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孫宏斌出獄後敲開了柳傳誌的門 後來再敲任何門都不是問題

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孫宏斌出獄後敲開了柳傳誌的門 後來再敲任何門都不是問題
接招 接招

孫宏斌出獄後敲開了柳傳誌的門 後來再敲任何門都不是問題

門口沒有野蠻人,野蠻人都在屋里。

來源 |接招(ID:itakethat)

作者 |   霍超

在帝都悶熱無比的一天,萬達商業、融創中國和富力地產上演了可能是中國民營企業史上涉及金額最大的一場「鬥地主」:萬達商業將北京萬達嘉華等77個酒店轉讓給富力地產,將西雙版納萬達文旅項目等13個文化旅遊城項目91%股權轉讓給融創房地產集團。兩項交易總金額638億元(人民幣)。

就像一次VC出手,融創領投、富力臨時跟投,總投資超過600億人民幣,約合100億美金,放在互聯網創投圈,國內哪家公司承受得起這樣的報價?

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雖然摔了杯子,王健林還是從了。不從不行,有活路才有出路。就像當年順馳的大門不斷被來自香港的路勁基建敲打,孫宏斌明明知道是野蠻人,也要把門打開,然後還把脖子伸過去。王健林的脖子也夠長。

《門口的野蠻人》一書的作者曾說過,「即使這個收購案在金錢數量上已經被超越,但在戲劇性方面,它依然無出其右。」

但孫宏斌與賈躍亭討價還價的咖啡杯還有余溫,他轉身就拋出了「收購萬達資產」這麽分量更足的炸彈,然後是富力地產臨時加入、發布會當天密室摔杯,以致最後的把酒言歡……

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臨時加入的富力和換牌子的工人

姚勁波曾說過,58同城與趕集網合並一案中的投資人表現,平生第一次讓他看到了人性之醜惡,而這只是一起百億人民幣級別的並購案。

我只想說,比起地產圈,互聯網圈的戲份可能就像小孩過家家。王健林、孫宏斌、張力,從創業至今,哪個不是把腦袋別在褲腰帶上往前沖?互聯網圈的底線是公司活著,地產圈的底線是創始人活著。

這樁交易過後 ,老王可以暫時松口氣了。老孫雖然看似撿了個「大便宜」,但也沒有因此高興的起來。加上去年砸向樂視150的億,此次收購壓在孫宏斌身上不是擔子,而是五嶽大山。

根據兩家公司2016的公示,截止去年年底,融創中國累計發生借貸款項為1128億元;萬達使用了銀行授信額度1429億。

兩位富翁其實是兩個「負」翁。

《私人訂制》中,葛優和宋丹丹一段精彩對白解釋過什麽叫「千億負翁」:

葛:買得起這些大樓的都是銀行貸的款,那些趁一千億的主,有幾個不是背了一身債的,你還記得上午我給你算的那個每天得花出去多少利息嗎?

宋:1400多萬?

葛:這些數其實就是那些一千億的主,每天早上一睜眼,就得還銀行的錢,都是在刀刃上過日子啊!

這也是為什麽王健林急於擺脫銀行貸款,提倡萬達向輕資產轉型,甚至不惜借錢讓對方收購自己。而孫宏斌在剛向樂視砸了150億現金,已經負債累累的情況下為何還要接過這個「燙手山芋」?

對那些趁人之危,不懷好意的低價收購者,華爾街通常稱之為「門口的野蠻人」。野蠻人上位之後通過整頓分離、變賣資產,往往短時間內就可以獲得遠超其投入的巨額回報。

孫宏斌的回報是什麽?王健林的回報是什麽?答案可能不是「負數」。

孫宏斌的木棍和賈躍亭的夢

在萬達之前,孫宏斌敲了賈躍亭的門。2016年末樂視資金鏈危機最嚴重的時刻,孫宏斌便如是站在了賈躍亭的門口,用150億的投入撬動了市值1000億的樂視。

融創投入的全部是樂視上市部分,和樂視非上市部分進行了明確分割。實際上,樂視非上市部分,恰恰是其最缺錢的地方。

後來的舉動也能看出孫宏斌的狠勁:

融創投樂視之後沒多久就在公開場合表態,作為樂視非上市體系的樂視體育,購買中超版權是不理智的。而釋放這一消息的時候,樂視體育正面臨著亞冠解約的風波。

2017年4月,控制樂視影業的孫宏斌命令CEO張昭拒絕向賈躍亭輸血;

2017年5月,賈躍亭宣布辭去樂視上市公司總經理職務,由原樂視致新總裁梁軍擔任;

2017年7月,飽受樂視資金困擾的易到被變賣;

噩耗連連。由於供應鏈資金問題,樂視手機從官網全面下架;曾經海誓山盟的合作夥伴富士康宣布退股樂視致新;

7月6日,賈躍亭正式宣布卸任樂視董事長。在孫宏斌的棒子下,樂視的創始人成了樂視的邊緣人。

而在完成對萬達收購的當天,又爆出了這張刷遍朋友圈的圖片:

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野蠻發家的「白衣武士」

準確的說自1994年出獄創立順馳之後,從發家到跌落谷底再到王者歸來,無一不是依靠孫宏斌一貫的「蠻勁」。

做生意夠狠。順馳拿地的模式是一手向地方政府繳納少量的預付金,一手向建築方等下遊收錢:買地時推遲首付款時間,拉長後續付款時間;買到地後盡快開工,盡快開盤,盡快回款。

2003年順馳4.5億力壓華潤、富力拿下北京大興一塊地;同年順馳在天津同時開發28個樓盤,最多一天有8個新項目開盤。

2004年順馳以27.2億拿下蘇州工業園區地塊,同時競爭又不甘失敗的王石給孫宏斌打電話,商量能不能合作開發。

一時間,順馳所到之處地價都會大幅上升,順馳也因此收獲了「天價制造者」的稱號。

也曾被野蠻人敲門

然而風光過後,隨著地產調控加劇,擴張迅速的順馳資金流斷裂。2005年底,最誇張的一天,整個蘇州項目公司的賬上只有16元。

後來的結局眾所周知,順馳以12.8億元的白菜價被收購,同時失去的還有600萬平米的土地儲備和1300人的專業隊伍。

打劫孫宏斌的野蠻人是路勁基建,一家香港上市公司,陌生感就像孫宏斌站到了賈躍亭面前。

被野蠻人打敗,要麽躺下,要麽撿起木棒打劫別人,孫選擇了後者。

2011年綠城資金鏈困窘,嗅到了獵物後的孫宏斌迅速開始拉攏綠城老總宋衛平。不久便獲得了實質性回報—融創僅僅花5100萬元就拿到了綠城·香樟園項目公司的51%控股權。

不到半年,融創又收購了綠城旗下上海、蘇州、無錫、常州及天津5座城市9個項目的50%股權。

而這一切,孫宏斌只花了33億元。事實上,綠城的華東5座城市9個項目,若以當時的市場價格銷售,價格在450億元左右。

嘗到甜頭之後,當2014年綠城再陷資金鏈困窘時,融創又迅速發起了對綠城的並購,前期計劃以62.98億港元收購綠城中國24.31%股份。

棒子還是那根棒子,不過挨過一次後的宋衛平聰明了許多。在綠城接受了融創輸血、緩過一口氣後,宋衛平搬來央企中交集團取代了融創中國。

「打劫」綠城未果,孫宏斌又瞄上了佳兆業。

2015年1月30日,融創與佳兆業達成協議,決定接手佳兆業49.25%股份。2月5日,融創中國購入佳兆業25.29億股股份,交易完成後融創將成為佳兆業第一大股東。

但此次老孫又揮了空棒,並購案的複雜性遠遠超出常人的預期,最終融創主動放棄。

2016年,孫宏斌再度折戟對雨潤的收購。

接連失敗並未影響孫宏斌的「野蠻並購」,事實上在一二線城市地價愈來愈高之際,用更小的成本,撬動更多的回報,迅速擴大企業規模已經成為融創獲取土地的最主要的方式,據了解,融創約有三分之二的土地儲備來源於並購。

尤其在2016年,融創耗資近140億收購了老東家聯想旗下41家目標公司的相關股權及債權。隨後高調入股重慶龍頭房企金科股份,在不到3個月的時間內,孫宏斌對金科股份的控股已達20%,距離第一大股東之位僅一步之遙。

