私募大佬崔軍兩度狙擊新華百貨被質疑
0
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-05-08/914463.html
近期，滬上私募大佬崔軍兩度舉牌了銀川新華百貨商業集團股份有限公司，新華百貨隨後發布了重大事項停牌公告，公告顯示公司正在籌劃重大事項，公司申請自5月4日起停牌。
近期，滬上私募大佬崔軍兩度舉牌了銀川新華百貨商業集團股份有限公司，新華百貨隨後發布了重大事項停牌公告，公告顯示公司正在籌劃重大事項，公司申請自5月4日起停牌。
據記者了解，崔軍的名字近年來多次和"叫板"上市公司的新聞事件掛鉤。此前，崔軍就曾多次通過公開信方式叫板中百集團，而這次，崔軍狙擊對象轉向了新華百貨，目的何在？
一位熟悉崔軍並與其交流過的知情人士告訴《證券日報》記者，崔軍舉牌新華百貨目的主要有兩個方面，一是入股公司，其將會擁有一定的提案權，可以炒作股價；二是百貨類上市公司現金流充足，用崔軍自己的話說，如果讓這些現金購買理財產品也比現在某些上市公司的凈利潤高。
私募大佬兩度狙擊新華百貨
4月30日，新華百貨發布了一則關於股東權益變動的提示性公告。公告顯示，上海寶銀創贏投資(簡稱：創贏投資)和上海兆贏股權投資(簡稱：兆贏股權投資)兩家公司各自通過旗下多只基金增持新華百貨2256.32萬股，占公司總股本約10%。
資料顯示，創贏投資成立於2012年，註冊資本為2000萬元；而兆贏股權投資成立於2014年10月份，註冊資本為2億元。兩家公司的董事長均為自然人崔軍。
而在此前的4月16日，新華百貨還發布公告稱，截至4月14日，互為一致行動人的創贏投資及兆贏股權投資合計持有公司1132.48萬股股份，占公司總股本的5.02%，首次達到公司股本的5%以上。這也是崔軍第一次舉牌新華百貨。
此外，值得註意的是，新華百貨在4月30日還發布了一則停牌公告，公告顯示，新華百貨正在籌劃重大事項，為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，公司股票自2015年5月4日起停牌。待上述事項確定後，公司股票將在停牌之日起的5個工作日內發布相關公告並複牌。
因此，有消息稱，新華百貨是為了應對崔軍的舉牌而緊急停牌。不過，新華百貨方面在接受《證券日報》記者采訪時否認了公司停牌與崔軍的舉牌有關系，並表示停牌只是因為公司有重大事項發布。而對於記者詢問是否與大股東物美控股集團有限公司(據新華百貨2015年一季報顯示，物美控股集團有限公司持股比例達26.91%，為第一大股東)有關時，其回複稱目前並未確定。
盡管新華百貨否認停牌是為應對崔軍舉牌行為，但據圈內人士透露，新華百貨還是感到了壓力，這次緊急停牌與崔軍舉牌脫不了關系，此外，新華百貨方面表示，私募大佬崔軍連續兩次舉牌，之前並未與公司高層有任何溝通。
崔軍目的何在？
在舉牌新華百貨之前，私募大佬崔軍曾通過發布公開信提議改選中百集團董事會的方式"隔空叫板"中百集團管理層，該事件曾一時引起不少市場關註，那麽，此次其再次瞄準新華百貨的目的又何在？
根據新華百貨發布的兩次權益變動書顯示，崔軍旗下兩大投資公司之所以增持新華百貨是對公司未來發展前景的看好，其還表示，不排除在未來12個月內繼續增持新華百貨的可能。
崔軍果真是因看好公司未來發展前景而大手筆買入嗎？
據新華百貨發布的2014年年報業績顯示，報告期內，公司實現營業收入約68.18億元，同比增長3.21%，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤約1.94億元，同比增長2.64%，公司經營活動產生的現金流量凈額約1.32億元，同比減少39.98%；據其2015年一季報顯示，今年一季度公司實現營業收入21.42億元，同比增長9.59%，實現歸屬於母公司股東凈利潤8003.94萬元，同比下降27.70%。
有不願透露姓名且熟悉崔軍的知情人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，崔軍舉牌新華百貨與其以往的操作手法相似，"他比較喜歡買一些市盈率較低的股票，按照他以往高調發聲參與上市公司管理的風格，其通過舉牌某一家上市公司進而擁有提案權，然後通過提案管理層收購股票等方式炒作股價。"除上述原因外，也與百貨類上市公司擁有充沛的現金流有關。以新華百貨為例，其今年一季度因經營活動產生的現金流量金額達到了1億元，同比增長942.47%。
此外，另有基金分析師表示，崔健的做法就是想引起關註，進而炒作股價，到時候再拋售。"總之，可進可退，可實可虛"，這從他之前"叫板"多家上市公司也可見端倪。
據寶銀創贏的官方網站介紹，崔軍5年來數次"突襲董事會"，並將其視為經典戰役。2008年7月份，崔軍召集多位股東"圍攻"賽馬實業，提出要進入董事會、建立上海投資部等四項提議，其結局是各項提議都落空；今年4月底，崔軍發函華北高速董事長，意在通過回購股票、聯合成立投資部、由華北高速認購寶銀創贏旗下優先級產品等方式，實現其對華北高速16億元閑置現金流的投資運作，但崔軍最終敗北而歸。
"其實，崔軍的套路是先看好某一家上市公司的資產和現金流，然後不斷增持該公司股本，同時與幾家機構達成共同契約，聯合成為該公司董事會的最大股東，以拿到公司的控制權，再對公司資產進行處理。"有業內人士指出。
但上述說法遭到了前述知情人士的質疑，其認為崔軍通過與其它機構達成共同契約實現對公司資產控制，繼而達到利用上市公司平臺開展自己業務成功的可能性比較小，"一般來說，上市公司管理人很難接受上市公司把主業放在投資上，畢竟上市公司利潤來源還是以主營業務為主。"
-
證券日報
-
吳永久
特別提醒：如果我們使用了您的圖片，請作者與本站聯系索取稿酬。如您不希望作品出現在本站，可聯系我們要求撤下您的作品。
每經網客戶端推薦下載
每經網首頁
萬鴻集團半年兩度易主 80後造A股最快“倒殼”
0
