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資產負債表的例子 味皇


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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=1557


葉氏化工:

                             08                    07                06      兩年合計

固定資產      674(31%)         516(14%)        454           48%

存貨               487(17%)         418(22%)       342           42%

淨流動資產   877(40%)           628(8%)       579           51%

流動比率      1.62                    1.65             1.80

營業額         4648(19%)       3914(18%)     3330           40%

首先由固定資產看起,07年上升14%,可視為正常成長,08年的31%應該是來自收購

存貨07年上升22%,比固定資產的14%差,而淨流動資產更只有8%,這年的效益不彰,由於固定資產上升,我們可視之為播種期

存貨08年上升17%,比固定資產的31%,非常超卓,而淨流動資產更達到40%,這年的效益極高,由於超過固定資產上升,我們可視之為上次的收成期

兩年合計,存貨同淨流動資產都表現優於固定資產增幅,表示營運效率提高

營業額方面(損益表),表現比較平穩,增幅不及固定資產,代表銷量追不上產量,下年的投資可能放慢

流動比率有1.6,算係安全,但不是特別出色,比率下降可能代表盈利有一定的高估,具體情況要看現金流表

存貨量約營業額的一成,非常容易管理,積壓一期都損失有限,但487的存貨所需的周轉資金要求很高

總體來說投入同收益成正比

昆明機床:

                             07                    06                05      兩年合計

固定資產       431(17%)         368(-2%)        377           14%

存貨               427(50%)          284(3%)        275           55%

淨流動資產   429(100%)      214(19%)        180           138%

流動比率        1.58                    1.42            1.42

營業額         1267(53%)       827(23%)         673           88%

首先由固定資產看起,06年完全沒有擴展,07年的17%應該來自收購,因為廠房1年時間不足以建成

存貨06年冇特別,但07年非常異常,立即參考營業額,發現變化比率相近,即存貨合乎銷售所需,是正常的

同固定資產變化很不乎,是非常異常的,這有兩個解釋:

1.這一年開展了同以往完全不同的業務

2.這一年產品價格大變

昆機的情況應該是2,無論原料同成品價格都飛升

淨流動資產異常的變化,超出50%的那部分,是注資,果年股本增加179,非常接近

流動比率之前在1.4,馬馬虎虎,注資後升至1.6,叫做安全

存貨佔營業額1/3,管理較難,一旦積壓就需要相當多的現金周轉

總體來說,這是周期反轉股,投機味較重,業績很難判斷
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投資策略的生活例子 CKM001

http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=52040

早一排,我個仔同一班小朋友在課外玩常識問答遊戲,除了回答問題外,還加插了下注多少的決定,遊戲規則說明,答每條問題可以下注10-100 分,答對拿下注分數,答錯倒扣下注之分數,比賽開始的時候,小朋友分兩隊人,我個仔個隊人衡量過問題之深淺程度,認為有把握答中約8成,於是我個仔決定全 部題目下注100分,比賽結束後,結果如何? 我個仔那隊答了14題,12對2錯,拿了1,000分,對手那隊答了15題,14對1錯,但他們每題只下注50分,結果只拿了650分,比賽結束,我個仔 那隊人勝出,論答問題之多寡或是答對之比率,都是對手那隊佔優,但因為下注策略出錯,所以輸了比賽,看完這個比賽後,大家有什麼感想?

請大家不要誤會,認為下注大的一方贏面較大,假如問題太深,答題錯多對少,下注的分數就應該相對較細,以免出現大負分數,相反,如果問題淺易,答對 問題有把握,就應該下大注碼,才能夠贏取更多分數。這個遊戲實例,可以套用於股票投資之上,我經常同大家講,優質藍籌與指數基金,可以下大注,但中細價 股,下注金額不應超過投資額的一成,就是這個道理,一般而言,優質藍籌與指數基金較穩健,通常唔會輸到渣都無,但中細價股就風險較高,容易輸到沒頂,財 演、財棍與一眾二打六會同你講,你又唔係財經專家,點會好似那些高手一樣,百發百中,長揸股票風險好高呀! 一定要睇圖表看走勢呀! 見勢色唔對要止賺止蝕呀! 有懷疑要沽貨持現金呀! 以上的全部是廢話,一個簡單的輕重下注策略,已經足以定輸贏,道理連小學生都識,聰明的網友們,你地一聽就應該明白。


