人保上市 - （01339.HK）造勢 貓王炒股日記

）開始暗盤買賣而造勢，事實上，人保只能以下限定價，強差人意，如果不做點工夫，今晚的暗盤價可能醜得難以見人。

另一方面，於美國上市的中國ETF表現優於全年，更優於美股及其他類型的ETF，且不斷有資金流入香港，雖說港股與Ａ股市場，人們今天對中國股市還是半信半疑的，正當人們無從解釋昨天Ａ股為何大幅上漲，我猜那是為人保上市（01339.HK）造勢，但是如果市場不是累積了招賣的能量，那有這樣強力的反彈？

人保IPO險中求

　　12月7日，中國人民保險集團（01339.HK，下稱人保集團）在香港聯交所掛牌，首日收報3.72港元，較此前3.48港元的IPO價格漲6.9%。通過此次IPO，人保集團融資金額為231.97億港元，如果啟動綠鞋機制，則融資規模將上升至278.98億港元。

　　熊路漫漫。2010年7月，中國農業銀行滬港兩地融資221億美元，已被視為抓住了金融企業海外上市的末班車。此後的29個月香港市場，再也沒有見過中資機構發出40億美元之巨的招股書。

　　在聯交所敲鐘之後，香港記者問及人保集團未來在港融資計劃，集團董事長吳焰回答，「『十二五』期間不會再來，足夠了。」

　　12月12日，大雪籠罩著地處圓明園一隅的中國人保集團總部，在仿古的園林建築映襯下，更添風霜之感。IPO香港慶典剛剛結束，席不暇暖的吳焰接受了財新記者專訪。

　　用吳焰自己的話來說，經過六年的艱苦努力，人保集團終於「從窮方丈變成富方丈」，解決了集團層面的資本補充機制。顯然，H股IPO是整個轉變過程中決定性的一役。過去數年間人保集團的超常規發展，終於促成了上市的驚險一躍。

　　然而，上市過程中投資者們提出的種種問題，仍將持續考驗整裝進發的人保集團。

「十八大」後第一股

　　11月19日，人保集團IPO正式路演前三天，吳焰一人先行赴港。當日下午，有投行人士向他轉達香港一位知名富豪的報價和認購意向，「此價格在社保基金（去年6月投資人保——編者注）入股價之上，意向認購規模有3億到5億美元。」

　　吳焰先是以受限於內部決策機制婉拒了這一報價，接著對投行人士說：「這個價格我不能接受，這不是人保集團的價值體現。」投行隨即旁敲側擊，香港上市首要目標是成功，「如果因為今天拒絕這一單報價，導致人保IPO失敗，你會後悔一輩子」。

　　「當晚，我沒有睡好。」吳焰說，「我預想過困難，但是不敢設想失敗，人保失敗不起。十八大後，中國人保作為大型國企走出去，最後鎩羽而歸，損害的是中國保險行業形象。這也涉及到十八大後，全球對中國經濟的看法。」

　　在路演出發之前，吳焰甚至曾與人保集團上市辦主任周樹瑞半開玩笑地說，如果市況不好，有沒有終止IPO的預案，預路演之後叫停是不是也算體面？上市之路的忐忑可見一斑。

　　11月20日晚上，人保集團確定了定價區間為每股3.42-4.03港元。整個區間的決定過程異常漫長，定價會議和人保集團為此召集的黨委會持續五個小時之久。17家承銷投行對此區間意見不一。有投行直言不諱，定價過高，IPO有失敗之虞。

　　「從當時定價情況（市淨率約2.45倍）看，的確是高於可比公司平均的2.16倍的市淨率。但是我們認為，不能單純拿人保集團與上市公司進行簡單比較。」吳焰表示。

　　11月22日，人保集團召開投資者午餐會，開始正式路演。吳焰曾經在A股最火熱的時期，主持中國人壽回歸A股的IPO，吳焰說與當年相比，「人保集團上市，是要向投資者反覆訴說，才能拿到訂單。」人保此行共約見了500多家機構，在香港、美洲、歐洲、新加坡都召開了午餐會。

　　弱市之中，按照慣例，來自機構的國際配售部分成為主力。

　　17家基石投資者共認購近63.81億股H股。其中，AIG認購11.13億股股份，國家電網、中國人壽、中國出口信用保險公司、中國再保險、法國再保險公司Scor SE、東京海上日動火災保險都認購了1億股以上的股份。

