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證監會副主席:滬港通準備工作進入最後階段

來源: http://wallstreetcn.com/node/210073

繼香港證監會與上交所高官均表示準備工作就緒後，中國證監會也對滬港通做了最新表態，證監會副主席姚剛今日表示，滬港通試點的各項準備工作已到最後的階段。

昨日香港證監會總裁歐達禮表示，已完成推出滬港通的全部監管步驟，將在“不久的將來”開始交易。可歐達禮並未透露可能開始的時間表，而是說：

“我們堅信滬港通對香港、中國大陸和外國投資者都將帶來巨大的好處，我們的準備工作已經完成。”

“相信中央有更宏觀的選擇，會選擇最好的開車時間，屆時有關細節將具體公布。”

同在昨日，上交所副總經理闕波接受路透采訪時稱，上交所不知滬港通何時啟動，滬港兩地交易所均完成準備工作，靜候監管層決定開通時間。港交所主席同日稱，希望滬港通能在“不久的將來”通車。

原本市場預期10月27日本周一開通滬港通，但在27日前一日，港交所發布公告稱，“滬港通”啟動未獲批，並無啟動確切日期。政府推遲啟動“滬港通”的傳聞被坐實。香港《經濟日報》上周引述北京最新權威消息披露，中央對目前香港的“占中”局勢感到擔憂，因此滬港通的開通將會推遲，暫無開通時間表。

滬港通“遲來”消息傳出後，本周香港和內地多位官員陸續發聲，穩定市場信心，表示滬港通作為長期制度設計惠及兩地，不會無限期擱置。香港特首梁振英在28日的新聞發布會上表示，將繼續開展“滬港通”相關工作，中央政府支持該項目，予以重視，香港應珍視這種支持。

周松崗昨日不認同滬港通延遲一說，因為他認為“從來沒有實際開車日期”。他強調滬港通是落實內地金融改革的政策。

除滬港通，姚剛今日還表示，證監會將抓住市場改革的突出問題，在大力發展場內市場、公募市場的同時大力發展場外市場和私募市場，盡快推出原油期貨、ETF期權等新品種。

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波瀾再起 烏克蘭稱32輛俄羅斯坦克進入烏東部

來源: http://wallstreetcn.com/node/210419

據彭博新聞社，烏克蘭軍方稱，包括32輛坦克在內的俄羅斯武裝人員次越過邊境，進入烏克蘭東部地區。此前一天，俄羅斯總統普京和高級軍官會見，討論不斷“惡化”的烏克蘭東部形勢。

烏克蘭軍方發言人 Andriy Lysenko 今日在新聞發布會上稱，32輛俄羅斯坦克、16門榴彈炮，以及30卡車士兵今日越過俄、烏邊境進入烏克蘭分裂分子控制的盧甘斯克地區。“軍事設備和俄羅斯雇傭軍正不斷湧入前線，”Lysenko 在電視上說。

俄羅斯新聞社此前報道，自稱為“頓涅斯克人民共和國”的副總理Andrei Purgin說，烏克蘭政府軍已經和分裂分子全面開戰。

烏克蘭政府本周四表示，政府軍與反對派之間爆發了26場戰鬥。烏國防部長還在Facebook發表消息說，烏政府軍在頓涅茨克機場擊斃200個親俄派武裝分子，摧毀4輛坦克。

本月2日，烏克蘭分裂分子舉行了領導人選舉，而烏克蘭總統波羅申科指責稱這一行為破壞“整體和平進程”，並提議取消此前明斯克會議（9月5日）為了達成停火協議而為反對派設立的“特殊地位”法案。該法案是停火協議的核心。

俄羅斯總統普京5日稱，隨著越來越多的城市卷入炮火和越來越多的平民在炮火中喪生，烏克蘭的“內戰”並未平息。

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美歐與伊朗談判進入第二天 伊朗對最終結果持樂觀態度

來源: http://wallstreetcn.com/node/210453

隨著六方會談11月24日最終期限的日益臨近，美國、歐盟和伊朗方面正在努力彌合之間的分歧。美國國務卿克里、伊朗外長紮里夫以及歐盟外交政策主管阿什頓周日在阿曼展開了磋商。

星期天上午舉行了第一輪會談，在午餐休息與協商後，傍晚時分再次複會。美國國務院官員說，星期一將繼續會談，會談時間將超過一些談判代表原定離開的時間。

根據此前的協議框架，伊朗需要限制其核項目規模以換取國際社會減少並最終取消對其制裁。克里表示雙方目前依然存在巨大分歧。包括鈾濃縮的規模、以何種方式在什麽時候減少/取消制裁、以及伊朗核項目在多久的時間內需要受到國際社會監督等問題還是未能達成一致。

本次會談的目的是為將於11月18日開始的正式(六方)會談進行鋪路。伊朗外長紮里夫周日在接受伊朗國有電視臺采訪時表示，“如果西方國家可以信任我們的核計劃是從和平角度出發的，並且他們自身也沒有其他政治目的，那麽現在就是達成協議的最好時機。”

奧巴馬總統最近表示，美國及其五加一盟國已經向伊朗提供了一個核協議框架。他說，框架協議為伊朗擺脫沈重的制裁並重新加入國際社會，提供了一個按部就班的可驗證的途徑。但是伊朗領導人是否采取最佳辦法，仍是一個懸而未決的問題。

