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全球基金嚴陣以待 應對垃圾債崩盤風險

來源: http://wallstreetcn.com/node/209543

垃圾債市場多年的牛市正在面臨重大挑戰。全球股市暴跌所引發的的擔憂情緒導致債券經理大局撤離垃圾債市場,包括Pimco和黑石在內的大型基金持有現金比例觸及三年高位。

掌管Pimco 全球回報基金三位管理人之一的Mark Kiesel認為高收益債券的好日子可能快結束了。黑石CEO Stephen Schwarzman則表示其公司債券投資的持倉構成將從投機性債券轉向收益率較低但風險較低的長期債券。Schwarzman相信“一些糟糕”的情況可能即將出現。而Pimco德國負責人Andrew Bosomworth更是認為債市即將迎來“完美風暴”。

投資公司協會的數據顯示,全球企業債券型基金持有的現金比例8月提升至8.5%。這和2013年4月4.9%的現金比例形成了鮮明的對比。

債券基金目前普遍偏向於持有現金或者流動性極佳的美國國債,這導致全球投機性債券收益率周四升值6.67%,遠高於6月的5.64%。市場資金加速流出垃圾債一些,企業融資成本因此大幅提升。

部分投資者也在利用股市的下跌逢低買入並調整投資組合。一家美國投資公司的固定收益負責人Bryan Whalen承認正在逐漸離開債市並轉戰美股。

當然也不是所有投資者都那麽悲觀。管理規模達到4730億美元的AllianceBernstein Holding LP高收益主管Gershon Distenfeld就表示,“即便垃圾債的情況不太妙,但是現在也沒有任何理由去買國債。每個人都有他們自己認為正確的觀點,但是只有市場才會永遠正確。”(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

周四歐元區邊緣國股債收益率集體走高,希臘10年期國債更是飆升至9%,引發了投資者對於債市波動性大幅走高的討論,詳見:爆倉的背後:當高波動性遇上低利率。

全球 基金 嚴陣 以待 應對 垃圾 崩盤 風險
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坐以待斃?放手一搏? by 盧志威

來源: http://www.hunghuk.com/2015/08/07/%E5%9D%90%E4%BB%A5%E5%BE%85%E6%96%83%EF%BC%9F%E6%94%BE%E6%89%8B%E4%B8%80%E6%90%8F%EF%BC%9F/

坐以待斃?放手一搏?

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最近A股越來越多行政措施,來管制交易,例如實行沽空T+1,又查封交易頻密的賬戶,似乎對暴力救市已失去期望,轉而運用行政手段,令沽空完全消失,此外週末時有消息指,部份大戶高追中伏後,無奈要在低位止蝕,豈料竟被監管機構來電,指為何要高買低沽,當中是否涉及造市。

炒股票都是想賺錢,現在連止蝕也要被當賊辦,實在是好人難做,現在賺錢艱難,尤其是失去對增長題材如一帶一路、國企重組的憧憬後,更難以用希望和夢想制造下個泡沫,唯今之計,只有離場觀望,所以A股和港股的成交量,會越來越縮。

就連細價股也半生不死,因為北水厭戰,想派貨予國內投資者也困難,一旦炒高後沒人接貨,莊家也只會浪費子彈,所以細價股整體格局是按兵不動。

這星期做節目,被客席主持詢問,概然海外投資比重,佔自己打理的組合比例越來越高,有否考慮放棄完全香港市場,這想法很明顯是有,而且身體力行,在6月的高位和7月的反彈浪,雖然都有參與,但策略都是炒完就走,故幸運地保住利潤。

看法是未來一兩年,中國概念都不會有大行情,與其浪費光陰,倒不如放手一搏,衝出香港,放眼世界,下定決心之後,頓覺心情開朗,天空海闊任鳥飛,以後不用提心吊擔,擔心股市何時被查封,至少在心情上已經先賺一大筆。

海外投資之路,如港股一樣,從來不會一帆風順,從06年開始投資美股,過程肯定是有起有跌,不能說包賺,只是給予投資者操作的空間,可能根據情況使用長短倉、期權,對比今天的港股,已經是莫大的自由!

美國很大機會在今年九月加息,近來感到美元和黃金,有山雨欲來之勢,美股整體已運行了8個月上落市,也是時候走出方向,本年度最後四個月將風起雲湧,就看大家可否把握機會了。

誠哥一早已將香港佔身家的比例逐步調低,概在歐洲買入公用事業,又在美國投資創新科技,豪不留戀香港和中國業務,近年全部都是減持和出售,最熟悉誠哥住績的香港人,應該知道如何做才能保住財富吧。

我就會選舉放手一搏。

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以待 放手一搏 放手 一搏 by 盧誌 誌威
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葉倫這一槌如何定江山?—— Fed升不升息 全球屏息以待


2015-09-14  TWM

美國該不該升息,聯準會、IMF、G20,都各有立場,尤其經過中國人民幣突然調整中間匯價,造成全球股災,整個金融市場仍未回神,美國時間9月16日FOMC的決議,將定下江山。

八 月十一日中國人民幣調整中間匯價,造成全球新一輪股災之後,進入九月,全球金融市場的焦點都放在美國聯準會(Fed)到底要不要升息的議題上,聯準會主席 葉倫(Janet Yellen)手上的指揮棒到底揮向哪一邊,全球金融市場都等著九月十六日(美國時間)聯邦公開市場委員會(FOMC)的決議。

因 為放水容易,收水難!一九二九年全球經濟大蕭條之所以惡化,就是太早結束寬鬆貨幣政策,因此,這次聯準會的升息動作,全世界都矚目。包括聯準會內部成員及 各國央行、財長都有不同意見,尤其是美國公布第二季GDP(國內生產毛額)從初估的二.三%上調到三.七%,八月的失業率從五.三%降到五.一%,這已落 在聯準會認定的完全就業的目標值範圍,而且,每周平均時薪增加二.二%,也優於市場預期。不過,八月非農業就業人口新增十七.三萬人,不如市場預期的二十 一.七萬人,這給了市場廣泛的討論空間。

