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一張圖洞悉美股四十年轉變

來源: http://wallstreetcn.com/node/98134

（以上圖片由高盛繪制，展現了美股的一些變化。Exhibit 11是各板塊市值所占標普500指數份額。Exhibit 12是各版塊收益所占標普500指數份額。） 四十年間，美國經濟改頭換面，這不意外的在美國股市中得以體現。 一是股市戲劇性的上漲、下跌和隨後的複蘇。從收益和市值上來看，1970年的標普幾乎可以忽略不計。當時，許多今日的大投行還是小型合夥人企業。然而，標普隨後穩定上漲，直至金融危機。 二是科技股板塊的變化。在網絡股泡沫前的頂峰，科技股市值占到標普總市值的32%，而其收益只占到標普的16%。（在金融危機時，情況恰恰相反。金融股的收益所占市場比例高於市值所占市場比例。）現在，雖然市場依然對下一個泡沫表示擔憂，科技股市值占到了標普市值的18%，處於較合理的水平，而科技股的收益則占到了標普的19%。 三是醫療股的顯著增長。受美國高昂醫療費用的影響，醫療股的市值和收益都顯著增長。 四是能源板塊的變化。能源板塊相較於去其上世紀70年代末期、80年代早期的水平有所萎縮，但略高於2000年左右的水平。

「阿里打新」產品存在投資風險 歡聚美股開戶

http://xueqiu.com/3061886413/30151965
根據業界估計，阿里巴巴(滾動資訊)赴美上市最快在1個月內就將成行，最晚或推遲至9月初。
不過，國內市場早就吆喝開了所謂的阿里巴巴首次公開募股(IPO)概念，並聲稱推出「海外定向資產管理計劃」，可以幫助散戶投資者分享互聯網電商巨頭阿里巴巴美國上市的「紅利」。據統計，國內的一些基金公司均有類似的「海淘」品種，對外宣傳口徑也無一例外都是衝著阿里巴巴的美國上市。
但是，這些「看起來很美」的基金資管品種，能否獲得足夠的流動性以及盈利，會否蘊藏未知投資風險？實際上，對於缺乏美國資本市場瞭解的投資者而言，或許應該三思而後行。
據悉，此前銷售火爆的阿里巴巴打新資管項目——「華夏基金專戶·海外定向1號資產管理計劃」，昨日突然遭遇喊停，項目亦暫停募集。銷售方面人士對此表示，原因出在「打新額度不夠」上面。
實際上，理性的投資者很容易發現這些運作背後的東西。
首先，阿里巴巴赴美上市的承銷團隊，均來自高盛、瑞士信貸、德意志銀行、摩根大通及摩根士丹利等國際一線投行，他們自己就具備完善的銷售渠道。國內基金公司從中獲得的額度，存在較大的不確定性及後續的盈利回報風險。
其次，國內基金公司聲稱成立的「阿里打新」產品，可能只是一個噱頭。其所謂海外股權投資計劃，可能是針對所有非本土上市新股投資的一攬子基金，阿里股票只是其中的一隻，份額可能微乎其微。這無疑會蘊藏未知的市場風險或合同法律風險。
再次，相關「海淘」基金產品的估值可能不合理。舉例而言，某些聲稱有阿里巴巴原始股的機構，已經把該股每股售價炒到了80美元。按此去倒推計算不難發現，阿里巴巴美國上市後總市值將達到驚人的2000億美元之上。而據筆者獲悉的阿里巴巴自身內部估值，應在1500億至1800億美元區間，市場預估值低的僅為1300億美元左右。這樣，不少投資者可能會「沒買就被套」。
總之，趨利的市場機構往往會借助阿里巴巴的名頭，為自身利益進行運作。在虛高的市場估值面前，最終受傷的只會是「不懂行」的普通投資者們。