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企業估值的例子(巨人網絡-新浪白雲之鄉) 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dtv9.html

    所謂價值投資,就是在給企業估值的基礎上,找到低估的企業,給予投資。
 
 

 

   什麼是低估呢?就是指價格低於企業未來現金流折現。

 
  什麼是企業未來現金流折現呢?就是未來N年企業可以賺的錢,折合到今天的價格。

 
  所以找到低估的企業,是價值投資的前提。但凡是做過企業估值的,大概都會有估值的困惑。因為從具體的財務指標上,的確是很難給一個企業的未來現金流做出比較合理的估值。所以估值就像識人,其實就是一種思維,一種綜合感覺。而不是一種計算方法。

 
  我的個人體會。估值其實一點也不神秘,是個實實在在的事情。一旦你遇到一個低估的公司,大概在很短時間就有感覺。這就是巴菲特講的,如果一個小時,還弄不明白。也不花幾天或更長時間去弄明白。下面談一個例子,來說明這種感覺。

 
   史玉柱的巨人網絡,是大家都比較熟悉的例子。我們看一看,你願意多少錢去買下它?

 
  基本情況如下:

 
   1)它現在有現金或等價物9.447億美元。
 
   2)今年的營收預計為2.5億美元,淨利潤大約會1.6億美元。
 
   3)公司的營收毛利率約為85%,淨利率約為65%。

 
  從2007年上市後的情況看,巨人網絡是個不缺錢的公司。是中國在海外上市公司中,少有的幾家每年發放紅利的公司。發放紅利後,每年大約有1億美金以上的淨利潤留存公司。

 
  同時網遊公司不需要進貨,所以不像製造業公司,需要現金作為周轉用。這樣,你買下這家公司後,就可以把現金還銀行。所以在買下公司的價錢中,可以粗略地減去這部分錢(9.447億美元現金)。

 
   剩下的核心問題是,你願意花多少錢,買下每年可以產生1.6億美元淨利潤的巨人網絡?

 
  16億美元?顯然價錢太高了。10年才能收回成本,不合算。8億美元?大致5年收回成本,似乎比較靠譜。 4.8億美元?大約3年收回成本,這看起來是個不錯的投資。

 
  大家可以看出,巨人網絡的毛利潤和淨利率都是很高的,與大家都知道的茅台酒大致差不多。所以關鍵是今後營業收入變化的情況。

 
  巨人的征途2已經正式上線。收費方式也由以前的道具收費,變為收中介費。即每一個玩家出售的裝備,巨人提取5%的中介費。就好像把自己的網上商城,改為了淘寶方式。這樣做的最大益處是,它將改變網遊的參與者狀態。

 
  我們可以算一下。假設巨人網絡的年營收為3億美元,那麼出售道具的玩家總收入就是60億美元。

 
  可以預見,在不久的將來,中國也許會出現一個新職業:就是網遊工作者,即以出售網遊道具為職業。就像淘寶的平台,創造了一大批網上商人。巨人的網遊,將創造一大批網遊工作者。

 
  巨人的股權結構比較簡單。史玉柱是一股獨大。但他又是不管具體工作。具體工作,下面的管理人員,充分行使權力。

 
  近年又把下面的網遊研發隊伍,分別成立獨立的子公司。巨人佔51%的股份,每個網遊的研發團隊佔49%。好遊戲可以獨立上市。大概這在中外網遊公司裡,這也算是把研發團隊的利益最大化了。

 
  珠海和上海兩地新建的巨人集團基地,從史玉柱個人投資建的,租給巨人網絡使用。從照片上看,的確是非常漂亮了。從巨人員工的微博看,員工的待遇,是不錯的了。看得出,員工們都很高興。

 
  最近,巨人網絡員工自導,自編,自演的電影,「玩大的」。僅花費人民幣6萬元。該電影,超過千萬點擊。網友普遍反映不錯。它預示著,中國網遊,將由不務正業,成為大眾接受的一種商業娛樂和收入方式。

 
  所以綜合看,我感覺巨人今後幾年的營收,應該上一個台階。

 
  現在回到開始的問題,你願意花多少錢,買下年淨利潤1.6億美元(潛在可能增加到2-3億美元)的巨人網絡呢?

