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尋找下一個王品、上銀與基亞 「三生產業」大爆發 未上市100強投資尋寶圖

2012-5-28  TWM




雖然電子股依然是「未上市100強」的主力族群,但新崛起的生技、生產設備與精密機械,以及食衣住行育樂等生活相關的產業,卻成為一股無法忽視的新主流。在電子股逐漸走向成熟及微利時代下,鎖定「三生產業」中的龍頭型企業,將有最大的獲利空間。

撰文‧林宏文

台北市新光醫院溫馨的橘色系走道上,兩位穿著整齊的先生安靜地坐著,旁邊陪伴的是他們的夫人。其中一位許先生,在巴西及四川成都皆有相當規模的工廠投資。 三年前他由國泰醫院轉來時,大腸癌已擴散到肝,經過兩次肝切除手術,並用過多次化療藥與標靶藥,現在已經不太能忍受副作用大的化療。

另一位近藤先生為日本人,是經營日本犬貓飼料進口台灣的老闆,胃癌也轉移到肝,在日本接受一輪化療後,慕名來到新光醫院求診。

他們兩位都在新光醫院接受螺旋刀的治療,主治醫師是新光醫院腫瘤科主任季匡華。

最近,兩人的病情又轉壞了,季匡華認為螺旋刀已幫不上忙,建議他們以「熱治療」作為主要治療方法。由於台灣尚未有熱治療,早在去年季匡華就成立了「台灣癌 症熱治療學會」,準備向衛生署申請專案進口熱療機。但對於兩位癌症末期病人來說,實在是緩不濟急。在季匡華的聯絡下,兩人都已轉到日本京都接受治療。

「他們兩位還在等待奇蹟的出現,也堅持,如果要走,必須有尊嚴地走,不願意再接受太過激烈的化療與放療。」季匡華說,在腫瘤科裡,每天面對的都是癌末病 人,醫生必須做到視病如親,陪伴病人熬過這個人生最後的考驗;同時,更要盡力幫病人找尋各種可能救治的機會。台灣的醫療水準已不輸先進國家,但仍有進步的 空間。

生技類黑馬一:承業

放射治療設備龍頭 市占七成癌症仍居國人十大死因之首,有關癌症治療的醫療設備需求愈來愈高,過去國內鮮為人知的醫療設備代理與租賃公司,如今因為可以免除病患赴海外治療的不便,業績大幅成長,成為投資市場寵兒。

去年每股稅後純益(EPS)高達五.四四元的承業控股,正是靠著與國內近二十家醫院合建腫瘤醫療中心,坐上台灣癌症放射治療設備龍頭,市占率已逾七成。目 前全台有三十萬名癌症患者,有賴承業提供醫療服務,承業的獲利排名也在《今周刊》製作的「二○一二年未上市一百強」中,居第二十九位。

承業控股董事長李沛霖早期即以代理放射治療設備產品起家,他勤跑醫療院所,認識不少放射科人才。因此,當北市聯合醫院萬芳院區要籌設腫瘤醫療中心時,他率 先出資承包,並負責延攬醫療團隊,甚至腫瘤醫療中心的醫師、護士薪水全由承業提供。萬芳院區完全不用出資,承業則取得至少十年合約,以及超過五成的拆帳 比。

如今,承業已經累積了二十家醫院的腫瘤醫療中心合作案,在國內癌症病患人數不斷增加下,許多醫療中心在開業一、兩年後就開始獲利,承業也成為最大受益者。 站穩台灣市場後,目前承業更準備擴展到中國,並已拿下全球第二大癌症放射治療設備商Elekta,在中國華南五省的代理權。

生技類黑馬二:祺驊

轉型做復健器材 第二季回溫不僅癌症病人日益增加,隨著人口老化、慢性病增加,全球對復健醫療設備的需求也提升。成立已十五年的祺驊公司,原本以生產運動器材所需的馬達及 磁控裝置等零組件為主,一直是Technogym、Precor及Life等國際運動器材品牌的指定供應商,近幾年開始擴展到復健醫療器材市場,為生技醫 材產業增添一支生力軍。

由於醫療院所對於儀器設備的認證時間長,至少要等三、五年,因此許多企業轉型都不順暢,祺驊是少數轉型成功的企業,預計今年醫療器材占營收比重可達四成以上。

台大電機研究所畢業的祺驊執行副總經理李穎哲,是目前祺驊的主要經理人;早年他專注研究馬達及發電機,應用市場以摩托車為主,趕上七○、八○年代台灣及東南亞快速成長的摩托車市場。

祺驊早期原本也做摩托車零組件,所以邀請李穎哲加入,後來祺驊轉型做運動器材,又趕上九○年代以後的健身風潮,如今再度轉型至復健醫療器材,目標是擠進十倍於健身器材的全球市場。

李穎哲說,復健醫療業者對品質要求很高,不論軟硬體都有很大進入障礙,而且作法非常保守。由於日本最大的復健醫療大廠Senoh,○九年財務出現問題,成為日本政府接管的第三家企業,祺驊才有機會敲門合作,並切入復健醫療市場。

祺驊早年獲利不錯,曾擠入《今周刊》未上市一百強名單,但過去三年因為切入復健醫療業,業務調整導致獲利下滑,因此跌出一百強榜單之外。不過,在順利打入復健醫療市場後,預估第二季起業績將會回溫,並預定六月十三日正式上櫃交易。