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-07-17/930980.html
萬鴻集團昨日披露重大資產重組預案，公司擬以現有資產和負債與百川燃氣全部股權進行置換，並發行股份購買置入資產與置出資產的差額部分，以實現百川燃氣的借殼上市，百川燃氣的實際控制人王東海也將成為公司新的實際控制人。
萬鴻集團昨日披露重大資產重組預案，公司擬以現有資產和負債與百川燃氣全部股權進行置換，並發行股份購買置入資產與置出資產的差額部分，以實現百川燃氣的借殼上市，百川燃氣的實際控制人王東海也將成為公司新的實際控制人。
這距萬鴻集團前一次易主剛剛過了半年時間。今年1月8日，萬鴻集團披露控股股東廣州美城投資有限公司與自然人曹飛簽署《股份轉讓協議》，後者以5億元的價格獲得美城投資所持有的上市公司4588.87萬股股份（占公司總股本的18.25%），加上其此前通過二級市場買入的萬鴻集團855萬股股份（占公司總股本的3.4%），曹飛的合計持股比例達到21.65%，成為公司的第一大股東和實際控制人。
作為濟川藥業的少東家，曹飛曾一度給萬鴻集團的中小股東帶來希望。據公開信息，這位1983年出生的少帥，長期在上海執掌一家投資公司，熟悉資本市場並有著並購運作的經驗。由於其買殼成本高達10.9元每股，較萬鴻集團當時7.05元的股價有50%的上溢，這也被市場理解為有重大戰略規劃殿後。在接受本報記者采訪時，曹飛也回應其買殼是“基於集團的戰略發展需要”。
曹飛入主之後，萬鴻集團很快推出一份再融資計劃，擬以6.47元/股的價格向曹飛定向發行4945.90萬股，募集資金總額3.2億元，全部用於補充流動資金。如果該定增完成，曹飛的持股比例將提升至34.52%。盡管上市公司有著強烈的資金渴求，但由於該定增價格遠低於曹飛當初入主公司時的成本，方案遭到部分中小股東的抵抗，最終未能獲得股東大會的通過。
有接近公司的知情人士透露，該起定增未能獲得股東大會通過是曹飛讓殼的直接原因，當然，更重要的原因是，曹飛及其家族旗下並無合適的資產註入。據公開信息，曹飛家族主要從事醫藥行業，其醫藥板塊主要資產已通過借殼洪城股份（現濟川藥業）上市。
考慮到曹飛入主時的高溢價，即將入主的王東海自然也需要作出一定的利益讓渡。據預案，曹飛將出資7.07億元參與此次重大資產重組的配套募資，以8.32元每股的價格計算，曹飛將獲得8500萬股的股份。定增完成後，曹飛的合計持股量將達到1.39億股，占到重組完成後上市公司的14.46%。不過，每股8.32元的發行價格，較曹飛此前籌劃註資時的每股發行價6.47元高了28.5%，不過較萬鴻集團停牌前的股價10.01元則有17%的折讓。
6.47元每股的發行價被公司新實際控制人拿到，上市公司發行股份購買置入資產與置出資產差額部分的股價，正好是6.47元每股。據預案，擬置入的百川燃氣估值40.85億元，在減掉1.54億元的置出資產之後，39.32億元的差額，上市公司需要發行約6.08億股。當然，百川燃氣的大股東百川資管也計劃出資1.66億元，陪同曹飛以8.62元每股的價格認購配套募資中的2000萬股股份，1.66億元與置出資產1.54億元的規模接近。
“這是一份設計相當精妙的方案，通過定向增發，上市公司的兩任實際控制人都能以較低的價格拿到籌碼，也沒有違背相關的規定，現在的問題是中小股東買不買賬，畢竟前一次方案就是被中小股東否了的，說明小股東很關心發行價。”一位接受記者采訪的投行人士分析，和產業資本的借殼不同，曹飛入主半年後又選擇了讓殼，會否被監管部門認定為“倒殼”？這也一定程度上增加了重組方案的審核風險。
特別提醒：如果我們使用了您的圖片，請作者與本站聯系索取稿酬。如您不希望作品出現在本站，可聯系我們要求撤下您的作品。
每經網客戶端推薦下載
每經網首頁
兩度上市不成 DSC瓦解
|
|
|
被警方通緝多日的DSC德爾斯創辦人許明順及其妻連惠賢，本週一中午從澳門返港時，被商業罪案調查
科以涉嫌串謀訛騙罪拘捕，警方的搜證工作隨即展開。勞工處及海關亦分別以懷疑違反《僱傭條例》及《商品說明條例》調查DSC。許明順欠下的貨款、薪金、租
金以億元計算，更隨時成為階下囚。一個花了十八年建立的傢俬電器王國，一夜之間瓦解。本刊訪問多個跟許明順有生意往來的商人，發現他兩度計劃集資上市失敗
而回，是DSC的致命傷。兩年前他首度計劃上市不成，未能擴展其零售業務，反而損失以千萬元計的費用，導致集團元氣大傷；今年四月，他欲找人入股再上市，
挽救其瀕臨倒閉的生意，卻無人問津，最終集團返魂乏術。 本週二，由約三十名DSC供應商組成的香港家具供應商大聯盟召開記者會，公布DSC拖欠貨款總數五千萬，電器供應商被拖欠貨款估計更高達一億五千萬至二億。 隱瞞欠租明詐騙
鮑志根是其中一名出席記者會的苦主，他經營組裝傢俬批發生意，跟DSC合作近十年，DSC欠下其公司的貨款近五百萬，鮑直言：「冇諗過佢咁快冧。」他憶
述，雖然今年五月傳出DSC香港仔分店欠租的消息，但許明順六月及七月仍繼續向供應商落單，顯示財政仍「企得住」，將一眾供應商及廠家蒙在鼓裡。後來，鮑
志根和一班行家才得悉，DSC全線分店五月份已停止交租，明顯有心隱瞞詐騙，「我哋成班（供應商）到差唔多七月尾先知佢五月原來開始冇交鋪租，但已經嚟得
太遲。」他直斥許明順完全「搵笨」，利用供應商對他的信任，臨死都照掠水的手法極離譜。他透露有數個與DSC僅合作數個月的批發商，於DSC倒閉前最後兩
個月只一味出貨，卻分毫未收，前後無辜白蝕近百萬的傢俬，「真係一個仙都未收得番。」單計傢俬生意，鮑透露DSC欠下逾二十個供應商近五千萬元。最少七間
公司已入稟法院追討DSC逾千萬欠款、包括貨款、租金、廣告費。三百多名員工向勞工處求助，涉及欠薪亦高達一千萬。 薄利多銷贏口碑
由修理電器、改裝並轉售舊電視起家，到擁有一個傢俬電器零售王國，許明順有過一段風光歲月，也證明他有生意頭腦和眼光。鮑志根說，一九九七年，許創辦
