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中國零部件工業的提升之路何在?

http://www.yicai.com/news/2011/07/958134.html

自主品牌向高端轉型的道路上,和跨國零部件巨頭進行戰略合作以求提升品質成為一個重要的步驟。近日,長城汽車宣佈,短短四個月內已與五家頂級零部件巨頭簽署戰略合作協議,並擬展開緊密合作。

這種緊密的合作,將雙方的合作由簡單的零部件合作上升到了零部件的研發,長城汽車可以將相關知識產權用於國產和出口車型上。從這個角度來說,對於自主品牌整車企業提升技術、品質,乃至品牌形象都是有利的。

一位業內人士對《第一財經日報》表示,一直以來處於生存困境的自主品牌,沒有穩定的資金來源和技術支持,其使用的大都是過時的汽車技術。真正要想在外資品牌的壓力中崛起,必須在技術上獲得突破。從客觀上來說,這就需要擁有核心技術的跨國汽車巨頭的支持。

目前我國的純本土零部件企業很少具備真正的同步開發能力,大都是按照樣品和圖紙生產,越來越跟不上自主品牌整車企業的要求。

這也就出現了一個我們不願意看到的趨勢,不管跨國零部件巨頭被動還是主動,其憑藉在中國建立本土研發中心而具備的同步開發能力,將勢力逐漸滲透到了自主品牌配套體系之中。

零部件產業是汽車產業的基礎,也是一個國家汽車產業實力的重要體現。已經成為全球第一大汽車市場的中國,即使是自主品牌的整車企業,也越來越多地使用跨國零部件巨頭生產的零部件。這樣的現實,使我國汽車產業空心化的憂慮再度加重。

不過,從汽車產業發展規律來看,這也是必須接受的現實。蓋世汽車網CEO陳文凱對本報記者表示,從其他汽車強國的經驗來看,整車企業的技術轉移和持 續的訂單,造就了跨國零部件配套企業,也就是說沒有強大的整車企業,就沒有強大的零部件配套企業。日本的電通、美國的德爾福、法國的法雷奧、德國的博世, 這些跨國巨頭都是這樣成長起來的。

中國汽車產業政策造就的合資模式,以及在合資夾縫中生存的自主品牌整車企業,導致了目前我國本土零部件工業的現狀。

在合資運動中誕生的合資企業,其固有的外資零部件配套體系,使本土零部件企業難以進入核心供應商行列。而我國的自主品牌整車企業目前尚處於自保階段,並不具備培育零部件配套企業的能力,技術轉移也無從談起。

也就是說,要想通過整車企業的技術轉移,來成就我國強大的零部件配套體系,可能還有很長的路要走。

但是,這並不是說,我國就沒有發展零部件工業的機會。加拿大的跨國零部件巨頭麥格納,其成長不是因為本國強大的整車企業,而是因為臨近美國三大,與美國三大的合作逐步造就了麥格納。

如果豐田、大眾、通用、本田等外資品牌的全球研發中心全部集中在中國,中國人研發能力的提升,以及人才在企業間的合理流動,將會給本土零部件企業的成長帶來不可估量的推動。

中國 零部件 工業 提升 之路 何在
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新世界無端供股的財技上的原因何在?

其實昨晚在寫周大福上市集資能使鄭氏家族相關成員後,我還在想這個小問題,結果終於全部想通,並相把它加入上一篇文章,但因篇幅實在太長,故獨立成篇。

正如上篇所言「仍可認定利用周大福的銀行借貸得來的資金來應付新世界供股」這個地方,其實已透露出今次新世界的供股的資金來源所在,2011年11月1日信報的高仁雖點出一些端倪,但因資料所限,並未觸及核心。

如果細心發現,
今次新世界供股除是負責認購本身部分外,另需要額外包銷9,000萬股,即需要供股898,158,778股,以供股價5.68元計,差不多 就是51.015億,和周大福和銀行簽訂的貸款合約的融資額相同,由此筆者有合理的理由相信,今次周大福企業供股所需的資金,其實就是周大福動用這筆銀行 貸款來償還關連貸款,然後用來供股及包銷,所以包銷團所稱「一則不想配股攤薄持股量,二則現時貸款收緊,「公司預計未來12至18個月會有很多『便宜貨』可撿,故集資留作準備。」,你可以自行評價他們的說法是否誤導。

亦從而得知,實際上亦可以知道這筆錢並不是只是用來減少關連方往來,只是把周大福珠寶的資金挪至新世界的一個步驟,而鄭家純所謂「大股東在現時環境都不惜動用一大筆錢供股,證明我們認為這樣對公司最有利」,都只是說對了一半,因為他們並無真實地動用過「一大筆錢」,資金來源只是快上市的周大福珠寶向銀行貸款而矣。

在 這個交易中,周大福企業除不用出一分一毫外,在包銷貨源之下,亦可以順機拿得約1.275億的包銷佣金,實行任食任拎,另外由於新世界是具有折讓,他實際 上用一個折價購入這堆資產,獲益更大,另外因為同時新世界中國同時供股,部分資金亦同時輸送至新世界中國,所以之後其向基金界所稱「為了令新世界發展再成為香港地產市場主要參與者,將進行數個收購,故有籌集資金的需要,並誓要重奪地產龍頭」,論據的支持性亦因而有所削弱,也是一個煙幕來掩飾其利用周大福珠寶的銀行借貸來增持折讓的新世界的目的。

那為何他們不盡用周大福珠寧銀行貸款增加新世界發展呢 ,並全部解決關連方往來呢? 其實在供股開始時,包銷團人士已說得很明白,在《收購及合併守則》的其中一個重要條文,「因為周大福持新世界僅36.7%,要遵守持30%至50%之內主要股東,每年增持不逾2%自由增購率的規定。」,如果增持超過2%,這就觸發了全購,要準備一大筆資金購入其他股東的股權,這就違反他們不出一分錢的原則。不然,他一定會盡用這筆銀行貸款全部償還關連方往來,來解決關連交易的問題。

但可以預料到,如果周大福這筆關連方往來在下一年未全部還清,周大福珠寶仍會利用銀行貸款償還關連方借款,來增持旗下一間股價大折讓的股票,如新世界股價仍呈折讓,故此,周大福仍有機會以賤價認購股份或者利用供股增持新世界,以達成其利己的實際目的。

另外根據「
與控股股東的關係
」的一節中稱,這筆借貸是有周大福珠寶的大股東,由周大福企業為主要東的CTF Holding及鄭家純的擔保,以及提供新世界股權作抵押品,我有理由相信這批股份就是供股得來的股份。

至 現時為止,其中CTF Holding 的擔保已解除,至於鄭家純的擔保「在融資協議的條款規限下,鄭家純博士提供的擔保(「鄭家純博士擔保」)及新世界發展股份抵押擬於上市日期起計12個月內 解除。」,更能令人相信今次供股的目的實際上就是善用周大福珠寶的銀行借款償還關連方的資金的方法之一。在周大福上市後,周大福企業企業亦可解除對周大福的借款擔保,順利解決對債務的承擔,這就成功空手套白狼。

因為抵押擬於上市日期起計12個月內解除,故可以預測下一步的新世界發展或其他折讓股票認購 行動或會在周大福上市後12個月後的一段時間出現,以使關連方的借貸問題完全解決

至於港交所負責上市審批的人是否知道此事? 在招股書中需要看到他們曾經問過新世界供股付款期限的11月22日的借款動用金額這個問題,筆者相信他們是有這樣的疑問的。

其實整體來看,即是鄭氏家族利用周大福上市之機,利用銀行貸款解決周大福珠寶的償還關連方的借款,並利用這筆錢去購買折讓的新世界股票,除了不費一分一毫外,並賺得包銷佣金,亦因為周大福珠寶上市可以不用再對銀行貸款作擔保,真是一箭四雕。而銀行一來一回並沒有存款的數量,借貸的資金又收到利息,並因供股的關係增加了存款,亦可以賺包銷佣金,也獲益不少。但小股東供股的話,只能保住自己的應份,但不供股就對自己的應份有損失,並且沒機會賺包銷佣金,誰得誰失,大家都應該明白了。

所以有錢的人愈有錢,沒錢的人就愈沒錢,真是有理由的。

新世界 無端 供股 股的 的財 財技 技上 上的 原因 何在
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證券分析與內線消息的分野何在? 高盛金文衡深陷「完美對沖」風暴


2012-02-27  TWM




高盛證券明星分析師金文衡滯美未歸,據了解,該案恐與美國打擊股市內線交易的「完美對沖行動」有關,根據美國聯邦調查局︵FBI)資料,︽今周刊︾完整解 密「完美對沖行動」專案,並深入剖析多位台灣科技主管、分析師涉案內情。

撰文‧乾隆來

《 華爾街日報》二月十五日發布令台北證券圈大吃一驚的新聞,報導中說,台灣最知名的電腦硬體分析師、高盛證券亞洲研究部負責人金文衡,因涉入美國政府偵查的 內線交易案,正接受美國檢調單位調查。

從主機板產業研究起家的金文衡,是台灣知名度最高的明星分析師,他曾連續多年獲得《機構投資人》︵Institutional Investors)、《亞元》︵Asia Money︶評比為最佳分析師的殊榮,金文衡喊進喊出的研究報告,更代表了幾十億美元外資的方向。

但是,農曆年後台股大漲,特別是股價去年重挫的筆記型電腦、手機類股都出現驚人的漲幅,台北投資圈內的法人與業內們,都想聽聽金文衡的分析,卻發現金文衡 竟然在這波漲勢中失去了蹤影。高盛證券沒有說明原因,指派年輕的嚴柏宇︵Robert Yen︶接替金文衡提供服務,好朋友們打電話到金文衡的家裡關心,得到的訊息是「人還在美國,感謝大家的關心」,包括《今周刊》在內的媒體在二月上旬獲知 他可能涉案,但是高盛台北一貫以「不知情」、「休假中」回覆記者詢問。

雖然沒有任何正式的管道證明金文衡面臨的調查到底有多嚴重,不過種種跡象顯示,金文衡可能與美國聯邦調查局︵FBI︶擴大已經持續五年的打擊股市內線交易 專案「完美對沖行動」(Operation Perfect Hedge)有關,擔任證人而滯美未歸。

彭博資訊引述不願具名的美國檢調人員指出,金文衡的調查顯示「完美對沖」專案在最近擴大了蒐證的規模。這個專案從五年前立案,由著名的聯邦檢察官巴拉拉 ︵Preet Bharara︶主辦,至今已經針對超過六十四名華爾街涉案人立案偵訊,其中超過五十人已經認罪或起訴。

三內線交易涉及台裔分析師被「完美對沖」抓到的最有名的涉案人,是對沖基金「大帆船」(Galleon Group LLP)創辦人、斯里蘭卡裔的拉惹南(Raj Rajaratnam),他在二○○九年從高盛前任董事、也是印度裔的古普塔︵Rajat Gupta︶得到內線訊息,說投資大師巴菲特將要入股高盛,拉惹南隨即大手筆買進高盛股票,此外,同時擔任寶鹼︵P&G,全球家用品龍頭公司,擁有SK- II、蜜斯佛陀、吉列等品牌︶董事的古普塔,也提供了寶鹼的內線訊息給大帆船。檢察官的起訴書說,大帆船基金從古普塔提供的內線訊息「獲利超過六千萬美 元」。

目前拉惹南已經被定罪入監服刑,刑期長達十一年,而高盛董事古普塔則在今年二月三日被移送至紐約曼哈頓法院,由法官拉科夫︵Jed Rakoff︶審理,預計今年五月開庭審理。

令台北金融圈的朋友們擔心的是,根據檢察官移送給拉科夫的證詞中顯示,「高盛證券有第二位主管涉及大帆船對沖基金內線交易」。拉科夫稱呼這第二名高盛涉案 主管為「X先生」,這位X先生與古普塔案無關,卻提供了其他公司的非公開訊息,讓大帆船獲得內線交易暴利。不過,至今沒有任何跡象顯示金文衡與大帆船案有 任何的關聯,即使是已經被美國媒體長期報導的古普塔,至今仍然沒有認罪。

針對打擊對沖基金非法交易的「完美對沖」,早就鎖定台灣|矽谷|華爾街這條緊密連結的科技、金融網路進行調查,彭博資訊引述的檢調消息還透露,從○四年 起,在台北的證券分析師,以及上市公司的高層主管們,因為就近得到半導體接單資訊而涉入美國內線交易案,「完美對沖」在取得基金經理人的證詞之後,已經在 紐約完成了三件與台灣有關的起訴案。

這三件起訴,包括大帆船基金經理人亞當史密斯︵Adam Smith︶已經認罪的內線交易,標的為電源控制半導體公司英特矽爾︵Intersil Corp︶、替戴爾等筆記型電腦公司提供觸控滑鼠板的新思公司︵Synaptics︶,提供史密斯內線的,是在台北的工程師Jason Lin。

其次,一○年十一月二十四日,來自台灣的華裔分析師朱清全︵Don Ching Trang Chu︶遭到美國檢方逮捕。朱清全與許多台灣的資深科技人有著類似的學歷,曾在貝爾實驗室工作超過十年,在數據通訊產業有超過二十五年的經驗,許多好友都 在台灣的半導體、通訊上市公司位居要津。根據朱清全自己在網路上的正式資訊,他在被逮捕前,是全球首要研究中心︵Primary Global Research LLP, PGR︶「向亞洲的專家們取得資訊的橋樑」︵PGR's bridge to Asia experts and data sources︶。

PGR不是研究單位,而是具有經紀與自營執照的證券商。PGR透過包括朱清全在內的專家網路︵Expert Networking︶,提供關鍵訊息給包括大帆船在內的多家對沖基金。

台灣人焦婉瑩、朱清全被判刑與朱清全同樣擔任PGR面向台灣科技公司的「橋樑」,還有台灣大學畢業的焦婉瑩︵Winifred Jiau︶。今年四十四歲的焦婉瑩是台灣培養出來的科技精英,擁有史丹福大學統計學碩士學位,還曾經任職台積電與英偉達︵nVIDIA︶。根據FBI發出 的新聞稿,焦婉瑩運用她的關係,取得英偉達與邁威爾︵Marvell Tech︶的資訊出售給PGR,PGR再提供給SAC等對沖基金公司,焦婉瑩則從PGR收取二十萬美元的顧問費。焦婉瑩與對沖經理人討論內線訊息都用代 碼,例如「廚師」是消息來源、「食譜」是上市公司訊息、「糖」則代表營業額與獲利等。朱清全在去年六月被判兩年緩刑,焦婉瑩則在去年九月被判四年徒刑。提 供消息給焦婉瑩的英偉達財務部職員與邁威爾的會計師,也都認罪等待判決。

