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股場放大鏡:聯泰有潛力大升 歐陽風

2009-07-10  AppleDaily





 

繼 本周初申洲國際(2313)忽然彈出之後,昨日輪到福田實業(420)發威,股價單日急升15%,收報0.98元,過去5個交易日已經累積升了42%。紡 織股翻身,似乎不是單一公司有資金追捧,而是整個行業的基本因素發生變化。福田過去多年盈利穩定,可是08年度(8月年結)忽然勁蝕3.96億元,逾半來 自縮減廠房規模帶來的支出,而截至09年2月底止半年,仍虧損1.66億元,期內剛好是海嘯後惡劣時期,產量縮減兼需求下降。為應對海外定單減少,集團已 轉向內需市場,上半年度內銷營業額增59%,至3.6億元,惟只佔銷售總額14.5%,仍有發展空間。福田最大問題還是負債過高,2月底福田淨借貸 16.62億元,淨借貸比率73%,幸好最近已籌組4.5億元的4.25年期貸款,有助解決周轉問題。

成交異動值得留意

棉 花 價格下跌,毛利上升,可能是成衣及紡織生產商受追捧的真正原因。搵仍未大升的相關股份,可吼聯泰控股(311),股價仍在近兩年低位徘徊,由於近日成交激 增,或有資金部署炒落後。聯泰管理層月前表示,集團截至今年5月底的業務表現與去年同期相比保持平穩,並指最近兩至三個月的廠房使用率為80%至90%, 「返單」持續,廠房使用率有望進一步提升。聯泰去年營業額升3.9%至8.32億美元,溢利跌5.5%至1183萬美元,每股盈利1.2美仙,末期息 0.145美仙,昨日收市價0.57元,往績PE僅6倍,息率5厘,兼且賬面值低至0.32倍,還有地皮升值因素未計,有心發掘有潛質大升的工業股,要趁 未炒前儲定貨。

歐陽風
股場 放大鏡 放大 聯泰 泰有 有潛 力大 陽風
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國美影響力大中央破格批准黃光裕坐監照簽文件 李華華

2010-6-1  AD





 

國美電器 (493)大股東黃光裕竟然可以喺監獄入面投反對票,謎底終於響噚日解開。呢件被稱為財經界「不可思議的真人真事」,原來係阿爺(即係國家)特別批准佢咁 做o架!根據《新京報》引述北京高級法院人員話,佢哋係考慮到國美實際經營情況,破天荒俾黃光裕喺看守所入面簽文件喎!

錄低全程有問題就罰

呢 位法院人員響一個叫「涉刑企業家民事權利的行使與保障」嘅研討會,第一次透露可以咁做。個位仁兄話,其實以前都唔可以咁做,但o依家制訂咗監督機制,全程 錄低簽署儀式,有乜問題就會即刻處罰,但點罰同點解要罰,佢就無講到。

報道又搵咗北京中銀律師所律師趙志成解讀,佢話俾黃光裕簽名,應該係 司法機關考慮到國美數十萬人嘅就業,同埋對市場嘅影響,所以先會破格決定喎!超鍾意陰謀論嘅華華就覺得件事冇咁簡單嘅,會唔會好似傳聞咁,國家唔想國美落 喺外資手上呢?一句講晒,共產黨啲嘢,你係無法子諗到嘅。

點都好啦,覺得判坐14年監係罰得太重嘅黃光裕,上個禮拜已經正式提出上訴。另一 邊廂,條街又傳緊佢會減刑期,呢場國美爭奪戰如箭在弦,唔知會唔會同世界盃同步開波呢?!

李華華

LiWaWa@AppleDaily.com



國美 影響 力大 中央 破格 批準 準黃 光裕 坐監 照簽 文件 華華
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中環在線:實力大股東婚變小股東受罪 李華華

2010-10-25  AD

到底兩公婆一齊做生意、打天下,會係事半功倍,定係寧舍多拗撬呢?華華覺得,呢個問題好難有個定論,不過可以肯定係,就上市公司講,如果兩公婆一齊做,最後搞到分手收場話,對小股東講就絕對係一個麻煩。好似老牌工業股實力建業(519)大股東洪建生同前妻王家琪咁,一齊打江山,之後轉型搞巴拿馬及英屬處女島的度假村及物業項目,但最終都要分手,仲累到上市公司o忝。

不願支持前妻任執董

話說實力上個禮拜舉行股東大會,點知洪建生場上無啦啦動議要休會兼延期,原因係佢同前妻王家琪的官司有手尾跟。事緣法庭10月15日,要求洪建生行使佢投票權,支持番佢前妻由非執董轉做執董。洪建生梗係唔制啦,決定向法院提出上訴。所以佢話最好等到上訴有結果,即係差唔多出年1月先再開股東會,咁樣會適合喎!

佢兩個之間恩怨,數埋其實一疋布咁長。今年8月,洪建生主導下實力建業就曾經入稟,向王家琪追討一批古董,包括國畫大師徐悲鴻、潘天壽及劉海粟作品。公司話呢古董只係交畀王氏託管,王家琪間山頂豪宅只係好似貨倉咁,用擺放畫,o依家公司需要錢周轉,好應該交番古董出拍賣套現啦!王家琪都不甘示弱,無幾耐又告洪建生同實力建業,要求拎番附屬公司賬目、銀行結單、出糧紀錄、會議紀錄同律師行仲有港交所之間書信等等,實行要大起底。睇呢單都唔會咁易收科!

中環 在線 力大 股東 變小 受罪 華華
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連環沒收地皮富力大鑊

2009-8-13 Next Magazine

被譽為「廣東五虎」之一的富力地產,過去搶購地皮異常勇猛,但風光背後原來另有文章。上週內地踢爆富力兩年前高價投得佛山一塊地王后,遲遲沒有找數,結果遭當地政府殺訂兼沒收土地,富力股價即日下跌半成。

無獨有偶,廣州市最近有八家內房商因同樣理由而被清算,市傳富力亦榜上有名。如此連環沒收地皮,除損失土地儲備外,按例更要被政府徵收地價兩成作罰款,令債台高築的富力更加大鑊。

上月被佛山市政府沒收的土地,是富力於○七年九月,以四十七億元人民幣擊敗其他發展商的戰利品。根據合同,富力須於一年內繳清尾數,但據悉除付了訂金二千 四百萬元人民幣外,至今富力只「交了一點點」。而且兩年以來,整塊土地原封不動,現已長滿雜草和矮樹,絲毫未見有動工跡象。

富力原定將這地皮發展為中高檔住宅及商廈,是進軍佛山的第一擊;由於這地皮面積龐大,佔富力全國土地儲備一成,若以規模計,更是富力除天津項目以外,交易 金額最高的單一項目。如今富力賴數,被強行沒收土地,令一眾分析員大跌眼鏡,高盛即時發表報告,指富力失掉佛山地王后,明年底資產淨值將較原先估計下調一 成二,並拖低未來兩年的盈利。

○七年,富力開始頻頻東征西討搶地,除佛山之外,亦先後以天價橫掃了廣州及成都等多幅地皮。其中位於廣州市白雲區的地皮,以總代價一億八千萬元人民幣,亦即每平方米一萬八千七百元人民幣,冠絕同儕,遠較排第二位的地王貴一倍以上。

之不過,白雲地王跟佛山地王一樣,被富力買了之後一直閒置至今,記者親身直擊,發現該處連一塊富力的圍板也沒有,可見動工之日遙遙無期。

地王只屬虛火

這塊所謂地王,距離市中心約四十五分鐘車程,附近一帶儘是山地,環境僻靜,原本是廣州軍區幹部退休宿舍,住了一班老幹部,但大部分已人去樓空。

仍未遷出的李太,住在這裡超過十年,「呢度交通其實唔方便,不過我已經退休,冇乜地方去,所以唔緊要。」記者指她身處的土地,兩年前以高價賣給發展商,她一臉狐疑,「乜有咁貴咩?邊值咁多錢呀?」

廣州中原地產市場總監李粵湘估計,這塊地王若要發展成住宅,每平方米售價起碼逾三萬二千元人民幣才能平手,但她認為機會極微,「白雲區呢塊地皮的周邊配套 唔係咁好,當年賣到咁高價,大家都好意外。除非真係做到好高檔啦,否則冇可能賣到呢個價錢。雅居樂附近一個賣緊的洋房樓盤,名叫青花南湖,賣九千至一萬 蚊,仲送價值每平方米千五蚊的裝修。」

軍備競賽

由於土地成本太貴,結果「麵粉貴過麵包」,富力地產慘變「地蟹」。事實上,○七年全國樓市火旺,更是廣州土地交易的高峰期,萬科、保利、恆大和雅居樂等內 房商,紛紛進行軍備競賽,瘋狂以高價搶購地皮。李粵湘說:「好多發展商係上市公司,佢地增加土地儲備,未必想直接通過項目搵錢,反而想話俾股民知仲有好多 發展空間,以支持股價。」

不料其後宏調出台,導致樓價大插水,胡亂動工開發新盤並不划算;而且成交量縮減,令資金回籠速度放緩,內房商遂傾向保留較多流動資金,以守為攻。

廣州市政府於○七年合共出售了四十多塊住宅用地,其中有廿七塊因作價打破舊紀錄,故有「地王」之稱。但連計富力的地王之王在內,有廿塊至今仍然「種草」, 狀甚尷尬。例如雅居樂以四億九千萬元人民幣買入的海珠區地皮,雖然位處鬧市之中,惟每平方米成本價與附近的二手住宅價錢相若,硬要發展的話,隨時虧蝕,因 此暫時改作停車場之用。

以往發展商最愛耍拖字訣,等待樓市復甦才動工,惟這如意算盤近年已打不響,皆因根據內地法律,若土地閒置超過兩年仍未動工,政府有權沒收土地重新拍賣,並向發展商追收地價兩成費用作罰款。

部分內房商遂積極與當局「斡旋」,希望可和平退回土地,好處是毋須罰款,甚至取回訂金。恆大地產於廣州珠江新城附近的一塊地皮,○七年以高出底價八倍的四 十一億元人民幣投得,但最近卻成功退地。恆大地產主席許家印接受傳媒訪問時仍死撐,指退地是政府更改了土地規劃,因此不算違約。一名業內人士語帶雙關說: 「呢個係我哋聽到的官方原因,但真實原因係乜,就唔清楚啦!」

然而,安全還地的個案僅屬少數,廣州市上月開始嚴厲執行土地政策,表示準備清算八間違約拖數的內房商,最快下月便有具體行動。市場認為,富力買入的白雲區地王之王,很大機會是清算對象之一。記者於本週一向富力查證,惟對方以本月底公佈中期業績為由,拒絕作任何回應。

富力水浸眼眉

內房商以往大肆擴張,無非是背後有大水喉射住,中資銀行樂於借貸給發展商搶地,結果不單胡亂炒高麵粉價格,更令借貸比率偏高。一般地產股,負債比率以百分 之五十為健康水平,惟據去年富力的年報,其負債比率高達百分之一百二十,當中須一年內到期還款的銀行貸款,更高達九十五億元人民幣,惟富力手上現金只剩二 十億元人民幣,可見手頭甚緊。

內地樓價政策左右

金融海嘯後,不少地方政府放寬限制,甚至讓銀行提供利息優惠,成為物業成交的催化劑。但眼見內地樓市炒風厲害,中央又再出手降溫,其中深圳樓更計劃徵收類 似香港的差餉收費,又命令銀行嚴格緊縮放貸,令一眾內房商水喉頓失。市傳萬科等大型內房商,最近風聞中央政策有變,勒令銷售人員促銷貨尾單位,務求要錢唔 要貨。相反數月前李思廉仍表示無意減價促銷,對手上的樓盤惜貨如金。