生技產業近年來吸引眾多投資人目光,去年第四季包括基亞、健亞等新藥研發公司掛牌後,股價都飆漲兩、三倍,吸引更多資金投進生技產業。預料,未來除了新藥 研發公司智擎(排名第六十四名)、中裕、台灣微脂體、台灣醣聯,以及做保健品代工的大江生醫(排名第四十六名)外,醫療設備與器材相關個股,也將有機會誕 生下一個基亞或健亞。

生產類黑馬一:直得

「小上銀」品質受國際肯定場景轉到中國廣東東莞,陳老闆經營的傳統燈飾製品加工廠,在中國工資不斷上漲下,被迫將生產重心移到越南。「越南二線城市現在的 基本工資是六十美元,不到新台幣二千元,但東莞現在基本工資超過人民幣二千元,已接近新台幣一萬元,越南工資只有中國五分之一不到。」陳老闆說,雖然越南 貪汙很嚴重,語言不通也增添管理上的麻煩,但是成本差異那麼大,「我的很多朋友,最近都把需要勞工的部分轉到越南或其他東協國家,至於中國,則增加機器設 備來取代人力。」在這種自動化的趨勢下,可以提高生產力的精密設備及零組件越來越夯。以生產線性滑軌等精密零件為主的上銀,由於廣泛應用到工具機、智慧自 動化、光電、生技醫療、交通運輸與環保節能產業上,營收獲利大幅提升,股價也大漲到三百元以上,成為集中市場的狂飆股。

有「小上銀」之稱的直得科技公司,去年EPS六.七四元,在一百強中排名第十八名。直得科技成立於一九九八年,由夫妻檔創業,董事長陳麗芬及總經理許明哲 都留學德國,先生專精於技術研發,太太則負責營運管理,以微型化線性滑軌元件的研發與製造為主。由於切入的是微型零組件,與上銀的大尺寸產品有所區隔。

陳麗芬說,她在德國念西洋藝術史,先生許明哲則是學機械,當時就已接觸線性滑軌產業。回國後,她與先生分別擔任瑞士商及德商的台灣代表,看到線性滑軌市場不斷成長,便找到機會與德商合資一家專攻大型線性滑軌產品的公司。

後來,許明哲看到微小型的線性滑軌市場也開始興起,但技術層次很不相同,便建議德商應該朝微型化發展。但由於德商母集團規模很大,又已開始與英國伏得風談購併,並未重視這個建議。於是,一九九八年,陳麗芬與許明哲便成立直得,以微型化的線性滑軌為研發重心。

直得成立後,微型化市場還沒有明顯打開,因此也經歷了一段燒錢階段。○四年,直得成功開發出世界最小的三毫米(mm)線性滑軌,讓直得的名號大幅打開,許 多德商還來談合作機會。一直到現在,直得依然保持領先狀態,競爭者以日本的THK及IKO為主,至於德商的開發速度反而落後。

陳麗芬說,半導體產業的興起,是微型化線性滑軌的應用市場得以打開的關鍵。台灣半導體及精密儀器設備急需這種關鍵零組件,直得定位在少有人切入的微型化市場,可以有較佳的發展機會;同時對於大型的線性滑軌也不放棄,要用更新的專利來進攻大尺寸市場。

目前,直得的產品因為物美價廉,已成為許多設備儀器廠商作為日系零件替代品,包括已賣進國內的大立光及瑞士的羅氏藥廠,前者用在生產機台的定位,後者則用在檢測儀器設備。

生產類黑馬二:漢微科

建立高競爭門檻 市場競爭少此外,漢微科以生產半導體業所需的電子束晶圓檢測設備為主,去年EPS達十.八七元,排名一百強的第六名。漢微科已打敗國際大廠美商科磊,成為該領域全球市占八成的領導企業,也是設備及精密零組件等產業的代表性公司。

生產設備及精密零組件產業向來具備較高的進入障礙,一旦建立起競爭門檻,也不容易被取代。除了漢微科、直得,未來包括生產真空鍍膜機的龍翩(排名第十六名)、真空設備製程腔體製造的北儒(排名第五十二名)等公司,也將是這個大趨勢下最受惠的族群。

生活類黑馬:

瓦城、誠品生活等值得留意至於三月掛牌的王品集團,不僅股價一度漲至五百元以上,躋身股王候選人之列,也掀起投資人關注食衣住行育樂等生活產業的投資機會。

在今年的一百強名單中,與生活產業有關的企業很多,例如瓦城(第九名)、誠品生活(第三十一名)、F-大洋(第三十六名)、錢櫃(第四十二名)、台灣大車隊(第六十六名)、誠品書店(第九十一名)、華歌爾(第九十三名)等,都是值得注意的個股。

因此,包括生技、生產(設備及精密機械)及生活(食衣住行育樂)等「三生產業」,將是未來最重要的投資方向。「三生產業」大爆發,不僅是上市櫃集中市場的 投資主流,在此次未上市一百強的調查中,也可看出類似的趨勢。在電子股逐漸走向成熟及微利的時代,鎖定三生產業中的龍頭股,將有最大獲利空間。

太陽能潛力股:有成

不生產硬體拚服務 避割喉戰再把目光移回過去未上市股中的主力部隊電子股。去年是電子業最悲慘的一年,記憶體、面板、LED(發光二極體)及太陽能等「四大慘業」,均出現歷來最大虧損。

