普洱茶暴漲至一萬元每公斤 收購合同成一紙空文

http://www.yicai.com/news/2013/06/2783947.html

一萬年太久？ 衍生品定價研究

http://xueqiu.com/5094434048/24303607
在投資股票的思想上，大體有兩種比較有代表性的意見。第一種意見認為投資的職業是一項長期的、耐心的職業。只有堅持長期投資的理念，才能獲得超額的收益，即所謂長期投資觀點。另外一種觀點認為在股票市場上，沒有什麼方法能讓人長期的賺錢，炒股就是零和遊戲，玩的就是火中取栗，股票市場上要依靠靈活的投機性策略獲勝，也即是所謂的投機主義。

長期投資的觀點非常動人，很多支持數據也很有說服力。比如，假設你有1美元，投資到1800年的美國股票市場，你會獲得多少收益？答案是十億美元（名義值）。再比如，美國股票市場S&P500的股票指數在刨除通脹等因素後的年化真實收益是多少？答案是8%左右。假設你在1929年的市場巔峰投資股票，隨後經歷股災，扣除通脹等因素，持有30年後你的100美元會是多少呢？答案是585美元。如果投資債券呢？答案是145美元；如果投資國債是114美元。如果你選擇歷史上最好的和最壞的連續幾年做對比，在最好的年景連續持有5年美國S&P500股票指數的年化真實收益率是26%，最差的五年是年化負收益-11.7%；但是如果你連續持有30年股票，那麼你的最優收益是10.6%，最差的30年的收益是2.6%。尤其是最後一組數據非常動人，堅持持有30年股票，你刨除通脹稅收等因素的真實收益是正的，實現不勞而獲，吃上免費午餐。

但是，投機分子卻不這樣認為。投機分子認為，第一，人生的週期太短了，假設一個人1800年在美國股票市場上投資了1元，200年後變成了10億元又關這人什麼事兒呢？賺錢是為了享受，但時間太長就享受不到了。第二，方法論應該建立在人性與業務均可行的基礎上的，人的本性是衝動的、希望創造價值的，動不動就要等上十年二十年很難，作為專業的機構，在現有的資本市場結構下，沒有客戶會為你的不作為付費或出資，可能等不到三十年就清盤了。第三，數據的選擇是有傾向性的，例如如果在1929年的牛市的高峰進入股票市場，10年以後，股票的收益和債券的收益以及國債的收益基本是差不多的，總收益率為10%，年化收益為1.6%；20年後，股票的收益開始略領先於債券收益，但是年化收益率也僅僅是4%。並未顯著體現出優勢。最後，雖然連續持有30年股票，即使最差的情況出現，投資股票市場的年化收益率也能達到2.6%，但是誰又熬得住30年呢？最後的問題是，一切的數據都基於一個特殊的市場 – 美國股票市場。這是在過去100年中最成功的經濟體的股票市場。而且只有這一個樣本，所以很難講這套長期投資的理論到底是不是只適用於美國特色的資本主義。總的來說，投機分子認為，人生苦短，耐不住寂寞。如果想及時行樂，一般人奮鬥十年該有的也都有了，犯不上用這套苦行僧一樣等待來折磨自己。這一點，在中國生活的我們應該更有深刻的體會。

長期投資者認為，投機是行不通的，巴菲特成功了，要向他看齊。投機分子認為，只有一個巴菲特，如果長期投資作為方法論行得通，就不會只有一個巴菲特。巴菲特的成功應該歸因於個人天賦的偉大而不是方法論造就的成功。相反，對沖基金經理們40多歲開始退休的大有人在，有的做幾年投資就成功退休了，說明投機至少也是一種合理選擇。

面對長期投資者在研究方面的充實數據，投機者在對股票的數據上也有著非常深刻的研究。最有學術價值的貢獻之一是有效市場假說。該理論認為，市場的定價是理性的投資人根據各種信息進行反覆思量後通過競價形成的。股票的價格體現了信息，但是價格能夠反映何種程度的信息，這取決於一個市場的有效程度。一個市場如果是弱有效，那麼過去的價格只反映過去的預期，不反映今後的價格預期，因此，技術分析是沒有用的，但是對公司的基本面的深入研究是有用的；如果一個市場達到準有效或者半有效的情況，對於公司基本面的研究也沒什麼用了，因為大家都知道這些情況，能夠獲利的就只有內幕交易者；如果一個市場達到了充分有效的情況，也就是說，所有信息都充分的反映到了價格中，那麼，沒有人能夠通過炒股長期獲利，因為價格已經充分體現了一切公開及內幕信息。

顯然，充分有效的市場（第三種假設）是不存在的，因為這一看就知道是個理想化的情形。現實也不支持這個說法，如果市場特別的有效，就不會有2002年、2008年的金融危機了，因為理性的人是不會動不動讓市場來個暴跌給自己找不自在的。第一種情況，即弱有效的市場，在實現了電子化交易、傳媒通訊均較為自由發達的今天也已經實現了。現在已經基本認為市場是半有效的，爭議主要在於半有效的市場到底是多有效的。

如果市場是一個內幕交易可以獲利的半有效市場，顯然，投機者會興風作浪，抱著指數或者大盤股等待的長期投資人會顯得像個傻子（這也是長期投資很難踐行的原因之一，會受到輿論壓力）。眼下的投機者顯然希望以足夠專業的方式、科學嚴謹的態度來從事投機事業的。這就出現了量化投資的團隊。投機者認為既然市場是半有效的，那麼資產的價格會出現不間斷的，臨時的錯配，這就會導致股票的價格產生波動，一個市場的有效性越差，波動就越強烈，那麼用強大的數學工具來測算波動用以獲利就成了一部分專業投機分子的牟利手段。量化金融的投資者以期權或者其他衍生品為工具實現利用市場價格劇烈波動獲取超額利潤。

不過，就目前而言，長期投資者和投機分子之間的戰績很難說分出了什麼勝負。總體的情況是，在牛市的時候，大家都做得很好，在熊市的時候，看運氣，在危機的來臨之初，巨人們紛紛倒下，投機者分食盛宴，但是隨著危機的加劇，洗牌更加徹底，投機分子的日子也非常艱難。