最牛美股：1個員工、零收入、兩個月漲360倍！

來源: http://wallstreetcn.com/node/98854

（以上為Cynk Technology經營網站Introbiz.com截圖。） 還在為去年特斯拉瘋漲驚嘆嗎？昨天金融市場又創造了新的神話：一家名不見經傳的社交網絡公司Cynk Technology Corp.只有一名員工，沒有公布任何營業收入，上市不到兩個月股價最高暴漲360多倍，市場人士看不出什麽漲的理由。也許這就是市場投資狂熱的又一力證。 去年特斯拉從年初的每股35美元漲到10月初突破190美元，花了10個月漲了5倍多。Cynk今年5月公開上市首日報收每股6美分，昨天一度漲到21.95美元，比上市首日收盤價高出260多倍。按收盤價算，沒滿兩個月，Cynk公司的市值就從1.7億美元飆升至60多億美元，比新浪微博的市值還高。 更絕的是，公開文件顯示，這樣一家火箭速度躥升的公司零收入、零資產、員工只有一個，號稱社交網絡公司卻沒有一個註冊用戶。從2008年5月成立到2013年9月末，Cynk沒有任何營業收入，五年間累計凈虧損150萬美元。 同樣拿新浪微博來比：今年3月新浪遞交的IPO申請文件報稱，新浪微博月活躍用戶1.29億，2013年營業收入1.883億美元。 在遞交監管機構的文件中，Cynk自稱“在發展階段”，在嘗試不同於Facebook和Twitter的方式，以提供用戶需要的聯系方式向用戶收費。英國《金融時報》認為，Cynk的商業模式實在“另類”。大多數社交網絡公司在成立之初都提供免費服務，然後爭取廣告業務，可Cynk根本沒有匯報任何收入。 Cynk的網站Introbiz.com操作方式很簡單：用戶登陸開個賬戶，存入100-2萬美元預付款，接下來就可以通過五種搜索類型（商業專業人士、娛樂、科技、政治、投資者和天使）尋找希望聯系的對象，購買他們的聯系方式。Introbiz網站聲稱，花大概50美元就能買到名人的電郵地址和電話號碼。 Cynk唯一的員工Marlon Sanchez身兼公司總裁、首席執行官、首席財務官和秘書多種職務，去年的文件顯示，他持有公司72%的股份。 Cynk在文件中介紹，公司總部位於中美洲國家伯利茲，具體位置在伯利茲市商業中心The Matalon的一棟大廈Suite 400。可The Matalon的工作人員 Tiffany Techeco說，該商業中心沒有叫Suite 400的建築物，也沒有一家叫Cynk的公司。 這樣一家看不到什麽出色業績甚至還疑點重重的公司，卻能市值劇增，實在讓市場人士大跌眼鏡。有人看到瘋狂交易背後的危險，有人聯想到不法行為。 粉單市場的交易平臺OTC Markets的首席執行官Cromwell Coulson認為，Cynk的股價飆漲“顯然出了什麽違法的事”，賣空交易可能就是幕後黑手。所以，他建議推出新的金融監管法規，避免做市商這樣賣空。 Coulson說，希望美國監管方立即暫停這只股票的交易，否則可能因為行動滯後引起爭議。 股票交易公司Jonestrading Institutional Services的ETF交易負責人Dave Lutz接受彭博采訪時說： 註意到這只個股的表現以後，大多數人都覺得，沒有任何收入的公司股價能這麽漲，真是徹頭徹尾的可笑。一個大問題是，SEC（美國證券交易委員會）何時行動，制止這種交易？ SEC終於在北京時間7月11日晚宣布，暫停Cynk股票交易。SEC在聲明中警告經紀商、交易商、股東及有關買家，應該仔細考慮Cynk此前發布的信息、其他一切目前可獲得的信息，以及此後發布的信息。 從另一個角度看，Cynk的搶眼表現也許是今年投資者狂熱的一個縮影。 華爾街見聞本周的文章提到：       · 今年5月，美國多元化媒體公司Clear Channel Communications Inc.發行優先受償的高級票據，募得8.5億美元，比計劃募資規模高一倍多。而該公司的信用評級預示著幾乎違約無疑。       · 同在5月，中國物業開發商龍光地產成功發債3億美元。該公司目前虧損，現金流為負數，負債額幾乎是現金和現金等價物的兩倍。       · 6月，金融危機期間被迫債務違約的厄瓜多爾成功發債，募得20億美元，該國總統都驚嘆債權人是“真正的怪獸”。

