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短期政經不穩 金價炒波幅 專家:量寬近水尾 不宜長線投資

1 : GS(14)@2017-01-19 08:00:39

【明報專訊】過去一年投資環境波動,黃金價格亦反映市場對不同黑天鵝事件發生時的反應。直至2016年尾美國加息加上市場預期經濟增速加快,才開始令沒有派息的黃金價格回落。有投資組合經理認為,隨着主要經濟體量寬政策已難以進一步拓展,黃金分散風險的賣點漸見失色;短線而言,即將就職的候任美國總統特朗普將為市場增添重大變數,黃金價格將會愈來愈波動。

網上有分析指,黃金價格走勢近期與美元呈明顯反向關係,金價與美國10年期抗通脹債券亦明顯背馳(見圖)。在美國加息、全球經濟增長加快的展望下,黃金的投資價值遠遜於其他有穩定派息的資產,不少人對黃金長遠前景看淡。

特朗普上任前 投資者提早套現

金價自去年底截至昨天升近6%,短期因市場仍然憂慮脫歐細節落實、歐洲多國即將舉行大選,以及特朗普政策未明朗,黃金資產保值的特點仍受部分投資者重視,導致黃金價反覆。永豐金融集團研究部主管涂國彬分析:「在特朗普上任前,不少人開始套現獲利,而由於擔心資產價格會因其他投資者獲利回吐而下跌,不少投資者選擇提早套現。黃金對宏觀環境的改變十分敏感,特別是貨幣政策與通脹預期。最近金價反彈是基於美元上一季過熱,而近因則是特朗普對美元強勢的言論,令美元進一步受壓。」

Fundsupermart.com(FSM)投資組合經理沈家麟對黃金走勢不甚看好。他表示,黃金的需求部分來自國家買入庫存,難以全面掌握有關買賣的資訊,投資者買入黃金亦多用於投機炒作。按他的了解,近年黃金需求沒有重大增長,加上作為沒有固定派息的資產,「黃金在過去80年間,除了兩次石油危機當中有顯著升值,逾七成時間均錄得負數回報」。他認為,去年部分時間黃金錄得升值,是因各國政府量寬令貨幣價值下降,投資者購買供應不能在短時間內大幅增加的黃金,以避免資產被攤薄。但隨着各國的量寬政策已幾乎達到政策甚至法規上限,加上美國央行預期以穩定步伐加息,投資黃金的表現難免被有派息的債券類資產比下去。

黃金需求無大增 表現遜有派息資產

摩根亞洲首席市場策略師許長泰表示,以黃金作避險工具只是部分亞洲投資者的情意結。涂國彬則認為,黃金的避險作用只在兩個情况下生效,就是地緣政治、戰亂的風險,以及當量寬令貨幣供應突然增加,以及央行沒有能力加息的時候,「但近年的觀察是,戰亂危機與地緣政治的風險太過頻仍,市場開始習以為常。而經過長時間的量寬後,我們終於開始看見量寬政策的盡頭。」

價格上升潛力方面,黃金不容樂觀。許長泰以波動幅度與相應資產類別報酬分析指,亞洲(日本除外)的高息股票波動性與黃金相若,但黃金的年回報卻比高息股低。他表示:「展望今年,黃金無論在美匯橫行或美元強勢的情况下均是弱勢。美元上升黃金價格固然下跌,而如果美元橫行或者下跌,金價的升幅亦不及其他資產類別,例如股票與高息債。」

投資者預期常變 影響走勢

涂國彬表示,加息周期令沒有派息的資產吸引力下降是一個非常合理的推斷,但投資者的預期經常轉變,市場綜合不同持份者的投資舉動後,又會令金價出現超買或超賣的情況,因此即使金價貶值是一個合理推斷,但近期的走勢卻不是這麼清晰,他預期本周金價將於每盎司1174至1283美元上落。

明報記者

[蘇樂恩 理財專題]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8955&issue=20170119
短期 政經 不穩 金價 波幅 專家 量寬 寬近 水尾 不宜 長線 投資
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