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估值改變也要有原因 CUP

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http://chuicup.blogspot.com/2008/07/blog-post_20.html

股票升值的原因,主要分成兩類。

一、實質的因素:例如每股的盈利上升、每股自由現金流上升、每股資產淨值/內涵價值上升、每股派息上升等等。

二、市場對股票的估值上升。例如市場對某股票的估值由P/E 15倍升為 P/E20倍;又或者P/B 2倍變2.5倍等等。

通常第二點的理由是從第一點來決定的。

例如一家公司前景變差,市場人士預計公司的每股盈利、派息或者自由現金流增長放慢、不能持久,甚至倒退,他們就會自動對股票重估,給予較低的估值。

當然,有些情況是信心上的變差,而公司的經營數據和財務比率沒有實質變差,而純粹是前景的不確定性增加導致估值改變,好像中移動那樣。

如果希望一支股票由低估值變成高估值,那麼,那一支股票必須能說服市場,它的基礎因素如第一點所提及的東西是好的,而那些因素變好的持久性和可預測性是愈來愈強才行。

倘若那一支股票的基礎因素一直是差,可預見的將來也不見得會突然變得十分好,妄想它能被市場調高估值,從而跑贏別的同類股票,那是不切實際。
估值 改變 也要 要有 原因 CUP
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百岁邵逸夫赶潮流 也要玩私有化


http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/20081216/03375639560.shtml
百歲 逸夫 趕潮流 也要 要玩 私有化 私有
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個人也要企業能力──「霸權」從何而來(2010/07/31) 脫苦海


http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=14823


投資市場的成敗利鈍往往顯出人性的弱點,人們趨利避害卻被眼前的景象迷惑,以 為現在看到的,將會繼續延續下去,可是只需「回帶」一望,世上沒有永遠升市,亦沒有永遠跌市,只有變幻才是永恆。所以筆者最近亦表明,即使眼前樓市節節上 升,亦不表示值得以現價買樓,並非筆者看淡後市,而是以投資論,估值較低的股市不是更值得考慮嗎? 

此亦是筆者一向批評某些論者,以為樓市長升不跌,地產商永遠受惠,建立萬世霸 權。歷史的事實表明,此款霸權從未存在,即使有之也只是歷史長河內的一瞬。有人說香港經濟被六大地產家族把持,莫講此六大家族當中的猶太家族並非以地產為 主業,即使其餘的五大家族,即「李郭李鄭」及包吳氏,亦不是以地產業起家。

華資財團崛起之際,有所謂「地產五虎將」,即長實、新地、恆隆、合和及大昌, 與方今「五大地產」比較,只餘下前二者,而加添了恆基、新世界、信和。更早期香港的商業王國是「四大洋行」,即怡和、和記、太古、會德豐,要不是退居二 線,就是被人吞併。現今的所謂霸者,他朝亦可以因決策錯誤、管理不善,甚至是接班問題而退位讓賢,「家族霸權,世代相傳」,從何談起?


香港的地產發展商,原本從事各行各業如製造業、金銀珠寶業、商品貿易、航運 等,從而賺到第一桶金,才有足夠財力轉營地產,甚至進軍零售業、公用事業。如果因為部份發展商事業廣大而視之為霸權,則亦可以說是「工業霸權」、「貿易霸 權」、「公用霸權」,而無視這是資本主義的「優勝劣敗,能者居之」的現象。對筆者來說,他們的企業才能(entrepreneurship),才是壯大的主因,其道理一如「揀股要揀管理層」。


在大師姐的著作中(P.204)明言生財需要擁有三個要素──土地(land)、勞動力(labour)和資本(capital),所獲得的是租金(rent)、工資(wages)及利息(interest),工資和利息來自人類的努力,而土地擁有者沒有創造土地或其價值。有讀過經濟學的人應該浮現出一個疑問:第四項生產要素──企業才能何在?古典經濟學的確只有前三個可見的要素(physical factors),可是近代經濟學者指出第四項生產要素,其所獲得的回報是利潤(profit)






無論根據馬克斯主義、佐治主義,以至大師姐的著作,壓根兒就不承認所謂企業才 能,認為企業能不斷壯大及擴展,並不出於其主事人及管理團隊的竭精盡智,而是來自於剝削勞工或土地使用者。如果這是事實,則資本擁有者及土地擁有者就不會 倒閉,管理不善者亦能透過資本及土地壟斷而永續,然而無論銀行或發展商倒閉是不絕於書。至於說大地產商霸權令到中小地產商遭擠出市場(P.157),諷刺的是最近百利保與新地嘉里合作推出南灣項目,麗新則推出翠峰28及萃峰。


與其訴說社會怎樣不公平,不如尋找當中的規律令自己得益,財團是因企業才能乘時而興,作為個人亦可尋求發展此種才能,比如在2005年英文版出版時見到樓市大有可為而入市,到今日2010年中文版出版後路人皆見時計劃收割,已經獲益不淺。

有些文章令人看後心曠神怡,事後卻是過眼雲煙。

 





個人 也要 企業 能力 霸權 從何 何而 而來 2010 07 31 苦海
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66吋腰也要潮! 肥佬賣衫記

2010-11-06  NM




二百三十磅肥佬吳約翰 (John,三十七歲),腰圍五十六吋,從小歷盡買衫無選擇被迫走老土路線的困擾,愛美的他○七年決定求人不如求己,膽粗粗開鋪賣加加加大碼名牌衫,讓自 己及「重量級」同胞潮起來。哥哥借出半個辦公室做樓上鋪,女朋友辭工幫手用行動表支持,原本低成本少競爭已阻力大減,無奈經驗不夠,捱足三年只是收支平 衡。痛定思痛,營運模式經多番改良,又打造網上郵購方便客人,成功吸客之餘更吸引到電視台採訪,人氣急升名利雙收,上月計埋人工終有四萬元落袋。

近來本港翻興玩時間囊,John也記下這幾年打理XSXXL.COM的經歷,現在捱出頭拿出來看,百般滋味在心頭。年飛日本六次入貨

鋪頭開張二○○七年四月

現在是二○○七年四月,今日我當上了XSXXL.COM的老闆,以二百三十磅的身形,賣特大碼潮牌男裝衫褲,T-shirt、牛仔褲、外套風褸,以至內衣,全部是兩個加以上的大碼,腰圍最闊有六十六吋,相信這門生意沒有人比我更適合了。

一直覺得像我一樣的肥人在香港很難買衫,因為選擇少,廿幾歲焗住打扮成中坑,而且這些「中坑衫」一點也不便宜。我開鋪,全因一個理念,「只要有選擇,肥人都可以著得好潮好有型!」

說來要多謝三哥,前陣子我從日本買回很多大碼潮Tee和502牛仔褲,三哥見我如此雀躍便說:「點解唔試吓買來賣俾人吖?」我即時大受啟發:一間有品牌的 肥人便服店在香港應該有得做。不過又怕淨賣肥人衫風險太高,女朋友Emily身形嬌小,穿加細碼,便決定將鋪頭打造成和我們一樣,加細與加加大碼拍住上, 連名都想好,叫XSXXL.COM。

阿哥好唔話得,鼓勵我開鋪之餘更有「親情贊助」,將位於葵興工廈的辦公室間出六百呎讓我做店鋪,不用交租,成本及風險都減低了,焦點就要放在入貨上,目標瞄準潮牌集中地日本和美國的潮服。

日本批發商對指定零售商戶要求嚴格,要在日本有商業登記、店鋪和銀行戶口,才提供寄貨服務,唯有和Emily親自到日本搜羅各牌子的肥人衫褲。一年去日本 六次,每次拖着兩個巨型四輪行李箱走遍橫街窄巷,Emily身形瘦小,拖住個箱簡直像無人駕駛一樣,哈哈!美國貨源方面,就依靠加州的親戚在感恩節等假日 開倉瘋狂掃貨。儲足十二萬貨,鋪頭正式開門做生意了。

我未做過生意,但深信有需求就有市場,一定會成功的。當這封信打開之時,表示理想已經實現了,值得慶賀吧肥John!

感同身受利湊客

守業兩年二○○九年八月

肥John呀肥John,兩年前雄心壯志開鋪,原來做生意絕非想像中簡單!頭三個月幾乎拍烏蠅,得閒到可以將衫包完再包,更加試過連續十日無客,搞到以為 門鐘壞了,一日行出去按幾次。尤其是女裝的加細碼衫,一件都賣不出,才明白市面加細碼衫並不難買,而且女孩子根本不會走上工業大廈九樓買衫,於是三個月後 決定斬纜,集中火力兩個加以上的大碼衫。

因為每個客人得來不易,我很注重和客人維繫感情。作為一個肥人,我很明白客人買衫的困難和面對各類問題,我也試過覺得反正無選擇,以及避開那些轉身位也不 夠的試衫室,連續三年無買過衫。所以我一開始已設立網站郵購貨品,方便不喜歡行街的肥人,至今郵購穩定地佔整體生意額三成。

肥人不習慣買衫,亦不懂買衫,所以我會教他們一些基本知識,例如買衫度尺,腰圍要預留一個拳頭位,讓肚腩坐下來時有空間「走位」等。各款日版、美版牛仔褲 如Levi's502、 Edwin503z等,從三十八吋到五十二吋必須齊貨,讓他們任試任襯,我在旁亦會給予意見。深知肥人是一個天然保溫系統,大部分客人試完衫褲一定會大汗 疊細汗,我就開大冷氣讓他們抖一抖。

因為大家有共鳴,客人會待我是朋友。除了擔任肥人客仔的形象顧問,我還會為相熟的客人充當愛情顧問。客人失戀都會找我,有的來鋪頭一坐就是幾個鐘頭,有的 滔滔不絕向我傾訴被人歧視的委屈,我感同身受地傾聽和開解。所以XSXXL.COM更似一個私竇,肥朋友不時到來打躉。

店鋪和網站經營了一段日子,我主動邀請日本兩個大型服裝經銷商來港親自考察,終於他們同意以比零售價低二至三成的價錢直接寄貨到港,令XSXXL.COM成為唯一在日本沒門店的認可分銷商,T-shirt、牛仔褲從日本入貨達到八成。

我很不認同一些同行有一種「挾持肥人」的心態,認為反正肥人都無得揀,所以就算貴都照樣要買,我堅持薄利多銷,保持兩成微利,因為我的開鋪理念是要讓肥人 可以有很多選擇。日圓不斷升值,為了盡量不加價,寧可不斷與供應商講價,雖然利潤無上升,但客源卻每年遞增百分之百。翻開賬簿,從開業第一個月只有幾千元 生意到一年後每月五萬五,二○○九年每月生意額已達十四萬,雖然盈利仍然只有萬多元,但總算轉虧為盈,我和Emily決定辭掉工作,全職投入這門生意,相 信這是一個好開始。

我要繼續努力啊!

上電視節目人氣急升

開業三周年二○一○年四月

今天我心情特別興奮,因為電視台節目《千奇百趣香港地》來訪問我,我還拿出鎮店之寶——腰圍六十六吋的「大褲大貴」上鏡,一定令人大開眼界,成功收宣傳效果。

其實我一直都知道,因為鋪頭在工廈樓上,宣傳變得更重要,但為了堅守盡量不加價的原則,我一直只選用成本最低效率最高的網上宣傳,還自己當模特兒,替貨品 影相放上網頁,一日爬高蹲下幾百次,血壓真的高了不少。除了公司網頁,我還在雅虎、Google兩個搜尋網站賣廣告,只要輸入「肥人 衫」,XSXXL.COM的網址就會出現在當眼處,每點擊就兩元。由於本港同行競爭小,所以XSXXL.COM一直排在頭位。為了拓展網上生意,我又投資 了萬五元建立POS(Point of Sale)系統,增加與門店實時同步的網購功能,範圍覆蓋中國大陸、台灣、新加坡、英國、澳洲等十五個國家和三十個城市。香港及澳門顧客買滿一千元就可免 費送貨。

此外,我又投資四千元購入EDM(Electronic Direct Mailing)系統,這種漁翁撒網式的電郵宣傳方法,也十分有效。因為肥人通常個性樂觀,易識朋友,所以我相信每個人身邊總會有肥人朋友,以前工作儲下 的一萬多個郵箱,都可以間接幫我介紹生意。另外我還會仔細儲存每個客人的消費記錄,了解他們需要,又推出會員制度留着每個客人,一年消費滿四千元便可享有 九五折,生日月份更可有九折,至今已經儲到七百多個會員。

不知不覺開業三年了,現在總算有些成績,相信成功在望了。

寫blog教做專業肥人

今時今日二○一○年十一月

這兩三個月開始,我們的盈利已達到四萬元,總算捱出頭了。看罷前三封信,我的心情實在有點激動。

自電視台的節目出街,XSXXL.COM的知名度隨即大增,持續兩三個月都不斷有新客來,生意額增加了三到四萬,一些客人得知我們的品牌後,所有衣服都幫襯我們,成為我們的熟客,成績很令人振奮。

五兄弟中我年紀最小,明明出世只有八磅,比哥哥有九磅還要輕,又不是食很多,長大卻越來越大件。小時候會介懷被人嘲笑肥仔,不過到了中學對這些無聊說話已左耳入右耳出了,出來工作後,我的開心果性格更加人見人愛。

從二十年前畢業的第一份酒店業工作,再到十年前在大陸投資地產搵「人仔」, 我覺得現在經營XSXXL.COM才是自己最想做的事情,可能是情意結吧,自小肥到大都好難買靚衫,更不要說有選擇,所以好希望有個地方可以俾肥人們盡情 地揀衫,現時為止服務過的肥朋友超過七百人,見到他們的笑容,我的第一個願望可以算是成功了。

現在我正努力地實現第二個願望,通過和另一個肥朋友開的Blog「肥天使與肥魔鬼」,教肥人襯衫、管理體重、應付肥人濕疹等,為有需要的肥人建立尊嚴和信心,提升自我形象,和建立健康的生活習慣,做一個「專業肥人」!

