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違反環保條例味丹越南瀕封廠

2008-09-25  AppleDaily


【本報訊】外電引述越南政府官員稱,味丹國際(2317)旗下味丹越南公司或因違反當地環保條例,須關閉越南廠房。受消息影響,味丹股價昨日急跌8.3%,收報0.495元。記者:周燕芬

彭博資訊引述一名越南政府環保部門官員稱,他們發現味丹違反多項環保規定,味丹亦於上周簽署了有關確認信;政府部門正擴大對該公司的調查範圍,本周二再發現味丹在當地有第4條排水管,將未經處理的廢水和化學物質排入河流。

污水排入河 遭調查

本 月18日,越南報章於引述該國環保局長Pham Khoi Nguyen指出,味丹越南因污染了越南南部的河流,將面對檢控及罰款。根據該越南政府部門網站發佈指出,位於越南同奈省的味丹,上月被發現將未經處理的 液體及化學物質,經地下排水管道排放入河。對於是否被越南政府調查,味丹發言人不作評論。隨着更多外商在越南郊區設立工廠,越南政府正收緊監督,加強對當 地環境保護。越南總理阮晉勇於今年6月指示各部委及省分,要懲罰那些污染環境的企業。今年上半年,越南的外商直接投資金額上升兩倍至316億美元。在越南 經營水泥廠業務的陸氏集團(366),其執行董事范招達稱,越南政府對環保要求很嚴格,有關規例採用歐盟標準,較內地要求更高;當地政府部門亦經常巡查, 確保企業符合標準,但他不覺得近期有加強監管迹象,而陸氏在當地的水泥廠亦遵守有關環保標準。

越南佔43%生意

以越南為主要 市場的味丹,今年上半年營業額14.25億元,當中越南市場佔42.5%;雖經歷今年5、6月的越南金融風暴,但上半年純利仍增長16.1%至7237萬 元,主要受惠於海外市場業務增長。集團行政總裁楊坤祥本月在記者會上曾表示,集團會繼續擴大在越南廠房的產能,今年底內河靜澱粉廠第一條生產線將完工,日 產100噸;同期嘉萊澱粉廠產能亦提升50%至日產150噸。味丹昨日最低見0.48元,跌11.11%;收報0.495元,成交金額150.1萬元。
違反 環保 條例 味丹 越南 瀕封 封廠
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味丹業績初步分析 味皇


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冇見紅已經偷笑了

08年頭3季表現超卓,問題是現時工廠停產

應收賬大減,09年上半年業績會非常難睇,應收賬減少的數目大致等於存貨上升量,收賬期都拉長了

應付賬沒有下降,公司還是如常囤貨,味丹有個好處,就是存貨不怕過時,實賣得出,另外很多賬款賬期由30日延至最多半年,反映伙伴關係還是不錯的,也反映了關連交易較多

現在問題是財務問題,總債務雖然下降,但短債上升很多,原因是為罰款找數同改善排水系統,一時流動資金不足

不派股息是當然的,09年上半年亦不會派,其他高消費擴張項目一概推遲,所有資源集中在滿足當局的環保要求上

這是非常明智的決擇,早一日達標早一日復產,對股東都有交待

而且作為藍星人,有甚麼會比環境改善更好呢?

財政雖然惡化,但不代表出問題,利息支出300幾萬(美元),可以輕易應付,而且有母公司擔保,不怕銀行追數,員工減少100人至3700人,以現時的情況來說,算係有良心

現在味丹主要是味精產量不足,於是能用的產能都生產味精,縮小半成品同飼料的業務量,半成品是阜豐的業務,飼料是大成生化的業務,讓別人漁人得利

其他業務問題唔大,甚至大有成長,主要是售價上升,產能亦增加,其中木薯粉同肥料開始發力,味丹終於要轉型為農業股,木薯粉毛利率低,但味丹具有一切加工技術(母公司),肥料由於是有機肥,幾乎沒有成本,毛利率超高,肥料產能擴充打算在今次排污工程中順便一次過完成

