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電聲產品盈利亮起警號-成謙聲匯(2728)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080725/LTN20080725280_C.pdf

之前Consilient Lollapalooza 都講了不少行業見頂的預言,下為其中部分文章:

http://www.xanga.com/consilient_lollapalooza/666481964/item.html

手機行業見頂（續）：

現在十分明顯了。

諾基亞逾三年來首次錄得季度純利倒退

2008年7月17日 18:35 海外新聞

<匯港通訊> 諾基亞宣布,第二季度純利較去年同期倒退61%,至11億歐元,乃逾三年來首度出現下跌,主要因為關閉德國的一家廠房,以及去年同期從網絡附屬有收益。分析員原估計該公司期內賺12.6億歐元。

期內收入上升4%至131.5億歐元。

http://www.xanga.com/consilient_lollapalooza/665115438/item.html

手機行業見頂（三）：

2007年1月及12月的見頂預言：
http://www.poorinvestors.com/investing.html#102

整體看法不變，手機行業產值周期已見頂。手機缺乏殺手級創新，由時尚變得平民化普及化，更重要的是商業上稱作商品化(commotidized )。價格下降唯有靠量，兩者互相抵消成為放緩，價量齊跌變成萎縮。現在產值才剛見頂不久，市場卻已後知地先覺了。

很多股都比高位跌很多，但比2007年1月跌很多，並非偶然。

2007年1月10日及2008年7月8日的股價比較：
富士康 23.9 -> 6.8 (-71.5%)
晶門 1.28 -> 0.315 (-75.4%)
晨訊 2.95 -> 0.68 (-77.1%)
舜宇 2.88 -> 1.11 (-61.5%)

<匯港通訊> 舜宇光學(02382)發盈警,預期截至08年6月30日止六個月純利或會較去年同期大幅減少。該公司去年上半年純利1.02億元人民幣。

舜宇光學指,純利預期將會減少,主要由於現時作為公司主要收入來源的 VGA 手機鏡頭及模組受到客戶壓價的壓力且市場競爭激烈;人民幣升值、勞工成本上升且公司實際稅率增加;及研究及開發成本增加。

至於之前成謙在業績(2728)盈利只微升,在公告中亦有提及:

....

儘管中國製造業的營商環境於年內充滿挑戰， 但本集團能透過改善效率， 並將部份原料成本及開支轉嫁至客戶， 以維持增長。

....

通訊周邊產品業務


由於若干市場的藍芽無線耳機的需求放緩， 故通訊周邊產品業務進入了短暫停滯期。雖然有多個歐洲國家政府禁止駕駛人士使用流動電話， 但作為流動電話設備重要市場的美國， 執行有關措施的進度卻相對緩慢。因此，通訊周邊產品業務於回顧期間錄得營業額156,885,000 港元， 按年下跌7.4%。然而，分類業績下調4.8%，由14,007,000 港元下降至13,335,000 港元。有見此業務分類的潛力龐大， 受惠於多媒體流動電話、互聯網電話及無線通訊工具越趨廣泛應用， 本集團已配撥更多資源， 專門用作發展通訊
周邊產品。於年內較後時間，本集團成功爭取數個項目，並將於2008 年開始付運。

....

除實行三大目標外， 本集團將繼續盡力提升效率， 據此， 本集團將推行第二階段的企業資源規劃系統， 並會進一步採納單元製造程序。此外， 本集團將調配較多比例的資本開支， 提高生產自動化及擴充產能用途。人力資源方面，本集團已經及將會進一步招聘人手加強成本控制工作。與此同時，管理層將探索機會開拓新的勞動市場， 以紓解在珠江三角洲地區營運成本上漲的壓力及技術勞工短缺的困境， 該情況亦逐漸令人關注。

從公告中亦可見出其困難之處:

(1)通訊產品銷售放緩

(2)生產成本上升

(3)技術勞工短缺

(4) 出口主導,人民幣升值導致產品毛利減少

而富士高(927)下半年盈利四成,令全年盈利下跌一成三,就是這個大環境下的產物.

