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逾700億債務無法償還 波多黎各將申請破產保護

波多黎各自治邦總督Ricardo Rosselló周三表示，將會把波多黎各的債務危機提交至聯邦破產法院。

房企融資成本平均上升2-3個點 2019年債務償還壓力最大

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-06-10/1115785.html

“短短半年間，房地產融資環境就變得非常嚴峻。”一家知名房企融資負責人對21世紀經濟報道記者表示，在貨幣收緊大趨勢下，房企各個融資渠道都受到限制，融資成本相比以前也上升了2-3個點。

克而瑞研究中心6月5日發布的數據顯示：5月，108家房企新增融資額為579.69億元，同比下跌45.3%。融資結構中，銀行貸款環比下降29.67%；受債市波動影響，房企的票據、債券發行額縮量明顯，環比下降49.9%；同期海外發債額為零。

在樓市調控和去杠桿的背景下，發債難、資金成本高，已成為擺在房企面前的大問題。蘇寧金融研究院高級研究員趙卿認為，從目前房地產企業的融資渠道看，主要是銀行、信托、各類資管計劃、發行債券以及股權融資。各類金融機構對房地產企業融資是“既愛又怕”。鑒於房企融資利率高，有利可圖，很多金融機構會想盡辦法給房企輸血；但房地產行業風險不斷積累，資金鏈斷裂、房價下跌或政策風險，都有可能造成房地產企業難以還本付息。從監管看，對各類金融機構投向房地產的資金也是嚴控態勢。

融資收緊

房地產融資自今年以來就一直處於嚴查收緊環境。

據公開消息，近期銀監會在例行檢查時向各地銀監局下發《2017年信托公司現場檢查要點》，房地產信托業務被列為檢查要點之一。涉及房地產信托業務的檢查要點包括：一、是否通過股債結合、合夥制企業投資、應收賬款收益權等模式，變相向房地產開發企業融資規避監管要求，或協助其他機構違規開展房地產信托業務。二、“股+債”項目中是否存在不真實的股權或債權，是否存在房地產企業以股東借款充當劣後受益人的情況，是否以歸還股東借款名義變相發放流動資金貸款。

而在去年三季度經濟金融形勢分析會以及2017年4月銀監會風險防範指導意見中均提及關於房地產信托的監管。因此，盡管此次《要點》僅用於指導具體檢查項目，並非發布監管政策，但也側面反映了監管層對於清理違規杠桿配資的持續關註。

上述融資人士就感受到房企融資環境的嚴峻。該人士稱，“目前常規融資渠道仍然可以操作，但對於用途監管非常嚴格。比如，是否用於土地融資等。其他渠道比如私人理財等也有向房地產方向投放，但短短半年時間內，融資成本上漲非常明顯。不少融資渠道成本已經在8個點以上。”

該人士表示，盡管融資成本上漲，但預售門檻監管提高背景下，房企銷售環境遭遇困境，這使得現金流狀況受到拷問。因為，仍然有房企選擇“先把錢拿到”來“續命”。

而另一家大型房企負責人告訴21世紀經濟報道記者，“受監管因素影響，因銀行、保險等資金對房地產開始謹慎，今年上半年計劃表上的融資額目前一筆都沒有到位。而這已經嚴重影響公司未來拓展計劃。”

克而瑞監測顯示，與房企的其他主流融資方式融資額持續萎縮不同，5月重點房企借信托渠道共籌得資金114.90億元，增量明顯。這也與監管層對房企銀行貸款、公司發債渠道不斷收緊有關。如本月首開股份(11.450,0.04,0.35%)借中信信托、泰康信托融得36億元，陽光城(5.840,0.01,0.17%)通過中航、中信等信托獲得25億元，還有華夏幸福(35.930,0.79,2.25%)獲華能信托15億元增資等。

同策咨詢研究部數據顯示，5月所有已披露的融資成本均高於同期銀行貸款利率。榮盛發展(10.490,-0.07,-0.66%)的2017年第二期中期票據10億美元3年期成本6.8%，華夏幸福2017年第一期中期票據19億元5年期年利率為5.8%。在公司債方面，龍光地產在海外發行6年期4.5億美元優先票據年利率為5.25%。在其他債權融資方式中，華夏幸福2017年第二期超短期融資券，借款270天，融資額度10億元，借款利率5.07%；華夏幸福與華能貴誠信托設立“永續債投資單一信托計劃”，起始利率6%；龍光地產發行3.5億美元永續債，起始利率7%。

