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借殼風死灰復燃 混血陸企搶頭香

2014-07-14  TCW  
 

 

新加坡淡馬錫基金公司前操盤人、軟銀中國資本國董事合夥人、中國小肥羊前財務總監,這些人湊在一起的,竟然是為了資本額不到七億元,且營運連續虧損四季的股票上櫃公司台蠟。七月一日,印刷電路板(PCB)股王健鼎賣了逾七個月的子公司弘捷,終於順利成交。台股的借殼風再起,這次的特色是多了一些陸資色彩。

連虧四季上櫃股台蠟易主董監事台、中、星籍大混血

以台蠟來說,它是台苯子公司,為國內唯一會製造精蠟的公司,受制於原料價格節節高漲,營運每下愈況。從去年第二季開始迄今年第一季,每一季營運都出現虧損,仍不妨礙有心人士的企圖。

過去,要把公司賣掉容易,從金融海嘯迄今五年多來 ,就有超過四十宗的股票借殼案。自從「胖達人」事件,台灣證券交易所在二○一三年十二月四日發函的「借殼上市」監理規範,等於是把想要借殼上市的條件鎖得更嚴。

以往,新的經營團隊只要帶進業績就可以讓營收、獲利快速增加,股價隨之上漲。講得露骨些,就是炒股票的方式之一。如今,為了符合新政策,經營團隊只能藉由逐步灌業績,持續改善公司獲利讓股價墊高。倘若改變的過程太快太急,依照現行法規,股票就有可能面臨暫停交易六個月罰則。從短打變成長打,想要利用這條路徑借殼掛牌,時間與成本都要提高。

這一道命令,輕輕的掩上了借殼上市的大門,沒想到,卻因為金管會把F股掛牌大門關上,意外重啟借殼風潮。

再生事件,讓金管會重視來台掛牌公司的董事長或總經理國籍問題,要求公司的控制權一定要由真正的台商掌控。中國最大合成雲母供應商中晶,掛牌遭退件,轉向韓國掛牌,更凸顯F股之路坎坷難行。

F股掛牌大門被關上,影響最劇的是正在準備申請掛牌的六十家公司。雖然主管機關緊急在七月七日急轉彎開放,還把陸資持股放寬到不超過五○%就可來台上市,只是政策搖擺不定,仍令許多企業心慌慌。

混血台商或陸企,想在台灣資本市場掛牌,必須要連闖這兩個禁忌。而中國震撼3D集團,就是挑戰兩個禁忌的公司。

二○一三年四月,總部位在中國上海的震撼3D集團董事長卞模良,特地來台舉行記者會,還對媒體說,準備來台以F股掛牌。十五個月後,他的名字卻出現在台蠟改選後的董監事名單中,並擔任副董事長兼總經理。成了F股風向球改變後,第一家轉向的公司。

「這兩年,有少數陸資背景的企業,通過第三地方式,成功的買入台灣上市上櫃公司股權。」台灣併購與私募股權協會前理事長黃齊元說。陸資以借殼的方式進入台灣資本市場不是新聞,政府對F股政策時嚴時鬆,將加速此一現象。

入主台蠟後, 董監事全數改換,翻開新的董監事名單,可說是標準的中、台混血企業。董事長林哲印是連全投資公司總經理,扮演的是金主角色。卞模良則是華裔台灣人,在中國、泰國發跡,分別在杭州、曼谷設立震撼3D集團。這一次,他想要把3D技術與台蠟的蠟燭結合,讓台蠟營運止血。

另外,董事之一的Eddie Taw Cheng Kong是新加坡人,為新加坡淡馬錫基金的前操盤人,二○○○年曾捲入收賄,鬧得沸沸揚揚。據瞭解,他離開淡馬錫後,到處尋找投資機會與標的,這一次在卞模良的力邀下,首度在台灣「亮相」。另一位董事謝慧雲,則是台灣人,目前是香港掛牌公司東鵬控股公司獨立非執行董事,曾擔任大陸小肥羊中國事業部財務總監。

邀請來的獨立董事也大有來頭。劉天民曾在中國同方公司擔任副總裁兼同方數字集團本部總經理,他在○九年加入軟銀中國,負責投資與管理。軟銀中國就是挖掘阿里巴巴、分眾傳媒,在美國掛牌的幕後推手。

董監事們都是看過大場面,操作過大公司。Eddie Taw Cheng Kong和劉天民均有投資震撼3D集團,這一次,他們三人再度攜手,會端出什麼樣的牛肉讓台蠟改頭換面,令人好奇。

