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中海油創紀錄北美大收購

http://magazine.caixin.com/2012-07-27/100415939_all.html

  如果這一交易完成,中國企業海外併購金額的最新紀錄將再度被刷新。7月23日,中國海洋石油有限公司 (00883.HK/CEO.NYSE,下稱中海油)宣佈全現金收購加拿大石油企業尼克森公司(Nexen Inc.)全部流通股和優先股,總金額151億美元。此外,中海油還將承擔尼克森28億美元淨債務,這使得其收購的實際成本達179億美元——一個超過1000億元人民幣的數字。

  此前,中國企業在海外兩筆相似規模的收購計劃——中海油2005年185億美元收購優尼科、中鋁公司2009年195億美元注資力拓均告失敗。 中海油收購優尼科折戟後,隨後的海外收購都相當低調,基本以收購少數股權為主。此番大手筆讓不少業內人士咋舌,驚呼「中海油高調重返北美」。

  交易已分別得到尼克森董事會和中海油董事會的一致通過,但還需要獲得尼克森股東大會批准,以及加拿大、美國、英國和中國等國監管部門的批准。

  「(該交易)使我們獲得一個領先的國際發展平台。」中海油董事長王宜林表示。中海油對外強調,該交易將為中海油帶來20%的產量增長和30%的 證實儲量增長,而其中90%的儲量來自經合組織國家。交易如果成功,中海油海外儲量來自非經合組織國家的比例將從68%下降至36%。

  去年4月,王宜林從中石油副總經理職務調至中海油,接替原董事長傅成玉,掌舵這家被認為是中國最國際化的石油公司,外界曾關心他是否會延續傅成玉喜愛進行大收購的風格。現在看來,在國際石油價格回落的時刻,中國石油企業正以更大步伐「走出去」。

五年等待終出手

  「這是一個長期跟蹤、而且正好在今年機會合適而實現的交易。」負責中海油國際業務的副總裁方志在交易後的電話會議上稱。

  交易醞釀長達五年。一位接近交易的投行人士告訴財新記者,從2008年金融危機開始,中海油就有意收購尼克森,但一直沒有合適時機。中海油一位內部人士也證實了這種說法。

  2011年7月,中海油以21億美元收購加拿大公司OPTI,帶來與尼克森親密接觸的機會。OPTI的主要資產包括位於阿爾伯塔省東北部阿薩巴斯卡地區的長湖項目(Long Lake)及其他三個油砂項目中35%的工作權益。尼克森持有長湖項目另外65%權益,並且擔任作業者。

  今年1月,尼克森首席執行官馬文·羅曼諾離職,原因有二:一是長湖項目因技術和管理原因一直未達到設計產能7.2萬桶/日;二是尼克森在也門遭 遇挫折,區塊執照遲遲無法更新。此外,同很多加拿大油氣生產商一樣,尼克森近年來股價也遭到經濟形勢不景氣的打壓,從2008年每股40多美元的高位一路 走低,到被中海油收購前的7月20日已跌至17.14美元/股。

  根據福布斯雜誌對全球上市公司的排名,尼克森位列加拿大本土油氣公司的第九名。尼克森這種中型規模的獨立油氣生產商,一直以來都是國際石油巨頭追逐的目標,其股價下跌進一步擴大了被收購機會。

  據路透社報導,羅曼諾離職後,中海油就開始行動,聘請BMO資本公司和花旗銀行,擔任收購的財務顧問。

  經過半年談判,雙方於7月23日公佈交易。尼克森在紐交所股價由上日收盤價17.06美元/股,躥升至25.90美元,並一度摸高至26.19美元。

溢價高與低

  中海油為尼克森普通股支付的每股價格,比7月20日的收盤價溢價61%,比截至7月20日之前20個交易日成交量加權平均價溢價66%。這個溢 價是否過高?中海油首席執行官李凡榮7月23日在電話會議上回應稱,「我覺得對價充分反映了其基本面,目前溢價與行業對比,應該也是合理(區間內)。」

  單獨看溢價很難判斷價格是否合理。對於油氣行業,公司的主要價值在於其資源儲量,按照開採可能性,一般分為證實儲量、概算儲量和資源量,業內一 般稱為1P儲量、2P儲量和3P資源量。衡量收購價格高低的一個重要指標是單位收購成本,即以收購價格除以被收購對象的證實儲量和概算儲量。

  截至2011年12月31日,依據美國證券交易委員會規則計算,尼克森擁有9億桶油當量的證實儲量及11.22億桶油當量的概算儲量。照此計算,中海油對尼克森的收購成本按1P儲量計算為19.94美元/桶,按2P儲量計算為8.87美元/桶。

  同期可作比較的一個交易來自中石化。在中海油宣佈收購尼克森當天,中石化宣佈15億美元收購加拿大Talisman能源公司英國子公司49%股 份。根據中石化提供的資料,Talisman英國子公司全部資產位於北海區域,2P油氣儲量約4.89億桶。據此計算,中石化支付的2P桶油當量成本價格 為6.26美元/桶,明顯低於中海油支付的8.87美元/桶。

  中海油一位內部人士表示,對尼克森的估價不能純粹按估值模型計算。首先,中海油認為尼克森還有很大的未開發的資源潛力;其次,中海油現金充足,可以加快尼克森現有項目的開發進度,從而釋放其優良資產的產能。

  根據加拿大國家油氣儲量評估標準,截至2011年12月31日,尼克森還擁有以加拿大油砂為主的56億桶油當量的潛在資源量。這部分潛在儲量確實驚人,但是開發需要很多錢。

  一位行業分析師也指出,不同項目可能有不同的基礎設施、開採難度等,因此即使是一個區域內同期的類似交易,單純比較單位收購成本也是不全面的。 中石油經濟技術研究院海外投資環境研究所專家吳謀遠也表示認同這一觀點,但即使如此,整體算來,他認為中海油的交易「價格肯定不算便宜」。

尼克森不是優尼科

  中海油收購優尼科失敗的主要原因是在美國遭遇政治力量的反對,因此,此次對尼克森收購能否通過政府審批關備受關注。尼克森主要資產分佈在加拿大、美國墨西哥灣和英國北海等地。根據程序,交易除需獲得尼克林股東大會通過外,還要獲得加拿大、美國、英國監管部門的批准。

  中海油負責海外投資的團隊正在加拿大準備提交審批申請文件,交易需要通過加拿大工業部、聯邦競爭局和證券監管機構的批准。據加拿大媒體報導,加 拿大工業部長克里斯丁·帕拉迪斯目前不願給外界釋放任何肯定或否定的信號。「就像我早先時候說的,也正如首相哈珀所言,不要事先下結論。」帕拉迪斯7月 25日表示。

  加拿大阿爾伯塔大學教授姜聞然告訴財新記者,此前中國公司在加拿大收購都是收購少數股權(除中石化全資併購Daylight之外),這次中海油 百分百收購加拿大公司,在政府審批上肯定會遇到一些阻力。但他分析認為,尼克森只有28%的資產位於加拿大境內,加拿大政府審批時可能會對此有所考慮。

  在電話會議上,當被問及是否有信心通過美國政府審批時,中海油管理層團隊都很謹慎地表示,正在準備相關材料與美國政府溝通。

  市場分析大多認為,中海油此次遇到的政治阻力會小於對優尼科的收購。姜聞然也認為,尼克森不同於優尼科,其總部並不在美國境內。

  不過,一位接近交易的投行人士向財新記者表示,需要將審批變數考慮在內,目前的情況並不完全樂觀。

  正是吸取以前教訓,中海油對尼克森收購的交易整體設計中包括了一系列收購後的計劃。中海油承諾,交易完成後,中海油有意留用尼克森現有的管理團 隊及員工,計劃將加拿大的卡爾加里市作為其北美和中美洲的總部,負責管理和發展尼克森在北美洲、南美洲、歐洲和西非的資產及中海油位於加拿大、美國和中美 洲的資產。中海油還有意在多倫多交易所掛牌交易其普通股。

