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內需消費不振 定價配售策略失準 最純的中概 大洋股價硬不起來的關鍵

2012-7-30  TWM




最純的中概 大洋股價硬不起來的關鍵大洋百貨股價自掛牌以來一路走跌,據傳主辦承銷商元大寶來證券配售對象多是短線投資人,在短期獲利不成決定撤出,或執行停損下開出市場第一槍,才引發大洋股價連續下跌。法人則認為,中國零售銷售成績差,也是大洋股價表現疲軟的關鍵。

撰文‧歐陽善玲

國內首檔「純中國」內需股大洋百貨,六月六日以一二○元、百貨股股王之姿掛牌至今,不但蜜月行情失靈,日前股價更一度摜破九十元關卡,跌幅約三成。走勢疲弱原因,除大環境景氣不振「生不逢時」外,承銷商定價及配售策略,也讓大洋股價「有志難伸」。

攤開大洋百貨五、六月營收表現,五月合併營收二十二.○七億元,年增率二○%;六月合併營收十九.九一億元,年增率一一%。「基本面我怎麼看也看不出問 題,先前市場預估今年大洋每股能賺七元,我認為現在也還沒有下修的必要。基本面不差,股價卻一直跌,可能與籌碼面有關。」一位法人圈主管表示。

據傳,主辦承銷商元大寶來證券配售對象,多以短線客賺價差為主。掛牌當天,大洋股價以一二七元開出後隨即一路走跌,收盤更是跌破承銷價,投資人驚覺不妙,隔日又是一記長黑,引發停損賣壓出籠。之後,母公司益航雖公告將出手護盤,金額最高達六億元,但仍止不住跌勢。

「益航手上現金夠多,若真要買是不缺銀彈。研判主力可能打算將短線投資客洗出場後,再配合營收數字持續成長,將股價一次往上拉。」一位投信公司投資長私下分析,很多市場老手常利用此「一路洗」方式,待籌碼沉澱後再出手。

法人認為,中國零售銷售表現不如預期,對百貨業殺傷力極大。但大洋是純正中概股,除避開一級戰區,以二、三線城市開拓據點,鎖定具有長期發展潛力的地區外,降低租賃、提高自有物業比率策略,也是正確方向。

惟今年五月以來,大洋股價跌幅逾四成,顯示大洋連續破底,並非零售百貨業特例,連在港股掛牌的競爭對手金鷹百貨,也是同樣命運,背後原因,多少與總體經濟環境不佳有關。

另外,也有不少業內人士批評,大洋掛牌價定得太高,若以每股獲利七元計算,掛牌日本益比約十七倍,對照遠百股價,本益比僅十一倍;雖然兩家百貨公司中國純度不同,但評價差異頗大,投資人自然不願買帳。

「現在只能盡全力把業績做出來,用數字向市場證明,其他就不便再多說了。」大洋百貨投資人關係主任戴安無奈表示。

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太陽能一蹶不振 羅明才靠美妝搏生路

 

2013-03-25   TCW  
 

 

三月十八日下午,眾多媒體齊聚薄膜太陽能電池廠旭能光電,與美妝廠安那柏格集團的購併記者會,沒想到,新聞稿中提到會現身的嘉賓,行政院長江宜樺、立法院長王金平、宏仁集團總裁王文洋通通沒到場,讓在場媒體大失所望。

不過,詳究旭能光電與安那柏格合併的背後緣由,可能比「三巨頭」齊聚還要精彩。

翻開旭能光電的股東名單,立委羅明才,和遠東航空總經理張綱維持有的鋼俊投資赫然在列。即使幕後老闆有頭有臉,旭能光電深受太陽能產業景氣低迷影響,二○○八年以來,連四年虧損,去年上半年稅後淨損更達七億八千九百萬元,每股淨損二.八四元,交出慘烈成績單。

為扭轉劣勢,旭能光電選擇搭上美妝、生技產業的順風車,以旭能六○%、安那柏格四○%的持股比例,合併更名為「桑緹亞股份有限公司」,改掛生技類股。

據了解,安那柏格集團年營收達三十億台幣,每年營業利益率皆在兩位數。未來,旗下的美妝、生技事業,更將占桑緹亞整體營收達九成之多。太陽能衰、生技類夯,旭能光電就是最鮮活的例子。

 
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聖誕消費季美國消費者瘋狂網購 UPS爆倉 實體店萎靡不振

