H指市盈率逼9.4倍 超過大時代
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GS(14)@2017-10-08 23:44:09【本報訊】H指市盈率（PE）逼9.4倍，超大時代水平。恒指破位在望，但H指仍距2015年港股大時代收市高位逾3000點之多，但H指年初至今累計升約21%，推動其歷史PE由去年第四季的不足8倍急升至現時的9.36倍，超大時代時的9.22倍。
H指ETF本周成交增
至於今年升幅累計近三成，較H指更凌厲的恒指，周三收市價縱然距離28442點的大時代紀錄還差數十點，但其歷史PE去年起已升越大時代高位11.92倍，最新報14.13倍。不過預測PE方面，恒指及H指分別報13倍及8.8倍，兩者均低於歷史水平。而倘按市賬率（PB）計，恒指及H指於大時代期間PB曾分別達1.41倍及1.28倍，現時兩者各報1.38倍及1.1倍，仍未及當年高位水平。另外，恒生H股指數ETF（2828）周二及周三均錄逾163億元的巨額成交，是兩個月最多。有外電引述分析指，雖然因內地本周休市令市場對H指的強勢存疑，但仍傾向相信指數今季可望展開新升浪，當中零售投資者更為H指提供不少支持。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20171006/20174136
美日市盈率更高 分析﹕港股縱跌小於美
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GS(14)@2018-01-15 02:25:33【明報專訊】港股熾熱，但論估值遠較美國、日本等外圍市場低（見表），美股未來一年預計市盈率高達18.54倍，有市場意見認為美股估值偏高，擔心美股出現較大型調整。恒生私人銀行及信託服務主管陸庭龍認為，美股累積上升4年，港股至2017年才有較大的升幅，而且港股有一半的板塊與中國有關，雖然港股同樣會跟隨外圍下跌，不過幅度不會大於美股。
美國聯儲局去年第四季起漸進加快縮減資產負債表，同時繼續加息周期，有意見認為會減少資金供應，或影響港股市場，不過以立投資董事總經理林少陽指出，這是「一個myth（迷思）」；聯儲局雖然減少貨幣供應，不過銀行的貨幣流通速度才是影響物價變動因素，而貨幣流通速度正在上升，因此市場上的資金未必有所減少。現時市場上存在過剩資金，所以即使「收水」也不會影響資產價格。
另一方面，林少陽認為，美國通脹難以上升，會限制加息步伐，因為人口老化、貧富差距擴大減少消費需求，生產技術提升亦使供應增加。他預料，是次加息周期的高位會低於2007年高位，投資者毋須擔心利率大幅上升令資產價格急挫。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5210&issue=20180111
拆局：市盈率低於過去高位 成分股間差距大
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GS(14)@2018-01-15 02:25:37【明報專訊】恒指雖然逼近2007年歷史高位，但恒指的成分股組合與當年有很大不同，企業盈利亦與當年相差很遠，故不能單以點數作比較。最適當的指標是市盈率，即價格除以盈利。而現時恒指的預測市盈率為12.5倍，不但較過去12年的平均數12.7低，亦低於2015年「大時代」高位的13.7倍，亦遠低於2007年高位的22.4倍。
分析認為，2015年港股一度大升是因為「北水」南下的消息，2007年的高位亦是因「港股直通車」的消息而創下的，相反近一年港股的牛市並沒有特別利好消息，而是受惠於經濟復蘇，令企業盈利有實在的增長。
騰訊港交所40倍 工行建行五六倍
不過，不同的恒指成分股當中，市盈率有很大差距，例如騰訊（0700）及港交所（0388）的預測市盈率達40倍，但一眾內銀股卻拖住後腿，工行（1398）及建行（0939）等只有5至6倍，以市帳率計算更不足一倍。資源股亦較為落後，中海油（0883）等油股的市盈率僅約11倍。峰澐基金集團主席兼投資總監李灝澐指出，內銀股及資源股在過去一年的股價亦是大落後，但今年內銀會受惠淨息差上升，油股則受惠油價回勇，預計盈利將有可觀增長。
