ZKIZ Archives


中海油:控制成本和增加产量是生存之道


From


http://www.caijing.com.cn/2009-04-01/110131736.html


 【《财经网》香港专稿/记者 符燕艳】在国际油价低迷、前景未明之际,中国海洋石油有限公司(香港交易所代码:00883,下称中海油)董事长兼首席执行官傅成玉强调,控制成本和增加产量,是中海油的生存之道。

以成本优势对抗油价起伏

  3月31日,傅成玉在中海油2008年业绩发布会上表示,“我们无法控制油价,但我们可以控制成本。油价即使再跌到每桶30美元,我们仍有利润空间,不过是盈利少了一点。”

  据中海油提供数据,中海油每桶石油20美元的成本,是国际市场同业的最低水平。每桶石油成本最高的是美国Andarko公司,为38.79美元。花旗集团3月13日发布的一份研究报告也认为,中海油的成本控制对冲了其因过于倚重上游业务而带来的油价敏感度。

  整体而言,中海油在2008年全年油价和气价同比分别上升34.9%和16.3%,其中油价为每桶89.39美元。而在国际市场上,石油价格大涨大跌。前三季度爬到每桶147美元的高位,随后又跌至每桶不足40美元的低位。

盈利增长推动企业规模扩张

  中海油总裁杨华在当天报告会中指出,公司2008年盈利增长,主要受益于油价上升、产量增长以及公司财务成本降低。数据显示,2008年中海油 油气总净产量为195.4百万桶油当量,同比增加14%;净利润444亿元,增幅达42%。这是中海油自上市以来连续第八年实现盈利增长,创下历史记录。

  傅成玉表示,以此为基础,2009年公司将继续增加资本支出,增加雇员,加大勘探和开发力度。预计,中海油2009年将有十个新项目建成投产,产量达225至231百万桶油当量。

  “产量增长肯定是因为有需求,而新的需求是建立在目前油价的基础上。国内生产不愁市场问题。如果服务能力足够的话,我们希望产量能增长更快。”傅成玉认为,不管中国经济是否已有上行迹象,但下半年肯定比上半年好。

海外并购,慎之又慎,重在中国海域

  面对新一轮的海外并购潮,中海油仍然显得谨慎。杨华强调,仍然要以中国海域为“重中之重”。傅成玉也表示,尽管目前进行海外并购价格可能最便宜,但正因如此,风险也最大。

  不过,海外产能在中海油产能结构中将有所扩大。在中海油的产量预计中,其中海外产量预计为40-43百万桶油当量,超过2008年产量的一半。

在惠州建成亚洲最大的石化基地

  发布会上,傅成玉回答《财经》记者提问时表示,关于下游炼油厂的全国布局,母公司将集中发展位于广东省的惠州炼油厂,并建成亚洲最大的石化基地。“惠州炼油厂马上就要启动二期工程,此外,在山东和国内其他地方也会有些布局。”

  傅成玉还透露,为和下游发展的规模相适应,母公司已介入商业石油储备。主要是在珠三角和长三角地区。华北地区也会有一些。

  对于新能源计划,傅成玉表示,这基本上是由母公司在进行。主要是因为初期资本开支大,对上市公司压力很大。“但三年至五年以后规模做大,可能会注入到上市公司。”不过,傅成玉强调,中海油目前尚无收购母公司资产的打算。
中海 控制 成本 增加 產量 生存 之道
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=7021

恒基兆业副主席李家杰:不会跟风增加持有型商业物业比例


http://www.21cbh.com/HTML/2010-6-18/1MMDAwMDE4MjY1Mg.html


受楼市调控政策影响,地产商展开商业地产逐利。

以国内地产大佬万科为例,过去3个月,其先后宣布了超过百亿元的持有型商业地产投资计 划。万科总经理郁亮表示,在最新战略中,万科未来将加大持有型物业的储备,并在近期内陆续推出养老物业、酒店及商业配套等多种物业类型。其中,住宅产品仍 占据80%比重,其余20%则将开发持有型物业。

6月18日,恒基兆业地产有限公司位于东三环的持有型商业物业“环球金融中心”,也在国内 地产商加大商业地产开发的大环境下揭幕。全国政协委员兼经济委员会副主任、恒基兆业副主席李家杰接受本报记者专访时表示,“目前合恒基兆业的持有型物业开 发,多集中在一线城市,而二三线城市主要做住宅物业开发。我们暂时不会调高持有型商业物业和住宅物业开发的比例。”

据了解,在恒基地产总的 地产投资中,住宅物业占85%,15%为持有型商业物业。目前恒地在二三线城市共拥有29块土地储备,楼面面积达到1400万平方米,目前正在同步开发, 预计两年内将可完成500万平方米。恒基地产在北京、上海、广州三地的持有型商业物业的成本投入已达120亿元。

对于宏观调控下的楼市状 况,李家杰指出,这仍要看CPI,若CPI超过3%,宏观调控将会继续,这对一线城市影响最大,对二三线城市影响较小;反之,若中国下半年CPI低于 3%,那么政府则将不会太多干预,到时一线城市楼价将可保持稳定。

根据中国国家统计局数据显示,中国5月居民消费价格指数(CPI)同比上 涨3.1%,创19个月来新高。当时,有分析人士认为,中国物价指数将在下半年逐渐回落,全年通胀无忧。

不过,在一线城市拿地竞争激烈的状 况下,恒基地产不准备放弃任何机会。据了解,恒基兆业正准备竞购朝阳区即将推出的新地块。

对此,李家杰称,“新地块竞购成功会做持有型商业 物业,我们在竞购中主要是考虑成本。基于我们目前持有型商业物业的投资回报在13%,我们如果新拿地的投资回报超过10%,我们就会考虑拿下,而达不到我 们就会放弃。”

国内商业地产投资的升温,也使得恒基地产面临越来越多的竞争。对此,李家杰称,“我们的资产负债比例只有19.3%,而国家 政策调控的要求是地产商不能囤地,手里的土地要建设1/3,囤地越多的要面临资金的压力,面对这种情况,资产负债率低,资金链就不会断,而资金链不断生意 就可以做下去;而国内很多地产商状况却相反。
基兆 業副 主席 李家傑 李家 不會 跟風 增加 持有 商業 物業 比例
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=16146

富士康计划大幅增加大陆雇员人数

http://www.cb.com.cn/1634427/20100820/144746.html

 全球最大的电子产品代工生产商——鸿海精密工业股份有限公司18日表示,计划大幅增加中国大陆雇员人数,以促进业务增长。鸿海精密在深圳举行的一 次新闻发布会上称,今年将把中国大陆雇员人数增加9%,至100万人。该公司还计划在2011年将中国大陆雇员总人数进一步增加20%-30%。

   此前,受富士康员工接连跳楼事件的影响,社会舆论群起而攻之,政府也不断加大问责的力度,一时间令富士康备感煎熬。郭台铭在各方压力之下甚至曾威胁撤 资,将把部分大陆生产线撤回台湾,并研究加大越南的生产线,更会迁至印度等低成本地区。他当时强调,员工跳楼自杀属社会责任,企业无法承担太多的社会责 任,并称要把大陆的宿舍管理权、员工照顾权交还地方政府。

  郭台铭更于股东会上表示,集团正在台湾寻找合适地点建设机械化的无人工厂,将 大幅减少流水线的作业员。不过,从近期来看,随着富士康的内迁,其招聘的员工也越来越多,单在郑州厂区就已经举行了9次专场招聘,每次招聘人数都大概在 200人以上。现在,富士康又开始高调宣布大规模增加大陆员工数量。这些都说明,国内工人吃苦耐劳的素质和低成本的优势,以及地方政府的优惠政策根本就是 鸿海精密这个“代工帝国”离不开的大树,他的威胁撤资基本上就是在向政府撒娇。对于如此大的制造企业而言,根本撤不出大陆。

富士康 富士 計劃 大幅 增加 大陸 雇員 人數
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17493

給價值投資者的信(二)──增加您的財商 林奇

http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=9131

 

散戶投資者常愛問林奇:怎樣才能投資成功?獲取厚利?又或像你一樣,能逆市而無懼地強烈推介買入蒙牛(02319)、新奧燃氣(02688)等。

林奇往往會不假思索地回答:趕快增加您的財商及對市場的觸覺吧!不二法門是透過大量的閱讀,每天盡可能把必要的資訊徹底看完,又或把自己當作一口枯井裡的海綿一樣,把外來的水份全面地吸收。

散戶投資者忙不迭追問:財商?什麼是財商?有財商,有用嗎?