來源: http://wallstreetcn.com/node/69798

據華爾街日報報道,在傳統的聖誕消費季,美國的網購訂單暴增,這使得零售商和快遞公司的送貨和訂單處理能力都達到了極限。不少商品未能在節前送到。 零售業分析師說,雖然存在天氣不好、網絡故障和制造商發貨延遲等其他因素,但龐大的訂單量可能才是主因。 聯合包裹運送服務公司(UPS)的發言人Susan Rosenberg表示, UPS系統的空運包裹數量確實超出了承受能力,需求量遠遠超出我們的預期。這並不是承運商首次未能按時配送聖誕節包裹,但以往的延誤往往是由於天氣和其他技術故障引起的,而今年的包裹積壓源於快件數量過多。 UPS運送的包裹數量占美國包裹總數的45%左右,周一進入其空運網絡的包裹數量超過了其預計的775萬件。 根據IBM Digital Analytics的數據,在聖誕節前的最後一個購物周,網上銷售同比飆升37%。市場研究公司Forrester Research預計,這個假日購物季,網上銷售將增長15%。 而與此相對的是,在商場客流量和實體零售店銷售萎靡不振。研究機構ShopperTrak表示,節前一周美國商店的客流量驟降21%,零售銷售下滑了3.1%。
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產能過剩且需求不振 原油多頭競相離場

來源: http://wallstreetcn.com/node/208230

美國10月原油期貨價格隔夜再度走低,盤中逼近16個月低位之後收於92.92美元/桶。持續下跌導致油價自2014年年內高點下跌已經超過13%。全球性的產能過剩和需求疲軟使得油價在過去幾個月一直跌跌不休。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

需求方面,墨西哥灣煉油公司年檢所引發的需求降低導致俄克拉荷馬州庫欣庫存大增(美國最主要的原油存貯地,影響並代表北美油價)。該地的庫存在過去7周增長了14%。而在出口方面,270萬桶/日的表現和去年12月310萬桶/日也相距甚遠。經濟不景氣以及國際油價同步走弱讓美國的原油出口舉步維艱。

產能方面,美國國內日產860萬桶的產能為30年來最高,環比增長了13%。與此同時,頁巖氣革命也讓油價難以擡頭。

在傳統消費旺季夏季結束之後,原油的供大於求的關系看起來更難以發生改變,未來數月需求進一步降低或導致油價更大的跌幅。

對於那些看好油價會走高的投資者/投機者而言,持續性的疲軟行情讓他們不得不削減頭寸。CFTC的數據顯示過去三個月,市場的多頭頭寸已經大幅減少了45%。此前一直看漲油價的Armored Wolf LLC首席投資官Brynjolfsson認為兩大因素導致了油價的低迷:全球經濟增長疲軟和頁巖氣的革命。在基本面情況變化之後,該公司也加入了平倉多頭的大軍之中。

周一美國平均汽油價格回落至3.39美元/加侖,環比下降幅度達到4%。油價走低對於美國經濟複蘇來說是一個利好消息。根據最新的商務部數據顯示,汽油價格降價促進了消費者在其他領域的花銷。

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歐洲經濟不振 中國買家掘金正當時?

來源: http://wallstreetcn.com/node/209068

金融機最嚴重的那段時間里,各國投資者都在紛紛逃離歐洲資產,但中國企業卻逆勢而入,尤其是在那些受創最嚴重的歐元區外圍國家。

據德意誌銀行統計,2010年時,中國向歐洲直接投資的金額剛過61億歐元,比印度、冰島或尼日利亞的還少。但是到了2012年底,來自中國的資金翻了四倍接近27億歐元。

分析師認為中國境外投資的模式正在改變,造成了對歐洲的投資激增,預計未來數十年間還將繼續增加。

Rhodium Group中國投研專家Thilo Hanemann表示,中國在歐債危機期間的投資飆升,特別是企業兼並收購,這部分因為當時資產價格便宜,部分還因為中國對外投資的模式由投資發展中國家的自然資源向發達國家的品牌、科技轉變。

據管理咨詢公司安永(Ernst&Young)數據,中國企業2013年收購了120家歐洲企業及股份。此前的一年則為119家,2004年時僅為34家。

英國金融時報制作的一張圖表顯示了過去十年間中國在歐洲投資的分布情況(單位:十億美元):

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在歐洲開疆拓土的任務首先落在了中國的國有企業身上,德意誌銀行數據顯示,2008至2013年間有78%的投資來自國企,而2011年至2013年間中國的私營企業在歐洲的並購活動中已經超過了30%的份額,此前三年這個比例還不到4%。

根據美國傳統基金會(Heritage Foundation)的數據,2014年里,意大利是中國投資者最青睞的歐洲國家,僅上半年就有近35億美元投入了意大利市場,此外英國西班牙也是熱門之選。