  這一切都旨在贏得政黨和民眾的支持。中海油預計今年第四季度完成交易。不過,消息宣佈之後第二天,中海油港股下跌3.6%,美股下跌4.34%。■


中海 創紀錄 北美 收購
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英國創紀錄 登廣告找央行總裁

2012-10-08  TCW




九月二十二日出刊的《經濟學人》(The Economist)裡,有一則廣告頗不尋常:財政部提前為明年七月將空出總裁一缺的英格蘭銀行(Bank of England)找當家。此舉不僅是成立三百多年的財政部有史以來的壯舉,全球也無一國能出其右。

有趣的是,廣告一出,財經界回應不大,歐、美各大媒體反而掀起推舉潮。美國《彭博商業週刊》(Bloomberg Businessweek)總編輯泰蘭吉爾(Josh Tyrangiel)就建議旗下財經編輯考伊(Peter Coy)即刻應徵。

一邊深感受寵若驚、一邊又疑神疑鬼的考伊,花了兩個小時研究「求職」過程。他先下載表格,順便埋怨這份重要文件竟被埋在十幾個不相干的活動新聞稿裡;然後他致電英格蘭銀行,當下又逮到公關人員連傳遞訊息都會犯錯的疏失。

接著他聯絡財政部,得知這項創舉用意在採透明程序挑出最適人選,以免二○○七年北岩銀行(Northern Rock)爆發擠兌危機、今年倫敦銀行間拆放利率(LIBOR)操縱醜聞,兩大罪名都算在現任央長金恩(Mervyn King)頭上的歹戲重演。

八卦報記者躍躍欲試

但當他想盡責填表時才發現,自己只能和同業在央行大門外你推我擠的偷看窗內動靜,這種經歷恐怕一點都稱不上夠格吧!最後他向英國央行前貨幣政策委員布蘭佛 羅(David Blanchflower)請益,卻不斷聽到「蠢斃了!」的批評。這句話一整個澆熄考伊的雄心。布蘭佛羅還反譏:「所有夠格的重量級財經專家裡,哪一個需 要填應徵函的?」

反之,英國八卦媒體《太陽報》(The Sun)的財經主編霍克斯(Steve Hawkes)卻是積極毛遂自薦,除了致函財政部長奧斯本(George Osborne),推舉自己是A咖經濟專家,而且能完全掌握公眾需求,定可穩定英國的銀行體系;還頻頻上電視接受專訪,自誇正直又有影響力,溝通能力更比 央行副總裁塔克(Paul Tucker)優異得多。

現任副總裁呼聲最高

目前檯面上的候選人有五位,依歐洲最大博彩公司派迪鮑爾(Paddy Power)的賭盤顯示,塔克贏面最高,其次依序為前內閣秘書長歐唐納(Gus O’Donnell)、金融管理局主席特納(Adair Turner)、高盛銀行(Goldman Sachs)首席經濟學家歐尼爾(Jim O’Neill)及霍克斯。

根據廣告內容,候選人必須「擁有領導和管理能力,並有制定政策的相應技巧。不僅得了解金融市場、嫻熟經濟知識,還要善於人際溝通」。徵聘活動截至十月八日 為止,財政部終身秘書麥克佛爾森(Nicholas Macpherson)負責第一輪面試,最終還將舉行聽證會決議。

英國 創紀錄 登廣 告找 央行 總裁
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對沖基金管理資產規模創紀錄,但慘淡依舊

http://wallstreetcn.com/node/19254

路透報導,第三季度強勁的回報促使對沖基金行業資產達到了有史以來的最大規模。這減少了投資者對這種基金持觀望態度所帶來的不利影響。

根據對沖基金研究(HFR)18日發出的數據顯示,全球對沖基金管理資產從2011年的2萬億美元增長到現在的2.2萬億美元,是2005年他們投資資產的兩倍多。

在第三季度增加800億資產,其中700億是由於良好的業績表現的盈利,只有106億是新增的淨投資。

到目前為止,養老基金、捐贈基金以及富裕的個人今年只有310億的淨資金流入對沖基金。而在大多數基金都虧損的2011年,淨資金流入為706億美元。2007年為1945億美元。

研究指出,2012年將會成為繼2009年後資本流入量最少的一年,投資者已經從對沖基金行業抽出了1310億美元。

雖然對於對沖基金行業,這是一個慘淡的消息,但是它卻吸引了世界上一些需要投資自由的最精明的投資者。長期以來,它一直吸引著許多大客戶。因為這可以讓他們的基金經理可以有更多的支配工具,從而獲得更多的回報。

HFR表示,客戶顯然更喜歡有歷史的大型公司。整個投資中有130億美元都流向了那些資產至少有50億美元的公司。同時,研究還發現,基金的相對價值套利策略是年度回報最大的,因此也吸引了很多新的資金。

對沖 基金 管理 資產 規模 創紀錄 慘淡 依舊
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夏普面臨創紀錄虧損,可能被迫尋求政府救助

http://wallstreetcn.com/node/19663

夏普面臨創紀錄虧損,可能被迫尋求政府救助

由於面臨潛在的破產威脅,夏普可能被迫採取最後手段——向政府求助。

彭博社,由於陷入巨額虧損,且2013年將有2000億日元的可轉債到期,夏普可能被迫向政府支持基金——日本企業再生支援機構(ETIC)或是產業革新機構(INCJ)申請援助。此外,夏普未能敲定富士康的670億日元股權投資。

日本電機產業諮詢公司產業創成諮詢(Sangyo Sosei Advisory Inc.)社長佐藤文昭說:「考慮到(企業破產)對經濟的潛在衝擊,日本政府別無選擇,只能幫助需要資金救助的公司。如果夏普破產,將帶來大量就業崗位損失,包括供應商方面的就業損失,這種衝擊不能忽視。」

夏普11月1日警告說,今年度(2012年4月-2013年3月)公司可能面臨4,500億日元損失,將超越上年度的3,760億日元,創史上最大虧損紀錄。夏普說,對其能否繼續生存下去存在「重大懷疑」。

如果政府向夏普提供救助,那麼夏普將步入日本航空(JAL)後塵。2010年,企業再生支持機構向申請破產重整的日本航空注資3500億日元,這使得私人股東被掃地出門,但公司得以繼續存活。

由於日本電子行業需求低迷,且面臨來自三星和蘋果等公司的激烈競爭,加上日元升值侵蝕企業利潤,去年,索尼、松下和夏普均出現創紀錄虧損。為求生存,日本電子消費產品企業已紛紛採取裁員和關閉工廠等應對措施。

截止9月30日,夏普總計有55216名員工。


夏普 面臨 創紀錄 虧損 可能 被迫 尋求 政府 救助
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歐盟對飛利浦等六電視廠商處以創紀錄罰款19.2億美元

http://wallstreetcn.com/node/20401

歐盟委員會對六家電視製造商處以創最高紀錄的14.7億歐元罰款(約合19.2億美元),稱這些廠商近十年來壟斷電視與電腦顯示器陰極射線管的定價。

此次歐盟反壟斷監管機構處罰對象包括荷蘭飛利浦、韓國的LG和三星、日本的松下與東芝以及法國的Technicolor。
 
歐盟裁定,1996-2006年上述廠商高管聯合商議定價和市場份額,構成了電視機與電腦顯示器兩宗卡特爾式壟斷。
 
其中對飛利浦的處罰最重,高達3.134億歐元,其次是罰款2.956億歐元的LG,松下、三星、東芝和Technicolor分別面臨罰款1.575億歐元、1.508億歐元、2800萬歐元和3860萬歐元。
 
