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中国私募教父赵丹阳发新基金 借道QFII抄底A股


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http://finance.sina.com.cn/stock/class/20090305/03255933074.shtml


  每经记者 吕波

  阔别内地A股市场一年后,“中国私募教父”赵丹阳将借助QFII曲线回归。昨日记者获悉,赵丹阳旗下的赤子之心资产管理公司与花旗银行合作设立 新的香港基金将于3月18日成立,据内部人士披露,此次设立的新基金除了可以投资香港H股之外,还可以动用花旗在内地的QFII额度——即该基金可以同时 在香港H股和内地A股建仓,赵丹阳终于开始了“抄底”的实质行动。

  名为“赤子之心自然选择基金”

  3月2日,《每日经济新闻》记者发现“新基金发行”的公告悄悄挂上赤子之心网站,公告称,新基金从2009年2月28日开始募集,将于2009年3月18日结束募集正式成立,该基金被命名为“赤子之心自然选择基金”,充满了浓浓的 “抄底”意味。

  早在今年1月16日,赵丹阳发出 《致投资者的一封信——2008》表达出了强烈的抄底信号,他认为,“2009年中国股市将会形成重要的底部。”随后有媒体报道赵丹阳将联合平安信托重出 江湖,不过随后被赤子之心否认,此次赤子之心新基金的发行,赵丹阳终于开始“抄底”的实质行动。

  投资目标为大中华背景的股票

  在2008年赵丹阳将5只A股信托基金全部清盘后,仅仅留下了投资香港H股的香港基金,《每日经济新闻》记者通过“新旧”两只基金的对比发现,新成立的“自然选择基金”投资范围将不再局限于香港H股,它投资方向将包括内地A股、香港H股以及海外其他股市。

  赵丹阳在产品概要中披露,“该基金主要投资目标为海内外上市的大中华背景股票,通过价值投资主导的选股策略,较为分散的持股方法,为单位持有人实现资本长期增值。”

  “投资内地A股基金是通过花旗QFII额度实现的,”一位赤子之心内部人士告诉记者,按照规则,离岸基金一般不能直接参与内地A股市场,而此次 新基金将在适当时机动用花旗在内地的QFII额度,以“合格境外机构投资者”的身份在内地A股市场建仓,从而实现在内地A股、香港H股等地“抄底”的可 能。

  在2008年1月解散内地所有信托基金之后,赵丹阳终于要回归内地A股市场。

  基金认购高门槛:最少194万港元

  2008年初,赵丹阳从A股市场急流勇退,几乎是大牛市的顶峰,一举奠定了他在国内价值投资的江湖地位,同时也赢得了市场的尊敬,不少投资者对 于赵丹阳的新基金充满期待,不过,赵丹阳此次新成立的香港基金认购门槛相当高,基金最低认购额为25万美元,折合约194万港元。
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2.15亿港元收购镭射 苏宁借道“铺王”进军香港


http://www.china-cbn.com/s/n/001009/20091231/000000143499.shtml


CBN记者 王如晨

苏宁电器(002024.SZ)董事长张近东说话很算话。去年底,他曾经表示,2010年要进入香港。就在人们以为他很难达成时,结果,2009年12月30日,苏宁正式公布了进入香港的消息。

昨天,苏宁电器宣布,已经与香港地区第三大3C连锁零售企业镭射公司达成战略合作,正式进军香港。

战略合作是一种委婉表达,苏宁再度实施的是一次并购。双方协议显示,苏宁电器将出资3500万港元收购镭射公司品牌、业务、网络,同时按照双方约定的价格收购其存货及相关资产,最迟2010年3月底前完成具体交割。苏宁电器最终将付出2.15亿港元的代价。

镭射是香港老牌3C连锁企业,1976年创立。它的控制人正是香港著名商业地产开发商、香港“铺王”邓成波。截至目前,镭射在香港地区共有22家连锁店,覆盖了香港最核心的商圈,其中旺角商圈便拥有7家门店。

镭射公司董事谭学昌表示,一年多前,苏宁电器总裁孙为民与邓成波在香港偶遇,两人谈到香港市场时擦出了合作“火花”。孙为民回来后,立刻派团队在香港注册了苏宁子公司。孙为民说,这家新成立的子公司,正是今年6月收购日本Laox时的承担企业。

镭射门店面积相对较小,大部分不超过100平方米。在3C整体容量250亿港元的香港市场,镭射年营收大约仅13亿港元。这一数据,还不如上海苏宁中山公园店、浦东八佰伴两家门店的营收之和,2009年,后两者营收将近15亿元。

孙为民表示,苏宁自然也看重规模化效应。根据上述连锁发展和经营思路,苏宁电器计划3年内在香港新开出30家店面,完成香港市场50家店面的网点布局,占据香港电器消费市场25%以上的份额。而且,其中将包括4到5家2000平方米的旗舰店。

苏宁当然不会满足于这些。孙为民透露,邓成波是商业地产开发商,22家门店中有30%属于邓家自有地产。未来,苏宁或将与邓家在其他商业地产项目上达成深度合作。

这是苏宁电器2009年继收购日本Laox之后的第二次并购。孙为民表示,事实上,2006年上马新系统时,就已搭起未来国际化的技术平台,而2008年的金融危机则催化了苏宁提前进军香港的周期。他说,香港人口基数和经济发展水平,决定了这里还有相当的增长空间。

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中海油借道抄底


http://www.21cbh.com/HTML/2010-2-5/165217.html


一向在海外并购方面给人积极印象的中海油,在自身主动出击的同时,也不忘借“船”出海。

这次的“船”是东方明珠创业(0632.HK)——一家香港上市公司,主营运输物流,亦涉足能源产业。近日,据东方明珠创业的公告,日前与中海油就可能合作勘探及开发多个天然气及油田签订了合作备忘录。

2月3日,厦门大学能源经济研究中心主任林伯强在接受记者采访时表示,“中海油与私企合作并不让人意外,前提是东方明珠创业能够提供真正的优质资产。”

据了解,东方明珠创业与中海油所签订的备忘录内容包括中海油确认其联系美国、加纳、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和利比亚等国政府和石油企业所做出的努力。同时,公司邀请中海油统筹领导有关石油区块的勘探开发事宜。

在备忘录曝光前,东方明珠创业称以总代价2.25亿美元收购了Festive Oasis油田的全部股权,后者是犹他州一处天然气油田项目。

东方明珠创业表示,在完成并购犹他州天然气油田项目后,该公司拟进一步洽购和拓展天然气储量超逾2万亿立方英尺的油气田,并将邀请大型国有油企一起合作开发。

凭借犹他州项目的并购利好,加之与中海油的合作备忘录造势,东方明珠创业拟发新股融资。

根据并购协议,交易所需首期金额约2亿美元,其中5000万美元以现金支付,其余1.5亿美元将通过增发新股支付,每股发行价1.38港元。完成后,东方明珠创业将持有该项目70%开采权,并有权在两年内再斥2500万美元,购入其余30%权益。

林伯强指出,“通过引入中海油,东方明珠创业能够获得未来勘探开发所需要的资金和技术,以及染指国内市场的可能性。”

至于中海油为何会选择东方明珠,林伯强认为,“近来三大石油公司的海外并购多与国际石油公司进行捆绑合作,这样在布局海外资源时就不会显得那么敏感。借道私企也是一样的道理,海外运作相对会容易一些。”

值得注意的是,该公司主席黄坤、副主席刘梦熊在签订并购协议前已分别斥资7000万美元、3000万美元购入该油气田项目35%及15%权益。



中海 油借 借道 抄底
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娃哈哈借道“洋代工” 进军高端奶粉市场


http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100527/703370.shtml


 宣布“卖奶粉”的娃哈哈,进军海外的方式显得有些特别。5月26日,国内食品企业娃哈哈集团在京推出了旗下高端婴儿奶粉。与洋品牌在国内加工正好相反, 新奶粉全部为委托国外代工。
据了解,新品牌奶粉主要目标是一线城市,销售网络、队伍将与娃哈哈原有资源共用,目前已经启动了200个销售网 点,前期试点销售已结束,即将全面进入北京等一线市场。在奶粉行业竞争激烈的现实情况下,娃哈哈作为后来者,能否成功“上位”被业内质疑。
“我历来不迷信、不惧怕国外的牌子。”在达娃官司中全面获胜的娃哈哈董事长宗庆后昨日对《每日经济新闻》表示。
不过新奶粉也是 “洋血统”。宗庆后介绍,此次娃哈哈委托荷兰与瑞士的公司为娃哈哈贴牌加工新奶粉,也是娃哈哈“走出去”的关键一步,他的定位是3年之内新品牌进军国内高 端奶粉第一营,产能将达到10万吨。记者看到娃哈哈奶粉包装上写着原产国荷兰,据悉,目前“爱迪生”奶粉均由荷兰一家集团旗下牧场和工厂生产,瑞士只是作 为运输过程一个中转站。
2010年,娃哈哈将目标定为700亿,宗庆后表示目前企业销售达到了190亿,产品瓶装水、乳饮料为主,奶粉短期内 效益近日并不能立即显现。
中投顾问食品行业研究员陈晨认为,娃哈哈一直通过在产品结构上的发力和多元化发展的转变,寻找到企业发展的新支点。 娃哈哈此举是整合全球产业链,开创中国企业走出去全新模式的一次探索。
但也有人认为国外代工必然导致成本增加,食品生产安全尤为关键,如果控 制质量、保证运输畅通是企业需要控制的风险。

娃哈哈 借道 代工 進軍 高端 奶粉 市場
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莫天全借道IPO“赎回”大股东

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-6/5OMDAwMDE5NTg5OQ.html?source=hp&position=newscolumn

美国当地时间9月2日,搜房网(以下简称“搜房”)向美国证券交易委员正式提交在美IPO申请,计划登陆纽约证券交易所,代码为SFUN,每份ADS定价区间为40.5-42.5美元,拟募资1.4亿美元。

叫了无数次“狼来了”,搜房的上市终于尘埃落定。

但此次上市并非处于最佳时间点,在国内搜房遭遇房地产调控收紧,而美国资本市场今年表现非常疲软。

可以参考的是,其国内重要竞争对手中国房产信息集团一年前上市发行价为12美元,至今只有8美元多。

不过对莫天全来说,借IPO赎回大股东的身份才是关键。

从IDG的100万美元起步

1996年回国后的莫天全,创立了搜房的前身——宜鼎信息技术有限公司。宜鼎主要经营房地产信息提供和资讯业务,其业务定位在房地产信息。

但苦于没有资金,莫天全和其朋友李山(现三山基金创始人)一起寻找资金。

莫天全找到了在IDG任职的清华校友。获得投资的过程颇为戏剧性,莫天全连一份详细的项目计划书都没有,只是写了“一页纸的想法”,并和IDG的投资人周全“吃了一顿饭”,就从IDG拿到了创建搜房的100万美元。

此前,莫天全从1993年开始担任道琼斯Teleres亚洲及中国董事、总经理,之后又任美国亚洲开发投资公司(ADF)执行副总裁,在房地产信息方面的专业素养赢得了IDG的信任。

之后,搜房又先后两次从IDG获得无需任何担保的过桥贷款。

莫天全此前在接受媒体采访时回忆:“我不知道IDG投其它公司怎么样,但对于我,他们的支持是达到了一种盲目相信的状态。不管我做什么,不管我做得对还是不对,IDG都相信我做的是对的。”

莫天全的运气还不止于此。

其后,2005年春,法国Trader公司的一位资深副总裁通过一场饭局认识了莫天全。两人的接触最后促成了Trader以2250万美元的价格获得搜房网15%的股权。

这次交易中,有一份对赌协议。如果搜房在未来18个月内没有上市,定价期权允许Trader在两年内再投资1.7亿美元,增持搜房网股份至100%。如果搜房在此期间上市,Trader将以同样价格得到45%股份。

