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中環在線:安德魯王子訪滙豐 李華華

2008-09-17  AppleDaily

滙 控(005)上個禮拜有同鄉到訪佢哋喺越南嘅辦公室,佢就係英國安德魯王子!呢位約克公爵因乜會出訪同鄉,仲跑到越南咁遠?原來安德魯王子有另一個身份, 就係英國國際貿易及投資特別代表。獅子行上年入股越南保險公司(Bao Viet),做咗對方嘅唯一外資策略夥伴,王子上個禮拜一到埗,就去視察吓滙豐保險嘅辦公室,同行嘅仲有滙豐集團常務總監(保險業務)白樂達。

咁王子駕 到,越南政府當然唔咁怠慢,派咗常務副總理阮生雄及財務部長武文寧接待。白樂達話,海外投資者喺越南,同當地企業合作發展業務唔多,安德魯王子安排探訪滙 豐保險及越南保險,係肯定咗兩家公司合作嘅成功。呢個行程雖則係上個禮拜嘅,之但係咁啱呢兩日美國又有金融機構爆煲嘅消息,安德魯呢次專程視察獅子行投資 喺新興市場嘅業務,可以話係用名人效應幫獅子行打番支強心針。
中環 在線 安德魯 安德 王子 華華
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雪球網對話 Citron老闆安德魯萊福特實錄(中文)

