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好日子不遠了 李純恩



2009-05-08  AppleDaily



人類豬流感一來,旅行社首當其衝。那幾天,三天的報團人數,還不如平日一天。疫症一來,人人都會心頭一凜,心頭一凜,行動就會小心,這是正常現象。

於是就想起○三年,沙士那段日子。

○三年的情況,跟今天其實很像,先是經濟下滑,生意不好,各公司裁員減薪甚至關門。

愁雲慘霧好一陣子,不但沒有雲開日出,反而傳來了一種怪病,染上了,也不咳嗽也不流鼻涕,只是發高燒,燒着燒着人就死了。

這病就叫「沙士」,也稱「非典型肺炎」。

那一段日子真令人絕望,天天看電視,聽衞生署通報疫情,每天的病例增加或減少,直接影響全港七百萬人的心情。

那時會覺得天昏地暗,有熬不出頭的感覺。結果呢?

疫情在三個月之後過去,終於雲開日出,晴空萬里。

當疫情過去之後,首先反彈的,是出外旅遊的人數,憋了幾個月不敢動的香港人,發瘋一樣報團,以至參加旅行團外遊人數激增。

隨之而來的,是經濟的全面復甦,打後幾年,經濟暢旺,日子好過。

這種現象,就叫「否極泰來」,衰到貼地,跌後反彈。

如果今年真的是○三年的翻版,那麼「人類豬流感」的出現,也可視作到了「否」之地步,接下來,「泰」就來了。

金融海嘯之後,百業蕭條,裁員減薪倒閉,甚麼都齊了,臨末了再來一場「人類豬流感」,也算衰到貼地。

然後,疫情好像不如想像中那麼猛烈,正在閙紛紛中,美國和香港股市倒先有了起色。

再下去,就是本來想旅遊而不敢動的人,終於衝破心理障礙,群起而動,如果歷史是一次又一次重複排演的話,相信我,好日子不遠了。



好日子 不遠 李純 純恩
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發現高槓桿的股票離暴漲不遠矣! 管我財

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0100lvmq.html

不知道有多少人試過成功預計公司營業額大幅增長,但幾年下來公司利潤卻一直下跌。當年我就在貨櫃股上面嘗試過這苦頭了。因為近年來我喜歡尋找一些營業槓桿高﹐收入增長大多轉化為利潤增長的股票。很多時候要成功預測行業的銷售增長並不難,難在營業額增長的同時,成本的增幅會比營業額的增長高嗎?中 國未來的汽車銷售、電器銷售一定是越來越多的,但成本漲幅會不會更大,或者毛利率大跌?聯想營業額十年下來漲了十幾倍,股價還在原地踏步。06年我看見新 船訂單大幅增長,心想貨櫃需求肯定大幅增長,買入了兩大貨櫃製造龍頭股:中集和勝獅,結果當然我是對的,營業額大幅上升,但成本漲得更多,盈利不升倒跌, 最後止損離場。現在中國的汽車和電器行業令我想起了當年的悲劇很可能會重演。

 

我細心留意了香港這十年來漲幅十倍八倍的股票大多都有著高槓桿效應:中移動、江西銅業、中石油、中海油、騰訊網、新奧燃氣、周大福、香港交易所(十幾年來 漲了六十倍)、惠理基金……它們的共通點都是營業額的增長遠高於成本的增幅。當然營業額一但下跌,盈利跌幅也更大。當年的美國上市的盛大和百度也屬於這種 情況。

 

這令我想起了最近想買入又還未有到價的數碼通(0315),它的業務就是營業槓桿高-由於成本基本固定﹐在智能手機流行推動下的收入增長大部分轉為了盈利增長。營業額是漲了幾個巴仙,盈利卻漲了50%!到底中國還有哪些股票是成本增幅會遠低於營業額增幅的?在我看來,租金工資未來還是要大漲的。大家幫忙給給意見,研究研究。


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價值投資,很平凡,就在你的身邊,一點兒也不遠。 william頭盔

http://xueqiu.com/9273139325/22294014
「看到了他們可以看到的,做到了他們可以做到的」 這就是價值投資,很平凡,就在你的生活中。

比如,雪球上的一個朋友說「你把價值投資搞 的太玄了吧,投資股票就是個生意,和開小店、擺小攤的差不多,就是一本生意經,能賺錢就行!」 他的理解也對,他看到了投資就和做生意(既使是很小的生 意)一樣,是本生意經。這是他可以看到的,那麼他只要堅持把他看到的做好,堅持不懈地做下去,既使是很小的生意,它堅持了,知行合一了,他的這個投資一定 也會成功的,就也是價值投資啊,很平凡。

還有雪球朋友說「投資,實質是投資自身價值觀。我總覺得一個人的成就,和他的價值觀大體是一致的」。這個也是對的,他看到了投資就是投資價值觀,那麼他只要堅持把自己作好,培養好正確的價值觀,努力下去也一定會成功,不僅在投資上,在人生上也會成功。

「人的境界有多高,他的價值投資就有多高」。然而,每個人畢竟因業力使然看到的也是不同的,但只要每個人把他能看到的看到了,然後堅持把他看到的也做到了做好了,那麼他的投資一定會成功的。

價 值投資既是陽春白雪、也是下里巴人,價值投資是平凡的,就在每一個人的心中,就在每一個人的身邊。古人云:「道,就在你身邊,一點兒也不遠」。看到他們可 以看到的,做到他們可以做到的,知行合一,貴在堅持,那麼我們一定會收穫不同的價值投資人生,但價值投資的根本是相同的。
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電動車跑不遠?充電車道隨時續航


2013-05-27  TCW  
 

 

國際能源署(International Energy Agency)日前發布全球電動車市場前景報告,去年銷售比前年成長一倍以上,預估至二○二○年將有兩千萬輛電動車上路,其中,普及的最大關鍵在於電池續航力。

絕大多數電動車充一次電可跑的里程數都令人不甚滿意。英國《衛報》(The Guardian)引述調查結果,宣稱可以跑上一百零九英里的日產(Nissan)卻只能撐七十三英里;雷諾(Renault)承諾可以跑上一百一十五英里,實際也只有八十六英里。

為了解決充電問題,荷蘭設計工作室(Studio Roosegaarde)發表「充電車道」概念,將感應線圈預埋地底下,為行經上方路面的車子充電。這個點子頗受好評,還贏得二○一二年荷蘭設計獎(Dutch Design Awards)「最佳未來概念」項目。

英國廣播公司(BBC)報導,類似充電車道的無線充電技術吸引許多機構與企業投入,其中包括美國的史丹佛大學、德國的汽車與交通工程技術公司(IAV)、加拿大的交通運輸設備商龐巴迪(Bombardier)等,研究電磁學原理運用,讓車內裝備與地下線圈感應產生磁場充電。

德國明年試辦公車進站候客,順便充電

科技雜誌《連線》(Wired)指出,明年初龐巴迪定於德國曼海姆市(Mannheim)試驗:感應線圈內建於公車站牌地面下,利用公車進站等候乘客上、下車的空檔充電。這項計畫將試辦十二個月,一面還蒐集資料改善技術。

此外,電動車的研發對象也延伸到排碳量更大的卡車上。德國西門子(Siemens)在高速公路專用車道上設立高架電纜,當油電混合卡車上方的導電設備偵測到電纜位置時,卡車便自動切換成電動車模式,即使行進車速每小時九十公里亦可順利完成。

BBC科技專欄作家湯普森(Bill Thompson)認為,這些點子值得肯定,不過專用車道的新建整修將是花大錢的工程;德國運輸專家杜登赫夫爾(Ferdinand Duddenhoffer)也認為,創新商業化的重點在於成本,否則再棒的創意也可能淪為曇花一現。


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魏武揮:還在強調「讀者」的媒體離死不遠了

http://www.iheima.com/archives/43793.html

創業服務平台黑馬大賽,6月29的寧波半決賽不僅聚集的眾多大佬,也云集了很多媒體人。自媒體人、媒體界的遊俠魏武揮,也到現場觀戰。在會場間隙,魏老師和i黑馬聊了聊他眼中的媒體變革。

傳統媒體的敵人不是新媒體

見過魏武揮的人,都對他滿手的非主流戒指印象深刻,據他介紹,滿手戴著戒指的原因,是因為年輕的時候,做生意想引起別人的注意,現在依然戴著,是因為習慣了。事實上,這種標新立異的方式確實卓有成效,小編就是因為在一次大會上,瞄到了魏老師滿手的戒指和大鈦金鏈子,而對他產生了深刻印象。

讀者減少,用戶注意力轉移,傳統媒體們感受到了挑戰,紛紛推出自己的新媒體平台,人人開始玩UGC。對於媒體的個性,魏武揮說,「做媒體一定要有自己的態度,UGC的媒體運作方式,惡果之一可能就是沒有鮮明態度。國內在態度上做得好的有兩家:南方週末和環球時報。有人狂熱愛他,有人無比討厭他。」 小編私以為魏老師說得很對,想要用戶看你,給哥理由先。

但是傳統媒體的敵人真的是新媒體嗎?

新媒體沒錢賺,傳統媒體也難過。廣告商的錢去了哪裡?

在業界瞭解點風聲的都知道,今年的傳統紙質群體,廣告營收持續下降,某財經週報,已經減了八個版,原因是上半年的廣告份額至少下滑了30%。這些曾經的媒體大亨,紛紛意識到,靠以前的路子只能是死路一條,紛紛在謀求變革,市面上陸續湧現新媒體平台,但是做了一家「博客網站」就真的能自救嗎?目前已經很成熟很有影響力的科技博客們,並沒有營收大增,相反,他們也在為營收苦苦掙扎。正如草根堂主人所說「互聯網、新媒體和印刷雜誌之間的關係並非不是你死就是我亡。」

錢沒有進傳統媒體的腰包,也沒有進新媒體的腰包,那麼到底去了哪裡?魏武揮說,原因是廣告商的分發的渠道分散了。30年前,費翔在春晚唱《冬天裡的一把火》,一夜成名,品牌商在央視做標王,立刻全國人民都知道他。現在完全沒有這樣強勢的媒體。互聯網、移動互聯網改變了以前受眾單一的接受渠道,廣告主投錢不能再集中在某一兩個渠道。以前廣告主手上有1000萬,500萬給電視,500萬給報紙,大家日子都好過,現在1000萬的廣告費,要投20家,每家50萬,哪家都沒有拿到大錢,所以日子都不好過。媒體人的苦逼日子,怎麼破?難道坐以待斃?這不符合傲嬌媒體的個性,必須痛定思痛思考轉型。

變革,必須產品化,還在強調「讀者」的媒體離死不遠了

以前的媒體是一幫專業的人做出的內容給讀者看,雙方的互動很有限。新媒體是什麼?魏武揮的理解是,數據為支撐的,人人都能參與的的平台,這是媒體發展的必然。還在強調「讀者」的媒體,還活在20年前。讀者是不會付費的,頂多花1塊錢買你一份報紙,然後靠廣告商生存,但是現在這種賴以生存的方式被打破,還在強調「讀者」的媒體只有死路一條,你必須找到你的用戶在哪裡。