微信公眾平台： OTCOPTIONS

港人之苦: 產生被動月入一萬的例子(答) Home Blogger

http://homebloggerhk.com/?p=8930

香港按揭證券公司沒有明確表示個人擁有第二套房就不能借出九成按揭，只要第二套房都是自住的，就有批出九成上會機會。所以就算讀者自住擁有唐樓，是可以在第二套房九成上會，當然要申明為何有第二間自住樓。另外在你一拆二之策，即將現居屋由聯名轉單名，DSD(雙倍印花稅)是用你該次交易的從價印花稅徵收金額之雙倍計算。

 

 

還有一點就是，同學在課堂上問如果本身有一間工廈(總之係非住宅樓)，如在港購買多一間住宅，是否要繳付雙倍從價印花稅呢? 答案是需要的。上述意見是本樣向教律師提問，惟要留意雙倍印花稅是2013年2月之新政策，在港熟悉此策的人根本未有。基於本BLOG希望提供資料不是純粹和大家解字面，本樣會力求將真確信息放上網，如大家有更多此方面資訊不妨傳送予我和大家分享。有所不當亦請提出，你可見之前有些文章會公開重要的修訂。

 

 

家庭總收入為$48000，已假設所收租金為可核實收入，租約處理清楚。借貸力為48000*50%/10000*2.59=6.2MIL。現已用借貸約為(1.5+1.6)MIL=3.1MIL，剛好是借貸力之一半。原本呢個「設置」做得不錯，買唐樓是要高息些少(2.75%年息)但用現價計收租回報都有5%(10950*12/2.6MIL)，最正係可以提供成萬蚊正現金流。問題係首期要多點，現時估價都係1.9MIL，但市場做緊2.6MIL附近，此為讀者活生生提供的例子，說明唐樓有其投資好處，但在首期上，及租客加上維修上都要用點心力。如果用讀者當初買入價計，回報更有(10950*12/1.86MIL)=6%，不過不失。

 

 

現時老公要幫家人買樓，就係放棄第時市跌再買平貨的機會。既然係屋企人，那也沒從選擇。其實以你們人工只中等，小朋友出世後更要沒錢儲，難免要保留實力再乘下次跌市，買入物業善用槓桿才能改善下半世的生活。香港人就是就是這麼苦，人工已經唔高，仲要計好兼食盡個勢，再能用有限人工去改善人生。當然人工是可以靠努力去增加的，但是此等機會在香港你話有幾多呢?

玩現股當沖　槓桿一萬倍操作心法

2014-01-14  TCW

只要一百元，就能買到一張股價一千元的股王大立光，槓桿高達一萬倍！如果大立光在一天內，從跌停拉到漲停，抓準時點買賣的投資人，甚至可能一天就賺進十五萬元，真有那麼好康嗎？ 今年一月六日台股開放「現股當沖」之後，短線操作的投資人有了新的交易選擇。根據規定，投資人開戶超過三個月、最近一年內委託買賣成交達十筆，就能進行現股當沖。 現股當沖，這項被喻為「史上最大槓桿操作」的新交易方式，是金管會為振興台股、衝高成交量的第三支箭，讓法人和散戶可透過先買後賣、當日沖銷，進行短線交易；即使銀行戶頭只有一百元，也可以操作一張一百萬元的股王大立光。 「現股當沖，讓本錢不多的投資人，也有機會買到高價股。」永豐金證券分析師陳昆仁指出，現股當沖雖然像是無本生意，卻需要高超的選股和操作技巧，才有機會在一天之內賺到錢。 而且，投資人若當天沒沖銷掉持股，就要準備足額交割款。由於券商給一般投資人的交易額度，通常不超過五百萬元，所以頂多只能用現股當沖買到四張大立光股票，投資人不能無節制進行現股當沖。 想成為現股當沖贏家，須嚴守兩大選股標準，即選波動度大、成交量大的股票。 波動度大〉要超過○．六％ 挑選現股當沖的標的，首要條件是，股價波動幅度大、股性夠活潑，因為現股當沖賺的是價差，盤中股價震盪大，才會有價差。否則，價差太小，被交易成本吃掉，結果瘦了散戶，肥了徵收證交稅的財政部，以及賺手續費的券商。 現股當沖並非無本生意，須留意交易成本。買賣台股須支付○．一四二五％手續費，以及○．三％證交稅，現股當沖一買一賣，手續費收兩次，約○．二八五％，加上證交稅，交易成本約○．五八五％；換言之，一檔股票的波動幅度必須超過○．六％，現股當沖才有利可圖。 通常，大型權值股波動性較小，投資人較難快速進出搶短，尤其是中華電、中鋼等防禦型的股票宜避開，因為波動幅度小，可能賺了價差、賠了成本。陳昆仁舉例說，以中華電一月二日股價為例，最高和最低價位的價差是○．六元，也就是，一張中華電最大的價差是六百元，但交易成本卻達五百元，操作現股當沖很容易倒賠。 成交量大〉在五日均量以上 其次是，個股成交量要大，才不會有賣不掉的風險，最好挑選股價在十日均線之上、量能在五日均量以上的個股。 目前可以現股當沖的兩百檔股票，屬於中大型企業，成交量不小，但還是要避開成交量小的個股，以免買進後，無法當日賣出，不僅被套牢，還面臨必須補足交割金額的困境。 操作策略上，現股當沖必須遵循「兩不」原則，就是不恐懼，敢追高殺低；以及不貪婪，有賺就跑。 不恐懼〉股價暴漲時進場 現股當沖的投資人必須不恐懼，勇於抓住強勢股、追高殺低。現股當沖要選強勢股，當個股出現爆量上漲、股價持續強勢時買進，萬一個股爆量下跌、趨勢轉空時，也要勇於立即停損賣出。 統一國際金融投資部副總經理廖繼弘建議，現股當沖的投資人要注意成交量和線型，最好是買看好且觀察已久的個股，發現爆大量且股價創新高，或者底部出量轉強的個股，再做追高。 此外，投資人操作時須觀察籌碼面和消息面的變化，包括開盤前的國內外局勢可能牽動台股走勢，遇到當日為期指或摩台指等結算日時，盤勢很容易在尾盤有所變化，操作時要特別留意。 不貪婪〉達獲利目標就了結 現股當沖的第二個操作心法是不貪婪，有賺就跑，因為現股當沖屬性是極短線交易，必須在當日沖銷掉，因此，達到獲利目標就應獲利了結，不要繼續擺著貪賺更多，拖到尾盤出脫，反而容易面臨賣壓，最後被迫認賠賣出。 大慶證券自營部主管林明謙提醒，台股的特性是上午九點半前容易出現高點，下午一點過後，越接近收盤，潛在賣壓越大，容易出現殺尾盤。由於現股當沖限定先買後賣，未來出現殺尾盤機率就更高。 對大部分投資人來說，不容易買在最低點、賣在最高點，因此，選股時宜找同類股中，盤中最強的個股追漲。相反的，盤勢轉弱時，就要落井下石，抽腿就跑。萬一看錯標的，股價跌下來，也要直接停損，絕不戀棧。 相較於現股當沖，一般投資人本來就可利用信用交易、融資融券方式進行當沖，而且，信用交易不限於先買後賣，還可以隔日沖銷，操作上更具彈性和靈活度。目前現股當沖僅開放兩百檔股票，信用交易卻可以當沖一千多檔股票，選擇相對較多。 現股當沖雖然讓投資人多一種交易選擇，能夠以小搏大、甚至做無本生意，但如果個股開高走低或殺尾盤，投資人可能賠錢出場，賣不掉還須承擔違約交割的風險。因此，想要現股當沖的投資人須掂量自己的財務能力，嚴控交易的數量，以避免被套牢或被迫認賠賣出的風險。 【延伸閱讀】操作槓桿投資，工具多一項——新制現股當沖和以前的融資券比較 融資券的信用交易起始：1994年1月適用條件：同現股當沖開戶程序：提供財力證明等文件，向券商申請開立信用交易戶交易方式：先買後賣、先賣後買交易額度：受託買賣額度不等於當沖額度參與對象：一般投資人，未開放法人標的範圍：所有可融資融券的股票，約1,000多檔交易限制：停資停券期間無法當沖，且有資券額度上限交易成本：手續費、證交稅、融資利息、借券費 現股當沖起始：2014年1月6號適用條件：開戶滿3個月，最近1年委託買賣成交達10筆開戶程序：簽署「概括授權同意書」與 「風險預告書」即可交易方式：先買後賣交易額度：受託買賣額度等於當沖額度參與對象：法人（外資、投信、自營商）及一般投資人標的範圍：台灣50、中型100及富櫃50指數成分股，共200檔交易限制：開股東會、強制除權息時也能當沖交易成本：手續費、證交稅 資料來源：證交所 整理：鄧麗萍

