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信贷严冬中 三民营地产巨头高息融资近百亿


http://www.nbd.com.cn/newshtml/20100204/20100204043325161.html


每经记者  杨羚强  发自上海

        1月6日,在“中国地产新视角高峰论坛”上,金地、首创、万科等开发商首度集体回应地产调控,坦言地产商眼下“不差钱”。然而,《每日经济新闻》记者发现,此前一些宣称“不差钱”到处买“地王”的开发商,突然间又开始了借“高息贷”“过活”的日子。

        今年1月,仅恒大地产、绿地中国和金地集团3家开发商,通过优先票据、信托等高息方式融资的金额就已接近百亿元,如果追朔至去年末雅居乐和碧桂园的优先票据发放,开发商获取的融资总额已经超过150亿元。

1月高息融资近100亿

        从1月1日开始,各家地产开发企业纷纷通过各种渠道贷款融资。

        1月11日恒大地产公告称,拟进行国际发售一次性还款的担保优先票据。1月22日,恒大地产正式宣布成功发行上述优先票据,总金额7.5 亿美元,年利率13%,期限为5年。1月28日,恒大地产又宣布控股股东以1.8%股份的抵押获得工商银行4000万美元贷款。在一周时间内,恒大地产总 共完成了接近8亿美元的融资。

        无独有偶,1月4日,绿城中国宣布以2亿元人民币将其于浙江报业绿城房地产开发的50%股权出售予平安信托,并通过若干银行向浙江报业绿城房地产开发提供13亿元人民币委托贷款,并向平安信托转让该委托贷款。

        1月27日,绿城中国发布公告称,公司与中泰信托签订框架协议,以9680万元的价格向中泰信托授予上海绿城森林高尔夫别墅开发49%股 权,绿城通过其他金融机构向上述项目公司提供股东贷款,并将股东贷款转让给中泰信托,这笔贷款最高及最低额应分别为15.5亿元和7.8亿元。

        上述两项信托计划一共为绿城带来了近30亿元的资金。

        另外,1月份平安信托发行了和金地集团合作的“安鑫一号”产品,投资于上海佘山顶级别墅项目,发行规模为16.17亿元。

        按此计算,1月份仅上述3家地产公司获取的高息贷款金额就已经接近100亿元。

        如果追朔至去年末雅居乐和碧桂园的优先票据发放,内地开发商的高息总融资额超过150亿元。在恒大地产之前,雅居乐于去年11月发行了一 笔金额为3亿美元,利率在10%左右的优先票据,又与两家国际银行商议各1.5亿美元的银行贷款;另一地产巨头碧桂园在2009年底共发行3.74亿美元 的优先票据,年利率11.75%。

地方新政造成压力

开发商的这一轮高息借款风潮,始于今年1月份。

        1月份以来存款准备金率的上调以及多家银行的停贷,让开发商感受到了阵阵寒意,而地方监管部门的一系列新政,更令它们胆战心惊。

        先是1月23日,广西壮族自治区住房和城乡建设厅对外宣布,为进一步整顿和规范房地产市场秩序,推进商品房现房销售试点,广西今年将选择 南宁市作为取消商品房预售制度的试点。这一举措使开发商借用预售款完成房地产开发的融资模式受到冲击,延长了全行业的资金周转期。

        1月27日,海南省国土环境资源厅发布  《关于充分发挥土地调控作用促进房地产业平稳健康发展的通知》,要求房地产用地在规定时限内投资额未达到开发投资总额25%的,土地使用权严禁转让、联营合作、作价出资(入股)、抵押。

        瑞银亚洲地产及休闲产业主管王震宇表示,货币政策在下半年可能会出现变化,而去年底连续出台的宏观调控政策,又对房地产市场销售有所抑制。为了应付这些变化,开发商可能会在今年上半年就大量融资,以确保下半年有足够的“粮草”。

        碧桂园投资部门的一位人士也表示,广州民营地产商目前大多在筹备资金,以应付下半年可能的变化。

        然而,既然知道下半年可能会缺钱,为什么不趁现在密集推出新项目,进而快速“回笼”资金,以迎接下半年的变化呢?尽管可以通过高息贷款获 取资金,但通过市场快速清货,仍然是开发商获取资金的最主要方式。在上海市场成交量大幅下跌时,富力地产依然通过售出上海项目已推房源的近8成,获取了超 过2亿元的销售额。

