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何不穿禮服 左丁山

2011-1-24  AD

胡錦濤訪美，受 隆重、最高規格接待，備見美國對中國之重視，無他者，蘇聯及東歐共產國家解體後，西方料不到中國經濟竟然如此高速增長，成為世界第二大經濟體，於是紛紛前 踞而後恭，一九八九年之事，完全忘記晒咯，最緊要能在中國市場分一杯羮，一於貿易生意為先，人權民主問題頂多做吓頭盤、甜品，係咁意講吓，滿足本國傳媒、 議會就算。挪威乃是小國寡民，憑北海油田，收埋大把外匯財富，投資謹慎有道，幾乎穩賺，即使油田蘊藏殆盡，挪威都唔慌貧窮，咁樣嘅國家，不倚賴外貿，不稀 罕中國市場，不需要中國遊客，於是就敢膽向中國說不，頒個和平獎畀劉曉波。其他所謂大國，美日德法英意俄加澳等等，以及新興市場國家印巴墨韓，無不統統向 人民幣豪客招手，焉會與中國對抗呀？ 中國專家M講得妙，古云仁者無敵，今則「人仔無敵」，連《華爾街日報》都話到中國飲食可能有害，但收埋 人仔則一定有利。胡錦濤與其他中國領導人到每一個國家訪問，只要祭起人仔，大簽百億百億美元嘅訂單，可話無往而不利，甚麼卡梅倫、薩爾科齊，唔該行鞠躬 禮。今次到白宮，送出四百五十億美元合約──訂咗二百架波音飛機──唔怪得美國商會（U.S Chamber of Commerce）全力支持中國，反對民主黨鷹派議員舒默等人反華啦。 不過中國領導人是否可以諗吓，出席美國國宴，是否可以從俗，穿着西式 黑色西裝煲呔，唔係着套西裝打條呔就算？不肯跟隨西方衣服話語權嘅話，可以穿中國式禮服吖，例如香港上流社會時興嘅改良中山裝，夏佳理、羅康瑞等名人着得 好靚啫，上海揚州以裁縫師傅著名，中央一聲號令，為咗國家面子，佢地一定設計得出有體面嘅中式禮服嘅。印度、泰國、菲律賓皆有自己嘅國服，十三億中國人豈 可只穿普通西裝出席隆重國宴？穿禮服比英國人還要英國嘅日本人會在旁偷笑o架，北京用咁多錢在美國賣廣告，推銷國家形象，豈可慳此一筆！如果中國訂下一套 國家禮服標準，仲會為中國創造一個品牌o忝。

何不設立土地資本市場

http://magazine.caixin.com/2012-03-16/100369085.html

　　儘管各方均關注收入分配體制改革，幾乎都認同這是中國社會穩定和經濟增長的主要瓶頸，但在實際操作上的認知卻存在差異，核心問題在於收入分配製 度改革是否必然意味著零和博弈。比如，減稅意味著政府收入向居民和企業轉移；工薪收入倍增意味著企業收入向員工轉移等。一旦進入切蛋糕範疇，則任何改革均 將遭遇前所未有的阻力，因為切蛋糕者就是當前的利益獲得者，改自己是最難的事情。

　　那麼，是否存在收入分配製度改革的正和博弈，即雙方都能從某種制度安排下獲得長期收益？答案是土地的證券化。

　　收入分配體制改革的主要矛盾是土地。對城市居民而言，土地價格上升引致房價很難下降，既定貨幣收入被資產價格吞噬；對農村居民而言，集體建設用地按照什麼價格被徵用幾乎是永恆的矛盾，一次性補償與千秋萬代的土地收益之間無法獲得平衡。

　　目前土地交易制度的實質是價格雙軌制的延續，即以計劃價徵收農村集體建設用地，再以市場價把搖身演變的國有建設用地「招拍掛」，實現土地出讓金收入，這是當前各種社會矛盾的核心內容，於是產生了三個問題：

　　第一，成本推動型通貨膨脹。自2004年以來，中國主要工業品和服務業價格對CPI的貢獻度低於10%，食品和居住類貢獻度高於90%。從實體經濟角度看，勞動力工資上漲可用機器和自動化取代人力，勞動生產率上升抵補了工薪成本；但土地成本無法有效對沖。