疑慮:美國就業改善,卻殺出中國黑天鵝美國全職人口已攀升到一.二二億人,創下新高紀錄;兼職人口 則降至近四年半新低,從推出QE(量化寬鬆貨幣政策)以來,美國勞動市場的確有很大進展,但不意味回復到衰退前的健康水準。美國八月全職就業人口占總就業 人數的八一.九%,仍低於金融海嘯前的八三%。

從就業數據來看,似乎比較支持升息的論述,但是市場卻明白說不,因為中國人民幣突然調整中間匯價,為全球金融市場帶來新變數,八月中國出口衰退五.五%,人民幣中間匯價調整三%左右,卻引來中國經濟降溫疑懼,全球金融市場出現崩潰式的大跌。

例 如,八月十一日這一天,德國股市大跌三一一.一三點,次日再跌三六九.○四點,此後的十個交易日,大跌二二八○點,這是一一年歐債危機以來,德國股市最大 的一次跌幅;法國股市從五二一七.八點跌到四二三○.四九點,也足足跌掉一千點。美國股市則在八月二十日出現三五八點重挫,二十一日再跌五三○.九四點, 最可怕的是在八月二十四日這一天,道瓊指數盤中大跌一○八九點,最後仍大跌五八八.四點,這是金融海嘯以來最大的單日跌幅,VIX恐慌指數也飆升上了四 ○.七點。這場規模不小的股災效應,也讓全球金融市場的危機意識拉升到最高點,聯準會要不要升息也分成兩派。

聯準會的官員分成兩個陣營,一方認為美國有足夠條件支持九月的升息。目前十位具有政策投票權的聯準會理事會成員中,有三位表態升息,有五位對九月升息持保留意見,認為升息應更有耐性,特別是在人民幣調整中間匯價造成金融市場大亂後,很多聯準會官員立場都鬆動了。

最 具代表性的是具投票權的紐約聯準會總裁杜德利(William Dudley)及亞特蘭大總裁洛克哈特(Dennis Lockhart),兩人過去被視為是主張升息的鷹派,但最近杜德利公開表示,九月升息的迫切性已較數周前降低。最有分量的仍是聯準會副總裁費希爾 (Stanley Fischer)的意見,他在出席傑克森洞全球央行年會上表示,九月是否升息,仍言之過早,但他認為通膨將加速回升,聯準會不應等到通膨達到二%的目標值 才出手。費希爾也特別強調,人民幣貶值對美國只有輕微的影響,這暗示他還是站在支持升息這一邊。

不過,金融市場的穩定性,仍是影響升息很重 要的變數,八月美股回挫,S&P五○○從二一三四點下挫八.六%,道瓊從一八三五一點跌到一五三七○點,跌幅達一六.二%,過去二十五年來,美國 從沒出現過「經濟沒有衰退,股市卻出現熊市」的現象。目前道瓊指數已跌破年線,且各條均線形成「死亡交叉」,這個現象也是聯準會考量升息的重要變數,因為 美國一旦升息,進一步會影響全球資金流動,加速新興市場動盪,反過來可能拖累美國。

根據芝加哥商品交易所集團(CME GROUP)的調查報告,利率期貨市場顯示,九月升息的機率已由先前二七%降為一九%,十月及十二月升息的機率則分別是三六%及五三%。從這個現象看,國際金融市場動盪,增添了九月升息的變數,不過十月或十二月升息機率相對上升。

對於升息的戲碼,除了美國聯準會官員意見分歧外,這次在全球央行年會上,各國央行總裁也有不同意見,最強烈主張升息的是日銀總裁黑田東彥,他認為美國不要害怕升息,這能給外界對於美國經濟好轉增強信心。

論 戰:拉加德籲三思,新興市場憂動盪國際貨幣基金(IMF)總裁拉加德(Christine Lagarde)卻呼籲,升息一事非同小可,聯準會已有很長時間未升息,應在對通膨及就業數據有絕對把握才開始升息,而非本著嘗試心態操作,然後再走回頭 路。她的立場顯得十分保留。

G二十(二十國集團)財長年會公報上也指出,全球復甦脆弱,成長未符合預期,全球經濟風險升高,G二十的財長暗示不反對美國升息,但強調貨幣政策無法達成平衡成長;新興市場的財長則擔心,美國升息帶給新興市場更大的動盪。

這是美國面對九月升息與否的各自表述,支持者與反對者各有堅持,如果把支持升息與反對升息的論述綜合整理一下,支持升息一方大致有四個理由。

一 是全球低利率環境維持太久了,從○八年十二月迄今,聯準會利率一直維持在○至○.二五%之間,聯準會不升息,會讓市場擔心全球經濟是否潛藏惡兆?二是升息 環境已形成,目前通膨目標值二%沒有達到,但其他經濟數據都有顯著改善,尤其失業率已創了七年新低,況且,美元已升值不少,並未減損美國經濟復甦的力道。 三是維持聯準會公信力,最近市場雖有波動,但這只是美股漲多回檔效應,聯準會不應隨市場起舞。四是美國大選考量,明年是美國大選年,聯準會今年不出手,明 年難度更高。

當然反對升息的也有四個堅持,一是金融市場在升息前已動盪不安,九月升息,會讓市場更加動盪,升息可能更令投資者恐慌。二是全 球實體經濟復甦脆弱,這從全球原物料大跌可看出端倪,過去一年來,油價大跌逾六成,鐵礦石下跌逾四成,都可看出實體經濟需求的脆弱。三是中國經濟的隱憂, 中國出口衰退,人民幣調整中間匯價,讓大家不得不重視中國經濟潛藏的黑洞問題。四是全球經濟沒有出現通膨的蹤跡,反而是通縮的現象加重。