開業資料(2007年4月)

租金$0*

裝修$20,000

入貨$120,000

雜費$40,000

總投資$180,000

*哥哥借出辦公室一角

營業資料(2010年10月)

生意額$180,000

入貨$110,000

運費$15,000

宣傳$5,500

雜費$9,500^

盈利$40,000

^包括電子收費系統

一點意見

網上肥人時裝店Big Size Shop負責人

黎少彩(Ada)

2005年起經營網上肥人時裝店Big Size Shop,專賣女裝肥人衣服鞋襪,至今每月穩賺數萬元。

1 相比名牌肥人客更鍾意款式多,可考慮到九龍城或花園街專賣工廠貨的出口店,挑選款靚價平的大碼衫褲,提供更多選擇之餘,亦可覆蓋不同階層的肥人市場。只要著得靚,他們都捨得花錢,我試過八十元入貨,賣三百八十元都有人買。

2 網店不要經常做特價,因為習慣在網上購物的客人會「守株待兔」專等特價時段購物,令門市的客流減少。

3 超大碼衫(42吋以上)在香港的競爭小,以兩成利潤為目標太低,可將利潤提升一倍。


66 吋腰 腰也 也要 要潮 肥佬 賣衫 衫記
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太陽能搶料 塑膠袋也要漲了

2011-2-21  TCW




農曆新年才剛過,原油、小麥、玉米、黃豆、糖跟棉花一片漲聲,竟然連塑膠袋恐怕都要漲價跟缺貨了。

台灣區塑膠製品公會最近跟台塑、台聚等業者陳情,希望他們能夠手下留情,轉型別太快了;塑膠袋的主要原料低密度聚乙烯(LDPE)不只是價格漲太兇,還沒辦法進口替代,台灣就快要缺料了。

是誰在跟塑膠袋業者搶原料?竟然是太陽能業者。

原來塑膠袋原料竟然可以變成太陽能封裝材料,且價格翻了一番,石化業者說,一樣都是用乙烯,生產成本還一樣,但每噸售價差了快兩千美元,誰還去生產塑膠袋原料。

台灣區塑膠製品工業同業公會總幹事謝勝海說,現在LDPE是台灣內銷價比外銷價高。也就是說,想買台灣自己生產的,要花更高的價格,但石化業者卻用低價再出口,擺明了就是不給國內客戶原料。

全台剩一條上游生產線

台灣不是亞洲主要石化產品生產基地嗎?怎麼會缺料?原來連LDPE龍頭老大台塑都不生產了,台塑發言人林勝冠表示,每噸LDPE才一千六百多美元,每噸聚 乙烯乳膠(EVA,做超輕鞋材)賣二千六百多美元,太陽能級EVA更超過三千美元,成本一樣,誰還去做LDPE?所以,台塑根本就不生產了。接著是台聚, 全改成太陽能封裝材料了。

再來是亞聚,本來有三條生產線,一條已經轉型,今年起第二條LDPE生產線也要改生產EVA了。也就是說,台灣只剩下最後一條了。

至於寧可低價出口,不願意賣自己市場,台灣區塑膠原料公會總幹事王慶華提出解釋,國外客戶通常都採取長期合約大量採購,不能夠隨便違約的。至於,台塑這些業者都不生產了,王慶華說,不能鼓勵業者不升級吧。

問題又來了,光靠進口其實行不通,LDPE跟聚氯乙烯(PVC)比較,相對沒有毒性,所以食材包裝用的塑膠袋或包裝材,才會以LDPE為主。但也因要接觸食材,所以需要認證許可,謝勝海說,沒辦法馬上進口替代,因為認證需要時間。

油糧又告急,什麼都缺,塑膠袋業者恐怕想都沒想過,竟然有一天會缺到連太陽能都要跟他們搶原料。


太陽能 太陽 搶料 塑膠袋 塑膠 也要 要漲 漲了
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美國也要「鐵公基」

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100241320&time=2011-03-26&cl=115&page=all

公共設施嚴重落後、財政狀況困窘,迫使美國探尋「公私合營」道路,主權財富基金投資之門或將敞開

財新《新世紀》 特派華盛頓記者 章濤

 

  首都華盛頓的地鐵自動扶梯常常一半運行一半檢修,運行正常的也不斷發出吱吱的摩擦聲;走到超市深處,美國第二大電信公司AT&T的訊號 經常變得無影無蹤。

  如此感受絕非財新《新世紀》記者個人獨有。去年11月底,《紐約時報》專欄作家弗裡德曼在一篇文章中假借中國人之口將美國的基礎設施之陋描繪得 異常生動:中國大使最近乘坐了美國的高速列車從華盛頓前往紐約,足足坐了三小時,而他們的子彈列車從北京到天津要30分鐘。大使在路上拿出手機給大使館打 電話,1個小時內他掉線了12次。

随着城市的发展,人们对现有基础设施的使用率已经超过了当初设计时的预期,这进一步加剧了老化。Chris Hondros/Getty
            Images/CFP

隨著城市的發展,人們對現有基礎設施的使用率已經超過了當初設計時的預 期,這進一步加劇了老化。Chris Hondros/Getty Images/CFP


  「當有人從中國給我們打電話過來,聲音聽上去就像他在隔壁;而當隔壁真有人給我們打電話時,他聽上去像從中國打過來的。」弗裡德曼說。

  美國民用工程師協會前主席摩根(David Mongan)向財新《新世紀》記者介紹,目前美國四分之一的橋樑被判斷為存在結構性缺陷,並且橋樑設計壽命一般為50年,而目前美國橋樑的平均年齡已達 43年。另外,隨著城市的高速發展,人們對現有基礎設施的使用率已經超過了當初設計時的預期,這進一步加劇了老化。

  「我們的基礎設施過去是最好的,但現在已經落後,韓國有比我們更快的互聯網,歐洲以及俄羅斯在公路和鐵路上的投資超過了我們,中國正在修建高鐵 和新機場。而我們自己的工程師給我們基礎設施的評分是D。」奧巴馬也在國情咨文中說道。發展本國基礎設施,在這次講話中被列為美國最重要的任務之一。

現狀堪憂

  根據麥肯錫全球研究所2月公佈的一份研究報告,美國的基礎設施已經無法滿足經濟增長的需要,從交通設施到水處理系統的質量正處在相對下降的狀 態,整體質量居於全球第23位,而在2008年時還處在第9。「基礎設施正在威脅美國的競爭力。」報告說。

  造成這一原因的,是從上世紀50年代開始美國在交通、能源等基礎設施上的投資一直不足。據布魯金斯學會的一份研究報告稱,上世紀50年代至70 年代,對這些領域的投資在美國GDP中只佔不到3%,進入80年代後比例進一步下降到2%。在此期間,日本的這一比例為6%,韓國為5%,澳大利亞為4%。

  布魯金斯學會政府研究主管韋斯特(Darrel West)向財新《新世紀》記者表示,美國政府部門在預算結構上存在缺陷,很多部門沒有發展基礎設施的預算,如果想投資建設高速公路、橋樑等,就必須挪用 其他運行費用。

  「很多官員都不會考慮得太長遠,制定政策時基本是按每個預算年份為單位思考。而且美國的州政府官員或聯邦政府官員任期多為兩年或四年,他們不會 太關心10年或者20年的長期規劃。」韋斯特說。

  由於在財政充裕時期忽略了對基礎設施的投資,美國基礎設施老化的現象日趨嚴重。奧巴馬在國情咨文中提到的「D分」是根據美國民用工程師協會 2009年的一份評估報告,該報告顯示美國的飲用水設施、大壩、航空運輸、公路等基礎設施的評分為D-,其中飲用水設施問題突出,大量設施已經接近設計的 使用壽命,單是更新已有設施的資金缺口每年就達110億美元。

  從現在的財政能力來看,美國聯邦政府2011年的預算赤字估計高達1.5萬億美元,公共債務2000年至2007年間增長了50%,2010年 末時累計達到13.5萬億美元,利息支出達到4140億美元。美國各州的財政也陷入惡化,各州政府和地方政府的債務從2000年開始以8.1%的年複合增 長上升,目前已接近2.5萬億美元。

  美國的主要基礎設施建設由聯邦政府承擔大部分支出,州政府也需要承擔剩餘部分。比如在佛羅里達修建高速鐵路預算為26億美元,其中24億美元擬 由聯邦政府提供,剩餘缺口則由州政府填補。而地方性的一些基礎設施則主要由州或地方政府自行籌資和建設,對地方資金要求更大。

  但由於州政府財政狀況惡化,過去作為基礎設施資金主要來源的市政債券市場變得日漸緊縮,投資者擔心州政府解決財政赤字的能力從該市場抽走了資 金;將來,隨著聯邦政府可能停止減免市政債券的稅收優惠,這一情況還有加速的趨勢。據《華爾街日報》報導,從去年11月10日到今年1月中旬,市政債券市 場規模已萎縮5.3%,共有227億美元流出。

  韋斯特介紹,2009年的經濟刺激計劃包括了發展高速鐵路的80億美元專項撥款,聯邦政府計劃先在一些特定地區修建以作為範例。但一些州面對財 政困境,加上政治考慮,採取抵制立場。比如,佛羅里達新任州長斯科特(Rick Scott)上月拒絕了修建高鐵的計劃,他是繼俄亥俄、威斯康星和新澤西州之後第四位反對高鐵項目的共和黨州長。

「公私合營」之路

  民主黨重量級參議員克里和共和黨參議員哈金森(Kay Hutchison)3月16日聯合提出議案,擬建立「基礎設施銀行」,即由聯邦政府出資100億美元建立一個獨立機構,該機構通過提供貸款或貸款擔保以 槓桿撬動6000億美元私人資本投入新建、維護或升級基礎設施。按照設計,該機構參與的任何基建項目都必須能產生收入,且來自該機構的投資不會超過成本的 一半,以此吸引私人資本進入。

  如果該議案通過,除了對美國私人資本打開投資基礎設施的大門外,對類似於中投公司這樣的外國主權基金也同樣如此。中投資產配置與戰略研究部主管 周元在去年接受英國廣播公司採訪時表示,建議奧巴馬政府在今後五年投資1萬億美元在基礎設施建設上,此後又在紐約敦促美國政府建立一個公共-私人合作的機 制以投資基礎設施,並稱中投在風險和回報合適時有興趣投資美國基礎設施。

  根據布魯金斯學會名為《外國資本和全球公共投資者的角色》的研究報告,基礎設施收益低,但能提供非常穩定的長期收入,且新的競爭者難以進入。從 資金需求角度來看,全面改善美國基建所需的資本大大超過美國國內私有機構投資者的能力;相較之下,主權基金偏好於可提供穩定、可預測且有政府支持的投資對 象。

  「如果美國真心希望改善基礎設施現狀,它就應該對可能的外國資本保持開放態度。」報告作者韋斯特向財新《新世紀》記者表示。

  不過,韋斯特也承認,美國對國家安全的顧慮和對外國資本控制美國重要經濟資源的擔心是一個主要障礙,需要設計合適的機制以打消顧慮。目前對涉及 國家安全的投資項目都需經過美國外國投資委員會(CFIUS)審批,今年華為收購3Leaf公司失敗就是因為未獲批准。

  對此韋斯特表示「基礎設施銀行」或一些專門投資基金可作為外國主權基金的投資渠道,發揮資金池的作用,以此使投資方與管理權相分離,主權基金投 資者以有限合夥人的身份存在,只能從投資中獲取收益而不具有決策權。

  「比如中國投資美國的電網建設,可以通過投資機構。該機構發揮資金池的作用,中國的主權基金可以往裡面投,但池子裡同時還有其他主權基金,也有 美國國內投資者,以此消除對美國國家安全的影響。」上述報告的作者之一,高盛合夥人金博爾(Richard Kimball)說。

  目前「基礎設施銀行」並未確定最終形式,也未提出是否會直接對主權基金開放。按照克里等議員的構思,該機構不會發行股票,但關於它的資金來源仍 處在爭議之中。眾議院交通和基礎設施委員會主席米卡(John Mica)稱希望看到「更多的私人投資」躋身其中。

美國 也要 鐵公 公基
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好的壞的也要學 Bittermelon 苦中作樂

http://bittermelon2009.blogspot.com/2011/05/blog-post_12.html

很多時候,我們在工作上都渴望學到好的東西,例如最佳實務(Best Practice),除了可以借鑑別人的成功外,最重要的是自己不需要再花時間去探索去嘗試,撿現成的便宜。不過,最佳實務未必適合所有企業,就算是同一 個行業,所用的方法也可能完全不同。所以切忌硬將最佳實務照抄來用。

另外,有人說自己的公司亂七八糟沒甚麼好東西學,其實不然。學習別人的失敗也得重要,因為透過學習失敗,我們可以免除自己重蹈別人的覆轍,有時比學習別人的成功更為重要。

曾閱讀過二月河的小說《康熙大帝》,內提及過周培公要做一名「善敗」將軍(不知道只是小說情節還是真有其事)。意思就是要從失敗中學習。其實只要虛心一點,把眼界放開一點,甚麼都是學習對象。好的壞的也去學(當然壞事不要去做),兼收並蓄,這就是我的經驗。

好的 的壞 壞的 的也 也要 要學 Bittermelon 苦中 作樂
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黎智英大虧十七億 也要拿下壹電視新聞台執照 壹傳媒 再掀台灣電視產業新風暴

2011-8-1  TWM




最晚年底前,打開電視,就可看到黎智英製作的節目。繼十年前壹傳媒引發的台灣平面媒體革命之後,一場台灣電視史上最大的顛覆與風暴,恐怕也將來臨。

撰文‧劉俞青

今 年六月,香港壹傳媒(○二八二;HK)去年度財報一公布,因為大舉投資台灣壹電視,導致去年由盈轉虧,全年度小虧二千萬港幣,當時壹傳媒主席黎智英就宣 布,不僅今年不發股利,同時,由於壹傳媒還會持續擴大對壹電視的投資,未來幾年,很可能也不會發股利。黎智英這席發言,等於正式對外宣告,無論還要投注多 少成本,他對這張台灣電視執照,是要定了!