與朱清全等人同樣因為PGR公司而遭到逮捕的,還有在新加坡任職的偉創力︵Flextronics ︶主管沃爾特‧西蒙︵Walter Shimoon︶、前任AMD供應鏈經理人等。他們在前年底被捕,涉及的案子是蘋果iPhone 4相關的內線訊息。

根據《今周刊》取得的起訴資料顯示,西蒙在FBI一五一十將所有「專家網路」的運作模式交代得清清楚楚,例如他以「每小時兩百美元」,向PGR收取顧問 費,提供極為精確的訂單、交貨資訊,供對沖基金SAC資本公司等交易獲利,西蒙一年從PGR收取顧問費的總額為一萬八千美元︵約新台幣五十四萬元︶,同時 向另外一家「寬頻訊息研究中心」提供類似服務,獲得兩萬七千美元︵約新台幣八十萬元︶的顧問費。

FBI拿戴爾內線交易祭旗FBI今年二月將「完美對沖行動」提高層次,就在︽華爾街日報︾報導金文衡滯美未歸的次日,聯邦調查局探員在奧勒岡州逮捕了「寬 頻訊息研究中心」︵Broadband Research LLP︶創辦人基努肯︵John Kinnucan︶。基努肯涉及的案子包括快閃記憶體龍頭 SanDisk、組裝大廠偉創力,以及全球最大的應用交付網路製造商F5等。在新加坡被逮捕的偉創力主管西蒙,於擔任PGR專家網路顧問的同時,也提供內 線訊息給基努肯。

基努肯可能是涉及完美對沖風暴中最高調的研究員,從前年西蒙在新加坡被逮捕後,基努肯就上了FBI的監視名單,但是他仍然不斷與他的客戶聯繫,打電話抱怨 檢調的調查,還上電視台接受專訪,大罵檢察官巴拉拉與FBI,說這些恐怖行動摧毀了他的研究團隊。

不過,基努肯雖然不斷罵街,他其實並不是FBI要消滅的主要對象,整個「完美對沖行動」的目標,就是要摧毀那些惡意炒作、影響金融秩序的對沖基金,今年二 月升高的逮捕行動,遭逮捕的焦點人物是前任SAC 經理人、後來自創Level Global 對沖基金的奇亞森︵Anthony Chiasson︶。

奇亞森參加檢調所稱的「犯罪俱樂部」,炒作戴爾電腦的股票,獲利金額高達六千二百萬美元,奇亞森也是基努肯的重要客戶,兩人許多通聯紀錄都被FBI監聽。 除了奇亞森之外,同時被檢察官巴拉拉逮捕的還有奇亞森在SAC的同事、加州帕薩迪納的華裔證券營業員Daniel郭,以及提供具體內線消息、從戴爾員工轉 到華爾街的證券營業員。

台北金融圈的傳聞是,金文衡滯美未歸的時間,與巴拉拉這一波對奇亞森的逮捕行動時間吻合,而牽涉的戴爾電腦又是金文衡最拿手的個人電腦產業,他可能配合美 國檢調要求擔任證人。

其實,金文衡的工作原本就長期暴露在內線交易風險中,高盛超級業務員羅大衛︵David Leob︶就曾帶著金文衡去拜訪大帆船基金。大帆船基金是高盛最重要的客戶之一,高峰時期一年光是交易手續費,就付掉超過兩億美元,約新台幣六十億元,而 台灣最大的元大證券,去年全年的經紀手續費收入也不過是八十四億元。大帆船基金的交易標的大多集中在科技股,一位資深研究員分析:「大帆船基金在高盛下 單,頻繁徵詢金文衡的意見,就像每天都要吃早餐那樣必然。」金文衡與已經被起訴的大帆船基金經理人亞當史密斯也是熟人,不過,提供亞當史密斯內線的是專家 線民Jason Lin,金文衡算是避過了一個地雷。根據史密斯與大帆船基金老闆拉惹南的通話紀錄也看出,對沖經理人的對話,不斷觸及內線交易的紅線,提供訊息的證券分析 師想要避開,實在非常困難。

事實上,金文衡服務對沖基金的績效也是有目共睹,他除了獲得《機構投資人》與《亞元》評選為最佳分析師,專業的對沖基金雜誌《ALPHA》每次票選,金文 衡都是名列前茅。在外資對沖經理人的腦海中,谷月涵、陸行之與金文衡是台灣證券分析師的代表人,谷月涵看總體與政治,陸行之是半導體教父,而電腦與手機硬 體就問金文衡。外資圈內估計在台灣有交易的對沖基金,八成以上都是高盛的客戶,可見金文衡與他們的密切關係。

許多科技公司總經理、證券研究主管都說,如果高盛都無法保護金文衡,那還有誰有能力面對美國的司法?在朱清全、焦婉瑩陸續被美國法院定罪之後,誰也不知道 台灣還有多少人會被捲入「完美對沖」風暴?

美國檢調只挑軟柿子?

金融危機之後,美國民間反高盛的民粹氣氛高漲,但檢調大刀一砍,沒砍到高盛的高層,遠在台灣的分析師卻倒大楣。得到奧斯卡紀錄片大獎的《內線交易》 ︵Inside Job︶結尾說,「金融風暴至今已經三年多,但至今沒有任何一位華爾街的高階主管被關進監牢。」至於巴拉拉的「完美對沖行動」,被《紐約時報》譏笑說是虛 假的硬漢,是只挑軟柿子吃,卻不敢直搗華爾街核心的小秀。

一連串的對沖基金內線交易案,引發了「證券交易」與「內線訊息﹂的分際問題,被逮捕的基努肯、高盛前董事古普塔堅稱,討論上市公司內部營運、估算營收盈 餘,原本就是這個行業的工作,「聊天怎麼算是內線?研究報告若不寫訊息,要寫什麼?」但是,FBI紐約調查站的首席調查員費達西︵Janice Fedarcyk︶駁斥基努肯,她說:「基努肯的報告,每次都非常精準,他的報告不是靠研究,而是靠買來的內線。」「從所謂專家系統買來的內線訊息,再賣 給對沖基金炒作股票,這不是證券研究,而是內線交易老招。」(本文作者為紐約大學金融碩士、曾任金控公司副總經理)

金文衡

現職:高盛證券亞洲研究部共同主管、董事總經理經歷:IDC研究經理、瑞士信貸證券分析師、東方惠嘉證券分析師學歷:交通大學電機系、美國Loyola大 學企管碩士


證券 分析 內線 消息 分野 何在 高盛 金文 深陷 完美 對沖 風暴
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經濟特性研究(二)——宗旨何在? 王海平

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6d69cd2b01012k6r.html

 

經濟特性研究(二)——宗旨何在?

作者:王海平

 

為什麼「上下通吃」比「兩頭受氣」的經濟特性更好?

為什麼「預收賬款」比「應收賬款」的經濟特性更好?

為什麼「需求經久不衰或產品永不過時」比「需求變化快或產品容易被顛覆」的經濟特性更好?等等。

經濟特性的宗旨何在?

 

 

一、DCF視角下的經濟特性三宗旨

筆者認為,企業內在價值度量標尺便是企業「經濟特性」的宗旨所在。我們知道,內在價值是一家企業在其剩餘生命週期內產生的自由現金流的折現值,它為評估投資和企業的相對吸引力提供了惟一的邏輯手段, 那麼「經濟特性」歸旨於此,既合乎邏輯,又在情理之中。遺憾的是,從來就沒有一個標準的、客觀的折現率存在,投資者基於個人的風險偏好及收益預期制定自己 的折現率,在某種意義上來講,折現率本身就具備了「個性化」和「私人化」的屬性。如果剔除折現率的影響,我們很容易得出一個判斷:經濟特性歸旨於「對企業在其剩餘生命週期內產生自由現金流的貢獻度」,也就是說,在其他條件一樣的情況下,在企業剩餘生命週期內單位股東權益創造自由現金流的能力越強,那麼經濟特性越佳;反之,則越差。基於以上的結論,筆者提出三個概念:盈利能力、盈利質量及盈利期限,這便是小標題所示的DCF視角下的經濟特性三宗旨。

1盈利能力:如果只用一個指標來定義企業的盈利能力,非「股東權益報酬率」(ROE)莫屬。其它盈利能力指標(例如:毛利率、淨利率等等)都是對「股東權益報酬率」(ROE)的詮釋。在同等條件下,股東權益報酬率越,企業的經濟特性越佳;反之,越差。

2盈利質量:盈利質量是盈利能力的質量,是「股東權益報酬率」(ROE)的質量,是淨利潤的自由現金流含量。對「盈利質量」的研究分析是企業分析和投資分析的重點,我在《經濟特性研究(三)——如何甄別「高好久公司」與「瘸子公司」?》會做重點闡述。在同等條件下,盈利質量越,企業的經濟特性越佳,反之,越差。

3盈利期限:盈利期限代表盈利能力的可持續性,也代表盈利質量(自由現金流創造能力)的可持續性。盈利期限越,企業的經濟特性越佳;反之,越差。

 

 

二、「高好久公司」與「瘸子公司」

按照「經濟特性三宗旨」的框架,我們很容易理解「高好久公司」與「瘸子公司」。所謂「高好久公司」,就是企業的盈利能力的核心指標「股東權益報酬率」一定要,一般情況下至少要高於15%;企業的盈利質量一定要,即收入和利潤基本來源於主營業務,淨利潤自由現流含量約等於100%;企業的盈利期限一定要,即影響盈利能力及盈利質量可持續性的變量長期都在可控範圍內;三者同時具備,才 能稱得上「高好久公司」。如果在經濟特性三宗旨中,在任何一個方面有明顯的甚至潛在的缺陷或短板的話,都與「高好久」無緣,都能且只能稱其為「瘸子公 司」,就拿電力企業來說,上游對煤炭沒有定價權,下游被政府實施價格管制,這種經濟特性也就注定了電力企業只能是「瘸子公司」(不用多想也知道ROE肯定不行),這類例子不勝枚舉,我將在《經濟特性研究(三)——如何甄別「高好久公司」與「瘸子公司」?》中做更詳細的闡述。如果真正理解了「經濟特性三宗旨」(盈利能力、盈利質量及盈利期限)的內涵,那麼,在評價企業經濟特性的時候,便有「章」可循,有「法」可依;我們便能輕鬆跳出以「成長率」或以「規模」來判斷企業卓越與平庸的「窠臼」,才不會錯失巴菲特買「喜詩糖果」這樣的機會,才能理解並判斷何謂真正的卓越,何謂真正的平庸

 


經濟 特性 研究 宗旨 何在 王海
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「壹傳媒」、「旺旺中時」公器私用 連總統都看不下去 互相攻訐之後 媒體的第四權何在?


2012-04-30  TWM




旺旺中時媒體集團購併中嘉案最近進入國家通訊傳播委員會討論,因為該案,意外點燃「壹傳媒」和「旺旺中時」兩大媒體集團戰火,兩媒體隔空交火已漫天延燒開 來。

撰文‧鄭淳予

四月二十日,馬英九公布台灣首份國家人權報告書,其中指出:「財團以雄厚資金及各種方式不斷擴大媒體版圖,將嚴重導致媒體所有權集中化的不良後果。」這份 宣言,看在「旺旺中時」與「壹傳媒」兩家媒體高層眼裡,真是如人飲水。

事實上,就在馬英九公布報告書的前兩天,也就是四月十八日,《蘋果日報》以頭版全版的篇幅登出標題為﹁台灣不能只有一種聲音,旺旺﹂的報導,大肆抨擊旺中 購併中嘉案。

蘋果嗆旺中恐將成媒體巨獸一般讀者對於這場媒體雙雄的戰火,未必清楚,但是敏感的媒體人,早已嗅到不尋常的味道,尤其這個月以來,雙方隔空交火激烈。

早在四月初,出現一則令人震撼的消息:「黎智英要以五億美元,將所有在台灣的媒體事業全數打包賣出。」中時報系趁機大幅報導,令人不解的是,黎智英並未出 面澄清傳言;這位從香港來台發展,顛覆國內媒體生態的大亨,恐怕有難言之隱。

黎智英投資的壹電視的確連連虧損,首先向國家通訊傳播委員會︵NCC︶申請執照前後,就被要求補件多達七十餘次,好不容易拿到了執照,與系統平台的上架談 判卻又破局。

《蘋果日報》四月十日A3版的「老總手記」中,以一篇名「老白兔摔跤記」為黎智英叫屈。文中提及:「黎智英以為只要守法,只要做出品質好的節目,就可以順 利拿到電視台執照,就可以順利上架播出,實在太傻太天真。」暗批中嘉系統不讓壹電視上架,讓黎智英慘遭滑鐵盧。

從四月十一日開始,《蘋果日報》一連四天大篇幅報導旺旺中時購併中嘉系統一案,直到十八日,更直接做出頭版報導,除了諷刺旺中恐將成為媒體巨獸外,更將 NCC委員姓名照片刊於頭版,重申此案的爭議性;更直指《中時》總編輯發給員工的一封信會造成寒蟬效應,讓報社言論走向一言堂。

對於《蘋果日報》嗆聲,旺旺中時也不甘示弱。四月十四日,︽中國時報︾電訪人在上海的寶來集團前總裁白文正的長子白介宇,他表示:「我及我的家人對壹傳媒 恨之入骨。」○八年,︽壹週刊︾封面報導「政商勾結,爆張俊彥受財團供養醜聞」,出刊後不久,白文正就在澎湖自殺身亡。

四月二十日,︽工商時報︾又專訪遠雄建設董事長趙藤雄,趙藤雄表示,○四年︽壹週刊︾以「揭地產大王趙藤雄……十天坑殺內幕」、「揭露趙藤雄成為『賴皮』 天王的內幕」為題,讓他氣到連續三天晚上睡不著,︽工商時報︾還評論:「︽壹週刊︾這種毫無根據、像瘋狗咬人的報導。」︽工商時報︾專翻︽壹週刊︾陳年舊 帳,硝煙味十足。

諷刺的是,大罵《壹週刊》狗仔文化的旺旺中時集團,旗下《時報周刊》竟大舉招兵買馬成立狗仔隊,部分人士認為恐增加社會亂象。根據了解,兩集團高層曾通電 話,甚至有休兵之說,但未達成共識。

旺中翻舊帳大罵狗仔文化

耐人尋味的是,在雙方你來我往的過程中,《蘋果日報》在所有相關報導下,均以「編按」註明:「壹電視正向旺中購併的中嘉系統台申請上架,壹電視與《蘋果日 報》同屬壹傳媒集團。」似是不打算迴避相關報導涉及集團利益。

至此,號稱台灣兩大媒體集團的﹁壹傳媒﹂和﹁旺旺中時﹂,完全不顧社會觀感,把媒體公器私用,旺中併中嘉固然攸關公共議題,但當這兩大媒體吵來吵去之際, 讀者不禁要問,他們是為了集團私利,或是公眾利益?在他們互相攻擊對方之際,媒體被賦予的「第四權」何在?