不過,在LED及太陽能產業中,卻仍能發現未上市股中有高獲利的公司,例如鎖定歐洲太陽能服務的有成精密,以及LED二次光學的雷笛克,EPS分別為五. 三一元及二.九三元,排名分別為三十二名及一百名。顯示傳統電子公司若能找到創新的產品與商業模式,仍然有出頭的機會。

專攻太陽能模組發電系統的有成精密,是太陽能產業中很具特色的公司。年僅三十六歲的有成精密董事長陳思銘說,八年前他拿出五十萬元創業,最初以經營半導體 設備零件為主。四年前,他覺得太陽能市場大有可為,但由於公司規模小,不可能與其他太陽能大廠做規模競爭,因此,他便以服務創新的理念出發,強化下游終端 市場的整合。

有成精密的經營模式,是結合歐美當地專業團隊,執行在地的業務推廣、系統設計與安裝;並使用台灣高品質又便宜的太陽能模組,加強穩固發電效率、建立網路監控系統、提供即時換修服務、強化售後服務體系。

由於有成不生產硬體,迴避了這兩年太陽能硬體的殺價競爭,反而朝向結合能源諮詢、財務貸款、設備建置等服務,在歐洲市場協助許多個體戶蓋太陽能發電廠,躋身德國太陽能品牌的前三大。過去三年,有成精密的EPS都在五元以上,也連續數年進入未上市一百強的行列。

LED潛力股:雷笛克

模具開發力強 客戶範圍廣至於雷笛克成立至今才四年,但業績成長驚人,主因是切入市場快速成長的LED產業,並以「二次光學」透鏡零組件為主。所謂二次光學,指的是讓 LED光源透過不同的透鏡,形成各種光形的集中與變化,使光源可以更有效利用。例如LED路燈加上二次光學透鏡,就可以讓光源不要太分散,並集中到需要聚 焦照射的馬路上,這就是二次光學的意義。

LED二次光學透鏡產業的競爭者不多,且規模都很小。由於每個產品都需要量身訂做,有少量多樣的特色,而且必須擁有很強的模具開發能力。雷笛克至今已累積 開模數量達一千七百套以上,客戶數目已達二千家以上,而且最大客戶占營收比重不到五%,前十大客戶占不到三成,這些都已構築成競爭同業要進入的門檻。

雷笛克董事長唐德龍說,雖然雷笛克才成立四年,但高中畢業就開始工作的他,已在模具塑膠產業做了超過二十年。他先前已累積不少創業經驗,因此選擇不好做、別人不愛做的行業,快速設計出符合市場需求產品。

加上LED照明市場崛起,雷笛克獲得國際燈具大廠如飛利浦、歐司朗、LG等三大照明廠的肯定,成為指定主要供應商,造就了今天的成績。目前雷笛克也是LED元件廠如CREE、首爾半導體、三星、日亞化、艾笛森等二次光學解決方案的供應商。

有成與雷笛克的例子顯示,電子產業在激烈競爭下,一定要找出差異化的策略及特殊的利基,否則只能淪為流血競爭。這也是二○一二年未上市一百強的尋寶圖中,所告訴我們永遠不變的投資真理。

5創投嚴選 5大潛力股為了替讀者挑出興櫃市場中的好公司,本刊特別邀請5家創投公司,包括益鼎創投總經理邱德成、中經合創投總經理朱永光、怡和創投總經理楊邦彥、華 鴻創投投資長鄭明松,以及誠信創投生技事業群總經理沈志隆,共同選出最具上漲潛力的個股。以下為挑選出來的5家公司。

1. 漢微科(3658)

股本:6億元

主要股東:漢民科技

主要產品:電子束晶圓檢測設備推薦理由:1. 打敗美國大廠科磊,以專利及技術超前。

2. 半導體產業投資金額擴大,有利銷售。

2. 智擎(4162)

股本:8.12億元

主要股東:東洋集團

主要業務:新藥開發

推薦理由:1. 胰臟癌新藥PEP02二期臨床結果藥效良好。

2. 已與大廠簽訂國內最高授權金額2.2億美元。

3. F-大洋(5907)

股本:20.2億元

主要股東:益航

主要業務:百貨零售通路業推薦理由:1. 今年底將在中國擴點到19家。

2. 今明兩年進入快速成長期。

4. 直得(1597)

股本:4.4億元

主要股東:陳麗芬、許明哲

主要產品:線性滑軌

推薦理由:1. 聚焦發展精密微型線性滑軌,具核心競爭力。

2. 南科二期廠產能開出,年底產量將擴大一倍。

5. 承業(4164)