象徵:美國要向市場宣告終結QE這是支持升息與反對升息的四大堅持,升息與不升息都有理由,其實全球經濟復甦的道路崎嶇不平,美國升息的考量恐怕不在經濟,而是在於遏阻金融風險,需要做出的象徵動作,目的只在向市場傳遞QE告一段落。

因為,從柏南克祭出QE,連續六年的量化寬鬆已造成股債雙泡沫,葉倫先前也說過美股估值過高,超級QE製造出大量熱錢,熱錢湧入股市,製造更大泡沫,美股連漲七年,今年才出現休息的訊號。

美股連續創新高,企業購併熱度也達空前,今年上半年美國企業購併金額較去年同期激增超過五成,同時美國企業熱中把巨額現金回饋股東,而不是用來再投資,美國企業近五年來回購規模超過二兆美元,這個現象不是很健康。

另外,聯準會大量購債及超低利率政策,人為壓低美債債息,也增加了債市泡沫的風險,「債王」葛洛斯(Bill Gross)就坦言,債市已遭到非常操作扭曲,聯準會需要象徵性加息,勇敢向市場表達量化寬鬆結束的訊號。

著 作《非理性繁榮》的諾貝爾經濟學獎得主席勒(Robert Shiller)則建議聯準會立刻升息,他認為美股熾熱,樓市風險也升溫,現在不升息,危機形成就來不及了。末日博士魯比尼也認為,聯準會應回收大量流動 性。從葛洛斯、席勒到魯比尼,一致的論點是聯準會要勇於傳達結束QE的訊號,這才是判斷聯準會升不升息的中心點。

因此,從金融海嘯爆發後, 柏南克祭出QE,到前年美國聯準會停止購債,到現在決定要不要升息,這是美國貨幣政策最重要的三部曲。如果說柏南克的QE帶給全球金融市場高度流動性,讓 全球股市出現十分暢旺的多頭牛市,這次聯準會升息會對金融市場帶來什麼樣的撞擊?這才是大家必須深入思考的核心問題。

衝擊:新興市場貨幣貶 值連成一線也就是說,逐漸從貨幣市場收回流動性,勢必影響全球的股匯債市。首先是匯市,美元指數在四月開創了一○○.二七的新高價位,八月人民幣調整中間 匯價,熱錢把日圓及歐元當成利差交易標的,讓日圓回升到一一七.○一,歐元又見到一.一七的短期新高,美元指數反而從九八.三三跌到九二.六二,如今才回 升到九十六左右,美國聯準會一旦升息,資金會加速回流美國,美元可能進一步再走高。

聯準會還沒有對九月十六日是否升息表態,但新興市場貨幣已出現大貶值風潮,亞洲新興市場幾乎重回一九九七年金融風暴貶值的窘況,例如,馬幣再創四.三六六二兌一美元新低,印尼盾貶到一四三○六,泰銖到三六.二二,菲律賓披索到四七.○三,都是金融風暴以來最低位置。

原 物料生產國的貨幣也快速走貶,像油價大跌衝擊俄羅斯盧布,一度又出現七一.五九新低,南非幣則出現一三.九八的新低,巴西里拉從一.六八兌一美元狂跌到 三.八五,加幣也見到一.三三新低,紐幣到○.六二,澳幣也出現○.六九新低,聯準會升息還沒有實際動作,新興市場貨幣貶值已連成一線。

假 如以○八年十二月三十一日美國聯準會祭出QE的那段時間和目前的匯價來比較,這七年之間,日圓貶值三二%,印尼盾貶二五.一六%,歐元貶值二二.六%,馬 幣貶二五.八%,加幣大約貶值九%,台幣幾乎是文風不動狀態,○八年最後一個交易日台幣收盤三二.七七元,目前台幣大約也在這個價位,可以看出,央行彭總 裁的穩字訣,不過台灣出口情勢惡化,台幣未來貶值壓力不可輕忽。

匯市波動加大,債市多頭也可能改變方向,全球低利率造就了債市多年的大牛市,一旦美國率先升息,債市可能轉向,債市泡沫會不會進一步戳破?這是值得注意的焦點。

至 於股市,美股已跌破多空最重要的灘頭堡──年線支撐,美股各條均線都反轉向下,意味了長達七年的大牛市可能在利率轉向、資金收斂中,進入熊市,美股七年大 牛市後的調整,威力不可輕忽,這當中還要特別注意中國股災後的調整,假如中國股市泡沫煞不住車,全球股市可能還有更進一步負向調整。

這次八月股災反映的是大家對中國經濟降溫的內心恐懼,另一方面也是對美國可能升息產生的疑慮,兩者加在一起,心理的恐慌情緒也就持續升溫了,現在葉倫這一槌如何定江山,全球都屏息以待!

美毆七年大牛市後的調整,威力不可輕忽,這當中還要特別注意中國股災後的調整,假如中國股市泡沫煞不住車,全球股市可能還有更進一步的負向調整。

現為《今周刊》發行人’財信傳媒董事長。

政大東亞研究所’政大企管系畢業。

老謝開講部落格

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撰文 / 謝金河


葉倫 這一 一槌 如何 江山 Fed 升不 升息 全球 屏息 以待
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學者:巴黎氣候峰會召開添陰影 歐洲難民政策調整拭目以待

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4711679.html

學者:巴黎氣候峰會召開添陰影 歐洲難民政策調整拭目以待

一財網 潘寅茹 2015-11-14 12:31:00

至於歐洲目前對來自中東、北非難民大開邊界的政策是否會因此事件有所調整,宋卿認為,法國不可能一家說了算,還需要與德國、東歐等國家協商。

針對當地時間13日晚發生在法國巴黎的恐怖襲擊事件,《第一財經日報》記者采訪了上海國際問題研究院法國問題專家宋卿。

早在今年年初,法國巴黎就遭遇《查理周刊》的恐怖襲擊,當時12人死亡。因此,此次巴黎再遭遇恐怖襲擊事件,在令人震驚的同時也不免令人疑惑:為什麽受傷的又是巴黎?