果不其然,七月二十日,黎智英赴國家通訊委員會(NCC)親自報告,企盼四年之久的新聞台執照,終於到手;算算從壹電視成立到拿下執照,黎智英狠虧超過十七億元,才取得這張「鑲金框銀」的執照,這可能是台灣電視史上最貴的一張。

黎智英的拚勁,很多人都感受到了。國內長期研習新媒體時代的博理基金會架構長賴麒宇直言:「我想不出他(指黎智英的壹電視)有什麼理由不會成功!」

提高戲劇製作費

自認新聞台才可快速有成績繼二○○一年台灣《壹週刊》創刊、○三年《蘋果日報》也跟著來台,如今,壹傳媒登台整整十年之後,這位台灣沒有人不認識的「狗仔大亨」,終於正式宣告:壹電視要來了!

黎 智英想從平面媒體跨行做電視,已經很久了,他在壹傳媒的年報上,「主席報告」一欄親筆寫下,「我們現在將目光轉向台灣的電視產業。寶島電視產業的情況,與 壹傳媒登陸當地前的印刷(即平面)媒體產業相似。明顯地,當地的電視產業素質欠佳、技術落後、缺乏優質頻道提供觀眾挑選。換言之,時機已到,壹傳媒繼改革 報章及雜誌行業的生態後,現要一舉革新電視產業……。」黎智英的主席報告絕非僅止於報告,事實上,早在去年十一月,《今周刊》專訪黎智英時,他首度對外大 談他對壹電視的想法,當時開出的理想、擘畫,都一一實現,包括從去年底開始大送機上盒、他的電影台播的影片要比HBO頻道更快更新,而且壹電視不怕別人抄 襲,黎智英打開壹電視大門,歡迎參觀,一組三百多人的動畫團隊,品質絕對不輸好萊塢電影製作,其中光是一個用三千顆LED燈描繪真人臉部動態的設備,要價 七十五萬美元,他甚至揚言要把戲劇節目每集製作費提高到新台幣五百萬元(目前台灣高成本的偶像劇,一集不超過三百萬元)。

事實證明,他已經在做了,目前還在線上播出的「拜金女王」,每集製作成本新台幣四百六十萬元,但這些,都還不是黎智英最想要的,他說:「新聞台才是最快會交出成績單的頻道。」如今,千呼萬喚,新聞台頻道終於到手,外界都等著看,肥佬黎要如何出手。

搶時間也要搶位置

未登場 枱下交易已熱呼呼台灣電視產業生態特殊,有線電視長期被系統商連手把持的惡質產業環境,就像一條馬其諾防線,整個電視產業因此停滯多年,一動也不動。如今,黎智英來了,他要來突破這道固若金湯的防線,能不能做到?

截 至目前為止,壹電視已經送出四十萬個機上盒,根據壹傳媒表示,平均開機率大約三成,換言之,如今壹電視的新聞台已經在全台約十二萬個家庭播放。接下來,拿 到執照之後,很快地,根據壹傳媒內部評估,最快在八月底、九月初,壹電視就可以登上中華電信的MOD(Multimedia on Demand,中華電信多媒體內容傳輸平台),按照目前MOD約裝設八十幾萬台,開機率二五%計算,約有二十萬個家庭可以收看,這個收視人口換算下來,大 約有○.一的收視。

但肥佬黎的算盤當然不僅於此,畢竟登上有線電視系統,讓民眾打開電視就可以收看,才是壹電視眼前最重要的事。

壹 電視總經理王子云直言,「接下來這個禮拜(指七月下旬),有好幾場硬仗要打。」目前已經有幾家系統商主動上門來探詢合作意願,而和凱擘、中嘉等大型系統商 的談判,也將在近期內登場,壹傳媒的談判有兩大方向「是要搶時間,還是搶好位置?」王子云的答案是:「兩者都要。」所謂搶時間,是指不管頻道位置,能上就 先上,目前有線電視新聞台的區段是從五十台到五十八台,但壹傳媒一時半刻要介入的難度恐怕相當高,因此眼前即使是後面七、八十台的冷門位置,在搶時效的前 提下,無論是購買或租用頻道的方式,能上就先上了。

但明年一月,國內所有頻道將有一次換約潮,屆時壹傳媒無論如何,要卡進這個「黃金區段」,要怎麼卡位?要付出多少代價?誰會被擠出去?將高度考驗各系統商如何看待壹電視帶進的收視率價值。

「放 心,系統商不會對壹電視築起馬其諾防線。」一位系統商大老斬釘截鐵地說。在「利」字當前下,儘管壹電視絕對是所有頻道商可敬可畏的對手,但只要壹電視能夠 帶進亮眼的收視率,「誰會和銀子過不去?」壹電視重金製作的「拜金女王」,已經賣到其他頻道上映,而目前許多三立電視台的節目,也都已經賣給壹電視播出。 此外,中天、緯來都已經和壹電視有業務往來,壹電視還沒正式熱身登場,但枱面下的交易已經熱呼呼。

預計今年年底前,打開電視,觀眾就會看到黎智英精心製作的新聞台、電影台。肥佬黎的媒體就要直接從平面,躍上電視頻道,更直接走進每個台灣人家庭,這一次,黎智英會怎樣顛覆台灣電視產業,值得觀察。

壹 傳媒登台10年,從平面轉戰電視2001年 台灣《壹週刊》創刊2003年 台灣《蘋果日報》創報2007年7月 壹電視成立2009年 壹電視正式向NCC申請成立綜合台、娛樂台、電影台、體育台2010年3月 NCC發給電影台、體育台執照2010年7月 壹電視新聞台網路開播2010年12月 機上盒開播2011年7月 NCC發給新聞台執照

製表:劉俞青


黎智 智英 英大 大虧 虧十 十七 七億 也要 拿下 電視 新聞 執照 傳媒 再掀 掀臺 臺灣 產業 新風
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人才招募 也要包裝「賣」點

2011-11-14  TCW



Q:長期和學校實施建教合作,面 臨的問題是,學生實習的第一選擇都是大飯店,不想到小餐廳實習,導致實習效果不佳,也留不住人才。請問,小型餐飲店家如何得到建教生的青睞?(御杉根鍋物 林店長問)

A:從供需角度看,人力資源形同一般商品,皆依循市場法則進行交易,不一樣的地方則在於,雇主和應徵者同時都具備了「買」家和「賣」方的雙重角色,做為賣 方時,要提高成交機率,就要有良好的行銷策略。

假設,去應徵工作,你一定會思考自己的「賣」點是什麼,據此形成自我行銷策略,例如在履歷表上,列出豐富的學經歷或抗壓等特質,好讓對方留下深刻印象增加 錄取機會;但同時,因為要找的是有發展前途的好公司,你也正在用「買」家角度,選擇投遞履歷對象。

如果,你是正在進行人才招募的雇主,除要考慮該「買」怎樣特質的員工,為吸引優秀的求職者上門,也得用行銷角度思考,清楚定位這家店,在人力市場上的 「賣」點又是什麼?

把商品行銷的理念和手法放進人力招募,看待如何得到建教合作生青睞的問題,就要從學生的角度出發,思考到底是產品定位不對(鎖定高或低年級的建教生)、行 銷手法不好(提供給建教生的學習特色為何),還是通路不對(選擇哪家學校合作),提出因應對策。

舉例來說,不同年級建教生學習需求不一。大專或技術學院一、二年級的建教生,實習主要目的是確認自己興趣所在,做為高年級選課時的方向,若對櫃台前的顧客 服務、商品銷售有熱情,日後可選修行銷學和消費心理學;若是對廚房動線設計和生產效率感興趣,則可進一步選修作業流程、營運管理等學分。至於三、四年級的 建教生,實習目的是培養畢業後,進入職場所需的就業能力,團隊合作、溝通領導等人際技巧,才是學習重點。

也就是說,想被建教生「買」家挑上,得先搞懂他們的購買動機,再自我包裝「賣」點。小餐廳能提供的,是全面實務經營,從櫃台接待、廚房作業到物料供應等都 可完整學習,這是在強調分工的五星級飯店,未必學得到的。

擬定人力招募行銷策略,進行目的性溝通,不但有助解決雇主人力需求,建教生也能清楚學習目標,成就雙贏。

店長學堂歡迎讀者提問:fred_yu@bwnet.com.tw

 


人才 招募 也要 包裝
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蔡東豪也要剪帶 思想花園

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蔡東豪在最後一次毅行者要剪帶,中途退出,我覺得真是充滿象徵意味。

這一年來,這麼多「王道」投資者要落馬,多次著書立述的蔡東豪以這種方式告別,真是充滿黑色幽默和諷刺。也可以說,是一個時代的終結。

(1)
也許蔡先生算是半個傳媒人,香港媒體不好意思“唱”他,所以還沒有文章去分析其中的微言大義。

蔡先生是財經界人士,卻出版過一本“毅行者”的書,自許為最值得驕傲的書,他有一個名為“毅行出哲學”的博客,並在多份報章有專欄。幾乎每一次毅行者訓練,他都可以發表一篇文章,提煉出其中的人生哲理。

他的“精B”隊,一直向“超級毅行者”衝刺,每次都要追求打破記錄。

你看出了有什麼問題嗎?

毅行者是一項艱難無比的運動,對於參加者來說,在安全的前提下,第一位是順利完成,第二位才是挑戰自己,至於能否從中悟道,那已經是額外的東西了。

然而,在“精B”的訓練中,他們一直狂谷,以打破記錄為己任,冒上不必要的風險;而一旦發現無法打破記錄,就乾脆放棄,退出。

在 蔡東豪的博客中,有對剪帶事件的交代:在西灣山時,狀態已經不佳,但全隊策略還是在趕路,務求按挑戰記錄的時間表來設定行程。難道“精B”沒有Plan B嗎?沒有設想過一個,在不利狀態下,速度較低的策略?這種“不成功,便成仁”的作風,簡直連初級的毅行者還不如,何況“超級”乎?

這根本是本末倒置,和蔡先生推許的毅行精神完全抵觸。

在我看來,這不是王道,而是魔道。中了心魔。

(2)
是的,蔡東豪曾經寫過“金錢之王”系列,訪問多位明星基金,探索所謂的“投資王道”。

而這些所謂的“王者”,在近年的市況中,卻紛紛落馬,背後的道理,如出一轍,都是走上了魔道,走火入魔而不能自拔。

作為一名投資經理,首要的任務就是為客戶賺錢。然而,由於身上的光環已經太久了,這些“王者”早已不甘於此,而是要揚名立萬,追求新高。而這些號沖“王者”的對沖基金經理,在這個階段,想的只是如何發揮“王道”,而一些基本的理念和責任都棄之不顧。

當然,對沖基金的獎勵機制也設定了投資經理只能去冒風險,只看upside不看downside,否則無利可圖。而當出現挫折時,只有放棄,從頭來過。重新計算獎金。

這和“精B”中途見衝擊記錄無望,就放棄,背後的心理何其一致。

所以說,連蔡東豪“也”要剪帶,真是象徵了一個時代的終結。

(1)

今年的毅行者海報畫面﹐是一只三男一女編號為“8”的隊伍﹐在第八段飛鵝山那裡﹐三個隊友攙扶着一位受傷的隊友﹐烈日下艱難前行。

有時候在地鐵經過的時候﹐我會停下來看這張海報﹐並有着一絲些微的感動。

“不拋棄﹐不放棄﹐堅持到底”,是毅行者活動中最為令人珍惜的部份﹐那些在飛鵝山﹐雞公山﹐西灣山﹐尖山﹐針山﹐馬鞍山苦苦掙扎的芸芸毅行者們﹐就是靠這樣的信念才能支撑下去。

我在想﹐為什麼蔡東豪先生不能堅持下去呢﹖為什麼他不能﹐哪怕是由隊友扶着﹐抬着﹐也要走完全程呢﹖

噢﹐這不行的。就算是連我這樣經常看蔡先生毅行文章的粉絲﹐也不能接受這樣的畫面﹐讓人攙扶着走過終點﹐會讓他塑造出來的英明神武的超級毅行者形象毀之一旦。這是不可接受的。

對﹐這就是盛名。也就是魔障。

蔡東豪不是普通的毅行者。這些年來﹐他出書﹐寫了無數毅行者文章﹐把所謂的毅行者文化用于公司管理﹐到處總結他的毅行者哲學﹐儼然成為毅行者的代言人。而到了最後一次﹐卻輕易就把毅行者最核心的精神放棄﹐簡直有一種拆招牌的感覺。

(2)

按照蔡東豪博客的記載﹐他是在第二段的西灣山出事﹐感到不適﹐然後堅持走完了第四段才放棄。

在西灣山出事﹐幾乎是每個毅行者隊伍都會遇到的場面﹐十個中途退出的毅行者﹐九個都是從那裡開始出問題的。由於地理和時間因素﹐那裡是最為高危的地方﹐而蔡東豪的“精B”成員﹐都是舊經沙場的老將﹐不應該犯這種低級錯誤。

如果是普通的毅行者隊伍﹐遇到這種情況﹐無非是兩種選擇﹕第一﹐在西灣山上大休息﹐徹底回複狀態﹔或第二﹐在走完第四段時﹐再大休息﹐甚至睡一覺﹐找人按摩﹐實在不行﹐隊友還可以扶着走路。

以“精B”的實力﹐如果是前者﹐意味着完成時間大概為20小時﹐如果是後者﹐大概是30小時。

這怎麼行﹖蔡東豪每次在報紙的文章﹐都是以12小時為目標﹐如果最後30小時才能完成﹐豈不成為笑話﹖這和普通毅行者又有什麼差別﹖

反而﹐如果以身體原因中途退出﹐可以有更添一分悲壯﹐可以有更多推卸的理由。人們也不好意思去質疑﹐超級毅行者的傳奇可以保留。任何一個明星﹐人們可以接受墜落﹐而不能接受淪落。可以接受一個因身體原因退出的蔡東豪﹐而不能接受一個要走30小時的蔡東豪。