林 奇:連財商也搞不懂,便一頭栽進去投資,把真金白銀買入連公司業務是在經營什麼的上市公司之上,每天總是守株待兔,望天打卦,奢求無良大鱷或金牌莊家能慈 悲為懷,好讓閣下買入的超圾股會大升特升,長升長有,兼極速暴富;又或像處身於資本主義的社會下而惘惘然而不自知,每天只能擔當著輸家的角色。而所謂的輸 家,更隱含「被騙」的意思。只要您們(各散戶投資者)再這樣下去,一輩子都會「被騙」呢!(像昔日的佳寧和電盈、今天的洪良和中青。)

畢竟,這個社會是有「規則」存在的,人必須活在規則之下,但是所謂的「規則」,都是一些別有用心的聰明人所訂定的。

 

您們知道這是怎麼回事嗎?這表示這些規則都是為了聰明人的方便而訂定出來的。

相反地,對他們不利的部分,他們也會巧妙地隱藏起來,讓人無法看穿或加以改變。(像雷曼苦主。)

不過,在這些遵循規則的人們中的聰明人,則會巧妙地利用這些規則,例如稅項、生果金、強積金、保險、醫療制度、薪資系統等等.....

這全都是那些聰明人所安排好的,好讓人不容易理解,再從不好好調查現狀的愚者身上大量剝削錢財的制度。

也就是說,您們這些不願意動腦筋、只怕麻煩的人將會被他們欺騙一輩子,持續為此而支付高昂的代價。

林奇嘗言:惟「智者不惑!」聰明的人不容易或絕少、甚至不會被騙,得到好處就會馬上藏起來。

笨蛋則是會持續被騙、一而再,再二三地老是吃虧,這就是當今社會的結構。

如果您們不想被騙、不想繼續吃虧,就請給我努力讀書、努力學習,增加財商吧!

謹記:

您不理財,財不理您!

謹祝:

風物長宜放眼量!

共勉之。

林奇上


延伸閱讀:

《地產霸權》
http://www.cp1897.com.hk/product_info.php?BookId=9789881921871

《富爸爸,窮爸爸(十週年紀念版)》
http://www.cp1897.com.hk/product_info.php?BookId=9789861853253

《理財有辦法--理財專家李兆波首部力作《理財有道》(增訂版)》
http://www.cp1897.com.hk/product_info.php?BookId=9789628960514


《慳出你的第一桶金》
http://www.cp1897.com.hk/product_info.php?BookId=9789626784464

《讓退休金逆市增值》
http://www.cp1897.com.hk/product_info.php?BookId=9789626785911

賺進你的第一桶綠金
http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010424602

聰明女人致富七招
http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010159567

自動千萬富翁 ──全美首席理財大師的一步致富法
http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010317762

起步晚,照樣致富
http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010342513


價值 投資者 投資 的信 增加 您的 的財 財商 林奇
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18005

温州“限电”真实后遗症:成本增加、工人减收及污染

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101019/2027022.shtml

 每经记者 夏子航 发自温州
大雨里,两位年轻人坐在奥康大门对街的简易招聘桌后,脚边是一地的瓜子壳。他俩是浙江哲伦服装的工作人员。“我 们厂子有1300来员工,现在也被限电,每月实际用电要24~25万度,镇里则只给了8万度的配额,剩下的全靠柴油发电。”负责招聘的年轻人说,“上周, 我们厂里刚一次性买了25吨柴油,买多点能便宜些。”
正是这种突然而至的巨大需求,令永嘉县附近的柴油贩卖价格一路飙升,上周刚由5.9元/升涨至6.3元/升。
温州市委研究室研究员、温州中小企业发展促进会会长周德文指出,在本已不佳的中小企业生存状态下,“限电可能成为压死骆驼的最后一根稻草。持续下去,温州会有30%的中小企业被迫停工、半停工。”
柴油发电推升的成本
浙江休闲阳光鞋业有限公司的生产管理负责人邓学平给记者算了一笔成本增加账:阳光鞋业一共有4层楼,正常用电的话,1天的电费一共也就1000元左右。 限电后,1、2、4楼用网电,耗电比较大的3楼车间则用柴油发电,“每天一共就用7小时,从上午8~11点,再就是下午1~4点,这么就得用1桶半柴油, 每桶柴油不到500斤,要价1300元,也就是说,光3楼一层楼每天的成本就增加2000元左右。”
邓学平坦承,柴油发电的成本增加比例并没有大到令企业不堪重负,“但生产成本肯定是增加了,幸好企业在金融危机中受损不大,还有点利润空间。”
一个在瓯海区务工十余年的农民工则讲述了工人遭受的限电影响。
“初听到停10供5的消息,真的很震惊。”她说,“沿海务工环境并不那么好了,大部分工人都是计件。按照瓯海区停10供5的限电做法,相当于工人每月只 工作10天,如果1个月只给他10天活干,按以前1800元/月来计算,那么限电后的工资可能就只有600元/月。而且还有一个现实问题,工人在没有班上 的时候花钱是最厉害的,这600元哪够花20天的?”
这位工人还表示,她所在的厂里上月还刚推掉一个10万美元的新订单。“这么下去,外来务工的只能提前回家。”她说。
前述浙江哲伦服装的招聘负责人也同样提到了工人减收的问题,“本来温州就已陷入长期缺工的状态,像我们这么坐一天,招到四五个人就很不错了。限电后,大部分工人的加班收入肯定会受到影响,一般的1个月少上300~400元,多的会少800元。”
“在外贸并未完全恢复的时候,再碰上加薪潮和汇率变化,这时候的限电给企业增加的压力随时可能成为压死骆驼的最后一根稻草。”周德文指出,“那时候,大量务工人员的就业和外流又将成为问题”。
更严重的污染
普遍的柴油发电污染则直接与节能减排的初衷相背离。即使限电,企业也无法停止生产,不为工人,也得为了经营的延续和订单的履约,柴油发电成为不得已的自 救办法。温州市节能减排综合办公室负责人、温州市发改委环境资源处处长葛雷在10月14日接受《每日经济新闻》记者采访时,对企业这种无奈也表示出理解。
邓学平提到柴油发电造成的污染时觉得想不通,“都在发电,这么大烟囱,冒出那么黑的烟雾,这哪是节能减排?完全就是在污染空气。”
“节能减排我们都想提倡,不造成浪费,造成污染的不做。但现在柴油发电污染反而多了,用电不紧张的时候这么限电,实际上造成反面效果。”邓表示。
葛雷指出,实际上,柴油销售的数据也会计入温州的节能减排的考量,“石化企业也不能卖多了柴油”。但据本报记者了解,流入温州的柴油多半走的是未经监管的渠道。“那样的话,我们是监控不到的。”葛雷承认。
“这些增加的成本、工人的减收和加重的污染,最后就为了一个节能减排的达标数据。”接受采访时,温州当地的商人、学者和官员对此表达着无奈。

溫州 限電 真實 後遺 遺癥 成本 增加 工人 減收 及汙 汙染
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18683

外资化妆品提价:败给CPI还是增加掌控力?

http://www.21cbh.com/HTML/2010-12-29/5NMDAwMDIxMzI5Nw.html

在经济危机期间凭借“口红效益”顺利过渡的化妆品巨头如今败给CPI?

12月27日,部分高端化妆品明年1月起大幅上调零售价的说法开始于业内盛传,包括兰蔻、香奈儿、碧欧泉等知名高端化妆品品牌将从明年1月1日起进一步上调零售价,涨幅在10%-20%之间。

“化妆品的价格受原材料成本、研发投入、人力及营销成本、汇率波动、税收、通货膨胀及市场环境等众多因素的影响,对于部分新配方的新产品,发生价格调整是很正常的,也是完全可以理解的。”28日,欧莱雅方面给本报发来声明证实了涨价一说。

“但原材料在化妆品里面的占比很小。”一位不愿具名的化妆品行业资深人士认为,今年动、植物油脂等化妆品的原料涨幅并不明显,无论是从原料或者CPI的调整来看,外资涨价的理由有点“牵强”。

涨价理由

外资品牌是此轮涨价风潮的主角。欧莱雅旗下的兰蔻几乎全线产品都涨价,上调幅度在30-100元之间,而另一品牌碧欧泉也对其男士护肤系列进行调整,幅度在30-40元,而巴黎欧莱雅复颜系列部分产品也上调20元。

