市盈率愈低不一定愈好！ 唐德玲
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GS(14)@2013-11-13 14:28:00http://www.skypost.com.hk/column/唐德玲/007003002024/%E5%B8%82%E7%9B%88%E7%8E%87%E6%84%88%E4%BD%8E%E4%B8%8D%E4%B8%80%E5%AE%9A%E6%84%88%E5%A5%BD%EF%BC%81/116673'昨日我跟Vivian談到預測市盈率的問題，雖然她了解到，這一刻網龍（0777）市盈率其實不是百多倍，而是十多倍，但她又提到一個關於市盈率的問題，值得分享。
投資是看前景的，就算去年該公司每股賺一元，往績市盈率只得10倍；但如果今年真的有機會少賺一半，而股價又不跌的話，市盈率便會升至20倍。我相信，你是投資者也會考慮一下才投資吧！從這個例子你會明白，決定是否買一家公司的股票時，一定是用預測市盈率來評估，而不是用往績市盈率。
高低反映公司前景
「是不是市盈率低就一定抵買？但幾多倍才算高，幾多倍才算低呢？」「妳很有投資意識呢！首先，我再綜合一下，市盈率是一個估值指標，它以一個倍數數值來顯示股價和盈利的關係，又或者大市總市值和大市總盈利的關係。一般來說，市盈率低代表估值便宜，有吸納價值；市盈率高代表估值偏貴，適宜沽出或不宜吸納。但有時候也不盡然，因市盈率低可能反映公司前景黯淡，投資者拋售它的股票；相反，市盈率高可能反映公司前景秀麗，投資者追入它的股票，因此大家必須經過深入了解才可以下判斷。」
便宜與否 比較同類股票
「那麼何謂高，何謂低呢？」Vivian追問。「嗯，何謂高、低，也沒有一個絕對標準。對於某類高增長公司，20倍市盈率可能不算高，但對低增長的公司，20倍市盈率可能已太高。而不同類別的股票及市場，市盈率水平各異，主要建基於投資者對該股票或市場前景的看法。」
「咦，原來是這麼主觀嗎？」「妳也說得沒錯。如某公司或某市場的盈利前景樂觀，即使股價貴一點也會有人買，這樣便會推高它的市盈率（每股盈利不變，但股價上升，市盈率便會上升），久而久之，投資者也不會覺得它的市盈率偏高。因此，有時候判斷便宜與否，只能靠比較同類股票的市盈率，或股票本身不同時期的市盈率變化。」
「大致明白了，但我想問多一件事，跟市盈率一樣，我又聽過『股息吸引』這個說法，其實跟市盈率是不是一樣，都很主觀呢？」「這樣吧，股息跟市盈率相同的地方是，它也是以一個數值，反映股票每股派息和每股股價的關係，又或者大市總派息和總市值的關係。不過，它這次不是一個倍數，而是一個百分比，計算方法是以每股派息除每股股價，例如每股派息0.5元，現股價每股10元，息率就是5％（0.5元÷10元＝5％）。」
「也分往績息率和預測息率嗎？」「是呀，往績息率是根據最新一次已公布的每股派息計算，而預測息率則是以分析員估計未來一年或往後的每股派息計算。同樣地，投資是向前看的，過去派息多少已經不重要，重要的是未來派息，因此，同樣只有預測息率才有參考價值。但相對來說，息率比起市盈率，會有一個較客觀的標準去判斷是否吸引，因為只要比較市場上其他定息工具的息率水平便可以，例如市場上大部分存款息率都只得3％左右，但某公司的預測息率是5％，那麼，無論從相對或絕對的角度看，5％的息率確實是已經吸引，問題只是，該公司最終能否派到該水平的股息！」
「哦，原來如此！」
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