格柵理論與匯源果汁：聊聊我為什麽2.26買入

三年前才剛從正達光電離職、今年四十二歲的韓承志，憑藉著在職場發光與長期投資的精準眼光，讓他早在四十歲前，就賺進足以財富自由的身價。

撰文•林心怡

前陣子才剛帶妻女去日本露營的韓承志，平日他準時傍晚五點半下班去接六歲女兒放學，和她一起學鋼琴，父女期盼未來兩人能來個四手聯彈；在天氣晴朗的午后，他們會沿著高雄愛河河堤騎單車，享受優閒時光，因為，他不再「拿健康換金錢」，懂得掌握每個財富大躍進的好機會，讓他四十歲前賺到數千萬身價，也重拾生活的主控權。

先儲蓄！

定期定額投資，剛退伍就有40萬家住高雄的韓承志說，他的父親原本任職楠梓加工區公司的採購部門，從年輕就開始記帳，很早就懂得投資房地產，因此理財觀念上，從小就灌輸他們「搓湯圓」的投資哲學，「老爸常說，投資就像搓圓仔（湯圓），平日要攢很多圓仔脆（台語發音：意指糯米糰），才能搓出更大更多的圓仔。如果你一開始就把它們吃掉，就沒了，累積財富也是同樣的道理。」所以韓承志很早就養成儲蓄與理財的習慣，不論是早期念研究所工讀收入，還是當兵攢下來的錢，他都會透過每月扣三千元或五千元的方式，定期定額買海外基金理財，才剛退伍，他就有四十萬元的存款。

韓承志說，他五專念電機，大學念土木系，最後是台科大營建所畢業，第一份電子業的工作在奇美電子，當時月薪四萬元，擔任的是生產線組長，專門幫公司做生產力提升的工作，但半年後，他受到宏碁創辦人施振榮所提出的微笑曲線理論（Smile Curve，要增加企業的盈利，必須往品牌、服務位置邁進）影響，毅然挑戰更高薪的業務工作。

再賺錢！

重押自家股票，獲利數倍賺千萬韓承志捨棄駕輕就熟的工作內容，走出舒適圈，轉調奇美電子產品業務工作，年薪也從六十萬元往百萬元叩關。「當時我覺得自己做業務很有優勢，因為我懂技術，能在第一時間幫客戶解決問題，當時像群創這樣的大客戶我就掌握得很好，同業都很難搶單。」亮眼的職場表現，讓他薪資跟著三級跳。

在奇美電子工作五年，爭取職場高薪，加上有計畫地儲蓄、基金定期定額扣款，以及對自家股票的投資，韓承志順利存到了一筆資金創業。「在面板製造過程中，一定有良率不佳的玻璃會被丟棄，後來我跟幾個奇美老同事合資成立玻璃加工廠，專門回收奇美、群創等公司的廢棄玻璃，把上頭的鍍膜用拋光或化學清洗方式處理再利用。」○五年創業，沒想到第三年就遇到金融海嘯，韓承志說，當時整個面板廠的產能都低於五成，公司經營慘澹，「那個時候每月光付員工的薪水就要六十萬元，但每月營業額才不過三十萬元，每個月都要虧損七、八十萬元，直到海嘯過後，景氣從谷底翻揚才開始獲利。」當股東都覺得公司快倒了而意志消沉，韓承志依舊很有戰鬥力，後來鴻海旗下的玻璃大廠正達光電到南科看廠房，他見機不可失，透過友人毛遂自薦自家公司，後來公司被買下，他成了正達員工，甚至幫公司到對岸建廠打江山，年收突破一五○萬元大關，但每天工作長達十四小時以上的爆肝生活，加上又與家人分隔兩地，令他興起轉換職場跑道以及投資加速累積財富的念頭。

任職正達光電時，韓承志除了以成本十幾元換股持有正達股票上百張，加計二、三十元附近加碼認購自家股票，讓他前後持股高達二百張。

二○一○年下半年，正達股價從四十幾元開始起飛，他沒有馬上賣掉，反而等到第四季股價逾百元才開始陸續賣出，最高賣在一四○元，獲利高達上千萬元。

正達的獲利經驗，讓韓承志體會到投資變有錢的第一個眉角：逮到上升段或飆股時，不要預測漲幅，或太側重基本面分析，如果過於依賴兩者，他手上的正達不可能等到百元價位才賣。讓他決定賣正達主要是技術面考量：上漲中的股票如果一直留下長上影線，股價屢不過高，代表上檔賣壓沉重，大股東或內部人士已開始大量出脫持股，此時不賣更待何時？