就在18个月期限接近的时候,澳洲电讯找到了莫天全。事实上,在Trader投资搜房前一年,Trader和澳洲电讯本身就存在业务关系,颇多接触。

在2006年,澳洲电讯找到莫天全,希望投资搜房。

莫天全曾提到这次交易,很多重要的谈判其并没有直接参与,因为谈判耗费时间精力,他给了一个价格,委托他人谈判。他的态度是,“不想谈判,接受就接受,不接受就不合作”。

最终,2006年7月,澳洲电讯以2.54亿美元的价格收购了搜房51%的股权。

IDG当年100万美元投资搜房网时获得超过20%的股份,这次交易中,IDG出售了10%的股份得到4500万美元。而出售15%股权的Trader,收益超过9000万美元。

此次交易后,外界猜测莫天全剩下的股份一直在30%左右。

其后每年,搜房网都在传出上市的消息。

据记者侧面了解,2009年10月,中国房产信息集团火线上市之后,对搜房网造成不小的压力。

直到去年年底,搜房和澳洲电讯才在不同的时间点,发出搜房在2010年上市的信号。

回归大股东

自股权变化后,业内一直有猜测,作为控股股东的澳洲电讯与莫天全为首的管理团队在公司发展理念等方面存在不同意见,双方一直在谈判沟通,寻找解决方案。

近三年来,搜房的收入增长非常迅速。2007年到2009年收入分别为5800万美元、1.04亿美元和1.27亿美元,净利润分别为1200万美元、2300万美元和5200万美元。

莫天全曾希望再次引入财务投资人,或通过IPO引入公众股东,从而获得对公司发展的实际主导话语权。

由于美国资本市场的疲软,2010年上市还有很多不确定性。

就在两个星期前,搜房网CEO莫天全突然在电话里向本报记者证实,搜房网“IPO正在路上”。

同时,他也证实了搜房网控股股东澳洲电讯花费数月,找到两家PE机构General Atlantic和Apax Partners商谈认购事宜。此举将帮助搜房顺利上市。

澳洲电讯发布的公告显示,两家PE机构和搜房网的两位股东同意认购澳洲电讯拥有的51%股份,为随后搜房网的IPO提供包销服务。它表示,如果搜房网的IPO认购不足,上述投资人及现有的两位股东同意购买IPO中的差额股份。

记者查询招股说明书得知,2010年8月13日,澳洲电讯和General Altantic、Apax及莫天全达成协议,澳洲电讯分别售给三者15,347,720股A级股票、15,347,720股A级股票以及987,652股A级股票,转让将在IPO中生效。

这次PE“护航“搜房上市,让莫天全更满意的是,“估值比我们预想的要好”。有分析师计算,此次交易将搜房估值在8.1亿美元。

搜房网招股说明书显示,IPO前澳洲电讯持股50.5%, IDG持股12.6%,莫天全持股29.3%,三山基金创始合伙人李山持股3.4%.

在此次IPO中,澳洲电讯和IDG分别减持9.1%和4.3%。

在IPO后,澳洲电讯实现退出,新引入的PE基金General Atlantic和Apax将各自持有18.8%。李山增持至3.5%,莫天全增持至32.4%。

由此,不管搜房网曾经的这场控股权之战是否存在过,事实是,莫天全已经重回大股东之位,完全掌控搜房网。



天全 借道 IPO 贖回 股東
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黄炳均“借道”王征入主亚视 部分股东质疑交易不透明

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100914/1804637.shtml

 每经记者 李潮文 发自深圳
持续近一年的亚洲电视控股权争夺战收官,跌宕起伏的情节堪比这家香港电视台出品的任何一部电视剧。
半路杀出的昌兴国际(00803,HK)主席、巢东股份(600318,SH)董事长黄炳均最终成为亚视控股股东,而一直声称要带领亚视成为亚洲“CNN”的内地富豪王征尚未拥有任何股权。日前,王征出面无奈地表示,自己只不过充当了一回“过河卒”。
半路杀出个“程咬金”
香港特区广播事务管理局日前宣布:“批准黄炳均全数购入亚视现有3名股东、合共52.4%有表决权的股份,成为新股东。”
把黄炳均比作半路杀出的 “程咬金”,一点也不为过。一直以来,在大众的视野中,亚视股权争夺的焦点是王征能否成为控股股东。背后,则是亚视两个大股东之争。一方面,持有亚视 51%股权的查懋声支持王征入股;另一方面,另一股东、旺旺集团(00151,HK)主席蔡衍明却反对查懋声这样的做法。
亚视在公告中称,黄 炳均52.4%的表决权股份购自查懋声家族所持的PanfairHoldingsLimited(汛泰)、陈永棋及刘长乐合资的龙维有限公司,以及中信集 团旗下的侨光集团,有关股权变动已于9月1日生效。至于其余47.6%亚视股权,由于查懋声和蔡衍明的官司未审结,股份继续由查、蔡合组的公司 Antenna持有。另据媒体报道,王征表示,从去年10月起,不计算买入股权费用,他已经给了亚视2.1亿港元资金,但全部都是可转换公司债券。也就是 说,到目前为止,王征不曾拥有亚视丝毫股权。
争夺双方关系存疑
让这场股权争夺案更富戏剧性的是,在公告出炉之前,部分出售股权的亚视股东都不知道股权是卖给了黄炳均。
与刘长乐一起持有亚视股份的陈永棋在接受媒体采访时表示,“广管局是怎么批的连我都弄不清,只批给黄炳均一人还是加上王征我需要去弄清楚。”他也表示,当初是跟王征签订买卖合约,但王征有权将股份转售另一人。
代表蔡衍明出任亚视董事的亚视股东黄宝慧则表示,蔡衍明一方对股权变动毫不知情,质疑交易缺乏透明度及是否合法,会保留法律追究权,将会召开会议讨论事 件。“亚视董事会完全不晓得这件事,我是亚视董事,我今天也不知道黄炳均是谁,他与王征之间是什么关系,我们毫不知情。”
那么黄炳均与王征到底是什么关系?
据《每日经济新闻》记者了解,黄炳均现年57岁,籍贯广东江门市,早年一直在广东一带生产销售装饰板建材,除了在香港拥有主业水泥生产的上市公司昌兴国际,他还是A股上市公司巢东股份的董事长,以及英国另类投资市场上市的昌兴矿业的主要股东。
细心的媒体发现,黄炳均妻子盛承慧,曾在上海交通大学盛宣怀铜像揭幕时,以盛氏家族代表身份接受礼物。而王征另一个身份正是盛宣怀的曾孙,与黄炳均妻子有亲戚关系。
有知情人士称,王征之前高调表示入主亚视只是 “烟幕弹”,真正的买家和资金的来源其实是黄炳均。
有媒体报道称,黄炳均旗下三家公司的市值为70亿港元,而此前媒体报道称,王征身家至少过百亿。按理说,王征并不缺钱,出于何种原因未能分得丝毫股权,王征并未向外界作出解释。
耐人寻味的是,控股权揭晓后,王征向香港媒体表示,“做了过河卒,只有拼命向前。”
市场上有一种猜测是,为顺利拿下亚视股权,王征在早前引入战略合作者黄炳均,但终因管理策略等各方面与原有亚视管理层不合,而放弃入主。

黃炳 炳均 借道 王征 入主 亞視 部分 股東 質疑 交易 透明
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显示器借道富士康渠道奇美品牌再谋大陆市场

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101209/2100752.shtml

  每经记者 徐洁云 发自上海
昨日(12月8日),我国台湾地区的实业巨头奇美集团宣布,旗下“CHIMEI奇美”品牌显示器产品线正式与富士康结盟,借助后者的渠道进入大陆市场。
资料显示,“CHIMEI奇美”是奇美集团2006年进军消费电子产业创立的自有品牌。目前由奇美集团旗下新视代科技公司负责全球营运,主要产品有液晶电视、液晶显示器、LED照明产品。
两年前,奇美曾尝试以自有品牌进军大陆市场。当时,他们选择了液晶电视整机领域,同时将电视整机产品交给苏宁电器负责独家代销及品牌、市场推广。不过第一次尝试并不成功。
《每日经济新闻》记者从苏宁方面获悉,当时的合作维持了不到半年便宣告搁浅。全球金融危机爆发后,台湾面板业受到较大冲击,奇美选择收缩战略,自有品牌整机在大陆市场的推广被叫停。”上海苏宁的有关负责人表示。
对此,奇美方面则表示,苏宁渠道试验的效果并不理想,公司对液晶电视产品的策略有所转变,故在大陆的布局至今仍是暂缓。
将奇美电子卖给鸿海1年后,奇美集团自有品牌的大陆策略再度启动,此次公司选择让LED液晶显示器出任“先锋”。
为什么会选择显示器先行?CHIMEI品牌看中该领域市场较高的增长性。CHIMEI奇美液晶显示器事业处兼照明小组处长余冺乐表示,因受全球市场的强势需求催化影响,大陆LED液晶显示器市场预估至今年底可成长至25%。
奇美的目标是计划2011年CHIMEI液晶显示器在大陆销售30万台以上,并在3年内挤进显示器市场的前十。
在渠道方面,公司选择鸿海旗下富士康的渠道。余冺乐透露,CHIMEI在大陆的渠道布局及开拓策略上,将采用CHIMEI显示器品牌结合富士康现有渠道 为主体。未来在一级战场,如北京、上海、广州的赛博、百脑汇、太平洋等主要IT卖场,将通过富士康快速建立旗舰级品牌形象销售店面。此外,还将通过富士康 旗下的渠道于年底前在全国主要省份,建立超过20家以上的省级代理商。
《每日经济新闻》记者从奇美集团了解,公司预计在2012年视渠道运营状况,决定自有品牌液晶电视整机是否再度投入大陆市场。
业内人士认为,奇美品牌自有电视整机投入大陆市场突围的难度较大,且渠道选择也有难度。基于中小尺寸面板的显示器可借富士康在IT产品领域较为成熟的渠道进行铺货。

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借道中联能源 延长石油染指BP油田资产

should be 467, not 346

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101216/2131884.shtml

 每经记者 喻春来 发自北京
国内第四大石油公司陕西延长石油(集团)有限责任公司(以下简称延长石油)有望染指英国石油公司(BP)在巴基 斯坦拥有的油田资产。BP于12月14日宣布,作为支付墨西哥湾石油泄漏计划的一部分,公司日前将在巴基斯坦拥有的油田出售给了中联能源投资集团公司 (00346,HK),而延长石油正是中联能源的第二大股东。这也意味着,继中海油以70.6亿美元并购BP在南美的资产后,第二家中国石油企业接手了 BP资产。
延长石油有关人士在接受《每日经济新闻》采访时表示,延长石油已在香港特区成立一家全资附属公司,所持中联能源的股份已注入该公司,该公司将被打造成延长石油境外投资的“旗舰”。
分析人士认为,在国内陆上油气资源被两大巨头瓜分殆尽后,新增资源量极其有限,延长石油不得不更多地向海外市场拓展,以获取稳定的原油资源支持其下游炼化和加油站业务的扩张计划,借助港股上市公司中联能源作为融资平台正是一个不错的选择。
BP在一份声明中说,中联能源将支付7.75亿美元现金,其中包括1亿美元定金。这笔交易预计将在2011年上半年完成。
“我们目前只会按在中联能源中的持股比例,分到相应的油田资产份额。”延长石油有关人士表示。今年1月12日,延长石油曾出资收购了中联能源14.51%的股权。
12月6日,延长石油在香港特区成立一家全资附属公司,并将所持中联能源14.51%的股权注入这家公司。延长石油还正打算进一步增持中联能源的股票。目前,延长石油董事长沈浩及副总经理冯大为已入驻中联能源董事局,出任公司执行董事。
中联能源主席兼执行董事卓泽凡曾表示,中联能源将配合延长石油将来的业务发展,不排除将来双方有更密切的合作关系。
延长石油自2008年以来积极实施“走出去”战略。业内人士称,目前延长石油的油田绝大多数面临产量萎缩的局面,油源的不足已制约其下游炼化和加油站业务在国内的扩张。
“延长石油准备拓展国内的炼化和加油站市场,而这必须努力争取国外稳定的原油资源。”息旺能源分析师廖凯舜表示。

借道 中聯 能源 延長 石油 染指 BP 油田 資產
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中型券商西進突圍 借道美國券商

2011-6-6  TCW




五月三十日,國內券商排名第五、市占率約五%的永豐金證券,看好大陸企業海外籌資的資金市場,與過去三年協助陸企完成赴美掛牌最多的歐本海默公司(Oppenheimer & Co.)簽署合作備忘錄。

永豐金證不走最熱門的「大陸通道」,反而與美國金融業者結盟,打的是什麼算盤?