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P2P資金托管愈演愈烈 第三方支付進入

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1111/147632.html

i黑馬：銀監會創新監管部主任王巖岫於9月底提出的P2P監管十項原則，其中就包括P2P的資金必須托管。據P2P門戶網貸天眼統計，10月份全國共出現問題平臺38家，越來越多的P2P平臺風險事件，加上日益明晰的監管政策，讓P2P平臺的資金托管已成大勢所趨。這一次，第三方支付坐不住了。

          據P2P門戶網貸天眼統計，10月份全國共出現問題平臺38家，越來越多的P2P平臺風險事件，加上日益明晰的監管政策，讓P2P平臺的資金托管已成大勢所趨。

據21世紀經濟報道記者了解，目前匯付天下、易寶支付等第三方支付機構已經推出了比較成熟P2P資金托管解決方案。

10月份，長沙銀行與P2P平臺拍拍貸達成戰略合作協議，雙方攜手試水點對點的資金托管;江蘇銀行與點融網也達成戰略合作協議，探索資金托管模式。此外，民生銀行、招商銀行等也完成了P2P資金托管系統的建設，未來第三方支付和銀行在資金托管的戰場上可能直面競爭。

真假托管

“某些平臺對外宣稱的托管實際上只是一個支付通道，做的還是資金池業務。只要是資金池模式，投資人的錢就存在被挪用的風險。目前跑路的P2P平臺100%都是這種通道模式。”匯付天下金融機構事業部總經理鐘紅波對21世紀經濟報道記者表示。

某P2P網貸的負責人指出，目前市場上的P2P平臺真正實行托管的不到十分之一，就連一些知名的P2P公司，實際上也沒有進行資金托管。

易寶支付CEO助理許現良分析，一方面P2P平臺認為監管規則沒有出臺，沒必要做托管;另一方面也擔心接入托管可能會導致一部分數據的流失。

“從2011年下半年開始，部分第三方支付公司開始研究P2P資金托管如何杜絕資金池的操作，於是有了分賬的概念。平臺在第三方支付上不能開設唯一的資金池帳戶，取而代之的是一個結算帳戶(主賬戶)。結算帳戶下所有借款人和投資人，以及平臺本身的服務費收入、擔保費、賠付等都對應有一個子帳戶，是一個大的帳戶體系。所有的用戶在使用這個帳戶體系充值或提現時，操作指令是通過系統向在第三方支付機構的P2P平臺集團帳戶的主帳戶進行一個傳送，然後通過主帳戶根據其業務邏輯關系，向對應的體系內子帳戶之間進行數據波動。”暢貸網CEO施俊對記者表示。

施俊進一步解釋，但是其風險依舊存在，因為P2P平臺集團帳戶這套體系從法律意義上來講還是屬於平臺的，只是在這樣一套帳戶體系里做交易時，有了更規範的操作流程。

“後來一些第三方支付推出了一種新的做法，現在比較流行。平臺本身或者投資人都在第三方支付里面開設一個獨立帳戶，每個獨立帳戶是平級的，沒有主帳戶和子帳戶的上下級關系。投資人先把錢充到其在第三方支付上的帳戶里，通過平臺把投標的信息完成以後，這個信息匹配到第三方支付的系統里，第三方支付把投資人的錢直接撥到借款人帳戶，這樣P2P平臺本身不碰錢，基本上也就沒辦法卷錢跑路。” 施俊介紹。

但是，某2013年上線的P2C平臺負責人認為，這樣的方案並非完全沒有缺點。尤其是交易成本非常高，使用便利性比較差。舉例來說，投資人要在某平臺充值，平臺頁面會跳出一個頁面再跳轉到第三方支付的頁面，然後在第三方支付頁面體系里跳轉到網銀，需要輸入很多信息，才能最終完成支付，很大程度上影響了用戶體驗。

“這當中還有一個非常大的要求，對於使用這一套支付體系的用戶來講門檻是比較高的。首先，用戶要明白如何使用網銀，要擁有專業版網銀的工具，如USB-Key等，還要等到網銀充值成功再回到網商的頁面。所以這種模式的缺點是用戶使用門檻高、使用體驗差。最重要一點是，這樣的業務在移動客戶端根本不適配，因為移動端沒有辦法用USB-Key完成支付。”上述P2P負責人對記者表示。

某第三方支付機構負責人也指出，按照現有的托管體系，一些自動投標功能很難實現。“平臺本身還具有小部分的調帳權限，雖然卷款風險不存在。但是任何交易只要是系統在做，就具有一定概率的差錯值，當一些系統出差錯的時候，需要一個回撥的操作來糾正這個錯誤。在這樣的情況下，平臺對於獨立帳戶間通過和第三方帳戶的溝通具備一定的調帳權限。這個權限是很低的，必須經過第三方帳戶與其聯合才能完成這個事情。”

在愛投資COO程晗看來，無論什麽樣的資金托管，由於P2P行業的不規範，加之投資標的不透明，很難真正杜絕虛構標的現象的產生。“要保障投資人的利益，還需要行業自律、行政監管的一同配合。”

托管難題

據21世紀經濟報道記者了解，去年匯付天下就推出了P2P資金托管解決方案;上周，易寶支付率先推出了P2P資金托管在移動端的產品。此外，快錢等第三方支付公司也在積極研究資金托管產品。