不過中國在歐洲的投資雖然增長很快但還面臨不少障礙。傳統基金會學者Derek Scissors指出,“相對於中國四萬億美元的外匯儲備來說,現在的投資量並不大,因為歐洲並不願意將頂尖的技術賣給中國,可除此之外中國也沒什麽想在歐洲買的了。所以未來我們預計投資數量會穩步增長但不會出現爆發性增長。”

根據中國商務部數據,去年中國對外投資額為1080億美元,仍不及外國直接對華4投資的1170億美元。不過該數據並不準確,因為很多資金也繞經香港來到歐洲。

此前中國企業在歐洲最大的一次失敗是2009年在波蘭華沙與德國柏林之間承建的一條30英里的公路,因中方規劃不力、而歐洲監管又十分嚴格、期間還遭遇了工人罷工、成本高於預期等一系列問題──甚至青蛙也是其中的一小部分原因。

據波蘭監管機構,這是一條橫穿於土豆田之間的公路,按照歐洲的相關規定,類似的公路下面需要有三英尺高的通道,以方便青蛙及其他小動物安全穿過公路。然而,中方在建設時卻並沒有作出這樣的安排。甚至當波蘭監管機構在2010年的一次實地考察期間提出這樣的疑問時,中方的高管很驚訝會有這樣的法律規定。

最後中方承建商——中國中鐵股份有限公司的子公司中國海外工程有限責任公司在3年後退出建設,該“中國路段”也爛尾。

此外,盡管歐盟成員國也針對中國提出政治問題,但中歐關系比中美關系融洽得多。美國政府官員常常幹預潛在收購。

2008年,由於檢查交易是否存在安全風險的美國海外投資委員會(Committee on Foreign Investment)拒絕放行,中國電信設備制造商華為(Huawei)放棄了收購交換機制造商3Com的計劃。2011年,該委員會又阻止了華為購買關鍵專利的計劃。

不過,歐洲的勞動法、人力資源成本、移民法規、以及文化背景造成的管理方式的差異都成為中國企業在歐洲並購的障礙。

但目前來看多數企業還是比較樂觀的,已經在歐洲投資的企業中有97%表示還將繼續擴大投資。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

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內需不振產能過剩 中國PPI連降31個月創歷史記錄!

來源: http://wallstreetcn.com/node/209420

中國PPI同比增速連續31個月下降創歷史記錄,CPI增速錄得2010年1月以來新低,增加了中國經濟不慍不火的跡象。

PPI連續31個月下降打破了1997-1999年間創下的記錄,當時金融危機席卷亞洲。彭博社援引分析師的預測稱,如今房地產市場下滑將拖累中國經濟增速至1990年以來新低。

國家統計局數據顯示,9月PPI同比下降1.8%,環比下降0.4%。其中,工業生產者購進價格同比下降1.9%,環比下降0.4%。1-9月平均,工業生產者出廠價格同比下降1.6%,工業生產者購進價格同比下降1.8%。

PP25

PPI5

中金宏觀團隊指出,從分項看,產能過剩和國際大宗商品價格回落,帶動煤炭、鋼鐵石油天然氣開采及其加工業PPI環比跌幅居前。

凱投宏觀中國經濟學家Julian Evans-Pritchard報告稱,生產價格的下跌主要是由於大宗商品價格下降帶來投入成本降低,而非源於企業降低利潤率來應對需求疲弱。

民生證券宏觀研究院院長管清友也認為,PPI同比下降系總需求萎縮但產能依舊過剩所致,PPI轉正仍需時日。

澳新銀行駐上海經濟學家周浩特在歸因產能過剩的同時,突出了房地產市場疲軟帶來的負面影響:

產能過剩依然困擾著國內市場,房地產市場疲弱更是拉低工業需求。

9月通脹數據對貨幣政策和外匯市場的影響方面,東方匯理駐香港策略師Dariusz Kowalczyk在報告中表示:

中國決策人士應該開始擔心全球的通脹下降壓力正在向中國蔓延,低通脹數據將會為進一步的定向貨幣和財政寬松打開大門。

人民幣保持強勢以抵消輸入型通脹的必要性下降,預計國內和離岸人民幣今天將受到下行壓力。

不過,李克強總理本月重申,中國經濟不會硬著陸。華爾街見聞網站介紹過,中國央行行長周小川12日已表示,中國通脹將繼續保持溫和,貨幣政策繼續持審慎立場。

中國央行昨日月內第二次、四個月內第三次引導14天期正回購利率下跌,引導資金利率預期下行,降低實體經濟融資成本。

管清友認為,通脹低位徘徊、需求持續低迷,政策面仍將繼續定向寬松,但是食品(豬肉)和非食品(低端勞動力)供給收縮的潛在壓力仍在,全面寬松不會出現。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

