投資信心低迷 人行放水徒勞
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GS(14)@2016-08-13 12:34:11【明報專訊】內地新增貸款及M2等數據均反映企業投資意欲薄弱，為中國第三季經濟表現添陰霾，有分析指人行有必要降準減息刺激借貸，但問題並非出在流動性緊缺，因此單憑放鬆貨幣政策，扭轉不了民間投資低迷形勢。
民行報告便表示，7月份M1增速進一步上升，M2及新增貸款下跌，說明市場流動性不缺，但企業獲得的貸款未有投放到實體經濟活動當中，再結合固定資產投資數據看，缺乏好資產、缺乏好投資機遇，以及缺乏好回報，才是約束企業投資意欲的原因。
除企業不願借錢投資，招商證券從另一角度也指出，新增貸款全屬房貸，反映銀行對按揭貸款投放繼續保持相當力度，對企業信貸仍然謹慎。這與銀行考慮到企業財務狀况、還款能力及銀行自身壞帳風險有關；換句話說，目前情况是企業不願借，銀行亦不願貸的「兩不局面」。
交銀：倘再放水 將加大樓市泡沫
因此，交銀國際董事總經理及首席策略師洪灝表示，數據反映資金流入房地產，若人行再放水，將加大樓市泡沫風險，認為人行進一步寬鬆的機會不高。九州證券首席經濟學家鄧海清稱，人行繼續「放水」，除製造更多資產泡沫，什麼效果都不會有，現在應該從貨幣手段轉向財政政策，包括啟動財政減稅對冲去產能、去槓桿和抑制資產泡沫的負面效應，同時加快推動改革，去蕪存菁，才能提供更多新增長動力去吸引企業投資。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5002&issue=20160813
歐央行放水力度不變 市場失望 歐元飈至兩周高位
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GS(14)@2016-09-09 05:17:35【明報專訊】歐洲央行昨宣布維持利率、資產購買規模及量化寬鬆（QE）期限不變。歐洲央行行長德拉吉稱，通脹預期變化不大，目前毋須更多刺激措施。他透露央行會議「沒有討論」延長或擴大債券購買計劃，也沒有談論「直升機撒錢」和購買股票。市場大失所望，刺激歐元向上，兌美元升幅曾擴大至0.7%，觸及1.1316的兩周高位。德法股市下滑。
德拉吉：通脹平穩 未須加碼
歐洲央行昨將歐元區通脹預測大致維持不變，預期直至2018年通脹仍不會達到略低於2%的目標。不過央行將今年經濟增長預測，上調0.1個百分點至1.7%，明年及後年的增長預測則下調0.1個百分點至1.6%。德拉吉形容，歐元區經濟正「溫和、穩定」復蘇，近期數據顯示歐元區經濟的適應力，第三季經濟將維持增長，但下行風險猶在，歐元區的增長仍受制於疲弱的海外需求，而這部分由於英國公投決定「脫歐」帶來的不確定，央行正密切注視金融市場發展。
央行的議息聲明，跟7月內容如出一轍，指關鍵利率將在較長時間維持在目前或更低水平。如有需要QE將延長至明年3月之後， 直至通脹路徑邁向目標。德國商業銀行分析稱，市場比較失望，有些人原本預計可能會有更多QE措施，央行的決定將會讓這種猜測降溫。加拿大豐業銀行稱，歐洲央行的反應，意味量寬可能正達到政策極限。
注意負存款利率對銀行業挑戰
德拉吉稱，已要求相關委員會評估量寬計劃，確保可供央行購買的債券供應充足，令量寬順利實施。他說，貨幣政策的傳導機制有效，信貸利差已經顯著消失，家庭和企業的貸款增加，信貸正進入非金融行業，央行應繼續關注執行情况，如有必要，將動用職權範圍內所有可用的工具。央行注意到負0.4厘的存款利率對銀行業的挑戰，但目前利率須保持低位，未來才可能加息，另呼籲區內國家加快結構改革。
美油庫存減 油價升逾3%
此外，美國能源信息署（EIA）發布的數據顯示，截至9月2日當周美國原油庫存減少1450萬桶，創1999年1月以來最大單周跌幅，刺激國際油價升逾3%。紐約期油昨每桶曾升穿47美元，布蘭特期油每桶在49美元水平。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5606&issue=20160909
1.9萬億內險資金可買港股 中保監放水 專家：大時代升浪未必重演
