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陈晓细数黄光裕四项“罪名”:欲工具化国美

http://www.21cbh.com/HTML/2010-8-24/xOMDAwMDE5MzkxOA.html

据网易财经报道,在8月23日国美的2010年上半年业绩说明会上,国美董事局主席陈晓细数了黄光裕造成国美股价下滑、无视管理层努力、欲工具化国美电器、不顾员工就业岗位等多项“罪名”,并称机构投资者会在9月28日的股东大会上做出理性投票。

陈晓认为,8月4日黄光裕提出的三项提议,是黄光裕个人利益驱动,是他想用他的意志控制公司,但这并不符合国美全体股东的利益,是不理智、不恰当、不受欢迎的。

造成国美股价下滑

陈晓表示,过去两年来,国美电器股价的变化明显受前主席黄光裕先生被捕事件影响,导致资金紧张,最为严峻的时候基本依靠全额的抵押或者现金的方式支付供应商货款。

陈晓列举了2008年9月、2009年8月、2010年5月、2010年8月等多个时间节点来证明黄光裕造成国美电器股价的下滑,并给投资者带来不良影响。

“这一系列事件令投资者和公众对国美这个企业的关注焦点由营运的基本面一次一次转移到与黄光裕先生有关的负面及不明朗的因素,每次国美股价的价值受损都与黄先生相关的行为和举动有关联。”陈晓道。

无视管理层努力

在日前的公开信中,黄光裕要求撤销陈晓执行董事和董事职务,撤销孙先生执行董事职务,同时提名其胞妹黄艳虹女士及私人律师代表周先生为董事代表,并要求撤除今年刚刚通过的增发新股的一般性授权。

陈晓称,黄先生的提议无视管理层过去做的艰苦努力,不顾企业来之不易的稳定局面,再次将上市公司带入极其不明朗的形势当中。

“黄先生提议的两名新的人选,相信所有投资者都会去和现有管理层对比。废除增发新股的一般性授权也将会限制公司未来的筹资能力,在激烈竞争的市场环境下使集团处于十分不利的位置。”陈晓说。

陈晓指出,对此黄先生突如其来的诉求,董事会一致认为这样的提议为大股东单一利益驱动所致,并不符合国美全体股东的利益,是不理智、不恰当、不受欢迎的。

陈晓说,董事会建议所有的股东全面地去了解公司的发展过程和在过往这段时间里发生的一切,反对黄先生的提议,继续支持当前管理团队继续推进过去19个月以来的各项努力措施。

欲工具化国美电器

陈晓认为,所谓的陈黄之争、股权之争、利益之争的说法,都有很大的偏颇。

陈晓说,股权是不能改变的,除非黄先生愿意卖或者愿意买,股权才有可能发生变化。至于利益之争,黄先生作为大股东,过去两年来,其股权价值大概从50亿增加至其要求召开股东大会前的160亿左右,黄先生是最大的受益者。

“所以我相信这不是股权之争,也不是利益之争,更不是陈黄之争,我仅仅是管理层的一个代表、一分子,所以真正的焦点是要他想用他的意志控制公司。”

陈晓称,黄光裕先生这次要求改组董事会真正目的在于,他要的是对国美电器绝对的控制权,是他工具化的国美电器。

“而管理层认为我们应该以全体股东利益最大化为目标,而不是以单一股东意志来决定公司的命运,这是矛盾的焦点和真实的原因。”陈晓道。

不顾员工就业岗位

陈晓说,上半年国美电器的利润率已回复到历史最高水平,这是公司全体同仁肩并肩、经历风雨换来的成就,是全体员工的努力使企业存活下来。

“我们尊重所有股东的合法权益,然而在经营一家公众公司的过程中,我们肩负的责任是不同的,行为中所要遵循的法理也是不同的,我们不能支持黄先生的提议去违背公司所有股东的最佳利益和整体利益。”

陈晓表示,公司深知资金短缺会给企业带来多大的风险,为了保障全体股东利益的最大化和员工的就业岗位,不能接受对必要的融资灵活性加以限制,也即大股东提出的撤除今年刚刚通过的增发新股的一般性授权。


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財報狗網站合夥創辦人吳敏哲 四項投資功課 讓三十一歲小夥子有老先覺的投資嗅覺

2013-09-13  TWM
 
 

 

一位三十歲的年輕人憑什麼捨棄穩定的金融業飯碗,做自己喜歡的事?