內需 不振 產能 過剩 中國 PPI 連降 31 個月 月創 歷史 記錄
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南非經濟不振 卻成危機入市肥羊 通膨連結債 報酬率表現超優

2016-03-07  TWM

近年南非面臨著經濟停滯、高失業、通膨走揚等問題,奇特的是,投資人似無懼於泡沫風險,新發行的公債依然供不應求。

南非最近灰頭土臉,幾乎每個經濟數字都很難看,但投資人不以為意,反而趁勢大撈一筆。南非堪稱是全世界的異數,經濟成長停滯、通膨率上升、每四人就有一人失業、南非幣過去十三個月以來貶值逾二五%,毛病一大堆,但舉債卻不成問題,發行的新公債照樣供不應求。

公債表現搶眼經濟卻是全面失守

南非叫苦,投資人卻叫好,是因為南非公債有一部分屬於通膨連結債,隨著通膨率上揚,債券價值隨之增加;而市場預期,接著通膨還有得漲。分析今年以來各國的通膨連結債表現,南非優於所有已開發和開發中國家,連巴西、德國、美國都比不上。

債券厲害歸厲害,對國內景氣卻沒有幫助。南非總統約伯·祖瑪(Jacob Zuma)最近在對國民談話中坦承,經濟前景確實黯淡,「每個人都要盡全力拚經濟。」他如此表示。

但投資人才不管這些哩。占南非總公債二二%的通膨連結債,總值達三五九0億南非幣(本金加利息,約合新台幣七四0二.八億元),今年以來的報酬率達四.七%(價差加利息收益),勝過所有新興市場,亦在二十三個發行通膨連結債的國家中居冠。

公債表現雖然搶眼,但南非經濟卻是一副全面失守景象。根據彭博資料,光是在二0一五年,南非幣兌美元便劇貶二五.二%,貶幅在全球三十一個主要貨幣中排名第三,儘管今年以來已升值0.二三%,但根據市場分析師預期,南非幣今年可能還會再跌七.六%。

南非的通膨率雖然低於非洲平均,但經濟成長率也低於平均,一五年通膨指數上揚四.六%,根據市場分析師的估計,指數在今明兩年將分別成長六.二%與六.三%。

一五年南非經濟成長率為一.五%,今年預計再減緩,來到一.三%。到一七年,預期表現依舊不佳,GDP成長率僅增至一.六%。

大宗商品價崩讓新興國家陷窘境

再看到南非的上市企業,企業體質亦是愈來愈疲弱。以非洲前四十大企業可交易指數(Africa TOP40 Tradeable index)的四十家組成成分來看,淨負債與淨利(獲利掃除稅負、利息、折舊、攤銷等)的比率,目前站上0四年以來新高,雖然以新興市場國家的標準而言,還在標竿以下,但隨著南非企業的表現持續惡化,差距幅度已是一三年以來最小。

南非陷入這般窘迫田地,大致可歸咎於兩大原因:一是中國成長步調放緩;二是大宗商品價格崩跌,許多新興市場紛紛成為受害者。自0八年以來,中國便是南非最大貿易夥伴,目前年貿易額高達六一六億美元,較七年前幾乎成長三倍。然而,隨著中國經濟從一0年起降溫,南非幣兌美元已經跌了五六%,同期債券價格亦下滑四0%。

債務占比低投資客樂在墳上跳舞

市場預期南非的通貨膨脹率將持續上揚,一五年的五年期通膨損益兩平率平均為六.二%,今年二月中旬已增加到六.九四%。

儘管烏雲罩頂,規模最大、三三年十二月到期的南非通膨連結債,目前殖利率達一.九四%,比非通膨連結的同期債券還低七.一八個百分點。今年以來,南非通膨連結債價格已上揚四.七%,如果今年通膨率果真達到六.二%,則預計再成長二.八%。

南非通膨連結債的需求紅不讓,部分原因是債務占國內生產毛額的比重低,除了低於非洲與中東國家之外,與日本、加拿大、美國等許多已開發國家相比,更是小巫見大巫。話說回來,如果南非經濟持續停滯不前,通膨情況進一步惡化,通膨連結債的投資人難免會從看好變成看壞,認為踩在南非的墳墓上跳舞太危險。

泡沫何時會破滅,尚屬未知,但可以確定的是,投資人目前依舊樂於危機入市。而南非縱使問題一籮筐,舉債照樣不成問題。

譯者·連育德

通膨損益兩平率

意指「固定收益資產的名目殖利率」與「通膨連結商品的實際殖利率」兩者間的差距;該值如高於平均通膨,則通膨連結商品的報酬率將優於一般固定收益資產。

南非 經濟 不振 卻成 危機 入市 肥羊 通膨 連結 報酬率 報酬 表現 超優
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不振