魏武揮舉了創業家的例子,創業家有《創業家》雜誌,黑馬大賽、黑馬營、黑馬會、青年天使會等為創業者服務的產品,這也是一個內容UGC的生產方式,企業家生產內容給創業者,創業者把內容反饋給企業家、投資人,雙方均有所得。所有產品的服務對象只有一個——創業者,大家知道你能提供什麼,來你這裡能得到什麼。

「其他雜誌是一本雜誌,但是創業家不是,當然,我也看到其他的雜誌也在嘗試。」

魏武揮說,傳媒媒體的危機並不來自新媒體,變革,要從找到你的用戶開始。


魏武 武揮 還在 強調 讀者 媒體 離死 不遠
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維達的資產注入不遠矣 上哲

http://shangzhe2.blogspot.hk/2014/06/blog-post.html

維達的資產注入不遠矣

SCA 愛生雅作為世界第二大的衛生紙生產商,企下品牌有大家熟識的Tempo 和Tena,他們於2013年9月以11港元的價錢收購了維達。目的何在?相信很多投資者都清楚不過,就是要把SCA的產品注入維達,以維達的銷售網絡去發展中國市場。

2013年,SCA在中國的銷售只有7億元人民幣,維達同期的收入已經是他們的7倍多,可以想像SCA作為世界龍頭,在中國市場的份額是多細小,他們有多渴望通過維達去拓展中國市場。

那麼,何時會發生呢? 我認為不遠矣!且看以下幾件事:

事件1: SCA的業績會
今年一月二十九日,在SCA的業績會上,不斷有分析員追問管理層有關維達的問題,其中摩通分析員的問題和CEO的回答很值得參考,見下:
分析員: Do you think that you would be ready this year tolaunch your own products into Vinda distribution should agreement happen asfast as poss?
CEO: Iwould be disappointed if not.
以公司的立場,他們不能直接答YES,否則需要披露相關資料,但又不能答NO,因為他們確實在進行此計劃。CEO的回應清楚地表示了今年會發生產品注入維達的可能性。

事件2: 任命匯豐為顧問
今年三月二十七日,維達公佈2013年全年業職,同時亦任命匯豐銀行為他們的顧問,探討與SCA業務的合作、收購及整合的機會。熟知M&A的讀者可以知道,如果不複雜,一般能於二至三個月完成這類advisory的工作,之後公司內部要花一至三個月去討論該報告。因此我推算於今年七至九月期間,維達會公佈有關顧問報告。

事件3: 給維達的低息股東貸款
今年四月二十九日,SCA同意給予維達不超過15億港元的股東貸款。貸款期是動用日起計不超過9個月,息率等於第三方提供的息率或更優惠。顯然,這貸款是一筆bridgeloan,為了注入資產時的一個過渡性借貸。項目融資通常是一個項目的中後期工作,我推算這股東貸款協議(包含清楚的借款金額)代表了資產注入的框框大概完成,細節還在討論中。

市場對維達的看法又如何?可以分成兩派:
(1)       擔心行業產能的過渡擴充,維達的營利來源主要是廁紙,受到的打擊最大。另外,按以前的運行驅間,預測市盈率通常在16至20倍之間,以是2014年計,現在是22倍,所以認為只值每股約九至十元。
(2)       看好SCA的資產注入,擴大維達的高毛利產品組合如衛生巾和紙尿片等。因此,市盈率會被拉高至恒安的水平(24-26倍),甚至更高。

想了解較多投資者擔心還是看好維達,可從股權的變化得知答案。

現在的股權結構見下面:


SCA收購維達後,為了符合聯交所的流通量要求,把10%的股權以早前的收購價十一港元配售給Nodinvest AB。他們是誰?SCA的最大股東是也。即是說包括SCA、Nodinvest AB及管理層的股權,長綫投資者最少佔85%。

那麼「其他」當中又有多少是長綫或最少等待至資產注入後才會離開呢?可以參考中央結算系統(CCASS)的資料。在中央結算系統內的數字可分為兩大類,(1)Custodian – 代表基金的持貨; (2) Brokers - 散戶的持貨。其餘非存於中央結算系統內的代表持有實股,我會把他們看成長綫的投資者。

由於維達的成交一直萎縮,每天只有約一百至三百萬港元,短綫基金基本上不可能持有維達是為了短炒,即是說Custodian內的基金持貨應該全是長錢為主。

最值得注意的是由2013年11月1日起,brokers的持貨由10.61%,慢慢下跌至今年1月底的3.71%,直至5月底只餘下2.69%。短綫的散戶大部份已經被機構投資者吸收了,餘下的2.69%有多少是短炒?我相信不多。詳細的數字,可以參考我的facebook。



簡而言之,無論行業產能如何擴充,維達的中期業績如何,我很難會看到該99%的長綫股東會因此而賣掉維達,把股價推至收購價十一元以下。除非,SCA的資產注入一直拖著不行吧!若計劃如想像般公佈,恒安的投資者真的要想想應該如何處置自己的股份呢!

注意: 筆者持有維達國際,以上內容可能有偏頗成份,讀者應用懷疑的角度去閱讀以上分析。
維達 資產 註入 不遠 上哲
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[準確分析]維達的資產注入不遠矣 上哲

http://shangzhe2.blogspot.hk/2014/07/blog-post_4252.html
[準確分析]維達的資產注入不遠矣
今年六月中的舊文,根據多件事包括(1) SCA的業績會, (2) 任命匯豐為顧問, 和(3)SCA給維達的股東貸款,去推算出他們資產注入的時間,不錯吧!

有朋友說推算這件事發生和它的時間不難呢! 但你有沒有想過,沒有當過企業高管、沒有當過融資顧問、沒有花時間去了解SCA,如何估算?還記得NOW財經的其中一位嘉賓還說維達要靠SCA股東貸款,又沒有披露實際利率,內控有問題!可笑呼?

有時間可以重看以下文章,謝謝。


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維達的資產注入不遠矣

SCA 愛生雅作為世界第二大的衛生紙生產商,企下品牌有大家熟識的Tempo 和Tena,他們於2013年9月以11港元的價錢收購了維達。目的何在?相信很多投資者都清楚不過,就是要把SCA的產品注入維達,以維達的銷售網絡去發展中國市場。

2013年,SCA在中國的銷售只有7億元人民幣,維達同期的收入已經是他們的7倍多,可以想像SCA作為世界龍頭,在中國市場的份額是多細小,他們有多渴望通過維達去拓展中國市場。

那麼,何時會發生呢? 我認為不遠矣!且看以下幾件事:

事件1: SCA的業績會
今年一月二十九日,在SCA的業績會上,不斷有分析員追問管理層有關維達的問題,其中摩通分析員的問題和CEO的回答很值得參考,見下:
分析員: Do you think that you would be ready this year to launch your own products into Vinda distribution should agreement happen as fast as poss?
CEO: I would be disappointed if not.
以公司的立場,他們不能直接答YES,否則需要披露相關資料,但又不能答NO,因為他們確實在進行此計劃。CEO的回應清楚地表示了今年會發生產品注入維達的可能性。

事件2: 任命匯豐為顧問
今年三月二十七日,維達公佈2013年全年業職,同時亦任命匯豐銀行為他們的顧問,探討與SCA業務的合作、收購及整合的機會。熟知M&A的讀者可以知道,如果不複雜,一般能於二至三個月完成這類advisory的工作,之後公司內部要花一至三個月去討論該報告。因此我推算於今年七至九月期間,維達會公佈有關顧問報告。

事件3: 給維達的低息股東貸款
今年四月二十九日,SCA同意給予維達不超過15億港元的股東貸款。貸款期是動用日起計不超過9個月,息率等於第三方提供的息率或更優惠。顯然,這貸款是一筆bridge loan,為了注入資產時的一個過渡性借貸。項目融資通常是一個項目的中後期工作,我推算這股東貸款協議(包含清楚的借款金額)代表了資產注入的框框大概完成,細節還在討論中。

市場對維達的看法又如何?可以分成兩派:
(1) 擔心行業產能的過渡擴充,維達的營利來源主要是廁紙,受到的打擊最大。另外,按以前的運行驅間,預測市盈率通常在16至20倍之間,以是2014年計,現在是22倍,所以認為只值每股約九至十元。
(2) 看好SCA的資產注入,擴大維達的高毛利產品組合如衛生巾和紙尿片等。因此,市盈率會被拉高至恒安的水平(24-26倍),甚至更高。

想了解較多投資者擔心還是看好維達,可從股權的變化得知答案。

現在的股權結構見下面:

SCA收購維達後,為了符合聯交所的流通量要求,把10%的股權以早前的收購價十一港元配售給Nodinvest AB。他們是誰?SCA的最大股東是也。即是說包括SCA、Nodinvest AB及管理層的股權,長綫投資者最少佔85%。

那麼「其他」當中又有多少是長綫或最少等待至資產注入後才會離開呢?可以參考中央結算系統(CCASS)的資料。在中央結算系統內的數字可分為兩大類,(1) Custodian – 代表基金的持貨; (2) Brokers - 散戶的持貨。其餘非存於中央結算系統內的代表持有實股,我會把他們看成長綫的投資者。

由於維達的成交一直萎縮,每天只有約一百至三百萬港元,短綫基金基本上不可能持有維達是為了短炒,即是說Custodian內的基金持貨應該全是長錢為主。

最值得注意的是由2013年11月1日起,brokers的持貨由10.61%,慢慢下跌至今年1月底的3.71%,直至5月底只餘下2.69%。短綫的散戶大部份已經被機構投資者吸收了,餘下的2.69%有多少是短炒?我相信不多。詳細的數字,可以參考我的 facebook。

簡而言之,無論行業產能如何擴充,維達的中期業績如何,我很難會看到該99%的長綫股東會因此而賣掉維達,把股價推至收購價十一元以下。除非,SCA的資產注入一直拖著不行吧!若計劃如想像般公佈,恒安的投資者真的要想想應該如何處置自己的股份呢!