這就是中了魔障。當完全以外界的感觀來行事﹐而忘記了自己行為本身的目的和意義的時候。

(3)

我不禁想起﹐在金融界﹐那些明星級的分析員和投資經理﹐在面對一些明顯的市場繆誤﹐例如當年美國的次按時﹐不敢做出自己的判斷。

他們的行事﹐無非是為了“符合市場預期”而已﹐如果錯了﹐是和市場一起錯﹐和大眾一起錯﹐可以有更多推卸的空間和理由。但如果是按自己的判斷行事﹐所冒的風險更大。

那些越是自我神化的人﹐越是不敢冒這樣的風險﹐越是害怕自己的行事﹐偏離了市場的預期﹐從而越來越不敢相信常識。


從這個角度來說﹐蔡東豪剪帶的行為﹐儘管背離了毅行者的基本原則﹐卻是符合市場預期的行為。所有的傳奇人物﹐神話人物﹐明星﹐到頭來的行事選擇﹐也都逃不過從眾從俗的關口﹐因為他們說到底﹐其實也是凡人。

如果說毅行出哲學﹐恐怕這也是深刻的人生哲理吧。


蔡東 東豪 豪也 也要 要剪 剪帶 思想 花園
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日式料理「仿唐」 小資女排隊也要吃


2012-1-2  TCW




用餐時間,上海龍之夢購物廣場地 下二樓,打扮入時的小資女孩在「代官山」門口三三兩兩、各自成群。儘管這家店內能容納一百七十位客人,卻早已是滿座盛況;門外等候用餐的號次,已經排到 兩、三百號。這,是先前代官山龍之夢店剛開張的景象;即使是新鮮感逐漸消退的現在,滿座仍是家常便飯。

代官山客單價人民幣八十五元到一百元(約合新台幣四百元到四百八十元),早已追上台北的物價水準。上海五家分店中,徐匯區的美羅城店坪效最高,四百平方米 (相當於一百二十餘坪)可以容納二百五十位嬌客,每月還可創造人民幣二百二十多萬元(約合新台幣一千零五十萬元)的營收,每坪月營收相當於新台幣八萬七千 五百元,比台灣的四萬元多出一倍。

展圓國際所開設的日式料理店「代官山」成功秘訣只有一個,就是分眾、聚焦。「你只能聚焦一個點。如果你像大多數的中國餐廳一樣,從○歲到一百歲什麼客人都 想要,反而是所有的人都看不到你,」展圓董事長張寶鄰說。

面對餐飲業,張寶鄰不是生手。有三十多年歷史的元祖食品,就是他創辦的。二○○○年開始,張寶鄰從食品轉戰餐飲業,陸續將麻布茶房、代官山、蛋蛋屋、鮨 彩、元定食等品牌引進台灣,現在旗下有八個品牌。

但面對一級戰區──中國市場,一切得重置(reset)。「中國是台灣品牌試身手的第一選擇,但台灣經驗不能悶著頭全移植到中國去,一定要先在地化,」台 灣精品品牌協會秘書長張蕙娟說。

洗掉日本味,拉近本土感窗上刻唐詩、拉麵改叫「貴妃麵」

二○○六年五月,「代官山」在上海時尚名街── 淮海路開出第一家店之前,張寶鄰就曾經陷入思考。因為不過就在前一年,中國才剛因為時任日本首相的小泉純一郎參拜靖國神社事件,引發抵制日貨的集會遊行。 光從展圓旗下品牌名稱,就可以看出大多數都有濃濃的日本味,如果這樣原汁原味進入中國,恐怕要受「反日潮」的池魚之殃。

台灣人一看「代官山」這個品牌,就知道源自於東京高級住宅區;但張寶鄰利用中國對日本了解不多的條件,改寫唐代詩人杜甫的詩句:「絕『代』有佳人,幽居在 『官山』。」立刻讓「代官山」從日本地名,變身唐朝文化的延伸,張寶鄰還替它取了一個響亮的料理路線,叫作「新唐風」。

光是這樣還不夠,張寶鄰先讓餐廳的玻璃全刻上唐詩,餐具擺盤一律走西式路線,接著又在菜單、菜色上注入唐風;例如日本拉麵改名叫「貴妃麵」,壽司則因為中 國人不吃生食,而把內餡全數改為炸物,外層裹上米飯去烤,取代原本的海苔,還取個響亮的名字「唐風捲」。「這幾道菜幾乎是每桌必點,」張寶鄰好不得意。

不過真正讓代官山一炮而紅的,還是市場定位。

進入中國市場前,張寶鄰就鎖定二十二歲到三十五歲、最好還是單身的小資女孩。「過了三十五歲,結婚、小孩、房貸,可支配所得下降;但二十多歲的女性,賺的 錢都花在自己身上,很多都是『月光族』,而且她們的消費力多半不受景氣影響,」張寶鄰分析。

鎖定女客群,順拉男性來營造情調,每三個月換三成菜色

為了吸引這群嬌客,代官山細心的用燈光、爵士樂、投影影像等,營造時尚、安靜、女性專屬的氛圍,餐點少量多樣,「最重要的是結尾的甜點,一定要很美味,」 張寶鄰說。果然來店客有高達八成至九成就是原先設定的小資女孩,她們也會帶來男伴,「等於我力氣花一半,就可以拿到所有(兩性)客戶,」張寶鄰笑言。

這些做法在當時的中國餐飲業都是異數,尤其針對女性客群的更是鳳毛麟角,因此代官山一推出就一炮而紅。但相對的,為了維護這個品牌,所費心力也比台灣高出 很多。舉例來說,中國消費者喜新厭舊,張寶鄰每三個月要換新三成菜色來因應;此外,中國消費者偏好有大量品項可以選擇,因此代官山的中國菜單足足比台灣多 出一倍。

展圓二○○六年才正式進軍中國市場,目前也只有三個餐飲品牌,但二○一○年營收已經超過耕耘十餘年、由八個品牌建構而成的台灣市場營收,二○一一年中國區 營收約為新台幣七億元,是台灣的一.四倍。張寶鄰更預估,二○一二年中國營收有機會達到台灣的兩倍,貢獻集團高達三分之二的營收。

代官山的成功模式,吸引了不少「山寨版」跟進,張寶鄰說:「只能一直往前走,在中國的展店速度要比台灣加快兩倍至三倍,才能被消費者看見。」展圓在中國三 個品牌的據點數,將從二○一一年的二十一家店,二○一二年增長為四十六家店,並首度進軍三線城市,營收成長率估計將為六成。中國市場品牌威力一爆發,就是 十倍速的成長,小資女孩的故事還在上演,展圓分眾聚焦的甜頭才剛開始。


日式 料理 仿唐 小資 排隊 也要 要吃
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我,背債也要做出好貨

2012-01-23  TCW




這是一個兩度瀕臨倒閉、逾一萬次 失敗經驗的科學創業家,領悟什麼是「真志氣」的故事。

催生出全球第一片環保瑜伽墊的微細科技董事長史瑞生,曾是耐吉(Nike)瑜伽墊唯一供應商,歐美最大瑜伽品牌露露檸檬(Lululemon)及亞洲瑜伽 第一品牌easyoga,都是他的客戶。

「(微細是)全球最大的環保型瑜伽墊生產廠,」easyoga總經理呂新強說。全球瑜伽墊目前仍以傳統PVC(編按:聚氯乙烯,被國際綠色組織稱為「毒塑 膠」)材質為大宗,以TPE(編按:指具備塑膠加工特性的橡膠材料)材質約占兩成、微細在該領域又占六成計算,全球市占約一二%;微細所投入的環保型瑜伽 墊,每片單價則是一般的兩倍到三倍。

這位「高階瑜伽墊大王」的志氣故事,跟多數人比較不同。

因為,實驗室的背景,讓他很早就知道,「(科學研究)不可能一蹴可幾,今天告訴你一點點、明天告訴你一點點……,反芻後再出來,你才知道原來九○%的實驗 (成果)都是丟掉的,你再用一○%的實驗繼續往下。」

好素材卻只做成鞋底「對的材料就要大聲說出來」

今日的失敗,代表的是明天的成功。

十二年前,當時是交大應用化學博士、在工研院化工所一待十三年的史瑞生,看好新環保材料TPE可以變成PVC的替代品。但是,TPE卻因為製程問題,都只 被用在鞋底跟機車握把等低階市場。「對的材料就要大聲說出來。」史瑞生不信邪,決定要自己創業,把TPE材料的應用推廣出來。

他有科學家的熱情,但現實很快潑了他一頭冷水。

一九九九年,史瑞生開始創業。一創業,就遇上九二一地震,只能搶每天兩小時有電的時間做實驗,連續三年,他每年虧兩千萬元,賺錢速度趕不上燒錢速度。在快 倒的時候,董事長叔叔,當時微細最大股東、台南東富電器(台商艾美特電器前身)創辦人史鴻堯,繼續出資力挺,讓史瑞生度過難關。

當時,這個科學家只是單純的想著:「一個對的材料,要趕快讓所有人應用,」沒想過,自己可能根本不適合經營。

○三年史瑞生遇到耐吉。原來,耐吉找PVC瑜伽墊的替代材料找了十年,TPE正好是解方。他以為,自己的機會來臨了,只要他能夠讓TPE的瑜伽墊「發 泡」。

史瑞生口中的發泡技術,是讓材料填入空氣,這樣,TPE生產出來的產品,不只可免除過去PVC這種塑膠材料做出瑜伽墊的黏膩手感,還可以更輕、更有彈性, 手按下去,墊子就會自動彈回來。但讓空氣跟材料結合,聽來容易,其實難度很高。

「就跟大家都知道麵粉等原料,卻只有吳寶春能做出世界冠軍麵包一樣,有一門很深的學問,」史瑞生說。

同時擁有橡、塑膠特性,TPE材料原料配方比例組成範圍、助劑、溫度、時間、壓力等因子,至少有上百種變數。以溫度為例,常常差一度材料就可能裂解,史瑞 生必須不斷試,先從塑膠發泡攝氏一百二十度熔點開始,試到一百八十度,每一度,碰上不同的配方與空氣壓力,反應又各有不同。

四千頁的實驗紀錄,是上萬次的失敗經驗,是他對自己夢想的堅持。最後,他成為TPE瑜伽墊的規格制定者,並獲得耐吉認證,成了耐吉環保型瑜伽墊全球唯一供 應商。

最大贊助人過世「對生命有期許,就沒有悲觀想法」

但這並非結束,第二個考驗緊接在後。

接到國際大單,他終於把TPE推到全世界,但公司卻瀕臨倒閉。原因是他不懂計算成本,在忽略良率水準下,累積虧損超過一億元。銀行開始追債,股東都嫌微細 是錢坑,偏偏老董事長史鴻堯突辭世。

史瑞生面臨兩個抉擇,一個是重回工研院或轉進教職,用一輩子慢慢還人情債;一個是繼續堅持下去。

「如果你自己本身有commitment (承諾),對你往後的生命有一個期許,就永遠沒有悲觀的想法。」回想創業初衷,在叔叔靈堂前的史瑞生,立志要救活公司。

「我永遠可以是一個nobody(無名小卒),但TPE不可以是一個nobody,」他前前後後把上千萬元財產全部梭哈。

「人永遠過不去昨天,但是你會發現你每一天都過去了。」

他的堅持,讓從事廢棄物清除超過二十年的運鴻環保總經理郭炯宏,以及台南周氏蝦捲等股東認同,願意不看財報,挹注微細資金。

聘高手管公司卻起衝突「放手,不也是讓人幫我圓夢?」

志氣,不只是堅持;但,卻也不會是橫衝直撞。

這個道理,等到史瑞生碰到第三個考驗時,他才真正明白。

二○○七年,史瑞生請來股東陳素蓁當總經理,剛開始,兩人衝突不斷。

「第一年意見就有很大不同,你要請我來、你就放手。」陳素蓁回憶說。

初期業務團隊全面請辭,其中一名業務經理還是史瑞生的堂弟,她則全部批准,並請對方立刻打包,下猛藥改造公司。○九年,公司就開始轉虧為盈。

陳素蓁交出的成績單,衝擊了史瑞生。

他想著,為了實現志願,他一路堅持,但,所有堅持都是必要的嗎?

這位科學家在創業第十年時跟自己深層對話。他發現,自己一路堅持管理,進而出現失誤,有時候是面子問題,「特別是讀書人,所以我們就不能低頭。」管理跟研 發的本質,本來就有差異,在實驗室的失敗是為成功做準備,但經營上的失敗,卻可能導致公司無法生存。

如果,自己的初衷,是把好材料推廣出去,那麼,自己該做的,應該是把能做的事情,盡力做好。而適時放手,不也是讓別人協助自己完成夢想的方法嗎?

於是,這位在公司頭銜掛到董事長的史瑞生,重新把自己定位成研發長,把大權交給陳素蓁。專注研發後,他在二○一一年成功開發出實木質感的新產品「微晶 木」,公司毛利率從二○○七年的一%,成長到二三%,高出二十二個百分點。

原來,真正的志氣,不是一種意氣。在收放之間拿捏的最好天平,就是誠實自問:「我是不是,為了自己的初衷在堅持?」

【延伸閱讀】史瑞生 志氣宣言我,史瑞生,今年五十一歲。我只是研究員,不懂財務,也不會 管理,卻成為全球高階瑜伽墊大王。我相信,我可以是nobody,但我想 推的東西不可以是nobody。


背債 債也 也要 做出 好貨
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爸爸媽媽真偉大 首富也要家族推一把 巴菲特、比爾蓋茲致富的不傳祕密


2012-02-13  TWM




古今中外的傳奇都如是說:富豪都是從無到有白手起家,大學輟學在車庫創業,經歷過慘澹的日子,憑藉他們高瞻遠矚的願景,以及百折不撓的勇氣,終於賺得財富 與名聲,但事實真的是如此嗎?