http://news.imeigu.com/a/1323389013148.html
問:你們已經鎖定了下一個目標公司嗎?它是哪一個行業的?
答:對不起,我不能回答這個問題。
問:對於那些希望在海外股市上市的中國公司的CEO或CFO,你有什麼樣的建議?
答:公開,透明。不要留下任何讓投資者臆想的東西。要非常清晰明確。
問:你們在中國設立了辦事處嗎?有多少員工在從事研究工作?他們的背景是什麼樣的?
答:我根據具體的工作和目標公司的情況在中國聘請顧問。
問:奇虎的股價仍然很穩定,這說明Citron的做空失敗了?
答:我不想就我們針對某些股票的做空行動發表評論。我的目標並不是一開始就讓股價發生變動,我相信我的研究具有長期性意義。
問:Citron,你們在你們的電腦或手機上安裝過360的產品嗎?比如360安全衛士、360殺毒、360安全瀏覽器和360的其他安全產品?
答:是的,我們安裝了,但這並不會令我們改變我們對奇虎的觀點。
問:在你們做空中概股的經歷中,大多數情況都是成功的。但是,最近你的團隊在頻繁失敗或遭遇強烈抵抗,我想,你的團隊或公司是否發生了什麼變化?或者你認 為發生了什麼樣的變化?
答:新東方並不是騙子,我們只是根據其他收購交易對它的價值進行了評估。至於泰富電氣,我們相信我們的研究是正確的,但是他們加入了更強大的力量。我們沒 有改變戰略,在過去的10多年裡,我們總體上是成功的,我們將堅持下去。
問:在質疑奇虎的過程中,你是否也聘請了顧問公司來進行認真審查?但是從你們已經發佈的報告來看,Citron一開始明顯缺乏對奇虎的基本認識。這是 Citron的行事方式嗎?
答:360的軟件是免費的,但這不是它們的業務。投資者在這個問題上搞混淆了。
問:中國互聯網行業與美國互聯網行業之間最大的區別是什麼?
答:這兩個互聯網市場有很多相似之處,也有一些不同之處。顯然,百度和谷歌都證明了搜索的價值,電子商務目前在中國面臨的難題似乎比團購服務更多。至於社 交網,兩個國家的社交網都必須向投資者證明它們是可以賺錢的。
問:安德魯,我必須承認,你巧妙詼諧的措辭總是令人發笑。你在回應Alex Hu和其他看多者時總是極盡挖苦,這是你的傳統做法嗎?你所有的報告都是這種風格嗎?
答:我喜歡讓投資者在閱讀我的報告時同時獲得愉悅和信息。
問:請談談Citron在中概股中尋找潛在攻擊目標的標準,比如通過審計公司?頻繁收購?還是其他一些因素?在做出做空決定之前,Citron通常 會採取哪些步驟?會用到什麼工具?比如資質分析或基本分析?欺詐性公司最典型的特點是什麼?業內似乎普遍認為在美國上市的中國公司都是投資的主題。你認為 呢?有沒有你認為可以建議其他投資者投資的中概股?
答:我們要經過很多步驟,我們研究目標公司,閱讀分析報告,嘗試去理解它們真正的業務。這更多的是基本面研究,而不是技術上的研究。我們看好新浪和 搜狐,我認為搜狐是一家好公司。我們所有的工作都是由團隊來完成,如果我們不確定某個情況,我們是不會發佈出去的。每一家公司都存在欺詐,只是方式不同。 這沒有固定的定律。但是通常它們都會隱瞞一些投資者應該知道的東西,或者漏掉某個正確判斷某公司價值所需的關鍵指標。
問:請簡單介紹一下你們內部調查和分析的流程,以便讓我們相信你的報告是優質的,是有充分證據和邏輯分析的報告。
答:每一份報告都不同,有些花了一個月的時間,有些只花了幾天的時間,這取決於我們對目標公司質疑的程度。
問:你真的知道奇虎最主要的競爭對手嗎?
答:是的,雖然它們現在免費提供殺毒軟件,但它們大部分收入都來自網絡目錄業務。至於以後,現在還說不準。如果有誰知道,請向我證明,不要只是嘴上說說。
問:在你決定發佈你的報告之前,你是否與奇虎管理層探討過這種混淆的現象?你是否嘗試過去理解這種差異?就Citron的行事方式來說,這更像是一種賺快 錢的戰術。在最新的報告中,你們說奇虎是一個騙子,這是一項嚴重的質疑,你們這麼說有證據嗎?
答:我並不一定要聯繫奇虎管理層。它是一家上市公司,我可以從證券交易委員會的文件或分析報告中讀到所有的信息。瑞銀也認為它的付費鏈接只有60個,直到 昨天,沒有人對此提出異議。
問:你是否打算對奇虎進行下一輪質疑?
答:我們仍在研究和考慮。
問:Citron的收入主要來自哪裡?Citron打算上市嗎?
答:我們持有我們所研究的公司的一些股票。
問:鑑於你們做空的公司以及它們的股東都沒有什麼好的名氣,你們是否被起訴過?你們現在與你們所做空過的公司是否處於訴訟過程之中,尤其是在美國上市的中 概股?
答:我在美國被起訴過,但從未敗訴過。我只說真話。
問:在奇虎宣佈其ARPU為380元人民幣之後,你對奇虎網遊業務有何看法?
答:我認為這一數據並不真實,我將在以後的報告中證明這一點。
問:Citron看空中國互聯網公司的原因是你們是受我們並不清楚的利益所驅動的,如果你不能宣稱自己是一家非營利性機構,那就不要扮英雄,好像中 概股都是罪惡的,而Citron就是發現真理的英雄。Citron,你也公佈一下你的財務數據,讓我們看看你的收入都是從哪裡來的。
答:我不是一家上市公司,但是我們確實公佈我們的股票交易記錄,那並不意味著我們就沒有責任來發佈真實的情況。我們做這樣的工作已經做了10年。
問:你真正瞭解hao.360.cn的價格嗎?你知道為什麼百度花了200萬人民幣來購買類似於hao.360.cn的網站即hao123.com嗎?
答:我認為百度收購hao123.com最主要的原因是hao123可以推動百度搜索流量的增長,而且還可以利用網站賺一點錢,但是搜索才是重點,這也是 百度關注的問題。
問:促使你一直做空和狙擊中概股的利益是什麼?與你們合作的基金能給你一些我們不知道的利益嗎?為什麼每次你們發佈質疑報告之前,被狙擊的中概股的交易量 都會大幅增加?
答:我們研究所用的中國和美國公司,而且,當我發佈一篇研究報告的時候,我並沒有持有相關的股票。有時我們的研究報告也會得出做多的結論。
問:你們認為奇虎的市值只有5.75億美元,請說明一下你們所用的估值模式的參考或假設條件?
答:實際上,我們認為奇虎的市值還不到5.75億美元。看看東南融通和嘉漢林業就知道了,投資者如何知道股東們能夠得到些什麼?
問:由於東南融通已經曝光了,你能談談你是如何發現這家公司並決定展開進一步調查的嗎?
答:我只是閱讀了東南融通的文件,就像奇虎的文件一樣,我完全無法相信我自己的眼睛,投資者竟然相信那些文件。如果有些東西是真實的,那似乎確實不錯。東 南融通比它們的競爭對手做的要好得多,奇虎也是這樣。
問:你說你看空奇虎的原因是奇虎的軟件並不是它們的業務,但你知道騰訊嗎?它們的QQ軟件也是免費的,但是卻做成了一項很大的業務,你認為騰訊也是騙子 嗎?
答:它不是一項很大的業務,它可以是一項計劃,但業務是不能有免費的東西在裡面的。
問:安德魯,我們都看到你們的報告,Citron之前一直搞錯了。你對此有多自信?
答:我有百分百的自信。
問:我知道你的商業模式。但是,如果沒有對沖基金做空這些股票,那麼你們的報告就沒有任何意義。看看左岸(ZA)和希尼亞(XNY),人人都知道這 兩家公司是騙子。再看看古杉集團(GU),你們為什麼不對這些公司進行研究或分析?因為它們沒有做空盈利的成交量支持,我說的對不對?
答:我澄清一下,我無意披露一家沒有股東和低市值的公司。這對任何人都沒有好處。人們也許會抱著相同的想法,但是做法卻是不同的。
問:你還沒有明白你在這裡的評論背後的鏈接的價值,你瞭解中國鏈接網站的歷史嗎?
答:我瞭解歷史,我讀完所有關於奇虎的分析之後,我知道我比他們更加瞭解奇虎的業務。
問:請公開一點投資者所不知道的、關於Citron的業務?我對你們的動機持懷疑態度。那些報告並不會讓你們看起來更聰明,但會讓我感覺你認為中國 公司和普通投資者都很愚蠢。你為什麼不去研究一下華爾街的公司和美國的公司,看看他們是否掩蓋了什麼欺詐行為?請談談目前歐美危機的本質是什麼?你認為華 爾街的投資銀行真的是通過金融工具搞砸了全世界的罪犯嗎?你對GS介入希臘債務危機有何看法?你不認為美國打算幫助希臘掩蓋巨大的黑洞嗎?美國不是給金融 世界帶來麻煩的罪魁禍首嗎?
答:除了那些被掩蓋的故事之外,還有很多瘋狂的欺詐現象。我關注這類欺詐行為,因為沒有重要的報刊關注它們。
問:今年,許多中概股的跌幅都很大,比如人人網、新浪網、柯萊特、淘米網、攜程網,你應該有很多做空目標。但是你沒有選擇那些股票,而是單單選擇了奇虎。 經過4輪較量,奇虎的股價仍很穩定,這是否意味著Citron根本不瞭解中國互聯網行業?
答:股市不是一天的行情,我相信奇虎股價遲早會跌破10美元。
問:你發佈第三份質疑報告後,Mirae寫到:「根據我們從渠道獲得的信息顯示,噹噹網、360Buy、文思信息、樂淘、大眾點評網、國美(
微博) 和亞馬遜中國每月支出都超過了100萬元人民幣。」我們知道你們對Mirae的看法,但是你是否聯繫過廣告商並且發現它們減少了開支?
答:我很有興趣看看Mirae的報告。我認為噹噹網的財報很不可信。
問:我不知道你是否瞭解奇虎的商業模式。實際上,它的競爭對手是百度,它們都是賣流量。隨著網遊業務的發展,它也能從網遊業務中獲得更多收入。你可能應該 在中國重新尋找一些合作夥伴。
答:我知道我在文件中讀到了什麼,奇虎是一家褒貶不一的公司,如果你問5個人的看法,你可能會得到6種不同的答案。
問:你是如何開始幹這一行的(做空研究)?請告訴我們一些你的背景? 你是否熱愛現在做的事情?
答:我喜歡做我現在正在做的事,但我也買股票,我對家人以及成為一名好的父親更有熱忱。賣空是我的職業,但它並未把我限制住了。
問:Citron對360關於網頁遊戲ARPU值的分析中,是否有注意到網頁遊戲、MMO客戶端網絡遊戲、snsgame 之間有非常大的差別呢? 還是根本就忽視這一點?
答:當然,我研究了區別。看看人人網,它們並不是社交遊戲,這是一種直接對比,我將在另一份報告中討論奇虎的遊戲業務。
問:你是否會在鎖定目標之後,遊說一些大基金投錢進來和你一起做空某隻股票,然後雙方分成收益?
答:沒有,絕對不會。
問:兩個問題,這次做空奇虎的報告上顯示,香椽得到一些以前從未得到的資料,能否透露有哪些中國公司為您的報告提供過支持?
答:我與hao360的直接競爭對手談過,他們不願我公開談話的內容,因為它們的CEO因此吃過官司。