對於兩大媒體口水戰,交大傳播所副教授魏玓表示,不管是旺中或蘋果對於對方的批判,都不是基於社會公共性的立場,「我們也可以發現,旺中購併中嘉案之所以 一拖再拖,就是因為NCC沒有明確的政策根據,樹立台灣整體媒體業者的發展方向,以致爭議不休。」他強調,主管機關應確立我們國家的媒體發展政策,﹁讓所 有的管理都於法有據,這才能創造政府、媒體與大眾三贏的局面。」台大新聞所教授張錦華也指出,這起事件不能單看目前現狀,旺旺中時集團購併中嘉案的消息, 去年十月就受到許多學者關注,「但是當時關心這件事的媒體卻很少,連現在炮火全開的壹傳媒,當時也只有零星投書。」她表示,在這場大戰中,讀者最終也會認 清「各擁其主」的言論,雙方公信力大減,也是傷害。在壹傳媒與旺中集團互相批判對方的過程中,NCC和所有媒體也都該趁機自省一番。

硝煙味十足!

《蘋果日報》與中時報系4月隔空交火事件簿中時報系(未標示報刊名者皆為《中國時報》) 《蘋果日報》4/6 A2全版「五億美元打包,黎智英出售壹傳媒?」 老總手記「一封罵我的簡訊」4/7 A7「馮光遠:只是文字遊戲」 A6「壹傳媒:市場揣測不予置評」A7「中時馮光遠扮錢衷時」4/10 老總手記「老白兔摔跤記」4/11 A3全版「旺中購併中嘉『NCC搞黑箱』」B2「壹傳媒澄清不賣台灣業務」4/12 A3全版「NCC獨厚蔡衍明買中嘉」4/13 A4全版「壹電視狂燒錢,黎智英陷窘境」 A10半版「蔡衍明與老共超麻吉」4/14 A8全版「白介宇:我對壹傳媒恨之入骨」 A10半版「拒中時 反購併,學者監督到底 」4/18 A1全版「台灣不能只剩一種聲音,旺旺」A2「中時總編發信 員工寒蟬」A3老總手記「讀書人的風骨」A17讀者投書「旺中併購案,全民反抗」4/19 A3全版「壹傳媒施壓NCC,嘴臉現形」《工商時報》總編輯特稿「我所認識的蔡衍明董事長」 A2全版「NCC決議開公聽會,邀蔡衍明說明」A2老總手記「此地有銀三百兩」4/20 A1半版(廣告陳情)「請政府支持我們

收復國土」

A4全版「旺中:蔡衍明願意出席公聽會」A2社論「豈能以適格為由行思想審查」《工商時報》「趙藤雄痛心,媒體道德淪喪」 A4半版「限NCC公聽會後兩周決定購併案」4/21 A3全版「NCC行政怠惰,拖16個月凌遲旺中」 A1全版「媒體集中財團,後果嚴重」A2全版「學者憂媒體聯合沉默很可怕」

 
傳媒 旺旺 中時 公器 私用 總統 都看 看不 下去 互相 攻訐 之後 媒體 的第 第四 四權 何在
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出走基金明星追蹤:昔日大佬今何在?

http://www.21cbh.com/HTML/2012-5-11/2MMzE5XzQzMTg2Mw.html

王亞偉淡出公募圈了,未來的去向尚不可知,王亞偉無疑是基金業最耀眼的明星,但是絕對不是唯一。這些年裡,曾經在公募的天空裡閃耀過的明星很多。他 們手握重金、呼風喚雨,人前光鮮,一呼百應;上市公司對其熱情款待,投資者對其膜拜有加。但是,鐵打的營盤流水的兵,這些大佬們揮手辭別公募基金界之後, 如今很多都已光環盡失。

轉會私募:幾家歡樂幾家愁

公募基金的體制已經成為了眾矢之的,私募的自由生長成為公募基金經理神往之地。因此,擺脫公募基金的種種禁錮後,不少原明星基金經理選擇加盟私募或自主創建私募。

然而,幾家歡樂幾家愁?

當 項志群出現在深圳某社區做產品推介之際,與會人員大多不知道他曾經是眾人熱捧的公募界明星基金經理。2006年,項志群就以輝煌的戰績榮獲當年度封閉式基 金金牛獎;2009年9月,項志群加入已經解決完股權問題的大摩華鑫基金公司。當年他的業績一路領漲,2010年一季度,其帶隊的大摩領先優勢領跑各類開 基,同期表現甚至超越王亞偉,其管理的基金規模也一路增長,大摩領先優勢從2009年9月22日首募時的7.04億份,發展到2010年二季度末的 39.55億份,佔到了全公司合計份額的半壁江山。

不過,在他業績最為輝煌之際,選擇了離開。業內人士告訴記者,離開大摩華鑫後,項志群加盟了淡水泉。然而,記者從公開資料未瞭解到項志群已經開始管理產品,不過淡水泉官網信息顯示,項志群擔任淡水泉副總經理。

淡水泉的總經理則為趙軍,趙軍曾經一度也是公募界的風雲人物,曾經任職嘉實基金,為基金豐和基金經理、研究總監、機構投資總監、總裁助理。如今,淡水泉已經成為私募基金公司中,規模居前者。

從公募轉會至私募後,順風順水還有呂俊和江暉。

呂 俊曾經一度是公募基金界的翹楚。2004年4月至2007年8月,呂俊掌舵的上投摩根中國優勢基金累計收益550%,遠遠超過同期同類基金321%的復合 收益率。2007年8月呂俊創立了上海從容投資。在呂俊的個人影響力下,從容投資規模在40億元左右,儼然已經在私募基金公司中位居第一階梯。然而,呂俊 親自管理的基金產品業績並無亮點,和其帶隊公募基金產品時的輝煌相差甚遠。

江暉同樣是國內第一批公募基金經理,歷任華夏基金總經理助理、 湘財荷銀基金投資總監、工銀瑞信基金投資總監。2007年,江暉告別公募,一手打造了星石投資。2008年市場遭遇大熊市,江暉管理的星石產品因空倉股票 而獲得成功,當年大熊市毫髮無傷,並取得正收益。如今,星石投資管理規模也已位居陽光私募前十。

明星基金經理轉型私募後,成功的是少數,而水土不服的則大有人在。

在創辦隆聖投資之前,王貴文擔任嘉實基金總經理助理,掌舵嘉實主題精選。王貴文的「成名作」是投資中國國航,中國國航上市時無人問津,但王貴文所管理的基金卻重倉介入,結果牛市初期國航報復性上漲,王貴文因此一戰成名。

根據好買基金網的數據,2006年7月至2007年7月,王貴文掌舵的嘉實主題精選期間基金淨值增長175.9%,在同期同類基金中排名第七。

2007 年年底,王貴文告別公募基金,為最早一批從公募轉戰私募的試水者,其發行的私募產品為「隆聖系列」。王貴文業績曾經一度可圈可點,然後,2008的熊市 中,王貴文判斷失誤遭遇重挫,業績不佳讓王貴文煎熬了多年,2011年12月29日,王貴文終於解脫,當天中投信託在網站上發佈隆聖系列產品的清盤信息。

公 開信息顯示,4只清盤產品中,隆聖1號和隆聖2號均成立於2007年11月7日時行情高點,成立時的規模分別為0.63億元和1.28億元。隆聖3號和隆 聖4號則於2007年11月20日同時成立,成立時的規模分別為1.63億元和0.82億元。截至2011年12月9日的淨值數據,隆聖1號、隆聖2號、 隆聖3號和隆聖4號的單位淨值分別為0.7453元、0.6918元、0.6373元和0.6656元。

一位瞭解王貴文投資風格的人告訴記者,王貴文的投資理念和方法不太適合絕對收益投資,相反公募基金的相對收益或許更加符合王貴文的投資方法。

曾經的基金界的老人、大成基金首任總經理龍小波也遭受業績重壓。2004年5月,龍小波成立了深圳市柏恩投資有限責任公司,2004年7月,在香港成立了柏坊資產管理有限公司。此後,龍小波和他的柏恩投資並不為投資者過多關注。

然 而,當世人再度將目光投向龍小波時,因其親自掌舵產品「龍馬證券投資集合資金信託計劃」自2007年11月16日成立以來,虧損幅度一度超過60%。記者 瞭解到,這只產品4月25日公佈的最新淨值為39.3500元(面值100元),成立4年多以來,虧損超過60%,在全部同類產品排名中仍舊墊底。

最為顛沛流離的莫過於李旭利。李旭利在南方基金成立之初就加盟南方基金,並一步一步走到投資總監的位置,2005年,李旭利加盟當年成立的基金公司交銀施羅德基金公司,並將這家新基金公司帶進了行業十強,創造了基金業新公司成長的奇蹟。

2009年5月,李旭利從交銀施羅德掛靴而去,迎接他的是在私募界潛行數年、戰績斐然的裘國根。李旭利加盟裘國根一手創辦的上海重陽投資後,推出的首隻產品頗受投資者追捧,一舉吸金11.5億,繼續他的奇蹟人生,刷新了陽光私募產品首發的最大募集金額。

然而時隔一年後,李旭利的投資生涯走到了盡頭。2010年9月,證監會對李旭利立案調查,隨後公安機關介入調查。如今,身陷囹圄的他,尚在等待著一再推遲的法庭審理。

雖然,私募之路並不平坦,但是仍舊有公募基金的大佬前赴後繼加盟。記者瞭解到,今年上半年已經從中郵基金離職的原投資總監彭旭也已加盟私募。

「猛人」彭旭,回歸私募後又會有什麼樣的傳奇?

離開二級市場

能夠修煉成為基金行業大佬的,無不在這個圈子摸爬滾打多年,對於投資具有獨到的見解,一般不會離開這個行業。但是仍有人選擇了離開二級市場的投資,跨界到相關的金融行業。

2011年11月底,基金界頗具影響力的老人肖風現身上海浦東新區陸家嘴萬向集團大樓。

三個月前,天命之年的肖風做了一個決定,辭去博時基金總經理一職。

他與博時基金的交集,可以追溯到10多年前,博時基金籌備之際肖風已經成為頂樑柱,博時基金成立之後,他擔任博時基金總經理,並帶領博時基金公司穩居行業龍頭位置。

辭職之時,肖風告訴記者:「今年正好也是我五十歲,我想作一個選擇,從一線退到二線,最後董事會也同意了。我覺得整個基金業,或者是整個

企業界也好,一個人做一家公司的總經理做了13年,這也是不多的。到60歲退休還有十年工作時間,我想開啟一個不一樣的、新的十年,從而進一步豐富我的人生經歷。」

隨 後不久,肖風到萬向控股金融事業部擔任總經理。萬向控股定位是產業投資人,主要從事股權投資與行業管理。現萬向控股旗下已包括民生保險、浙商銀行、通聯支 付、萬向租賃、通聯期貨、工商信託、浙商基金及萬向香港等多個子公司。除了券商領域,萬向控股已在金融業其他領域全方位覆蓋。

日前記者瞭解到,肖風同時擔任公司副董事長,負責總體發展戰略。

無獨有偶的是,肖風原部下李全,和肖風一樣選擇了跨界。李全同樣是基金界的老人,在博時基金第一線奮戰了12年之久,離開時為博時基金副總經理,擔任過博時基金公司除總經理職位以外的所有部門的領導。

他的跨界比肖風來得早了一些。2010年5月,李全加盟新華資產,他的履歷在保險資產管理行業重新開始。

李全入職之後,接受記者採訪認為,保險資產管理行業馳騁的範圍更大一些,所以願意做一些嘗試。除可以按常規投資債券市場和股票市場外,還可以參與私募,可以投資債權計劃和股權計劃,可以投資不動產,允許成立金融控股集團。

雖然這些基金業人士此前所在的的基金行業主要是進行二級市場的投資,但離開基金行業後,仍舊從事相關金融行業,這個跨界還不算太遠。而不少曾經的明星們刻意低調,已經徹底淡出人們的視野。

那些逐漸被忘卻的名字

基金大佬們在職之際,舉手投足引起市場關注,離開之際更是掀起軒然大波。但是隨著大佬們日漸淡出這個圈子,業內已經再無他們的消息。

易 方達基金教父江作良的離開成為了焦點。2008年,易方達原副總裁江作良因「個人股權投資,迴避利益衝突」等原因向公司提交辭呈。江作良在易方達基金公司 尚未成立的2000年,即以個人身份投資立立電子,為了迴避可能存在的利益衝突並消除公眾的疑慮,江作良決定辭去易方達基金公司副總裁和投資總監的職務。

江作良是資本市場上不折不扣的老江湖,上世紀90年代初就試水資本市場。當年他的離職讓投資者扼腕嘆息。

記者瞭解到,離開易方達基金以後,江作良曾經賦閒在家很長一段時間,大有隱退江湖之意。

然而,2011年年底,江作良意外現身於廣發證券的策略會上,他表示「現在沒有啥機會,我和大家一樣都在虧錢」。這是他從易方達掛靴而去之後,首次公開亮相。

記 者從公開信息瞭解到,江作良現在身份是廣東惠正投資公司的法人代表,惠正投資的註冊地址為「廣州市海珠區琶洲大道東1號2707房」,註冊資本5000萬 元,經營範圍為「以自有資金進行對外投資(法律法規投資的項目除外),項目投資管理、諮詢(涉及審批的項目除外),財務諮詢」,公司類型為有限責任公司。