　　第二，偽城鎮化。各種打著城鎮化旗號的戶籍制度改革掩蓋下的土地尋租，成為地方政府的必然行為，農戶上樓後無法獲得城市居民的收入水平與收入結構，中國的城鎮化率可能高估。

　　第三，隱藏著即期收入與國家遠期負擔的巨大社會矛盾。徵地的一次性支付看起來誘人，但後世吃什麼將成為中國未來的巨大負擔。

　　能否通過確權以實現土地流轉，以此實現通過抵押貸款對金融資源的撬動？這種考量存在兩大問題：一是農村集體建設用地和土地承包經營權缺乏流動 性。即使可用於抵押，但在出現不良貸款時無法像城市國有建設用地那樣拍賣。二是集體建設用地的終極控制者極其分散，導致「釘子戶」問題，對於土地交易雙方 均造成了巨大的交易成本和矛盾。

　　針對上述問題，可以設計的思路是土地使用權和收益權的證券化，推動設立土地資本市場。

　　第一，在不動農村土地所有權的前提下，除宅基地外的所有土地均可以實行股份制改造，按照土地使用權證和收益權證的方式實行證券化，即農戶不再擁有對某一個具體地塊的使用權，而擁有對整體土地的某一百分比的使用權和收益權。此類單位化權證可以交易流通。

　　第二，任何建設項目均以收購土地使用權證的方式進行，在擁有使用權證佔比為51%的絕對多數前提下，即可決定土地的使用方向。包括政府徵地亦採取此法，可在一級和二級市場上標購。這將降低土地使用者的購置成本，並有助於扭轉房產價格持續上漲之預期。

　　第三，農戶可根據自身需要永久保留收益權證或轉讓。土地使用方應向收益權證持有者永續支付地租。這樣，一來收益權因具有二級市場而可以抵押或質 押貸款；二來改變一次性徵地所導致的產權永久轉移和農戶未來收入不足問題；三來扭轉房產稅可能造成的負面影響，向原始所有者繳納地租比繳納房產稅的再分配 效應或許更加直接而有效。

　　或許上述土地資本市場的設計是一種「狂想」，但讓百姓獲得經濟增長和資產價格收益的主導思想是符合中國發展方向的，起碼它考慮了社會的大多數人。

　　作者為廣東金融學院代院長

何不傚法大企業 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2013/01/blog-post_10.html
匯控要出售平保, 今次好像不成功, 但不成功更好, 因為平保的股價一直在升, 之前交易的作價比現在股價低很多, 取消交易更有著數。況且匯控好像是在平保上市時買入, 當時的股價比起現在實在平得很, 實在大賺無留手。

平日止凡都有留意一些大企業買賣東西, 可能是收購合併, 又可能是買入IPO, 又可能要錢應急所以要賣資產。無論如何, 買入賣出的決定都非常認真, 絕對不會估估下, 相信內部更有很多職員負責分析、報告、開會, 一個決定背後可能花上多個月的工作也不為過。


絕大部份這類決定都有合理的理由, 例如等錢用、某公司前景明朗、收購公司有協同效應等, 而很少聽到一些相對不合理的理由。何為相對不合理的理由呢? 很多散戶及財演都會用的很多理由, 例如沽出後等待大跌市、技術分析突頂位、跌破平均線、追捧當炒股等等。

大企業的買賣行為很多時都會比較中長線, 決定審慎, 而且獲利甚豐。說到這裡, 相信不少讀者都能察覺大企業的買賣行為跟散戶的分別, 以及結果的分別, 而這些分別, 實在值得大家深思。

何不創個品牌出來？ xuyk

http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102enk4.html
 我前一篇小文《希望再次涅磐重生》，講到W女士投建了一個農場和一個農產品工廠，W女士請我去那看一下。8月12日下午，我饒有興趣地前去參觀與學習。

   我先到了「神仙居現代農業園」。該農場面積2000多畝地，處在永安溪江畔，土質肥沃。目前開發利用面積過半，主要種植了20多個國外引進的有機蔬菜產品；還有少量有機葡萄和名貴花草。