今日眼見的李小加,由昔日朝氣勃勃,變為目光呆滯,少一分精采,多一點忐忑不安。

成交減少令小加若有所思,滬港股不振更令他有如猛虎變得落寞,一年半接近,開通由期盼,變為例行公事報價,滾動累積,北向部份三千億額度,餘額仍有千七億,南向2500億,尚餘1180左右。

有機制,惟缺乏使用,基於設計本身,大戶寧愛QFII,也不愛滬股通部份,受制於股份選擇,內地散戶寄情創業板,亦無意沾手香江市場。

小加既要成交多,又不淪為賭場,曲線道出港股通部份的深層次矛盾,內地上至私募基金,下至一眾小股民,有炒作概念才是長線價值投資之選,有得賭,才稱得上吸引的資本市場。

基於第一點,小加擬引入新三板,結果失敗,基於第二點,港交所擬引入內地股指,為的是滿足內地賭大細用意明顯。

收緊差價、灌輸長期價值、引進機構投資者,也許未必是互聯互通真正原意,用另一角度,互聯互通越通,而交投越多的話,其實有助分散內地市場風險,尤其更多內地勇猛之士南下操盤,監管風險勢當令香港硬啃!!

乘國家委以重任,港股通成交不振,形同內地市場風險不能疏通。內地家長制,凡事既有指導,亦有保護。

市場及經濟改革,反過來多次被股市綁死,要我國事事暢順,結構改革順利,保留股市存在,繼續有羊群炒作風氣一日,注定失敗。

基於客觀更大命題,中國毋須要股市存在,由香港接收內地股民、大媽,此乃真正原意。
不振
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銷量不振,汽車廠商與經銷商頻頻反目

整車廠和經銷商,原本是汽車銷售鏈條上的兩個互相依賴的合作夥伴,但在車市下行的大背景下,相互依存的關系忽然變得十分脆弱,“反目”的情況時有發生。

近日,一張眾泰汽車經銷商投資人維權的照片在網上廣為流傳。照片中,有投資人在眾泰山東臨沂生產基地門口進行維權。而在此之前,來自河南的幾家沃爾沃汽車經銷商也選擇在沃爾沃中國銷售總部所在地白玉蘭廣場門前維權,稱其被逼退出經銷商網路,並要求廠商支付拖延返利近400萬元。

脆弱的利益鏈條

上述維權的眾泰經銷商表示,此次廣東地區的十余家經銷商聯合到山東維權,緣於眾泰的產品質量問題所導致的經銷商大面積虧損。“兩年多來,最多的虧損在千萬以上,大多數都虧損幾百萬,沒有一家經銷商賺錢”。

消息放出後,眾泰汽車方面迅速對外發表聲明,稱經銷商“維權”的原因在於:經銷商在銷售眾泰S系列產品過程中,因市場環境等因素影響,銷售業績沒有達到預期,即展開所謂的“維權”活動,要求眾泰汽車承擔其相應損失。眾泰方面認為,經銷商這樣的“維權”方式並不可取,但同時也表示,目前眾泰已經與經銷商積極溝通,雙方達成一致,將共同攜手解決發展中的問題,努力提升產品銷售業績,實現合作共贏。

至於另一家車企沃爾沃廠商矛盾激化,三家經銷商稱退網的原因在於,從2014年底至今,三家4S店累計虧損已3000多萬,而沃爾沃方面不肯兌現三年多累計400多萬的返利,最終導致矛盾爆發。不過,沃爾沃汽車在隨後發布的聲明中否認了上述經銷商所謂的“被逼退網”和拖延返利的情況。

按照沃爾沃方面的說法,上述經銷商的退網是自願選擇,在這一過程中,沃爾沃曾因為東安集團旗下三家經銷商惡劣的銷售表現,向其發布了正式的溝通警告函,要求其在3個月整改期內提升業績表現。但在整改期尚未結束之時,三家經銷商再度聯合發函要求退網。沃爾沃方面表示,由於在隨後的實地走訪以及和實際投資人代表及管理人員會談的過程中,沃爾沃方面發現東安集團方面存在一些完全違背與沃爾沃汽車簽訂的經銷商協議的行為,於是同意三家經銷商退網。但後者無理索求,並采取不正當方式試圖施加壓力。