借殼老手買弘捷先補虧損,才能上市回本

繼台蠟被陸資入主後,健鼎子公司弘捷也完成交易,買方是曾在聯發科研發部任職的涂兆均所組成的團隊。二○一三年以他為首的團隊,入主展成,並改名為遠昇科研公司。他們也是勇於向法令挑戰的一群。

這一組團隊買下的公司還不少,從二○一一年開始,陸續入主展成、振維和弘捷等公司,這些公司不是董監事、就是大股東名單重疊。儘管主管機關對借殼上市法令趨嚴,但對已從股票市場享受到股價翻倍的他們而言,似乎沒有太大影響。

此次,這組團隊買下的是弘捷的私募股權,依照規定,必須先彌補帳上的虧損後,才能向主管機關申請股票上市。否則花了近三億二千萬元買進的股票,猶如冷凍櫃中的股票一樣,無法在市場上交易。

「公司乾淨、花多一點錢買沒關係。」健鼎發言人林修立轉述買方想法。「至少要花兩到三年時間,才能讓這家公司營運脫胎換骨。」一位會計師說。

想乘勢投資借殼股獲利,可不是樁樁成功,一不小心踩到胖達人地雷,恐怕很難笑得出來。「看誰借殼,灌什麼進來。」瑞展產經研究董事長陳忠瑞說。還是要先弄清楚背後花樣,才不會翻船。

儘管主管機關想藉由一道道的關卡來防堵陸資,但賠錢的生意沒人做,殺頭的生意有人搶,只要能賺錢,多花點錢或時間,依舊可以繞道而行,借殼風再起,而且陸資夾雜其中,接下來要如何出招再度考驗主管機關。

【延伸閱讀】陸資入主,股價最高漲幅88%——具陸資色彩的借殼案

●遭借殼公司

一、佳營入主公司:中國冠科電子入主時間:2013/3宣佈入主後股價最高漲幅:88.4%

二、晟鈦入主公司:貴州房地產、煤礦商入主時間:2013/9宣佈入主後股價最高漲幅:59.0%

三、欣巴巴入主公司:中國浙江比奇廚衛入主時間:2012/1宣佈入主後股價最高漲幅:51.4%

四、承啟科技入主公司:中國電腦通路商七彩虹公司入主時間:2013/11宣佈入主後股價最高漲幅:32.0%

註:欣巴巴前身為興達,於2013/1由國內江城建設入主資料來源:股市觀測站整理:吳美慧

借殼 殼風 死灰 復燃 混血 陸企 企搶 搶頭 頭香
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回擊陸企搶人 國發會200億挺創業

2015-03-23  TCW
 
 

 

今年中國網路大咖雷軍、馬雲相繼來台,高調表示要協助台灣年輕人創業,甚至直接砸錢搶人,許多人不禁大喊:「政府究竟在幹嘛?」三月十八日,政府終於回擊了。台灣最大創業育成機構之初創投,宣布旗下總額新台幣十五億元的「本誠創業基金」正式成立,鎖定網路新創公司,而國發基金正是其最大股東。

「國發基金相挺,可以讓我們帶著創業者一路向海外擴張。」之初創投創辦人林之晨表示。這,也是國發會對於雷軍、馬雲登台嗆聲的回應:政府力挺年輕人在台創業!

其實除了本誠,國發基金從去年就開始接觸國際創投組織,祭出「讓利」的優惠政策,引進資金挺台灣人創業。國發基金副執行秘書晏世偉說,目前有六家外資創投申請,預計總投資額約兩百億元,其中半數已通過。美國前十大創業加速器500 Startups大中華區合夥人馬睿證實,國發會去年第三季主動敲門談合作,開門見山就說明投資計畫,讓她印象深刻。

設獲利分享制吸引外資挺初創企業,最高分紅八成

與創投合作扶植特定產業,並非國發基金首次嘗試,不過,先前卻落得顏面無光。二○一一年,國發基金砸百億元,讓文化部與「文創十二家」管理顧問(以下簡稱管顧)公司合作,卻引起諸多爭端,不但有人直接退出,剩下的業者更有近半績效不佳,被留校察看,讓政府加碼投資的好意付諸東流。這一次補助新創企業,實在令人擔心,會不會又重蹈覆轍?