或为加快扩张步伐

        来自地产业的解释是上述高息贷款,并不是开发商提前为“过冬”准备的“粮草”,而是为新一轮扩张所准备的武器。

        克而瑞(中国)研究中心总经理陈啸天说,上述企业通过优先票据、信托融资等方式获得的高息融资,并非是为了应付银根收紧后的  “冬天”,而是为了能作进一步扩张。他认为为了在今年继续扩张,开发商一定会寻求更多借款方式,以扩大开发和销售面积。

        恒大地产内部人士曾透露,由于今年土地市场会逐步降温,土地价格有望逐渐合理。而以合理价格拿地,符合恒大地产一直以来的习惯。据介绍,借款资金的一部分可能会用于增加土地储备。

        中国指数研究院副院长陈晟也认为,开发商高息借款的主因是为了扩张。按照大部分企业的开发节奏,它们手上现有的项目至少需要到今年3月以后才能达到预售条件。这使得开发商并不能像一些金融机构预测的那样,在上半年就快速降价出货,以换取足够的资金。

民企仍然“钱紧”

虽然借高息贷款扩张的说法,得到了大部分业内人士的认同。但是,开发商未来“缺钱”却也是一种趋势。

        上海易居房地产研究院的金融年报称,2010年,房地产开发企业的融资渠道依然不通畅。近期还有消息称监管层要控制房企通过借壳上市的方式进入资本市场。这对房地产开发企业而言显得相当不利。

        而与国企相比,民营企业融资能力显得更弱。

        截至目前,绝大部分通过信托、优先票据等高息方式借钱的,都是民营地产企业,国有或国有控股的企业极少涉足上述领域。

        陈晟说,上述现象一方面与国有企业现有的财务制度暂时难以接受信托、优先票据等高息融资方式有关,但另一方面也说明,与国企相比,民营地产开发商的融资能力仍然偏弱,所以不得不运用相对较高的借款成本来融资。

信貸 嚴冬 三民 營地 巨頭 高息 融資 近百 百億
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靠天吃飯的美國人:嚴冬版非農報告會有何不同?

http://wallstreetcn.com/node/71770

正當美國人還在為冷空氣而掙扎取暖時,華爾街分析師已經開始考慮,這惡劣的天氣對於經濟有什麼影響。

一些經濟學家表示,寒冷天氣會對就業率(尤其是建築業就業率)產生不利影響。

高盛的Kris Dawsey認為,從近期的數據日曆來看,我們預計12月寒冷的天氣將導致就業率的增長低於目前的趨勢。(初步預計週五的數據會公佈新增17.5萬個就業崗位。)

但是週三ADP公佈的非農就業報告稱,建築業新增崗位創下2006年12月以來新高。明天勞工統計局的就業報告將給我們帶來更明確的情況。但目前看來,建築業就業在12月非常穩定。

這到底是為什麼?法興銀行的Brian Jones認為,相對於溫度,降水量對就業的影響更大。而這個12月,美國大陸相對幹燥。

Jones:「我們認為12月的溫度情況對週五的報告影響有限。根據美國海洋和大氣管理局的數據,12月全美氣溫平均比往年低5.5度。然而12月,北美大陸卻比同期更乾燥。昨天ADP的報告似乎印證了我們長久以來的觀點:降水比溫度對非農就業的影響更大。事實上,12月建築業工作數量上升了48000個,為2006年2月以來最大增幅。」

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被“錯怪”的天氣——嚴冬對經濟的打擊究竟有多狠?

來源: http://wallstreetcn.com/node/80468

從去年12月開始,許多投行觀點和經濟學家分析都把糟糕的經濟數據歸咎於惡劣的天氣。零售、就業、住房數據接連不斷令人失望,每次的解讀都免不了把一些矛頭指向惡劣天氣。然而,壞天氣的影響究竟有這麽深麽?往年的冬天都是當春天過的? 高盛經濟學家David Mericle在2月末的報告中估計,近來美國的經濟增長放緩,一半以上的原因要歸咎於惡劣的天氣。並預計嚴寒將導致一季度GDP增長降低0.5%,所以二季度經濟增長將環比增加0.5%至0.75%。 但隨著冬天的腳步漸行漸遠,美銀開始對惡劣天氣影響的嚴重程度產生了懷疑,美國銀行分析師Hans Mikkelsen在報告中寫道: “據我們的美國銀行卡(借記卡+貸記卡,排除汽油支出)零售消費數據顯示,2月份第三周消費規模同比僅有1.1%的緩慢增長,與前一周增長1.2%的趨勢一致。因此我們認為沒有證據表明在極端天氣過去後,在2月14日情人節之後的一周中,消費者支出出現了強勁的反彈。” 加拿大皇家銀行的一份調查顯示,僅僅有19%的受訪者表示,因為天氣原因減少了支出;然而令人不可思議的是,有27%的受訪者表示,受惡劣天氣影響,他們反而增加了支出。 而對大比例的受訪者還是表示,他們在惡劣氣候期間的支出保持不變,這一比例為55%。 下圖來自加拿大皇家銀行的調查報告,顯示了惡劣天氣對美國消費者消費行為的影響: 圖為經濟學家和分析師對美國一季度GDP的預期:
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未過嚴冬的李寧 鄔碩晉