面對缺水問題,富力主席李思廉只是希望回歸A股上市,並申請發行六十億元人民幣債券續命。去年底,在銀行信貸最差的時候,富力兩名老闆李思廉及張力,在一 個月之內,合共以一億八千萬元人民幣,向自己公司買了多幢位於廣州和北京的住宅物業,上市公告更擺明車馬,指收取的資金將用作營運用途,足見當時如何水 緊。

但事隔五個月,富力地產又以十億元天價投得北京廣渠門外一塊地皮,不惜工本的原因,是該地與旗下樓盤北京富力城鄰近。北京富力地產總經理張輝指該地有「很強的感情因素」,卻同時呼籲同業投地時要「多一點兒理性」。到底這幅新地王日後會否落得「種草」命運,還是未知之數。

2009-10-20 HKD
楊受成認購逾億 鄭裕彤出面支持 富豪拱照恆大地產

近期較受注目的新股恆大地產 (3333)昨日舉行的投資者推介會,可謂猛人雲集,多位城中知名富豪都身體力行,出錢又出面撐場,新世界發展(0017)主席鄭裕彤與華人置業 (0127)主席劉鑾雄,均以基礎投資者的身份入股。

消息人士指,亦有到場的英皇集團主席楊受成以私人名義認購逾億元,以及長實 (0001)主席李嘉誠則以長實名義入飛。

鄭裕彤在推介會後表明,自己鍾意買恆大,因為恆大銷售額大,且覺得其減價後很抵。

鄭裕彤在推介會後表明,自己鍾意買恆大,因為恆大銷售額大,且覺得其減價後很抵。難怪國際配售初步已經超額2倍。

恆大地產昨日舉行的投資者推介會,一如消息人士所指,有多名知名城中富豪到場,其中包括楊受成、劉鑾雄、鄭裕彤、渝港國際(0613)主席張松橋、人稱「殼王」的陳國強,及星島集團主席何柱國,都親身出席撐場。

英皇證券為副經辦人

楊受成在會前公開表示會認購恆大。消息人士透露,楊受成會以私人名義認購,涉資超過1億元,而英皇證券(0717)更為恆大是次上巿的副經辦人。可謂「出錢又出力」。另一接近承銷團的知情人士表示,恆大國際配售部份初步已經超額 2倍

長實代表執行董事葉德銓於會後表示,會認購恆大,惟未有透露是否代表長實認購。不過他指出,長實未有成為恆大的基礎投資者,主因基礎投資者有禁售期。另有 消息人士向本報透露,李嘉誠以長實名義認購恆大,惟未有透露具體金額。而據恆大地產的初步招股文件指出,公司引入了兩名基礎投資者,分別為鄭裕彤私人擁有 的周大褔集團及華人置業,將可能各自買入相等於5,000萬美元(約3.9億元)的股份,而有關股份有6個月禁售期。

該文件顯示,恆大計劃發行15.113億股,當中涉及9億股新股,而有6.113億股為舊股。與會者透露,每股招股範圍3至4元,集資45.34億至 60.45億元,以每手1,000股計算,入場費約4,040.36元。

主席笑言無落單後悔

與會人士引述主席許家印大幅下調集資額,是鑑於巿況,及受投行「劈價」影響,更打趣說,「無落單的人」為「後悔的人」;感到遺憾的人為「落單落得少的 人」;而「落單落得多的人」就是「有成就感的人」,而唯一「痛心的人」則是「自己」。笑言自己「抵買」,大手入飛者眼光獨到。新報記者何承聲報導

連環 沒收 地皮 力大
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最後的守望者也要走了 外資電力大撤退

http://www.infzm.com/content/74873

外資電力巨頭的撤退,映照出中國電力市場裡的種種光怪陸離。

「中國電力市場的規律是,幸福的都有各自幸福的理由,因為實在太少,每個都是個例;不幸的原因卻基本相同——煤電定價不合理。」

最後的守望者也要走了

中國電力市場缺電、缺錢、缺技術時,各地給予外資電力公司「超國民待遇」,吸引了眾多投資者前來。

進入2012年4月,國資委在制定一份利好於電力行業的「十二五」央企注資規劃時,全球最大獨立供電商美國愛依斯電力(AES)正悄悄打包其在中國的行囊,準備離開。

一個月前,有報導稱AES已聘請一家投行擔任交易顧問,將出售其全部或部分中國業務,交易價格在3億-4億美元。4月,《能源》雜誌披露,陽城國際發電有限公司是AES在中國控股的最後一家仍在運行的火電廠,且目前正尋求出售。

AES中國公司的網站,目前已經無法打開。2012年4月18日,南方週末記者來到位於北京華貿中心1座的AES中國總部,見其辦公室內員工寥寥,前台接待告訴南方週末記者,「關於AES目前正在進行的業務調整,全球總部已經通知我們不做任何置評。」

AES美國總部全球媒體協調專員Lucas Bushman沒有回覆南方週末記者的採訪約請。

「AES打算整體出售中國資產,脫離中國市場,這事業內都知道。」廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強一直關注外資電力公司的在華動向,「和它一起來的基本都走了,AES算是在中國奮鬥最久的外資電企,政府應該給它發枚獎章。」

AES離開後,中國的外資電力企業僅剩法國電力公司。目前,法國電力重點傾向於在華發展核電,其在中國的火電廠僅有廣西來賓B廠等BOT特許專營項目。

火力發電行業是中國為數不多的在2001年入世之前,就已對外資開放的行業。1993年,AES成為首家進入中國市場的美國電力公司。

「齊魯濱(時任AES中國區副總裁、首席代表)曾經來找過我,就坐在你現在坐的位置。」2012年4月17日,中國電力聯合會內部人士康喬(化名)在辦公室接受南方週末記者採訪時說,「AES剛進入中國市場時,曾把這裡看作重要的戰略據點。」

初進中國時,AES主要以合資建廠的方式在華辦電廠,合作對象為國家或地方電力公司,並與當地用電企業簽訂購電合同,議定最低購電量和電價計算公式。

當時中國電力市場缺電、缺錢、缺技術,電力投資嚴重不足。為了引進外資,山東、福建、廣東等省開風氣之先,給予外資電力公司「三保證」優惠政策:保電量、保電價、保回報,許以外方固定的投資回報率(高達15%-20%)。

穩賺不賠的市場機遇吸引了眾多投資者前來,1998年底,經批准設立的外資電力公司共有39家。據國電動力經濟研究中心數據,到1997年達到14.5%的歷史高點,外資電廠裝機量佔總裝機量的12%。

康喬回憶說,按國家規程規定,60萬千瓦火電機組的建造時間是36個月,但當時很多電廠都只建了20個月就交付使用,「早一天發電就多賺一筆錢」。

「收起紅地毯」

電力過剩後,中國開始對外資企業「收起紅地毯」,多家外資電企撤離中國。

一波外資電企投資中國的熱潮之後,1998年,中國出現嚴重的電力過剩,電力投資政策隨之由鼓勵變為限制。

根據發改委的要求,各地逐漸取消了對外資承諾的固定回報率政策,當初的合資合同中規定的發電小時數和最低購電量也不再得到保證。一些外媒當時稱,「中國開始對外資電力企業收起紅地毯」。

「15%的回報率靠什麼支撐?必須是年允許發電5500小時這樣的硬指標。但電廠發電時間由電網調配,2000年左右很多地方出現了發電時間不足的違約行為,儘管當時有些外資電力訴諸了法律,最後也大多不了了之。」康喬說。

時任AES中國副總裁的吳東明曾在一次採訪中表示:「期望中方合作夥伴和購電方都能像當初歡迎投資一樣,認真執行已有合同。」

對此中國政府反駁說,設定固定回報率有違公平,在世界任何地方也屬十分罕見的超國民待遇。

儘管風雲突變,但AES對中國電力市場的潛力仍有著樂觀預期,相信自己能夠在中國實現盈利,它選擇了收縮戰線,堅守中國。

自陽城三期項目2001年投產後,AES在中國再未染指過火電項目。至2008年2月,AES在中國僅剩陽城、焦作、愛溪、蕪湖四座火力發電站,同年,AES又將其焦作AES萬方電力有限公司的70%股權全部出手。

此時,儘管這個市場中有少數看好中國電力市場的逆勢新入者,比如由美國聯合能源公司、世界銀行等聯合組建的太平洋頂峰電力公司。2002年它正式進 入中國,至2004年在中國設立了7家熱電廠,殺進外資電力企業排名前五。更多的企業卻「用腳投票」,離開了中國市場。如法國阿爾斯通轉讓了廣西來賓電廠 B廠項目40%的股份,全球第三大能源巨頭美國邁朗公司出售了它在山東國電和廣東沙角一電廠的股份。

從1998年至2002年短短4年間,我國外資佔我國電力固定資產投資比例由14.3%驟降至7.5%。

被煤價趕跑的巨頭們

從2003年開始,外資企業就成批地放棄在華經營約10年的電廠股份而離開。

2002年之後,煤價開始持續上漲,而電價受政府控制,發電企業無法將上漲的燃料成本轉嫁給消費者。以2004年為例,佔發電總成本50%的煤價從年初的100元/噸飆升至冬季的300多元/噸,但電價僅在年中上調了7釐錢/千瓦。

2004年,太平洋頂峰的7家電廠中有4家虧損,其他3家因為毗鄰煤礦,勉強維持微利,在華營業收入比上年減少了20%。其外資股東質疑CEO羅伯特,「為什麼其他企業已經撤出了中國,你們還不撤出?」最終,太平洋頂峰也決定退出中國市場。

事實上從2003年開始,外資企業就成批地放棄在華經營約10年的電廠股份而離開。2003年3月,美國賽德能源公司將溫州特魯萊發電有限責任公司 40%的股份轉讓,並陸續出售廣東東莞厚街電廠、河北唐山熱電和湖北蒲圻賽德公司的股份。2004年3月,美國電力公司出售了河南南陽浦山電廠70%的股 份。

2005年1月5日,西門子宣佈與德國漢堡電力公司(HAW)一起出售河北邯峰電廠共達40%的股份,並進一步出售在中國另外16座發電廠的股份。3月,美國聯合能源公司對其在華經營的資產進行剝離。

「當年轟轟烈烈進來的幾十家外資電力企業基本都走了。」康喬對南方週末記者感嘆,「中國電力市場的規律是幸福的都有各自幸福的理由,因為實在太少,每個都是個例;不幸的原因卻基本相同——煤電定價不合理。」

2004年,外資佔我國電力固定資產投資比例已下降到5%時,發改委曾試圖第二次開啟煤電價格聯動機制,規定「半年內電煤價格上漲5%或超過5%,則相應半年後的上網電價也會做出調整」,但其附件條件是:實行煤電價格聯動時,電力企業消化30%的煤價上漲因素。

但外資電企對於承擔30%的原材料上漲成本感到難以接受。「我們在世界其他任何地方都沒看到過這種情形。」羅伯特曾憤怒地表示。實際上,上網電價的浮動幅度也大大落後於煤價漲幅。

