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俄央行：油價若承壓60美元 俄GDP明年至少萎縮4.5%

俄羅斯央行今日發布報告表示，如果石油價格保持在60美元水平，俄羅斯經濟將在明年出現收縮。預計GDP在2015年將萎縮4.5~4.7%，2016年萎縮0.9~1.1%，至2017年底才能恢複。

這份報告顯示了油價下跌和歐美制裁疊加對俄羅斯造成的影響後果可能比想象的更嚴重。俄羅斯盧布昨日大跌10%，創下1998年債務違約風波以來最大跌幅。

此外，最新數據顯示俄羅斯工業產出10個月來首次出現萎縮，11月同比萎縮0.4%，而10月還錄得2.9%的增長。顯示俄羅斯貨幣崩潰的並發癥已經傳染到工業領域，整個經濟體處在2009年以來首次陷入衰退的邊緣。

盧布兌美元今年已下跌49%，為阻止盧布下跌，俄羅斯今年3月以來已經六次加息至17%的高位。

瑞信的歐洲/中東/非洲新興市場主管Valery Pushnya認為， 油價暴跌導致俄羅斯盧布匯率跌至創紀錄水平，更多俄羅斯企業債務違約不可避免。

Pushnya說，今年盧布貶值、油價下跌超過40%給企業帶來的痛苦尚未體現在企業破產數據、就業數據和經濟增長數據中，這顯然是不匹配的。

隨著美國和歐盟因為烏克蘭問題而對俄羅斯實施制裁，該國日益加深的國際孤立讓俄羅斯企業很受傷，很多外國債市對俄羅斯企業關閉了大門，國內融資成本也一高再高。俄羅斯總統普京本月的政策演說未能提振人氣，盧布匯率周一跌至創紀錄低點，超越烏克蘭格里夫納成為今年全球表現 最差的貨幣。

“政治僵局沒有明確的出口，不知道俄羅斯政府是否有明確計劃，投資者總是會討論不確定之地，”Pushnya通過電子郵件回複彭博新聞社提問時表示。”違約不可避免。”

俄羅斯第三大黃金生產商Petropavlovsk Plc本月早些時候與多數投資者 就一份援救計劃達成協議，包括將發行股票和債券融資3.35億美元，以降 低債務負擔。

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俄央行也驚呆了：做噩夢都想不到會是這樣！

俄羅斯貨幣正陷入一場巨大危機。但更糟糕的是，俄羅斯央行自己都已經驚呆了！

“現在正在發生的這一切，即使是在我們的噩夢里，一年前都無從想象。”俄羅斯央行副行長Sergei Shvetsov周二表示。

“目前的情況很緊急，”他說：“但不幸的是，我們無法預測到即便是短期內的金融市場前景。在這種情況下，央行成員們左右為難。相信我，央行執董們的選擇是在‘非常糟糕’和‘非常非常糟糕’中做出的。”

俄羅斯央行周二淩晨宣布加息650個基點後，又進行了3.1萬億盧布7天期正回購操作。但俄羅斯央行做什麽似乎都無力回天。

華爾街見聞報道，繼昨日大跌10%之後，俄羅斯盧布今日再度崩潰。美元/盧布盤中最高升至80.10，盧布跌幅高達19%。俄羅斯股指RTS指數大跌19%，創1995年以來最大跌幅。 

俄羅斯央行第一副行長表示，加息之後，俄羅斯央行將采取更多措施。

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加息“打水漂” 俄央行或砸六分之一儲備拯救盧布

前晚俄羅斯央行為支持盧布半夜緊急加息650個基點，次日盧布仍現跌勢，美元兌盧布盤中一度漲至80。面對1998年以來最嚴重的盧布大貶值，經濟學家預計，俄羅斯央行可能密集幹預匯市，在這場盧布保衛戰中也許會投入將近六分之一的國際儲備。

本月俄羅斯央行為制止盧布重挫以合計加息750個基點，以80多億美元外儲幹預匯市。而彭博調查18位經濟學家的預測中值顯示，針對盧布自由落體式的暴跌，無限量的貨幣幹預還是最有可能采取的對策，俄羅斯央行將為此投入700億美元，幾乎相當於其4160億美元國際儲備（含外匯儲備與黃金儲備）的六分之一、其外匯儲備的五分之一。進一步加息和實行資本管制是另外兩種最有可能采用的對策。今後幾天可能就會公布外匯幹預或者貨幣管制這類決定性的行動。