根據味丹的說法,衰一年就可以全面恢復

業績報告提到"有關附近居民要求公司賠償其農、漁業損失,公司已委託律師暸解研究,依律師意見因證據不足,無經營執照或已過追溯期,訴訟將很難成立。
但公司仍將以積極負責態度,已經指派公司代表會同律師透過當地農會組織,和申訴者溝通,釋出善意,期使能讓申訴者了解公司立場,公司將考慮以回饋補助方式進行,以維護和附近社區維持良好關係,善盡企業社會責任。"


這些說話在一般公司是不可能出現的,居民告唔入的話,一般公司採你都有味,雖然味丹的做法不可能沒有私心,但做好今次的公關工作對公司將來的原料收購大有好處,亦算是盡社會責任

味丹說會盡快完成排污工程不但止,仲要借今次機會成為越南環保企業的楷模,當然這是官話居多,但肯說這種官話的人並不多見

題外話,味丹暗示大成生化的業績將全面爆升,西王糖業下年業績最多持平



味丹 業績 初步 分析 味皇
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味丹09半年業績 味皇


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我想味丹是不會令人產生任何興趣的股票,讀者也不會看我的分析,但我卻很喜歡它

由於越南工廠全面停工,本來以為今期業績會見紅,整個上市以黎最唔見得人的成績表出黎,跟住股價大跌入貨,點知業績出黎居然賺830萬美元,仲有息派,大失預算,唔知好嬲定好笑,不過由於出左靚靚業績出黎股價都照跌,所以我係笑緊的

營業額1.33億美元,純利830萬,派息0.273美仙

排污事件係上年9月發生,10月停廠,今年第二季先可以限量開工,當時味丹有2個月存貨,即味丹最困難的時期應該係12月至4月,味丹話排污改造會係第三季大致完成,即係現家,應該下個月就可以全面復工

今個業績期係1月至6月,即期內停工4個月,08年至今的半年營業額為1.83億,1.66億,1.33億,假設今期平均產能為以往的50%,即正常營業額為2.66億,銷售情況其實很好

主要原因係山寨味精廠因為金融海嘯破產(如果阜豐唔係上左市集資,佢都破產),一時業界產能不足,價格上升,味丹由於台灣同大陸都仲有生產線,生產 的味精可以高價賣出,營業額同毛利率自然高,不過味精的高價是有限期的,當味丹恢復產能,味精的價格會下跌,另外味丹亦提到"中國味精業者近來的大肆擴充 產能,不僅對國內味精市場造成沖擊,並且對國際市場競爭更加激烈",指的中國味精業者就是阜豐,其產量擴充後並不會少於味丹,不過競爭情況也會好於05年 的時候

阜豐的原料係粟米,全部為採購所得,而味丹的原料係木薯,一部份為自己種植,在成本上味丹佔壓倒性優勢,不過作為台資的味丹,產品在中國銷售可能會有奇特的阻力

味精同谷氨酸(味精原料)因產能不足,味丹放棄直接銷售原料,全部產能同原料用於生產味精,而且只足夠賣比日本的長期飯票,客戶似乎冇因為味丹的環保問題而放棄長期的合作關係

其他產品方面,牛飼料暫時不再生產,原因係佔用產能同跌價,對大成生化肯定不是好消息,而薯粉亦因排污未完成而停產,可能益左中國面粉,不過現家味 丹應該恢復馬力,肥料產能伴隨排污工程進行,今期營業額為650萬,由於係有機肥,而且原料本來就係廢料,因此毛利率應有70%以上,當工廠恢復生產,廢 料亦會增加,肥料銷售亦會增加

成本方面,糖價v型反彈,已比上年同期加價4成(大成糖業?),木薯因為味丹突然停產而變成供過於求而跌價一半,基本上全世界係得味丹用木薯,當味丹復產自然會加價,氨跌價26%,原因係國際化肥跌價,氨係尿素(氮肥)的原料