2014-04-24  NM
 
 

 

四月的天氣開始回暖,寒冷的冬天已逐漸遠去。可是,從事運動服裝銷售的李寧(2331),還未渡過他的嚴冬。

李寧在2012年錄得19.6億元(人民幣‧下同)巨額虧損,也累積了14.5億元的銀行借貸。2013年,李寧進行了一項不設贖回條款的可換股證券融資,集資了14.8億元,變相供股,減輕負債。13年的全年業績縱使仍然見紅,但錄得的虧損已減少82%至3.6億;銀行借貸也降低至4億元。虧損及借貸的情況得以喘定,加上股價由4年前的30港元水平,下跌至近月的5港元左右,相信不少投資者對李寧重新有興趣。

靠非營運收入減虧損

不過,投資者應留意減低虧損的細節。在行政開支裡,有一項3.4億元「應收貿易款項減值撥備」的回撥,屬於非營運收入類,也間接降低了全年虧損金額。這也許反映2012年金額達9.4億元的相關撥備,屬過於保守。然而上市公司在有巨額虧損的一年,一次過把不大肯定的撥備,一併加入賬內,也是可以理解。倘若將這項3.4億元的回撥,從這兩年的收益表調整,那12及13年的實際虧損,應分別是16.2億和7億。那麼13年虧損的減幅,便不是82%,而只是57%。而更直接顯示李寧的營運困境,相信是銷售收入數據。2010年至13年這4個年度,李寧的銷售收入分別是94.8億元、89.3億元、66.8億元及58.2億元,情況持續滑落,未見起色。雖說運動服裝業務近年都處於低潮,但李寧的主要競爭對手安踏(2020),同期銷售數據分別是74.1億元、89億元、76.2億元和72.8億元;安踏2013年的銷售,大致還能站在2010年的水平,這是李寧做不到的地方。

存貨周轉期惡化

李寧另外的問題,來自存貨及應收貿易款項的周轉期。2012年是李寧問題開始浮現的一年,那麼2011年的相關數據便有很大的參考價值。以2011年的年終數據來計算,存貨及應收貿易款項的周轉期皆是86天。2012年經歷一連串的撥備後,存貨及應收貿易款項的周轉期分別下降至79天及81天,但2013年又分別再攀升回106天及86天。其中存貨周轉期數據比2011年更差;而競爭對手安踏2013年的存貨周轉期只是59天,對比有很明顯的差距。最後也順帶談一下李寧的經銷開支。行業的經營環境也許受大經濟環境影響,不能控制,但企業內的營運開支,卻是需要管理的範疇。儘管李寧的銷售收入持續滑落,但經銷開支卻沒有明顯調整。2010年的經銷開支是25.1億元,13年仍高企在26.7億元;經銷開支佔銷售的比例,也因此在數年間由26.5%攀升至45.9%,比44.5%的毛利率還要高,這無疑是重大的致命傷。積極搶佔市場或者需要經銷策略配合,但「做得對」永遠比「做得多」更重要。看看安踏在2013年僅付出了12億元的經銷開支,佔銷售的16.4%,而且獲得更高的銷售收入,大家便更明白李寧的嚴冬,肯定還未遠去。

鄔碩晉 Wilfred Wu

資深會計師,現任貝德富理的執行董事,在不同的會計範疇歷練廿多年,近年專注企業重整及法證會計的專項工作。曾在不同報章撰寫財經專欄,喜歡從財務報表,發掘被數字隱藏的現象。

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報告稱城鎮住房空置率22.4%,樓市嚴冬要來了嗎?