永豐金證總經理莊銘福說,「當然試著走出去;如果不走出去,台灣證券業就是高度夕陽產業。」

野村證券研究部主管王嘉樞分析指出,台灣券商的獲利狀況是其他亞太券商三分之一,突圍的最終目的勢必是西進能夠承做人民幣A股業務。但在目前大情況受限的 前提下,台資券商要打破過度殺價競爭的惡性循環,整併最重要;其次則是證券業務要做調整,通路和商品要能與其他金融通路互相融通、結合,真正發揮財富管理 的效果,證券業才有明天可言。

國內證券商,可說是兩岸金融合作中,最弱勢的金融次產業。保險業已全面登陸,銀行業也在去年底正式放行,但向來「看天吃飯」的券商,卻一直得不到主管機關的關愛眼神。

跨國結盟!資源互補,兼打品牌

國內券商兩大龍頭,元大金、凱基證以合併進行擴張,尋求自己的天空,但沒有資源進行擴張的業者,如何進行突圍,避免成為夕陽產業?永豐金證與美國歐本海默 合作,雙方將在投資銀行、財富管理、固定收益和研究資源四大方面互為奧援。正是缺乏資源的中型券商,另闢蹊徑的故事。

一位永豐金高層透露,由於ECFA對台灣證券業的開放一直沒發生,永豐金證與美國業者的合作,就是先想辦法借助中國市場的吸引力,連結出一條通往國際的橋樑。

對國內券商來說,ECFA簽約之後,參股大陸證券公司受限於三分之一股權,以及成立合資公司的高資本額限制,大多數券商苦於拿不到門票;中型券商缺乏資源,借道有中國客戶資源的外資券商,從短期業務面切入,尋求未來核心價值合作的可能。

然而,台灣券商又比大陸券商有國際化經驗,所以國際券商在既想打開兩岸三地市場,又不願意投入太多資源的前提下,永豐金證在香港、台灣可與國際券商互補,成了出路之道的做法。

各取所需!分食美國和港台資產配置

這個出路,就是「陸企到海外IPO(上市)的食物鏈,馬上可以做。」莊銘福說。

甚麼是「IPO食物鏈」?指的是大陸企業到國外IPO,加上後續的海外資產配置;以歐本海默○七到一○年一共完成六十一件陸企赴美掛牌的案子,總金額超過一百零八億美元的量,相當於大陸上市公司從美國拿走一百億美元。

這筆錢部分回到大陸境內做進一步投資,部分成為大老闆的獲利落袋,選擇留在海外,這些海外資產便需要資產管理。歐本海默與永豐金證合作以後,前者可負責陸 企赴美掛牌及美國資產配置,並且使用台灣永豐金證的研究資源,後者便可負責香港、台灣的資產配置,兩者各取所需,各自吃到食物鏈的一段。

以永豐金證為例,今年二月發行一檔永豐餘人民幣債券,當時歐本海默便是為旗下客戶的香港資產找固定收益商品,找上永豐金證,因此開啟業務合作。

一位資深證券業者分析,對中型券商而言,購併同業拚市占率回收不易,直接與大陸業者談合作也缺乏品牌能見度。迂迴結盟美國券商以加強品牌效益並擴大客戶規模,的確低風險也低成本,只是長期下來究竟能產生多少綜效?永豐金證的突圍策略,仍待評估。


中型 券商 西進 突圍 借道 美國
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借道電商佈局全國 宋河圖謀上市

http://www.21cbh.com/HTML/2012-11-28/1OMzA4XzU3MjE1OA.html

11月26日,宋河酒業股份有限公司(簡稱「宋河酒業」)與酒仙網簽訂合作協議。宋河酒業總裁王禕楊對外宣佈,宋河酒業旗艦店正式上線,同時進駐天貓及酒仙網,未來將針對電商渠道消費群特點,專門開發適銷於80後群體的專有產品。

王禕楊表示,借助酒仙網的平台優勢,宋河酒業意圖在五年內,再造一個新宋河,成為互聯網領域酒類銷售第一名,實現100億的銷售目標,從區域品牌變為全國性品牌。

宋河酒業是河南最大、最具品牌積澱的白酒企業。2009年底,宋河酒業引進戰略投資者高盛與平安信託,二者聯合向宋河酒業注資5億元,從輔仁集團手中獲得宋河酒業的40%股權,意在推動宋河酒業上市。

接近宋河酒業的人士透露,宋河正醞釀國內上市,最早將會在明年。不過,王禕楊在接受本報記者採訪時未給予明確說法。

作為國內十七大中國名酒生產企業之一,宋河酒業與其他豫酒一樣都錯過了之前的白酒行業快速發展的時期,被其他區域名酒拋在後面。在引進戰略投資者後,宋河全國化的進程也在加速。與其他酒企不同,宋河選擇互聯網平台來快速實現全國佈局。

知名白酒專家鐵犁分析認為,已經有越來越多的白酒企業認識到,電商是其未來實現崛起不可錯過的全新市場機遇,是行業發展大勢。隨著消費群體,特別是80後群體消費習慣的改變,酒類電商的爆發性發展是可以預見的。「3年後將迎來大發展,5年後會有革命性的爆發,將來一定會超越傳統渠道。」


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借道香港洗錢「六重門」

http://www.yicai.com/news/2013/02/2516708.html
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22歲的中國內地男子羅俊城,通過空殼公司和開設在中國香港的銀行賬戶,在8個月中洗錢131億港元,今年1月23日被香港高等法院判處10年零6個月監禁。

這宗香港開埠以來最大規模洗黑錢案,僅僅揭開了內地不法資金到香港洗錢狂潮的冰山一角。

有知情人士向《第一財經日報》稱,數據顯示,每年從內地流至香港的黑色、灰色資金總數佔香港GDP總量的10%以上。

據香港特別行政區政府統計處統計,2012年香港本地生產總值(GDP)為2.04萬億港元(約合人民幣1.64萬億元)。由此推算,內地經香港洗錢的資金規模至少達到每年2000億港元(約合人民幣1605億元)。

雖然香港警方未就本報提出的洗錢規模問題做出回應,但據內地反洗錢專家分析,香港不僅洗錢活動猖獗,而且不法資金進入香港的渠道也五花八門,幾乎一切可以繞開外匯管制的手段,都有可能被用於洗錢。

內地黑金「樂土」

按照我國《刑法》,洗錢是指將毒品犯罪、黑社會性質的組織犯罪、恐怖活動犯罪、走私犯罪、貪污賄賂犯罪、破壞金融管理秩序犯罪和金融詐騙犯罪等犯罪所得及其產生的收益,通過各種方式掩飾、隱瞞其來源和性質,使其在形式上合法化的犯罪行為。

據香港金融管理局(下稱「金管局」)《防止清洗黑錢活動指引》分析,清洗黑錢活動可分為三個階段,其間洗錢人可能進行無數交易。這三個階段分別是(1)現金的處置——實際處置來自非法活動的現金得益;(2)分層交易——利用複雜多層的金融交易,將非法得益及其來源分開,從而掩飾查賬線索和隱藏罪犯身份;(3)融合——為犯罪得來的財富提供表面的合法性。假如分層交易的程序成功,經過清洗黑錢過程的得益會通過融合手法回歸經濟體系,同時在表面上已變成正常的商業資金。

以華盛頓為基地的全球金融誠信機構(Global Financial Integrity)最近發表的非法資金外流報告指出,2000~2011年,中國因逃稅、貪腐或犯罪而產生的非法資金外流,達3.79萬億美元(約合人民幣23.6萬億元),佔發展中國家非法資金外流的近五成,是非法資金流出最多的國家。

不過這一數字並未得到中國官方和學術界的認可。

復旦大學中國反洗錢研究中心秘書長嚴立新對本報稱,全球洗錢活動規模到底有多大,從來就沒有任何一個機構或個人能夠給出精確答案:「近十年來,業界多引用相對權威的國際貨幣基金組織統計數據,認為全球每年非法洗錢金額約佔全球GDP總和的2%~5%,即1.5萬億~3萬億美元,且以每年1000億美元的速度增長。」

據國家統計局初步核算,我國2012年國內生產總值為51.93萬億元,嚴立新認為,即使按佔GDP的2%這一較低水平來估算,我國的洗錢金額也將超過每年1萬億元,其中有相當大的部分流向香港或經香港中轉。

「香港和倫敦一樣,同屬於內外混合型或一體型的離岸金融中心。由於政策寬鬆,通常是熱錢、灰錢和黑錢喜歡聚集的地方。」他說。

而黑錢流入香港的渠道花樣繁多。本報通過採訪、資料蒐集和梳理現有案例發現,內地資金(包括非法資金)流入香港的非正常方式主要有六種,即現金挾帶走私、地下錢莊、國際貿易、投資、使用空殼公司和銀行賬戶、賭博乃至巨額信用卡消費,這六種方式都可以被用於洗錢,而國際貿易和投資是犯罪分子最偏愛的洗錢手段。

現金走私

以職業投資者自居的王小宇(化名)每次從深圳過關到香港,都會提前在黑市兌換2萬美元,將現金塞在行李箱夾層或內衣暗袋內帶到香港。

「方法看來老套沒技術含量,但還是最安全有效的。」他說。

據國家外匯管理局和海關總署聯合制定的《攜帶外幣現鈔出入境管理暫行辦法》的規定,每人出境攜帶人民幣現金不能超過2萬元,或外幣現金不能超過等值5000美元。

王小宇的錢可能並非不法資金,按照他的說法,他只是為了減少風險,將資金配置在境外資本市場。但確實不少洗錢者仍在使用這一傳統招數。

中國人民銀行反洗錢中心課題組的報告《我國腐敗分子向境外轉移資產的途徑及監測方法研究》(下稱「人行研報」)顯示,現金走私主要有兩種方式。一是個人夾帶在行李中直接攜帶出境,方式較為簡單、費用低,但同時可走私的數額較為有限、風險較大,一旦被海關或邊防機關查獲將人贓並獲。

第二種方式是通過主要是地下錢莊的代理機構,利用一些專門跑腿的「水客」,以「螞蟻搬家」少量多次的方式在口岸來回走私現金,偷運過境後再以貨幣兌換點的名義存入銀行戶頭。這種方式儘管要付一定費用,但風險較小,難以查清委託人的身份。