　　11月26日至29日，人保集團面向香港公開市場認購，最終公開發行認購倍數超過15倍，觸發回撥機制，香港公開發行規模將由原來的佔總融資規模5%回撥至7.5%。11月30日人保集團公佈最終以近於區間3.42-4.03港元下限的3.48港元定價。

　　人保集團上市首日收報3.72港元，較此前3.48港元的IPO定價升6.9%，當日交易量也較為活躍，成交量為14.22億股，成交金額為52.45億港元。12月13日人保集團收報3.73港元。

復盤估值爭議

　　圍繞人保集團的估值爭議有兩大源頭。一是兩年多來資本市場低迷，令保險行業的總體估值承壓；二是很多投資者對人保壽險的發展模式存有疑慮。作為人保集團整體上市最大的增量，人保壽險近幾年來發展速度驚人，但在期繳比例、銷售渠道等問題上備受資本市場質疑。

　　人保集團下屬子公司，包括中國財險、人保壽險、人保健康、人保資產、人保投控、中盛國際以及人保香港等。2012年上半年，人保集團規模保費為1581.96億元，歸屬於母公司股東的淨利潤為49.23億元，同比增21.9%。截至2012年6月30日，人保集團總資產為6497.43億元。

　　2009年人保集團改制獲得國務院批准，2009年10月19日整體轉製為股份公司並掛牌。

　　2011年6月15日，全國社保基金出資100億元入股人保集團，持股比例為11.28%，成為人保集團的惟一戰略投資者，入股價格每股2.57元。

　　據一位承銷團人士透露，人保集團管理層在2011年底確實有一個更高的估值預期，但這個預期只能隨著資本市場一路下行。今年年中，中港兩地股市均在探底，港股下半年上漲20%，但給人保集團定價留下定價的空間始終有限。

　　「再往下定，國有資產股權的價值實現有些遺憾。往上定，投資者接受不了，利益空間太小，上市真會遭遇挫折。從後市的反映來看，市場認為這個定價是公道的。我們自己總結也認為定價是精巧的。」吳焰事後不無自矜。

　　人保集團整體上市之前，旗下的中國財險（人保擁有68.98%權益）早已登陸香港，而財險又是人保的傳統優勢業務，「投資者為什麼買集團不買財險？」這個問題始終是路演過程中最尖銳的問題之一，上市後更要時刻面對。

　　據接近承銷團的人士透露，投行對人保壽險的業務模式也存有爭議，一家投行盡職調查之後對壽險業務給出的評語是「經營理念獨特」。這種評價並不能算正面，如果不從人保集團總體戰略出發，投資者很難理解為什麼人保壽險的發展思路與業內公認的「長期期繳」「內含價值」原則有所偏差。

　　京華山一的分析師夏平告訴財新記者，按照發行價，人保壽險估值（股價/內含價值）是0.8-0.9倍，低於上市其他幾家主要壽險公司。因為人保壽險主要依靠銀行保險渠道推動保費增長，主要銷售躉繳整付分紅型產品。2012年上半年，躉繳整付產品的比重佔壽險總承保保費的87.1%。

　　「相對來說，投資人對未來發展會有擔憂，以保費規模作為主要發展重心，是數量型的增長。另外，其精算假設比較激進，投資回報率，折現率高於同業。」她說，未來人保壽險將在個險、養老險、健康險上有發展，這將有助於提高內含價值和新業務價值。

　　「超常規發展人身險業務，對中國人保意義非凡。壽險沒有這樣的戰略發展，上市就沒有條件。」吳焰解釋稱，財產險是基礎，對人保集團貢獻很大，不過，財險沒有辦法在現有框架下，貢獻新的發展機制和融資機制。吳焰指的是，僅靠財險再融資必然會稀釋集團的控股比例，因此必須尋找新的增長點，這是人保集團超常規發展人身險的出發點。人保壽險2007年資產規模是83.58億元,原保費收入43.58億元，而今年人保壽險預計實現保費840億元，總資產突破3000億元。這樣的發展速度也引來了偏重規模缺乏利潤支撐的物議。