此外,松下的兩家合資企業也遭到處罰。檢舉此類壟斷的電視顯示器製造商台灣華映逃過了罰單。
 
歐盟負責競爭事務委員Joaquin Almunia聲明稱
 
這些陰極射線管的卡特爾是「教科書式的典型卡特爾」:它們具備所有最惡劣類型反競爭行為的特徵,嚴禁其他企業在歐洲開展業務。
 
Almunia稱,這些違反競爭的行徑對消費者尤其有害,因為50-70%的顯示屏價格都與陰極射線管有關。
 
路透指出,去年,使用陰極射線管的四家玻璃製造商遭到歐盟委員會合計1.2874億歐元罰款。
 
此前最大的陰極射線管卡特爾罰款是2008年13.8億歐元的汽車玻璃卡特爾罰款。
 
華映、三星、LG和其他三家LCD廠商兩年前就因卡特爾壟斷受歐盟處罰總計6.48億歐元。

歐盟 飛利浦 飛利 等六 電視 廠商 處以 創紀錄 罰款 19.2 美元
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巴菲特聯手巴西巨富創紀錄收購亨氏 為什麼是現在?

http://wallstreetcn.com/node/22191

美國企業併購活動2013年開年就高潮迭起,繼2月5日戴爾創始人邁克爾·戴爾與銀湖(Silver Lake)決定以240億美元收購戴爾後,巴菲特領導的伯克希爾哈撒韋公司(伯克希爾)又與巴西巨富Jorge Paulo Lemann主要控股的私募股權投資公司3G資本(3G)聯手收購亨氏公司,含亨氏發行債務在內交易規模合計280億美元。

伯克希爾聲明稱已經與亨氏達成協議,以每股72.5美元收購亨氏普通股,收購價較亨氏2月13日收盤價高近20%,較亨氏史上最高股價高19%。由此估計,亨氏股東將得到232億美元。
 
亨氏股價當日大漲20%,伯克希爾A股也略漲0.64%。
 
 
大收購?
 
金融時報的報導饒有趣味地告訴我們,巴菲特和巴西最富有的一位闊佬Jorge Paulo Lemann組隊,同意砸下280億美元收購一家生產番茄醬的美國老字號。
 
Lemann的3G對食品業興趣不小,2010年還牽頭收購了漢堡王。
 
這筆交易的意義當然不止於此。2月初,收購戴爾還可以號稱金融危機以來最大的槓桿收購(LBO),這個記錄不到兩星期就被打破。
 
巴菲特與Lemann這次聯手創造了伯克希爾自稱的食品業史上最大規模收購,使今年至今美國企業併購交易規模達到了去年同期的兩倍多,佔全球交易總規模的57%。
 
就在14日同一天,除了伯克希爾參與收購亨氏,美國業界還有兩筆大生意公佈。
 
一是美國航空公司與全美航空公司宣佈合併,市值合計約110億美元,將成為全球最大航空公司。二是美國最大啤酒製造商Anheuser-Busch將收購墨西哥啤酒製造商Grupo Modelo的最新報價確定為200億美元。
 
摩根大通北美併購聯合負責人Jim Woolery說,融資便宜,企業資產負債表上又有現金,股市也在好轉,併購交易活動的所有組成因素都在上升趨勢。
 
此前美國總統大選和財政懸崖帶來了負面影響,但如今已經可以不再考慮有些不利因素。
 
巴菲特的大手筆?
 
不過,這次收購亨氏的幕後主導並不是巴菲特。
 
雖然巴菲特14日當天接受CNBC採訪時說,早在1980年就對亨氏有興趣,但知情者稱,這次收購的發起方是3G。
 
知情者向Dealbook透露,兩個月前Lemann帶著收購亨氏的想法來找巴菲特,巴菲特同意後他們又去與亨氏的首席執行官William R. Johnson商談。
 
根據三方協議,伯克希爾與3G資本將各自投入現金40億美元,伯克希爾還會斥資80億美元購買優先股,剩下的成本由摩根大通與富國銀行進行債務融資負擔。
 
這就等於,巴菲特只擔負230億美元中的一半。
 
巴菲特本人也在CNBC採訪中承認,3G將是亨氏經營的主要監管方,
 
亨氏將是3G的嬰兒。
 
所以,這不是巴菲特的交易,是3G的,巴菲特只是友情出場的嘉賓。
 
食品業成好機會?
 
這對收購雙方來說都是划算的買賣,3G不可能輕鬆地獨自承擔230億美元,找個合作夥伴、而且還是美國偶像級的投資大腕再好不過。
 
巴菲特也樂得將亨氏收入投資清單,就像他自己說的,亨氏有「強勁的可持續增長潛力」、「優秀的管理與味道絕佳的產品」。
 
CNN評論稱,和Benjamin Moore、Fruit of the Loom與Dairy Queen一樣,巴菲特的投資組合裡從來不缺消費品品牌,這顯然是伯克希爾喜歡買的類型。
 
如果要模仿巴菲特的口氣評價,那就是:亨氏容易理解,不是高科技
 
亨氏不是發展迅猛的公司,截至今年4月的本財年預計盈利5.7%,銷售增長預計不到1%。
 
在幾乎沒有營業收入的基礎上能得到5%以上的盈利,這無疑說明亨氏高層管理有方,有組織紀律又保持降低成本,巴菲特就喜歡這樣。
 
而且,亨氏對股東也很友好。收購宣佈前,亨氏的股息率達到3.4%,14日因為股價上漲了20%,股息率降至2.8%。
 
不管怎樣,巴菲特參與收購亨氏與美國經濟形勢無關,與食品行業是否值得投資也沒有關係。
 
為什麼是現在?
 
根據期權市場交易活動判斷,私募收購亨氏的消息在13日下午就走漏了風聲。
 
歷史數據顯示,6月每股65美元的看漲期權交易13日幾乎不存在,12日只有14手買入合約,11日一筆都沒有。
 
這種趨勢一直持續到13日下午1點31分32秒。從當天下午1點半到2點半一個小時內,超過2500手買入期權合約成交,總規模將近9.2萬美元。
 
在不到18小時後,這批合約的價值會因為宣佈了收購亨氏而漲至近200萬美元。
 
下圖可見,伯克希爾宣佈聯合收購亨氏後,亨氏期權的購買量增加了近2000%。
 
 
6月每股65美元的看漲期權利息顯示,2012年12月以來,換手的這類合約不足300手。到今年1月中,這類合約成交量是零。
 
而就在收購聲明發佈的前一個交易日,短短一小時內就有2593手買入合約,彭博數據顯示達到了今年1月31日以來最高峰。這足以引起美國證券交易委員會(SEC)質疑。
 
福布斯評論認為,以行事作風判斷,現在SEC更傾向於在媒體未曝光前就開始操作,首先收集不同來源的交易數據,調查新聞頭條相關各方之間有無可能勾結。
 
彭博報導,SEC已經就異常交易活動展開了初步調查,目前屬於初期階段。
 
假如這次交易的確驚動了監管方大動干戈,就可能成為近兩年時間裡第二宗牽連伯克希爾的內幕交易事件
 
2011年3月,巴菲特的熱門接班人人選David Sokol就因受到違反聯邦內幕交易法指控突然辭職。
 
事後巴菲特表示,在伯克希爾收購路博潤(Lubrizol)以前,持有路博潤股份的Sokol多次向他推薦這家公司。
 
高盛的反向指標?
 