消失的空頭——美股空頭水平創金融危機以來最低

來源: http://wallstreetcn.com/node/98438

美股漲勢如虹，讓空頭們也感到“膽寒”。對沖基金做空美股的水平創下金融危機以來新低。 根據市場研究公司Markit的數據，對沖基金做空股票借入的股票份額創下雷曼倒閉後的最低水平。標普500指數的做空比例僅2%，創下2006年以來新低，歐洲斯托克600指數的做空比例略多於2%，而英國富時全股指數的做空比例甚至不及1%。 空頭水平低谷的同時，美國和歐洲股市都處於歷史或多年來高位。標普500指數連刷新高，沖擊2000點指日可待，道瓊斯工業指數已經站上17000點整數關口，創歷史新高。歐洲股市也處於金融危機以來的高位。 股市連創歷史新高，市場內充滿著洋洋自得的樂觀情緒，素有華爾街恐慌指數之稱的VIX波動指數上個月也跌至七年新低。 英國《金融時報》援引花旗全球股票交易策略主管Antonin Jullier評論稱：“歷史上看，低波動性沒有周期之後伴隨的往往是高波動周期，沒有證據表明低波動性會導致危機。” 他認為，許多對沖基金放棄做空，是因為不斷上漲的市場已經讓他們多次受挫。“今年上半年對沖基金表現不佳，這意味著下半年他們的風險偏好會降低”。 目前，美股的未來12個月預期市盈率已經連續一年多高於過去五年的平均市盈率。美股即將進入財報季，市場將關註企業盈利狀況是否能夠支撐股市目前的高估值。

美股隔夜餐——看完世界盃後瞄一瞄500彩票網 Ricky

http://xueqiu.com/6654628252/30199585
世界盃火爆，美股上市的中概中唯一的相關股票500彩票網在經歷去年IPO後的火爆後，在世界盃期間卻顯得格外冷清，今天美股隔夜餐重點聊下世界盃足球彩票和500彩票網。

美股隔夜餐由@IB盈透證券 提供贊助，美股開戶點擊https://www.ibkr.com.cn/mkt/?src=snowball4

1、世界盃期間足球彩票的井噴增長以及原因

2014世界盃拉下帷幕，這屆世界盃足彩和賭球在國內異常火爆，期間幾乎逢關鍵比賽朋友圈都被各種足彩投注下單信息刷屏，體彩競猜型彩票在世界盃期間迎來井噴式增長，據@彩通諮詢 統計，世界盃期間競彩銷量達到129億多元，遠高於2010年世界盃期間的22億人民幣銷量，同時遠高於2010年全年的61億人民幣年銷量，創歷史最高記錄；世界盃期間北京單場足球彩票共銷售26.86億元，比2010年世界盃增長近6倍，也創造北京單場的銷售新紀錄。這種井噴增長超過了業內認識的樂觀預期。

井噴增長主要原因主要是政策、資本、市場三重因素的推動，首先是政策，這屆世界盃是2012年互聯網彩票被國家列為合法渠道以後的第一屆世界盃，以前大家都是偷偷摸摸地干，不敢大張旗鼓，現在都放開手去做，而500彩票因為有互聯網售彩資質，受益最大；然後是資本，資本對這個市場的關注給行業提供了推動力，包括500彩票赴美上市、港股和A股大量和彩票沾邊的公司，資本對彩票行業的關注度是空前的；三是市場自身因素，這也是最重要的，尤其是BAT（還有360、新浪、網易等門戶）都加入到這個行業，給互聯網彩票帶來以億為單位量級的新增用戶，而對於BAT還有360等這些互聯網巨頭，彩票的意義不僅僅是流量變現或者銷量上的考核，更重要的是彩票已經成為這些互聯網公司給用戶增加增值服務的重要產品，是可以和用戶進行互動的重要介質。