持續五年的盤後投資功課,讓吳敏哲自此擺脫窮忙的上班生涯。

他如何能在過去三年內抓到葡萄王、振樺電、橋椿等黑馬股?

撰文‧謝富旭

剛從法國旅行回來的吳敏哲,坐在財報狗網站新租的溫馨辦公室裡;上午十一點,正當許多上班族揮汗奮戰的時刻,他卻一派輕鬆、津津有味地讀起投資學名著《窮查理的普通常識》。他不必擔心老闆冷不防會從背後監控他,因為他就是這間辦公室的老闆之一;三十歲的他,已不必為五斗米屈膝,更多時候是為了自己的志趣在做事。

不要以為吳敏哲是富二代出身,他父親在台電上班,母親是補習班老師,頂多只能算是小康之家的孩子。從台大電信研究所畢業後,他曾到中華電信外包廠商擔任軟體工程師二年,月薪五萬多元;但為了興趣,他寧願降薪至三萬元,到華南永昌投顧擔任產業研究員。今年,他正式揮別金融業,專心經營與台大電信所同窗創辦的財報狗網站;由於是創業初期,拿的薪水又更低了。

儘管薪資水準節節敗退,然而吳敏哲的投資成績單卻漸入佳境。二○一一年四月,他以不到四十元買進葡萄王,八十元獲利了結;一二年十月,六十元切入飛捷,停利在一百元;去年第一季三十元以下買進橋椿,賣在五十幾元;今年三月,六十元出頭投資的振樺電,賣在九十幾元……。過去三年,吳敏哲在股票投資上的獲利,已經遠超過同期間薪資的總和。

借力使力 在專業部落格中淘金吳敏哲投資的成功並非偶然,他如老狗鼻子般敏銳的投資嗅覺,其實是經年累月,透過收盤後默默在做的功課中培養出來的。

雖然在國內投信擔任過三年研究員,也擁有分析師執照,吳敏哲對產業與財務分析可說是駕輕就熟,但在追蹤投資情報上,他仍深諳「借力使力」之道。每天收盤後的第一項功課,吳敏哲總是會先到自己喜愛的投資部落客網站上「報到」。

「會投資橋椿,最主要要感謝愛榭客部落格!」吳敏哲感恩地說到。原來,去年部落客愛榭客發表一篇關於美國房地產將復甦的文章,清晰的邏輯與雄辯推論,令吳敏哲腦海留下深刻的印象。儘管愛榭客的文章並沒有推薦橋椿這檔股票,但三年產業分析師的經驗,讓吳敏哲的「投資鼻」開始去尋找「美國房地產復甦概念股」。

「當你產生一個投資概念時,要找標的就不是難事了,只要Google一下『美國房地產復甦』,加上『台股』或『股票』這幾個字,你就可以找到成霖、橋椿、福興、鑽全、力肯等對應股票!」吳敏哲分享說,「接下來就是選股了,找過去幾年財務相對穩定、有配現金股息的更好、美國市場比重高的……,更重要的是,股價還沒上漲的;經過種種篩選,就挑中橋椿了。」吳敏哲進一步強調說:「重點是那個開頭,解開線頭後,就可以開始進行產業分析、財報分析以及價格分析;後面的都是基本功,早在我讀研究所就已經開始在練了!」許多人空有一身「基本功」,卻常常與財富擦身而過,就是欠缺一種獨特的嗅覺。「若培養不出這種嗅覺,你一身投資好功夫就無用武之地,甚至會用在錯的地方。」吳敏哲指出,投資部落客、券商或投信投顧研究員最大的不同,在於許多投資部落客所寫的文章以及所做的分析,主要是以熱情在驅動,而後者往往只是為了工作所需。