「DSC直銷中心」，為了以低成本入貨及達到打響品牌的效果，向傢俬供應商承諾以廣告攻勢宣傳產品，換取對方以優惠價供貨，「初初冇大牌子睬佢，佢就針對
中小型供應商，話會幫佢哋宣傳，仲有相比其他零售店，佢唔使太貴上架費。」一名供應商向本刊分析稱，DSC走薄利多銷路線，一件來貨價一千元的傢俬或電
器，DSC只售一千一百元，甚至一千零五十元，邊際利潤偏低，但勝在去貨速度高，現金流充足，很快便取得中小型供應商的信任。鮑志根說，DSC最好景時
「數期」很短，幾乎可做到一手交貨一手交錢，最長亦只是一個月。雖然許花了五年時間才開設第二間分店，但接下來的五年已增至九間，並擁有三個物流
倉，DSC踏上坦途，一一年登上高峰，分店擴展至廿一間，更跳出售賣傢俬電器的框框，進軍其他業務，一○至一四年間DSC先後引入售賣保健按摩椅、專業驗
配眼鏡、飾品精品、化妝品及食品開倉。 上市不成傷元氣
生意上了軌道，野心勃勃的許明順萌生更上一層樓的念頭。據悉，數年前，許明順曾委託投資銀行研究將DSC上市，務求利用「街外錢」進一步壯大集團。DSC
的梳化供應商郭寬盛對本刊稱，一三年十二月許明順對他說集團正籌備在馬來西亞上市，因此他認為DSC財政不成問題。但據悉，由於公司財政不夠穩健，最後未
能成功上市。DSC資金不算太雄厚，研究上市的過程已花了許明順二、三千萬元，令他元氣大傷。然而，許明順此後仍不停加快擴充步伐，涉足日用品及零食等買
賣外，即使租金上漲，亦照舊續租，變相令現金流出現短缺。DSC結業前有十四間分店，例如佔地十二萬呎的新屯門商場分店及佔地八萬呎的淘大商場分店等，當
中單是皇室堡一個只佔兩萬呎的分店，許明順已欠租達二百二十三萬，可見他一早已身陷泥沼之中，難逃厄運。
由於「街數」增加，許明順延遲找數的情況愈趨嚴重。一三年中起，DSC不停要求供應商延長「數期」，最長超過三個月，由於DSC佔有傢俬市場最大市場額，
加上去貨速度快，批發商仍抱有一線希望，「任何一個供應商都唔想佢死，因為佢死，供應商生意額冇咗，一定需要長時間先可以搵到另一個同級的零售代替者……
佢一日未死，都有希望拎番錢。」香港傢俬協會秘書長龍月如透露，大半年前行內已流傳DSC的財務出現問題，不少行家均收緊出貨量及追收拖欠款項，但由於大
家擔心過度追數反而會引致DSC倒閉，引發連鎖效應，故供應商寧願逐少收回款項，以免最後血本無歸。但由於DSC涉及的商品業務太多，加上積存的欠款、欠
租及欠薪愈滾愈大，形勢更見嚴峻。 最後一擊失敗回
今年四月，許明順孤注一擲，再度拋出上市集資大計，企圖挽救其零售王國。他現身一個中小型商會的活動，即場入會，並向一眾老闆級成員推介其計劃。一名被游
說的商人向本刊憶述：「佢向好多人sell佢個proposal，話每人夾三百萬，建立一個媲美日本城嘅大集團，最後集資上市。」據悉，當時有人對計劃均
感興趣，商會活動結束後，許更掏腰包宴請對方繼續「落嘴頭」。不過，由於許明順未能向一眾老闆詳細說明，入股三百萬元後上市可獲分股份數量，結果無人「落
疊」，挽救DSC的最後一擊無疾而終。電器傢俬王國崩盤後，各方債主臨門。連帶DSC的東莞廠房亦傳出有工人抗議欠薪，傳聞許氏伉儷曾乘七人車到該廠房暫
避。本刊記者上週根據香港DSC員工提供的地址資料，到該位於東莞厚街鎮雙崗村的廠房，發覺外牆貼有數張招租廣告，並附有地產經紀電話。廠房的窗戶鋪滿灰
塵，向內張望，沒有任何人開工，只隱約見到有一些傢俬配件散落地上。記者問過附近的士多老闆，證實上週曾有近三十個工人抗議被僱主拖糧。記者向工廠內的保
安詢問是否曾有一部中港牌七人車到過廠房，他指有，但七人車已被駛走。記者又向他展示許的近照，惟他稱不知道就急步返回更亭。 一代直銷大王許明順的零售王國，猶如其冷清清的廠房般丟空蒙塵，從此被世間遺忘。 許明順簡歷 撰文：時事組資料：資料組[email protected]
|
兩度當眾落淚的洛陽市委書記陳雪楓為何被查
來源: http://www.infzm.com/content/114772
哭泣中的陳雪楓（右）。 （資料圖/圖）
1月16日，中紀委發布消息：河南省委常委、洛陽市委書記陳雪楓涉嫌嚴重違紀，目前正接受組織調查。南方周末記者註意到，中紀委並未通報陳雪楓涉嫌違法，意味著目前陳雪楓涉及的問題仍在黨紀範圍內。至於其是否涉嫌違法，有待中紀委進一步調查。
事發煤炭企業任職期間
洛陽市委官方人士透露，1月13、14、15日，洛陽召開市委全會，陳雪楓還在會上。15日上午，陳還出現在會場，下午即被中紀委帶走。
另一名熟悉洛陽官場的人士透露，陳雪楓的問題，應該不是在擔任洛陽市委書記期間犯下的。其擔任洛陽市委書記時間不長，2013年7月，才從河南副省長調任河南省委常委、洛陽市委書記。
上述知情人士透露，陳雪楓的問題可能出現在河南煤炭企業任職期間。陳雪楓擔任河南副省長之前，一直在煤炭企業任職，歷任義馬礦務局生產處技術員、觀音堂煤礦選煤廠副廠長、廠長、副礦長、礦長，義馬礦務局副局長，鶴煤集團總經理。2000年7月至2008年11月，歷任永城煤電(集團)公司總經理、董事長、黨委書記。2008年11月至2011年1月任河南煤業化工集團董事長、黨委書記。2011年，擔任河南省副省長。陳雪楓的問題，可能出在永城煤電改制時。
“他到洛陽任職不久，就有傳聞說在查他。2014年洛陽兩會前後，陳雪楓曾去北京活動，河南官場就傳他可能回不了河南，結果他很快返回了河南，大家以為他平安落地了。”上述知情人士稱。
洛陽任職期間兩次公開落淚
洛陽當地一名接近官方的知情人士介紹，陳雪楓在洛陽任職期間，曾兩次當中落淚，讓人覺得“挺有人情味”。
上述人士介紹，陳雪楓曾在一個扶貧會議上，談到一個貧困的留守家庭。陳雪楓說，該貧困戶一個老人帶著一個孫子，生活艱難，其曾去這戶貧困戶視察走訪。談及這個家庭貧困細節時，陳雪楓在大會上當眾落淚。
陳雪楓另一個當眾落淚，是在洛陽遇襲警察的追悼會上。2015年11月４日，洛陽發生一起暴力襲警案件，執勤警員2死1傷。11月10日上午，陳雪楓參加兩名警員的追悼會，在接見慰問家屬是當眾落淚。