華爾街見聞昨日文章提到，此次新興市場國家與1998年金融危機期間最大的區別之一就是，目前這些國家匯率更靈活，利率浮動的空間也更大。即使昨日俄羅斯央行加息幅度創六年新高，其關鍵利率也只升到了17%。而在1998年，俄羅斯的一些短期利率曾突破100%。

法國興業銀行新興市場策略師Phoenix Kalen認為：

“面對全面爆發的信心危機，正需要堅定又激進的外匯幹預。要有效制止盧布崩潰，直接幹預的時間窗口很快就要消失，除此之外，（俄羅斯央行）可能考慮的下一步措施可能是資本管制。”

不過，在上述調查中，沒有一位經濟學家預計普京對烏克蘭沖突的手段會有顯著變化。他們都認為，這不是俄羅斯政府最有可能為解除盧布危機采取的行動。

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盧布暴跌你所不知道的原因：俄央行印錢救國企

盧布近期暴跌的原因不止油價。俄羅斯最大國有石油公司Rosneft上周發行6000億盧布債券，但實際上銀行們買了這部分債券後，這些債券又被央行納入抵押品，銀行將債券抵押回央行換取現金，紐約時報將此比作央行印錢救助國企，盧布和俄央行的信用將受到質疑，盧布的下跌也在情理之中。

俄羅斯經濟結構比較單一，主要以油氣出口為主，盧布價格應當緊密跟隨油價走勢，大部分人也是用這樣的理由來解釋盧布近期的大跌。然而，現在看來俄羅斯央行及其他金融機構的“暗箱”操作可能對盧布的影響要大過油價的漲漲跌跌。

例如本周一，原油價格因利比亞供給可能出現問題一度反彈，但盧布兌美元同期依舊毫無起色：

彭博專欄作家Leonid Bershidsky、《福布斯》俄文版的首位出版人近日撰文指出，央行與Rosneft的交易或造成了盧布的大跌：

俄羅斯國有最大石油公司——Rosneft上周通過發行債券融資6250億盧布（約合108億美元），這部分債券收益率比同期限的俄羅斯國債還要低。

央行迅速將這部分債券納入自己的可抵押品名單，這樣其他銀行便可使用這部分債券來作為抵押向央行換取流動性。雖然不知道哪些銀行購買了這些債券，但是可以推測有如下的事情可能發生：

首先購買了Rosneft債券的銀行們（可能是大型國有銀行），可以將債券抵押給央行，然後借入外匯並將這部分錢通過貨幣互換合約提供給Rosneft。該公司實際上相當於從央行拿到了盧布，並且央行的外匯儲備也被迫減少了一部分。

Rosneft可以將這部分盧布投資於生產，當然也可能用這部分盧布購買美元，用來償還之前的債務，正是後者這樣的操作導致盧布嚴重下跌。

紐約時報直接將這一行為比作印鈔，該報報道稱，本周一盧布遭拋售的原因之一是市場擔心央行實際上在靠發行新盧布來支撐國有石油公司Rosneft。

俄羅斯高等經濟學院(Higher School of Economics)教授Natalia V. Akindinova指出，隨著壓力的增長，俄央行看來已陷入了“印鈔政策”，以幫助遭受低油價和烏克蘭危價導致的金融制裁擠壓的國有石油公司。

紐約時報稱，主持Rosneft業務的主管謝欽(Igor I. Sechin)有深廣的人脈，與普京有長期的聯系，他看來說服了央行，用實際上向他的公司發行數十億新盧布的方式，來幫助支付債務。