撰文. 乾隆來

滿坑滿谷的富豪傳記都會告訴我們,富豪們出身多麼卑微,從無到有白手起家,百折不撓的勇氣,終於打造出今天的企業帝國。事實真的是如此嗎?

就以大家都熟悉的兩位世界首富為例,比爾蓋茲大學輟學,打造微軟公司寫下人類科技史的新頁;而巴菲特憑藉無人可及的長期投資眼光,將價值投資發揮到極致成 為投資之神。

的確,他們的創業精神與經營能力值得我們學習;但蓋茲與巴菲特傳記沒告訴我們的是,巴菲特與比爾蓋茲都不是白手起家,他們都來自顯赫的家庭,沒有他們爸媽 的臨門一腳,蓋茲不會是蓋茲,巴菲特也不會是投資之神。

比爾蓋茲的媽媽在一九九四年六月十四日過世,隔天︽紐約時報︾刊登了瑪莉蓋茲夫人(Mary Maxwell Gates)的簡短訃聞,第一段就說:「瑪莉蓋茲昨天因為乳癌過世,她是一位顯赫的西雅圖商場女將,協助了她的兒子比爾蓋茲得到IBM的合約,讓新創的微 軟公司獲得利潤豐厚的關係。」蓋茲的媽媽絕非等閒之輩。

比爾蓋茲的成就

來自母親強而有力的推動

許多人知道比爾蓋茲的父親在西雅圖是著名的律師,曾經擔任華盛頓州律師協會的總裁,其實他的媽媽更厲害。瑪莉蓋茲是全美國「聯合勸募協會」(United Way of America)第一位女性主席,早在三十五歲的時候就出任華盛頓州最主要銀行第一州際銀行(First Interstate Bank)的董事,後來還擔任過太平洋西北貝爾電話的董事,以及西雅圖KIRO廣播電視台的董事。蓋茲媽媽的事業,以社會公益為核心,橫跨了金融、通訊、 傳媒等領域。

蓋茲的媽媽也不是白手起家,蓋茲的外祖父是太平洋國家銀行的副總裁,當年已經是顯赫的金融家,後來太平洋國家銀行與第一州際銀行合併,蓋茲媽媽可以說是克 紹箕裘,延續且發揚光大了父親的金融家業。

在美國國家檔案局內,比爾蓋茲的族譜可以往前推算到一三一七年,十幾代的祖先都是有名號的人物。蓋茲的父母親與州長、西雅圖市長等頂尖政治領袖都是至親好 友,在微軟成功之前,就已經是西雅圖著名的世家了。

蓋茲的媽媽是美國精英的典範,出身優越,受過良好的教育,一生衣食無虞,而且極為熱情地將無窮的精力與財富貢獻給社會。瑪莉蓋茲以驚人的活力參加了華盛頓 州的許多公益組織,從醫院、婦幼、藝術、交響樂團、商會,到處都有她活躍的身影。而她在華盛頓大學更有舉足輕重的地位,從畢業後就長期參與大學的重要發展 活動長達四十年。

蓋茲媽媽在一九七四年參加西雅圖的聯合勸募協會,八○年就成為全國聯合勸募總部執行委員會的成員,當時IBM的董事長歐普(John Opel)也是委員,蓋茲媽媽找了歐普,推薦她兒子寫的系統程式。幾個禮拜之後,歐普交代IBM PC部門主管,研究蓋茲的DOS作業系統,IBM以全世界最強大的科技公司市場地位,與當時名不見經傳的比爾蓋茲簽約,隨著IBM個人電腦的成功,造就了 微軟成為全世界最大的軟體公司。

沒有蓋茲媽媽在聯合勸募協會與IBM董事長的關係,比爾蓋茲的DOS就算再優秀,也不容易獲得IBM的青睞。後來PC銷售成功,比爾蓋茲賺到大錢,與創業 夥伴鮑爾艾倫不斷提升DOS的功能,隨著IBM採取開放系統的策略,讓全世界的個人電腦廠商都採用DOS作為標準作業系統,小蓋茲不但沒有被藍色巨人 (IBM當時的稱號)吃掉,反而在電腦市場超越IBM。蓋茲媽媽不只生了世界首富,還催生了微軟公司。

巴菲特的投資概念

承襲祖父及父親的觀念啟蒙巴菲特生在內布拉斯加州奧馬哈的家庭,不如西雅圖的蓋茲家庭那樣顯赫,他的曾祖父在一八六九年創立了巴菲特父子公司 (Buffett & Sons)的雜貨店,交給祖父(Earnest Buffett)經營,祖父再傳給巴菲特的叔叔經營。

巴菲特從祖父身上學到不少投資理財的啟蒙觀念,例如祖父在一九三九年寫過一封家書,說即使時局再壞,家裡的現金盒子裡也要「保有一千美元的現金準備」,一 九三九年的一千美元,購買力相當於現在的一萬五千美元,可以買一輛入門汽車。

祖父強調,在必要的時刻手中有應急的現金,可以把握住許多難得的機會。巴菲特堅持祖父現金為王的觀念,至今遵守不渝。

不過,如果以為巴菲特成長在「雜貨商」家庭,那就大錯特錯了!巴菲特出生的時候,祖父的事業已經有六十年的歷史,而他的父親則將家族事業發揚光大,一腳跨 進金融與政商領域。

巴菲特的父親霍華.巴菲特(Howard Homan Buffett)是內布拉斯加州選出的聯邦眾議員,而且本身就是成功的投資家。巴菲特的父親在大崩盤後的一九三一年創設自己的證券公司(Buffett- Falk & Co.),在大蕭條的氣氛中操作金融獲利,從一九四三年到四九年、五一年到五三年總共做了八年、四任聯邦眾議員。巴菲特十二歲就跟著當選聯邦眾議員的父親 搬到美國首都華盛頓,在那裡念了名門貴族齊聚的高中,家裡往來都是名門人士,絕對是政治與金融領域融會貫通的上流家庭。

奇才要出頭 背後推手為關鍵坊間流傳一個故事,在大學時已經嶄露投資長才的巴菲特,曾經參觀了紐約證券交易所,而且是由高盛證券董事長親自帶他去參觀(一說協助安 排),工作繁忙的高盛董事長會特別照顧小巴菲特,就是看在老巴菲特眾議員的面子。

巴菲特在一九五一年從哥倫比亞大學取得碩士學位後,第一個工作就是回到父親創設的證券公司任職。此外,巴菲特在一九五二年娶了蘇珊湯普森,蘇珊也是名門世 家之後,她的父親是奧馬哈大學文學院與科學院的院長,是當地一言九鼎的名流。

中國人常說「富不過三代」,這是華人社會的經驗談,用在西方社會卻不作數。西方社會傳了十幾代的家族企業比比皆是,蓋茲與巴菲特雖然本身就是不世出的天 才,卻都受益於家族幾代經營打造出的財富與人脈。現今華人社會充滿第一代致富的創業家,如何將財富與經驗傳承給後代,打破富不過三代的魔咒,啟發出青出於 藍的後代子孫,應該是大家都感興趣的課題。

特別值得一提的是,巴菲特的父親在世的時候,是個「非主流的極端自由主義者」,對政商勾結、帝國主義式的經濟侵略深惡痛絕,不斷在國會嚴格監督,甚至制止 美國在中東鋪設油管、主導韓戰等行為。蓋茲的媽媽一生積極奉獻給公益團體,全心全意扶持社會弱勢、提升教育資源,他們都捍衛社會公平,堅持作為一個好公民 的基本價值,為他們贏得後人真誠的尊敬。

如何做到有權、有錢、有勢、最終贏得尊敬,還能栽培出比爾蓋茲、巴菲特這樣的天才,這才是蓋茲與巴菲特家族不傳的祕訣!

(本文作者為紐約大學金融碩士、曾任金控公司副總經理)

 


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股市也要打擊通脹 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c4001012q87.html

- 在深圳慢牛投資俱樂部的發言,

十多年前,我在瑞士銀行當中國研究部主管。格林科爾和它的董事長顧雛軍正在香港高等法院起訴我和瑞士銀行, 理由是我誹謗他和他的公司。另外一個中國的紅籌公司,歐亞農業(在瀋陽市荷蘭村種植蘭花的騙子公司)的董事長楊斌也正在對記者喊話,要告我。我有過很多不 眠之夜,全靠家人和僱主支持。香港的媒體非常好:他們公正的報導給了我鼓舞。香港的企業界領袖蔡東豪還在信報撰文,"我挺張化橋"。瑞士銀行高層對我的大力支持也讓我終生難忘。奇怪的是,當時,國內的數家大媒體反而罵我"黑嘴","別有用心"。

某日,我跟一位醫生朋友吃午飯。談及香港電訊時,他竟然失禁而泣。原來,他剛剛妻離子散,主要是因為全部家當都虧在這只股票上。2000年,香港電訊被互 聯網空殼公司電訊盈科收購。很快地,泡沫破滅,這只股票大跌90%以上,毀掉了無數的香港家庭。匯豐銀行和香港電訊曾經是香港幾十年來最大和最可靠的上市 公司。

上個月,我在北京碰到三十多年前的同學。他的弟弟曾經是一位中學校長。校長說, 他讀過我的書, 《一個證券分析師的醒悟》,一定要跟我聊聊。校長的遭遇跟那位香港醫生類似。不同的是,殘害校長的不是互聯網泡沫,而是中國土製的地雷:企業假帳。

校長問我,我國企業的假帳究竟有多麼嚴重?我回答:中國的假酒和地溝油有多少,貪污腐敗有多普遍,企業的假帳就有多嚴重,因為它們都是龍的傳人所為,是同一個文化下的產物。作為股民,作為分析師,我也多次受騙。

投資股票的終極目的是為了分享企業的業務增長。如果某家上市公司的市盈率是30倍,而實際利潤又被財務技巧誇大了一倍,那麼,股民買的就是未來六十年的業 績。雖然企業未來利潤會有增長,但是大家很容易忘掉經濟週期和利潤也有下降的年份。如果大米的價格漲到每斤50元,政府絕對不允許。如果上市公司的市盈率 漲到60倍(當然表面上可能是20倍),政府是否應該檢討呢?一個只值5元的東西賣到20元,難道不是敲詐投資者嗎?

我申明,我反對政府干預股市的價格。但是,當我們看到假帳橫行,股票貨不對辦,或者股票價格離譜時,政府應該看看貨幣政策和股票發行制度是否合理,以及企 業帳目是否基本真實。中國證監會在打擊欺詐和檢討新股發行方面的新政給了我很大的信心。而太多的股民執迷不悟,助長了欺詐。


我敦促企業的高管和大股東(和中介機構的幫兇們)在欺詐成功,彈冠相慶之餘,也請為無數的受害者們默哀一分鐘。

 


股市 也要 打擊 通脹 張化 化橋
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最後的守望者也要走了 外資電力大撤退

http://www.infzm.com/content/74873

外資電力巨頭的撤退,映照出中國電力市場裡的種種光怪陸離。

「中國電力市場的規律是,幸福的都有各自幸福的理由,因為實在太少,每個都是個例;不幸的原因卻基本相同——煤電定價不合理。」

最後的守望者也要走了

中國電力市場缺電、缺錢、缺技術時,各地給予外資電力公司「超國民待遇」,吸引了眾多投資者前來。

進入2012年4月,國資委在制定一份利好於電力行業的「十二五」央企注資規劃時,全球最大獨立供電商美國愛依斯電力(AES)正悄悄打包其在中國的行囊,準備離開。

一個月前,有報導稱AES已聘請一家投行擔任交易顧問,將出售其全部或部分中國業務,交易價格在3億-4億美元。4月,《能源》雜誌披露,陽城國際發電有限公司是AES在中國控股的最後一家仍在運行的火電廠,且目前正尋求出售。

AES中國公司的網站,目前已經無法打開。2012年4月18日,南方週末記者來到位於北京華貿中心1座的AES中國總部,見其辦公室內員工寥寥,前台接待告訴南方週末記者,「關於AES目前正在進行的業務調整,全球總部已經通知我們不做任何置評。」

AES美國總部全球媒體協調專員Lucas Bushman沒有回覆南方週末記者的採訪約請。

「AES打算整體出售中國資產,脫離中國市場,這事業內都知道。」廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強一直關注外資電力公司的在華動向,「和它一起來的基本都走了,AES算是在中國奮鬥最久的外資電企,政府應該給它發枚獎章。」

AES離開後,中國的外資電力企業僅剩法國電力公司。目前,法國電力重點傾向於在華發展核電,其在中國的火電廠僅有廣西來賓B廠等BOT特許專營項目。

火力發電行業是中國為數不多的在2001年入世之前,就已對外資開放的行業。1993年,AES成為首家進入中國市場的美國電力公司。

「齊魯濱(時任AES中國區副總裁、首席代表)曾經來找過我,就坐在你現在坐的位置。」2012年4月17日,中國電力聯合會內部人士康喬(化名)在辦公室接受南方週末記者採訪時說,「AES剛進入中國市場時,曾把這裡看作重要的戰略據點。」

初進中國時,AES主要以合資建廠的方式在華辦電廠,合作對象為國家或地方電力公司,並與當地用電企業簽訂購電合同,議定最低購電量和電價計算公式。

當時中國電力市場缺電、缺錢、缺技術,電力投資嚴重不足。為了引進外資,山東、福建、廣東等省開風氣之先,給予外資電力公司「三保證」優惠政策:保電量、保電價、保回報,許以外方固定的投資回報率(高達15%-20%)。

穩賺不賠的市場機遇吸引了眾多投資者前來,1998年底,經批准設立的外資電力公司共有39家。據國電動力經濟研究中心數據,到1997年達到14.5%的歷史高點,外資電廠裝機量佔總裝機量的12%。

康喬回憶說,按國家規程規定,60萬千瓦火電機組的建造時間是36個月,但當時很多電廠都只建了20個月就交付使用,「早一天發電就多賺一筆錢」。

「收起紅地毯」

電力過剩後,中國開始對外資企業「收起紅地毯」,多家外資電企撤離中國。

一波外資電企投資中國的熱潮之後,1998年,中國出現嚴重的電力過剩,電力投資政策隨之由鼓勵變為限制。

根據發改委的要求,各地逐漸取消了對外資承諾的固定回報率政策,當初的合資合同中規定的發電小時數和最低購電量也不再得到保證。一些外媒當時稱,「中國開始對外資電力企業收起紅地毯」。