09半年毛利率24%,上年18.6%,今年毛利率上升係因為業界產量少左,仲可以再升,但高價情況唔會維持太耐,因為毛利率會引入競爭,例如阜豐 都擴產左3倍,09半年純利率6%,上年5%,味精唔係高增值行業,純利率不會太高,但以現時的利率計,6-10%是合理的,如果純利率太低,買美債就算

用固定資產計,味丹歷史的現金流/固定資產比例應為25%,現在看不出下半年味丹會惡化

存貨水平同上年一樣2個半月存貨,應收貿易賬亦等於上年水平,即7-10月的銷售應等於上年同期,証明味丹的銷售情況恢復至上年同期水平

現金減1359萬,大致等於短期借貸減少的1472萬,長期借貸增4121萬,770萬用於交罰款,2200萬用於排污工程,其餘還短債,淨利息支出60萬,現金流足以支付,總借款由去年底5300萬下降為4060萬

上年臨時中斷的買田計劃重新啟動

員工3710人,越南2872,中國823,台灣14,香港1,行政費1363萬

上年尾3697人,越南2836,中國848,台灣13,行政費1211萬

味丹似乎沒有裁員的需要,罰款死唔去,金融海嘯都分毫無損

派息比率為50%,居然有派息,証明管理層信守上市時的承諾,公司應該幾需要錢的,加上有金融海嘯呢個籍口,一般公司都會乘機減派息唔派息,味丹仲 可以保持派息兼減債,公司上年創上市新低,貪心的董事很可能乘機發認股權,不過味丹冇咁做,似乎味丹的管理層係市面難得一見的正人君子,雖然能力看來不太 突出

味丹的號碼係2317,係台灣,2317係鴻海的號碼,說明味丹係有野心的,希望佢做得到

總體來源,味丹的業績令人驚喜,下半年肯定仲好,但長期要留意阜豐的競爭

我持有少量現金,現在頭痛緊買味丹定奧普還是集優



味丹 09 半年 業績 味皇
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味丹&新昌業績 味皇


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味丹營業額下降,但毛利上升,特別看味丹的毛利率其實作用不大,因為產品種類太多,營業額每年的成份都不同,今年賺咁多主要係味精貴左,價格 上升是味丹造成的話,只要味丹產能全開,味精價格就會跌返落去

應收應付賬同存貨都下跌,代表下期的盈利未必能高過今期,不過味丹年內的產能未完全恢復,薯粉業務今年先重開,分部業績可望改善,這是微利的業務, 總營業額可再上一層樓,但毛利率必然下降,但盈利的絕對值應可提高

年內產能閒置,越南以外的生意基本冇乜點做,今年產能恢復,外地生意可突飛猛進

味丹有大筆美元貸款,同時賺取人民幣,越南盾同日元,未來貨幣上可能有得益

泰國內亂,加上湄公河水位下降,味丹在原料收集上可能會出現困難

肥料廠應該係唯一的高毛利業務(因為原料免費),年內營業額1100萬,今年會有顯著成長,值得期待,就算唔賣,自用亦得,可以增加原料產量減輕成 本,況且生產有機肥料也能改善聲譽

味丹說"未來幾年中國的味精市場會出現比較穩定的市場秩序",即是說山寨廠死清光,已經有業者座大,味精價格會較平穩,味丹易賺錢左,但難以再進一 步,亦無意搶市佔率

味丹又說"集團受環保事件深受打擊,許多增長計劃延遲,同時坐失了不少成長契機",即是說味丹受影響同時又益左競爭者,長期競爭力受損

簡而言之,味丹的盈利可以再升,派息亦會按比例提高,產能恢復是已知的事,產能因素形成的"成長"可再維持一年,但有多大效果就完全是未知數,但現 時點上,味丹表現還算出眾

味丹管理層的應變能力個人應為是所見中較好的,但是他們家族出現兄弟失和,主席的家庭亦不幸福甚至是悲慘的,而且年紀亦很大,雖然味丹是優秀的企 業,但很難想像味丹的前途

個人持有24000股,由於是在金融海嘯前買,現在回看,當時選擇買味丹的決定很令人滿意

 