 
  5-6億美元?低估了吧?實際上,在幾個月前,我的買入價格是6.45美元。折合5.4億美元買下了巨人網絡的未來現金流。大約3年多一點收回成本。

 
  最近,從雅虎退出。有20%收益。本金以331元美元買入了蘋果。盈利部分,又以8美元買入了巨人。相當於9億美元,買下了巨人的年1.6億(或2-3億美元)淨利潤。

 
  你看,以6.5元買入和以8元買入,就有這麼大的成本不同。不過,預計巨人的9億多現金也不會總是存銀行。只要每年增加10%的投資收益,那年淨利潤就會增加40-50%。那8元也不算貴了。

 
  註:這裡不是推薦股票,只是談企業估值的思維方式。你的投資一定不要以此作為基礎。a

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說些好例子 艾薩Isaac Sofaer

2011-9-15  NM




在市況弱勢時,我們更加要花心機 分析業績報告。從報告裡面反映的公司情況,讓我們獲得的遠超想像。從中國民航信息上半年的業績報告可見,這間公司管理層為股東着想,沒有負債,沒有沾手衍 生工具,業務簡單,而且正在高增長期,在市場中罕見。撇除現金,股本回報達三成。新研發的軟件業務會為公司帶來更高回報。公司現金流每年增長一成五至兩 成,派息增加一成五,現時股價不到四元,相信在一五年每股會升至十五元。投資者可認真考慮。

中石化即使面對煉油業務虧損,由去年同期賺五 十億元,變成如今蝕一百六十億,但上半年業績表現仍然良好。由於產品的售價將會提升,而成本下降,業務不會長期虧損。相信在正常情況下,中石化可賺到一千 二百億元,故現價屬便宜。未來一年,其資本開支將繼續高企,但撇除這成本開支,其負債將下降。在高成本、低毛利、現金流緊張加上股東權益減少下,中國神華 上半年業績仍算不錯。我認為其面對的問題只是暫時性,期望下半年的業績會有大躍進。無論在其行頭,甚至整個股票市場,它都是最好的公司之一。

蒙 牛已復元

蒙牛上半年的表現,已證明了它從三年前的毒奶事件中,完全復元了。不論營業額、利潤、現金及股東權益都在上升。公司進一步鞏固其鮮 奶供應之餘,亦投資更多在品牌、研發及生產線上。另一方面,從乳酪產生的營業額,在今年上半年增加了七成四,達二十二億,這只佔整體營業額的一成二,反映 了乳酪業務的潛質。由於紙漿價格上升,恒安的毛利由四成五下降至三成八,但上半年的營業額增長仍有二成七,達八十二億。其資本開支良好,間接地控制了成 本;撇除一些特別項目,其每股盈利可維持與去年一樣,而派息同樣維持在每股六毫。紙漿價格在六月開始下降,恒安下半年的毛利亦會有所改善。即使計及資本開 支,其現金流亦將非常充裕。我會長期持有這股票,而不會理會一些只屬暫時性的因素。

新經濟當道

雖然近日的股市熊氣沖天,但就 在此時,表現差勁的公司就會現形,好的公司雖然股價曾一度被質低,但最終都會體現其價值。此外,外國的財經新聞,對我們的投資決定,影響有限,我們不用動 搖。你不會從那兒致富,反而需要放眼中國。現時短倉的數字,是自○九年來最低,而市場的估值又是近十年來最低,這意味着強勁的牛市即將來臨。中國政府將放 寬貨幣政策,但又不會容許銀行過度或胡亂借貸。新經濟會取代舊經濟,要密切留意轉變的過程。另外,要投資在一些懂得尊重股東、不投機及誠實地向公眾匯報業 績的公司上。這些公司實在很罕有。祝君好運!艾薩[email protected]

艾薩Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事,本身是特許會計師,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其 管理的環球投資組合,在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問,歡迎致電郵本刊,中英亦可。[email protected]

 


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價值減少的例子之一 一只牛的投資日記

http://feigan.blogspot.com/2012/03/blog-post_29.html
回【對激成投資突然要交咁多稅點睇呀!小羊上】


1)財務報表關於所得稅的附註(今年和過去的披露比較)
2011年
本 集團一間附屬公司正就由於角子機經營業務及管理費用而應付之稅務撥備之查詢與越南當地稅務機關進行磋商。僅就能可靠計量之稅務風險作出撥備。在二零一一年 計提66,110,000 港元(二零一零年:4,662,000 港元)以彌補部分所得稅不足撥備金額。然而,最終結果仍有不確定因素,其所產生之負債可能超過或未超過該撥備。

