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5月進出口總值增長3% 出口增速連續三月反彈

http://www.infzm.com/content/101368

5月8日，海關總署公佈了2014年5月份中國的外貿進出口情況。

按美元計價，前5個月，中國進出口總值16,791億美元，增長0.2%。其中，出口8,752億美元，下降0.4%；進口8,039億美元，增長0.8%；貿易順差713億美元，收窄12.2%。

其中，5月份，中國進出口總值3,550.2億美元，增長3%。出口1,954.7億美元，增長7%；進口1,595.5億美元，下降1.6%。

出口增速連續3個月上升 出口意外下跌

南方週末網整理了從2013年1月到2014年5月中國進出口（按美元計價）月度同比漲幅情況。

5月份出口同比增長7%，高於4月的增長0.9%，符合市場預期，但今年前5個月出口總值仍同比下滑了0.4%。

自2014年2月份同比下降18.1%以來，中國3月份到5月份出口增長繼續加速，實現了連續三個月的反彈。

不過，5月進口同比卻下滑了1.6%，低於市場預期。同時，受出口加速，進口收縮影響，中國5月實現貿易順差359.2億美元，擴大74.9%，這是近五年來單月順差的新高。

平安證券研究員魏偉認為，5月份進出口情況分化較為明顯，出口增速恢復到正常增長區間，進口增速則持續低迷。出口增速的回升主要得益於歐美等發達經濟體市場的復甦和我國中西部外貿優勢的增強，我國對美歐東盟三地出口額拉動出口增長4.1個百分點,而中西部地區出口增速均在40%以上。而進口增速的持續低迷,則主要是由機電產品進口的大幅回落造成,這使得我們對內需回暖的狀況較為擔憂。

另外，瑞銀報告指出，5月進口下滑的主要推動因素是大宗商品相關的一般貿易進口下滑，這表明內需依舊疲弱、且三四月份的一些庫存回補可能也有所消退。

保外貿7.5%增長仍有難度？

中國海關總署發言人鄭躍聲表示：「5月數據表明中國出口回歸正常水平，並將繼續得到改善。」

年初，《政府工作報告》提出全年外貿增長目標是7.5%左右。5月20日，商務部對外貿易司司長張驥在新聞發佈會上曾表示，要實現這個目標，任務十分艱巨。

為了支持外貿穩定增長，國務院出台了穩外貿「國16條」（《關於支持外貿穩定增長的若干意見》），隨後各部委密集出台扶持外貿的政策，海關總署日前便出台了20條穩外貿措施。

新華社特約經濟分析師馬文峰向南方週末網表示，近期人民幣對美元貶值，美國經濟的好轉利於中國的出口，下半年對歐美和日本的出口會彌補香港和台灣出口大幅下降的影響，另外，進口方面，考慮到到每年均存在前高後低的基數效應，預計下半年進口亦會逐步回暖。總體看來，全年的貿易增長7.5%可能完成。

光大證券首席宏觀分析師徐高向《新京報》分析，儘管5月份出口改善，但是進口依然呈現疲態。此外，去年5月的進出口數字曾因為擠出貿易虛高水分的原因而明顯走低，給今年留下了低基數。如果將基數效應剔除出去，5月出口增速其實不算強，我國貿易形勢不容樂觀，國內穩增長政策還會加碼。

據財華社消息，中國國際經濟交流中心研究員王軍表示，內地已出台一系列扶持外貿政策，隨著政府進一步落實，以及歐洲央行減息亦對中國外貿大環境形成利好，預計未來幾個月中國出口仍會保持一定增幅，完成全年外貿7.5%的目標雖然有難度，但不是沒可能。

據國家統計局近日公佈的數據顯示，中國製造業採購經理指數（PMI）為50.8%，比上月上升0.4個百分點，已連續3個月回升；另外，5月中國官方非製造業PMI上升至55.5，創下6個月內新高，經濟顯露出初步回穩跡象。