在石油繁榮年間，普京政府在經濟中擔負起越來越大的作用。來自普京老家聖彼得堡、及其在蘇聯情報機構克格勃工作時代的長期同事執掌了龐大的國有企業。

普京與謝欽

最近幾個月來，俄羅斯石油公司一直吵著要政府救助，為償還公司在石油價格高時收購而欠下的債務進行再融資。由於制裁，這些貸款不能在西方的銀行展期。

債務在本月晚些時候即將到期。僅靠公司自己的現金儲備會打亂石油開發項目，而俄羅斯的未來收入依賴於這些項目。

政府為俄羅斯石油公司安排的解決方案的披露，在周一震撼了市場，顯然是因為它與一個所謂赤字貨幣化的做法類似，也就是用印鈔票來填補政府預算缺口。

不出所料，盧布在周一早上與美元的兌換價還是57:1，到當天交易結束時已降到64:1，這是自俄羅斯在1998年債務違約以來最糟糕的一天拋售。

周一貨幣大跌的原因“眾所周知”，Boris Y. Nemtsov在其Facebook頁面上寫道，他曾任俄羅斯副總理，現在屬於政治反對派。“央行啟動印鈔機，來幫助謝欽-普京的商業，給了俄羅斯石油公司6250億新印出來的盧布。新票子馬上出現在貨幣市場，導致匯率崩潰。”

俄羅斯公司和銀行預定在本月需償還300億美元的國外貸款。明年還有約1300億美元的貸款將陸續到期。除了央行，沒有支付這些貸款的硬通貨的明顯來源，而央行的可信度目前正受到質疑。

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盧布“暴貶” 俄央行仍連續八個月增持黃金

為了阻止盧布崩盤，俄羅斯央行動用了巨額外匯儲備，但是作為全球第五大黃金持有國，俄央行已連續八個月增持黃金。

俄羅斯央行官方網站報告，截至12月1日其黃金儲備上漲至3820萬盎司，而此前一個月儲備為3760萬盎司。按照美元計價，這些黃金儲備價值下跌了8500萬美元。

11月俄羅斯央行外匯儲備總共減少了97億美元，降至4189億美元，創下2009年以來最低。

俄羅斯BCS Financial Group首席經濟學家Vladimir Tikhomirov告訴彭博新聞社，

“黃金儲備量增長，但是其價值卻沒有多大變化，因為黃金價格在下跌。自黃金開始下跌以來，許多央行都在買金。”

今年以來俄羅斯央行趁金價走低大舉囤積黃金，而在本月盧布暴跌後俄央行被迫大舉動用儲備幹預匯市。

11月以來，俄羅斯央行累計幹預匯市12次，總規模超過90億盧布。其中還包括兩次加息，累計升息幅度達到750個基點。盡管如此，盧布依然從45大貶接近80。

市場懷疑如果危機進一步惡化的話，俄羅斯央行或將出售黃金換取美元等硬通貨幹預市場。

華爾街見聞網此前報道稱，據法興銀行的估計，俄羅斯或許已經開始出售黃金。俄羅斯總統普京已經批評央行，沒能在6月份盧比開始迅速下滑及時幹預匯市。

據世界黃金協會稱測算，黃金占俄羅斯央行總儲備的10%，而美聯儲黃金持有占總儲備比重約為71%，德國為66%。

據IMF測算，俄羅斯央行11月購入了接近19公噸黃金，與10月份購金速度持平。自從2005年以來，俄羅斯央行黃金儲備翻了三倍，目前總共持有約1188噸黃金，創下自1993年以來最大規模。

德國商業銀行分析師Carsten Fritsch說：“我們簡直無法想象俄羅斯出售黃金，甚至是有出售的想法。”

“黃金是俄羅斯央行最後的子彈。因為它有儲值功能，是一種不受制於美元，或者歐美制裁的資產。”

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盧布“暴貶” 俄央行仍連續八個月增持黃金

為了阻止盧布崩盤，俄羅斯央行動用了巨額外匯儲備，但是作為全球第五大黃金持有國，俄央行已連續八個月增持黃金。

俄羅斯央行官方網站報告，截至12月1日其黃金儲備上漲至3820萬盎司，而此前一個月儲備為3760萬盎司。按照美元計價，這些黃金儲備價值下跌了8500萬美元。

11月俄羅斯央行外匯儲備總共減少了97億美元，降至4189億美元，創下2009年以來最低。

俄羅斯BCS Financial Group首席經濟學家Vladimir Tikhomirov告訴彭博新聞社，

“黃金儲備量增長，但是其價值卻沒有多大變化，因為黃金價格在下跌。自黃金開始下跌以來，許多央行都在買金。”