股本:10.8億元

主要股東:李沛霖

主要業務:儀器設備租賃

推薦理由:1. 從設備代理跨到醫院儀器設備租賃,競爭門檻高。

2. 跨入牙科及眼科自費市場,醫療設備營收比重可望逐年提升。

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【藏寶圖】麥肯錫10張PPT:決定2025年經濟的12大顛覆技術 億利達

http://xueqiu.com/2164183023/30277347

麥肯錫發佈了一項報告,裡面研究了技術對未來經濟影響程度。研究的對象是一些正在取得飛速發展、具有寬泛影響,且對經濟影響顯著的技術。相反,那些過於遙遠的,僅能影響 1、2 個行業的,以及 2025 年之前不大可能實用化的技術(如混合動力),或者是雖然即將成熟但不夠大眾化的技術(如私人太空飛行)等則不在考慮範圍內。
以下就是麥肯錫列舉的顛覆性技術及其潛在的經濟影響程度(含消費者盈餘在內,即消費者並未支付的因創新而獲得的價值),當然,這種影響評估只是粗略的,不會像 GDP 數字那麼具體。
查看原圖✪ 下圖數字更具體一點:
查看原圖如上表所示,麥肯錫認為,未來 10 多年最具經濟影響性的技術應該是那些已經取得良好進展的技術—如已經在發達國家普及並在新興國家蓬勃發展的移動互聯網;知識工作的自動化,比方說用計算機語音來處理大部分的客戶電話;物聯網,比方說將傳感器嵌入物理實體中用來監控產品在工廠的流動;以及云計算。按照麥肯錫的估算,到 2025 年,這些技術每一個對全球經濟的價值貢獻均超過 1 萬億美元(即便是預測的下限)。
不過麥肯錫的報告中令人感興趣的預測是,一些比較性感的新潮技術,如無人駕駛汽車、3D 打印、可再生能源等的經濟影響相對較低。
這種炒作熱度(關於技術炒作可參見Garnter的技術炒作週期)與潛在經濟影響力的失聯可以從下圖(縱向坐標為炒作指數,以過去 1 年發表的效果技術文章數衡量;橫向坐標為潛在經濟影響)看出。經濟影響力最大的技術並非炒作最厲害的。在圖中,只有右上角的技術—移動互聯網是名符其實的,即炒作與經濟影響力相當。而相對而言,知識工作自動化、物聯網、云計算以及先進機器人技術就要低調許多。
查看原圖✪ 以下就是這 12 項技術的關鍵摘要:
1、移動互聯網
查看原圖價格不斷下降能力不斷增強的移動計算設備和互聯網連接
✪ 到 2025 年的影響力:
經濟:3.7—10.8 萬億美元  生活:遠程健康監視可令治療成本下降 20%
✪ 主要技術包括:
無線技術,  小型、低成本計算及存儲設備,先進顯示技術,自然人機接口,先進、廉價的電池
✪關鍵應用包括:服務交付,員工生產力提升,移動互聯網設備使用帶來的額外消費者盈餘
2、知識工作自動化
查看原圖可執行知識工作任務的智能軟件系統
✪ 到 2025 年的影響力:
經濟:5.2—6.7 萬億美元,生活:相當於增加 1.1—1.4 億全職勞動力
✪ 主要技術包括:
人工智能、機器學習,自然人機接口 大數據,,
✪ 關鍵應用包括:教育行業的智能學習, 醫療保健的診斷與藥物發現
法律領域的合同 / 專利查找發現,  金融領域的投資與會計
3、物聯網
查看原圖用於數據採集、監控、決策制定及流程優化的廉價傳感器網絡
✪ 到 2025 年的影響力:
經濟:2.7—6.2 萬億美元,對製造、醫保、採礦運營成本的節省最高可達 36 萬億美元
✪ 主要技術包括:先進、低價的傳感器,無線及近場通訊設備(如 RFID),先進顯示技術,
自然人機接口,  ,先進、廉價的電池
✪ 關鍵應用包括:流程優化(尤其在製造業與物流業),自然資源的有效利用(智能水表、智能電表),遠程醫療服務、傳感器增強型商業模式
4、云
查看原圖利用計算機軟硬件資源通過互聯網或網絡提供服務
✪ 到 2025 年的影響力:經濟:1.7—6.2 萬億美元 ,可令生產力提高 15-20%
✪ 主要技術包括:云管理軟件(如虛擬化、計量裝置),數據中心硬件,
高速網絡軟件 / 平台即服務(SaaS、PaaS)
✪ 關鍵應用包括:基於云的互聯網應用及服務交付,  企業 IT 生產力
5、先進機器人
查看原圖具備增強傳感器、機敏性與智能的機器人;用於自動執行任務
✪到 2025 年的影響力:經濟:1.7—4.5 萬億美元,生活:可改善 5000 萬截肢及行動不便者的生活
✪主要技術包括:無線技術, 人工智能 / 計算機視覺,先進機器人機敏性、傳感器,
分佈式機器人,機器人式外骨骼
✪ 關鍵應用包括:產業 / 製造機器人,服務性機器人—食物準備、清潔、維護,
機器人調查,人類機能增進(如鋼鐵俠),個人及家庭機器人—清潔、草坪護理
6、自動汽車
查看原圖在許多情況下可自動或半自動導航及行駛的汽車
✪ 2025 年的影響力:經濟:0.2—1.9 萬億美元,生活:每年可挽回 3-15 萬個生命
✪ 主要技術包括:人工智能、計算機視覺,先進傳感器,如雷達、激光雷達、GPS
機器對機器的通信,
✪ 關鍵應用包括:自動汽車及貨車,
7、下一代基因組
查看原圖
快速低成本的基因組排序,先進的分析,合成生物學(如」寫「DNA)
✪ 到 2025 年的影響力:經濟:0.7—1.6 萬億美元,
生活:通過快速疾病診斷、新藥物等延長及改善 75% 的生命
✪ 主要技術包括:先進 DNA 序列技術, DNA 綜合技術,大數據及先進分析
✪ 應用包括:疾病治療,農業, 高價值物質的生產
8、儲能技術
查看原圖
存儲能量供今後使用的設備或物理系統
✪ 到 2025 年的影響力:經濟:0.1—0.6 萬億美元 ,到 2025 年 40%-100% 的新汽車是電動或混合動力的
✪ 主要技術包括:電池技術—鋰電、燃料電池,機械技術—液壓泵、燃氣增壓,
先進材料、納米材料
✪ 關鍵應用包括:電動車、混合動力車,分佈式能源,公用規模級蓄電
9、3D打印
查看原圖
利用數字化模型將材料一層層打印出來創建物體的累積製造技術
✪ 到 2025 年的影響力:經濟:0.2—0.6 萬億美元,生活:打印的產品可節省成本 35-60%,同時可實現高度的定製化
✪ 主要技術包括:選擇性激光燒結,熔融沉積造型,立體平版印刷,直接金屬激光燒結
✪ 關鍵應用包括:消費者使用的 3D 打印機,直接產品製造,工具及模具製造,
組織器官的生物打印
10、先進材料
查看原圖具備強度高、導電好等出眾特性或記憶、自癒等增強功能的材料
✪ 到 2025 年的影響力:經濟:0.2—0.5 萬億美元,生活:納米醫學可為 2025 年新增的 2000 萬癌症病例提供靶向藥物
✪ 主要技術包括:石墨烯,碳納米管,納米顆粒—如納米級的金或銀,其他先進或智能材料如壓電材料、記憶金屬、自癒材料
✪ 關鍵應用包括:納米電子、顯示器,納米醫學、傳感器、催化劑、先進複合物,儲能、太陽能電池,增強化學物和催化劑