記者從知情人士處瞭解到,江作良仍舊低調行事,並無重出江湖之意。暫時並沒有發行陽光私募產品,但是為身邊親友理財。同時江作良很善於另闢蹊徑,也參與一些一級市場投資。

基金界另外一位頗具影響力人物李學文目前仍未正式出山。2006年,身為投資總監的李學文帶領景順長城內需增長基金業績一路上躥,以182%淨值增長冠絕基金行業,這一業績甚至榮獲了當年全球公募基金冠軍,他據此成為資本市場上的傳奇人物。

一年後,李學文也是掛冠而去,當年傳言眾多,一度有說法指原因是時任總經理控制慾強,不喜歡公司內有明星,更不滿已經刻意低調的李學文風頭過勁,此外,也有傳言指時任總經理要求李學文簽訂了避免同業競爭合同。

傳 言是否屬實已經無從考究,但揮別公募之後,李學文並沒有改投私募,市場上也再無其消息。專注私募研究的知情人士曾經一度告訴記者,私募公司中並未聽說有李 學文其人。曾經一度有知情人士告訴記者,李學文可能環遊世界去了,也有人說他每天在家裡修身養性,練太極,看書,沒有工作。

不過,記者最新瞭解到,李學文目前在一傢俬募公司任職。然而,他並未正式帶隊陽光私募產品,仍舊沉寂,市場再無他的公開消息。

在2006年,王亞偉只是那個飽受挫折之後遠遁海外學習,剛剛歸國的基金經理,而當年銀華價值優選的基金經理蔣伯龍則幾乎和李學文一樣名氣大噪。其管理的基金在成立十個月後淨值增長幅度高達100%。不過,時隔一年多後,蔣伯龍離開了他的老東家,自此市場上再無他的傳說。

此外,諾安基金原投資總監易軍等,淡出公募基金也是已有時日,至今沒有任何消息。這些昔日眾星追捧的明星基金經理,至今也是逐漸淡出人們的記憶。


出走 基金 明星 追蹤 昔日 大佬 何在
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銀行取財,其道何在

http://magazine.caixin.com/2012-06-22/100403290.html
葉翔

  中國銀行業近期最受人詬病的當屬高利差了。銀行業的一些學者通過比較,說明中國的銀行業淨利差水平在國際上屬於中等。不過,銀行的利潤來自經濟 體,銀行的利潤率應與其所在經濟體的一般企業的平均利潤率相比較。就像不能將本地員工收入水平與發達國家員工的收入水平相比較一樣。若所在經濟體企業利潤 都很低,只是銀行獨高,可能就要問問銀行所取之財,其道何在。

  首先,需要看銀行業為經濟體完成什麼功能。銀行兩項最基本的功能是支付與結算和融資。支付與結算功能依靠的是銀行的網絡與系統,為銀行業專有,其他類型機構無法競爭,無可替代。銀行為完成該功能付出了成本,收取的費用是否恰當,需要測算。

  銀行業在發揮其融資功能上,完成了兩項工作,一是聚少成多,即將眾多儲戶的小額存款聚攏起來,匯為大額的資金貸給企業,用於生產與經營;二是化 短為長,即儲戶的存款多數較短,經濟對資金期限的需求總體長於存款。要聚少成多,銀行依靠網絡;要化短為長,銀行依靠其資產與負債管理。這意味著當銀行把 短期存款以更長期資金貸出去時,收取的利率要高於同期存款,銀行要收取流動性溢價和時間價值。即銀行的貸存利差,首先要反映銀行完成以上功能所需的成本。

  貸存利差還要反映銀行作為債權人所要承擔的風險成本。即銀行在主觀上對其債務不能違約,卻面臨被貸款客戶違約的風險。貸款的期限越長,債權人承 受違約的風險越高,銀行要收取的風險溢價也越高。換言之,三年期貸款與三年期存款的利差應該高於同是一年期的貸存利差。但是中國目前的利率結構則出現了嚴 重倒掛。如同為一年期的存貸款基準利利差是3.06%,而三年期的貸存利差是1.65%,五年期貸存的利差僅1.4%。

  如果這個道理可接受,那或者長期貸存利差應擴大,或者短期貸存利差要縮小。也就是說利差的期限結構的合理形態,我們是清楚了。但需要擴大的,擴 大到什麼範圍,需要縮小的,縮小到何種程度,判定起來仍是困難重重。即風險溢價如何測算?理論上說,可以根據經濟運轉一個週期,五六年間,不同期限貸款違 約率的變化加以測算。然而,如果經濟正處於結構性變革中,過去的數據通常很不能代表未來,這種測算是極不可靠的,甚至是危險的。

  好在銀行體系還面臨來自資本市場的競爭,包括債市和股市。股市是股權融資,與銀行的債權性融資不同,因此在與直接融資的競爭上,銀行業的最直接對手是債市。特別是中短期貸款,面臨經濟週期性變化的風險較小,因此中短期貸款利率可與中短期的債券收益率競爭得出。

  目前債券市場的收益率大約與同期的存款利率相近,一年期的約3.5%-4%左右,少的正是銀行的利差。既然直接融資的成本遠低於間接融資,間接 融資存在的理由又在那裡?經濟社會需要銀行間接融資的最大理由,就是銀行體系相對債市的信息優勢,銀行可借助其支付與結算工具,掌握借款人的信息,根據此 較正確地判斷出借款人的信用風險和流動性風險。銀行的利差,就是經濟社會為之支付的信息成本以及銀行判斷風險的技能與勞動。

  如果借款人的信息趨向透明,銀行的信息優勢將不斷減弱,收取的信息費也應下降。信息透明的借款人主要是已上市的中大型公司,他們公司治理結構穩定、成熟,經營與財務信息披露充分及時。對於這類公司,銀行所掌握的信息並不比一般投資者所掌握的信息更多。

  當然,今日中國銀行業維持的利差水平,一定程度上,也是中央銀行宏觀政策調控的結果。■

  作者為匯信資本董事總經理


銀行 取財 其道 何在
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多晶硅電池遭歐美印圍堵 光伏出路何在?

http://www.21cbh.com/HTML/2012-9-19/2ONDE3XzUyNDk2OA.html

「我的觀點和上月底訪華時一樣,即政治上通過對話解決爭端。」9月17日,德國總理默克爾就歐盟對中國光伏產品反傾銷立案一事再次作出表態。默克爾 稱,儘管歐盟委員會已針對中國光伏產品啟動反傾銷調查,但是否出台臨時性的制裁措施「還需要好幾個月」,中歐雙方「可以充分利用這段時間開展對話」。

這段表態對於惆悵中的中國光伏來說無疑具有鼓舞和撫慰作用,但在接受記者採訪時,一些光伏企業的內部人士仍然開心不起來。「美歐已先後舉起了雙反大棒,現 在印度這些新興市場也蠢蠢欲動,開始加入這一陣營,中國光伏業已經被圍堵了。」昨日,一位江蘇光伏企業內部人士無奈地表示。

日前,印度反傾銷局表示,該局已收到印度業界申請,對原產於馬來西亞、中國、中國台北和美國或從上述國家和地區出口的太陽能電池組裝板或部分組裝板進行反傾銷調查。這一消息對於中國光伏企業來說無疑又是一大打擊,原本新興市場被中國光伏企業視為遭遇歐美圍堵後的出路。

「印度對於原料產地的限制比歐美更為嚴格,堵住了企業『繞行』的可能性。」另一家光伏企業的相關人士對《國際金融報》記者表示。

新興市場岌岌可危

早在2011年上半年,印度市場就已經暴露了危機。當時,印度最大光伏電池製造商印度太陽能公司於當年6月停產併負債27.5億盧比(約合3.2億元人民幣),該公司把問題歸咎於中國企業的激烈競爭及歐洲政府減少對新能源補貼導致的需求減少。

去年12月19日,中國商務部網站上發出預警提示,印度商工部近期已收到國內太陽能電池板產業提交的對原產於中國的太陽能電池板的反傾銷調查申請,預計一個月內可能發起反傾銷調查。

如今,在歐洲宣佈對中國光伏反傾銷調查立案之後,印度反傾銷局再次表態意義頗深。上述光伏企業內部人士表示,雖然企業對印度市場的出貨量很少,但印度的表態加重了市場的不確定性,而不確定性對於目前的市場來說負面影響很大。

多家知名企業高管此前接受《國際金融報》記者採訪時均表示,在遭遇歐美「雙反」之後,企業開始加大對日本、印度等新興市場的戰略佈局。

光伏出路何在?

接連不斷的壞消息已經讓國內的一些企業吃不消了。繼天合光能被指裁員後,9月17日晚間,尚德電力宣佈,基於全球光伏行業形勢持續惡化,特別考慮到美國「雙反」和歐盟反傾銷調查對中國製造的影響,公司決定暫停在無錫地區部分電池工廠的生產。

那麼,現已遭受美歐印三方圍堵的中國光伏出路何在?對此,業內專家表示,美國「雙反」和歐盟反傾銷政策均針對我國多晶硅產業,多晶硅產業將在一段時間內陷入寒冬,但中國光伏產業不會因此停滯,中國光伏業的當務之急是探索出一條新的發展道路。

「完成從晶硅到薄膜的光伏技術轉型和升級,將成為我國光伏產業走出困境的突破口。」「薄膜太陽能之父」拉爾斯·斯托特表示。

據記者掌握的數據,當前薄膜電池主要有硅基薄膜電池(a-Si)、銅銦鎵硒(CIGS)、碲化鎘(CdTe)三種主流的技術路線。

漢能控股一位內部人士向《國際金融報》記者確認,其近期正在加快對薄膜民用應用市場的佈局,9月9日,該公司就在宜家家居位於英國米爾頓凱恩斯的門店舉行 推介會。「這標誌著其正式開始通過宜家的零售渠道向英國家庭推出漢能的小型太陽能發電系統解決方案。」一位接近漢能控股的人士評價說,對整個行業來說,實 際上也是一種借鑑。


多晶 電池 歐美 圍堵 光伏 出路 何在
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【視頻】SOHO轉型包租公挑戰何在

http://companies.caixin.com/2012-10-22/100450030.html

  主持人:

  不久前,行事一向高調的SOHO中國董事長潘石屹對外宣佈,將不再零散出售旗下的商業項目,改為持有北京、上海繁華地段的物業。SOHO中國為 什麼突然要轉型?難道真如華遠地產董事長任志強調侃的那樣,潘石屹此舉是「樓市調控逼的」嗎?SOHO中國的轉型又能不能成功呢?

  潘石屹,SOHO中國有限公司董事長,出生於甘肅農村。上世紀80年代末,20多歲的潘石屹從機關辭職,下海從事房地產開發。1995年,潘石 屹與妻子張欣聯合創辦了SOHO中國有限公司。2007年,公司在香港上市,成為迄今為止內地房企在香港的最大IPO。上市後,SOHO中國加快發展步 伐,至今在北京和上海兩地開發了十多個高檔商業地產項目,並取得了不錯的銷售業績。SOHO中國在商業上的成功,離不開潘石屹及其團隊強大的銷售能力。個 性突出的潘石屹善於通過微博、主持節目等方式來打造個人知名度,同時推廣SOHO品牌。

  但2011年以來,SOHO中國的業績慘淡。不久前在香港發佈的2012年中期業績顯示,公司上半年營業額和淨利潤同比跌幅均超過50%。半年 業績發佈當天,潘石屹在微博上宣佈,「公司做了一個重大決定:告別散售,持有北京、上海有價值的物業進行出租」。事發突然,消息公佈之後的兩天內,股價下 跌了8.3%,市值蒸發超26億元。媒體與市場對此議論不斷,大家最關心的是SOHO轉型真正的原因是什麼?

  高策房地產顧問機構董事長 李國平:

  以前對於商業物業散售的投資,現在的回報率也已經沒有以前那麼高了,而且物業的漲幅也沒有以前那麼可觀了。比如說建外SOHO,同樣跟同地段的銀泰相比,甚至於跟其他的周邊遠一點的,其他的位置還沒有那麼好的物業相比,它的物業升值反而比別人慢,投資回報是低的。

  中國商業地產聯盟副會長兼秘書長 王永平:

  那麼因為潘石屹過去SOHO的大客戶基本上都是一些能源行業的企業。這些公司在這一輪的宏觀經濟的波動當中應該說受到的影響比較大,甚至可以說 是首當其衝。所以很多公司沒有實力再來大額購買他的物業。而且從以往投資的經驗來看,SOHO中國這些產品短期的回報其實並不理想。因為這個產品往往售價 比較高,把後期的利潤,應該說有些部分都被它透支了。所以我覺得它的轉型是內因與外因共同結合的一種結果。

  作為一家上市公司,SOHO中國在市場的壓力下被動轉型。不過它遭遇困境的主要原因還是自身模式出了問題。SOHO的散售模式一直飽受詬病,在 後期運營和物業等方面問題不斷。大家或許還記得,近年來經常傳出建外SOHO拒交物業費的消息,很多業主和物業管理公司多次發生衝突。這與當初潘石屹「只 管賣得好,不參與管理」有著很大的關係。

  中國商業地產聯盟副會長兼秘書長 王永平:

  那麼國內現在很多商業地產商也意識到,現在完全散售的商業項目,對整個的後期的運營管理會帶來很大的麻煩,特別是底下商場的部分,如果一旦打散賣了以後,往往會有很大的麻煩。

  高策房地產顧問機構董事長 李國平:

  三里屯SOHO是更加典型的一個例子。三里屯SOHO就是近兩三年開始投入使用的,因為它是散售的模式,現在有沒有人聽說過到三里屯SOHO去 逛逛街?商業很多開不起來。因為它是散售的,它沒有統一的管理。對面的三里屯VILLAGE,港資的,人家是持有的。一開始也並沒有很快地火爆起來,但是 它有一個持有、統一招商、統一運營的過程,然後在一兩年之後商業價值蓬勃發展起來。

  主持人:

  潘石屹是業界公認的出色的營銷者。但成也蕭何敗也蕭何,散售也有它的弊端。正如分析人士王永平所說,如今潘石屹的轉型是「改邪歸正、迷途知返」。

  不過轉型也就意味著SOHO要放棄自己賴以成功的銷售網絡,轉而提供更優質的服務。同時,要在管理架構、薪酬設計、人員儲備、經營理念等多方面做出變革。那麼潘石屹和他的SOHO中國有沒有為此做好準備呢?