2001年9月,香港廉政公署搗破了香港史上最龐大的跨境洗黑錢集團,拘捕29男10女,估計集團至少運作5年,洗錢金額高達500億港元。廉政公署在調查中發現,遠華走私案主犯賴昌星就是該集團的一名主要客戶,該集團正是通過僱傭的「水客」,從內地將錢偷運到香港,再存入香港和境外的銀行戶口。

據《華爾街日報》報導,由前年4月至去年6月,加拿大多倫多和溫哥華機場從中國公民身上查獲約1290萬加元(約合人民幣7833萬元)未申報現金,佔兩個機場同期查獲現金的59%。在美國,中國公民也是機場繳獲未申報現金的第二大來源。

本報向深圳海關查詢過去幾年現金走私查獲情況,到截稿時仍未獲得回覆。一名曹姓主任向記者口頭表示:「過去一年沒有太多的案子。」香港海關發言人則向本報稱,資金進出香港完全自由,並無現金走私一說。

地下錢莊

除了現金走私外,內地和香港對地下錢莊也態度迥異。在內地屬於非法性質的地下錢莊,在香港則往往是持牌經營的匯款及貨幣兌換代理。

從去年4月1日起,任何欲經營匯款及/或貨幣兌換服務人士必須向香港海關關長申領牌照,目前持牌人已有1573個。

而人行研報則指出,地下錢莊是替代性匯款體系在中國的主要表現,港澳不少貨幣兌換點實際上是地下錢莊在當地分支機構。

報告稱,利用地下錢莊的主體複雜,既有留學生和境外勞工,因其費用低廉手續簡單而以此方式匯款;也有某些企業為避稅逃稅跨境轉移灰色資金,有腐敗分子和國企高管轉移其非法收入,以及走私販毒等犯罪分子和恐怖分子以此轉移黑錢。

做電子進出口貿易的林云志(化名)向本報透露,他曾多次使用地下錢莊,「深圳做這個(地下錢莊)的很多,他們在深圳和香港兩邊都有賬戶、兩邊換匯,資金表面上並不過境。」

據他介紹,中介換匯通常叫「過數」或「打數」,手續費很低,一般100萬也就收取一兩千元的費用。而現在更多地下錢莊做起了民間拆借,將個人和企業的閒錢以15%~20%的年利率拆借給缺錢的中小企業。

林云志的公司總部在深圳,香港也設有公司,原配件全部通過香港購買,在換匯額度有限的情況下,他便通過地下錢莊將資金轉到香港;另一方面,為了把深圳總部的報表做得好看些,將虧損都放在香港公司,他還使用地下錢莊將香港公司的利潤轉至深圳。

「進出口電子最多的就是走私,不能通過公司銀行賬戶結匯,」他說,這樣的情況全國各地都有很多,而深圳的地下錢莊主要是由潮汕人經營,「早期小本經營的有鋪面,現在比較大的有下線,錢不夠再到上家,做得大的一天幾千萬甚至1、2個億(人民幣)的都有。」

地下錢莊的客戶都是以朋友介紹為主,要有互信和關係網。「地下錢莊的人不管資金的來源,他們不怕走私的錢,最怕的反而是貪腐官員的錢,」他說,貪腐官員的錢往往一筆數目便很大,「出問題了牽連就比較大。」

嚴立新對本報分析稱,地下錢莊屬於非正規價值轉移體系中的一種,最多採用的手法是替代性匯款,即沒有物理匯款的實際動作和痕跡,其歷史悠久,隱蔽性極強。

他表示,事實上地下錢莊本身常常表現為既是洗錢的工具,又是洗錢的平台,是整個洗錢鏈條中極具地位和作用的一環。但通過地下錢莊轉進轉出的錢並不一定全是黑錢,也有相當部分其來源本身是合法的,經其轉出只是為了規避國家的外匯管制。

經地下錢莊出入的資金魚龍混雜,內地、香港處於不同司法區域令情況更加複雜。香港大學比較法及公法研究中心總監楊艾文對本報分析稱,由於對地下錢莊的性質認定不同等差異,在打擊通過內地地下錢莊向香港清洗黑錢過程中,兩地法律存在接合縫隙。

據嚴立新測算,每天通過深圳地下錢莊洗到香港的資金規模大約是2000萬~3000萬元人民幣,手續費約為3%~5%。但如果需要清洗的資金數額巨大,如數億或數十億元,那就必須通過跨國洗錢組織有計劃有組織的操作,手續費約為總額的10%左右。


國際貿易

儘管地下錢莊涉及資金數額不菲,嚴立新指出,貿易和投資實際上才是最為常見的兩大洗錢路徑,具有隱蔽性更強、技術含量更高、涉及金額更大的共同特點。

據他介紹,國際貿易中可通過操縱價格如低值高賣或高值低售、虛構交易、真假摻雜、操縱數量、品名作假等方式,將內地的黑灰資金轉移到境外洗白。

香港與內地的貿易關係緊密,內地在香港貿易夥伴排名中長期佔據第一名。香港工業貿易署數據顯示,2011年香港和內地的貿易總額達3.44萬億港元,佔香港貿易總額的48.5%,其中內地對香港出口為1.69萬億港元,內地對香港進口則為306.99億港元。

根據人行研報,通過貿易洗錢的方式通常有少報出口、多報進口;進口預付貨款、出口延期收匯;偽造佣金及其他服務貿易項目對外付匯;境內企業向境外關聯企業高價購買原料、產品或高額分紅,甚至與關聯企業虛構商業往來將資金匯出;以及利用假的進口合同騙取外匯管理部門核准外匯匯出境外等方式。

以少報出口、多報進口的方式為例,具體操作方法是進口時報高進口設備或原材料的價格,然後從國外供貨商手中索取回扣、分贓款,並將非法所得留存境外;出口時則大幅壓低出口商品價格,或採用發票金額遠低於實際交易額的花招,將貨款差額由國外進口商存入出口商在境外的賬戶。

正在重新回歸創維集團的創始人黃宏生,2006年正是因偽造佣金對外付匯,而在香港被判串謀盜竊上市公司資金、串謀欺詐上市公司等罪名成立入獄六年。

案情顯示,2000年1月至2004年10月間,黃宏生及其胞弟黃培升,以「諮詢費」名義,從創維數碼(00751.HK)全資子公司創維集團有限公司賬戶中,先後開具共約4838萬港元的支票給僱員王鵬,再由王鵬轉至黃宏生母親或黃氏兄弟設立在香港和澳門的銀行賬戶中。

據知情人士介紹,以貿易方式洗錢,還有一種極為隱蔽的手法便是借助信用證,且境內外形成一體化的集團式操作,既可令熱錢黑金進入內地,又可讓在內地炒樓炒股等所賺的錢以不交稅的方式流到境外。

以向國內一家造船企業訂造一條1億美元的船為例,由於數額較大預付30%即3000萬美元,剩餘部分開具信用證。在3000萬美元進入內地轉道投資獲利後,再以因中方違約單方面取消訂單、需向國外客戶退回訂金的同時賠償其10%~20%賠償金為由,報外管局審批同意後,借此表面合法的形式將3000萬美元及其賠償金即投資收益轉移至境外。

貿易洗錢的規模相當大。全球金融誠信機構的數據顯示,2000~2011年外流的中國非法資金中,有86.2%,即3.2萬億美元(約合人民幣19.9萬億元)就是通過虛開進出口發票(misinvoicing)進行的。

境外投資

作為國際金融中心,香港是內地企業和個人投資境外「走出去」的橋樑,各種洗錢犯罪活動便利用了香港在投資方面的中介功能和活躍的資本市場,洗錢活動涉及證券市場、房地產市場、對外直接投資(FDI)項目和另類投資等各種投資活動。

一位在香港股票市場從業逾20年的券商董事總經理向本報表示,不少來自內地的證券客戶都使用地下錢莊將資金匯至香港,券商為了爭取內地大客均對此「睜一隻眼閉一隻眼」,有的甚至會主動提供此類替代性匯款服務。

在香港,一些小型市值的股票經常會無緣無故被炒起,往往是有莊家操作,不少跟洗錢也有關係。

據他介紹,若有內地貪腐官員的「小三」或「小四」想移民至香港,由於香港股票可以進行場外交易,莊家把股票分成若干小份,拿到場外交易市場交易,再由交易代理人轉給「小三」,「小三」只需交納釐印費(印花稅),便可將股票當成申請投資的資產。「官員不需要給莊家錢,(莊家)實際上就是在賄賂官員。」

香港投資移民門檻為1000萬港元,據上述券商人士透露,幾家移民中介公司和一些上市公司勾結,在這個過程中,莊家也能把黑錢洗白,不少黑錢往往就來自上市公司老闆。

具體操作方法是,來自內地的上市公司老闆有一筆錢需要洗白,便通過移民中介聯繫欲做投資移民的5個人,讓這5個人以每股5毛錢認購1000萬股,每人斥資500萬港元。隨後上市公司老闆提供黑色資金給莊家,將公司股票價格推高至市值1000萬港元。經此操作後,5個人可進行投資移民申請,上市公司老闆也將2500萬資金洗白,其餘2500萬資金則通過其他合法方式交割,總共洗白5000萬資金。

「洗黑錢還有一種派『利是』(紅包)的概念,」他說,以一家小的工業股為例,農曆新年前需要銀行批准新的融資額度,公司便讓銀行相關人士購買公司股票,公司再以回購或大股東提供資金給莊家的方式抬高股價,「銀行的人便繼續給你批多一些錢咯」。

除了證券市場外,內地投資者還尤其青睞香港的房地產市場,內地資金一度佔到香港一手樓市場交易資金的六成。這些資金的黑白難分,但在內地居民每年向境外匯出資金數量不得超過5萬美元(約合人民幣31.1萬元)的規定下,動輒價值六七百萬甚至上千萬港元的香港房產又是如何一氣買下的呢?

原籍湖北的地產代理李莉(化名)一直主攻內地客戶,「客戶把錢打過來有三種方法,一是走地下錢莊,十幾分鐘就到賬,但這一定要熟人用過的才行;二是客戶自己在香港有公司有銀行賬戶,找個名目直接打過來就行;三是地產公司通常在內地香港都有賬戶,可以給客戶提供方便。」

實際上,香港地產代理監管局早就提出三項「打擊借物業交易洗黑錢」的指引,要求地產代理要至少保存客戶數據5年以及填寫客人身份證明文件等。但這些指引對佣金豐厚的地產代理來說,只是多了一些程序而已。「我們才不管他的錢是哪裡來的。」李莉說。

除了上述方法外,不少有地位有背景的犯罪分子還鑽了對外直接投資(FDI)的空子。據知情人士介紹,不少涉華的跨國洗錢組織多有國企背景,其操作方式是通過在境外和香港成立子公司,利用國內資本對外投資和吸引國外資本到中國投資的雙向通道來隱藏或掩飾灰錢或黑金的本質。

該人士說,多起案例顯示,有不少國企央企人士涉足洗錢,以對外投資為名義將國內資金轉移出去,但不少項目其實是虛擬或真假參半的,或者將資金在境外非法佔有或挪作他用。

以原北京城鄉建設集團有限公司(下稱「城建集團」)副總經理、恆萬實業有限公司董事長、副局級的李化學為例,他以城建集團向澳大利亞拓展業務為由,將2700萬對外投資款項在澳大利亞佔為己有。李化學於2003年被北京市高級人民法院終審判處無期徒刑,剝奪政治權利終身。

全球金融誠信機構的報告指出,很多合法資金都以FDI(對外直接投資)的形式離開中國內地進入香港和維京群島等離岸金融中心,然後再洗到其他實體,再以源自香港和維京群島FDI(外商直接投資)的形式重新投到內地。「這是一套複雜的洗錢系統,利用對FDI放鬆的監管,為中國的高資產淨值人士秘密隱藏和積累財富。」報告說。