並非所有的電力公司都是煤電價格機制的犧牲品。

我國實行煤價雙軌制——市場煤和計劃煤並存,由於計劃煤和運力掛鉤,基本只有國有電廠才能分到,且煤礦很難全部履約,民營或外資電力企業只能購買高價市場煤。

因此,外資電力哀鴻遍野的同時,國有電力公司卻憑藉國家控制的煤炭合同價格,在煤價狂漲時期表現出獨有的抵抗力,這些合同價格比現貨價格低17%至50%。

「中國電力行業的價格畸形不是只針對外資企業,中國電企也一樣。只不過中國電廠大多都是國企,虧得起。」康喬認為。

「如果民營、地方還有外資電力企業能像國有五大電力公司那樣,搖一搖身體就能剝離不良資產獲得注資,那麼他們一定馬上行動。」林伯強說。


最後 守望者 守望 也要 要走 走了 外資 力大 撤退
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徐重仁魅力大 企業界相挺掃廁所

2012-12-31  TCW
 
 

 

十二月十二日,台灣美化協會改選理監事,除了理事長由統一超商前總經理徐重仁連任外,過去理監事成員多為統一超商高階主管,或是集團子公司總經理,隨著徐重仁離開統一超,這些人也全面卸任。

十年前,統一超商二十五週年慶時,徐重仁推動成立台灣美化協會,希望藉由清掃廁所的「清掃學習」,來消除「內心」與「社會」的慌亂。協會也靠著統一超的好鄰居文教基金會,每年「金援」一百五十萬元,協會得以持續運作,帶動全台二十萬人加入清掃學習體驗,種下環保種子,也幫統一超商大做形象。

商場現實,美化協會董監事改選,倒是充滿情意相挺的氣氛。雖然統一超相關人員退出理監事,卻得到信義房屋董事長周俊吉、阿瘦集團董事長羅榮岳、玉山銀行總經理黃男州等企業界好友的情意相挺,成為新一屆的理監事團隊。

只不過,美化協會現在從辦事處到經費都要自行籌措,幸好許多企業界好友表示願意支持,顯見這位流通教父,在沒有大公司大招牌的光環之下,號召力仍舊不減。


徐重 重仁 仁魅 力大 企業界 企業 相挺 挺掃 廁所
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房租、薪資成本壓力大 四大台商百貨 中國市場求生錄

2013-01-07  TWM  
 

 

中國百貨商機龐大,金鷹、丹尼斯等業者分別透過強化軟體、擴建硬體等不同方法,爭取消費者購物;因員工薪資、房租成本不斷增加,百貨業面臨的獲利壓力,仍然是一三年百貨零售股最大挑戰。

撰文‧周岐原

中國總理溫家寶曾說:「多麼小的問題,只要乘以十三億,就是很大的問題。」消費正是如此。二○一二年十一月,中國社會消費品零售金額達一.八兆人民幣(約八.五兆新台幣),光是一個月購物金額便達到此天文數字,難怪中國零售市場已是全球零售業者爭食的大餅。在競爭最激烈的百貨戰場,兩個外籍巨人便先後跳進來,準備與本土品牌廝殺。

商品走高價位路線的法國老佛爺百貨(Galeries Lafayette)先前宣布,中國第一家分店一三年將於北京開幕,未來三、五年並將有十至十五家落腳全國一、二線城市。來自美國的梅西百貨(Macy's)則先透過網站布局,一二年九月,梅西百貨宣布注資一五○○萬美元給中國購物網站「佳品網」,同時在佳品網上開設「梅西專區」,作為進入中國的溫度計。

區域分布不同 各擁地盤當美、法百貨龍頭也加入戰局,中國具有台商色彩的百貨業者,將以什麼策略在土洋爭食的市場中求生?目前在中國實際經營百貨的台商,包括金鷹商貿、大洋百貨、遠東百貨、丹尼斯百貨四家,從經營模式、涵蓋地區到分店數量,這些業者各有不同方法突圍。

若以經營地區劃分,金鷹除了在江蘇省站穩腳跟,近年也將版圖擴及安徽省,以及雲南昆明、陝西西安兩座省會城市;大洋以福建、江蘇、湖北三省為核心;同時經營太平洋百貨(中國)與遠東百貨(中國)雙品牌的遠百,據點分布在天津、上海、重慶、四川成都、江蘇無錫;至於丹尼斯則聚焦河南省,從省會鄭州到洛陽、平頂山等城市,都可見其招牌。

如果在全國採連鎖經營,零售業的品牌效益將能得到最大化,為什麼這些百貨業者的版圖普遍較分散?這是因為中國城市分布廣闊,後勤管理不便,因此百貨業台商多從單一城市立足,然後向周邊地區擴張經營。

強化軟體、擴張面積 各自突圍像金鷹便是先拿下南京市,然後陸續布局蘇州等鄰近城市;在台掛牌不久的大洋,則是在福建福州開立第一家店後,陸續擴張到多個省分,目前福州、南京、湖北武漢的五家大洋百貨,占營收比重達到六成。

其實,即使將中國前五大百貨業者的市占率加起來,僅僅只有八%,顯示不僅地區分散,競爭者為數眾多也是一大難題,對於投資金額高、來客量大的百貨業者而言,較難取得全國一致的規模經濟,想要提高經營坪效當然不簡單。應付這種挑戰,各家百貨業者的策略當然也會有差異。

金鷹的途徑是加強軟體,董事長王恒指出,金鷹引進企業資源規畫(ERP)系統後,在顧客關係管理上有顯著進展,且當加入VIP會員的消費者持續前來,系統便可針對其購物偏好提供更多選擇,有效提高其銷售效率。

與單店樓板面積同樣都是約三萬至四萬平方公尺的銀泰、茂業、百盛等同業相比,金鷹每一平方公尺樓板創造約十.八萬人民幣營收,遠比對手的四萬至六萬元高出五成以上,可見採用軟體輔助管理的效果相當顯著。

不同於金鷹,「河南王」王任生創辦的丹尼斯,則是選擇在根據地河南鄭州大肆擴張硬體設備。專業的產業研究機構德勤(Deloitte)指出,如果將中國百貨公司的據點分為兩組,以三萬平方公尺(約九千坪)為界,面積超過三萬平方公尺的大型百貨分店,銷售金額在一一年成長達二三%,明顯超過中型店組別的一二%,顯示百貨公司建築面積大小,與吸引顧客消費呈正比。

丹尼斯準備在鄭州開張的「七天地」,就是一家幾乎結合所有生活功能的超大型百貨。供應商指出,七天地全數投入營運後,成為全河南省最大的百貨公司,這七棟功能區隔的建築,每棟都是獨立的百貨公司,彼此以空橋連接,規模大得驚人。

無獨有偶,台灣新光三越百貨進軍中國,也準備在成都市溫江新區開設超大型的新光天地。這家面積達二十萬平方公尺的新光天地,屆時將成為僅次於金鷹南京河西店的超大型單一據點。新光三越因北京店股權紛爭,登陸的布局不算順利,能否靠成都店一掃陰霾,也具有指標意義。

成本大增侵蝕獲利 各打算盤中國經濟由出口帶動轉型成以內需為主,固然對百貨業者帶來嶄新的發展機會,但另一方面「加薪」與「房租上漲」,也是伴隨內需經濟成長出現的沉重壓力;在中國經濟成長放緩的一二年,這個現象尤其顯著。

分析中國百貨業成本結構,員工薪資占總成本達四一%,是最主要開支,房租則占總成本二九%,兩者合計已經高達七成。因此,當中國政府逐年提升最低工資水準、宣示五年薪資漲一倍,百貨業的經營壓力也隨之升高。這是投資人觀察中國零售類股時不能不防的基本面變數。

以在台掛牌的F-大洋為例,一二年上半年、前三季營收均成長,但營業利益率皆比一一年小幅下滑,顯示獲利能力受挑戰;同時,因F-大洋經營的大洋百貨,自有店面比重約為一九%,比率低於金鷹、銀泰,意味著一旦房東調漲房租,F-大洋獲利侵蝕的比率也會較高。

金鷹也在這一輪調整受到影響,○八年至一一年,營收平均增幅高達三成,但在一二年上半年,成長幅度顯著放緩至一五%,獲利成長僅一%,可見景氣下滑侵蝕百貨業者獲利的程度。

遠百的中國布局,由於太平洋百貨關閉北京五棵松、盈科兩家門市,營收表現亦受波及;法人估計,遠百中國地區前十月營收約為三十六億人民幣,較去年同期下滑約七%。

整體來看,一三年中國百貨業經營仍不免受到成本高漲的挑戰,尤其是消費者對電子商務的熟悉程度也在快速提升,成本吃重的百貨業台商們必須盡快找到穩住獲利的方法,才能在新的一年繳出進步的成績單。

開疆闢土 各顯神通

四大台商百貨營運概況

金鷹商貿

董事長 王 恒

主要經營地區 / 江蘇、安徽、昆明、西安中國分店數量 / 28家自有店面比重 / 63%2012上半年營收 / 86 億元新台幣

F-大洋

董事長 顏思文

主要經營地區 / 福建、湖北、江蘇中國分店數量 / 19家自有店面比重 / 19%2012年前三季營收 / 200 億元新台幣

遠東百貨

董事長 徐旭東

主要經營地區 / 天津、上海、重慶、成都中國分店數量 / 11家自有店面比重 / 40%2012年前10月營收 / 171 億元新台幣[合計太平洋百貨(中國)及遠東百貨(中國)]

丹尼斯

董事長 王任生

主要經營地區 / 河南

中國分店數量 / 8家

自有店面比重 / 60%2011年全年營收 / 514 億元新台幣資料來源:公開資訊觀測站、各公司半年報、德勤

 
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(0357) 美蘭機場的升值潛力大 Edward Lee 發掘十倍股

http://edwardten.blogspot.hk/2014/02/0357.html

首先,先說我個人對美蘭機場盈利預測,估計2013年全年股東應佔利潤可增20%至每股0.9679港元,現價$6.913預測市盈率7.13倍。


這個預測是基於以上數據,2013年全年海口機場旅客吞吐量同比增11.7%1,193萬人次,其他國內主要機場如北京、上海、廣州及深圳吞吐量皆較低。此5個地方的機場皆有上市,其中香港上市的只有北京及美蘭。北京首都機場旅客吞吐量只增2.5%13年機構預測市盈率約14倍。

機場收入主要來自旅客及免稅店
美蘭機場收入來源中,與航空有關的都是向旅客收取,包括旅客服務費、機場費,佔總收入約40%,其他與旅客/貨運有關的收入包括飛機起降、地面服務、貨運包裝、貴賓室收入,約佔30%,還有固定的收入,包括特許經營收入、租金,佔24%,剩餘的是停車場及其他。所以,旅客吞吐量數據或飛機起降架次,就足以預測機場收入增長。

成本架構主要來自員工成本及財務費用
至於成本主要是員工成本,但都是只佔收入約10.6%,集團淨利潤率達44-47%,本來淨利潤率是可以更高,但2011上半年,集團發債券(8RMB)收購海航機場24.5%權益,而發債利息每年開支達62.4百萬(息率7.8%),而收購後應佔海航機場利潤只有30百萬,整個投資一年虧損近32百萬,是高價收購所致,收購權益的回報率只有3%,但收購成本7.8%。其實是一項失敗的投資,有點被人利用的感覺。可能是美蘭機場估值低的原因,但對增長影響不太大。如美蘭能以較高價發行A股收購餘下30%權益,將會較為有利。而海航持有67%三亞機場權益,如完成收購,集團間接持有36.5%三亞機場權益(現時持有16.4%權益)。三亞機場是美蘭主要競爭對手,因海南島只有2個主要機場。