債務壓力

受此影響，房企融資渠道也有所變化。

同策咨詢研究部數據顯示，2017年5月份監測的40家上市房企實現的股權融資總額折合人民幣125.92億元，股權融資占總融資金額比重為20.82%，相比4月份的78.08億元增長了61.29%。監測顯示，融資渠道與4月相比有所增加，境內銀行貸款仍是金額占比最大的融資方式，境內股權再融資的金額占比提升至第二位，其它債權融資退居第三。中期票據、信托貸款、海外銀行貸款、公司債、委托貸款、海外配股融資依次位列其後。

同策咨詢研究部研究員李想認為，由於公司債渠道收緊，房企融資環境發生變化，除了尋找創新的債權融資方式外，新興的股權再融資方式也受到房企追捧。

盡管房企可以增加“輸血”渠道。但整體看，房企現金流壓力仍然遭遇拷問。據Wind統計，107家上市房地產企業2015-2016年這兩年的新增有息債務規模高達8520億元，而2010-2014年五年間的新增有息債務總和為8200億元。顯而易見，2015-2016年有息債務規模擴張非常快。同時，負債率也不斷攀升，並達到歷史高值。從上市房地產企業的數據看，整體資產負債率從2010年的70%左右升至2017年3月末的78.52%，凈負債率從2010年的63%升至2017年3月末的132%。

天風證券分析師孫彬彬認為，從境內房地產企業債務債券到期期限分布來看，2019年債務到期償還的壓力最大，債務到期償還高達1258.58億元，2018年和2020年境內房地產企業償債壓力也不小。2016年四季度至今，中資房地產企業新發離岸債由於發行期限多為3年期或5年期，到期主要集中在2020年和2022年。

孫彬彬認為，按照目前形勢，房地產海外融資也有所降溫，房地產企業債務融資情況不容樂觀。境內和境外雙重擠壓，房地產企業需要加快去庫存節奏，同時回歸主要向銀行貸款的融資方式，以獲得流動資金支持，保證資金周轉。前期由於火熱的房地產銷售情況，短期內房地產企業的資金壓力不會太大，但隨著房地產銷售降溫的效果逐漸顯現，疊加房地產融資困難，中長期來看，房地產企業的資金壓力會逐步顯現。總體而言，債務集中到期量大，前期經營比較激進和資質較差的民營企業面臨的壓力較大。

（來源：21世紀經濟報道 記者 王營）

吳長江押股 向周大福借錢 無法償還 上月起遭凍結兩年

1 : GS(14)@2014-10-10 10:13:33

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141010/news/ec_eca2.htm


【明報專訊】雷士照明(2222)創辦人吳長江與大股東王冬雷內鬥，牽連城中「大孖沙」鄭家純，原來吳長江於6月17日將手上全部的1.3億股德豪潤達A股股份，質押給周大福名下兩間公司西藏林芝福投資及新世界策略(北京)，涉及質押股份價值10.59億元人民幣。由於吳長江無法還款，該批德豪潤達股份將自9月18日起被凍結兩年，意味他手上籌碼進一步減少。


在雷士持股達27.03%的德豪潤達披露，其持股9.31%的第二大股東吳長江，因為需要籌集資金，因此分別將超過7222.2萬股及5777.7萬股，質押給西藏林芝福及新世界策略(北京)取得貸款，翻查資料，原來林芝福控股股東為周大福企業，至於新世界策略(北京)則附屬新世界發展(0017)。

不過，由於吳長江未能如期還款，根據珠海中級人民法院判決，該批合共1.3億股已抵押德豪股份，將會凍結兩年，由9月18日起執行，到2016年9月17日止。德豪潤達又公布，吳長江全部德豪潤達股份，更被重慶高級人民法院司法輪候凍結，由9月24日起，為期兩年。