11、先進油氣勘探開採
查看原圖
勘探與開採技術的進展可實現經濟性
✪ 到 2025 年的影響力:經濟:0.1—0.5 萬億美元,2025 年每年可額外增加 32—62 億桶原油
✪ 主要技術包括:水平鑽探, 水力壓裂法,微觀監測
✪ 關鍵應用包括:燃料提取能源,包括頁岩氣、不透光油、燃煤甲烷,煤層氣、甲烷水汽包合物(可燃冰)
12、可再生能源—太陽能與風能
查看原圖用清潔環保可再生的能源發電
✪ 到 2025 年的影響力:經濟:0.2—0.3 萬億美元,到 2025 年每年可減少碳排放 10-12 億噸
✪ 主要技術包括:光伏電池,風力渦輪機,聚光太陽能發電,水力發電、海浪能
✪ 關鍵應用包括:發電,降低碳排放,分佈式發電

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寶圖 麥肯錫 麥肯 10 PPT 決定 2025 經濟 12 顛覆 技術 億利
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投資攻略1》五位投資高手 年報酬逾三成的祕密 不景氣選股心法 達人好股藏寶圖大公開

2015-12-07  TWM

二○一六年,對外,台灣遇到美國升息、歐洲QE政策,以及中國經濟放緩的變數;對內,將面臨總統大選、國內景氣低迷等。投資人該如何在新的一年找到賺錢機會,讓勝率加倍?《今周刊》約訪五位投資達人,親授私房口袋名單與操作心法!

關注美國升息、總統大選

王俊忠:中長期布局 聚焦台塑、太陽能坦白說,這個時間點要規畫二○一六年台股布局方向,相當困難。主要原因,在於不確定因素太多,迷霧重重。看不清眼前的路,卻硬是要走,就 是將自己暴露在極高的風險之中。投資要長期穩健獲利,第一步,就是不要做沒把握的事,釐清大環境變數之後再出手。

目前我心中就對幾件事感到存疑,這些疑惑,沒有人能下定論,市場上討論再多,也都是臆測。最明顯的,是美元走勢持續攀升及原物料價格一路走跌,背後原因到底是什麼?這應與美國聯準會升息動作有關,但也因此衍生出兩種情況:美國究竟是升息一次就停?還是一升再升?

若美國升息一次就停住,那麼全球經濟,乃至國際金融環境,就會進入相對穩定狀態;站在投資角度,最起碼變數會少很多,對經濟發展前景,也會有更高的掌握,這是最理想狀態。但實際結果,必須走到那一步才知道,在此之前,幾乎沒有進場買股的理由。

若是美國不只升息一次,而是另一次升息循環的開始,那又會出現兩種情況,一是美國經濟狀況真的很好,趁經濟好轉把利率正常化;另外,則是受到全球QE(量化寬鬆貨幣政策)牽連,導致通膨疑慮再起,被迫升息。到底會走哪條路?現階段不得而知,所以不能冒風險一搏。

換句話說,國際不確定因素太多,投資步伐要穩,就要等情況明朗,這段等待期,空手仍是上策。

除了升息議題,明年初總統大選,也牽動市場上敏感神經;以目前民調結果來看,雖然候選人支持度差距已明顯拉開,政黨輪替不令人意外,但回歸基本面,仍會出現一連串不確定;例如,新政府對房地產的態度,就可能使市場繼續冷下去,甚至連帶衝擊內需產業。