2014年開始多項旅遊項目建設完成 未來3-5年旅客必定增加
未來海南島旅客必定增加,原因是多個旅遊項目將吸引更多旅客。1.總投資人民幣60億元的海南文昌航天發射場項目,二零一四年執行首次衛星發射任務,實現火箭首飛,預期每次執行火箭發射任務將有15萬人左右的旅客進場觀看發射過程,2.位於海南陵水總投資人民幣65億元的海洋主題公園項目已進入主體工程全面施工階段。3.總投資人民幣33.7億元的海棠灣國際購物中心項目,酒店部分正進行主體結構施工,商業部分預計二零一四年三月竣工。4. 位於海口市總投資人民幣120億元的長影海南世紀影城項目正在進行徵地工作。

14年開始免稅店業務將有強勁增長 主要來自經營面積增加
美蘭增長來源除了旅客增長,還有免稅店收入,2012年報所述「本公司將按照美蘭機場離島免稅店銷售額提成或美蘭機場離島免稅店向本公司租用營業面積固定費用的較高金額收取特許權費。」,另外13年中報所述「截至二零一三年六月三十日止的六個月內,美蘭機場離島免稅店銷售收入人民幣28,355萬元,較去年同期增長50.22%;購物總人次達186,782人次,銷售產品數量504,394件,較去年同期分別增長5.8%6.9%。美蘭機場離島免稅店現有營業面積3,632平方米,現正進行的三期擴建店面佔地面積約1,130平方米,預計將於二零一三年十一月正式對外營業,後期還有約1,400平方米的區域將進行改造,美蘭機場離島免稅店三期改擴建面積共計約2,530平方米(以上兩個相加)。至二零一五年,美蘭機場離島免稅店營業總面積預期將達到10,000平方米。」即相比20136月底增加175%面積。以136月底半年收入計,每平方米每年收入43.416RMB,粗略估計2015年底後,特許經營收入可達4.3億或以上,由於銷售額增長強勁,預計租金收入增長將會很高,2013年上半年銷售收入增50%,但特許經營收入只增6.6%,相信銷售額提成比例仍然低於營業面積固定費用,但銷售收入增長持續,未來銷售提成將會高於營業面積固定費用,特許經營費用會有較高增長。

2014年預計每股盈利增25%
2014年,特許經營收入預計增40%,主要是特許經營面積增加至近5000平方米所致,預計旅客吞吐量增20%,旅客費增20%,集團總收入預計增21.3%,股東應佔溢利估計增25%,每股盈利增至$1.2145HKD,但有多項因素影響預測,包括可能14年內A股發行上市收購餘下30%海航,收購母公司機場資產,新客運大樓開始建設等,美蘭有很多機會,但會有風險。

風險因素
對於一間公司來說,風險來自收入下跌及成本增加,收入下跌機會應該極低,因為就算經濟差,去外地旅遊人士可能減少,但本土旅遊下跌機會仍然很低,因為以往去外國的會轉移本土旅遊,再者,有新旅遊項目,此消彼長,點計都會有增長,免稅店收租金固定費用,銷售收入減對特許經營費用影響也不會很多,現在是成本問題,員工費用應該會繼續上升,相信仍然是可控制範圍,維修、水電及折舊等變動不會太大,現在只擔心財務費用及稅率,如果有收購,而需要舉債,而收購項目回報率低於利息開支,就會影響盈利預測,

估值
現時,股價6.9港元,集團14年預測市盈率5.86倍,保守估計以10倍市盈率估值,14年目標價$12.15,以12倍估值則可達$14.6

雜項資料
投資做預測,不是單憑一個消息就可以,例如免稅銷售收入13年增70%,看似增長強勁,但代表什麼?對美蘭有什麼影響?其實對收入影響可能只有10%影響,對集團整體收入可能只有單位數影響,所以如果一個消息計不到對集團影響,那個消息只能說沒有用。

1個新聞是回應返14年預測

2個是文昌市現時只有3家有星級的酒店,有28家建設中,文昌市仍是未開發地區,航天發射場項目建成將會吸引很多遊客,是海南島未來旅客增長來源。

3是春節旅客增長,但不知道同比是指同月日比,還是同上年春節比,春節是海南島最多旅客的日子,如果春節與春節同比增20%或以上,全年吞吐量同比達雙位數也不會有問題了。


1.海口美蘭機場免稅店的營業面積將接近5000平方米
http://big5.chinanews.com:89/gate/big5/www.hi.chinanews.com/hnnew/2014-01-21/335074.html

2.文昌市共28項星級酒店建設,現時文昌市星級酒店只有3
http://news.hainan.net/hainan/shixian/qb/wenchang/2014/01/31/1741242.shtml


3.春節期間進港出港人數同比增超過20%
http://news.sina.com.cn/o/2014-02-02/193529391966.shtml
0357 美蘭 機場 升值 力大 Edward Lee 發掘 十倍 倍股
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少陽談城軌發展潛力大 楓葉資料室

來源: http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=5509609

近來投資者聚會明顯增多,反映市況暢旺,如果還有人敢公開說現在是熊市反彈,我們一定要向他致敬。每次在聚會中介紹自己,我都以趨勢投資者自我定位。趨勢投資,除了是簡單的圖表技術分析外,還有宏觀經濟、社會環境和行業周期相對投資市場的獲利機會/可能性。

基於上述趨勢投資思維,本blog早兩年已提出撤離自由行零售股(這是最好的時刻),今年確認應該由澳門賭股撤離(回應提問與補充(五)),這些都是早從投資分析以外,宏觀、社會方面已發出方向性信號的例子。

作為趨勢投資者,我們應該要順勢把精力、資本,從上述負面信號早現的例子撤離,轉而投入出現正面信號的例子。甚麼是正面信號早現的例子?去年,我們對宏利金融(945)的建議在今年繼續有效(迴避中港股票系列(下));今年,我們留意到高鐵、城軌的正面信號正在發酵(中國的全球高鐵夢中國城軌大潮流)。

所謂發酵即是市場覆蓋仍然不足,尤其是城軌,由於市場上選擇非常有限,詳細分析同樣少得可憐。不過,追隨林少陽的subscribers有福了,林氏樂意投放時間去覆蓋單一一隻幾乎被忽略的、得10億市值(未升前)的細股;這比推介Facebook、阿里巴巴更有意思,更有遠見。今天,我們轉載林少陽在8月初刊登的一篇分析城軌的文章,讓讀者了解更多。

『定義與優勢

城市軌道交通(以下泛稱「城軌交通」)乃指在固定軌道運行且擁有大規模客運量之交通工具。現時,中國主流的城軌交通工具有地鐵、輕軌以及有軌電車。

近年,城軌交通在中國交通系統在我國地位日隆,原因可歸納如下:

1) 龐大載客力及特快速度,大大減低路面擠塞;

2) 電力推動減低空氣汙染,且地下鐵路之噪音對地面民眾不構成滋擾;

3) 城軌交通為一種可靠、方便且廉宜之交通工具,其網絡擴張亦為附近地皮增值,推動城市經濟發展。

現況

根據中信建投研究所提供的城軌交通分擔率數字,現時北京的數字為24%,而上海、廣州、香港、東京、巴黎及紐約,則依次為35%25%60%76%70%65%,即使作為以國內最發達城市的北京及上海,其城軌交通的普及率仍然遠未及全球主要城市水平,更遑論其他次一等的國內主要城市。

若以城市單位面積及地鐵里程比較(圖一),更會發現北京、上海及廣州的數字比起東京、紐約等地少起碼一半。

Picture 

從上述兩項對比可以看出,即使是中國最先進的城市,其城軌交通建設仍然距離國際標準極遠。按北京重大項目建設指揮部辦工室估計,北京市內的城軌里程將由2013年的465公里,逐年提升至2020年的1000公里,7年內增加535公里。對比20102013年間所增加的130公里,現時的投資規劃增速明顯加快。

長遠發展目標

20122013年間,經由中國國家發展改革委員會(以下簡稱「發改委」)所批核城軌交通的城市數目、項目數,以及總投資額分別為32個、40個,以及1.4萬億元(人民幣下同),預期建成後總里數為2,318公里,相對2013年底中國城軌交通總長度2,746公里,增幅達到85%

根據國家規劃,預期2020年中國城軌交通總長度為13,385公里,較2013年增長387%,複合年均增長為25.4%,規劃目標十分進取,或有機會延遲落實目標的風險。

據北京城建設計(1599)招股書引述賽廸顧問所提供的推算數字,中國城軌運營里程、投資額以及與北京城建主業相關之設計、勘察及諮詢投資額,於2013-2018年間之年均增長,分別為18.2%17.2%15.5%,考慮到城軌交通對地方政府的財政負擔壓力,賽廸顧問的預測或較貼近現實。

根據國務院規定,考慮到地方政府的財政實力以及城軌交通的使用效率等問題,一個城市若果要申請興建地鐵及輕軌交通,該城市人口必須分別達到300萬及150萬。按國家統計局所提供數字,目前市區常住人口超過100萬的城市約有124個,若將統計單位由「市區」轉為較嚴謹的「城區」的話,數字則為58個。以2013年年底的數字計算,國內目前擁有城軌覆蓋的城市只有36個,而大約2/3的已建里程都集中在北京、上海、廣州及深圳。由此可見,潛在可興建城軌交通的城市起碼尚有22個。

若以美國、日本平均人口所需鐵路長度計算的話,2013年中國人口所需的鐵路長度總共為8,100公里,比起2018年估算的5,064公里還要多60%,但上述數字未考慮人口密度因素,或未必能作準。

Picture 

總括而言,目前國內即使最先進的城市,其城軌交通發展潛力還起碼有一倍以上的發展空間,而其他較落後的城市的發展空間則更加巨大。其次,目前還未開始發展城軌的城市,數量為已覆蓋城市的60%。由此可見,雖然近年城軌的投資額增長十分快速,但跟潛在需求比較,行業發展仍然遠遠未達飽和點,我們相信,招股書內賽廸顧問的預算數字,並不算是過份樂觀。……』刊於88

簡單總結一句,單單是『……目前國內即使最先進的城市,其城軌交通發展潛力還起碼有一倍以上的發展空間,而其他較落後的城市的發展空間則更加巨大。……行業發展仍然遠遠未達飽和點……』已經是必需正視的強烈信號。當然,有正自然有負,林少陽的文章下部分會詳細討論,我們會在下一篇刊出。

相關舊文:中國城軌大潮流

少陽 談城 城軌 發展 力大 楓葉 資料室 資料
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科技創業者生存狀況調查:創業像淘金,壓力大,失敗居多

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1103/147422.html

全球科技產業都在不斷蓬勃發展,舊金山和矽谷更是如此。不論是舊金山灣區的各個開放式辦公場所,還是郊區的企業園,工程師和企業高管們正在發明未來。他們中很多人正在鑄造價值數十億美元的財富。但是,還有更多的人最終以入不敷出收場。

周一到周五每天早上5:30分,萊恩·胡弗(Ryan Hoover)從舊金山家中的床上起來,開始憂思。他的初創企業Product Hunt,現在是矽谷的香餑餑,公司成立還不到一年時間,就已經進行了兩輪風投融資。Product Hunt的網站和iPhone應用每天都會為用戶挖掘出色的新科技產品和應用程序。胡弗每天要在7點半左右將最佳產品的郵件發送出去。

“我睡覺的時候也有很多人在使用Product Hunt,這讓我有點怕,因為我完全不知道這期間會發生什麽。”胡弗說道。他今年27歲,頂著一頭蓬松的棕色頭發,嗓音很輕,12歲那年他創建了自己的第一家企業,一個笑話集群網站,最終盈利約10美元。

去年,胡弗通過電子郵件的方式向朋友們宣布推出Product Hunt。今年5月,Product Hunt公司正式成立,該公司第二輪融資募集資金610萬美元,公司價值或超過2000萬美元,近20名著名科技界名人均是該公司投資人。不過,隨著新投資的到來,問題也隨之產生。