　　「經過引入社保基金和H股上市，人保集團的股本超過400億元，這是人身險超常規發展帶來的。」吳焰說，在沒有剝離不良資產和注資的情況下，人保集團總股本從155億元到420多億元，「通過改革重組整合，創造內生性的制度紅利，從根本上解決了集團公司的資本補充機制」。

　　不過，集團上市之後，人保壽險還是必須要去貼近「長期期繳」「內含價值」這套資本市場的審美標準。

　　保監會公佈的最新原保費收入統計數據顯示，今年前10個月，人保壽險的保費收入為552.0168億元，同比下降幅度達9%。而在前五大人身險公司中，平安壽險、太保壽險、新華保險前10個月保費收入分別同比增長8%、0.3%、4.6%，泰康和國壽則分別同比下降8.3%以及0.8%。這在一定程度上反映出人保壽險在長期衝刺之下的疲態。

　　對此，吳焰稱壽險業務結構調整已經開始且效果明顯，已進入盈利釋放期。今年6月，人保壽險的銀保業務佔比由三年前90%以上調整到65%以下。期繳業務增長24%，高於總業務增長。團險業務有60%的複合增長。

「富方丈」的計劃

　　2006年以前的人保集團可謂捉襟見肘，只能眼看同業斥巨資入股銀行、電網，人保集團卻面臨財險償付能力不足、人身險（指壽險和健康險）發展資本金匱乏的問題；上市後，顯然今非昔比。

　　吳焰告訴財新記者，募集到的資本將有一部分盡快注入到財險公司，用來解決財險公司4倍槓桿（已賺淨保費不得超過淨資產的4倍）的問題。另外計劃將壽險公司的償付能力充足率提高到150%以上。

　　對於產險壽險所處不同經營週期中的風險，吳焰也談了自己的預判。「產險市場能不能持續保持理性來維護剛剛企穩的市場秩序和文化，這是我們持續關注的問題。」吳焰說，「不要因為決策者的誤判，把行業帶入新一輪的價格戰。」

　　里昂證券的研究報告中也提到這種趨勢，隨著產險市場佣金上升、價格競爭日趨激烈，財險的承保利潤率也出現下滑，報告認為儘管人保財險具有長期發展的潛力，但最近三年之內利潤不會有太高的增長。

　　相對於財險市場可能面對的週期性問題，壽險市場的問題是迫在眉睫的。「人身險的表象挑戰是其他金融產品對壽險行業的挑戰，比如理財產品等。更深層次的挑戰是經過這幾年的發展，中國壽險行業整體運營模式如何進一步轉型、改善、提高。」吳焰說。

　　與AIG合作共建銷售公司也是人保探索的重要方向。此次IPO，AIG最終投資5億美元成為人保集團的基石投資者。從股權到業務的全面合作計劃，是幾個月談判的成果。

　　「現在壽險業跑馬圈地的做法已無法維持，所有保險公司的個人營銷團隊已不可能大幅度增員。」吳焰介紹，與AIG聯合組建的銷售型公司，目標在於建立更專業的團隊，作為一種風險管理方案的提供者，去覆蓋城市的終端人口。

　　至於投資端，吳焰透露，由於人保集團旗下各種保險、投資的業務子公司板塊已經構建完整，未來不會在收購金融牌照方面投入很大精力。

　　近期，保監會出台一系列新政，旨在拓展保險資金運用渠道。但吳焰表示，「對新政我們很審慎。」

　　「我們不會盲目做一種項目的選擇和鋪設。現在允許我們買金融產品。我們會關注金融理財產品背後的資產包到底是什麼，有沒有風險，我們應該配置多少數量，總之都會極為小心和注意。」吳焰說。

　　下一步，人保集團會先完成對興業銀行的投資。人保集團入股興業銀行定向增發的價格是12.73元，現在興業銀行的股價在14元左右，已有了可觀的浮盈。

　　「我們投資興業銀行不只是投資股票，更多的是考慮和銀行業務的互動。興業銀行的後台管理能力比較強，給大量中小金融機構尤其是信用社提供後台服務。我們通過興業銀行的渠道，可以和更多的中小型和微小型金融機構建立合作關係。」吳焰說，未來還會著眼於行業轉型和業務互動，做必要投入，「比如投資一些支付平台」。