  高策房地產顧問機構董事長 李國平:

  原來老潘、張欣已經駕輕就熟的那套東西就必須得改變。在這方面他是新手,不如別人,這個模式有沒有準備好,不知道。第二個,老潘原來帶人銷售的 模式,幾百人的銷售,然後銷售團隊末位淘汰,然後老潘自己出面亮相,做各種各樣的活動,這個模式沒有用了。你恰恰需要專業的商業、招商的團隊,你要跟世界 各大零售商建立很好的關係,你要進行很好的商業規劃、統籌、租賃,所以這個部分老潘有沒有準備好?並不是說持有就一定能夠成功,統一運營就一定能夠成功, 不是打等號的。

  主持人:

  為了向精細化運作轉型,潘石屹真是費了不少心思。在宣佈「改售為租」的戰略之後,9月底潘石屹又表示要聯手韓國餐飲公司CJ打造高端餐飲,以及 吸引京東商城等互聯網公司入駐開設線下體驗館。這些舉動是為了改造一直運營不善的前門自持項目。嘗試不斷,效果如何還不得而知。未來潘石屹能不能帶領公司 轉型成功,並且走出自己的模式?擺在SOHO中國面前的一串問號,還有待潘石屹來一一解開。

視頻 SOHO 轉型 包租 挑戰 何在
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【碎片中國·癸巳】「錢」路何在

http://www.infzm.com/content/88267

編者按:在中國人最重要的節日,南方週末記者們也紛紛回到家鄉,回到那些陌生又熟悉的地方。

這群身份獨特的觀察者,敏銳地觸摸少年生活的土地上細微的變化,並記錄著中國這個龐大軀體上一根根毛細血管的微小脈動。

在浙江湖州,投資無門的新痛苦折磨著漸漸富裕起來的人們。在財富渴望與通脹壓力煎熬中的他們,尋找與試探著包括民間借貸、高息集資在內的各種路徑。

而江西高安建安鎮黨委書記卻在四處找錢,他想修路,想讓小鎮找到新的財政支柱從而擺脫對煤的依賴。

在四川打工大縣,農民蜂擁入城,打工給一代農民帶來物質與精神的雙重改變,也帶來被「拔」出土地時的糾結與撕裂。而最茫然的,莫過於四十多歲的第一代民工——城市工廠只歡迎年輕人,而他們卻已無法回到農村。

在河南農村,拿著iPhone的年輕媽媽購買的奶粉卻是早就因含致癌物質而被註銷生產許可證的「毒奶粉」;更多地方,煙花爆竹的銷量正在下降,微信正在成為內地人的時興,一個個家族群橫空出世,而一些上小學的孩子也能熟練地使用iPad刷微博。

幾乎在每個地方,汽車的增長速度都令人吃驚,連大別山深處的小鄉村,也在這個春節堵起了車。

這是我們血脈相連的家鄉,我們清晰地感知到,經濟增長與文明變遷在每一個地方帶來的改變,如此隱秘,如此糾結,卻又如此決絕。

年復一年,南方週末經濟板塊連續在春節之後推出回鄉專題。在無數碎片裡,看見一個龐大、複雜、有溫度的中國。


在三四線城市,這種針對5萬-50萬元資金量的高收益理財產品,彷彿就是飢民的面包。經濟增長多年帶來的一種新痛苦就是:手有餘錢,無處可投。

集資被退

事情的起因是,2013年初,親戚放在學校的集資款被退回了。

親戚在縣裡一所學校當老師。在浙江這個富庶之地,許多人都有些閒錢。大約四五年前,學校開始向員工和家屬集資,收益率10%,每年按時打回利息,「很可靠」。因為這層關係,兩次共投了15萬。

這可以算得上過去幾年裡「最成功」的一筆投資:股市一直坐著刺激的過山車,60萬起始資金,2007年牛市最高飆到過130萬,不到兩年又迅速跌落至40萬,至今行情溫吞,不知何時得以翻身;從銀行購買的幾隻基金,更是縮水40%;牛市時趕風潮兌美元投資的B股,也損失了近一半。

集資這項穩當又滋潤的投資受阻,讓人鬱悶。其實,叫停早有徵兆。2009年財政部就發過一次文,要求制止「向行政事業單位職工等社會公眾集資,用於開發區、工業園等的拆遷及基礎設施建設的現象」。只不過文件下發,一部分集資款暫停,剩下照舊。

這次似乎動了真格,因為「上面又下了通知」,所有資金徹底清退。

就在2012年末,財政部等四部委發文,再度要求「不得直接或間接吸收公眾資金進行公益性項目建設」。

親戚只知道這筆錢經過學校又交到了縣教育局,沒人說得清最後被用到哪裡。當然,大家也並不怎麼關心。

親戚所在的縣地處長三角,2012年百強縣排名擠進了前50。過去幾年,跟全國其他很多地方一樣,這個小縣城升騰著大干快上的建設激情。大馬路、工業園……發展之猛,讓人感嘆甚至超越所屬地市。

退還的15萬元,一時找不到出路。

這個略顯保守、安逸的小城市,對於那些年收入幾十萬的工薪家庭來說,房子、車子,大多置辦停當;股市,是傷心地;民間借貸一度流行,但幾起上億的跑路潮平息還不到一年,心有餘悸。

小城裡,除了「工農中建交」和本地的城商行,只有中信、興業和招商銀行最近幾年陸續開張。

銀行裡清一色收益率3%-4%的理財產品,偶爾有客戶經理開始推銷「紙黃金」(投資者按銀行報價在賬面上買賣「虛擬」黃金,通過把握國際金價走勢,賺取黃金價格的波動差價)。也陸續有人開始問起「信託和私募基金」,他們聽說在大城市裡正賣得火爆。不過,抱歉,這裡沒得賣。

小城來客

投資的衝動卻像泉水,一直汩汩地冒著泡。

2012年6月,城裡突然闖入了一家名叫宜信的財富管理公司。很多人是從超市門口散發的傳單上知道它們的。

此前,另一家針對高淨值人群的財富管理公司諾亞財富就已來浙江拓展市場。三線城市裡,他們選址了紹興、義烏等地,這座小城卻未入法眼。

親戚對宜信的理財發生了興趣。

收益率之高,甚至超過信託產品。更有吸引力的是:與信託動輒100萬、私募基金三五十萬的投資門檻相比,這些理財產品只需要10萬。

其中一款固定期限為一個月的產品「月滿盈」,跟銀行理財產品一樣,5萬起投,收益率卻達到5.6%,高過同類銀行理財產品1-2個點。

在三四線城市,這種針對5萬-50萬元資金量的高收益理財產品,似乎正在填補一個巨大的市場空白。

宜信,這家宣稱總部位於北京、創立於2006年的財富管理公司,正在迅速鋪展其在江浙一帶的擴張計劃。在其遍佈全國的52個營業部中,江浙兩省佔了三分之一。

分公司開在小城中心一幢寫字樓內。牆板隔開的幾間小屋,作為客戶洽談室。牆上張貼的是公司CEO唐寧與政商名流——比如在三四線城市知名度更高的新東方老闆俞敏洪——的合影。

CEO唐寧的名字會出現在每一個理財產品的對賬單上——這些高收益理財產品的運營模式是,先由唐寧出資貸款給各種急需資金的個人或小微企業,每筆從一兩萬至幾十萬不等,唐隨後再將這些期限數年不等的「債權」,拆分成不同期限、不同金額的理財計劃,轉讓給像親戚這樣的投資客戶。

有客戶經理自己購買了宜信理財產品。她掏出的「對賬單」,其實更像是一份轉讓協議——唐寧將9個自然人共10萬塊錢的債權打包轉讓。協議上有9個自然人的姓名、身份證號、債權金額、職業、資金用途等等。

身份證號信息顯示,這些借錢的人來自全國各地,北至黑龍江雙城,南至福建三明縣城。最年輕的26歲,最年長的49歲,大多集中在三十多歲的年齡段:其中7人為「工薪」,2人為「經營人群」;只有2人借錢為了「經營」,其餘7個人皆為「消費」之用——事實上,年化收益5.6%的理財產品「月滿盈」,就是專門針對汽車貸款設計的。

「利息肯定比銀行貴,貴得多。我們這全是信用貸款,不需要抵押、擔保。」客戶經理說。

儘管聲稱是P2P貸款(個人對個人),但投資客戶其實無法選擇自己的貸款對象,也無法知曉這些客戶究竟用這筆錢做什麼。這時,客戶經理會告訴你,這不用你操心,宜信「有一套遠比銀行系統更嚴格的審核標準」。

「銀行能通過行長關係打個招呼就放出錢來,在宜信,所有貸款必須經過總部審核。」有客戶經理原來是銀行員工,如此解釋。

公司所稱能提供的另一道防線是:如果借款人出現逾期,公司會用風險準備金先行墊付。

客戶經理顯然受過統一的培訓,他們也常常現身說法,博取信任。親戚的客戶經理稱,自己一筆三月期的投資中,有兩筆數額幾百元的違約,「公司直接就墊付了」。

親戚是工程師,沒太多金融知識。跟大多數投資客一樣,他們更關心投資門檻、收益率、期限。

剩下的,就是投資「可靠性」問題。在三四線城市的中小投資者的頭腦裡,這個問題籠統而簡單——他們難以搞清各種融資模式裡的「灰色地帶」,所有的考量化作一個問號:這家公司,「到底可以相信嗎?」

這時候,客戶經理就會拉來聲名顯赫的「全球大公司」——宜信的投資方有IDG資本、摩根士丹利和凱鵬華盈,連幾年前曾為宜信做過審計的德勤會計師事務所,也會時常「出場」。

其實投資客大多時候聽得云裡霧裡,不過「既然網上都能查到,應該也錯不了吧」。

幾次考察之後,親戚就掏錢了。

他根本不知道,就在此時,宜信正在風口浪尖,因為全國人大財經委員會副主任委員、前央行副行長吳曉靈公開說這種給人貸款再將貸款賣給自然人的模式「恰恰是最高法院對於非法集資的定義」。

碎片 中國 癸巳 何在
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德法計劃搞銀行聯盟居心何在?

http://wallstreetcn.com/node/25344

歐洲最弔詭的一天:幾乎就在新聞報導默克爾同盟攻擊奧朗德「動搖歐盟基礎」的同一天,又曝出默克爾和奧朗德欲聯手建銀行聯盟。

WSJ報導,巴黎時間週四下午,德法概述了一項共同計劃,擬處理歐元區倒閉銀行問題,「這一計劃會——至少在不久的將來——使國家和私營部門首當其衝。」

在概述這一計劃的文件中,默克爾和奧朗德稱:

解決歐元區倒閉銀行問題需要新的機制,這一機制應基於「[歐元區]多國決議政府組成的董事會」。文件還稱,這類決議行動應該由「國家私人擔保安排」的國家基金融資,資金由各大銀行提供。

上述說法與歐盟委員要求不符:歐盟委員會要求以一個單一機構來處理壞銀行問題。這被視為默克爾在向歐盟委員施壓。

這一計劃至少暴露兩點:一、默克爾做出了讓步;二、德國人的真正意圖。

先看默克爾的讓步。

文件稱:

資金短缺的政府可以向歐元區救助基金ESM尋求幫助,或者,它們可以向ESM要錢,來直接為重組機構融資。展望未來,我們可以探索將單一解決機制和ESM組合在一起的方法。

WSJ稱,這是德國人首次鬆口願意以救助基金來資助銀行重組。

再看德國人的真正意圖。

近期,除歐盟緊縮政策外,歐元區壞銀行救助辦法是另一大中心議題。

德國人在這一議題上的說法可謂一波三折,但核心糾結一直是要不要整體修改歐盟條約

最初,5月13日,華爾街見聞報導,德國財長Wolfgang Schäuble警告說:救助境況不佳的銀行時,若歐盟使用單一救助機構和救援基金,在法律上就站不住腳。只有等到歐盟條約徹底修訂後,這種狀況才會改變。

一週之後,德國人就變卦了。默克爾5月21日卻說要避免整體修改歐盟條約,以防止英國首相卡梅倫有機會在歐盟大會上,重新談判英國與歐盟的關係。

這次德法曝聯手建銀行聯盟的消息,可謂第三波——下個月,歐盟峰會即將召開。

如果默克爾和奧朗德就此事成功聯手,則意味著德國可以成功避免整體修改歐盟條約,從而成功避免卡梅倫改寫英國與歐盟之間的關係。默克爾希望英國留在歐盟。

德法此次是否能夠成功玩轉不列顛,還要看德法最終能否達成一致。

法國總統奧朗德對結果持樂觀態度:

人們談起德國和法國時總是這樣:人們認為法國和德國沒有達成一致,但大多數時候我們達成了一致——即使我們有細微的異見。

德法 計劃 銀行 聯盟 居心 何在
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范言直諫 :獨立網站賣基金:美夢將醒,前途何在?

http://www.iheima.com/archives/44782.html

支付寶這次推出餘額寶,算是中國基金史的又一場掃盲運動。目前僅僅賣了70億元的低附加值的貨幣市場基金,就已經聲名遠播,讓很多理財業的從業者臉紅心跳。餘額寶到底被寄予了什麼期望?此前起早貪黑忙活了好幾年的第三方理財機構、網上銷售基金的網站,為何一直在隔靴搔癢?答案很簡單:客戶從哪裡來?成本幾何?