http://www.infzm.com/content/101390

6月10日,西南財經大學中國家庭金融調查與研究中心發佈的《城鎮住房空置率及住房市場發展趨勢》調研報告表明,2013年,我國城鎮住宅市場的整體空置率達到22.4%,比2011年上升1.8個百分點;截至2013年8月,空置住房佔據了4.2萬億的住房貸款餘額;空置住房的資產價值在有空置住房家庭總資產中比重為34.4%,在城鎮所有家庭總資產中的比重為11.8%。

對此,中國家庭金融調查與研究中心主任甘犁稱,房價下行趨勢已定,住房市場的寒冬即將到來。

新浪財經專欄作家宋清輝向南方週末網表示,中國住房存量空置率高的原因在於,沒有統籌考慮城好鄉房地產市場需求問題,房產稅和交易稅過濾機制未能發揮作用。

空置率被認為是評價樓市泡沫的重要指標之一,高達22.4%的住房空置率預示樓市寒冬的到來?南方週末網整理了該報告的一些重要數據,從中希望窺探出2013年中國城鎮住房空置的具體情況、特徵以及相關風險。

哪些城市住房空置率更高?

報告稱,中國家庭自有住房擁有率已經很高,而且還在迅速上升。截至2014年3月底,城鎮家庭自有住房擁有率已達到89%,已基本實現「居者有其屋」。城鎮家庭多套房擁有率上升迅速,2014年3月底已達21%。城鎮自有住房空置率高達22.4%,社會經濟資源浪費嚴重。

其中,三線城市住房空置率總體略高於一二線城市。

對此,上海易居房地產研究院研究員嚴躍進向南方週末網分析,三線城市中大部分外出務工人員到沿海地區工作,但礙於當地限貸限購政策的影響,只能返鄉置業。由於工作地不在家鄉,所以此類住房往往會空置下來,一般都是過年探親時才入住。這樣就造成了一些負面效果:一面是此類家鄉樓盤空置,另一方面大城市租房市場很緊張。

圖1 一二三線城市城鎮住房空置率情況 (小虎/圖)

另外,重慶、成都、武漢、天津、北京、上海六大城市中,重慶的空置率最高25.6%,上海最低18.5%。

圖2 六大城市城鎮住房空置率情況 (小虎/圖)

經濟適用房存在資源浪費和「錯配」現象

空置住房具如下幾個特徵:

從住房類別看,空置率最高的是商品房,為26.3%,緊隨其後的是經濟適用房,空置率達23.3%。

圖3 不同房型的住房空置率情況 (小虎/圖)

從收入層次看,中、高收入階層的經濟適用房空置率更高,佔比達57.5%,報告認為,經濟適用房存在資源浪費和「錯配」現象。

圖4 不同收入層次住房空置率情況 (小虎/圖)

從信貸獲得看,空置住房的信貸可得性更高,獲得貸款的規模更大。

圖5 不同房型的信貸獲得情況 (小虎/圖)

空置住房風險高

甘犁在發表會上表示,「空置住房存在較大風險,房價一旦下跌,空置住房更容易虧本甚至資不抵債。另外,雖然房價下跌對空置住房衝擊不小,但從整體來看,房價下跌,銀行的房貸風險不大。」

宋清輝指出,空置住房存在多重風險,最重要的風險就是,它本身對房價下跌風險的抵抗力較弱,一旦房價下跌,就會造成很多空置住房血本無歸。

圖6 空置住房的風險分析 (小虎/圖)

嚴躍進向南方週末網提出,要想降低空置率,最關鍵的還是要做好產業的外遷和導入工作,防止工作地和居住地過於分割。在新型城鎮化背景下,需要當地政府引入優質產業,鼓勵本地人在當地就業,解決三四線城市人口淨流入不足的尷尬。

嚴還認為,對於農村,外出務工的宅基地空置需要盤活資金。通過宅基地的流轉,從而獲取資金,到城市購房。未來,此類空置房可以在當地政府的管理下,或提供給其他住房困難戶,或者轉化為農村其他用地。

說明:空置住房的定義城鎮地區無人居住的家庭自有住房,包括:一套房家庭因外出務工等原因而無人居住的住房以及多套房家庭既未自住也無他人居住的住房。

報告 城鎮 住房 空置率 空置 22.4% 樓市 嚴冬 要來 來了 了嗎
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台灣四大廠 有人縮減產線 有人賣廠籌錢 勝華敲警鐘 觸控面板的嚴冬來了(062-064)

2014-10-20  TWM
 
 

 

曾經,觸控面板是各家廠商爭搶的戰略物資,是台股炙手可熱的標的;如今,四大觸控面板廠紛紛面臨銀行抽銀根的窘境,甚至不得不賣廠籌錢。

台灣第二大觸控面板廠勝華的財務危機開了第一槍,它會是唯一的一家嗎?