　　對於A股IPO的時間點，吳焰的態度是不急不躁，擇機而動。

　　「中國資本市場還是缺乏比較有規模的機構投資者群體，上市公司主要用資本市場滿足自身擴張和發展的需要，對於投資者的回饋缺乏制度約束。這都導致了A股市場與經濟基本面的脫節。」吳焰說，「中國人保暫緩A股，有諸多因素。有監管的因素，有市場環境的因素。我們認為應該正視當前實際情況。未來還是擇機而動，爭取給中國資本市場添彩而不只是融資。」■

中國人保、騰訊、麥盛聯合入股中石化銷售公司

這意味著，迄今國內規模最大的混合所有制經營項目迎來了重大進展。
 

今年2月，中國石化宣布對油品銷售業務板塊進行重組，將相關銷售業務、資產等註入到銷售公司，並引入社會和民營資本參股，實現混合所有制經營。6月30日，中國石化公布了引資方案。根據方案，銷售公司擬通過增資擴股的方式引入社會和民營資本及市場化的管理體制機制，進一步增強銷售公司的企業活力，為銷售公司非油品業務引進互補型的戰略投資者，促進銷售公司業務的轉型升級。

據了解，非油品業務是指除了加油、充氣等常規業務外，開展的其他諸如便利店、汽車服務、車聯網、O2O、金融服務、廣告等業務等業務，被視作加油站未來的新增長點。中國石化董事長傅成玉在今年的中期業績推薦會上公開表示，非油業務想象空間巨大，將來中國石化要打造一個綜合服務商的概念,把服務客戶的“吃穿用住行”作為重點，逐步提供全方位的綜合性生活服務，實現油非互促、油非互動，打造令消費者信賴、令人民滿意的生活驛站。

此次成功入資中石化銷售公司的“人保騰訊麥盛能源基金”，投資人主要包括中國人保資產管理股份有限公司、騰訊科技(深圳)有限公司、以及深圳市麥盛資產管理有限公司。其中，中國人保資產管理股份有限公司將發行“中國石化混合所有制改革項目股權投資計劃”，面向中國人保集團內外的機構投資者募集大部分投資資金。

引資完成後，中國人保、騰訊、中國石化將通過發揮各方戰略資源互補優勢，共同探索加油卡業務的創新，為客戶提供更好加油體驗。此外三方還將積極重點探索和挖掘非油品業務的未來增長潛力，提升非油品業務的更廣闊增長空間。

數據顯示，目前中國石化在全國已開設了逾3萬座加油站、以及超過2.3萬座易捷便利店，加油卡持卡用戶超過8000萬人，為促進非油業務的更快速發展，中石化銷售公司積極開展廣泛跨界共贏合作，並相繼與大潤發、順豐快遞、1號店等企業開展跨界合作，被業界視作進軍O2O、加速開掘非油金礦的信號。

中國人保擁有超過4000萬車險用戶和海量車險“大數據”，擁有覆蓋全國城鄉的網點超過1.1萬個，是亞洲最大的財險服務提供商，與中國石化有著天然的業務契合點。騰訊在虛擬社交領域擁有海量的活躍用戶，QQ月活躍帳戶數達8.29億，微信和WeChat的合並月活躍帳戶數達4.38億,三方的跨界融合必將創造更多商業空間。

以此次引資項目合作為契機，三方將深入挖掘各方在線上、線下的網絡、品牌、渠道及客戶等資源優勢，聯手精心打造“人、車、生活”新的市場化商業模式和全新智慧生活場景，為客戶提供更加高效、便捷的一站式、綜合化服務，全面提升客戶體驗。

就在不久前，中石化銷售公司宣布與騰訊簽訂業務框架合作協議，雙方將主要在業務開發與推廣、移動支付、媒介宣傳、O2O業務、地圖導航、用戶忠誠度管理、大數據應用與交叉營銷等領域探索開展合作，實現強強聯合與優勢互補。

在業內看來，人保騰訊麥盛能源基金入資中石化後，未來遍布全國的加油站網絡有望與中國人保的網絡、客戶以及騰訊龐大的用戶平臺建立連接方案，在優化用戶體驗的同時，帶來更多、更具想象力的O2O增值服務玩法。

