾年中,Allen對我的指導使我受益匪淺。他一直是我做人的榜樣。

通和資本後來的很多投資項目是從富達開始的,比如新藥領域的華領、信達和丹諾等。而我們的很多投資也是和藥明康德一起進行的,我們之間逐漸形成了一個緊密的生態圈。我們有了好的項目會與圈內的合作夥伴分享,反過來也是同樣。我們已經一起投了好幾個項目,未來我們肯定還會有更多合作。

在這個生態圈里,產業鏈也很重要。比如我們投的一些企業,華領、丹諾等,由於有了CRO,很多生產就可以外包。制藥行業里最可怕的是數據出問題,而藥明康德做出來的數據很可靠,這樣我們就很放心。對於這些被投公司來講,也沒必要招很多人,只要招一些高質量的項目管理人員就可以了。現在做藥和十幾年前的模式不一樣了,將來這也會反映在藥的質量上會與現有有很大的區別。

今天我做投資時的很多合作者,十幾年前, 甚至二十幾年前就已經認識了。比如羅培誌, 2002年他在美國創立第一家公司的時候,我就為那家公司做過顧問。我和馬振坤是大學同學, 我們來美國後一直保持聯系,我在富達的時候, 就知道他要創業。我總覺得這批人是這個行業 里面最優秀的一批人,他們有創業的心與熱情,而且他們有做新藥研發的能力。

通和資本在成立不足三年的時間內,已經成功地領投或參與投資了十幾個醫療健康領域的優秀企業,並在業界打造了良好的生態圈。能做到這樣光靠我一個人是遠遠不夠的,我們優秀的團隊在整個過程中起了決定性的作用。團隊中每位合夥人都有超過20年的豐富行業經驗,我們的顧問團隊由CEO、公司創始人、退休評審專家及美國科學院院士組成。另外我們的投資人中有9位現任或曾任國際知名機構的CEO,他們的支持和幫助讓我們如虎添翼。

歷史性的機會

這些人回來創業,一是因為他們不甘於在大公司里打工,骨子里想創業,還有一個重要因素即大環境,中國政府開始鼓勵創新、創業。從幾年前開始的“千人計劃”,到後來的七大新興產業,都對我們這些創業者給予很大的支持。

中國現在的創業環境很好,資金比較充裕,投資機構也很多,不像2005年我剛回國的時候。

我們常常思考一個問題,經過了20多年的人才積累,我們看到這麽一批人,他們都有海外學習、工作的經歷,到了年富力強的時候,他們有心要做事,且有能力成事;與此同時,我們有政府的大力支持,外圍資金又充裕,那麽如何將這批人的能量盡可能地釋放出來?

總的來講,這是一個歷史性的機會,我們希望能改變中國一個產業的現狀。中國的醫療產業與西方國家還有很大差距,通過這批人的努力,十年之內產業一定會有巨大變化。

從做產品上來講,這批人做新藥、做醫療器械,很有可能做出很多新的東西。而再往後的醫療服務、醫療互聯網,可能我們需要與更多的年輕人合作。

在中國做事,需要中國式的領導能力,這點非常重要。要做成事情就一定要尊重中國的本土文化,這一點往往是我們這些海歸的短板。

在當下中國,做藥的一大風險是來自於對自己做的事缺乏風險的評估。有時一個人要研發的藥可能沒有前景,但因為能夠拿到政府的錢,他就繼續做,還會花很多時間,這其實是一種非常大的浪費,浪費錢財與人才。有時候我跟創業者講,如果你的那件事情不靠譜,就不要自己騙自己,不要只是因為你現在拿到了資金就花時間去做。現在中國申報的新藥有 300多個,雖然不是每個我都看過,但是我基本知道,這里邊有一些靶點的藥即使做出來也可能沒太大意義,因為這幾年科學的進步已經把以前做的東西超越了。譬如有些藥病人吃了一段時間就產生抗藥性;還有些藥只能延長生命一到兩個月,一個療程卻花費昂貴,遠高於10萬美金。我們覺得在中國做這種藥,沒有太大意義。

我們有很多朋友,在美國是頂尖的生物醫藥投資人,與他們的頻繁交流對於我們自己做投資也有很多幫助。我們在尊重本土文化的基礎上投資的同時,也必須在專業上與世界同步。 

版權聲明：本文作者陳連勇，i黑馬原創。如需轉載請聯系微信號zzyyanan授權，未經授權，轉載必究。