借款料不多於4.24億人幣

現時吳長江除了在德豪潤達持股之外，在雷士的持股只餘2.54%，按雷士停牌前報1.77元，他持有雷士的股份總值僅1.4億元。因此目前可供他向現任雷士主席王冬雷還擊的上市財務資源，大幅減少。此前，吳長江更已經被股東大會通過，罷免職務。同時在王冬雷主理下，雷士已經就吳長江參與管理期間，涉及的多項關連交易，予以追究。

有基金人士估計，一般用於抵押貸款，通常會相當於抵押品市值的三至四成左右。按此基準計算，周大福向吳長江批出貸款，估計金額不會多於約為3.18億至4.24億元人民幣。

相對吳長江手持的德豪潤達股份價值高達10.59億元而言，理論上未致因此損手。吳長江在他的微博上，未有任何更新及討論押股事件。

根據內地媒體《新浪》轉載《21世紀經濟報道》引述私募基金界指，重慶高院凍結吳長江手上德豪潤達持股，或許與雷士近期的內部調查有關。

明報記者 陳偉燊

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2 : GS(14)@2014-10-10 10:13:58

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141010/news/ec_eca2.htm



鄭裕彤常做「股壇二叔公」


2014年10月10日





【明報專訊】上市公司股份兼具市場價值及流動性，一直是用於貸款的主要抵押品，不少上市公司如太陽世紀(1383)、綜合環保(0923)，更因大股東無法還款而「以殼抵債」，而除個別活躍券商外，「大孖沙」鄭裕彤亦是擔任這類「股壇二叔公」角色的常客。


以殼抵債個案不鮮

翻查資料，近年不少上市公司例如捷豐家居(0776)、太陽世紀(1383)、國中控股(0202)等，都是因大股東無法還款，導致股權易手。有熟悉市場操作市場人士說，細價股股東要押股都離不開找行內少數幾間專門從事該類貸款的經紀行如金利豐(1051)、英皇證券(0717)，以及近年急速冒起的太陽國際證券等。

此外，由於彤叔在中港兩地交遊廣闊，多年來亦接受不少「債仔」以股權抵押貸款，以綜合環保(前稱福和)為例，公司在2010年上市時已獲彤叔入股支持，大股東梁契權之後傳出因欲回購股份，以所持股權向彤叔抵押取得貸款，但公司卻在其後因資金非法轉移被停牌，梁亦不知所終，令公司控制權落入鄭氏家族手上。

有外資行分析員稱，除押股貸款外，不少主要股東也會在場外訂立衍生工具合約，由於毋須交易所作出申報，因此難以估計存在大股東遭斬倉風險的細價股實際數目。

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135億貸款違約 萬達擬分3期償還

1 : GS(14)@2017-11-26 14:51:52

【明報專訊】失落中國首富之位的萬達集團董事長王健林，被外電指旗下大連萬達商業地產有逾百億元貸款因違約而需要提前還貸，公司向銀行提出擬分3期償還。

路透旗下《基點》引述消息人士稱，涉及違約的離岸貸款共4筆，總額為17.325億美元（約135.135億港元），大連萬達商業地產是貸款擔保人，萬達商業地產（香港）是至少3筆貸款的借款人，由於兩間公司在今年9月底評級被調降至「垃圾」級別，觸發強制提前還款條款。因此，萬達提出將按比例分3次償還這4筆貸款，報道稱，上月渣打銀行和另外12家銀行組成一個委員會，加速與萬達磋商；這些銀行參與了其中兩筆2019年到期的貸款。

再改條款 富力只購73間萬達酒店

另一方面，萬達今年7月向富力（2777）出售資產的交易出現變化，富力昨日公布，第二次修改收購條款，收購將不包括煙台萬達70%的權益，總代價由約192.05億元（人民幣‧下同），調低至約189.55億元。上月雙方已曾修改收購條款，由原本收購萬達77個酒店項目，剔除了三亞萬達希爾頓逸林、廣州萬達希爾頓及南京萬達希爾頓3間酒店，扣除10.3億元，但增加了大連萬達中心寫字樓，作價近3.3億元。該次調整，令富力收購的酒店減至74間，作價由原來199.06億元降至192.05億元；連同最新的修改，富力變相只收購73間萬達酒店。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3534&issue=20171124

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