恒大地產：人保合作新篇章，價值重估正當時

本帖最後由 jiaweny 於 2015-4-29 14:32 編輯 恒大地產：人保合作新篇章，價值重估正當時 作者：申思聰 李品科 侯麗科 摘要：與人保簽訂戰略合作協議。中國人民保險集團和恒大集團在北京簽署戰略合作協議，建立長期、穩定、互惠的戰略合作關系。雙方約定在商業保險、養老產業、健康管理、互聯網資源共享和投融資方面開展多層次戰略合作。 譜寫房保合作新篇章，打開全新成長空間。人保作為保險業的龍頭企業，網絡遍布全國，資金實力雄厚。而恒大擁有大量存量客戶資源以及基於品牌優勢的眾多多元化業務。雙方的合作後續有望實現資本和實業的融合，社區金融和養老產業或加速發展。同時恒大多元化業務有望依托人保的資金及客戶網絡優勢，降低資本開支，縮短盈利周期，加大成功分拆的概率。 核心邏輯持續兌現，價值重估正當時。在首次覆蓋報告中，我們認為隨著資金南下趨勢的持續和公司多元化業務的穩步發展，價值將有望重估。目前核心邏輯持續兌現，股價較前期大幅上漲。隨著後續行業回暖的加速，公司銷量同比將顯著回升，全年1500億銷售目標是大概率事件。去化的提升以及股價的上漲將使形成市場對恒大負債率下降的預期（預計凈負債率從2014年年底的86%下降至73%），同時和人保的合作有望加速多元化業務的發展，價值重估或加速。 維持增持評級，提升目標價至9.1港元；維持公司2015/16年核心EPS0.96元和1.13元的預測，同比增長18%和17%。與人保的合作將加速公司多元化的發展，隨著南下資金的持續流入，公司的價值重估還在繼續。國內對海外上市房企再融資的放開也將改善公司的債務結構，降低融資成本。加之目前板塊估值水平的上升和市場對公司負債率下降預期的形成，我們提升公司目標價至9.1港元，對應2015年7.5倍PE和0.9倍PB，相較現價空間近50%。 催化劑：國內資金持續流入港股，負債率的降低、其他業務的分拆。 風險提示：多元化業務拓展存不確定性。 QQ截圖20150429135457.png (17.75 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 14:00 上傳 1.強強聯手，譜寫房保合作新篇章 恒大、人保開展戰略合作。4月24日中國人民保險集團和恒大集團在北京簽署戰略合作協議，建立長期、穩定、互惠的戰略合作關系。雙方約定在商業保險、養老產業、健康管理、互聯網資源共享和投融資方面開展多層次戰略合作。 QQ截圖20150429135513.png (27.05 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 14:00 上傳 保險業龍頭，中國人保具有良好品牌與廣泛渠道。中國人保作為保險業的龍頭企業，近年來自身實力和地位不斷攀升。根據2014年Fortune世界500強的排名，保險業中中國人保營業收入位居世界第20名，中國第三。人保具有龐大的服務渠道，機構與服務網點遍及全國城鄉，北起漠河、南至西沙，包括1萬多個機構網點，2.2萬個鄉鎮保險服務站和27萬個村級保險服務點。 地產業龍頭，恒大開啟多元化擴張。恒大地產是國內標準化運營的地產商，自2004年起，公司連續位列中國房地產企業十強。近六年增長迅速，加大一二線城市布局，土地儲備複合增長率為21.7%，合同收入複合增長率為34.1%，核心凈利潤年複合增長率高達110.7%。依托地產業務建立的品牌優勢，公司開展多元化擴張，涉足體育產業、快消產業、文化產業以及健康產業，新業務有望成為下一個增長點。 QQ截圖20150429135530.png (43.78 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 14:00 上傳 人保作為保險業的龍頭企業，網絡遍布全國，資金實力雄厚。而恒大擁有大量存量客戶資源以及基於品牌優勢的眾多多元化業務。雙方的合作後續有望實現資本和實業的融合，社區金融和養老產業或加速發展。同時恒大多元化業務有望依托人保的資金及客戶網絡優勢，降低資本開支，縮短盈利周期，加大成功分拆的概率。 2.核心邏輯持續兌現，價值重估正當時 在之前的首次覆蓋報告中，我們詳細分析了恒大的商業模式、產業布局和盈利前景。我們認為，公司依靠地產業務的迅速發展和足球的粉絲效應建立品牌優勢，並在此基礎上進行多元化擴張，未來有望打開估值空間。我們的核心邏輯正逐步實現。而此次與中國人保集團建立長期戰略合作關系，將有加速恒大多元化產業的價值重估。 宏觀政策持續寬松。今年國家對於房地產的管制逐漸放寬，政策和資金面的利好不斷。2月28日央行宣布下調金融機構貸款和存款基準利率各0.25個百分點；隨即3月30日中國人民銀行、住建部、銀監會聯合發布330新政，將二套房最低首付比例調整為不低於40%；4月央行宣布自2015年4月20日起下調存款準備金率1個百分點。在持續寬松的宏觀環境下，行業逐步回暖。 在手貨源充足，顯著受益於行業回暖。恒大土地儲備位居行業前列，305個項目遍布全國，在手貨源充足，顯著受益於政策的寬松和行業回暖。2015年3月恒大地產的預售面積同比上漲17.6%，預售金額達137.1億元，同比上升31%，環比上升162%。 QQ截圖20150429135545.png (112.09 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 14:00 上傳 QQ截圖20150429135621.png (64.26 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 14:01 上傳 3.多領域合作加速多元化業務發展 險資與房企合作有望實現優勢互補，協同發展。近年來險資與房企合作逐步趨勢化和多元化。人壽5年增資遠洋地產，在養老地產或商業物業上深度合作；平安62億入股碧桂園，雙方計劃在社區金融領域開展合作；安邦保險、生命人壽爭相進駐金地。而從歷史來看，險企與地產公司的合作關系，多會為地產企業帶來新的發展機遇，提高公眾和業界對於企業的未來發展預期，股價一般錄得較好漲幅。 QQ截圖20150429135634.png (17.43 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 14:01 上傳 多方合作加速多元化發展。恒大與人保的合作，早已不是恒大跨界合作的首例。從恒大以往的跨行業合作我們可以看出，其與不同企業展開戰略合作，有望加強地產業務，促進產業研發，獲得更多融資渠道、降低融資成本。恒大與人保的合作，不僅可以從為其打開養老、社區等領域的進一步發展機會，同時後期有望為恒大提供穩定、充足的現金流。 QQ截圖20150429135701.png (74.07 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 14:01 上傳 QQ截圖20150429135721.png (21.78 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 14:01 上傳 QQ截圖20150429135749.png (91.16 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 14:01 上傳 來源：國泰君安 格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺，並未持有任何公司股票。