此外,香奈儿等化妆品品牌也将在近期调价10%左右,而日系的FANCL也将部分产品上调10元。但拥有海蓝之谜、雅诗兰黛等品牌的雅诗兰黛和拥有资生堂、欧泊莱等品牌的资生堂方面均称,目前暂未收到涨价通知。而宝洁与联合利华均表示暂时没有对旗下化妆品提价的计划。

欧莱雅集团第三季度财报显示,销售额同比增长5.8%,达48.5亿欧元,其中奢侈化妆品同比增长5.7%,专业美发产品增长2.9%,大众化妆品则增长6.5%,而亚太地区则激增11.5%,成为除拉丁美洲以外的第二大增长地区。

对于涨价,欧莱雅方面表示,目前公司正受到“原材料成本上升、较高的税负水平、通货膨胀持续上涨等不利因素”的影响,但强调集团正通过内部努力、采取各种措施来克服和降低不利因素对产品价格带来的压力,“以最大程度地保持价格的相对稳定,从而保障广大消费者的利益。”

事实上,面对成本压力,本土企业感受外资企业更为深刻。澳雪副总经理徐艺钊表示,今年表面活性剂提价50%,薄荷脑涨价2倍多,原材料平均涨幅超10%,但是本土品牌却不敢在终端上轻言提价。

而旅游用品生产商明辉国际(3828.HK)执行董事刘子刚对本报表示,每季度原材料的价格都不一样,公司每个季度都会对价格进行调整,“对于我们来说,可能会更加关注塑胶粒、棉纱、纸、精华素等的价格变化,原料价格反而不是很明显,但今年确实在上涨。”

但奥天集团董事总经理涂俊光认为,对于化妆品企业来说,原材料成本只占化妆品最终售价的一成左右,大部分是用于租金、人力、物流、广告等营销成本上。

以一支唇膏为例,制作唇膏的主要原料有油、脂、蜡和着色剂、防腐剂、抗氧剂、香精等,这些在今年都没有太大变化,“但在营销渠道推广、人工和包装等方面,这部分整体比年初涨了30%。”广东精实营销管理顾问有限公司总经理冯建军表示,今年化妆品的零售涨幅约在15%,与历年相当。

一般来说,每隔一两年大牌化妆品都会进行调价,只要一个或者几个品牌涨了,其他的品牌都会跟进。“宝洁涨,我们就涨。”一位联合利华市场部人士对涨价的理解更直截了当。

“进字号”阴谋?

但在上述化妆品行业资深人士看来,兰蔻、碧欧泉等外资高端化妆品牌此轮的涨价,更多是行业内行为,将理由归咎于CPI的变化,“理由实在有点牵强”。

按照他的算法,“以活性剂为例,化妆品很少会用到活性剂,只在洗面奶里面用到一些,大约只有3%-4%用量,所以50%的涨价对于整个成本来说只会带来1 %-2%的影响。而化妆品的生产成本占最终售价的不到10%,在这十个点里面影响1%-2%,那么在整个化妆品售价里面只有千分之一到二的影响。”他认为,根据这千分之一的影响,而对价格调整10%-20%,很难让人信服。

面对质疑,欧莱雅给本报发来的声明表示,对于绝大部分产品,价格不但没有任何上调,甚至有些产品还调低了价格。“例如一个半月前,巴黎欧莱雅的洗发水产品就下调了价格。”

但上述业内人士指出,此轮涨价均是“进字号”产品(获得商务部进口产品批号的化妆品),体现出了外资品牌欲快速拓展市场并最大限度获取利润的企图。

“WTO 开放以后我们国家承诺要降低关税,国内的化妆品可能遇到一个很大的挑战。”但他认为,外资化妆品公司正是利用这个青黄不接的时间段(新批准进口化妆品极难,国内品牌又没成长起来),加速垄断市场、增加获利,“进字号品牌大张旗鼓,快速拓展市场,加大市场投放、广告等等,然后又在消费者身上获取利润回来。”

他认为,此轮涨价最大的获益者将是水货店,“像SASA、千色店机会比较大,因为他们价格还是一样,这样可能会让一些原先去百货买的人转到这样子的一些店,本身入货价就比较低,或增加销量、或调高价格,也就给零售商年底送个红包。”

而宝洁对于“为何官方指导价未变,渠道却出现5元左右的涨幅”的回复也把责任推给了零售商,“价值不仅仅体现在产品价格上,且不同消费者对于价值也有不同定义……消费者所支付的最终价格由零售商决定”。

外資 化妝品 化妝 提價 敗給 CPI 還是 增加 掌控
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=20773

回購股份與增加派息 CKM001

 http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=51380

在香港股票市場之散戶,大部份都只關心短線股價升跌,對公司的經營策略與長遠發展完全無興趣,就算是基金大戶,也只會關心上市公司之短線營運數據,理得你什麼什麼穩健經營,又什麼什麼長線複利增長,而許多上市公司之管理層,也經常為了討好投資者,而做出各種短視行為,並傷害公司長遠之利益,上市公司見自己的股價長期低迷,於是會做點事情去刺激股價上升,其中最直接的手段就是回購股份與增加派息。

例如林奇兄的愛股鴻興印刷(0450),被創投基金持有大量股份,但手上淨現金,無負債,於是在上年開始持續回購股份,公司股數由一年前的9.19億股,減至2011年3月底止的9.09億股,連同中期息、未期息與特別股息,全年派息$0.27,以$3股價計,派息率達9厘,基金大戶與小股東當然開心,股價也因此居高不下,但如果細心想想,只有股價在公司估值之下,回購股份才對股東有利,如果公司有更好的投資項目,公司其實應該把現金再投資,生多幾隻會生金蛋嘅雞,好過將現金回購股份或發還股東。更有甚者,有些公司不顧負債上升,照樣回購股份與大派股息,正如近期美國生物化學公司Amgen(AMGN),宣布發行30億美元債券,年期分5年、10年與31年三種,股率為2.3%、4.1%與5.65%,用以回購股份與增加派息,公司在負債與權益比達44%之下繼續發債,雖然短期有刺激股價作用,但長遠只會損害股東利益。我們是長線投資人,應該選擇那些能夠持續產生循環現金流的公司,那才是真正會生金蛋的雞。

回購 股份 增加 派息 CKM 001
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25945

學員成倍增加 雅思培訓井噴(圖)

http://news.imeigu.com/a/1311644380890.html

「雅思6分班已經滿員了,報名要等下期。」「今年暑假雅思班的報名超出了我們預計。」近日,記者走訪市內新東方、環球雅思等多家培訓機構發現,今年 暑期雅思培訓班報名異常火爆,不少機構報讀人數至少增長四成,有機構報讀人數與同期相比甚至增三倍。報讀者多數以準備出國留學的高中生為主。

專家指出,7月份是準備雅思的黃金時段,能保證有足夠的時間申請學校。成績在「兩端」的考生,建議參加小班制培訓課程。

【市場】

高端VIP班受熱捧

大暑時節,火辣辣的太陽擋不住同學們求學的熱情。在佛山新東方體育館校區,雅思班同學需要進行連續32天的培訓,但同學們依然熱情高漲。

「今年暑假雅思班報讀人數同比增加了四成以上,新開的預備班和5人小班特別受歡迎。」據佛山新東方王嘯老師介紹,報讀雅思的生源結構中近七成都是高中生。

環球雅思佛山分校今年暑期推出「5.5分套餐暑假班」、「6分全項暑假班」、「6.5分尖子暑假班」三種「主打產品」,無論是30人一個班的大班招 生,還是5人以內的VIP個性輔導班,招生都很火爆。「5.5分,6分意思是指保證雅思考5.5分和6分,根據考生外語基礎不同,設置以上三門課程,價格 從3980元至1萬元不等,從最近統計的報名人數來看,報讀人數比去年同期增長3倍,火熱程度有點出乎我的意料。」環球雅思佛山分校相關負責人藍文強介紹 說。

據瞭解,高考放榜和本科錄取結束後,又陸續迎來了一批準備出國而希望報讀雅思班的同學。

「往年佛山的雅思課程都採取大班制,程度好的同學嫌進度慢,程度差的同學趕不上,但一對一的課程價格又非常昂貴,所以不少同學都要去廣州參加培訓。 今年特別開設了VIP5人班,讓基礎程度相似的同學集中輔導。推出後市場效果非常好,不少同學都是自己組隊來報名。」佛山新東方王嘯老師說。

高中程度的學生,要衝刺雅思6分,一般需要準備3個月左右時間。而以往佛山暑期開設的雅思培訓課程,都是集中在3周左右的時間連續上課,不但課程強 度大,也影響學生對知識「消化吸收」的程度。今年佛山新東方、環球雅思推出的VIP小班,可以更大程度地照顧到學生學習的進度,課程設置更加人性化。

據瞭解,雖然VIP小班課程的學費動輒過萬元,普通班(25人班)學費只需要2000元左右,但報讀小班的人數卻遠遠超出預期。「今年新開的小班只預計開4個班,沒想到都報滿了,而且幾乎都是同學間自己組隊來的。」王嘯老師介紹說。

【析因】

雅思市場為何持續升溫?