撰文‧周品均

十月十三日,勝華聲請重整及保全處分的訊息震撼業界。不過是兩周前,勝華董事長黃顯雄才剛證實公司財務危機,並且提出關廠與賣廠的精實計畫;兩周後,黃顯雄再度現身重大訊息說明會,他整場不發一語,直到離場後才在媒體追問下說出:「會繼續帶領勝華團隊,戰到最後一刻。」勝華九月中旬爆發銀行團抽銀根的財務危機,不到一個月的時間,勝華已關閉台灣兩座廠房,並計畫出售三座中國廠房,就是為了填補短期債務高達二八八億元的資金大洞。然而,這次的資金危機卻越演越烈,勝華面臨成立二十四年來的存亡關頭,不得不選擇聲請重整,業內人士感慨:「觸控面板的倒閉寒冬要來了?」業內人士會如此感慨不是沒有原因,當智慧型手機不斷推出,觸控面板的需求理當成長,然而供應商卻陷入虧損。誰能想到,四年前台灣觸控面板龍頭廠宸鴻風光上市,當時產業一片欣欣向榮,四年後卻陷入債台高築、賣廠換現金的窘境。更可怕的是,如果查看四大觸控面板廠的現金水位,居然連債務規模的一半都不到,不禁讓人捏把冷汗,一個「慘業」已然成形。

以宸鴻、勝華、洋華、介面的財報來看,今年上半年現金水位總計約三三一億元,短期債務與一年到期長債的加總卻高達八一六億元。再以財務分析中判斷短期償債能力基準的流動比率(流動資產除以流動負債)來看,若比率小於一,意味著無法全數償還流動負債,目前宸鴻、勝華、洋華、介面四家的流動比率分別為○.八一、○.六一、二.四與○.八,只有洋華的償債能力在水準之上,其他三家觸控面板廠的短期償債能力都有疑慮。

「慘」業第一槍:勝華

陸銀雨天收傘 只好聲請重整「勝華的財務危機說明,觸控面板業寒冬許久後,已有人快凍死了。」一名長期觀察觸控面板產業的外資分析師不諱言。

距離勝華董事長黃顯雄九月三十日親上火線說明不過兩周,當時黃顯雄證實公司將進行精實營運方案,並加速資產活化。一名在面板業多年的業內人士透露,出面救火、收購勝華蘇州廠房的買家不是別人,正是中國最大競爭對手—歐菲光,「歐菲光不為別的,就是看上勝華手上的小米訂單,買下勝華的廠,還能接收它的訂單。」針對這個說法,勝華財務處長黃忠傑不願證實傳言,但表示有和中國相關合作夥伴接洽,只是還在商談階段。

業內人士分析,正是這個賣廠決定,才讓台灣銀行團同意展延勝華一筆六十億元新台幣的聯貸案還款時間。但即使如此,勝華仍沒有因此順利度過財務危機,兩周後,黃顯雄再度出席重大訊息說明會,他臉上落寞的表情說明一切—勝華碰上成立以來最嚴峻的寒冬。這次,是中國銀行的追債壓力。

從勝華公布的半年報來看,勝華短期債務規模達一九○.五四億元,一年到期的長債也有九十八.四億元,「其中在中國的負債是短債一五○億元與一年到期償債五十億元,共兩百億元。」黃忠傑說。

但根據勝華第二季財報顯示,勝華帳上現金僅有五十四億元,是債務的五分之一。黃忠傑解釋,為避免台灣、中國債權人交叉違約,強制處分勝華資產,擬向法院聲請重整及保全處分,以確保公司營運。