宋卿告訴本報記者,法國社會本就是移民社會,但目前法國社會的移民政策並不是特別特比成功,導致法國主流社會與一些群體間的矛盾激化。這些群體一般受教育程度低、犯罪率高、就業率也低,很容易成為極端組織或者恐怖組織洗腦的對象。再加上當前難民潮的疊加效應,結合目前法國國內失業率高達10%的現狀,極端組織很容易與法國境內這些對政府不滿的群體里應外合。

考慮到11月底巴黎氣候大會峰會召開在即,宋卿認為,目前的恐怖襲擊事件也為巴黎氣候峰會的召開蒙上陰影。“屆時很多國際政要到訪巴黎,這對法國政府的安保措施也是個極大的挑戰。”宋卿說道。

當然,宋卿指出,要阻止恐怖襲擊,只有通過截獲情報的方式進行預防,法國的情報機構在國際上還是首屈一指。此次恐怖襲擊事件發生,首先說明,極端組織的勢力超過目前各方的想象,當前的國際反恐形式也非常嚴峻;第二,必須將看似孤立的事件聯系起來,比如近來俄羅斯在埃及的墜機事件、黎巴嫩首都遭到血腥襲擊的事件,極端組織在國際合力反恐形勢下感受到了非常大的壓力,因此要轉移壓力,在敘利亞以外的地方“增強影響”。

宋卿認為,法國的移民政策一直在微調中,但並不是特別成功。目前,法國國內的右翼勢力“國民陣線”非常猖獗,支持率非常高,法國國內保守主義思潮有回潮的趨勢。

至於歐洲目前對來自中東、北非難民大開邊界的政策是否會因此事件有所調整,宋卿認為,法國不可能一家說了算。“在商榷難民政策時,歐洲是以一個整體進行。因此,作為歐洲大國也是歐洲領軍的法國一定會與德國、東歐小國在這一政策上進行遊說。歐洲難民政策的未來走向,必須拭目以待。”宋卿說道。

編輯:潘寅茹

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學者 巴黎 氣候 峰會 召開 陰影 歐洲 難民 政策 調整 拭目 以待
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臺風“妮妲”將至 南方電網4萬名應急人員嚴陣以待

可能是1983年後在珠江口登陸最強的臺風——“妮妲”,會不會造成廣東地區出現特別情況的停電?

南方電網官方今天下午向第一財經記者表示,南方電網董事長李慶奎已經要求全公司迅速進入臨戰狀態,

記者從南方電網獲悉,該公司系統共有近4萬名應急人員, 2300多臺發電設備、10億余元物資,全力應對本次臺風。

南方電網稱,截至31日17時,南方電網各單位已經做好24小時值班準備。

2016年第4號臺風“妮妲”預計將於8月2日淩晨到上午在廣東汕尾到陽江一帶沿海登陸,登陸時為臺風級或強臺風級。記者從南方電網獲悉,8月1日下午,該公司召開緊急視頻會議,部署臺風“妮妲”防禦工作。

南方電網稱,隨著臺風風力不斷加強,8月1日18時,防風防汛II級響應升級為Ⅰ級響應。有可能影響最大的廣東電網公司、廣州供電局、深圳供電局、廣西電網公司等南方電網旗下公司,已經啟動了防風防汛應急響應,進入了全面應戰狀態。

據中新網報道,今年第4號臺風“妮妲”將於8月2日早晨到中午以臺風或強臺風級登陸廣東省沿海地區,正面襲擊珠江三角洲地區。

據氣象水文部門預計,受“妮妲”影響,8月1日至5日,珠江流域自東向西將會出現一次強降雨過程。受此影響,柳江、桂江、黔江、西江、北江等江河將出現一次明顯漲水過程,北流河和桂江將可能發生超警洪水。

珠江防總啟動防臺風Ⅱ級應急響應防禦,將加強預測預報預警,強化水庫水電站調度。根據國家防總要求,珠江防總已派出3個國家防總工作組分赴海南、雲南、貴州檢查指導防臺風工作,並派員參加國家防總廣東工作組。

廣東省旅遊局方面稱,嚴禁組織遊客進行海上旅遊活動,避免到海島、海邊等危險區域;旅遊景區特別是濱海景區要督促遊客及時上岸,海上旅遊船只停航避風。中國國旅廣東公司、廣之旅等廣東各大旅行社取消出發前往廣東海灘及海島旅遊線路。廣東眾多景區目前已經臨時停業。

廣東省農業廳稱,動員農民抓緊加固農業生產設施,搶收已成熟農作物;及時清理疏通田間溝渠和畜禽養殖場排水系統,防止發生大面積內澇;做好種子、農藥、疫苗各項救災物資準備,防止災後重大動物疫病。將根據受災情況,及時派出工作組和技術組赴受災地區指導開展農業救災複產。

廣州市啟動防臺風和防汛I級應急響應,宣布全市停工、停產、停課。廣州警方稱,加強社會面巡邏防控,加強對可能因臺風引發自然災害的重點地段以及水庫、人流密集場所等巡查值守。

廣州市教育局稱,8月2日至8月3日期間,學校停止一切戶外活動,停止各種教學和培訓及實習實踐等活動。

臺風 妮妲 將至 南方 電網 萬名 應急 人員 嚴陣 以待
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圖文|備戰“雙十一” 蘇寧電商倉儲基地整裝以待

在阿里巴巴菜鳥全自動智慧倉和京東無人倉亮相之後,蘇寧雲倉也正式揭開面紗。就在今晚,一場融合物流倉儲、配送網絡的暗戰即將打響,除了加派值班人員,增加派送,開足物流班線之外,巨頭之間的黑科技比拼也蓄勢待發。