相對於第三方支付公司，銀行表現得相對謹慎。

“其實我們一直在和銀行談資金托管事宜，一些銀行的系統也基本開發完成。但由於監管不明晰，銀行不敢貿然進入這個市場。目前市場上銀行和P2P簽訂的托管協議大部分也是戰略性質的，沒有具體的產品實施。” 程晗對記者表示。

“對於P2P而言銀行作為托管方信用更高，監控密度和資金流向的安全度更高。同時，能夠接入銀行對P2P網貸平臺來說，也是一種品牌實力的象征。”北京某P2P平臺負責人對記者表示。

“銀行做托管自然有品牌和技術上的特長，但第三方支付公司也有自己的優勢”。許現良認為，相對於傳統銀行，第三方支付在資金托管中的反應更靈活，可以為客戶量身定做解決方案。現在P2P行業創新很快，銀行龐雜的體系很難以跟上P2P的創新步伐。

“我們從去年開始就一直在和銀行談資金托管，最開始是和平安銀行。但是他們和紅嶺創投簽署了戰略協議，系統是按照紅嶺模式設計的，是點對點的模式，而我們的租賃業務包括租賃公司、承租人、投資人三個點，和平安的系統很難兼容，所以我們現在也不敢貿然跟銀行簽托管協議。一旦簽了協議，再開展新業務就可能被銀行系統限制住。”某P2P平臺首席運營官對記者表示。

“我覺得最後的資金托管很可能和基金的托管方式一樣，第三方的托管和自身的備付金賬戶分離，單獨建賬，委托一家銀行管理。”許現良對記者表示。

瑞信：中國三年內硬著陸 大宗商品進入超級下行周期

來源: http://wallstreetcn.com/node/211025

瑞士信貸(Credit Suisse)分析師周四在一份報告中警告稱，“大宗商品的超級周期”已經死去。現在，是時候為“大宗商品超級下行周期”做準備了。而中國是大宗商品下跌背後最大的原因。

大宗商品的需求往往具有很強的周期性。然而，商品的表現比周期性增長指標所暗示的更差。

瑞信認為，這大部分的責任在中國。對大多數工業商品來說，中國仍然是大宗商品需求“最重要的來源”。

此外，瑞信認為，中國經濟將在未來三年內“硬著陸”。

標準普爾評級服務公司周三表示，其對於中國房地產開發商的負面展望給亞太地區蒙上了一層陰影。不過，其認為受到政府放寬政策（尤其是貸款政策）的影響，明年房地產市場信心將恢複。

與此同時，瑞信分析師認為，中國經濟存在“三大泡沫”——信貸、房地產和投資。

在信貸方面，瑞信指出，私營部門信貸占GDP的比例高於趨勢30%。投資占到中國GDP的48%，遠高於日本或韓國在工業化階段的水平。與此同時，房地產是“經典的泡沫”。

房地產價格已經連續六個月下降，房價再下跌20%將會使得經濟“硬著陸”。

不過，中國不是唯一一個令大宗商品前景悲觀的因素。瑞信表示：

供應過剩：瑞信發現，在商品行業，資本支出與銷售額比仍然高企，尤其是在能源公司。

美元走強：瑞信仍看好美元，這對大宗商品通常是壞消息。瑞信指出，自1980年以來，在64%的美元上漲情況下，以美元計價的大宗商品價格下跌。

生產成本下降：這是一個惡性循環。策略師們認為，隨著商品價格的下降，“資金成本”也會隨著資本支出的下降和勞動力成本的下降而下降。這意味著生產商品的均衡點將會下降，對現金成本造成進一步下行壓力。

最後，下圖顯示，商品的價格目前高於歷史平均水平，給下行留下了更多的空間。瑞信指出，石油市場可能經歷漫長的熊市，熊市將持續11-27年。

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2015，進入新循環的比亞迪 投資懶人

來源: http://xueqiu.com/1111674617/33234584

2014年，可以算投資者最悲喜交加的一年了。

喜的是，新能源政策終於落實了，比亞迪的新能源汽車一騎絕塵，占據半壁江山。秦更是超過了1萬臺的銷量。這個數字是比亞迪過去所有年新能源汽車之和還要多。整個公司新能源車同比增長超過10倍。同時公共交通的優勢剛剛釋放，王總又拋出了8+4戰略，放眼全國乃至全球新能源汽車產業，比亞迪都可謂絕無僅有。


比亞迪秦已經是全球單月銷量第五的新能源汽車，而且現在秦的問題是嚴重的產能不足，而不是銷售問題。明年產能起來後，秦的單月銷量進入全球前三問題不大，接近特斯拉的銷量。要知道秦只是比亞迪的一款車，明年還有唐宋元商，後面還有漢明。
現在完全不用妄自菲薄，明年比亞迪新能源車差不多就可以做到世界銷量第一。


悲的是，燃油車同比大幅下降，1-10月，燃油車銷量累計34萬兩，同比下降17.6%.