“這兩次，我印象特別深，覺得他挺有人情味。但是他企業出身，說話辦事思路都是企業那一套，不太講究，所在在洛陽官場口碑不太好。”上述知情人士說。
2014年9月，南方周末記者在洛陽市委大樓內見過陳雪楓。當時他從電梯下樓，手里正拿一根牙簽剔牙，見到記者後收起牙簽與記者握手後離去。
洛陽任職期間官場地震不斷
2015年9月6日，中紀委通報，李慶貴擔任新鄉市委書記期間，新鄉市委原常委、市政府原常務副市長賈全明，新鄉市委原常委、市委政法委原書記、市公安局原局長孟鋼，新鄉市政府原副市長崔學勇等3名廳級領導幹部。李慶貴作為市委書記主體責任履行不到位被免職，新鄉市紀委書記監督責任不力被免職。
“陳雪楓跟李慶貴存在同樣的問題，早該查了。”接近洛陽官場的知情人士透露。
南方周末記者調查獲知，陳雪楓擔任洛陽市委書記期間，伊川縣委書記郭宜品被提拔為洛陽副市長，任職不到半年畏罪潛逃，2014年8月在長沙落馬。2014年3月，洛陽副市長譚建忠調任洛陽市委常委、市委秘書長。5月，譚建忠即被河南省紀委查處。
河南省委巡視組巡視洛陽後曾指出，“在執行民主集中制和選人用人方面，選人用人程序不夠嚴格，發揚民主不夠充分，帶病在崗、帶病提拔問題比較突出，幹部調整配備缺乏科學統籌。”
上述人士稱，陳雪楓擔任洛陽市委書記期間，多名官員落馬，帶病提拔數人，按照李慶貴被免職的要求，陳雪楓也早就該被追究主體責任了。(完)
基礎建設、電子業 台商有競爭優勢 專訪》兩度訪台的印度執政黨祕書長：
2016-07-18 TWM
|
今年初蔡英文當選總統時，印度是由執政的印度人民黨祕書長馬達哈夫（Ram Madhav）代表拍發賀電。六月十五日下午，馬達哈夫在印度新德里辦公室接受《報導者》專訪， 他對 「新南向政策」表達歡迎，建議台商參與印度的基礎建設、電腦設備、農業、食品加工業與國防工業，並期待台印雙方加強留學生、佛教徒等交流與觀光。 印度總理莫迪去年曾宣稱，印度人民黨黨員已經破億，成為世界最大政黨。記者出身的馬達哈夫，曾經兩度來台、多次前往中國，對於中印、台印關係皆有了解。以下是馬達哈夫訪談紀要：《報導者》問（以下簡稱問）：蔡英文當選台灣總統時，你代表印度政府表示祝賀。請問你是否注意到蔡英文總統就職演說中，強調要加強對東協與印度經貿關係的「新南向政策」？ 馬達哈夫答（以下簡稱答）：我有注意到「新南向政策」，我們歡迎她的新政策。印度是非常強盛且蓬勃發展的民主國家，提供了其他國家例如台灣廣大的機會，可以更緊密地與印度經濟發展連結，在此過程中，兩國可以成為好友。 強化就業 創造鄉村地區更多工作 問：莫迪總理大力推動「Make in India」，請問印度的經濟發展目標？ 答：全球經濟發展不佳，強大的經濟體例如美國、西歐國家甚至中國都在走下坡，印度實際上發展得不錯，現在有約七．六％的經濟成長率。事實上，政府已設定了一○％的經濟成長率目標。印度要的是創造就業的經濟。有時候經濟在成長，可是沒有同步創造就業，那不是我們想要的成長形態。 此外，印度擁有龐大的鄉村人口，我們同時也注重鄉村地區的農業發展，這會強化就業，創造許多工作機會，也能從草根層次來充實經濟。 問：台印雙方如何加強交流合作？你建議台商從哪些產業切入以符合印度發展需求？ 答：主要是台灣公司來印度投資。印度有十二多億人口，提供了龐大的商機，特別在基礎建設方面，例如電信業、蓋馬路、鐵路、港口、機場，這是台商具有優勢的領域，電腦硬體設備與電子業也是。 你們也在農業和食品加工業有優勢，在這些產業，印度是很大的市場。 還有重工業例如國防工業，印度有完善的軍事建置，需要龐大的軍事設備，目前約七成到八成的軍事設備都來自進口，我們並沒有鼓勵在國內生產，因此相關的投資也非常歡迎。 印度是聯邦國，每一個邦都可以獨立和各個國家從事經濟合作，所以就經濟合作上，印度真的提供了很大的機會。 問：請你分析目前印度與中國維持什麼樣的關係？未來雙方關係的變數？ 答：從一九六二年雙方戰爭開始，我們的關係出現了問題，現在雙方政府都以負責的態度在交往，以確保有利益衝突的領域能夠極小化。雙方主要的爭執在邊界問題，但我們也同時在其他層面發展雙邊關係。我不會稱彼此為夥伴關係，但我會說，我們在很多領域建立了良好的工作關係。 問：據說不少印度人知道中國與台灣的區別，你的了解也是這樣嗎？ 答：就政府來說，我們遵守「一個中國」政策。人民可能不曉得台灣是一個國家，但台灣公司在印度相當活躍且有地位，例如你們的宏碁（Acer）在印度非常受歡迎。 我去過台灣兩次，最近一次是二○一○年，我知道台灣是一個開發的國家，我自己親眼見到的，我也去過中國多次，我知道兩者的差別，經濟都發展得相當好。 促進交流 應增加留學生往來學習 有些事物是超越經濟的，台灣有絕對的優勢，例如你們有蓬勃發展的民主，如同印度，這些也許是自然而然地連結彼此的因素。每年台灣政府提供約一百名印度學生獎學金，這個人數還可以再增加，也應該有更多的台灣學生來印度學習，如此一來，印度人民會更了解台灣。 還有宗教觀光，你們有很多佛教徒，而印度是佛陀之地，台灣、日本、泰國和蒙古等國的更多佛教徒可以來印度，如果我們合作，這些都是可以進一步推廣的。 （全文請見《報導者》網站：www.twreporter.org） 馬達哈夫 出生：1964年 現職：印度人民黨祕書長 經歷：RSS（國民志願服務團）發言人、 印度基金會董事、 在RSS贊助之不同刊物 擔任記者與主編超過20年學歷：印度邁索爾大學政治學碩士撰文 / 何榮幸、賴千尋 |
高球袋大王蕭崑林，兩度歸零反轉學 里約奧運七成高球袋 這個台灣人做的林洧楨
2016-08-08 TCW
|
|