   農場產品開發兼管理負責人小李說到，目前這些從日本、以色列、美國等國引進的有機蔬菜，在市面上零售價大約為普通同品種的一倍。「這價格賣得不高吧？」我說。

   「是呀！」小李答道，「因為剛開始，賣不高啊！許多超市還嫌我們貴呢！」

   「那怎麼辦呢？」我問。

   小李說，為了尋找並生產高附加值產品，他們開始大力投入開發生產「鐵皮石斛」。

   鐵皮石斛是一味名貴中藥材，有中國九大仙草之王之稱。野生鐵皮石斛對生長條件非常苛刻，因此數量稀少。即使人工種植的，目前也十分短缺。

   於是，我又興致勃勃地去了他們的農產品工廠，參觀「神仙居農業」育苗車間，看了鐵皮石斛人工育苗現場。這裡正在規模化人工培植鐵皮石斛幼苗。據工廠技術總監兼管理負責人陳主任說，第一批試制的鐵皮石斛已經移植到戶外的農業園大棚裡，再過幾個月就可完成整個生長期。

   鐵皮石斛人工培植，室內幼苗培養期為8個月，移植戶外再需生長2年左右，這樣總共時間大約為3年。

   「等到這個鐵皮石斛收成之後，你估計銷售情況會怎樣？」我問陳主任。

   「這就很難說了啊！」陳主任回答道，「農產品運作週期是很長的，也只有像我們吳總（W女士）這樣的人才會去搞這行當，忍受等待。」

   據專家預測，人工培植生產鐵皮石斛估計還有十年黃金時期，之後將進入相對「飽和期」。如果真是這樣的話，就意味著，神仙居農業的鐵皮石斛只賣三批之後，說不定就要失去高附加值利潤了。這不禁使人想起「人工西洋參」的命運。

 

   這兩個農業基地的骨幹，對工作認真負責的敬業態度和開發產品的追求精神，無不給人留下深刻印象，令人稱讚。

   通過參觀和學習交流，也感覺到，企業似乎仍然停留在「以產品為導向」的階段，尚未真正重視品牌建設，不曾很好地想過要堅決走品牌之路，還未完成向「以市場為導向，以客戶為中心」企業轉型的過程。雖說公司已註冊使用「保時綠」和「神仙居」商標，並且「保時綠」牌櫻桃番茄、黃秋葵、蘆筍以及「神仙居」牌楊梅、金菊花等產品通過了綠色食品A級認證，其中櫻桃番茄還榮獲過浙江農業博覽會金獎，但這些還並不是真正意義上的品牌打造。

   重視產品及質量，這固然是非常重要也是非常必要的，但品牌影響力不足，勢必會影響企業價值的提升，獲利能力也將會逐漸下降。只靠「喝頭口水」來賺取高利潤的時代早已過去了。

   為什麼日本人租賃我國山東某塊土地，種出來的有機蔬菜能夠賣出每斤幾十元或上百元的高價？而我們引進他們的品種，生產出來的同樣蔬菜卻只能賣幾元錢？

   人工培植的西洋參現已掉價得不成樣子了吧？但為什麼「許氏西洋參」卻仍然還有點優勢呢？倘若鐵皮石斛以後遭遇類似人工西洋參的命運，神仙居農業的鐵皮石斛又會怎樣呢？

   這就是品牌問題。

   於是，我與農業園的小李簡單地探討起這個問題來。

   建設農副產品品牌，一般有兩條途徑：一是依靠當地某個出名的傳統優勢品種；二是創造自主品牌。

   仙居自古盛產優質楊梅，聞名遐邇，但農業園種植楊梅顯然是得不償失的。「那麼除了楊梅，仙居還有什麼聞名天下且適合農業園種植的有機農產品嗎？」我問小李。

   「好像沒有了吧？」小李回答。

   既然這樣，上面講的第一條路好像一下子找不到，那就走第二條路吧：創造自主品牌。

   說到創造農產品自主品牌，不由得讓人想到王石最敬佩的人——褚時健。他是煙王紅塔集團原董事長，晚節不保，犯罪被判無期徒刑，後來因嚴重糖尿病保外就醫。那年他已經75歲了，身體虛弱，居然承包了2000畝荒山地（面積與神仙居農業園差不多大），開種橙子。橙子掛果要6年，但幾乎就在豐收的第一年2010年，褚時健就打響了品牌「褚橙」（也叫勵志橙），風靡昆明大街小巷，遠銷省外各地，成為一時人們津津樂道的傳奇。褚時健硬是把普普通通的一種云南冰糖臍橙，打造成與眾不同的品牌，獲得不菲收益。