保險地產再聯手 人保健康借力地產公司加速圈地大健康

保險地產再聯手 人保健康借力地產公司加速圈地大健康

第一財經日報 安卓 2015-09-10 15:09:00

“是我們主動收縮了銀保渠道高現金價值產品而帶來的下滑，因為銀保渠道不是我們未來的方向。”人保健康總裁宋福興近日接受本報記者采訪時回應說。如今，人保健康將“政府委托業務、商業健康保險業務、健康管理業務”定位為其三大發展方向

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人保上半年凈投資收益率5.3% 三大板塊業務分化

保險業半年業績披露接近尾聲。

中國人民保險集團(下稱“人保集團”)報告顯示，今年上半年人保集團實現總保費收入2645.78億元，同比增長16.6%;凈利潤112.84億元，同比減少37.4%;年化總投資收益率5.0%，年化凈投資收益率5.3%。

8月29日在人保集團中期業績發布會上，人保資產首席運營執行官胡偉益告訴《第一財經日報》記者：“人保集團一直關註海外投資的機會，在香港亦設有資管公司，會積極申請相關的額度，持續推進。”

此外，人保集團副總裁盛和泰還向《第一財經日報》記者透露：“人保金融服務(上海)有限公司(下稱“人保金服”)已經獲批成立，目前正在辦理工商註冊等手續。人保金服將實現短期利益和長期價值相契合的發展，前期在普惠金融、汽車後市場等人保集團相對優勢的業務為啟動點，後期將積極研究車聯網、養老、健康和財富管理等長期價值業務。”

三大板塊業務分化

人保集團業務板塊中，財險業務最受關註。上半年，人保財險綜合成本率95.0%，賠付率改善1.3個百分點，費用率上升1.6個百分點。車險綜合成本率下降30個基點至95.4%。壽險業務中，值得關註的是，首年期交保費占首年保費比例從去年上半年的5%上升到13%。銀保渠道對首年折算保費貢獻下降兩個百分點至52%。

