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避免高不沽低不買 宜長期持固定現金 基金經理黃國英(Alex Wong)的博客

1 : GS(14)@2012-04-06 20:23:24

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市盈率愈低不一定愈好! 唐德玲

1 : GS(14)@2013-11-13 14:28:00

http://www.skypost.com.hk/column/唐德玲/007003002024/%E5%B8%82%E7%9B%88%E7%8E%87%E6%84%88%E4%BD%8E%E4%B8%8D%E4%B8%80%E5%AE%9A%E6%84%88%E5%A5%BD%EF%BC%81/116673'昨日我跟Vivian談到預測市盈率的問題,雖然她了解到,這一刻網龍(0777)市盈率其實不是百多倍,而是十多倍,但她又提到一個關於市盈率的問題,值得分享。
投資是看前景的,就算去年該公司每股賺一元,往績市盈率只得10倍;但如果今年真的有機會少賺一半,而股價又不跌的話,市盈率便會升至20倍。我相信,你是投資者也會考慮一下才投資吧!從這個例子你會明白,決定是否買一家公司的股票時,一定是用預測市盈率來評估,而不是用往績市盈率。


高低反映公司前景

「是不是市盈率低就一定抵買?但幾多倍才算高,幾多倍才算低呢?」「妳很有投資意識呢!首先,我再綜合一下,市盈率是一個估值指標,它以一個倍數數值來顯示股價和盈利的關係,又或者大市總市值和大市總盈利的關係。一般來說,市盈率低代表估值便宜,有吸納價值;市盈率高代表估值偏貴,適宜沽出或不宜吸納。但有時候也不盡然,因市盈率低可能反映公司前景黯淡,投資者拋售它的股票;相反,市盈率高可能反映公司前景秀麗,投資者追入它的股票,因此大家必須經過深入了解才可以下判斷。」


便宜與否 比較同類股票

「那麼何謂高,何謂低呢?」Vivian追問。「嗯,何謂高、低,也沒有一個絕對標準。對於某類高增長公司,20倍市盈率可能不算高,但對低增長的公司,20倍市盈率可能已太高。而不同類別的股票及市場,市盈率水平各異,主要建基於投資者對該股票或市場前景的看法。」
「咦,原來是這麼主觀嗎?」「妳也說得沒錯。如某公司或某市場的盈利前景樂觀,即使股價貴一點也會有人買,這樣便會推高它的市盈率(每股盈利不變,但股價上升,市盈率便會上升),久而久之,投資者也不會覺得它的市盈率偏高。因此,有時候判斷便宜與否,只能靠比較同類股票的市盈率,或股票本身不同時期的市盈率變化。」
「大致明白了,但我想問多一件事,跟市盈率一樣,我又聽過『股息吸引』這個說法,其實跟市盈率是不是一樣,都很主觀呢?」「這樣吧,股息跟市盈率相同的地方是,它也是以一個數值,反映股票每股派息和每股股價的關係,又或者大市總派息和總市值的關係。不過,它這次不是一個倍數,而是一個百分比,計算方法是以每股派息除每股股價,例如每股派息0.5元,現股價每股10元,息率就是5%(0.5元÷10元=5%)。」
「也分往績息率和預測息率嗎?」「是呀,往績息率是根據最新一次已公布的每股派息計算,而預測息率則是以分析員估計未來一年或往後的每股派息計算。同樣地,投資是向前看的,過去派息多少已經不重要,重要的是未來派息,因此,同樣只有預測息率才有參考價值。但相對來說,息率比起市盈率,會有一個較客觀的標準去判斷是否吸引,因為只要比較市場上其他定息工具的息率水平便可以,例如市場上大部分存款息率都只得3%左右,但某公司的預測息率是5%,那麼,無論從相對或絕對的角度看,5%的息率確實是已經吸引,問題只是,該公司最終能否派到該水平的股息!」
「哦,原來如此!」
tong_lydia223@yahoo.com.au
市盈率 市盈 愈低 低不 一定 愈好 唐德
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