   這就是品牌的威力。農林畜牧漁，只要是商品，就應樹立品牌。

   產品做出來之後再銷售，這叫「推銷庫存」；其實，真正的營銷或品牌建設，是在還沒有產品的時候就已經開始了。如果褚時健等到橙子收摘了，再做品牌營銷，那他能在收成的頭一年就創出品牌「褚橙」而暢銷嗎？

   「是呀！」小李嘆道。

   「當然，我舉這個『褚橙』例子，可不是要你小李也去找個年高體弱的名老頭或名老太，搞個品牌農產品哦！哈哈！」我說，「既然暫時沒有現成的地方特產名品可借光，那你何不創造一個出來？」

   「行嗎？哈哈！」小李問。

   「哈哈！不行嗎？」我反問。

 

↓神仙居現代農業園（共3幅）：

 

↓神仙居現代農業園地處永安溪畔，就在靠近照片左上角的山脈腳下：

愛買報的巴菲特為何不救《華郵》？

2013-08-19  TCW

亞馬遜（Amazon）創辦人兼現任執行長貝佐斯（Jeff Bezos）自掏腰包，以二億五千萬美元買下全美最重要的報紙之一《華盛頓郵報》（The Washington Post），引起不少「紙媒已死」的討論，但一個關鍵問題似乎一直沒被提及：《華盛頓郵報》的最大外部股東——股神巴菲特，為何沒有出手挽救？這問題看似無關，其實，只有從股神的角度看問題，才能真正體會《華盛頓郵報》面臨的困境！ 兩家交情深股神一度住進華郵家族 巴菲特與《華盛頓郵報》極有淵源，他與華郵現任執行長唐納．葛蘭姆（Donald Graham）的母親——葛蘭姆夫人（Katharine Graham），是夥伴、更是密友，兩家情誼長達四十年，過從甚密的程度，一度傳出兩人有超友誼的情愫。 在巴菲特成名前，出身猶太富商的葛蘭姆夫人，一路把這個中西部的鄉巴佬，介紹進華府及紐約的上流社會；巴菲特則投桃報李，一點一滴把這個初入商場的寡居豪門千金，帶進財經領域，教她如何看財報，管理公司。巴菲特還一度從奧馬哈搬到華府，借宿在葛蘭姆家中長達數年，甚至擔任葛蘭姆的家庭數學老師，早年失怙的唐納，也把巴菲特當作自己的父親崇拜。 就投資領域來觀察，報紙一直是巴菲特鍾愛的產業，儘管近十年來，報業一直飽受網路的威脅，但就在報業風雨飄搖的同時，二○一一至二○一二年間，巴菲特反向砸下三億四千萬美元，買了包括故鄉《奧瑪哈世界前鋒報》（Omaha World Herald）在內的二十八家地區性報紙，股神更不只一次表示，「?我們仍然愛報紙……只要他們賺錢能力過得去，規模雖然小，我們都願意買！」 能賺才是關鍵都會報仍輸他愛的地方報 何況，巴菲特從一九七三年買進華郵公司之後，就一路持有，當初成本一千一百萬美元，已經膨脹至八億美元，華郵幫股神賺了不少錢，巴菲特的持股態度一直很堅定，從來沒有獲利了結的企圖，在今年巴菲特給股東的信中，他還強調，《華盛頓郵報》及其事業的主要顧客，相當穩固且忠誠，對於網路的衝擊也逐漸發展出可行（viable）的方法。 既然沒有放棄報業，於情於理，手上現金近四百億美元的巴菲特，應該出手挽救，但為何《華盛頓郵報》徵詢買家多時，股神仍然選擇束手？ 其中最關鍵的原因當然還是在賺錢能力。 巴菲特在今年給股東的一封信中，曾提及購買地方小報的原因，他表示儘管網際網路衝擊報業，但並沒有動搖一些地方小報身為情報中心的地位，加上，許多小鎮只剩一份報紙，已經具備壟斷能力，使得投資小報變成有利可圖的投資。《美國新聞評論》（American Journalism Review）的研究也顯示，雖然報業受到網路衝擊，意外的是，發行量一萬份左右的地方性報紙，卻有七○％仍然保持獲利。 只可惜，華盛頓不是小鎮，《華郵》也不是地方小報，反而屬於受網路衝擊最大的都會報。《華盛頓郵報》的發行量，近三年幾乎以每年六％至八％的速度往下滑，從五十四萬份衰退至四十七萬份，連帶拖累了部門營收，一路從二○一○年的六億八千萬美元，下滑至去年的五億八千萬美元；去年虧損更持續擴大至五千萬美元（約合新台幣十五億元）左右，比兩年前的九百萬美元虧損，整整膨脹了近五倍。大大拖累了全集團的業績。 類似《華盛頓郵報》這樣的都會報紙，規模夾在小鎮與全國性報紙中間，受衝擊最大。名震一時的《芝加哥論壇報》、《洛杉磯時報》、《波士頓全球報》，都曾經處在乏人問津的窘境，也都找過金主幫忙，但換來的都是搖頭。如果《華盛頓郵報》沒有辦過五角大廈事件這類的全球性的大新聞，最後恐怕也難得到貝佐斯關愛的眼神。 《華盛頓郵報》的前途，就像貝佐斯說的，要畫出前進的路線不容易，「報業必須重新被定義，我們必須開始實驗！」但是對於巴菲特而言，實驗就是最大的風險，為了對投資人負責，並且保持五十年的承諾，面對故舊的求援，巴菲特仍然不為所動，也許這就是之所以他能成為一代股神的智慧與執著吧！ 【延伸閱讀】從報業起家，華郵「金脈」卻是教科書 對美股稍有認識的讀者，對這次《華盛頓郵報》交易內容，可能會納悶：在美國掛牌的華盛頓郵報公司?（WPO,Washington Post Company），是市值約四十四億美元的上市公司，為何貝佐斯用二億五千萬美元就買到？ 其實，華盛頓郵報公司確實由《華盛頓郵報》起家，但多年來多角化經營，已經發展成一個橫跨教育、有線電視、廣播及報業的全方位媒體集團。以二○一二年財報來看，報業對集團營收的貢獻，已縮小到剩一四％，現在集團旗艦事業是以Kaplan為名的教科書出版事業，占營收五五％；其次是有線電視頻道經營，占二○％。這次出售的只有《華盛頓郵報》，其他事業體仍在華盛頓郵報公司內。（文●王之杰） 【延伸閱讀】報紙僅貢獻14％營收——華盛頓郵報公司營收來源 教育出版55%有線電視頻道經營20%報業14%廣播電視10%其他 1% 整理：王之杰