一二年第二季，他把正達獲利的錢，陸續在世界先進十幾元附近買進，又讓他的資產更上一層樓。他的理由是，當時適逢電子業五窮六絕的第二季淡季，卻聽聞銷售世界先進材料的友人，傳來公司產能滿載的消息，引起他深入研究的好奇心。

他上網蒐集財經書報雜誌等資訊，發現當時科技新產品對於八吋晶圓的需求量越來越大，報價續漲的空間大增，因此，他在世界先進股價十幾元至二十幾元間波段操作，又在二十幾元至四十幾元資產再翻倍，就這樣子來回操作，光這檔股票持有前三年，就獲利逾二百萬元。

找黑馬！

「釣魚理論」，低檔進耐心等收割世界先進的經驗，令韓承志體會到致富的第二個眉角：淡季反而是尋找黑馬股的最佳時機。當同業業績低迷時，只有你一枝獨秀，了解背後的原因，其實就是一種尋寶。

深諳景氣循環股大波段行情的操作，亦是韓承志財富加分的一大關鍵。誠如投資大師彼得．林區（Peter Lynch）在《選股戰略》一書曾經提到的概念：「在投資景氣循環股時，首先要能研判其供需長期趨勢，然後只投資能撐過景氣寒冬的公司，並且耐心等待收割。」比方說，韓承志自一二年五月，陸續在華亞科八元以下開始一路向下買到五元，放了將近一年多，股價漲到二、三十元時陸續出場，資產翻倍就是典型的例子。

當時他在聽聞日本記憶體公司爾必達把DRAM廠賣給記憶體大廠美光消息，認真研究產業基本面後，他研判DRAM寡占市場，看好未來長線需求大於供給的趨勢。

韓承志認為，透過股票投資成為有錢人第三個眉角在於，低檔布局這類景氣循環股時，通常要有長期抗戰的心理準備，「像我當時華亞科一路加碼到五元附近時，股價一度跌破二元，甚至打入全額交割，但當時我沒有動搖殺低，心想它有台塑撐腰應該不會倒，一旦景氣翻上來，漲幅肯定不小。」事實證明，華亞科股價在一二年底破底翻揚後，股價一路走高，讓他資產翻倍成長。

韓承志說，「投資就像釣魚，而錢就像河裡到處游的魚，只要挑對方向布好魚餌、耐心等待，就有機會放長線釣大魚。」他以一二年買進鴻海跌破一百元後分批承接至七十元，長抱三年，加上配股配息，獲利三百萬元左右。

學投資！

專心摸透標的，看準時機再出手韓承志歸納說，第四個變有錢的眉角，也是他正在積極學習的事情：專心研究並摸透少數幾檔股票，等它們跌到你所設定的便宜價時，就要果決地開始分批買進。他說，目前最有把握的股票就是曾經工作多年的鴻海集團，他正打算把觸角伸至台積電與少數幾檔他有興趣的金融股身上。

「其實投資什麼都一樣，要買自己熟悉區塊，這樣才知道是不是挑到物美價廉的標的。」在台股萬點以後，幾乎賣光手中持股的韓承志笑著說，就好比他之前在高雄美濃買進總價二五○萬元的農地，就是看準他買價低於市價，三個月一轉手，就讓他獲利五十萬元的道理是一樣的。

現在，韓承志又重拾大學時代土木系的專業，當起建設公司的負責人，主力產品聚焦在屏東萬丹二十戶以內的建案，每個案子總銷不到二億元，也慢慢在當地做出口碑。他笑著說，現在很享受蓋房子的樂趣，與家人共享天倫的慢活閒適，過幾年他打算在鄉間蓋棟特色民宿、退居事業幕後，開啟他閒雲野鶴的退休生活。

韓承志profile

出生：1973年

現職：麗村建設公司負責人經歷：奇美電子工程師、正達光電工程師

圖說：

韓承志積極創富，不但賺到人生自主權，閒暇時也開始跟女兒一起學琴共享天倫。

用臭魚理論挑對象的精明土豪中國買辦1號：紫光趙偉國台商心中超完美買家？

2015-12-21 TCW

他高價入股，不拿控制權，很多晶片設計公司問「怎麼聯絡趙偉國？」但這位讓焦慮台商很有安全感的伙伴，未必一定是長久良伴。

我們看到紫光集團董事長趙偉國第一眼，是在松山機場貴賓中心門口旁的角落，他跟一同搭著私人專機來的紫光幹部窩在一起抽菸，完全無法辨識出，他就是那個想花二百三十億美元（約合新台幣七千五百九十億元），收購美國記憶體巨人美光的人。