被普京激怒 北約將組建一萬人聯合遠征軍

來源: http://wallstreetcn.com/node/107589

英國金融時報獲悉，為應對俄羅斯侵犯烏克蘭，英國和其他六國將組建一支至少一萬人的新聯合遠征軍，以增加北約的軍力。（更多精彩財經資訊，請到各大應用商店下載華爾街見聞App） 

報道稱，該舉措將是北約成員國回應烏克蘭危機一事上，最為大膽的舉措之一，目的在於組建一支作用全面、達到師這一規模的軍隊，這支軍隊要能迅速調度、進行常規及頻繁演習。參與計劃的官員向英國金融時報表示，他們有能力大幅擴張這支軍隊的規模。

這支軍隊將包含海陸空三域部隊，由英國將領領導，其他參與國貢獻一系列的特種部隊和編隊。目前的六個參與國分別是丹麥、拉脫維亞、愛沙尼亞、立陶宛、挪威和荷蘭。此外，加拿大也表達了加入的意願。

據英國金融時報報道，英國首相卡梅倫料在下周舉行的兩年一度的北約峰會上宣布該計劃。這次峰會由英國擔任東道主，在威爾士舉行。

阿里巴巴上市研究報告（一萬字乾貨！！！） 高芝彤Vincent

來源: http://xueqiu.com/1674952193/31597809

$阿里巴巴(BABA)$ 從8月8號到現在，阿里巴巴的上市進程真的是一拖再拖，小編在這里也是充滿的焦急，在收集了大量的資料之後決定不再等了，毅然決然的將這篇上市研究報告寫完。以下小編會對此詳細的闡述。

一、阿里巴巴“影子公司”與近期投資或並購案例（部分）

首先，需要說明的是，阿里巴巴集團共有290個子公司和其他合並範圍內的公司(包括VIE模式下的公司等)。



但是在這里我要說的是阿里的“影子公司”，也就是在阿里進行的一些列的收購中，並非都是阿里直接用自己的名義進行的，或回避政策，或避免市場猜忌，於是就誕生了這些投資的實體工具。

1、雲峰基金

這個基金由馬雲和聚眾傳媒創始人虞峰共同創立，其中馬雲占股40%，其他合夥人還包括史玉柱、劉永好、沈國軍等。由於阿里巴巴投資了雲峰基金旗下Yunfeng Fund II,L.P 8000萬美元，而成為其限制性合夥人。共同斥資3.95億港元，占中信21世紀(CITI 21CN)16%的股份，以及斥資1.32億美元占股優酷土豆2%。

2、浙江融信

這個成立於2003年，由馬雲持股99.1365%（剩下的股份由謝世煌持有）的公司數度更名。成立之初的時候叫：阿里媽媽（中國）網絡科技有限公司，不久又更名：淘寶（中國）網絡科技有限公司。2010年時股東由淘寶中國控股有限公司（香港）發生了股權變更從而變更為自然人馬雲及謝世煌，後又再次變更為現在的浙江融信網絡技術有限公司

3、雲溪投資

成立於2014年4月，史玉柱控股0.9943%，謝世煌控股99.0055%，剩余0.0002%的股份由馬雲和謝世煌共同控股的雲煌投資持有。同月，其就斥資65.36億元收購華數傳媒20%的股份。

4、雲鑫投資

法人：井賢棟，註冊資本5000萬RMB，成立於2014年。（井賢棟，阿里小微集團共享平臺事業群總裁，阿里30名合夥人之一。）據投行人士表示，其為浙江阿里巴巴電子商務有限公司100%控股公司。坊間傳得很盛的虎嗅網收購案另一個主角就是它，後續還有什麽大動作，暫且還不得而知。

有些小而零碎的項目比較繁瑣，在此小編為大家總結了一下：



二、2014年財務數據以及季度財報分析

在了解阿里巴巴財務之前，小編先介紹一下阿里巴巴的上市範圍內的主要業務：淘寶網，天貓，聚劃算，B2B業務(Alibaba.com, 1688.com)，阿里雲，Ali express。阿里並沒有把另一個很大體量的支付寶放進上市範圍內，因此我們不排除以後支付寶單獨上市的可能性。同樣阿里媽媽也不在上市範圍內。