2、世界盃期間彩票網站的競爭格局變化

我之前一般把彩票網站分為垂直彩票網站（500、澳客、彩客、9188、彩票大贏家等）和流量型彩票網站（淘寶、騰訊、360等），世界盃期間最大的用戶增長基數在流量型彩票網站，給這個行業做了非常好的普及，帶來了海量的小白用戶，把互聯網彩票這個蛋糕做大了。流量型彩票網站中，淘寶彩票的銷量仍然應該是最大的（也是全行業最大的，世界盃期間單日銷量過億）；騰訊彩票在把旗下幾個彩票網站整合後又借助微信這個超級流量和社交入口，在世界盃期間猛發力，應該是本屆世界盃互聯網彩票最大的增量；另外一隻黑馬是網易彩票，網易彩票在世界盃期間的營銷做得特別彪悍，一方面是在百度等渠道投放大量廣告開源，另一方面是加獎做得特別凶（凶到幾乎沒有競爭對手敢跟進），在銷量方面網易彩票此前應該是遠不如新浪愛彩和500彩票網的，世界盃期間應該是躍居到愛彩、500同一個量級，但是網易彩票期間促銷過猛，這種燒錢方式估計在世界盃後很難維續。

2014年世界盃對垂直彩票網站來說是個大洗牌，呈現出500彩票一枝獨秀的態勢。垂直彩票網站沒有其他業務導流，傳統的重要發展模式是依靠和渠道（也就是各個大流量的彩票網站）進行合作，但是現在各大互聯網網站都自己搞彩票，往日盟友變對手，在世界盃期間也沒有新的玩法吸引用戶，促銷和加獎的家底也不夠厚，所以大多數垂直彩票網站在世界盃期間的銷量和用戶增速應該是遠低於行業平均水平的。在500彩票IPO前，垂直彩票網站曾經是是500和澳客雙雄格局，彩客、彩票大贏家、9188、彩票直通車等是二線陣營，但是經過500彩票IPO後以及這屆世界盃洗禮，澳客已經被500甩在後頭，二線陣營的彩票網站有些已經被出售有些渴望得到資本關注，未來或許會有更多的整合或者被淘汰。

500彩票在世界盃期間獲得了高於行業增速的發展，銷量和用戶基數都呈現爆炸式增長，進一步確認了自己在整個互聯網彩票尤其是垂直彩票網站的行業地位，主要原因如下：

1）是500作為唯一一家拿到體彩銷售資質的民營彩票網站享受到的政策利好，在世界盃足球彩票火爆的環境下得到的關注度要比其他競爭對手高很多，CCTV、各地地方電視台都對500彩票進行過電視採訪，南方週末、21世紀等也有專版報導（其他彩票網站基本是沒辦法上報和電視的），這些都是低成本但是效果非常好的品牌推廣；

2）是500彩票IPO以後的品牌效應+體彩銷售資質，仍然吸引一些優質的渠道和500進行合作，比如支付寶、PPTV、一號店、中移動等；

3）是500彩票網在世界盃期間結合產品和用戶屬性的創新營銷推廣方式，比如重點推了一個「瘋狂猜球」的活動http://zx.500.com/worldcup/n_xwsd/20140701_388441.shtml … ，效果非常好，這是從國外買了版權的一款遊戲，瘋狂猜球是一個借鑑海外足球博彩的走地玩法（國內的足球都是比賽前猜結果，玩法簡單，走地就是能邊看比賽邊下注，甚至能猜某個點球能不能進，走地玩法是海外博彩最大的銷量的玩法）的遊戲，猜每三分鐘的比賽會發生什麼事情，勝出的將獲得一輛奔馳，目前平均每天有4-10萬多人在玩，60%多是新增用戶，瘋狂猜球是500彩票網營銷推廣的重大創新，以世界盃比賽為投註標的，結合了比賽和博彩的特性，更符合500彩票的用戶屬性和產品屬性，也增加了更多的娛樂色彩，也培養了用戶的投注購彩習慣，所以效果很好，不管是吸引新增用戶還是增加老用戶活躍度和粘性，都很不錯；

4）注重移動端新興渠道的推廣——在PC和傳統渠道的推廣成本已經很高，而且競爭非常激烈，現在500彩票的營銷策略除了傳統的模式（這方面由於500是上市公司+體彩資質，有優勢），現在更注重移動端新興渠道的推廣。比如和世界盃期間和滴滴打的、招商銀行的合作，低成本但是獲得了不少用戶。這方面我覺得500彩票應該是走在了很多彩票網站的前面，淘寶彩票們有自有流量，不屑於做這些，而且子頻道的運營人員也少沒有時間和精力搞這些合作，而垂直型網站則缺乏這種運營能力，也做不了；