雪球 對話 Citron 老闆 安德魯 安德 福特 實錄 中文
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安德魯·梅森創業:這個文藝青年比較狠

http://news.cyzone.cn/news/2012/07/18/229884.html

2010 年 8 月《福布斯》雜誌曾這樣描寫安德魯·梅森(Andrew Mason):「在成立 Facebook 之前馬克·扎克伯格至少還在哈佛寫過幾行計算機代碼,而安德魯·梅森,一個作風散漫、身材瘦長的 29 歲西北大學音樂系男生,卻打造了互聯網發展史上成長最快的公司。」

文藝青年的奇思妙想

出生於美國東海岸賓夕法尼亞州匹茲堡市的梅森 6 歲時便開始學習鋼琴,小時候的夢想是成為一個搖滾音樂家——他口中的「非主流文化的一部分」,19 歲來到知名高校西北大學,還創辦了一個不知名的搖滾樂隊,如果人生繼續這樣的軌跡,厚重的互聯網史書將失去精彩的一頁。

在公司網站的簡歷中,梅森寫道:「這個『無用』的學位,成為我實現人生價值最重要的靈感源泉。」他並沒有將奇思妙想花在本身的學業上,而是開發了一種用於政治辯論的網絡工具,也因為這個獲得了芝加哥大學哈里斯國家政策學院的獎學金,只在學校待了三個月便拿著風投提供的 100 萬美金出門創業,開發了一個名為 The Point 的網站,這便是 Groupon 的前身。

文藝青年這麼創業

在大學之前,梅森便創辦過一家快遞公司在連鎖店當過服務員,對本地商戶業務的熟悉使得他一開始就認識到團購業務理智的發展模式。商戶的處理工具大多數都侷限在手寫或計算機預訂系統,一個信用卡處理工具,和一台收銀機,而它們都是獨立的進行工作,相互沒有任何聯繫。

在接受《商業週刊》採訪時,梅森說:「他們擁有銷售網點系統,擁有本地預訂系統,擁有網絡預訂系統,但它們之間沒有任何聯繫。每一個提供給他們的解 決方案都令他們感到如此厭惡,以致根本不會考慮將現有資源整合到一起。」對於梅森而言,如果能幫助他們整合同時又有益於自己很顯然是一個可持續的雙贏模 式。

通過說服零售商和飯店經營者提供打折網絡團購服務——吸引噴湧而來的用戶,梅森迅速建立自己的帝國。 Groupon 每天通過超低折扣價格的團購,吸引人們緊迫消費——因為預先設定了「最低預訂人數」的門檻,並且只有一天的優惠時間,消費後獲得的「返券」又吸引消費者再 度光顧。商品囊括了大部分人生活的各個方面,從餐廳、劇院到高爾夫等等。消費者獲得折扣,商家獲得大量新業務和潛在的新客戶,而 Groupon 則會從中抽取約 50% 的巨額分成。

Groupon 另一個特別之處在於擁有一批文采斐然的編輯高手,他們通過各種笑話來為商戶的產品進行包裝,然後用免費郵件發送給用戶。這種推廣方式效果非常好,因為用戶喜歡這種有趣的「打擾」。

這種模式引來用戶的熱情超乎梅森的想像,公司的銷售額直線上升,從零到 5 億美元僅用時 18 個月。投資人的熱情也超乎梅森的想像,在公開場合 Groupon 的財務消息非常喜人,成立 7 個月就實現盈利,2009 年 12 月輕鬆獲得第二輪 3000 萬美元融資,人們對團購模式非常認可。Groupon 投資者詹姆斯·斯拉維特甚至認為「 Groupon 已經破解了困擾本地商戶的廣告和經營模式的密碼,從長遠來看,這一業務對零售業的影響,足以與谷歌在搜索和搜索廣告領域的成就相提並論。」