、收入模式

首先說明一下，阿里的財務年度是3月31日截止，在中國不行，但是在美國會計準則下是允許自定義會計年度的。



1、中國零售收入(淘寶，天貓，聚劃算)

為了更加的簡便明了的將天貓，淘寶及聚劃算這一塊的收費模式反映給大家，小編為大家總結了如下表格：



1、Online Marketing services

a) Pay-for-performance：在淘寶搜索頁的競價排名，按照CPC計費；

b) Display marketing：按照固定價格或CPM收取廣告展示費用；

c) Taobaoke program：按照交易額的一定比例向淘寶和天貓的賣家收取傭金；

Taobaoke（淘寶客）。淘寶客的推廣是一種按成交計費的推廣模式。簡單的說，淘寶客就是指幫助賣家推廣商品並獲取傭金的人。

d) Placement services，賣家購買聚劃算的促銷頁面費用；

2、Commissions on Transactions

天貓和聚劃算的賣家，對於通過支付寶的每一筆交易，需要支付交易額的0.5%-5%不等的傭金。

3、Storefront fees

對於淘寶旺鋪，每月收取固定費用，同時店鋪軟件業提供收費工具以幫助店鋪升級。

2、國內批發商收入(1688.com)

2013年1-9月，國內批發商收入達到了17億人民幣，占總收入的4.2%，同比基本持平。

1、會員費收入以及增值服務收入；

2、在線推廣收入：包括P4P收入以及關鍵字競價；

3、國際商業零售(Aliexpress)

按照通過支付寶交易的交易額的5%收取傭金。2013年1-9月，國際零售收入為6.53億人民幣，占總收入的1.6%，同比增長147%，買家主要來自於俄羅斯，美國，巴西。

4、國際商業批發(Alibaba.com)

這是阿里最早開始，也是在香港曾經上市過的板塊了，2013年1-9月，收入達到了29億，是僅次於國內零售的第二大收入來源，占總收入比的7.2%，同比增長1.7%。(看了一下去年的一年之內阿里巴巴的人事，變動最為頻繁就是這個增長最慢的B2B業務所在部門，由此可見，這就是所謂的短板了。)

1、會員費收入以及增值服務收入；

2、在線推廣收入：包括P4P收入以及關鍵字競價；

6、其他諸如微金融等

2013年1-9月，其他收入達到了11.9億人民幣，占總收入的2.9%，同比增長率是所有收入中最高的，達到了275%。（同為金融類上市公司的諾亞財富NYSE:NOAH，其2013年全年的收入為2.7億人民幣，雖然業務模式和種類不大相同，但從收入的比例可以發現，阿里的一些小業務，單個剝離出來看，體量也很大。）


、運營數據

截止到2014年6月的連續12個月中，阿里巴巴的總的交易額達到1.8萬億人民幣。中國2013年全年GDP為56.88萬億人民幣，以此計算，阿里巴巴的交易額已經達到中國國民生產總值的3.2%了，超過了住宿和餐飲業在GDP中所占的比重。京東的GMV為1255億人民幣，從金額上來比的話，阿里有超過10個京東那麽大了。

下面小編為大家準備了幾張圖表。



1、Active Buyers



每年有超過113億張訂單，2013年活躍消費者數為2.31億，也就是說平均每人每年有49張訂單，2012年平均為39單，2011年為33單。（小編表示大家拖後腿了）

2、GMV and Mobile Penetration

阿里在6月的招股書的修訂中增加了2014年Q1的財務業務數據，同時也就產生了2014年財年的完整數據。2014財年中國市場交易額同比增長55.8%，達到了1.678萬億人民幣。凈利潤同比增長了170.6%，達到了234億人民幣。阿里巴巴在這搞修訂稿中，拆分了天貓和淘寶的交易額的區分。從數據中我們可以看到，淘寶交易的規模仍然是天貓的兩倍以上，但天貓占整個阿里巴巴交易的比例在逐漸提高，2014年1季度天貓的交易額占阿里巴巴總交易額的31%，達到了1350億人民幣。而最新發布的Q2財報中環比持平。（京東 2014年一季度的銷售額為441億人民幣。僅天貓的交易額就已經是京東的3倍了。另外，在2014財年中，78.3%的交易是通過支付寶完成的。）

2014年Q2約有32.8%的銷售額來自於手機端，較Q1的27.4%又有了大幅上升，而去年同期僅有12%的銷售額來自於手機端。手機月活躍用戶的數量也從2013年12月的1.36億，到2014年3月的1.63億，6月更是已經達到了1.88億人。截至到2014年Q2，手機的交易量已經達到了驚人的501萬億人民幣，而2013年手機交易額為2267億人民幣。同時移動端不僅交易額再漲，其收入漲的更快，其手機收入占手機交易額的比例從Q1的不到1%，已經提高到了1.5%，漲幅超過50%。

根據艾瑞咨詢報告，在2014年第二季度，其移動端的交易額已經占所有零售業移動端市場的86.1%(這一數據在第一季度還是76.4%，說壟斷一點也都不為過了)。



3，各項數據匯總

三、合夥人制與董事會構成

1、合夥人制

阿里巴巴的招股書一經問世它的合夥人制就炒的沸沸揚揚的。以下就讓小編為大家總結一下吧。

1、公司“元老”——湖畔合夥人

1999年，公司的創始人們都懷揣著一股合夥人的精神。於是，他們走進了當時馬雲的公寓，那所公寓就叫“湖畔花園”。10年後，2010年7月，公司的“元老”們確定將這種精神具體形成為合夥人制度，名為“湖畔合夥人”。

2、合夥人制的相關制度與權限

a）合夥人的甄選：需要在品德、價值觀、對公司的貢獻等方面符合要求，除了馬雲和蔡崇信為永久合夥人外，其余合夥人在離開阿里巴巴集團公司或關聯公司時，即從阿里巴巴合夥人退休；每年合夥人可以提名選舉新合夥人候選人，但要在公司工作五年以上；新合夥人入會時，需要取得原來所有合夥人75%的同意才行，所有合夥人為一人一票的原則。

b）合夥人的權限：讓現行的管理團隊擁有董事會內多數董事的提名權；當合夥人人數沒有達到董事會的簡單多數，無論任何情況，阿里合夥人都有權增加董事會人員，直至達到簡單多數；任命董事會人選的獨家權利；合夥人提名選舉新合夥人的權利……

