📖 ZKIZ Archives

全球已邁入2016大選年，從1月16日台灣總統大選起，德國、韓國與俄羅斯地方與國會選舉接棒，到美國12月完成總統大選。對全球公民而言，選票不是評斷政黨的工具，而是推舉有能力與魄力的game-changer利器，帶領國家與世界經濟走出新局。

【2016大選年淺談】

game-changer 改變賽局的人／物

A：All of the Presidential Election candidates are pledging important reforms to the voters.（所有總統選舉候選人都向選民誓言改革。）

B：Do you really think that 2016 wiII be a game-changer

for thiS country?

(你相信2016年這個國家的既有格局真會改變？)

campaign rally 選戰造勢

A：Who knows？I only know they’ve made use of every

opportunity to attend campaign rallies.

(誰知道？我只知他們不放過任何造勢活動。)B：That’S true!AII polIiticaL parties are trying their best to

encourage turnout among theiR supporters.

(的確。所有政黨竭盡所能鼓勵支持者去投票。)

to shape up 改進 、行塑

A：According to the poiis,your favorite candidate isn’t

favored by young voters.

(根據民調，你支持的候選人未獲年輕選民支持。)

B ：Maybe.Anyway，let’s vote to shape up the worId into a

better Place.

(或許吧!總之，讓我們用選票使世界更美好。)

[延伸關鍵字]—

1.to slam：猛烈抨擊2.to have the edge over：有勝算3.to woo：拉票4.foul play：爛招

撰文者周強                                                                                                                                

去年11月23日，筆者看到《明報》財經版一篇文章，題目是「大選年美股九成機會升」，內容是訪問 富蘭克林鄧普頓高級副總裁Kent Shepherd。Shepherd預測美國聯儲局會在12月加息，勢必吸引資金進一步流入美元區；雖然加息不利美國出口，但美國經濟主要倚靠內部消費， 故此仍然看好美國經濟前景。

Shepherd又引用過去數據，指在1994年、1999年及2004年三次加息周期開始時，標普500指數在其後五個季度的總回報均屬正數，可見加息 反映美國經濟轉強。另外，2016年是美國總統大選年，數據顯示自1928年以來21次大選年，當中有18次標普500指數錄得升幅，贏面高達 85.7%。筆者看過文章後，對內容抱有懷疑。記憶所及，過去十多年的美國總統大選，至少已經有兩次美股錄得顯著跌幅，包括2000年科網泡沫爆破，以及 2008年金融海嘯全面爆發，故此不大相信由1928年至1996年，美股只有一次在大選年下挫。根據過往經驗，美股通常在大選年前一年錄得顯著升幅，因 為政府（加上聯儲局）要催谷經濟，方便總統連任，或者繼續由執政黨的候選人勝出，故此便抱着懷疑眼光去搜集相關數據。經過考證，Shepherd的說法果 然與事實不符。由1928年至2015年這88年中，美國共有22次大選年（不計補選），並非Shepherd所說的21次。這22次大選年中，標普 500指數共有16次錄得升幅，6次錄得跌幅，升市比率是72.7%，並非Shepherd所述的85.7%，故此贏面絕非九成。6次錄得跌幅的年份包括 1932年、1940年、1948年、1960年、2000年和2008年。1948年及1960年標普500指數的跌幅只得0.7%和3.0%，若然加 上當年的股息率，總回報便屬正數，大選年的贏面便升至81.8%。

數據顯示，大選後的第一年及第二年，標普500指數的表現顯著回落，升市比率由大選年的72.7%回落至54.5%和59.1%。平均升幅（未計股息）亦 由大選年的7%，回落至5.1%和4.8%。但到大選後第三年，即是下一次大選的前一年，標普500指數表現脫胎換骨，過去88年22次當中有18次屬升 市、3次跌市、1次（2011年）沒升跌，升市比率高達81.8%，平均升幅（未計股息）有12.8%。自1943年起計算，直至2007年，標普500 指數連續17次錄得升幅。若然把股息計算在內，2011年及2015年的總回報亦屬正數；換言之，標普500指數連續19次錄得正回報。1951年，美國 國會及州議會正式通過憲法第22修正案，任何人不得當選總統超過兩次。數據顯示，修正案通過後，共有五位總統能夠成功連任，包括艾森豪威爾 （1953-1961）、列根（1981-1989）、克林頓（1993-2001）、小布殊（2001-2009）及奧巴馬（2009-2017）。未 計奧巴馬，之前四位獲得連任的總統，除列根外有三位在8年任期最後一年（即大選年），標普500指數都錄得跌幅，跌市機會高達75%！1993年克林頓上 台後，製造科網泡沫，股市出現非理性亢奮，到2000年泡沫爆破，股市連跌三年。2001年小布殊上台，隨即面對「911」事件，聯儲局大幅減息救市，製 造樓市泡沫和次按風暴，到2008年金融海嘯全面爆發。2009年奧巴馬上台收拾小布殊的爛攤子，聯儲局推行量化寬鬆貨幣政策（QE），收購數萬億美元政 府債券及按揭證券，製造債市和股市另一泡沫。今年適逢奧巴馬最後一年任期，美股是升是跌，年底時自有分曉。

林本利曾任教於理工大學，現為專欄作家及教育中心校監http://www.livingword.edu.hk作者網誌 - http://lampunlee.blogspot.com