中國領跑奢侈品銷售時代已去 路易威登銷售增速大降75%

來源: http://wallstreetcn.com/node/101430

在強勢的歐元以及中國需求大幅下降的打擊下，全球最大奢侈品集團LVMH二季度表現應驗了市場的擔憂，增長速度再次減慢，顯示全球奢侈品行業前景黯淡。 中國很長時間來都被視作奢侈品行業的主要增長引擎，彌補了歐洲和日本市場的低迷需求，尤其是日本今年4月1日開始消費稅提升3個百分點，消費者對奢侈品的意欲受到嚴重影響。 但是這個周五，LVMH集團的財報確定了這樣一個市場判斷，那就是中國的需求局面已經不會再回到之前的旺盛狀況，全球奢侈品行業已經進入了一個長期的溫和增長局面。 本周五奢侈品行業的風向標LVMH（酩悅軒尼詩路易威登集團）公布二季度財報，集團二季度銷售僅錄得1.3%的實際增長，從去年同期的67.19億歐元增加至68.03億歐元，有機增長率為3%，比一季度的6%有所回落。整個上半年營業利潤率從去年同期的19.8%萎縮至18%。凈利潤為15.09億歐元。 其中旗艦奢侈品牌Louis Vuitton(路易威登)所屬的時尚皮具部門銷售同比上漲2.7%至23.91億歐元，增速對比一季度的10.7%下降75%。 LVMH股價周五盤中也大跌7.2%，創下2009年以來最大單日跌幅。被它拖累的還有Cartier的擁有者瑞士Richemont集團和Gucci的擁有者法國Kering集團，兩家公司股價在周五分別跌3%和3.7%。 法國巴黎銀行分析師Luca Solca接受彭博采訪時表示盡管Louis Vuitton(路易威登)大力創新產品，但消費者(特別是中國消費者)仍然未能完全接受其轉型。 金融危機之後，奢侈品行業的銷售增速在2010年到2012年之間曾有一次反彈，而這個增長趨勢在過去兩年再度放緩，一個重要的原因就是中國對腐敗和鋪張浪費的打擊。 受此影響，LVMH集團的葡萄酒和烈酒部門銷售出現了7%的跌幅，持續經營利潤萎縮14.5%至4.61億歐元。洋酒品牌在中國的日子從去年開始就變的艱難，此前，Remy Cointreau（人頭馬君度集團）去年3、4季度的同比銷量分別大跌30%、32%。 LVMH集團財報給出的2014年上半年銷售和利潤指標都沒有達到市場預期。該公司稱，在香港購物的旅客數量減少，特別是來自中國大陸的遊客數量下降了。 曾經是英國殖民地的香港，在很多奢侈品行業領頭品牌的全球銷售收入中通常都有超過10%的比重——這個比例在Richemont集團是16%，在瑞士鐘表業巨頭Swatch的銷售收入中有12%的占比。香港，澳門和中國大陸三個市場在絕大多數頂級奢侈品牌的新全球銷售收入中有超過三分之一的比重。 由於銷售受到影響，各大奢侈品集團開始調整在中國國內的拓展策略，收縮店面數量，並大幅減少開新店計劃將成為接下來的主流趨勢。 有報道甚至顯示，自2013年起，喬治·阿瑪尼、百達翡麗、杜嘉班納離開了上海外灘；路易威登也停止了在中國開新店的計劃，把資金用於裝飾歐洲旗艦店；東北第一家路易威登店隨著合同期滿，將解除合作合同；國內多家奢侈品集中的商場目前經營面臨前所未有的困難，華南甚至已經有奢侈品購物商場暗地放盤尋找接手方。

上半年全國31省份GDP增速均未達預期目標

來源: http://www.infzm.com/content/103248

目前，全國31個省(區、市)上半年GDP數據已全部公布。數據顯示，2014年上半年重慶增速居首，黑龍江增速墊底。22省份增速高於全國平均水平，但和全年預期目標相比，31個省份GDP增速均未達標。

22省份增速高於全國平均水平

數據顯示，上半年全國GDP同比增幅為7.4%。在31個省份中，22個地區的增速超過了全國水平，8個省份低於全國平均水平，寧夏剛好等於全國平均水平。

從上圖可以看出，中西部地區增速總體高於東部地區，且重慶、貴州、西藏、天津、青海、新疆6省GDP增速均超10%。受產業結構影響，東北三省、河北、山西等地GDP增速則處於墊底狀態，且大幅低於全年預期目標。