還有證所稅問題,新政府可能也自有一套版本,屆時是否翻案,也要觀察。換言之,選舉結果應不令人意外,也不會左右投資判斷;但新政上路,從房市、稅制到兩岸態度,都是新開始,衝擊在所難免。但影響程度究竟是負五、還是負一百,就要視情況而定,現在也不好說。

明年下半年 將有撿便宜時機總的來看,明年第一季因經濟數字基期較高,要有突出表現,原本就不容易;加上美國升息、新政府上台「助陣」,台股很難一帆風順。

預料第一季,甚至一六年初就會看到全年相對高點;之後指數將一路向下修正,至第二季、到第三季末,有機會出現中長線買點。儘管目前台股吸引力低,但到明年中後期,或許會出現撿便宜時機。

因此回歸基本面,現階段要選股,沒有非買不可的標的,甚至應盡量保持空手、保留銀彈,等大跌時再進場。在此之前,投資人須保持冷靜,宜多看少做,因為好公司的獲利成長率有下滑風險,而獲利表現普通的公司,隨著景氣下滑,股價卻又跌得不夠多,實在欠缺讓人想買進的誘因。

真要說值得追蹤的標的,或許可留意台塑集團。道理很簡單,當原物料價格及油價持續下跌,塑化上游獲利易受到侵蝕,但若油價開始止跌,對塑化產業相關個股獲利,就有翻轉契機,投資人可賺到年增率增長題材。

另外,太陽能屬於景氣循環產業,過去幾年因供需嚴重失衡,股價受到壓抑,這種情況在近期有了改變,產業基本面有轉好跡象,未來可持續追蹤相關個股營收表現。

若十一月、十二月營收繳出不錯成績,或許就可趁大盤回檔時低接進場。

值此之際,台股投資就像處在一個交通繁忙的十字路口,聯準會動向及新政措施,極可能是險降坡,需要高度戒備。而安全通行的指標,則是外銷訂單不再出現負成長,及經濟領先指標翻揚,如此進退有據,才可能在迷霧中,賺到獲利並全身而退。

後市難預估,保守操作等時機羅仲良:切入可轉債 進可攻退可守大盤接下來會怎麼走?很難預測。但在操作上,應轉向保守,多加利用可轉債的特性,甚至放空業績持續下探的個股維持獲利。倘若投資人以作多為主,則建議可先休息一陣子,或是降低持股的水位,等待更好的時機。

從生活中挑股 提高勝率

我今年在台股的獲利,主要來自於掌握到寶雅(五九○四)的大波段行情,光單一個股就獲利六百萬元,減去聚陽投資失利的虧損,整體報酬率仍達三成以上。以台股震盪的幅度來看,曾衝過萬點,也曾一度跌破十年線,持股能夠大賺小賠的原因,可歸功於兩堂重要的台股投資功課。

第一課:從生活中挑股,搭配股價創新高趨勢。由於電子股牽涉的科技技術高深莫測,且景氣與訂單轉變的速度太快,並不容易掌握。因此,選擇有能力研究,產業趨勢容易判斷的非電子股入手,並以股價創新高作為挑選個股的原則之一,反而是我提高勝率的關鍵。

以今年成功波段操作的寶雅為例,就是從生活中看見的投資機會。當時發現寶雅還原權息值的股價創下歷史新高,判定未來可能具成長趨勢,便進一步深入研究。那 時寶雅不僅營收、獲利持續成長,以經營階層預估二○二三年展店至四百家的速度來看,股價還有向上的動能,便於去年十一月重押。

而在投資期間,也做足財務基本面研究,甚至跑去寶雅分店與賣場人員閒聊,了解人事管理;最後,從「靠北寶雅」社團的留言中,感覺到內部人才培育,恐跟不上規畫的展店速度,才選擇在今年六月獲利了結,報酬率逾七成。

第二課:大盤回檔時,操作應轉趨保守。從生活中挑股,搭配股價創新高的趨勢選股,也有失靈的時候。

從聚陽的營收、獲利及線形來看,皆符合選股的標準,但因為「覆巢之下無完卵」,行情出現大回檔時,創新高的趨勢將不再適用,操作上反而該轉趨保守。

因此,現階段的策略,是靠小部位的現股來維持盤感,其他部位則尋找可放空的個股,同時買進價格相對有保護的可轉債,因應未來的風險變化。

近期以來買進的個股則有皇田(九九五一)、F-永冠二(一五八九二)、東陽一(一三一九一)等,其中F-永冠二、東陽一就為可轉債的形式。

例如:F-永冠(一五八九),以近四季獲利估算,目前本益比約在十六倍,主要產品應用在能源產業,在全球提倡廢核、支持潔淨能源之下,整體產業趨勢持續往 上。不過由於股價位於相對高檔,且大盤走勢不明朗,因此我不買現股而是買F-永冠的可轉債,也就是永冠二,作為穩健的操作策略。

最主要原因,在於未來兩到三年仍看好環保、節能趨勢,但全球經濟後市難以預測,如果以可轉債介入,即使未來大盤急轉直下,兩年後也可行使賣回權,與目前價格差異不大,操作風險較低。

至於東陽一,明年一月三日有十億元可轉債到期,最後轉換日在今年十二月二十四日;換言之,若股價能在這之前拉高至轉換價四十二.五元,吸引可轉債持有者轉換股票,就有機會不必償還十億元。