都說騰訊和阿里過去十年是中國互聯網創業者的超級爸爸,其實在中國地產圈,孫宏斌神擋殺神、佛擋殺佛的侵略性,絕不亞於兩個馬爸爸。

十幾年前,孫宏斌用倒計時的方式來預測順馳超過萬科的登基時間,後來猶如太子被廢般遠離中國核心地產圈多年。如今王石退了、王健林隱了、許家印低調了、張近東被點名了,只有孫宏斌一如既往地高調。

當年柳傳誌親手把孫宏斌送進監獄,出獄後的孫宏斌幹的第一件事就是敲開老領導的門,當面承認錯誤。日後孫宏斌再敲任何人的門,都要比那一次容易。門口沒有野蠻人,野蠻人都在屋里。

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龐寶林:日央行隱形退場 再敲債市警鐘

1 : GS(14)@2018-01-22 05:16:49

【明報專訊】儘管日本央行多次公開表明將堅持量化寬鬆貨幣政策,但本月初披露的日央行資產負債表卻顯示其「口是心非」,總資產自2012年實行QQE以來首次縮水,其中日本國債的縮水幅度最為明顯,較11月大幅減少2.9萬億日圓,反而其他資產類別,包括房託、ETF等卻不減反而稍稍增加。僅1周後日本央行在公開宣布,將削減部分長期限國債的購債規模,10至25年期及25年期以上國債的購買規模分別減少100億日元,令日央行隱形退場的證據「坐實」。

過去1年是全球央行貨幣政策的重要轉折點,自2008年金融海嘯以來,全球經濟多受衰退困擾,以美國、歐盟及日本等國家為首的央行開始漫長的QE及類QE寬鬆貨幣操作,不少央行資產翻數倍,隨着經濟周期邁入復蘇階段,自2016年末的情况開始變得不同:美國聯儲局過去1年如期加息3次及逐步縮減資產負債表,歐央行削減買債計劃及考量未來退出量化寬鬆的方式和時機,英國及加拿大央行已開啟加息路徑,北歐國家中已有瑞典央行正式退出量寬,同時韓國成為首個跟隨美國加息的亞洲國家,中國在去槓桿的同時仍維持中性偏緊。

日本或鋪路收水

日本央行成為主要國家中獨守陣地的最後一個,不僅維持利率不變,甚至擔心緊縮等措施令日圓異常升值將會傷害經濟及令通脹惡化。正因如此,日本央行的堅守往往被視為債市的最後一線希望。現時日本工業及零售數據均勝預期,核心通脹已高企0.9%,失業率跌至1993年以來的最低水平,雖然去年以來日本央行偶有小幅縮減不同期限國債的購債規模,但今次消減長債及資產負債表的縮水,值得市場關注及驚醒,或就此為收水鋪路。

另外,債市投資者還需關注美國稅改對債市的影響,聯儲局公布的去年12月貨幣政策會議紀要,擔憂稅改對經濟提振作用或不及預期。現時美國家庭及政府債務規模不斷達至歷史新高,稅改可能不但不能為實體經濟加把火,反而令赤字雪上加霜,如1980年代的列根政府減稅令政府赤字前所未有的惡化,為美國高額負債埋下長期隱患,也拖累相關債券表現。

稅改或令赤字惡化 拖累美債表現

自稅改計劃達成以來,美股一路創下新高,債市利率不斷上行,10年期美債收益率突破2.4厘支持位,在日本央行「隱形退場」的催化下,截止11日10年期美債收益率收報2.55厘,重回2016年11月特朗普勝選時期的水準。債王格羅斯再放言2018年大部分債券投資組合回報率將低至0至1厘,其管理的債券基金已全力做空美國、英國及德國等政府債券,2018年末美10年債息料漲至2.7厘至2.8厘。

(本文意見只供參考,東驥基金及東驥基金管理的基金組合,有可能持有文中提及的基金)

東驥基金管理董事總經理

[龐寶林 債市情報]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1756&issue=20180115
寶林 央行 隱形 退場 再敲 債市 警鐘
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