「投資部落客往往只專注於他們所擅長專精的領域,再加上單純只為興趣而寫,所以往往使他們的文章『偶有天外飛來之筆』,甚至比領薪水的研究員報告更讓人具啟發性,更有遠見!」吳敏哲說,「投資部落客文章當然也存在很多偏見,甚至是垃圾文章,但每周只要找到一、兩篇對我有啟發的文章,每天花至少一個小時在瀏覽投資部落客的文章就值得了!」除了愛榭客的部落格外,吳敏哲本人也偏愛存股達人雷浩斯的文章。最近雷浩斯一篇關於宏達電的文章,就讓吳敏哲決定放空該股,小賺數萬元;此外,今年初,法意聯盟Joe發表一篇電動車Tesla的文章,並推薦貿聯這檔股票,也讓吳敏哲頗有斬獲。吳敏哲也推薦他的創業夥伴,財報狗部落格板主鄭凱元所寫的文章,特別是工業電腦產業的分析。「凱元當過晶睿科技工程師,出身自工業電腦界,他很熟悉這個產業,今年我最重押的兩檔股票,一檔是橋椿,另一檔就是振樺電,後者獲利高達五成,主要的貴人就是凱元。」吳敏哲透露。

雖然把瀏覽投資部落格列為收盤後第一項重要功課,但吳敏哲了解到,部落格內的文章良莠不齊、嚴謹度欠佳,即使從部落格找到投資靈感或線索,一定得進一步查證與深入地推敲;這時候,券商正統的研究報告就成了一項不可或缺的利器。

群策群力 分享法人研究報告當年,吳敏哲在華南永昌投顧工作時,常與同業進行報告上的交流,不愁沒資料來源。問題是,他已經離開投顧業,研究報告不能再像從前一樣唾手可得。即使如此,他仍想到一個辦法解決這個問題!

解決之道來自於現在流行的檔案分享軟體——DropBox。這是一種可在上面儲存資料的雲端硬碟,可以設定對特定好友開放。「每一個投資股票的人,至少可以透過營業員拿到開戶券商研究部門的報告,你可以找四至五位在不同券商開戶的朋友,對彼此開放自己的DropBox帳號。這樣即使只在一家券商開戶,透過分享,卻可以看到四至五家券商的報告,這樣在蒐集資訊的工夫上,就達到事半功倍的效果。」於是,透過DropBox分享研究報告,成為吳敏哲每天收盤後第二項功課;也因為這項功課,讓他得以找到葡萄王這檔黑馬股。吳敏哲說,對葡萄王產生興趣時,因其屬生技類股,是他陌生的產業領域,了解這家公司最快、最嚴謹的方法,就是透過產業分析師的研究報告。

吳敏哲進一步指出:「透過研究報告,才發現原來台灣保健食品一年市場規模高達九百億元,而且隨著國人對養生的重視以及人口老化,保健市場是一個得以克服經濟不景氣,每年維持六%至七%成長的產業。」「相對之下,葡萄王的保健食品市占率只有五%,頗具想像空間;研究報告甚至預估了葡萄王未來二年的獲利,每股稅後純益可挑戰四元以上,這讓我對葡萄王的評價心中也有了一把尺。」一一年三月,台灣爆發塑化劑事件,正當國民為食品安全人人自危之際,食品股大跌的狀況下,讓吳敏哲收盤後的第二項投資功課有了施展的機會。葡萄王跌破四十元後,他開始逢低分批買進,「研究報告預估,葡萄王一一年獲利將達三.五元,一二年則可達四元;不到四十元的股價,等於本益比不到十倍。如果葡萄王未來被視為是生技股,本益比起碼可挑戰二十倍。」葡萄王最後在八十幾元出清,獲利高達一○○%以上,可說是吳敏哲收盤後勤於交換研究報告這項功課最甜美的報酬。