此外,近年來藝術品投資等另類投資火爆,實際上也成為洗黑錢的途徑。據知情人士介紹,一些高價競投境外流失國寶藝術品、但最終不成交的交易,也涉及到洗錢的貓膩。

空殼公司和銀行賬戶

上述131億港元洗錢案則是利用空殼公司和銀行賬戶洗錢的經典案例。

案情顯示,羅俊城從19歲開始為同鄉叔伯「潘叔」到香港「辦事」,於2009年7月在香港買入一家空殼公司「一創發展有限公司」。當時19歲的羅俊城擔任公司唯一股東及董事,報住地址為深圳南山區一住宅。

2009年8月1日和13日,羅俊城兩度以遊客身份訪港,在中銀香港附屬銀行集友銀行開設了公司和個人銀行賬戶,分別存入1000港元和500港元。2009年9月9日,一筆260萬港元的款項存入其公司賬戶,隨後兩個賬戶不斷有巨額款項存入及轉走,洗錢活動頻繁密集進行。

2009年9月至2010年4月的8個月期間,兩個賬戶先後通過支票、現金提存及網上理財的方式,處理了8300多次交易,涉及總金額達131億港元,每次由數十萬至過百萬港元不等,平均每日處理款項約5000萬港元。

但在此期間,集友銀行並未發現賬戶異常情況,也未向專職負責洗黑錢偵查工作的香港聯合財富情報組報告。後來香港警方在追蹤另一單電話詐騙案時,追蹤到羅名下銀行賬戶每日轉移金額巨大,且部分轉賬賬戶屬於境外賬戶,包括其中一次一名澳門人存入一筆來自澳門賭場的100萬港元款項,才令這宗洗錢案現形。

香港警方在2010年4月凍結了羅俊城的賬戶,羅兩度致電警方要求解凍,警方要求其到港協助調查,羅則以通行證過期為由拒絕,更兩次發律師信給警方,要求解釋凍結賬戶原因。

去年1月羅俊城經落馬洲到香港時被捕,今年1月23日香港高等法院判其洗黑錢罪名成立,被判入獄十年半。同時,賬戶內總共588萬港元已被警方凍結,將向法院申請充公。

香港高等法院法官杜麗冰表示,羅俊城在此案中顯然只是一個配角和執行者角色,真正的主謀仍然在逃。香港警方則呼籲市民不要將個人銀行賬戶借予他人,並有責任確保清楚知悉個人賬戶內金額來源。

實際上,不少洗錢犯罪集團會在提款地銀行找到一大批不知內情的「人頭」對象,以給予一定費用作為誘因,用這些人的名義開設很多銀行賬戶,並定期將贓款分別來往於這些賬戶間,以達到最終洗淨贓款的目的。

除了犯罪集團外,貪腐官員也慣利用空殼公司洗錢。深圳市檢察院去年1月通報的案件細節顯示,深圳市龍崗原區委常委、常務副區長鐘新明,2008年通過其胞弟鐘偉明,以親屬鄭某的名義在香港註冊一家名為「寶誠公司」的空殼公司。

隨後寶誠公司與內地開發商吳偉光控制的藍灣公司,簽訂了共同開發土地的協議,藍灣公司支付寶誠公司3300萬港元保證金,將一筆賄款洗白至香港。去年7月,鐘新明因4年來斂財3590萬港元、520萬元人民幣,被判處死刑緩期兩年執行。

賭博與信用卡消費

儘管有「賭城」之稱的是澳門,但香港也因地利,在犯罪分子通過賭博洗錢的過程中起到了中轉作用,正如上述131億港元洗錢案件中,便涉及到來自澳門的資金。

最近一起案例顯示,一對居住在居屋(保障性住房)的中年夫婦,七年來從未報稅,但在其中五年內兩人名下五個銀行賬戶滾存高達1.3億港元資金,且兩人擁有兩處房產。

案情顯示,43歲的男戶主施東林在澳門某賭場擔任「疊碼仔」(賭場中介人 ),他從2006年開始在北角城市花園一住宅單位內協助經營專門接待內地客戶的非法賭檔,兩年內賺約800萬港元,他和其妻柯沙莉則利用名下5個銀行賬戶為客戶清洗共1.29億港元黑錢。由於該案不涉及國際犯罪集團,兩人最終分別被判入獄18個月和15個月。

受內地加大反貪力度影響,在港上市的澳門賭業股股價持續受壓。據英國《泰晤士報》援引內地執法部門消息人士的話報導,中央計劃在2月末開始打擊被稱為「疊碼仔」的澳門賭場中介人,以遏制內地貪官和不法富豪通過中介進行洗黑錢的活動。

此外,當不少人驚嘆內地遊客在境外的消費能力時,可能沒有想到通過在境外使用信用卡消費或提現,也能將黑錢洗白。人行的研報指出,一方面腐敗分子可在境外大量消費或提現,另一方面在境內貪污受賄並以贓款還款。信用卡和銀聯卡在為境內人員出境觀光旅遊等消費提供方便的同時,也為境內腐敗人員跨境轉移資金提供了便利條件。

香港猶豫反洗錢

面對無孔不入的洗錢活動,香港監管機構一直在試圖努力捍衛香港國際金融中心的聲譽。但反洗錢研究人士指出,反洗錢若過嚴對金融服務業發展是有影響的。上述那位券商董事總經理則稱,如果全世界沒有洗黑錢,股、債、期貨等金融產品的成交量甚至有可能減少三分之一。

從香港的角度來看,既要避免成為「洗錢天堂」,又要保持其金融服務業的活躍,這一平衡,實難把握。

一位在中資銀行香港分行擔任客戶經理的人士向本報介紹,香港銀行的反洗錢工作一般包括對前台人員進行反洗錢培訓、在客戶開戶時「瞭解你的客戶」,以及在大筆資金交易發生時,客戶經理需要瞭解交易背景,若有懷疑則立即向法律合規部和其上司報告,再由合規部向財富情報組報告。

她說,在瞭解客戶過程中,「如果是政治人物我們會提高警惕,有一種客戶我們相對放鬆些,就是有央企背景的企業」。但據上述知情人士稱,國企央企背景的客戶實際上並不安全。

根據香港2012年4月實施的《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集(金融機構)條例》(下稱《打擊洗錢條例》,金融機構和金融機構從業人員明知而違反指明條文,最高可被判監禁2年及罰款100萬港元。如出於詐騙而違反指明條文,一經定罪最高可被判監禁7年及罰款100萬港元。

但上述條例實施以來,尚未有金融機構或金融中介被處罰或遭檢控。涉及131億洗錢案的集友銀行,也只是受到現場審查而已。

《打擊洗錢條例》實施後,因洗錢被定罪人數和被追討並上繳政府的資金卻呈下降趨勢。根據香港警察公共關係科向本報提供的數據,去年1~11月洗黑錢檢控案件為136宗,洗黑錢案定罪人數為147人,追討上繳政府的金額僅為1597.8萬港元,均是過去五年以來最低。

楊艾文認為,從洗錢可疑交易報告和檢控數據來看,很顯然香港的執法力度難以追上實際情況,警方只能跟進一些典型案例,比如131億港元的洗錢案。

「事實上仍然有這麼多的洗錢活動在香港發生,顯示著犯罪分子已準備好冒險,即便可能會導致在監獄裡蹲幾年,但一旦放出來他們就仍能享受到已經成功轉移資金的好處。」楊艾文說,香港應增強反洗錢方面的震懾力,比如加大刑罰力度,更重要的是,要加強收繳犯罪收益的強度。

還值得關注的是,香港目前正就《公司條例》進行修訂,擬以保護隱私為由,禁止公眾查閱公司董事住址和身份證號碼。楊艾文稱,不管是否為了保護董事隱私,透明度的減少對反洗錢都是有害無利。


借道 香港 洗錢 六重 重門
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借道谷歌退出Waze 解盤李嘉誠創投財技

http://www.eeo.com.cn/2013/0619/245468.shtml

經濟觀察報 記者 石俊 又一個以色列創業公司被互聯網巨頭收購了,這次締造一夜暴富神話的是來自以色列的智能眾包導航應用Waze,而收購方則是一直在地圖領域尋求併購的谷歌。在與蘋果、Facebook展開長達一年之久的爭奪戰之後,這筆交易的金額從之前的不到10億美元,推高到13億美元。

這起收購引起中國業界普遍關注,還因為Waze的背後有華人首富李嘉誠的投資身影,2011年10月,Waze獲得來自於凱鵬華盈(KPCB)和HV的第三輪3000萬美元投資。而除了Waze以外,Face-book、Siri、Skype、Spotify等投資案例,都有李嘉誠團隊的參與。從地產商到科技新貴的幕後推手,這位今年已經83歲的老人,正在締造一個個科技神話,而這些成功的投資案例,已經讓這位老人加入了以DST創始人尤里.米爾納(Yuri Milner)為代表的科技教父之列,越來越多的創業者將拿到李嘉誠團隊的投資。

李嘉誠旗下的投資公司名叫Horizons Venture(維港投資,下稱「HV」),是一家主要投資高新科技中早期項目的創投公司,一直由商界名流周凱旋打理。這家被認為眼光很獨到的投資公司一直非常低調,連官方網站都沒有,不過他們卻能用自己遍佈全球的團隊,找出一般投資人難以挖掘的項目,而HV在以色列的科技投資佈局,更是引人關注。

投資Waze

熟知李嘉誠的人說,雖然他人在香港,但總是將世界發展方向瞭然於心,儘管已經年逾古稀,但每天的工作量比一般人要多很多,而且投資高科技,會讓他感覺自己變得更年輕。2007年,李嘉誠就成立了專注於TMT早期項目投資的維港投資,一直由周凱旋打理。近5年的時間,這家在中國鮮為人知的基金,都在用它遍佈全球的資源,發掘和尋找項目。

HV投資Waze實際上是在地圖創業已經並不火爆的2011年。2011年10月,Waze宣佈獲得來自於KPCB和HV的第三輪3000萬美元投資。當時的Waze並沒有表現出目前的風靡態勢,只有700萬用戶,且主要在美國、以色列、意大利和法國開展業務。

Waze首席執行官諾姆.巴丁(Noam Bardin)當時非常想要進入中國市場,因為他發現中國的地圖項目雖然眾多,但是還沒有一款地圖導航的應用佔領市場,「中國是戰略性的市場,必須得抓住,找到李嘉誠的團隊說服其投資,正是看到了李嘉誠之前Facebook、Siri等的投資履歷。」巴丁透露。

社交應用Passfeed創始人Richard Wang,2008年也創立了一家名為Colour Sky的地圖公司,並被谷歌收購,他對經濟觀察報記者稱,地圖的創業高潮發生在2008年,當時資本一窩蜂的湧入,愛幫等一系列的創業公司正是在當時湧現。從2009年開始,資本慢慢冷卻下來,大多數持續燒錢的地圖項目,紛紛死去。

從2011年開始,遊戲和娛樂應用變得更加流行。Richard認為,利用手機,每個人都能成為Waze路況內容的提供者,大家還可以形成一種社區,並帶動社交網絡的發展,這正是現在互聯網巨頭們在苦苦尋求的移動互聯網入口級產品,「但是,在2011年時就要有這種預見和決策,確實需要眼光。」

2008年成立的Waze目前已經有了5000萬用戶,巴丁預計到今年年底用戶會達到7000萬。6月11日,谷歌以13億美元的收購價格,擊敗Facebook和蘋果之後,將其收入囊中,使得HV的投資中,又有耀眼的退出項目。