注意: 筆者持有維達國際,以上內容可能有偏頗成份,讀者應用懷疑的角度去閱讀以上分析。
準確 分析 維達 資產 註入 不遠 上哲
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小心,牛市初期的「空頭陷阱」或許就在不遠處! 羊城第一牛

來源: http://xueqiu.com/9167346918/32769031

上周五滬指意外大漲突破2400點重要關口,單日爆出近2500億量能這一異常現象讓我感到些許不安,因此產生了其一旦繼續放量便堅決減倉大撤退的打算。
然而,本周滬指的表現比我預想的要強勢一些,今天雖然領跌各大指數,但依然站在2400點上方,量能也還是很大,顯然,在大盤藍籌股的帶動下,市場人氣正被進一步激發,後知後覺的場外資金和嘗到甜頭的融資盤正源源不斷地買入股票,滬指2000點時隨處可見的懷疑與恐慌早就被連續出現的陽線一掃而光。
對我來說,這種亢奮行情的出現既在意料之中,卻也不免有所警惕。
我在年初就預判,A股今年將進入萬馬奔騰的全面牛市行情(《
2014年A股:萬馬奔騰OR萬馬齊喑?》http://xueqiu.com/9167346918/27031291),雖然@老刀101 @傻蛋001 等空方陣營的朋友一定還有堅實的理由來反對這一觀點,但下半年的大盤走勢已經充分驗證了它的前瞻性。
然而,正如我在9月19日曾轉發的那篇熱門帖《下一輪牛市路線圖》(http://xueqiu.com/9167346918/31667280)中所說,任何一輪牛市都不可能是直線向上的,必然會有很多波折,總結起來,通常可以分成潛伏期、醒悟期、狂熱期和幻滅期。因此,任何時候都必須保持冷靜,方能不被市場非理性情緒所裹挾,從而準確判斷行情所處的位置。
拿今年的滬指走勢具體分析,所謂的潛伏期說白了就是上半年那樣讓人絕望的熊市行情,“黎明前的黑暗”最適合潛伏,但沒多少人能看得準,更別說付諸行動了。幸運的是,我在年初作出牛市將至的判斷時,便奉行知行合一的原則加足融資杠桿全力做多,及時占得先機。
很明顯,三季度至今則屬於潛伏期之後的啟動階段,滬指從2000點到2400點的強勢出乎大多數人的意料之外,因此,這期間有眾多懷疑者踏空,而這些懷疑者醒悟之後奮起直追,又讓大盤漲得得更激動人心,最直觀的表現就是量能的不斷放大。
股票市場有一個鐵律,那就是“行情總是在猶豫中發展,在狂熱中結束”,即便是在一輪大牛市的起步階段,這一規律依然有效,一旦漠視,很容易吃大苦頭。這是為什麽歷史上所有大牛市起點不遠處都會挖一個大坑的原因之所在——也就是“牛市路線圖”上特意標明的“初次回調”。
從中長線來看,初次回調所導致的“空頭陷阱”是一個非常健康的指標,因此我們應該樂見其到來,這幾個月的行情究竟只是一次幅度較大的反彈,還是奠定了新一輪大牛市的起點,都必須由一次充分的調整來驗證。
問題是,如果延續前幾個月重倉做多的操作方式,完全不加防範,那麽很可能沒看到這一驗證的結果就被市場淘汰了,所以我對此保持足夠的警惕,隨時做好撤退避險的準備,雖因提前潛伏,這幾個月坐享擡轎有點戀棧,但顛簸大了,下來走走總不會錯,等到下一個平坦路段再上轎不遲。
總之,我要在此慎重提醒自己:牛市初期的“空頭陷阱”或許就在不遠處,就像2000點寧願多套一點也要堅決做多一樣,接下來寧願少賺一點也要堅決避險。
當然,具體什麽時候該減倉撤退,什麽時候該做空對沖,什麽時候該重新上轎,那就視行情走向隨機應變吧,知道怎麽做就行了。
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小心 牛市 初期 空頭 陷阱 或許 就在 不遠處 不遠 羊城 第一 一牛
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滬港通終於要來了,恆指分級的春天也該不遠了,槓桿套利兩相宜吧 張翼軫

來源: http://xueqiu.com/3559889031/32887120

等了那麽久,滬港通終於來了,下周一正式推出。年初就說過我潛伏在寧滬高速等滬港通推出,昨天一天就因此盈利4.27%,爽。滬港通開通之後,除了寧滬高速這樣的低估值A股還有什麽投機對象?年初介紹過的恒生指數分級值得研究布局!

為什麽對恒指分級青睞有加呢?關鍵還在於滬港通之下,境內投資者對於港股類資產的需求將大大提升,這不但有助於提升恒指分級作為指數基金本身的需求,而且分級結構配合境外市場,也會有大量截然不同的玩法。

港股休市時“搶跑”首選

滬港通下,投資者可以正大光明的購買港股了——不過不是任意時間。

根據滬港通交易規則,必須在港股和A股同時開市的時候,滬港通才能執行。這有什麽妨礙呢?最關鍵的就是不能偷步了!港股一般緊跟美股,如果隔夜美股大漲,一般港股都會緊跟——如果這時候港股休市,而我們可以在A股買到港股資產,那麽自然可以提前潛伏。很可惜,滬港通無法滿足這一需求。

這時候,在A股上市的恒指類指數基金的價值就凸顯了,因為他們不算滬港通產品,所以只要A股開始就會交易,可以正大光明的“搶跑”。

目前,A股可選購的恒生指數類基金有兩個,一個是ETF類的,恒生ETF(159920),另一個是分級類的恒生B(150170)。從昨天市場反應來看,恒生B無疑是更好的“搶跑選擇”。

恒生指數類基金,交投不算太活躍,所以選擇相對活躍的產品,可以降低沖擊成本。從周一的成交來看,恒生ETF是466萬元,而恒生B是662萬元,顯然後者更活躍——別忘了B類份額有杠桿,如果按照初始的2類計算,只需要購買恒生ETF一般的金額即可獲得接近的收益和風險,如此算來其成交額差距就更大了!顯然搶跑恒生指數,恒生B(150170)是好選擇。



活性激活,獨特的低風險套利機制凸顯價值

當然,需要用到“搶跑”港股的機會終究是少數。最讓我期待的,還是利用境內外聯動後的低風險恒生分級基金套利機制。

關於分級基金套利,此前已經介紹過多次,不明白的可以看最後一段的快速入門,這里就不多重複了。

分級基金的套利,不是無風險的,相信大家都知道,從申購、拆分到拋售,整個過程要三天。在這三天里,你要承擔兩大風險:凈值下跌的風險和溢價率縮窄,當然還有母基金申購費和拆分後二級市場拋售的成本。

對於絕大多數分級,兩大風險都是不可回避的。之說以說極大部分,就在於有兩個特例:

一種是滬深300指數分級,因為有指數期貨對沖,可以規避凈值下跌的風險。當然,也正因為套利太容易了,所以這類基金很難有溢價。

還有一種則是恒指分級這樣的境外資產分級基金,雖然在A股無法對沖,但是通過在港股市場做空恒生指數或者做空跟蹤恒生指數的盈富基金就能做空,而由於這樣的操作必須同時可以在A股和港股投資,並非所有人能操作,所以其反而會存在溢價較大的可能。

當然,分級要有溢價,最關鍵的就是市場原因炒作,願意追逐這個資產。恒生分級誕生已經有大半年,但因為滬港通東風遲遲不來,所以從下圖我們可以看到,除了國慶十一屬於A股不交易導致的溢價率大升外,也就八月頭上有一次3%以上的溢價。

不過滬港通東風一來就不一樣了,昨天恒生分級的溢價就也有2.48%了,考慮1.2%的申購成本,已經具有套利的潛力了。

如果未來通過滬港通炒港股的人多了,必然隨之投機恒生分級的人也會增多,這就使得恒生分級的套利機會大增。



註:數據來源集思錄

恒指分級的低風險套利怎麽玩

那麽恒指分級的套利怎麽玩?以周一的情況為例,你可以直接先申購匯添富恒生指數分級母基金(申購代碼:164705),在申購完的同時,在港股指數期貨臨收盤前做空等金額的恒生指數期貨,這樣在份額確認、拆分成恒生A(150169)和恒生B(150170)的兩天里,無論恒生指數漲漲跌跌,由於你有指數期貨對沖了持有的匯添富恒生指數分級母基金的倉位,所以無需擔心凈值波動的風險。

這意味著,在進行恒指分級套利的過程中,只要通過香港的股指期貨對沖,那麽唯一的風險只是溢價率收窄——然而,這個風險是相對較小,極為可控的。

從之前的溢價率波動圖我們可以看到,匯添富恒生指數分級的溢價率幾乎不會低於-2%,而且大多數時候在-1%以上,這意味著在通過期指對沖持倉風險後,我們在溢價率縮窄上承擔的風險極小,尤其是在溢價率比較客觀的情況下。請註意看8月初的那次,開始飆升後,溢價率在3.5%以上持續了兩天,之後一天也有1.49%,扣除1.2%後我們依然可以全身而退,這意味著進行恒生指數分級基金的套利,只要引入股指期貨,風險是可控的。

當然,要玩轉分級+股指期貨對沖,必須有一定資金量。目前港交所恒生指數迷你期貨是1個指數點10港元,昨日恒生指數報收23744點,即一個合約對應23.744萬港元,相當於18.74元人民幣,即需要A股申購18.74萬元人民幣,然後港股做空一手恒生指數迷你期貨,這才是一個恒生指數分級期現貨套利的標準規模。

套利帶來的A類份額“撿便宜貨”機會

作為一個分級基金的玩家,請時刻記住:溢價套利的機會,往往會引發A類份額撿便宜貨的機會。

其實這個原理很簡單,溢價套利中,你申購最終是為了拆分拋售,當一大波申購資金湧入後,那麽T+3日開盤就必然有一大波拋盤湧出,B類份額交投活躍影響不大,但是相對交投不太活躍的A類份額往往會出現開盤幾分鐘價格大跌0.5%以上的機會,如果你提早在低位“吊籃子”等著,一旦撿到便宜貨就能耐心等待拋售潮過去,過去後往往又可以以正常價格拋售,如此0.5%甚至更多的短差就有了,這個比長期持有A類份額更爽了。

更何況,從下圖我們可以看到,在目前的A類分級中,恒生A的收益排在市場第八的位置,如果剔除銀河兩個幾乎沒交易的品種,更是第六位。如果能夠再有0.5%的階段低點殺入,那收益即使長期持有也絕對爽。


註:數據來源集思錄

分級基金套利快速入門

分級基金包含場內和場外兩個體系,場外指的是母基金,類似我們買的開放式基金,支付申購費按照凈值申購;而場內體系,則是A類穩健和B類杠桿兩類交易所可交易品種,完全按照交投情況決定價格,價格相對價值可以是大幅溢價也可以折價。

之所以分級基金可以套利,就在於其具有場內場外雙向轉換機制。你可以將兩份母基金分拆變成1份A+1份B,也可以反過來1份A+1份B合並成兩份母基金,這也就意味著若B類份額大幅溢價的情況下,你可以申購母基金拆分後分別拋售A+B來套利。

比如你申購母基金的凈值是1元,那時候A份額0.9元,B份額1.2元,那麽最簡單試算你申購分拆之後的套利收益就是(0.9+1.2)÷1×2-1=2.1÷2-1=5.00%。

當然,分級基金這樣的套利不是無風險的,因為其不是即時的,比如我是上周五申購的,那麽按照T+1份額確認,T+2執行分拆,T+3二級市場拋售,至少要承受3個交易日的價格波動。在這個過程中,你要承擔三個風險:

1.交易成本。申購母基金是要支付申購費的,一般基金公司對於百萬級的申購會有1000元固定傭金的優惠,但是對於我等小散,卻必須支付0.8%到1.5%不等的申購費。如果你套利就套出1%,但卻支付了1.5%的申購費,那麽就反而虧了0.5%。

2.凈值下跌。即使AB份額的溢價率不變,但是如果申購母基金後母基金凈值下跌,那麽AB份額也會隨之下跌,吃掉你的套利空間。還是以上例為例,你1元申購了母基金之後,因為市場疲軟,母基金凈值下跌到0.99,A份額和B份額等比例下跌1%變成0.89元和1.19元,那麽你的套利收益就因此縮減到4%。

3.溢價率收窄。如果凈值不變,但是市場對B份額的追捧熱情回落,溢價率也會下降的。比如1元申購了母基金之後,A份額還是0.9元,但是B份額大跌至1.1元,由於溢價率從5%縮窄至0,合並後就沒有套利空間了,如果算上申購費用,反而虧損了。


滬港 終於 要來 來了 恆指 分級 春天 也該 不遠 槓桿 套利 相宜 張翼 翼軫
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PPTV管理層動蕩,為何會走不遠?