3、合夥人，又是何許人？

2014年9月6日淩晨，阿里巴巴集團更新了上市招股書，新的資料顯示，阿里合夥人團隊成員已由原來的27人增加至30人。

以下是現行合夥人的詳細名單：



2、董事會構成

董事會我就不多說了，直接給名單：



雅虎代表Jacqueline D. RESES在此次披露的董事名單之中，按照此前協定，在阿里巴巴正式上市後，雅虎將退出上述席位。所以，阿里巴巴集團上市公司董事會最終將由九名人士組成。

四、阿里巴巴集團市場估值

下面就是我們整個報告最為重要的環節，值得說明的是，以上的所有都是為了這一章來服務的。在本章開始的時候，面對的就是幾個比較重要的問題：阿里巴巴的股票能有多值錢？但，僅僅這個問題在我們在實施投資活動的時候就會顯得太過於寬泛，以至於它並不能夠直接幫助我們進行投資決斷。那麽我就嘗試著將這個問題分解：與其他上市同行比較，阿里巴巴的優勢在什麽地方？上市後，阿里巴巴的成長空間還有多少？上市後，阿里巴巴還能否保持住現在的高收益？

1、與其他上市同行比較

1，BAT三家財務比較

隨著今年阿里巴巴招股書的公開，小編也拿到了阿里巴巴的財報，這樣BAT三家資料終於收集完全了。在匯總了三家2013年的財報信息之後，小編從收入，凈利潤，現金三個層面比較了下面三個公司，如圖：



綜合比較下來看，百度在財務維度上屬三家最弱的，阿里巴巴最強，手握超過500億的現金儲備，而且阿里的數據還是不包含支付寶這一塊的。具體各項數據比較請見下表：



2、中概股同行標的比較

京東商城（NASDAQ:JD）於2014年5月22日上市，發行價：$19.2。

唯品會（NYSE:VIPS）於2012年5月23日上市，發行價：$6.5。

聚美優品（NYSE:JMEI）於2014年5月16日上市，發行價：$22。



3、競爭業務比較

2014年3月，騰訊(Tencent)收購了中國第二大電子商務公司京東(JD.com) 15%的股權。根據艾瑞咨詢報告，騰訊擁有5億移動用戶，兩家公司的市場份額加起來占零售電子商務市場近四分之一。

2014年8月，萬達集團、騰訊與百度宣布成立一家電子商務合資公司。該公司是線下到線上(O2O)銷售模式，傳統商鋪可借助它向附近購物者的手機推送商品。

從財務來看，阿里絕對是同行中最好的；而從在美國上市的中國電子商務公司股價的長期表現來看，大多數美國人對中國電子商務的未來持樂觀態度的；有了這些的支持，阿里在份額爭奪戰中表現的不卑不亢，多少體現了一點底氣。

2、成長空間

1、中國人實物消費約占GDP





從上面的圖標看來，中國人實物消費約占GDP的36.5%，遠低於美國的66.8%的比例，消費增長空間還很大。

2、更多的網民會上網消費



根據CNNIC數據，目前中國有6.18億網名，其中有3.02億人參與網上購物，2013年在線消費約占中國整體消費的7.9%。根據艾瑞咨詢報告，2013-2016年，在線消費年增長將達到27.2%。從上面的圖標也不難看出，目前中國在線消費的用戶占所有網民的比重相較於其他發達國家來說還是比較少的。在線消費人群的增長空間巨大。

3、消費能力增長



從上面圖表中看出，中國人的消費能力將會以8.6%的比例繼續增長到2016年，屆時整個市場規模預計可以達到27.1萬億人民幣。

3、公司股權結構

首先阿里巴巴的股權結構是雙重股權結構，市面上關於這種股權結構的評文已經很多了，在這里小編就不多講了。阿里巴巴ADS的持有者所擁有的，是一家在開曼群島註冊的公司的股份，它通過中介機構持有中國境內公司。阿里巴巴多數業務由這些境內公司運營。然而，由於中國法律限制某些電信資產的所有權只能屬於其國民，因此讓阿里巴巴得以經營、並獲得部分利潤來源的許可證卻握VIE手里，其擁有者為創始人馬雲和他的同事謝世煌。馬雲、謝世煌以及VIE與股東所擁有的公司存在合同關系。（在這里，在小編看來購買阿里巴巴ADS是場賭博，賭這些合同不會造成價值漏損。）

上面小編也已經提過，阿里的中央合夥人集權制。所以，股東們無論持股比例多高，他們也沒有控制權。就像谷歌等矽谷公司也把股東置於從屬地位，但這個問題在阿里巴巴表現得更嚴重。阿里巴巴對兩家關鍵子公司持有有限股權。阿里巴巴僅持有中國智能物流骨幹網48%的股份。另一家是阿里巴巴小微金融服務集團(Alibaba Small and Micro Financial Services Group)，也就是阿里巴巴支付平臺支付寶(Aplipay)的運營方。今年，貸款業務也同支付寶一樣並入阿里巴巴小微金融服務集團。

總，估值

寫到這里小編長嘆一口氣，身上的任務輕了不少啊。言歸正傳，在2014年9月5日的更新稿中，阿里巴巴將發行價調整至了每股66美元，註冊總股數最大為3.68億股，預計IPO共可獲得243億美金。其中1.97億股為公司增發，實際公司可募集資金130億美金。剩余的股份為雅虎，馬雲和蔡崇信三人出售的老股，預計最大可獲得113億美金（這可是赤裸裸的套現啊，這部分套現的的錢最終都是落到了雅虎，馬雲和蔡崇信各自的賬戶中，阿里巴巴公司賬戶不會增加一分錢）。

有分析師認為，阿里巴巴的市值將介於1360億美元至2500億美元之間，相當於高通和微軟之間。有傳聞稱，目前阿里巴巴的原始股在二級市場上的出售價最高也已經攀升到了80美元，也就是說阿里的市值要有2000億美元了。



外界對阿里巴巴上市的關註度很高，就在小編撰寫報告的期間，得知阿里巴巴首次路演成功，千人為見馬雲一面而排起長隊。由此可見，美國對於這個對中國影響力極大的電子商務公司還是很有興趣的。