業內人士分析,勝華的動作說明中國銀行在危難時刻抽銀根,不願意展延勝華還款期限的態度;勝華為了不讓中國的銀行強行對勝華行使債權,只能選擇聲請重整與保全處分。

「慘」業隱憂:介面

良率遲未提升 三年沒賺錢雖然暫時還不會下市,但勝華必須在九十天的時間內達成大幅降低負債,讓公司營運更有效率的目標。

面對資金捉襟見肘問題的不只勝華,還有介面。一名不願具名的外資分析師就直言,「連第二大廠勝華都撐不下去,產能與技術能力排在勝華之後的洋華、介面,未來的營運狀況都不會太樂觀。」從財務狀況來看,業界點名介面壓力最大。業內人士透露,介面的金屬網格(metal mesh)良率不到三成,遲遲無法改善生產良率,加上競價壓力,拖累獲利表現,這也是為什麼過去三年來,介面從未賺過錢,一二年營業毛利甚至是負值,近三年稅後虧損分別為一.四九億元、九.八三億元與三.八八億元。

今年上半年財報顯示,介面帳上現金雖有十六.九二億元,但短期債務與一年到期的長債卻有三十五.九一億元,短期債務是帳上現金的兩倍,業內人士直言,「若介面無法提升獲利,一旦銀行抽銀根,就有可能步入勝華後塵。」對此,介面總經理許暉東強調,公司目前沒有短期還債的壓力,第三季營運表現正面,且銀行提供的借款額度也尚未用完。

至於洋華,也好不到哪去。外資分析師指出,洋華的營運同樣令人擔憂,因為洋華發展觸控面板新技術腳步緩慢,營收規模更是連年縮減,能否撐過觸控面板業寒冬還很難說。洋華一三年營收規模衰退至不到百億元,去年稅後虧損幅度卻擴大至十六億元。

拚不過中國對手殺價戰

台廠普遍產能過剩

慘的是,各大面板廠相繼擴增觸控面板產能,中國強敵歐菲光又挾著政府補貼進行殺價戰,造成台灣觸控面板廠普遍出現產能過剩問題,逼得他們只能縮減產線來度寒冬。洋華連續兩年繳出虧損,今年營運仍不見起色,上半年稅後虧損四.二九億元,一到九月的營收比去年同期大幅減少四○%,不得不在九月做出大幅縮減越南產線的決定。

至於觸控龍頭廠宸鴻,上半年財報顯示,帳上現金與約當現金仍有二四二億元,但短期負債加一年到期長債卻達四九一.四九億元,流動比率僅○.八一,短期償債能力同樣倍受質疑。

對此,宸鴻財務長劉詩亮解釋,公司的財務操作保守,短期銀行借款中很多是屬於自償性貸款,只要應收帳款進來即可償還。而銀行團不但沒有緊縮銀根動作,近期還增加額度,從第二季的資料來看,宸鴻的銀行借款餘額還有五六九億元。劉詩亮強調,「公司短期償債能力完全不需要擔心。」外資分析師認為,勝華財務困境為產業整併開了第一槍,這對宸鴻來說或許不是壞消息,因為產業有整併,才會有助觸控面板平均產品售價趨於穩定,宸鴻甚至還有機會拿到從勝華流出的訂單。

「有人撐不住、退出市場,以及殺價競爭的現象趨緩,顯示觸控面板業最壞的時候已經過去,但什麼時候能迎來春天,現在還看不到。」一名產業分析師說。觸控面板廠要度過寒冬,不只是對各廠技術與接單能力的考驗,財務是否夠健全、有無足夠的資金與儲糧也是關鍵。

然而,在中國觸控面板廠直接拿台廠開的價往下砍,只要價格殺戮戰還沒停止,台灣觸控面板廠恐怕很難見到春天。

四大觸控面板廠 三家短期償債能力堪憂四大廠上半年短債超過800億元,但帳上現金僅約331億元,三家流動比率小於1(一般認為流動比率應在2以上),短期償還流動債務能力有疑慮。

公司 流動比率 短債加一年

到期長債 帳上現金

與約當現金

勝 華 0.61 288.94億元 54.43億元宸 鴻 0.81 491.49億元 242.49億元介 面 0.80 35.91億元 16.92億元洋 華 2.40 0.25億元 17.62億元

資料來源:各公司半年報

整理:周品均

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市場的嚴冬與仲夏 巴黎的價值投資

來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/05/blog-post_15.html

巴黎:

溫哥華市踏入五月後,日照時間開始越來越長,早上差不多5時半太陽便上班,晚上8點才收工,和暖的天氣令市民多了很多戶外活動,尤其是在後園曬大陽、燒烤,更加是民眾一樂也的娛樂,咁又係,約幾個朋友在黃昏燒烤,喝著啤酒,看著大陽下山,風花雪月,人生何其快哉!