渣打財富管理投資策略主管梁振輝指出，今年投資策略將是「雙頭馬車」，一方面科技股繼續領跑，另一方面，加息及經濟復蘇都利好金融股，令該板塊的估值有上調空間。
明報記者
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4633&issue=20180111
陸振球：樓市「市盈率」40倍 遠高股市
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GS(14)@2018-01-20 11:23:48https://www.mpfinance.com/fin/da ... 8868&issue=20180120
【明報專訊】本周不論港股恒指或中原樓價指數都齊齊創了新高，有分析指雖然恒指升穿了2007年的高位，但現時恒指的巿盈率只有約15倍，比較2007年股巿最瘋狂時市盈率高達20多倍，現時遠低於當時水平，亦即現時港股雖不廉宜，卻有盈利支持而非太瘋狂，所以仍有上升空間。那麼，若以巿盈率這一概念來分析樓巿，現時香港的樓價是否太高？
所謂巿盈率（Price-to-Earning Ratio, PE），是分析股巿的常用工具，乃是以股價除以每股盈利（Earnings Per Share）計算得出，股民一般是藉着可以收到的股息來體現能分享的盈利，比方說如巿盈率是15倍，現時有關股票提供的盈利不變的話，那便要持有股票15年的時間，所獲的總盈利才能等如現時買股票所要支付的金額，亦即回本期要15年，如巿盈率愈高，便可理解為持股的回本期愈長，股價便可視之為愈貴，相反巿盈率愈低，股價便愈廉宜。
假如持有一筆現金，不去買股而轉為投資物業的話，那應如何計算物業的巿盈率？投資物業，主要的盈利來自租金收入，如假定未來租金不變，便可以將每年的租金總收入除以樓價，得出的比率便可視之為物業的模擬巿盈率。
單靠收租如租金不升要40年才回本
近年隨樓價升得快過租金，令到香港一般住宅的帳面租金回報率不斷走低，以現時約2.5厘的租金回報率計算，香港的住宅模擬巿盈率高達40倍！遠較現時恒指約15倍的巿盈率高（圖1），若單以此標準計算，似乎香港樓價遠遠貴過股巿！
低回報仍買樓只因低息
當然，股巿的盈利不斷變化，可增可減，物業的租金也可升可跌，長遠而言租金也應是上升居多，不過，如物業的摸擬巿盈率竟高達40倍，即如租金不升，單靠收租便要40年才可回本，這也實在太久了。還要留意的是，說現時的住宅帳面租金回報有2.5厘，但現在買樓收租，先要支付15%印花稅，已等同不見了約6年的租金收入，再扣除業主要付差餉、管理費和負責維修等，實際租金回報率可能只有2厘，那住宅的模擬巿盈率便可能高達50倍，更加拋離相對乾手淨腳的股市收股息的巿盈率！
文首說巿盈率往往被用作分析股巿或股價是否偏高、偏低，還是合理？而香港現時住宅的模擬巿盈率高達40倍，是否偏高，讀者自可行判斷，不過正如股神巴菲特所言，美股看似偏貴，但因低息口，便仍會有支持。現時香港的住宅帳面租金回報率雖低至2.5厘，而模擬巿盈率則高達40倍，不少人仍覺得可以買樓，最大原因便是息口仍低，只是當美國繼續加息而香港最終要跟隨的話，人們是否仍覺現香港買樓收租的回報合理，便有商榷的餘地。
二手居屋呎價過萬 有違政府原意
香港樓價是否偏高？美聯物業綜合房屋委員會資料表示，去年居二市場成交宗數錄得1628宗，當中實呎逾1萬元個案錄217宗，比起2016年同類個案僅15宗大幅上升約13.5倍（圖2）；相反實呎5000元或以下個案則顯著減少，由2016年342宗大減約90.9%，至去年只有31宗；至於實用呎價逾5000元至1萬元的個案亦由1876宗減至1380宗，按年下跌約26.4%。
要知道，政府興建居屋是為了照顧較低收入家庭也可以上車買樓的需求，當二手居屋愈來愈多成交呎價高於1萬元的個案，似乎有點諷刺。
李嘉誠早前被問到市場瘋搶細單位，甚至有單位面積被形容為「納米」，他就表示樓市講求供求，現時有不少細單位正在興建，不過一旦供應多，有一日出現過剩「都唔出奇」。
細單位售出率減少