二〇二八年巴西里約奧運八月五日登一場，暌違百年後.高爾夫球將重返奧運兢賽項目。你或許不知道，這些選手所使用的球袋，有六、七成，都來自台灣的企業——中呈實業之手。 走進桃園幼獅工業區占地約六百六十坪的舊廠房，變成高爾夫球袋的觀光工廠。一進門，如同百貨公司服飾專櫃般，陳設若自創品脾Vessel包含皮帶、皮包等各武商品，直到走上二樓，我們才會看到真正的寶庫：世界球王戴伊(Jason Day)、球后高寶璟、高球傳奇名將老虎伍茲(Tiger Woods）等球星球袋全都蒐藏在這。 這裡，見證了中呈董事長蕭崑林兩次大起大落，重新歸零再出發的人生。 目前，全球一年約生產五百萬至六百萬個高球袋，中呈約占八%，雖非市場占有率最高，但在使用者最撓剔的選手旗艦袋精品市場中，卻獨得耐吉(Nike)與阿迪達斯八(Adidas)、TaylorMade等七大高球品牌倚重，成為獨占九成市占率的第一代工大廠。 就像高爾夫球是個人運動般，這位高球袋大王職涯近三十六年的悲喜滋味，只有他自己最懂。 一場戰爭，他做起高球袋生意 三年零訂單，負債千萬、股東跑光 學工業工程出身的蕭崑林，嗅到一九七〇年代石油起漲商機，二十七歲就創業，搶進中東產油國撈金。短短三年，企業年營收衝到八百萬美元，賺到，人生第一桶金。 但兩伊戰爭爆發後，讓其中東生意全沒了。原本連高爾夫球怎麼打都不知道的他，轉念把所有資產投入他人推薦的高球袋生意，但第二個低潮卻緊接而至。 明明市場在成長，但中呈自家高球袋放在淡水高球場寄賣，一年連一個袋子都沒賣出。「頭三年零訂單二讓股東嚇到跑光光，只剩負債達一千萬元的蕭崑林獨撐大局，最隆的時候，妻子四處標會、到處籌錢。他知道，球袋市場可期，但卻面臨著「後天很美好，但活不過明天的難關。 最低迷的時候，蕭崑林回憶高爾夫球袋很大，單單幾百個庫存就可以堆滿整間屋子。他望著滿屋子的球袋，不知道做出來的這些能幹嘛？但，負債讓他知道，「如果放棄，就是大家都賠死。 走投無路時，他割破了潛在客戶——一家準備進軍高球的日本約具大廠大和(Daiwa)留給他的樣品袋研究，他想徹底弄懂，自己為何就是做不出一個好袋子。 原來，蕭崑林一直都依賴做過皮包的股東經驗來做南球袋，只求好看，但用料品質、設計全都與專業高球袋有很大落差，大和才會對他說：「你做的袋子沒有人會買，從現在開始學做我的袋子，估計四年後我們可以開始做生意。一蕭崑林等於從頭開始，p U皮料是高球袋最重要的材料，他找上塑料大廠南亞幫忙，南亞要求下一定訂單量，他咬緊牙關再負債買料。之後，他發現大廠會多用個防鏽密封套片來解決綱釘生鏽問題，讓球袋更耐用，這是他過云沒注意到的細節。雖然套片單價便宜，但因為台灣本就沒什麼人做高球袋，根本沒有量產品可以用，他只好跑到彰化五金產業聚落裡蹲點，每天挨家挨戶找人幫忙做。 三十四歲後的時光，是他人生的高峰。當時高球主力市場在歐美國家，亞洲才剛起步二局球袋又星局球具市場中相對小的領域，多半都是球桿業者兼做，專業高球袋廠還很少見。環境條件給了蕭崑林時間去升級品質，接到了來自日本大和與歐美的訂單，甚至在他面臨人生第二次大低潮時，給了他一線契機。 接沒人做的小單，到中國蓋廠苦?二〇〇一年，蕭崑林五十一歲。經歷中國紅色供應鏈衝擊，他沒辦法想像明明材料成本就占售價一半，為什麼中國產品的價錢，能比台灣便宜一半，「生意全沒了，品質沒有用、聲譽也沒有用，就因為價格。」他的王國一夕崩潰。 轉捩點，來自耐吉所釋出與老虎伍茲相關的一張訂單。 當時，正是伍茲處於人氣最顛峰時刻，耐吉想以伍茲五歲就打出名號的故事當包裝，推出一款針對五歲到七歲兒童的高球袋，品質要求與售價至少一百美元的成人球袋一樣，但每袋製作預算只有不到二十美元，又是一年只有八干支的小單，沒人要接，最後才找上蕭崑林，這也是他手中僅存的訂單。 當時蕭崑林處於人生最低潮。蕭崑林夫妻都是基督徒，他們曾連兩天三次問上帝：「應再就此一搏嗎？」每次翻到的聖經回應都是：「放手再去闖。」 蕭崑林好友、老德燕中醫院院長陳進成轉述蕭崑林當時面對最低潮時，轉向正面思考：「(這)是神要調整他的腳步，他做得還不夠好，反省後，他讓自己重新爬起來。」 蕭崑林咬牙砸錢，依耐吉要求的細節走人中國蓋新廠，原本八干支的下單量，也在一年內激增到二十二萬支。之後，其他國際大廠品牌訂單從此源源不絕而來。 耐吉青睞中呈還有另一個原因。它肯在最不確定的逆境下，嘗試新可能。 靠客製重生，觀察選擇手習慣 拿球、放毛巾都記錄，轉化成新設計 專攻高球用品的星裕國際沓一深經理施議振指出，要拿耐吉訂單，每年新品需要有不同主題、材質、概念或架構等環節調整，對代工廠考驗很大，相較於傳統高球品牌往往五到十年才改版，是迴然不同的文化。 蕭崑林透露，過去局球袋多交由球桿公司幫忙設計，很少像他們專注於球袋設計。現在，中呈一年動輒要畫三、四十款球袋，他們會去觀察每一位選手的打球習慣，甚至是性格特質。像幫韓裔女高球選手魏聖美設計球袋時，大量使用粉紅花朵凸顯選手花俏的一面，但呈現如果不夠大氣，反而會影響選手上場氣勢，「這當中的拿捏就非要靠經驗，」蕭崑林說。 他連選手放毛巾拿球、拿水壺的習慣都要記錄，因為這會影響他把水壺袋設計在哪一側，還有高、低位置，反覆琢磨，都是為了確定選手拿水與放桿時會順手。 長年負責中呈訂單的南亞經理林明鑫則說，蕭崑林近年對材質選用也很大膽，像新研發出的No Sew塑膠皮料比較貴，只有少數鞋款使用，優點在於它是百分百環保材料，中呈已率先他人使用。 「苦難是化妝過的祝福」 不管前方有無光明，要有摸黑前進勇氣 蕭崑林近三十六年的人生幾乎都與高爾夫球為伍，但殘酷的現實是，一九九七到二〇〇一年是近年高球發展的高峰，老虎伍茲光環不再俊，市場逐步下滑到只剩高峰期約六到七成規模，之後呈現平盤至今。 我們好奇，這是否代表他又進入第三個人生低潮？但他這樣回答我們：反而看到新商機。因為職業選手只有世界排名男子前百名、女子前三十名有廠商贊助，但排名在這之後的選手，其實也有需求。 蕭崑林的下一步，是用他在美國自創的品牌Vessel，搶攻商機。 離開時，我們最印象深刻的一幕是 ：二樓展示廳中，一面黑色大牆刻著一個人背著球袋前進的背影。蕭崑林帶領我們參觀時，原本侃侃而談的他一看到這面牆，若有所思的停頓了十多秒才開口：「不管前面有沒有光明，都(要)有摸黑前進的勇氣，這就是我創業過程的寫照。 在最低潮時，他總想著：「苦難是化妝過的祝福！」或許就是正面思考，讓他能越挫越勇，打造出今日的球袋王國。 蕭崑林 出生：1950年 學歷： 中原大學工業工程系 經歷：冠冕實業中東貿易公 現職：中呈實業董事長 文.林洧楨 |