《時代週刊》將梅森創造的這種社交電子商務模式,稱為「互聯網的下一座金礦」,作為這座處子礦的第一個開採者在佔據先機的同時,並沒有讓其他人染指 的意思。Groupon 通過自身雄厚的現金流以併購的方式迅速佔領美國市場,並且對海外也虎視眈眈。在這個「贏家通吃」的市場,品牌效應成幾何倍數放大。

文藝青年領導下的 Groupon 來勢洶洶,改採取的手段也非常凌厲:通過併購獲取市場份額,達到目的後又大範圍裁員。雖然頗為殘忍,但對消費者和投資者來說都喜聞樂見,因為並沒有損害到 他們的利益。無論如何,一個璀璨的明星正在冉冉升起,明星照耀下的是華爾街人對硅谷可挖掘財富的覬覦,和又一輪互聯網泡沫的擔憂。

文藝青年在利誘面前也能HOLD住

曾幾何時,人們還在談論著微軟挑戰者,因為這家公司憑藉 Windows 系統的壟斷地位屢屢讓初創企業頭破血流,直到一家接過 Yahoo 手中互聯網大旗的年輕公司 Google 。憑藉兩位天才創始人和一票天才工程師的卓越智慧,在微軟所不熟悉的領域成功取得王者地位,並且威脅微軟對 IT 產業的統治。

往昔的帝國在餘輝下已經不那麼引人注目,掌握著互聯網信息入口的 Google 成為新一代硅谷人挑戰的目標,一個又一個的 Google 挑戰者誕生,包括社交網雙子星 Facebook 和 Twitter 以及風頭正勁的 Groupon。後者更被投資人看好,相對於前兩者處於摸索期的盈利模式,賬面上的 Groupon 更具優勢。

吳軍博士在《浪潮之巔》中說,打敗微軟的不可能是一個軟件公司,打敗 Google 的也不可能是一個搜索公司。相比於社交網站,電商性質的 Groupon 也更容易被投資者接受。當 Groupon 正如火如荼地快速發展時,坊間開始流傳 Google 收購 Groupon 的消息,而且開價達到驚人的 60 億美元(現在 Google 125 億美元收購摩托羅拉移動後,這個數字也沒有驚悚了)——要知道收購 Android 的花費也不過 5000 萬美元。

每一筆巨額交易之下都有一雙華爾街巨鱷的隱形之手,與投資人主導的微軟併購雅虎案(2008 未遂,2012 年未遂)不同,如果是出於套現的緣故,那麼梅森很難對這筆交易說不,因為一旦收購成功,他將獲利 5.3 億美元。分析師們紛紛看好這個交易,因為投資者們也想通過這個收購撈取財富。

可惜劇情朝著投資者們不願意看到的方向發展,達特茅斯學院塔克商學院教授西德尼·芬克爾斯坦( Sydney Finkelstein )甚至評價梅森為 2010 年「最糟糕的首席執行官之一」,要知道之前他還是年度企業家的熱門人選。

就在幾乎每個地球人都認為梅森很失敗的時候,梅森的回應非常理想式:「生活與錢無關。我們決定保持獨立的原因,是我們想要把握自己的命運。我們希望在發現重大機遇之後,擁有下重注、冒風險的能力。」這 套說辭與另一位年度企業家的熱門人選,長著一張娃娃臉的馬克·扎克伯格拒絕雅虎、 Google 收購的宣言非常相似。事實上,梅森已經對所持股份實現了部分套現,這意味著安德魯·梅森也不擔心冒險失去一切,而且背後的俄羅斯投資公司 DST 也並不渴望 Groupon 被收購。

不管怎麼說,Google 挑戰者並沒有被 Google 的金錢擊敗,雖然投資者們很不甘心,但也不得不屈服於這一代牢牢控制公司的互聯網人的意思。他們都從 Google 學到了如何應對風投的經驗,至少保證肖恩·帕克的慘劇不要降臨到自己頭上。

拒絕 60 億美元的收購,意味著梅森必須向投資人證明,這種處理方式儘管冒了風險,卻是正確的。投資者們回收財富的唯一手段是極力促使 Groupon 上市,雖然 Groupon 的發展勢頭依舊旺盛,用戶註冊數量得益於良好的業務推廣呈現井噴態勢,但是針對美國本土的野蠻擴張戰略並不具備可持續性,尋找新的戰場勢在必行。 同時,梅森也不得不面對大多數團購網站的頑疾:擴張之後的燒錢運動彷彿一個無底洞,虧損額雖然每季度都降低,但幅度並不能讓投資者高興起來,資本的壓力讓 他被迫更加現實地對待公司問題。

就像風靡一時的 Youtube 視頻網站,雖然這一模式受到追捧,然而盈利卻似乎遙遙無期。梅森不得不在拒絕收購的道路上,繼續摸索屬於自己的坦途。


安德魯 安德 梅森 創業 這個 文藝 青年 比較
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世家:安德魯·卡內基 商而優則慈

http://www.xcf.cn/newfortune/texie/201211/t20121121_378240.htm
卡內基沒有單純作為商業巨賈被記住,而作為「商而優則慈」的代表人物傳世。他在65歲時聽從內心的聲音,激流勇退投身慈善,他的座右銘「富有著死去的人死得可恥」影響了諸多巨富。為保證慈善事業永續運營,他設立了紐約卡內基公司,以基金會方式運營,專注於教育與世界和平。由於制度設計合理,基金會躲過了1929年危機,並戰勝了通脹。

    

     王翔 楊颿/文

 