從去年9月份開始,雅思可同時報名參加兩場考試,加上出國留學熱潮相對升溫,兩種效應疊加讓2011年各地雅思考試的報名都呈現升溫態勢。

在佛山,雅思培訓一直以來多以家教的形式出現,而真正走上規範化經營,還是從2008年才開始,其中最早進駐佛山雅思培訓業的是環球雅思。同年,新 東方佛山學校也開設了雅思培訓課。然而,雖然佛山具有很好的留學市場基礎,然而當時出國留學主要以大學生為主,不少佛山本地的生源都在廣州求學,在廣州參 加雅思培訓也是理所當然。

經過數年的蟄伏,佛山本地的雅思培訓市場終於在今夏迎來了轉機,各大機構紛紛調整課程設置,為學生們提供更多的選擇空間。如環球雅思以分數進行分 班,讓學生更準確、更有針對性地報讀;佛山新東方除了開辦VIP小班外,還特意針對高中留學生逐漸增多的趨勢,增加了預備精品班,為初三畢業或者零基礎的 學員提供一個入門檻的學習機會。

「除了課程設計更加人性化,也離不開全國雅思培訓大環境影響。」新東方佛山學校王嘯認為,一是由於一些國家經濟不景氣的環境下,希望吸納中國的留學 生資源;二是因為中國已經成為國外特別是英國等一些國家主要的生源國之一,國外的不少大學承認雅思成績,所以今年的雅思培訓出現一個井噴現象。

據瞭解,除了英國、愛爾蘭等國家的院校優先認可IELTS成績,所有加拿大院校均承認雅思成績,而美國8所常青藤盟校在內的超過2000所美國院校 也承認雅思成績。其中有大學更明確表示更加偏向於雅思成績。另外,法國、丹麥、芬蘭等歐洲國家的英語授課項目也要求申請者提供雅思成績。

【提醒】:

7月是準備的黃金時間

環球雅思總裁張永琪說,一般情況,申請到美國就讀需提前半年進行語言培訓,提前3個月進行學校申請,簽證面試提前1~5個月,美國留學的準備週期為 9~12個月。到英國就讀需提前5~6個月進行語言培訓,提前2個月進行學校申請,簽證面簽提前3個月,英國留學的準備週期為6個月左右。相對說來,7月 是雅思培訓的最佳時間,希望家長和學生可以抓住黃金時間,為拿到好的語言成績做好準備。而且雅思成績的有效期為兩年,同學們可以針對自己的薄弱環節選擇合 適的課程。

目前雅思培訓市場中,由於師資有限,大多數的培訓機構以大班制上課為主,這樣的課程需要學生有很強的學習自覺性。但也由於大班制中老師教授的進度以 中等水平的學生為標準,就會導致特別好和特別差的「兩端」的同學比較難適應。另外,隨著留學越來越低齡化,部分初中就打算準備語言成績出國的同學,也不適 合與高中的同學一起進行大班的課程。專家建議這「兩端」的同學最好選擇小班上課,機構會安排程度相似的同學組成小班,老師的輔導更有針對性,學習效果也會 更好。

學員 成倍 增加 雅思 培訓 井噴
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26553

羅欣藥業,關聯交易進一步增加 value91

http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100vri3.html

羅欣藥業剛剛公佈半年報。增長率雖然相對歷史顯著降低,但收入增長49%,利潤仍然增長20%。似乎看起來不錯。

但仔細分析發現,收入中關聯交易佔31%(去年同期22%),去掉關聯交易,實際收入僅增長14%。分析歷年情況,似乎關聯交易佔比越來越多。

考慮到關聯交易是許多公司調節利潤的手段,我不得不懷疑他。

 

如果它半年報明確告知收入增長主要由關聯交易增長引起,我會對他放心很多。可惜他似乎有意誤導。它說

:營業額的增長主要由於高附加產品推出,強化產品組合 、加速網絡建設提高佔有率。完全不提最重要的關聯交易。

 

企業總是存在問題的,但有些問題我可以忍受,比如銀基的出口轉內銷,反正市場在那裡,用什麼名目無所謂。

再比如金界的歷史上的應收賬款的會計處理,我知道他是很可能受騙了,難以回收了,但對未來不會產生實質影響。

 

但我對羅欣這種是非常警惕的,因為無法判斷真實收入,特別是他刻意隱瞞,加上分紅少,老是想配股(一直沒通過證監會批准),這種信號是極其危險的。

羅欣 藥業 關聯 交易 進一步 進一 增加 value 91
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26876

「雙人雙簽」改革:小企業上市機會增加?

http://www.21cbh.com/HTML/2012-3-17/xOMzA3XzQxMDMxOQ.html

很多企業家試過,輾轉託人找到券商,諮詢是否可以上創業板,對方聽了自己的情況後,就不感興趣。

相反,有些大一點的企業,企業家並不想上市,卻有多家券商派保薦人去忽悠他,「上市有這樣好那樣好」,「你一上市,起碼是四五十倍市盈率」……

後者往往是券商投行部人士眼中的「優質項目」,這樣的企業容易過會,其利潤相對高,所以最終上市後的市值也高,券商能拿到較高的保薦和承銷費。

如果你是前者,或者你投資的企業是前者,那麼從現在開始,你應該密切關注,保薦代表人從「雙人單簽」改為「雙人雙簽」的傳言。

「雙 人單簽」是指一個企業上市要有兩位保代一起簽字,一位保代只能同時簽字一家主板企業和一家創業板企業;「雙人雙簽」指一個企業上市由2位保代一起簽,但一 個保代可同時簽字兩家主板企業和兩家創業板企業。換言之,那麼目前券商的上市通道將擴容到2倍。也有一種說法,不是所有保薦人都可以雙簽,得符合某些條件 才可以,即上市通道擴容的幅度不是那麼大。

如果這一傳言變政策,券商的上市通道擴容,那麼有更多企業不至於連券商都通不過,雖然最終能否通過發審委,還不知道。

「雙人雙簽」之說流傳極廣,有傳言說兩週後就將推出;保守的說法也是方案已經上報,只等監管層批准。

但 是,有些投行人士認為,如果僅僅只是上市通道擴容,並不意味著上市機會的大幅增加,因為「符合上市要求的企業也就那麼多」。目前的形勢是,有部分券商的上 市通道寧願空著,也不跟不合適的公司談,免得做無用功。比如,多家大中型券商投行部人士,曾在半公開場合和私下場合明確表示:「我們承銷的企業,最近一年 盈利不低於3000萬」。

他們這麼要求,其背後的原因是過往經驗告訴他們,「利潤超過3000萬的企業,在發審委看來,抗風險力更強、盈利可持續性更好,因而更容易過會。」

但還是有一些知名券商,並無這樣硬性的規定,他們還是看重企業的綜合條件,願意接觸利潤低一些的企業。

也就是說,「雙人雙簽」改革有點像發行體制改革的「糧草先行」。推行後,有部分企業可以先行跟券商接觸,簽個財務顧問協議,做做規範,等待是否有機會擠入被發審委審核的「獨木橋」。

但更多企業想拿到糧草,還得監管部門放鬆審核要求。比如,如果最近一年利潤少於3000萬的企業過會容易了,那麼自然有更多券商願意接觸小企業。

當然,放開後,企業上市能融多少錢,就是市場說了算。在非牛市時期,股市的資金就這麼多,上市企業越多,必然帶來募資難度的增大。

深創投京津及華北地區總經理劉綱對新股發行體制改革,最期望的是「發行結構的調整」,即大盤股節奏放慢,中小企業上市加速,理由是大盤股上市往往有「砸盤」效果,它們完全可以通過銀行貸款;而中小企業一面融資難,一面卻貢獻了更多份額的新增GDP和就業機會增長。

雙人 雙簽 改革 小企業 上市 機會 增加
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=31917

總還款本金增加 房貸年限拉長非萬靈丹 房子想貸四十年 借多少比借多久重要

2012-4-9  TWM



銀行與房仲業推出的「四十年房貸」專案,在市場受到廣大注意,但這種將還款時間拉長,降低每月還款金額的房貸方式,卻相對的增加總還款本金,在利多背後, 買屋民眾要慎用。