原來，根據美聯物業綜合《一手住宅物業銷售資訊網》資料顯示，統計2017年推出的51個全新新盤項目（不包括村屋及全幢物業等）中，400平方呎或以下細單位售出率（以各新盤售出單位佔該項目單位總數計算）約63.6%（圖3），比起統計2016年推出的45個全新新盤的400平方呎或以下細單位售出率86.8%明顯減少，此一數據是否反映納米樓出現供過於求的時間，可能提早出現？
劏房人均面積62.4平方呎
說到納米樓，便不得不提居住面積也往往是超細的「劏房」。統計處日前公布最新的全港劏房數據，根據2016年中期人口統計結果，估計全港約有9.27萬個劏房，近21萬人棲身，原來香港居住在劏房的人均面積僅約62.4平方呎，月租中位數為4500元，租金與收入比率中位數比率約為31.8%。另外，香港約有17,086個年齡為65歲或以上的長者居住在劏房，佔住在劏房的總人口約8.2%，此一現象值得關注。
[陸振球 樓市解碼]
蘇國堅﹕市盈率30倍股份勿高追首季持股 交銀洪灝：第二季再定策略
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GS(14)@2018-01-22 04:58:29【明報專訊】恒生指數今年僅用了11個交易日便大升逾6%，並且創下收市新高，證券界人士認為後市仍然有機會進一步做好，這給予仍未趕及「跟車」入市的投資者追入的機會。但始終大市已經處於高位，業界人士提醒，在更高位時切記做好風險管理。
建銀國際證券研究部董事總經理兼聯席主管蘇國堅指出，最近留意到資金已經從汽車、通訊科技股流出，轉追相對增長潛力較低的電訊類股份，反映投資者擔心大市升幅過急；同時在美元走弱、人民幣呈強下，內地地產股亦見追捧。他提醒投資者在當前市况下，不要高追市盈率已達30至40倍的股份，並且宜在升見34,500點之後，進一步做好風險管理。
交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝則認為，當前市况下，首季仍然可以持有股份投資，但進入第二季時則視情况再定投資策略。中環資產投資行政總裁譚新強相信，港股有力再上，尤其市民仍關注樓市多於股市，反而有更多空間醞釀大牛市。不過，他認為，若沙特阿美來港上市，同時阿里巴巴又回歸香港上市的話，所有市場炒賣藉口盡現下，到時或出現反高潮。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2936&issue=20180117
港股預測市盈率不足12倍
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GS(14)@2018-02-20 20:49:17【本報訊】市場近月調高港股盈利預測，恒指未來12個月預測市盈率（PE）不足12倍！獲調高盈利預測港股自上周起不斷大插，目前已插穿29500點水平。不過，根據彭博綜合分析員預測，市場對港股企業盈利看法似乎甚為樂觀，自去年12月起持續調高恒指盈利預測，目前恒指未來12個月企業盈利增長達20.31%，相當於預測市盈率達11.4倍。根據彭博數據，恒指目前市盈率約為13.7倍，而經過分析員調高恒指企業盈利增長預測後，未來12個月預測市盈率為11.4倍。當中，恒生金融分類指數未來12個月盈利增長預測為28.86%、恒生公用事業分類指數盈利增長預測為16.66%、恒生工商業分類指數盈利增長預測則為32.07%。不過，市場預期地產行業盈利或錄負增長，恒生地產分類指數未來12個月盈利增長預測為負22.81%。星展唯高達研究部董事李聲揚表示，分析員或因大市不斷上揚而調高盈利預測，屬正常現象。但他補充，由於相關調整略為進取，故相信恒指明年企業盈利增長預測或因而輕微調低。他續指，不少股票近來遭投資者拋售，料保險、投資銀行、證券行，以及其他從事投資企業的盈利或受衝擊，至於非金融股的盈利表現則應不會受近來股市大拋售影響。
H指估值較恒指吸引
H股指數方面，現時市盈率為9.3倍，未來12個月企業盈利增長預測為26.2%，相當於7.37倍預測市盈率。李聲揚表示，H指估值較恒指吸引，故維持其今年跑贏大市之預測。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180213/20304105
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