  和卡內基同時代的許多美國巨富如范德比爾特(Cornelius Vanderbilt)、古爾德(Jay Gould)如今都已被淡忘,但安德魯·卡內基(Andrew Carnegie)仍被人廣為稱頌,這並不是因為他的財富,而是他作為現代美國的「慈善之父」的成就。比爾·蓋茨在2008年決定投身慈善事業時,有美國媒體認為,蓋茨將成為「我們這個時代的安德魯·卡內基」。卡內基已經去世快100年了,但他的財富直到現在仍然被後世有志於慈善事業的精英管理著,他們護衛著他的財富和慈善事業。

 

 

  鋼鐵大王套現

 

  安德魯·卡內基,13歲從蘇格蘭移民到美國的窮小子,卻在短時間內成為了舉世聞名的鋼鐵大王,他一生主要的財富也正來源於他創立的卡內基鋼鐵公司。他在65歲時把自己的鋼鐵公司賣給了摩根—雖然當時的他很確定,如果再有5到10年,他就能打敗摩根財團的鋼鐵公司,因為他的公司有著最先進的技術、更大的規模和更低的成本。

 

  當時的摩根心裡也很明白,自己所創造的鋼鐵公司只有兩條路:收購卡內基鋼鐵公司,或者被它打敗。所以,摩根極力想達成這樁收購。但卡內基卻有些猶豫,一方面他已經65歲,想把更多的時間花在家人以及慈善事業上,賣出鋼鐵公司還能一次性地得到一大筆資金;而另一方面,他熱愛一手創立的鋼鐵公司,只要一工作,他就熱血沸騰,廢寢忘食。所以,摩根拉攏了卡內基的親信查爾斯·施瓦布做說客。

 

  施瓦布也想促成交易,他先去找了卡內基的妻子路易絲·惠特菲爾德(Louise Whitfield)。路易絲多年來一直希望卡內基能從事業中脫身,多陪伴家人,所以她建議施瓦布在和卡內基打高爾夫時提出這個建議,這時卡內基比較放鬆,是最佳的遊說時機。施瓦布就在和卡內基打球時建議:一、是時候把你的公司賣給一個能將你的鋼鐵事業一直繼續下去的公司了;二、你一直以來捐出財富的願望,只有在你賣出公司套現後才能更有效地完成。他的建議得到了卡內基的採納,卡內基開了一個價碼給摩根,摩根很快就同意了。

 

  1901年,雙方以4.8億美元的價格達成交易,這4.8億按卡內基的要求被分成3種支付方式,其中的1.6億美元是年利率5%的黃金抵押債券,2.4億美元是新成立公司的股票,8000萬美元是現金。卡內基個人從中得到2.25億美元,全部為債券和現金,因為他不想讓股價的波動影響自己的慈善事業。卡內基一生積累的財富總額在4億美元左右,後人根據通貨膨脹率調整後推算,這些財富相當於現在的2900億美元,在美國歷史上僅次於洛克菲勒的資產。

 

  家族內部的財富分配

 

  卡內基52歲時才結婚,他的妻子路易絲比他小22歲,他們結婚時簽有一份「婚前協議」,在獲得價值30萬美元的債券以及每年2萬美元收入的條件下,路易絲放棄丈夫財產的繼承權。不過後來,卡內基又為路易絲提供了一些資金用於她和女兒未來的生活,路易絲去世後,在遺囑中給他們的女兒留下了200萬美元的資產,並給4個孫子女每人25萬美元。

 

  卡內基在遺囑中並沒有給妻子和女兒留下一分錢,不過他把擁有的房產都留給了妻子。在提到女兒時,他說:「在許多年以前,我就給妻子留下了超過她希望並且足夠養育我們心愛女兒的資金,由於現在並不能確定給女兒多少才能讓她最幸福,所以我把這個職責交給她的媽媽,我相信母愛將是最好的指引。」

 

  卡內基在1901年設立了霍姆信託公司。這家金融機構從未正式對外營業過,其主要職責就是作為受託人保存、投資並分配卡內基的財富。卡內基有一張年金名單,在這張名單上的人每年都能從他這裡得到數額不等的資金,這一部分資金就來源於霍姆信託公司。霍姆信託同時還是卡內基遺囑的第一執行人。負責信託公司事務的是卡內基一生的朋友和財務顧問羅伯特·弗蘭克斯,弗蘭克斯還是卡內基基金會的第一任財務主管。

 

  投資永恆的善事

 

  卡內基因為在慈善事業上的成就廣為人知,而和他同時代的很多巨富都已漸漸被人淡忘。這不是因為卡內基更富有,而是因為他在慈善事業上的貢獻。他孜孜不倦地推銷著自己的價值觀,他之後的很多富豪多多少少都受到了這一價值觀影響,他的座右銘「富有著死去的人死得可恥」影響了很多人,包括同時代的洛克菲勒和比爾·蓋茨等後世巨富。

 

  賣掉一手創立的公司後,卡內基終於有時間也有金錢可以完成他的願望—將自己一生積累的財富捐贈出去。不過在進行了多年的直接捐助後,卡內基發現,在他有生之年要將財富全部有效地捐贈出去是完不成的,所以,他設立了紐約卡內基公司(Carnegie Corporation of New York,即「卡內基基金會」),雖然名字叫公司,它卻是一家實實在在的基金會,他希望這個機構在他身後運用他留下來的財富,將他的慈善事業永續運營下去,「在這個世界上做真正永恆的善事」。

 

  基金會的第一任董事會成員基本由卡內基的私人顧問組成(見表),卡內基本人主持了9年的基金會工作,確保基金會能夠流暢地運行。後來,他的女兒瑪格麗特(Margaret Carnegie)終其一生都是董事會成員,延續著父親的慈善事業。

 

 