尤其,東陽近五年業績佳,看好明年展望,未來一個月公司派應有意願作多,以目前股價三十九.一元,距離目標僅剩八%左右。

汽車窗簾 較不受紅色供應鏈衝擊且從公司帳上現金來看,操作可轉債的違約風險低,即使股價最後沒有達到轉換價,利用可轉債特性,也可拿回合約金額,作為下檔保護。

至於汽車窗簾大廠皇田,所處的汽車零組件產業封閉,在認證標準嚴格、進入門檻高之下,較不受紅色供應鏈威脅。且車用窗簾的全球產值不大,全球僅德國大廠BOS,以及日系的ASHIMORI為主要競爭對手,隨著近年獲利的大幅成長,後市也值得關注。

不過,不同於過去重壓單一個股,近期已降低持股水位,當主要市場氣氛轉變,且作多屢次失利時,反而要更謹慎地操作。(黃瑋瑜)

2015台股代表作:

寶雅投報率70%

2016口袋名單:

皇田

追蹤理由:產業進入門檻高,不受紅色供應鏈威脅。

永冠二

追蹤理由:看好未來環保、節能趨勢,並以可轉債作為下檔保護。

保守以對,只看強勢產業陳喬泓:搭復甦順風車 首選美國概念股從歷史經驗來看,每逢八年台股就會有一次劇烈的崩盤,像是二○○○年科技泡沫、二○○八年次級房貸,明年又到八年一次的循環,是否會有意想不到的黑天鵝?因此,我在操作上會更加審慎與保守。

就明年展望來看,美國甫公布第三季GDP成長率,表現優於預期,十二月升息機率還是很大,倘若美國溫和成長的態勢不變,則可尋找與美國景氣連動的個股。

例如福興(九九二四),是全球最大的門鎖代工製造商,維持二十年以上年年獲利,加上負債比低、原物料處於低檔,有利毛利率拉高。

近期受惠美國房市復甦,出貨呈現成長,從第三季財報來看,毛利率也顯著提升,未來若美國房市趨勢不變,也可加以布局。

現階段的投資方法,還是以選股為主,尋找產業趨勢強勁,且屬於該產業的佼佼者。未來走勢屬於強者恆強,只要確定公司未來成長性、獲利符合預期,且本益比在合理區間,即可買進。

今年操作獲利最高的豐泰(九九一○),是我在去年二月買進的,足足放了一年多,到今年八月才因漲多而減碼。當初是因為運動休閒風潮盛行,路跑人數大增,看好台灣球鞋代工廠商機,因而發現豐泰不僅獲利逐年攀升、股東權益報酬率(ROE)更維持二○%以上,遂進場布局。

當時預估豐泰今年稅後每股盈餘可達七元,於是在七十元附近陸續進場,本益比僅十倍左右;而在今年股價漲到一八○元時,搭配本益成長比(PEG)計算合理股價,出脫持股八成,獲利一倍以上。

展望明年,還是要回歸基本面,個股若便宜、有價值,就可進場布局。像是儒鴻(一四七六),機能服飾仍屬長多格局,今年第三季獲利超乎市場預期,全年EPS有機會達到十六元。但由於漲幅已高,即使公司未來具成長性,建議還是要等到股價拉回時買進。

而在配置上,雖然集中持股的威力較大,但相對風險較高,若投資人研究的時間不多,還是建議持有一籃子股票,降低投資風險。

篩選績優股,回檔再進場雷浩斯:避險掛帥 增持民生消費類股台股指數在區間震盪,但趨勢正確、業績佳的個股,股價也一漲不回頭,使得現階段的選股難度相對較高。不過,明年一月有總統大選,加上預估 的經濟成長率不會太好,大盤修正的可能性大增,一旦績優股隨著指數下跌,反而是進場撿便宜的好時機。

因此,目前已先篩選三至四十檔的追蹤清單,儘管無法準確預估明年指數走勢,但只要做好事前準備,包括財報的數據分析、新聞的摘要與簡評等功課,一旦明年台股大跌,就可依照公司體質分批進場,且跌越多、買越多。

像精華(一五六五),營運最壞的情況已過去,受惠於日本客戶回溫、新增中國OEM客戶,營收可望持續復甦,未來業績仍有成長潛力。且隱形眼鏡發展雖漸趨成熟,但仍屬侵入性醫療器材,具有較高的進入門檻,目前競爭壓力不大,且不同國家認證標準不同,未來成長性持續看好。

伺服器滑軌廠川湖(二○五九),今年業績表現亮眼,隨網路需求提升帶動伺服器導軌需求,整體業績還能再提升,尤其公司拉高高階產品營收比重,未來毛利率有機會持續走高,惟目前股價已高,修正後再進場較安全。

食品、電信股 較不受景氣影響其他如晶圓代工廠台積電(二三三○)、機殼廠可成(二四七四),居產業龍頭地位,股價跌深時,也是不錯的進場時機。

而明年與今年我自己操作策略不同的地方,在於明年會增加防禦型個股的比重。主要是因為大環境不佳時,逆勢成長的個股也會減少,因此除了上述看好具成長力道 的個股,也會增加民生必需消費族群,作為防禦型配置。像是食品、電信、公用事業類股等,業績不受景氣好壞影響,也不易出現經營危機,如崑鼎(六八○三)、 中華電(二四一二),若股價下跌兩成左右,就會考慮分批買進;比重的配置方面,還是會以成長型為主,防禦型為輔。