高盛又中槍了。下圖可見,高盛給亨氏股票的評級是賣出。
 
 
zerohedge說,高盛交易員購買亨氏股票20%的收入都間接來自他們建議客戶出售亨氏。在巴菲特啟動收購按鈕時,是否要買入其他高盛推薦「賣出」的股票?
巴菲特 巴菲 聯手 巴西 巨富 創紀錄 收購 亨氏 為什麼 現在
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全球央行創紀錄的「美債大逃亡」

http://wallstreetcn.com/node/48485

由於擔心美聯儲結束QE,投資者紛紛撤離美債市場。

FT報導,上週,全球央行拋售美國國債的數量創下了歷史記錄:外國機構持有的且由美聯儲保管的美國國債減少了324億美元至2.93萬億美元,這一拋售記錄讓2007年8月的240億美元相形見絀。這是過去四周中第三個美債拋售周。

私人投資者也在拋售美債。根據EPFR的數據,截止至6月26日的一週內,債券基金的贖回達到233億美元;其中美債基金的贖回最多、達到106億美元,新興市場債券基金的贖回量也達到創紀錄的56億美元。

花旗亞洲首席股票策略分析師Markus Rosgen表示,「投資者已經繳械。整個夏天市場都會被美債拖累。」

自從伯南克在5月22日表示美聯儲在今年晚些時候可能減少資產購買之後,固定收益市場就步入了動盪期。十年期國債收益率從5月初的1.62%升至週五的2.52%。

短期美國國債收益率的顯著上升可能是由於發展中國家賣出美債來為貨幣干預融資。

Wrightson Icap經濟學家Lou Crandall表示,「我們目前只能推測是哪些國家在拋售,以及拋售的是何時到期的國債。一個比較大的可能性是,一些面臨貨幣壓力的新興市場國家要賣出短期美國國債以干預外匯市場。」

一些基金經理比較樂觀,表示:未來幾個月美聯儲仍然會繼續QE,實際的利率上升暫時不會發生。

但是也有一些基金經理擔心資金從債市的撤離會帶來連鎖反應,尤其是在流動性相對較差的夏季,可能會為市場帶來負面影響。

一位資深的基金經理表示,「夏天市場的資金量不大,如果大家都繳械了就糟糕了。」

而與此同時,股票基金似乎並未因為資金撤離債市而獲益,截止至6月26日的一週內股票基金贖回量達到130億美元。

日本市場是上週唯一有淨資本流入的市場;當然日本投資者對其他國家債券的拋售也不少——上週他們賣出了120億外國債券,這是他們14個月以來最大的拋售。

全球 央行 創紀錄 美債 債大 逃亡
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必和必拓鐵礦石產量創紀錄新高

http://wallstreetcn.com/node/50187

全球市值最大的礦業公司必和必拓在週二的第二季度生產報告顯示,其旗下最大的兩家礦廠第二季度產量超過市場預期。路透社也報導稱,其澳洲鐵礦石業務擴張計劃進度超前,鐵礦石年產出增加9%,達到創紀錄的1.87億噸。

報告顯示,在截至6月份的三個月裡:

必和必拓最賺錢的業務---西澳大利亞鐵礦石的產量為4500萬噸,超出第一季度的3760萬噸;銅產量在第二季度上升8.5%,至33.32萬噸。此次鐵礦石和銅產量均超出市場預期。

金融時報稱,高盛分析師Craig Sainsbury表示:

在我們看來,這是一個不錯的成績,其所有關鍵商品的產量都超出預期。我們認為,此次報告彰顯了必和必拓對提升資產生產率的關注開始帶來實際效果。

競爭形勢加劇致成本削減

必和必拓此前在公司指引中為2014年澳大利亞鐵礦石產出設定的目標是207萬噸,但其此次表示,吉姆布萊巴礦石的擴張有望將澳大利亞鐵礦石產出提升至220萬噸,該礦山將在第四季第提前完成首個產出目標。

同時,必和必拓的競爭對手力拓和福特斯克金屬集團在皮爾巴拉地區的擴張也正在推進。力拓週二稱,其在皮爾巴拉地區的鐵礦石產量第二季度上升7%,至6200萬噸。該公司對2013年產出的指引目標為2650萬噸。

因此,預計海運鐵礦石市場將在2013年出現供給過剩。若再考慮到中國鋼鐵產量下降,這可能會再次引發鐵礦石價格大跌。此前鐵礦石價格曾在2012年8月份跌至86美元/噸,而目前價格位於129美元/噸。

為應對嚴峻的市場形勢以及中國需求的不確定性,必和必拓首席執行官Andrew Mackenzie已經承諾將公司支出削減數十億美元,同時還將注重提高勞動生產率。

削減後的新業務和現有業務的支出將會在2014財年降至180億美元,且將在未來兩年內降至150億美元或更低的水平。此外,該公司目前已經封存了西澳大利亞黑德蘭港的一處鐵礦石港口以提高現有港口的利用率。

石油業務美中不足

也有交易員指出,此次報告中唯一的不足之處是石油業務的表現:

第二季度石油產出僅相當於5900萬桶。這意味著,在截至6月末的這一財年裡,全年產量2.36億桶,同比上升6%,較公司指引中的目標低400萬桶。該公司將此歸因於墨西哥灣區維修時間延長和探鑽推遲。

但此次報告也顯示,在截至6月份的一年裡,該公司在美國的頁岩油氣產量升至9900萬桶油當量。該公司在2011年時進入美國頁岩油氣市場,當時購買了價值200億美元的頁岩氣資產。

瑞銀分析師Glyn Lawcock表示,必和必拓在美國陸上的鑽井和開發支出為48億美元,超出了市場預期的40億美元,但其成產率的提高使得2014年預算能夠經得起審查。

必和必拓將於8月20日公佈年度財報,分析師們預計其2013財年的稅後淨利潤約為125億美元,低於2012財年的171億美元。

必和 和必 必拓 鐵礦石 鐵礦 產量 創紀錄 新高
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美國對巴克萊操縱電力市場開出4.9億美元創紀錄罰單

http://wallstreetcn.com/node/50137

美國能源監管機構對巴克萊操縱電力市場開出了創紀錄的4.9億美元罰單,這是美國針對英國銀行業的最新一項嚴厲監管制裁。

週二美國聯邦能源監管委員會(FERC)確定的罰款額,與去年10月底最初擬定的規模匹配。當時FRRC指控巴克萊涉嫌操縱美國加州和其他西部州現貨電力市場,以便從衍生品市場的相關倉位中謀利。

FERC昨天指令巴克萊及其下屬交易員在30天內支付4.53億美元民事賠償,並且提交3490萬美元利潤來補償受到違規交易遭受損失美國家庭。

FERC聲明稱:

「如果巴克萊及其交易員不向FERC支付賠償,那麼FERC可能想聯邦法院謀求執行」。

巴克萊則試圖對抗美國監管機構的執行令,聲明稱

「我們認為我們的交易合法,並符合現行法律。這份民事罰款指令是單方面文件,沒能平衡反映事實,以及對適用法律做出了完整描述」。

4.7億美元可能並非最終結果。FERC說巴克萊及其交易員已決定放棄在訴諸法律的聽證會。
律師稱如果巴克萊方面不在30天內向美國當局支付賠償款,那麼聯邦法院可能將插手做出裁決。

自去年夏天以來巴克萊就一直試圖走出針對其的監管風暴,當時該英國投行因為操縱Libor利率被罰款2.9億英鎊。

《華爾街見聞》此前曾報導,摩根大通也已被警告因涉嫌操縱電力市場可能面臨強制執法行動。

而就在FERC公佈罰款的當天,巴克萊任命了曾供職摩根大通的Tushar Morzaria作為新財務主管,以此來增強其投行部門的專業管理能力。

美國 巴克萊 巴克 操縱 電力 市場 開出 4.9 美元 創紀錄 罰單
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Verizon今日發行創紀錄的490億美元債券

http://wallstreetcn.com/node/56277

最新消息:Verizon美國時間9月11日上午確認了490億美元的發債規模 ,其八種期限的債券規模及收益率如下:

42.5億美元3年期固定收益債券 = 同期國債收益率+165基點
22.5億美元3年期浮動收益債券 = 3mL國債收益率+153基點
47.5億美元5年期固定收益債券 = 同期國債收益率+190基點
17.5億美元5年期浮動收益債券 = 3mL國債收益率+175基點
40億美元7年期固定收益債券 = 同期國債收益率+215基點
110億美元10年期固定收益債券 = 同期國債收益率+225基點
60億美元20年期固定收益債券 = 同期國債收益率+250基點
150億美元30年期固定收益債券 = 同期國債收益率+265基點

