過去一年內地A股走勢只可以用驚濤駭浪來形容，這一輪升市由2014年11月開始，當時上證綜合指數只不過是2400點，滬港通在11月開通後，為A股帶來新動力，外資進入內地，有新資金註入，刺激A股急升，11月底便升至2600點。到12月升勢轉急，12月底已經升到3300點。2015年初1月至2月A股橫行，在3100點至3400點徘徊。但到了3月A股進入瘋牛市期，全民皆股，官媒支持，場外融資如雨後春筍衍生。
資金極速澎漲，滬深兩地成交額達到兩萬億元人民幣，成為全球成交最大股市。深圳創業板更製造奇蹟，一隻7元上市的全通竟然二個月內升破400元。深圳股市平均市盈率升至65倍，創業板平均市盈率更升至150倍。在這風高浪急的時候，任何有理智的分析都認為A股泡沫化，應會大幅調整才對。美國債王高魯斯在5 月預言深圳股市應該大幅下挫。但A股瘋狂到6月，上證綜合指數在6月12日升至今年高位5178點。中國大媽每天賺15萬元，深圳每個月製造一個億萬富翁，著名基金經理劉央表示今天A股會升至一萬點。
市場永遠是對的，升的股市也會下跌。外資自5月開始沽貨，官方也認為A股太瘋狂，需要調整一下，開始收緊融資，尤其是場外融資。怎知一發不可收拾，A股自6月13日開始暴跌，上週官方幾乎日日出招也不能阻止A股下跌，在短短三個星期A股急跌了30%，A股市值蒸發了20萬億元。民間怨言不止，直指是外資惡意破壞，但實際上，散戶上週已經開始大量沽期指來套利。
有位記者訪問我，問是否外資引起最近跌市。我回答，不錯外資自五月開始便沽貨套利，但不單止外資，本地資金一樣沽期指套利。分別是聰明資金，或是愚蠢資金。聰明資金明白股市有升有跌，過高的股票一定會回落。愚蠢資金以為股市只會升，不會跌。盲目以為中央是萬能，央媽一定會救市。
內地21間大型證券商上週決定成立1200億元救市基金，在低位買入股票托市。並在4500點以下不會沽股票，以及盡量增持股票，來穩定股市。更有消息指中央指示，中證監，保監，銀監，財政部及中央共同出資一萬六千億元，穩定股市。有人稱為暴力幹預股市，A股只可升不可跌。中央幹預金融市場，只會造成散戶有不理性的期望，一切都有中央包底，股市只會瘋狂到一發不可收拾。
一次幹預，可能造成以後需要經常幹預，形成極大的財政壓力。雖然A股高開7.8%，中央發揮穩定作用，金融市場應該由市場力量發揮，自我調節才是正道。
Raging Bull