公司總利潤在新能源大幅增長，電子表現良好的情況下，並沒有起色，反而較去年同比下降。尤其是三季度，燃油車的銷量，毛利都創了幾年來的新低。

在這樣的背景下，比亞迪的股價也是冰火兩重天，在上半年新能源破冰下一路高歌猛進到今年最高的59。而下半年在燃油車一再拖累下，利潤失望，股價一路下跌到今天的42。
那麽在今天的時間點，如何客觀的看待比亞迪，客觀的分析過去，展望未來才是關鍵。

在今天，我認為比亞迪的2015，是一個的新循環，以及整個集團全面向好的開始。

新能源車：這個無需多言了，簡單說無論是現在火爆的秦，還是即將上市的唐，還是明年的宋元商。在價格，性能，安全，穩定。各方面都是新能源車市場的頂尖者，在明年都會推動比亞迪在新能源私人領域的滾滾向前。
公共交通領域，也是如此訂單的落實只會越來越多。

電子方面也無需太多表述，金屬殼的興起已經是看得見的。無論是華為，還是三星，蘋果，中高端機金屬殼已經是習以為常未來只會更加普及。

燃油車方面：這個是爭議最大的點，也是很多人覺得最不確定的點。多少投資比亞迪的投資者每天對著燃油車銷量惶惶不可終日，擔驚受怕，尤其是今年燃油車大幅下降。

既然要想判斷燃油車的未來，那就必須先知道比亞迪的燃油車是怎麽回事。

比亞迪的燃油車大概分為3個板塊


可以看到兩個特點。

1.看起來車型非常多，其實種類非常貧乏，車型非常的集中。
真正嚴格來說，就是3款車。中型車基本是湊數級別的，在過去沒有2.OTID 的發動機前，國產中級車基本都是湊數。

SUV ：  S6

緊湊轎車：F3L3速銳等等
F3,L3,速銳等等，雖然在價格上有一定區分，外觀上也有區分，但總的來說就是相互間缺少特點，趨同，基本就是貴和便宜的差別，高級和低級的差別。
而不像大眾能做到高爾夫，和朗逸的差異定位。這不是比亞迪做不到，目前來說國產車都做不到。

小型車：F0

而更不幸的是，綜合銷量2萬多的緊湊轎車，又是這幾年競爭最為激烈，合資品牌下功夫最多的領域，典型的紅海。

2.主力車型太老，過去3年沒有推出跟多品類的車型。
2010年只有一款L3，算是補充車型。
2011年只有S6 是熱賣車。但是從2011-2014，長達三年多缺少跟進。
2012年速銳算是主打。
2013年唯一的一款新車思銳，也不是主力車型。

2014年
G5各方面不錯，代表了比亞迪的工藝水準設計水準。
S7全新的2.0TID 動力總成，代表了比亞迪的全新動力。

可以看到，雖然G5,S7在2014年上市，但放量也要15年了，也就是在2014年絕大多數時間點，比亞迪賣的都是2年，3年，4年前的車型。並且一半以上車型是在一個區間內，同時又是競爭最激烈的地帶。那麽，你又怎麽去要求燃油車今年能有亮點和突破？今年的下降難道不正常嗎？

那麽為什麽造成這樣的局面？是比亞迪管理問題？戰略錯誤？不重視燃油車？

先補充一個常識，汽車的研發周期很長，一般來說一款車從開始到上市銷售。需要4-5年的時間。當然國內速度會快很多，比亞迪現在大概需要2-3年時間。原先不到2年就可以。


也就是說，目前2011-2013年的新車型問題，對應的是比亞迪2010-2012這個階段。這個階段是比亞迪最困難的三年困難期，資金，人力，精力，各方面都是最低點的時期。
所以，看的到今天銷量問題，根源並非是今天，也並非是今天不重視燃油車，而對應的是過去，比亞迪過去在最困難的時期，既要保障新能源車的進度投資，同時要去做燃油車，必然的結果就是燃油車只能適度壓縮。

當然有人會說，你為什麽那個時候不重點做燃油車，現在不就有銷量了嗎？
那麽請問，如果是這樣，現在秦可能都還沒上市，唐更加遙遙無期，難道這是正確的?

比亞迪今年能新能源能有爆發性增長，一方面是政策所致，但更重要的是，比亞迪做好了準備，能在這個時候推出秦，推出領先型戰略性的新能源車。如果你看到政策再去研發投入，臨時抱佛腳，那什麽都晚了（對，我說的就是某一群臨時抱佛腳的車企）

當時的選擇，到今天的影響，只不過燃油車有所下降，利潤少了點，但這麽點錢是問題嗎?王傳福反複的說過，錢沒了不要緊，可以再賺，但時間沒了就買不回來了。很顯然，比亞迪在過去，選擇用錢換時間，得到了戰略性的先機，在此之下，明年新能源放量，賺錢還是問題嗎？如果新能源汽車今年80億，剛剛能對沖燃油車的下滑，那明年做到150-200億能不能帶來利潤？後年300億是不是利潤就來了？如果看到這點，還有必要糾結嗎？要知道現在整個燃油車才200多億的收入。

至於說比亞迪應該放棄燃油車，或者說比亞迪不重視燃油車的，那只能呵呵了，燃油車是老子，DM 是兒子，沒有老子哪來的兒子。DM是燃油車之上的車，車都造不好，談什麽新能源車（沒錯，我說的都是一堆車都造不好，歪瓜裂棗的新能源車）

那麽為什麽明年是比亞迪的新循環？

G5 S7 的推出，代表了2點。
1.比亞迪的動力系統進入全新的領域2.0TID 。
也就不和別人人比了，直接那奧迪Q5 2.0T發動機來比吧。這油耗，扭矩，最大扭矩轉速覆蓋面，最大功率。毫無疑問是國內最好的2.0T發動機。