 

Verizon5年期CDS走勢


在我們昨天的報導中,美國電信巨頭Verizon預計發行價值200~250億美元的史上最大規模公司債券,可是時間才過了一天,這個數字就翻倍了。

9號上午對Verizon債券的認購標單紛至沓來,認購額在美東時間9點時為300億美元,到認購結束時又增長兩倍。即使是參與此次債券銷售的銀行也對這筆交易的需求頗感意外。募集工作已經處於超募水平,總額達到900億美元。該公司最初計劃發行200億美元債券,但由於訂單不斷增加,他們已經多次上調了目標。

如此大幅度的超募表明,在美國經濟逐步好轉,但利率仍然維持歷史低位的情況下,投資者對買入信用良好的大企業債券青睞有加。

Verizon發行的債券將部分用於一筆610億美元一年期過橋貸款的再融資,該筆貸款已用於支付併購中的債務融資。對於490億美元的債券融資,該公司原計劃在歐元和英鎊市場募集50-100億美元資金。而610億美元過橋貸款的剩餘部分,將用約120億美元的三年期和五年期定期貸款來取代。

該交易如此龐大而複雜,以至於承銷商決定用兩天時間而非慣常的一天來宣佈交易和進行定價。

認購於美東時間下午3點結束,目前簿記行美銀美林、巴克萊、摩根大通和摩根士丹利將用一整夜來決定滿足多少認購需求。

這筆交易也表明,部分大企業希望趕在下周的美聯儲會議前銷售債券。有投資者預計,美聯儲可能會收緊貨幣刺激政策,甚至會上調利率。

目前10年期的Verizon債券預期收益率比同期國債高2.25個百分點,比Verizon已發行的9年期債券高1.66個百分點。一位投資經理表示:現在是個利率很敏感的時期,Verizon提供的如此有吸引力的收益率誰都無法抗拒。

此次交易如果完成,Verizon將成為史上最大的非金融債券發行人,總額達到1000億美元一舉超越其競爭對手AT&T的760億美元的規模。

 

Verizon 今日 發行 創紀錄 490 美元 債券
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中國10月精煉銅和原鋁產量均創紀錄新高

http://wallstreetcn.com/node/63169

10月中國精煉銅和原鋁產量雙雙創下紀錄新高。

數據顯示:

中國10月精煉銅產量為637,958噸,連續第二個月創下紀錄高位,環比增長2.9%,同比大增22.9%,此前9月為620,086噸。

1-10月,中國精煉銅產量同比增長13.67%至5,579,689噸。

中國10月鋁產量為1,951,134噸,創紀錄新高,環比增長5%,同比增長11.87%。

1-10月,中國原鋁產量為18,161,163噸,較上年同期增長9.2%。

中國10月精煉銅產量連續第二個月創下紀錄高位,主要原因是原材料供應和新產能增加,同時,10月鋁產量亦觸及紀錄高位。

銅產量創紀錄,可能意味著未來幾週國內供應將繼續充足,這將打壓本國銅價,降低進口現貨銅的需求。

目前,中國是全球最大精煉銅的生產國和消費國。

路透引述一家大型銅冶煉商表示,受年底前國內市場資金趨緊預期的影響,一些冶煉商已經在現貨市場增加精煉銅的銷售以獲得現金。而中國北部省份的需求也顯示出放緩跡象。新疆的數家客戶已經取消12月的訂購,由於嚴冬戶外作業的阻礙,還可能取消1月的訂單。

此外,10月中國原鋁產量也刷新今年8月創下的紀錄。由於國內鋁價較低,一些高成本的冶煉廠已經開始限制產量,今年迄今為止,鋁價已下跌6%。

中國 10 精煉銅 精煉 原鋁 產量 創紀錄 新高
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明年到期債務創紀錄 中國臨近首例違約?

http://wallstreetcn.com/node/67068

彭博報導,中國非金融企業在2014年有2.6萬億元人民幣(約4270億美元)的債務到期,這一規模比今年高出19%,而且是中國國際金融公司(CICC)自2008年開始收集該數據以來的最高值。

今年以來10年期AAA級企業債券收益率已經飆升89個基點至6.18%,接近11月27日創記錄的6.23%,與此相對比,全球類似等級債券上升了70個基點至2.68%。

中國央行行長周小川此前表示,央行將採取措施避免過高的槓桿率,這一表態推高了借貸成本,迫使很多公司延遲融資計劃。上漲的利率可能會引起局部債務危機的暴露。

平安證券固定收益部執行總經理石磊認為,

隨著到期債務達到創紀錄的規模,明年違約的可能性也會明顯提高。而且央行控制槓桿的政策可能會持續很長一段時間。企業將會承壓。最後此舉可能會幫助調整經濟結構。

明年上半年企業債券的收益率可能會升到更高的水平。

CICC數據顯示,這2.6萬億元的債務包括2.13萬億元的到期票據和4700億元的利息,投資者也可以選擇出售2000億元的債券給發行人。

法興的經濟學家姚煒稱,

如果政府打算讓市場力量扮演重要角色,就應該會允許公司破產或者違約。在產能過剩領域,例如鋼鐵和造船行業,債券違約的可能性更高。

明年 到期 債務 創紀錄 中國 臨近 首例 違約
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沙特向黎巴嫩提供30億美元創紀錄軍援

來源: http://wallstreetcn.com/node/70271

沙特阿拉伯將向黎巴嫩提供30億美元援助,專門用於增強黎巴嫩軍隊的戰鬥力。黎政府在獲史上了最大一筆軍火援助款之後,將挑戰國內由伊朗支持的真主黨武裝分子。 黎巴嫩總統蘇萊曼29日晚在貝魯特宣布,沙特國王阿蔔杜拉決定向黎巴嫩軍隊提供30億美元援助,這將使黎軍隊能夠獲得新的先進武器裝備。 據斯德哥爾摩國際和平研究所的估計,黎巴嫩2012年的國防預算總規模僅有17億美元。 而就在這筆軍援宣布前兩天,貝魯特市中心發生汽車炸彈爆炸,造成包括曾擔任前總理顧問、前財政部長的穆罕默德•沙塔(Mohammad Chatah)在內的至少5人死亡,50多人受傷。此次汽車炸彈事故據報道是針對沙塔發動的暗殺行動,目前沒有任何組織表示對事件負責。 沙塔在身前公開抨擊真主黨在黎巴嫩的恐怖活動而著稱。 就在周五沙特呼籲黎巴嫩政府建立一支強有力的武裝部隊“阻止這類恐怖活動再次發生,並保護黎巴嫩人民的安全。” 令人感到驚奇的是,沙特軍火援助最大的受益者可能是法國。黎巴嫩總統蘇萊曼宣布,他將使用這筆30億美元的軍援購買法國的武器裝備,希望法國盡快落實軍售。 就在黎巴嫩宣布沙特軍火援助不到24小時之後,黎部隊就攻擊了入侵其領空的敘利亞戰鬥機,這意味著黎巴嫩開始卷入敘利亞內戰,而敘利亞巴沙爾政府的背後支持者也是伊朗。 據BBC: 黎巴嫩部隊對侵犯領空的敘利亞戰鬥機開火,這是自敘利亞內戰爆發後黎巴嫩首次公開涉及沖突。 黎巴嫩國家通訊社報道稱,這是對敘利亞突襲敘黎邊境小鎮Khirbet Daoud的報複行動。此前敘利亞政府軍曾向黎巴嫩邊境地區發起攻擊,以剿滅藏匿在當地的敘利亞反對派。Khirbet Daoud靠近黎巴嫩東北部城市Arsal。 Arsal的居民主要由遜尼派穆斯林組成,當地普遍支持遜尼派為主的敘利亞反政府武裝,而敘利亞阿薩德政府屬於什葉派穆斯林分支。 自敘利亞政府軍上月發動對Qalamoun 山區的攻擊以來,黎巴嫩東北部地區湧入了大量難民。目前有約2萬人安置在臨時難民營。 黎巴嫩國內的真主黨武裝同樣隸屬於什葉派穆斯林,他們正在加強活動切斷黎巴嫩境內向邊界敘利亞反對派的供給。 ZH諷刺到,沙特對黎巴嫩慷慨的援助,表明一場新的代理人之間的戰爭可能即將在敘利亞展開。西方大國可能又要忙於尋找使用化學武器的證據,從而決定是否幹預。而此前和事佬俄羅斯還沒有表態,因為普京正忙於解決伏爾加格勒的連環恐怖襲擊。
沙特 黎巴嫩 提供 30 美元 創紀錄 軍援
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三星利潤增速大幅放緩 承諾派息至創紀錄的20億美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/73980