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1128/148025.html

i黑馬註:蘇寧2014上半年業績報告顯示,今年上半年虧損7.49億元,而去年同期凈利是7.3億,同比下降202.06%。這是蘇寧自2004年上市以來首次出現中期業績虧損的情形。蘇寧所投資的PPTV經營虧損,對投資收益影響了-8115萬元。這是磨合期付出的代價。那麽,究竟是什麽原因讓PPTV走不遠呢?

\來源:黑問專欄
作者:於斌


視頻公司PPTV聚力管理層再次“動蕩”,董事會任命蘇寧華東二區執行總裁範誌軍出任PPTV聚力管理委員會主席,代行CEO職責。這意味著,蘇寧雲商將在業務層面將全盤接手該公司的日常運營。


去年10月,蘇寧雲商聯合弘毅投資(聯想控股),戰略投資4.2億美元並購PPTV聚力,分別成為其第一、二大股東。

此後,PPTV聚力管理層即開始人事“動蕩”。今年3月,原聯想副總裁呂巖取代原CEO陶闖,弘毅投資總裁趙令歡擔任董事長,PPTV管理構架也都由新投資方委任。而在引入投資後,PPTV原有高管不斷流失,原負責多終端業務、市場營銷、國際事業等諸多高管先後離職。

管理層的大換血實際上是未來發展戰略上的大轉變,未來PPTV聚力將按照蘇寧雲商的戰略思路去發展。蘇寧希望接手PPTV控制權後,在視頻業務乃至家庭互聯網業務上尋求突破。從過去一年的整合過渡期來看,PPTV並未對轉型中的蘇寧帶來加速器效應。

蘇寧2014上半年業績報告顯示,今年上半年虧損7.49億元,而去年同期凈利是7.3億,同比下降202.06%。這是蘇寧自2004年上市以來首次出現中期業績虧損的情形。蘇寧所投資的PPTV經營虧損,對投資收益影響了-8115萬元。這是磨合期付出的代價。那麽,究竟是什麽原因讓PPTV走不遠呢?

業務結構單一

為了吸引更多的用戶和招攬更多的廣告主,優質內容一向為視頻網站兵家必爭,這一爭奪戰的結果則是導致版權成本逼近天價。在資金鏈斷裂的傳聞甚囂塵上時,有了蘇寧和弘毅的資本“輸血”,PPTV更有實力應對版權之爭,卻又不得不在這一方面燒掉越來越多的錢,而至今視頻行業仍沒有盈利跡象。況且,優質內容的獨家版權只能支撐視頻網站一段時間,而這種吃興奮劑的視頻模式難以長久。與此同時,傳統媒體逐漸意識到網絡視頻對其沖擊,已然收緊自制節目版權。例如湖南衛視布局獨播戰略,其《花兒與少年》《唱戰記》《變形記第八季》等幾檔熱門節目將不再對外銷售互聯網版權,只在旗下的視頻網站芒果T V獨播。這就是說,內容來源不是巨額金錢可以解決的事情了。

面對困局,各大視屏網站紛紛搶灘上遊產業鏈,將目光投向網絡原創自制劇,甚至成立或者聯合影視公司,參與電影制作公司投資、生產、發行、運營、宣傳全鏈條等等,以應對高額版權成本和內容資源短缺。2014年,騰訊視頻已累計上線10部自制劇,總播放量超10億,同時聯合業內頂尖影視制作公司和編劇,即將推出多部電影項目。優酷土豆此前更是豪砸3億元自制網絡劇,打造以青春偶像、古裝玄幻、懸疑推理三大題材為主的周播自制劇劇場,17部自制劇陸續亮相。而愛奇藝日前宣布啟動愛奇藝工作室戰略,截至目前總共制作了15部劇集,在2014上半年網劇排名Top5中占據兩席,播放量也早已突破10億,明年打算制作30多部版權大劇。

然而2014年的喧囂中沒有PPTV的消息。PPTV年初制定打包江蘇衛視娛樂節目和繼續發揮體育直播優勢的目標差不多支撐了一整年,其中光娛樂節目《最強大腦》版權價值1.5億。在市場需求越來越多元的當下,主打差異化競爭不失為一種良計,但把雞蛋都放在一個籃子里有失妥當。畢竟單純憑借一兩個娛樂節目和幾個體育解說員撬動市場實現逆襲並不切合實際。單純定位內容播放工具的觀念已然過時,打造視頻行業全產業鏈生態系統才是未來方向。

政策監管束縛

PPTV制定了家庭互聯網戰略,預想在蘇寧1600家線下門店及蘇寧易購線上商城銷售的智能電視上全線預裝PPTV數字娛樂服務,聯想的智能電視加上蘇寧占有的40%智能電視市場銷售份額,全面打入“家庭”。夢想總是偉大的。7月9日,為保證互聯網電視內容服務機構應當遵守與廣播電視一致的宣傳管理要求,廣電總局要求有線網絡公司所采購或集成研發和安裝的智能電視機頂盒等終端,不得安裝除TVOS外的其他操作系統。8月29日,PPTV宣布停止提供智能電視客戶端服務。在第三方智能電視應用市場已經無法找到針對Android智能電視的PPTV聚力電視客戶端應用。

盒子市場正要百花齊放,廣電總局一紙“限令”宣告花期結束。視頻網站進軍電視端恐遭遇政策性風險。早在2013年年底PPTV已有多款OTT產品推出,融合後盒子端被作為PPTV和蘇寧合作的重心。在政策壓制下,眾多視頻網站盒子策略受挫後做出迅速反應,加大內容投入力度。而PPTV反應遲緩,失去發展良機。

融合差強人意

蘇寧易購期望PPTV的3億線上流量給自己打開入口,提高營收規模。在2013年雙十一期間,PPTV網絡自制《女神辦公室》嘗試視頻鏈廣告模式,部分劇集中出現電器時,畫面會自動跳出產品介紹和二維碼,同時開始試驗直播商品導購,PPTV的用戶看了視頻之後可以到蘇寧易購上訂購商品。但是這種電視購物和廣告過多實際上損害了用戶體驗。

除此之外,整合後的合作計劃乏善可陳,始終沒有明晰可行的布局。蘇寧計劃要將PPTV的內容植入終端,並通過電商與視頻的融合加速蘇寧成為中國亞馬遜。除卻政策因素,前面提到,PPTV業務單一,沒有足夠豐富內容支撐,即使PPTV植入多項終端,用戶怎能買賬?

無論是蘇寧還是弘毅,都缺少互聯網視頻領域的經驗,而他們在傳統領域積累的優勢又難以助推PPTV前行。在去年和今年的財報上,合作的效果並沒有顯現出來。

視頻領域的未來不可限量,從優酷收購土豆,愛奇藝整合PPS,到現在阿里巴巴入股優酷土豆,小米投資優酷、愛奇藝,互聯網絡視頻領域競爭激烈程度可以管中窺豹。根據艾瑞iUserTracker最近的數據顯示,無論是在直接體現市場份額的瀏覽時長方面,還是在日用戶、月用戶流量上面,PPTV優勢不再。PPTV搶占市場份額,回歸第一梯隊的道路將是相當艱辛的,前景撲朔迷離。

雖然強調此次人事調整是組織調整及體系優化的戰略步驟之一,可PPTV的管理層動蕩已經實實在在發生,接下來的路該往何處走呢?

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PPTV 管理層 管理 動蕩 為何 會走 不遠
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1月金融數據點評:社融貨幣萎縮 再次降息不遠

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1422

本帖最後由 晗晨 於 2015-2-16 08:23 編輯

1月金融數據點評:社融貨幣萎縮,再次降息不遠
海通宏觀姜超、顧瀟嘯、王丹



摘要:
213日央行公布20151月金融統計數據:1月社會融資總量2.05萬億,同比少增5394億;1月末M2同比增10.8%;當月人民幣貸款新增1.47萬億元,同比多增2899億元。總體判斷——社融貨幣萎縮,再次降息不遠。


社會融資總量縮水,表外融資回落。1月新增融資總量2.05萬億,同比少增5394億,其中人民幣貸款和企業債同比多增,但委托、信托貸款和票據融資同比均大幅少增,表外融資仍是社融總量縮水的主要拖累。

新增貸款總量和結構改善,但實體貸款仍低。1月新增貸款1.47萬億,同比多增2899億。但1月信貸包括對金融機構的貸款,而對實體的貸款同比僅多增1531億。其中企業中長貸多增1079億,基建投資穩增長持續發力;地產銷量暫回暖,居民部門中長貸同比多增173億。票據融資有所回升,反映節前實體經濟融資需求季節性回暖。預測2月新增信貸8000億,15年新增信貸10.5萬億。

居民存款大幅流出,企業存款多增主因低基數效應。1月新增人民幣存款1.7萬億,比去年同期多增2.6萬億,主因春節錯位導致的低基數效應。其中新增居民存款4830億同比大幅少增超1.3萬億,居民存款分流持續;新增企業存款3037億,同比大增2.7萬億帶動存款總量上升,主要源於春節錯位效應:去年春節在1月份,現金需求上升導致當時存款增量下降。而財政存款激增7000億,或是1月以來流動性短期偏緊的重要原因。另外1月起納入統計口徑的非銀行業金融機構存款增加2170億元。

M2大幅下降,信用創造萎縮。1M2增速大幅降至10.8%,創出M2數據公布20年以來的新低,與社融余額增速的回落相呼應,反映經濟整體信用創造仍在萎縮。企業存款大幅多增致M1增速回升至10.6%。預測2M2增速穩定在10.7%M1增速降至3.3%

融資貨幣回落,寬松仍需加碼。1月社融總量增速的回落預示未來半年內經濟仍難見底,而貨幣M2增速的下行也預示著通縮風險繼續加大,未來仍需加碼降息、降準等寬松貨幣政策。此前全面降準的啟動有助於降低市場化的銀行理財收益率,降低存款利率上浮壓力,掃清降息障礙,而再次降息或已不遠。

具體分析:

一、社會融資總量縮水,表外融資重新回落


融資總量同比萎縮,表外融資回落。1月新增融資總量2.05萬億,比12月多增3555億,比去年同期少增5394億,給實體經濟發放的人民幣貸款同比多增1531億。表外融資重新回落,委托貸款同比少增超3000億,信托貸款亦同比少增超1000億,反映43號文導致的地方政府債務沖量結束後非標融資大幅下降;此外,新增未貼現銀行承兌匯票同比少增3000億,表外融資是社融總量縮水的主要拖累。


二、新增貸款總量和結構改善,但實體貸款仍低

1月新增貸款總量上升,但實體經濟貸款同比低增。1月人民幣貸款增加1.47萬億元,同比多增2899億元。但由1月信貸包括對金融機構的貸款,對實體的貸款同比僅多增1531億。1月人民幣信貸占社會融資總量比例從1241.2%上升71.7%,得益於貸款利率下降刺激信貸需求,也與表外融資萎縮有關。2月春節因素下預測信貸投放將回落至8000億,預計2015年全年新增信貸累計10.5萬億。


1月貸款結構有所改善,但居民中長貸增長持續性存疑。居民中長貸方面,降息後地產銷量回暖推動居民部門新增中長貸回升,但增長動能大幅減弱,同比多增約173億。2月上旬新房銷量增速名升實降,地產需求短期走弱。伴隨春節臨近,商品房庫存狀況也再度惡化,地產需求複蘇進程緩慢。

1月居民企業短貸回落,票據融資有所回升。1月居民部門信貸同比少增657億,主因短期貸款負增,而企業短貸同比持續負增,反映企業生產經營活動偏冷。1月票據融資比12月大幅上揚,同比亦多增1790億,反映節前實體經濟融資需求季節性回暖,而1月票據利率回落對票據需求亦有正面影響。

1月居民企業中長貸雙雙上升。1月居民部門中長貸同比多增173億,反映降息對房地產按揭貸款需求的刺激仍見效。1月企業中長貸多增1079億,基建投資穩增長持續發力。2014年底發改委加快了審批進程,集中審批了一批機場、鐵路、公路項目。據我們統計,4季度發改委共批複項目約1.4萬億。基建項目加快推進,帶動基建投資增速小幅反彈,也增加了配套中長期貸款資金需求。

三、居民存款大幅流出,企業存款多增主因低基數效應

新增存款名義上大幅多增。1月新增人民幣存款1.7萬億,比去年同期多增2.6萬億,主因春節錯位導致的低基數效應。其中新增居民存款4830億同比大幅少增超1.3萬億,居民存款分流持續;新增企業存款3037億,同比大增2.7萬億帶動存款總量上升,主要源於春節錯位效應:去年春節在1月份,現金需求上升導致當時存款增量下降。而財政存款激增7000億,由於財政存款需上繳央行,或是1月以來流動性短期偏緊的重要原因。另外1月起納入統計口徑的非銀行業金融機構存款增加2170億元。

貸存比保持穩定。1月金融機構總存款余額122.41萬億元,同比增長13.7%,總貸款余額83.7萬億元,同比增長13.9%,央行口徑貸存比降至68.4%8個月以來首次轉跌,或受央行實施新的存貸款口徑影響。今年115日起部分同業存款納入一般性存款有望降低貸存比,釋放信貸投放空間。

四、M2大幅下降,信用創造萎縮

1M2大幅降至10.8%,創出M2數據公布20年以來的新低,與社融余額增速的回落相呼應,反映經濟整體信用創造仍在萎縮。企業存款大幅多增致M1增速回升至10.6%。預測2M2增速穩定在10.7%M1增速降至3.3%

五、融資貨幣回落,寬松仍需加碼

1月社融總量增速的回落預示未來半年內經濟仍難見底,而貨幣M2增速的下行也預示著通縮風險繼續加大,未來仍需加碼降息、降準等寬松貨幣政策。

此前全面降準的啟動有助於降低市場化的銀行理財收益率,因為降準對銀行理財的可配置資產會產生重要影響,會導致理財可投資資產的減少和資產收益率的下降,反過來會倒逼銀行理財收益率的下降。從過去兩次降準的經驗看,在降準啟動3個月之後的銀行理財收益率會出現顯著下降,1年內平均降幅在1%左右。而如果未來降準持續展開,我們預測15年銀行理財收益率降幅也有望達到1%。而理財收益率下降將降低存款利率上浮壓力,掃清降息障礙,真正啟動降息周期,而再次降息或已不遠。


金融 數據 點評 社融 貨幣 萎縮 再次 降息 不遠
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全球第一女性創投人李宏瑋:靠錢砸出來的公司走不遠

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0409/149551.html

紀源資本(GGV Capital)合夥人 李宏瑋
 
黑馬說:從2010年一場雞尾酒會,看著雷軍拿出還不成形的原型機,到見證小米一步步成長為450億美元市值的偉大公司;從初見李學淩時一句英語不說,到看著他帶領YY(歡聚時代)登陸納斯達克,面對眾人用流利的英語演講,GGV紀源資本的管理合夥人李宏瑋,15年投資生涯,參與並見證了這一幕幕互聯網傳奇的誕生。如今,她也已經變為傳奇的一部分。

文丨 本刊記者 王瑞

人物檔案

 

李宏瑋,畢業於康奈爾大學(Cornell),並在西北大學凱洛格管理學院(Kellogg School of Management) 獲得工商管理碩士學位。在成為風險投資人之前,李宏瑋在新加坡航空航天科技部擔任飛機工程師、摩根斯坦利和JAFCO亞洲擔任副總裁職務。
 
2005年,李宏瑋加入Granite Global Ventures (GGV),擔任合夥人職務,全面負責GGV在中國的投資計劃。
 

從2010年一場雞尾酒會後,看著雷軍拿出還不成形的原型機,到見證小米一步步成長為450億美元市值的偉大公司;從初見李學淩時一句英語不說,到看著他帶領YY(歡聚時代)登陸納斯達克,面對眾人,用流利的英語演講,GGV紀源資本的管理合夥人李宏瑋,15年投資生涯,參與並見證了這一幕幕互聯網傳奇的誕生。如今,她也已經變為傳奇的一部分。

 

3月26日,2015福布斯全球最佳投資人揭曉,李宏瑋(Jenny Lee)位列第十,成為這份榜單上首位躋身前十的女性創投人。被她拋在身後的有大名鼎鼎的《從0到1》的作者彼得·蒂爾(排名第12)等諸多老牌投資界明星。

 

李宏瑋最成功的投資項目莫過於開頭提到的,幫助紀源資本投資了全球估值最高的非上市初創公司小米,以及手機遊戲開發商遊道易、觸控科技和社交平臺YY。

 

如何始終保持著穩定的高投資回報,李宏瑋有著自己的法則:永遠只做A Plus(A+)。

 

IOT的關鍵不是硬件,是生態鏈

 

創業家:從小米,到運動可穿戴Zepp;從Misfit,再到億航無人機,GGV下註物聯網IOT領域。但如何在魚龍混雜的IOT項目中,篩選出真正的精華項目?

 

李宏瑋:我們尋找的是能顛覆整個行業、生活方式,顛覆整個產業鏈、供應鏈的產品,這時候硬件不能只是從硬件出發。你現在看到的這個不只是一個手機,它還要有數據挖掘,娛樂社交等一系列的後續服務和場景。而在這個過程中,硬件和傳感器只是獲取數據的第一步。比如Zepp,它通過智能手套獲取你打高爾夫球的姿態,然後在手機App上,通過3D形式展現出來。但這遠沒有結束,之後你可以在上面買教學視頻,買教練時間,尋求交友,甚至購買高爾夫球桿等。它就成為了一個重度垂直的完整的體育生態鏈。這一系列的東西是普通的山寨硬件公司難以完成的。所以,IOT領域說得容易,我們認為,最後真正能贏得只有幾家。

 

創業家:當硬件市場上出現像小米這樣的大公司後,是否也會扼殺掉這個行業的創意?

 

李宏瑋:這種事情確實可能會發生。但首先,像小米這樣的公司,他們自己會通過內部孵化等方式,讓產品不斷創新,將用戶體驗做到極致。另外創業公司在很多方面都可以創新,不一定非要和巨頭正面戰爭。選擇一個差異化定位後,再看看你選擇的市場格局是紅海還是藍海。像美國的計步器鼻祖Fitbit,就是這個領域最早一家公司,現在發展的非常好。創意是扼殺不住的。

 

總之,我們認為,整個IOT領域是一個全球板塊。以後的世界,因為有移動互聯網的沖擊,跨境和國際化的門檻會變得非常低,尤其是IOT領域,有可能是世界同步。創業者應該把視野放大一點,不應該只看中國。

 

 

存在C輪死關鍵是你的公司怎麽活

 

創業家:最近有投資人提出由於創投界天使輪和A輪投資過熱,今年可能會出現“C輪死”的現象,你怎麽看?

 

李宏瑋:從GGV15年的投資經驗來看,創業的成功幾率從來沒有太大的變化,一直都很低。團購的時候也是總共大概3000家,拿到錢的有30家,最後5家對決,1家(美團)勝出。

所以說,C輪死不死和創業者的關系不大,關鍵是你如何在這個小概率事件中勝出。而不是僅僅打贏平均數。

 

做VC也一樣,不能平庸,必須做到A Plus(A+的分數),否則就是死。對於我們來說,我們只關心今年手里的這30家公司是不是70%以上都能贏,或者我能否幫助每一家能贏。

總而言之,我們比較關心公司是否健康,是否把事兒做成。靠錢砸出來的公司走不遠。

 

CEO的成長能力時常被投資人低估

 

創業家:您會選擇在什麽時機介入一家公司?

 

李宏瑋:不同類型的公司側重點不同。如早期的移動社交產品,主要贏在創意,贏在idea(想法)上。公司本身10個人不到,也不需要很多資金。我們看的更多的是你在解決什麽問題,會偏向早期介入。他能成,後續就能發展,如果不成可能就沒有B輪了。

 

但像IOT領域需要的資金量比較大,那就需要把這個模式看透,是不是會有後續的積累,能提供什麽樣的價值,團隊能不能走得更遠。這樣的領域,我們A輪、B輪就要有積累,資金量要足夠。

 

再比如O2O領域重在執行,那就要看團隊的執行能力,CEO的帶隊能力和融資能力。O2O需要很快速地鋪,做地推,那它就需要ABCD輪。如果這個行業已經到D,你投一個A,那想贏就非常難。當然也有例外,比如美團第五,打敗了第一的拉手。

 

總之,我們不能把社交、IOT、O2O一攬子項目都定位為只投A、B還是C輪,要具體來分析。

 

始人會變:有的會“變好” 有的會“變壞”

 

創業家:一家企業中,創始人的因素起多大作用?