距離雙十一戰役打響不足8小時,我們走入位於南京雨花臺開發區的蘇寧配送中心,倉庫外除了十幾輛一字排開的物流專用車外,看上去異常平靜,走進倉庫內部卻是另一番景象。占地20萬畝的蘇寧雲倉,主要由小件商品、中件商品、異形品、貴重品和溫控商品五個區域組成。

進入1號倉,約8層樓高的箱式堆垛系統映入眼簾,儲物架上擺滿了小件料箱和硬紙箱,旁邊的機械手可以在高20多米縱深90米的空間內靈活運動,自動進行存貨、取貨和補貨動作。據該配送中心小件倉儲一部經理何友武介紹,該堆垛系統可以識別每一個存儲,自動存取雙循環1400箱/小時。

隔壁的倉庫內,放滿了雙十一爆款物件。據介紹,該倉庫內的每一件物品都是預測的雙十一爆款,也是折扣力度相對大的產品,因此會提前備好存放在距離出貨區最近的地方,方便下單後第一時間出貨派送。

倉庫內閣樓式貨架和高位橫梁式貨架極大提升了儲存效率。

在貨到人的揀選系統區,自動化區域間只有幾個作業人員站在工作站操作設備。

自動化區域主要用於拆零商品的揀選,若系統中提示有訂單需要揀選,旋轉貨架可以找到含有該商品的周轉箱,並自動將箱子送上傳送帶,傳送至作業人員工作站,作業人員可以按照紅燈提示操作分撥系統。

倉庫內有不少老外,據介紹他們是來自德國和奧地利的工作人員,主要負責物流倉儲設備的調試和保障工作。在奧地利或德國,想要享受貨物半日或次日送達需要額外付費,對於即將到來的“雙十一”將是對整個設備運轉極大的挑戰,他們也充滿期待。

提前做好爆款的包裝,智能化裝備和人力齊上陣。

在高流量高負載的系統環境中,蘇寧雨花數據中心在高速運轉。

運維工程師正在做運維保障。

與數據中心的冷靜截然相反,在蘇寧總部大樓掛出了大大的戰旗,500名工程師集結在一起進行誓師大會。

據悉從11月9號開始,他們已經進行集中辦公,主要承擔系統監控和和應急工作處理,確保在峰值流量湧向電商平臺,高負荷運載下系統能夠穩定運行。

不管是早飯、午飯還是晚飯,“盯數據”成為常態,“數據”成了工程師們必不可少的一道菜。

圖文 備戰 雙十 蘇寧 電商 倉儲 基地 整裝 以待
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高鑫零售:短暫停牌以待刊發有關內幕消息的公告

高鑫零售發布晚間公告稱,應公司要求,公司股票已於2017年2月17日下午1點30分起在港交短暫停牌以待刊發有關內幕消息的公告。

據了解,高鑫零售旗下擁有知名的大潤發、歐尚超市品牌。 稍早第一財經報道稱,阿里巴巴、騰訊、蘇寧均正在與大潤發的上市主體高鑫零售洽談收購。

高鑫 零售 短暫 停牌 以待 刊發 有關 內幕 消息 公告
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私募場外期權接口被掐,“暫時斷電”以待更嚴新規出臺

監管雷霆之怒突然而至,券商對接私募基金的場外期權接口被切斷,而每暫停一天,參與其中的機構,損失都將增加一分。

“今天確實停了,窗口期大概一個月左右,之後會出臺新規,場外期權和場內期權統一管理的細則會出臺,對場外期權合規要求會更為嚴格。”4月11日下午,有接近管理層的人士向第一財經透露,此次接口切斷或是暫時性緩沖,一方面為出臺新規做準備,另一方面則是加緊清理違規的業務模式。多家頭部券商早已聞風而動,縮減了千億業務規模。

盡管該說法並未得到來自監管的額證實,但業內的共識是,此次私募開展場外衍生品業務被叫停,源於部分機構攪亂市場,放大杠桿,以代持、分拆的方式向個人投資者違規兜售場外期權。暫停接口,為的則是清理通道,未來場外期權甚至場外衍生品都將面臨更為嚴格的準入門檻。

暫停以待新規?

“昨天晚上出來的消息,大家都比較驚訝,這次的監管超出預期了,之前的預期都是通道業務會遭到打擊,但沒想到是直接關閉了接口,停了私募(場外期權)的整個業務,激進的程度超出了預期。”盡管對場外期權監管加強有所預期,但對於監管層直接暫停券商與私募基金開展整個業務,上海一私募期權投資總監劉博仍然感到意外。

場外期權接口突然被砍,讓部分參與其中的券商、私募如臨大敵。是無限期暫停,還是暫時斷電,等待時間窗口過去後會再度放開,成為業內最關心的問題。

4月11日下午,上海一從事場外期權業務的陽光私募董事長向第一財經獨家透露,在消息出來後,他專門就此向監管層以及合作的券商進行了求證跟進,11日上午從監管人士處了解到,此次接口切斷是“暫時性的”,時間窗口為一個月左右。

“後面監管會對場外期權出新規,對場內場外期權統一管理,出臺細則,對場外期權尤其個股期權要求更嚴、門檻更高,比如杠桿將不超過一定比例,機構的金融資產要求也將在2000萬以上。”該人士稱,從11日開始,公司對接的券商確實已經暫停了業務接口。

對於此消息,一中型券商期權業務人士也向記者證實稱,監管層並非單獨針對場外個股期權,後期會對整個場外衍生品皆加強監管。不過,截至發稿,兩人的說法並未得到監管層的證實。