財經評論員李文海告訴《每日經濟新聞》記者，這與經濟發展梯度吻合，西部地區仍然能享受到大規模基礎設施投資對經濟的快速提升，並且產業轉移和向西開放等一系列政策也對西部省份發展起到引導作用。

而東北和華北的部分省份經濟對單一行業依賴度仍然很高，政府通過投資等一系列措施可以暫時“止痛”，但是爬坡過坎過程仍然很艱難，並且還要註意以後是不是會對結構轉型等產生副作用。

重慶增速居首 黑龍江增速墊底

在全國31省份中，GDP增速前五名的分別是重慶、貴州、西藏、天津和青海，其中重慶以10.9%的增速位居第一；而後五名的是上海、吉林、山西、河北及黑龍江，其中黑龍以4.8%的增速墊底。

值得註意的是，一季度黑龍江的GDP增速僅有2.9%。面對如此難看的數字，二季度以來，黑龍江加快了以投資穩增長的步伐。

6月23日，黑龍江出臺《黑龍江省促進經濟穩增長的若幹措施》，計劃投資3000余億元穩增長、促改革、調結構、惠民生。其中僅基礎設施建設一項就投資2300多億元，與黑龍江全省一季度GDP總量相差無幾。

而重慶的高增長，則得益於多重因素拉動。中國戰略思想庫秘書長田雲向《新京報》分析，重慶GDP增速排名靠前，需要考慮進出口貿易對經濟的拉動。重慶位於“新絲綢之路經濟帶”上，為重慶發展外向型經濟提供了良好的契機。作為內陸開放城市，重慶的加工貿易對拉動GDP貢獻巨大。另一方面，從消費的角度看，重慶的公租房建設處於全國前列，這避免出現收入低、房價高的局面，老百姓有更多余錢來消費，用消費來拉動GDP。

5省份GDP增速回落

通常情況下，隨著二季度微刺激措施逐步發力，整個上半年的GDP增速相較於一季度，會出現一定程度的回升。但卻有五個省出現了相反的情況。其中，天津和安徽均回落0.3個百分點，新疆、遼寧和吉林均回落0.2個百分點。這意味著，這5個地區二季度經濟出現了下滑。

事實上，上述地區基本都是能源大省，或是工業基建投資大省，主要依靠能源或工業投資帶動GDP增長的情況與前文黑龍江等地的情況類似。隨著國家政策調控效果顯現，產能過剩的工區均面臨較大的經濟下行壓力。

以天津為例，中國社科院工業所專家陳乃醒向《21世紀經濟報道》介紹，天津過去經濟快速增長主要是高投資拉動，目前全國大部分工業產能過剩，此模式難以持續。

今年5、6月，天津規模以上工業增速分別為8.7%、9.2%，這是國家統計局有可查統計數字的最低值。而消費增速為全國第31位，即全國增長最慢。上半年社會消費品零售總額增速只有4.5%，位於全國倒數第一。

天津市委黨校、天津行政學院經濟發展戰略研究所所長臧學英認為，天津GDP的放緩是在調整過程中必然出現的現象，從某種程度來講，是好事，因為過去主要是以投資驅動為主，“下一步需要轉為創新驅動型”。

廣東省上半年GDP總量最大

從GDP總量來看，廣東省上半年GDP總量高達3.088萬億元，為全國最高，江蘇以3.012萬億元緊隨其後，全國僅這兩個省的GDP總量超過3萬億元。山東排名第三，GDP總量2.808萬億元，也是唯一一個GDP總量在兩萬億級別的省。而西藏和青海則墊底，分別是0.037萬億和0.097萬億。廣東的GDP總量約是西藏GDP總量的83倍。

此外，GDP總量為千億級別的省最多，有18個；為一萬億級別的省次之，有8個。

路透：中國結構型減稅 減的只是增速？

來源: http://wallstreetcn.com/node/104832

近兩年，結構型減稅一直是經濟下行壓力加大時，中國政府支持實體經濟的重要政策工具。從提高營業稅和增值稅起征點，到自2012年率先在上海試點的營業稅改增值稅，以及將在2015年全面完成營改增等。那麽自試點至今真實減稅規模到底多大？