  在基金會運行方面,卡內基一生專注於教育以及世界和平。他於1900年出資700萬美元建立了卡內基技術學校,該學校後來和梅隆學院合併成為了現在的卡內基梅隆大學(Carnegie Mellon University)。但他並沒有將基金會的運行目的限定於此,他認識到,世界一直是在變化的,所以,他為基金會的董事會留下了在未來修改慈善事業方向的權力。不過,卡內基基金會後來的運行基本仍圍繞這兩個方向,著名的兒童教育類節目芝麻街(Sesame Street)就由卡內基基金會出資製作,基金會還建立了2000多家圖書館,這些圖書館至今仍然為美國成千上萬的民眾服務著。

 

  卡內基在設立好基金會以後,陸陸續續將剩餘的所有資金注入到了基金會,這些資金的總額為1.35億美元,絕大部分是債券的形式,這讓卡內基基金會成為了當時世界上資金規模最大的基金會。他還將霍姆信託公司的所有權都留給了基金會,霍姆信託在完成支付年金的使命以後,其剩餘的本金能留給基金會繼續從事慈善事業。這樣的設置能給信託公司的實際控制人一定的激勵,使其能夠有效地運作信託公司的資金,因為在支付完所有的年金以後,本金都歸實際控制人所有。

 

  卡內基基金會存在的目的,是在保證購買力的情況下,能夠永續地為其所資助的項目提供資金支持。美國的法律規定,慈善基金會每年必須支出總資產的5%,這對基金會的管理者來說是一項艱巨的挑戰,因為保證購買力意味著基金會的收益率要長時間地戰勝通貨膨脹和經濟衰退,而這個任務得在每年支出資產的5%之後完成,也就是說,每年的收益率要等於5%加上通貨膨脹率,基金會才能永續存在下去。另一方面,每年的支出使得基金會對資產的流動性也有一定的要求,這又會間接地降低基金會的收益率,給管理者帶來更大的挑戰。基金會的管理者必須要在資產安全、資產增值以及流動性三方面做出平衡的配置。

 

  卡內基時代,其基金會的資產基本都是鋼鐵債券;在他去世以後,基金會逐步進行了分散化投資,一開始只是在不同的債券中進行分散,之後延續到了其他資產品種。1929年卡內基去世10週年時基金會的資產配置顯示,其86%的資產是債券(圖1)。這樣的配置現在看來顯得非常明智,因為這讓基金會躲過了美國歷史上著名的1929年大崩盤,卡內基對債券的偏愛得到了顯著的回報。

 

 

  但躲過金融危機是一回事,戰勝通貨膨脹卻是另外一回事。2000年時,卡內基基金會的資產達到歷史最高值,但也只不過達到了經通貨膨脹調整後基金會資產應有價值的84%,這個數字在1974年一度低至30%。要戰勝通貨膨脹,必須得降低債券的配置,增加權益類資產的比重,而這又會增加風險,所以,為了做好平衡,基金會設定了資產配置的目標比率,然後每年會重新評估並相應地調整目標。從2000年基金會設定的資產配置目標比率以及實際配置的情況來看,其固定收益的比重比起將近一個世紀以前的85%已經被大幅地降低了(圖2),卡內基基金會也因此享受到了20世紀末美國股市的大幅升值,其1989 -1999年的年平均回報率達到14.9%。

 

 

  在投資方面,卡內基基金會擁有明顯優勢:其一,基金會的投資並沒有受到來自外界的監管和壓力,所以它可以根據自己的情況作出獨立的投資和配置;其二,由於基金會的定位是永續存在的機構,所以可以將投資時間段拉長,只要在流動性允許的條件下,就可以進行更多的長期投資和逆向投資。

 

  1999年成為卡內基基金會歷史上第一任首席投資官的艾倫·舒曼,在她的任期內充分利用了這樣的優勢。艾倫·舒曼來自耶魯大學基金會,她由該基金會著名的大衛·斯文森(David F.Swensen)指導並提拔。當時卡內基基金會的主席曾是布朗大學(Brown University)校長,他覺得選一個在大學基金會工作過的人能給家族基金會帶來新的理念和想法,所以選了艾倫·舒曼。

 

  在舒曼的任期內,她將更多的資金配置到了能產生更高收益的資產類別上。2011年的基金會資產配置顯示,這一趨勢一直延續至今(圖3),因為在舒曼看來,家族基金會對流動性的要求其實並沒有大家想的那麼高,因為基金會的固定支出並不高,根據歷史來看,每年用於運行基金會的資金佔總支出的15%,這就意味著,剩餘85%的項目資金支出可以根據基金會資產的多少來調整,所以她認為,配置一些精心挑選的優質基金反而能幫助基金會長期戰勝通脹,而在流動性方面,她保證總資產的5%為現金及現金等價物,這部分資金正好是基金會每年的必需支出。

 

 

  在浮動收益資產配置方面,舒曼將大部分的資金都以母基金(FOFs,Fund of Funds)形式配置在其他的基金上,比如說,她在耶魯大學基金會時就擅長的房地產以及能源類基金,還有波動性較低、和市場相關度較低的絕對回報類基金。這樣基金會就可以減少自己做投資的成本,因為從長期看,資產管理行業的最大成本是龐大的投資團隊的開支,最大的投資風險也來源於投資團隊的主動管理能力不強。母基金模式既能節約成本,又能靈活選擇各大類投資品種的最佳投資團隊,把資金交由最優秀的團隊來管理,並便於在風險出現時把不合適的管理團隊清除到配置之外。

 

  卡內基的典範意義

 

  在慈善事業上,卡內基作為典範被世人傳頌,很大程度上是他身體力行,且其基金存續至今,可見對資本安全的護衛尤其重要。總體來看,卡內基及其基金會的特殊之處在於四點。

 

  1、激流勇退,合適的時候做自己想做的事。

 

