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高仁「唉賓」到邊間公司搵錢?

其實我有時不太喜歡高仁成日把公司隱名,例如「論盡民企CEO三類人格」,我現在還是只能猜到兩間,就是B和C那兩位,A那位我還是猜不到,詳細可以看此貼

但是,他在2011年11月22日的文章『公開「唉賓」搵錢絕招』中,講述對某一間資源介別上市公司A作出一站式服務,然後賺盡他們一分一毫,那間公司是甚麼呢,我猜就是恆鼎實業(1393),為甚麼會作出這樣的預測呢?讓我一一拆解。

1. 以從事資源界別的上市公司A 為例,該公司於金融海嘯前成功上市,故此i-bank 可以把公司「吊高來賣」,以高價發售新股集資。

按: 這家公司以6元發行6億新股上市,當年盈利每股24仙,市盈率25倍,以一般標準來看,不謂不高。

2. 上市公司A 利用上市集資所得,加上向銀行借貸,透過合併及收購同業,得以壯大規模。

按: 這家公司上市後接連進行多項收購,根據2009年底的公告顯示,已額外收購23個位於中國貴州省及雲南省的煤礦,其中有15個位於貴州省六盤水,其餘8個礦場則位於雲南省富源。

3. 不過,上市公司A 因積極擴充產能,導致債台高築,欠下銀行周身債,總額最少有幾十個億,令到公司老闆煩惱不已。

按: 在2009年9月的報表顯示,銀行相關借款大約28.64億人民幣。


4. 一直有cover 上市公司A 的分析員,眼見公司的負債比率高企,又急需現金周轉還債,紛紛要求corporate finance 同事跟進pitching,最終由i-bank B 及i-bank C奪得生意。

根據兩者的建議,上市公司A發行了十個多億的CB(convertiblebond,可換股債券),五年後到期,票面息率只有1 至2 厘,主要作為還債用途。而i-bank B 及i-bank C 擔任聯席牽頭經辦人,合共賺到幾千萬的佣金。

上市公司A 發行的CB,換股價訂得「超高」,溢價高達三成。即使CB 被兌換,上市公司A 所需要發行的新股,佔股本亦不足一成,並沒有超過一般性授權(general mandate)的兩成上限,故此毋須股東批准。

按: 根據公告所稱:

(a) 發行的CB 是17.07億人民幣,利率是1.5%,符合他所稱「十個多億的CB」、「票面息率只有1 至2 厘」。

(b) 集資目的大部分用作「約 130,000,000美元償還本公司現有短期債項,以及累計未付利息及就該等預付款而應付的任何其他款項」,亦符合「又急需現金周轉還債」。

(c) 換股價為12.58元,為「股份於最後交易日在香港聯交所所報收市價每股 9/68 港元溢價約30.0%;」,符合「上市公司A 發行的CB,換股價訂得「超高」,溢價高達三成」。

(d)  因發行債券或需新股達154,142,124股,佔擴大後股本的6.96%,亦符合「佔股本亦不足一成,並沒有超過一般性授權(general mandate)的兩成上限,故此毋須股東批准」

根據公告所示估計,i-bank B 及 i-bank C分別是美銀美林及花旗。

5. 之後,上市公司A 派發成績表,業績隨即「走樣」,純利大幅倒退超過五成。但俗語說: 「受人錢財,替人消災。」,i-bank B 及i-bank C 依然刊發研究報告力撐。

按: 根據公告,2009年盈利降幅約為59.8%,符合「純利大幅倒退超過五成

6. 兩者的「努力」終於得到「回報」, 上市公司A 再次發債, 而i-bank B 及i-bank C 同時獲邀出任book-runner。該債券所得款項多達幾十個億,主要供現有產能升級及還債的用途,惟票面息率急升至接近10 厘的水平。

按: 根據公告,這公司其後發行4億美元的票據,計回港幣達31億元,所謂無三不成幾,符合「該債券所得款項多達幾十個億」,用途為「以升級其於中國西南部的礦場、廠房及設施網絡以及現有機器及基礎設施,並向財務機構償還其現有債項」,息率為8.625%,亦大致吻合「主要供現有產能升級及還債的用途」、「惟票面息率急升至接近10 厘的水平」,至於代理當然除了這兩間外,還多了大摩。

再按:  因為之前是利用人民幣發債,今次用美元,如果計及人民幣升值5%,發債只是多了大約2%,其實不太多。

作為結尾,可以看得出,一個巧合就不太巧,但六個巧合就真是太巧了,但我認為高仁不用這麼怕,如果這樣怕,就連寫都不要寫了,因為你無論寫得多隱名,都會有筆者這麼無聊的人找出這樣的東西。

 

高仁 唉賓 到邊 邊間 公司 搵錢
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「唉賓」穿西裝的大學問 高仁

1 : GS(14)@2016-01-11 01:53:42

2016-01-04 HJ

新年新景象,人人都鍾意買返件新衫,換返一個新Look示人。其實,投行對「唉賓」freshman的Look或禮儀也相當講究,甚至有專門課程教授選購及穿着西裝的學問。

在披露對話實錄之前,請各位「巴打」與「絲打」重溫人物背景,簡介如下:

戴孤劃──又稱為「戴Sir」,《信報》「蠱壇辨虛實」專欄作家,上市公司大股東,經常欺壓小股東;

程更計──本地證券行經紀兼財務顧問,除了招呼散戶之外,亦向上市公司出謀獻計。

高 仁: 唔好意思,遲咗少少。大家Happy New Year!

黑灰藍色最穩陣

戴孤劃: 咦!高仁新一年又有新西裝出場喎。

高 仁: 其實,我幾乎每年都會添置新西裝,因為「唉賓」着一套good fit嘅西裝,可以畀到客戶zx一個professional嘅形象,「毛巾」甚至會開班教「唉賓」點樣着西裝
唉賓 西裝 大學 高仁
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