「15%的回報率靠什麼支撐?必須是年允許發電5500小時這樣的硬指標。但電廠發電時間由電網調配,2000年左右很多地方出現了發電時間不足的違約行為,儘管當時有些外資電力訴諸了法律,最後也大多不了了之。」康喬說。

時任AES中國副總裁的吳東明曾在一次採訪中表示:「期望中方合作夥伴和購電方都能像當初歡迎投資一樣,認真執行已有合同。」

對此中國政府反駁說,設定固定回報率有違公平,在世界任何地方也屬十分罕見的超國民待遇。

儘管風雲突變,但AES對中國電力市場的潛力仍有著樂觀預期,相信自己能夠在中國實現盈利,它選擇了收縮戰線,堅守中國。

自陽城三期項目2001年投產後,AES在中國再未染指過火電項目。至2008年2月,AES在中國僅剩陽城、焦作、愛溪、蕪湖四座火力發電站,同年,AES又將其焦作AES萬方電力有限公司的70%股權全部出手。

此時,儘管這個市場中有少數看好中國電力市場的逆勢新入者,比如由美國聯合能源公司、世界銀行等聯合組建的太平洋頂峰電力公司。2002年它正式進 入中國,至2004年在中國設立了7家熱電廠,殺進外資電力企業排名前五。更多的企業卻「用腳投票」,離開了中國市場。如法國阿爾斯通轉讓了廣西來賓電廠 B廠項目40%的股份,全球第三大能源巨頭美國邁朗公司出售了它在山東國電和廣東沙角一電廠的股份。

從1998年至2002年短短4年間,我國外資佔我國電力固定資產投資比例由14.3%驟降至7.5%。

被煤價趕跑的巨頭們

從2003年開始,外資企業就成批地放棄在華經營約10年的電廠股份而離開。

2002年之後,煤價開始持續上漲,而電價受政府控制,發電企業無法將上漲的燃料成本轉嫁給消費者。以2004年為例,佔發電總成本50%的煤價從年初的100元/噸飆升至冬季的300多元/噸,但電價僅在年中上調了7釐錢/千瓦。

2004年,太平洋頂峰的7家電廠中有4家虧損,其他3家因為毗鄰煤礦,勉強維持微利,在華營業收入比上年減少了20%。其外資股東質疑CEO羅伯特,「為什麼其他企業已經撤出了中國,你們還不撤出?」最終,太平洋頂峰也決定退出中國市場。

事實上從2003年開始,外資企業就成批地放棄在華經營約10年的電廠股份而離開。2003年3月,美國賽德能源公司將溫州特魯萊發電有限責任公司 40%的股份轉讓,並陸續出售廣東東莞厚街電廠、河北唐山熱電和湖北蒲圻賽德公司的股份。2004年3月,美國電力公司出售了河南南陽浦山電廠70%的股 份。

2005年1月5日,西門子宣佈與德國漢堡電力公司(HAW)一起出售河北邯峰電廠共達40%的股份,並進一步出售在中國另外16座發電廠的股份。3月,美國聯合能源公司對其在華經營的資產進行剝離。

「當年轟轟烈烈進來的幾十家外資電力企業基本都走了。」康喬對南方週末記者感嘆,「中國電力市場的規律是幸福的都有各自幸福的理由,因為實在太少,每個都是個例;不幸的原因卻基本相同——煤電定價不合理。」

2004年,外資佔我國電力固定資產投資比例已下降到5%時,發改委曾試圖第二次開啟煤電價格聯動機制,規定「半年內電煤價格上漲5%或超過5%,則相應半年後的上網電價也會做出調整」,但其附件條件是:實行煤電價格聯動時,電力企業消化30%的煤價上漲因素。

但外資電企對於承擔30%的原材料上漲成本感到難以接受。「我們在世界其他任何地方都沒看到過這種情形。」羅伯特曾憤怒地表示。實際上,上網電價的浮動幅度也大大落後於煤價漲幅。

並非所有的電力公司都是煤電價格機制的犧牲品。

我國實行煤價雙軌制——市場煤和計劃煤並存,由於計劃煤和運力掛鉤,基本只有國有電廠才能分到,且煤礦很難全部履約,民營或外資電力企業只能購買高價市場煤。

因此,外資電力哀鴻遍野的同時,國有電力公司卻憑藉國家控制的煤炭合同價格,在煤價狂漲時期表現出獨有的抵抗力,這些合同價格比現貨價格低17%至50%。

「中國電力行業的價格畸形不是只針對外資企業,中國電企也一樣。只不過中國電廠大多都是國企,虧得起。」康喬認為。

「如果民營、地方還有外資電力企業能像國有五大電力公司那樣,搖一搖身體就能剝離不良資產獲得注資,那麼他們一定馬上行動。」林伯強說。


最後 守望者 守望 也要 要走 走了 外資 力大 撤退
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虧本也要搶市 擊退海爾和三星

2012-05-14  TCW



如果市場上有一些規律是禁得起時 間考驗的,那麼,「老大永遠不要懷疑有一天老二會超越你」,這一條應該可以列進鐵規則裡,而且還是生死交關的鐵則。

家電龍頭的海爾、微波爐龍頭的格蘭仕與豆漿機的九陽,都見識到美的這個老二死纏爛打的求勝意志。

二○○○年,中國第一大白色家電製造商海爾的營收,幾乎是美的四倍;○四年,海爾成為中國第一家營收破人民幣千億元的家電公司,規模仍是美的三倍;然而, 不過才十年工夫,二○一一年美的營收人民幣一千四百億元,已是二○○一年營收約十倍,與海爾的差距,也只剩下七%。

這樣的追趕速度,海爾的老大地位還能高枕無憂?

空調大戰:趁海爾策略轉向,坐上老二地位

攤開兩大集團近年營收,○五年清楚的劃下分界線,當時海爾因獲利成長率連年跟不上營收成長率,決策大轉彎:淡出低毛利產品,集中火力攻打高毛利產品。在那 之前,海爾平均年營收成長率超過二五%;之後,只剩下六%不到。反觀美的,營收仍持續以兩成多的速度增長,人民幣五百億元、一千億元、一千四百億元的大 關,陸續攻克。

海爾要毛利率、美的要市占率,這條分界線,重組了中國空調市場的版圖。

○四年之前,中國空調市場裡,海爾、美的、格力勢均力敵,各擁一成多的市占率。海爾策略轉向後,格力與美的分食它留下的市場、乘勢坐大,現在格力占有率超 過三成,美的約有二三%,兩家合計已囊括中國半壁江山。海爾一年空調產品雖仍出貨六百萬台,但只有美的的四成,落居老三地位,已無法撼動兩強。

從策略成效而言,海爾並非毫無斬獲,在提升品牌價值與毛利率上,以出口營收來看,海爾超過八成都由自有品牌貢獻,美的卻不到兩成,營運模式仍以代工為主。 以獲利能力來看,海爾毛利率在○五年碰觸一一%的谷底後,○七年逐步上升,去年高達二三%,美的則多低於兩成。

「海爾的強點是品牌,它的溢價能力很好,高出市場很多,現在慢慢調下來,但已經阻礙了它的發展,」美的家用空調事業部總經理吳文新直率的說,「海爾走了一 個彎路,比方說過分強調售後服務,而不是產品品質。」

要市占率,還是要毛利率?「很難說到底哪個是對的,但在大陸來說,市場還沒飽和,很多還是認為要搶market share(市占率),」中歐國際工商學院案例研究中心主任蔡舒恆認為,「慢慢有人說market share搶到,賺不到錢也沒有用,這個是一個debate(辯論)。」

對美的來說,這個答案是:先搶下市場龍頭,再提升毛利率。最經典的例子,就是微波爐。

微波爐大戰:殺價虧七年,逼三星等對手棄守

美的擁有四十四年的歷史,但很多日用小家電如微波爐、豆漿機,它卻是後進者;後進者搶市,殺價是最短的捷徑。

十年前,格蘭仕就是「中國微波爐的同義詞」,它囊括了一半以上的市場,一台能賣到人民幣七、八百元,但美的二○○二年成立事業部大舉進軍,不到兩年,就把 最低價摜破人民幣三百元大關,口水戰、價格戰全都來,最後還打起贈品戰;最瘋狂時,「你買一台微波爐,能開一台拖拉機去載贈品!」美的微波電器製造公司總 經理朱鳳濤大笑回憶。

「這個行業應該說,從出生那天就在打仗,」朱鳳濤說。殺到後來,海爾砍出人民幣一百九十九元的市場最低價,價格亂成一團,通路、品牌、供應商全都賠錢,龍 頭格蘭仕毛利率還不到五%。○七年,三星(Samsung)、樂金(LG)早已相繼退出中國市場,海爾終於宣布棄守,停產微波爐。

這場血戰最後由美的獲勝,它先是在○九年外銷台數超越格蘭仕,隔年登上全球微波爐出貨王,一一年出貨二千六百萬台,比○一年的四百萬台大增五.五倍。但它 為這場戰役付出的代價是,微波爐從九九年到○五年,連七年虧損。

美的敢宣戰,道理很簡單,「美的還有空調這些賺錢產品撐住全局,」美的證券部投資者關係經理葉鳴琦解釋,但格蘭仕獲利主力就是微波爐,還新增投資空調想回 頭打美的,卻讓自己財務腹背受敵。對市場老大來說,這場仗就像一腳踏進泥淖裡,不能待太久,否則兩隻腳都會陷下去。

美的致勝關鍵有二,一是集團董事長何享健堅持投資設新廠,二是美的靠「外」力拉升平均售價,改善獲利能力。

○八年金融海嘯的低迷氣氛中,何享健逆勢拍板微波爐馬龍新廠計畫,以人民幣十五億元(約合新台幣七十億元)的投資額,創該公司設廠紀錄。「為什麼老闆(何 享健)明明看到我們虧本,也願意支持?第一個微波爐是全球化的、產業鏈很大,」朱鳳濤回想決策過程,「第二個,○二年開始,我們的市場開拓、產量,每年都 跳一個大台階,○六年微波爐銷量就超過一千萬台了,開始賺錢。」

四十歲出頭的朱鳳濤鬥志高昂,十年前邊打價格戰,邊招募樂金工業設計專家金在壎,準備打「品質戰」。與東芝技術合作,讓微波爐加入蒸、烤三機一體,售價將 近人民幣一萬四千元,在大潤發等通路卻是顧客搶著要。很難想像十年前它的主力產品只不過人民幣三百元。

質感的提升,讓國際品牌紛紛找上美的合作ODM(委託設計製造),生產效率提高,讓微波爐產品從賠錢貨變小金雞;朱鳳濤得意的告訴我們,今年第一季家電業 普遍慘澹,但這個事業部不僅出貨比去年同期增加一成、營收增加兩成,獲利數字更翻了一倍。

豆漿機大戰:短短兩年,搶走九陽近三成市場

美的低價搶市、後來居上的故事,也發生在豆漿機上。山東九陽小家電靠豆漿機在全球華人圈打響名號,毒奶、食品安全等事件後,更讓台灣許多家中都買了一台九 陽豆漿機。

○八年之前,九陽豆漿機市占率高達八成,更是它七成營收來源。但美的○八年祭出價格戰搶進後,中國媒體就以「狼來了!」為題,寫九陽幸福快樂的日子即將告 終。果不然,短短兩年,美的就搶走九陽近三成市場,豆漿機品牌家數也從最多時的八百個,一路降到一百多個,有不少管理學者以原本近乎壟斷的九陽為題,討論 強者為何無法續強。

另一個中國管理學者喜愛的議題是,海爾靠冰箱與洗衣機起家、九陽發跡於豆漿機,或是格蘭仕之於微波爐等等,多年後這些品牌除了起家的產品外,並未能讓其他 多角化產品也登上龍頭;只有美的靠風扇起家後,還能把龍頭地位往電鍋(電飯煲)、微波爐等小家電延伸,他們甚至還起了個「美的式擴張」的名詞,形容成功的 產品多角化模式。

不過這成功模式正面臨修正,中國總體經濟成長放緩,讓何享健從「搶市場、增營收」改為「獲利導向」,不再高速擴張。

但內部眼見海爾的前車之鑑,「現在我們也怕成為第二個海爾,就轉型嘛!規模放在第二位,這邊收一點、那邊收一點,慢慢的溫水煮青蛙,也怕被格力抓住了,越 來越大,就變成第二個海爾,」吳文新坦承,內部現在更加戒慎恐懼,要隨時在市占率與毛利率的翹翹板中,尋求最佳平衡位置。

虧本 也要 要搶 搶市 擊退 海爾 三星
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「郭樹清新政」半年觀察:革股市的命,也要革金融體系的命

http://www.infzm.com/content/75526

「郭氏新政」遠遠超出了證券市場「自我革命」的範疇,進而呈現出明顯的「銀、證、險、外(資)」通盤設計的色彩。

從過去的十年推不動一個政策,到現在的半年推出幾十個政策,疾風驟雨般的改革節奏,也令外界爭議重重。

千喚萬喚的深滬交易所主板退市制度,終於在五一假期密集推出。至此,郭樹清所倡導的證券市場改革的思路越來越清晰——市場此前猜疑說「郭氏新政」可能只是「新官上任三把火」,現在卻正在形成共識,認為這是「關乎中國證券市場命運」的「系統升級」。