百貨週年慶何不天天辦？

2013-12-02  TCW

各家百貨公司週年慶創造的高業績成為新聞焦點。值得追問的是：既然能締造高業績，為何百貨公司不天天辦週年慶？ 對週年慶的經濟解釋，多是由「差別定價」入手：時間成本高的顧客無暇等折扣，他們有需要就會上門，因此百貨公司平常不打折，以對他們收取高價。時間成本低的顧客，有空搜尋便宜貨，百貨公司選特定時間折扣，才能吸引其上門。週年慶就是百貨公司對不同時間成本顧客收不同價格、以提高收入的手段。 但這種解釋禁不起推敲。特定時間打折，百貨公司平常就可做。例如他們可週三打折，其他時間不打折，時間成本高的顧客，不會刻意挑週三上門，百貨公司照樣可對他們收高價。時間成本低的顧客，則等週三搶便宜，這也有「差別定價」效果，何必辦週年慶？ 實地觀察可發現，百貨公司週年慶的商品，有些平時是不會賣的。例如某些小品牌或一般店面較便宜的衣服，週年慶時這些業者會租台花車在百貨公司開賣，這些衣服平時百貨公司是見不到的。 此外，週年慶也不是每件商品都大降價。百貨公司會指定一些專櫃，推出「每日一件」限量超低折扣，售價比平時折扣低。同時，週年慶對顧客回饋，也不是直接對商品降價，而是「買五千送五百」之類。 這些事實的共同特色是：百貨公司在部分迂迴降價，不是全面直接降價。因為若全面直接降價，百貨公司高價、高檔形象就不能維持。週年慶短短幾天引進較便宜的衣服，或指定部分商品大降價，就不影響平日高價、高檔形象。 至於「買五千送五百」，對顧客來說也是降價，但這和商品直接降低標價不同。商品標價不降，改送顧客禮券或商品券，百貨公司高價、高檔形象才能維持。若天天週年慶，便宜衣服或指定商品、降價成為常態，百貨公司高價高檔形象就被打破，他們就和一般賣場毫無不同了。 同時，若百貨公司天天週年慶，等於把降價締造的高收入分散到全年。對手只要平時不降價，在特定時段短短幾天一次大降價，就可吸引人們注意而上門，在短短幾天內創造出極高收入，這就會吸引新聞報導替其免費打廣告，那些平時分散降價收入的百貨公司將乏人問津，最後就被淘汰。 因此，百貨公司不會天天辦週年慶，而是只挑特定幾天辦，而且幾乎每家在同一時段彼此錯開，是市場競爭的結果。若把週年慶降價幅度與收入分散到天天降，每天就只能創造小額人潮與收入，毫無吸睛效果，在競爭下就被那些短短幾天一次大降價、吸引人們目光的百貨公司淘汰。這就是沒有百貨公司天天辦週年慶的原因。