5）更專業的運營水平——包括在投注、出票、即時比分、數據分析等方面的專業能力。

垂直彩票網站，由於沒有自有流量和品牌，用戶獲取成本極高，又沒法提供更好的用戶體驗留住用戶，所以相比淘寶彩票們會很艱難，在淘寶、騰訊利用自有流量發力競爭加劇的情況下，抵抗不住競爭，而500一方面因為有牌照又上市了，有政策優勢和品牌優勢，同時在用戶體驗和用戶交互上又做得用心，所以有自己的生存和發展空間，接下來我覺得500彩票網基本會成為唯一能活得滋潤的垂直彩票網站。未來互聯網彩票的格局，肯定是幾家大的互聯網公司的彩票網站比如淘寶、騰訊、百度、360+500彩票網，而流量型彩票網站仍然是做小白用戶的生意為主，是變現流量的CPS行為，500彩票則聚合專業彩票玩家，給於彩票更多的娛樂色彩。

另外從這個角度看，彩票網站的進入門檻已經很高，基本很難有新的玩家出現。

3、世界盃後500彩票的發展展望

目前500彩票的一個投資考量是世界盃後的用戶留存和銷量，按照往屆經驗，世界盃後的一兩個季度行業會有一個慣性，但很多投資者擔心2015年500彩票的業績會不會出現大的回調？我覺得這個問題從以下幾個方面看

首先500彩票活躍交易用戶出現下滑應該是難免的，但是銷量不一定會下滑，因為這屆世界盃給彩票行業帶來了大量的小白用戶，讓更多的人知道了競技彩和500彩票，這些小白用戶裡會有部分會轉化為專業彩民，世界盃期間500的用戶ARPU值肯定是遠低於平時的，但是轉化以後的專業彩民的ARPU值會高於小白用戶，500彩票公司內部是從世界盃準備期間就把用戶留存率作為最重要的考核指標；

其次是淘寶騰訊們的眾多小白用戶，這裡面也會有慢慢培養更多的專業彩民，這些專業彩民繼續玩彩票需要更專業的平台，從而轉移到垂直彩票網站，同時如第2點中分析的，垂直彩票網站行業會有進一步洗牌，會變得更加集中；這個轉化過程中500也將受益；

再次是福彩的互聯網銷售資質，德銀前陣子的研究報告裡重點提了下福綵牌照，今年估計會發福彩銷售許可出來，福彩銷售許可發放對500彩票網意義重大，因為一旦發了，500彩票就是兩證齊全，以後不僅僅銷量和利潤能再提高20-30%，而且因為福彩和體彩的交叉銷售問題，降低用戶獲取成本；而且福彩發牌照的話，那些賣福彩的就不敢太放肆地賣體彩（因為一個合法一個非法），這對500也非常正面。體綵牌照以後也會發給其他家，但是不會發太多，而且肯定還需要一定的週期，500利用兩證齊全的時間可以進一步鞏固先發優勢

所以，世界盃對於互聯網彩票和500彩票網來說，是一個發展契機，迎來了更多的競技彩彩民，後世界盃彩票行業的發展空間還很大，而垂直彩票網站則需要通過更娛樂化更專業的的彩票運營來留住和吸引彩票玩家。

4、投資風險

空頭們估計主要惦記兩件事，一是彩票的佣金率是否會下調，這個目前來看誰也不敢下包票，政府政策很難猜測；二是世界盃後500彩票的業績不佳，這個是我今天的隔夜餐試圖重點分析的，我的觀點很清晰，2014年世界盃是互聯網彩票發展的一個新起點。