2010年
本 集團一間附屬公司正就由於管理費用而應付的稅務撥備的查詢與越南當地的稅務機關進行磋商。僅就能可靠計量的稅務風險作出撥備。在二零一零年已計提 4,662,000 港元以彌補部分所得稅不足撥備金額。然而,最終結果仍有不確定因素,其所產生之負債可能超過或未超過該撥備。

2009年
越 南之公司所得稅(「公司所得稅」)乃就本年度之估計應課稅溢利按15%(二零零八年:15%)之稅率計提撥備。根據本集團一間於越南註冊成立之附屬公司所 持投資牌照之條款,該附屬公司須於二零零三年首個營運年度起計之首十二年內就應課稅收入按15%之稅率繳付公司所得稅,隨後則就應課稅收入按25%之稅率 繳付公司所得稅。此外,根據該附屬公司所持投資牌照之條款,該附屬公司符合資格於其錄得應課稅溢利之首年起計之兩年內獲豁免繳納公司所得稅(即截至二零零 四年及二零零五年十二月三十一日止各財務年度),隨後三年則按適用所得稅稅率之50%繳納公司所得稅,直至截至二零零八年十二月三十一日止年度為止。

2008年的披露和2009年相同

我的了解是管理人在2010年已經知道給政府的所得稅不足。
但是根據2009年的披露,估計要到2015年才需要交足25%。

但是到了2011年的披露,想法不一樣了。

根據2011年的披露,我的估計是越南酒店業務之角子機經營業務及管理費用而應付之稅在過去幾年都沒有交付足夠的稅,所以現在被追稅。角子機是屬於賭博業,需要繳交稅率應該比較高,不排除未來公司需要繳交更高的所得稅。


2)角子機業務的收入

越南酒店業務(千港元)




對外營業額 所得稅 溢利
角子機收入
2008 617,960 -14,088 191,399
288,021
2009 601,814 -25,520 155,924
339,549
2010 616,955 -30,303 172,118
321,683
2011 628,957 -105,595 102,693
?


3)
從這事件來看,越南政府應該是不同意酒店業務賬目,認為角子機的收入需要分開呈報,並且對過去的收入一次過追回。

總而言之,可以聯想到
  1. 如果越南酒店業務之賬目有錯誤,間接聯想到整盤賬目是否有問題?
  2. 公司的名譽受損

未來公司需要繳交更高的所得稅,無疑將永久損害了公司的價值,但是更可怕的是名譽受損。
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轉:從身邊的例子說明行業的重要性 金錢豹

http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f36780102e03i.html

中國有句老古話,「男怕入錯行,女怕嫁錯郎」。關於選股行業的重要性,李劍先生分析的已非常到位,相同之處我就不一一贅述,下面以舉例的方式做一補充說明。

跟我從小一起長大的甲同學,大學畢業後就選擇了自己創業,開了個培訓諮詢公司。在10年前ISO9000、HACCP等認證剛起步,做這種培訓的公司是非 常賺錢的。而另一位乙同學也看好這個市場,即選擇的是做認證公司。論能力和智商,二位同學應該是差不多的,但十年後的今天,兩人的公司已不可同日而語了。 做培訓公司的同學,目前公司仍住在一個比較小的辦公室裡,每年都要為生計各城市之間來回奔波;而做認證公司的同學,現在公司是越做越大,年收益已是按千萬 計了。

上次一起吃飯,甲同學感概萬千,大吐苦水:當初如果選擇的是做認證公司,現在也不會如此。問其故,才知道真像。原來培訓公司因為起點低,競爭非常激烈,更 要命的是一般認證培訓客戶基本都是一次性的,也就是說培訓了這家,要找到下家才能有飯吃。而認證公司就大不一樣了,雖然一開始要求高點,但一旦站穩腳,由 於被認證的公司,每年都要進行覆審,就只要坐地收錢了,也就是每開發一個新客戶,就像增加了一個取款機。