支付寶有大量的存量客戶,註冊用戶數量超過8億,如果覺得這個數字有水份、有殭屍,那麼它那1.5億戶開通快捷支付的用戶,應該算是實實在在的活躍用戶了,對於目前中國總共4000萬基民來說,價值不言而喻。這1.5億多活躍用戶,很多還不是基民,對於基金、信託公司來說,這些用戶曾經可見而不可得,只能站在河對岸乾著急,開發成本過高,如今支付寶憑藉現成的通道、客戶關係、支付習慣,讓新客戶開發、教育的成本、時間縮小了到N分之一,簡直讓人感覺像拿著鐮刀站在一片新韭菜的海洋旁邊。

一將功成萬枯骨,一家歡樂幾家愁。支付寶無堅不摧的矛,恰恰擊碎了別人苦苦經營的盾。眾所周知,互聯網競爭的典型特點,正是贏家通吃,或者說,「老二非死不可」。新浪微博成功了,其他網站的微博殭屍了; 微信成功了,比它誕生還早米聊犧牲了;支付寶成功了,其後推出的蘇寧易付寶注定難成大器。同理,支付寶推出賣基金業務之後,國內除了騰訊借助微信、QQ和財付通的餘威,可以同台競技,其他商業網站,其他網站,包括某些流量很大的商業網站將難以展開有效的競爭。

至於某些財經網站已經推出、或者打算推出的賣基金業務,其前途將如何?不樂觀。看資訊和買產品這兩種網民行為,是涇渭分明的。否則,國內最大的電子商務網站,為何不是新浪、不是騰訊?紙質媒體也曾經作過商品銷售的嘗試,但是,除了在「老年保健品」這個特殊細分市場,有誰取得過突破性進展嗎?不排除部分財經網站能夠實現一些基金銷售,但是,可能還是靠「線下」人員的「努力爭取」、甚至不排除把某些線下的銷售、刻意通過網站來實現,這不是用戶自身的增長,強扭的瓜,長不大。

客觀地說,目前國內生存狀況相對較好的第三方理財銷售機構,幾乎沒有真正靠互聯網在賣基金、理財產品的。去年號稱銷售規模超過300億的諾亞財富、恆天財富,以及排名在其後的展恆理財等,主要還是通過線下推廣銷售的。他們為何在「低成本」的網上銷售上動作很小,卻執著於成本高昂、人海戰術的線下銷售?原因不言自明。

那麼,對於已經營數年的第三方理財機構、以及眾多躍躍欲試的門外人來說,出路何在?和銀行拼人海、和支付寶拼網站?純屬自取滅亡;至於拼費用打折,和銀行、支付寶打價格戰?別逗了,你有幾個註冊資本金?首先向巨人砸磚頭,受傷最重的很可能是你自己。獨立第三方理財機構,應該用創新的溝通方式、深耕特定的細分市場。舉個小例子,1996年才成立的美國MFS,創始人亞當·波德憑著一隻話筒幾條電話熱線,就把他的獨立基金銷售機構連鎖店開得風風火火。對於大多數第三方理財機構的老闆們來說,創業之路剛剛開始,及時調整航向,搞好戰略戰術,機會還是有的。

範言 言直 直諫 獨立 網站 基金 美夢 將醒 前途 何在
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騰訊與奇瑞:QQ商標的跨界之爭原因何在?

http://www.iheima.com/archives/45665.html
一個是互聯網巨頭騰訊,一個是國產汽車巨頭奇瑞,兩家公司業務毫不沾邊,不存在任何競爭關係,為啥兩者要耗費近10年時間爭奪QQ商標?

對於奇瑞公司來說,大家還可以理解,畢竟其是汽車行業內的,而且生產QQ微型轎車,爭奪汽車商品上的「QQ」商標理所當然。但是,對於騰訊來說,很多人就難以理解,為何一家做互聯網的企業要與汽車企業爭奪汽車領域的QQ商標呢?難道騰訊要轉行造汽車嗎?疑惑重重。

其實,騰訊爭奪汽車領域的「QQ」商標並非心血來潮,毫無緣由。相信,依據騰訊的智慧,其背後一定有經過深思熟慮後的考量。作為局外人,筆者在此暫且發表以下幾種拙見,以期賜教。

第一、車聯網時代或物聯網時代逐漸來臨,網絡與硬件加速融合,各種汽車軟件應用程序不斷開發出來,汽車對計算機和傳感器的依賴度也日益增強,而網絡服務在其中更是發揮著關鍵作用,市場前景無限廣闊。

作為中國最大的互聯網綜合服務提供商,騰訊的產品和服務涵蓋了通信、資訊、娛樂和電子商務等各個方面,面對終將到來的時代,未來其產品和服務免不了會涉及到物聯網領域,所以不排除騰訊將來會進軍汽車電子或零配件等相關行業。而此時,先行在汽車等相關商品領域佈局註冊商標,不但凸顯了騰訊的前瞻性眼光,更為其未來發展做好品牌鋪墊。

第二、維護QQ品牌的統一性和專屬性,防止商標淡化,這也是騰訊品牌戰略和知識產權保護的需要。「QQ」作為騰訊的核心品牌,幾乎在騰訊業務涉及的所有範圍都有註冊和使用,一是出於商標防禦戰略的考慮,二是加強QQ品牌與騰訊之間的專屬性,維護統一的品牌形象。經過多年使用,「QQ」實際上已經與騰訊形成了唯一對應的關係,如果有其他企業在其他商品類別獲得註冊「QQ」商標,必然會打破目前這種統一性和專屬性,一定程度上也會對騰訊的「QQ」商標造成淡化。

第三、騰訊法務部門不服輸的意志,一定程度上也會影響案件的發展。據媒體報導,騰訊法務部門曾創下29場訴訟不敗的戰績,打贏了從加濕器、鞋廠等傳統企業,到搜狗、360等互聯網公司,甚至到普通QQ用戶等眾多官司,勝訴率極高,聲名遠播。擁有如此光輝的記錄在前,必然會給騰訊法務部門帶來壓力,迫使其竭盡全力去追求勝訴。

第四、與奇瑞爭奪汽車領域的「QQ」商標還會帶來額外的利益效應,憑藉豐富的人力、雄厚的財力以及強大的維權意志,敢於與行業外的巨頭硬碰硬,不但可以彰顯騰訊保護自身知識產權的強大決心和實力,樹立強權企業形象,而且還可以在一定程度上威懾潛在對手,促使其不敢輕易侵犯騰訊的權益。

騰訊與商評委的這次訴戰雖然已經開庭審理,但最終判決如何仍需時間考驗,比起漫長的訴訟程序,訴爭商標雙方當事人之間的協作溝通顯得更為重要,期望騰訊與奇瑞之間能夠找到最佳的解決方案,互利共贏。


騰訊 奇瑞 QQ 商標 的跨 跨界 界之 之爭 原因 何在
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散戶成「植物人」根源何在

http://www.yicai.com/news/2013/07/2882002.html
相關媒體22日報導,深圳一家券商研究所對該券商旗下數十萬個人投資者的歷史數據進行的研究表明,60%的個人投資者開戶之後,在3年內成「植物人」;90%的個人投資者在開戶後的5年內成「植物人」。

按該券商研究所的定義,所謂股票投資的「植物人」主要有三個特點:一是資金加持股市值在一萬元以內;二是一年以上沒有交易;三是一年以上沒有從銀行賬戶向證券賬戶轉入資金。一旦一個投資者攜資金進入股市交易,到同時滿足這三點,這個投資者就算成為「植物人」。換言之,五年的投資基本消耗了一個新入市散戶的「元氣」,成為「植物人」虧得一塌糊塗並對股市傷透心。應該說,散戶炒股遭遇這樣的窘境並不意外。時任證監會主席郭樹清在一年多前與投資者代表座談時稱,「每年有兩三百萬的新股民進入市場,同時也有數以百萬計的投資者損失慘重,因而決定退出市場或不再交易。」

需要反思的是,為何會如此多的散戶成為「植物人」?一般認為,大量散戶虧損出局,與其熱衷高風險的「炒新、炒小、炒差、炒短」等「四炒」有很大關係。散戶難以改掉頻繁追漲殺跌的不良投資習慣,資金周轉率數倍高於機構投資者。深交所公佈的數據顯示,2012年深市個人投資者平均持股期限僅為39.1天,遠低於機構投資者的190.3天。另一方面,散戶在與機構的博弈中處於弱勢地位,特別是嚴重的信息不對稱,對上漲行情很難「先知先覺」,往往在盲目追漲殺跌中損失慘重。昔日的「公募一哥」王亞偉曾在離職新聞發佈會上稱,任何一隻股票都不適合散戶買,除非他對該公司非常瞭解。

其實,散戶虧損成「植物人」或被迫出局的現象嚴重,不是簡單因為股市投資「一盈二平七虧」,而首先在於A股市場本身缺乏投資價值。從2007年10月見頂6124點跌落以來,A股基本上延續了長達近6年的熊市,期間有過的反彈沒能改變走熊的基本態勢。再從另一個角度來看,上證指數7月19日再度跌破2000點,而2000年7月19日是其首次盤中突破2000點大關,13年來的滬市股指正好「零漲幅」。在一個13年股指「零漲幅」且最近6年持續走熊的股市中,處於弱勢地位的散戶豈會不虧損纍纍?某種程度上說,新股民興沖沖進入股市的那一刻已經踏入了「地雷陣」。

正因為A股市場長期走熊,基金同樣在「地雷陣」中未能倖免。剛剛公佈的基金半年報顯示,儘管結構性行情活躍及創業板指數創反彈新高,基金扎堆投資創業板的力度空前,但二季度主板指數下跌逾一成還是導致基金傷得不輕。除貨幣基金和債券型基金外,其他各類基金全線虧損,其中,股票型基金、混合型基金二季度分別虧損454.22億元、63.93億元。

在A股「地雷陣」中逆勢賺錢不是一件容易事,更何況中小投資者權益的保護存在不足。內幕交易、股價操作等行為的違法成本不高,就連基金也爆出參與內幕交易,使得那些信息掌握如「無頭蒼蠅」的散戶成了博弈中的「冤大頭」。例如,高送轉行情經常造就股價翻番的大牛股,可「潛伏」的盈利機會往往屬於提前得到內幕的機構,而不是等待上市公司公佈分配預案的散戶,散戶只有追漲後遭遇「見光死」的苦命。

A股市場尚未形成以價值投資、理性投資理念為主導,缺乏長期投資的整體氛圍,導致新入市的散戶容易熱衷於追漲殺跌。單純靠勸阻「四炒」的投資者教育,很難起到保護散戶的效果。避免更多散戶成為「植物人」,從根本上說,一是需要提振股市,解決造成A股市場與經濟增長背離的深層次矛盾;二是落實好保護中小投資者權益。否則的話,「皮之不存,毛將焉附」。

散戶 植物人 植物 根源 何在
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商務休閒男裝做電商的痛點何在? 天下網商數據中心

http://xueqiu.com/7790583626/25373649
如果說商務休閒男裝過去有傲視電商的資本的話,現在,這種資本則正在不斷地被侵蝕。

文/天下網商首席數據分析師 楊欽

商務休閒男裝警鐘頻響

商務休閒男裝目前面臨哪些問題?

一個眼前的問題就是庫存。2011年以來,商務休閒男裝的庫存正在急速膨脹,這主要歸咎於整體市場的疲軟以及品牌的過度樂觀。

七匹狼2011年秋冬產品的售罄率只有65%~70%,而2012年春夏產品的售罄率還要更低。九牧王作為商務休閒男裝垂直一體化的典型,其售罄率通常能達到80%,但2012年春夏季的產品售罄率同樣不盡如人意。

2011年,各大品牌的庫存都出現了明顯的上漲。進入2012年以後,品牌商加大了清庫存的力度,使得在市場整體表現不佳的情況下,品牌商的庫存沒有進一步惡化。

中國運動品牌爆發庫存問題時,市場上幾乎沒有處理庫存的下水道。而時至今日,各大男裝品牌基本都建立了從工廠店、終端促銷到專場特賣會的立體式的庫存消化機制。綜合來看,電商作為其中的一個渠道,銷庫存的壓力依然不大。

商務休閒男裝更大的危機,隱藏在其線下業務本身。

過去幾年,特別是金融危機爆發以來,商務休閒男裝實現了非常亮麗的業績增長。但這些增長,主要來自於品牌的外延擴張以及商品的價格上漲。

利郎2008年以來售價的年均複合增長率高達16.7%。這還只是利郎對代理商的售價漲幅。代理商通常還會在這個基礎上額外提價。利郎品牌的產品售價在過去四年裡就翻了一番,這漲幅未免太過驚人。

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另外,利郎的銷量增長在很大程度上得益於品牌的外延擴張。在這一期間,利郎的終端數量從2000家增長到了3268家,而利郎單店的平均銷量在過去五年裡並沒有明顯的上漲。

查看原图其他幾大品牌的發展軌跡也基本相同。2011年,七匹狼同店可比銷售增長約為13%。但在該期間,七匹狼產品在終端的提價幅度超過20%。考慮到門店銷售的產品並不完全是當季新品,所以我們不能就此斷定七匹狼同店可比銷量下滑,但可以肯定的是,銷量對七匹狼業績增長的推動非常有限。

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發展瓶頸日益明顯

如果商品價格可以像之前一樣持續上漲,那倒是一種輕鬆的賺錢辦法。問題是,商務休閒男裝的漲價空間還有多大?

中金公司分析了國外從大眾休閒品牌到奢侈品品牌的主打產品在過去十年裡的價格變化。分析後發現,定位為大眾休閒時尚的品牌如優衣庫、H&M幾無漲價能力。考慮到社會整體的通貨膨脹,這些品牌的產品隨著時間的推移,實際上正在變得更加便宜。

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中高檔品牌如Polo的價格基本能與社會整體物價水平保持一致。而只有奢侈品,才能在發展的過程中,以超過CPI的幅度漲價,從而獲得越來越高的溢價空間。

反觀國內幾大男裝品牌,基本都定位在中高檔區間。在一個相對成熟的市場裡,它們的價格能與社會整體物價保持一致。但幾大龍頭男裝品牌在過去幾年裡的漲價幅度卻是遠高於此,可以說是透支了未來的漲價空間。七匹狼主打品類黑標的吊牌均價已經高達685元。在可預見的未來,商務休閒男裝繼續大幅漲價的空間並不大。

中國服裝行業的整體表現為商務休閒男裝的瘋狂漲價敲響了警鐘。

中國的衣著類消費者價格指數自1998年以來同比增長一直為負。但在2011年,該增長首次錄得了正值,說明服裝漲價已經成為了一種全行業普遍存在的現象。

中華商業信息中心數據統計顯示,2011年,全國重點大型零售商業服裝平均銷售價格上漲了10.46%。而同期品牌服裝價格上漲了20.3%,品牌服裝表現出更強的定價能力。但品牌服裝的銷量增幅只有3.37%,低於行業整體5.14%的增幅。

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高檔服裝的價格漲幅高達26%,但銷量不增反降,全年同比下降12.7%。相信這是所有「漲價驅動」的服裝品牌不願看到的現象。商務休閒男裝的定位在中檔偏高,這種整體性的漲價空間也必然受到限制。

查看原图同時,商務休閒男裝線下的經營環境也正在惡化。

截止到2011年底,七匹狼已經發展了530家直營終端。但是,若以一級省代的拿貨成本計算,其中約有五分之三的門店虧損。

一個很無奈的原因是品牌直營的成本會高於加盟模式。加盟商可以在稅收等方面享受較大的優惠,若五折拿貨,加盟商通常還能獲得約10%的淨利,但品牌直營的話卻難以營利。

而品牌對終端的戰略性投入也使得品牌正在承受越來越多的戰略性虧損。七匹狼新增門店中有約一半是戰略直營店。戰略直營門店主要位於北、上、廣、深等一線代理商不願進入的城市,或者是加盟商經營薄弱的地區。隨著品牌競爭的日趨激烈,若品牌自己不佔據終端,市場就會被對手所佔領。