我們自然也沒想到，一個月後，他再次出手，就牽涉到台灣兩家半導體公司的下市案，讓占台灣上市公司家數逾一半的科技業都因此撼動。

他是中國對台灣半導體業的第一號買家。但跟其他半導體業CEO比起來，他沒有架子，寫信問他問題，他會半夜親自回信，對話看來百無禁忌，甚至讓人不清楚，他到底是囂張的無視于兩岸的政治矛盾？還是聰明的將他面臨的障礙，「升級」到兩岸議題，讓對手有所顧忌。

比如說，談自己出手買矽品，卻被日月光攔截，他這樣回答：「張總（指日月光董事長張虔生）為什麼如此敵意陸資，他在大陸有沒有上市公司？他靠大陸發了財，為什麼如此敵意大陸？」

比如說，我們提到台灣政府與學界反對他大手筆購並，他直接回嗆：「為什麼台灣企業可以在大陸投資，大陸的企業不可以在台灣投資？」

趟偉國，到底是個怎樣的商人？他真的是大家眼中的土豪資本家，還是精明為什麼台灣科技業者現在幾乎都是一面倒的「貼」過去？

別人殺價購並，他溢價兩成

「投資可以買貴一點，但不要買錯」根據上一期本刊做的「竹科On Sale真相大追蹤」封面故事所述，一位穿梭兩岸十多年、引薦過十多家IC設計公司給中資的中介業者說，十一月起，他幾乎每天都接到台灣晶片設計公司高層的電話，問：「有沒有門路找到中國買家？」「怎麼聯絡趙偉國？」

這次被收購約二五％股權的台灣封測業第四大廠南茂，董事長鄭世傑談到紫光時，是笑著說：「這麼好的offer（提案），怎麼有理由不接受呢？」

「大部分私募都是折價，這次能溢價二O％非常難得......，過去十幾年，台灣企業每年拿錢投資大陸，或許現在是反過來從大陸拿資金投資台灣的時候了。」

矽品董事長林文伯這樣說。

其實，這段期間，跟台灣半導體公司談的，遠不只紫光，一位參與整起收購案的南茂高階主管透露：「我們接觸大陸的基金，大家第一句話就是要control（控制），你不賣五一％，或給它控制權，它不要。不然就是你的技術要開放授權給它，讓它去做。我們接觸很多，武岳峰、清芯華創、亦莊國投......，這些我們都認識。」

相較之下，趙偉國的土豪資本家形象，反而很受歡迎，甚至正合乎現在台灣企業家的焦慮：需要更多資金引入，去中國市場，但又怕技術被偷走，自己白手起家創立的公司，會被整碗捧走。

眼下，他看來最完美：給得最多，卻要得最少。

給得最多，指的是通常企業私募案，認購金額往往是股價的七折到八折，但趙偉國在矽品、力成、南茂這三個案子上，卻願意溢價兩成以上認購股份。

「人家（紫光）錢多，願意給高的價位，那你拿不拿嘛？」群聯電子董事長潘健成表示。

南茂主管說：「趙偉國，因為他新疆來的嘛，那地方的人都騎馬牧羊，比較豪爽，不囉嗦，他說了就算。他今天講五塊錢就是五塊錢，你過五十天回去，他會跟你講，我那天說五塊錢就是五塊錢，跟上海、廣東人比較不一樣。」

憑著中國股市普遍超過五十倍的本益比，趙偉國開價時，確實不在乎小節。

「投資最重要的是，可以貴點，但不要買錯，買貴一點，證明你沒買錯，買錯了就徹底不行嘛。你買條好魚，哪怕貴一點，馬上做了可以吃;你買了條臭魚，再便宜都沒法吃。」他自述自己的投資邏輯。

給得大方，但要得少，談判時他強調自己既不要控制權，也不要技術。這讓正處於焦慮心境的台商，很有安全感。

一個有趣的反差。這次身為被購並對象的矽品，對於同樣身在台灣的同業日月光，因為非常熟悉，對於被購並的缺點隨時可說出十個：怕技術外流、經營權被奪走、公司資產遭到掏空等等。

但談到遠在中國的紫光，卻不一樣。

我們問，不擔心技術外流到紫光？矽品財務主管說：「紫光不是同業，它基本上是策略性的挹注你資金，這跟同業（整並）還是不一樣的，也不是同業競爭，這是有差異的。」根據林文伯所述，紫光預計取得矽品約二五％股權。