兩度流拍 昌九生化擬終止資產出售事項
昌九生化10月13日晚間公告，由於公司擬通過掛牌出售部分資產事項兩度流拍，公司通過分析流拍原因，以及資產現狀、市場情況等因素，擬終止此次重大資產出售事項。公司將於近期盡快召開董事會會議，審議終止此次重大資產出售的相關議案。經申請，公司股票將於10月14日起停牌。
同日昌九生化公告稱，由於中國農批與公司間接控股股東贛州工投難以就昌九集團股權轉讓的有關核心事項最終達成共識，經贛州工投和中國農批協商一致，決定終止此次昌九集團股權轉讓交易事項。雙方於10月13日簽署了《關於江西昌九化工集團有限公司股權轉讓框架協議之終止協議》。
公告稱，截至協議簽署之日，贛州工投和中國農批未能就昌九集團的評估方法、評估資產邊界、資產處置和改制後續問題等事宜達成一致意見，且中國農批未能根據《框架協議》之約定確定標的股權的最終受讓主體並向贛州工投支付交易保證金，贛州工投和中國農批擬終止《框架協議》及《框架協議》項下的權利、義務、責任。
此次股權轉讓方案終止後，昌九集團仍為公司的直接控股股東，贛州工投仍為公司的間接控股股東，相應持股數量和持股比例均未發生變化。
註冊地遷移20公里 兩度折戟IPO的藍天燃氣欲搭IPO快車
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-11-21/1054805.html
實習記者 張祎 每經記者 宋戈
11月21日，新三板創新層企業藍天燃氣（833371）發公告稱，公司擬將註冊地址由原“河南省駐馬店市藍天大道南段”變更到20公里開外的“確山縣生產街北段路西”。
雖然公司僅表示此舉因為業務發展及經營需要，但是不得不提的是，兩地方僅隔20多公里，但是確山縣是國家扶貧開發工作重點縣。《每日經濟新聞》記者註意到，藍天燃氣此前曾兩度IPO均未果。
藍天燃氣遷址貧困縣
今年9月8日，證監會發布《關於發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》，提出註冊地在貧困地區申請首次公開發行股票並上市的企業，在符合相關條件的情況下，采用“即報即審、審過即發”的政策，引發市場持續關註。西藏高爭民爆股份有限公司的首發申請“閃電”過會，更是激發了不少企業遷址貧困地區的熱情。
實際上，目前已有多家掛牌公司開始了註冊地遷址貧困地區的計劃。有的公司“飛”的較遠，如靈思雲途（838290）計劃從北京市朝陽區遷往西藏拉薩市經濟技術開發區，華商智匯（839088）計劃從重慶市渝北區遷往西藏拉薩市經濟技術開發區。有的公司選擇了數小時車程即可到達的省內，如源達股份（832881）打算從秦皇島市經濟技術開發區遷到秦皇島市青龍縣，長江醫藥（838412）打算從湖北省石首市遷到十堰市鄖陽經濟開發區，而德泓國際（834086）則已經完成了註冊地從原寧夏銀川市到寧夏吳忠市同心縣的變更。
與這些公司相比，藍天燃氣幾乎為同城遷移。據了解，藍天燃氣欲前往的註冊地確山縣，本就隸屬於駐馬店市，與公司原註冊地駐馬店市區，距離僅有20多公里，車程約為半小時。
藍天燃氣還發布公告，稱公司董事會已經審議通過了《關於公司擬將註冊地址變更至“確山縣生產街北段路西”的議案》，並將提交股東大會審議。
曾兩度沖擊IPO
對於藍天燃氣，其實投資者並不陌生。公開資料顯示，藍天燃氣主營業務為天然氣輸送及銷售。公司在2015年8月正式掛牌新三板，並成為首批創新層企業。2015年，公司實現營收20.63億，同比增長5.7%，凈利潤2.13億，同比增長1.25%。2016半年報顯示，公司實現營收9.84億，同比下降2.66%，凈利潤1.08億，同比增加13.47%。
值得註意的是，藍天燃氣掛牌新三板之前，曾有過兩次IPO的經歷。證監會網站公開資料顯示，2011年，發審委在審核中關註到該公司2008年至2011年上半年的關聯銷售占各期營業收入比例分別為64.87%、30.37%、28.35%和33.35%，公司業務獨立性存在嚴重缺陷，證監會發審委對公司的首次公開發行股票申請作出不予核準的決定，藍天燃氣的IPO之路宣告失敗。在2014年，藍天燃氣再度沖刺IPO，不過最終未成。
對於此次遷往扶貧縣，藍天燃氣有何具體打算？對此，《每日經濟新聞》記者多次撥打了藍天燃氣公開電話，但截至發稿前，電話一直未有人接聽。
央行兩度“加息”！一位債基經理的邏輯：收益率上行並非壞事
今年春節前後，中國央行分別意外進行了兩次“加息”，釋放了強烈的信號——抑制信貸泡沫、去杠桿。
2月3日(春節後的第一個交易日)，中國央行上調常備借貸便利(SLF)利率，隔夜品種上調35個基點至3.1%，7天和1個月品種均上調10個基點，分別至3.35%和3.7%。同時，央行進行200億7天、100億14天和200億28天期逆回購，中標利率分別為2.35%、2.5%和2.65%，均較上期上調10個基點;也就在1月24日，央行對22家金融機構開展中期借貸便利(MLF)操作共2455億元，其中6個月和1年期的中標利率分別為2.95%、3.1%，較上期上升10個基點。
這一系列變相“加息”舉動震動了市場，對利率變化最為敏感的債市反應尤為強烈——2月3日國債期貨大跌，10年期債T1703一度大跌1.3%，10年國債活躍券160023收益率上行6.67個基點報3.41%。對此，富國基金固定收益部總經理葉盛在接受第一財經記者專訪時表示，“預計全年利率將緩步上行，因此2017年利率債的交易型機會較少，信用債的配置型機遇仍然存在。”
相較於行業的悲觀情緒，葉盛反而認為沒必要“一刀切”地悲觀看待“加息”，“公募基金債券杠桿倍數不能超過1.4倍(其當前為1-1.2倍)，專戶則可能超過2倍。畢竟債市已經舒服了三年(低利率)，眼下需要警惕收益率上行，但這也並非壞事，例如再配置收益開始上升，因此機構完成委托人業績要求的可能性反而增加，且利率也不會無限制上行;同時，適度加息有助於金融穩定。”