不過在此間,筆者卻因為個人原因,要把那些戶外用品在網上放售。

一般而言,在這需求熱切的日子,一張戶外枱連4張有cashion的椅在Walmart至少也要二百五十元加幣,Walmart出名價庸,如果在Home Depot或CanadianTyre 就要三百元以上。雖然並不便宜,但只要你家有個後園或有個大露臺,再養了兩隻馬騮,就好難避免使這筆錢。

筆者的太太並不喜愛戶外的大陽,但愛家居擺設的她為了填滿一個很大的陽臺,也特準我以50元的上限去買一套回家。

雖然己是十年前的事,不過這個所謂特準,其實是個Mission impossible。

成功的男人背後都有一個女人此話不假,只是漏了4個字,「要求嚴格」的女人,筆者費殺思量,由仲夏開始,每天一路在大街小舖尋找,直到有一天,皇天不負有心人,我終於在Lobslaw旗下的Superstore超市內看到一套全新、花無缺的戶外枱椅套裝,看清楚些,天啊,是49元9角!!

但為何所有的顧客連眼尾也不望這東西,祇是我一個在口水流呢?因為⋯⋯⋯⋯

因為已經是夏季早結朿、學生哥己上課,再過幾個星期可能更會落雪的10月中了。

Superstore是一間像百佳的超市,平時只賣食物,只是當季節來的時候,便乘機抽一下水,現在轉季,萬聖節也快來,原來的位置便會放另一些節日的東西,所以對夏夭擺賣的商品殺價份外快狠。

筆者是倜cheap人,既然事己到此,便免為其難買下這月下貨,留待下年、又下年之用。

時間飛逝,轉眼十年,經歷數次搬家,終於要和它們分手。

我深深領會家有「要求嚴格」的女人的男人如何偉大,於是決定在太陽高掛的星期天上午以市場價的3成大幅減價至85元放售給有心尋寳的男人。電話馬上便出現十多廿個短訊,有三個更連續發多次並說給一佰元和立刻到來搬走。

筆者於是就給了其中一個最早的發訊息的買家,雖則他己說從Downtown正開車途中,但原來是在Langley的Downtown,距離我家足有個半小時的車程,害我等了又等。

但最後看見他們一家連兩個7一8歲的小孩樂也融融的樣子,筆者也受他們感染。看來有這套檯椅陪伴,他們回家後定有個快樂的夏天。

而我持貨十年,賺了一倍兼有很多無價的美麗回憶。

聽完呢個故事又到問題時間:

到底今時今日的市場是什麼季節?
你認為買股票應該幾時買?
我老婆說的用50蚊買值300蚊的股票是否天荒夜談?








市場 嚴冬 仲夏 巴黎 價值 投資
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限停產案件超4400件 經濟嚴冬未挫環保利劍

2016年,經濟下行的壓力並沒有讓環保利劍變鈍。

《第一財經日報》記者從環境保護部了解到,今年1-11月,全國環保系統按日連續處罰案件共798件,罰款數額達75012.82萬元,查封、扣押案件7413件,限產、停產案件4410件。各地環保執法機關還移送行政拘留3274起,涉嫌犯罪移送公安機關案件1725起。

涉嫌環境違法的企業人員被警方控制。攝影/章軻

“與去年同期相比,各類案件數量均有所上升,執法力度持續加大。”環境保護部環境監察局局長田為勇對記者說。

其中,按日連續處罰案件數量上升31%,適用查封、扣押案件數量上升100%,適用限產、停產案件數量上升76%,移送拘留案件數量上升89%,移送涉嫌環境汙染犯罪案件數量上升17%。

環保部介紹,1-11月份案件數量在前五位的浙江、江蘇、廣東、福建、安徽五地限停產數量均超過百起,其中,江蘇達到830起,安徽710起,廣東269起,浙江被移送拘留的人數最多,達到505人。

“非法排放、傾倒、處置危險廢物的案件,是當前環境汙染犯罪案件中的高發領域,案件數量較多。”環境保護部政策法規司司長別濤介紹。

29日晚,環保部通報了兩起傾倒廢硫酸案和非法收集、處置廢鉛蓄電池案。

2016年4月15日,幹河子羅江斷面出現死魚,綿陽市安州區環境執法人員沿幹河子開展全面排查。4月16日4時50分,在安州區秀水鎮柏林村五組安州區秀水貴榮貿易有限責任公司內,發現一輛車牌號為川F15203的槽罐運輸車正在通過管道直接將槽車內廢硫酸排入幹河子河道,執法人員立即制止並關閉閥門。

