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達晨創投肖冰：資本寒冬是局部的暫時的，新三板公司將大批量死亡

肖冰 2016-08-15 19:08

文|肖冰

過往這段時間，一個比較熱門的詞叫資本寒冬，特別是去年下半年以後。從業十幾年中，這個市場經歷的周期挺多，資本市場永遠是這樣，不斷出現泡沫、寒冬，泡沫破掉，寒冬過去又是泡沫。

過往是不是資本寒冬？從一些現象看，確實是這樣，有個列表，列出了倒閉的創業公司，包括一些明星項目，後來出事兒了，也關門了。

也看到，一些獨角獸公司的估值在往下走，融不到資了。企業融到錢，融到C輪、D輪的時候也不能保證你的安全，你還有可能隨時猝死，我們看到很多融到C輪、D輪的企業最後也活不下去了。 

我也可以預言，下一波大量死亡的是新三板公司，很多公司到現在掛牌了，是不是能說他安全了？到新三板掛牌掛不掛牌，對這個企業沒有本質的差別，新三板是沒有門檻的市場，任何公司都可以去掛牌。

我看到一個很有趣的現象，有一些新三板公司，在新三板掛牌時舉行盛大的招待酒會、慶祝酒會，讓我覺得非常有意思，我覺得這個行業是沒有什麽特別的意義，在高速公路的廣告牌上也出現花幾十萬做一個廣告牌，說熱烈祝賀本公司成功上市，上市是在新三板掛牌，什麽代碼。這個不能保證你公司的安全。

我們投資的企業，也不太建議他們融到資、新三板掛牌花很多錢做慶功酒會，還是踏踏實實做好企業本身。

投資機構的投資，聽說也在放緩。上半年某些領域的投資在大幅度的下降。寒冬的來臨是回歸到理性和正常，並不是非常可怕的事情，過往要反思我們行業和反思很多企業，我們推動了行業的泡沫，我們建了很多的名詞，比如O2O、互聯網+、互聯網思維等一大堆新的名詞、新的概念，我覺得都是很好的。但過猶不及，什麽東西過了、盲目的去追的時候會出很大的問題。

所謂的O2O，所有的公司都說自己是O2O的，你這個O2O是創造什麽樣的商業價值，到底是不是真正有市場的需求還是微需求，我們看到大量的O2O倒閉，真正成功的O2O是極少，大量創業公司打著O2O的旗號去融資，都往這方面靠。互聯網+是很好的東西，互聯網思維也是很好的東西，但我認為也不是萬能的。

有一段時間，所有人認為好象沾上互聯網這個企業就能一蹴而就。很多做產品的公司，不做研發，不堅持做自己的產品，而是盲目的把自己包裝成互聯網公司，這是過往看到非常普遍的現象。

現在看起來，這些公司也逐漸認識到這個是不行的。我們特別不喜歡，市場上一旦出現一哄而上的事情，我們覺得要特別警惕小心萬眾創新、萬眾創業、萬眾創投、萬眾天使這些，所有的企業都需要創新，創業是少數人做的，創投更是極少數人可以做的，天使也不是人人都能做的。

現在是需要整個行業冷靜思考，真正回歸到投資的本源、回歸到企業的本源，你的企業創造了什麽價值，是不是最後能不產生正的現金流和盈利，要踏踏實實回到這一點，才是回歸到整個行業的本源。

我們看，過往的概念和故事太多了，我們看到的風口太多，所有人追求所謂的概念和故事，過往一兩年很多的投資，投的都是概念和故事，投的不是企業本身。

行業浮躁的標誌，我覺得是行業的娛樂化，過往一兩年特別有意思，創投的娛樂化是這一輪特別有趣的現象，很多投資人變成網紅的投資人，主要的時間是花在做PR上，花在出席各種活動、各種娛樂化的節目上。

我覺得，我們每天的時間是有限的，我們花在行業研究、行業的判斷、投後的服務上，我看到很多行業是用娛樂化的手段做這個行業。也有很多娛樂圈的人進入到我們這個行業，這也是過去兩年非常有意思的事情。

市場上認為，我們這個行業是輕松愉快、浪漫的行業，媒體也在推波助瀾，我看到很多這樣傳奇的故事，好像在一個電梯里、洗手間里，投資人撞到一個人，聊了幾句投幾千萬，後來賺了很多錢，這樣的故事誤導了大眾和年輕人，大家都覺得這是很輕松、很容易創造奇跡的行業。

這個行業的真實情況是什麽樣的？這是一個非常專業、非常理性的行業，特別重要的一點，它是一個特別殘酷的行業，我們每天做的工作實際上都是在聚光燈下，我們都是在踏踏實實做我們的行業研究、盡調、分析，決策的前夜都是在輾轉反側、夜不能寐的糾結，非常痛苦的。

投完以後，我們要花大量的時間和企業一起成長，做大量的增值服務，這是事實的真相。

事實真相的另外一邊是九死一生，大量失敗情況下產生一個成功的案例，中國成活率還稍微高一點，越往早期走，失敗概率越高，我們的失敗案例沒有太多人提，大家盯著幾個所謂成功的案例，誤導了整個行業變得非常浮躁。

我們現在要做的是怎麽樣練內功，少去盯著所謂市場的趨勢、泡沫、風口，多練內功提高自己的能力，要打造平臺加生態的組織，而不是一個項目型的組織。

很多機構就是憑運氣成功的機構，你要成為平臺+生態的機構，就是能生生不息持續的成功，不斷產生新的成功投資案例的創投是非常不容易的，這對我們來說也是非常嚴重的考驗，練內功、提高自己平臺生態的能力，怎麽樣發現價值到創造價值，一起幫助企業成長渡過這個寒冬，這是現在行業要重點做的事情。 

我們所謂的資本寒冬只是局部的，在局部的行業里，因為上得很快、下得也很快，大量其他的行業被創投忽略了，也是非常值得我們布局和投資的。

在經濟下行的情況下，推動中國創新、改變中國傳統的經濟模式的金融機構只能依靠創投。

剛剛公布的數據，7月份銀行新增貸款百分之百是投到房地產，這個也是特別有意思的數據，我們創投在7月份投了很多錢，在創新的企業里，這麽小的行業，對中國的中小企業貢獻應該超過了我們的銀行，龐大的銀行體系，政府應該出臺實質性的政策支持這個行業。

總的來說，我覺得資本的寒冬肯定是暫時的、局部的，而我們的投資機會我覺得是廣泛的，我們特別有幸生活在中國當前的市場里。

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