今年以來俄羅斯央行趁金價走低大舉囤積黃金，而在本月盧布暴跌後俄央行被迫大舉動用儲備幹預匯市。

11月以來，俄羅斯央行累計幹預匯市12次，總規模超過90億盧布。其中還包括兩次加息，累計升息幅度達到750個基點。盡管如此，盧布依然從45大貶接近80。

市場懷疑如果危機進一步惡化的話，俄羅斯央行或將出售黃金換取美元等硬通貨幹預市場。

華爾街見聞網此前報道稱，據法興銀行的估計，俄羅斯或許已經開始出售黃金。俄羅斯總統普京已經批評央行，沒能在6月份盧比開始迅速下滑及時幹預匯市。

據世界黃金協會稱測算，黃金占俄羅斯央行總儲備的10%，而美聯儲黃金持有占總儲備比重約為71%，德國為66%。

據IMF測算，俄羅斯央行11月購入了接近19公噸黃金，與10月份購金速度持平。自從2005年以來，俄羅斯央行黃金儲備翻了三倍，目前總共持有約1188噸黃金，創下自1993年以來最大規模。

德國商業銀行分析師Carsten Fritsch說：“我們簡直無法想象俄羅斯出售黃金，甚至是有出售的想法。”

“黃金是俄羅斯央行最後的子彈。因為它有儲值功能，是一種不受制於美元，或者歐美制裁的資產。”

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盧布暴跌應對不力 俄央行更換貨幣政策主管

在采取一系列緊急措施卻未能阻止盧布下跌之後，俄羅斯央行於北京時間周四淩晨發布聲明稱，俄羅斯央行第一副行長Ksenia Yudaeva將不再擔任貨幣政策主管一職，由前央行高管Dmitry Tulin取而代之。

Dmitry Tulin為俄羅斯央行前高管，也曾於國際貨幣基金組織（IMF）任職，他將接替Ksenia Yudaeva擔任貨幣政策主管。據彭博報道，Yudaeva表示，她將仍然作為央行行長Elvira Nabiullina的第一副行長，工作重點為經濟預測、戰略和金融穩定。

現年58歲的Tulin畢業於莫斯科金融學院，於1978年加入蘇聯央行。此後他曾於90年代以及2004年至2006年期間擔任俄羅斯央行的副行長。

Yudaeva自從2013年9月加入俄羅斯央行後就一直負責貨幣政策。自從烏克蘭危機發生後的10個月里，俄羅斯央行就一直危機不斷。

人事變動暗示政治壓力？

為了應對盧布危機和經濟衰退，俄羅斯央行已經多次采取緊急措施，包括加息和花費880億美元重金幹預匯市。但俄羅斯總統普京上個月仍然批評央行沒有迅速對危機采取行動。

渣打銀行新興市場研究部門主管Timothy Ash對彭博表示：“人們已經預料到，（俄羅斯央行）在去年末匯率和貨幣政策管理不力後將會出現一些人事變動。”

俄央行行長Nabiullina表示，這一舉動的目的是組織上將“價格與金融穩定目標”區拆分到不同獨立部門。

“我想要強調，我們仍保持著貨幣政策戰略和技術上的指導。”Nabiullina表示：“貨幣政策的意識形態將延續我們在2013年和2014年的方式。”

“我認為這清晰地顯示，央行在去年的決策中並沒有獲得完全自由。”Tim Ash寫到，他相信，俄羅斯政府要求央行維持高儲備來應對俄羅斯與西方在烏克蘭問題上的長期對峙。

盧布危機“燙手山芋”

俄央行決策者正在艱難應對俄羅斯17年來最嚴重的貨幣危機，盧布對美元在過去12個月里已經貶值了一半。

俄央行在去年11月開始允許盧布自由浮動，結束了歐元與美元和歐元這兩種貨幣的一攬子聯系匯率機制。此外，還引入了1萬億盧布（約合150億美元）的註資計劃。

2014年盧布貶值了41%。去年12月16日，俄央行不得不采取大膽的措施來支持貨幣，於莫斯科時間淩晨1點時，將關鍵利率從10.5%直接提升到了17%，令全球市場震驚。

這是1998年來俄羅斯央行利率變化幅度最大的一次，上一次是俄羅斯利率突破100%並導致政府債務違約，盧布對美元於次日暴跌至80。

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俄央行意外降息200個基點 盧布跌破70

俄羅斯央行意外降息200個基點至15%，此前市場預期為維持17%的利率，盧布迅速跌破70大關。

俄央行稱，“經濟活動放緩將遏制通脹進一步攀升。”上月實施的緊急加息“在穩定通脹和盧布貶值預期上起到的效果符合俄央行的預期”。

華爾街見聞網站介紹過，2014年12月16日盧布暴貶10%，俄羅斯央行緊急宣布大幅上調關鍵利率650個基點到17%。這是俄央行不到一周時間里第二次加息，旨在阻止盧布貶值、防控通脹大幅走高風險。