在此，預祝阿里巴巴IPO當日高漲！（完）

參考資料：新浪財經；路透財經；雪球網；FT中文網；環球企業家雜誌；財經雜誌。

撰寫人：Vincent Gao

2014年9月15日，零點五分。

【每日黑馬】閃電借款：借一萬元以下不用開口，它在微信上就能搞定

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1104/147471.html

 目前，很多P2P都是做大額貸款，諸如宜信、拍拍貸、人人貸等都是做3-5萬元的借款，而1萬元以下的小額信貸是市場上的空白。比如，三、四線城市的用戶急需用錢，但是從朋友或周圍親戚借1萬元以下的金額，很難開口或者開口後借不到會很尷尬。現在，他們可以通過掌眾科技旗下的“閃電借款”實現快速借款，解決燃眉之急。

　　掌眾科技CEO張敬華，1997年在北京航空航天大學讀大二時，和幾個好朋友做轉包寫書的項目賺了近百萬元，這對當時的學生來講是個不小的數字。

　　2000年，張敬華在本校讀研究生，他和幾個朋友用之前賺的錢開了個公司，叫易特網聯，專門給別人做網站、ERP系統。公司最多時40個員工，但由於沒有經驗，模式沒有研究清楚，之前賺的錢都賠了進去。2002年年底，張敬華關掉了易特網聯公司。

　　碩士畢業後，張敬華發現自己還不具備創業基因，於是決定還是先找份工作。他先是在一家外企開發石油軟件，後來去了摩托羅拉做手機軟件開發。兩年以後，三星招聘軟件工程師，張敬華成為唯一一個被選拔到韓國總部工作的中國工程師。

　　2008年經濟危機爆發，韓國經濟受到較大影響。張敬華深思熟慮後，決定回國加入原來大學同學創業的項目——錢袋寶。在錢袋寶，張敬華先做手機支付的產品和研發，後來又做銷售和商務、運營，逐漸掌握和了解了業務的各個環節。

　　2013年是互聯網金融元年，P2P逐漸火熱，老百姓慢慢接受在P2P平臺上投資。張敬華發現，這是一個創業的機會。

　　2013年年末，錢袋寶開始內部孵化互聯網金融公司——掌眾科技。錢袋寶只是掌眾科技的財務投資方，張敬華出任掌眾科技CEO，重新組建團隊。2014年3月，國內首家采用會員邀請制的借款平臺“閃電借款”正式上線。

　　據張敬華介紹，閃電借款是用戶與用戶之間資金借貸的周轉平臺，主要功能是提供“短、小、精、快”的小額借款服務。“短”是短貸，只做21天以內的貸款周期;“小”是只借1萬元以下的借款;“精”是只做屌絲類的小戶;“快”是快速借款，60秒種借到，理財端1天內就能放款。

　　閃電借款也是基於微信使用的借款平臺。借款用戶通過授信認證獲得授信額度，也可以通過分享邀請好友等多種方式獲得額度，需要用錢時可以登陸微信完成操作，在額度內隨時進行借款。在借款過程中，閃電借款通過對個人身份信息和銀行卡的驗證，以及網絡社交數據的分析采集代替傳統的複雜審核手續，對用戶進行授信認證，保證了移動支付的借貸安全。

　　閃電借款對借款的會員用戶收取1%至1.2%的手續費，相當於年息24%;對非會員收取2%的手續費。比如，用戶想在閃電借款上借5000元錢，會員花50元手續費，但是掌眾科技會給借款用戶返券，只需花費20元左右的手續費。理財端的用戶則是以21天為周期的投資，100元即可起投，但單筆投資額不能超過10萬元，收益最高可達8%至10%。

　　值得關註的是，閃電借款用微信、微博、人人網等社交媒體上的好友分享、推薦來拓展用戶群體，用戶也能通過這些社交媒體了解和關註閃電借款。未來，閃電借款也會通過陌陌、京東商城、淘寶等用戶量大的社交媒體或電商平臺擴展用戶群。同時，閃電借款也根據用戶在這些社交平臺上留下的數據對用戶的消費水平、還款能力、社交圈等進行整體評價，授予用戶不同的額度。

　　張敬華認為，“邀請制”方式推廣的好處在於：熟人之間具有天然的信任感，“口碑營銷”使得借款用戶增長量很快。截至目前，閃電借款的用戶有10萬人，微信公眾賬號的粉絲數量為100萬。

　　目前，掌眾科技員工還不到20人，團隊還在進一步擴大中。張敬華希望把小額信貸的產品做好，讓更多人享受到“短小精快”的借款服務。

黑馬企業信息

　　北京掌眾科技有限公司

　　上線時間：2014年3月

　　所在地區：北京

　　所屬行業：互聯網金融

　　員工人數：不到20人

　　融資情況：暫未融資

i黑馬點評

　　閃電借款能夠抓住1萬元以下的小額信貸的市場空白，通過社交媒體“強關系”擴展用戶量，在市場定位和營銷方式上都是非常可取的。但是，目前掌眾科技推出的產品較為單一，有些用戶會認為小額借款可以通過信用卡套現來解決，可能不會選擇閃電借款。公司後續需要繼續在營銷和團隊上發力。

腎不夠用! Apple Watch售價可能近一萬美元

http://wallstreetcn.com/node/215007

北京時間3月10日凌晨1點，Apple Watch的發布會將在美國舊金山舉行。Apple Watch究竟是繼iPod、iPhone和iPad後的又一革命性創新，還是對目前市面上各類手環的簡單升級？各方有著不同的看法。

看好Apple Watch的人表示，這是蘋果對時尚業的進軍，蘋果公司的估值將因Apple Watch突破1萬億美元，而不看好Apple Watch的人認為，從目前各類手環的銷售情況上來看，這類產品的受眾很有限。

Apple Watch只是一個帶屏幕的手環？NO！

Apple Watch 除了可以測試心率、收發訊息和計時之外，還是一個錢包、一把汽車鑰匙和一張酒店房卡。

蘋果公司首席執行官Tim Cook透露，Apple Watch的時間可精確到 50 毫秒，防水，可以提供健康檢測和提醒運動功能、運動積分獎勵系統、Apple Pay 支付功能。另外，據WatchAware，許多生活服務類、健康類或工具類 APP，比如 Maps、MileWiz、Run 5k、Fitness Spades、Todoist、American Airlines、MoneyWiz 等都會在 Apple Watch 上亮相。