兩個看著類似的行業,差不多的經營,結果即是天壤之別。

其實A股市場這種例子還不夠多嗎,遠的不說,就拿上市5年不到的金螳螂為例。金螳螂是酒店裝飾業的龍頭,為什麼會成長這麼好呢?一方面,消費升級,第三產業服務業的提升是大趨勢;另一方面,其實你只要有點行業常識就會知道,一般高檔酒店4-6年,平均每5年就要進行一次再翻新,基本是再來一次全裝飾,酒店就是它的搖錢樹啊。知道了這一點,你現在還認為它會受地產行業週期的影響很大嗎?剛上市的廣田股份,雖然目前成長性非常好,它的主業是高檔商品房的精裝飾,但你看過有房東十年不到就折騰自己房子,來一個全裝飾嗎?可能會有,但一定很少,許多人幾十年甚至一輩子都不會再折騰了。

同樣作為連鎖經營,不同的行業差別可就大了。為什麼美邦服飾連鎖店越開越多,收益卻並不能有效地提高,而蘇寧每新開一個店,資金就滾滾而來?其實它們的經營模式是有本質區別的:家電連鎖用的是別人的產品,佔用的是別人的資金,所有貨損都由供應商吃進,只要一塊場地,招幾個人就能經營,這跟開銀行有什麼區別呢?而且是存款連利息都不給的銀行!而 美邦服飾雖然是貼牌,但實質用的還是自己的產品,佔用的是自己的資金,貨損全部自己吃進,怎麼能跟蘇寧比呢?這種公司說得不好聽點,連鎖開得越多,風險越 大。還有剛上市的永輝超市,本人並不看好,原因有三:一、水產經銷商已基本形成壟斷,永輝的發言權沒有蘇寧對家電供應商這麼強。二、進來合格的產品變質了 或者死了,你不能再找水產經銷商來賠吧,所以產品損耗基本全部由超市吃進,像水產品這樣的貨損2%不奇怪吧(具體貨損比例我沒有數據,理論上不太可能低於 2%),而永輝的利潤率才3%左右,稍微管理不善,就可能會虧損,這也是永輝開一家新店,要一年左右時間才能贏利的主要原因之一。像蘇寧,開一家新店一般 3-6年月就會產生贏利,甚至有的時間更短,像國美開店當月贏利的都有。三、水產品經營競爭是很競烈的,大到各大商超,小到批發市場和菜市場,全部有經 營.比購物環境,可能不如沃爾瑪、家樂福、麥德隆強;比價格,又沒有批發市場和菜市場的優勢。所以本人對永輝超市的前景並不樂觀。

做價值分析,高增長的財務指標只是美麗的外表,行業空間和贏利模式才是最重要的,所以脫離行業是根本行不通的。當然如果你不懂企業管理,你是很難看準行業的,所謂的價值投資只能停留在形而上的水平。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=33812

港人之苦: 產生被動月入一萬的例子(答) Home Blogger

http://homebloggerhk.com/?p=8930

香港按揭證券公司沒有明確表示個人擁有第二套房就不能借出九成按揭,只要第二套房都是自住的,就有批出九成上會機會。所以就算讀者自住擁有唐樓,是可以在第二套房九成上會,當然要申明為何有第二間自住樓。另外在你一拆二之策,即將現居屋由聯名轉單名,DSD(雙倍印花稅)是用你該次交易的從價印花稅徵收金額之雙倍計算。

 

 

還有一點就是,同學在課堂上問如果本身有一間工廈(總之係非住宅樓),如在港購買多一間住宅,是否要繳付雙倍從價印花稅呢? 答案是需要的。上述意見是本樣向教律師提問,惟要留意雙倍印花稅是2013年2月之新政策,在港熟悉此策的人根本未有。基於本BLOG希望提供資料不是純粹和大家解字面,本樣會力求將真確信息放上網,如大家有更多此方面資訊不妨傳送予我和大家分享。有所不當亦請提出,你可見之前有些文章會公開重要的修訂。

 

 