比亞迪的外觀，內飾，造成，進入了新層次，審美終究是仁者見仁智者見智，你也可以說G5 外觀不好，內飾不行。但只要客觀去看，就能發現G5的外觀，內飾已經有了全新的提升。（可以對比速銳，也可以對比新出的吉利帝豪)
同時對於G5的造車工藝，駕駛性可以看陳震的最新報告，大為贊揚，TID 的水準被認為由於高爾夫。
當然里面也有提到問題，比如內飾硬塑料廉價，但這是問題嗎？
這個級別的車，從大眾，福特，到長城長安，哪家不是硬塑料？
正如馬雲說的，你25塊錢想買勞力士的表，是自己太貪。

《蘿蔔報告》之比亞迪G5—在線播放—優酷網，視頻高清在線觀看
http://v.youku.com/v_show/id_XODI4MDkzNzYw.html …
G5:中控改掉了比亞迪原來最大的毛病，按鍵太多，太板正。


速銳：




新帝豪：帝豪這張照片光線打的很好，不過無所謂，這內飾比起來很突出



在此之上。未來比亞迪就可以拉開產品線，產品等級，用戶群體。而不必在糾結於產品換湯不換藥，拉不開價格，定位，全堆在一起自己打自己。

2.更重要的是，在度過三年困難期後，研發，設計的產品，技術，以2014年末為時間點，開始推向市場了。經過2010-2012年三年反思，資金緊張後，各種捉襟見肘（據說當初給思銳的資金才幾千萬)巧婦難為無米之炊。未來推出來的，都是代表新比亞迪的東西。
新的外形，新的車型，新的技術，新的設計，新的工藝（G5就是全新的西安草堂工廠生產的，主線焊接100%機器人自動焊接）

明年的燃油車，除了S7 ,G5的放量以外，還有兩款重要的車型S1 和S3。

為什麽看好S1 和S3。
首先，小型SUV ，和中型SUV 是目前市場上最火的車型，增速快，價格比高，競爭低。
可以看到SUV 前10，基本都是中小型SUV ,
中型代表，H6  途觀   翼虎  CS75
小型代表：H2   IX35    CS35
同時國產SUV 除了哈弗，並沒有非常強勢的車型和品牌，而哈弗價格又偏高。在哈弗以下的價格缺少性價比高，性能好，外觀不錯，質量過硬的產品。

而這片空白潛在需求非常大。15-32名，大量的非常一般的車，都能有5000-1000的銷量。證明需求非常大。（比如眾泰T600,奔騰X80都可以賣到8000臺。）

以比亞迪的水平，價格屠夫，性價比殺手，做出來的車，即使外觀一半(再差能差的過被普遍反映模仿的年代嗎？）能賣到市場平均量沒有懸念吧






其次，比亞迪原來沒有這方面的產品，這兩個是全新領域，全新產品，新的產品，帶來新的增量，不再會出現原來產品打架的情況。（這點哈弗做的很好，中型H6,中小型H2,小型H1，硬派H5，越野H9,高端大型SUV   h8 ，長城有他的優點，而且很值得學習，但同時也有他的局限，比亞迪同樣有他的遠大，但也有缺失，客觀看待最重要)產品線拉開，才有利於市場占據，和發揮優勢。

S3的諜照，和S6是完全不同了。就最保守來說吧，按目前S6都可以買1萬輛，S3,S1賣個7000-10000總是可以的，帶來的增量就非常可觀了。要知道，今年全年可能也就是40萬出頭的銷量。


簡單說，在進入新循環正循環後
新設計，新思維，可以強化，優化車的競爭力。
新技術，新工藝可以拉開價格區間和定位
新車型，新產品，可以拉開產品線，產品分布。
三大原因，講促進燃油車從新增長。

出於以上原因，對燃油車，對新能源車，對電子的判斷，新的一年，比亞迪將是一個全面向好的局面。以季度為單位，每個季度都可以給人驚喜。以半年為單位，每半年都會上一個臺階。

對於股價，啰嗦兩句，在從2012年下半年開始投資比亞迪，並且在雪球發言以來，2年多時間里，有三次是讓我感到投資者對比亞迪信心最低迷的。
一次是2012年年底比亞迪在526事件，里昂0.4元唱空報告，被打入低谷。回頭來看，那個就是歷史大底。

一次是2013年年低2014年年初，比亞迪從44元跌倒了35元附近，並且4個月橫盤，事實證明當時就是近2年大底，14年年後很快比亞迪就到了59的歷史新高。

還有一次就是今天，在外圍一陣猛漲的背景下，比亞迪反而下跌。
接下去近期股價會怎麽樣，難以預測，歷史不會簡單重複，但仍然需要以史為鑒。

堅持比亞迪多年的朋友們，一起等待新的元年吧.