據不完全統計,在郭樹清出任證監會主席的6個月時間內,證監會共出台政策、意見和辦法五十多條,平均不到4天就有一個新政策出台。其密度和廣度都堪稱「歷史罕見」。

「時至今日,恐怕再沒有人敢不把證券市場的改革當回事,郭樹清主席的言論也成為市場矚目的風向標。」民間智庫安邦諮詢在研究報告中預測,「證券市場的玩法將面臨質變。」

但是對於更多的普通投資者而言,郭樹清所推動的股市變革,無論是其深層的改革邏輯,還是具體的政策效應,都超出了他們的理解範疇。

「過去20年裡股市改革說了多少次,改到今天還不是原來的樣子?」有著22年投資經歷的松柏(化名)坦率地向南方週末記者表示,這不是郭樹清的問題,「換了張樹清、李樹清上來,體制不變,中國股市的炒作本質就變不了!」

更多的市場研究和觀察人士擔心,在利益關係錯綜複雜的證券市場中,許多缺乏「消化期」的政策,會在各方利益的博弈下最終流於形式。

郭氏「整體設計」

在簡單的問題中提出市場諸多深層矛盾的糾纏焦點,並在更大的制度框架內尋找「解結」方案,體現出身為「整體設計派」一員的郭氏施政風格。

2012年2月11日,郭樹清在一次內部會議上提出驚人之問:「IPO不審行不行?」隨即引發了證券市場的巨大震動,關於「行」或「不行」的思考與辯論,迅速觸及到證券市場深層矛盾的本質,並勾勒出郭氏市場改革思路及其背後的「制度邏輯」。

原有被稱為「挑選好孩子」的新股發行規則,在過去十多年裡弊端被市場實踐和理論研究反覆證明,卻始終無法被真正動搖。

而在過去二十多年的經濟發展中,由於信用融資在整個金融系統的缺位,使得中國企業從巨型央企到微型民企,都不得不在兩個「極端」市場——銀行間接融資和股市直接融資——尋找融資機會。在一個「巨人與孩子賽跑」的市場中,投資價值標準混亂,市場化估值體系分裂。

不難看出,證券市場自身的種種「病相」背後,其「病因」其實來自整個金融結構的深處:中國金融體系內至今缺乏市場化的資本定價「基準」。在這一前提下,不僅股市變革難以實質推動,就連銀行體系內的利率市場化等改革也遲遲難以破局。

對此,早在上世紀80年代便以「整體改革派」著名,其後又有著發改委、地方政府和金融機構任職履歷的郭樹清顯然明白,而他過去多年參與金融政策設計的經驗與人脈資源,也使其在證監會所推動的改革更具備全局觀念。

回顧其就任證監會主席以來的言論及政策,不難看出「郭氏新政」遠遠超出了證券市場「自我革命」的範疇,進而呈現出明顯的「銀、證、險、外(資)」通盤設計的色彩。

在上任之初,他便強力推動債券市場(包括高收益債券)建設,他對債券市場建設的關注,更是涉及到為整個金融體系「樹立基準」的基礎性工程。

這種「整體設計」的思路給市場觀察人士強烈感覺。安邦諮詢首席研究員陳功在接受南方週末記者採訪時表示,綜合國內外政經環境分析,在前期改革中積累 了相當經驗與資源的金融體系,既有必要,也有條件在制度改革方面領先其他領域「跨出一大步」。而證券市場改革則應視為整個金融體制變革中不可分割的一部 分。

陳功同時認為,儘管金融體制改革在方案設計中體現出了很強的整體關聯和「頂層設計」的性質,但是從過去多年的改革經驗來看,還不能指望在具體改革中各個領域能夠做到「相互呼應」甚至「齊頭並進」。

在這一「參差不齊」的改革步伐中,郭樹清所推動的證券市場改革顯然是「領跑者」之一。

再造市場

從強化分紅、加強監管到三板建設、發行改革,郭樹清在短短半年時間內幾乎觸動了市場每一個層面的神經,在揮舞著大棒的同時也撒下了更多的「胡蘿蔔種子」(市場機會)。

在上任後的一系列公開演講中,郭樹清的施政方略也開始為市場所瞭解。

在外部建設方面,郭樹清強調要加快從場外市場、三板市場到期權期貨等金融衍生品市場的多層次資本市場建設;同時在更大的金融體系框架內,力推債券市 場、呼籲社保、險資等各類長期資金入市;並通過重啟國債期貨、推動高收益債券發行和引入銀行理財投資等具體政策,實現債券市場、證券市場、期貨市場和傳統 銀行體系之間的「互聯互通」。

這一系列政策的長遠目標,是將原來因市場割裂而飽受「資金推動型」波動之苦的證券市場「資本池」,變成整個金融體系相聯通的「資本湖泊」,進而充分發揮證券市場在整個金融體系中靈活高效的資源配置功能。

在穩步推進外部建設的同時,郭樹清也在證券市場內部拉開了其施政理念中的「攻堅戰」序幕。證券市場改革已經到了「關鍵一役」:新股發行制度改革和證券監管轉型。

如果說此前的一系列改革中,以中國證監會為代表的監管部門扮演的還是「裁判」角色的話,那麼發行制度改革對現行監管體制而言無異於「革自己的命」。

在證監監管體系的傳統架構中,手握審批重權的證監會扮演著證券市場「看門人」的角色,在享受著巨大權利所帶來的利益和愉悅感同時,也成為了市場尋租 和特權交易的「形象代言人」;與此同時,監管部門所本應具備的調查執法功能卻因審批制下的利益關聯而幾近失效,成為失去了市場威懾力的「制度擺設」。

郭樹清的改革目標,就是按國際資本市場標準,將證券監管部門角色從過去負責「選好人」的市場看門人,轉變為專門「抓壞人」的市場執法者。

而所謂「好人壞人」的標準,也從過去層出不窮的審批規則,變得簡單明了:那就是按照相關市場法規「說真話」,向投資者真實披露企業的各項財務和運營信息。在上市公司「說真話」的基礎上,將「挑選好孩子」的權利最終歸還給市場投資者。

在這一總體改革思路之下,證監會近期雷厲風行,一方面向外界公佈重大案例的查處情況以立威;另一方面鼓勵市場化機構在創新中探索新的盈利模式和市場空間。

現在,證券市場中的每一個層面及相關市場機構,都已經在認真思考並尋找「郭氏新政」可能帶來的新市場格局及投資機會。

從十年推不動一個政策,到半年推出幾十個政策

中國金融體系改革需要整體推進。證券市場改革自身的成敗,不僅依賴改革推動者的決心與韌性,同時也取決於金融體系其他領域的改革進程。

在郭樹清上升之初,身為君亮資產管理公司董事長的吳君亮也像所有市場投資者一樣,懷著好奇和謹慎的態度,從媒體報導中觀察著這位新任證監會主席的一言一行。

隨後不久,他便看到了新主席可能推行「強制分紅」政策的報導。在他看來,儘管「不分紅」確實是許多國內上市企業的「原罪」,但是強制性地要求所有企業分紅,最終扼殺的卻可能是有著高增長前景的優秀企業。

反覆思考之後,他給郭樹清發出了一封信,在信中闡述了自己覺得「強制分紅」制度不合理的理由,並附上自己翻譯的巴菲特有關分紅的論述。

「本來以為事情就過去了。」吳君亮告訴南方週末記者,沒想到不久後自己便接到了證監會工作人員的電話和傳真,向他轉達郭樹清看完信後的批示,並轉達謝意。

在短短半年時間內,「郭氏新政」疾風驟雨般的政策節奏難免引來各種誤讀與爭議,郭樹清以其獨具特色的傾聽和回應模式,一方面迅速消解信息誤導;另一方面則在廣泛蒐集相關建議的基礎上進行政策調整。

與此同時,某些善意的擔憂也在市場觀察人士們心中泛起。

「之前是十年推不動一個政策,現在是一年推出幾十個政策。」多位市場人士在向南方週末記者表達欣喜之意時,不約而同地擔心「政策進度是不是太快了?」

郭樹清「鐵腕」推動改革,令市場耳目一新。但是要革除多年積弊,顯然非一日之功。到了真正觸碰各方利益格局的中盤博弈時,會不會依舊陷入舉步維艱的泥沼?

但也應該看到,金融體系的變革是一個深具整體性和關聯性的「系統升級」,證券市場自身的改革,如果沒有其他相關領域的改革跟進,亦很難維持此前「單兵突進」的改革步伐。

無論是對於郭樹清,還是中國證券市場,改革任重道遠,還遠遠沒有到「清理戰果」的階段。


郭樹清 新政 半年 觀察 股市 的命 也要 要革 金融 體系
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虧損百億燒到本業 面板夢一場空 八十四歲不拚了 許文龍放手奇美電 僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲,終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後,畫下句點。宣布退出後的第三天,許文龍在自家宅邸拉琴、宴客,透露出他的好心情。他很清楚,無法再為奇美電打拚,只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日,就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午,一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴,緩緩自小提琴弦上滑出,就好像許文龍這天的好心情一般,在他心裡,企業是一時的,唯有博物館與醫院之於社會的貢獻,才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天,許文龍表現平靜,「最困難的時候,已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露,奇美電與群創合併走一遭,經歷整合問題、美國反壟斷訴訟案,乃至於龐大的債務問題,五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後,許文龍心中的大石終於放下。 據了解,許家不得不壯士斷腕,從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強,奇美實業更是公認的幸福企業,但去年在龐大轉投資的業外損失拖累下,竟繳出五十年來最大虧損成績單,在本業獲利僅七十一.九七億元,不若前三年的逾百億元水準,認列投資損失達一一九億元,最後每股稅後虧損達二.二一元,原來奇美電大虧六四七億元的那把火,已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年,面板業的景氣蕭條,等不到面板報價回穩,奇美電大虧六四七億元,時任奇美電董事長的廖錦祥,為了奇美電銀行聯貸,擔心到耳中風,「他們都很清楚,聯貸案這關不過,奇美實業也會被拖下水,光看他們手上奇美電股票幾乎都質押,就曉得壓力有多大。」知情人士透露,即使奇美電與群創合併,但給許文龍家族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累,奇美實業只好進行內部大瘦身,「只要資源重疊的部分就整合,cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨,「虧錢的明明是(奇美)電子,卻連(奇美)實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說,「打從○八年金融海嘯,奇美電大虧開始,奇美實業就不再幸福。」確實,過去一年來,奇美實業的營運費用大幅削減,以前一年營業費用得支出一四八億元,去年縮減到八十六億元。「(奇美實業總經理)趙令瑜上台後,整頓得很厲害,但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言,趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮,面對記者追問,趙令瑜總是秉持著低調原則,一貫的笑容、快步離開,但奇美實業上下都知道,這位從基層做起的總經理,採購人員在他眼皮底下,很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過,奇美電的虧損壓力越來越大,即使奇美實業的塑化本業撐住,卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至,奇美電兩大股東之間的矛盾,還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露,在群創班底進入奇美電之後,奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬,過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料,可是,去年奇美實業送去的報價,居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡,幾乎是大忌,「或許兩家公司的關係不若以往,但面對奇美電這種態度,奇美實業能忍嗎?」對此,奇美電發言人陳彥松回應,任何採購案都有其程序,奇美電不會因供應商不同而有差異,實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係,許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周,許文龍家族的代表直接向段行建開口,決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意,卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚,如果今天年輕個三十歲,還可能跟它(面板)拚,但我已經八十四歲,能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終,奇美實業不得不放手,「或許(許文龍家族)退出,對奇美電好、對奇美實業也好,許董、廖董都比以往寬心得多,所以還能釣魚、拉琴,心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資,或讓奇美電引入其他策略聯盟對象,許家人揮了揮手,「許董的立場很清楚,他是重然諾的人,答應銀行團的(對奇美電)增資都會繼續做,其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生,從石化業起家,拓展到電子產業,要投入面板業時,他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句:「賠了,會不會影響到奇美實業?」何昭陽很明確地回答,「不會。」然而,時光移轉,面板景氣不再如他們當年所想,奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門口,為奇美電、也為了奇美實業好,許文龍的面板大業最終還是一場夢。

2012-5-28 TWM




僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲,終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後,畫下句點。宣布退出後的第三天,許文龍在自家宅邸拉琴、宴客,透露出他的好心情。他很清楚,無法再為奇美電打拚,只能選擇放手。

撰文‧賴筱凡

五月十八日,就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午,一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴,緩緩自小提琴弦上滑出,就好像許文龍這天的好心情一般,在他心裡,企業是一時的,唯有博物館與醫院之於社會的貢獻,才能長存。

這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天,許文龍表現平靜,「最困難的時候,已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露,奇美電與群創合併走一遭,經 歷整合問題、美國反壟斷訴訟案,乃至於龐大的債務問題,五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後,許文龍心中的大石終於放下。

據了解,許家不得不壯士斷腕,從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強,奇美實業更是公認的幸福企業,但去年在龐大轉投資的業外 損失拖累下,竟繳出五十年來最大虧損成績單,在本業獲利僅七十一.九七億元,不若前三年的逾百億元水準,認列投資損失達一一九億元,最後每股稅後虧損達 二.二一元,原來奇美電大虧六四七億元的那把火,已經燒到奇美實業。

幸福企業五十年首見虧損

二○一一年,面板業的景氣蕭條,等不到面板報價回穩,奇美電大虧六四七億元,時任奇美電董事長的廖錦祥,為了奇美電銀行聯貸,擔心到耳中風,「他們都很清 楚,聯貸案這關不過,奇美實業也會被拖下水,光看他們手上奇美電股票幾乎都質押,就曉得壓力有多大。」知情人士透露,即使奇美電與群創合併,但給許文龍家 族的壓力未減。

眼看奇美電虧損累累,奇美實業只好進行內部大瘦身,「只要資源重疊的部分就整合,cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨,「虧錢的明明是(奇美)電子,卻連(奇美)實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說,「打從○八 年金融海嘯,奇美電大虧開始,奇美實業就不再幸福。」確實,過去一年來,奇美實業的營運費用大幅削減,以前一年營業費用得支出一四八億元,去年縮減到八十 六億元。「(奇美實業總經理)趙令瑜上台後,整頓得很厲害,但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言,趙令瑜節省支出不遺餘力。