銀行優先股：合法的搶劫，何不來參與？ 阿土哥a

http://xueqiu.com/5111168340/29064597
關於優先股，我關注得不多，特別是廣匯之流的，我根本不屑一顧。浦發優先股的文書也只是粗看一下，直觀的感覺，是普通股股東對優先股股東的合法打劫.然後再關注了一下雪球和鼎級上的觀點，基本上眾說紛紜，不知所云，包括葉檀，發了個貼子，http://blog.sina.com.cn/s/blog_49818dcb0102g1c2.html …，標題說，銀行發行可轉換普通股的優先股是大利空，乍一看，以為她是說對銀行股大利空，細看內容，好像是說對銀行利好，對市場是大利空，但最後話鋒一轉，說「優先股一出，普通投資者股息率下降，未來風險上升，銀行圈錢的可能性源源而來。這一消息被解釋成市場利好，是真傻還是假傻？」似乎非常高深，說得俺心裡七上八下的，葉姐這句話的意思，是說因為優先股的股息太高（7%或更高？），導致銀行普通股股息下降（實際上銀行的ROE在20%以上，覆蓋7%還有剩餘，普通股股息反而會提高），而且銀行為了做大會不顧小股東利益繼續發行優先股，導致未來會放大了風險（規模雖然做大了，按比例來說風險應該不變才對啊），所以是市場的利空（實際上非公開發行，對市場上的資金並無影響啊）？一時間我確實有點搞不清楚自己是真傻還是假傻了。

實際上近幾年來大家都指責銀行在用盡一切手段惡意圈錢，我記得F大在去年就說了，如果銀行再不上漲，那麼2014年起就無法圈錢了，原來很簡單，銀行股全面破淨了，增發價錢高了，沒人接受，因為市場上可以低價買到，價錢低了，老股東利益受損失，股東會通不過。F大這句話說得對，也不全對，對於國家也好，銀監會也好，護犢心切，現在又搞了個優先股出來，可以繼續圈錢了，而且不惜對原先證監會的優先股條款劃了幾個叉，為銀行量身定製了VIP版的優先股條款，銀行版優先股的條款，我覺得基本上是可以總結為一句話：好事獨享，壞事共擔。

好吧，那還是從我阿土哥的角度來看下這個合法的打劫遊戲，818浦發的優先股條款吧：

1、最核心的當然是股息，據普遍觀點，大致優先股股息會在7%左右，這對於銀行普通股東的好處是大大的，補充了一級資本，又可以有20%以上的淨資產收益率，付了這7%以後，13%歸普通股股東所有，一句話好事獨享。

2、浦發此次採用非累積股息支付方式，即在特定年度未向優先股股東足額派發股息的差額部分，不累積到下一年度，且不構成違約事件。這句話的意思是，有時經營不好，利息不付也行，明年賺大發了，也不補發。

3、當公司核心一級資本充足率降至 5.125%（或以下）時，由公司董事會決定，本次發行的優先股應按照強制轉股價格全額或部分轉為公司 A 股普通股，並使公司的核心一級資本充足率恢復至 5.125%以上；當公司發生二級資本工具觸發事件時，本次發行的優先股應按照強制轉股價格全額轉為公司 A 股普通股。這段話的意思是，如果銀行因為重大虧損了，優先股股東得無條件共同承擔。