胡弗拿出自己的iPhone,打開應用來檢查網站的流量。“我或許不應該如此頻繁地檢查網站流量,”他表示。他看著手機屏幕說道,“看到沒?這讓我壓力巨大,因為從上周起我們的流量下降了10%。”目前,Product Hunt網站擁有超過1.5萬名訪問用戶。胡弗在想,在即將到來的聖誕假期里,如果網站流量會再次下滑,他應該采取何種措施應對。理論上,他知道,他不應為此擔憂,但就是沒辦法。而現在,隨著資本的流入,“保持網站流量增長變得更加重要了。”

全球科技產業都在不斷蓬勃發展,舊金山和矽谷更是如此。不論是舊金山灣區的各個開放式辦公場所,還是郊區的企業園,工程師和企業高管們正在發明未來。他們中很多人正在鑄造價值數十億美元的財富。但是,還有更多的人最終以入不敷出收場。

“這就是淘金熱。”軟件編程師帕特西·普萊斯(Patsy Price)表示。科技產業正在吸引各界人士投身其中。在哈佛商學院,畢業後投身金融服務業的研究生比例從2006年的42%降至2013年的27%,而在此期間,投身科技產業的畢業生比例卻翻倍,從7%增至18%。

其他頂級名校的畢業生就業領域也出現了類似的趨勢變化,其中最知名的莫過於斯坦福,該校一直被視為矽谷的“直屬學校”。去年,高盛集團鼓勵年輕的銀行家們周末的時候多休息,這在華爾街算是一件新鮮事。高盛希望能夠借此留住年輕的生力軍,因為很多人都準備轉行投向美國西部。

但是矽谷並非一直閃閃發光。舊金山灣區的大多數初創企業最終都可能以失敗告終。很多企業最終的利潤率將遠低於投資者所期望的。哈佛商學院教授史克爾•高施(Shikhar Ghosh)預計,近40%的初創企業將以資產變現宣告終結,近80%的初創企業將無法實現他們的預計投資回報。企業想要像谷歌(微博)和Facebook等成功創業的幾率微乎其微,對於谷歌和Facebook這樣創業成功的科技企業,風險投資人將這種投資稱為“獨角獸”。

著名初創企業投資人保羅·格雷厄姆(Paul Graham)表示,即便是那些創業成功的企業,通常也會經歷“痛苦的低谷期”。在這期間,創業的興奮感被放緩的增長和對風險可行性強烈的懷疑感所取代。軟件分發給客戶的模式也出現變化,現在可以立刻從雲端下載,而不再使用CD,這些變化也意味著,相較於上一次科技熱潮,如今的科技產業發展步伐更快,也更加繁重。

兩年前,多克·科魯茲(Toke Kruse)和他的聯合創始人帶著自己的行李箱,從丹麥來到舊金山,並建立了會計軟件初創企業Billy’s Billing。科魯茲在自己租住的公寓里工作,這座公寓所在大樓就位於初創企業雲集的舊金山SoMa地區。他的公寓裝修簡陋,除了一張玻璃咖啡桌,還有就是沙發上那只巨大的泰迪熊。他沒有薪資,靠著存款和一些其它項目的收益生活。他表示,在舊金山這兩年沒有任何成功保障的生活,“對於一個像我這樣外向的人來說,壓力尤其大。”

Billy’s Billing並不是科魯茲的第一家初創企業。他在丹麥的時候就已經有過幾次經驗,雖然有成功的例子,但大部分還是以失敗告終。比如,2005年,他創立了一架圖片分享企業,他表示,失敗是因為時間不湊巧,因為當時智能手機並不普遍。

科技企業創始人們表示,這就是基準。初創企業孵化器The Monkey Inferno的CEO沙安·普利(Shaan Puri)表示,“事實上,有一個縮寫(寓意創業失敗)。那就是WFIO,我們玩完了,結束了(we’re f***ed, it’s over)。那個時候,團隊里的每個成員才是真正以誠相待,你不能敷衍你自己、你的團隊或者你的投資者,你必須真正認識到發生了什麽。”

普利在大學選修了一門名為“變得富有”的課程之後,便決定投身矽谷。他表示,該課程的教授讓企業家向他們講述了商業領域的真實經驗。普利原本計劃進入醫學院深造,但是這門課卻讓他放棄了之前為了考取醫學院而付出的諸多努力,放棄成為了一名醫生,轉而決心成為一名企業家。The Monkey Inferno由英國企業家家邁克爾·波奇(Michael Birch)和西奧琪·波奇(Xochi Birch)資助。2008年,此二人將社交網站Bebo出售給AOL,並借此獲益數億美元。

在普利的領導下,這家初創企業孵化器企業擁有一個豪華的辦公室,配有廚師、按摩師和酒吧,六周的新產品研發計劃表,在一個半月時間里將想法變為原型機。其中大部分產品失敗,還有一些,用他的話來說是“小勝利”。但是,The Monkey Inferno只想要一次重大勝利,而其他只是讓其分身的東西。他們希望自己下一個產品,即,全新的Bebo趣味性信息應用程序,將能夠讓重大勝利變為現實。

他表示,The Monkey Inferno是圍繞少數幾個能夠開發出熱門產品的想法所建立的。其團隊的所有成員都是雇員而且由波奇全權資助,所以,他們能夠聚在一起,內部學習經驗教訓,而不是讓團隊分不到其他新的產品研發上。

這個不同尋常的安排也表示,相較於其他由風投自主的初創企業人,普利面對的壓力更小,獲得的支持也更大。梅格·赫施博格(Meg Hirshberg)在考夫曼基金會(Kauffman Foundation)教授創業課程,她表示,大多數企業家發現,當錯誤發生時,他們是唯一的“先遣對象”。“企業家們感覺,他們完全無法讓自己從公司抽離。現實情況是,根本就沒有真正的工作和生活平衡。”

赫施博格表示,在一個男性占多的行業里,創業者不願意去探討自己所面臨的那些壓力,這並不是大男子主義。企業家們有理由擔心,員工、投資者及客戶會因為感覺到公司可能出現問題而選擇會離開。

初創企業孵化器Y Combinator總裁薩姆·阿爾特曼(Sam Altman)最近就撰寫了一篇博文,名為“創業者的沮喪(Founder Depression)”。該文被廣泛閱讀,阿爾特曼在文中鼓勵與Y Combinator一起工作的創業者談談他們所遇到的問題,而不是獨自承受。在Y Combinator的相關在線論壇Hacker News上,該文獲得了上千條評論,超過一千次的轉發。阿爾特曼寫道,“不論你怎麽想,你不是一個人。你不應該感到羞愧。”

除了阿爾特曼之外,營銷軟件公司Moz的創始人蘭德·費什金(Rand Fishkin)也發表了一片博文,文中講述了最近一次產品發布到他辭任公司CEO一職期間所經歷的沮喪心情。信用卡欠賬50萬美元,金融危機等這些都不是讓他動搖的原因,相反,“差勁的”新產品研發和公司需要一種他無法帶去的變化,這些責任和想法讓他動搖了。

費什金的博文發表在了Hacker News上,並得到了大量回複。他表示,“我收到的大部分郵件內容都是,‘之前我也有這種感覺,我也很糾結。’”費什金表示,雖然他的投資者和董事會比其他大部分更加“善解人意”,但伴隨著風投同時而來的壓力就是他所面臨挑戰的一部分。

獲得風投通常都被視作成功,但是其還意味著,企業將要背負成功的壓力,而且要是一場漂亮的勝利,還要取得前所未有的增長。“增長不止是期望,而是必須做到,超高增長才是期望。”費什金說道。

Moz出售了17%的股權換得了1800萬美元的風投。標準投資者希望能夠看到最多10倍的投資回報。費什金表示,“這就意味著,我們必須在短短幾年內找出方法,讓公司實現上億美元市值,這些簡直就是天文數字。”

達那·塞維爾森(Dana Severson)因眾酬初創企業Wahooly失敗而以淚洗面整整一周。他從明尼蘇達來到舊金山,想要碰碰運氣,通過一個由前谷歌員工所創立的初創企業孵化器來推出Wahooly,但是,直到產品發布的一個月之前,其才找到一名開發人員,結果導致他的計劃流產。

不過,這些淚也不是白流的。這之後,塞維爾森創立了Startups Anonymous,並取得了不錯反響,他表示,Startups Anonymous現在成為了熱門網站,供創業者們匿名哭訴、發泄和提各種蠢題。從今年1月起,該網站已經收集到了超過700封告解、問題及故事。塞維爾森表示,該網站由他自己的一個盈利項目提供資金運營。

自從Startups Anonymous推出,塞維爾森意識到,並非只有他一人承受了很大壓力卻無人傾訴,也不是只有他自己連一些理應知道的事情都不清楚,比如一家失敗的初創企業所承擔的債務等。“這之上附加著很多負擔癥候群問題。這講得通,現在有很多年輕的創業者,這可能是他們第一次在專業領域一展拳腳。他們沒有招聘經驗、沒有管理經驗,他們要先學會走才能會跑,當然,在你真的做到這些之前,你必須假裝自己全都會。”

印第安納大學商學院教授迪恩·謝菲爾德(Dean Shepherd)表示,當風險出現,工作所帶來的身份協同會加劇創業者們的悲觀思想。大型企業的高管同樣也會壓力過大,不過,他們的壓力並非長期存在,他們可能會被解雇,但是他們沒有用自己的老本去創建公司,而且他們的公司也不會整個完全消失。

謝菲爾德表示,企業家經常將自己逼得太緊。“如果你只去研究那些成功的企業家,你就會經常陷入一種他們過於樂觀,過於自信,然後他們更有可能成功的思想中,你沒有看到的是那些創業失敗丟掉老本的企業家經驗。”

創業者們表示,到目前為止,這個想法不會在矽谷引起共鳴。在矽谷有一句大家都耳熟能詳的格言,“快速失敗”,也就是說,迅速承認自己失敗,然後重新開始。那些扛過了各種挫折的固執的高管們一直都奉信這條格言。失敗,或許是初創企業的默認設置,但是沒人希望這個設置存在於自己的初創企業內。

科技 創業者 創業 生存 狀況 調查 淘金 力大 失敗 居多
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=117532

科技創業者生存狀況調查:創業像淘金,壓力大,失敗居多

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1103/147422.html

全球科技產業都在不斷蓬勃發展,舊金山和矽谷更是如此。不論是舊金山灣區的各個開放式辦公場所,還是郊區的企業園,工程師和企業高管們正在發明未來。他們中很多人正在鑄造價值數十億美元的財富。但是,還有更多的人最終以入不敷出收場。

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“央媽”降息 印度央行壓力大

來源: http://wallstreetcn.com/node/211334

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為對抗通脹,印度央行的利率一直居高不下。現在,面對壓力,印度央行行長Raghuram Rajan或開始考慮降息。

印度經濟三季度增長或放緩;而通脹處在三年低點;中國降息;印度財政部長Arun Jaitley呼籲央行降息,這些都給Rajan增加了壓力。

不過,幾乎所有經濟學家都預計,Rajan將忽略這些呼聲,並在12月2日將基準利率保持在8%。

孟買ING Vysya Bank經濟學家Upasna Bhardw向彭博新聞社表示,

之後寬松存在一定但有限的空間,但不會立刻寬松。雖然通脹給印度帶來正面影響,印度央行應該等待市場喧囂褪去,並確保寬松的路徑將可持續。

印度央行如果降息,將意味著新興市場經濟體的分道揚鑣。印度和中國通過寬松政策來刺激經濟增長,而俄羅斯和巴西則通過上調利率來對抗通脹。

自去年擔任央行行長以來,Rajan一直維持印度利率在高位,以對抗通脹。巴克萊分析師Siddhartha Sanyal和Rahul Bajoria表示,

盡管我們不認為印度央行將會對長期通脹壓力卸下武裝,但我們認為,印度央行將很難忽略目前的寬松潮,並可能軟化目前的鷹派立場。

他們指出,當然,也有很小的可能印度央行將在下周降息,“如果Rajan行長想要出其不意”。但是任何降息都將伴隨著央行的警告。如果降息,印度央行將會警告短期內不會再次寬松。