4月16日上午,綿陽市環境保護局組織涪城區、安州區環境執法人員對案件的當事人分別開展了調查詢問並收集了相關證據。11月9日,綿陽市高新區法院對貴榮貿易公司李某及共同犯罪涪城區金峰化工公司謝某等6名涉案人員以涉嫌汙染環境罪進行了審判。

廣西南寧榮和五金廠未在工商管理部門註冊登記,未辦理建設項目環境影響評價審批手續,無危險廢物經營許可證,於2015年12月開始建設兩條冶煉鉛錠窯爐,於2016年3月建成並投入使用。兩條冶煉鉛錠窯爐以為廢鉛蓄電池為原材料冶煉鉛錠。

截至2016年9月27日,鐘柏超、何謝學、林木秀三人非法收集、貯存、利用、處置廢鉛蓄電池危險廢物共12954.7噸,非法所得共888.4萬元。

2016年9月27日,環保、公安機關當場控制非法收集、處置廢鉛蓄電池人員5名,傳喚28人,經現場采樣監測,該窩點汙水總排口總鉛濃度為12.0mg/L,超過標準1.0mg/L12倍。10月13日,環保執法部門將鐘柏超、何謝學、林木秀三人涉嫌環境汙染犯罪的案卷材料移送公安部門,公安部門已10月14日立案偵查。

田為勇告訴記者,1-10月份案件數量為零的8個城市,11月份均開始有適用《環境保護法》配套辦法的案件,案件總數為43件。截止到11月底,全國所有地級城市均有適用《環境保護法》四個配套辦法的案件。僅11月,全國按日連續處罰案件206件,罰款數額6382.9萬元;查封、扣押案件1379件;限產、停產案件1010件;移送行政拘留552起;移送涉嫌環境汙染犯罪案件221件。

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廣告經綸:就同嚴冬鬥長命

1 : GS(14)@2016-03-31 13:49:35

嚴冬寒風何日去?暖春煦陽幾時來?點解突然咁傷春悲秋?距離立夏只有差不多一個月,真係好想問吓,到底今年凍夠未?經濟嚴冬又何時終結?喺而家咁嘅時勢,要突圍,做啲一般品牌諗唔到、非常規性嘅嘢,才有運行。好似遠在1975年百事可樂推出的Pepsi Challenge,造就了一個劃時代嘅廣告戰。簡簡單單邀請受試者在沒有品牌標誌嘅兩杯可樂(一杯係百事可樂,另一杯當然係可口可樂啦),單憑口感味測去分辨及選出你較喜歡的一杯可樂。最後,調查結果顯示,揀百事可樂較好飲的比可口可樂優勝一大截。百事可樂盡收廣告效益嘅同時,對於可口可樂的廣告公司,更說明品牌效應的舉足輕重。沒有品牌,其價值立即備受打擊。這個局面,對於廣告公司,有價有市,冇得輸。兩年多前,在新加坡上演咗一場SingTel's Hawker Heroes Challenge(新電信的米芝蓮三星名廚鬥「小販檔」大廚挑戰賽),比起幾廿年前可樂的那個,這個變奏式challenge來得更有時代感及社會相關性。國際名廚Gordon Ramsay與三家本地「小販檔」大廚比拼三道新加坡熱門菜式:海南雞飯、胡椒蟹、叻沙。千人排長龍試食,SMS投票,社交網絡狂like兼瘋傳。結果Gordon Ramsay只贏在胡椒蟹而「小販檔」大廚則贏了另外兩味菜。然而,最終贏家,梗係SingTel,贏番近年一直插水嘅顧客好感,不但帶來了國際名廚製造一時佳話,真正成功的藉着O2O平台大大聲宣傳其企業精神:通過一些難得的經驗為新加坡人帶來樂趣,也重拾其與新加坡人之間日漸褪色的感情。今日,與其不停做減價促銷去跑數、達標(這個當然也重要,不然你下個月可能會冇咗份工……),搵一些出奇制勝嘅方法衝破困局、扭轉乾坤可能更為重要。挑戰常規,就有如Ice Bucket Challenge(冰桶挑戰)、老麥同Burger King嘅McWopper挑戰。要打一場漂亮的持久戰,唔好再坐定定,要跟從大市走。唔係嚴冬未過,你已凍死了!文廸晞
mailto:heyadmen@gmail.com





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160331/19551556
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