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萬億PPP盛宴漸入高潮，誰來分羹？

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1895

本帖最後由 jiaweny 於 2015-4-4 14:23 編輯

萬億PPP盛宴漸入高潮，誰來分羹？
作者：管清友

導讀：在省市級地方政府共推出總額約為2萬億元的PPP項目，其中有9000億項目公布了具體的項目投資額。到目前為止，簽約的項目約為3350億元，占總額的1/6。在未簽約項目中，主要為交通設施、社會事業、水利工程、汙水處理和垃圾處理等項目。

一、漸入高潮的PPP盛宴

我們統計顯示，省市級地方政府共推出總額約為2萬億元的PPP項目，其中有9000億項目公布了具體的項目投資額。到目前為止，簽約的項目約為3350億元，占總額的1/6。在未簽約項目中，主要為交通設施、社會事業、水利工程、汙水處理和垃圾處理等項目。




鑒於PPP模式在治理地方債務中被寄予厚望，為吸引更多社會資本入場，政府將在改善PPP制度環境上做出政策調整。此外隨著地方政府和社會資本的論證蹉商，時滯因素對成功推廣PPP項目的負面影響正在減緩。PPP盛宴漸入高潮，未來將有更多的公司參與PPP項目。

二、萬億PPP盛宴，誰來分羹？

在《萬億PPP項目，為何簽約不多》報告中，我們分析了43號文後成功簽約的項目之間的一些共性：各領域的領頭羊在分享萬億PPP項目中極具優勢，擁有相關PPP項目經驗也是招標中的重要加分項，而上市公司、大型央企所擁有的財力與政府資源則是它們的天然優勢。

我們按照上述已簽約項目的三個共性，篩選出五個主要行業未來可能參與PPP盛宴的上市公司。

行業一：交通設施

這里的交通設施包括軌道交通、高速公路和鐵路等項目。已公布投資額的未簽約項目中，交通設施占比為78%，遠超其它領域項目投資之和。在已簽約的項目中，交通設施投資額占比也達63%。交通設施成為PPP盛宴中最重要的一道大菜。

通常而言，交通領域項目前期投資大，如浙江省紹興市軌道交通一號線項目，投資額高達200億元。回報周期長，而且受經濟形勢、產業政策影響大，這就對招標企 業的抵抗風險能力提出了很高要求。只有央企、大型民企這些實力強勁的企業有意願與能力去參與並得到政府的信任。在已簽約的交通設施項目中，社會資本方也的 確為上海綠地、太平洋建設、京港地鐵這些大型集團。



行業二：社會事業

社會事業項目數量最多，範圍極其廣泛，包括醫院、養老中心、體育中心、移民小區等。這些項目的服務通常具有公共品屬性，政府會平衡公眾與私人部門參與方之間 的利益。私人部門從PPP項目獲得利潤較低時，政府需根據合同對其進行補貼以保證項目的持續性，反之，若私人部門從PPP項目中獲得超額利潤時，政府可根 據合同控制其利潤水平。

因此，社會事業項目具有不高但穩定的收入流，對於希望鎖定長期收益的企業而言，不失為一個選擇。在已簽約項目中，社會事業金額僅次於交通設施。考慮到養老、體育等產業未來具有蓬勃的發展空間，有些上市公司已參與這些公共服務的提供。



行業三：水利建設

2015年水利建設投資規模將超5000億元。3月5日，李克強總理做政府工作報告時稱，今年在建重大水利工程投資規模超過8000億元，並引導社會資本進入。在 建規模是該年在建項目計劃投資總額，包括過去累計已完成的投資和以後年度尚需完成的投資，因而新增投資將低於8000億元。2014年全國水利投資總規模 約5000億元，而水利建設是基建穩增長的重要領域之一，今年全年水利投資規模將在去年基礎上進一步增加。

3月31日，發改委、財政部、水利部聯合印發了《關於鼓勵和引導社會資本參與重大水利工程建設運營的實施意見》。《意見》明確除法律、法規、規章特殊規定的 情形外，重大水利工程建設運營一律向社會資本開放。《意見》圍繞解決社會資本“進不來”、“不願進”和“不可持續”的問題展開，推動形成利益共享、風險分 擔的投融資體制機制。

隨著PPP項目投融資機制的完善，一些水利建設領域具有專業優勢的上市公司有望進入，分得PPP盛宴的一杯羹。



行業四：汙水處理

PPP模式下，汙水處理有望迎來新的發展機遇：

一方面，地方政府大力推廣汙水處理PPP項目，如2014年9月安徽省公布的首批42個項目中，汙水處理項目達17個。隨著2015年1月1日最嚴環保法的 實施，地方政府存在責罰風險，環保壓力增大。即將發布的“水十條”，將在汙水治理、工業廢水等多方面進行強力監管並啟動嚴格問責制，鐵腕治理汙水進入“新 常態”。地方債務限制了地方政府的投資空間，尋找合適的社會資本參與不失為其最優選擇。

另一方面，汙水處理項目具有穩定的現金流，適宜使用PPP模式運作，而未來各地汙水處理費的上調，使得汙水處理項目對社會資本更具吸引力。2015年1月 26日，發改委、財政部和住建部聯合下發《關於制定和調整汙水處理收費標準等有關問題的通知》，明確到2016年涉市城市汙水處理收費標準原則上每噸居民 用水應不低於0.95元、非居民不低於1.4元，縣城、重點建制鎮相應為0.85元和1.2元。但目前來看，全國除拉薩外的30個省會級城市中，只有6個 城市生活汙水處理費和6個城市的工業汙水處理費達到標準。



行業五：垃圾處理

在垃圾處理項目中，以焚燒發電項目為主。焚燒發電的單位產能前期投資成為約為填埋的2.5倍，但焚燒發電廠具有穩定的收入流，適宜運用PPP模式運作。考慮 到目前人均垃圾產生量為1.1公斤/天，與美國的2.6公斤/天和德國的2.1公斤/天相比相距甚遠。未來焚燒發電市場尚有一定增長空間，對社會資本也有吸引力。

2014年出臺了新的垃圾發電標準，與歐盟2000版本接軌。同舊版本相比，新的標準對汙染物排放進行了更為嚴格的標準，如二噁英排放標準為舊標準的10%，汞及 化合物排放標準為舊標準的25%。2014年7月1日後投入運營的垃圾發電廠必須滿足這一標準。中小企業可能缺乏資金和技術水平，達不到標準而倒閉或者被整合。在垃圾處理PPP項目中，上市公司的技術優勢使得其極具競爭力。




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