二度“加息”強化去杠桿信號
一般而言，提到傳統意義的中國加息，加的往往是存貸款基準利率;而美國加息，加的則是聯邦基金利率，即銀行向美聯儲拆借時的利率(美國存貸款利率已市場化)。去年四季度以來，中國央行也開始通過擡升公開市場利率來變相達到“加息”和去杠桿的效果。
德意誌銀行中國首席經濟學家張智威對第一財經表示，央行此次全面上調SLF和逆回購利率，尤其是後者釋放了一個更為強烈的政策收緊信號，因為逆回購利率是作為利率走廊的下限，意味著央行正在引導短期利率上行。
他表示，這一系列的利率上行主要反映了央行的以下意圖：1)抑制信貸過快增長;2)緩解資本外流壓力。當前對於前者的側重更大。“1月信貸增速可能會有大幅上行風險，因此央行有必要向銀行釋放較為強烈的信號。”
“央行用逆回購、SLF、MLF提高負債端成本，削弱負債端穩定的預期，起到加速去杠桿的進程。相比之下，上調存貸款基準基準利率可能對於實體經濟的傳導更直接，因此央行對此會較為謹慎，但對於公開市場則可能小幅‘加息’。”葉盛表示，“過去中小銀行同業業務大幅擴張，債市也已經舒服了三年了，未來可能要更加謹慎。”
所謂的“舒服”並非指各界真的享受這種低收益率，而是指寬松環境下加杠桿的便利性，加杠桿也起到了以低成本來迅速放大收益率的作用。
對此，德國商業銀行首席經濟師周浩分析稱，2014年至今債券市場的回購交易量在短短兩年內上升了2.5倍，最高峰時，每個星期有將近20萬億元的債券回購成交量。這背後事實上指向的是一個簡單但危險的交易模式——大量債券交易將手中的債券抵押出去，融入資金(這就形成一個回購交易)，然後再買債券，再抵押，如此往複，就形成了債券市場典型的杠桿交易，也導致了債券收益率越來越低，而要想獲得更高的收益，就必須提供更高的杠桿。
同時，回購也十分依賴銀行間市場的資金，尤其是隔夜資金，當隔夜資金利率保持在2%左右的水平時，那麽任何券種只要其收益率超過2%，理論上來說，都可以通過無數倍杠桿的模式來獲得無限的收益率，這導致了十年國債利率一路下行至2.6%，“而昨天央行提高隔夜SLF利率至3.1%之後，理論上來說意味著任何低於3.1%收益率的券種，都沒有任何的投資價值。”周浩表示。
“我們維持原來的判斷，政策收緊周期將在一季度持續，但可能在二季度結束。預計2017年通脹將會適度上升至2.5%的水平，而如果增長保持穩定、通脹上行快於預期，那麽政策收緊的時間可能會長於預期。”張智威稱。
收益率上行並非壞事
就目前而言，似乎各界都聞“加息”而色變。債券交易員的神經在央行連續的超預期行動下愈發脆弱，市場也對資金面“回歸寬松”的信仰逐漸瓦解。不過，就整個金融體系安全和債券收益而言，收益率上行並非壞事。
葉盛對記者稱，其實不用對於債市過度悲觀，隨著整體債券收益率曲線擡升，再配置的收益無疑在提升，且基金等完成委托人業績要求的可能性反而在增加。“此外，也可以運用多元化策略尋找機會，包括通過衍生品、權益市場的機會來增厚收益。總體而言，今年市場的總基調就是‘穩’，利率也不會無限制上行。”
隨著美聯儲步入加息通道，中國利率穩步回歸常態對於抑制金融風險和資本外流是必要之舉。近兩年來金融加杠桿的態勢已是不爭的事實，並組成了“欣欣向榮”的“同業存單+同業理財+委外”的串聯電路。
“同業理財等於把表內的錢轉到表外，銀行自營的錢買同業理財，中小銀行沒錢則通過發同業存單借錢來買同業理財，把資金轉到表外，然後再對接委外，委外再加杠桿，這就是金融加杠桿的過程，金融脆弱性就是在這樣的過程中持續累積了差不多兩年時間。”天風證券首席經濟學家劉煜輝表示。
去年以來，債市持續處於“蜜月期”。上半年A股波動劇烈，但基金公司非公募資產管理規模又創新高。數據顯示，不少公司的專戶規模已經遠遠超過公募產品規模，為公司貢獻了不少利潤，而這又要歸功於銀行天量委外資金的洶湧而至。
截至去年6月底，基金公司非公募業務規模為54123.12億元，較一季度增長20.27%。“隨著利率的下行、資產荒的持續，銀行委外資金(銀行理財或自營)，資產配置的難度越來越大，不少銀行紛紛轉向委外。”
葉盛對記者表示，未來委外總量並不一定會出現收縮，但結構性的變化還是會有的。“尤其是此前委外業務擴張過度的中小銀行。收縮來自兩方面，一是規模的收縮，二是指標方面的壓力——委外收益不達標，銀行想要撤回資金。但有時因為價格大幅下跌導致浮虧過大，因此銀行也會等待市場回暖。”他稱。
也有業內人士指出，央行現在只是抓住了其中一個點，即提高資金供給成本，但目前債市調整本身並不能有效去杠桿，因為資金成本雖然升高，債券收益率也在提高，只要同業存單還在大量發行，就還有套利的空間，就還會在適當的時候按照既有的模式會卷土重來，去杠桿的政策效果就會大打折扣。
因此上述人士預計，央行會通過監管政策，限制同業存單的增速，實現有效去杠桿。數據顯示，同業存單15、16兩年爆發式增長，作為同業存單的發行銀行鮮有用募集資金進行信貸投放的，絕大部分是用於開展同業業務，包括投資同業理財，這些資金最後大部分由券商和基金投資到了債券市場，包括投資了同業存單產品。比如銀行發行同業存單3.5%，投資理財4.5%，中間就有100個基點點差，銀行就有發行同業存單的沖動。
2017利率債交易機會下降
就債市交易而言，記者采訪多方機構人士後發現，各界看平全年債市，認為在利率上行周期，利率債的交易機會不大。
“券商去年上半年獲利豐厚，主要因為做高債券杠桿。相比之下，公募基金不能超過1.4倍，專戶可能超過2倍，”葉盛對記者稱，其管理的基金哪怕是債市調整之前杠桿也很低，在1-1.2倍左右，此前在近2400億的資金總規模下，90%以上配置於信用債。
他認為，“今年如果通過交易利率債的波動來賺錢的可能性比較小，因為目前利率尚未達到均衡位置，央行存在進一步擡高利率的可能。不過信用債可能存在結構性行情。”
當前令市場較為擔心的是，上一輪債市調整導致利率債出現踩踏，接下來信用債的風險是否也會逐步暴露?