（發表本文時作者所在機構持有$500彩票網(WBAI)$ 多頭，所有言論不構成任何投資建議）

又到美股財報季：科技股業績或創九個季度來最佳季度表現

來源: http://wallstreetcn.com/node/99220

本周美國最大的幾家科技公司的業績即將亮相，給予投資者重新衡量科技股健康狀況的機會。（更多全球財經資訊，請加微信號：wallstreetcn） 據悉，英特爾、雅虎將在本周二公布二季度財報，而易趣和谷歌則分別在周三和周四公布。 路透的調查顯示，二季度科技行業的盈利增速預測為增長12.3%，不僅是標普500指數的十大行業分類中增速最快的行業，也是該行業自2012年第一季度以來最好的季度表現。相比之下，去年同期，科技行業整體盈利增速下滑了3.2％。 高盛的分析師們在一篇報告中表示，科技行業“似乎是（股價）被低估的最多的部門，這將給予投資者更多看漲科技股的理由。”過去十年中，科技股的每股收益率增速平均較標普500指數高出5.4%，但是現在才高出1%。 盡管道瓊斯工業指數和標普500指數都已創下歷史新高，但是科技股雲集的納斯達克指數距離歷史高點尚有700點。這意味著部分投資者認為，科技股尚有上行空間。 Prudential Financial公司市場策略師Quincy Krosby表示： 科技股的利潤“當然很重要，因為隨著經濟數據好轉，市場開始重活上升動能”。 我們希望聽到好的數據，如果這些數據來自科技股，將會很有幫助。 路透的數據還顯示，科技行業下屬的13個子行業中，有9個的二季度盈利是比去年高的。其中，最高的凈利增速來自半導體行業。 與此截然相反的是標普500指數的金融行業。作為十大行業中最差的一個，金融行業的盈利預測為同比下降3.5%，21個子分類中有9個的盈利為預減。 摩根大通、高盛將在下周二公布二季報，而美銀美林和摩根士丹利則分別在下周三和周四公布。 分析師預計，大行們的二季報不會很靚麗。因為抵押貸款再融資和交易收入的下滑將抵消投資銀行和資管部門收入的增長。而且，更嚴格的法律、監管以及更高的合規成本也會打壓銀行的利潤。 上周五，美國富國銀行公布的數據顯示，二季度抵該行營收下滑39%。這在一定程度上反映了分析師們的預期。但是，今天花旗集團的二季報卻超出了預期： 2014年第二季度，營收193.75億美元，預期為188.1億美元；經調整後每股收益1.24美元，預期僅1.05美元。 除密切關註公司盈利外，市場也應該聽一聽美聯儲主席耶倫下周二、周三在國會為美聯儲貨幣政策所作的半年度證詞的“腔調”。

日複一日的美股猜頂遊戲：默多克也成反向指標？

來源: http://wallstreetcn.com/node/100146

雅虎財經的Phil Pearlman發現，最近，幾乎每個事件都會被指為是市場反轉的潛在指標。 隨時隨地都會有人跳出來把這個或那個事件稱為市場見頂或者泡沫開始破裂的標誌。 兩周前，當“最無厘頭”應用“yo”（只能收發“yo”這一個單詞）宣布獲得百萬美元融資時，許多專家跳出來稱，這可能是風投泡沫的頂峰。 距離現在更近一點的例子則是Rick Santelli（ CNBC知名財經評論員）瘋狂地咆哮美股已經見頂。 接著是耶倫，她本周在國會作證詞時提到了媒體和生物科技股將回調。 最近的則是默多克對時代華納發出的85美元/股、總共800億美元的天價收購要約。按時代華納2013年的每股息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）計算，默多克給予了對方12.6x EBITDA的天價格。 對此天價，金融博客zerohedge表示無須多言，一看下圖變知： （默多克2000年和08年巨資收購Chris-Craft和道瓊斯後美股大跌） Pearlman認為，市場無須進行這種猜測，投資者只需知道以下兩件事便可以了： 第一，在部分出現了泡沫的市場，如果人人都忙於尋找見頂事件。那麽對投資者情緒而言，這本身比任何事件的意義都更重大。 第二，盡管幾乎總有那麽一件、兩件事情會成為市場已經見頂的標誌性事件，然而這些事件在某種程度上是市場隨機產生的，而且市場只有在事後才能覺悟過來。