科技項目投資策略

Waze只是HV投資的近期受到關注的項目之一,而李嘉誠的HV在高科技領域一系列的投資案例中,回報最高的要數Facebook,這是一家他花了5分鐘就決定投資的企業。此外,2005年,李嘉誠團隊投資Skype,後來這家虧損的公司被eBay以25億美元收購。2009年,李嘉誠團隊以1550萬美元投資專門製作語音辨認系統的Siri,該公司於2010年以2億美元的價格被蘋果收購。

Waze的董事、以色列創投公司Magma Venture Partners管理合夥人Yahal Zilka與李嘉誠團隊一道投資了Waze。通過這次投資,他與李嘉誠以及團隊建立起了良好的關係。在接受經濟觀察報記者採訪時,Yahal Zilka稱,李嘉誠及其投資團隊在科技領域的投資組合在業界很少有人能出其右,在其披露或者未披露的案例中有很多有名的互聯網項目,其團隊眼光確實很獨到。

比如,2013年3月,被Yahoo以3000萬美元收購的Summly,是一個可以將冗長的新聞提煉到400字以內的軟件,李嘉誠正是其第一個天使投資者,投資金額為153萬美元。2012年李嘉誠決定投資Summly的時候,其創始人只是一個創業一年的15歲的澳大利亞中學少年,由此可見李嘉誠的眼光和在投資界的人脈。

一名接近HV的人士向經濟觀察報稱,李嘉誠的維港投資團隊成員只有4名,團隊從2007年到2013年至今為止,一共投資了40餘家企業,「他們只專注於高新技術的企業,不會投資非技術領域的項目。」

通過分析HV已經被披露的20餘個項目可以發現,HV熱衷於投資基礎工具類項目,如圖像、視頻、文字的處理類技術,而這些項目都有被大公司收購的潛質。HV所投公司創立都不超過3年,投資的金額很少超過1000萬美元。

HV選擇投資項目的時間,大多在初創公司從獲得天使投資到進入下一階段融資之間的空白期,有研究數據表明,美國初創公司的這段空白期正在變得越來越長,而從價格和時機來看,也這正是創投進入的絕好機會。

此外,李嘉誠在以色列的佈局較多。上述人士稱,HV所投資的40餘項目中,以色列項目佔據了近一半,「HV不看大陸的項目,目前連硅谷的項目都很少參與,他們將絕大部分的精力都放在了以色列。」

據瞭解,2011年李嘉誠團隊就開始和以色列的初創公司進行接觸,並聘請了一名來自倫敦的以色列人Gilad Novik到以色列尋找項目。Gilad Novik深諳以色列創業投資之道,從2011年開始,在以色列發力。在不到兩年的時間裡,HV已經披露的以色列項目有:視頻軟件開發應用Magisto,眾包導航應用Waze,數據流量壓縮應用Ona-vo,移動搜索Everyting.me和網頁文字聲稱在線視頻應用Wibbitz。

以上五個項目中有三個都是與Magma Ventures共同合作投資。由於HV從首次接觸企業到最終決策,通常都是幾天時間之內的事情,所以HV在以色列以快速的決斷力著稱。Yahah Zilka還表示,李嘉誠的全球投資戰略,以及亞洲市場的話語權和影響力,已經被以色列創業者奉為神級的創投教父,能拿到李嘉誠的錢就是對企業的認可和成功。目前HV在以色列退出的項目,只有Waze一家。

借道 道谷 谷歌 退出 Waze 解盤 李嘉誠 李嘉 創投 財技
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傳騰訊借道慧聰網挑戰阿里B2B業務,彎道超車前景如何?

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0113/57861.html

據i黑馬了解,騰訊目前正打算借道慧聰網挑戰阿里進軍企業級業務。在阿里大肆發展B2C業務之時,騰訊不走尋常路選擇B2B方向意在哪里? 年底年初,互聯網業界新聞不斷。阿里入股360,騰訊入股京東,又曝出騰訊借道慧聰網挑戰阿里進軍企業級業務的消息。 業界評論人士李易對此在微博上忍不住一聲長嘆。“早在電信網易聯合推出易信之初,本人就向其決策層提出過企業級市場優先的彎道超車策略。可惜,人家微信再一次成功卡位。” 李成東也表示“同看好微信的B2B業務探索”。而ID中美電商交流則直指該事件意義重大,“合作對雙方都有重大利好,應該算2014年中國電商大事。1)意味著微信為代表的移動商務前進了一大步;2)B2B移動化大趨勢正在逐步加強。中國B2B移動化也邁出一大步;3)打破了阿里巴巴壟斷地位,至少目前在移動商務領域。” 在微博評論中,甚至開始討論騰訊是否可能因此而收購慧聰網的討論,支持的聲音和反對的聲音同樣熱烈。 筆者是此次騰訊慧聰合作堅定的支持者,下面試從幾個方面逐一予以分析。其一,騰訊的生態系統里必須補齊電子商務的短板。 十多年的發展,騰訊和阿里已經不再是單純業務的企業,做大之後,都不約而同地謀求向生態系統發展,向全行業覆蓋發展。所以玩社交的騰訊開始玩電商,而玩電商的阿里則入股新浪微博。殊途同歸,是互聯網必然的生態。站在這個層面,所有的互聯網巨頭有一天都會成為對手。 騰訊定位於C――消費者,一站式在線生活平臺的口號昭然若揭,生活離不開C。對阿里來說,定位於E-Commerce,電子商務是其核心。雙方的生態系統都以這兩個單位展開。然後,當騰訊要完成生態系統時,卻尷尬地發現極具變現能力的電子商務已被阿里扼住咽喉,C端的突破難度極大。此時,騰訊如何把電子商務納入其生態系統,與社交進行有機結合就成為了問題。其二,騰訊玩超限戰,選擇B2B是最好的入口。 超限戰,這個詞為人所知是在美國世貿雙塔被撞擊之後,它準確的描述了弱者向強者發起的襲擾乃至挑戰。如果用現在比較火的詞,應該叫從邊緣地帶切入而後攻擊,某種程度上是農村包圍城市的戰略。 而騰訊,在切入電子商務上,或許也得用這種迂回的路徑。騰訊有基於社會化營銷的想象空間,也的確是社會化營銷開展的主陣地之一。當國外LinkedIn風靡的時候,我們的企業還沒有習慣於內容營銷的形式,往往用著刷喇叭的方式進行粗放營銷。騰訊無疑是互聯網營銷的重要平臺,從QQ空間、QQ群、微博乃至今天的微信,都是這樣的一個平臺。當社會化營銷被奉為神明的當下,騰訊平臺的用戶關系是其最大的優勢。 有了社會化營銷的基礎,卻沒有對應的電子商務,這在騰訊是不可想象的。可是,當阿里重點把持B2C時,騰訊的機會有多大呢?真不好說。那麽B2B呢?B2B是不是一個機會? 誠然,B2B完全互聯網的工作還沒有完成,但當移動成為大勢所趨時,提前占據B2B的移動入口,將是一個巨大的機會。有人說:B2C是遭遇戰,而B2B是決戰。這話有一定的道理。就象電子商務的80%是B2B一樣,電商玩到最後,一定是B2B決勝負。而移動B2B的提前布局,將是騰訊必須謀求的戰略。其三,與慧聰合作微信B2B,是騰訊不二的選擇。 我們都認為騰訊並沒有電子商務的基因,B2B的深度遠超B2C,騰訊怎麽玩?合作,甚至入股,當然是最佳模式。選擇誰合作?難道是阿里?這不可能。阿里不會輕易放棄自己苦心經營的電商陣地,為了移動船票甚至炮制了一個來往與騰訊為敵。 自然,馬化騰的眼光就落在於B2B行業千年老二的慧聰網身上。 慧聰網是阿里巴巴多年的宿敵,緊追阿里並在近幾年業績拙拙逼人,與阿里巴巴並稱為“南阿里北慧聰”,雖然慧聰老了點兒。和阿里的敵人走到一起,利用慧聰掀翻阿里的鬥誌,很可能是微信進軍B2B最輕巧,最機靈的如意算盤。馬化騰心里一定想:慧聰,我給你機會去玩,你玩大了,還是在我的平臺上。你不服,我收購你!當然,你玩不大也沒關系,做個試驗,尋找經驗,未來我親自來玩。 與慧聰合作,是騰訊微信進軍B2B電商不二的選擇。其四,B2B已成為阿里的薄弱地帶,騰訊選擇B2B進攻可以雙線襲擾。 我們來看看阿里B2B近些年的變化。恐怕連阿里也得承認,當B2B2C被提出,當淘寶賣家成為1688需要悉心服務的買家,當CBU的團隊被拆分的時候,1688在阿里集團內部已經被邊緣化了。這位曾經拉扯兄弟姐妹們的老大哥,已經再也不被兄弟姐妹們以感謝、仰視、崇拜式的感情看待。 1688被邊緣化,B2B在阿里就成了電子商務的邊緣地帶,也是最薄弱的地帶。此時,騰訊若拖著慧聰去叨擾阿里巴巴,即惡心了敵人,又完成了進攻式的防禦。未來,騰訊還可以微笑著講這樣一個故事:B類的社交型交易我們在微信都實現了,紅火了,C類的商家們,你們還能淡定麽? 而整件事情的另一個結果,就是在投資市場上,阿里故事上的一個缺口或許會影響到他的市夢率,因為打開這個缺口的是騰訊。騰訊用一個想象空間去抑制了阿里巴巴的另一個想象空間。 完美不? 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:B2B行業資訊 | 編輯: | 責編:寧詠微

騰訊 借道 慧聰網 慧聰 挑戰 阿里 B2B 業務 彎道 超車 前景 如何
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阿里打新不成功?借道一樣獲利

來源: http://www.yicai.com/news/2014/09/4020786.html

其實,直接搶購阿里巴巴的股票只是一種單純的獲利模式,而鑒於阿里巴巴股權的複雜性,其他股票以及投資標的也都可以借道獲利。

股歷史上最令中國人關註的股票——阿里巴巴即將登場!但是令投資者神傷的可能是看得見,卻摸不著。

根據美國證券交易委員會(SEC)規定,投資者必須資產凈值不低於100萬美元或近兩年收入超過20萬美元、總資產超過500萬美元,才有資格以發行價參與申購IPO的股票。

同時,目前阿里巴巴路演期間已獲超額認購,而世界各地投資者以及機構都表現出濃厚的購買欲望,這種情況下勢單力薄的個人投資者料將難以突圍。

其實,直接搶購阿里巴巴的股票只是一種單純的獲利模式,而鑒於阿里巴巴股權的複雜性,其他股票以及投資標的也都可以借道獲利。

投資阿里大股東雅虎、軟銀

單單從阿里巴巴股權分析,目前阿里巴巴第一、第二大股東分別是軟銀以及雅虎,其中軟銀持股占比34.3%,雅虎22.5%。作為第一、第二大股東,阿里巴巴的上市無疑將帶給軟銀以及雅虎巨額利潤,但是由於前期軟銀以及雅虎股價已經出現大幅上漲,那麽此刻介入是否合適?截至記者發稿,雅虎股價報收42.59美元,其7月以來股價漲幅已經達到21.24%。

那我們以數據說話。

目前雅虎持有阿里巴巴5.24億股股份,而在阿里巴巴IPO時,雅虎將出售1.217億股,以定價區間上限68美元計算,這部分出售的股份將給雅虎帶來82.7億美元利潤。同時,剩余的股份估值也將達到273.56億美元,也就是說僅該筆持股就價值近356億美元。