整體來說,布局明年台股只有一個原則,就是挑選基本面好的公司,並耐心等待回檔時的進場時機,若是擔心大盤修正幅度大,投資人也可利用T50反(○○六三二R)作為避險策略,在新的一年繼續持盈保泰。

台股高點,可望出現在第三季陳榮華:穩健布局 從四大趨勢下手二○一六年上半年景氣預估不會太好,包括出口連九黑、經濟成長率「不保一」,以及半導體庫存調整等,景氣難有起色。尤其一月總統大選後,面臨的政策不確定性、國安基金退場等,將成為市場一大利空因素。

因此在指數區間,上半年可能會再次修正至十年線附近;下半年則預期會有蘋果新機iPhone7的拉貨效應,高點有機會出現在第三季。

在國際經濟方面,美國的重要經濟指標時好時壞,未來景氣動向不明朗,但若從近期美元指數走勢強勁來看,十二月聯準會的升息機率相當高,一旦美國升息,市場不確定因素消失,反而可視為利空出盡。

在台股布局方向,建議可從四大趨勢產業著手,再搭配「三低」及「三成長」標準選股。首先,下屆總統、副總統參選人蔡英文、陳建仁積極提倡的生技醫療產業, 題材將持續發酵;其次,明年有巴西奧運盛事,運動休閒題材將持續為市場主流;第三,進入門檻高,不受紅色供應鏈衝擊的汽車零組件,逢低可留意;最後則是蘋 果供應鏈族群,預期iPhone7將會有大幅度改款,相關族群後市仍可關注。

在操作上,選股方向則建議從趨勢產業下手,並尋找「三低」:低股價、低基期、低股價淨值比的個股布局,即使明年選後國安基金退場,但因基期低、股價低,回檔修正時仍相對抗跌。

財報「三成長」股 擁長多格局除此之外,也可從第三季財報中,找到符合明年四大趨勢,且同時毛利率、營益率、獲利率皆上揚的「三成長」個股,搭配股息殖利率五%以上的下檔保護,儘管短期大盤遇系統性風險,也不怕持股套牢,反而可耐心等待股價回升,進而抓到長期趨勢。

像是同亨(五四九○),今年獲利較去年明顯成長,尤其在行動支付的長期發展趨勢下,明年相關需求仍強勁,預估明年稅後EPS可達五.五元,且近五年配息率高達九成以上,可作為進場的下檔風險保護。

至於百和(九九三八),受惠美國運動休閒風潮興起,今年獲利大幅攀升,表現不俗,股價也一路走高,至今漲幅超過七成。由於明年度受惠奧運題材,業績有機會再持續增溫,倘若股價回檔修正,會是不錯的介入時機。

撰文 / 黃瑋瑜、歐陽善玲


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韓寶圖:少時愛cosplay

1 : GS(14)@2015-02-10 23:49:59





可愛醫生

少女時代(少時)嘅Yuri轉行做醫生?原來佢為咗綜藝節目《我獨自戀愛中》化身做醫護人員,加上甜美笑容,真係好可愛。


秀英(左)、徐玄(中)、Yuri

亂世佳人

呢班少時雖然身為偶像,但佢哋玩自拍時都愛扮鬼扮馬,睇吓秀英同Yuri去探扮《亂世佳人》嘅徐玄班時,就刻意扮有鬍鬚做男主角呢。





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寶圖 少時 cosplay
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韓寶圖:崔始源人緣勁

1 : GS(14)@2015-03-19 09:06:30





【收王力宏CD】

崔始源出名有禮貌又人緣好,噚日佢就喺微博大晒收到台灣歌手王力宏送嘅親筆簽名CD。雖然始源遮住咗個樣,但睇得出係青靚白淨,有剃鬚嘅。




【冧晒DVD】

轉頭身為美劇《絕命毒師》粉絲嘅始源,就將收到嘅DVD同經典台詞集禮物放上網,不過開心還開心,但黑超鬚根look,男神樣有啲跌watt囉。





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寶圖 崔始 始源 人緣
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韓寶圖:智孝賞櫻百態

1 : GS(14)@2015-04-09 19:21:17

【可愛嘟嘴】

宋智孝平日拍《Running Man》咁鬼忙,難得有空即抽時間同屋企人欣賞櫻花,佢仲自拍嘟嘴樣引粉絲。




【口罩遮樣】

唔知智孝BB係唔係因為素顏關係,所以都有避忌戴口罩,不過粉絲就勁讚佢人比花更美。





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寶圖 智孝 孝賞 賞櫻 百態
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韓寶圖:Rain廚神顯身手

1 : GS(14)@2015-05-14 08:36:53

【炮製牛扒】

韓國男歌手Rain上星期喺紐約出席活動後,就留喺當地嘆世界。佢噚日於微博公開自己化身廚神嘅新相,睇見佢煮牛扒時有板有眼,真係令人流晒口水。




【宴請好友】

煮完牛扒,Rain梗係唔會獨食,佢拎埋嘢飲同朋友轉場去露台開餐,一邊食一邊傾,人生一大樂事。Rain做完廚神仲做埋「樓面」打點一切,真係唔話得!





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20150514/19146323
寶圖 Rain 廚神 神顯 身手
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