據財政部，2013年減稅規模超過1400億元，比2012年426億元的規模高出近1000億元。

但路透報道梳理了2012年以來財政部公布的國內增值稅，營業稅及整體稅收數據表明，中國一方面在實施結構型減稅，另一方面，涉及相關稅種的稅收規模卻只增未減，放緩的只是該項稅收的增幅而已。

時間	國內增值稅（萬億）/增幅	營業稅（萬億）/增幅	稅收收入（萬億）/增幅	中央財政收入比預算超收
2014年上半年	1.52/6.1%（扣除營改增1.4%）	0.92/4%（營改增11%）	6.4 /8.5%
2013年	2.88/9%	1.72/9.3%	11.05/9.8%	113.77
2012年1月1日營改增上海試點	2.64/8.9%	1.57/15.1%	10.06/12.1%	255.23

為何真減稅，減的只是稅收增長的速度？路透提到：

中國經濟總量的擴大，以及結構型減稅政策優惠帶來更多稅源，能在一定程度上解釋相關稅收規模只增不減的原因。

但是，中國每年兩會確定的當年財政收入增幅目標，更像是要確保當年完成稅收任務的軍令狀，也使得經濟下行壓力加大時，部分地區為確保完成稅收任務征收“過頭稅”，加重企業負擔，成為逆向調節的工具，讓結構型減稅的優惠政策本意與實際上要求完成增收目標的政府行為變得自相矛盾。

自2012年以來，中國GDP增速告別了多年接近兩位數的增速，中國的財政收入也終結了多年來維持在20%左右的高增長。但財政及稅收收入整體增幅仍快於GDP增幅，財政超收成為常態。

路透社援引一位不願具名的財稅官員稱，預算管理制度的改革要求預算要公開、透明和細化。同時要求對預算支出剛性控制，預算收入則采取彈性控制。

“這意味著今後涉及到不管是中央財政還是地方財政的支出，如果沒有出現特別重大的事件，原則上是不能突破支出預算的。而收入彈性控制，就意味著經濟下行壓力比較大，企業經營困難的情況下，財政收入不能采取剛性的，即主要是稅收手段，來實現增長。”

經濟放緩憂慮再增：中國乘用車銷量增速創5個月新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/208105

隨著中國在汽車等領域掀起的反壟斷調查風潮，中國8月乘用車銷量以3月以來的最慢速度增長，為內需疲軟、宏觀經濟增速放緩再添佐證。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

中國汽車工業協會9月11日發布的數據顯示，8月，乘用車銷售同比增長8.5%，至146.82萬輛。前8個月，乘用車銷售同比增速達到10.70%，至1245.95萬輛。

占據中國汽車市場很大份額的通用汽車在本月初曾表示，通用汽車8月銷售增速為6個月內最慢。通用汽車上個月銷售增長14%，至280178輛。同期，日本豐田汽車銷售增長8.9%，至78500輛。

針對8月乘用車產銷同比增速持續下滑，華爾街見聞網站曾援引海通證券的解讀：出現這種情況，一是因為進入淡季之後需求呈現季節性低迷，二是節能車補貼政策遲遲未出，不少廠家仍處於觀望狀態。

汽車需求放緩增加了中國經濟增速放緩的憂慮。昨日統計局公布的數據也顯示，8月CPI增速降低至四個月最低，PPI則連續30個月同比下滑。彭博新聞社報道稱，中國消費者在汽車反壟斷調查中因等待汽車降價而選擇觀望。

在地產銷售在短暫企穩後再度回落、乘用車產銷增速均繼續下滑、發電和粗鋼產量增速也大幅下跌的背景下，如果經濟下滑過快、脫離合理區間，政府還能保持定力嗎？海通證券對此表示質疑，並認為中國經濟短期內或難見底。

此外，國務院總理李克強屢次強調“經濟處於合理區間”，還稱“中國經濟有巨大韌性、潛力和回旋余地”，顯示政府對經濟波動的容忍度。但他也明確表示“不可能再依靠增發貨幣來刺激經濟增長”，暗示了全面寬松概率可能相對較低。

中國汽車工業協會詳細統計數據如下：

8月，汽車銷售171.56萬輛，環比增長6.02%，同比增長4.04%。其中，乘用車銷售146.82萬輛，環比增長8.12%，同比增長8.50%；商用車銷售24.74萬輛，環比下降4.94%，同比下降16.36%。