據科技博客9to5Mac的報導，寶馬汽車、Facebook和喜達屋都在 Apple Watch 的應用開發者之列，Apple Watch 未來還可以解鎖、遠程監控或控制汽車、成為酒店的門卡。

Apple Watch是一個科技產品？NO！

蘋果公司並沒有將Apple Watch定義為一款科技產品，而是時尚單品。Apple Watch的主推媒體渠道是《Vogue》等時尚界雜誌，而非科技媒體。

而最先戴上 Apple Watch 的名人是 Karl Lagerfeld、Anna Wintour等時尚界「魔頭」，是《Vogue》雜誌的模特。而非硅谷的碼農們。

2 種尺寸、3 個版本、4 種材質、6 款錶帶，與iPhone侷限的顏色不同，蘋果公司在Apple Watch上給予了用戶多種選擇。有普通版、運動版、定製版三個版本，有鋁合金、不鏽鋼、18K 鍍金、18K玫瑰金等材質。錶帶也提供了6款風格各異的選擇。

Apple Watch只要349美元？NO！ 

蘋果已經表示，Apple Watch的起步價格為349美元。花旗分析師Jim Suva認為，其它不同的價位應當定在550美元和950美元，18K黃金版的Apple Watch Edition售價可能會更高。投資銀行Piper Jaffray的分析師Gene Munster預計，高端版Apple Watch起步價將高達4999美元，各種版本的平均售價將接近7500美元。

Apple Watch是一個獨立的個體？NO！

Apple Watch必須搭配iPhone使用。想要購買Apple Watch的安卓用戶可能需要再購置一台iPhone。

目前，全球iPhone用戶約為3億人，這為Apple Watch的銷售提供了強大的基礎。

摩根士丹利認為，由於iPhone的光環效應，蘋果公司將在產品上市後的12個月內銷售3000萬隻Apple Watch。這意味著Apple Watch將成為蘋果公司上市表現最好的產品。iPhone上市第一年的銷量為600萬台，iPad的第一年銷量為2000萬台。

Apple Watch上市後，你在北京上海和香港能第一時間買到？No！

據科技網站36Kr，Apple Watch將在美國、英國、法國、西班牙、瑞士、德國、意大利等地首發，大陸和香港都不在首發名單。除了售價 349 元的標準版，運動版與 Edition版也將同步發售。

法拉利擬在美IPO 目前年銷售不足一萬輛

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4662837.html

法拉利擬在美IPO 目前年銷售不足一萬輛

一財網 李溯婉 2015-07-30 21:40:00

法拉利畢竟屬於小眾消費，這類超豪華車大多數都依附大型汽車集團，假如法拉利從母公司剝離，除非法拉利主動放下身段，調整產品戰略提升市場銷量，要不將是一條較為艱辛之路。