韓國三星電子(Samsung Electronics)發布2013財年第四季度財報,其營業利潤自2011年來首次出現環比下滑。三星警告稱,疲軟的盈利增長勢頭將延續至2014年。 三星第四季度營業利潤為8.31萬億韓元,同比減少5.95%,環比減少18.23%,是自2011年以來首次出現環比下降。其第四季度凈利潤為7.3萬億韓元,凈利潤率12.3%。相較之下,去年第三季度凈利潤為8.24萬韓元,凈利潤率為14%。 作為營業收入主動力的三星移動數碼事業部利潤失速,主要因為高端智能手機市場日趨飽和。其移動業務第四季度的運營利潤為5.47萬億韓元,低於第三季度的6.7萬億韓元。 分析人士認為,這是由於蘋果公司的新款iPhone吸引了高端用戶,而來自中國廠商的廉價智能手機則沖擊了三星的中低端產品。去年年底蘋果與中移動簽署了協議,目前中移動已經開始發售支持自主網絡的iPhone。 此外,迫於投資者要求增加對股民回饋的壓力,三星電子承諾將全年的紅利增加至創紀錄的20億美元。去年11月份該公司稱,將把2013年的股息收益率從過去的0.5%提高到1%,但仍然不及蘋果的2%。 三星股價周五上午在首爾證券交易所上漲1%。三星表示,由於正值IT行業“淡季”,收入增長不太可能在本季出現,但可能在今年下半年重拾動能。 本次財報亮點在於三星的半導體業務,該部門斬獲營業利潤1.99萬億韓元,環比下降3%,但同比高出40%。該部門業績攀升主要受益於存儲芯片價格反彈、部分業者退出市場,以及現存生產企業產能增加。 該公司指出,去年第四季度業績下滑的部分原因在於韓國寬松的貨幣政策。強勁的韓元蠶食了大約7000億韓元的收益。 本周早些時候,韓元已比去年6月的低谷時期上漲10%。 進一步的盈利阻力來自於上季度三星支付給員工的高達8000億韓元的特殊獎金,以此紀念李健熙的管理策略實行20周年。該管理策略是三星集團主席李健熙(Lee Kun-hee)在1993年公布的一項新戰略。 盡管三星希望借4月份新一代智能旗艦手機Galaxy S5的上市來促進銷量增長,但三星與蘋果在高端產品市場的競爭仍然激烈。移動設備行業的增長愈加集中於低端智能手機領域。不過,該領域來自中國本土競爭對手的威脅也在增加。 據FT引述德國貝倫貝格銀行分析師Adnaan  Ahmad本月評論稱: 這僅僅是營業利潤下降的開始,三星手機的利潤結構將在未來12-18個月承壓。
三星 利潤 增速 大幅 放緩 承諾 派息 創紀錄 20 美元
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中國清潔能源業面臨創紀錄償債高峰 企業陷入生死淘汰賽

來源: http://wallstreetcn.com/node/77805

中國的可再生能源業今年到期債券規模合計77億美元,創最高紀錄。清潔能源企業面臨適者生存的激烈淘汰賽。有的龍頭企業業績優異,前景得到市場肯定。有的企業每況愈下,面臨違約風險甚至瀕臨破產。 中國規模最大的風電技術設備研發及制造企業新疆金鳳科技股份有限公司上調了盈利預期,公司債券收益率隨之下降。 由於環境汙染推動了太陽能板的需求,天合光能的股價去年翻了三倍。 而尚德太陽能電力有限公司已經向美國法院申請破產保護。 曾位居全球第二的太陽能矽晶片生產商賽維LDK本月通過債券延期14天償付的協議,延至本月27日到期的債券面臨第二次海外債券違約。本月21日,發行利率為10%的賽維LDK債券跌至27元,該債券發行價為100元。 上海超日太陽能有限公司去年險些無法支付利息,今年3月又要償付到期債券8.98億元。國泰君安分析師Xu Hanfei預計,超日2017年到期的債券可能違約。 Xu Hanfei認為,超日違約的可能性高,因為這家公司目前虧損,所以更難以得到銀行貸款支付利息。 里昂證券亞太市場駐香港分析師Charles Yonts認為: 較弱小的企業會被淘汰。政府會選出贏家,可能強迫他們接收其他企業的資產。 彭博報道認為,一些太陽能與風能發電企業的衰落正在考驗李克強總理的決心。他需要進行整頓,放慢國內累積債務的速度。 去年中國社科院發布的中國首份資產負債表報告數據顯示,2012年中國全社會債務規模已達到111.6萬億元,占當年GDP的215%。 本月上旬接受《21世紀經濟報道》專訪時,天合光能董事長高紀凡明確否認了中國光伏企業將發展重心轉回國內的策略: 國際市場仍然是我們的主要市場,不可能因為雙反就放棄,目前我們的份額還是有很大優勢的。 高紀凡總結整個光伏行業的發展軌跡稱,從1997年起到2004年經過了高速發展的階段,在2010年發展到了頂峰。2011年到2017年將進入行業的調整、整合和再發展的階段。 他說: 光伏產能一般是七年一個小周期,估計到2017年,國內三至五家的光伏企業將占80%的市場份額。 從2011年開始,中國光伏企業在國際上開始接連受到來自歐美的猛烈的反傾銷與反補貼(雙反)調查,很多光伏企業因為不再擁有價格優勢而逐漸退出了歐盟市場。 這場戰役到現在仍沒有結束。今年1月23日,美國再次對中國光伏產品發起雙反調查。 本月14日,美國國際貿易委員會作出初裁,初步認定美國國內產業因進口中國晶體矽光伏產品而遭受實質損害。 這一初裁意味著,美國商務部將繼續對中國出口美國的太陽能電池展開雙反調查,預計將於3月和6月分別作出反補貼與反傾銷調查的初裁。 中國商務部有關負責人指出,美方目的在於全面嚴格限制中國對美出口晶矽光伏產品。 彭博新能源財經今年發布的全球新能源投資趨勢的報告顯示,2013年,全球可再生能源和和節能技術的投資額相較2012年下降了11%,而這已經是自2012年下滑10%以來的第二次下降,中國是十年來第一次同比下降。 2012年,中國超過美國成為最大的清潔能源投資國,投資額較上年增加20%,主要歸功於太陽能光伏項目吸引了312億美元的新投資,較2011年飆升80%。2013年清潔能源方面的投資為613億美元,較2012年的638億美元下滑3.8%。 彭博報告指出: 中國政府決意通過創建龐大的國內市場來扶持國內太陽能制造產業。太陽能投資的增加也彌補了上年風電投資額的12%跌幅。
中國 清潔 能源業 能源 面臨 創紀錄 償債 高峰 企業 陷入 生死 淘汰賽 淘汰
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中國清潔能源業面臨創紀錄償債高峰 企業陷入生死淘汰賽