在葉盛看來，各界對於信用債的擔憂主要在於其違約風險，但在經濟企穩、通脹預期上行、商品價格走升的背景下，信用債主體(企業)的基本面其實好於去年。
“在2016年看2015年的企業財務狀況，煤炭鋼鐵企業虧損嚴重，機構在2016年上半年對這類信用債避而遠之;而如今再看這些企業2016年財務狀況，無論是損益表還是資產負債表，實則都出現了很大修複，因此銀行放貸的壓力就相對減輕，相關企業的資金流動性便會好轉，信用風險相對下降。”
不過他也指出了配置信用債所可能面臨的挑戰——融資環境差於去年。
“在降杠桿、負債端成本走升的環境下，配置債券的動力下降。去年在煤炭鋼鐵企業財務情況惡化的背景下，仍有人願意買其債券的原因在於，其所發行的信用債收益率高達約6%，而當時一般債券收益率僅僅3%左右，正是因為絕對利差足夠大，機構還是有動力博一下的。”
然而，如今整體利率水平走升，他稱：“很多機構對於4-5%的安全收益率已經感到滿意，自然沒動力再去買風險偏高的煤炭鋼鐵債券了，因此去年出現的情況是，公開市場類似債券到期的規模大於融資余額，只有一個月出現公開融資凈流入。”
三指標透視微博：市值半年兩度超越Twitter
微博2月23日發布了2016年四季度及全年財報，營收與凈利潤均略超出華爾街分析師的平均預期。四季度總營收為2.13億美元，同比增長43%，全年凈利潤增幅高達180%。受微博業績推動，新浪全年營收首次實現突破10億美元的里程碑。
微博市值在最近半年內兩度超越Twitter。將財報結合微博2016年的業務與行業變化情況分析，微博正是抓住了以下3個指標，才成就了由業績推動的股價從2016年年初的15美元，上漲至現在的58美元(基本翻兩番)。
1.DAU/MAU(即日活躍用戶數與月活躍用戶數的比值)。這個比值更多用於遊戲行業對用戶留存率的分析，一般會做“去重”處理(即去除重複登陸的用戶)。極端情況下，如果該比值為1，表示一個月登陸過的用戶中，他們每天都保持登陸，用戶黏性極高;如果該比值為0.5，可以大致認為在一個月內，平均每位用戶的登陸天數為15天;如果該比值很小，則說明每天更多是由新用戶在登陸，老用戶粘性差，留存率很低。
通過對2015年三季度以來連續6個季度的用戶數據計算得出，每個季度的DAU/MAU基本穩定在45%上下。結合用戶數增長情況看，2016年四季度MAU為3.13億，DAU為1.39億，分別比2015年四季度同比增長33%和30%;分別比2016年三季度環比增長5%和5%。
這說明，在微博用戶數同比大幅、環比小幅增長的同時，平臺的用戶黏性一直保持在45%這樣一個穩定的水平。當新功能的推出在短期內刺激了用戶活躍度後，這個活躍度隨著時間推移並沒有下降，用戶留存率較高。對於主要靠廣告營收的微博平臺，活躍用戶數的堅挺是廣告客戶投放意願的基礎。
據財報披露，2016年全年微博新增MAU為7700萬，這一數字已接近阿里巴巴2016年全年移動端MAU凈增1億(從2015年12月的3.93億至2016年12月的4.93億)的水平。究其原因，微博短視頻與直播等內容生態建設帶動了用戶增長。2016年12月，微博視頻的日均播放量相比上一年同期增長了7倍(713%)。此外，從社交平臺向更垂直化的興趣與圈子平臺的轉型，留住了用戶的活躍度。
結合最新發布的《2016微博用戶發展報告》看，30歲以下青年群體在微博用戶中占比達到80%以上，二、三線城市用戶已占據微博整體用戶的半壁江山。這說明微博正表現出年輕化與渠道下沈的趨勢。這與微博2016年扶持網紅與直播業務不無關系。
2.利潤率。微博股價擡升背後最直接來源於微博這一年商業化的逐漸成熟，由此帶來變現能力的增強。按照非美國通用會計準則計算的2016年4個季度利潤率分別為14%、24%、31%、35%，上升趨勢明顯。這主要是因為毛利率的提升，同時較好地控制了研發費用與行政費用的增長所致。
2016年四季度微博凈營收為2.13億美元，主營業務成本(cost of revenue)為4900萬美元，由此計算出該季度毛利率為76.8%，較上一季度增長了2個百分點，與2015年四季度的71.7%有明顯增長。對於主要靠廣告營收的微博，這一毛利率水平高於以遊戲為主營業務收入的網易2016年四季度毛利率(53%)，是推動微博利潤率增長的主要因素。
2016年四季度廣告營收占比為88%，廣告收入中絕大多數來自KA(品牌大客戶)與SME(中小企業客戶)，即去除阿里巴巴貢獻部分。KA+SME收入為1.63億美元，同比增速高達100.67%，環比也有10.7%。除了四季度受“雙11”大促帶動外，大客戶品牌廣告的投放增長是其中一個主要原因。這表明微博作為一個廣告媒介的價值正在得到更多認可。鑒於廣告投放相對於媒介增長的滯後性，品牌廣告這一增長趨勢預計還將持續。
微博商業化需要進一步提升效果廣告的精準度，比如進一步優化廣告算法，利用阿里系及外部大數據做精準推送等，讓廣告運營更精細化。此前，微博從單純按時間排序的信息流轉變成分別按關系鏈與興趣度排序的信息流，除了對用戶粘性外，對廣告精準投放有所幫助。
3.營收結構中來自阿里的貢獻。微博2016年從阿里巴巴這個最大客戶手上獲得的收入是5800萬美元，而2015年這一數字為1.436億美元。根據之前微博提交給SEC的文件顯示，阿里巴巴在2013年4月入股微博後，在2013年、2014年、2015年分別給新浪微博帶來4913萬美元、1.07億美元、1.436億美元收入，3年一共貢獻收入達2.997億美元，基本完成了當初協議里規定的阿里3年為微博帶來2.94億美元的營收。這一協議在2016年1月到期，導致2016年微博從阿里獲得的收入下降。
一般，A公司投資B公司後，如果B公司營收較大程度上依賴A公司，這不是一個健康的營收結構，但如果在B公司的營收中，A公司的作用微乎其微，戰略投資的效果則沒有實現。微博CEO王高飛說，理想狀態是B公司營收不依賴A，而是雙方產生商業協同效應。他評估，來自阿里的貢獻占微博營收的10%是一個比較理想且可行的結構。
阿里巴巴入股微博初期，對後者的季度收入曾一度高達四成比例。當時阿里的思路是想嘗試微博電商化，微博的盈利模式主要是從廣告導流中賺錢。但這樣帶來的一個負面影響是，淘系商家通過阿里媽媽廣告平臺進入微博信息流的商品廣告越來越多，給用戶體驗帶來一定負面影響。
轉變思路後，來自阿里媽媽的廣告營收分成占比最近兩年明顯下降，微博開始扶持各垂直領域的意見領袖與網紅，轉而通過對這些領域的布局吸引廣告投放，同時，阿里巴巴品牌本身仍是微博的廣告大客戶(比如天貓)，據王高飛透露這部分廣告收入沒有下降，微博應該能穩定在阿里對外廣告投放媒介的前3名。
Next Page