健康險業務由於稅優健康險的試點更為突出。人保健康黨委委員、副總裁董清秀今日坦言：“目前，個人稅優健康險作為政策性保險業務，‘賣好不賣座’，不甚理想。目前，共有16家保險公司獲得了稅優健康險銷售資格，其中11家保險公司已經開展了相應業務，從3月4日人保健康簽發保險業第一張稅優健康險保單至今，全行業共計承保17525件，保費收入僅為2180萬元，銷售規模最大的保險公司保費收入500萬元，人保健康則為100萬元。”

而這種尷尬局面的出現遠非一家之力可以扭轉。透視背後的原因，董清秀認為：“這主要是因為，首先個人稅優健康作為新生事物，民眾和市場接受需要預熱期，尤其是個人稅優健康險在保障責任與醫保、補充醫療等方面存在一定沖突，保障方案需要進一步調整;第二，稅優健康險作為政策性業務，允許帶病投保、保證續保、不得拒保，這對保險公司意味著一定的經營風險，一些保險公司在這些方面準備不足，不敢大範圍推廣業務;第三，相關部門之間的政策協調需要進一步加強，個人投保理論上允許，但是目前操作過程非常複雜;第四，目前個人稅優健康險僅在31個城市開展試點，銷售區域較窄。監管部門正在向相關保險公司收集關於改進個人稅優健康險的意見和建議。”

投資持續關註海外、另類

險資無疑是今年上半年大資管舞臺上的“新星”。東吳證券研究報告顯示，當前低利率環境下高收益固收類資產缺乏，因此加大股權投資、海外投資、商業地產投資比例是保險配置的自然需求。

從各家險企業績發布會透露出的信息亦可印證上述結論，人保集團亦不例外。近日，人保集團董事長吳焰稱，集團也在研究拓展海外投資機會。

在介紹投資業績板塊時，人保集團法律總監李祝用還表示：“投資方面，人保集團重視專業化能力的提升，主要體現在三個方面，一是加快發展股權和股權基金投資業務，包括螞蟻金服二期、東軟醫療、中保投資基金等項目快速推進;二是不斷深化產品創新，中國人保支農支小資管產品，中節能新材料環保產業基金股權投資計劃等一系列產品陸續發行;三是穩步推進海外投資。”

據其半年報，人保集團資產管理分部的投資收益由去年同期的4.39億元下降56.5%至2016年同期的1.91億元。這主要是受到2015年上半年資本市場向好，權益類投資收益占比較高，2016年同期受此影響很小。

在其投資資產的占比中，固定收益類投資占比在53.2%，以公允值計量的股票及基金投資占比為14.1%，其他類投資占比為27.5%，其中次級債及債權計劃占總投資資產的比例為13.7%，投資性房地產、衍生金融自查、以成本計量的股權投資和資產管理產品等由去年同期的4.9%上升至今年的6.7%。

平安、人保、人壽等領跑2016年中國險企社會責任指數排行榜

1月18日，中國保監會、中國社科院企業社會責任研究中心在京聯合發布《中國保險企業社會責任藍皮書(2016)》(下稱“藍皮書”)。

藍皮書顯示，中國平安保險(集團)股份有限公司、中國人民保險集團有限公司、中國人壽保險(集團)股份有限公司、中國太平洋保險(集團)股份有限公司、華夏人壽保險股份有限公司、新華人壽保險股份有限公司、陽光保險集團股份有限公司、建信人壽保險有限公司、安誠財產保險股份有限公司、民生人壽保險股份有限公司等險企問鼎中國保險企業社會責任發展指數排名前十名。

集團控股類險企社會責任表現最好

為進一步促進保險業積極履行社會責任，提高保險企業社會責任管理水平，中國保監會於2015年12月28日制定出臺了《關於保險業履行社會責任的指導意見》提出，保險企業積極履行社會責任，對於進一步提升和改善行業聲譽和形象，推動現代保險業更好地適應經濟社會發展具有重要意義。

《中國保險企業社會責任藍皮書(2016)》是第一本保險行業社會責任研究報告。以保險企業社會責任管理現狀和責任信息披露水平為主要評價依據，從社會責任管理、社會責任實踐、社會責任議題等角度對137家在華經營的保險公司進行評價和分析，系統評估了保險業社會責任相關特征。