OPEC會議前瞻：國際油價進入攸關岔道口

來源: http://wallstreetcn.com/node/211290

當地時間今天在維也納召開的石油輸出國組織（OPEC）會議可能是該組織幾十年來最重要的會議。在國際基準油價布倫特原油價格較今年6月高位跌去30%之際，供應量約占全球石油供應量40%的OPEC將在這次會議上決定是否減產，其決定將意味著未來油價是繼續在熊市中沈淪，還是柳暗花明又一村，在短暫下調後回漲。

華爾街見聞文章提到，昨日OPEC最大產油國、全球最大原油出口國沙特的石油部長Ali Al-Naimi表示，石油將會“自行穩定”。他還這樣反問記者：“為什麽沙特需要減產？美國現在也是石油生產大國，他們減產了麽？”此言一出，昨晚國際油價立即跳水。

法國興業銀行（法興）新近報告指出，沙特表示不願減產就意味著OPEC今日會議不會采取行動。一旦OPEC宣布不減產，油價可能迅速下挫。

不過，拉美主要產油國委內瑞拉的外長Rafael Ramirez又表示，將在OPEC會議上提議減產，以抵消每日200萬桶油的供應過剩量。彭博調查20名分析師的結果顯示，預計OPEC此次會議減產與不減產的分析師各有十人，這足以體現分析人士的巨大分歧。不管到底結果怎樣，不同的決定將導致石油市場走上不同的道路。

假如OPEC決定減產——

渣打銀行大宗商品研究的負責人Paul Horsnell認為，OPEC可能決定將日產油量減少100萬桶，減至2900萬桶，或許可能更低。德意誌銀行報告認為，OPEC削減配額通常能成功地穩定市場，最終推升油價。

假如OPEC維持當前生產目標不變，采取措施保證不會超標——

德國商業銀行分析師Carsten Fritsch預計，OPEC將確認每日3000萬桶原油的產量上限，敦促成員國更好地合作。

據彭博統計，OPEC的產量上限措施實施以來，34個月內只有四個月產油量沒有超出上限。上月日產量較目標水平高97.4萬桶。

能源市場研究咨詢機構Energy Aspects預計，為了讓配額方式奏效，即使對各成員國實行配額限制會引起極大爭議，OPEC也將被迫實行成員國的配額制，給各成員設定產油量限制，因為那樣會比制定總體生產目標更便於限制成員國的產量。

假如OPEC按兵不動，沒有任何行動——

法興石油市場研究主管Mike Wittner認為，這是最利空石油的情形。“我們會進入一個真正由生產成本驅動的世界，與沙特根據自身預算需要選擇目標價格而影響的世界截然不同。”

在會議前夕，布油再次刷新四年低點。

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三星帝國進入“儲君”攝政時代

來源: http://wallstreetcn.com/node/211291

三星電子周三宣布將斥資20億美元回購公司165萬股普通股和25萬股優先股，這是三星七年來首次進行回購操作。然而，這次在合同上簽字的不再是李健熙，而是三星副總李在镕。

受心臟病的困擾，72歲的三星主席李健熙在醫院修養。三星由其46歲的兒子李在镕領導。

李在镕正試圖為三星找到一條新的道路。面對智能手機銷量下滑、韓國政府對財閥進行限制等不利因素，三星正縮小其業務範圍，準備進行改朝換代。李在镕計劃讓三星專註於其擅長的領域，放棄其競爭力較弱領域的業務。

多年來，韓國政府大力支持三星和現代集團等企業，希望加速韓國的現代化。現在，這種支持已經減弱。有團體擔憂，這些大財閥已變得過於強大，反而阻礙了創新。

稍早之前三星通過出售股份的方式退出其在三星通用化學及三星Techwin中的化學和國防業務。這幫助三星獲得1.9萬億韓元的資金。

摩根士丹利分析師Sara Lee表示，

我們認為這是一次業務的整合。三星之後將進行全集團的重組。

受到智能機市場份額不斷下滑的拖累，三星今年的利潤可能會創下三年來的最差。在股價經歷了一年的下滑後，三星回購股票也是為了安撫股東。三星股價今年已經下跌了12.5%。

三星副主席李在镕一直為人低調，他從未接受過正式訪問。

李在镕的低調性格可能正合適三星目前的更為自由的管理風格，然而，他的管理技巧尚未得到證實。

2001年以來，李在镕就一直在三星各個部門工作。他的職位包括了首席客戶官、首席運營官以及三星副主席。不過，他的具體責任從未被公布。

李在镕之所以那麽低調是因為三星不能接受任何的失敗。一旦李在镕稍有偏差，就可能影響其繼承三星帝國的道路。

不接地氣 

三星資深員工Oguro擔心，李在镕並不真正了解三星的顧客。

Oguro回憶到，在2004年，李在镕問他為什麽三星的DVD錄像帶一體機會如此大賣。當Oguro告訴他許多人還在使用錄像帶時，李在镕表示吃驚。 Oguro表示，

三星的產品是為普通人制造的，但李在镕不知道普通人如何生活。

微妙的管理方式

三星另一位資深員工Yoshikawa回憶到，李在镕曾經在辦公室使用大量索尼而非三星的產品。當Yoshikawa問他為什麽這麽做時，李在镕表示，他在傳遞一個信息：三星的產品質量有待提高。

這和李健熙的管理方法比起來真是太過低調。1995年，當李健熙發現三星的新款手機存在問題時，他燃起了篝火，並當著2000名員工的面，燒毀了15萬臺手機。

Yoshikawa說，

他的父親采用了胡蘿蔔加大棒的管理方式，而李在镕可能不會再用大棒。

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石油市場進入弱肉強食新時代 誰會輸的最慘？

來源: http://wallstreetcn.com/node/211356

在沙特等海外產油國的帶領下，石油輸出國組織（OPEC）本周四放棄了減產保價，原油市場迎來一場痛苦的廝殺。從產油國政府到美國部分高成本的頁巖油生產商，那些最弱的“玩家”將被市場蹂躪。