10月,印度CPI降至5.52%,為2012年1月以來最低。

Rajan希望能在2016年1月時,將印度CPI增速控制在6%。Rajan擔任印度央行行長15個月來,已經加息三次。

印度政府官員呼籲央行盡快降息。Jaitley上周稱,下調資金的成本可以刺激經濟,而交通部部長Nitin Gadkari表示,現在是降息的時候了,這樣承包商的融資成本可以降低。

印度央行顧問Arvind Virmani表示,

更低的借貸成本對印度有利。

據彭博新聞社采訪的經濟學家的預測,今年3季度,印度GDP或同比增長5.1%。

利率互換市場顯示,投資者預計印度的基準利率將會在12月31日下降25個基點,並將在2015年年底前下降1%。今日,印度10年期國債收益率一度跌至8.11%,為2013年8月以來最低。

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“APEC藍”威力大 澳洲重要港口對華出口鐵礦石創7個月新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/211495

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11月APEC峰會期間北京重現久違藍天,華北多個省市停產限產的煉鋼、水泥等重工業企業功不可沒,澳大利亞礦商也有“犧牲”:當月澳大利亞港口Port Hedland發往中國的鐵礦石出貨量降至七個月來最低點。

Port Hedland是澳大利亞出口噸位最大的港口,也是必和必拓這類全球綜合性礦業生產商的發貨港。去年經該港口出口的鐵礦石占澳大利亞全國出口量的55%。該港口官方數據顯示,11月發往中國的鐵礦石合計2900萬公噸,為今年4月以來最低水平,比10月減少270萬公噸,比去年同期高出670萬公噸。11月該港口出口鐵礦石總量也由10月創紀錄的3750萬公噸降至3440萬公噸。

華爾街見聞11月文章提到,在北京APEC峰會召開前,中國政府就推出了多項限制措施。為實現“APEC藍”,北京、天津、河北、山西、山東和內蒙六省市當月對煉鋼、水泥、化工等重汙染行業停產限產;限制固定資產投資施工;限制上路機動車的車型及行駛時間,並禁止造成嚴重汙染的某些機動車上路。北京的學校、政府機關和國有企業也獲準放假六天。

澳大利亞國民銀行高級亞洲經濟學家Gerard Burg接受彭博采訪時表示:“我們看到河北省也和APEC會議有關,當地出現停工。這無疑降低了那期間的鐵礦石現貨需求。”

今年鐵礦石價格跌幅高達47%。此前華爾街見聞文章提到,由於APEC峰會期間華北部分鋼鐵廠的產能受限,全球鐵礦石供應供大於求的局面雪上加霜,鐵礦石價格11月5日創逾五年新低。

《華爾街日報》報道稱,澳新銀行估計,受限產影響的鋼廠總年產能約為1億噸。這意味著鋼鐵產量減少約400萬噸。雖然減少量和中國8億噸的年產量相比無異於滄海一粟,卻足以攪動市場的信心。

加拿大皇家銀行11月將未來三年的鐵礦石價格預期下調了11%-16%,其中將明年的預期價格由此前的每噸100美元降至每噸85美元。澳新銀行也下調了預期。

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華彩控股(1371.HK)視頻彩票滲透率低,未來市場潛力大

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2234

華彩控股(1371.HK)視頻彩票滲透率低,未來市場潛力大
作者:申 燁、李音臨


1. 公司簡介

華彩控股有限公司創立於2000年9月,是目前唯一一家為中國福利彩票提供全國性票種的系統、終端機、技術運營的上市公司,主要業務為提供彩票設備、系統、遊戲和相關應用的全面解決方案及優質專業的服務。公司在計算機票、快開型彩票、視頻彩票、手機和互聯網業務領域,擁有提供系統、遊戲、終端產品及運營的全面能力;與全球彩票業頂尖企業IGT、GTECH等公司建立了密切的戰略合作夥伴關系,在視頻彩票、快開型彩票、新媒體彩票等新興高增長市場不斷擴大領先優勢。此外,華彩控股獲得了福彩視頻彩票終端機的首期十年並可續期的獨家合約,以及快開型彩票的系統、遊戲和終端設備的首期十年並可續約的獨家合約。公司還是福彩計算機票許可的三家供貨商之一。



2. 經營概況

公司主營業務收入穩定增長,2014年度收入為港幣10.35億元,較2013年同比增長39.13%,歸屬於母公司凈利潤為港幣1億元,同比增長12.93%。


2014年,華彩控股在視頻彩票、電腦票、以及新媒體彩票實現了從終端供應商向系統供應商和運營服務商的升級和健全

視頻彩票業務

目前華彩控股是“中福在線/VLT”的獨家設備提供商,2014年“中福在線/VLT”業務銷量達人民幣377.5億元,占全國彩票總銷量的比重首次上升到9.9%;同比增長30.4%,為福彩所有票種增速之冠。“中福在線/VLT”已經成為各省福彩銷量快速增長的主力彩種;它的終端機已全部更換為三代機,連線運行的三代機將近38,000臺,銷量達1500余個,為史上最高。目前,“中福在線/VLT”已經形成自有的固定消費人群,其正在穩步拓寬銷售市場,獨特的玩法也吸引了越來越多的年輕彩民加入。

“中福在線/VLT”的快速增長根植於技術的進步和升級。華彩控股研發中心與子公司東莞天意電子有限公司通過緊密的技術合作,充分發揮了廣東省彩票終端設備工程技術研究中心的平臺作用。華彩控股在“中福在線/VLT”終端機、大廳收銀機、大廳服務器及大廳系統的全大廳解決方案上已經形成了不可替代的核心優勢。隨著連線終端機數量的上升,“中福在線/VLT”日均銷量達人民幣1.05億元,單機日均銷量達到近人民幣3,200元,已成為中國彩票業舉足輕重的票種。公司預計在2015年繼續在全國範圍內大規模鋪設三代機,促進銷量進一步增長。

電腦票業務

福彩電腦票業務:2014年,華彩控股附屬公司廣州市三環永新科技有限公司服務的福彩第一大省——廣東省福彩電腦票銷量達到人民幣124.8億元,持續位居省級市場首位;重慶市福彩電腦票銷量達人民幣48.3億元,同比增長43.7%,遠超全國福彩銷量的同期增幅。2014年6月,廣州三環聯合北京貝英斯數碼科技有限公司成功中標上海市福利彩票新銷售系統項目,將為上海市場提供3,500臺終端機,該系統已於2014年12月底試點銷售,計劃於2015年4月實現系統全面切換並正式上線銷售。此外,廣州三環繼續向深圳市福利彩票發行中心提供終端維護服務。

體彩電腦票業務:2014年,華彩控股附屬公司廣州洛圖終端技術有限公司陸續中標貴州、甘肅、浙江、安徽、廣西、黑龍江、內蒙、山西、青海的體育彩票終端機采購項目,業務版圖快速擴展到9個省,提供總計逾6,000臺的彩票終端機,躋身體彩終端機市場前三。隨著競猜型彩票的快速發展,體彩的終端機需求增長強勁。2015年,華彩控股將憑借獨特的技術和產品優勢,擴大整體銷售量,為更多省份提供優質服務;同時,繼續保持與國內外終端生產廠家的合作,提供彩票終端機、閱讀器等專用整機產品和核心部件。

2014年12月,貝英斯數碼成為華彩控股的全資子公司,華彩控股的電腦票業務實現從單一終端供應商到終端加系統全方案供應商的升級,電腦票業務產業布局更加健全,為公司電腦票業務發展進一步夯實基礎。

基諾型彩票業務(“開樂彩/KENO”)

2014年,“開樂彩/KENO”銷量約為人民幣8,000萬元。該票種返獎率有望在2015年獲得提高。公司管理層相信,通過提升返獎率以及實施兼營模式等有利措施,“開樂彩/KENO”將突破發展瓶頸,在中國得到全面高速發展。

新媒體彩票業務

手機互聯網業務: 2014年,華彩控股繼續深入與多家省級彩票機構的合作,在電話彩票的系統建設和代銷業務上均取得重要進展。2015年4月公告其附屬公司華彩贏通已於河南省體育彩票管理中心電話銷售彩票管理系統軟件開發服務項目成功中標,集團將為河南省體彩提供系統項目規劃、系統軟件設計開發及系統測試、與國家體育總局體育彩票管理中心系統對接、與代銷者的客戶端對接、與遊戲供應商的遊戲對接、與指定的金融機構對接、與指定的電信運營商對接、配合完成第三方檢測、軟件更新維護等全方位的服務。

同時,公司的“華彩彩票”客戶端進行了重大改版和升級,在產品功能和用戶體驗上有了質的飛躍,並於2014年8月成為首批支持微信支付的彩票客戶端之一,為彩民提供更佳的應用體驗。在自媒體業務方面,“華彩彩票”微信公眾號被首批允許在微信平臺上開展彩票銷售業務。

華彩控股在金融機構領域、電信運營商領域的合作深度及廣度均處於行業領先地位。2014年1月,華彩控股正式成為中國移動手機支付彩票平臺的運營支撐方,負責系統建設、推廣及銷售,為全國的中國移動手機支付用戶提供彩票服務。2014年3月,華彩控股成為中國最大的金融機構——中國工商銀行的電子商務平臺彩票服務提供方,已陸續在“融e購”平臺及手機銀行移動生活客戶端上線;2014年4月,公司與中國民生銀行合作的手機彩票業務上線;截至2014年底,公司已與近十家金融機構開展了手機彩票業務合作。

2015年,公司將繼續發揮新媒體彩票業務優勢,實施並拓展與省級彩票機構的電話彩票系統建設和銷售推廣合作;抓住市場契機,開展線上與線下OTO業務,開辟新的業務模式、拓展新的銷售渠道;繼續保持在金融機構、電信運營商等合作領域的領先優勢,擴大合作效益。公司將繼續努力為各重要合作夥伴提供創新的產品服務,為中國公益彩票行業做出新的貢獻。

新型彩票業務:2015年,華彩控股的新型彩票業務是充滿發展機遇。公司率先在新型彩票領域進行戰略布局,提供的系統、遊戲產品和銷售服務屬於全國領先地位。公司將利用先發優勢,在該領域獲取新商機,創造更多價值。

3. 投資看點

 視頻彩票滲透率低,未來市場潛力大:視頻彩票在歐美發達國家倍受青睞,美國市場已達到“萬人一臺機”。而中國的“中福在線/VLT”還處於穩步推進階段,28個省只有近38,000臺終端機,按中國14億人口計算,滲透率較低,市場容量和增值空間巨大。華彩控股未來將繼續在全國範圍內大規模鋪設三代機,銷量有望進一步增長。

 中標項目覆蓋全國,終端機需求增長強勁:華彩控股福彩電腦票銷量持續保持領先;體彩電腦票業務版圖已快速擴展到9個省,提供總計逾6,000臺的彩票終端機,躋身體彩終端機市場前三。隨著競猜型彩票的快速發展,體彩的終端機需求增長強勁。公司電腦票業務也實現從單一終端供應商到終端加系統全方案供應商的升級,產業布局更加健全,為公司電腦票業務發展進一步夯實基礎。