無論是眾泰還是沃爾沃,經銷商和廠商之間矛盾激化,最根本的原因指向就是:銷量不振。

以眾泰汽車為例,上述維權經銷商所售賣的S系列旗下兩款產品SR9和SR7,此前曾因為外觀酷似保時捷和奧迪Q3而走紅,但上市後的短時期內,銷量便開始回落。6月SR7銷量僅有103輛,同比下滑85.69%;SR9銷量為395輛,同比下滑80.71%。按照經銷商的說法,導致這兩款產品銷量下滑的根本原因在於產品質量問題。不僅是這兩款產品,記者梳理眾泰汽車的銷量曲線就會發現,與主流自主品牌相比,眾泰旗下產品的生命周期非常短,一款新產品上市後銷量從沖高到回落,周期最短可能僅需半年時間。“眾泰此前抄襲模仿的模式是走不通的。”長期關註汽車流通行業的人士丁磊認為,不只是眾泰,很多沒有競爭力的品牌,包括合資,未來可能都會頻頻遭遇類似的問題。

部分經銷商“斷臂求生”

“無論是在快消還是汽車領域,經銷商和廠商都是利益和矛盾的綜合體。”丁磊認為,“市場大好時,大家其樂融融,而市場不好時,矛盾也在所難免。”事實也是如此,近幾年來,隨著車市的走低,前幾年ABB(奧迪、寶馬、奔馳)也曾鬧出經銷商“逼宮”事件,而諸如現代、起亞、PSA以及通用雪佛蘭等合資品牌,經銷商“逼宮”、“退網”和“聯名上書”的情況,也都時有發生。在他看來,在當下車市整體走低,甚至從增量步入存量市場的大背景下,這樣的矛盾和沖突將會越來越成為一種常態。

今年前7月,國內乘用車市場銷量增速僅2%,增速進一步回落。據乘聯會最新統計,7月狹義乘用車同比增速回落到近些年的低位水平。

具體到各家車企的表現可以發現,自2016年以來,不僅是起亞、福特這樣的合資車企,銷量會出現同比下降的態勢,連上汽大眾這樣的強勢合資企業,單月銷量同比下滑的情況也頻繁發生。

“所有的表現都指向同一個結論,車市的高速增長已經不可複制。在這種情況下,不僅是廠商,經銷商更要考慮如何應對。”丁磊認為。在國外成熟市場,經銷商的利潤基本上有七成來自於售後和增值服務,售前利潤僅占三成左右。而國內的經銷商利潤構成與之正好相反。“經銷商的利潤來源除了銷售環節之外,更多來自於廠商的月度、季度返點,以及售後零部件提成等。自身對於利潤點的挖掘不足。”他表示,在當下,經銷商應該更多地去考慮,如何降低對廠商的依存度,去挖掘更多的利潤來源。否則在他看來,未來經銷商的生存將更加困難,而經銷商的分化也會越來越明顯。

事實上,強者恒強的趨勢在過去兩年來已經逐漸體現出來。在今年5月,中國汽車流通協會發布的《2018年中國汽車流通行業經銷商集團百強排行榜》上,廣匯集團再度名列第一位,營業收入達到1600億元,銷量首次突破100萬輛,銷量為第二、三、四名的總和。另一家上市經銷商集團龐大汽貿卻開啟了“賣賣賣”模式,增加現金流以保障主營業務所需的經營資金。

今年5月,龐大將旗下5家盈利不錯的奔馳經銷商轉手廣匯,而在8月9日,龐大集團再度發布公告稱,擬向大連中升或該公司指定的關聯公司轉讓公司合計直接或間接持有的公司下屬九家子公司100%股權。前後兩次交易的作價共計超過22億元。

出售資產的背後,龐大近兩年來業績表現平平。2017年歸屬於上市公司股東的凈利潤2.12億元,同比下降44.45%。另外,記者梳理龐大此次出售的資產中8家4S店的情況後發現,8家4S店中僅濟南奧迪是新開店,其余幾家都是2011年~2012年間開的老店,甚至一家廣豐店面為2008年開店。但從2017年的情況看,僅2011年開設的北京雷克薩斯店有盈利,其余全部呈虧損狀態。今年前5月,8家店中也僅有北京雷克薩斯和兩家豐田店面有小幅盈利,三家店利潤加起來僅200萬元左右。

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責編:胡軍華

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蔡東豪:「2011年最令人驚奇不是歐美股市不振,而是新興市場血流成河。」