但是,如今雅虎的總股本為9.95億股,因此阿里巴巴上市後,僅靠此雅虎每股價值就達到35.78美元。

而雅虎自身股權結構中另持有36%雅虎日本的股份,而截至記者發稿,雅虎日本市值為230.51億美元,換算之後該部分對雅虎的價值也達到8.34美元/股。

因此綜合下來,雅虎持有的阿里巴巴和雅虎日本股權每股作價44.12美元,相較如今的42.59美元,雅虎的投資價值不言而明。

另一方面,軟銀作為阿里巴巴的第一大股東,持有7.98億股阿里巴巴股份,依舊按照上述的68美元計算,則該部分股權價值高達542.64億美元。在美國市場中,投資者可以通過場外交易市場(OTC)購買軟銀存托憑證(ADS),代碼為SFTBY。

借道期權投資阿里

據外媒報道,芝加哥期權交易所(CBOE)和國際證券交易所(ISE)表示,待阿里巴巴集團完成首次公開募股後,阿里巴巴期權產品將從9月29日起在上述兩大平臺上市交易。

芝加哥期權交易所表示,如果滿足上市標準,阿里巴巴的期權將登陸芝加哥期權交易所和C2期權交易所進行交易。

因此,對於阿里巴巴中長線投資者而言,在無法買進阿里巴巴股票的時候選定短期的期權也是不錯的選擇。

中概電商股股價糾結

對於阿里巴巴而言,其根植於中國廣袤的電子商務市場,因此作為中概電商股的阿里巴巴上市也有望帶動一波中概電商股熱潮。

中國電子商務研究中心數據顯示,2014年上半年,全國電子商務交易額達5.85萬億元,同比增長34.5%。其中,B2B交易額達4.5萬億元,同比增長32.4%;網絡零售市場交易規模達1.08萬億元,同比增長43.9%。

目前,美股市場中的中概電商股為唯品會、京東、聚美優品以及麥考林等,其中唯品會、京東以及聚美優品都屬於中概股熱點。而近期由於受累美股大盤不振以及阿里巴巴上市壓力,部分資金已經提前離場靜候。

Wind資訊統計數據顯示,9月以來,除唯品會股價微漲1.55%之外,京東以及聚美優品股價都出現大幅下跌,其中京東股價下跌11.97%,聚美優品下跌18.32%。

分析人士表示,鑒於阿里巴巴即將上市,部分投資者為了追逐IPO的高收益,都紛紛拋售手中股票,其中中概股尤為明顯。不過如今阿里巴巴已獲超額認購,因此部分資金在無法搶籌成功時會再度流回部分股票,其中中概電商股恐是此次的熱門選擇。

 

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阿里今起交易 紐交所防微杜漸

阿里巴巴上市在即,而Facebook的巨型IPO在2012年所遭遇的納斯達克軟件故障仍令人後怕。為此,紐約證券交易所及時表明決心,確保各方將在阿里巴巴上市之日得到想要的啟動。


(編輯:李燕華)

阿里 打新 新不 成功 借道 一樣 獲利
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地方融資平臺借道“私募債”模式壽終正寢

來源: http://wallstreetcn.com/node/208603

據《21世紀經濟報道》稱,監管層對於政府融資平臺類的中小企業私募債的備案已“暫停受理”。

該報引述一家券商人士稱,

交易所(上交所)應該有接到通知,對於新報的平臺公司所擔保的私募債項目已暫停受理了,暫停的時間是上周五。目前已經走完流程的項目還照常進行,只是新報的項目要受影響了。

這意味著,繼銀行、信托類融資後,地方政府融資平臺借道私募債窗口融資的融資管道或遭遇監管層的封堵。

所謂的平臺類私募債,一般是指由地方政府融資平臺的子公司或關聯公司為主體所發行,由政府融資平臺進行保證擔保,募集資金實際上由政府融資平臺使用的一種結構特殊中小企業私募債。

與普通的中小企業私募債不同,平臺中小企業私募債的擔保方來自發行過AA級企業債券的平臺公司。因有政府信用背書,此類債券較受歡迎。

但一直以來,平臺類私募債飽受“監管套利”的爭議。21世紀經濟報道曾提到,

從名稱上看,私募債本來是服務於中小企業融資的,但到了操作層面卻成了地方政府融資的通道,從而成了監管套利。

另一方面,債務違約的發生也令其風險走高。此前深交所已經禁止平臺類項目發行私募債。而上交所並未明確規定。

如果此通道被堵死,地方融資平臺又將減少一條融資渠道,而傳統的融資模式將被迫轉變。

上述報道稱,未來政府平臺的融資業務將有望向券商及基金子公司的資產管理、資產證券化等業務中“轉移”。

“其實不光是私募債,未來以城投公司為主體進行融資的方式都可能出現一些調整,例如企業債和平臺貸款。不過在市政債等新資本工具放開前,地方政府在財政配置上仍然需要平臺公司的融資來支持。”

作為開“正道”的嘗試,今年5月起,上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島10個地區試點地方政府債券自發自還。目前除深圳外所有試點省市都已經完成發行。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

地方 融資 平臺 臺借 借道 私募 模式 壽終 正寢
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丙類戶“借道”北金所重返銀行間債市

來源: http://wallstreetcn.com/node/210174

當初引爆債市整頓風暴的“丙類戶”經過一兩年的“治理”終於得以重返銀行間債市。3日非金融機構合格投資人交易平臺正式推出,非金融機構合格投資人可以借此通道進入銀行間債券市場。

該平臺由中國銀行間市場交易商協會會同全國銀行間同業拆借中心、銀行間市場清算所股份有限公司及北京金融資產交易所有限公司(北金所)共同開發建設。

根據《經濟參考報》引述交易商協會相關負責人表示,通過建設非金融企業合格投資人交易平臺,引入更為廣泛的合格機構投資人投資銀行間債券市場,為債券市場提供更多資金支持。

此前銀行間債券市場結算成員分為甲、乙、丙三類:甲類為商業銀行;乙類一般為信用社、基金、保險和非銀行金融機構;丙類戶大部分為非金融機構法人。甲、乙類戶可直接入市交易結算,丙類戶只能通過甲類戶代理結算和交易。銀行理財產品往往通過開設丙類戶或信托賬戶等方式進入債券市場。

但是,個別丙類戶出現了利益輸送等違法違規問題。2013年4月,銀行間債市開啟了整頓風暴,中債登在暫停丙類戶開戶後,信托產品、券商資管、基金專戶這些類乙類戶也不能開戶。隨後,監管層開始進行丙類戶的取締和升級工作。

為了規範債市交易行為,此次“重開大門”也設置了諸多規定,例如依法成立的法人機構或合夥企業等組織,業務經營合法合規,持續經營不少於一年;凈資產不低於3000萬元;具備相應的債券投資業務制度及崗位等。

而與此前丙類戶通過結算銀行代理交易的交易機制最大的不同是,進入北金所之後,這些非金融企業投資者只能通過做市商報價,連續報價、點擊成交,不再是一對一詢價的協議交易。

規定具體提到:

投資人在非金融機構合格投資人交易系統與報價商進行債券交易。債券交易按照價格優先、時間優先的原則點擊成交。投資人不得在交易平臺外進行交易,投資人之間也不得進行交易。

上述報道引述一位商業銀行金融市場部人士稱,“投資者相互之間不允許交易,只能與做市商進行交易。做市商對投資者進行競爭性的匿名報價,避開了線下交易和人工詢價交易的灰色地帶,避免產生利益輸送。”

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丙類 類戶 借道 北金 金所 重返 銀行 債市
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人民幣暴跌猜想:央媽“悄悄”借道投放人民幣

來源: http://wallstreetcn.com/node/211805

本周一人民幣兌美元匯率大幅下挫225點,昨日早盤再度暴跌300點,與今年三月份人民幣貶值時央行引導中間價走軟不同,最近央行已經連續多日上調中間價,那人民幣為何仍會突然暴跌呢?

有機構認為,這與央行目前尷尬的處境有關。

華爾街見聞此前曾提到,央行降息後市場利率不降反升,大量資金湧入股市,不少經濟學家均認為,如果央行進一步降準降息,無疑會給本已火爆的股市火上澆油,如果不采取行動,融資成本依然高企,實體經濟將繼續承壓。

兩難之下,民生宏觀稱,投放外匯占款可能會成為央媽的選擇。這種做法有兩個優點:

首先,不像降準降息動靜那麽大,不至於為市場情緒火上澆油;

其次,推動人民幣適度貶值還可以對沖近期美元指數的強勢上行,壓低實際有效匯率,支撐一下後繼乏力的出口。

海通證券也提到,在匯率處於管制、外匯儲備依然龐大、外貿順差創紀錄的情況下,匯率變動背後反映的是監管層的意圖。其猜測央行繞道外匯市場“悄悄”投放人民幣。

對當前國內的流動性而言,短期資金偏緊源於股市暴漲,央行通過傳統公開市場、準備金率等工具投放貨幣投鼠忌器,因而我們猜測央行繞道外匯市場投放人民幣,因而人民幣的出售導致了匯率的短期貶值。而這一行為的好處在於既給市場提供了流動性,又不至於產生央行進一步放松的預期,防止刺激金融泡沫的產生。

而人民幣中間價的逆勢升值,民生認為也是央行有意上調,目的是不讓人民幣過度貶值,引發市場動蕩,同時又為投放外匯占款留出空間。

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人民幣 人民 暴跌 猜想 央媽 悄悄 借道 投放
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“借道”藍瀚科技 藍色光標引入聯想、京東兩大戰略股東

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4706518.html

“借道”藍瀚科技 藍色光標引入聯想、京東兩大戰略股東

一財網 趙陳婷 2015-11-03 13:33:00

藍色光標方面表示,交易完成後,多盟、億動將成為上市公司的全資子公司的控股子公司,對多盟、億動的收購,將完善上市公司在移動營銷領域的布局,進一步提升上市公司為客戶提供全面營銷服務的能力。

藍色光標11月2日晚間發布公告,宣布擬以發行股份及支付現金的方式,以18.02億元配融購買藍瀚(上海)科技有限公司(下稱“藍瀚科技”)96.3158%的股權,並將其作為平臺,承接多盟開曼、多盟智勝和億動開曼的股權。

按照上述公告,藍色光標計劃通過此次交易,將多盟、億動兩家移動互聯網營銷領域的企業納入產業鏈中。其中,多盟95%的股東權益價值為18.2億元,億動開曼51%的股東權益價值為3.9億元。

通過此次交易,藍色光標還引入了京東、聯想成為藍標戰略性股東。

公開資料顯示,藍瀚科技為藍色光標控股子公司藍色光標(上海)投資管理有限公司於2015年6月成立,是藍色光標為了收購MadhouseInc.、DomobLimited和多盟智勝網絡科技(北京)有限公司股權而設立的持股公司。後來,藍瀚科技先後引入深圳平安大華匯通財富管理有限公司、北京京東世紀貿易有限公司、西藏東方企慧有限公司、趙文權、許誌平、吳鐵、孫陶然、陳良華、齊玉傑等9名新股東,並以新股東增資形成的資金完成了對藍瀚科技的收購。

事實上,對於多盟開曼100%、多盟智勝95%和億動開曼54.77%股權的總體收購方案一共分兩步:第一步,上市公司全資子公司藍標投資與其他投資者平安大華、京東世紀、西藏東方、趙文權、許誌平、陳良華、吳鐵、孫陶然和齊玉傑共同出資設立收購平臺藍瀚科技;再由藍瀚科技收購多盟開曼100%股權、多盟智勝95%股權和億動開曼51%股權,並增資億動開曼1000萬美元。藍瀚科技目前註冊資本19億元,藍標投資持有藍瀚科技7000萬元出資額,對應出資比例為3.6842%。第二步,上市公司發行股份並支付現金,向藍瀚科技除藍標投資外的其他股東購買藍瀚科技96.3158%股權;同時,上市公司擬向藍瀚科技增資約3.67億元人民幣,用於補足藍瀚科技收購多盟開曼100%股權和多盟智勝95%股權的剩余價款(增資款為藍瀚科技收購多盟和億動所將支付的總對價減去藍瀚科技目前註冊資本19億元的差額)。上述增資款來源於本次交易的配套募集資金。