新昌管理營業額5.5億,毛利9800萬,而上年3.5億,毛利6800萬,看似成長很多,但要留意上年是9個月業績,按比例乘返,上年4.7億毛 利9000萬,因此說明生意好左1成,留意佢的行政支出,上年5000萬調整為6600萬,今年6750萬,實際相差不多,盈利上升而支出固定,新昌管理 就有如此特點

新昌管理仲有個特點就是合約制,簽署幾年有效的服務合同,幾年內的收入就固定了,因此新昌管理的盈利不易上升,但升左就不易下跌,情況有點類似長期 租約的reits,但reits冇錢增加收租物業,而新昌管理有母公司同佢增加收管理費物業,這是新昌管理比reits決定性的優勢

全年賺2600萬,如此蚊型的公司上市作用成疑,但它依然係間有名的公司,世博的香港館比佢做,證明新昌的優先度相當高,雖然賺錢少,但盈利向上的 確定性極高,收息一流,當然,現價實在看不到幾多值搏率

新昌營造的報表超越了我的能力範圍,本來朝不保夕的裝修行業就沒有甚麼可預測性,知道財政健康就得,根據新昌的說法,香港唐樓倒塌會加速樓宇重建的 進度,新起的豪華套房,豪華板間房,豪華籠屋等可增加裝修的需求,如果萬中無一的通過增加居夾屋,新昌又實會標中去收豪華管理費,因此有增長可能

味丹 新昌 業績 味皇
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请教:统一企业利润率为何远低于康师傅?味丹与阜丰集团的比较? value91

http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100mkfn.html

如题的几家公司都未进行过深入研究,只是粗略看看。这里偷一下懒,看看是否有同道研究过。

 

首先,统一企业和康师傅的毛利率都差不多,但是净利润率却相差近一倍,不知为何。如果净利润率相同,则统一应该还有估值提升空间。统一老是有大额对外不成 功的投资(可能由于台湾对投资大陆的资金限制,它不得不如此),不知这种投资是否会在损益表中产生减少利润的项目?另外,统一净利润率多年如此,又不像是 一次性因素引起的。

 

味丹与阜丰集团好像都是搞味精的,业绩却相差极大。味丹今年碰到了一些一次性支出和减产,不知有同道研究过去除这些一次性因素后(包括复产),其真实收益应该是多少?


請教 統一 企業 利潤率 利潤 為何 低於 康師傅 味丹 與阜 阜豐 集團 比較 value 91
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獨立媒體發威 四天擋下味丹四億擴廠案

2012-9-24  TWM




一則網路新聞,只花四天的時間,就擋下味丹四億元的南投擴廠案,幕後功臣竟是只有兩位正職員工的獨立媒體「上下游新聞市集」。

九月十日一篇網路新聞,報導味丹集團旗下的群岳企業為了瓶裝水「多喝水」埔里擴廠,迫使一群承租南投縣政府農地的農民讓出土地,文章一出,網友瘋狂轉載。

這家去年九月才成立的獨立媒體,正職成員只有編輯馮小非、記者汪文豪,其他都是獨立公民記者。對於文章影響力之大,撰稿記者汪文豪也大感意外:「我們本來 想自己發起活動,沒想到第二天,就有網友在臉書發起『拒買多喝水』運動。」第三天,文章點擊達七萬人次,並引起主流媒體如東森、中時及蘋果跟進;第四天, 味丹旗下的群岳企業發布終止投資的聲明。

同時間,「上下游」的另一篇新聞,替受到中天新聞不實報導的四四南村冰淇淋店發聲,也引起網友激憤,逼得中天在官網道歉。得過兩次亞洲出版協會(SOPA)報導獎的汪文豪透露,他正在調查不當炒作農地,令農民無田可耕的亂象。

獨立媒體的監督力量越來越強大,令人不敢忽視。

(楊卓翰)

獨立 媒體 發威 四天 擋下 味丹 四億 億擴 擴廠 廠案
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