當時最大的兩個爭議,第一是投資過度集中在娛樂產業,也很少投資小公司,有違扶植整體文創產業的初衷。第二,則是採用招標方式,委託管顧公司尋找標的,國發基金再加碼跟投,也就是說,管顧公司有可能挑選風險較高的案子讓政府承擔。

晏世偉說,此次設計「獲利分享機制」,就是為了避免類似問題重演。根據國發基金「創業拔萃方案」,合作創投的投資組合中,只要有一五%是「初創企業」,就可以得到獲利分享,並設計加權方式,創投投資越多台灣公司,就可以分到更多額外利潤(最高可分潤八成)。晏世偉認為,如果能把資金導引到對的地方,國發基金讓利、少賺一點沒有問題。

「台灣創投資金一直夠,只是缺乏冒險精神。」台灣併購與私募股權協會創會理事長黃齊元認為,砸錢並非唯一解藥,更重要的是如何建立完整的生態系統、產生更好的案源,傳統創投才能重燃信心。

這也是林之晨能讓傳統老創投按讚的原因。三年前,他募第一筆創投基金(三億二千萬元的本善基金),雖然預估最快要等到明年下半年才會開始回收,但輔導一百九十家新創公司,串起網路創業的生態圈,卻是老創投眼中亮眼的成績單。

法規仍不友善想拿國外的錢,得先變外資

不但原始股東大方加碼這次本誠基金的募資,連帶讓遠傳、開發國際基金等九大法人也都跟進。開發國際基金資深經理孫際豪說,國發基金入股成為大股東,確實也有激勵效果,他將此舉視為一顆信號彈,台灣不利於新創事業的法令可望逐漸鬆綁。

法規不鬆綁,會直接影響國發基金成效。雖然國發基金願意鼓勵創投投資台灣本土公司,但既諷刺又無奈的是,台灣團隊想拿國際創投的錢,多半得先變身成外資。「國外新創公司要來設分公司也很麻煩,」馬睿說,已對政府提出建議。

台灣政府法令與國際脫鉤已是陳年問題,比如股票面額、員工認股或發行可轉換債的規定都很嚴格,難怪國際創投往往敬而遠之。

黃齊元也說,國發會的創業拔萃方案,是從「直接補助新創公司」到「引進國外創投資源」、「打造創業空間」三個面向切入,改善整體創業環境。但只要配套措施不齊備,美意恐怕就形同虛設。這也是國發基金創業拔萃方案面臨最大的難題——怎麼界定績效?晏世偉坦言:「KPI很難定。」

國發基金帶頭衝,確實值得肯定。但這兩百億投資到頭會不會一場空?端看各部會能否持續延燒革新之火。不過有點尷尬,力促此案的前國發會主委管中閔已離職,而二○一六年馬政府又即將下台,新任主事者是否力挺看守內閣時期做的決定,仍須全民一起監督。

【延伸閱讀】電子商務、雲端商機布局多,精密機械也受惠—國發基金投資4間創投公司承諾金額

11.5億 華美基金地位:工研院子公司與美國360ip合資創投募資規模:38.2億(預估)在台投資項目:先進材料、電子光學、精密與自動化機械、雲端應用

6.4億 TransLink地位:美國矽谷TransLink與聯電合資創投募資規模:47.7億(預估)在台投資項目:電子商務、雲端服務、行動與平板應用軟體

4.8億 500 Startups地位:美國前10大創業加速器募資規模:15.9億(預估)在台投資項目:網路或行動應用,如物聯網、軟硬整合服務

4億 之初創投地位:台灣最大創業加速器募資規模:15億在台投資項目:有意往海外發展的網路公司,如電子商務、內容與遊戲產業

註:另有3間外資基金審查中

資料來源:國發基金、上述各創投 整理:朱致宜


回擊 陸企 企搶 搶人 國發 200 億挺 創業
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“滬九條”後上海土地首拍:30多家主流房企搶4塊宅地

來源: http://www.yicai.com/news/5012175.html

雖然一線城市樓市成交有所降溫,但是房企拿地的熱情依然高漲。

5月11日,上海325新政後的首場土地拍賣會上,超過30家房企對上海的4塊土地進行了爭奪,共有4幅經營性用地,其中3幅為純宅地,1幅為商業用地。第一財經記者統計發現,包括南橋新城、中鐵、上海城開、中鐵建、寶業、碧桂園、中南、金地、旭輝、禹洲、新城、卓越、融創、龍湖、綠地、遠洋、正榮、大發、象嶼、金輝、華潤、建發、寶龍、保利、格力、K2等房企都加入了今天的土地角逐。

上海松江泗涇(資料圖)

考慮到上海此前的樓市調控,曾有業內預測土地市場或出現降溫。但是本次的土地拍賣卻讓業內大跌眼鏡:3塊住宅溢價率均超過100%。

房企搶地

記者在采訪中了解到,很多參與本次土地拍賣的房企在今年都有在上海拿地的任務,因此其也“不惜成本”。

從第一塊土地開始拍賣後,現場氣氛就十分激烈,房企舉牌不斷。其中象嶼以21.5億元競得奉賢區南橋新城16單元36-03區域地塊,溢價126.25%,成交樓板價22625元/平方米。