家庭總收入為$48000,已假設所收租金為可核實收入,租約處理清楚。借貸力為48000*50%/10000*2.59=6.2MIL。現已用借貸約為(1.5+1.6)MIL=3.1MIL,剛好是借貸力之一半。原本呢個「設置」做得不錯,買唐樓是要高息些少(2.75%年息)但用現價計收租回報都有5%(10950*12/2.6MIL),最正係可以提供成萬蚊正現金流。問題係首期要多點,現時估價都係1.9MIL,但市場做緊2.6MIL附近,此為讀者活生生提供的例子,說明唐樓有其投資好處,但在首期上,及租客加上維修上都要用點心力。如果用讀者當初買入價計,回報更有(10950*12/1.86MIL)=6%,不過不失。

 

 

現時老公要幫家人買樓,就係放棄第時市跌再買平貨的機會。既然係屋企人,那也沒從選擇。其實以你們人工只中等,小朋友出世後更要沒錢儲,難免要保留實力再乘下次跌市,買入物業善用槓桿才能改善下半世的生活。香港人就是就是這麼苦,人工已經唔高,仲要計好兼食盡個勢,再能用有限人工去改善人生。當然人工是可以靠努力去增加的,但是此等機會在香港你話有幾多呢?

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兩個細節創新的例子給我的感想:有意識的對待無意識的小白們

http://www.iheima.com/archives/53536.html

這個世界上,你如果能注意一下,其實無聊的人很多,真正做事的人很少。大部分人每天都是在無意識中進行生活和工作,或走路,吃飯,睡覺等等。當然,其消費行為也會受到這種無意識的影響。因此,對於商家和品牌 來說,每一個細節和創新,也都值得下功夫去研究,去有意識的影響無意識的人民群眾。

一個是優衣庫的衣服。每件衣服的外面,都貼了一張細長的透明紙,上面標有衣服的大小型號,這點你會發現有很大好處。看到合適的衣服,想去挑個尺碼,不必去翻衣服上的牌牌或者散開衣服,就知道大小型號,伸手直取適合自己大小號的衣服。多了這一個東西,無論對客戶或是對商家都省不少事和時間。客戶看中的衣服,直接挑合適的尺碼,不用盲無目的的去一摞疊的整齊的衣服裡去翻,省時省力;對商家來說,如果衣服經常被客戶翻動,容易變髒貶值,也需要導購經常疊起整理,增加了無益的時間成本和勞動成本。

另一個例子是地鐵裡百年栗園油雞的大幅廣告,在右下角醒目標註了天貓店,店的二維碼,及在天貓的搜索詞。如果是奢侈品的廣告,廠商可以不用注意這個細節,因為那些廣告主要給人留下深刻的品牌印象。但對於快消品這個細節就值得下功夫研究,因為,要讓廣告不僅能要和用戶產生互動,更主要的是,要有對客戶引導和轉化的作用。單單一個天貓的搜索框和搜索詞,能給用戶產生什麼樣的影響?!先說我的第一反應:回去打開瀏覽器,先打開的天貓,去瞭解了這個產品。而我屬於基本沒有淘寶/天貓購物習慣的人。

設計這個細節的前提是,用戶是「無知」的。這一點在公司感受很深。經常聽到有人喊網管,「上不了網,某某打不開了,電腦變慢了」等等在我們眼裡很基本的問題。因為在我的意識中,每天用電腦的人,重裝系統,各類常用軟件的安裝/卸載/功能,基本軟硬件問題,自己都是能夠解決的,而事實不是。就像搜索,我也見過不少小夥伴,如果瀏覽器提供的哪個搜索,就會用哪個搜索(給某些經常篡改的同學鑽了空子,你給他什麼,他就會用什麼);想到什麼,就會去搜索什麼,哪怕很長的一句話,不會去想用個什麼詞來搜效果更好。如果單放一個產品的大幅廣告,基於用戶的搜索習慣,首先用的可能就是百度搜索,而且沒有意識去搜哪個詞。如果下面有個醒目的天貓搜索,那麼用戶下意識的就會去天貓看看瞭解,而且會下意識的根據廣告給的詞去搜索。

學會有意識的對待無意識的「小白們」。

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股息投資法實際例子 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2013/12/blog-post_5.html
之前止凡發了一些文章討論看股息率的投資方法,文章中略略說過巴菲特於2002年時對中石油(857)的投資,今天忽發奇想,隨手拿一支愛股來討論一下,看看能否應用吧。

所舉的例子是建行(939),先讓大家看看她過去5年的派息如何。

2009: 0.1942(人民幣)
2010: 0.202(人民幣)
2011: 0.2122(人民幣)
2012: 0.2365(人民幣)
2013: 0.268(人民幣)