 

李宏瑋:人的作用很重要,企業70%的成功取決於CEO。但人是可以改變的。好多CEO的成長能力一般是被投資人所低估的。

 

有的CEO你看見他的時候,感覺挺屌絲,沒有氣場,感覺也招不到人。但需要的時候他是可以變的。所以看人,不能僅在一個時間點去看,這樣對創業者來說很不公平。

 

比如我第一次見李學淩的時候,他是不說英文的,是他教我講的中文。但當後來在外國路演、去IPO的時候,他都用英文演講。他願意為了公司成長去改變。

 

當然也有CEO變壞的,所以說“很好”不等於“很好”。很多CEO把融資到金額當成成功的標桿,然後拼命融錢。但這樣,融的錢多了就容易分心,喜歡這試試,那試試。24小時同時做了10件事就很容易錯。CEO扛不住誘惑,慢慢就會追不上競爭對手,公司就失敗了。

作為投資人,我們確保跟創業者保持交流,比如在微信上隨時溝通。看到公司偏離了正常方向,就趕快提醒。

 

如果不聽的話,VC就要考慮退出了。我們掌管著別人的退休基金,一定要負責任。所以,我們VC的行業不可能做行業的平均數,這個行業里只有做到A plus才能活。

 

作和生活沒有平衡,只有犧牲

 

創業家:作為一名女性,你怎麽做到工作和生活的平衡?

 

李宏瑋:沒有平衡,只有犧牲(李宏瑋非常堅定)。創業者都能犧牲,我們投資人為什麽不能犧牲?所有那些說能平衡的,都是騙人的,要不是就是做不到A Plus,只能做到B Plus或者是C。

 

創業者每一天面對的都是問題,就像在戰場上打仗一樣。如果投資人對市場判斷錯誤,給出了錯誤的信息和建議,就會誤導創始人。為了始終都能對戰局做出準確的判斷,我會一直在工作,即使不在電腦前,也一樣會想。經常有CEO說,Jenny比我還急(李宏瑋大笑)。

 

我平時不太在乎吃什麽,穿什麽,也很少購物,但喜歡沖在一線,保持200%的專註。

 

當然,我覺得我的投資原則是可以通過數據來量化的,但即使看過數據之後,你還是要和創業者面對面的聊。問他做這件事到底是短期的戰術,還是戰略。也有的創始人就說,我要先用錢把這個行業玩砸,那你能不能跟他玩?你有沒有足夠的籌碼陪他玩?

 

創業家:您認為女性的身份,在投資的時候是優勢還是劣勢?

 

李宏瑋:我感覺是優勢。其實,並不像有些人所說的,投資圈是一個男士俱樂部,對於女性投資人來說有很大瓶頸。由於我是女性,更有親和力,很多創業者不一定會和別的的投資人說的話,可能會對我說。

 

此外,作為女性投資人,很多時候我的見解是不同的,視角不一樣的。再者,移動互聯網時代,最大消費者就是女性。這一點也非常有價值。

 

當然,我最擅長的還是TMT領域。一開始你可能看不到最後那麽大,但雷軍當時和我說,“Jenny,我感覺(手機這個市場)100億美金應該是可以的。”但沒想到,後來他成長得那麽快,這都是當初投資時想象不到的,可能創始人自己也想不到,但前提是創業的時候,至少第一步要做的那個市場不能太小,它會讓你有那個觸角,再慢慢去挖掘第二個事,第三個事。我投資的時候從來沒想過YY會做教育。好的公司100%都會超出VC的預期。


 

場正在降溫預計半年到一年會“變天”

 

創業家:上次見面時(2015年2月份),你說市場正在起變化,你現在還這麽覺得嗎?

 

李宏瑋:是的,GGV在這個行業15年,我們發現基本上3~5年左右會有一個變化。2009~2010年的時候是低谷,然後慢慢回升,現在又開始有往下走的跡象。

 

去年這個市場很熱,很多資金瘋狂的湧入,除了VC以外,PE以及一些海外的公司也在嘗試,投一些早期的項目。

 

但這個熱潮可能並不會持續很久,首先是一個投資潮過後,他的精力要開始分散到這些投過的公司上面。其次,去年很多錢都投到了O2O領域,大概要有1000家,但這1000家不可能都贏,只有前面3~5家可以勝出,所以一部分項目死掉後,VC就會開始變保守。他上遊LP也會給VC壓力,這樣就會傳遞到下遊,VC會開始看業績,做盡調,錢就不會那麽好拿。

 

我感覺現在市場就有慢下來的跡象,應該還有半年或一年左右,市場就會變天。但我不會鼓勵創業者抓緊時間快點拿錢,這只會讓下降的速度變得更快。對於創業者來說,不該拿的錢就不要拿,要專心的把事做好,這才是最重要的。

 

創業家:對中國的創業者還有哪些建議?

 

李宏瑋:

1.想清楚你要解決的問題是什麽。你要體現的價值是不是只有你的商業模式可以實現。

2.中國的創業者很容易分心。要告訴自己每天做減法。把自己focus(聚焦)在一個領域。認清你要贏的那個終點在哪?

3.專註於你的團隊。

4.融資不代表一切。這是未來5年到10年整個這一代創業者都需要考慮的事。不要總想著這個資金是源源不斷的,很可能明天市場就變了。

版權聲明:本文作者王瑞,由i黑馬編輯;文章為原創,本刊版權所有;如轉載請聯系zzyyanan授權。未經授權,轉載必究。

 

 
 
 
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全球 第一 女性 創投 李宏 靠錢 錢砸 出來 公司 不遠
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[準確分析]維達的資產注入不遠矣

[準確分析]維達的資產注入不遠矣
今年六月中的舊文,根據多件事包括(1) SCA的業績會, (2) 任命匯豐為顧問, 和(3)SCA給維達的股東貸款,去推算出他們資產注入的時間,不錯吧!

有朋友說推算這件事發生和它的時間不難呢! 但你有沒有想過,沒有當過企業高管、沒有當過融資顧問、沒有花時間去了解SCA,如何估算?還記得NOW財經的其中一位嘉賓還說維達要靠SCA股東貸款,又沒有披露實際利率,內控有問題!可笑呼?

有時間可以重看以下文章,謝謝。


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維達的資產注入不遠矣

SCA 愛生雅作為世界第二大的衛生紙生產商,企下品牌有大家熟識的Tempo 和Tena,他們於2013年9月以11港元的價錢收購了維達。目的何在?相信很多投資者都清楚不過,就是要把SCA的產品注入維達,以維達的銷售網絡去發展中國市場。

2013年,SCA在中國的銷售只有7億元人民幣,維達同期的收入已經是他們的7倍多,可以想像SCA作為世界龍頭,在中國市場的份額是多細小,他們有多渴望通過維達去拓展中國市場。

那麼,何時會發生呢? 我認為不遠矣!且看以下幾件事:

事件1: SCA的業績會
今年一月二十九日,在SCA的業績會上,不斷有分析員追問管理層有關維達的問題,其中摩通分析員的問題和CEO的回答很值得參考,見下:
分析員: Do you think that you would be ready this year to launch your own products into Vinda distribution should agreement happen as fast as poss?
CEO: I would be disappointed if not.
以公司的立場,他們不能直接答YES,否則需要披露相關資料,但又不能答NO,因為他們確實在進行此計劃。CEO的回應清楚地表示了今年會發生產品注入維達的可能性。

事件2: 任命匯豐為顧問
今年三月二十七日,維達公佈2013年全年業職,同時亦任命匯豐銀行為他們的顧問,探討與SCA業務的合作、收購及整合的機會。熟知M&A的讀者可以知道,如果不複雜,一般能於二至三個月完成這類advisory的工作,之後公司內部要花一至三個月去討論該報告。因此我推算於今年七至九月期間,維達會公佈有關顧問報告。

事件3: 給維達的低息股東貸款
今年四月二十九日,SCA同意給予維達不超過15億港元的股東貸款。貸款期是動用日起計不超過9個月,息率等於第三方提供的息率或更優惠。顯然,這貸款是一筆bridge loan,為了注入資產時的一個過渡性借貸。項目融資通常是一個項目的中後期工作,我推算這股東貸款協議(包含清楚的借款金額)代表了資產注入的框框大概完成,細節還在討論中。

市場對維達的看法又如何?可以分成兩派:
(1) 擔心行業產能的過渡擴充,維達的營利來源主要是廁紙,受到的打擊最大。另外,按以前的運行驅間,預測市盈率通常在16至20倍之間,以是2014年計,現在是22倍,所以認為只值每股約九至十元。
(2) 看好SCA的資產注入,擴大維達的高毛利產品組合如衛生巾和紙尿片等。因此,市盈率會被拉高至恒安的水平(24-26倍),甚至更高。

想了解較多投資者擔心還是看好維達,可從股權的變化得知答案。

現在的股權結構見下面:

SCA收購維達後,為了符合聯交所的流通量要求,把10%的股權以早前的收購價十一港元配售給Nodinvest AB。他們是誰?SCA的最大股東是也。即是說包括SCA、Nodinvest AB及管理層的股權,長綫投資者最少佔85%。

那麼「其他」當中又有多少是長綫或最少等待至資產注入後才會離開呢?可以參考中央結算系統(CCASS)的資料。在中央結算系統內的數字可分為兩大類,(1) Custodian – 代表基金的持貨; (2) Brokers - 散戶的持貨。其餘非存於中央結算系統內的代表持有實股,我會把他們看成長綫的投資者。

由於維達的成交一直萎縮,每天只有約一百至三百萬港元,短綫基金基本上不可能持有維達是為了短炒,即是說Custodian內的基金持貨應該全是長錢為主。

最值得注意的是由2013年11月1日起,brokers的持貨由10.61%,慢慢下跌至今年1月底的3.71%,直至5月底只餘下2.69%。短綫的散戶大部份已經被機構投資者吸收了,餘下的2.69%有多少是短炒?我相信不多。詳細的數字,可以參考我的 facebook。

簡而言之,無論行業產能如何擴充,維達的中期業績如何,我很難會看到該99%的長綫股東會因此而賣掉維達,把股價推至收購價十一元以下。除非,SCA的資產注入一直拖著不行吧!若計劃如想像般公佈,恒安的投資者真的要想想應該如何處置自己的股份呢!