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080703/LTN20080703108_C.pdf

昨日,成謙聲匯(2728)公佈盈警,內容如下:

本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股東」）及潛在投資者，預期本公司及其附屬公司（「本集團」）截至2008 年6 月30 日止六個月之未經審核業績或會較去年同期大幅下跌。

根據目前可獲得之資料，有關下跌主要乃因:

(1)原材料價格及勞工成本不斷上升，導致生產成本上漲。

(2) 此外，人民幣升值亦對本集團業績有不利影響。

由此可見,情況仍然會持續一段時間,這類股票的盈利仍會進一步受損.有股票者應儘快沽出為荷.

大衛兄今次又繼順龍(361)後,再一次老貓燒鬚....

地方政府籌錢亮起黃燈

http://www.infzm.com/content/93778

地方政府的每一個錢袋子，都正在被收緊。

地方政府的錢袋子包括國開行貸款、商業銀行貸款、信託計劃、財政部代發地方政府債券、城投債等，其中商業銀行貸款、信託計劃和城投債最為普遍。

銀監會主席尚福林在2013年陸家嘴論壇上公開表示，截至2013年一季度末，地方政府融資平台貸款餘額為9.59萬億元，不良貸款率為0.14%。

如果採用國家審計署副審計長董大勝在2013年3月政協分組討論時透露的數據——中國政府及各級地方政府負債在15萬億到18萬億——來計算，平台貸款約佔總債務的53%-64%，仍為地方債務的最主要融資渠道。

2012年3月，中國銀監會要求商業銀行對地方融資平台貸款進行分類管理，實行總量控制，確保貸款餘額只降不升。因此，地方政府資金來源轉向銀行間市場的城投債、信託等。

一位承銷城投債的券商人士告訴記者：「城投債到了發改委就沒有不批的，最多是砍點額度，或是時間上拖一拖。」

2002年至2010年間城投債發行主體多為地級市，佔比67%，其次是省及直轄市，佔比33%，而縣級主體發城投債只有1例。

而此後，縣級市和開發區也加入了發債大軍。2011年到2013年3月，發行主體為省級佔比19.52%，地級市70.25%，縣級市及開發區29.74%。

「市一級的發完了，開始發縣一級，大家真的開始怕了。」一位保險公司的債券交易員告訴南方週末記者。

據其透露，2013年上半年，保險資金對城投債越發精神，已經完成了城投債由低評級向高評級的置換，只選擇AA+級以上，發行年限在三年以內的品種。

根據宏源證券分析師鄧海清的統計，城投債餘額較多的省份集中在經濟發達的東部地區，江蘇、北京、浙江、上海、天津分列前五位，中西部地區中，安徽、重慶、四川城投債餘額較大。

不過，並不是所有人都能發行城投債：只有地級市、百強縣、國家級經濟技術開發區的融資平台才有資格發行，也要求發行主體總資產達到50億，淨資產20億。

對於眾多區縣級融資平台來說，信託就成為更現實的渠道，雖然融資成本要比城投債高出3%-4%，達到12%左右。

中國信託業協會公佈的數據顯示，截至2013年二季度末，我國信託資產規模達到9.45萬億元，政信合作業務規模已經衝到了8000億。

中信信託、華寶信託、中融信託都有專門的團隊負責政府項目。據五礦信託的內部人士透露，2012年，一個不到十人的團隊，在蘇州一個市就做了接近50億的信託。

但監管正在收緊。2012年8月份，銀監會曾對部分信託公司「窗口指導」政信合作，要求平台貸總量不能超2011年，此外，2012年底也曾傳出銀監會窗口指導暫不批新上報基建類信託的消息。

華潤信託的內部人士透露，當地銀監局只給信政合作很少的額度。在公司內部，只有走銀行理財或同業通道的風控部門才會通過。如果是向公眾發售的集合信託，內部就過不了關。

不過，不少註冊地在小地方的信託在監管上並沒有這麼嚴。

美股小心！巴菲特「最佳估值指標」亮起紅燈 億利達

http://xueqiu.com/2164183023/30423176