來源: http://wallstreetcn.com/node/77805

中國的可再生能源業今年到期債券規模合計77億美元,創最高紀錄。清潔能源企業面臨適者生存的激烈淘汰賽。有的龍頭企業業績優異,前景得到市場肯定。有的企業每況愈下,面臨違約風險甚至瀕臨破產。 中國規模最大的風電技術設備研發及制造企業新疆金鳳科技股份有限公司上調了盈利預期,公司債券收益率隨之下降。 由於環境汙染推動了太陽能板的需求,天合光能的股價去年翻了三倍。 而尚德太陽能電力有限公司已經向美國法院申請破產保護。 曾位居全球第二的太陽能矽晶片生產商賽維LDK本月通過債券延期14天償付的協議,延至本月27日到期的債券面臨第二次海外債券違約。本月21日,發行利率為10%的賽維LDK債券跌至27元,該債券發行價為100元。 上海超日太陽能有限公司去年險些無法支付利息,今年3月又要償付到期債券8.98億元。國泰君安分析師Xu Hanfei預計,超日2017年到期的債券可能違約。 Xu Hanfei認為,超日違約的可能性高,因為這家公司目前虧損,所以更難以得到銀行貸款支付利息。 里昂證券亞太市場駐香港分析師Charles Yonts認為: 較弱小的企業會被淘汰。政府會選出贏家,可能強迫他們接收其他企業的資產。 彭博報道認為,一些太陽能與風能發電企業的衰落正在考驗李克強總理的決心。他需要進行整頓,放慢國內累積債務的速度。 去年中國社科院發布的中國首份資產負債表報告數據顯示,2012年中國全社會債務規模已達到111.6萬億元,占當年GDP的215%。 本月上旬接受《21世紀經濟報道》專訪時,天合光能董事長高紀凡明確否認了中國光伏企業將發展重心轉回國內的策略: 國際市場仍然是我們的主要市場,不可能因為雙反就放棄,目前我們的份額還是有很大優勢的。 高紀凡總結整個光伏行業的發展軌跡稱,從1997年起到2004年經過了高速發展的階段,在2010年發展到了頂峰。2011年到2017年將進入行業的調整、整合和再發展的階段。 他說: 光伏產能一般是七年一個小周期,估計到2017年,國內三至五家的光伏企業將占80%的市場份額。 從2011年開始,中國光伏企業在國際上開始接連受到來自歐美的猛烈的反傾銷與反補貼(雙反)調查,很多光伏企業因為不再擁有價格優勢而逐漸退出了歐盟市場。 這場戰役到現在仍沒有結束。今年1月23日,美國再次對中國光伏產品發起雙反調查。 本月14日,美國國際貿易委員會作出初裁,初步認定美國國內產業因進口中國晶體矽光伏產品而遭受實質損害。 這一初裁意味著,美國商務部將繼續對中國出口美國的太陽能電池展開雙反調查,預計將於3月和6月分別作出反補貼與反傾銷調查的初裁。 中國商務部有關負責人指出,美方目的在於全面嚴格限制中國對美出口晶矽光伏產品。 彭博新能源財經今年發布的全球新能源投資趨勢的報告顯示,2013年,全球可再生能源和和節能技術的投資額相較2012年下降了11%,而這已經是自2012年下滑10%以來的第二次下降,中國是十年來第一次同比下降。 2012年,中國超過美國成為最大的清潔能源投資國,投資額較上年增加20%,主要歸功於太陽能光伏項目吸引了312億美元的新投資,較2011年飆升80%。2013年清潔能源方面的投資為613億美元,較2012年的638億美元下滑3.8%。 彭博報告指出: 中國政府決意通過創建龐大的國內市場來扶持國內太陽能制造產業。太陽能投資的增加也彌補了上年風電投資額的12%跌幅。
中國 清潔 能源業 能源 面臨 創紀錄 償債 高峰 企業 陷入 生死 淘汰賽 淘汰
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巴菲特繼續“散盡家財” 創紀錄捐款28億美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/99604

鋼鐵大王卡耐基曾說 “在巨富中死去是一種恥辱”,巴菲特也是這麽想的。今年,84歲的巴菲特再次向慈善組織捐款28億美元,繼續履行自己“散盡家財”的承諾。這是自2006年他開始捐贈以來捐出的最大一筆善款。 伯克希爾哈撒韋公司周二提交監管備案文件稱,公司首席執行官沃倫-巴菲特已經向五家慈善機構捐出了價值28億美元的公司股票。 監管文件內容顯示,作為沃倫-巴菲特捐贈其全部財富計劃的一部分,他在周一向多家慈善機構移交了2173萬份伯克希爾哈撒韋公司的B類股。文件細節指出,這其中有價值超過21億美元的1660萬股進入微軟創始人比爾-蓋茨及其夫人創立的比爾和梅琳達蓋茨基金會,這是一個專註於教育,健康和貧困問題的慈善機構。 文件指出,其余股票已經移交給多家家族慈善團體,包括以沃倫-巴菲特已故太太蘇珊-巴菲特(Susan Buffett)命名的一個基金會,還有其三名子女霍華德(Howard Buffett)、彼得(Peter Buffett)以及蘇珊(Susan Buffett)管理的基金。 巴菲特還控制著伯克希爾哈撒韋接近20%的股權,截止周一時候的價值約為658億美元。 早在2006年,巴菲特就宣布將把自己的大部分財富捐給世界首富比爾蓋茨及其妻子建立的“比爾與梅琳達 蓋茨基金會”等五家慈善基金會。“我不是財富的熱衷者,特別是當世界上60億人還比我們窮得多的時候。”巴菲特這樣評價自己的舉動。 受益於伯克希爾哈撒韋接近紀錄高位的股價,這28億美元是2006年開始,巴菲特每年例行向這幾家慈善機構捐贈以來最大一批善款。 根據福布斯雜誌的富豪榜,全世界只有墨西哥電信巨頭卡洛斯-斯利姆(Carlos Slim)和比爾-蓋茨本人的身家超過和巴菲特,比爾-蓋茨也是伯克希爾哈撒韋的董事會成員。
巴菲特 巴菲 繼續 散盡 家財 創紀錄 捐款 28 美元
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必和必拓鐵礦石產量創紀錄 鐵礦石或將長期供過於求

來源: http://wallstreetcn.com/node/100852

盡管今年國際鐵礦石價格已經暴跌30%,但礦業巨頭們的產量仍在上升。必和必拓2014財年礦石產量創歷史新高,2015年將進一步增加。 必和必拓目前是全球市值最大的礦商,公司表示在截至6月30日的財年中,公司共出產了22.5萬噸鐵礦石,比預計的大約多了4%。 必和必拓還稱,由於公司增加了澳大利亞西部皮爾布拉地區的產量,下一個財年的產量預計將達到24.5萬噸。 事實上,在中國經濟增長強勁的預期之下,不只是必和必拓,力拓和和Fortescue Metals等澳大利亞礦業巨頭的均在過去十年中投入了大量資金,用來擴大產能。 但近年來中國經濟增長的減速卻讓礦業巨頭們措手不及。市場擔憂中國的需求量消化不了國際礦商日益增加的產出量,今年國際鐵礦石價格大幅走低,5月19日鐵礦石價格20個月來首次跌破100美元/噸,較年初暴跌了30%。 同時,一系列數據和跡象表明,今年影響鐵礦石價格的主要因素由“需求”轉向了“供應”。 據華爾街投行Jefferies預計,2014年出口的鐵礦石將增長11.1%至13億噸。 正是基於此供需的失衡,高盛堅定地看空鐵礦石,並預計2015年鐵礦石價格將低至80美元/噸。 不過,礦業巨頭們卻依然堅信,鐵礦石價格下跌之勢暫時的,並預期未來10年內中國的需求都將保持強勁。 華爾街見聞網站曾提到,必和必拓主管鐵礦石的總裁Jimmy Wilson的評論稱:“我們繼續認為,中國的粗鋼產量將在2025年達到峰值11億噸左右。我們依然堅信,在城市化和工業化的帶動下,全球鐵礦石需求將以更加溫和的速度穩步增長。” 力拓也認為,本周的價格下跌只是“短期波動”。該公司主管鐵礦石的CEO Andrew Harding稱,繼續看好鐵礦石的長期需求,尤其是來自中國的需求。 雖然巨頭們信心滿滿,但國際鐵礦石價格的下跌,將迫使生產成本偏高的礦商開始削減成本,礦業可能會面臨一場新的重組。 瑞銀估計,必和必拓目前的盈虧平衡點在53美元/噸,即便在目前價格下仍有較大的盈利空間。但一些中國國內和澳大利亞國內的小礦商可能將面臨虧損的窘境。 據統計,2013年世界鐵礦平均成本為54.7美元/噸,而國內礦山成本在75–145美元/噸,是力拓、必和必拓、淡水河谷等國外主要礦商成本的2倍以上。
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投資者逃離美國垃圾債 資金流出規模創紀錄