  卡內基沒有單純作為商業巨賈被記住,而是作為「商而優則慈」的代表人物傳世,關鍵是他激流勇退,聽從自己內心的聲音。對做企業的人來說,最難的就是離開自己一手創辦的商業王國。同時,卡內基直接領導了旗下基金會最初9年的運作,這才是他人生最重要事業的開始。

 

  2、目的明確,既保證長期穩定運作,又留出足夠的調整空間。

 

  卡內基無論在理念還是制度設計上都力求確保基金長期存續,他確定以基金會方式引導自己的慈善事業,既指明了慈善的方向,又給繼任者在選擇人才與投資方向的調整上留足了空間。基金會和公司一樣,長期的成功往往不是某些決策的成功,而是治理結構的成功。

 

  3、投資的抗風險能力和配置能力非常重要。

 

  卡內基基金會的投資有兩個最大的亮點,一是通過配置債券躲過了1929年股災,這既有創始人偏好又有運氣的原因;二是在20世紀最後的25年裡,使經通貨膨脹調整後的基金會資產價值從其應有價值的30%上升到84%,這是其管理者充分認識到基金會的短期償付壓力很小,有流動性優勢,從而加大配置權益類長期資產所致。大凡在權益類資產上獲得重大成功的機構,往往都有長期資金優勢。

 

  4、選對賢人。

 

  成功的基金會往往有些相似之處:能繼承創始人意志理念的家庭成員,有忠誠度的長期好友,重視名譽又有豐富人脈的外部賢達,最專業人士的輔助,當然,其他還需要的因素就是宗教般的使命感和對信託責任的忠誠。


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英國約克公爵安德魯王子在京設服務平臺 助力中國創業者走出去

10月26日下午,英國約克公爵安德魯王子在北京為其創立的青年創業計劃Pitch@Palace(金榜創客)落地中國揭牌,他表示自己是中國多年的朋友,希望引導、陪伴和鼓勵中國創業者在全球範圍成長。

安德魯王子說,“全世界的創業者都應當有機會發展,不僅僅在他們自己的國家,而是跨境找到合作夥伴、投資者、供應鏈和銷售渠道。這次我們是把在英國的想法帶到中國,將促進、鼓勵、陳現和發展中國企業家和企業,會以知識、經驗、專業等來幫助創業者。”

Pitch@Palace原意為“在王宮呈報”,中文名“金榜創客”,是由安德魯王子於2014年創立的創業服務平臺,目的是提倡和鼓勵創新企業家,幫助高新科技企業走向全球,能夠為創業者提供世界級企業家、創業導師、投資者和業務合作夥伴等資源。在過去三年里,金榜創客已經在全球選拔和扶持了205家企業,企業借助平臺獲得總投資超過2.4億英鎊。

安德魯王子是訪華次數最多的英國皇室成員。今年4月5日,中國國家主席習近平在人民大會堂會見安德魯王子,安德魯王子表示希望金榜創客2017年能在中國落地。

華安財產保險股份有限公司董事長李光榮在26日的揭幕儀式上表示,隨著中國加快落實創新驅動發展戰略,大眾創業萬眾創新的浪潮正席卷全國。他進一步表示,“金榜創客中國項目能夠突破國界的限制,促進中英優質項目的雙向流動,選拔出具有全球視野的創業者,支持他們走出國門,參加Pitch@Palace的全球決賽,以此邁向更為廣闊的全球市場。我們還將引進Pitch@Palace的英國企業,為他們在中國實施發展戰略並提供各種支持。”

安德魯王子在揭幕儀式後參觀了創業企業的演示。在現場展示的北京奧瑞在線旅遊CEO龔宇對《第一財經日報》記者表示,奧瑞在線旅遊今年在倫敦設立分支,將在全球鋪設網絡。金榜創客提供了一條中國企業走出去的路徑,能夠帶來創業者需要的政商界資源。

一位不便透露身份的與會人士告訴本報記者,“中國一些商業模式尤其是互聯網方面在世界有領先地位,如果能獲得境外資源,小電商就不只局限在國內,可以做到很大的跨境貿易,倍增速度非常快。”他表示,對於跨國發展尋找合作夥伴,時間和信用是企業家面臨的難題,有皇室背書有利於企業找到高質量的合作夥伴。

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英報揭王子與未成年少女上床細節性奴︰安德魯舔我腳趾

1 : GS(14)@2015-01-06 01:05:09





■羅伯茨2011年曾受傳媒專訪,稱與安德魯有三次性關係。



英國安德魯王子(Prince Andrew)四年前被指與未成年「性奴」上床醜聞,以為事隔幾年人們會淡忘,但隨着女當事人鍥而不捨打官司,兩人三次性接觸細節完全暴露人前,包括被指有舔腳趾癖好、參與淫蕩雜交,還被揭有可能被拍下淫照。


安德魯的美國富豪朋友愛潑斯坦(Jeffrey Epstein),被指養了一班少女當「性奴」,服侍他和他的國際權貴朋友。多名女事主六年來一直在美國打官司追究,上周化名「某女子三號」(Jane Doe#3)的女事主加入訴訟,入稟指她為愛潑斯坦向多名國際政經要人提供性服務,當中唯一點名的是安德魯王子。