撰文‧梁任瑋

中油宣布油價大漲,在薪水未調、萬物皆漲的當下,再度推升一般人的「痛苦指數」,尤以房價最讓小市民傷腦筋,就連全台首善之區台北市,家庭可支配所得近五 年僅微幅增加一.一萬元,但購屋所得比,卻從八.六倍激增到十一.七倍,意謂無殼蝸牛要不吃不喝買房子的年限不但長達十一.七年,更較五年前整整拉長三 年。

以首購族而言,要面對存自備款的速度永遠追不上房價漲幅,外在環境又有銀行緊縮房貸成數,唯一能寄望的只有將房貸還款年限從二十年拉長至四十年,「用時間 換取空間」。

永慶房屋契約部經理陳俊宏說,過去二十年期房貸是常態,近幾年愈拉愈長,不少首購族都利用三十年期晉升有殼族。還記得老一輩的人常勸告年輕人,買房子千萬 不要欠銀行錢,只要有錢,就要盡量還給銀行,但近年台灣利率始終維持在低水位,把錢拿去定存的時代已過去,也讓房貸族的樣貌大幅改觀。

吸引薪水族 官方研擬跟進因此,日前銀行業者和房仲業連手推出「四十年房貸」,立刻引起廣泛討論,也讓飽受民意壓力的財政部長劉憶如鬆口,表示願意推動公股銀行辦理四 十年房貸專案,也使得這起原本是民間企業實施的行銷方案,瞬間拉高至國家層級。

四十年房貸的優點是每月房貸負擔輕,對於有長期借款需求者較有利,尤其是對於還沒有存夠自備款的購屋族來說,是一個可以提早達到成家夢想的途徑。不過,由 於還款期從二十年拉長至四十年,時間多了一倍,反而多繳更多利息,總利息支出是二十年房貸的一倍以上。

四十年房貸對收入吃緊的受薪階級的確充滿誘因,以房價一千萬元、貸款八百萬元、利率一.八八%本息平均攤還計算,二十年期每月要繳本利四○○二○元,四十 年期每月則只要繳二三七三○元,每月少繳一六二九○元。雖然精算下來,四十年房貸每年少支出十九萬五四八○元,但若從總負擔金額來看,選擇二十年期共繳納 九六○萬四八○○元,四十年期卻須支付總額一一三九萬四百元,等於多繳了一百七十八萬元利息。

另外,四十年房貸專案適用的貸款對象年齡,多半限制在四十歲之下,而且該方案的承作條件限制比較多,例如借款人年齡、屋齡均有限制,並非人人都適用。更重 要的是,還款期達四十年,以一位三十五歲的購屋族來說,四十年後已成為七十五歲的老翁,將變成標準的屋奴。

依年齡評估 善用房貸類型星展銀行個人金融服務放款及存款產品部資深副總裁宋霖耘說,根據星展銀行統計,台灣人平均房貸還款年限多半是在七至十年,很多購屋族會隨著家 庭成員需求變化,透過賣掉舊屋還清房貸,實際上會還到四十年房貸的民眾並不多。

因此,民眾在貸款時應注意哪些事項,才能找到最適合自己的商品呢?將房貸族區分為二十、三十、四十歲不同族群,是一種可行的評估方式。

以二十歲、收入固定的小資上班族為例,因剛出社會沒多久,身上可能有學貸等壓力,花旗銀行房屋貸款部副總裁余苑菱建議可先採用四十年期房貸,但每月房貸繳 款金額盡量不要超過收入的二分之一。若無法三至五年還清,最好選擇一段式利率,即一開始就約定房貸利率僅隨市場利率微幅波動,不會像分段式利率在第三年大 幅拉高,增加負擔。

三十歲以上的換屋族,因為已經有第一戶房屋,開始換屋時,可選擇「抵利型房貸」透過平時的儲蓄,來折抵房貸利息,降低房貸負擔。但抵利型房貸三年平均的利 率,一般都比本土銀行「前低後高型房貸」利率高,若平時沒有多餘的錢可存下來折抵房貸利息,那麼最好還是不選擇抵利型房貸,不然最後可能利息沒省到,還要 付更高的房貸。

四十歲到五十歲以上的換屋族,因小孩都已陸續長大,此時的購屋行為已轉為資產規畫,甚至是替小孩購屋,這時就可選擇「額度型房貸」。

例如其中的八百萬元,是短期之間還不了的,就申請一般型房貸;另外兩百萬元,以較高利率的額度型房貸申請,由於兩百萬元部分,只要有錢可以隨時還,因為彈 性還款,可隨借隨還,整體利息支出也降低。

此外,若是收入波動大的個人工作者,或是收入來源主要以大額獎金為主的業務員,因為收入大進大出,也適用此種方案。

陳俊宏說,除了本身身分條件以外,透過建商或大型仲介業者向銀行貸款,也可以談到優惠條件,一些仲介業者由於案源多,與銀行往來通常可談到比較低的利率條 件,對銀行而言,透過建商、仲介等通路帶進房貸戶,因為多少能省些推廣成本,也願意提供較優惠的條件。

「借多少比借多久重要。」宋霖耘強調,買房子一定要評估自己的還款能力,如果銀行給你四十年、九成,還是要算好自己的開銷,沒有預期外的支出,才能當個精 明房貸族。

屋齡新比年齡有利

40年房貸申請條件

1.限自住首購族(本人名下僅有目前購買的這一間房屋)。

2.「屋齡」+「貸款年限」及「年齡」+「貸款年限」,最高上限為75。

案例A 小資女孩30歲,購買的房子屋齡為40年75-30=45 75-40=35 兩者取其低,所以小資女孩可辦貸款年限為35年案例B 小資女孩30歲,購買的房子屋齡為20年75-30=45 75-20=55 最長可貸40年,所以小資女孩可辦貸款年限為40年

資料來源:永慶房屋

以時間換空間,月付壓力減輕——20年期與40年期房貸每月應付金額比較 單位:元貸款金額 20年還款 40年還款 每月可少繳金額100萬 5059 3028 2031 500萬 25294 15141 10153 1000萬 50588 30283 20305

註:年利率以2%計算

 
還款 本金 增加 房貸 年限 拉長 非萬 靈丹 房子 想貸 貸四 四十 十年 多少 比借 多久 重要
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32538

連六年虧損 行銷與員工旅費卻增加向民眾拔毛之前 台電應先想辦法節流

2012-4-2  TWM



 

這一波電價調漲 的過程中,台電除了透過調漲電價「開源」外,更應當制定出更多「節流」政策與民「共體時艱」,漲價的合理性與必要性,最終還是必須禁得起社會的檢驗。

撰 文‧張瀞文

新內閣二月上任後,攸關民生經濟的油電價傳出要開始恢復正常調漲機制。根據經濟部初步規畫,電價今年將分兩次調漲,時間預計在五 二○前後及十月份,估計首波漲幅將達到二成以上。

根據經濟部的說法,近四年國際燃煤和天然氣等發電燃料價格持續上漲,而這四年台電並沒有調 漲電價,在不能充分反映成本前提下,台電虧損越來越大,因此經濟部研擬分二階段調漲電價,填補台電龐大的虧損。

換句話說,台電的生產成本持 續增加而電價維持不變,是造成這幾年持續虧損的主因之一。

一般民間企業,如果公司已虧損或是即將面臨虧損,首先一定要做的就是「節流」措 施。

看看龍頭企業

訂定節流措施因應不景氣

比如處理不賺錢甚至龐雜的轉投資、精簡 人力、降低出差費、減少行銷、廣告、甚至公關費等等,以二○○八年金融海嘯來看,當時國內外企業都做了不少節流措施,其中跨國企業如Google、花旗、 DHL,都盡量減少主管出差次數,或是調降飛機艙等。

國內企業如科技業的台積電、傳產業的台塑、金融業的國泰金等也都力行節約,不僅減少主 管出國,業務人員高峰會也都改在國內,機票錢都省了下來。當時最有名的就是國內塑化龍頭台塑集團總裁王文淵親自以身作則,他及公司主管中短程出差一律改搭 經濟艙。而IC設計龍頭聯發科董事長蔡明介甚至帶頭宣布,包括自己在內的公司所有主管全面減薪一成。