4、強制轉股的價格是多少？確定為13年底的淨資產，10.96元。實際上這也是流氓條款，在銀行危急的情況下，核心一級資本充足率降至5.125%，也代表著銀行出現了重大的虧損，估計那時候的淨資產也跌去一半了，但那時候的轉股價還是不變。要知道，即使現在浦發銀行紅紅火火，市價才9.7元，PB才0.89，那時候市價會是多少？說實話2元你都不會買，但是優先股股東卻只能被強姦。

5、本次發行的優先股的回購選擇權為公司所有，即公司擁有贖回權，優先股股東無權向公司回售其所持有的優先股。意思是等有天我有錢了，資本充足了，或者有更好的補充資本辦法了，我可以一腳踢開你，886，但你有天有更好的投資，對不起我不接受贖回。

說了這麼多，優先股的好處呢？無他，破產的時候，優先分點家產。這樣的優先股，誰樂意參與呢？實際上對於有投資品種限制的社保資金、機構資金，7%算是很高的，即使象保險公司這樣專業的機構，年化回報基本也在5%左右，如果7%能夠確保，似乎對優先股股東也是件不錯的事。老大真是英明神武啊，這樣兩全其美的事，在2014年被創造出來了。至於被強制轉股的風險，不知國家是如何考慮的？老百姓的養老錢，會不會被銀行敗光？我覺得國家有這方面的智慧吧，我們管不了這麼多，我只想說一句，既然有合法的打劫，何不趕緊來參與？我還是繼續滿上槓桿中行轉債，期待著中行的優先股吧。

重發《何不創個品牌出來？》 xuyk的博客

http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102f0oj.html
青年朋友小W，勤勞耐苦，市場嗅覺靈敏。20年前就買了輛大卡車跑個體運輸，後來搞煤炭生意，再後來做紡織布料買賣。前幾年，看到本地招牌特產——香榧的價格連年攀升，於是爬到本地海拔最高的山區（600米以上）承包了1300畝山地，主要種植香榧。正當頭批香榧果子開始收成，反腐風暴四起，作為佳品的香榧，價格狂跌。好在農林經濟將是國家長期重點支持的，小W依然充滿信心。他還間種中藥甘草、茶葉等。
 

  昨晚他來電話探望我，順便談了一點他目前的經營情況。他說，銷路尚可，就是效益較低。
   我說，剛開始總是這樣的，以後隨著產量增加，就有規模效益了；如果再能創出個好品牌，那就更有成效了。
   說到這，我想起自己去年8月寫的一篇小文《何不創個品牌出來？》，遂請他有空瀏覽一下——

 

何不創個品牌出來？

    

   我前一篇小文《希望再次涅磐重生》，講到W女士投建了一個農場和一個農產品工廠，W女士請我去那看一下。8月12日下午，我饒有興趣地前去參觀與學習。

    我先到了「神仙居現代農業園」。該農場面積2000多畝地，處在永安溪江畔，土質肥沃。目前開發利用面積過半，主要種植了20多個國外引進的有機蔬菜產品；還有少量有機葡萄和名貴花草。

    農場產品開發兼管理負責人小李說到，目前這些從日本、以色列、美國等國引進的有機蔬菜，在市面上零售價大約為普通同品種的一倍。「這價格賣得不高吧？」我說。

    「是呀！」小李答道，「因為剛開始，賣不高啊！許多超市還嫌我們貴呢！」

    「那怎麼辦呢？」我問。

    小李說，為了尋找並生產高附加值產品，他們開始大力投入開發生產「鐵皮石斛」。

    鐵皮石斛是一味名貴中藥材，有中國九大仙草之王之稱。野生鐵皮石斛對生長條件非常苛刻，以致數量稀少。即使人工種植的，目前也十分短缺。

    於是，我又興致勃勃地去了他們的農產品工廠，參觀「神仙居農業」育苗車間，看了鐵皮石斛人工育苗現場。這裡正在規模化人工培植鐵皮石斛幼苗。據工廠技術總監兼管理負責人陳主任說，第一批試制的鐵皮石斛已經移植到戶外的農業園大棚裡，再過幾個月就可完成整個生長期。