隨著OPEC放棄減產，一場礦日持有的戰爭已經拉開序幕，市場將決定誰是最強者，而每日超過200萬桶的過剩供應又該由誰來削減。

據彭博社，包括億萬富翁Harold Hamm在內的美國頁巖油大佬已經表態會繼續開采，堅稱哪怕油價大幅低於70美元/桶，他們仍然能夠盈利，未來一年里不太可能減產。

不過，國際經濟顧問機構IHS環球透視、富國銀行和ITG投資研究公司分析認為，盈利能力差的頁巖油產區，以及從伊朗到俄羅斯等高度依賴原油出口收入的國家，甚至是加拿大和挪威，很快會感受到油價下跌的痛苦。

HIS全球原油市場部高級主管Jamie Webster周五在電話中向彭博社指出：

原油市場現在正處於一個十分令人頭疼的環境中，未來幾年很可能也會是這樣的。

這次是一場完全不同的遊戲了。不僅僅是產出增加的問題，而是產出會持續不斷地增加。

油價暴跌影響擴散

原油價格自今年6月的高點已經下跌近40%，負面影響從能源公司、行業傳遍至原油輸出國的貨幣乃至其財政預算。

自6月中旬以來，俄羅斯盧布貶值超過30%，挪威克朗貶值12%，尼日利亞奈拉（尼日利亞貨幣名）匯率周三跌至歷史低點。

周四和周五兩日，油價累計跌幅近10%，俄羅斯盧布周五暴跌。在紐約外匯市場，盧布兌美元匯率盤中下跌了3.5%，至一美元兌換50.4085盧布。

俄羅斯國家能源安全局首席分析師Aleksandr Pasechnik上月曾告訴路透：

我認為盧布對美元很可能在今年年底會跌至50，但是不太可能進一步跌破這一門檻，否則將會造成嚴重的社會後果。

油價下跌給俄羅斯帶來的損失更甚於歐美的制裁。俄羅斯財長Anton Siluanov周一在莫斯科的經濟論壇上表示：“因為歐美制裁，我們每年損失約為400億美元，而由於油價暴跌了30%，我們每年的損失在900億至1000億美元。”

另一個遭遇重創的是委內瑞拉。委內瑞拉央行周五的數據顯示，該國外儲已降至222億美元，創十一年新低。據法新社，在石油輸出國組織決定不減產後，委內瑞拉領導人下令削減預算。

原油收入占該國美元收入的96%，但是上月該收入下降了35%，外匯儲備也大幅縮水。 外儲的急劇下降導致違約擔憂四起，該國國債在過去的兩個月中遭到了拋售，股市大跌。

幸好，委內瑞拉接獲了最大債權國中國拋出的救生圈——放寬了對其500億美元貸款的償還條件。

委內瑞拉總統馬杜羅（Nicolás Maduro）上周在一次講話中表示，財政部長魯道夫·馬可（Rodolfo Marco）不久將前往中國，嘗試獲得新貸款。

另據《華爾街日報》報道，委內瑞拉上周還使用了中方的40億美元信貸資金來充實外匯儲備，外儲才增長到232億美元，但外儲仍然較2012年大幅下降了21%。

史上最慘烈的石油價格戰

華爾街見聞網站還介紹過，上一次遭遇沙特精心安排的“原油價格戰”，美國石油開采商輸得很慘。

1986年，沙特的原油“水龍頭”足足四個月沒有關上，油價暴跌67%，僅僅高於10美元/每桶。

美國原油產業遭遇重創，在隨後的近20年里原油產量一蹶不振，沙特重奪原油市場寶座。

能源開采服務公司Kruse Energy & Equipment聯合創始人James Richie告訴彭博，“當時市場上充斥著原油開采設備”。 專業拍賣油田設備32年的Richie表示，那一年他主導了86起拍賣，比正常年份的兩倍還多。

1986年，油田開采設備變得一文不值。

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緬甸內政外交進入平衡時代

來源: http://www.infzm.com/content/105921

緬甸當局在經濟建設上實施多元化戰略：在東盟、中國以及非東盟投資者之間實現相互平衡。而這種平衡，無孔不入地滲透在緬甸的地緣政治當中。

對於一個初來乍到者來說，沒有人能夠相信土瓦是緬甸的三個“經濟特區”之一。這里最高的樓房不過三層，紅綠燈只有一處，遍地是棕櫚樹和芭蕉樹。不過，在當地非政府組織里工作的英國人鄧肯向南方周末記者證實，這的確是緬甸在2012年批準建立的經濟特區。“在成為特區之前，它只是安達曼海海濱的一個小漁村。”鄧肯告訴南方周末記者。現在，來自意大利的投資讓它很快就要擁有一座大型港口。來自泰國的投資則將會修建一條從土瓦通往曼谷的高速公路，直通泰國、馬來西亞和新加坡。這些都是東盟的主要經濟體，和緬甸保持友好的貿易關系。土瓦很快會變得“興旺發達”起來。

同樣可能“興旺發達”的另外兩個經濟特區分別是：與孟加拉相鄰的若開邦皎漂經濟特區和仰光南部的迪拉瓦經濟特區。其中交通最為便利的迪拉瓦經濟特區的主要投資者來自日本，而最為動蕩不安的若開邦皎漂經濟特區的主要投資者則來自中國。

仰光《緬甸時報》副編輯頌烏告訴南方周末記者，這種布局實際上反映了緬甸當局在經濟建設上實施多元化戰略：在東盟、中國以及非東盟投資者之間實現相互平衡。而這種平衡，無孔不入地滲透在緬甸的地緣政治當中。