反觀台電,從○六年開始虧損以來,今年 邁入第七個年頭,虧損金額卻是越來越大,但台電的營運虧損卻不影響台電員工的績效獎金及考績獎金。

我們從二○一一、一二年台電送交立法院審 查的預算報告發現,台電內部在「節流」方面,其實還有很大的改善空間。

反觀台電

以浮濫預算應對 連年虧損

其中在二○一一年台電營業預算評估報告書當中,立法院預算中心就洋洋灑灑列出一大串台電有待改進的地方,其中最引人注意的就是台電 在過去幾年連續虧損後,公關費、員工旅費以及行銷費用都不見減少。

從最讓外界詬病的人事費用來看,一一年台電編列了三二三億五○八一萬元的 「用人費用」,而這些用人費用包括正式員工薪資、超時工作、津貼、獎金、退休、卹賞金、資遣費、福利費等八項,除了「福利費」外,全數歸為「固定費用」。

預 算中心在評估報告中就明確點出,台電將「加班、獎金、津貼、資遣費」等不固定的費用全數列為「固定費用」這樣的作法,將難以顯現人員調度、管理失當或無效 率等問題,不利台電的成本控管。

其次,一一年台電已面臨連續第六年虧損,不過當年還是編列了三○六六萬元的公共關係費,這一點也遭預算中心 糾正。

因為依照行政院有關預算編列規定,公關費應不超過最近三年度平均數,如果年度預算為虧損者,更應檢討酌予降低,但是過去幾年來,台電 公關費用不僅沒有因為連年虧損而降低,反而與虧損金額一樣「與日遽增」。

另外,在服務費用部分,預算中心認為,台電是獨占的國營事業,廣告 行銷需求應當較低,不過過去幾年行銷費用卻居高不下,甚至年年成長,不曾因為營運虧損而降低。

另外,在台電送立法院的二○一二年預算報告書 當中,則有一筆一.六九億元的兼任司機加給預算遭到預算中心糾正。

根據預算中心評估報告顯示,這項司機加給是從一九八九年開始適用,到現在 已達二十三年。由於當時擁有駕照者少,才會讓工作人員兼公務車駕駛領兼任加給。

不過現在有駕照者已經很普遍,且兼任駕駛多是前往辦理本職業 務所需,加上台電公務車才二千多輛,平均每月支領加給的人卻多達四千多人,且年支付總額達一.五億元,預算中心認為有浮濫之嫌,應當重新檢討。

針 對預算中心指出台電多項缺失,台電表示,經營績效持續成長並無浪費缺失情事,其中關於司機加給問題,台電表示,車輛設置為穩定供電所需,司機兼任節省十倍 費用,公司經營績效持續成長,虧損實乃非戰之罪。

顯然在這一波醞釀漲價過程中,政府及台電除了透過漲價開源外,更應當制定出更多節流政策來 與民「共體時艱」,因為「虧損過巨」,並不代表「漲價有理」,電價上漲的合理性與必要性,必須禁得起專業與社會檢驗。台電只想從民眾身上「拔毛」彌補虧 損,民眾真的很難心服口服!

台電的九大浪費!

——立法院預算中心針對台電近兩年度預算編列提出的質疑1. 調派人力支援經濟部等機關不減反增,徒增公司用人成本2. 依規定提撥職工福利金,員工用電優惠另由營業收入抵減,涉有雙重福利之嫌3. 公益支出用於弱勢團體的補助比率偏低,且部分補助活動性質與公司業務無關4. 各項用人費用除「福利費」外,全數歸為固定費用,不利人事成本控減5. 公共關係費較最近3年平均數超出536萬餘元,有違預算編製規定6. 持續虧損,「行銷費用」卻較上年度增加7. 持續虧損,國內外員工旅費卻較上年度成長8. 連年大幅分攤能源研究發展基金支出,最終仍由全民電費負擔,顯欠妥當9. 編列兼任司機加給1.69億餘元為數頗巨,合理性有待商榷

連六 六年 虧損 行銷 員工 旅費 增加 民眾 拔毛 之前 臺電 電應 先想 辦法 節流
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32548

增加簡體搜尋功能

為方便國內的朋友,現在本站增加簡體搜索功能,大家可以嘗試用簡體字找一下你想找的人物或股票。

如果有任何更新意見,請在此處留言,謝謝。
增加 簡體 搜尋 功能
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=35236

中國銅庫存量持續增加

http://wallstreetcn.com/node/19788

FT:中國銅庫存持續上升。高盛的數據顯示,上個月保稅區和上海期貨交易所的銅庫存達到歷史最高。

下游企業的去庫存週期:

中國精煉銅的需求並沒有像以前一樣在2012年後兩個季度上升,這部分反映了下游產業(如空調和汽車)的去庫存週期。這一現象預期會持續到2013年上半年。

更高效的精煉銅利用率:

中國煉銅業和精煉行業十月的產出大幅增長,平均利用率達到年度最高值93%。

金融業務帶來的過度進口:

中國九月份進口的精煉銅增長73%達到平均265 ktpm,這筆每個月平均225kypm高出很多。因此儘管今年存在銅進口上的投機,中國今年的銅庫存依然水漲船高。由於進口投機並不吸引額外的金屬流入,所以依賴國內外利率差的金融業務很可能是導致進口增加的原因。

以上因素導致了銅價的下跌,從九月中的8400美元/噸跌至目前的7600美元/噸,並且目前看來這一趨勢將始終持續。高盛的金屬團隊則寄希望於美國財政懸崖的儘早解決對金屬的拉動作用。


中國 庫存量 庫存 持續 增加
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=39737

新能源汽車補貼政策修訂:中國可能增加混合動力汽車補貼

http://wallstreetcn.com/node/22776

彭博消息,中國工業和信息化部部長苗圩昨日在人大會議接受記者採訪時說,政府秉承「求是,務實」,推動混合動力汽車和其他節能汽車發展而絕不僅僅只是推動電動汽車發展。

「空氣質量如此差,我們也很著急,現階段可以大面積實施的就是節能汽車,其節能減排效果要好於新能源汽車,節能汽車關乎眼前,新能源汽車關乎於長遠,這兩者一定要相提並論,不能偏廢任何一方。」

對於新能源汽車補貼政策的修訂問題,苗圩說「雖然該計劃需要和財政部以及其他政府部門進行協調,但是政府上半年將試圖介紹這一項經修訂的政策。」

對於中國汽車發展的前景,苗圩部長認為,

「新能源汽車是未來」而「節能汽車是現在」。

新能源汽車在過去幾年屬於中國汽車行業最熱的話題之一。相對於國外對新能源汽車的定位,中國更多的將新能源汽車等同於電動車。在2010年5月,國家相關部門就出台了《關於開展私人購買新能源汽車補貼試點的通知》,補助標準根據動力電池組能量確定:插電式混動乘用車最高補助5萬元/輛,純電動乘用車最高補助6萬元/輛。這個通知帶來的效果低於預期。據彭博新能源財經顯示,儘管中國政府預期在2020年實現銷售500萬輛電動車。但是,在2012年汽車經銷商僅售出了12,791輛

中國政府的這一意向或許會給豐田公司銷售最好的混合動力汽車帶來很大的收益。苗圩部長預計,至2015年累計電動車的銷量將達50萬輛。但是位於倫敦的亞洲智能汽車公司主管Ashvin Chotai認為,

「即使目標和模式無法得到滿足。但是在現行的政策下,這種提議是很容易被接受的。現在的問題是,中國政府是否會降低目標或者擴大混合動力汽車的利益。」

新能源 汽車 補貼 政策 修訂 中國 可能 增加 混合 動力
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=53438

中國神華:不需用會計手段增加利潤 孫旭東

http://blog.sina.com.cn/s/blog_59d5d75d0102ek7n.html

(本文發表在《證券市場週刊》2013年第19期)

 

中國神華(6010882013年第1季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤(以下簡稱淨利潤)110.65億元,同比下降1.3%;實現營業利潤164.74億元,同比下降2.58%。在煤價一路下跌的情況下,這一成績在行業內實屬難得——據Wind數據,1季度煤炭開採行業(申萬三級行業標準)營業利潤平均下降37.30%

一體化模式業內稱雄

中國神華之所以能取得上述佳績,主要要歸功於其煤電路港航一體化的經營模式。1季度,公司煤炭業務營業收入同比下降3.4%,且毛利率下降——煤炭平均生產成本在上升,而平均售價下跌了6.9%;但與此同時,發電業務營業收入增長了3.0%,且毛利率有所提高——平均售電電價雖說下降了0.4%,可平均售電成本下降的更多,為5.7%

1:煤炭開採行業上市公司20131季度營業利潤同比增長情況

                                                          單位:%

證券代碼

證券簡稱

 