這個價格意味著什麽呢?此前南橋最貴的一幅宅地是去年12月由中鐵集團取得的奉賢區南橋鎮D-01-13區域地塊,總價38億,樓板價19179元/平方米。幾個月後,這里的土地價格每平方米上漲了3000元。

“以樓板價推算未來成本價至少在3.5萬元/平方米以上。而目前調整剛開始,因此未來1年左右市場是否能走出調整有很大不確定性,因此該價格略微偏高。”中原地產市場分析師盧文曦告訴記者。

土地拍賣會最激烈的是松江泗涇的雙子地塊。格力、融創分別以19.65億元、30.05億元奪得松江區泗涇鎮SJSB0003單元10-05號地塊和12-01號地塊,溢價率分別為109.04%、111.62%,成交樓板價分別為37675元/平方米、38291元/平方米,創下區域單價新高。

事實上,格力拍到的土地差一點也被融創拿到,而融創拍地更是果斷堅決,不到半個小時就再創區域單價新高。按照上述的價格,該土地至少需要打造6萬/平方米的產品才可以回本。

雖然拍到土地的房企表示看好未來的市場,但是有不少開發商也表示了質疑。

一家參與土地拍賣的開發商營銷總監就認為,這個土地拍賣價格完全沒有產品邏輯,大家都在對賭房地產的明天。

雖然業內對於目前土地市場瘋狂表示擔憂,但是這並不妨礙房企大手筆拿地。除開一線城市,二線城市也被房企寄予厚望。

第一財經記者梳理發現,在剛過去的4月份,合肥、廈門、南京、蘇州四個城市土地拍賣平均溢價率均超過100%。合肥4月共12幅土地出讓,拍出的高溢價土地主要集中在瑤海區、肥西縣,其中位於瑤海區新安江路以南的一幅居住用地,溢價率高達380.95%,由上海泰康房地產競得。蘇州共出讓土地29幅,13幅土地溢價率超過100%,其中位於高新區科技城武夷山路北的居住用地溢價率高達318.86%。南京共出讓5幅土地,有2幅地塊溢價率超過160%。

圖/羅韜

價格博弈?

據上海鏈家市場研究部監測數據顯示,4月份,全國300城市土地市場共成交建築用地面積4537萬平方米,環比下降8.7%,但同比仍上升11.3%;出讓金總計1416億元,環比上升20.47%,在成交面積有所下降的情況下,土地出讓金不降反升,目前土地市場高溢價成交頻繁。

房企為何如此“沖動”?

第一財經記者多方采訪發現,房企拿地既有主動也有無奈。在過去一輪房地產調控中,中國樓市出現了很大的分化,其中一二線城市房價不斷上漲,而大部分三四線城市則陷入滯銷。對於主流房企而言,大部分都選擇回歸一二線城市開發。它們的核心戰略城市都是中國的一線城市和核心二線城市,競爭也基本一致。因此,房企為了擴張需要自然要付出更高的成本才能獲取土地。

同時,很多房企也會面臨無奈的拿地情況。由於房地產的生產要素之一就是土地,土地儲備一直是衡量一個房企的發展因素。“即便是要虧本,我們也不得不拿地,那麽大一個公司,沒有項目開發難道要解散嗎?大家到最後就是熬,誰熬到最後就勝利了。”一位房企高管曾告訴記者。

而在之前,也有房企因為錯過了拿地黃金期而在某些城市發展不利。比如在南京,之前龍湖地產一直希望進入擴張,但是由於過於保守預判市場,因此一直未能發展。相反,正榮地產在南京因為之前拿地果斷,後來迅速發展成為當地龍頭。而在武漢,中海地產連續3年未獲得土地,而融創等房企卻紛紛殺入。

因此對於房企而言,更多的是在博弈未來市場的好壞。在一個地產業內討論群里,各家開發商對於松江土地開發就持有不同觀點,有的認為6萬/平方米很容易實現,另外一家開發商就認為這個價格至少需要3年才能實現。

克而瑞分析師楊科偉指出,2015年一、二線重點城市成交面積同比增速接近三成,遠快於全國7%的增速,考慮到日前的政策基調,在一、二線熱點城市將會有一系列地方收緊房地產政策,而目前地價、房價上漲較快的熱點城市將首當其沖。

滬九 九條 上海 土地 首拍 30 多家 主流 房企 企搶 塊宅 宅地
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房企搶食萬億跨境電商市場 綠地20億投資成都跨貿港