■安德魯(左)與愛潑斯坦的交情,令他擺脫不了性醜聞困擾。

稱10人在私人島雜交

英國傳媒認定,「某女子三號」就是2011年公開聲稱曾服侍安德魯的女子羅伯茨(Virginia Roberts)。《星期日郵報》和《星期日鏡報》都綜合入稟狀和羅伯茨之前公開和未公開的訪問內容,整理出她與安德魯三次性接觸經過。羅伯茨指她1998年15歲在佛州一鄉村俱樂部更衣室工作時,認識愛潑斯坦的舊女友馬克斯韋爾(Ghislaine Maxwell),由她推薦當愛潑斯坦的「按摩師」,實際是他的私娼。2001年,她被安排到馬克斯韋爾的倫敦家中,跟安德魯和愛潑斯坦共晉晚餐。她說:「安德魯一有機會就跟我眼神接觸,又盯着我的低V上衣。」兩人之後到夜總會消遣,她指安德魯跳舞時「對我上下其手,碰我的胸及屁股」。兩人之後回馬克斯韋爾的家,她要求跟安德魯合照後,愛、馬兩人離開。她跟安德魯脫衣共浴:「他舔我的腳趾、腳趾罅和腳弓。之後入睡房,他就與我做愛。都可以這樣說,因為他不粗暴,這不似強姦,但也不似做愛,更似:『我要公事公辦。』」



羅伯茨說馬克斯韋爾翌日早上對她說:「你做得好,他很快樂。」又指愛潑斯坦事後重賞她1.5萬美元(11.7萬港元)。她聲稱當時只有17歲,未過佛州的性行為合法年齡。英媒強調現有證據顯示,安德魯對於她是否成年和愛潑斯坦給她錢,全不知情。羅伯茨指另一次被叫到愛潑斯坦的紐約大宅,愛、馬兩人都在,安德魯膝上則坐了個美少女,她被叫坐在安德魯另一膝上,之後馬克斯韋爾叫她帶安德魯上樓按摩,就在按摩床上跟安德魯發生第二次性行為。她指愛潑斯坦這次事後只給她200美元(1,560港元)「標準價」。她指第三次接觸是雜交,發生在愛潑斯坦在美屬處女島的私人島,愛潑斯坦和安德魯坐着看她和七名俄羅斯少女一起進場,她說︰「愛潑斯坦打手勢指示我們脫衣,然後要我們互吻互摸。愛潑斯坦和王子都大笑,跟着脫衣,我就在那裏跟安德魯發生性行為。」



■羅伯茨指這張合照,就在二人於馬克斯韋爾(右)家中第一次上床前拍下。

■羅伯茨2002年為擺脫「性奴」生活,跟在泰國邂逅的澳洲籍丈夫閃電結婚。

■愛潑斯坦被稱為「罪孽屋」的佛州大宅,有兩個偷拍鏡頭。



可能被偷拍淫照

「某女子三號」在最新的入稟狀指,愛潑斯坦要她報告每次跟安德魯性接觸詳情,以便用來要脅他。《星期日鏡報》指本案其他文件顯示,愛潑斯坦2006年涉性罪行被捕時,警方在他佛州大宅發現兩個偷拍鏡頭和大量未成年少女淫照,當局相信他在其他大宅都有裝偷拍鏡頭,安德魯可能被拍下淫照。英國《星期日郵報》/《星期日鏡報》





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20150105/18991674
英報 報揭 王子 未成年 少女 上床 細節性 細節 安德魯 安德 舔我 腳趾
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傳淫蕩富商有認罪協議安德魯可免起訴

1 : GS(14)@2015-01-06 01:05:12





操控性奴的愛潑斯坦自己愛搞女童外,更被指經常「帶挈」好友。他六年前入獄,據報就跟當局有秘密協議,以承認罪名較輕的唆使女童賣淫罪,換取美國聯邦當局不再追究事件,協議讓他自保外,亦保住眾多同謀安全。事關交遊廣濶的愛潑斯坦,據指有一本97頁的「黑皮書」,寫滿政經猛人名人聯絡資料,包括英國前首相貝理雅、美國國務卿克里、地產大亨特朗普、前國務卿基辛格,以及一級方程式賽車(F1)總裁埃克爾斯通。簿上有名的還有曾爆性醜聞的前總統克林頓。據悉克林頓在2002至05年間曾多次造訪愛潑斯坦的加勒比海別墅;當年他妻子希拉莉是國會參議員。愛潑斯坦前管家2011年曾企圖出售這本「黑皮書」。愛潑斯坦2008年因唆使未成年少女賣淫判囚18個月,服刑13個月後就獲准假釋,但此後有多達40名受害人陸續挺身指控他。有人更批評當局不該私下跟他達成協議,為此興訟控告檢察部處理失當。



認較輕罪名保同謀

英國傳媒日前亦表示取得文件,顯示愛潑斯坦當年透過權貴好友斡旋,跟檢方達成認罪協議,以承認干犯較輕微的佛羅里達州法例,換取司法部答應不起訴他和「潛在同謀」相關的聯邦控罪,也就是有關他涉嫌經營「國際性奴集團」的指控。由於事情敏感,愛潑斯坦的律師在雙方達成協議後,曾在電郵中敦促檢方「請盡量保密」。假如協議確實存在,意味安德魯王子無論如何都不會被起訴。英國《星期日泰晤士報》





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20150105/18991676
淫蕩 富商 認罪 協議 安德魯 安德 可免 起訴
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安德魯自爆食大麻亂性

1 : GS(14)@2017-01-07 00:29:10

荷李活男星安德魯加菲(Andrew Garfield)近日接受雜誌訪問,提到2012年慶祝29歲生日曾與舊愛愛瑪史東(Emma Stone),及友人食加料蛋糕。安德魯說當時友人突然到洛杉磯給予驚喜,去了迪士尼玩,還吃了加入大麻的蛋糕。他指吃了大麻後根本不知道自己在做甚麼,他們當時不自覺跟着音樂跳舞,又玩了三次過山車,但最後強調自己並非經常吸毒。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170106/19887573
安德魯 安德 自爆 爆食 大麻 亂性
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