收盤後,除了瀏覽投資部落格及交換研究報告外,讓吳敏哲花最多時間的莫過於研讀上述資料後,所寫下的投資心得。每周他固定會整理出二至三千字的文章,貼在自己的部落格或財報狗的網站上,供網友分享。

「文章貼出去後,會有一些回應及批評,正面的回應我把它當成鼓勵,負面的回應我則視為是自我檢討與修正的參考。」吳敏哲勤於筆耕,主要著眼於他希望把自己的思考與邏輯化為文字,更有條理化,並藉著這個過程,觸類旁通找到新的投資靈感。

例如,吳敏哲最近在構思寫「東南亞內需爆發概念股」文章(尚未發表)時,就無意中找到了果糖製造商環泰。「為了解果糖產業,我無意中看了幾篇報告均指出,當國內生產毛額(GDP)到達一個水準之後,消費者因為較有能力去消費飲品、甜點,果糖需求會出現激增現象。」「寫文章時,我自己在思考著,東南亞國家不僅近年來國民所得迭有提升,加上當地天氣炎熱,搞不好十幾年前在台灣造成風潮的街頭冷飲『快可立』,會在當地引起一股風潮,聽說『日出茶太』也進軍東南亞了。看來,環泰是一檔鮮為人知,未來具有爆發力的東南亞內需概念股。」環泰目前股價來到歷史的相對高點,吳敏哲尚未出手投資,但若價格跌到十五元以下,即今年預估每股稅後純益一.五元的十倍以下,他就會「很有興趣」。

透過上述三項收盤後的投資功課,吳敏哲只能「隨機式」或「靈光乍現式」地找尋投資機會。他說:「上述功課主要是透過趨勢的觀察,找投資標的,要規律性地從基本面及價格低估面向找投資機會,還是得老老實實地透過財報篩選與分析。」三個指標 挑選投資標的吳敏哲第四項收盤後的投資功課,就是從財報篩選股票。透過多年來的經驗,以及財報狗網站的軟體協助,他固定從三個指標挑選投資標的:一、獲利性:過去五年以及過去一年平均股東權益報酬率大於一五%;二、安全性:過去五年以及過去一年自由現金大於零;三、成長性:近三個月營收平均值突破近十二個月。

透過這種機械式的選股,吳敏哲在今年第二季財報甫公布時,找到金山電這檔股票,投資一個多月來報酬率高達二成以上,「只要每季找到一至二檔股票,每年操作成功次數有四至五次,花時間做這種財報篩選的差事就值得了。」若套用吳敏哲這個財報篩選公式,目前則有寶島科、巨路、百略、台光電、良得、聯茂與大立光等股票入選。

他進一步強調:「這套選股方法最大的好處在於,它能有效地縮小找股票的範圍,不至於海底撈針。」透過吳敏哲的經驗,我們可以了解到,成功投資之母, 在於持續不輟的投資功課。而你,找到如何進行收盤後投資功課的方法了嗎?