一頭灰白頭髮,面對記者追問,趙令瑜總是秉持著低調原則,一貫的笑容、快步離開,但奇美實業上下都知道,這位從基層做起的總經理,採購人員在他眼皮底下,很難搞鬼。

如果年輕三十歲 就跟它拚不過,奇美電的虧損壓力越來越大,即使奇美實業的塑化本業撐住,卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。

甚至,奇美電兩大股東之間的矛盾,還倒打奇美實業一巴掌。

奇美電內部人士透露,在群創班底進入奇美電之後,奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬,過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料,可是,去年奇美實業送去的報價,居然被打回票。

這看在老奇美人眼裡,幾乎是大忌,「或許兩家公司的關係不若以往,但面對奇美電這種態度,奇美實業能忍嗎?」對此,奇美電發言人陳彥松回應,任何採購案都有其程序,奇美電不會因供應商不同而有差異,實在無需擴大解釋。

隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係,許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周,許文龍家族的代表直接向段行建開口,決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意,卻已留不住許家要退出奇美電的決心。

「我很清楚,如果今天年輕個三十歲,還可能跟它(面板)拚,但我已經八十四歲,能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。

最終,奇美實業不得不放手,「或許(許文龍家族)退出,對奇美電好、對奇美實業也好,許董、廖董都比以往寬心得多,所以還能釣魚、拉琴,心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。

面對外界猜測是否要將股權轉手中資,或讓奇美電引入其他策略聯盟對象,許家人揮了揮手,「許董的立場很清楚,他是重然諾的人,答應銀行團的(對奇美電)增 資都會繼續做,其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生,從石化業起家,拓展到電子產業,要投入面板業時,他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句: 「賠了,會不會影響到奇美實業?」何昭陽很明確地回答,「不會。」然而,時光移轉,面板景氣不再如他們當年所想,奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門 口,為奇美電、也為了奇美實業好,許文龍的面板大業最終還是一場夢。

 
虧損 百億 億燒 燒到 本業 面板 夢一 一場 場空 八十 十四 四歲 歲不 不拚 拚了 文龍 放手 奇美 僵持 兩年 年多 多的 電兩 兩大 股東 爭執 大戲 終於 在許 家族 全面 ۍ  @2  @ @  2   2  邊的 人士 諱言 趙令 令瑜 節省 支出 一頭 灰白 頭髮 面對 記者 追問 總是 秉持 低調 原則 一貫 笑容 實業 上下 知道 這位 做起 總經理 採購 人員 在他 眼皮 搞鬼 如果 年輕 三十 十歲 就跟 跟它 電的 壓力 越來越 越來 即使 業的 塑化 撐住 卻挺 不住 轉投 一再 擴大 甚至 大股 矛盾 還倒 倒打 巴掌 透露 在群 群創 班底 進入 董事長 董事 段行 行建 建把 財務 一手 過去 提供 原料 可是 去年 送去 居然 被打 打回 回票 這看 看在 在老 老奇 美人 乎是 大忌 或許 兩家 公司 關係 這種 態度 對此 發言人 發言 陳彥 案都 都有 有其 程序 不會 不同 而有 差異 實在 無需 外界 不斷 放大鏡 放大 檢視 與鴻 鴻海 之間 裂痕 更大 就在 董事會 召開 前兩 兩周 代表 直接 向段 開口 決定 退出 建馬 表達 挽留 之意 卻已 已留 許家 決心 我很 清楚 今天 個三 可能 但我 已經 能做 做的 有限 私下 身邊 的人 1&  電好 好、 也好 許董 董、 、廖 廖董 董都 都比 以往 寬心 以還 還能 釣魚 拉琴 心情 也不 不像 像去 銀行 聯貸 起伏 知情 猜測 是否 要將 股權 轉手 中資 或讓 其他 策略 聯盟 對象 家人 揮了 董的 立場 他是 是重 然諾 團的 增資 都會 會繸 的就 留給 段總 安排 人生 石化 起家 拓展 到電 投入 業時 他曾 曾問 當時 經理 昭陽 一句 賠了 明確 回答 然而 時光 移轉 景氣 當年 所想 的百 終究 門口 電、 、也 為了 x5 業好 大業 最終 還是
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用便宜勞工像吃鴉片 忍痛也要戒

2012-7-23  TCW




一九九三年,當大多數台商竊喜以中國的低工資,做廉價商品就能賺到大錢時;艾美特電器副董事長蔡正富卻做了一個具分水嶺意義的決策:在中國市場推「艾美特」自有品牌,而且主打高價市場。

這個決策,讓艾美特內銷連賠了十年。

而今年,當台商哀嚎四起,艾美特這個風扇品牌已經穩穩矗立在中國。中國經濟成長放緩時,艾美特今年第一季市占率卻從二○%升到二三%,穩居第二。

做品牌,忍受虧十年為養內銷,純益率只有一%也要做

來到艾美特深圳工廠的這一天,是個初夏週末的上午,現在,正是風扇出貨旺季。蔡正富的辦公室裡微涼,沒開冷氣,全靠牆邊的風扇。他指著這台標榜「五十二天 一度電」的最新直流變頻產品,得意的說,「去年我們賣一萬台,今年要賣三十萬台!」這款風扇要價新台幣三千元,今年就將創造九億元產值。

「不錯,很優秀的公司。它(產品)比我們檔次要高,零售價也高一五%,」談到艾美特時,中國白色家電龍頭美的日用家電集團執行長黃健這麼說著,「高一五(%)是不得了的價格,高了很多。」

一九九一年到深圳設廠時,蔡正富也曾像成千上萬家的台商一樣,利用中國便宜的勞工、專營出口。這樣的心態就像抽鴉片菸一樣,上癮,戒不掉。才兩年,蔡正富就意識到如果太依賴「便宜」這兩個字,不會累積獨特的競爭力,決定忍痛斷了「鴉片癮」。

蔡正富自一九九○年起,就長年擔任深圳台商協會秘書長,剛做品牌時,台商會員每次遇到他,就問,「甘收瞴錢(台語,收得到錢嗎)?」「啊是了(虧)幾年 了?」他總是無奈的回說,「還在虧。」沒有想到,這樣的對話,竟然持續了長達十年的時間,直到二○○二年,內銷營收終於破人民幣一億元。

「但我們是有計畫的『虧』,」蔡正富解釋,「這不叫虧,叫投資品牌,」這十年裡,艾美特用外銷養內銷,再靠內銷拱大整體的經濟規模,分攤每一台風扇的平均成本。其他台商也想過要在中國打自有品牌,「但他們常常是手伸出去兩、三年,馬上就縮回來了,」蔡正富說。

五年前,艾美特營收不過新台幣六十億元,今年即將挑戰一百二十億元、大增一倍。現在內外銷比重是五五比,「只要純益率有一%,我們就會持續做內銷,」蔡正富說,品牌是一場馬拉松,不是百米短跑賽。

要打自有品牌,堅持只是態度,艾美特更務實的做法,是技術自主。

磨技術,挑難的做起三星、日立等高檔品牌都變它客戶

一開始做外銷,艾美特就挑上難度最高的日本市場,幫三洋(Sanyo)代工風扇,雖然不是生手,但是「剛開始一直虧,不良品啦!馬達軸心不良率高達五 成,」蔡正富說,與日本客戶一次又一次的「磨」技術,「不良率早就降到千分之幾啦!」現在,三星、三洋、日立都是它的客戶。日本市場每三台就有一台,韓國 每兩台就有一台,出自艾美特之手。

今年,當冷氣空調的「直流無刷變頻」技術,大量被應用在風扇時,搶在去年就推出產品的艾美特,成了這一波浪潮的先驅者。特色是用電量只有傳統風扇的一半,運轉低噪音,「這是風扇百年史上最大的革命,心臟電機技術完全不同,」蔡正富說。

拚研發,找學校合作平均一.五天開發出一個新品項

去年,艾美特與成功大學馬達科技研究中心技術合作,平均一.五天就開發出一個新品項,尤其是關鍵零組件馬達等全數自行開發,現在反而成為風扇界領頭羊。

「小功率的直流無刷馬達產業鏈沒有,一百多年來都沒有,一定要自己改、自己拼湊。」美的風扇主管今年初就想到艾美特學習直流馬達,後來乾脆直說想買馬達, 但艾美特供應自家需求都來不及了,兩大巨頭合作的可能也就此告終。今年艾美特花在工廠自動化等研發費用,就超過新台幣一億元。

記者實地到中國深圳特易購(Tesco)量販店訪價,發現艾美特直流變頻風扇的售價,比美的的傳統交流電扇售價高出一至兩倍。產品檔次持續拉高,「我們現在的ASP(平均銷售單價),已經比○七年高出了三成,」蔡正富說。

中歐國際工商學院案例研究中心主任蔡舒恆分析,艾美特能在中國成功,「首先,品牌名稱一定要有一點『洋味』,最好原料、設計等也能有國外的元素;」「另 外,艾美特『高價』的市場定位,剛好符合這幾年中國消費市場的需求,」但是,前提是產品效能要禁得起中國使用者的考驗,「中國很注重口碑效應,尤其網路傳 播力驚人。」

二十年前一個關鍵的決定,讓艾美特能在其他台商苦哈哈時,喜孜孜的準備回台灣掛牌,蔡正富也期許他的「笨鳥慢飛」哲學,能走更長遠的平安路。

便宜 勞工 像吃 鴉片 忍痛 也要 要戒
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越補越旺 補習班也要上市櫃

2012-8-20  TCW




如同去舊金山淘金,多數人是空手 而回,但去淘金的人,每個人都需要一條耐用的帆布牛仔褲,所以,賣牛仔褲的生意人總是能賺到錢。二○○八年金融海嘯之後掀起的公職考試潮,帶動國內考試用 書與補習班需求,再度彙集台北重慶南路書店街人氣,以及教人如何搶公職鐵飯碗的補習班商機,甚至還將捧出台股首見,以補教業務為主的上市櫃公司。

經過重慶南路的書店街,不管是老字號的三民書局、建宏書局,或小型傳統書店,每一家入口最醒目的陳列台,擺的都是各種公職的考試用書,公職考試用書成為書 店的明星產品,救了在長年不景氣書市下苦撐的書店生意,讓重慶南路書店街上演大復活,書店內中華電信、郵務士、台電等國營事業於一側,另一排則是移民署、 調查局、國安局等分門別類的公務人員考試參考書,財經類、文學小說,則紛退居到第二線,甚至樓上角落。

考試書熱賣博客來上半年,較去年同期多四成

有書局還貼心的列出一長串,年頭到年尾各場公職考試時間表,方便考生一次購足大半年各種考試的參考書。

少了書卷味的書店,讓人誤以為走進考公職的補習班。

博客來網路書店圖書部經理張靜如指出,以博客來為例,考試類用書近年本來就相當熱門,每年都有一成到兩成的成長,今年公職考試特別熱,上半年又較去年同期 再成長四成,尤其是國營企業、郵政特考等,考題難度相對較低,考生可以買書自修也能有上榜機會的考試用書,需求量最大,「國內圖書出版市場,目前找不到其 他類別,像考試類書籍一樣的銷售成長力道,」她表示

輔導考生擬定公職考試應試計畫的元碩公職顧問盧建宏表示,由於公職考試科目涵蓋法商和行政學,對多數考生來說,並非在學期間修習的主修科目,且層級越高的 考試,出題靈活且要考生進行申論,對各科必須相當程度精熟,才有可能在近年錄取率平均不到三%的公職考試中,脫穎而出。

因此,透過到補習班上課、函授,或線上遠距教學等的付費學習,幾乎是想搶下公職鐵飯碗的考生,必要的投資。

根據補教業者對比各家補習榜單,公職考試榜上有名的考生,九成以上都有經補習班協助,業者估計,以一年各類公職考試人次約七十五萬,考生數約二十萬人,每 人補習費含教材費,平均約兩到三萬元估計,一年有超過五十億元商機,這股公職考試的補習需求,也成為目前成人補教業最熱門的市場。

由於對起薪增加幅度有限,如今大學生畢業投考研究所的熱潮,亦不若當年,加上各研究所大開推甄管道,包括大碩、高點等補習班,近年也因應研究所考試退潮,紛紛轉戰公職補習市場。

補教業擴張集團整併,深入花蓮、金門小鎮

也在公職考試補習班兼課的律師陳憲政指出,經濟越不景氣,越多人嚮往穩定的公務人員生活,前兩年景氣稍有復甦,上門補習的學生就明顯減少,補習班生意和景氣兩者有如翹翹板的關係,是少數總體景氣越差,業者越拍手叫好的行業。

市場大餅雖可期,但近年公職考試補習市場卻更為激烈,業界出現整併與淘汰的洗牌效應,擁公職補教商機半壁江山的志光集團,繼併入專攻法政類公職的台北保成 補習班之後,今年初再併台中康德補習班,志光不只從北到南都設有連鎖教室,甚至還深入台南佳里、花蓮玉里,甚至離島金門等,人口僅數萬人的迷你小鎮。

轉攻上市櫃志光和大碩,打算借殼拔頭籌

另外,就是主打線上學習的公職補教新形態業者,也如雨後春筍出現,如大碩補習班轉投資的百官網、志光系列的公職王,以及易試幫、元碩公職、鼎文狀元網等,提供搭配線上模擬測驗,與定期讀書聚會等,有別傳統面授補習班的差異化服務。

在大者恆大的市場生態下,補教業者也開始布局轉型上市櫃公司,結合資本市場力量。

不過,由於補習班主管機關是教育部,並非經濟部管轄領有營利事業登記證的公司形態,依據相關補教法規,是無法申請上市櫃的。對此,國內補教業者目前因應做法,是成立出版社或線上學習服務公司,再把業務重心逐漸移到新公司。

以大碩補習班為例,即成立TBK台灣知識庫公司。

五年前即赴北京蹲點的志光集團,則在今年三月間,與上櫃的智基科技,就志光數位科技所屬的十六家分班業務及營業資產,商議雙方交易條件,為上市櫃鋪路,志光也是國內補習班最有機會透過借殼,拔得上市櫃頭籌者。但對此,志光方面低調表示,緘默期間無法對外回應。

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