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GS(14)@2016-09-09 05:25:25■業界相信，內地險資可參與港股通，對港股有正面作用。
【本報訊】內地再開啟買港股大水喉。中保監網站昨公告，已發佈《關於保險資金參與滬港通試點的監管口徑》，公告沒有披露詳細內容，但指保險資金可參與港股通。之前內地險資買港股，主要通過合格境內機構投資者（QDII），但額度去年已用罄。粗略估計，新措施將為約1.61萬億元（人民幣．下同，等同1.87萬億港元）險資開閘買港股。記者：黃尹華 陳洛嘉
去年4月，中證監宣佈允許規模以萬億計的公募股票基金，可參與港股通，其後掀起港股連日爆升，引發大時代浪潮。
或追捧公用電訊股
不過，耀才證券市務總監郭思治認為歷史未必重演，因險資未必會短時間一味高追熱炒港股，會傾向追入防守性股份，例如是公用股及電訊股。博大資本國際業務總裁溫天納認為，險資可參與港股通，對港股有正面因素。不過，保險公司方針相對謹慎，不會買入高風險股份，對此不宜過份憧憬，若港股急升，相信是炒作消息及搭順風車的投資者入市為主。中保監之前規定，保險機構境外投資不得超過上年末總資產的15%。去年內地險企總資產為12.36萬億元，以15%計算，最多可投資境外金額達1.85萬億元。內地媒體統計，至2015年底險企境外總額為362億美元，主要通過QDII渠道，約等於2,400億元，扣除該數字後，最多可投資港股金額達1.61萬億元。內地QDII額度在去年3月後已不再增加，900億美元總額度大部份由基金公司持有。險企可參與港股通，等於為保險資金南下徹底鬆綁。彭博行業研究亞太區保險業分析師林俊傑指，內地連番減息後，債券孳息不斷下降，令內險投資收益受壓，打通滬港通後，相信本港高息股最能吸引內險資金。目前內地險企彈藥充足，中保監去年為救市，放寬險資投資藍籌股票資產比例，由原來的30%上限提高到40%，以去年資產計，等於可入市資金達4.94萬億元。據中保監數據，至今年7月險企買股只有1.7萬億元，即理論上至少有逾3萬億元可再投入A股和境外股市。
北水料續南下投資
渣打財富管理投資策略主管梁振輝認為，實際上操作仍要觀察，但對港股會有正面作用，因為多了一個「水源」投資，北水南下情況會持續，因為人民幣滙價仍然疲弱，內地投資者要找出路，最容易參與的是港股市場，因此國際金融股近期較受追捧。梁振輝又指出，壽險產品以回報作為基準，若港股估值較低之下，資金有可能流進港股，並以投資高息回報股份為主。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160909/19765113
市場憧憬歐央行延長放水
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GS(14)@2016-12-08 08:15:07【本報綜合報道】歐洲央行料延長「放水」。歐洲央行今日公佈議息結果，幾乎所有經濟師都預期該行周四宣佈，將明年3月到期的買債計劃延長約6個月，而每月買債金額則維持於800億歐元不變。不過，市場人士憂慮，若歐央行量化寬鬆（QE）計劃遜於預期，或再上演一年前慘況。2015年12月3日，歐央行行長德拉吉宣佈的刺激措施不如預期，引發債券孳息率及歐元飆升。德拉吉本港時間今晚9時30分召開記者會。
美股早段乏方向
道指周二創收市新高後，美股周三早段表現平淡，道指跌9點，報19242點。標普500指數跌1點，報2210點；納指跌9點，報5323點。自特朗普當選美國總統以來，美股累積升約3.5%。市場憧憬歐央行延長放水，歐股連漲三日，英、法及德股周三尾段漲幅介乎0.8至1.4%。英國10月工業數據遜預期，英鎊兌美元昨日曾跌0.8%至1.25，英鎊兌港元曾跌至9.75。歐元回穩，其兌美元昨日曾升0.2%至1.07。美滙指數昨日曾報100.4，下跌0.1%。英國國家統計局昨公佈，10月工業生產按月跌1.3%，創逾四年來最低水平。按年計算，10月工業生產跌幅乃1.1%，為2013年8月以來最大跌幅。油價續回吐，倫敦布蘭特期油昨日曾跌0.5%至每桶53.68美元，兩日累跌2.3%。紐約期油昨日曾跌0.5%至每桶50.69美元。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161208/19858577