吳敏哲

出生:1983年

現職:財報狗網站合夥創辦人經歷:華南永昌投顧研究員

學歷:台大電信研究所

1盤後功課 瀏覽投資部落客的文章借力使力,從專業投資部落客的文章中過濾產業資訊;特別推薦愛榭客、雷浩斯、法意Joe、財報狗網站鄭凱元等人的文章。

收穫:看到美國經濟復甦的文章,從而挑選橋椿(2062)投資,獲利80%。

2盤後功課 在DropBox分享研究報告群策群力,找三五好友,開放彼此的DropBox,把每個人開戶券商的研究報告貼上去,就可彼此分享好幾家券商的研究報告。

收穫:快速進入陌生的生技領域,並選出葡萄王(1707)投資,獲利100%。

3盤後功課 寫下投資觀察與心得消化沉澱,在寫作過程中,讓思考更為清晰透徹,兼收觸類旁通之效。

收穫:找到鮮為人知的東南亞內需概念股──環泰(4207),目前還在等待合適的買點。

4盤後功課 財報選股三指標一、獲利性:過去5年以及過去1年平均股東權益報酬率大於15%。

二、安全性:過去5年以及過去1年自由現金大於零。

三、成長性:近3個月營收平均值突破近12個月。

收穫:套用財報選股公式,買進金山電(8042),獲利20%。

透過投資功課,

公司名 過去5年

平均ROE(%) 過去5年每股自由現金(元) 營收平均值近3個月

是否超過近12個月

環 泰 4.80 -1.63 是寶島科 19.92 1.63 是巨 路 21.65 4.09 是百 略 18.57 4.50是良 得 19.92 2.12 是台光電 17.25 1.52 是聯 茂 18.29 2.11 是大立光 26.08 23.17 是

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銀保監會解讀融資擔保新規,四項配套制度助力普惠金融

近日,融資擔保業迎來銀保監會1號文——《關於印發<融資擔保公司監督管理條例>四項配套制度的通知》。4月23日,銀保監會相關負責人對制定這四項配套制度進行了詳細解讀。

融資擔保是擔保業務中最主要的品種之一,是隨著商業信用、金融信用的發展需要和擔保對象的融資需求而產生的一種信用中介行為。1993年,我國第一家專業信用擔保公司——中國經濟技術投資擔保(有限)公司(現更名為“中國投資擔保有限公司”)成立,意味著真正意義上的融資擔保機構開始出現。20多年來,融資擔保公司逐步從“野蠻生長”向“有序生長”規範經營轉型。

銀保監會相關負責人指出,此前《融資擔保公司監督管理條例》(下稱《條例》)主要規定了融資擔保公司的準入退出、經營規則、監督管理和法律責任,明確了加大政策扶持的要求。

為配合《條例》實施,中國銀行保險監督管理委員會會同發展改革委、工業和信息化部、財政部、農業農村部、人民銀行、國家市場監督管理總局等融資性擔保業務監管部際聯席會議成員單位,制訂了《融資擔保業務經營許可證管理辦法》、《融資擔保責任余額計量辦法》、《融資擔保公司資產比例管理辦法》和《銀行業金融機構與融資擔保公司業務合作指引》四項配套制度。

銀保監會負責人指出,配套制度有利於促進融資擔保行業更好地支持普惠金融發展。具體而言,《融資擔保責任余額計量辦法》對符合一定條件的的小微企業和農戶借款類擔保業務,設定了75%的權重;對《條例》規定主要服務小微企業和“三農”的融資擔保公司放大倍數上限可以提高至15倍的條件進行了細化,明確為對小微企業和農戶融資擔保業務在保余額占比50%以上且戶數占比80%以上的融資擔保公司,放大倍數上限可以提高至15倍。業內人士指出,這將引導融資擔保公司擴大小微企業和“三農”擔保業務規模。

對於過渡期和達標時限的安排,銀保監會負責人指出,為減少新的監管規則出臺對融資擔保公司經營產生影響,在起草配套制度的過程中,多次公開征求各方意見,在全國範圍內組織關鍵監管指標測算,確保有關規定科學合理,並使各方形成了較為穩定的預期。

在《通知》和有關配套制度中,對部分業務的新老劃斷原則和過渡期安排等事項進行了規定,主要包括:對《條例》施行前發生的保本基金擔保業務,存量業務可不計入融資擔保責任余額,但應向監督管理部門單獨列示報告;對於2017年10月1日前發生的發行債券擔保業務,集中度指標繼續執行原有監管制度有關規定,2017年10月1日後發生的發行債券擔保業務,集中度指標按照《融資擔保責任余額計量辦法》的規定執行。

對於《融資擔保公司資產比例管理辦法》施行前,融資擔保公司自有資金投資比例符合原有監管要求,但未達到《融資擔保公司資產比例管理辦法》要求的,監督管理部門可以根據實際情況給予不同時限的過渡期安排,達標時限不應晚於2019年末。