對此,藍色光標方面表示,交易完成後,多盟、億動將成為上市公司的全資子公司的控股子公司,對多盟、億動的收購,將完善上市公司在移動營銷領域的布局,進一步提升上市公司為客戶提供全面營銷服務的能力。

編輯:邊長勇

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借道 藍瀚 科技 藍色 光標 引入 聯想 京東 大戰 股東
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理財借道產業基金輸血非標 “新規”下大中銀行或加速搶市場

意在“圍堵”金融資金杠桿的銀行理財新規,可能將為大中型商業銀行,打開一扇新的窗口。

7月27日,一份稱已下發至銀行的《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》(下稱《意見稿》規定,資本凈額低於50億元的商業銀行,以及除了面向私人銀行、高凈值客戶發行的理財產品,不得進行非標、權益類等投資。

“權益類、非標類投資,在商業銀行的理財資金運用中,早已難分你我。”有銀行業內人士告訴《第一財經日報》記者,理財非標、權益類投資原本就聯系在一起,近年來,隨著產業基金等形式的出現,通過層層包裝,理財資金最終以權益投資的名義,借助產業基金進入非標市場。

上述說法並非無據。《第一財經日報》記者獲得的一份資料顯示,某銀行與地方政府設立的一個產業投資基金中,通過多達五層的結構設計,最終隱藏了理財資金投資非標的本來面目,而銀行從中獲得高達3.4%左右的年化收益。

業內人士認為,銀行理財新規如實施,將使中小銀行喪失部分市場,而私人銀行、高凈值客戶方面已有積累的大中型銀行,將從中獲得新的市場機遇。

理財資金暗度陳倉

“權益類、非標類投資,在商業銀行的理財資金運用中,早已難以準確區分。借助產業基金的形式,近年來商業銀行將理財資金大量用於非標投資。”7月29日,一位上市股份制銀行人士對《第一財經日報》記者說。

以權益投資為通道,以產業基金為載體,商業銀行以理財資金進行非標投資,早已是公開的秘密。隨著產業基金在最近幾年興起,這一形式甚至成為商業銀行向地方政府投融資平臺、房地產等輸血的主要通道之一。

華南一位股份制銀行人士稱,2014年以來,為了降低資產負債率,符合政策要求,產業基金成為地方政府提供融資的主要渠道之一。在此背景下,為了符合監管要求,商業銀行與地方政府“一拍即合”,兩者名義發起的產業基金在各地大量出現。

而商業銀行設立的此類產業基金,大多投向了地方政府主導的各類基礎設施建設,而非真正的市場化的產業。《第一財經日報》記者獲悉,此前不久,某西部城市為了解決當地公路建設部分資金需求,一家股份制銀行就與當地政府合作,設立了規模達69億元的公路產業基金。

資料顯示,該公路建設項目全長180公里,總投資約240億元,其中項目資本金約80億元,後續融資160億元。其中資本金部分,產業基金負責提供69億元,剩余的約11億元,則由當地政府負責解決。產業基金成立後,以增資入股的方式,進入公路項目公司。

與直接貸款不同,通過產業基金名義進行的股權投資,規模動輒達到數十億元。而在交易結構上,往往采用結構化、多層嵌套的方式運作,並且使用較高的杠桿比例。《第一財經日報》記者獲得的資料顯示,上述公路產業基金以有限合夥形式設立,基金管理公司註冊資本為4億元,采用結構化形式運作,分為優先、劣後兩部分,各按1:1的比例出資,銀行以資管計劃認購32.5億元優先級。

根據該基金設立方案,其具體交易結構為,當地某公路建設公司、銀行各出資2億元,成立產業投資管理公司,成為分別持股50%的GP(一般合夥人),而後銀行出資32.5億元,認購公路產業基金對應的優先級份額;而公路建設公司的32.5億元資金,則認購其中的劣後級部分。產業基金成立後,將對公路建設公司增資,並持股82.9%。

雙方對該基金的出資,分別來自理財產品、財政配套資金。資料顯示,銀行的32.5億元優先級資金,將以代銷資管計劃的形式,通過理財產品募集,上述公路建設公司的相應資金,則來自當地財政劃撥的配套資金。

本報記者了解,整個理財資金,從募集到使用,整個交易結構至少被劃分為五層。即銀行、公路建設公司作為股東,發起成立產業投資管理公司,將資金募集到位成立項目基金,然後進一步將資金增資上述公路建設公司,之後,才能用於項目建設。

此外,該基金還設有回購條款。按照方案約定,到期後,劣後級將回購銀行持有的優先級份額,且有當地國有企業為回購提供擔保。

在管理模式上,銀行擁有絕對控制權。資料顯示,除了優先、劣後部分,相關銀行還出資2億元,持有GP公司50%股權,另外50%股權則質押給該銀行。該行通過控制GP的方式控制合夥基金,在基金投資決策委員會中擁有一票否決權,資金也托管在該銀行。

“一般情況下,整個過程都是銀行設計好的,當然也有方案是出自券商之手,有了項目之後,合作券商發行資管計劃,銀行再以代銷或者認購份額的方式,把理財資金投進去。”上述華南某股份制銀行人士說,在一般情況下,上述模式都是銀行牽頭,用以規避監管規定。

大中銀行或加速搶占市場

對於商業銀行來說,除了地方政府的融資需求、監管限制之外,理財資金假借產業基金進行權益類非標投資,所獲得的高額收益,也是銀行的動力所在。

根據《第一財經日報》記者獲得的上述方案,該銀行發起設立的交通產業基金,綜合收益為該行“資金成本+200個基點”。其具體構成為,基金產生年化中間業務收入不低於2%;基金托管費不高於年化0.15%,以及存款沈澱等其他收益。

根據測算,剔除客戶付息利率之後,按每年2%的中間業務收益率計算,32.5億元優先級資金每年可實現中間業務收入6500萬元,5年共計可獲3.25億元。此外,每年0.15%的托管費率,5年亦可收入約6500萬元。此外,該行作為項目的GP,每年可分享50%的管理費。按年化1%的管理費計算,該行每年可分享3250萬元,5年所收管理費亦達1.625億元。

這樣的高額收益遠超貸款利差。根據上述數據計算,通過上述項目,該行5年將從中共計獲得約5.525億元的收入,年化約達1.1億元,收益率則為3.4%左右。在貸款息差不斷縮窄的情況下,幾乎沒有直接貸款能夠獲得如此高的利差。

不過,隨著銀行理財新規征求意見,或將最終落地,商業銀行的此類業務,將會受到很大沖擊。7月27日流傳出的理財新規中,引起市場震動的內容主要來自兩方面,一是資本凈額低於50億元的商業銀行,理財業務將被劃入基礎類,不等進行非標債券、權益類投資;二是面向一般客戶發行的理財資金,不能進行權益類投資。

根據北方某股份制銀行向《第一財經日報》記者提供的數據,2014年,商業銀行面向一般客戶的理財產品占比69.48%,機構、私人銀行客戶專屬產品占比僅有23.16%、5.32%。據此計算,理財新規影響股票、非標市場的規模,可能會達到1.33萬億元、3697億元之巨。

“銀行理財資金的權益投資中,真正的股票投資,一般都是通過資金池做,但像產業基金這樣的大項目,資金量要求很大,一般都是通過私人銀行。”上述上市股份制銀行人士說,城商行等中小銀行,很多沒有私人銀行部門,高凈值客戶數量不足,受制於理財新規,必將喪失部分市場份額。

在此情況下,大中型銀行以權益投資進行的非標投資,反而會獲得更大的市場機遇。普益標準研究員魏驥遙認為,今年下半年,大中型銀行,下半年可能會加速對權益類市場的挖掘,迅速提升市場占有率。

“大中型銀行的私人銀行都已耕耘多年,高凈值客戶有一定積累,資金優勢也更為明顯。”上述華南股份制銀行人士說,新規雖然會對商業銀行的權益類非標投資形成影響,但可以預見的是,很快將有新的替代形式出現。

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三元股份借道步步高進軍湖南市場

久居京城的三元股份(600429.SH)再次動了南下的心。25日,三元股份宣布與湖南商超龍頭企業步步高集團戰略合作,正式進入湖南市場。和以往收購當地乳企借機進入市場不同,此次三元股份南下則選擇借道步步高的商超渠道。近年來,三元股份一直受困於京津冀乳業市場競爭激烈,此番南下或也為尋求突圍。

據三元股份方面介紹,目前首批合作的產品主要為常溫奶和酸奶,將通過步步高的商超系統進行銷售,而此後三元股份還將借助這一渠道在湖南市場投入低溫鮮奶、嬰幼兒配方奶粉以及成人奶粉等全線產品,但雙方並未透露具體的合作內容。

記者了解到,步步高商業連鎖(002251.SZ)是步步高集團旗下的主要商業板塊,今年上半年,步步高商業連鎖擁有各類門店245家,其中超市業態門店203家、百貨業態門店42家,實現收入79.15億元,其中湖南地區業務占其總業務的66%,而其商超渠道無疑將對三元股份在湖南市場的銷售形成支撐。

而湖南市場目前還沒有強勢區域乳企坐鎮,包括新希望乳業旗下的南山乳業和當地企業金健乳業等,在產品種類和規模上都落後於三元股份,而三元的進入,尤其在低溫奶和奶粉領域,也會豐富步步高超市的乳制品類的產品系列。

中國品牌研究院食品專家朱丹蓬告訴記者,三元可以借助步步高的自有渠道快速完成進場、陳列、促銷、上量的複雜過程,為年底的銷售高峰贏得時間,再者與步步高直接合作可以讓營銷費用及終端零售價形成去中間化的差異化優勢。

事實上近年來,立足京津冀的三元股份面臨壓力。隨著伊利、蒙牛、君樂寶、光明、新希望、完達山等一系列國內品牌的南下和北上,京津冀市場乳業競爭趨於飽和,而三元股份業績增速也受到影響,今年上半年三元股份收入23億元,同比增長2.33%,落後於行業內企業,其中北京業務居高不下,占到其總業務收入的46%。

此前三元股份曾多次嘗試通過收購當地乳企或設立分公司的形式實現全國布局,包括收購上海全佳、柳州天愛等,但效果並不理想,而此次與步步高集團合作進軍湖南市場,或也是其新一輪突圍的嘗試。

在朱丹蓬看來,三元股份此次和步步高合作或是在下一盤大棋,三元股份一直在謀求全國化擴張,而湖南特殊的地理位置決定了三元可以南下廣東、廣西、西進重慶和成都,而這也和步步高商業連鎖的業務地域分布接近。

此外,業內猜測,之所以選擇湖南市場進入或也有借助三元股份的優勢品牌,進一步盤活湖南太子奶的意味。在2011年,三元股份聯手新華聯出資重整湖南太子奶,並賦予其自主經營權。但此後多年,太子奶一直拖累三元股份的業績。今年上半年,太子奶收入7704萬元,凈利潤虧損3418萬元,主要原因是太子奶調整布局,積極開拓市場,加大宣傳力度,費用同比增加利潤下降所致。

三元 股份 借道 步步高 步步 進軍 湖南 市場
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