人行放水逾4000億 國債收復失地
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GS(14)@2016-12-17 23:43:24【明報專訊】內地債市經歷周四（12月15日）暴挫後，昨日在人民銀行「放水」下收復失地，包括10年國債期貨及年國債期貨皆反彈，成交亦上升。
人行昨日宣布，為保持銀行體系流動性合理充裕，結合近期中期借貸便利（MLF）到期情况，向19家金融機構展開MLF操作合共3940億元（人民幣‧下同），其中6個月期2070億元、1年期1870億元，利率不變，分別維持在2.85%和3%水平。同時，人行昨日亦加大逆回購規模，昨日逆回購1800億元，計及昨日到期的1350億元，向市場淨投放450億元。透過雙重「放水」，人行昨日向市場注入了4390億元流動性。
10年國債期貨 最大單日升幅
受惠於人行加大放水力度，紓緩流動性緊張，令暴跌過後的中國債市大幅反彈，國債期貨先跌後升。中國金融期貨交易所10年國債期貨主力合約在前日經歷了上市以來首次跌停之後，昨日雖然一度繼續下挫，但在人行放水消息傳出後反彈，且升幅擴大，收市報95.86元，升1.3%，創上市以來最大單日漲幅，成交量繼續放大至10.11萬張合約；此外，5年國債期貨亦大升，收報98.55元，上漲0.9%，成交量創今年2月以來新高。
13公司取消發債逾120億
除人行「放水」救債市，外電路透社引述消息人士透露，中證監昨日亦指導部分券商債券造市機構，繼續向市場提供債券雙邊報價，且不要設置交易對手限制，以解決近期債市部分產品戶在債券交易上面臨的流動性不足問題。此外，據《中國證券報》報道，受近期債市波動影響，包括中集集團（2039）、晨鳴紙業（1812）等13家公司決定取消或延期發行債券，累計金額達到120.8億元。
瑞信認為，隨着美國加息、人行去槓桿及收緊信貸，中國債息會持續上升，而在債市及資金市場疲弱下將影響股市流動性，一些混合型基金或會沽售股份以應對贖回潮。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2634&issue=20161217
人行：6月大額MLF 並非放水
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GS(14)@2017-06-11 15:55:29【明報專訊】人行上周開展了4980億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，內地傳媒紛紛轉發「央行增加近5000億元基礎貨幣，創造2.5萬億元廣義貨幣」的相關報道，稱人行「大放水」。中國人民銀行旗下《金融時報》的評論文章昨日「解畫」，指人行6月大額續作中期借貸便利(MLF)操作，並不是「大放水」，而是對冲到期流動性，人行會繼續堅持平衡操作的方式。
稱只是對冲到期流動性
該篇文章又指出，中國今年6月底發生大的流動性風險及引發系統性金融風險的機會極低，類似2013年6月份出現過的「市場異常波動」不會重演。
文章續稱，在目前貨幣政策操作保持流動性「不緊不鬆」的前提下，銀行業整體流動性狀况良好，主要商業銀行負債資金來源穩定，並未出現所謂的「攬儲大戰」。
小數機構出於自身經營發展考慮調整定價，不具有行業代表性。只要監管部門與金融機構和其他市場主體未雨稠繆、做好預案、高度警惕，就一定能夠有效防範年中大的流動性風險暴發，守住不發生系統性金融風險的底線。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9013&issue=20170611
內地突放水 金融板塊托起A股