盡管對於暫時斷電的說法尚未有所耳聞,但劉博認為,目前場外期權被很多機構變相當做加杠桿的通道,而非風險管理的工具。“監管暫停接口亦主要針對的是這種通道業務,一旦這種通道業務被控制,未來場外期權的健康發展的大趨勢是不變的。”在劉博看來,即使場外期權遭遇了暫停,也並非有外界預想的震蕩大。

來自證券業協會、興業證券經濟與金融研究院數據顯示,場外期權業務在近年內快速增長,從總量來看,每月名義本金已從2015年的9月的1259.61億元增長至2017年11月的2398.58億元。但記者了解到,自2018年以來,監管收緊場外期權風聲不斷,各大券商開始相繼收縮規模。

“最大的規模是中金和中信,今天跟中金的問了下,他們今年已經做了收縮,目前規模也就200億~300億。”據上述私募董事長估算,整個場外期權的行業規模名義本金應已縮減至千億級別。“場外期權對券商的資本金要求高,一共就13家有牌照,很多券商也就幾千萬規模,做不起來,頭部也就中金、中信兩家。”他稱。

記者通過采訪多家私募了解到,場外期權在大中私募中仍屬於小眾業務。劉博給記者算了一筆賬,他認為盡管目前場外期權的名義本金在千億規模。但真正涉及的權利金,也就是實際資金往來在200億~300億之間,還是相對較小的市場。

但同時他也表示,場外期權在2017年的發展速度是驚人的,一個重要原因是監管層大力去杠桿後,場外期權被變相利用成為杠桿工具,甚至被配資機構利用成為向散戶分拆放杠桿的工具,由此引發了這場暫時斷電。

清理違規杠桿

“盈利無限,虧損有限,看準股票,買入看漲期權賺大錢。”在2017年場外期權爆發之後,市場供求兩旺,私募成為最大的參與群體,而這之中的投機者則瞄準場外期權的杠桿屬性,從買方變中介,以此宣傳誘導,向不具備投資資格的散戶分拆兜售場外期權。

代持、化整為零是違規私募的主要操作手法,第一財經記者觀察到,部分私募公司為開展場外期權業務,發展代理加盟模式,還有部分則是通過互聯網平臺,以類同於股票配資的方式,分發份額,將場外期權的門檻降低至百元,杠桿增至5倍以上。除此之外,甚至有第三方平臺不惜違法,市場上就曾爆出部分投資者被場外期權平臺騙取數十萬元的事件。

“監管場外期權的要求,比對場內期權還要高,後者是對個人的資產、模擬交易、知識等情況做要求,但場外期權的合格投資者就是機構,而且基本應該是協會認可的持牌的私募、金融機構或者一些大型企業的資產管理公司等這一類機構。”前述券商人士對記者表示,盡管監管對場外期權投資者有明確規定,但非正規的私募層出不窮。“我們也不清楚他們里面的(產品)結構是什麽樣的,很多發的產品就是通道。”

場外期權的高杠桿屬性本身合理,但當這一屬性被過多利用於投資則難逃監管的制裁。

“暫停一方面是要為出臺新規做準備,另一方面也是借機會清理違規的業務模式。去杠桿的方向是不變的,場外期權變成配資肯定是違反要求的。”前述陽光私募董事長透露,在日前某監管層會議上,監管明確表示鼓勵發展衍生品的方向不變,但一定會加強監管,場外期權也能分拆,最終變成散戶的賭博。

事實上,按照此前監管的要求,場外期權業務針對散戶早已在規定層面關閉了大門。2017年9月27日,中國期貨業協會發布《關於加強風險管理公司場外衍生品業務適當性管理的通知》。該通知要求,風險管理公司不得與自然人客戶開展衍生品交易服務。且在機構人士看來,作為一項相對創新的業務,場外期權曾風光一時無兩,但真正參與其中的前排大私募並不多,實則小眾,規範性有待加強。

雁豐投資總監劉炎對第一財經表示,從去年開始就有不少券商向其推銷場外期權業務,但其並未參與其中。“主要原因是客戶多是銀行、信托,我們在投資承諾中明確表示不投資場外期權業務,同時場外期權業務現在規範性不強,對於同一項期權項目不同券商的價格也都不同”在劉炎看來,業務規範性有待加強之外,目前和場內期權相比,場外期權到底有多大市場容量,實則難以估算。

場外期權的一時火爆有市場天性使然,自2015年股市大幅波動後,結構化產品、股票配資業務逐步被限制和規範,場外期權業務所包含的杠桿屬性,更能滿足作為買入者的高杠桿需求,但如何規範業務,核查投資者資格、出資方成為當下的緊要問題。

“對場外期權的投資,未來新規出臺之後將更有章可循,業務穿透之後投資者必須是機構,這項要求只會更嚴。”前述從陽光私募董事長如是稱。

私募 場外 期權 接口 被掐 暫時 斷電 以待 更嚴 嚴新 新規 規出 出臺
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亞馬遜正在第二家市值破萬億美元的路上,空頭同樣嚴陣以待

繼蘋果市值觸及萬億美元大關後,全球最大電商亞馬遜股價也持續發力。截至周四收盤,亞馬遜股價突破2000美元關口,市值超過9700億美元,有望成為蘋果之後,美國第二家市值突破1萬億美元的上市公司。

據彭博社統計,從2014年底至今,亞馬遜股價翻了5.5倍,期間市值增加了8000億美元,過去一年,股價實現翻番,今年以來股價累計上漲超過70%,這在標普500指數中排名第五,僅次於流媒體巨擎Netflix,同期的標普大盤只有個位數漲幅。

CNBC認為,亞馬遜股價觸及2000美元,是一次市值爭霸賽的“里程碑式的躍升”。而推動公司周四股價大漲的主要因素是摩根士丹利周三發布的一份看漲研報,將目標股價從1850美元上調至2500美元,這較周二收盤價高出近30%。