1 : GS(14)@2012-01-17 00:26:05

http://m.sharpdaily.hk/detail.ph ... 5307&category=daily


「2011年最令人驚奇不是歐美股市不振,而是新興市場血流成河。」
Arcus Research分析員Peter Tasker


故事不應是這樣,歐美國家病痛纏身,股市不振意料之內,不過新興市場增長驕人,股市理應造好。2011年以美元計算,由巴西、俄羅斯、印度和中國組成的BRICS,股市表現衰過由葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙組成的PIGGS;豬贏磚。
經濟升,股市跌,這現象在新興市場揮之不去。歐美國家苦苦等待經濟復蘇,新興市場的煩惱是過往寬鬆政策,帶來地產泡沫、勞工短缺、生產瓶頸等問題,政府在2011年急煞車,以通脹為頭號敵人,不惜犧牲股市,穩定社會。
好友認為這只是周期行為,衰極必盛,新興市場政府抵擋不住人民對增長的追求,快會開水喉,重新啟動增長。我看情況未必如此簡單,以中國為例,政府仍以穩定為最重要目標,領導人留意豬肉價格多於股票價格,此際重開水喉的機會不大。
上海股市2010年和2011年合共跌了33%,期間經濟穩步上升,投資者對這背道而馳的現象已見怪不怪。

蔡東豪
蔡東 東豪 2011 年最 令人 驚奇 不是 歐美 股市 不振 而是 新興 市場 血流 成河
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內需股存貨滯銷逾年賣不出 消費不振積貨問題恐惡化

1 : GS(14)@2012-08-30 11:26:41

按: 其實點解他們賣唔出d貨唔嘗試撇帳同賣走佢?

2012-8-30 MP
內地消費市道疲弱,內需股產能過剩問題愈趨嚴重,積壓存貨已達危險水平。以時裝及運動品牌為例,反映產品由出廠到成功出售的存貨周轉天數相當嚇人,部分廠商品牌需時高達400 天,亦即消費者在店內購買的產品,實為一年多前生產的款式,這對追求潮流的時裝業而言極為諷刺。存貨急增問題亦擴至諸如汽車及酒類產品。分析員認為,下半年內地經濟難有起色,內需股存貨積壓問題可能進一步惡化。明報記者李萌、杜婧
信永中和(香港)會計師事務所副管理合伙人盧華基指出,存貨周轉天數即產品從工廠出廠到最終消費者的天數。天數大增將對企業現金流和利潤產生重大影響,削弱企業資金回籠能力,亦可能為存貨價值下跌而做出大額撥備。
利邦存貨周轉逾年遠遜Zara以企業層面來看,上市不到一年的中國服飾(1146)主要經銷男士便服,其截至6 月底存貨周轉天數達399 天,較去年底上升63 天。同樣經營男裝、由馮國經馮氏家族打理的利邦(0891),上半年存貨周轉天數更高達407 天,即消費者在店內購買的男裝實為一年多前生產的款式。法巴更預計其下半年存貨情况繼續轉差,2012 年全年或達487天。產品季節性更強的佐丹奴(709) , 上半年存貨周轉雖有所改善,但仍有60 天,大幅落後國際快銷服裝品牌Zara 的15 天標準。
體育用品行業就更不樂觀。李寧(2331)上半年單存貨撥備就達2.2 億元人民幣,經營性現金錄得凈流出約6億元。其也稱,存貨問題為過去2、3年日積月累形成的,短期內難以解決。有零售業分析員指出,體育股的實際存貨要遠遠高於其業績報表中的數據,事實上連分析員也估計不出存貨規模究竟有多大。「這是為什麽之前很多人都沒有預料業績走樣會這麼嚴重。如果訂貨會還在增大,就說明企業還在往渠道裏塞貨。」至於什麼存貨水平才需撥備,盧華基說核數師一般會對存貨類型進行分析,同時參考行業水平。「像Zara 的快速消費品,可能多過3 個禮拜就要撥備,但如果是高爾夫球杆這類耐用品,就可以接受比較高存貨周轉天數。」

....

學者:中央已無招可出
北京清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明認為,中央在刺激消費和刺激經濟上,已經到了「山窮水盡」的地步。「我們還在承受、消化上一輪過度刺激的後果,在這種情况下新一輪刺激政策根本出不來。」獨立經濟學家謝國忠早前也指出,家電、汽車補貼金額如此之少正說明中央政府已無招可出,消費刺激宣傳大於實際。
2 : GS(14)@2012-08-30 11:27:57

經濟放緩汽車庫存大增   

內需自去年下半年以來轉弱,相較日常消費品,受經濟環境影響更深的汽車行業更是如履薄冰。

以本港上市的汽車股為例,廠商因急於「散貨」不惜容忍賒帳,令應收帳大增,下游的經銷商則在廠商賒數下存貨「多有少出」,結果面臨沉重庫存壓力,下半年或須加大折扣以助清倉(見表)。