 線上渠道建設加強,政策市場強勢推動:2014年,華彩控股加強了與多家省級彩票機構的合作,在金融機構領域、電信運營商領域的合作深度及廣度均處於行業領先地位。公司將繼續深化合作,開展OTO業務,開辟新的業務模式和銷售渠道,進一步促進公司銷售增長。隨著鼓勵發展新型彩票的政策進一步明朗,以及移動端市場取得爆發性增長,各級彩票機構紛紛搶先布局市場新領域。華彩控股率先在新型彩票領域進行戰略布局,提供的系統、遊戲產品和銷售服務屬於全國領先地位。

4. 風險提示

政策對彩票市場的整頓、行業競爭加強、經濟增速低迷的影響。

(來自廣發證券)

格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺,並未持有任何公司股票。


台股大漲三個月 投資人居高思危 指數近九千點 上檔壓力大

2015-11-16  TCW

台新投顧總經理莊明書認為,美、中、台經濟數據不佳,雖然選舉行情尚未結束,但根據歷史經驗,距離投票日越近,台股漲幅越少,尚未進場者不妨以靜制動;美國升息、總統大選仍是影響台股後市的最大關鍵。

延續十月漲升氣勢,十一月台股繼續攻堅,雖遭遇爆量大跌回檔,但兩岸領導人首度見面、證所稅即將塵埃落定等利多陸續報到,可以推論,台股特有的選舉行情仍未結束。

此外,現階段國際股市也有利台股。首先,美國遲未升息,中國卻持續降準降息、歐洲央行已經暗示年底前將實施QE2,全球資金氾濫,仍是股市繼續上揚的來源。

加上第三季全球股市重挫,超跌的標的比比皆是,這兩個原因造就八月底以來的大漲行情,台股漲幅更是一馬當先,領先全球主要股市。

全球景氣仍不佳 對台不利不過,如果看到疲弱的基本面數據,對於目前股市恐怕要多一些戒心。先看台灣,不論是第三季GDP(國內生產毛額)年增率為負值,還是多家研究機構預估:「今年不保一、明年不保二」,都顯示明年景氣能見度依然不佳。

除此之外,上市櫃公司公布第三季季報,因去年基期高,第三季整體獲利將比去年衰退,季增率雖然成長約七%,但主要是匯兌收益貢獻;由於第四季非上市櫃公司營收高峰,新台幣也較第三季略升,因此預估第四季獲利將較第三季衰退二成。加上大選後,人事處於交接階段,政策能否延續頗多疑問,不確定因素更讓景氣雪上加霜。

此外,影響台灣景氣最大的美國與中國,也是問題多多。美國遲遲不升息,說穿了也是景氣作祟,全球經濟欲振乏力,連帶讓美國企業復甦放緩。中國呢?儘管近期 正式推出十三五計畫,但GDP年增率目標調降至六.五%,代表外部需求相對減少,重點只能轉向內需、扶持本土產業,對台灣仍舊是弊大於利。

接下來,「美國升息」與「總統大選」仍是主導台股中期漲跌的議題。從聯準會釋出「不排除十二月升息」的訊息,加上就業數據遠優於預期,升息可能性大幅升高,相信這是未來一段時間,影響全球股市的重要變數。

聯準會若在十二月升息,除了經濟成長與失業率達標,更重要的是,有幾個不得不出手的重要訊號浮現。首先,美股整體本益比已達十七倍,比金融海嘯前還高;美債殖利率持續走低,相對債券價格也進入超漲區,股、債都有泡沫化疑慮,勢必要透過聯準會政策化解。

另一個重要訊號,則在新興市場。近一、兩年來,新興市場國家幾乎都被美國升息預期搞得人仰馬翻,熱錢匯出、匯率大貶、通膨嚴重,原物料價格低迷,更重創相 關國家經濟。唯有聯準會升息、原物料價格因利空出盡而止跌回穩,各國才有機會重回成長軌道,全球經濟也才能趨於穩定。所以,下個月初美國就業數據,以及油 價、美元走勢,將決定十二月中旬聯準會是否升息,應密切注意。

空手者別躁進 進場再等等至於總統大選,雖然仍可預期有政策利多,但統計過去四次總統大選,從投票日前六十個交易日、約三個月前,到投票前一日,大盤平均漲幅達一成,但 距離投票日越近,則漲幅越少。從今年十月起算,最高已上漲一○%,因此空手者最好再耐心等待,不必急於追高。

以德國股神科斯托蘭尼所說,「人與狗」的比喻,來看目前股市與經濟關係,台股(狗)恐怕已跑在景氣(人)前面一段距離了,股市經過近三個月反彈,大多數公司股價至少回到合理區間,現階段投資人務必提高警覺、居高思危。

預估指數在九千點、年線附近的壓力相當大,十一月下旬,隨著聯準會開會日逐漸接近,將是投資人逢高獲利了結的適當時機。

美國內需股 較具成長動能至於選股,多數電子股明年第一季的能見度普遍不佳,即使台積電提出明年第一季庫存將消化完畢的利多,但下游受惠情況有限,因此選股難度不低。 目前來看,還是以受惠美國經濟復甦的內需產業,如汽車、房屋相關,以及運動用品股,較具成長動能。

此外,中國清華紫光掀起兩岸半導體業整併潮,剛好符合目前全球半導體業大趨勢,有調整過剩產能、重建產業秩序的好處,完成整併者,已具備再戰長線行情的資格,值得多關注。

撰文 / 口述•莊明書 整理•唐祖貽



工作壓力大的朋友可以玩這個遊戲 (老闆別囂張).


理所當然地, 這是個"格鬥遊戲".
http://boss.wayi.com.tw/


福建去年GDP增長9% 樓市庫存壓力大

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4745438.html

福建去年GDP增長9% 樓市庫存壓力大

一財網 林小昭 2016-01-28 17:11:00

近年來增速較快的東南沿海省份福建,去年GDP增速達到9%,增速繼續在東南沿海省份中位居前列。

近年來增速較快的東南沿海省份福建,去年GDP增速達到9%,增速繼續在東南沿海省份中位居前列。

福建省統計局日前發布的數據顯示,2015年福建全省經濟運行總體平穩。初步核算,全省實現地區生產總值25979.82億元,比上年增長9.0%。產業結構不斷優化,三次產業增加值比例由上年的8.4∶52.0∶39.6調整為8.1∶50.9∶41.0,第三產業增加值比重提高1.4個百分點。

2013年和2014年,福建GDP增速分別為11%和9.9%,在全國均屬前列。

當地學者認為,過去 “八山一水一田”的福建由於基礎設施薄弱,很多要素向周邊兩個三角洲轉移。近幾年,隨著幾條出省高鐵開通和高速公路網絡密集,福建大大拓展了沿海港口的經濟腹地,提高了輻射半徑,同時各種生產要素重新聚集。尤其是在大量央企入閩後,福建原有的以紡織鞋帽為主的輕型產業結構也得到了適當的調整。

廈門大學經濟學系副教授丁長發對《第一財經日報》分析,由於福建的產業以輕工業為主,像鋼鐵、平板玻璃煤炭等目前產能過剩比較嚴重的重化領域所占比重非常小,因此在去產能的過程中,福建受到的影響也遠比東北等地要小很多。此外,福建國企比較少,在降杠桿方面的壓力也不是很大。

不過福建經濟發展也面臨著不少困難。福建省統計局指出,經濟運行中仍存在一些需要關註的問題,如工業生產下行壓力較大、服務業支撐作用還不凸顯、經濟轉型升級任務還很艱巨等。

數據顯示,2015年全年福建省進出口總額10511億元,比上年下降3.5%,增幅由一季度的增長1.7%轉為上半年的下降0.5%、1~3季度的下降2.0%。

丁長發說,短期國際貿易形勢不會那麽好,像泉州以輕紡產業、勞動力密集型為主,由於人口紅利減少,人力資本減少,泉州等地的很多產業都面臨著較大的經營壓力。另外一方面,拉動經濟增長的一大動力是投資,而投資中最大的一塊就是房地產開發投資,但目前福建樓市去庫存壓力非常大。

數據顯示,2015年福建省房地產開發投資4469.61億元,比上年下降2.1%。其中住宅投資下降1.8%。全省商品房銷售面積4037.76萬平方米,下降2.0%,商品房銷售額3585.81億元,下降4.7%。全省商品房待售面積2010.43萬平方米,增長53.2%,增幅比上年提高27.7個百分點。

丁長發說,在福建,除了廈門、泉州、福州因為產業發展,吸收了大量的外來人口,像龍巖、南平、三明、寧德等地很多地方人口都是外流的,庫存量都很大。今後一段時間房產投資仍會下滑,這對經濟的影響會比較大。

展望明年,福建省提出,2016年福建全省預期經濟增長目標是8.5%。對此目標,丁長發認為,要完成這一目標難度不小。他認為,目前福建仍有不少亟需補足的短板,包括改善福建的整體營商環境,企業生產成本的降低以及教育、醫療、文化水平的提高等,政府可以通過增加公共產品、調控房價、完善醫療教育等措施吸引人才,逐步形成技術沈澱,壯大中心城市規模。

編輯:劉菁

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存銷比持續走低 合肥、南京、蘇州房價上漲壓力大

來源: http://www.yicai.com/news/5016029.html

在3月一線城市樓市調控紛紛加碼之後,合肥、南京、蘇州等二線城市接棒一線城市的火爆,量價齊升,存銷比不斷走低。

 

4月房企推盤加快

上海易居房地產研究院19日發布報告顯示,截至4月底,易居研究院監測的35個城市新建商品住宅庫存總量為25105萬平方米,環比增長0.7%,同比減少5.0%。

這35個城市包括北京、上海、廣州、深圳4個一線城市;長春、沈陽、天津、太原、濟南、青島、南京、蘇州、杭州、寧波、合肥、南昌、長沙、福州、廈門、貴陽、南寧、西安、蘭州、西寧20個二線城市;淮南、馬鞍山、濟寧、煙臺、常州、南通、溫州、九江、荊門、茂名、北海11個三線城市。

庫存略有上升,主要是因為房企推盤節奏加快,供應量加大。4月,35個城市新建商品住宅月度新增供應量為3075萬平方米,環比增長15.3%,同比增長73.1%。新增供應大於新增成交,所以促使4月份的庫存出現了上升。

分城市類型來看, 4月底,一、二、三線35個城市新建商品住宅庫存總量分別為3096萬、17687萬和4323萬平方米,環比增幅分別為5.2%、-0.2%和1.5%,同比增幅分別為-15.6%、-4.4%和1.4%。一線城市4月份庫存出現了增長,這和一線城市收緊調控後成交萎縮,以及推盤節奏加快有關系。總體上看,一線城市增加後續供應仍十分迫切。

二線城市的庫存環比出現了下降。易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對《第一財經日報》分析,二線城市4月份新增供應量為2213萬平方米,高於3月份2059萬平方米的水平。但由於在3月份一線城市限購收緊後,大量資金轉移到二線核心城市,這些城市市場十分火爆。新增供應量小於新增成交量,導致庫存出現了環比下跌態勢。

三線城市4月份新增供應量為396萬平方米,而新增成交量為331萬平方米,新增供應量大於新增成交量,這使得庫存出現小幅上升。總體上看,三線城市的去庫存任務依然艱巨。