更為重要的是,銀保監會負責人指出,對融資擔保業務經營許可證主要將從以下方面進行管理。根據《條例》有關規定,《融資擔保業務經營許可證管理辦法》明確了融資擔保業務經營許可證定義,是指監督管理部門依法頒發的特許融資擔保公司經營融資擔保業務的法律文件,規定了監督管理部門頒發、換發、吊銷、註銷融資擔保業務經營許可證的條件和流程,規定了許可證應當載明的內容,對監督管理部門做好許可證管理工作提出了具體要求。

此次新規對融資擔保公司杠桿比例提出了新要求。《融資擔保公司資產比例管理辦法》將融資擔保公司主要資產按照形態分為Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ級,對資產比例進行了明確規定:一是融資擔保公司凈資產與未到期責任準備金、擔保賠償準備金之和不得低於資產總額的60%。二是融資擔保公司Ⅰ級資產、Ⅱ級資產之和不得低於資產總額扣除應收代償款後的70%;Ⅰ級資產不得低於資產總額扣除應收代償款後的20%;Ⅲ級資產不得高於資產總額扣除應收代償款後的30%。另外,融資擔保公司受托管理的政府性或財政專項資金在計算Ⅰ級資產、Ⅱ級資產、Ⅲ級資產、資產總額以及資產比例時應予扣除。

對於日後融資擔保公司與銀行的合作,銀保監會相關負責人指出幾大原則。一是自願原則。銀擔合作雙方應當遵循自願原則達成合作意向,任何單位和個人不得非法幹預。二是平等原則。銀擔合作雙方法律地位平等,一方不得將自己的意誌強加給另一方。三是公平誠信原則。銀擔合作雙方應當遵循公平原則確定雙方權利和義務;行使權利、履行義務應當遵循誠實信用原則,不得損害對方及第三方合法權益。四是合規審慎經營原則。銀擔合作雙方應當遵守相關法律法規和監管規定,建立可持續的、合規審慎經營的合作模式。

保監會 解讀 融資 擔保 新規 四項 配套 制度 助力 普惠 金融
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港股IPO大變革,四項政策為內地企業赴港上市拓寬“通道”

今年4月20號開始,隨著四項政策陸續出臺,香港資本市場迅速成為國內業界熱議話題之一,也進一步吸引了更多的企業關註香港市場。目前小米、映客、陸金所等互聯網公司都已進入港股上市“進行時”。

盡管有不少業內人士認為香港交易所(下稱“港交所”)的上市新政可能會在一定程度和國內A股上市形成競爭關系,但也存在不同的看法,一位來自於北京的投行人士對第一財經記者表示,“一方面,長期以來,A股市場的IPO門檻本來就比港股市場高;另一方面,對於很多不夠達到A股上市要求的企業創造了一條上市‘快捷通道’,有條件的企業更是可以實現‘A+H’。從這些角度來看,H股市場通道拓寬,並不會正面對A股上市帶來沖擊。”

四項政策助力,業內看法不一

4月20日,中國證監會正式宣布,經國務院批準,H股全流通試點的各項準備工作已基本就緒,將開展H股上市公司“全流通”試點,進一步優化境內企業境外上市融資環境,深化境外上市制度改革,聯想控股(03396.HK)正式成為試點推行的第一家港股上市公司。

而在此後一天的4月21號,全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司與香港交易及結算所有限公司21日在北京簽署合作諒解備忘錄。在滬港通、深港通之後,京港兩地市場也將打通,企業可以通過“3+H”方式實現兩地掛牌或上市。