來源: http://wallstreetcn.com/node/103508

本周投資者繼續撤離美國垃圾債券市場,從投資高收益債券的共同基金和ETF撤回的資金規模創歷史新高。

由信用等級較低或盈利記錄較差的公司發行的高收益債券,或者說垃圾債,有著比普通債券更大違約風險。但是,由於投資者在低利率環境下對較高收益率的追求,垃圾債券市場過去幾年可謂牛氣沖天。

不過,隨著美聯儲即將在10月結束量化寬松(QE)項目,加之美聯儲主席耶倫在國會做證詞時表示,高收益率債券的估值“似乎過度延展”,投資者扣下了狙擊垃圾債券市場的“扳機”。

本周烏克蘭危機進一步升溫,垃圾債券市場的大幅拋售也在一片擔憂之中繼續延續。

基金公司Payden&Rygel的高收益率投資組合經理Sabur Moini表示:

高收益率(債券)市場迎來價格調整是必然的,有些高收益率債券的價格並不能真正補償其給投資者帶來的風險。

基金研究公司Lipper的數據顯示,截止8月6日當周,隨著垃圾債券價格下跌、收益率上升,投資者從基金和ETF手中贖回金額高達71億美元。據福布斯新聞網,該資金流出規模大幅超出了2013年6月創下的46.3億美元的記錄。而且,ETFs被贖回的金額高達其對垃圾債券投資總額的20%。

如圖所示,本周已是投資自連續第四周出逃垃圾債券市場,流出資金高達126億。

垃圾債券市場趨勢反轉往往動搖其它資本市場的風險情緒。在這種情況下,股市也難以獨善其身,因為垃圾債券收益率上行打擊部分公司在市場上募集資金的能力。

金融博客zerohedge表示,垃圾債券收益率上升,切斷了部分企業通過發行垃圾債進行股票回購以刺激每股盈利(EPS)提高的道路。而且,企業融資成本上升,甚至無法從債券市場融資,對其經營的打擊更是不言而喻。

(高收益債券收益率與標普500走勢)

巴克萊銀行的數據顯示:

7月以來,隨著投資者轉向謹慎態度,高收益率債券平均息差躍升73個基點至445個基點。與此同時,平均收益率則從7月初的4.82%大漲近1%至昨日盤中的高點5.78%。

7月垃圾債券回報率為-1.3%,終結了此前連續了十個月的正回報。不過截至目前為止,垃圾債券今年的回報率仍然達到了3.81%。

華爾街見聞網站周一介紹過,部分投資者拋售了垃圾債增持了高評級公司債券和美國國債等更加安全的債券,從而推高了這些債券的價格。截至上周五,10年期美國國債收益率由7月初的2.565%下跌至2.494%。本周四,該期限國債收益率再次下跌5個基點,收於2.42%,創2013年6月來新低。

掌管Thornburg Strategic Income基金12億美元資產的投資經理Jeffrey Klingelhofer今年6月就表示,他管理的基金四年多來首次開始買國債,並且將垃圾債券的配置比重由60%降至了50%。

上周資金連續第三周從垃圾債券市場撤離,花旗債券策略部全球主管Matt King表示:

每個人都希望是第一個撤退的。但是顧名思義,這不可能的。

此前市場埋下的低波動性風險開始顯現。見聞網站在6月末就介紹過King對各類資本市場出現的低波動發出警告。當時他指出,最近美國資產市場的低波動與04-07年美國房地產泡沫形成期的低波動並不相同。04-07年的低波動還算是良性循環,當前的低波動則是更可怕的惡性循環:

良性循環...

惡性循環...

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中小企私募債到期規模創紀錄 違約風暴即將爆發?

來源: http://wallstreetcn.com/node/103060

在中國經濟增速放緩至多年最低水平之際,隨著中小私營企業債券到期規模飆升至紀錄新高,高收益私募債即將迎來兌付高峰,違約風險日益升高。(更多全球財經資訊,請加微信號:wallstreetcn)

彭博新聞社援引招商證券預計稱,總計高達62億元的私募債將於下個季度到期。這是自2012年當局允許發行中小企業私募債券以來的最大規模。

招商證券研發中心債券分析師孫彬彬表示:

當前的風險揭示了私募債券市場可能正奏響一場風暴的前奏曲。中國經濟中僅有少數行業出現提升跡象,並未全部。

由於高收益、高風險、低門檻特征,中小企業私募債被稱為中國版的“垃圾債”。

近期,銀監會認為,中國金融業風險主要來源集中在制造業和批發零售業,尤其是周期型行業,比如鋼鐵、船舶、工程機械等行業及關聯行業、以及鋼貿、銅貿等金屬貿易、煤炭貿易、貿易代理等貿易類行業。由於中國經濟增速放緩至多年新低,中小企業承受力在此宏觀背景下顯得相對脆弱。

華爾街見聞網站曾提及,7月28日,中小企業私募債“12津天聯”正式違約,投資者面臨本金無歸的風險,債券總額為5000萬元。該私募債的發行方天聯濱海複合材料有限公司及其母公司均陷入財務困境,天聯集團董事長王吉群“失聯”。此外,其承擔無限連帶責任的擔保方天津國有擔保公司天津海泰擔保因本身陷入危機而無法履行擔保責任。

12津天聯並未中國首單私募債違約。早在今年4月5日,中國證監會證實,徐州中森通浩新型板材有限公司對發行的私募債未能正常兌付利息。徐州中森原定於3月28日的付息日以10%的利率向投資者支付利息1800萬元。

今年4月,1.8億元“13中森債”出現兌付危機,其成為首例利息違約的私募債。同月,“12華特斯”的發行人浙江華特斯破產重整,令該私募債同樣遭遇兌付危機。

華爾街見聞網站曾提及,由於中國債務違約事件頻發,2014年將成為中國資本市場的違約元年。

為了給中小企業在影子銀行之外拓寬融資渠道,中國在2012年6月啟動了非公開發行的私募債券市場。私募債通常的期限為2年。2012年下半年首波發行的私募債即將陸續到期,目前,第一波償付高峰已到來。中小企業在中國經濟中的占比高達70%。

國務院總理李克強正力圖加大對中小企業的金融支持。當前,非金融企業上市公司負債股權比超過200%,較2007年水平飆漲68%。彭博新聞社調查結果顯示,經濟學家們預計,中國2014年全年GDP增速有可能降至7.4%,將創下1990年以來的最慢增速。

上個月,中央國債登記結算有限責任公司暫停了一家汽車零部件出口商的私募證券估值,因該出口商未能澄清媒體所報道的潛在違約風險。中債登在公告中解釋了暫停對該公司發行的“12金泰01”和“12金泰02”估值理由,稱無法掌握這兩只債券是否違約以及最新進展。

中小 私募 到期 規模 創紀錄 違約 風暴 即將 爆發
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