營業利潤同比增長率

600145.SH

國創能源

119.24

600157.SH

永泰能源

49.91

600714.SH

金瑞礦業

48.23

600780.SH

通寶能源

20.93

000552.SZ

靖遠煤電

17.20

601088.SH

中國神華

-2.58

600403.SH

大有能源

-5.44

600123.SH

蘭花科創

-17.29

002128.SZ

露天煤業

-21.40

000571.SZ

新大洲A

-23.77

600392.SH

盛和資源

-27.84

600546.SH

山煤國際

-30.11

600348.SH

陽泉煤業

-30.33

601898.SH

中煤能源

-30.72

000937.SZ

冀中能源

-31.76

600121.SH

鄭州煤電

-34.98

601699.SH

潞安環能

-39.48

601101.SH

昊華能源

-42.65

000983.SZ

西山煤電

-44.86

600381.SH

*ST賢成

-45.78

600997.SH

開灤股份

-46.84

600652.SH

愛使股份

-50.76

601

平煤股份

-54.50

600508.SH

上海能源

-55.34

600397.SH

安源煤業

-63.04

000780.SZ

平莊能源

-64.85

000933.SZ

神火股份

-70.28

600971.SH

恆源煤電

-72.94

601918.SH

國投新集

-76.64

600188.SH

兗州煤業

-80.17

600395.SH

盤江股份

-86.77

000683.SZ

遠興能源

-102.88

601001.SH

大同煤業

-110.99

000968.SZ

煤氣化

-158.60

 

有趣的是,單從數據來看,居然還有5家同行業上市公司1季度營業利潤大幅增長。難道,這些公司擁有比一體化更能抵禦煤價下跌的經營模式?答案是否定的。

國創能源全名為貴州國創能源控股(集團)股份有限公司,公司也確有進軍煤炭行業的計劃,但從2012年年報來看,公司的主營業務是建材,產品為陶瓷潔具。公司期待2013年實施非公開增發,實施產業轉型。由此來看,國創能源還不是煤炭公司。

與國創能源一樣,通寶能源也不是煤炭公司,按公司年報的說法,「公司所屬電力行業,擁有發電和配電兩大主業。」

永泰能源1季度營業利潤增長,發生在2012年的一起併購是主要功臣。公司2012年淨利潤增長了181.23%,年報中對「公司利潤構成或利潤來源發生重大變動的詳細說明」是「報告期內公司收購山西康偉集團有限公司並將其納入合併範圍使公司煤炭產、銷量和利潤相應增加」。永泰能源將康偉集團納入合併範圍的時間為201241,因此,今年1季度利潤繼續增長也就不足為奇。

金瑞礦業的情況較為特殊。一方面,公司所在的青海省「煤炭供需缺口大、市場封閉性強,需求集中度高,煤炭資源基本在省內消化。青海省長期處於煤炭供給不足狀況。」另一方面,「近三年,公司每年向關聯方橋頭鋁電銷售的原煤佔公司煤炭銷售總額的70%左右。橋頭鋁電每年的煤炭需求量遠超過(公司全資子公司)西海煤炭的供應能力。」在這種情況下,金瑞礦業1季度營業利潤仍能增長似乎也不是難事。不過,即便在利潤大幅增長後,公司的盈利能力仍然不夠強大,1季度扣除非經常性損益後的加權平均淨資產收益率只有1.04%

在靖遠煤電的營業利潤增長中,會計因素可能起到了相當大的作用。1季度,公司實現營業收入9.31億元,同比下降10.22%,按常理營業利潤不可能增長很多。然而,由於公司的管理費用降幅高達78.23%,營業利潤終於不降反升。對管理費用下降,季報中的解釋是「核算口徑變化,生產人員績效工資在製造成本中核算。」這就是說,生產人員的績效工資原先是計入管理費用的,而現在計入煤炭的生產成本。可是,1季度靖遠煤業的管理費用減少了2.83億元,營業成本卻只增加了1.43億元。

2:靖遠煤電第1季度經營情況

單位:億元

2012年第1季度

2013年第1季度

增加

營業收入

10.37

9.31

-1.06

營業成本

5.32

6.75

1.43

管理費用

3.62

0.79

-2.83

營業收入-營業成本-管理費用

1.43

1.77

0.34

 

事實上,今年1季度靖遠煤電的人工成本同比有增無減。根據現金流量表,「支付給職工以及為職工支付的現金」為4.10億元,而2012年同期只有3.34億元。再看資產負債表,應付職工薪酬由上年末的6.94億元上升至8.01億元,表明支付現金多並非是因為兌現去年的年終獎。

回過頭來看靖遠煤電的會計核算口徑變化,將生產人員的績效工資計入管理費用意味著直接影響損益,而計入生產成本則未必——如果生產出的產品沒有售出,則不會影響損益。1季度末,靖遠煤電的存貨由上年末的3.73億元增至5.18億元,增幅高達39.11%,而存貨增加的原因就是「庫存煤炭增加」。

根據年報對成本的披露,靖遠煤電的煤炭生產成本中人工成本可能比較高,若非如此,改變核算方法也不會對公司損益造成較大影響,「公司煤炭單位生產成本302.08/噸……生產成本中,材料成本22.82/噸,同比下降8.47%;電力成本11.7/噸,同比下降10.77%;折舊費8.94/噸,同比下降11.68%;提取安全生產費22.39/噸,同比下降5.76%;維簡費10.5/噸,與上年持平。」彙總上面列出的明細成本項目,只有76.35/噸,只佔總成本的四分之一稍多。

綜上所述,只有永泰能源的利潤增長含金量稍高,但隨著公司規模日益擴大,通過併購來獲得增長將越來越困難。引人注意的是永泰能源對一體化的態度,年報中稱公司制定了「煤、電、氣」一體化的發展戰略,正在穩步實施與推進。由此可見,中國神華開創的一體化經營模式確實是公司取得競爭優勢的利器。

會計估計變更令人無語

利用會計手段使得賬面利潤增長是在行業景氣低迷時一些公司常用的做法,但這種做法很難說會對公司價值產生積極的影響,甚至有可能會因為要多交企業所得稅而使得公司價值受損。因此,在發現中國神華可能也在這樣做時,我感到很驚訝。

在一季報中,中國神華稱,「為提高固定資產管理標準化水平,公司制訂並實行了《固定資產價值與實物協同管理辦法》及《固定資產目錄》,使固定資產折舊年限與其預計使用壽命更加接近,財務狀況和經營成果反映更加公允。此次變動不會對公司已經披露的財務報表產生影響,同時經評估認為對本集團當前會計期間的整體運營表現和財務狀況不產生重大影響。」

於是,我們看到1季度中國神華煤炭生產成本中折舊及返銷明顯下降。

3:中國神華歷年第1季度自產煤單位生產成本

單位:元/

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

成本

71.3

75.7

81.2

110.5

115.2

121.5

122.2

其中:原材料、燃料及動力

14.1

15.7

20.9

19.4

20.3

23.7

24.2

     人工成本

9.7

9.2

11.0

10.9

16.0

15.8

14.8

     折舊及攤銷

21.1

21.2

19.1

21.7

19.0

20.4

16.9

     其他

26.4

29.6

30.2

58.5

59.9

61.6

66.3

 

3中的數據除2007年外均來自於當年年報,由於中國神華不時收購集團資產,合併報表範圍的變化使得煤炭單位生產成本中折舊及攤銷有時比上年降低一點不是不可以理解,但像今年這樣的降幅(17.16%)則是前所未有。

根據前面的數據和分析,中國神華的一體化經營模式使得公司能夠比行業內其他公司更好地應對煤價下跌的局面。在這種情況下,還要求助於會計手段降低成本、增加利潤令人無語,甚至會有投資者認為公司管理層這樣做是對未來業績沒有信心。

與借助會計手段相比,我更希望中國神華能控制好管理費用。

2012年,公司營業收入增長19.6%,管理費用增長25.9%,增幅超過收入。對此,公司方面的解釋是「主要是固定資產修理費增加以及經營規模擴大導致相關經費增加。」

20131季度,公司營業收入增長0.1%,管理費用增長13.4%,增幅仍然超過收入。對此,公司仍然是那個解釋。

另據年報披露的2013年經營目標,中國神華營業收入增長8.4%,銷售、管理、財務費用合計增長19.8%。這是一個令人吃驚的數字,2012年,儘管管理費用增長,但銷售費用和財務費用分別下降了23.54%12.21%,且這兩項費用的金額遠低於管理費用。這表明,管理費用的增幅仍將遠超收入增長,這恐怕很難用經營規模擴大來解釋,也不該總是因為固定資產修理費增加。