賺錢法則1給我尊榮，貴一點沒關係──兩天一夜國內團 憑什麼要價一萬元？

2015-09-21  TCW

文.賴寧寧、莊雅茜 同樣是旅遊、網購業者，為什麼有人敢推出比別人貴一倍的行程，有人能吸引下單金額是別人兩倍的客戶？因為，他們了解黃金世代是品質苛求者」，廣告戰、價格戰，都不足以吸引他們。要讓他們埋單，必須先讓他們覺得「有尊榮感」。 「跟著董事長遊台灣」與富邦旗下momo台，正好可印證此點。 這個團，比同行貴一倍! 「偶爾飄來一陣雨……」台南市文化古蹟導覽解說發展協會理事陳冠州，站在台南的台灣歷史博物館民歌史櫥窗前，透過導覽機，唱著已逝作曲家梁弘志的《抉擇》，幾位台北來的五、六十歲大哥大姊們，也跟著輕聲唱著。 這是「跟著董事長遊台灣」最熱門的台南團，也是「帽子大王」、三勝製帽前董事長戴勝通創辦的國內旅行團行程之一。他從事國內旅遊業不到兩年，出團數從每月一團，到現在平均每月約八十團，一年將近千團，而且五、六十歲的黃金世代，超過六成。 不僅出團多，也比別人貴。台南兩天一夜要價近一萬元，比同業推出的台南行，貴出一倍以上，卻經常客滿。 國內旅遊(簡稱國旅》，被旅遊業認為門檻低、利潤低，知名旅遊景點更被零團費的陸客團、低價的阿公阿嬤進香團、村里長敦親睦鄰團占滿。同樣是國旅，它憑什麼這麼貴？ 「二十年前，台北就有新同樂、頂上魚翅，一客上萬元的高檔魚翅，為什麼那麼貴，還有人去吃？」戴勝通說，台灣的消費力一直在，只是沒有發揮;台灣好山好水，三千公尺以上的山，有二百六十八座，比日本、韓國都多，但國內旅遊卻比人家便宜。 生意失敗後，他在台灣各地散心，才發現台灣有太多美麗的地方未被發覺，決定和旅行社合作，把走過的路線、住過的民宿推薦出去。但是旅行社不認同他精緻的做法，認為成本太高、沒有市場，他決定跳下來自己經營。 一開始，戴勝通並沒想針對黃金世代打造行程，但因單價高又服務周到，口耳相傳下，就吸引了大量的黃金世代。 30位攝影輪流出班專業攝影師不但會捕捉畫面，還能引導旅客擺出最特別的姿勢，留下珍貴回憶。 空姐當旅遊秘書、個人攝影跟拍在這些國旅團中，導遊不稱作導遊，而稱「旅遊秘書」，由退役空姐擔任，一般行情導遊費用是兩天四千元，他們硬是給兩天一萬一 千元。旅客參加別的團，得邊玩邊拿手機拍照留念，忙到沒時間欣賞美景，但這群黃金世代有專屬攝影師全程跟拍，客人只需要擺poss就好，行程結束，每人都 有照片光碟，數百張照片讓客人看個過癮。 在地達人導覽、食宿挑最貴享受別人的導遊兼導覽，當地歷史文化「隨便講」，他們找到在地導覽老師，把看不見的土地情感，講給客人聽。 別人吃的是導遊司機賺走一半，一桌二千五百元、實際只有一千二百元品質的菜;他們是一桌七千元，吃到客人大呼「太多啦!」的精緻菜色，餐費直接從公司匯到飯店，不經導遊。 別人住的是三、四星級的飯店，他們住的是五星級最新、最貴的飯店;別人用的是大聲公，導覽員講到「燒聲」(喉嚨啞)，客人聽到「霧煞煞」，他們是一人一副導覽耳機，客人可以輕鬆自在的邊逛邊聽。 五十二歲的Kath是國內某建設公司業務經理，她和另外六十多歲三位好友，一起參加兩天一夜台南行，她平均一年國內旅遊兩趟，國外旅遊一至兩趟，幾乎年年 與好友揪團出遊;因為工作忙碌，沒時間規畫行程，她說：「貴一點沒關係，品質好就好。」「做生意，一定要有商業模式，」戴勝通說，零團費、兩天一夜只要兩 千元，這些都是低於成本的生意，低於成本，那要賺什麼？就要拉客人去名產店買東西，然後抽佣金賺錢。這不是商業模式，是欺騙，因為不是客人心甘情願掏錢， 一趟旅行，客人、導遊、司機因為「抽佣」，彼此猜疑，這種生意可以持久嗎？ 為突破「拿佣金」行規，戴勝通不找導遊帶團，直接找上長榮、華航退役空姐取代導遊，並給空姐們高於導遊兩倍的價碼，讓她們只要專心款待客人，不必去賺其他佣金。 「她們見過世面，講話得體，就好像女兒在服務你一樣。」他認為，空姐經過淘汰才能入行，又受過專業、職場訓練，兩年下來，隨著團數越來越多，空姐兵團已有四十位，成了美麗的活招牌，攝影師也增加到三十位。 空姐、攝影師、專屬導覽，這些原來國旅市場未提供的創新服務，吸引重品質勝過重價格的黃金世代，年營收估計約兩億元，也讓戴勝通在近十年前帽子王國結束後，首次嘗到賺錢滋味。 交通部觀光局統計，五十歲到六十五歲占去年國內旅遊人次二五％，每四個赴國內旅遊的人，就有一個是黃金世代;這占比近五年來不斷提高，但五十歲以下的旅遊占比不增反減。 台北市旅行商業同業公會理事長吳志健說，黃金世代是經濟能力最強、最有時間的一群人，他們對旅遊質量需求高，會帶動國內旅遊品質提升，誰能夠服務到位，誰就能賺到大筆國旅金礦。 這群人，單筆消費五千元! 「阿這個東西，是保固多久？」「有沒有附說明書？」「我要怎麼付錢？」這是富邦媒體旗下momo購物網的客服中心，四百位客服兵團二十四小時電話答覆的疑難雜症，每天三千五百通來電中，五成以上是黃金世代。 「(黃全世代》跨入(網購》需要門檻，但他的回購率(編按：每一百位消費者次月回購的人數)是很驚人的，」富邦媒體網路部部長洪偉釗說，momo購物網五十到六十五歲的黃金世代會員數有二十二萬人，是台灣所有網購平台最高。 這群人雖只占總會員數二七％，但忠誠度很高，次月「回購率」高達50%，是所有會員平均的三倍;單筆消費額更高達五千元，是四十九歲以下消費者的兩倍。 這項讓其他業者稱羨的成績，並非憑空而來。首要的挑戰是黃金世代愛在網路逛街，卻不懂如何線上付款，業者要把流量「變現」，並非易事。 四百人甜嘴客服，坐鎮隨你問momo客服兵團原來只有三百人，主要服務電視購物，為服務這群「講得比打得快」、「一指神功」，甚至「連email都不會 回」的客戶，大手筆增加一百人，這是其他網購業者沒有的魄力。原因很簡單，因為「他們還不習慣線上客服!」洪偉釗說。在網路世界裡，少了面對面溝通，消費 者只能在線上留言給客服人員，不僅看不到臉，也聽不到聲音，黃金世代的疑問，沒有立刻得到滿足，很快就會離開。 momo購物網雖有二十二萬名黃金買客，但相比電視購物、型錄兩通路，共計約兩百萬名黃金會員，網購要搶占黃金世代荷包，還有很大成長空間。 然而，光有兵團坐鎮還不夠，對於見過世面的黃金世代來說，制武客服難以讓他們埋翠，須在空中靈巧應對，讓客戶備感尊榮，才能轉化成現金。 「你金(真》有眼光喔」、這件金大方喔」 (台語》，語調沉穩、放慢速度，更重要的是多用讚美語彙，例如「氣質」、「品味」、「大方」、「專業」、「有眼光」等字眼，都會讓下單成功率變高。 平均每通客服成本新台幣七十到八十元，看在momo眼中，這筆錢其實花得很划算，因為黃金世代與年輕人的網路習慣大不同。 年輕人擅長網路爬文、比價，造成業者間的殺價競爭，但大部分黃金世代還不懂比價，且手頭較年輕人寬裕，重品質勝於價格，所以產品毛利空間高。 網頁字級大、留白多，下單更容易此外，為了讓黃金世代不因網站字體過小、眼睛疲累，降低購買欲望，momo把網站字體平均放大0.5倍。 這對網購平台而言，非常少見，(網站)每一個位置都很珍貴，」PChome副總經理蔡凱文說，為了賣商品給黃金世代，每騰出一些空間，代表的是犧牲其他品項。 八月，momo再度將網頁騰出更多留白，讓黃金世代「眼睛逛街」更舒服，結果不僅沒有失去客人，反而增加一成的來客數，讓八月營收創下單月新高。 四百位客服嘴甜服務，敢讓網頁有更多留白，momo率先同業做到的兩件事，讓他們總是稱呼「親愛的貴賓」的黃金世代，越黏越緊。 更多尊榮好生意 星級大廚代掌杓 在家坐等年夜飯 中國婆婆媽媽不用再為年夜飯操心，上千位星級大廚任妳選，直接登門掌杓。打開手機App，選定好人數、菜色、風味喜好，6道菜熱騰騰準時在除夕夜上桌。 老夫老妻溫存 約會管家幫訂行程 馬來西亞約會管家LoveSprk提供15種套裝行程，例如到府服務的雙人按摩、情侶專屬塔羅牌算命諮詢等，少去訂位、排隊的麻煩，還會奉上鮮花美酒，讓感情永保新鮮。