4月24日,港交所在收市後公布上市規則修改咨詢結果,新修訂的規則將於4月30日開始生效並接受上市申請。新規則容許擁有不同投票權架構的公司上市、容許未能通過主板財務資格測試的生物科技公司上市以及為尋求在香港作第二上市的大中華及國際公司設立新的便利第二上市渠道。這三個上市規則在4月30日開始實施。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新此前對於新規則進行解讀稱,港交所的新政出臺是為了和內地的資本市場形成一種互補、良性競爭的關系,一方面降低了主板IPO的門檻,這對於內地輕資產型的創新型企業到香港IPO有更大的吸引力;另一方面,通過將香港作為第二上市地,有望吸納內地小企業,尤其是新三板掛牌企業不需要摘牌便可到香港的創新板塊或者是中小板申報IPO。

證監會此前4月11日公布深港通、滬港通當日的額度比將提高4倍,5月1日開始正式施行。中國證監會的發布《中國證券監督管理委員會香港證券及期貨事務監察委員會聯合公告》稱,為進一步完善內地與香港股票市場互聯互通機制,兩地證監會同意擴大互聯互通每日額度,將滬股通及深股通每日額度分別調整為520億元人民幣,滬港通下的港股通及深港通下的港股通每日額度分別調整為420億元人民幣。

日前,港交所北京代表處代表張曉夏在國泰君安國際主辦的港股上市交流會上表示,內地資金流入到港股,對於企業而言,最實在的利益就是盡管公司在香港上市,但是面臨的不僅是香港的投資者,還有來自於上海和深圳兩市的投資者,也就是在港上市的企業面臨著3個市場的投資者。此外,企業選擇上市地也要看當地市場是不是能夠認可,在這方面香港市場相較美股市場更有優勢。

去年有11家PE/VC投資的企業在香港順利上市,其中包括騰訊集團拆分上市的閱文集團(00772.HK)以及藥明康德(603259)旗下生物制劑研發服務商藥明生物(02269.HK)。

多數PE/VC機構認為此次四項政策的出臺將有利於PE/VC的退出,其中一家PE機構人士稱,“毋庸置疑,2018年將有更多內地企業赴港上市。”

但另一方面,一位中介機構人士對第一財經記者表示,目前的確已經接到很多企業預備上市的消息,盡管有小米這樣的經濟巨頭前來上市,但其中也包括趁此時機尋求上市的部分企業,盈利能力和公司內控能力並不樂觀。

安永律師事務所的合夥人沈巖總結了以往赴港上市企業被否原因,她表示,除了業績及違規等基本問題外,被否原因還包括過分依賴於控股股東、董事勝任能力及誠信問題以及物業所有權證存在瑕疵。

香港IPO沒有優先制度安排

在港上市的審批方面,張曉夏介紹,香港IPO不需要排隊,處於即報即審的流程,上市全部流程大概控制在6-9個月間,其中從交表到聆訊大概為3-4個月,路演和發行占用1-2個月時間。另外,她還表示“在香港上市的企業沒有沒有優先制度,按照遞交材料時間先後審核,誰的上市問題先解決誰就可以先上市。”

國泰君安國際投行部董事總經理梁婉君介紹,“在香港市場IPO沒有23倍(市盈率)的限制,只要投資者願意買,1000倍也可以買,主要看這個投資者對這家公司的估值。”她提到,香港市場首發IPO平均是25.47倍,比A股的23倍要高。生物醫療類的企業首發市盈率在63.46倍。

對於港交所這次對於“同股不同權”新規設立,梁婉君解讀稱,“同股不同權就是給新經濟的公司去上市,對於擬上市企業的市值的要求非常高,這種新經濟以及創新的公司,其實更多的投入都刷在拿流量上,包括研發。聯交所不看他們的利潤點,只是市值有一個相對高的要求。同股不同權也不是說每家公司都可以用,目前同股不同權的受益人只限個人,以公司為主體的還沒有開始咨詢,之後港交所會針對公司為主體開展咨詢。”

關於第二上市的章節,梁婉君介紹,港交所針對新興產業,在美股上市的公司來香港市場做第二上市做出了相當高的要求,對市值以及對過去2年的合規情況都有相應的要求。

港股 IPO 變革 四項 政策 內地 企業 赴港 上市 拓寬 通道
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