另據Baron Capital分析師Ashim Mehra稱,在廣告收入和雲業務增長的推動下,亞馬遜未來三到五年內市值可能翻番,達到約2萬億美元。他在發給投資者的信中指出:“過去幾個季度,廣告業務成為亞馬遜營收的一大驅動力。未來三到五年,廣告業務將為亞馬遜帶來300億至500億美元的營收,利潤率非常高。”

不過空頭也在蠢蠢欲動。根據金融技術研究分析機構S3的最新報告,亞馬遜正在取代特斯拉,成為空頭下一個襲擊的目標。

S3的數據顯示,截至周四,空頭所拋售了總價值為99.3億美元的特斯拉股票,而拋售的亞馬遜股票總價值達到了99.5億美元,超過特斯拉。特斯拉股價周四收盤已經下跌至303美元,一年累計下跌近15%。

S3紐約研究主管Ihor Dusaniwsky指出,華爾街的科技公司都是空頭所熱衷的對象。蘋果、谷歌、Netflix、微軟和Facebook是美國上市公司中最容易被做空的股票,原因是科技股的牛市已經持續了過長時間。

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責編:劉佳

亞馬遜 亞馬 正在 第二 二家 市值 萬億 美元 路上 空頭 同樣 嚴陣 以待
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C觀點 - 施永青 潛龍勿用 以待時機 (2012年01月27日)

1 : GS(14)@2012-01-28 00:25:15

http://www.am730.com.hk/article.php?article=90147
觀點 施永 永青 潛龍 龍勿 勿用 以待 時機 2012 01 27
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美銀行嚴陣以待英公投 道指早段升250點 歐股升3%

1 : GS(14)@2016-06-21 07:10:27

【明報專訊】英國周四舉行「脫歐」公投之際,聯儲局同日將公布大型銀行首輪壓力測試結果。《金融時報》稱,33家參加年度「壓力測試」的大型銀行當中,部分已向聯儲局匯報一旦英國「脫歐」對其業務的風險。儘管聯儲局並未要求作此評估,卻反映金融業對「脫歐」風險嚴陣以待。

不過,英國支持「留歐」的議員上周遇襲身亡後,最新的民調顯示「留歐」的支持率反超前。《星期日泰晤士報》委託YouGov進行的民調顯示,「留歐」支持率領先「脫歐」1個百分點;另外兩個民調的意見也傾向「留歐」。博彩業者Betfair賠率顯示,英國公投「留歐」的機率為74.6%。投資者對英國「脫歐」的憂慮情緒降溫,市場風險胃納增加,道指昨早段升逾250點,泛歐STOXX 600指數昨日升逾3%。英鎊反彈,日圓回落至104水平。日經指數大漲365點,收報15,965點,升幅為2.34%。債息回升,美國10年期國債孳息升至1.67厘。油價向上,布蘭特期油在每桶50美元水平。

若脫歐 大摩高盛盈利料減9%

由於倫敦是美國大型銀行進入歐洲市場的跳板,華爾街大行不敢輕視「脫歐」的風險。研究機構KBW的報告稱,英國一旦「脫歐」,美國5家最大銀行明年的盈利將減少5%至9%,這主要由於外匯波動,不確定因素令客戶避免交易或併購,加上可能要從倫敦遷冊,開支高昂。KBW預測,一旦「脫歐」,摩根士丹利明年每股盈利將減9%、高盛減8%、摩通減7%、美銀減6%、花旗減5%。

消息人士稱,雖然「脫歐」並非「壓力測試」的項目,但聯儲局要求參與測試的銀行以「壓力測試」的題目作藍本,設想一些可能導致財務困難的危機,並評估其風險。根據聯儲局假設的「 嚴重不良反應」情况,股票價格下降約50%,失業率達到10%,GDP連續急跌5季。聯儲局亦要求銀行評估負利率對其資產負債表的影響。暫未知哪些銀行以英國「脫歐」作為壓力測試的一部分。「脫歐」的影響可大可小,取決於「脫歐」後的假設情况。壓力測試是銀行投資者最密切關注的年度大事之一。次輪壓力測試結果將於下周公布,只有通過測試的銀行才可向股東增加股息。

金管局﹕暫未引起重大監管關注

香港金融管理局發言人向本報表示,一直密切留意重要的國際事宜,英國「脫歐」的公投是其中之一,英國是否「脫歐」仍是未知之數,一旦英國「脫歐」,預期在過渡期及之後市場將會有較大的不確定性。發言人稱,儘管如此,香港有穩健及具防禦能力的金融體系,在過去亦證明了能抵禦重大的市場衝擊。金管局亦有提醒銀行要監察及小心分析一旦英國「脫歐」所帶來的影響,目前為止未有引起重大的監管關注。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9507&issue=20160621
銀行 嚴陣 以待 公投 道指 早段 段升 250 歐股 股升
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指中央不再欽點 可公平競爭被問參選特首 曾鈺成:拭目以待

1 : GS(14)@2016-07-09 06:21:59

【本報訊】正當政圈盛傳政務司司長林鄭月娥獲中央默許備戰下屆特首選舉。立法會主席曾鈺成昨再引述一名中央官員說話,指中央於明年特首選舉不會再欽點特首人選,只要是中央接受的候選人就可以公平競爭。而林鄭及曾回應會否選特首時,不約而同以「拭目以待」回覆,惹起政圈更多猜測,自由黨田北俊相信,若中央真的不欽點下屆特首,勢將減低梁振英當選機會。記者:姚國雄


曾鈺成接受有線電視訪問時表示,他從一位京官口中得知,中央不會再指定特首人選,「佢話下一次(特首)選舉,無論係咪普選,我哋(中央)都唔會由中央去指定:嗱!呢個就係中央要嘅人,只要嗰啲候選人係中央政府接受嘅,甲、乙、丙候選人,就畀大家去真係公平競爭」。