據介紹，藍皮書在編撰過程中，依托責任管理、市場責任、社會責任、環境責任“四位一體”的理論模型;參考ISO26000等國際社會責任指數、國內社會責任倡議文件和世界500強企業社會責任報告指標，優化了行業社會責任指標體系;從企業社會責任報告、企業年報、企業單項報告、企業官方網站收集了保險企業2015/2016年度的社會責任信息，對中國保險企業社會責任發展水平開展了全面分析和評價。

此次調研的137家在華經營保險公司涵蓋中資企業76家、合資企業38家和外資企業23家。藍皮書顯示，中國保險企業社會責任發展指數排名位列前十位的分別為：中國平安保險(集團)股份有限公司、中國人民保險集團有限公司、中國人壽保險(集團)股份有限公司、中國太平洋保險(集團)股份有限公司、華夏人壽保險股份有限公司、新華人壽保險股份有限公司、陽光保險集團股份有限公司、建信人壽保險有限公司、安誠財產保險股份有限公司、民生人壽保險股份有限公司。

研究發現，規模排名前5的保險企業，保費收入占全行業的63%以上，社會責任發展指數平均得分為54.15分。同時，不同保險類別的保險企業社會責任指數存在較大差異，集團控股類保險企業表現最好，為34.81分。集團控股類保險企業的社會責任發展水平高於其他類別保險企業的社會責任發展水平，其社會責任發展指數為34.81分，處於起步者階段。

中資保險公司社會責任指數領跑

在闡述藍皮書研究發現時，中國社科院經濟學部企業社會責任研究中心主任鐘宏武表示，上市保險企業與非上市保險社會責任發展指數差異明顯。上市保險企業社會責任發展指數為42.38分，處於追趕者階段，非上市保險企業社會責任發展指數為13.80分，仍處於旁觀者階段。

在中資保險企業社會責任發展指數前10名中，中國平安保險(集團)股份有限公司、中國人民保險集團有限公司、中國人壽保險(集團)股份有限公司、中國太平洋保險(集團)股份有限公司、華夏人壽保險股份有限公司、新華人壽保險股份有限公司、陽光保險集團股份有限公司、民生人壽保險股份有限公司、中華聯合保險控股股份有限公司、恒邦財產保險股份有限公司上榜。

合資保險企業社會責任發展指數排名前十的險企分別為：建信人壽保險有限公司、安誠財產保險股份有限公司、德華安顧人壽保險有限公司、工銀安盛人壽保險有限公司、信誠人壽保險有限公司、中宏人壽保險有限公司、交銀康聯人壽保險有限公司、史帶財產保險股份有限公司、中德安聯人壽保險有限公司、中意人壽保險有限公司。

外資保險企業社會責任發展指數排名前十的險企分別為：蘇黎世財產保險(中國)有限公司、美亞財產保險有限公司、友邦保險控股有限公司、愛和誼日生同和財產保險(中國)有限公司、勞合社保險(中國)有限公司、三井住友海上火災保險(中國)有限公司、日本財產保險(中國)有限公司、東京海上日動火災保險(中國)有限公司、瑞再企商保險有限公司、三星財產保險(中國)有限公司。

研究還發現，中資保險企業社會責任發展指數領先於合資保險企業、外資保險企業。中資保險企業社會責任發展指數最高(16.51分)，合資保險企業其次(15.5分)，外資保險企業最低(11.98分)。

中國人保副董事長王銀成涉嫌嚴重違紀接受審查

據中紀委網站消息，中國人民保險集團股份有限公司黨委副書記、副董事長、總裁王銀成涉嫌嚴重違紀，目前正接受組織審查。

人保集團：王銀成已辭去公司副董事長、總裁職務

3月6日消息，今日中國人民保險集團在港交所公告，王銀成已向公司遞交辭呈，辭去公司執行董事、副董事長、總裁職務。該辭任於本公告日生效。人保公告表示，該辭任不影響公司正常經營。

未按時報送非保險子公司年報 人保集團、百年人壽被通報

保監會官網5月22日晚間發布消息稱，根據保監會有關規定，保險公司應當於每年4月30日前向保監會報送非保險子公司年度報告。中國人民保險集團股份有限公司、百年人壽保險股份有限公司未按時報送2016年度非保險子公司年度報告。責令上述公司認真整改，嚴肅對待信息報告工作，改進內控機制和審批流程，杜絕類似事件再次發生，並於6月5日之前向保監會提交整改報告。