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GS(14)@2017-06-22 08:01:41【本報訊】內地6月底前向來水緊，但人行昨日突然放水，進行1,200億元（人民幣．下同）逆回購操作，扣除100億逆回購到期，實際向市場投放1,100億元資金。所謂逆回購是指央行向市場買債券，再約定之後在特定日期由賣家買回，等同以質押債券方式主動借出資金。人行昨日公告稱，近期銀行體系流動性總量下降較多，所以推出上述大額逆回購，被市場解讀為短期貨幣寬鬆的訊號。受放水刺激，昨日內地債市、股市均上升。10年期國債期貨升0.6%，5年期國債期貨升0.7%。股市則由內險等金融股帶動，中國平安升4%，中國太保升1.7%。另外，市場憧憬A股納入MSCI在即，券商股亦全線上升。滬綜指收報3144點，升21點或0.68%；深成指升71點，報10,262點。滬深兩市成交3,510億元人民幣。
97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁：
http://hksar20.appledaily.com.hk
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170620/20062023
日政局現暗湧 日圓看120 安倍或增放水挽民望 圓匯勢弱
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GS(14)@2017-07-04 08:03:49【明報專訊】日本東京都議會選舉結果周日晚出爐，首相安倍晉三領導的自民黨慘敗，東京都知事小池百合子領導的政黨和盟友取得過半數議席。東京往往被視為全國民情的指標，今次結果或會影響明年全國大選的選情，消息帶動避險資產需求，日圓兌美元昨天貶值逾0.5%。有專家認為，日圓可於數個月內跌至120水平，相信現時是沽日圓時機。
小池百合子帶領的「都民第一會」派出50人參與都議會選舉，結果拿下49席，較選前的6席大幅增加，而連同盟友的議席後總數更達到79席，取得過半數議席可掌控東京都議會。自民黨由原來的57席跌至23席，打破之前歷來最低紀錄的38席之外，更為該黨在東京都的最差成績。
花旗：市場憂安倍不能連任
選舉結果公布後，刺激昨天日圓兌美元跌0.56%，報113.02日圓。FPG證劵社長深谷幸司表示，日本股市對選舉結果未見有太大反應，市場正觀望這個結果會否影響至全國政局。他指本周焦點是美國的經濟數據出爐，例如本周五公布的非農就業數據，需視乎這些數據能否支持美國聯儲局的鷹派取向，由於市場對經濟更為謹慎，因此日圓兌美元下行風險更大。日本昨天亦公布上月大型製造業短觀調查指數升至17，高於3個月前的12和預期的15 ；有外匯交易員透露，結果公布後槓桿資金日內第二次沽空即期匯率。
另有交易員表示，自民黨大敗令有關安倍推出大規模經濟措施以提高民望的猜測升溫，例如財政措施、結構改革或取消提高消費稅計劃，從而振興股市和削弱日圓。花旗認為，市場愈來愈擔心安倍未能連任自民黨主席，短期將對美元兌日圓產生負面影響。
星展：114.5水平可買入
星展香港財資市場部大中華董事總經理王良享表示，今次自民黨失勢反映安倍連任機會減低，並顯示安倍的經濟三支箭「斷尾」，導致經濟和日股變差，日圓避險情緒偏強。他相信日圓阻力位於約110水平，並能守住這個關口，預計今年日圓最低可見115水平，建議投資者可於114.5水平買入。他指全球央行都傾向提早加息和逐步「收水」，相反日本仍維持寬鬆貨幣政策，因此即使市場存在避險需求，日圓也不會因此升太高。
永豐金融集團研究部主管涂國彬認為，美元經歷半年走弱後正在做好，相信日圓可於數個月內跌至120水平，並認為現時投資者已可沽日圓。
他又稱，現時沒有對日圓樂觀的理由，因為現階段美國經濟復蘇步伐最好，英國和歐洲亦緊隨其後，但日本經濟長年結構問題未見有太大希望，認為日本當局由減息至採取負利率政策都未見有效解決問題。
結構問題未改善 政策難收效
今次選舉結果，意味首相安倍晉三爭取連任之路出現危機。他自2012年底上台後推出一系列的經濟政策，被稱為「安倍經濟學」（Abenomics），由三支箭組成包括寬鬆貨幣政策、財政刺激政策、結構經濟改革與增長策略。簡單而言，上述政策原理是政府透過「放水」推高通脹，從而帶動日圓貶值、出口增加、物價上漲、企業和員工收入相繼增加，最終擺脫通縮，令整體經濟增長。惟2014年安倍射出首「兩支箭」後，當年首兩季的國內生產總值 （GDP）仍然下跌，部分措施成效一般，例如加強女性再就業和調高消費稅等影響有限。