被高估80% 美股正處於史上第三大泡沫期？

來源: http://wallstreetcn.com/node/100471

如果投資者的記憶力足夠好，就完全可以猜得出以下幾個年份的共同之處：（更多全球財經資訊，請加微信號：wallstreetcn） 1853, 1906, 1929, 1969, 1999  答案是：美國股市泡沫的巔峰時期！ 股市泡沫越大，投資者的回報率就越慘。不幸的是，根據金融咨詢公司Smithers & Co.董事長Andrew Smithers的最新報告，美股當前正處於1802年有記錄以來的史上第三大泡沫期，僅次於1929年和1999年。 Market Watch報道援引Andrew Smithers觀點稱，以某些重要的綜合性長期評估標準來看，美股當前被高估了80%。   他指出，一旦美聯儲退出超常規的貨幣寬松政策，或者企業停止借款、啟動股票回購，或者出現類似20世紀70年代的停滯性通脹，美股泡沫便存在破裂風險。 他還進一步表示，在泡沫破滅、股市大崩盤之前，美股甚至可能進一步走高。 不僅是Andrew Smithers，就連彭博新聞社對562名交易員、分析師和投資者的調查結果也顯示，47%的調查對象認為美股接近不可持續水平，而14%的人已經看到了泡沫。 隨著當前生物科技股市盈率超過500倍、巨量交易再度重現、債券銷售創紀錄，對於價格過高的憂慮正持續升溫。標普500指數目前較2007年的峰值還要高出30%。而自從2009年3月美股正式進入牛市以來，該指數漲幅已高達193%。 Dane Fulmer Investments掌門人、擁有40多年股市和債市交易經歷的Dane Fulmer在接受彭博新聞社調查時表示： 這就像是暴風雨來臨之前，你無需像一個天氣預報員一樣去觀測雲層的具體情況。 不過，美聯儲可不這麽想。上周，美聯儲表示，美股整體仍與歷史水平保持一致。 Andrew Smithers的分析是基於以下標準：未來30年的股市回報、以及將1900年之後的歷史數據與被稱作“Tobin’s q”的重要衡量標準作比較。“Tobin’s q”是用來計算企業淘汰舊資產更換新資產的成本。過去一百年，在預測投資者後續30年的股市回報方面，沒有其他任何指標能夠超越“Tobin’s q”。

美股小心！巴菲特「最佳估值指標」亮起紅燈 億利達

http://xueqiu.com/2164183023/30423176

全明星分析師：即使加息 美股也將牛氣沖天

來源: http://wallstreetcn.com/node/101368

美股今年表現亮眼，標普500指數今年已經26次刷新歷史最高紀錄。那麽，隨著美聯儲加息的腳步臨近，美股牛市即將到頂了麽？（更多全球財經資訊，請加微信號：wallstreetcn） 加拿大Gluskin Sheff財富管理公司首席經濟學家David Rosenberg認為，無需擔心美聯儲加息，“歷史告訴我們，在任何時候，首次加息都不會終結美股牛市。” David Rosenberg此前任職美銀美林首席北美經濟學家時，位居《機構投資者(Institutional Investor)》雜誌“全明星分析師”之列。 他預計，美聯儲最早將在明年上半年提高利率。最近一次加息是在2006年。而這一次的加息可能姍姍來遲。 一般而言，在標普500指數達到峰值之前，在美聯儲首次加息之前，當前的股市在沖頂途中僅僅走過了1/3。這還只是個平均數，但是，中值幾乎是相同的，在首次加息之前，美股周期從未超過一半。 David Rosenberg進一步指出，標普500指數的歷史峰值發生在十年期國債和二年期國債息差少於或等於50個基點的時候。但是，當前這兩者的息差超過了200個基點。 在某種情況下，美聯儲加息的確會導致市場回調。但那通常發生在加息周期的成熟階段，屆時國債收益率曲線也將變得平緩。我更多地將它(股市回調)看作2016年的故事——這意味著市場目前可以無視(加息)，直到利率增加的影響在平緩的收益率曲線上體現出來。不過，那很可能也是明年下半年的事了。 他還認為，當美聯儲加息之門真正開啟，股市只會開始“爆發和延續漲勢——當然，這是就規模而言，而不僅僅是時間。” 在標普500指數最終開始屈服於流動性短缺而調整之前，美聯儲加息幅度須達到平均350個基點(中值為220個基點)。自1960年以來，能夠誘發熊市的小幅加息曾是130個基點。 截止7月24日，標準普爾500指數收盤報1987.01點。同時，美股軋空頭也已經連續進入第五天。