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-05-21/1108396.html

每經記者 蔡雅蕓 每經編輯 余冬梅

面對跨境電商超過萬億的市場規模,除了諸如京東、天貓國際、網易考拉等等諸多傳統跨境電商巨頭努力瓜分市場份額外,敏銳如房企的插足則充分體現了跨境電商的商業吸引力。

520日,綠地跨貿港項目在成都正式落地,這是綠地西南區域管理總部設立後首個對外亮相的產業項目。綠地集團西南區域管理總部總經理孫誌文表示,跨貿港投資超過20億元,總建築面積11萬平方米,將規劃設立跨境電商總部基地、跨境電商洲際館、跨境電商綜合購物中心等業態。

據了解,上海東浩蘭生集團、杭州西狗國際貿易有限公司、浙江藍雪食品有限公司和國盛全球購將作為跨貿港首批合作企業入駐。

目前Gsuper在全球的門店數已經達到28,綠地集團商業集團董事長總經理薛迎傑表示,今年年末將達到50家的規模,目前也已經建立了海外直采網絡,覆蓋了25個國家,年內進口貿易額將達10億以上。

中國電子商務研究中心517日發布的《2016年度中國網絡零售市場數據監測報告》顯示,一帶一路建設的實施推動跨境電商發展,2016年中國進口跨境電商交易規模達到1.2萬億元,同比增長33.3%,預計2017年將達到18543億元。

2016年中國政府工作報告更明確提出,要擴大跨境電子商務試點。面對如此龐大的市場份額,房企中涉足跨境電商的不僅僅有綠地,還有諸如萬科、奧園這樣的品牌房企。

早在2015年,萬科廣東跨境電商總部基地落戶萬科黃埔倉,設立了跨境電商線下體驗基地。2016年,奧園地產集團旗下設立自營跨境電商品牌奧買家,以及20172月,新希望集團與啟明星電子商務有限公司合作推出社區O2O服務站涉足跨境電商。

優淘城總裁薛建雄在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示,資本實力和資源豐富是房企涉足跨境電商領域的優勢,但如何運用則顯得十分重要,綠地搭上了自貿區的春風,萬科有自己社區服務配套支持。同時他認為,勤儉節約的賺錢方式並不適合中國房企,同時他們傳統的財務模式並不適合涉足快消品。

記者從綠地控股2016年的年報中看到,其商品銷售及相關產業的營業收入達159.43億元,同比下滑53.34%,毛利為0.69%,但比起其房地產板塊20.65%的毛利相差甚遠。

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賭企搶開衛星場 保持市佔率

1 : GS(14)@2017-10-08 22:03:47

【明報專訊】風災過後逾4個星期,澳門賭場酒店已全面恢復運作,迎接十一黃金周旺季的來臨。另由於短期內欠缺大型的新賭場度假村或酒店投入運作。個別博彩公司如澳門博彩(0880)更趁空檔密密部署增開衛星場,期望藉此保持市場佔有率。

風災影響消退 賭場恢復營運

經過8月底颱風「天鴿」肆虐,翻查多間受影響而一度停止運作待修的賭場及酒店官網顯示,包括澳門博彩(0880)的衛星場,如由勵駿創建(1680)打骰的勵宮娛樂場、及銀河娛樂(0027)旗下百老匯,已經重新投入運作。實德環球(0487)副主席馬浩文表示,與澳博合營的十六浦娛樂場地面部分,亦剛重新恢復營運。3家賭場均趕及十一黃金周檔期,回復業務。同時幾近包攬澳門衛星場運作的澳門博彩(0880),已經在過去一年密密增開新的衛星場,最新擁有20張賭枱,並且位於澳門半島新口岸的御龍娛樂場,更於上周開業,亦剛好迎接十一檔期。連同御龍在內,澳博罕見在少於1年內,連橫在澳門半島、氹仔開設5間大小不一的衛星賭場,共經營149張賭枱(見表)。

澳博1年開5衛星場 涉149張賭枱

澳門博彩執行董事兼行政總裁蘇樹輝表示,澳門市場雖然近年對規模大的賭場及度假村的需求為主,但是衛星場「麻雀雖小」,只要配合適當的市場推廣,仍然有市場。由於澳博旗下新項目路氹上葡京距離開業尚有一段時間,加上較早前發生火災,正在調查,因此他們改而增開御龍,並且將賽馬會娛樂場重投運作並擴大經營,期望藉此保持集團在當地博彩市場的佔有率。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3070&issue=20171002
賭企 企搶 搶開 衛星 保持 市佔 佔率
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