王俊騏 明報記者
[王俊騏 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4183&issue=20170704
憂放水時代告終美股早段跌百點
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GS(14)@2017-07-09 03:52:34【本報訊】美國勞工市場數據表現遜預期，加上環球主要國債孳息上揚，憂慮全球央行無限量放水時代告終，歐美股市受壓。美股周四早段向下，道指曾跌逾110點，最新報21370點，跌107點；標普500指數報2423點，跌9點。科網強勢股下跌，納指早段報6101點，跌49點。
美國勞工數據遜預期
美國勞工部公佈截至上周六（1日）止一周，首次申領失業救濟人數錄24.8萬人，多過預期的24.3萬份，並連續三周上升。另美國招聘顧問機構ADP公佈，6月私人市場職位按月增15.8萬份，遠遜預期的18萬份。美匯指數曾見95.93，跌0.4%。歐洲央行6月議息聲明稱將謹慎管理貨幣政策前瞻指引，避免市場誤解而引起波動而拖累通脹復蘇。該行重申對歐元區經濟樂觀，通脹將在持續量寬措施下逐步升到2%目標。消息刺激歐元向好，曾見1.1399，升0.41%。法國拍賣30年期國債反應冷淡，拖累歐債捱沽。德10年債息觸及0.54厘，為去年1月最高。法10年債亦升至0.889厘，為今年1月後高位。歐股尾市向下，英、法、德股分別跌0.56%至0.9%。油價急跌後喘定，美國石油協會（API）公佈6月30日止一周原油庫存減580萬桶，紐約期油報每桶45.96美元，升1.8%；布蘭特期油報48.58美元，升1.7%。惟大摩調低第四季西德州原油價格指數（WTI）預測至48美元，原先為55美元。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170707/20081651
人幣揚 市場籲放水 分析：降準不符L形經濟
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GS(14)@2017-09-10 14:51:06【明報專訊】人民幣今年走勢平穩，國家外匯管理局原國際收支司司長管濤表示，匯率回升擴大國內貨幣政策的操作空間。同時市場出現了希望放寬貨幣流動性，降低銀行存款準備金率的意見。不過，有分析認為，現階段重回降準道路未必符合國家政策，相信人行會更利用定向降準調節市場流動性。
人行在今年第二季貨幣政策執行報告中表示，國內金融機構額存款準備金率由10年前的3.5%降至約1.5%，中信証券固定收益首席分析師明明表示，現時整體流動性並非相當充裕，結構失衡，提議用「中性」流動性結構調整，一方面降準以釋放流動性，可惠及中小銀行和非金融機構，另一方面收緊短期公眾市場操作工具餘額。
人行參事：降準違去槓桿政策
不過，人行參事盛松成認為，降準代表寬鬆的意義太大，有違目前金融去槓桿和穩健中性貨幣政策。降準後一段時間不能上升，亦不符L形經濟走勢周期。因為貨幣市場工具亦有增加流動性功能，故相信人行會選擇定向降準。
人行昨進行2980億MLF
中泰國際研究部副總裁徐博認同目前並非降準的好時機，因為人民幣的升值幅度實低於美元貶幅，屬被動升值，中期人民幣面對貶值壓力，監管機構會保持運用短期便利工具，不會貿然降準。人行昨日進行一年期中期借貸便利（MLF）操作2980億元人民幣，利率3.2厘與上次持平。昨日有1695億元MLF到期，至16日將有1135億元到期，即本月淨投放150億元。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3622&issue=20170908
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