這也是品牌承受虧損的意義。七匹狼在深圳的一些店舖,已經連續三年虧損。但考慮到店舖對品牌的戰略意義,七匹狼表示一定會做下去。

中國的商務休閒男裝在起步階段,很好地實現了錯位競爭。但當品牌成長到一定規模以後,「錯位」的空間只會越來越小,品牌的競爭環境只會越來越惡劣。

那些電子商務孕育的希望

電子商務代表了未來。這句話,現在很少有人會反駁。但是電子商務到底代表了怎樣的未來?電子商務的未來又是怎麼樣的?相信沒有人能夠真正講清楚。

實踐出真知,大家都在各自摸索。

最理想的情況,當然是電子商務與傳統的商業體系實現無縫對接。對於中國眾多的特許品牌來講,打通線上線下的利益鏈條是最大的難題。

國內服裝行業在這方面探索最早的應該是佐丹奴。2003年12月,佐丹奴官網就已上線,通過ERP整合,佐丹奴將產品和用戶在線上線下打通。2008年,佐丹奴在物流環節與線下物流網絡實現共享,電子商務可以利用線下倉儲就近發貨。

真維斯的電商策略與佐丹奴相似。真維斯也是採用線上線下相結合的O2O模式,物流由傳統業務的物流部門負責,從全國13個區域大倉中選擇就近發貨。而比佐丹奴更激進的地方在於,真維斯將電商的業績基於地理歸屬完全地劃分給了線下的13家銷售分公司,公司的電商部門只收取來自這13家分公司的返點。通過這種方式,真維斯真正實現了利用電商服務傳統商業。

但佐丹奴與真維斯的案例並不能照抄過來套用在男裝品牌上。佐丹奴與真維斯的直營比例非常高,均超過70%,這使得它們在拓展電商業務時,來自利益分配方面的阻力更小。同樣重要的是,休閒服裝品牌本身的價格就不高,大眾化的價格使其在線上也能夠很容易地被消費者接受。

本土商務休閒男裝在這兩方面的條件都不具備:直營佔比依然較低,商品價格相對較高。所以,商務休閒品牌不可能直接複製佐丹奴和真維斯的發展路徑。

在銷庫存這個權宜之計過後,部分男裝品牌開始了線上線下融合的探索。

從銷庫存到開發網絡專供品,再到嘗試線上線下融合,這是馬克華菲的電商發展路徑。在融合路徑的選擇上,馬克華菲電商負責人王育文的策略是分階段、分品牌把攤子鋪開。馬克華菲選擇了公司旗下盤子較小、直營佔比較高的SHAKE進行O2O嘗試。

除了後台的系統對接、倉儲打通外,關鍵的是如何平衡線上線下部門間的利益。馬克華菲目前的解決辦法是,利益共享、費用共擔。線下傳統業務部門繼續按照傳統方式考核,而電商業務短期只考核銷量而非利潤。

O2O聯動也是七匹狼電商的終極目標。七匹狼提出的電商「五步曲」分別是品牌電子商務化、網絡分銷的門戶、線上線下商品交易的平台、CRM品牌生態化體系、O2O聯動。七匹狼目前已經基本完成了前兩步的工作。

經過這麼多年的調整,七匹狼已經對加盟終端建立起了非常牢固的控制。2011年,七匹狼進一步提出了「理順價值鏈,減少不合理的利潤分配,使供應鏈向讓利終端傾斜」的發展策略。從中不難發現,七匹狼所謂的「不合理的利潤分配」即代理商環節。

梳理好傳統的代理加盟的利益鏈條以後,七匹狼也就除掉了打通線上線下商品交易渠道的最大攔路虎。

2010年5月,IBM為七匹狼提出了「商務云平台」解決方案。該方案的實施分兩步:第一步為訂單處理系統,實現電子商務與傳統業務的ERP資源對接;第二步則是建立官方獨立商城。

七匹狼的官方商城在2012年下半年低調上線,目前還看不到七匹狼對該商城有任何的推廣動作。從Alexa的流量數據來看,該商城的訪問人數也不多,日均IP只有2400。但七匹狼在O2O道路上的基礎都已經搭建好了。

在甩庫存和O2O這兩種極端的上線方案之間,還有一條折中的發展途徑:打造電商子品牌。

上海勁購電子商務有限公司成立於2011年3月,該公司專門負責勁霸男裝的電子商務業務。2011年,勁霸在天貓、京東上面開設了官方旗艦店,並於當年底上線了獨立B2C網站。勁霸對電子商務的定位同樣也是銷庫存。

但是進入到2012年以後,勁霸將銷庫存的業務全部外包給了代運營商古星。勁霸自己的電商團隊則專注於打造電商子品牌CNCN。

2012年2月,勁霸專供電商的休閒子品牌CNCN上線。2012年10月1日,CNCN在天貓上開設了官方旗艦店。勁霸希望通過CNCN的探索,找到一條「線上優而線下」的發展道路。

CNCN的產品價格更加大眾化,大部分產品的價格都落在200~300元的區間裡。店舖還提供較大力度的促銷活動。但今年以來,該品牌在淘寶上的銷量並不十分理想。

九牧王的電商發展策略與勁霸如出一轍。Calliprimo(格利派蒙)是九牧王收購過來專門拓展電子商務的品牌,品牌定位為時尚潮牌。Calliprimo在設計上更加年輕化、時尚化,品牌的價格帶相對於九牧王也有明顯的下移。但與CNCN面臨的同樣的問題是,Calliprimo的銷量也很小。

雖然電子商務已完全地淪為了九牧王品牌的庫存下水道,但通過對Calliprimo的嘗試,九牧王公司依然在電商領域裡埋下了希望的火種。

休閒男裝還遠遠未到討論電子商務成敗得失的時候。

電子商務,才剛剛開始。
商務 休閒 男裝 電商 痛點 何在 下網 數據 中心
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【從宏觀PMI看微觀企業】企業不好活,價值何在?成長何在? 無極

http://xueqiu.com/9846557388/26957628
如果PMI指數進入下跌趨勢,產品需求繼續萎縮,生產即便有政策這副「春藥」刺激著,但也只會導致供需缺口日益加大,從這個角度來看,企業的日子可能會越來越不好過,投資人將越來越難以尋找業績穩定增長的公司。

而第三圖則可以看出小企業的慘淡經營,真不知何處覓真成長。

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「罕見的投資價值」到底在哪裡?
宏觀 PMI 微觀 企業 不好 價值 何在 成長 無極
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30、40多歲的人互聯網創業優勢何在?

http://new.iheima.com/detail/2014/0326/59911.html

唯品會,中國第四大互聯網公司,上市後股價達到170美元、市值超過100億美元,唯品會的兩位創始人沈亞是傳統貿易行業出身,另外一名合夥人洪曉波在通信器材外貿領域做了10年。

YY創始人李學凌70後創立YY前曾是《電腦報》等媒體的記者,2005年李學凌投身互聯網創業,2012年公司上市,目前身價數億美元。

如果李學凌不是在互聯網界創業,如果唯品會的兩個創始人繼續傳統貿易,如果雷軍不轉戰移動互聯網的風口,就沒有這些三四年時間成為億萬富翁的真實故事。

看到這些,你是否已經熱血沸騰?

但是互聯網也不是當年那個殺進去就能發財遍地是黃金的行業,有人發財就有人關門,每一天都有大量互聯網公司關門,包括曾經非常火紅的拿了上億投資的團購網站。

現 在80後互聯網創業已經OUT了,85後,90後直接上,那麼70後80後的人互聯網創業還有優勢嗎?還記得 facebook以10億美金收購的Instagram嗎?其創始人沒有計算機學位,沒有接受過正式培訓,之前只是在一家旅遊網站做營銷的。沒有人能妨礙 你成功,除非你自己自我設限!

剛剛把公司賣了160億美元的whatsapp的創始人也都是三十五歲左右創業的。

30、40多歲的人互聯網創業和20歲創業的年輕人相比優勢何在?

1)視野開闊,目標高遠:

「我們的創辦者都是三十幾歲的人。我們關注企業的可持續發展和營收,而不是盡快做大。我們始終低調行事;我們以移動為首要任務;我們從一開始就著眼全球。」whatsapp的創始人這樣解釋自己創業的風格。

創辦小米時,雷軍剛過40歲:「四十而不惑,小米是我最後一次創業, 是積累了20年的商業經驗之後,畢其功於一役的一次全新嘗試。「小米一開始就瞄準超越蘋果的水準和目標。

志在高遠,才能堅韌不拔。Whatsapp創始人在無收入來源時抵禦了廣告和遊戲發展的方向,堅持給用戶最乾淨簡單的頁面,最終快速發展了用戶,2009年才起步創業的產品很快如願以償佔領全球市場並成為第一。

2)線下豐富的資源成就獨特商業模式

2008年12月才上線的唯品會,截至2013年第四季度,唯品會毛利為24.5%,同期噹噹為17.6%,京東為9.8%。在電商平台中幾乎最高的毛利率造就了唯品會一路高歌和瘋漲45倍的「神話」。

2008年金融危機來襲,廣州的外貿企業紛紛倒閉,服裝企業和 時尚行業的庫存成了大麻煩,做了十多年傳統貿易的沈亞和洪曉波利用自己多年的線下貿易資源的積累拿到大量時尚品的尾貨貨源。他們通過直接合作廠家,錯開季 節採購,以遠低於零售的折扣低價(50%-70%),通過「閃購」的快銷模式,銷售過時的二三線品牌貨。唯品會通過」快"飢餓營銷的手段,可大量進貨,大量出貨、快進快出,快速轉換商品週期,避免尾大不掉,同時可幫助廠家快速回籠資金。

唯品會模式的背後是其在早期能大量拿到可靠的品牌庫存貨源,而這正是中年人的人脈和渠道優勢。

3)聯合做戰 、「互推」 「同盟軍」人脈優勢

雷軍是一個人在創業嗎?除了幾位也一樣30多歲的創始人之外,雷軍一開始創業就收到了高通等多家投資公司的投資。一個還沒開始生產的公司就收到了高通的技術和供貨支持,這在手機界是難以想像的。

小米2010年起步,當時中國正流行「凡客體」,凡客的CEO陳年,和整個凡客公司都成了小米的營銷平台,並幫助剛起步的小米解決電商平台和配送問題。2011年凡客還正式宣佈聯手小米在凡客平台上銷售小米手機,此前凡客從未銷售過手機。

在小米剛起步時,通過品牌和用戶群幫助提供小米銷售的還有雷軍曾投資的第三方支付拉卡拉等。

幾乎雷軍主要關於產品的微博都會時收到陳年的微博推廣。包括昨天,雷軍在微博上問「紅米正在做粉紅版和淡黃版,喜歡嗎?「,陳年也緊接著轉發並發問」喜歡嗎?」

此外,雷軍系的雷鋒網,首頁每天幾乎都會有小米手機的好新聞,和小米的專區。

互聯網創業,是一個比拚人脈和互推資源的大舞台。中年人相對有些積累,如果在互聯網界各界人脈不足,現在可要開始打造了。

4)寫書演講著文,樣樣不少

很多人知道拉卡拉和孫陶然,是因為一本叫《創業36軍規》的書在網上和機場廣泛流傳,這本書瘋狂銷售幾十萬冊成為當年最火爆的一本書。

而中國最勤奮的自媒體人當屬於360的周鴻禕和雷軍。從2006年開始,周鴻禕每個月都有1-2篇的經典文章在網上廣泛流傳。每篇博文的點擊率都數萬次,是新浪博客和各大媒體影響力最大博主。最近一篇《給那些仍舊在公司混日子的人》僅在新浪博客上就有二十多萬次的點擊率。

雷軍那些激情四射的演講,和小米成功學的總結幾乎每天可在各大媒體首頁可見。市面上已有多本寫周鴻禕和雷軍成功法則的書籍,兩人都已成IT界的成功學。做互聯網就是做傳播,傳播就是最好的營銷!

中 年人互聯網創業在公司內外的演講著文往往擁有多年對管理的積累和理解的乾貨,而更擊中人心。如孫陶然的《創業36軍規》總結了自己近20年轉戰商圈的多次 創業經驗,特別是曾經操盤商務通的經典案例等。這叫「我給自己代言!」 各種激勵人心的管理口號可以激勵內外,企業雖然剛起步但士氣高昂,早已名聲在外。

志在高遠、志在必得,爭第一的視野,善於利用線下人脈資源,善於將多年職業修養和管理心得向公司內外傳播,這些都是30多歲40多歲的人互聯網創業的優勢。

敢拚就會贏!