注意: 筆者持有維達國際,以上內容可能有偏頗成份,讀者應用懷疑的角度去閱讀以上分析。

上哲
www.facebook.com/shangzhe2
shangzhe2.blogspot.hk
準確 分析 維達 資產 註入 不遠
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萬科周刊:借來的“真氣”太多離“自爆”不遠 出來混遲早要還

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-07-09/1020445.html

7月8日晚,萬科周刊刊文談金庸武俠小說形象,稱令狐沖借來的真氣太多,導致發燒頭痛胸悶眼冒金星,離自爆也不遠了。

萬科集團微信公眾號“萬科周刊”7月8日22:59刊發了題為《北冥神功與吸星大法》的文章。

全文如下

金庸的武俠中,不僅有個性鮮明的人物,還有個性鮮明的武功,而且人物與武功,因著個性來相互搭配。

比如郭靖是養成型大俠,偏偏又資質愚鈍,就搭配降龍十八掌這種紮紮實實的武學,苦練勤練就會有大成;而楊過這種亦正亦邪的人物,或黑或白、或剛或柔的武學都收了一點,經歷風雨後倚重劍行走江湖,又是返璞歸真、洗盡鉛華的境界了,與那縷白發非常搭;至於令狐沖快意恩仇的性子,耍唯快不破的獨孤九劍再適合不過了。

同樣的武功搭配在不同的人物身上,效果也是截然不同的。比如九陰真經,郭靖、黃蓉、洪七公、楊過練了像吃了千年人參一樣,梅超風、陳玄風、周芷若練了,就成了九陰白骨爪,縱然稱霸一時,終究害人害己。

最劍走偏鋒的一路功夫是北冥神功及演化出來的化功大法、吸星大法。這路武功的要義不在於自身一點點紮實積累,而在於吸他人內力為我所用,基本邏輯就是拿來主義,可天下武林哪有這等便宜事,所以金庸老爺子將這路功夫的特性設置得極為兇險。

段譽誤打誤撞練了北冥神功,但也因此幾經生死。首先是他根基太淺,從別人那里一下子借來的真氣太多,自身消化不良,多次差點要自爆。這路功夫有個特點,自身功力的基礎決定了可以再吸收消化別人多少內力。書中講“然敵之內力若勝於我,則海水倒灌而入江河,兇險莫甚,慎之,慎之”,這是說不要貪心一口氣吸太多,否則容易自爆。

段譽修煉此功還能活下來,首先是其心正,本無習武之心,在無量山中修煉此功,也是為了救小蘿莉——鐘靈;發現自己竟可以吸人內力後,沒有沾沾自喜自我強化,而是一直嚴於律己絕不輕易使用,風控得當;其次是運氣好,練功遇險後,伯父段正明帶他去天龍寺習得一陽指,還機緣巧合習得六脈神劍,吸來的內力有地方合理釋放,轉化到實打實的拳腳功夫上。

類似境遇的還有令狐沖,因修習吸星大法,借來的真氣太多,導致體內真氣橫沖直撞,不能平息,發燒頭痛胸悶眼冒金星,離自爆也不遠了。最後是少林方證大師出手相助,想方設法送了他《易筋經》,這才理順真氣。

同樣是這路功夫,反面教材的典型任我行、丁春秋的結局就不那麽好

任我行修習吸星大法,吸入真氣太多,難以與自身功夫融合為一,因此閉關苦思解決之道,失去了對日月神教的掌控,被東方不敗奪了教主之位,關在梅莊地牢。這代價不可謂不大,但也因禍得福。任我行在地牢中冥思苦想、心神專一,而且地牢里也沒他人真氣可吸,適可而止。

其實任我行還算是個人物,摸到了上層武學的邊緣,丁春秋則完全進入邪道了。書上講,“本派旁支,未窺要道,惟能消敵內力,不能引而為我用,猶日取千金而複棄之於地,暴殄珍物,殊可哂也。

丁春秋不苦練實打實的功夫,加強自身修為,而是謀求速成,搞出一種邪門武功“化功大法”。這門功夫將毒質吸入體內加以修煉,而且每七天必須吸毒練功一次,否則體內積毒會全部發作,慘不忍睹。練功完成,就可以輸出內力消掉別人內力了。這聽起來跟吸毒上癮一樣,也有些像借高利貸,但出來混遲早要還的。

金庸會講故事,想象力豐富,能設計出“天山折梅手”、“小無相功”、“八荒六合唯我獨尊功”等奇葩功夫,但要論武功與人性,筆者以為北冥神功、吸星大法這一路最有心機,也最考驗人性。

金庸老爺子信佛,對世人有憐憫規勸之心。以筆下人物命運告訴大家一個道理:霸主雖尊,其心須正;武學雖好,莫貪捷徑。武功成就的大小從來不是評定人物的終極標準,心性走上了邪路卻會被讀者一票否決。

記得前不久看《魔獸》,術士古爾丹單挑獸人酋長杜隆坦,古爾丹拳腳打不過,只好施展法力把杜隆坦體力吸幹,當時筆者心里驚呼“吸星大法!”

還記得那些圍觀的獸人看古爾丹的眼神嗎?

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萬科 周刊 借來 真氣 太多 多離 自爆 不遠 出來 遲早 要還
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消息稱Gogo將為中國航班提供互聯網服務 空中Wi-Fi不遠了

8月16日消息,據華爾街日報報道,Gogo Inc.表示,已獲得監管部門批準,將為飛出和飛往中國的航班提供艙內互聯網服務。Gogo的中國合作方中國電信衛星 (China Telecom Satellite) 已獲得中國多家監管部門批準,將與Gogo一起從10月份開始為國際航班提供艙內互聯網服務。

Gogo目前與一家運營飛往中國航線的國際航空公司合作,並於近期宣布已於位於北京的Shareco Technologies達成協議,將為包括海南航空股份有限公司和北京首都航空公司在內與Shareco合作的民航公司的50架客機安裝艙內互聯網。

此前,媒體報道稱,國民航局航空運輸部門負責人朱濤在接受采訪時指出,一項旨在修訂有關在飛機上使用電子設備的監管限制的法案正在進行中,同時到今年年底或明年年初相關標準將被放寬。 除了這些變化,還有大概三年前美國和歐洲監管機構的安全標準問題的修正。

如果獲得通過,此次修訂將讓乘客在飛機上用自己的智能電話聯網,使用微信等應用程序,還可進行網購。

Gogo股價今年以來已跌去約三分之一,周一早盤上漲2%,至11.41美元。

 

消息 Gogo 將為 中國 航班 提供 互聯網 互聯 服務 空中 Wi-Fi 不遠
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美聯儲Fischer:現在距離美聯儲目標已不遠

美聯儲副主席Stanley Fischer周日在出席政策研究機構亞斯本研究院(Aspen Institute)舉辦的全球經濟研討會時表示,目前美國就業市場和通脹率距離美聯儲當初設下的目標已經不遠,但提高勞動生產率需要更強有力的財政及監管政策支持。

Fischer認為,在全球複雜金融環境沖擊下美國勞動力市場表現“極具彈性”,能在金融危機後短時間內恢複接近完全就業狀態可以算不小的成就。美聯儲最關註的個人核心PCE物價指數同比增長1.6%,雖然低於2%的通脹目標,但已“觸手可及”。預計美國GDP增速將在未來幾個季度回升,受強勢美元影響的投資增長有望恢複。

同時Fischer重點關註了近年來美國勞動生產率增速放緩的問題。美國二季度勞動生產率下滑0.5%,已經連續三季度出現回落,該指數近十年的平均增幅為1.25%,1948年-2005年的平均增幅則達到2.5%,Fischer認為如果勞動生產率增速下滑的趨勢無法扭轉,將會直接影響就業、薪資增長及相關經濟政策的制定,強調激發生產力增長和長期經濟潛力離不開更有效的財政政策及強有力的監管政策,這就需要國會和相關執行部門的共同參與,不能完全依賴美聯儲。

雖然目前對於刺激經濟最有效的措施存在爭議,Fischer認為改善公共設施,加大教育投入,鼓勵私人投資等都可以在提高勞動生產率方面發揮作用,並減少未來美聯儲實施負利率的可能性。

本周早些時候,紐約聯儲主席William Dudley及舊金山聯儲主席John Williams分別發表講話,支持美聯儲年內加息,Fischer的講話也暗示其對加息持開放態度。8月26日美聯儲主席耶倫將出席傑克遜霍爾全球央行行長會議並發表講話,或將透露美聯儲對美國經濟的看法並在加息問題上釋放更加明確的信號。美聯儲下次議息會議將在9月20-21日召開。

美聯儲 美聯 Fischer 現在 距離 目標 不遠
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韓國東南部突發地震 距薩德導彈部署地不遠

據中國國家地震網及韓國釜山地方氣象廳的消息,當地時間12日19時44分許和20點32分許,韓國慶尚北道慶州市南偏西側9公里的地點分別發生5.1級和5.8級地震,這也是近年來震源位於韓國國內最大規模的地震。

震後,《第一財經日報》記者第一時間聯系到了位於震源周邊及首爾的中國公民,詢問當地情況。據就讀於震源所在城市的高校的中國留學生小陳表示:在家休息的過程中,突然被較為強烈的地動而驚醒,家中有花瓶被摔到地上,有較為強烈的震感;在地震持續的幾秒鐘間,手機顯示沒有信號,而Kakaotalk(韓國民眾常用的社交聊天工具)也暫時無法登陸。

與此同時,小陳還表示,不過地震沒有引起當地民眾的恐慌,許多民眾有序從家中跑到外邊,雖然受到了驚嚇,但現場秩序井然,沒有看到恐慌的情緒,也沒有聽說有人員傷亡的消息。

另外一名就讀在韓國首爾的中國籍公司職工小麗告訴《第一財經日報》記者,其所在的首爾也感受到了一定的震感,持續了大概兩秒鐘;不過震感比較輕微,同住一個房間的室友就沒有感受到。

慶州市位於韓國慶尚北道,位於韓國的東南側,是新羅時期的首都,也被韓國民眾稱為“韓國的古都”。該城市距離韓國第三大城市大邱60公里,距離首都首爾直線距離250公里左右;另外,慶州和韓國即將部署“薩德”導彈的星洲地區同屬慶尚北道,直線距離僅為80公里;而韓國東南部作為韓國最大的重工業集聚地之一,擁有著眾多重工業集聚區與月城·古里兩大核電站,因此也有部分韓國網民對其安全性表示出擔憂。

雖然至今為止韓國的各大核電站和重工業設施暫時沒有爆出受害的消息,不過這也引起了部分韓國民眾的擔心。在韓國釜山的一個80層的高樓大廈里,有民眾報警稱這棟大樓晃了6~8秒,而第一次地震爆發後的15分鐘內,韓國119緊急救災中心就接受到了近1000次報警。

據《第一財經日報》記者發稿前為止,韓國目前尚無人員傷亡的報道,各大門戶網站全部將地震消息登載至頭條,並進行持續性的報道。

韓國 東南部 東南 突發 地震 薩德 導彈 部署 不遠
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C輪後創業者感悟:找錢停不下來,松口氣就離死不遠

來源: http://www.iheima.com/top/2016/1028/159483.shtml

C輪後創業者感悟:找錢停不下來,松口氣就離死不遠
趙鵬 趙鵬

C輪後創業者感悟:找錢停不下來,松口氣就離死不遠

胃口要小、價格要慫、鎖定期要短

近日,Boss直聘CEO趙鵬在小微律政活動上針對創業者進行了一次分享。談及創業公司創始人關於找錢、花錢和增長的13點體會。Boss直聘近期剛宣布獲得C1+C2輪2800萬美元融資。

找錢的五件大事 

(1)找錢根本停不下來,松口氣就離死不遠

一般來說,創業公司有了想法之後融種子,做出來之後天使、A、B、C、D輪,每輪隔 24個月、18 個月、12 個月的時間。這類教科書式的規則看起來很美好。我一個哥們,公司做得不錯,在行業也紮得很深。篤信這個規則,然後他的公司掛掉了。

什麽發生了改變呢?大家都知道,天氣不好,對於機構來說下單也不是一件容易的事情,本身決策周期就會變長。另外,跟以前相比,現在的投資機構非常多,你不知道會遇上什麽人,這個人會不會中途把你TS毀掉,會不會拖著三個月不打款。要留足足夠的時間給自己。

(2)胃口要小、價格要慫、鎖定期要短 

說一個最近發生的真實案例,項目不錯,有三家機構都給了TS。由於看的人多,創始人一直崩著價格,最後一家都沒投。在拿融資這件事上,首先明確你到底要的是什麽,下個月的口糧。什麽天價估值、什麽多6個月的口糧,這些都好,但別因為這些東西而忘了你最開始要什麽。

實際上,在過去三四個季度下,投資機構的跳單率一直在上升。一種情況是,創業者的數據造假被投資機構發現了。第二種情況是,投資機構也沒錢了。

正常鎖定期是做背景調查、法律、財務的盡職調查,絕大部分基金是請第三方來進行。如果一家基金,鎖定你 3-6 個月,一定有看公司的數據發展的意思。壞的話殺價,好的話不漲價,中間再也不用擔心別的機構來搶你。因此鎖定期要短。

(3)沖數據,融一輪,對大多數早期公司是個謊言

燒錢換 DAU 是創業者的意淫。沖數據,本來有12個月的糧草,6個月糧草換了炮彈,到第四個月就不行了。說到這里,我眼里浮現的是一個個破碎的夢,一張張曾經與我交談過的面孔。

這句話什麽時候是可行的呢?在主流基金紮堆投某個領域的時候這種情況是可能的。比如說O2O。在冬天的時候也有可能。比如說最近的共享單車。但是,創業者,你需要先問問自己,你是不是這個領域?