1-8月，汽車產銷1521.89萬輛和1501.73萬輛，同比增長8.61%和7.67%。其中，乘用車產銷1266.18萬輛和1245.95萬輛，同比增長11.55%和10.70%；商用車產銷255.71萬輛和255.78萬輛，同比下降3.94%和5%。

多功能乘用車MPV和運動型多用途乘用車SUV增速依然顯著：多功能乘用車MPV產銷14.37萬輛和14.59萬輛，同比增長47.42%和38.27%；運動型多用途乘用車SUV產銷31.94萬輛和31.13萬輛，同比增長30.16%和29.63%；轎車產銷93.57萬輛和91.08萬輛，產量同比下降1.01%，銷量增長1.31%。

自主品牌市場份額依然低迷。8月自主品牌乘用車共銷售54.51萬輛，同比增長5.69%，占乘用車銷售總量的37.13%，比上年同期下降0.99個百分點；自主品牌轎車銷售17.79萬輛，同比下降21.09%，占轎車銷售總量的19.53%，比上年同期下降5.55個百分點，這是自主品牌汽車市場占有率同比連續第12個月下滑。

中國8月工業增加值增速猛降 創68個月新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/208152

8月中國規模以上工業增加值同比增長意外大跌，增幅創2008年12月以來新低，發電量年內首次同比下跌。這固然受到去年同期基數高影響，但也表明，在外需尚未強勁複蘇時，國內房地產市場下調和調結構的政策對經濟產生了下行壓力。這與8月制造業PMI創新低體現的形勢一致。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

中國國家統計局今日公布，

8月中國規模以上工業增加值同比增長6.9%，這是2008年12月以來最低增幅。彭博調查的共識預期增幅為8.8%，7月增長9.0%。

1-8月規模以上工業增加值同比增長為8.5%，共識預期增長8.8%，1-7月增幅為8.8%。

繼7月同比增長環比下降2.4個百分點後，8月發電量日均產量同比負增長，同比下降2.2%。這是發電量增長今年首次同比下跌。

統計局高級統計師江源認為，8月工業生產增速明顯回落主要源於（江源具體分析見文末）：

國際環境複雜，外需不振；投資、房地產銷售持續下滑；汽車、手機等主要增長點明顯回落；前期庫存增長過快導致去庫存壓力加大；8月溫度較往年低影響火電行業；去年8月增長基數高。

民生證券首席宏觀研究員管清友認為：

8月工業增加值同比增速意外回落至6.9%，發電量同比-2.2%的負增長，大幅低於一致預期。一方面緣於去年同期高基數，另一方面緣於經濟內生下行壓力較大。經濟繼續受房地產和政策退出穩增長拖累。雖然外需雖略改善，但仍不足以拉動經濟。

據今日統計局公布：

2014年8月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.9%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），比7月份回落 2.1個百分點。從環比看，8月份比上月增長0.20%。1-8月份，規模以上工業增加值同比增長8.5%。

【多方】“死多頭”國泰君安：經濟增速新5%比舊8%要好

來源: http://wallstreetcn.com/node/208197

周末公布的中國經濟數據表現不佳，不少人用“差得離譜”來形容當月的經濟狀況，但一直堅守多頭陣地的國泰君安認為，對8月的數據不必過於悲觀，新5%比舊8%更好。

其在最新的報告中還提到，政策只需兜住就業底和金融底即可，無需兜住經濟底。

報告稱，工業增加值指標代表的傳統經濟大幅下行，背後原因是地產和基建的回調，也表明該出清的遲早會出清，是托不住的。

數據顯示，工業增加值同比增長僅6.9%，增速創2008年12月以來新低。

盡管傳統增長引擎正在失速，但就業和服務業整體向好。國泰君安認為，服務業的穩健極大對沖了中上遊的減速，此外城鎮就業向好，傳統的發電、鋼材產能等指標已無法反映整體經濟的全貌。