東風應收款按年漲逾25%

本港上市的汽車廠商中, 廣汽(2238) 、吉利(0175) 、東風(0489)、長城(2333)等企業的應收帳水平,按年大增15%至57%。其中,東風上半年銷售額按年增長6.8%至681 億元(人民幣.下同),經營現金卻錄得26.4 億元流出,較去年的1 億元淨流入明顯減少,主要原因之一便是應收款項按年漲逾25%,並於半年間大增87 億元。

正通中升庫存急升

另一方面,為維持與廠商合作、搶佔市場份額而不得不保持進貨步伐的汽車分銷商,則要承受存貨大幅上升的困境。已經公布中期業績的正通(1728) 、中升(0881) 兩大分銷商,截至6 月底庫存分別按年大升2.4 倍及1.1 倍,並較去年年底進一步惡化。中升董事長黃毅此前在業績會上坦言,年初至今的減庫存嘗試至今仍未奏效,集團目前庫存處於「危險」水平,期待下半年獲得廠商配合、加大促銷力度,以助庫存周轉天數回落至去年同期約45 天的水平。
3 : GS(14)@2012-08-30 11:28:30

零售業生意差 關店大增   

消費不見起色,零售企業紛紛祭出打折、關店及主動降低訂貨規模這三招,來應對困境。

零售店主動打折

上半年不論是體育用品、百貨,還是女鞋、服裝,零售業劈價清貨的時間不斷提前,五折甩賣已不罕見, 這都導致毛利率收窄。利郎(1234)早前指出,目前零售店平均折扣約為七折,特賣促銷則有六折。安踏(2020)折扣店內出售的運動鞋,每雙僅賣100 至200 元人民幣,折扣高達五折,部分運動服裝只售35 元。

李寧上半年淨關店952 間

大力清貨之餘,體育股更加碼要關店。單李寧(2331)一間公司,上半年就已淨關店952 間,加上中國動向(3818)、匹克(1968)和美克(0953) , 四間體育股共關店2621 間,相當於日關14 間舖。匹克行政總裁許志華更明言,下半年將繼續削減560 間店舖。

安莉芳:零售點半年淨減57 個內地女式內衣產銷商安莉芳(1388),其行政總裁鄭碧浩昨天也指出,下半年內地經濟環境仍欠佳,相信增長速度會繼續放緩,對此集團在上半年的零售點數目淨減57 個的情况下,將全年零售點淨增長目標由150 個大減至50 個。
4 : mr_dlm(19486)@2012-08-30 12:02:45

我係大陸見到LN個標價同香港的nike價差不多, 都唔明有乜人會買
5 : abbychau(1)@2012-08-30 13:09:25

有班支持國貨的
6 : greatsoup38(830)@2012-08-30 13:39:23

平先支持
7 : abbychau(1)@2012-08-30 13:42:28

6樓提及
平先支持

支持係代表同一個價錢甚至略貴都會去買
8 : greatsoup38(830)@2012-08-30 13:43:44

7樓提及
6樓提及
平先支持

支持係代表同一個價錢甚至略貴都會去買

咁其實呢d野性價比差唔多
9 : abbychau(1)@2012-08-30 13:45:45

8樓提及
7樓提及
6樓提及
平先支持

支持係代表同一個價錢甚至略貴都會去買

咁其實呢d野性價比差唔多

無錯
內需 存貨 滯銷 逾年 年賣 賣不 不出 消費 不振 積貨 問題 惡化
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【廿四節氣】芒種易食欲不振 少肉多吃飯

1 : GS(14)@2016-06-06 03:18:27

芒種是廿四節氣中第九個節氣,芒其實是指小麥、大麥、小麥等有芒穗等作物的種子,在這時候已經成熟,要趕着搶收;另一方面亦是農夫忙於為夏播作物播種的季節,所以叫芒種。進入芒種時分,便是踏入梅雨季,天氣又熱又濕,人也容易四肢無力,食欲不振。古代養生家建議夏天期間飲食宜清補,多吃清淡蔬果,唐朝的孫思邈表示:「善養生者常須少食肉,多食飯。」



夏天宜多吃米飯少吃肉。

絲瓜粥



夏天時間,胃口比較差,不妨用絲瓜煲粥,做法非常簡單,只要將消暑氣的絲瓜切件,然後照平常一樣煲粥底,粥煲好前再加入絲瓜件便可,清暑又解熱。再簡單一點,可做個快手小番茄涼拌,將番茄仔對切,淋上適量的蒜香油,再撒點香草鹽和黑椒便成.番茄解暑又清甜,少量的鹽也可補充流汗失掉的養分。



小番茄涼拌

冬瓜煲鴨湯很適合夏天飲用,健脾去祛清熱.



記者:謝翠玲攝影:徐振國





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20160605/19641535
廿四 節氣 芒種 易食 食欲 不振 少肉 肉多 吃飯
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