    鐵皮石斛人工培植，室內幼苗培養期為8個月，移植戶外再需生長2年左右，這樣總共時間大約為3年。

    「等到這個鐵皮石斛收成之後，你估計銷售情況會怎樣？」我問陳主任。

    「這就很難說了啊！」陳主任回答道，「農產品運作週期是很長的，也只有像我們吳總（W女士）這樣的人才會去搞這行當，忍受等待。」

    據專家預測，人工培植生產鐵皮石斛估計還有十年黃金時期，之後將進入相對「飽和期」。如果真是這樣的話，那意味著，神仙居農業的鐵皮石斛只賣三批之後，說不定就要失去高附加值利潤了。這不禁使人想起「人工西洋參」的命運。

 

    這兩個農業基地的骨幹，對工作認真負責的敬業態度和開發產品的追求精神，無不給人留下深刻印象，令人稱讚。

    通過參觀和學習交流，也感覺到，企業似乎仍然停留在「以產品為導向」的階段，尚未真正重視品牌建設，不曾很好地想過要堅決走品牌之路，還未完成向「以市場為導向，以客戶為中心」企業轉型的過程。雖說公司已註冊使用「保時綠」和「神仙居」商標，並且「保時綠」牌櫻桃番茄、黃秋葵、蘆筍以及「神仙居」牌楊梅、金菊花等產品通過了綠色食品A級認證，其中櫻桃番茄還榮獲過浙江農業博覽會金獎，但這些還並不是真正意義上的品牌打造。

    重視產品及質量，這固然是非常重要也是非常必要的，但品牌影響力不足，勢必會影響企業價值的提升，獲利能力也將會逐漸下降。只靠「喝頭口水」來賺取高利潤的時代早已過去了。

    為什麼日本人租賃我國山東某塊土地，種出來的有機蔬菜能夠賣出每斤幾十元或上百元的高價？而我們引進他們的品種，生產出來的同樣蔬菜卻只能賣幾元錢？

    人工培植的西洋參現已掉價得不成樣子了吧？但為什麼「許氏西洋參」卻仍然還有點優勢呢？倘若鐵皮石斛以後遭遇類似人工西洋參的命運，神仙居農業的鐵皮石斛又會怎樣呢？

    這就是品牌問題。

    於是，我與農業園的小李簡單地探討起這個問題來。

    建設農副產品品牌，一般有兩條途徑：一是依靠當地某個出名的傳統優勢品種；二是創造自主品牌。

    仙居自古盛產優質楊梅，聞名遐邇，但農業園種植楊梅顯然是得不償失的。「那麼除了楊梅，仙居還有什麼聞名天下且適合農業園種植的有機農產品嗎？」我問小李。

    「好像沒有了吧？」小李回答。

    既然這樣，上面講的第一條路好像一下子找不到，那就走第二條路吧：創造自主品牌。

    說到創造農產品自主品牌，不由得讓人想到王石最敬佩的人——褚時健。他是煙王紅塔集團原董事長，晚節不保，犯罪被判無期徒刑，後來因嚴重糖尿病保外就醫。那年他已經75歲了，身體虛弱，居然承包了2000畝荒山地（面積與神仙居農業園差不多大），開種橙子。橙子掛果要6年，但幾乎就在豐收的第一年2010年，褚時健就打響了品牌「褚橙」（也叫勵志橙），風靡昆明大街小巷，遠銷省外各地，成為一時人們津津樂道的傳奇。褚時健硬是把普普通通的一種云南冰糖臍橙，打造成與眾不同的品牌，獲得不菲收益。

    這就是品牌的威力。農林畜牧漁，只要是商品，就應樹立品牌。

    產品做出來之後再銷售，這叫「推銷庫存」；其實，真正的營銷或品牌建設，是在還沒有產品的時候就已經開始了。如果褚時健等到橙子收摘了，再做品牌營銷，那他能在收成的頭一年就創出品牌「褚橙」而暢銷嗎？

    「是呀！」小李嘆道。

    「當然，我舉這個『褚橙』例子，可不是要你小李也去找個年高體弱的名老頭或名老太，以此搞個品牌農產品哦！哈哈！」我說，「既然暫時沒有現成的地方特產名品可借光，那你何不創造一個出來？」

    「行嗎？哈哈！」小李問。

    「哈哈！不行嗎？」我反問。

男兒何不帶吳鉤：奮戰港A股大時代

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2812

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