(4)數據造假,害人害己

什麽時候都不要做數據造假。做假數據騙來了一輪融資,投資機構要不要派人進董事會,這個數據要瞞到什麽時候?如果你一個人兼財務、SEO、CMO、CTO,或許可以。要是你不是,你怎麽去跟這些人說我們要做兩個數據?

不能長久的事情不要做,不是你的事情不要做。

(5)在主流基金身上多下功夫

這是來自Boss直聘投資人策源創投合夥人元野的建議。什麽是主流基金?主流基金就是——有一波我們耳熟能詳的,他們彼此認可的基金。他們的特質是跳單少,比較職業。那如果說主流基金都不理我,為了活下去,可以選其他的。

但是在你還有選擇的時候,如果主流基金給了我 X,另外有人給我 4X ,我的建議是最好認真考慮主流基金。地產商的錢都是銀行的錢。

如果想走得長遠的話,好好做業務,這樣你能在基金中選一選。

花錢的四件大事

(1)用六個人的錢請四個人,幹十個人的活

冬天的時候,創業公司要找好的人。經濟的冬天里,非常多公司要麽自己不好,要麽是給員工不好的信心,要麽就是處理不當。這樣核心牛人就從以前固定的大廠、中廠出來了。

這個時候,牛人出沒,存量比夏天多。但是大廠被投資人盯著、股民盯著,要緊縮人力預算,待遇有限制。於是沒人盯的小廠就幸福了。你可以用六個人的錢請四個人,幹十個人的活。

(2)通用崗位,一人多能,一人多職,一人多線程

剛才說的人,是比較核心的人。還有一些通用型的崗位,通用型的崗位最好一人多能,一人多職,一人多線程。這說不好聽點,叫欺負;說的好聽點,叫鍛煉。

最近有篇文章說,在阿里、騰訊這些地方,一起走過最苦逼的“長征“的人,關鍵時期受重用的概率大。但本質是經歷了這樣的過程的人和企業,跑起來的機會會比較大。

(3)千分之三的錢,是大事;百分之一的錢,是天大的事

有些人有了1000萬之後,覺得3萬不是錢。這很可怕,花錢前建議先嚇自己一跳。這是大事。百分之一的錢是更大的事,想象一下,你拿了一沓100塊的人民幣,12小時點一張,點完就沒錢了,你感受一下。

如果公司負責花錢的有人不這麽認為,那麽公司很危險了。

(4)12個月的糧草照著18個月活

天氣不好的時候,要上調理性的閾值。什麽漲薪比例、年終尾牙、什麽新的市場投放,好好盤算盤算,盡可能砍掉不必要的開支。

增長的四件大事

(1)每一個產品的增長註定有一個G點

創業有時候像開車,一腳下去了你感覺有推背感。但你又不能只像司機一樣,只知道我踩了油門,車會動。你要跳下車門,去打開車蓋,看看到底是什麽在Drive你Business的增長,像一個X光機一樣掃描,看清楚。這樣才可能說,你能夠操縱起來你的Business,你連它為什麽長都搞不清楚,怎麽去控制汽油的燃效比?

Elon Musk 有個第一性原理 ,高瓴資本的張磊也在反複提到“B2B,Back to the Basic”。不斷做減法,找到用戶真實存在的痛點,而不是自己去“設計”一個並不存在需求,才是產品的核心價值。

(2)只有自增長,才是真增長

實際上,廣告費購買到的增長都是因為自然增長奠定了基礎。供給方、需求方,在達到適合的閾值之後,能夠觸發驚人的鏈式反應,進而產生網絡效應,產生用戶的自傳播。簡單來說,廣告是打火石,產品是炭,用戶是氧氣。

(3)便宜的流量始終都有,問題是:你家有這個獵手嗎?

永遠有人都能得到便宜的流量。現在已經成熟煙草、白酒市場,也有人能夠拿到比市價低的價格,沒有這麽多絕對的標價。問題是:你家有這個獵手嗎?

(4)流量並未被人壟斷,流量永遠在用戶嘴里

建議創業者們,吾日三省吾身:

網站掛 3 天,用戶覺得不方便乎?

推薦別人使用時,心理自豪乎?

汝用乎?汝員工用乎?汝家人用乎?

要創造價值,最可怕的是騙自己。

趙鵬 boss直聘 花錢 找錢
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輪後 創業者 創業 感悟 找錢 停不 下來 口氣 就離 離死 不遠
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中國物聯網產業規模達7500億元 離爆發式增長已為時不遠

中國物聯網產業規模2015年達到7500億元,“十二五”時期年複合增長率為25%。1日落幕的2016世界物聯網博覽會上,權威專家和政府部門有關負責人認為,物聯網產業爆發式增長已為時不遠。

經過前期發展積澱,中國的物聯網發展目前處在世界前列。工業和信息化部副部長懷進鵬說,中國物聯網產業從小到大,已經形成了包括芯片和元器件、設備、軟件、系統集成、電信運營、物聯網服務等較為完善的產業鏈。公眾網絡機器到機器(M2M)連接數突破1億,占全球總量31%,成為全球最大市場。同時,物聯網行業應用蓬勃發展,在交通、物流、環保、醫療健康、安防、電網等領域應用的市場規模已達數百億元。

今年6月,國際窄帶物聯網標準誕生,越來越多企業成為物聯網應用主體。中國工程院院士鄔賀銓說,隨著中國制造2025戰略繼續推進、5G時代越走越近,物聯網與產業和移動互聯網將進一步深度結合,應用領域更寬,經濟價值更大,為傳統企業的改造轉型提供手段。

中國科學院院士丁漢認為,中國制造業已完成從無到有、從小到大的巨變,目前正在做大做強,而這一過程,需要包括信息技術、材料技術、計算機技術以及人工智能等各方面力量的支撐。物聯網利用傳感技術和物體之間發生聯系,對產品進行標識、管理和提升,這項新技術,將開啟一個新的增長點,助推企業核心競爭力的提升。

近年來,不少“嗅覺靈敏”的企業已經開始布局物聯網,將其作為下一階段的戰略發展方向。在為期3天的物聯網博覽會上,包括阿里巴巴、華為、中興以及三大電信運營商在內的多家知名企業展示物聯網應用產品和智慧城市解決方案,將物聯網視為新的業務增長點。而國際搜索巨頭谷歌,早在2014年就以32億美元收購一家煙霧傳感器企業,高調進入物聯網領域。

中國工程院院士、清華大學副校長尤政說,經過多年積澱,目前我國物聯網的發展和應用走在世界前列,這是非常可喜的成就。下一階段,產業界還應著力補齊傳感技術、設備水平和管理安全等方面存在的短板,助推物聯網與應用產業和居民生活更快地融合。

中國 聯網 產業 規模 7500 億元 爆發式 爆發 增長 為時 不遠
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“量子稱霸”為時不遠 中國將用15年打造天地一體的量子互聯網

量子信息科學的一大重要應用就是量子計算。有專家評論,當量子計算機發展到50量子位的時候,就能實現“量子稱霸”,“碾壓”世界上任何傳統計算機。

據科技日報報道,11月5日,在由中國科技新聞學會主辦的“2016年中國科技傳播論壇”上,中科院院士潘建偉認為,第一次“量子稱霸”將會成為物理學和計算機科學的里程碑,“雖然目前不能說出確切的時間,但應該為時不遠”。

會上,潘建偉詳解中國量子計算研究的時間表:計劃5年之後,實現50個量子比特的相幹操縱,計算潛力將超越今年6月世界運算速度排名第一的超級計算機“太湖之光”;用15年左右時間,構建天地一體的有量子通信安全保障的未來互聯網,即量子互聯網。

他補充說,將用10年或更長時間造出專用量子計算機,應用於人工智能、大數據分析、信息提取等特殊領域。

在經典計算機中,每個比特都只有0和1這兩種狀態。但在量子計算中,每個比特可以處在0和1的疊加狀態上,一旦操縱的量子數目增多,它就會以指數增長的形式來提升運算速度,有並行運算的能力。例如,求解10的24次方變量的方程組,用“太湖之光”需要100年左右計算時間,但用萬億次的量子計算機大概只需0.01秒。

“構造小網絡做量子計算機是該領域研究者努力的方向。”潘建偉介紹,目前,IBM、谷歌、微軟和中國的研究小組都致力於量子計算機的研發。

潘建偉說,計劃5至10年完成100個量子比特甚至幾百個量子比特的相幹操縱。“如果達到100個量子比特的相幹操縱,對某些特定問題的求解速度就能達到2的100次方,這是目前全球計算能力總和的百萬倍。”

潘建偉透露,目前,也將量子技術同步推廣於潛艇自主導航等。他說,如果潛艇出海使用傳統導航技術,潛行100天的話,(由於在海下無法同步校準),誤差將達到幾百公里;但若利用成熟的量子精密測量技術,潛行百天後,誤差會小於1公里。

在量子通信方面,據介紹,目前在建的“京滬幹線”項目光纖長度約2000公里,計劃於2016年底建成,將連接北京、上海等城域網絡,將通過技術驗證等,實現網上銀行數據遠程災備、金融機構信息數據采集等應用示範。8月發射的中科院量子科學實驗衛星“墨子號”,將實現高速星地量子秘鑰分發、星地量子糾纏分發和千公里級的空地量子隱形傳輸。“目前,已建立起星地信道,為後期實驗打下基礎,以便最後形成天地一體的量子通信網絡。”潘建偉說。

量子 稱霸 為時 不遠 中國 將用 15 打造 天地 一體 互聯網 互聯
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