我們問，這筆交易未來的風險與報酬是什麼？矽品說：「現在紫光不是只有中國市場，它給的是全球。」

土豪資本家的形象，讓人卸下心防，成為紫光集團的最佳保護。加上位處中國，確實讓台商有了更多美好想像。

但很少人想過，趟偉國明明不是中國國家代表隊，卻隱然成為中國半導體產業的代言人。其實中國政府的半導體大基金另有一位操盤手，是來自「國家集成電路產業投資基金股份有限公司」的總經理丁文武。

談獲利，他說不是靠企業

「像物聯網思維，羊毛出在豬身上」這麼多中國半導體商人，包含營收近新台幣一兆五千三百億元、是整個大清華紫光集團六倍以上的中國最大電信設備商華為，旗下也有IC設計公司海思，發展方向也與聯發科雷同，但現在，卻是趙偉國一人鋒頭最健。

趟偉國自有精明的一面。別忘了，他十一歲前，還只是幫忙家計、喂豬養羊的窮小孩，但卻能成為全新疆沙灣縣，第一個考上清華大學的高材生。

從一個窮到吃不飽飯的孩子，靠房地產累積第一桶金，搖身變成今日身價估計約二十億美元的富豪。

他善於杠杆資源的能耐，不容小覷。

這個能力，展現在方方面面上。

資金操作上，一個月前，由趙偉國擔任董事長的同方國芯公司，才揭露了一筆超過新台幣四千億元的私募案，創下中國A股紀錄。

同方國芯資產僅逾新台幣一百四十億元，卻能募得其資產約二十九倍的資金，且增資完成，重新掛牌後，股價最高翻了一.二倍，等於募資拿到了一筆錢，大股東們，又能在資本市場上另外獲得一筆可觀的資本利得。

這完全實現趙偉國曾說過的：「資本獲利實際上不是透過企業獲利，而是透過資本市場獲利。如果把它描述為互聯網思維，就是羊毛出在豬身上。因為投資人是透過資本市場獲利，而我們拿到錢去發展產業，產業的利潤上來，又會支撐資本市場。」

他操作的杠杆，還有大家對於中國又愛又怕的想像。一面當第一個出手者，彷佛能「直達天聽」，讓外界都將他視為中國代理人，同時，他又多次劃清和政府的關係。

和他面談過的南茂高階主管這樣描述趙偉國：「他就是比較沒有（官方色彩），才比較彈性，有官方（色彩），就要送投決會，往上一級一級報，搞不號報到發改委去，不然我們（指紫光入股南茂）哪有這麼順利？其他大基金都要（送審）。」

但另一方面，外界傳言他和前中國共產黨總書記胡錦濤的兒子，有大半經歷重疊，懷疑兩人私交甚篤。而且他幾次大開大闔的發言，例如在北京的研討會中說：「大陸應該硬起來，台灣既然不讓我們投資，我們就禁止台灣生產的產品在大陸銷售，它馬上就軟了。」中國官方也沒任何表態，讓他不僅只是一個對台大買家，還兼具買辦的神秘形象。

買辦，向來背後是代表著一股國家勢力，出面談生意。這讓台灣廠商不知道自己究竟是跟一個政府，還是跟一個買家在競爭。

例如當他不斷表態，想入股聯發科:「聯發科和展訊如果合併，會在某些市場非常穩固。」聯發科卻只能點頭稱是，因為沒人知道，這件事跟晨星合併案能否在中國通過，有無關聯。如果合並案卡關，將增加聯發科的管理成本。

鞏固人脈，他靠攏清華大

「這樣我不必去和政府拉關係」趙偉國在中國的關係，也是靠「清華大學」這個支撐點，所杠杆出來。

入股清華紫光集團時，紫光只是個做中草藥飲料，不賺錢的小企業，但趙偉國卻願意掏錢入股四九％，而且合約議定好，賺了跟清華分，賠卻要自己賠。

你買條好魚，哪怕貴一點，馬上做了可以吃;你買了條臭魚，再便宜都沒法吃。

被買的人說......力成董事長蔡篤恭:「英特爾是我的客人，SannDisk也是我的客人，WD（他）也買了，以後這些客人都不見了，我怎麼辦？」

南茂董事長鄭世傑:「這麼好的offer，怎麼有理由不接受？」

矽品董事長林文伯:「大部分私募都是折價，這次能溢價20％非常難得。」

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