中國 神華 需用 會計 手段 增加 利潤 旭東
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=55847

西班牙銀行為增加資本"不擇手段"

http://wallstreetcn.com/node/49829

據知情人士披露,為了滿足更為嚴格的巴塞爾協議III資本監管要求,西班牙銀行業竟然開始考慮把自身持有的遞延所得稅資產轉換為可替代的資本來抵禦未來潛在的損失。

據悉,西班牙銀行業正在請求政府允許它們將150億-300億歐元的遞延所得稅資產轉換為由國家支持的稅款抵免項目,這樣做可以提高銀行自身的資本充足水平,但卻會提高國家的債務。

在銀行遭遇損失或資產減記後用以低效未來盈利時應繳稅額時會產生遞延所得稅資產。根據最新的巴塞爾Ⅲ資本協議,從2014年1月起,絕大多數的遞延所得稅資產種類都不能被計入資本項目,而稅款抵免項目則可以算為資本。

ZH評論道:「換句話說,西班牙的銀行們相信把過去的損失最大程度資本化可以為未來潛在的損失提供一個資本緩衝區,我們對此無話可說。」

西班牙 行為 增加 資本 不擇 手段
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=64859

美國原油運輸管線建設將大幅增加

http://wallstreetcn.com/node/54240

來自美國官方數據顯示,截至目前美國通過卡車,駁船和火車運輸原油比自1981年開始記錄以來的任何時候都要多。造成這一現象的主要因素是新的原油產區到煉油廠之間的管道建設未能跟上需要。但這似乎並不表示將給予運輸公司更多發展機會,有明顯跡象表示美國正在解決原油管道容量限制的問題。

能源公司顧問Wood Mackenzie表示,

超過400億美元的石油管道目前正在進行或計劃在未來幾年建設。

美國的石油產量已經躍居20年來最高水平,同時進口大幅下降。這就要求建設可以從新興原油高產地Texas, North Dakota以及加拿大Alberta省輸送原油至墨西哥灣沿海的煉油廠的管線。

美國一個專門建設原油管線的能源公司NuStar能源行政總裁Curt Anastasio表示,

「美國原油正從不同方向和新的地方湧來,我們對未來美國管線的建議非常有信心。」

隨著原油價格持續高於100美元/桶,開採新油田的公司並不想因等待新的管線而放棄這些收入。因此,近些年卡車,火車和駁船運油量增長迅速。據EIA數據顯示,通過卡車運輸原油的比重2011年至2012年增長了38%,駁船運輸比重增加53%,鐵路運輸比重則反了兩番。但綜合來看,管線和遠洋油輪依然是向煉油廠輸送原油的主要方法。

同時公路運輸原油的增長也帶來一些阻礙因素,運輸原油的重型卡車帶來的噪音以及對一些地區的路面造成的毀壞引發了諸多訴訟。德州議會今年撥款4500萬美元對其主要產油區進行道路修復和改善。而駁船運輸量有限以及火車運輸過程的安全風險都極大的阻礙非管線原油運輸的增長。

多數業內人士認為

一旦新的管線投入使用,火車,卡車和駁船運輸比重將持續並快速下降。

目前美國國內管線建設阻力最大的因素是環保團體對包括Keystone XL項目在內的一些管線建設的批評,這也造成聯邦政府仍在對是否頒發Keystone XL北部部分許可證進行研究。

美國 原油 運輸 管線 建設 大幅 增加
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=74464

巴倫週刊:高淨值客戶正增加風險敞口

http://wallstreetcn.com/node/56799

在經歷了幾年的防守型策略後,投資者正開始擁抱更多的風險,尤其是高淨值投資者為了追求收益,正開始大幅度增加配置股票。

美銀旗下私人銀行US Trust的報告稱,對711名淨資產超過300萬美元高淨值人員調查顯示,其中60%的受訪者認為資產「增值」比「保值」更重要。他們說已經受夠了長期的低回報。

這個現象與2008年金融危機後,偏向防守的策略形成鮮明對比。

《巴倫週刊》評論稱,在目前低利率環境下,富裕的投資者追求高回報,迫使他們以及他們的財富經理必須進入高風險領域。

Omega Advisors公司的Leon Cooperman說:

「那些購買幾乎能隨時變現短期國債的人,現在開始購買長期國債。」
「那些買長期國債的人,現在開始買高評級企業債券,那些買高評級債的人轉向高收益率債券。買高收益率債券的人,開始進入結構性債券產品……買結構性產品的人越來越關注股票,所以每一個人都在向風險曲線上方移動」。

與此同時,壓低整個組合的方法變得越來越複雜和不可預知。過去核心債券被認為是壓低風險的「鎮流器」,但是現在由於利率上漲,財富經理正全力壓低債券的比重,相反他們正努力用另類投資,取代原先的組合安全策略。

《巴倫週刊》的調研顯示,全美排名靠前的40家財富管理公司,均大幅上調了對股票的配置。

MSCI 歐洲指數過去一年上漲21%,但是仍然比2007年高點低10%,股價仍然被嚴重低估。

 巴克萊財富和投資管理公司美洲首席投資官Hans Olsen說:

「歐洲股市一直相對於美國股市折價,但目前的折價率已經達到了12%-18%。現在說歐洲已經復甦為時過早,但是我寧願相信增長會更早到來」。

對於新興市場而言,當地增長放緩導致股價下跌,今年迄今MSCI新興市場指數下跌近4%。

但是仍然有機構投資者堅守自己的敞口,並認為現在的低價是買入機會。

紐約梅隆銀行財富管理公司首席投資官Leo Grohowski說:
「我看到MSCI 新興市場指數交易在11倍的時候,而標普500指數交易在15倍,我認為這表明現在應該進入而不是退出」。 

巴倫 週刊 淨值 客戶 增加 風險 敞口
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=75333

德國左翼黨派內訌增加默克爾勝選機會

http://wallstreetcn.com/node/57232

德國左翼黨「Die Linke」料贏得多達10%的選票,而中左翼三個政黨加在一起的選票數量可能會幫助其贏得德國議會大多數席位。不過他們與其他左傾政黨間關係太差,幾乎肯定無法結盟。

反對黨之間苦澀的分歧意味著默克爾很可能連任總理。目前尚存疑問的是:誰是默克爾第三個任期的初級聯盟夥伴。默克爾現在在聯盟夥伴是自民黨(FDP),後者在週日的巴伐利亞州議會地區選舉中慘敗,料無法在下週日擠進德國聯邦議會。

德國另一反對黨——中左翼的社民黨(SDP)和綠黨已經排除了與Die Linke結盟的可能,他們認為Die Linke對海外事務政策過於激進,且身上存有前東德共產主義獨裁的根基。

Die Linke表示不會犧牲目標來組建政府,也不會利用自己在議會的席位支持社民黨和綠黨結盟政府。

Die Linke與社民黨間不信任關係的根源在於社民黨對結盟默克爾所在的保守黨——基督教民主黨持更開放態度。

最新的民調結果顯示,基民黨與社民黨再度結為「執政大聯盟」的幾率為50%。另外一種情況則是基民黨與社民黨結盟。

為了贏得大選,中左翼聯盟需要獲得比左翼反對黨加起來更多的選票,但最新的民調顯示目前兩派不分上下,分別獲得約45%的選票。不過兩派主要區別在於左翼反對派內部分裂。

Steinbruck在與默克爾的電視辯論會上說:

「我並沒有把Die Linke看做有能力形成聯合政府的黨派。」

社民黨和綠黨已經設法令選民相信:他們根本無法容忍Die Linke。

除了激進的共產主義根源,Die Linke的政策同樣導致其孤立無援。他們想讓能源和水利事業國有化,幾乎所有德國政治家都認為這一措施難以負擔;該黨並希望德國遠離所有海外軍事行動,包括聯合國的維和任務。

當然Die Linke社會政策目標更受歡迎,理唸得到廣泛共享及複製。即使是默克爾所在的保守黨都承諾要引入最低工資,並增加養老金。柏林自由大學政治科學家Jochen Staadt表示,

除非Die Linke溫和自身立場,否則幾乎沒有可能在聯邦層面獲得權力。

Die Linke已經與社民黨在東德部分地區的州議會結盟。但德國地區政治主要由地方事務主導,意識形態的成分較少。對溫和的黨派而言,在聯邦層面與左翼結盟的風險依然太高。

四年後的情況可能不同,但當下德國左翼黨派的分裂成全了默克爾。

 

德國 左翼 黨派 內訌 增加 默克爾 默克 勝選 機會
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=75496

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019