30 40 多歲 歲的 的人 互聯網 互聯 創業 優勢 何在
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拉手賣身 那些團購玩家今何在

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1020/146924.html

i黑馬:2014年10月19號,擁有宏圖三胞、南京新百兩家上市公司的三胞集團宣布,已簽約收購拉手網,價格不詳。拉手網曾是首家在美國啟動IPO的中國團購網站,其估值曾高達11億美元。
 
\這不禁讓i黑馬一聲嘆息,落敗的鳳凰不如雞啊,曾經如日中天、中國團購市場第一名的拉手網,被一家傳統得不能再傳統的企業買下,價格估計不忍直視。
 
I黑馬給大家盤點一下那些曾經風雲一時的團購玩家今天都去哪里了:
 
糯米網:高價賣身百度,創始人跳槽LinkeIn做職業經理人
 
糯米網於2010年6月上線,由千橡副總裁沈博陽負責運營,其首先立足於北京,之後再向其他城市拓展,定位於本地生活精品指南。2013年8月,百度宣布向糯米網戰略投資1.6億美元,獲得59%股份,成糯米第一大股東,該項交易於2013年10月底完成;

2013年年底,原糯米網CEO沈博陽離職,出任LinkeIn中國區總裁,百度技術副總裁劉駿接任糯米網CEO。2014年1月,百度宣布全資收購人人所持的全部糯米網股份,成為糯米網的單一全資大股東;3月6日起,糯米網品牌正式更名為百度糯米。百度糯米成為百度O2O布局的重要部分,也算是有個好歸宿了。但作為團購的剩者,作為僅次於美團和大眾點評團的玩家,糯米值這個價。對比拉手和滿座網的賣身條件,糯米好太多了。

 
滿座網:僅近千萬美元賤賣給蘇寧,值不回當年的投資的錢
 
滿座網上線時間為2010年1月,是中國第一家正式上線的團購網站。並在3月18號推出一日多團的銷售模式。滿座網創始人馮曉海,曾是國內最大的汽車社區愛卡汽車網的創始人。2002年和另外兩個合夥人張京秋、陳昊芝創辦愛卡汽車網,從一個小小的論壇白手起家,通過汽車服務團購的活動迅速啟動,並在5年的時間內做到了國內互聯網汽車互動社區第一的位置,並於2007年被Cnet以1000萬美金收購,08年初離開創業6年的公司。當年9月,馮曉海宣布,滿座網已獲得美國矽谷頂級投資機構KBCB在中國的凱鵬華盈千萬美元的融資。
 
2014年1月27日,蘇寧雲商宣布100%收購團購網站滿座網,並整合為蘇寧本地生活事業部,收購額為“近千萬美元”。馮曉海繼續留在蘇寧雲商的體系征戰O2O。
 
窩窩團:賣身營銷狂人徐茂棟沖刺上市未果,活著
 
創立於2010年3月15日的窩窩團在當年被徐茂棟收購。
 
徐茂棟,百分通聯創始人,窩窩團董事長兼CEO,1968年出生於山東,畢業於武漢理工大學,曾就讀清華大學EMBA。1994年創立山東齊魯超市。2000年創立凱威點告,該公司於2006年被分眾並購。2006年擔任分眾控股(NASDAQE,FMCN)高級執行副總裁。2008年創立百分通聯信息技術有限公司。
 
窩窩團被徐茂棟收購後,想采取給點股權、給點現金的模式迅速聚集全國各地的團購站,攢出一個團購巨無霸搶先上市,未果(具體文章請參見《創業家》雜誌文章《窩窩團大躍進》),後來轉向做O2O營銷,因為其營銷能力較強,2012年號稱是實現盈利的唯一一家團購網站。現在窩窩團只能說還活著。
 
新高鵬(F團):在騰訊做電商沒前途,創始人再次創業做微信電影票
 
一度高舉高打的高朋網早就被幹掉了,後來與F團合並,《創業家》還一度對合並過程進行過報道《新高鵬整合記》。想不到的是,當時以勝利者的姿態把高鵬和拍拍團購給收購了的F團創始人林寧也跑了,現在正在做一個在線電影票平臺,叫微信電影票,據說開局還不錯。這也難怪,命不好。原來被寄予厚望的騰訊電商控股都被整體幹掉了,旗下業務陸續被拆解:易迅、拍拍被並入京東,皮之不存毛將焉附?還不如出來再幹一攤。
 
嘀嗒團:關閉團購業務 探索新業務
 
嘀嗒團由宋中傑於2010年7月創建嘀嗒團。很快開通338個城市,發展了30個精選城市分站,交易量穩居全國前五。
 
宋中傑系北京理工大學計算機科學學士,中歐工商管理學院/HP EMBA Program。在中國IT和互聯網從業21年之久。
 
他曾服務中國惠普11年,歷任中國惠普副總裁兼軟件部總經理,服務銷售部總經理,制造業行業總經理,全球客戶部總經理等。後出任普元軟件COO,負責普元早期市場開拓,項目實施,團隊建設等。曾任Google中國銷售總經理,建立大中國代理商渠道,三年代理商渠道收入從零到09年的140m$,近中國收入一半;扭轉大客戶部連續三個季度完成任務。
 
2006年,宋中傑加入谷歌中國,是谷歌中國本地唯一的總監級商務高管,他一手打造了谷歌代理商渠道,成績斐然,被業界稱為“谷歌渠道之父”。宋中傑先後領導過大中華區渠道銷售部,中國區大客戶銷售部和進出口業務部,是谷歌中國銷售業務的主要推手。2010年4月,宋中傑加盟愛幫網,就任愛幫網總裁。
 
嘀嗒團曾推出開放平臺戰略,對接58團購、京東、當當等平臺,但未能挽救頹勢,2014年3月4日,嘀嗒團宣布關閉旗下團購業務,將探索全新業務。
 
團寶網:倒閉,創始人被遺忘於江湖
 
具體故事請參見《創業家》雜誌之前的封面專題《生死團寶》
 
24券:關閉,落下一地雞毛
 
24券是中國最早、規模最大的本地服務團購平臺之一,一度排名全國前十。24券創始人杜一楠,是麻省理工學院(MIT)電子工程學士、經濟學碩士,哈佛大學MBA(中途休學),曾任美國最大的私募產權基金之一的KKR的投資經理。2013年1月,24券創始人兼CEO杜一楠表示,24券自10月停業之後,因與投資方的談判失敗,目前已經將公司徹底關閉,未來24券不會恢複業務。
 
拉手 賣身 那些 團購 玩家 何在
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不到兩小時讀完 《洛麗塔》,意義何在? 速讀技術的悖論

來源: http://www.infzm.com/content/107368

電影《超體》官網上有展示Spritz的互動頁面。女主演斯嘉麗·約翰遜的雙眼下方就是一個Spritz的文本框,間或“噴”出一段廣告詞。右上角一行小字:“使用Spritz,每天都像露西一樣閱讀。” (南方周末資料圖/圖)

2014年11月6日,哈珀·柯林斯出版公司把一本新書的全文放上了一塊廣告牌,長方形文本框上,每次“播放”一個單詞,速度很快——每分鐘350個詞。

美國女作家帕特里西婭·康維爾的這本小說《肉體與血液》此時還沒在書店發售。如果路人有閑情在廣告牌跟前讀下去,他最少用五個多小時就可以讀完這本384頁的書。

提供這種文字播放技術的Spritz,是美國波士頓的一家新興公司。2014年初,它因推出同名的速讀技術,獲得354萬美元種子投資,也成為媒體的關註對象。Spritz的想法是,這種逐個快速播放單詞的技術,可以令用戶在閱讀時更加專註和高效。比如說使用Spritz可以一天讀完《阿特拉斯聳聳肩》——這本1957年出版的名著很厚,人們說它放在鐵軌上能讓火車脫軌。《紐約客》一篇文章寫道,以Spritz最快的速度,即每分鐘1000個單詞,用戶不到兩小時就能讀完《洛麗塔》。

《肉體與血液》在Spritz技術的廣告牌上全文展示了約兩周後,排到了《星期日泰晤士報》暢銷書排行榜的第三位。

一粒一粒吃米飯

Spritz提高閱讀速度的方法,只不過是讓你目不轉睛。

研究認為,閱讀耗費的時間,只有20%花在理解內容上,其余80%則是目光在詞語之間運動所耗。人眼用於閱讀的區域位於視網膜中央,稱為中央凹,人的目光要不停移動,才能使中央凹接收到信息。盯住固定位置每次只讀一個單詞,閱讀者就不會再像讀印刷書籍那樣“搖頭晃腦”。

人的視覺敏感度又隨著離開視野中心而下降,所以每次只能看清文本的一小塊區域。Spritz文本框每次最多顯示13個字母,在特定位置,單詞中的一個字母總是紅色。這個位置被稱為“最佳認知點”,用於定位詞語,有助於“縮短單詞由眼睛傳遞到大腦的時間”。

在為《連線》雜誌撰寫的文章中,保羅·高蒂亞諾說,他能以每分鐘600個單詞的速度較為順利地閱讀文本,不確定是否可以讀完整本書,但確實可以節省處理工作文本的時間。

在人類約5700年的閱讀歷史中,閱讀速度並非一直都那麽重要。不過,互聯網時代,文本的載體由紙張擴展到屏幕,生產越來越快,形式越來越多樣,閱讀速度變得更加重要。國際警察局長聯合會社交媒體中心提供過一個數字:現在美國的社交媒體用戶每天平均閱讀54000個詞,大約相當於一本小說。

在美國,體系化的速讀培訓始於1950年代末,其先行者艾芙琳·伍德有一個著名的比喻:“你願意一粒一粒地吃一餐米飯,還是好好地吃一勺?”她聲稱她的方法能使閱讀速度提升至平均速度的二至五倍。

美國大學畢業生的平均閱讀速度,約是每分鐘250個詞。據說伍德的速度是每分鐘2700個詞。肯尼迪、尼克松和卡特三位總統,都曾派遣白宮工作人員前往伍德創辦的培訓機構學習速讀。自伍德創立這個行業,美國出現大量速讀課程,以各式各樣的方法提升閱讀速度。

讀得越快,懂得越少

電影導演伍迪·艾倫曾調侃,他參加了速讀課程,可以用20分鐘讀完《戰爭與和平》,然後知道“它是講俄國的”。

學者們也普遍不認可速讀機構與Spritz所宣稱的高理解率。加拿大維多利亞大學心理學家邁克爾·馬森曾在1987年設計實驗,令一組人以每分鐘240個詞勻速閱讀,另一組以每分鐘600詞略讀,第三組以伍德速讀法、每分鐘讀700詞。在理解文意時,後兩組人表現都更糟糕,涉及細節與技術信息時尤甚。大多數研究結果都類似。至於Spritz,馬森認為,人們領會語言的方式各具特質,那種速度一經設定即毫無變化的方式,可能會令使用者厭倦。

悉尼大學的心理學教授薩麗·安德魯斯認為,要理解詞語含義,上下文非常重要,因此而耗費的時間是有必要的。Spritz實際上在強迫人們依照聽演講的形式去處理書面語言,一個單詞出現,就沒有機會回頭檢查它的訛誤。她認為,Spritz可能更合適呈現不超過140個詞的推文,並應用在小屏幕設備上——讀者本來也沒機會掃視文本。

Spritz更能發揮優勢的情況似乎限於:大多數信息只需了解而非理解。使用Spritz這個本意為“噴”的單詞,實際上也是在表達“易懂信息快速、直接的噴發”。

留學法國的胡瓔曾熱衷於Spritz。她用這款應用閱讀英語或法語的新聞網站,能節約時間。但是遇到那種特別喜歡用錯綜複雜的從句的行文,經常感覺語無倫次,只好回到原文閱讀。但在回到北京後,閱讀時間變得充裕,她就不再使用Spritz。她的法國朋友則大多不願使用這項技術。他們認為它會破壞閱讀的真正樂趣。

相比閱讀愛好者,重視時間、強調效率,而且很可能接觸大量文本的職場人士,無疑是Spritz的天然目標用戶。28歲的圖書公關凱茜·麥克因泰爾,估計自己每天會收到300封到400封電子郵件,對她來說,搭載Spritz技術的可穿戴設備肯定能比用智能手機更便利快速地閱讀郵件。不過,這種旨在利用所有時間的高效,能讓人更幸福嗎?

運用100%的腦力只是夢想

2014年的電影《超體》中,因為意外,女主角露西的大腦潛能得到激發,最終能夠控制自己100%的腦力。只用到腦力的28%時,她就可以快速、並行地處理信息,一邊跟人談話,一邊用超常速度操作電腦,閱讀、理解並完全記住在屏幕上飛快打開的網頁。她用一個小時學會了漢語。

在認知科學專家、科學作家陽誌平看來,《超體》中所謂大腦只利用了10%的理論,只是“神經迷思”。他相信,人類在短期內可能無法突破閱讀速度的限制。“可以將人類大腦想象為一個簡化的輸入輸出裝置。制約這個裝置輸入輸出速率的是工作記憶,它是人類所有能力,包括閱讀速度、記憶、註意、執行功能的瓶頸。”這個瓶頸受制於人類進化早期出現的前額皮層,因為它的存在,片面追求速讀方法意義不大。他說,研究大腦的科學家之間有個玩笑:“如果神燈只能增進你的一種能力,那麽就請魔鬼將你的工作記憶能力提高一倍。”

與法國的書蟲們相仿,陽誌平也對速讀乃至Spritz技術不以為意。他認為在具體讀物上的閱讀速度,更多源自練習與背景知識。但Spritz的開發者明白,快和多,是人們永遠的欲望。

不到 小時 讀完 洛麗塔 意義 何在 速讀 技術 悖論
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投資負收益國債道理何在?

來源: http://wallstreetcn.com/node/213590

很多人無法理解,為何會有大量投資者會買入註定虧損的德國、瑞士等國家的債券,因這些國家的主要國債收益率已經跌至負值。

在通常狀況下,這樣的情形確實不合理,不過話說回來,債市眼下並非常態。隨著油價下跌,歐洲面臨曠日持久的通貨緊縮,同時有諸多跡象顯示經濟增長正在放緩。身為太平洋投資管理公司(PIMCO)駐倫敦基金經理的Mike Amey表示,一些客戶比以往任何時候都更願意虧一點點錢來持有國債以換取資產的安全。

彭博數據,目前,逾4萬億美元的發達國家國債價格已經高到收益率為負。這意味著投資德國、法國、日本等國家國債的投資者,實際上在倒貼錢,尤其短期國債出現負收益率的情況更為明顯:

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“這樣的感覺並不好,”PIMCO的Amey說。PIMCO管理著全球最大的債券基金,也是負收益率國債的最大投資者之一。彭博匯總的數據顯示,其他大量持有負收益國債的投資者還包括貝萊德、Deutsche Asset & Wealth Management和Vanguard Group。

市場對安全資產的渴求,彰顯出歐元區消費者物價指數五年來首見下滑之際歐洲央行所面臨的說服債券投資者相信自己能夠重振經濟的嚴峻挑戰。歐洲央行行長德拉吉上周承諾要通過購買國債與其他債券向歐元區註資1.1萬億歐元(1.2萬億美元)。

盡管歐洲央行此舉可能促使更多投資者買入風險更高的資產,但摩根大通資產管理駐倫敦全球利率主管David Tan認為,持有負收益率債券還是有獲利可能。

受歐洲央行全面量化寬松影響,價格已經最高的國債價格料將進一步上漲;與此同時,歐元區持續通縮的可能性意味著投資者購買力將得到提高。

Tan表示,在歐洲央行存款利率是-0.2%的情況下,”持有債券仍有道理,”

包括摩根大通、高盛和德意誌銀行在內的十幾家接受彭博采訪的公司預計,歐元區2015年將處於通縮狀態。

考慮到歐洲央行計劃購買國債,Deutsche Asset的Eichmann認為歐洲負收益率狀態幾乎沒理由改變。更何況很多大型資產管理機構管理著大量指數追蹤基金,因此除了持有這些債券幾乎別無選擇。

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