據彭博，俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina收到了來自政商界領袖的請求——放寬貨幣政策，其中包括俄羅斯億萬富翁  Oleg Deripaska。Deripaska此前警告稱，上月的加息之後，俄羅斯經濟活動將會陷入停滯。

本周三，俄羅斯公布了一項規模2.34萬億盧布(348億美元)的計劃，以應對油價暴跌和西方制裁引發的嚴峻經濟和金融危機。這和此前分析師預估的400億美元援助規模相近。

俄羅斯官方聲明稱，該計劃仍可能調整，相關成本規模並非最後確定的數字。

俄羅斯政府在計劃中表示，將在1月30日之前收集為存在問題的銀行資產創建“壞賬銀行”的提案。除此之外，政府還將從國家財富基金中為俄羅斯對外經濟銀行(VEB)撥出3,000億盧布，用於支持其向實體經濟貸款。此外，俄羅斯為選定投資項目的擔保規模將提高到2,000億盧布。

過去一個月里俄羅斯已經向金融機構註資24億美元，其中包括拯救國有銀行VTB和Gazprombank。而此前分析師預計2015全年的援助資金可能會達到400億美元。

今日降息決議公布後，美元/盧布迅速升破70，隨後進一步升至72：

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俄央行首個海外代表處落地北京

從反洗錢、反恐融資，中俄雙標識銀行卡到人民幣清算中心，中俄金融合作再度取得務實成果。

3月16日，俄羅斯銀行(下稱“俄央行”)在北京成立了代表處，這是俄央行在海外設立的首個代表處。

俄央行是俄羅斯的綜合監管機構，負責出臺並執行俄羅斯國內統一的貨幣信貸政策，保障價格和金融穩定性。同時，俄央行也是俄羅斯唯一的貨幣發行中心，是信貸和非信貸的監管機構。

俄中央銀行副行長德米特里·斯科別爾金在記者會上表示，中俄金融合作的前景具有堅實的基礎。俄央行在華代表處的設立是“及時的舉動”，中俄經貿合作將更上一層樓。

剛剛過去的2016年，中俄央行開展了多項金融合作，簽署了一系列合作文件。

斯科別爾金介紹，在中俄戰略合作夥伴關系的框架下，中俄2016年簽署了中俄反洗錢和反恐融資諒解備忘錄；支持俄羅斯國家銀行支付系統和中國銀聯系統的雙標借記卡協議；證券領域的合作備忘錄；保險領域合作共同行動計劃等。

俄央行北京代表處將解決中俄金融戰略性合作和日常工作中的問題，特別是俄羅斯金融機構和銀行在中國市場上面臨的問題，維護其權益，提高俄羅斯金融市場對中國企業，銀行和金融機構吸引力。

斯科別爾金還表示，俄央行北京代表處成員將積極參與“一帶一路”倡議和歐亞聯盟對接的工作，具體包括為中國四大行（工、農、中、建四大國有銀行）在俄羅斯提供相關的便利服務和待遇。

除了雙邊直接投資基金等雙邊合作，中俄兩國在絲路基金、亞洲基礎設施投資銀行、上海合作組織等多邊平臺也都加強了金融合作。

從2016年中俄簽署的金融合作協議就可以看出，中俄金融合作正在從傳統的銀行業務合作向保險、證券等金融合作領域延伸。

中俄金融聯盟中方執行主席、哈爾濱銀行董事長郭誌文去年12月接受媒體采訪時表示，歐美制裁對中俄金融合作起了催化作用。

郭誌文介紹，烏克蘭危機爆發後，歐美制裁在一定程度上封鎖了俄羅斯在歐美市場的融資渠道，而俄羅斯銀行和大型企業對境外負債的依賴水平較高，2015年和2016年俄羅斯銀行業陸續有800億~1000億美元外債到期，銀行業的流動性較為緊張。

郭誌文認為，俄羅斯金融機構和企業開始目光東移，中國成為了俄羅斯重要的融資渠道，這在一定程度上加速了中俄金融合作的進程。