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霸菱方偉昌:美息料難大升 中港美樓價有支持

1 : GS(14)@2016-12-29 08:11:05

【明報專訊】特朗普上月勝出美國總統大選後,市場憧憬聯儲局將加快加息步伐,美國長債孳息率及美元匯價雙雙上升,該兩大趨勢若持續,將不利美國、中國內地及本港樓價。不過,霸菱香港中國股票投資董事方偉昌接受訪問時表示,特朗普個人逾九成資產屬房地產,相信他上台後不會大幅加息,以免推冧當地樓價。而在美息溫和上升的前提下,他認為本港及內地樓價亦沒有大跌風險,旗下基金現持有個別龍頭內房股。

明報記者 葉創成

特朗普於11月8日發表美國總統勝選宣言,表示他上任後將會增加投資基建推動經濟增長。市場憧憬美國經濟增長將加快及通脹將升溫,聯儲局因此亦會大幅加息,美國10年期及30年期國債孳息率過去1個多月顯著上升,美元匯價亦跟隨走強。事實上,聯儲局在本月中已宣布加息0.25厘,並且在議息聲明中將明年的加息預測由2次調高至3次。

美國居民借錢買樓,按揭利率一般與當地30年期國債孳息率掛鈎,故後者近月顯著上升,對當地樓市有不利影響。另外,由於本港實行聯繫匯率,港息中長期走勢需跟隨美息,近月美國加息預期升溫,本港1個月同業拆息(HIBOR)持續上升,昨日收報0.72464厘,屬2008年金融海嘯後的8年高位,令本港借H按買樓者供款上升;若聯儲局明年真的再加息3次,預料不單1個月HIBOR持續上升,本港最優惠利率(Prime Rate)亦要跟隨向上,對本港經濟及樓市均屬負面。

特朗普揸重物業 美息升身家縮水

霸菱的其中一項業務,是環球的房地產資產管理,有關資產管理規模(AUM)達489億美元,在全球領先;方偉昌作為霸菱香港中國股票投資董事,對於美息走勢及其對中港房地產股票的影響亦有獨到觀點。他表示,自從聯儲局於2013年中預告退市以來,市場過去3年半已多次預期當局將大幅加息,惟這些預測暫時均落空,當局只曾在去年底及本月中分別加息0.25厘。因此,他認為,聯儲局明年是否將加息3息,要視乎日後公布的美國經濟數據,目前下定論是言之尚早,「目前聯儲局預測明年加息3次,最後不一定加息3次」。

地價高 影響地產股毛利率

個別市場人士擔心,在競選時曾揚言要撤換聯儲局主席耶倫的特朗普,在下月正式上場後,美國將加快加息步伐,惟方偉昌並不同意有關觀點。他解釋,根據特朗普競選時外界對其的財富估算,其資產中逾九成屬房地產(編按:《彭博》於7月中旬統計,特朗普持有36.45億美元的資產,當中約34.1億美元屬房地產相關資產,佔比達93.6%,見圖)。他估計特朗普也不想聯儲局大幅加息,「他上任總統後照計都不會想自己身家縮水」。

假若美國明年維持溫和的加息步伐,方偉昌相信,本港息口亦會維持在相對低位,樓價不存在大跌空間,「過去一段時間不少專家曾預測本港樓價將大跌兩成至三成,結果同樣失準,目前樓價正逼近歷史高位。與1997年樓市高峰期比較,目前本港息口很低,而且當時借錢買樓借到好盡,現時樓市的槓桿則很健康。而且過去多年香港人及內地人已累積很多財富,可以支付本港樓價一半作為首期,所以樓價不肯調整不肯回落」。

雖然方偉昌不看淡本港樓價走勢,惟旗下基金卻沒有超配本港地產股,原因是他擔心該板塊整體盈利增長將放緩,「我們的投資理念是買增長股,但本港地產股未來盈利增長預料比較緩慢。由於地價上升及建築成本高昂,即使發展商日後賣到樓,毛利率亦會下跌」。

[名人樓市論壇]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2823&issue=20161229
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霸菱方偉昌:吸科技消費A股

1 : GS(14)@2018-01-07 15:59:45

【本報訊】去年環球股市向好,科技股更為升市重大火車頭,投資者若要跑贏大市,往往需持有一定比例的科技股份。霸菱香港中國股票投資董事方偉昌旗下的中國精選基金2017年表現略優於恒指,截至去年11月底,年內回報為37.4%,高恒指同期近5個百分點,倉位內更有多達45.1%為科技股,第二高比重的非必需消費品股則佔26%,頭三大最重倉股份順序為騰訊(700)、阿里巴巴、華晨汽車(1114)。

對中港股審慎樂觀

方偉昌稱,該基金成立至今大部份時間均超配(Overweight)科技及消費品股。他解釋,內地積極發展新經濟,並減少對舊經濟依賴,加上環球正進行消費升值,市場對產品品質要求有所提高,令相關股份符合其GARP(Growth At a Reasonable Price)投資理念,故倉內持有較多科技及消費品股。他補充,自己曾在台灣工作,因而對科技股相對熟悉,或多或少亦令他投資上較傾向科技板塊。就今年投資部署,方偉昌表示隨企業盈利增長持續,且海外投資者亦將繼續關注內地投資機會,加上北水料仍南下,他對中港股市看法審慎樂觀。方偉昌續指,內地近年重視知識產權保護及自主研發,產品質素有所提高,不少企業定位已不再是山寨廠,「真係有幾多明日之星走咗出嚟」,故旗下基金今年或增持科技、消費、服務類型的A股。至於股市風險,他指投資者需注意通脹水平,認為若美國通脹強勁,或導致當局加快加息,繼而引發走資;此外,投資者亦需關注內地房地產市場會否因政府調控而出現新的風險。他補充去年內房銷售「衝得比較急」,認為投資者要留意相關銷售今年會否放緩,更透露指旗下基金已鎖定部份在2015年買入的內房股利潤。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180102/20262376
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