內政平衡：反對黨已成氣候

“平衡”，是目前緬甸內外政策的關鍵詞。2014到2015年的緬甸，正在面臨內政外交的兩大平衡局面。

緬甸總統吳登盛在2010-2011年的改革對於緬甸的改變深遠而且迅速。世界糧食計劃署緬甸辦公室主任季羅梅·弗里奧對南方周末記者稱，實施改革之後，緬甸大量人口脫貧，而且“這個國家已經建立了相對成熟的公民社會體系”。在2008年，緬甸還是一個封閉的國家，互聯網使用僅僅限於涉外酒店。在遭受到嚴重自然災害的時候，駐緬甸的外國記者甚至很難通過網絡發出報道。到了2012年，仰光的居民已經可以隨時上網。由於價格稍貴的臺式電腦和筆記本尚未成為中產階級的必備品，“一半以上的人都在使用手機上網。”仰光一個人道主義組織負責人欽敦對南方周末記者說。緬甸的經濟因此獲得了迅速發展，最直接的一個特征就是仰光街頭已經出現了堵車，大量進口的廉價日韓二手車甚至成為中國向緬甸出口汽車的競爭對手。在政治上，長期被軍政府軟禁的昂山素季獲得了參政的自由，並當選為國會議員。政治民主化和經濟自由化雙管齊下，緬甸的政治和外交開始了重組。

重組，意味著打破原有格局。經過幾年的改革，在政治上緬甸的政局已經到了一個關鍵性的節點。政治民主化，讓反對黨的基本盤不斷擴大。2015年將是緬甸大選年，緬甸反對黨、全國民主聯盟領袖昂山素季是否參加總統選舉，一度成為緬甸政壇的熱門話題。

“昂山素季是緬甸的政治符號。”頌烏說。奧巴馬三年里兩度到緬甸訪問，都與她進行了會面。不過，奧巴馬在本月來緬甸參加東盟峰會時雖和她見了面，但又公開表示對於昂山素季是否參加總統競選持不幹涉立場。

“她跟美國人的關系很近，所以中國人有了疑慮。”暨南大學東南亞研究所所長林錫星對南方周末記者說。2012年，中國在緬甸的萊比塘銅礦項目一度遭到當地人的反對而停建。緬甸國會為此成立了以昂山素季為負責人的調查委員會。數月之後，調查委員會宣布項目可以進行，但是“需要必要的改進措施”。看起來昂山素季似乎在向中國釋放善意，中國對她的回應則是透露出將要邀請她訪華的信息。但是在林錫星看來，中國對於昂山本人仍舊“有懷疑”，並在相關問題上與緬甸當局“區別對待”。

本月18日，緬甸議會宣布無法修改現行憲法，原因是時間倉促。法新社說，“該決定阻擋了昂山素季的總統競選之路。”根據緬甸憲法第59條的規定：緬甸聯邦總統必須深諳政治學、管理學、經濟學和軍事學等；還規定總統本人、父母、配偶、子女等不得有外國血統或外籍。而昂山素季從未有過軍事經歷，其已故丈夫和兩個兒子均為英國公民。

“她明年不見得當選總統。但是在國會，她的政黨應該可以獲得不少席位。”林錫星說。《緬甸時報》的副總編輯頌烏認為，雖然很早就把目光投到2015年甚至2020年的選舉，昂山素季的政黨全國民主聯盟（NLD）也未必能夠在國會獲得絕對多數的席位。按照軍政府時期制定的2008年憲法，緬甸國會當中25%的席位由軍方指定人選。鑒於現任總統吳登盛準備脫下軍裝參加競選，如果他順利當選的話，林錫星認為，這樣就會出現行政與立法上權力的互相制衡。

外交：雞蛋不放在一個籃子里

在外交上，恰如林錫星所言，緬甸在東盟中的地位和作用正在增加。2011年，東盟峰會決定緬甸擔任2014年輪值主席國，這是1997年緬甸加入東盟以來首次扮演如此重要的角色。2006年，因為受到外界的壓力，緬甸曾經放棄成為輪值主席國的機會。因此，按照日本《外交》雜誌的說法，2014年擔任東盟輪值主席國是對緬甸民主改革的“鼓勵”。剛剛在首都內比都結束的東盟國家首腦會議宣布將要在明年建成“東盟經濟共同體”，這成為緬甸外交上最耀眼的一筆。

內比都東盟峰會的另外一個看點，是美國之音這樣的媒體宣稱峰會可能在南海行為準則上有新的動作。這已經不是第一次在東盟峰會上出現類似情況：2010年的越南東盟峰會上東道國曾經借機發難。2012年柬埔寨峰會上東道國則將這個話題消滅在萌芽階段。按照林錫星的看法，本屆東盟峰會上“淡化”了各成員國對於南海問題的熱衷。很顯然緬甸不願看到類似問題影響中緬關系，因為中國是緬甸最大的貿易夥伴和投資國，兩國在南海問題上也並無交集。但是這並不意味著緬甸當局希望看見中國一家獨大。

頌烏對南方周末記者說：“緬甸的貿易夥伴包括中國，也包括別的國家。”“不把所有雞蛋都放在一個籃子里”，這個道理誰都明白。緬甸的三個經濟特區是這種平衡政策最好的註腳：這個國家需要投資，它不排斥中國，但是同時也歡迎來自日本、東南亞和西方的投資。