一改拒選態度

曾解釋北京之所以不再欽點是因上屆選舉,不少支持唐英年的人均以為他是中央屬意人選,但中央突改變心意,令他們難以轉身挺梁:「發生呢件事之後,(中央認為)唔好再搞啲咁嘅嘢。」他不點名指林鄭和財政司長曾俊華一起選特首並非不可,但會對管治造成一些困難。他又認為梁能否連任,亦與9月立法會選舉建制派取得多少議席無關:「有啲人話建制派輸咗好多位,議會更難搞,要有一個好硬嘅行政長官先頂得住。但你淨係靠一個硬字,係咪就解決到問題呢?呢幾年好多例子都說明唔係咁樣嘅情況。」至於早前盛傳曾鈺成是下屆特首備選,多次表明不參選的曾鈺成昨一改之前態度,以拭目以待回應,現應先看立會選舉結果:「好戲在後頭,未到9月邊度有戲睇,如果你係想睇行政長官選舉,啱唔啱?」早前發表「香港願景」被指是參選政綱的林鄭,昨再被問到會否選特首,她重申要大家拭目以待,「我冇補充,講咗好多次,我答咗好多次又唔信,曾鈺成主席都用我嗰句,拭目以待啦」。自由黨榮譽主席田北俊認為,若消息屬實他會十分歡迎:「從香港民主角度講,民主咗好多,係高度自治,港人治港,由中央揀三個,由港人Make the decision,甚至曾鈺成自己有足夠提名都可以去選。」民建聯譚耀宗則指以往多次選舉均由選委決定投給誰,從沒中央欽點。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160707/19684526
中央 不再 欽點 公平 競爭 被問 參選 特首 曾鈺成 拭目 以待
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股神:我太蠢 沒買亞馬遜 指蘋果不同IBM 有沒有買錯拭目以待

1 : GS(14)@2017-05-13 01:49:10

【明報專訊】叱咤股壇數十載的「股神」巴菲特在過去周末舉行的巴郡年度股東大會中,坦言自己低估了亞馬遜創辦人貝索斯(Jeff Bezos),並錯失入股兩大科網巨頭亞馬遜和Google的機會。不過巴郡副主席芒格(Charlie Munger)補充,不後悔錯過了入股亞馬遜的機會,笑言在這段期間也發現了其他投資機會。巴菲特有句名言,「Life is like a snowball. The important thing is finding wet snow and a really long hill(人生就像滾雪球,你只要找到濕的雪,和很長的坡道,雪球就會愈滾愈大)」,投資者也要在市場尋找「雪球」,令資產倍大。

巴菲特價值投資中一個是競爭優勢原則,好公司才有好股票,那些業務清晰易懂,業績持續增長並且由一批能力非凡的、能夠為股東利益着想的管理層經營的大公司就是好公司。在日前巴郡股東會中,巴菲特承認沒有看起亞馬遜,回首其實亞馬遜業務清晰易懂。巴菲特說:「我太愚蠢了,我尊敬貝索斯,但沒有意料到他會取得如此巨大成就,我完全未曾考慮買入亞馬遜的股票。」

料亞馬遜雲端電商潛力大

巴菲特相信亞馬遜的雲端和電商業務都有很大潛力,將會為整個市場帶來顛覆變化; 但他過去不看好亞馬遜,曾指難以預計該公司能為零售業帶來多大威脅。其後芒格補充,不後悔錯過了入股亞馬遜,認為那較Google更難預計。

安全邊際(Margin of Safety)是價值投資另一要點,簡單來說,投資者要預留計錯數的誤差空間,計算公司內在價值後留一個緩衝區。要是相當肯定心水公司的內在價值是每股30元,為防自己的計算過分樂觀,就預留4元的安全邊際,把內在價值定於每股26元。以26元為指標的話,投資者會發現在股價15元的時候,這隻股票依然非常吸引,但當股價升上24元的時候,吸引力將大幅下降。

驚訝科網巨企資本水平極低

IBM被巴菲特沽售是否這個因素呢?巴菲特過去一直反對投資科技公司,原因是對此不了解,直至6年前入股IBM(國際商業機器),該公司波動及表現已不符合當初期望。「股神」承認投資IBM是一個錯誤,至於投資蘋果,他解釋蘋果有別於IBM,它屬於生產消費品的公司,認為兩者的客戶完全不同。他稱投資兩間公司是不同決策下的產物,可能入股IBM做錯一些決定,但買入蘋果是否錯誤仍要拭目以待;指兩者不能相提並論。他稱「不會假裝擁有一名熱愛科技的15歲孩子般的智力水平」,坦言對科技沒有實質了解,但可能對消費者行為有一定見解。

會上有股東問到,巴郡是否應堅持投資不需大量資本營運的企業,而非轉向公共事業和鐵路企業,巴菲特指輕型資本企業無疑是更好選擇,但難以尋找;他不點名地引用美國主要科技公司為例,包括蘋果、微軟、亞馬遜和Google母企Alphabet。他驚訝上述公司的資本水平之低,而以往這種增長和巨大利潤需要投資帶動,但現時卻不需任何資金營運。

中國市場未成熟 投機多正常

近年中國股市偶有波動,當中2015年的股災更叫全球投資者大為震驚。巴菲特形容中國市場有賭場特點,對投資者而言非常吸引,特別當他們眼見身邊的人投資致富,並指沒有經歷股市波動周期的投資者,投機心理更強。 他笑言:「如果你看見智商比你低30的鄰居投資致富,將叫人非常難過。」

巴菲特表示相比成熟數百年的市場,在市場發展早期會讓人更容易投機,而美國也曾經如此。芒格則指中國股票較美國股票便宜,市場前途光明,但將經歷增長伴隨的陣痛。

王俊騏 明報記者

[王俊騏 理財專題]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7731&issue=20170511
股神 我太 太蠢 沒買 亞馬遜 亞馬 蘋果 不同 IBM 有沒有 買錯 錯拭 拭目 以待
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