http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=51380
在香港股票市場之散戶，大部份都只關心短線股價升跌，對公司的經營策略與長遠發展完全無興趣，就算是基金大戶，也只會關心上市公司之短線營運數據，理得你什麼什麼穩健經營，又什麼什麼長線複利增長，而許多上市公司之管理層，也經常為了討好投資者，而做出各種短視行為，並傷害公司長遠之利益，上市公司見自己的股價長期低迷，於是會做點事情去刺激股價上升，其中最直接的手段就是回購股份與增加派息。 例如林奇兄的愛股鴻興印刷(0450)，被創投基金持有大量股份，但手上淨現金，無負債，於是在上年開始持續回購股份，公司股數由一年前的9.19億股，減至2011年3月底止的9.09億股，連同中期息、未期息與特別股息，全年派息$0.27，以$3股價計，派息率達9厘，基金大戶與小股東當然開心，股價也因此居高不下，但如果細心想想，只有股價在公司估值之下，回購股份才對股東有利，如果公司有更好的投資項目，公司其實應該把現金再投資，生多幾隻會生金蛋嘅雞，好過將現金回購股份或發還股東。更有甚者，有些公司不顧負債上升，照樣回購股份與大派股息，正如近期美國生物化學公司Amgen(AMGN)，宣布發行30億美元債券，年期分5年、10年與31年三種，股率為2.3%、4.1%與5.65%，用以回購股份與增加派息，公司在負債與權益比達44%之下繼續發債，雖然短期有刺激股價作用，但長遠只會損害股東利益。我們是長線投資人，應該選擇那些能夠持續產生循環現金流的公司，那才是真正會生金蛋的雞。