按建行的派息模式,已經能做到每年增長5%以上,能維持這個模式5年以上的公司本身已經不簡單,因為真金白銀派息到股東手上,要這樣做假達5年以上,太難了吧。

大家再看看建行這些年來的股價變化,這樣的穩定股息,股價又是否一直保持平穩。用google finance網一看,建行由2009年至今的最高最低位分別如下:

最低位於2009年1月份:$3.69(港元),相對當時股息率為6.55%
最高位於2010年11月份:$8.28(港元),相對當時股息率為2.99%

如果在2009年1月份,看見建行股息率達6.55%之時買入,到2010年11月份股息率只有不足3%時沽出,計及期間所收的股息,不到兩年時間,本金大約翻至2.4倍這是實在例子。

當然,用倒後鏡看股票永遠都是「和味」的,又有多少人能在谷底買入頂位沽貨呢?不過這例子只是想說明專注股息率的分析方法在現實的確能應用。話說回頭,前題當然是對建行要有相當認識,亦要有信心,還有不少人對內銀的壞賬總是擔憂不斷的,那就最好找別的股票作應用了,對投資對象不熟識正是風險所在。

如今建行股價大約$6.2左右,按2013年派息來看,股息率仍在5.38%的高水平,經常有人見港股升了一浪兩浪就說要沽貨鎖定利潤之類,然而我偏向認為現在這類內銀股仍屬儲貨之時,如果其股價一直低迷亦無妨,希望大家看完文章會明白我的想法。
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講課例子之一 -- 為什麽創業容易失敗?

來源: http://xueqiu.com/3558500669/26651452

我想,對我的課程感興趣的網友,一定會關心我準備講什麽?我在這里先給一到兩個例子,讓關註的網友能事先理解,我到底講什麽。看看是否符合你的興趣,你的需要。同時也為雖然對於課程不關心,但對於我做什麽. 如何做的網友一個實際的參照。其實,所謂成功,就是把自己有限的時間和精力,用於無限的滿足社會需求(或解決社會問題)。而大多數人之所以不太成功,就是把自己寶貴的時間,用於了評論別人和抱怨。時間是上帝賦予每個人最公平的財富。再富,再窮的人每天都是24小時。如何運用你最寶貴的,最公平的財富,就是所謂“成功”,“平庸”或“失敗”的最重要原因之一。如果你的最寶貴財富,你自己不愛惜,別人又怎麽能改變你的命運呢?下面課程例子之一開始:為什麽創業容易失敗?創業失敗率高是一個很多人都知道的現象。但為什麽會出現這個現象呢?也有人舉過各種例子,各種原因。例如。創業動機,創業條件,創業經驗,項目選擇等等。這些講的都有道理。但如果提升到科學的角度,就會看到創業失敗的最本質東西。什麽是創業?很多人以為,做個公司,挖空心思找一個能賺錢的項目,然後拼命努力,就是創業了。也是,也不是。舉個大家容易理解的例子,大家都知道當歌唱家,可以又有名,又有錢。從理論上講,任何人都可以去做歌唱家。所以有無數的懷有當歌唱家夢想的年輕人,去開始自己的“歌唱家”創業。但實際上,最後能成為歌唱家的人很少。即選擇做“歌唱家”這個項目創業的人,成功概率並不高。為什麽呢?因為想做歌唱家,這個創業。不是你會唱,會表演就可以。而是你要在某種演唱風格中,表現的最突出。觀眾喜歡為最好的歌唱家買票。而忽略了很多雖有才華,非常努力的歌唱家,盡管他們/她們唱的也不錯。這就是創業為什麽容易失敗的原因。因為觀眾只選擇最好的。就像運動員一樣。不是說可以打乒乓球,就可以成為乒乓球運動員,就可以以打乒乓,作為創業一樣。那麽如何提高你創業成功的概率呢?道理很簡單,就是在競爭範圍,你是最好的。至於如何做到,就是我準備在課程里逐步講解的。天下沒有不可以成功的人,這就是我想告訴有緣的網友的。每一個人都是一顆舉世無雙的鉆石。但如何科學地選擇成功,如何實現成功,則是人生的智慧。這就是我準備講課程。
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