總體而言，國君認為，8 月工業大幅跳水充分表明經濟潛在增速回落的勢大力沈，中上遊傳統行業的回調正加速展開，長期底部還未到來。

在報告中，其再次強調，未來通過改革構築 5%的新增長平臺，比現在靠刺激勉強維持的 7-8%的舊增長平臺要好，對於 8 月工業大跳水不必過於悲觀。

這背後的邏輯是：地產基建融資下降促進無風險收益率下調，這種調整將延續，無效融資需求收縮，從而系統性降低全社會的無風險收益率；長期看，無風險收益率的下行可能不是貨幣政策松緊調整主導的，而是市場自發出清主導的，牛市催化劑或已出現。

至於未來政策走向，其稱，由於 10 月建國65 周年國慶和四中全會的來臨，有維穩和諧要求，9-10 月托底式寬松可期。

國泰君安一直對中國經濟持樂觀態度，在此前的多份報告中，他們堅持認為隨著改革的推進，中國將開啟一輪波瀾壯闊的大牛市。

為美聯儲正名 美國家庭負債增速創金融危機以來最快

來源: http://wallstreetcn.com/node/208408

美聯儲最新公布的資金流數據表明，美國家庭重新刷上了信用卡。

數據顯示，二季度美國家庭負債同比增長3.6%，為2008年一季度以來最快，不過相對於金融危機前的水平，該增速還是頗為緩慢。家庭債務方面，按揭貸款債務和消費品信貸增速嚴重分化，按揭貸款債務僅增長0.4%，依然疲軟。而消費品信貸增速達到了令人難以置信的8.1%，該速度甚至超過了經濟繁榮時期。

二季度消費債務的增長中，有3/4來源於信用卡債務和汽車貸款的增長。

過去5年，按揭貸款債務萎縮了約1.2萬億美元（11%），而消費者借貸（比如汽車、學校費用、信用卡等）擴張了6000億美元（24%）。消費者借貸，特別是經濟複蘇初期消費者借貸增長的很大一部分原因在於學生債務負擔的急劇升高，這個數目接近5000億美元。而汽車貸款也自2013年初以來快速增長。

英國金融時報報道，可能鼓舞人心的是，信用卡借款在多年萎縮後，終於開始出現實質性加速增長，這是未來就業前景更佳、家庭對未來收入信心走強的跡象。

而這一切發生的時間點恰逢政府逐漸開始退出對經濟的支持，也頗令人鼓舞。美國債務增速疲乏，美聯儲可能已經開始緊縮的周期。金融時報認為，相比於就業和通脹指標，美國和全球信貸市場的強勁程度可能是替美聯儲更為寬松的貨幣政策正名的更簡單方法。

不過，美國金融博客Zerohedge關註到一個數據——金融資產占比。美國家庭資產中，金融資產占比升至70.3%，這是前所未有的高度，見下圖。Zerohedge評論道，“這要感謝美聯儲！每次家庭金融資產占比觸及70.3%，要麽資產凈值最終上升，抵消金融資產不成比例的增幅，要麽金融資產價值大幅縮水……”（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

北戴河會議重大信號：改革優先於刺激 經濟增速低於7.5%可接受

來源: http://wallstreetcn.com/node/208499

市場關於出臺重大刺激舉措的期望可能就此落空。

據路透報道，中國高層領導人上月齊聚北戴河，他們一致認為年底前經濟工作的重點將是推進改革，優先於出臺刺激增長措施，並接受了經濟增幅可能低於7.5%目標的現實。

其援引解內部討論會情況的政策人士稱，這意味著不大可能出臺重大刺激舉措，比如全面降息或降準，但是一旦失業率上升，政府也做好了幹預的準備。

文章還提到消息人士觀點，政府的底線就是穩定就業以及不發生大範圍的債務違約；在這種情況下，今年經濟增長7.3%-7.4%是可以接受的，中國政府可能會下調2015年的增長目標。

國家發改委的一名經濟學家還對路透表示，改革反腐的優先級是明顯高於短期政策調整。在大的政治周期下，整個經濟思維有所變化。

這一思路與習近平所提的“新常態”思路一脈相承，今年5月，習近平曾強調，從當前我國經濟發展的階段性特征出發，適應新常態，保持戰略上的平常心態。具體而言，就是需要適應經濟在經過30年的騰飛後，增速相對較緩的新態勢。