合肥、南京、蘇州上漲壓力大

從反映去庫存壓力的存銷比來看,4月份,35個城市新建商品住宅存銷比即庫存去化周期為10.9,這也意味著市場需要用10.9個月的時間才能消化完這些庫存,該數值相比3月份的11.5個月收窄了0.6個月的水平。

嚴躍進說,目前存銷比數值大體相當於2013年3月份的水平。觀察歷史數據,目前存銷比處於歷史低位,這是近期房價持續上漲的市場邏輯。2016年上半年預計該指標總體上會在低位徘徊,也意味著後續房價將繼續上漲。

分城市來看,4月份一、二、三線35個城市新建商品住宅存銷比分別為8.4、10.5和16.9個月。相比3月份7.8、11.3和17.9個月的數值而言,二三線城市的去化速度均有加快。這其中,一線城市總體上有所上升,這和供應量增加、以及調控升級後成交量有所下滑等因素有關。

從35個城市的具體數值看,三線城市雖然受4月份市場交易活躍的影響,去庫存壓力有所釋放,但總體上看存銷比依然較大。北海的存銷比數值最高,為30個月。另外,淮南、煙臺等城市存銷比也比較高。這三個城市均為三線城市,且去庫存周期都超過了兩年的水平。

相比而言,合肥、南京、蘇州等城市的存銷比較小。例如,合肥和南京這一數值僅有2個月,而蘇州這一數值也只有3個月,這三個城市都面臨著十分巨大的上漲壓力,近期的土地溢價率也很高,這些城市面臨著政策收緊的風險。

例如在合肥,進入2月份以來,合肥房價開啟瘋漲模式,政務區房價在兩個月時間平均上漲了6000元/平方米;位於合肥高新區的百商悅瀾山項目,在此前的價格為8500元/平方米,但進入4月份已經達到12000元/平方米,漲幅達41.18%;位於廬陽區的文一名門湖畔項目漲幅達到37.5%。

根據當地媒體報道,合肥市主要領導日前表示:合肥房地產要加強調控,防止過快增長。否則,房價擡高了城市門檻,無形中也影響城市的競爭力。

在蘇州,5月17日晚,蘇州擬限購消息傳出。主要內容包括購房者須滿足繳納社保一年以上,個人所得稅繳納2年以上,另推出買房居住證滿一年等硬性規定,以防炒房和補繳社保。

嚴躍進說,對於一些重點二線城市而言,去庫存周期甚至低於6個月的水平。尤其是像蘇州、南京和合肥等城市,去庫存周期僅僅為2、3個月左右的水平。此類城市後續房價看漲預期會繼續得到強化。對於此類城市來說,近期政策收緊的概率在增加,抑制房價過快上漲已變得刻不容緩。從長期看,積極供地、加快增加供應才是最根本的應對策略。


華為起訴三星 為何本土手機廠商壓力大?

來源: http://www.yicai.com/news/5025598.html

華為發起專利大戰,感到壓力的或許不僅是三星。

由於同時在中美兩地提起三星的專利訴訟,華為將戰火也燒至中國本土。這可能創造一個案例,有助於華為下一步在本土向其他國產手機廠商收取專利費。

作為思科曾經起訴對象,華為對專利受制有著切膚之痛,近年來持續投入巨資開展技術研發,在通信領域特別是基礎網絡領域構建起國際領先的專利池。作為研發型企業,華為的存在對科技創新有正向引導作用。

不過也有專家認為,保護知識產權、促進科技創新需要考慮,但同時在專利費如何收取上,中小企業的生存也需考慮。

華為對三星的專利訴訟有何啟示?如何保護知識產權?人民郵電出版社藍戈沙龍近日展開了一場討論。

進軍海外也可能遇訴

過去由於高通“反向許可”保護機制存在,加上國內知識產權維權成本相對較高,國內手機市場幾乎與海外常見的知識產權大戰現象絕緣。

2015年,國家發改委對高通反壟斷調查結束後,達成五項整改措施,其中一項包括,“不再要求我國手機生產企業將專利進行免費反向許可。”

“反向許可”機制下,使用高通芯片的企業需將其知識產權授權給高通,同時高通要求該企業不能該知識產權向高通客戶征收專利費。該機制取消後,部分國產手機廠商可能需要向包括華為在內通信專利大量持有者交專利費。

有數據顯示,目前LTE(4G)手機專利擁有者希望收取的專利費整機占比已超過30%,其中主要包括高通(3.25%)、阿爾卡特朗訊(已和諾基亞合並,2%)、諾基亞(1.5%)、華為(1.5%)、中興(1%)等。

對於國產手機廠商而言,交更多專利費意味著本就微薄的利潤更難以支撐企業可持續發展。

國產手機廠商的專利挑戰不僅來自國內市場,由於中國手機市場逐步走向飽和、競爭和洗牌加劇,手機廠商被迫向智能手機普及率還在20%到30%的部分海外市場拓展生存空間。

而進軍海外市場時,專利布局整體薄弱的廠商也可能面臨專利訴訟不確定風險,如被訴,輕則需要繳納賠款,重則可能被產品禁售。因此,專利能力將可能制約國產手機廠商出海,繼而白白錯失新的機遇市場。

專家:不能忽視中小企業

來自政府的人士表示,國內知識產權保護制度將更嚴格實施。“針對新的商業模式、新的商業形態,進行專利保護的立法正在進行,包括互聯網、電商等。”國家知識產權局保護協調司董新蕊表示。

那麽,什麽樣的知識產權保護方式更符合中國現實呢?部分參加沙龍的專家認為,平衡大企業和中小企業利益也很重要。

“從行業發展角度來看,我們需要支持大企業進行創新,但是從行業整體來看,從創造產值、解決就業角度,對中小企業也不能完全忽略。”中國信息通信研究院一位不願具名的專家表示。

而正因為大量本土手機企業及配套零部件企業在產業價值鏈中所得較低,如完全照搬國外進行專利權保護,不考慮利潤分配實際情況,將可能導致專利費高於企業所得利潤情況,即使設計完美的制度也難以實施。

幾家行業巨頭共同壟斷行業專利技術是當前行業現實,其地位一時難以受到挑戰。北京市兩高律師事務所律師董正偉認為,在保護巨頭知識產權獲得合理收益同時,也有必要通過反壟斷手段對過高專利許可費行為進行制約。

“從專利法角度來講要保護創新、鼓勵發明創造,所以授予專利發明人在一定期間內享受專利成果,但另外一方面,我們也有擔心因為專利技術實施壟斷、取得過高經濟利益,甚至不限於經濟利益,這樣就可能妨礙一些中小企業的競爭,甚至說科技創新。”董正偉說。

北京賽諾市場研究公司副總經理孫琦認為,部分中國手機企業應補足專利短板,多方位加強自身能力。

“以前,對於手機行業我們看的核心要素是價格、品牌、渠道、質量加服務,後面專利也會成為它的要素。”孫琪說。而在國產手機廠商出海時,他建議“抱團出海”或“有充分準備再出海”,“在專利儲備不足情況下,在法律上、經驗上還有資金上,我們是不是應該有更多積累?”

通信行業專家項立剛認為,高通已被迫放棄的“反向許可”機制是一柄雙刃劍,應兩方面去看待:一方面,其的確有“蠻橫”和“不合理性”,對於要求已取得大量專利的企業並不公平,另一方面,該機制對新進入市場廠商是一種保護,具有一定價值。

項立剛表示,能否找到其他新的替代機制,幫助弱勢企業通過專利實力聯合平衡巨頭力量,對於中小手機企業發展非常關鍵。


舊區改造壓力大 上海推政府購買服務試點

上海將在舊區改造中引入政府購買服務機制,以突破舊區改造的融資瓶頸,規範財政預算管理、控制政府債務風險。

8月19日,上海市政府官網發布《關於在本市開展政府購買舊區改造服務試點的意見》(下稱《意見》),提出在舊區改造中引入政府購買服務的運行機制。該意見於2016年6月20日起施行。

所謂政府購買舊區改造服務試點,就是把原來由政府直接提供的一部分舊區改造服務事項,按照一定的方式和程序,交由具備條件的社會力量承擔,以保障舊區改造項目順利推進。

此次納入購買範圍的服務事項,包括舊區改造征地拆遷服務,安置住房籌集、公益性基礎設施建設等方面,但不包括舊區改造項目中配套建設的商品房以及經營性基礎設施。

上海大規模的舊區改造,始自上世紀90年代。

1992年,上海市第六次黨代會提出“到本世紀末完成市區365萬平方米危棚簡屋改造”,自此拉開大規模舊區改造序幕。彼時,上海市民居住矛盾突出,數十萬家庭人均居住面積低於4平方米,其中3萬多戶家庭人均居住面積不足2.5平方米。

到上世紀末,上海共改造了包括365萬平方米危棚簡屋在內的二級以下舊里房屋1200余萬平方米,受益居民48萬戶。

“十五”期間,上海“拆、改、留”相結合,展開新一輪舊區改造。這一階段共改造二級以下舊里房屋700余萬平方米,受益居民28萬戶。

“十一五”期間,上海以世博園區、軌道交通等重大市政基礎設施項目的拆遷為契機,改造了340萬平方米舊住房,受益居民12.5萬戶。

“十二五”期間,上海累計實施各類舊住房改造7000萬平方米。

“十三五”期間,上海規劃要完成中心城區240萬平方米成片二級舊里以下房屋改造,實施5000萬平方米的各類舊住房修繕改造,小區停車位、既有住房加裝電梯、二次供水改造等,有望結合修繕改造一並實施。

而在今年,上海要拆除中心城區二級舊里以下房屋55萬平方米,完成郊區城鎮舊區改造4萬平方米,實施舊住房改造300萬平方米。

數據顯示,截至2014年年底,上海存量房屋超過11億平方米,其中公房類舊住房約有1.4億平方米,存在房屋老化、設備陳舊、設施不全、安全隱患突出等問題,需要通過政府主導推進修繕改造。

隨著上海地價、房價的上漲,舊區改造的資金壓力越來越大。

此前黃浦區曾表示,“十三五”期間將安排1150億元的專項資金用於舊區改造。但即便是這樣的大資金、大投入,按照現有舊改節奏,全區總舊改量起碼還要用三個五年計劃才能完成。

黃浦區是上海舊改任務最重的街區之一,目前還有老舊房屋240萬平方米,二級以下舊里108萬平方米,其中無獨立衛生設施居民8萬余戶。

一直以來,上海也致力於體制機制創新,多渠道籌措資金,包括財政資金、銀行貸款、地方債券、公積金等都在為舊區改造提供支持。

上海市銀行同業公會統計顯示,2016年一季度,上海地區銀團貸款累計共簽約43筆,簽約總額為576億元,較去年同期增長約兩成。其中有10個項目為舊區改造和城中村項目,簽約額為215億元,占當季簽約總額的37%。

與此同時,財政部核定上海2016年新增債務限額為500億元,這部分新增債券額度全部轉貸區縣,主要用於支持舊區改造等保障性安居工程建設等重大公益性項目支出。

《意見》稱,政府購買舊區改造服務資金,應納入政府財政預算安排,並由購買主體根據協議要求按照進度向提供舊區改造服務的承接主體支付服務費用。

承接主體可依據政府購買舊區改造服務合同等,向金融機構或金融市場進行融資。

不過,《意見》也要求,區(縣)政府要根據本區域國民經濟和社會發展年度計劃,綜合考慮平衡人民群眾的訴求以及區域經濟和社會發展水平、財政資金承受能力等因素,科學確定政府購買舊區改造服務的規模,盡力而為,量力而行。

《意見》同時表示,國有企業要積極參與政府購買舊區改造服務的活動,發揮在舊區改造中的骨幹作用。


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