21日，財政部部長樓繼偉表示，中國並不會因為任何一個經濟指標而對其經濟政策大修大改。

上周，官媒新華社也發出評論，稱市場期待強刺激，一方面是他們並未看清中國經濟的“新常態”，一方面也是對中國正在大力推進改革的不信任。

有評論人士認為，對當前的中國而言，經濟增速放緩並非壞事，在結構調整的過程中這難以避免。雖然經濟表現不佳，但是就業不錯。

目前中國已經接近完成全年的就業目標。國務院總理李克強在夏季達沃斯論壇上曾透露，截止到8月份，今年中國的城鎮新增就業已經接近1000萬，接近全年目標。

除此以外，雖然近來制造業表現不佳，發電量在8月甚至出現了負增長，但是服務業和銷售相對強勁，對經濟的貢獻率提升，這也是改革的目的之一。

今日亞洲股市全線下挫，港股開盤即跌1%，上證早盤收盤跌幅達1.58%，受外盤拖累，上期所工業品價格全線大跌。此外，布倫特原油、銅價下跌，新加坡鐵礦石期貨價格跌至80美元下方，創歷史新低。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

7.5不再是底線：高盛下調中國GDP增速預期

來源: http://wallstreetcn.com/node/208601

外資行也拋棄了7.5%這個底線：高盛將明年中國GDP預期從7.6%下調至7.1%，巴克萊更悲觀，預計明年中國經濟增速滑落至6.9%。此前有媒體報道稱，中國高層領導人認為經濟增速低於7.5%可接受。而兩位中國官方認可的經濟學家也不約而同的稱，中國的經濟增長速度應該在7%-7.5%。

高盛分析師Andrew Tilton和Li Cui等人在今天公布的報告中，將明年中國GDP預期從7.6%下調至7.1%，稱最近完成的潛在增速和產出缺口研究顯示，未來五年中國經濟潛在增速將逐步放緩至略高於7%。

“中國政府明年可能把經濟增速目標降低至7%，從而減輕大舉寬松政策的壓力。到2017年，中國經濟增速可能進一步放緩至6.7%，大致跟隨潛在的增速下滑趨勢。”

無獨有偶，巴克萊也在最新報告中預計，今明兩年中國經濟增長率料分別為7.2%和6.9%，而且明年政府有可能調降經濟增長目標至7%。

巴克萊認為，中國政府會持續推進定向寬松舉措，並通過放寬按揭貸款利率等限制來支持房地產市場，以免房地產市場驟然失速。

“定向寬松舉措可能不足以提振經濟增長、或者扭轉三季度放緩趨勢，但應能支撐四季度出現回暖。預計樓市修正將持續到2015年，未來數月密切關註按揭貸款政策的可能放松以及投資增速的變化。”

此前有媒體報道稱，中國高層領導人上月齊聚北戴河，一致認為年底前經濟工作的重點將是推進改革，優先於出臺刺激增長措施，並接受了經濟增幅可能低於7.5%目標的現實。（見華爾街見聞網站相關文章）

而兩位中國官方認可的經濟學家近日不約而同地表示，中國的經濟增長速度應該在7%-7.5%，這一幅度低於今年中國官方GDP增長目標7.5%。

曾任中國央行副行長的IMF副總裁朱民近日表示，中國GDP增速維持在7%-7.5%左右是可接受的範圍，當務之急是推進改革，避免重回投資主導增長的“老路”，尤其要減少對房地產業的依賴。如果希望實現可持續發展，就不能過分使用貨幣政策和財政政策來刺激經濟。

此前一直唱好中國經濟的前世界銀行首席經濟學家林毅夫也認為，中國目前缺少增長率保持在8%左右的有利條件。“鑒於中國政府的財政穩定性和經濟增長能力，加之世界其他地區經濟增長緩慢，中國明年的GDP增長目標應定在7.0%至7.5%之間。”

高盛表示，考慮到8月份經濟疲弱，潛在的政策支持，以及GDP核算方法可能進行的調整，將今年第三和第四季度的增速預估分別降低至7.1%，維持全年7.3%的預估經濟增速。

通脹方面，因中國大幅緩解的通脹壓力，加上存在閑置產能，高盛將2014年中國通脹預期從2.4%下調至2.2%；將2015年通脹預期從3.0%下調至2.5%。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)